酱油面 - 2021-2024投资之路

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发表时间 2021-06-05 18:16 最后修改时间 2024-01-02 20:08

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酱油面

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==《22.01.29【宏观】暴跌入坑思考备忘录》==
本文也同步发在雪球（https://xueqiu.com/4587884301/column）

本来计划本周是延续《22.01.22【组合】20只“次优”基金组合（1）》（https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4032730__answer_id-4032730__single-TRUE#!answer_4032730）来编写第二篇的，哪想本周市场的暴跌实在肉痛，而且中途自己操作的一个失误更是雪上加霜，做为周记，就停下脚步纪录下本周的思考和过程，以备未来回顾。

下面的内容虽有我的部分思考，但大方向上或许已是大路货，各位看官可斟酌来看。
本来，十二月份中央经济工作会议后，基本可以框定2022在货币和信用方面都应该是较为宽松的状态，对股票市场将形成利好，只不过某些板块已经连涨了3年，对继续上涨应有一定的压力，但板块间应该存在结构性的机会，换成通俗大白话，就是“不存在熊市的可能性”。
不曾想，大洋彼岸的老美，在本周三的美联储会议决议措辞相较早前更严厉，对加息进程更趋前趋紧，导致全球股市震荡，大A股也未免于难。

讲真，敝人虽然对“吃苦在前”的这种模式不反感，甚至因“吃苦在前”，自然有“享受在后”的概率存在，只不过老美今次的做法，感觉比较急迫，想想在N年前几次QE后的收水过程，那个前瞻量打的实在够长，全球有足够时间来应付即将来到的冲击。
但今次给予市场的信号的确沒之前那么长，这可能反映了老美那边通胀压力的确比较大。

不过，不管如今市场暴跌如何，虽然时间急迫，该来的终归要来，所以连带A股大幅入坑，我等小散还是要以积极心态面对市场波动。

看大A的十年期国债收益，截至今日1/28为2.7021%，属于从2002开始近20年非常低的位置了，当然随着经济的发展，这个数字日渐走低也符合经济规律，只不过就以最近这几年来看，也属于低位无疑。
常言道“股债是跷跷板”，国债收益处于低位的时候，权益市场的吸引力将大幅提升，所以这就是为什么市场预期2022大A股“不存在熊市可能性”的核心基础要素。

而老美，从2000年后，其十年期国债收益率也日渐走低，目前的也处于较为底部的状态，只不过和大A股不同的是，老美从底部往上走，大A从顶部往下走。

截至1/27，老美十年期国债收益1.8%，而下一步老美继续加息情况下，其国债收益率将继续往上走，这的确给美股长达13年的牛市带来了巨大的压力。
记得上次QE4停止的时候（2014.10月），因为市场各方的准备相当充分，美股调整2周不到就又开启了牛市之旅。

而关于近期A股的大跌，有多种说法：
（1）受美股拖累；
（2）于前久LPR的5年期仅降息5个基点，有一种说法是不达预期，导致市场预期落空下跌；
（3）市场对未来经济形势担忧；
（4）俄乌局势影响（这种说法要说有没影响，当然有；但大不大，其实很小）。

而不管怎么说，基于历史、基于数据，简要拍脑袋出说几个分析和可能性（请各位轻拍即可）：
1. 在中国降息、老美加息的预期，将导致一部分资金回流美国，进而带动RMB一定程度贬值，这将对中国出口形成一定利好，同时亦有一定概率提升优质资产的RMB计价价格。
2. 美联储严厉措辞表达未来每个季度都分别加息一次，那么每次加息都会是“靴子落地”一次，亦将变得每加息一次，就是一次“利好”，如果不加息，那就更是利好。也就是，真正市场最难熬的是3月份议息会议之前，这段时间美股的波动应该是最大的。
3. 中央在去年12月经济会议之后，持续推进部署稳增长政策，近期各地领导班子换届走马上任后，亦将加马落实，很明显2022国内经济的困难之处，领导层早已分析、尽早计划、积极应对了。面对老美收水政策之下敢于降息、降准，这说明目前的经济实力已经上了一个台阶，有了自信心，政策上也敢于不随众。从这个角度来说，对A股的未来预期应该是有信心的。
4. 从沪深300、中证全指、中证500这些指数来看，其PE-TTM估值都在40%水位线以下，尤数中证500在1%以下，有人说拿PE-TTM不可靠，得拿PB，而这几个指数的PB水位线分别是25%、27%、4%，也是够低的。从这个数据来说，目前A股真不贵，某种程度来说，还比较便宜，当然，这仁者见仁，智者见智。
5. 考虑到国内目前经济的困难，老美加息政策的影响，对A股可能短则1个月，长则3个月的冲击，而半年后，市场可能才开始理性起来。

基于这几个分析，相应大方向的操作可以如下：
1. 接受在3月份美联储议息会议之前的市场波动。至于是坚守、还是离场观望，全凭各位喜好来定。
2. 可以密切美股弱爆到什么程度，如果弱爆太多，可考虑适当进场，小散们的合适品种就是美股的宽基指数，比如纳指100、标普500之类。
3. 谨慎抛售A股品种，如果觉得卖了可以在低位买回来，可以考虑如此操作，不过敝人沒这个能力，敝人可能大概率坚守，甚至过程中会加仓。
4. 接受A股可能持续长达半年的调整。

好了，也讲讲本周敝人痛心的操作，做个历史备忘录。
在操作股指期货过程中，25号11：20多，一个失误，挂的空单（和多单做配对的）沒在合适价格立即成交，还约莫着等波动中等待成交，这不，几分钟后午盘休息了，下午开始后，股指就开始持续下跌了，这个空单自然沒卖成功。之后几天，股指持续下跌，自然离挂的价格越来越远了。
周五收盘前，思考再三，只能重新把空单挂上，和多单配对上，这下心安了，可惜亏大发了。
哭S，本笔交易亏损够大，这个亏损还真让我领悟到了个股指操作的一个手法，这学费真TMD贵。

2022-01-28 23:07 引用

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