酱油面 - 2021-2024投资之路

==《22.01.01【学海无涯】2021年度总结》==
本文也同步发在雪球（https://xueqiu.com/4587884301/column）

2021，是我人生中又一次重大的变化，2月份离职赋闲回家，虽谈不上自愿，但看那形如枯木的公司，再加上上级集团如泥巴过河，亦也困恼不堪，遂考虑不如离开牢笼，减轻相互负担，另作它想。

整年的主题词用“学海无涯”来表达，实在不为过。赋闲之日，忙碌之行更甚，但身心俱安，恶补多年以来拉下的研究，系统性的补读各路大德的经典书籍，完善自己市井般的投资体系。

学习成果如下：
（1）学习投资类书籍15本、非投资类书籍13本、研究报告若干（非投资类也并不是小说、泡沫肥皂之类的东西，亦是对人生有帮助的题材）。
（2）听讲投资类音频2955个，约41709分钟（695小时），按喜马拉雅的计算，折合231本书；非投资类音频若干（无统计数据）。
（3）每周坚持写一篇文章，立足于将所学实际应用，将所思所考呈现于文字，并展现落地的干货实践，不做泛泛而谈。有兴趣的朋友可以参看我写的文章。
（4）对基金（指基、开基等及细分品类基金）投资有了更深度的理解、更广的认识，这或许将是未来几年对我最会有裨益的品种。

不过，这“努力”的结果，带来了个恶果，竟然发现视力下降了，OMG，下一步得考虑下怎么调整，还好现在学习的途径多种多样，除了看，还可以听，不过涉及到看盘、数据编制、回撤分析还得用眼。


文归正题，感谢各位听我啰嗦，敝人年度+9.51%，成绩再差也得见公婆。
拉出公募基金年度业绩一看，这个收益竟然排名在23.27%位置，貌似还不差。
纵览了下各大宽基（沪、深、创、中小、科创），除了创业板，胜出其他，好像还说得过去。
再到X球一看，一些牛哄哄的大V，要么不公布了，要么也很惨，要么干脆写一篇不谈数字的总结，这让我等小散情何以堪？
脸皮是啥东西呢？每一篇总结都是对自己的操作总结，为以后的投资生涯避免踩坑而纪录的。优则加冕、劣则省之。若真吹嘘之用，每月净值加个1%、或者每日净值加个0.01%，岂不快活？不过那沒啥用，所以，我成绩再差，也都要坚持写总结。
历年收益如下：


不过，大家也知道，现在国内资本市场逐渐成熟后，虽然宽基走势波澜不惊，但行业板块则是结构性的波涛汹涌，做为认真的投资者，还是应该与走得好的行业板块去看齐，而不是仅仅满足于宽基指数，除非对投资不怎么上心的、沒时间打理的人。
所以，本年度还是需要自我批评：
1. 沒抓住泛新能源板块的机会
2. 可转债行情认识的高度还远远不足
3. 路径依赖的惯性，调整很慢。

上面三点，从前到后，则是分别体现了认知、模式、体系的不足，归根溯源，还是“基石”仍旧不妥实，所以整年通过学习各路大德的“珍宝”，我内心是能感受到在思维理念层次上又上了一个台阶，希望未来会有更好收获，俗话说“好饭不怕晚”，基石妥实了，机会来的时候才能抓住。

【21年操作、资产配置概览回顾】
年度的每个季度报告有兴趣的也可以参阅：
《21.04.02【季报】等待最佳出击点》（https://www.jisilu.cn/question/418387）
《21.07.02【季报】调整、转向乎？》（https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3752064__answer_id-3752064__single-TRUE#!answer_3752064）
《21.10.01【季报】“惨不忍睹”净值下的阵地转移》（https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3913837__answer_id-3913837__single-TRUE#!answer_3913837）

和19、20年一样，因为持续看好中国、看好市场的缘故，全年高仓位运行，1月7日67.2%的仓位是全年最低的仓位。
全年最惨的时段是6月1日到7月30日，整整两个月的大幅回调，这也是今年收益不佳的表征之一，这两个月蓝筹大白马大幅回调过程中，还加仓了8%仓位（ST恒瑞医药、ST海螺水泥、ST保利地产、ST格力电器、ST融创中国、ST伊利股份、ST中国飞鹤），以全年的视角来看，这是非常“错误”的行为，但拉伸几年视角看又会是什么结果呢？或许只能N年以后才能知晓，借用《九层妖塔》中有句话“你看到的‘生’未必是生，而看到的‘死’未必是死”。目前保利发展、伊利股份已经走出泥潭，其他股票还深陷沼泽。
这两个月的情况，让我重新检视我的投资体系，深刻恍悟我等小散因精力、能力、信息渠道真的是有非常大的弱势，继而写了篇文章来优化投资策略—《21.08.13【转场】扛着小刀上战场的我不想做难题》（https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3830059__answer_id-3830059__single-TRUE#!answer_3830059）。
回想N年前初初投资股市的时候，曾经就觉得股票这东西不可控因素太多，我等无法驾驭，但在股海中翻腾久了还“以为”自己有了驾驭的能力，其实还是继续尔尔，所以投资还是要回归本质—“胜而后求战”，就是俗称的能力圈、或者在天生优势的领域中求胜。所以人啊，很多时候还是需要“不忘初心”。

之后从8月份开始，抖擞精神，对持仓品种持续优化，但的确可能是市场短期内落入到了“存量博弈”的阶段，优化成功率仅为59.3%，不过10月底以后的胜率逐步在提高。

另外，持仓配置中，年初有16.04%的港股配置，全年恒生中国企业指数大跌23.3%，妥妥的熊市，给全年带来非常大的亏损，因为仓位优化调整和品种下跌仓位自降的原因，目前港股持仓已降至8.86%。

虽然有那么多不堪的操作，全年也有可喜的地方：
（1）把可转债投资的“门外汉”水平提升到了入门级，从过去只敢买低于100转债等待回售的策略，提高到130的强赎策略，转债获利使全年收益扭亏及正收益起了很大作用。
（2）终于把股指期货纳入到投资体系中，全年股指期货的获利和转债一样，也是今年正收益的重大贡献者。

截至年末，持仓比例分别为：股权类105.9%（含A股89.84%、港股8.86%、QDII2.06%，可转债5.14%）、债券类11.1%、现金类36.11%。

【失误】
说到失误，实际上就是前面提到的三点：

1. 沒抓住泛新能源板块的机会
2. 可转债行情认识的高度还远远不足
3. 路径依赖的惯性，调整很慢。

前面提到，这三点，是分别体现了认知、模式、体系的不足。
有句投资俗话“投资是赚认知的钱”。
这三点实际是“认知不足->模式零散->投资体系不完善”一连串的因果问题。

这也就是为什么一个在十年前就觉得烂简单的指数基金，通过今年重新回炉学习后，让我又再度重新认识了指数基金，乃至其他各类基金。

终归，投资还真需要深入到品种内部—“知其本源，方扩外界”。
很多认知，都需要从“点—线—面”系统的认知、学习，并融入自己体系中，那才能真正成长。
回过头，或许我们之前某次引以为傲的成功操作，或许只是一次“点”上的成功，换个场景，那或许就是滑铁卢。

【回撤】


表上是几年以来的仓位、回撤纪录，日均仓位从2016年起，逐步在增加，今年的最大回撤率回到了2019年的档次。
在投资界，有“高回报、低风险、高流动性”的不可能三角。
在N年的投资生涯中，我努力在高流动性基础之下，尽量做到低风险（准确说是高性价比），并争取较大的收益回报。前两者相对而言还顺路，但高回报就很够呛（本来就不可能三角嘛），所以只能寄希望通过低回撤来争取多一点长期回报。

【未来的判断】
这几年以来，我是长期看多的死多头，我认为只要不发生重大的极端事件，我坚信中国的指数将向东北1-2点方向持续前进，只是中途会有波动而以，而管理层这几年持续的优化配置，股指的波动似乎也并不那么剧烈了，这是好事。
当然，不同的行业板块就是分化的场地，下一步需要精研的就是行业赛道，我长期看好消费、医药板块，这两个行业是我持仓的细分行业配置中最大的两个板块。
至于新能源、新兴科技等等，会逐步继续研究，不然认知不到位，好牌在手中也能打出烂手。

美股，将严密注视美国加息前的市场波动，或许会带来一定的机会。

【后续计划】
1. 基金：
（1）大方向上将提升仓位
（2）建立不同配置的组合，根据方向建立组合的基金持仓少则2-3只，多则20只，避免由于单个基金异常事件导致的收益黑天鹅
（3）消费、医药类组合将继续择机加仓（目前仓位配置仍未到我心目中的顶配）。
（4）建立优质基金组合，寄希望获得长期高回报。
2. 股指期货：加强策略研究，并研究与其他品种的配合套利模型。
3. 可转债：加强研究，虽然目前可转债处于高位，但不知道下次机会什么时候会降临，并将自己入门级130强赎策略再提高往上一个等级。
4. 股票
（1）大方向上降低仓位，尤其降低港股仓位（其降低的部分，转投沪港通基金）
（2）考虑买入优质指数成分股做为股票持仓，做类指数组合。
5. 其他：
（1）继续多看书、多学习，提高认知，并训练以投资高手的思维模式去看待市场、看待品种。
（2）恰当时机尝试期权交易。
（3）继续多研究、多纪录、多写文。

感谢各位看流水账。