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7月份过去了，目前持仓如下:中国划谁心急能源泮酱股份碗能电力山西浇画总仓位102%，今年收益率42%融资仓基本上平了，虽然依然满仓，但目前的仓位对我来说算是这两年最轻的仓位了，主要原因是这个月我又肺炎住院了，7月12日因发烧39度以上去县城医院检查，结果CT显示右下肺炎，血氧饱和度降到90以下，而且病灶面积比较大，在县医院住院两天体温下不来，且住院条件不好，7月14日转到杭州医院治疗，直到7月2...早日康复！
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中国划谁
心急能源
泮酱股份
碗能电力
山西浇画
总仓位102%，今年收益率42%
融资仓基本上平了，虽然依然满仓，但目前的仓位对我来说算是这两年最轻的仓位了，主要原因是这个月我又肺炎住院了，7月12日因发烧39度以上去县城医院检查，结果CT显示右下肺炎，血氧饱和度降到90以下，而且病灶面积比较大，在县医院住院两天体温下不来，且住院条件不好，7月14日转到杭州医院治疗，直到7月25日才出院休养，在杭州住院期间老婆与女儿一直劝我去掉融资仓好好养病，我这几年一直融资持仓，说实话心态挺好的，也没有犯什么重大错误，6月底甚至满仓满融状态也没有影响我的睡眠与情绪，但住院后连续发烧与剧烈咳嗽真的严重影响身体状态，仔细一想，到了这个年龄段及资金体量确实没有必要持仓太过激进，女儿说的也对，“爸爸，我们只要你身体好，钱是挣不完的”，好在7月份老登股也终于探底回升了，我也顺势逐步不断减融资仓，平了融资仓虽然少挣了一些利润，但没有杠杆的持仓确实更从容，未来我对融资仓将会更加谨慎，有时候历史经验并不有效，三年前我也是肺炎住院，生病后我把运作6年的私募产品清盘了，这个月住院我又把融资仓平了，投资我没有失去信仰，而未来如何在普普通通的日子中寻找健康生活的信仰才是我要努力追寻的方向，身体健康是基础，心态健康是钥匙，三年来我改了很多，但改的还不够彻底……
回到持仓，我目前的持仓主要集中在中国划谁与心急能源，第一重仓中国划谁我的平均持仓成本在8元左右，建仓是急了点，曾经我在等7元以下的中国划谁，但牛市思维让我过早重仓了，无所谓了，准备长线持仓的我也不在乎多这一块钱的成本，心急能源我重仓持有4年了，因为仓位下来了，目前的持仓成本可以忽略不计了，心急能源2027年的基本面值得期待，电厂火力全开，27年焦煤也将稳产，动力煤自用，焦煤对外销售，下有保底，上有弹性，随着三大电厂顺利投产，资本开支也将大幅降低，唯一不确定的是电价，安徽这两年新增大量大容量火电机组，对电价的短期影响比较大，好在心急煤电一体，影响有限，从长远来看，2027年后安徽几年内没有新建火电项目了，而安徽地区用电增速快，且用电需求主要依赖火电，2027年后火电机组利用小时数会逐步回升，所以从长线角度看，心急能源依然值得期待，当然目前的价格也比几年前贵了一倍，我个人觉得中国划谁是更安全的替代，当然，依据历史经验，我第一重仓的股票基本上会套牢比较长的时间，至于泮酱股份，说实话我当初的基本面判断太过乐观，对泮酱的火电，煤矿盈利能力的复杂性认识不足，好在股价足够便宜，我依然认为5元以下的泮酱股份风险不大，但考虑到基本面的不确定性，重仓的话压力还是有的，仓位不重会更从容，山西浇画也是差不多的逻辑，赌困境反转的股票重仓不适合，轻仓更从容，而碗能电力我是因为卖出银行股后持仓中没有了深圳股票，从而选择跌回低位的碗能电力当深圳打新门票，所以无需深研，说起打新，这个月我两个账户顶格申购长鑫科技中签了63签，盈利了131万，这种无风险利润真的太舒服了，可惜我只有两个账户，浪费了三分之二的市值额度......
出院快一周了，因病灶面积大，吸收慢，身体还没完全恢复，咳嗽依然频繁，血氧饱和度也刚回升到95，其实这几年我的心态越来越平和了，持仓与交易已经很难影响我的情绪了，但我还是要与大家说那句话:投资不能以牺牲健康为代价，投资是为了让生活更好，不能让投资替代了生活，长线思维，情绪管理这些都是低风险投资最基本的元素......
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希望现在的中国化学也是这样。公司领导也很有信心
感谢安老师，学到很多。
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今年二季度贵州降水偏多，不明白为什么二季度火电发电少了，但是内部销售煤炭量多了。电厂存煤15天到30天不等，和煤矿销售之间并不完全同步。火电一般每年6月份为了应对7，8月份的夏季用电高峰，行业叫迎峰度夏，一般都会在6月份提前储备煤炭，大概率是这个原因
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这几天在安微石台，昨天上午把最后的子弹扫向了航舟银行，目前已经处于满仓满融状态，可用保证金为负了，为了不影响旅游的心情，我昨天买了航舟银行后没有看行情了，这个行情真的太极端了，我三十多年的股市生涯中真的没有遇到过，以前的持仓也在牛市中不涨，但不至于单边下跌，但是现在是高估值的牛市与低估值的熊市共存了，我对市场总体生态判断失误，导致杠杆上的太快太满，目前持仓7只股票，持仓品种没有变化，只是新增了航...安老师，谢谢如此坦诚分享，对大家不用太大压力。行情极端，但不会永远极端，只要筹码还在就好，账面浮亏用时间来等待！
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感觉现在是十年难遇的捡钱机会了吧。
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抄作业是很难的。你这是相对收益的思想。
新集现在是涨了，虽然结果是对了，投资获利了，但实际上解释不了到底是板块给的涨幅还是个股边际改善带来的上涨。
从涨幅上来说，新集是并没有走出很大的优势，感觉是板块给了贝塔。新集，相比中煤、陕煤这种煤炭品种，涨幅也不是很大；对比电力行业，相比内蒙华电、建投能源这些火电品种涨幅也没占优。
新集基本面上，有息负债依旧很高，2026年资本开支依旧巨大，并没有想象中变成公共事业股，起码还需要...
换个角度看，只有深入扎实的基本面分析后，安老师才会如此重仓长持。另外，笃信不追高只低买，确保足够安全边际。追求绝对收益。
至于事后你怎么解释，是行业贝塔，还是公司阿尔法。
没那么重要
wbb渐入佳境 - 2030十年十倍
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黑话名称 真实股票 分析心急能源 新集能源 "心急"谐音"新集"泮酱股份 盘江股份 "泮酱"谐音"盘江"（煤炭股） 骑鹿银行 齐鲁银行 "骑鹿"谐音"齐鲁"锅垫电力 国电电力 "锅垫"谐音"...
答案是：完全可能，而且数据上基本吻合。
我拉取了这10只股票2026年1月1日到6月18日的实际行情数据，做了详细回测分析。核心结论如下：
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38%收益率是怎么来的？
关键驱动力：重仓 新集能源（601918）
时间节点 新集能源涨幅 他在组合中的权重（推算）
1月底 +10.2% 45%
4月底 +35.7% 78%
6月中（当前） +42.4% —
他4月底的帖子明确说"心急能源最高时单票仓位占比曾达到了92%"。按这个数据反推：
- 4月底组合实际涨幅约 29.9%
- 他使用了融资杠杆，总仓位127%
- 实际收益率 = 29.9% × 1.27 ≈ 38% ✅
1月底的12.5%也能解释
1月底他总仓位145%（杠杆更高），如果新集能源占组合约45%，其余8只股票平均涨约3.5%：
- 组合涨幅约 6.6%
- 实际收益率 = 6.6% × 1.45 ≈ 9.6%
与他说的12.5%有差距，但考虑到：
1. 他很多股票是几年前就买入的，成本价远低于年初价
2. 有分红再投资（新集能源、齐鲁银行、江阴银行、中国化学、山西焦化年内都有分红）
3. 调仓节奏把握较好
这个差距是合理的。
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各股票2026年实际表现
股票 黑话名 年初→当前 年内最高
新集能源 心急能源 +42.4% +84.4%
成都银行 沉赌银行 +18.4% +24.0%
中国化学 中国划谁 +10.1% +40.4%
齐鲁银行 骑鹿银行 +13.1% +16.3%
盘江股份 泮酱股份 +7.2% +37.0%
皖能电力 碗能电力 +5.5% +24.3%
山西焦化 山西浇画 -5.7% +44.4%
国电电力 锅垫电力 -1.6% +7.0%
江阴银行 酱寅银行 -1.8% +5.7%
苏农银行 叔脓银行 -13.6% +3.4%
数据来源：Yahoo Finance，截至2026年6月18日---
他的策略本质
- 集中押注：把大部分仓位压在煤炭股（新集能源、盘江股份、山西焦化）上
- 加杠杆：总仓位长期超过100%，用融资放大收益
- 高股息防御：银行+电力+煤炭，都是高股息板块，符合2025-2026年A股红利主线
- 动态调仓：1月底9只股票，4月底精简到6只，进一步集中
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风险提醒
他的收益率确实真实可信，但这种方式风险极高：
- 融资杠杆会同时放大亏损
- 单票仓位过重（92%）一旦踩雷就是毁灭性的
- 煤炭股周期性强，涨得快跌得也快（新集能源从年内高点已经回调了约23%）
这属于典型的"幸存者偏差"——你看到的是他赚钱时发的帖子，亏钱的时候可能不会这么高调。
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化学终于涨停了，持仓盈利1%。抄作业惯犯，非高手。盘江确实跌得诱人了，这个贴里有位老师分析过，盘江的确定性不如新集高，管理水平还是太差了，这是个隐患。现在老登股都是跌得奄奄一息了，把钱放到确定性高的票上是不是更好。
另外，请教大家一个问题，盘江连跌好久了，还能加仓吗？有没有哪位抄作业高手发表一下看法。感谢。
都是底部，总是要反弹的（可能我还是乐观了），放到明牌更好的票上，是不是空间更确定更大。
另外，千万不要急，我就是懒，一直没去看中国化学，跌到7元多才看才买的，现在动作慢比动作快安全。已经如此了，还有现金的话务必细水长流才是老登活命法宝。
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@安全饕4月份结束持仓如下:心急能源中国划谁泮酱股份叔脓银行酱寅银行山西浇画总仓位127%，今年收益率38%，市值再创历史新高，今年收益贡献最大的是重仓了几年的心急能源，本月心急能源最高时单票仓位占比曾达到了92%，当然现在仓位占比有所调整，中国划谁买成了第二重仓，为什么这个位置选择重仓中国划谁，主要原因有四点，第一，中国划谁的主营业务毛利率稳定性与行业垄断性比其他基建工程好的太多了；第二，.....中国化学吧
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4月份结束持仓如下:
心急能源
中国划谁
泮酱股份
叔脓银行
酱寅银行
山西浇画
总仓位127%，今年收益率38%，市值再创历史新高，今年收益贡献最大的是重仓了几年的心急能源，本月心急能源最高时单票仓位占比曾达到了92%，当然现在仓位占比有所调整，中国划谁买成了第二重仓，为什么这个位置选择重仓中国划谁，主要原因有四点，第一，中国划谁的主营业务毛利率稳定性与行业垄断性比其他基建工程好的太多了；第二，...
中国划谁是什么
pppppp
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今年的煤价已经上涨45%
中国北方一座煤矿发生致命的煤气爆炸，暴露了地下非法劳工和未报告煤炭销售的网络，引发了对更严格监管和供应中断延长的担忧；
印度尼西亚收紧商品出口管制，此举预计将延迟该国的煤炭运输。
日本和韩国增加了煤炭消费。卡塔尔的拉斯拉凡设施已宣布不可抗力，向亚洲移除近1020万吨每年的液化天然气供应，部分停产预计将持续到夏末。
夏季结束前，煤价的支撑颇强；
使用安老师过去的内容训练AI，让AI分析山西浇画的投资思路，具体如下：好的，遵照您的指令，我将严格依照参考资料中“安全饕”的深度价值投资分析思路，对山西焦化（600740.SH）进行一次详尽的分析。根据安全饕的分析思路，分析山西焦化首先，安全饕的选股分析核心是：寻找具有强大“安全垫”的、处于困境中的、逻辑清晰的被低估资产，并耐心等待价值回归。 他的分析框架可以概括为：找“坑” -> 算“账” -...请问这是提取的skill 生成的吗？还是自己的模型呢。
neverfailor
- 也无风雨也无晴
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好的，遵照您的指令，我将严格依照参考资料中“安全饕”的深度价值投资分析思路，对山西焦化（600740.SH）进行一次详尽的分析。
根据安全饕的分析思路，分析山西焦化
首先，安全饕的选股分析核心是：寻找具有强大“安全垫”的、处于困境中的、逻辑清晰的被低估资产，并耐心等待价值回归。 他的分析框架可以概括为：找“坑” -> 算“账” -> 定“性” -> 重仓“熬”。
参照这个框架，我们逐一来剖析山西焦化：
第一步：找“坑” - 确认公司是否处于确定性的困境中
安全饕偏爱在“坑”里找金子。山西焦化非常符合这一特征：
主业持续巨亏，压力巨大：
分析报告明确指出：“若无中煤华晋这一投资收益，山西焦化2025年将巨亏约13亿元。” 这说明其焦化主业的盈利能力极差，甚至在市场环境不好时处于深度亏损状态。这本身就是个大“坑”。
市值极低，表现惨淡：
报告提到，山西焦化2026年6月9日市值仅为80亿元，而它持有的中煤华晋49%的股权，按8倍PE保守估值，就价值190.8亿元。市场对该公司的估值极度悲观，几乎把它的主业视为负资产。
会计差错，市场信心受挫：
用户上传的《新集能源备忘录》中，安全饕本人提到：“这次山西焦化的因会计差错导致的更正财务报表藏利润的恶劣行为让我反思了自己的投资理念是否正确。” 这种事件会严重打击市场信心，造成股价大幅下挫，正是“坑”越挖越深的表现。
结论：山西焦化符合“困境股”的特征。主业亏损、市值极低、资产价值被严重低估、且伴随负面事件催化。这跟安全饕买入矿难后暴跌的盘江股份、业绩爆雷后低谷的新集能源的逻辑是相似的。
第二步：算“账” - 寻找并计算极端情况下的“安全垫”
这是安全饕分析的重中之重。他需要为他的投资找到一个“即使判断错，本金也不会大亏”的保底逻辑。对于山西焦化，这个“安全垫”非常清晰且坚实：
核心安全垫：持有的中煤华晋49%股权的资产价值。
评估资产价值：
根据资料：中煤华晋2024年净利润48.7亿元。按安全饕常用的保守（周期性行业）估值法8倍PE计算：
49%股权价值 = 48.7亿 × 49% × 8 = 190.8亿元
这份报告甚至认为，这个价值还是保守估算。如果考虑到中煤华晋22.98亿吨的优质焦煤资源保有量（其中王家岭煤矿服务年限超长，属于稀缺优质煤种），按安全饕惯用的资产重置价值法（参考他分析新集能源时的“地下室”理论），其内在价值可能更高。
计算价格与价值的巨大剪刀差：
当前市值：80亿元（山西焦化整体市值）。
核心资产价值：190.8亿元（仅持有中煤华晋的股权价值）。
安全边际：190.8 / 80 ≈ 2.38倍，即股价低于其核心资产价值约58%。
推算极端情况下的“保本价”：
我们可以进行类似安全饕分析新集能源的“可转债”式推演：
假设极端情况：山西焦化的焦化主业持续恶劣，甚至导致退市风险。但只要我们坚信其持有的资产（中煤华晋的股权）是有价值的，完全可以通过上市公司清算、资产注入或分红等方式实现价值。
中煤华晋2024年现金分红19.4亿元，山西焦化可获9.5亿（19.4亿*49%）。即使未来分红减少，仅凭这份长期稳定的分红，持有一定时间后，投资成本也会大幅降低。
安全饕曾在资料中说过：“山西焦化当前估值显著低估，其持有的中煤华晋49%股权价值远超公司当前市值。”
结论：这个“算账”过程让安全饕类型的投资者兴奋。80亿买到一个价值190亿以上、且年贡献分红近10亿的优质煤矿资产，公司的焦化主业尽管亏损，但几乎可以看作是一个“免费附赠”的看涨期权。这是极其扎实的安全垫。
第三步：定“性” - 公司基本面逻辑是否足够硬
有了安全垫，还需要有上涨的逻辑，即“股性”。山西焦化的“股性”逻辑也十分清晰：
业绩的“利润中枢”逻辑：
核心观点：“投资收益是山西焦化利润核心支撑”。2025年，山西焦化自身经营亏损，但依靠中煤华晋贡献的13.98亿元投资收益，不仅扭亏，还实现了整体盈利。如果没有它，公司会亏得很厉害。
逻辑：只要中煤华晋保持盈利，山西焦化的基本面就有一个坚固的“底”。这个“底”就是公司股价的“地板”。
价值回归的“催化剂”逻辑：
分红回报：中煤华晋分红率极高（2024年达81.9%），山西焦化作为股东能持续获得丰厚现金流。
行业反转：焦煤作为稀缺煤种，价格受钢铁需求影响大。正如报告所说，“等待钢铁需求回暖催化焦煤价格反弹”，届时中煤华晋盈利将大幅提升，山西焦化的投资收益和股价都将得到正向刺激。
估值修复：当前市值远低于其核心资产价值，本身就是一种逻辑。市场只要稍微注意到这种低估，就会引发资金关注。
明确的推演路径：
正如安全饕分析新集、盘江一样，他可以看到一个清晰的路径：
第一步（现状）：80亿市值，持有约190亿核心资产，主业亏损。这是“地板”。
第二步（未来）：等待焦煤价格反弹，中煤华晋盈利增长，分红增加；或等待资本市场风格轮动，重估资产价值。这是“催化剂”。
第三步（目标）：市值向核心资产价值回归，甚至出现溢价。这是“价值实现”。
结论：这个逻辑硬朗、清晰，符合安全饕对“确定性”的追求。他不是炒作概念，而是基于对公司核心资产的深度价值和未来变化路径的判断。
第四步：风险提示与安全饕的应对策略
安全饕是一个极度理性的投资者，他会列出所有风险并思考应对方案。
核心风险：
煤价持续下行风险：若焦煤需求长期疲软，中煤华晋盈利将继续下滑。
单一客户依赖风险：中煤华晋的客户是钢铁企业，若客户经营困难，将影响其营收。
数据不完整风险：报告中部分数据来自雪球用户，并非审计报告。安全饕非常看重数据的真实性，他在投资中会优先采用公司官方数据。
山西焦化主业风险：主业持续亏损，若中煤华晋业绩也下滑，公司将面临巨大压力，可能影响股权价值。
安全饕式的应对策略（根据他的操作风格推演）：
极端情况“保本”测试：他会假设最坏的情况——比如煤价再跌30%，中煤华晋净利润跌到30亿左右。此时，49%的股权价值为 30亿×49% = 14.7亿。按8倍PE算，价值117亿。即使如此，也比80亿市值高。所以，即使最坏情况发生，安全垫依然在。
仓位控制与耐心等待：他会在股价处于明显低估时（如80亿），参考他的“等坑来”和“熬”的策略，选择重仓或分批介入。他会认为：“持有山西焦化，就是用时间换空间，等待它的价值被发现。”
关注核心变量：他不会再纠结于焦化主业的短期盈亏，而是会重点关注中煤华晋的年报、季报数据（特别是官方披露的营收、利润、分红），以及焦煤价格的走势。只要这两条主线没问题，他就愿意持有。
动态评估：他会定期审视：“中煤华晋的资产还在不在？它的盈利逻辑变没变？有没有更好的替代品（比如中煤能源H等）？” 如果资产比股价便宜，他就拿着；如果发现其他资产更便宜，他才会考虑换仓，就像他用中煤H换神华H一样。
综合结论
按照安全饕的分析框架，我们得出的结论是：
山西焦化是完全符合安全饕投资理念的标的。
✅ 它身处“大坑”：主业亏损、会计差错、市值极低。
✅ 它有极其坚实的安全垫：其持有的中煤华晋49%的股权价值（按保守PE估算约190亿）远高于其当前总市值（80亿）。这个“资产重置价值”构成的“地下室”极为坚实。
✅ 它逻辑清晰，确定性高：只要中煤华晋不出大问题，山西焦化就有一个明确的利润底和估值底。等待焦煤价格反弹或市场风格转换，就是价值回归的明确催化剂。
✅ 它有丰富的安全饕式应对策略：通过测算极端情况下的“保本价”，控制仓位，持续关注核心变量，并保持耐心。
一句话总结： 安全饕可能会认为，山西焦化80亿的市值，相当于用不到4折的价格买到了一家年净利近50亿、资源禀赋极佳、分红慷慨的优质煤矿公司（中煤华晋）的49%股份，而主业焦化的亏损，则是一个 “免费附赠”的包袱。只要这个包袱不把公司拖垮（目前看来不会），这笔投资的性价比和市场关注的“风”迟早会来。这与他买入低估的新集能源和盘江股份时的底层逻辑惊人地一致。
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感谢安老师的分享，个人近期仔细研究了一下盘江股份的情况，感觉有一些困惑，还想请老师指点我也期待老师多讲两句，哈哈哈。
1、从资产价值角度来说。虽然可采煤炭储量有41亿吨，看着不少，但是年产能只有2070万吨。个人认为超过年产能50年以上的储量意义不太大了，除非能低成本的大规模扩产，否则就如同守着金山却没钱花。而盘江的煤炭都在西南山区，开采成本较大，开采风险也大。大规模扩产一是投资大，比较效益不明显，同时安全生产风险也同步增大。...
某球上的泽元发的一个焦煤的帖子跟老师的思路不谋而合了。
大概意思就是，只算矿，外国焦煤矿11亿美元/亿吨，盘江是1亿美元/亿吨。
还送100亿的煤电一体资产。然后这两年开始是退出的产能远大于新的产能。
但确实是盘江的开发成本1100元，好矿成本仅600至700元。
确实买矿的价格没那么重要了，现在售价离成本太近，到2000盘江的股价便宜优势就明显了。
中国化学，主要的看点就是环氧丙烷和己二啨的投产。epc的基本盘看不清。
这原油也没动，但是塑料一直在跌。股价和塑料一起，所以也跟着一直跌。
塑料已经跌破成本线还在一直砸，这估计又得熬一阵子了。
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1、从资产价值角度来说。虽然可采煤炭储量有41亿吨，看着不少，但是年产能只有2070万吨。个人认为超过年产能50年以上的储量意义不太大了，除非能低成本的大规模扩产，否则就如同守着金山却没钱花。而盘江的煤炭都在西南山区，开采成本较大，开采风险也大。大规模扩产一是投资大，比较效益不明显，同时安全生产风险也同步增大。
2、资产负债率太高，财务费用太高。25年资产负债率已达75%，26年普定二期开工建设，总投资66亿，负债将继续攀升超过400亿。25年利息支出超5亿。400亿的负债按照3.5%的利率算每年利息支出也超过10个亿了，25年盘江的经营性现金流只有9.45个亿，不足以覆盖利息。26-28年将是盘江经营压力非常大的年份，28年后，普定二期电厂和220万吨新建煤矿投产，有望稍微缓解一下，但也还是要看煤炭的价格行情。
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谢谢你对我的肯定，88个金币已经原路退回，你给我一个点赞和打赏金币带给我的情绪价值是差不多的，但是点赞不用花钱，打赏要花钱，所以真的没有必要给我打赏，以前有金额相对比较大的金币打赏我都是原路退回的，我还是那句话，挣钱了不用谢我，亏钱了也不要怪我，因为我只是分亨，不是布道，没有利益友谊才能长久......另外有人私信问我某个股票什么时候止盈，某个股票什么价格止损，抱歉，我不会指导别人交易，我只对分每次看到安老师的答复，出奇的安心，以前买过很多杂七杂八的票，有赚有亏，但是一直找不到方向，涨了拿不住，跌了容易恐慌割肉。后面慢慢的发现，股票还是那个股票，变化的主要还是自己的情绪。而情绪的变化主要还是对持有的票研究深度不够以及仓位的控制。
赞同来自: chinadm123 、gaokui16816888 、长红姐
个人理解上涨主要靠风口，深研个股是为了持有有信念，下跌时有安全性，风来时有上涨的确定性，像中国化学基本面逻辑应该没问题，但不在风口，市场资金不偏好，连续下跌了4个月对，是这样。上涨必须靠资金拉动，主要是机构、国家队这类，散户根本拉不动。 所以散户只能是持股守息，等待风来。
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