酱油面 - 2021-2024投资之路

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发表时间 2021-06-05 18:16 最后修改时间 2024-01-02 20:08

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==《23.01.28【组合】自建基金组合之2023年度调仓》==
本文也同步发在雪球（https://xueqiu.com/4587884301/column）

敝人公开的基金组合有3个，分别是“次优基金”、“老将优基”、“为老攒钱”，如果经常浏览敝人文章的朋友都大概知道这3个组合，不过虽然说是“公开”，但因为现在在网络上自建基金组合因为监管原因，只允许有牌照资质的公司开展基金组合的跟单与销售，所以对于小散，在网络上自建的组合只能自娱自乐。

敝人自建的3个组合中“为老攒钱”是为好运兄建立的长期养老组合，该组合一般情况下应该是N年内不调仓，除非遇到比较特殊情况。
截至目前，大约跑赢沪深300有11%+，有兴趣的朋友也可看看之前建仓完毕后的一个总结文章，里面有具体的成分持仓《22.10.22【组合】好运兄“为老攒钱”组合建仓总结》（https://xueqiu.com/4587884301/233303343）。
另外，得益于好运兄的信任，目前又以开展为他建立了新组合，好运兄说新的组合可以稍微激进一点，目前正在翻石头找品种建立组合的阶段，未来如果成形，也会给大家写文介绍。

“老将优基”则是敝人所有持仓体系中比较看重的一个子组合，该组合选择在任职年化在20%+（或略弱点点）的优秀基金经理，并再其管理年限最长的里面优选了10位。该组合和“次优基金”组合中，剔除了纯粹的消费和医药基金（敝人另建了组合）。
截至目前，大约跑赢沪深300有12%+，组合中虽然个别老将2022年成绩拉跨，但组合整体表现上敝人还是比较满意，通过筛选其他组合外的老将，也并未有组合外的老将有更超胜，故本组合2023年度成分股不做调整。
本组合情况参阅如下（特别说明一下，组合中的老将若管辖有场内和场外的基金，敝人有时候会做场内、场外切换，故实盘收益比单纯文章中成分组成的收益高一些）：
《22.03.05【组合】10只“老将”优基组合（1）》（https://xueqiu.com/4587884301/213128438）
《22.03.19【组合】10只“老将”优基组合（2）》（https://xueqiu.com/4587884301/214621617）

因此，本文的重点是对“次优基金”的2023年度调仓做介绍。
和“老将优基”一样，本组合也是剔除了纯粹的消费和医药基金。因为是进入了2023年度，所以成分基金则新纳入2019/1/31日前任职的基金经理做为备选池。
去年初建时的文章，各位可参阅如下：
《22.01.22【组合】20只“次优”基金组合（1）》（https://xueqiu.com/4587884301/209802001）
《22.02.05【组合】20只“次优”基金组合（2）》（https://xueqiu.com/4587884301/210691000）
《22.02.12【组合】20只“次优”基金组合（3）》（https://xueqiu.com/4587884301/211280730）
后面过程中过一篇总结：
《22.05.22【组合】自建“次优基金”组合不定期观察与小结》（https://xueqiu.com/4587884301/220618432）

截至目前，该组合跑赢沪深300仅有2%+，不甚满意。
组合曾经在11月初时跑赢了沪深300达10%+，这两个月以来，沪深300着实有些厉害，这也一定程度说明了“次优”基金的确波动好大，虽然成分基金的经理们都不是弱手，但总各有这样、那样不稳定的东西，所以标名为“次优”的确不为过，亦可说整体上他们进攻犀利、防守薄弱。
先暂时看下成分基金近几年的年度业绩吧（表中基金可能会和早先建仓时列属的基金有稍许差异，这主要是持仓过程中会做同基金经理内不同基金做切换）：

从表中看，有1人2022年度是正收益，其余均负；特别是有3位有超过30%的跌幅。

本次调仓，则是根据2018/01/31之前的任职的基金经理和新进2019/01/31之前任职的新基金经理之间共同统并甄选。
2018年是个特殊的年份，该年新上任的基金经理，特别是首次当然基金经理的“新生代”们，普遍业绩都“超好”，毕竟大家都是赶在市场低潮期任职的，着实了抄了个大抵。
这也给本次调仓甄选优秀经理带来的困难，即看起来个个都是“优秀”，但很可能是滥竽充数而以，还需要更长时间观察他们。所以，增设了一个“2019/1/1～至今收益”的指标来更加综合的评判他们。
虽然也遴选出了2016年任职的平安神爱前、2017年任职的泰达王鹏/易方达祁禾、2018年任职的广发唐晓斌、2019年任职大成韩创等等，但考虑到这些基金经理并没有非常明显突出的超胜于现有组合、亦或诸如像韩创这般43.57%任职年化不可持续还需观察的、亦或其业绩超猛归因于属准行业基金、亦或其19-21业绩超猛还需观察外等等原因“忍痛”暂时不纳入组合。而由于这里面又有部分在2022年跌幅较小显示了其具有一定抗跌性（敝人比较喜欢抗跌基金），若2023年市场“不小心”大涨情况下，可能会计划有一次新的调仓。

好了，言归正传，先说说准备剔除的基金：
（1）李德辉
其年度收益波动很大，但和其持仓均衡“外形”很不相称，曾经2020年度业绩翻倍，当时建仓的时候就有过担忧“需观察其持续性”，着实想不到2022年度业绩竟然很拉跨的-36%，或许赌一赌其2023乌鸡变凤凰？但从其季报情况看不出有这个潜力，故剔除。

（2）贾鹏
其年度收益波动很大，同李德辉一样，完全配不上持仓均衡和稳健的风格，2022年度业绩也非常拉跨-31%，对这种均衡型选手来说，是难以接受的，当初入选“次优20”组合时候就很勉强，故剔除。

纳入组合的新基金经理如下：
（1）姜诚
姜诚是典型的价值投资者，其管理的各基金风格一致，其投资的品种整体上估值都很低，适合做底仓基金持有，不过缺点是其代表基金虽然收益不错，但都成立于市场低位，对这样的价值投资者来说或许投资年份还稍显不足，从其采访的言论中来看，言行一致，相对容易进行风格辨识。
说到风格辨识，如果一个基金经理的风格容易辨识，这样的基金经理对敝人是非常有吸引力的，如果不出大的意外，姜诚的基金很可能未来会在敝人组合中驻留相当长的时间。

（2）林英睿
林英睿是云南某年的文科高考状元，所以敝人也时常关注于他。
他被市场定义为“逆向+价值投资者”，其管理的各基金风格一致，其不足之处就是其代表基金001763在同期成立的基金中业绩并不出彩(只能算中上)，而005233（广发睿毅领先）比同期出彩（任职年化23.97%）又则是其成立于2017年年底，其利用新基金缓慢建仓的优势，直到19年二季度才把仓位建高导致。
不过因属价值投资选手，优势就是回撤较小；缺点就是其逆向投资特性，有经常择时的痕迹，风险点就在于一旦对市场出现误判，那可能就出现业绩滑坡，不过其逆向择时并非属于频繁择时，故此严格意义来说也并非是缺陷。
鉴于其近4年均保持为正，考虑2023年市场环境，大概率其将实现5年正收益，在叠加其价值投资的风格，将促使他更为爱惜自己的羽毛，持仓会更稳健（当然，这只能是猜测，需未来求证）。
林英睿也是一位风格辨识容易的基金经理，虽然其代表基金001763（广发多策略）任职年化才14.08%，但该业绩相较于同期成立（或接手）的基金（成立前后1个月的统称“同期”）而言属前列，在55位基金经理中排名第8。而005233（广发睿毅领先）任职年化23.97%，相较与同期成立（接手）的更属前列，在69位基金经理中排名第4。
所以，将他纳入本组合也合乎道理。

两人的代表基金情况如下：

最后，两位经理的基金，敝人准备持有姜诚006624（中泰玉衡价值优选混合）、林英睿001763（广发多策略混合），至于换仓时机，将随市场情况而定，在换仓后，本组合的波动率会有所降低。

感谢各位。

2023-01-28 11:59 来自云南引用

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