酱油面 - 2021-2024投资之路

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发表时间 2021-06-05 18:16 最后修改时间 2024-01-02 20:08

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酱油面

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==《21.09.10【小结】谈谈我近期医药品种调仓思考》==

大家都知道，这几年以来，个人持有股票收益很难战胜基金，特别是那些优秀基金，在医药类品种中也如此。特别是今年以来很多品种的大幅下杀，这种现象就更明显。
大的原因有几个：
1. 医药这个大行业赛道太多，单个散户在研究能力和精力上明显大幅弱于机构
2. 对单个医药企业来讲，其产品大部分也是五花八门，单个散户从专业分析能力上也非常欠缺
3. 机构的研究能力，有助于让其在配置上进行调仓获取超额收益，而大部分散户进行的调仓很大程度是在赌
4. 能力稍微强点的散户能看得懂财报，但对医药这个行业来说，这远远不够，甚至只是窥见了皮毛而以

所以，我很长一段时间以来都有对我的医药股票进行调仓到基金的想法，无奈心魔作祟，迟迟未动手。在后面相关股票跌了不成人形，才痛下决心进行了调仓。
前久我写的文章《21.08.13【转场】扛着小刀上战场的我不想做难题》（https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3830059__answer_id-3830059__single-TRUE#!answer_3830059），也是我坚定认识自己实际上是市场中的“弱者”，并下决心做的战略转向。

下面这个表就是近期调仓的信息，记录了调入、调出的各项收益：

恒瑞医药，是在8月20号跌停那天下决心换仓的，首批买入的持有了3年9个月附近，收益大约在58～68%之间，年化15～18%。与年初97高价（前复权价）相比实在是惨不忍睹，跌了50%，今年后续下跌过程中，还补了些仓位又侵蚀了部分收益。
换仓后，直接分散到四只指数中，20天的相对收益分别在3%-4%。

华东医药，7月7号那天也是下了个决心进行的换仓，早先分两批买入的，一批3年半多，一批2年多，收益在48%～64%之间，年化14%～27%。经历了前几年深V跌幅，今年受医美概念大幅上冲才有了这个收益。
当时换仓到两只ETF和一只主动基金，至今ETF的相对收益5%～7%，主动基金则为20%。

实际上，单纯从股票年化收益来说，能有14%、15%、18%、27%之类的收益，还算不错的，毕竟股票涨涨跌跌很正常，波动即便大，长期也会是围绕其ROE波动，所以持有高ROE股票是长期的制胜法宝。
只是如我早先《21.08.13【转场】扛着小刀上战场的我不想做难题》文中谈到，股票持有中过程体验其实并不好，这难免影响到生活中的情绪，最终N年长期持有也会有不菲收益，只是把生活质量联系到一起后，性价比就瞬间大幅下降。

当然，更重要的是，散户由于精力、能力受限的缘故，除了长持获取企业成长的收益外，很难通过调仓获取超额收益（至少对于我是这样子的）。
而持有基金获取更多维度的超额收益难度会下降很多很多，比如华东医药调仓入到的ETF中，通过同类基金的再次调仓处理，这2个月大约厚增了1%+的收益，只是懒于计算具体的精确数据，在上表中未体现这部分收益，对于恒瑞医药调仓换入的指基中，亦是如此。

同样是长持收益与ROE匹配，切换入的各个指数其ROE也不赖，通过其他维度的操作，敝人是有信心在长期上超越单纯持有这些股票收益的。

做为类比，或许是运气，调仓换入的长城医疗保健（000399），竟然这期间只跌了5.95%，超额达到了20.85%，算是小小惊喜，如果放大到长期来说，一定会均值回归，沒那么大差距的。

可能有朋友会有疑问，我调入标的那么多，这是为什么？
其实，这沒什么奥妙，主要是综合了ROE/PE/PB几个维度后，觉得它们的性价比相对适中，做的摊大饼行为。至于长城医疗保健，只是认为它是个医药主动基中的防守基金，而在7/7这个时间点上，觉得医药类品种可能有些风险，于是分拨了一部分资金投入到了它。

更早调出的医药股票，诸如中国生物制药、复星医药，因为未在同类品种中换仓，收益没法类比，所以也就未在上表中进行分析。
目前持仓中的医药股票，只剩下港股石药集团，对于一个ROE常年高于20%，但PE只有16倍的股票来说，我觉得处于便宜价格中，暂时不调仓。

以上，做为一点点总结和浅见，希望对各位有些许帮助。

2021-09-11 11:30修改引用

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