酱油面 - 2021-2024投资之路

从2月份开始赋闲在家,离开工作十年之余的上家,虽各同仁都分别劝说毋须离职,但已毫无留恋之想,留下则看似“保留”机会,但实则已如枯木,不如离开牢笼,另作它想。
赋闲之日,忙碌之行更甚,但身心俱安,恶补多年以来拉下的研究,系统性的补读各路大德的经典书籍,完善自己市井般的投资体系。

人之精力有限,脑袋容量也利用不足,虽日日多有研究,如果不落笔记下,时间久了,自然是遗忘了,顶多未来只会残留一些“下意识条件反射”的投资动作,当机会来临之时,再来一次研究耗时耗力,甚至都已经遗忘过去研究了什么,这样效率也就极其低下。
故而,梳理杂乱的思维,祛糟留精,待机会来临之时,恢复记忆更迅速。
同时,也给诸位有缘之人共享和研究,以图蔽短扬长、取长补短。

另外,如果能把这些文章汇集在一个帖子中,以后也会查阅方便些。
敝人在其他地方也有博客,文章会同时在这些地方发布:
雪球https://xueqiu.com/4587884301/column
新浪博客http://blog.sina.com.cn/soynoodle),这个博客也有十年前的所思所考,水平有限请大家勿笑

如下,是今年写的一些粗文,和大家一起相互学习探讨,还不算多,更不算精,后续会多写一些心得体会,也请大家给予鼓励。

一. 投资总结
《21.03.13【随笔】徘徊在盈亏边缘》
https://www.jisilu.cn/question/416323

《21.04.02【季报】等待最佳出击点》
https://www.jisilu.cn/question/418387

《21.07.02【季报】调整、转向乎?》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3752064__answer_id-3752064__single-TRUE#!answer_3752064

《21.07.09【牛夫人】调仓换股介入部分ST股》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3763330__answer_id-3763330__single-TRUE#!answer_3763330

《21.08.27【老兵】“坚持住”--谢尔比·戴维斯给儿子的三字箴言》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3857459__answer_id-3857459__single-TRUE#!answer_3857459

《21.09.10【小结】谈谈我近期医药品种调仓思考》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3881352__answer_id-3881352__single-TRUE#!answer_3881352

《21.10.01【季报】“惨不忍睹”净值下的阵地转移》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3913837__answer_id-3913837__single-TRUE#!answer_3913837

《21.10.29【布局】2022年投资思考草案》
https://www.jisilu.cn/question/442154

《21.11.06【2022】消费板块的确定性》
https://www.jisilu.cn/question/442810

《21.11.13【2022】医药板块的多变性 》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3953079__answer_id-3953079__single-TRUE#!answer_3953079

《21.11.27【2022】重研美股资产》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3966992__answer_id-3966992__single-TRUE#!answer_3966992

《21.12.04【2022】重研美股资产-2》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3973243__answer_id-3973243__single-TRUE#!answer_3973243

《22.01.01【学海无涯】2021年度总结》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4005811__answer_id-4005811__single-TRUE#!answer_4005811

《22.01.29【宏观】暴跌入坑思考备忘录》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4041269__answer_id-4041269__single-TRUE#!answer_4041269

《22.03.12【宏观】市场重挫迎接老美加息之思考备忘录》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4086356__answer_id-4086356__single-TRUE#!answer_4086356

《22.04.01【季报】历史最大回撤》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4110915__answer_id-4110915__single-TRUE#!answer_4110915

《22.05.28【大势】艰难蹒跚的股指将逐渐明朗》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4171773__answer_id-4171773__single-TRUE#!answer_4171773

《22.07.02【季报】三个想不到》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4209356__answer_id-4209356__single-TRUE#!answer_4209356

《22.10.01【季报】不乐观的局面和“沉寂”的投资者》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4297882__answer_id-4297882__single-TRUE#!answer_4297882

《22.12.31【高阶难题】2022年度总结》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4379409__answer_id-4379409__single-TRUE#!answer_4379409

《23.04.05【季报】回口小血》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4462902__answer_id-4462902__single-TRUE#!answer_4462902

《23.07.08【季报】风口被堵》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4547928__answer_id-4547928__single-TRUE#!answer_4547928

《24.01.02【混沌简更】2023年度总结》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4706061__answer_id-4706061__single-TRUE#!answer_4706061

二. 研究分析
《21.02.08【装嫩】老驾新手买转债》
https://www.jisilu.cn/question/412862

《21.06.04【误区】小议打新类基金认识误区及优化》
https://www.jisilu.cn/question/424916

《21.06.11【技巧】网下打新之基金规模简易推测》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3716295__answer_id-3716295__single-TRUE#!answer_3716295

《21.06.25【技巧】时下申购基金或许A类比C类更划算》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3739962__answer_id-3739962__single-TRUE#!answer_3739962

《21.07.16【误区】指数之优劣分析中ROE异象及粗浅分析》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3775885__answer_id-3775885__single-TRUE#!answer_3775885

《21.08.06【趋势】当下多个因素似乎有利于小票》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3816965__answer_id-3816965__single-TRUE#!answer_3816965

《21.09.03【研究】分享一只“准低风险”有性价比的封基》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3869781__answer_id-3869781__single-TRUE#!answer_3869781

《21.09.24【研究】再分享一只“较低风险”的封基》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3903274__answer_id-3903274__single-TRUE#!answer_3903274

《21.11.20【气垫】光大银行未来一年内的“安全垫”》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3959893__answer_id-3959893__single-TRUE#!answer_3959893

《22.02.19【指数】借“无形障碍”说说买股自建指数》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4060288__answer_id-4060288__single-TRUE#!answer_4060288

《22.07.30【中概】借减仓腾讯聊聊近期的中概巨头》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4237937__answer_id-4237937__single-TRUE#!answer_4237937

《22.08.06【中概】介绍一只可投A股的中概新玩具》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4244273__answer_id-4244273__single-TRUE#!answer_4244273

《22.10.08【理性】投资角度看海天》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4300781__answer_id-4300781__single-TRUE#!answer_4300781

《22.10.29【价投】港股或许才能更好实践价值投资?》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4322533__answer_id-4322533__single-TRUE#!answer_4322533

《22.11.12【假象】这两年,中概真的很惨吗?》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4338087__answer_id-4338087__single-TRUE#!answer_4338087

《23.01.15【干货】介绍4只个股权重远超10%的基金(指数)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4393426__answer_id-4393426__single-TRUE#!answer_4393426

《23.05.13【炒饭】从央企“一利五率”经营指标体系来看“中特估”》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4496286__answer_id-4496286__single-TRUE#!answer_4496286

《23.06.24【数据】北交所新股上市首日数据分析》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4535340__answer_id-4535340__single-TRUE#!answer_4535340

三. 专题分析-标的品种研究
《21.05.16【翻倍】精选十年翻倍之标的》
https://www.jisilu.cn/question/422630

《21.05.28【翻倍】精选“疑似”五年翻倍之指数标的》
https://www.jisilu.cn/question/424098

《21.06.18【翻倍】精选“当前”概率较高的6-8年四倍标的指数》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3727609__answer_id-3727609__single-TRUE#!answer_3727609

《22.01.08【组合】精选的消费基金组合》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4015094__answer_id-4015094__single-TRUE#!answer_4015094

《22.01.15【组合】精选的医药基金组合》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4024326__answer_id-4024326__single-TRUE#!answer_4024326

《22.01.22【组合】20只“次优”基金组合(1)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4032730__answer_id-4032730__single-TRUE#!answer_4032730

《22.02.05【组合】20只“次优”基金组合(2)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4045181__answer_id-4045181__single-TRUE#!answer_4045181

《22.02.12【组合】20只“次优”基金组合(3)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4052523__answer_id-4052523__single-TRUE#!answer_4052523

《22.03.05【组合】10只“老将”优基组合(1)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4075798__answer_id-4075798__single-TRUE#!answer_4075798

《22.03.19【组合】10只“老将”优基组合(2)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4096501__answer_id-4096501__single-TRUE#!answer_4096501

《22.05.22【组合】自建“次优基金”组合不定期观察与小结》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4164344__answer_id-4164344__single-TRUE#!answer_4164344

《22.10.22【组合】好运兄“为老攒钱”组合建仓总结》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4313355__answer_id-4313355__single-TRUE#!answer_4313355

《23.01.28【组合】自建基金组合之2023年度调仓》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4401747__answer_id-4401747__single-TRUE#!answer_4401747

四. 读书
《21.10.08【读书】不变的人性、不变的历史-<漫步华尔街>》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3922202__answer_id-3922202__single-TRUE#!answer_3922202

《22.06.25【反思】借《赢得输家的游戏》谈降低“败率”》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4202155__answer_id-4202155__single-TRUE#!answer_4202155

五. 高人投资精华集合录
《21.10.15【摘录】高人投资精华集合录(1)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3933644__answer_id-3933644__single-TRUE#!answer_3933644

《21.12.11【摘录】高人投资精华集合录(2)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3981568__answer_id-3981568__single-TRUE#!answer_3981568

《21.12.25【摘录】高人投资精华集合录(3)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3997016__answer_id-3997016__single-TRUE#!answer_3997016

《22.03.26【摘录】高人投资精华集合录(4)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4104151__answer_id-4104151__single-TRUE#!answer_4104151

《22.05.07【摘录】高人投资精华集合录(5)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4147482__answer_id-4147482__single-TRUE#!answer_4147482

《22.07.23【摘录】高人投资精华集合录(6)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4231438__answer_id-4231438__single-TRUE#!answer_4231438

《22.08.13【摘录】高人投资精华集合录(7)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4250374__answer_id-4250374__single-TRUE#!answer_4250374

《22.08.27【摘录】高人投资精华集合录(8)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4263409__answer_id-4263409__single-TRUE#!answer_4263409

《22.09.17【摘录】高人投资精华集合录(9)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4283677__answer_id-4283677__single-TRUE#!answer_4283677

《22.11.20【摘录】高人投资精华集合录(10)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4345373__answer_id-4345373__single-TRUE#!answer_4345373

《22.11.27【摘录】高人投资精华集合录(11)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4351350__answer_id-4351350__single-TRUE#!answer_4351350

《22.12.25【摘录】高人投资精华集合录(12)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4374913__answer_id-4374913__single-TRUE#!answer_4374913

《23.02.12【摘录】高人投资精华集合录(13)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4416103__answer_id-4416103__single-TRUE#!answer_4416103

《23.05.06【摘录】高人投资精华集合录(14)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4488399__answer_id-4488399__single-TRUE#!answer_4488399

《23.06.10【摘录】高人投资精华集合录(15)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4524782__answer_id-4524782__single-TRUE#!answer_4524782

六. 基金经理调研
《23.03.04【调研】中泰基金经理姜诚谈“物超所值和安全边际”》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4434370__answer_id-4434370__single-TRUE#!answer_4434370

《23.04.08【调研】南方基金经理林乐峰谈“当前股市吸引力”》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4465068__answer_id-4465068__single-TRUE#!answer_4465068

《23.04.23【调研】安信基金经理聂世林谈“投资的进攻与防守”》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4477626__answer_id-4477626__single-TRUE#!answer_4477626

《23.04.30【调研】建信基金经理周智硕谈“破解不可能三角”》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4483851__answer_id-4483851__single-TRUE#!answer_4483851

《23.06.17【调研】量化小白看国金量化基金》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4531037__answer_id-4531037__single-TRUE#!answer_4531037

七. 财务分析指标
《22.08.21【财务】谈财务分析指标(1)-杜邦分析》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4257853__answer_id-4257853__single-TRUE#!answer_4257853

《22.12.11【财务】谈财务分析指标(2)-净利润增速》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4364026__answer_id-4364026__single-TRUE#!answer_4364026

《23.02.25【财务】谈财务分析指标(3)-毛利率》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4428280__answer_id-4428280__single-TRUE#!answer_4428280

八. 其他
《21.07.23【夜话】皎月湖畔侃投资》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3787772__answer_id-3787772__single-TRUE#!answer_3787772

《21.07.30【莫测】山中不觉日月长,股海沉浮牛熊易》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3802626__answer_id-3802626__single-TRUE#!answer_3802626

《21.08.13【转场】扛着小刀上战场的我不想做难题》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3830059__answer_id-3830059__single-TRUE#!answer_3830059

《21.08.16【误解】要远离“祸国殃民”的股票了?》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3835066__answer_id-3835066__single-TRUE#!answer_3835066

《21.08.20【风险】人生长跑途中降低生活风险的方式(一)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3844308__answer_id-3844308__single-TRUE#!answer_3844308

《21.09.17【风险】人生长跑途中降低生活风险的方式(二)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3892729__answer_id-3892729__single-TRUE#!answer_3892729

《21.10.22【魔力】股票的诱惑》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3942284__answer_id-3942284__single-TRUE#!answer_3942284

《21.12.18【见闻】医院所见及所思》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-3988900__answer_id-3988900__single-TRUE#!answer_3988900

《22.02.26【好运】讲讲见识过的一个真正好运不断的人》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4068312__answer_id-4068312__single-TRUE#!answer_4068312

《22.04.09【见闻】清明回乡扫墓见闻(1)》
https://www.jisilu.cn/question/424963?show_all_answer-TRUE__item_id-4116874__answer_id-4116874__single-TRUE#!answer_4116874

《22.04.16【见闻】清明回乡扫墓见闻(2)》
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《23.06.03【价投】一场关于长期价投的对话》
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大家多多鼓励,我也多多发文,哈。
发表时间 2021-06-05 18:16     最后修改时间 2024-01-02 20:08

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==《22.02.19【指数】借“无形障碍”说说买股自建指数》==
本文也同步发在雪球(https://xueqiu.com/4587884301/column

前久,突然发现沪深300地产指数的成分股只有8只股票,一下子觉得自己“曾经”很笨,事情是这样的:
在N久之前,曾经寻思着配置地产标的,除了配置几只龙头股外,额外配置龙头集中的指数。然后就在指数化基金中找,找到了对标300等权地产、中证800地产的基金。
但看了这两个成分组成不是太满意,300等权地产龙头不够集中、中证800地产里面小地产公司又太多。
后来思前想后,两害相较取其轻选择了中证800地产,其龙头集中度相较300等权地产稍微集中一点。

前段时间,坛子里有朋友做了某当红指数的自建等权指数。我那会还楞是沒想起那300地产我也可以自建。

说这些,我想表达的是,这世间,有很多时候因为自己的知识体系不够完备,只是点、线状态下,无法达到融汇贯通的地步,即便周边有类似场景出现的时候,也无法触发自己的动作。
只有某日灵光一闪,可能才会触发,否则就如同冥冥中有无形的东西在障碍着

所以,知识体系的系统、完备是非常有必要的,日常那种碎片化阅读其实真正融入到血液中未必深刻,形成不了反射性的反应。

说的这,就用这个300地产为例,给大家分享下如何买股自建指数,大家也莫取笑敝人为什么要买地产标的,这纯属敝人资产配置思维作祟。
因为这300地产很特殊,成分股才8个,所以建立不太复杂,而那些超过10只的股票自建指数会复杂很多,后文会提到。
到中证网上找到300地产的成分股(https://www.csindex.com.cn/zh-CN#/indices/family/detail?indexCode=000952),如下图:


通过如上权重获取后,做了如下自建股数计算的表格:


按如下步骤分别完成:
1. 通过22/2/18的权重先以10万资金为总额计算出“定标股数”。
2. 找到“定标股数”中的最小值,图中如新城控股,将其缩编为100股,其余股票按其同等缩编即“修正股数”。
3. 因为购买股票必须是100的整倍数,所以就手工调整“修正股数”为整百股,初始按四舍五入方式调整。
4. 调整的结果即“单份自建股数”,此刻计算其“单份购买额”、及“权重(自建)”,进而获得“权重偏差(自建)”,如果权重偏差过大,则继续手工调整“单份自建股数”,直至权重偏差之和最小即可。

通过如上调整后,最后的权重偏差是2.86%,已经基本接近实际权重了。
之后,就到市场上买入相应股份即可。

实际上,买股自建指数是有好处的:
1. 节省标的基金的管理费、托管费、指数使用费:
一般来说,如果是ETF,市面上的管理费一般在0.2%~0.6%附近,托管费在0.1%~0.2%附近,指数使用费0.02%~0.06%。
而如果是单纯的指数基金,管理费就超过0.6%了,有些会是0.9%、1.0%、1.1%各就不等了,而托管费也比etf贵。比如上面提到的中证800地产对应的指数基金鹏华中证800地产指数(160628)管理费1.0%、托管费0.22%、指数使用费0.02%。

如果自建指数,每年能节约这个资金,如果是长持N年,那的确不是小数,后面给大家看看实际的案例。

2. 增加网上打新份额
这就不用太说了,买了股票做底仓,自然增加了门票份额。
不过,可能有朋友会说,如果是直接购买基金,人家不也会网下打新么?
是的,基金也会网下打新,只不过遇上你心仪的指数沒基金呢?或者你心仪的基金份额太大,那点网下打新加成就贡献度就很低很低了。

而目前,网下打新的收益似乎比过去降低了很多,不知道有沒朋友统计过现在最新的网下/网上的打新收益率?如果有,大家也发发,看看自建在打新上是划算还是不划算

3. 理论上自建指数在资金利用率上会更高
大家都知道,基金标的为了应对申购赎回,一定是有部分现金仓位的,比如股票基金一般是预留5%的现金,而指数基金则沒硬性要求预留多少,但常规大约有3%以上的预留现金,某些指数基金甚至会预留5-6%以上的现金。
而自建则等效于时刻100%资金利用率,所以理论上自建指数的资金利用率会更高。

不过,买股自建指数也有一些局限性,就是其成分股最好不要超过10个:
自建,理论上只要有money,都可以做得到,但实际上往往由于散户的资金不足原因,如果成分股个数到一定数目,那单份自建金额可能就不低了,我无聊计算过某指数,一下子就是好几十万才能自建,否则就和指数权重偏差太大了。

不超过10个还有另一个原因,就是如果权重在10个及以下,可以每天去中证网查阅最新的权重数据,因为公开数据“即时”查阅只能看10个,之后的得到每自然月的第一天看到上月末的权重。
当然,通过上月末数据,配合上月末股票价格,也可以计算出和原始权重匹配的股数。
只不过,遇到指数定期调整成分股的时候,就没辙了,得等下月初你才知道他们调整的成分股权重如何。

如果为了规避指数调整成分股后的权重问题,也可以直接自建“等权”指数,这就不依赖于他们公布的数据了。只不过“等权”指数也是有应用场景的,就比如我上面的例子,我就不喜欢300地产等权。

说到自建能节约管理费、托管费的成本,也能提高资金利用率,我们来逻辑计算下这两部分对一个基金在十年后和指数的差距:
下面例子按沪深300为例来计算,从2004/12/31为1000点基期开始至今,沪深300全收益指数的复合年化是11.95%。
现金按4%长期未利用来计算,这样每年就有11.95%*4%=0.478%的收益损耗。

如果按etf模式计算,管理费0.6%、托管费0.1%、指数使用费0.03%,那么十年后基金整个涨幅只是指数的:
POWER(1-0.6%-0.1%-0.03%-0.478%,10) = 88.56%
换个说法,即指数与基金的涨幅倍数:1/88.56%=1.13倍

如果按普通指数基金模式计算,管理费1.0%、托管费0.22%、指数使用费0.03%,那么十年后基金整个涨幅只是指数的:
POWER(1-1%-0.22%-0.03%-0.478%,10) = 84.00%
换个说法,即指数与基金的涨幅倍数:1/84.00% =1.19倍

当然,这只是理论计算,和实际应该有偏差,我们来看看实际的例子看看是否有如此偏差。
找了两个基金,一个是A股成立最早的沪深300指数基金,博时沪深300指数A(050002),成立于03/8/26日;一个是A股目前最大的沪深300etf基金,华泰柏瑞沪深300ETF(510300),成立于12/5/4日。
下图是一些数据,这里说明以下,其中博时“定标日”主要是考虑沪深300指数在05/4/8才正式发布,那么为了时间相配,就以05/05/01开始计算;华泰“定标日”主要是考虑其基金成立是在12/5/4,考虑建仓期等因素,以12/6/1为定标日。


从图中就可以看到:
1. 博时沪深300:近17年,总涨幅跑输指数28.01%,复合年化跑输0.29%,指数涨幅倍数1.04;
2. 华泰沪深300:近10年,总涨幅跑输指数12.76%,复合年化跑输0.67%,指数涨幅倍数1.06;

依此,竟然发现博时沪深300在管理费等比较大的情况下,复合年化才跑输0.29%,着实还是厉害。
两只基金的指数涨幅倍比才1.0x,比理论计算出来的1.1x小了很多,说明它们都比理论计算超越了一些,只不过的确沒跑赢指数。

这里,也额外提一句,在市场上经常见有基金公司宣传其指数品种跑赢了对标指数,有时候他们是拿净收益指数来比,少了分红收益,当然很容易跑赢了,如果真拿全收益指数来比,那还真不一定。

如上,是今天关于自建指数的内容,纯属好玩,写了一晚上,如果各位也觉得好玩,就多点个赞,谢拉。
2022-02-19 00:46修改 引用

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