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【先说现象】 我看到的：
a、二月份抱团股瓦解，随后市场剧烈分化；
b、三傻中的保地、恒瑞、海螺、格力、海天、中免、扬农等老抱团股一路狂跌；
c、老抱团中也有跌而复涨的，其中新能车（+80%）和芯片（+60%）最醒目，而白酒和银行涨回前期高点然后向下，构筑M顶；
d、周期股发出了最耀眼光芒，中远海控3倍，吾知的兴发2倍，旗滨2倍，中石油、中铝都有不凡表现；
e、ST指数涨50%；
f、微盘股指数涨40%；
g、新三板精选层涨30%；
h、转债指数涨20%。
【 于是，市场脉络可以很清晰地勾勒出来了】 总体逻辑是：抱团股瓦解，资金分流，流向了新能车和芯片两个题材，流向了周期股，流向了ST、小盘股、新三板和转债。
老的抱团股，有些如b，一路狂跌，刀刀见血；有些如c，还在高潮，浑不知杀人者磨刀霍霍。其中的逻辑，是抱团股估值过高，一旦季报、半年报发布，如果增长不及预期，就会遭遇戴维斯双杀。我感觉抱团股未来三年都难有行情，不碰为妙。
周期股的投资逻辑，在于业绩爆棚。8月中报是一个重要时间节点，关注产品价格，提前布局，在中报发布的时候兑现。
ST股的投资逻辑，在于“*ST”戴帽两年即退市，不再设1年停牌缓冲期，时间不多只剩半年，重整重组搞起来，开始拼命自救。
三板精选层的投资逻辑，在于转板。论坛上有专门的帖子，值得好好拜读。
小盘股和转债的投资逻辑其实是同一个，即小市值股票的业绩超预期增长。才女统计过小市值股PE的中位数，是30倍，要知道小票的历史平均底部PE是40倍呀。
【宏观仓位配置转向“小而美”】 我从来就不相信“中国进入机构时代”、“A股港股化，小票没人睬”之类的鬼话，虽然因为支付宝和微信吸引了零散资金，机构实力大增，但是机构间相互搏杀、相互踩踏的局面不会改变。事实上，因为排名机制，机构的追涨杀跌比散户犹胜，跟着机构吃大肉，也可能被卸大腿。在抱团股刚刚瓦解的当下，在结构性熊市即将出现的当下，我一个小动物，一不小心就被踩踏，还是远离大票、远离机构为好。
我的目标是小票。实际上，小市值、新三板、ST、小盘转债，都是小票的范畴。大盘股和抱团股瓦解后，再也难以形成合力，上半年小票大涨，背后是以游资为主的一些资金，再也不愿意跟着机构操弄，“你打你的，我打我的”。一般市场风格轮转会持续2年，小票刚涨半年，尚不显怀，得涨到天下皆知、鸡飞狗跳的时候才能谈行情结束，小票的盛宴才刚刚开始。
我重点关注<50亿的小票和小盘转债，这里面少有机构，这是两座未被发掘的金矿。半年报是一个好的时间窗，将会出现一批业绩好炸天的票，赶紧挖掘，埋伏进去，等待有识之人来价值发掘。
期待从此进入一个“小而美”的黄金时代。
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小区群加了有10来个了，各种团菜的团肉的团水产的团零食的，反正都是吃的，昨天居然还团到了紫燕百味鸡，开心了*
群里各种消息满天飞，绝大多数最后都被证明是真的，有的人就是消息灵通啊没办法，就跟股市一样的，总有些内幕狗能提前抢跑
资水
- 弱弱少年郎，徘徊江边岸，水急人声远，一跃渡资江！
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昨天上海鸳鸯锅封城第一天，浦东+浦西一共要封8天，听说北边江杨路农贸批发市场今天要关闭，上海北部很多菜场没菜了，昨天就是去屯菜。
一去菜场A，封掉了；
二去大润发，排队入场200人+，放弃；
三去菜场B，偌大一个菜场，只剩几根烂菜叶子，捡了10根小指头粗细的青椒和3个土豆，一称重居然46元，青椒25元，土豆21元，怒了！把菜一扔，愤而离场；
四去小区后门小菜店，一堆人抢，不要钱似的。抢了点胡萝卜玉米面条之类；
五去盒马X店，整了1千多元的肉类吃食，但还是没有抢到蔬菜。
小区后门小菜店听说昨天做了1000多单生意，老板忙得中饭晚饭都没吃，假设每单净利100元，昨天利润在10万左右。疫情这段时间，小店生意爆好，今年估计已是100万以上的利润了。
上海这一个月疫情，好多小企业运货进不来出不去，工资房租水电照付，顶不住就要关门。想想还是资本市场好，固定开销小很多，真实杠杆低，容易活下来。
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我老婆今年炒股运气超好，每次她一减仓，市场大幅下跌，然后她加仓加仓又加仓，直到满仓了，第二天市场大幅高开。年初到现在每一天收益率都把我远远抛在后面，我太难了。
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除了刚开始没躲开系统性风险，后续判断和应对都比较妥当。遭遇系统性风险对我来说是不应该的，因为我每天都盯着系统性风险，本帖3月4日还提到疫情风险，我就在上海呀，很清楚疫情有失控的迹象，但是手眼不协调，没有减仓。后面看清楚了疫情和外资撤退两个事件驱动，对行情的判断就准确了，抢反弹的时机和力度都掌握得比较好，这是基本功吧，投机者就是干这个的。
未来一两个月内，也不会有什么负面事件比疫情和外资撤退更大的了，股市会迎来难得的负面消息空挡期。盘面一稳，有意图的资金就会开始动作，希望能把握住这难得的平静期，跟住资金，好好吃上一口饭。
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无差别急涨阶段到今天中午告一段落，下午应该是走平。中概有三个涨停板，在中概的牵引下，明天大盘应该还有小涨，但个股会出现分化。
主账户子弹全部打光，净值回来了一些，港股持仓已扭亏。明天把反弹多的出掉一些，回到正常仓位。
资水
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既然外资流出是本次大跌元凶，那么盯着北向资金好了。中午北向有翻红迹象，意味着国外的那些主权基金养老基金清仓中国资产的行动可能告一段落，反弹就是应声而至的了。下午反弹，子弹玩命地打出去，这种无风险反弹机会，我是不会错过的。
与北向对照的是南向，南下已经持续N天净流入，而港股一路下行，形成一个巨大的背离。我猜测，昨天可能就是港股的阶段底，港股的反弹行情才刚刚开始。
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唉，今天心情不好，又破单日亏损记录，今年7个点的收益都归零了。本来不想发言的，收盘后默默地去公园反思对策，看到还是有朋友叫我分析。迷雾中，准确表述乱象，非资水不可。第二点，ew光顾得吃瓜了，经老师一说，才想到HD量级的影响，但已躲避不及被砸中了。
非理性的下跌，必然有全局性的恐慌。这次下跌，一是疫情蔓延，沪深封城，国内会不会成为大香港呢？二是ew战争造成中美对抗更剧，金融资产不再安全，外资不计成本撤出；然后多米诺骨牌坍塌，公募赎回，杠杆爆仓，所有人都按下卖出键。
下跌形成趋势，趋势的结束，必然要等疫情和地缘矛盾...
海浪头头 - 善输小错者赢
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下跌形成趋势，趋势的结束，必然要等疫情和地缘矛盾明朗，可以说现在下跌才进行了一半。熬着是惨烈的，割肉又不甘心，挺难以决策。看你这两天发言少，我也感觉到你也被人性所影响了。
如果下跌蔓延，按理说，权益类没有安全的地方，转债应该也不会例外，须小心。
港股连续2天跳水，一个月跌掉28%，这种状况必然不能持久。一旦疫情和地缘等风险明朗，港股立刻就有暴力反弹，我会盯着港股，重仓干一把，今年失去的利润，要从港股上找回来。
其实如果你现在没有港股高股息仓位，按你右侧择时的打法，你现在是不可能左侧越跌越买的。
就是因为你有港股高股息仓位，现在进退两难，因为你怕一割就割在底部，不割就继续下跌。
这就是人性在影响你的正常决策。
相信以资水兄的能力，能处理好这个局面的。
资水
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非理性的下跌，必然有全局性的恐慌。这次下跌，一是疫情蔓延，沪深封城，国内会不会成为大香港呢？二是ew战争造成中美对抗更剧，金融资产不再安全，外资不计成本撤出；然后多米诺骨牌坍塌，公募赎回，杠杆爆仓，所有人都按下卖出键。
下跌形成趋势，趋势的结束，必然要等疫情和地缘矛盾明朗，可以说现在下跌才进行了一半。熬着是惨烈的，割肉又不甘心，挺难以决策。
如果下跌蔓延，按理说，权益类没有安全的地方，转债应该也不会例外，须小心。
港股连续2天跳水，一个月跌掉28%，这种状况必然不能持久。一旦疫情和地缘等风险明朗，港股立刻就有暴力反弹，我会盯着港股，重仓干一把，今年失去的利润，要从港股上找回来。
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本周净值大减。上周六儿子不在家，晚上LP问我吃啥，我开玩笑说：“趁有钱赶紧去宝燕吃波龙，下周估计要亏，就吃不起了。”波龙吃得够爽，没想到一语成僭，本周亏出翔了。
周三抄底的某银行表现不错，楼上兄弟问我打算拿到什么价位，我没考虑过这个问题呀，我是根据大势和行业来操作个股的，大势好的话，希望能回到16元平台吧，如果大势不好，一把就清掉了。
今天上午其实又是血亏，看penny小姐姐有点情绪失控的样子，原来有那么多人陪着我一起亏呀，于是高高兴兴撸串去了。撸完看见账户居然涨回来了，这下更高兴了，发完这帖就去楼下商城买双新鞋去。
penny小姐姐的中概，我的港股高股息，都是资产配置，这一轮下跌都跌出天际。我的反思是，这是资产配置的固有缺陷，躲不过系统性风险。其实我不应该犯这种错，我做资产配置全是亏损的，一次都没有例外过。我是进攻型选手，看见机会才出手，没有机会就空仓，词典里不应该有资产配置的概念。
今天下午的反弹是有效反弹，估计能稳住一段时间，构筑一个小平台，我瞎猜时间大概是2周~4周，区间大概是以3300为中心、上下70点的区间。
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反弹比预想中的弱，悬在A股头上的三大风险没有解除，即疫情扑街的风险、俄乌战争带来金融大宗和地缘政治风险、报团基金进入“下跌-赎回-下跌”死亡螺旋的风险，仍然存在，弱市未改。
多事之秋，预判要走在行情前面。趁着反弹把仓位陆陆续续降下来一些，现在就开始为下一次大跌做准备，在年报季搜集一些绩优低估标的，如果大跌又来，或许有误杀机会。
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某银行年报是这样的：
利润+25.6%，增速在股份行里排前四；ROE +1.27%；净息差2.79，在上市银行里排前四；不良下到1.02%；拨备覆盖率从201%提到288%，算下来多藏了270亿利润；零售业务提升了18.8%；总结下来，这家银行纸面上比去年好了20+%。
但它的股价是这样的：
一年来股价腰斩，最近遭遇13连跌，股价-21%。
我觉得，市场是对的，这家银行一定有不可告人的问题，它挣的是假钱！我昨天投入一成仓，决定认认真真审查它一下。
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盘中不知道亏了多少，已经不看数字了，总之是创单日亏损记录。
下午股指俯冲的时候，硬着头皮抄底，尾盘账户跌幅收窄，但仍是大亏。
弱市反弹，反弹不会高，周期不会长，见好就收。
行情大起大落，脑血管上涌，十分不利健康。回过头看，今天也只是平常一天，放下了，找乐子去也。
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我实际上每天都在拣，第二天开盘半小时不反弹立刻就割，通过这种试错，保持市场敏锐度。
行情下跌有两种，一种是应激事件造成的下跌，这种一旦事件造成的最坏结果被大家看清，就该反弹了。另一种是趋势性下跌，即进入“抛售--下跌--抛售”的循环。
这轮下跌，我担心是趋势形成了。一个迹象是银行和低估值高股息的破位下行，其背后可能是基金进入“赎回--下跌--赎回”的死亡螺旋，基金开始无差别抛售蓝筹应对赎回。
如果是趋势性下跌，那就要从技术面来预判。首先下跌会持续较长时间，通常在半年以上，一个台阶一个台阶地下，成交量会逐渐变小，意味着不断有人割肉离场，直到所有人躺平。股指重新上穿长期均线（60线或120线）是趋势结束的关键标志。
趋势性下跌的反弹不高，操作价值有限，被套的风险却不小。熊市里，谨慎、耐心是美好品德，降低预期，以全年正收益为目标。
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【等踩踏停止，出去拣点吃的】疫情吗，俄乌战争吧，
小型食肉动物的生存原则是：1、每天都琢磨潜在的风险，把自己置于安全的地方；2、当野牛群发生踩踏，搞清楚踩踏的原因；3、一旦踩踏停止，立刻出去拣条断腿啃啃。
每天都琢磨自己的仓位可能遭遇到什么系统性风险，这个习惯让我躲过一次又一次的屠杀。“盈亏同源”、“打雷的时候必须在场”，这类说法我是不同意的，宁可不赚，系统性风险必须躲过。自然界的物种，都是躲危险排第一的，没有打雷也...
看看大宗，能源、化肥、金属大涨，煤涨停，钾肥涨停，大毛出产的都涨停，看看外盘，伦敦镍，昨晚涨了块80%，一个晚上涨这么多，为啥呢，大毛二毛镍产量占世界的70%以上，美股跌，页岩油企业涨
再去看看卢布汇率，呵呵哒，逆全球化可能要一段时间了，全球化带来的好处时间太长了，都把占便宜当常态了
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小型食肉动物的生存原则是：1、每天都琢磨潜在的风险，把自己置于安全的地方；2、当野牛群发生踩踏，搞清楚踩踏的原因；3、一旦踩踏停止，立刻出去拣条断腿啃啃。
每天都琢磨自己的仓位可能遭遇到什么系统性风险，这个习惯让我躲过一次又一次的屠杀。“盈亏同源”、“打雷的时候必须在场”，这类说法我是不同意的，宁可不赚，系统性风险必须躲过。自然界的物种，都是躲危险排第一的，没有打雷也不躲的傻鸟。
暴跌的时候不急着抄底，先搞清楚踩踏原因，这是多年抄底头破血流后挨揍出来的经验。比如中概，我没敢抄底，年初有位高手朋友问我的意见，我说中概的几大权重股的业绩都出现了零增长甚至负增长，表明靠数人头的业务扩张走到了尽头，而外延式扩张受到“防止资本无序扩张”的限制，中概的市梦率估值模式作废，要用市盈率甚至PEG来估值的话，中概要跌多少才能到底，我真的不知道了。
今天的暴跌是什么原因？ 可能是“疫情”+“原油暴涨导致的通胀”。如果疫情失控，后面会有大暴跌，自然是不能抄底的。如果通胀起来，后面会有阴跌，有结构性反弹机会。
所以搞清楚暴跌原因，对后面是否出击至关重要。现在可以盯着自己的目标了，一旦踩踏停止，立刻去抢一个反弹。我自己的港股高股息亏了10%多了，幸好建仓慢，损失不大，我看看能否抓到反弹，把损失抢回来。
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本周微利，新高。A股方面，对大集下重注，A股账户的钱用完了，没钱去做俄制裁事件驱动，眼睁睁错失中国铝业15%涨幅。港股高股息，继续亏损，彻底躺平，不过，断定港股不会崩盘。可转债，上周兑现后没进，极低仓。辅导期，看北交所成交量那么低，新股破发，只做研究不下注。
对于俄乌，我最关注欧美出招。现在看欧美出招主要在经济领域，有贸易中断、开除SWIFT、冻结资产，等等，但是，不敢出兵。其实，我觉得俄是能挺过经济制裁的，因为现在在国际社会中，欧美人口占比只有30%，经济占比只有40%，欧美其实是少数派，中、印、东南亚、中东、拉美，才是世界主流。俄罗斯受到制裁后，全球石油天然气、铝、镍、农产品暴涨，有交易性机会。
1月底以来，十债收益率一直在涨，019547一直在跌，似乎在对冲美元加息和大宗上涨，有收水的迹象。我维持“行情上不去，但不会崩盘”的判断，策略方面，就只捡别人带血的筹码，轻易不出手了。
另一个潜在的大风险是疫情，奥密克隆传播很快呀，密切关注吧，如果真的来了，账户，逃。
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本周净值增长较快，除了周四挨了一记重锤，其他四天都是高收益。
权益类中，手头的港股通高股息仓位全部亏损，即便今天A股大幅反弹，港股也很弱势，倒是昨天尾盘抄底了欧普康视，今天一天就收获8%。这引起了我的反思，即：1、港股通高股息是一个弱逻辑，只是机构在没什么可买的情况下做的防御性的资产配置；2、确认今年A股没有系统性机会，但是碰到大事也大概率不会崩盘。估计今年各种事件会非常多，于是，我决定修正今年的权益类策略：自选里搜集一批波动率高的票，只做超跌反弹，有涨就出。
本周可转债收益丰厚，我在21年底的总结中做了判断：“转债每次下跌都是机会”，实盘也在转债暴跌时顶住压力加了注，做到了知行合一。我在下重注方面一直有心理障碍，这次解锁了重注能力，经此一役，水平有了小小的提升。
三板辅导期研究开展中，筛选出50只短名单，下周进入深研。计划筛选出20只入围名单，然后摊一张大饼。看封基老师的北交所指数今年下跌18%，感觉可能反弹在即，希望我能赶得上趟。
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今天盘中亏了2个历史单日最高亏损记录，到收盘只亏1个亏损记录，顿时心情愉快，感觉今天赚了1个亏损记录似的。
我对俄乌全面战争存疑，对各种自媒体信息统统不信，无法判断局势，让子弹飞一会再说。
有人统计，911后全球股市-10%，但大A跌幅小于3%；伊拉克战争一个月后，大A +10%。如果发生俄乌战争，对中国地缘政治是重大利好；如果没有发生战争，今天就是假摔。
准备好现金，等着抄底。
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净值大涨，上周咬牙加仓的转债超乎预期，“转债每次下跌都是机会”的判断正得到印证，金钱永不眠。
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本周微利，新高。本周转债暴跌，秉持年初的判断“转债每次下跌都是机会”[见此]，在15号上午转债指数最低的时候硬着头皮加了仓。判断依据是，一、转债没有相对于正股的独立周期；二、正股貌似有做平台的迹象。高溢价时逆向加仓确实需要心理素质，下手有点哆嗦，且看这次加仓的收益咋样。
本周跟着安福双老师的帖子学新三板，赫然发现新三板才是真正的价值投资，其核心要点是根据方方面面的信息预判一家小微企业未来发生野鸡变凤凰一样的蜕变。我在价投方面花过很大的力气，财报读了千数，却没有取得多少收益，但是看到安老师的新三板选股标准，倍感亲切，每一条都是自己熟悉的，很有感觉。人呐，没有一条弯路是白走的。
本周有一个讨论量化的帖子，一面老师的一段回复我特别赞同[见此]，他提到主观决策是量化基金成功的根本原因，这与我对量化的认知是一致的，即量化是对个人预判的程序化实现。有时候一句话体现水平，一面老师的发言经常能从机构的角度开拓我们个人投资者的认知。
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本周微利。赚真钱组合涨得太快，只来得及建了1/3，所幸已建的银行、保险和工程机械涨得不错，对冲了我其他策略的亏损。
本周市场最显著的事件是宁王和医药的暴跌，我对此的解读是抱团基金被动赎回，进入“下跌-赎回-下跌”的死亡螺旋，标准的反身性原理。这个螺旋通常会造成数周的急跌，但是如果行业景气度也开始下行，那将进入持续数年的阴跌，深不可测，这些票不碰为妙。
机构抱团，拉高股票，高位扩容，然后是一地鸡毛，这体现了中国公募基金行业的制度缺陷：基金的利益诉求是收取管理费，而不是为基民创造财富。我觉得合理的制度应该是，基金公司发行基金时，必须跟投1/10的自有资金。
美国CPI到7.5，加息步伐渐近，外部不确定性增加。我认为外部风险不可小视，今年行情可能非常复杂，宁可不赚，也不要亏，加仓宜缓，看清楚再动。
下周的计划，除了把赚真钱组合中的证券和保险继续加仓，要启动创新层研究了，这将是一项持续数月的浩大工程，也感谢JSL推出辅导期数据。多事之秋，多学点技能傍身总是好的。
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2、信贷：华融、工行
3、证券：东方证券、中信或中建投
4、传统：北控、深投控
5、另类：招商局中国基金、中国光大控股
6、网络：电信、美团
7、ETF：香港银行ETF、香港证券ETF、H股ETF
供参考
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我的观察：1、一月份在其他指数都下跌的情况下，香港银行etf和香港红利etf分别录得10%和6%涨幅。2、高速股大涨，大秦铁路大涨。于是我判断大资金2022的动向是“避险”，即面对国内外各种不确定性，从新能源、医药、科技等题材股中撤出，追求那些低估的、挣真钱的标的。
挣真钱最可靠的标志是稳定分红。于是我按“稳定分红6%以上、业绩稳定增长10%、PE<6、PB<0.8、国企”的标准筛了一下港股通，每个行业选1~2只，得到如下短名单：
1、工程机械：中联重科
2、基建：中国铁建
3、交运物流：深圳国际、中国船舶租赁
4、水泥：西部水泥
5、电力：华电国际
6、石化：中石化炼化
7、港口：青岛港
8、高速：深圳高速、浙江沪杭甬
9、保险：新华保险、中国人寿
10、有色：中国宏桥
11、造纸：晨鸣
12、环保：绿色动力环保
一共十五只票，计划每只配1%仓位，另外香港银行、香港证券、香港中小等三只etf各配1~2%的仓位，一共20%仓，完成今年“挣真钱”的配置。目前刚配置了几只，没想到这个股票池这几天涨得太快了，如中国宏桥今天涨了9%，华电国际涨了6%，不敢追了，等美国加息，看看港股表现再说，慢慢来。
我对这个池子里的个股没有深入研究，只是单纯从历史分红和历史业绩增长来筛选，欢迎各位港股高手提修正意见，我觉得有收获的话，金币答谢。
后续可能会对行业做一个聚焦，把景气高峰的行业pass掉，聚焦到尚未上涨的行业上。目前看，证券已连续挣了3年大钱，保险业绩已经恢复青春，而它们的股价并未上涨，这不太正常，在银行H已经大涨的背景下，这俩应该有所表现吧。
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乌衣巷口 - 贵出如粪土，贱取如珠玉。
实际利率的下行必然导致估值下降，未来的机会在那些业绩持续增长能够消化估值的企业，以及深度下跌的企业里。
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一月份结束，看着一片惨绿的账户，算下来发现今年居然还是正收益，+7000元。钱没变少，东西还便宜了，心情顿时愉悦起来。
早上看到基金公司纷纷公告要申购自己的基金，顿感不妙。历史上基金自救发生过两次，招商证券统计表明，随后两个月都是大熊，一次下跌15%，一次下跌20%，估计这次也不会例外吧。这里面的原理是，如果不是情况糟糕，基金怎么会发起自救？越自救说明问题越大，于是聪明资金跑路，机构被动赎回，越卖越跌，越跌越卖，形成趋势，然后熊市到来。
我对牛熊的判断，首先是从股市动力学的角度，就是看各行业板块和各大小资金的力量，经历三年结构性牛市，所有题材充分演绎，各行业板块向上力量枯竭，说实话也该熊了。但熊市迟迟未来，去年全年我的仓位只在40~60%之间，错失了很多机会。 进一步地判断熊市呢，是从技术统计的角度，指数有效跌破半年线且半年线拐头，90%概率是熊市。节后可能会有反弹，反弹后如果创新低，那就确认熊市了。
我目前是45%的仓位，节后根据反弹情况，看市场给不给出击的机会。主攻方向是高分红大蓝筹H股，雪球管我财建了一个“荒岛组合”，与我的思路不谋而合，春节期间准备做做功课，好好筛选一下。
王宝强、黄渤和肖战、王一博、王凯、靳东（原谅我只能叫上这么几个名字）组成一个男团，整体颜值也挺高的，但是和到一起还是没法看啊。要是看颜值，那肖战、王一博没的说，要是看票房还得是王宝强、黄渤，要是看流量又变成肖战、王一博，所以压哪个真的很难。为自己组个男团、女团才是最优解，要性感有柳岩，要可爱有欧阳娜娜，要搞笑有贾玲，这多好！所以摊大饼就算不是最优解，也是个相当优秀的解题思路。
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从上周开始寻找挣真钱的标的，首先是银行。关于银行，我向自己提了两个问题：第一，银行业是不是出现了系统性机会？ 第二，哪些银行是好的，哪些是差的？
1、银行业是不是出现了系统性机会？
请教了一下拿破伦老师，拿老师说银行业基本面的核心是负债端要低，即融资成本低，资产端要高，即贷款利率高，因此，净息差就是最关键指标。我找中金要来了最新研报，表述是这样的：“银行全行业净息差2.07，处于底部企稳状态”，拿老师说，净息差低于2.2是不行的，要么不良逐渐放大，要么杠杆高导致资本充足率越来越低。中金研报还统计了社融增速为10.1%，人民币贷款增速为11.8%，都是底部区域，经济情况不好，于是未来净息差也难以提升。
于是，我这个外行判断，银行业基本面尚未出现大的好转。这波H银和A银的反弹，是大资金从泡沫资产撤退，增配低估资产导致。
2、哪些银行是好的，哪些是差的？
我把上市银行的拨备覆盖率、不良、三年业绩年化增速、净息差对比了一下，大概划了个排行榜：
优等生：宁波、招商、常熟、杭州、邮储、南京、成都。拨备覆盖率400~500%，不良<1%，业绩增速20~25%
良好生：江苏、兴业、平安、农业。拨备覆盖率250%，不良1.1%，业绩增速15~20%
中等生：工行、中行、建设、光大。拨备覆盖率150~200%，不良1.5%，业绩增速10%
垫底生：华夏、交通、民生。拨备覆盖率<150%，不良1.8%，业绩增速<10%
宁波和招行最优秀，宁波是业绩驱动，信贷员去企业蹲点，另外投资收益高，招行是个人业务规模大，融资成本最低。长三角地区的城商行业绩都好，主要还是当地经济发达，信贷需求大。交通业绩增速虽有22%，但拨备垫底（仅143%）和不良垫底（1.6%），显示了报表利润调节。我没搞清的是邮储竞争优势是啥，居然也是优等生？
当然这只是基本面的分类，优等生必然估值高，劣等生比然估值低，如果下手买，还要结合基本面和估值综合判断。我自己呢是已经建了一个底仓，等天崩地陷时再加仓。
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大盘终于有了像样的跌幅，我跌回到水面，1月份白干。我仓位较低仅4成，对下跌有些期待，看有没有天崩地陷时冷静出击的机会。
一直在琢磨2022的主线，一月份看下来，稍微想明白了一点了。说说我看到的和一些判断：
一、 三大指数都有效跌破半年线，且半年线拐头向下，按历史统计，90%的概率是熊市了。但是流动性进一步宽裕呀，LPR降息，十债跌到2.7。所以猜测A股应该不会崩盘，可能还是一个深度调整。
二、a.A股结构性下行，银地涨，其他跌；b.美股大跌，港股不太跟；c.港银etf去年12月来涨了15%，港高息股去年全年都涨，有的香港红利基金涨了35%。--这说明了什么？我感觉是市场的一些主力资金不再跟着抱团机构搞新能源泡沫，也害怕地产雷、网络雷、医疗雷、教育雷，默默地配置那些挣真钱的票。
三、转债有见顶迹象，ST指数狂跌，这说明了游资要过年了。至于节后游资是否回来接着干，我感觉还不好说，如果大盘狂泻，游资大概是要观望一段时间的。于是今年的节日效应我不准备大搞，只打算在深跌的标的上稍微加点仓。
如果2022的主线是挣真钱，券商H股、高分红的大盘蓝筹是看得见的挣真钱，已经开始建一部分仓位。一个问题是银行是不是挣真钱？应该也算吧，但今天请教拿破仑老师，银行全行业净息差才2.07，如果不到2.2，银行的不良和负债率是包不住的，所以年初的银行行情可能只是低估回归行情，上涨持续性还不好说。
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本周天天失血，仓位继续降到25%，所以失血也只是鼻血级，无伤大碍。12月盈利基本无望了，目前就是观察行情以判断明年。
大集今天跌到我成本线以下了，收盘价4.15对应成本1.3，我认为大集与康美基础不一样，除权后成本价1.3是硬底，不会跌到。如果大集再跌一个板，我会加仓。
投资方面没什么好的关注点，本周突发奇想，搞懂了一个问题“生物为什么会死亡？”查了一下，大概就是细胞分裂时遗传信息不会100%复制，而是每次分裂都有变异，大概分裂40~50次时遗传信息丢失得差不多了，于是生物要么癌变，要么死亡。但是遗传信息变异，正是物种进化的根源啊。这么一看，造物主设计的这个生物系统真是奇妙，进化居然和死亡是同一个原因啊。
这个道理要是联想到资本市场，好像也说得通，就是韭菜被消灭和资本市场进化是同一原因?
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本周恒生医疗结结实实吃到美帝一闷棍，亏得我吐血三升。我忽然意识到犯错误了，左侧交易要求在大底附近启动，而恒生医疗的那些票，估值还在高高在上呢，这个位置搞左侧，违背了基本的交易原则，需要纠错。
年底了仓位已经降到了极低的3成，居然还到处失血，比较郁闷。幸好昨天搞了大集，回了一点血。
关于明年，各条赛道都没有找到明显的机会，反而有较大风险。看得见的机会：一是港股明年可能有见大底的机会，需耐心等待；二是自下而上，抓大集这样的交易性机会，个股跌出来才有机会，只接带血的筹码；三是注重大盘无关策略，如摘帽和套利，G大和盛唐老师的贴子要去抄作业了。
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本周指数和权重股比较强，原因有三，一是年底机构要做业绩；二是降准释放流动性；三是人民币升值带来北上资金。本周转债稍微回了点血，但今年总体就这样了，鸣金收兵。
按“今年最惨的就是明年最好的”，明年的初步设想出来了，今年最惨的是内房、中概、医疗、港股等四大糟，那就按这几个搞。本周布局了恒生医疗etf和恒生互联网etf，这样我四大糟都凑齐活了，左侧交易，每跌加倍，看看明年能不能混口饭吃。
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转债实在太贵了，前所未有，这个不做赘述。
两个看多理由，第一，同意，不太会出现大盘涨小票崩。但是小票不崩不代表转债还好，债，价格大头在溢价上，可以吃掉溢价，时间换空间，虽然整体长期不亏，但是持有人会很恶心。
第二，拉正股做转债模式要看2000涨不涨，小票的妖债看2000脸色。赚钱效益可能还在，但是整体肯定大降温。山顶上的第一条大阴线肯定是要高度关注的。2000也在调整位置上了……
债的水位线市场温度主要看双低，双低是底线，今天双低都跌了2个多点，这个要重点关注，而且今天转债普遍跌幅大于正股，还多不少
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原计划本周开始撤退，跌太快了来不及了，昨天刚撤出几个连，今天师部主力陷在里面了，今日战损1%。
可转债行情结束了么？从溢价率、价格中位数都达到历史高点，可能是结束了吧，确实太贵了。不过我想了一下，仍有两条看多理由，一是降准释放了流动性，不大会出现大盘股涨而小盘股崩；二是小盘转债的“拉正股做转债”的盈利模式没有失效，赚钱效应还在。我今天硬着头皮加了转债仓位，再守几天看看。
现在就是琢磨明年怎么布局。已经布局了000290和一点创新层，都在回调中。最新表述是“要促进房地产业健康发展和良性循环”，地产融资环境会彻底改善，静待行业好转。创新层等北交所大量上市吧，应该会有表现，止跌的时候开始加仓。但明年的主线行情还没有想出来，港股和中概也开始关注。
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本周前两天继续亏，从高点最多回撤了2%，后三天居然快速回血，到今天又是满血复活。这个回血有点意外，因为我仓位不高，而且已经时刻准备跑路，亏损本来已经捏着鼻子认了，没想到市场实在太强。本周盈利来源，一是可转债不停地涨，涨到我心慌；二是手里的st起步不停地biubiubiu。到年底前绝不脑热，一边享受利润慢跑，一边准备拔腿就跑。
本周印象最深的帖子是晒亏贴（见此），一只票上亏30%、40%的比比皆是，都是价值投资转型股东了。每个人都有价投梦想啊，但价投的门槛其实极高，我认为是皇冠上的明珠，一般人哪有实力搞价投？可能比例是千分之一吧。价投一是要识别价值，二是要长持，如果价值识别错误，还抱着长持观念，于是亏损从头吃到尾，惨不忍睹啊。
我最近也连踩两小雷，一是中国飞鹤，一是欧普康视，都是买了后就遭遇8%的大跌，不过我割肉痛快，没受重创。象我这种对革命不坚定分子，大概没资格到晒亏贴里留下记录，但也难以入得了价投的门。我的特长是大势和赛道判断，今年小而美的四条赛道判断对了，没怎么精研也达成收益目标，以后继续远离价投，走自己擅长的宏观和赛道之路。
nevermind2019
- 均值回归，周期轮动，价值为锚，顺势操作。
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港股的恒生指数，国企指数创52周新低，真是有意思的一天
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11月一路快跑，天天盈利，可能是我挣钱最多的一个月。我的习惯是每到挣快钱时，心里就开始警惕有什么意想不到的风险，果然最后两天出现较大亏损，回撤1.5%。
市场有疲软苗头，我琢磨着今年可能要提前收官了，几个大赛道余味已走尽: 周期股、新能源、转债、st。后面应该就是持续减仓，保住今年胜利果实。
明年显然不能期待今年的几个大赛道还能持续向上，我忽然意识到明年的重点是要与今年赛道有不相关性，市场的独立性至关重要，创新层是一个，12月重点搞，为明年布局。
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本周3%，11月前3周10%，一路小跑，天天挣钱。主要是重仓的众信转、海印转都发飙；按游资“拉正股、做转债”的思路，打中了一个妖债，又在ST起步上做了好几个波段，成为今年贡献收益最大的一只票。
但我还是错过了很多，可能别人难以想象，我没有摊饼精选层，没有搞北交所打新，好友专门电话推荐了卡神债也只搞了一丢丢；另外今年一直想着有没有系统性风险，比较谨慎，仓位也不到5成。好友说，“你是容易的钱不挣啊”，其实我只是懒了。我得反省，想起乔布斯那句名言：“Stay foolish，Stay hungry.”
银保说“要满足房地产合理贷款需求”，地产松绑了，下周继续加仓暴雷教主的000290。大盘一直没按我设想的那样跌下去，成交量也持续在1.1万亿，我修正以前过于看空的看法，修改为横盘大于下行，继续享受转债行情和游资行情。
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