2020职业投资五年总结(打新交朋友)

元旦假期,忙碌于家人和朋友的聚会,同时年底总结很多高手浮出水面,受益匪浅。总结最主要是留给将来的自己看,也无所谓时间新鲜了。

2020年一定是多年后也会记忆犹新的年份,疫情让每个人都有了不一样。上半年在美国,下半年回国。心路历程五味杂陈,其中老婆孩子滞留旧金山,归途未卜时的痛苦感受,后来变成了一笔财富。每当投资不顺利,生活不开心的时候,对比一下那时的心情,我都会豁然开朗。痛苦的边界体验和投资中失败体验一样都是不愿意遇到,但遇到了就是一笔难得的财富。

职业投资整整五年了,有一些值得总结的东西,在此记录下来算作自己的一个总结,也分享给大家,希望提供一个思考的维度,有一点启示。

先介绍一下投资历程,分两个阶段。一、2000-2015;二、2016-至今。前一个阶段是投资没入门阶段,2016开始职投生涯算是入门了。投资业绩是从2014开始记录,因为从投资的资金上是从2014年至今是连续的。2000-2013投资上投入的资金只是2014年起点的几百分之一到几十分之一,资金很少但也做不到盈利。2014,2015两年主要做的就是资金打新,因为只记录了中签股的收益,进出资金也比较频繁,搞不清楚那两年的投资收益,索性就按照目前资金反推2014起点的投入,编造了那两年的收益率。职投后都有清晰的帐目,做了2014以来的投资收益表,以及2020年月份收益表。如下:





职业投资顾名思义就是以投资为职业的工作,这份工作所处的行业进入门槛,我觉着肯定不比外卖骑手高。牛熊长周期赚钱的注定是少数,这是由行业的门槛度决定的。要想生存,一定是要建立起来优势,不然凭啥呢

下面分享职投五年来的体会。我觉着目前我处在职投生涯的中早期,是因为投资最重要的就是独立思考,根据自身的情况不断学习迭代进化。从成长周期看,我固化了一些方面的认知,但还有很多方面的认知处在快速演化进程中,且有非常多的知识需要学习。

我就从自己固化和演化的两个方面选取一些关键词来陈述。这里强调一下,我的认知只是我自己的思考,投资上无对错,只有适合,因为我的苦恼对于很多人来说从来可能就不是问题。很多取得高收益的朋友,我倒是觉着可学习的地方不多,多是自己的特质,像我这种天赋做不好投资的人,也许思考的方式对大家能有一点借鉴意义:)

投资体系也是人生哲学的一个变现,我是信奉阳明心学,也就是融合了道家佛家的儒家。投资思想上我是遵从道家,但行动上我是典型的儒家。

已固化认知的关键词:

1、自我认知

以前我写过一个帖子“认清自己“实际上是投资中最核心因素https://www.jisilu.cn/question/337837
做投资有20年,职投也有5年,有足够的时间,和足够锻炼改进的机会。但我绝不是谦虚的说,在对抗与博弈;坚定与信仰这两个方面始终都在低水平徘徊,我认为以后也不会有本质提高。
在对抗交易场景下,贪婪与恐惧如影随形,博弈的结果很多时候都让自己觉着自己好弱。在需要坚定,建立信仰的时候,从来没有实质性建立起来,不可抗拒的受信息和价格牵引。例如2018年底,市场低位,也能感知,但仍然担心风险,或者说我任何时候都担心风险,看问题抓住主要矛盾对应应变的能力弱。

对于投资这个收益就应该来自于承担风险;复杂因素混合运行的投资环境里收益就应该来自于拨云见月,看清主要矛盾;博弈里的胜者理应是心理强大的那一方。我处处天性皆弱,该如何在投资市场生存?

看到冯柳关于简单和复杂两种思维框架的陈述,让我有了很大的启发,人天生都是有明显的简单思维框架和复杂思维框架的倾向。

极简思维框架的人,能抓主要矛盾,大赚大亏的人多是这类,市场里的强者也基本是这类,由于自身很强,容易缺乏敬畏心,也许自信与敬畏不好两全。
复杂思维框架的人,觉得是多因素与矛盾发生作用。比较容易敬畏世界,但缺乏定力和自信,而且会比较累。

我是典型极度偏向复杂思维框架,缺乏定力和自信,累这个事,天书开玩笑和我说过,他做投资“累”的程度可能是普通人的平方,而我是他的平方!

可是我就是如此的,唯一该做的就是认清自己,认清边界,不懈努力,也许很累的赚一点小钱就是最好的结果:)

2、确定性

投资的第一原则就是确定性,职投以来也是模糊这么去做的,直到杨继东老师提出的确定性三个来源,周期;价格与价值;规则。才清晰明确化,并成为我投资体系里最底层的逻辑。只要是像样点的仓位,我都是会遵循确定性原则,没有我就等,巴菲特说的认清能力圈边界,孙子兵法里说的立不败之地;败可败之兵。都是一个意思。

3、优势

如何在竞争门槛低竞争充分的投资市场生存,唯有建立优势。
如何建立优势?在竞争中胜出?我们从小一路考试过来,都是在竞争,乍看上去,投资和考试的竞争很像,都需要学习,但本质的区别是,考试基本是固定时间固定内容的竞争,而投资是自选科目,开放时间的竞争。那么面对投资这个考试,就需要因人而异,分析自己的性格,特长,资源。在自己可以建立起来优势的地方累积。

4、简单

简单是一种倾向,是一种原则,不同的人做不同的事情,难度肯定是不一样的,这是一个维度,另外一个维度就是变量因素少肯定是简单的,德隆大师的三个知道,实际上就是在降低难度,让事情变的简单一点。一直做简单题就会一直得分,反正投资市场是自我选题。所以选择要做那些自己觉着简单的事情。

5、呈现

策略都应具有“呈现”的特点,就是不预测,只应对。
实际上每个人的操作也都是根据呈现了某种因素,也就是逻辑起点,来操作的。谁操作都会有个理由吧,只是理由靠谱不靠谱的问题。而靠谱的策略应该是呈现了某种情况尽量具备充分性条件,可以变化成某种结果。但投资中无绝对,肯定只是可能性,那么这个逻辑是否靠谱,确定性三原则就是最好的尺子。我做的策略都是相对简单的围绕规则来的,而价投就是价格和价值的衡量,这个就是科学和艺术的结合,则时和资产配置轮动就是需要对周期的深入了解。

6、分散

分散已经是我明确的倾向,因为唯有分散有利于我心情平静,每个人集中还是分散,我觉着取决于哪样你舒服。

7、平均

平均也成为我交易的一种倾向,无论是则时还是坚定,我都不行,交易上我就倾向于多次平均,平庸就是对我最好的结果,集中很容易让我心态失衡,有人就是靠高对抗博弈来生存的,我就尽量不当对手盘来供养了

8、顺人性

大部分的原则,我觉着都是符合道家思想,顺人性,因为太多次的经验教训告诉我,逆人性,无论是忍耐还是抵抗,心态都会在进一步的失衡中更容易崩溃。比如只要仓位重,我就紧张,很多让自己很焦虑的交易,回头看真的没什么,很正常,唯一的区别就是自己仓位重了,心态被牵引了,交易让自己睡好觉是个好原则。

演化中认知关键词

1、风险

从极度厌倦风险,到理性看待风险,到尝试接纳风险,风险在认知里在不断演化,但目前还没到主动拥抱风险阶段,盈亏同源道理好懂,做到好难。一概的拒绝风险肯定是不合理的,主动承担什么样的风险,风险兑现的时候如何应对,这些我还差好多,方向对了,就慢慢来。

2、可能性

投资收益不行,不是防守做的不好,而是进攻的能力不行,该赚钱的时候都没赚到什么钱。2020年我很深的一个体会就是当可能性不贵的时候,该花钱买一些可能性。

3、投资品类的学习方向

和一位投资上的朋友聊天,他说:你股票和债券都不懂,做的啥职业投资呀!仔细想想此言不假,我主要交易的品类转债、基金、期货、期权。都是衍生品,有的经常交易的品种,里面包含的底层标的都不清楚,财务报表不会看,行业周期不清楚,企业发展搞不懂,债券价值看不清。最近一半是海水一半是火焰的市场就教育了我这个不学无术的家伙,核心资产的增长和我无关,转债价格重构挨的揍全程参与。

我深刻认识到以前“股票、行业这些的研究结合我自己的性格和能力,是没法支撑因研究而出发的交易”这种想法的问题。这些最底层的投资品类,虽然我没能力靠研究来发起交易,但绝对要学习到发生了什么能够及时看懂的程度。看不懂底层代码的程序员应该永远是三流工程师吧

2021展望,投资是一个不适合建立收益目标的事情,毕竟这是一个靠天吃饭的行业,唯有顺应形势。不然就会被设立的目标所牵引,做出不必要的动作。
如果一定要给投资设立一个目标,我想应该是“成长”!

最后聊聊五年的职投生涯给生活带来的变化。我变成了标准宅男,社交大幅减少,投资又是一个和得失紧密联系的事情,难免心情因此波动。焦虑、紧张的情绪也时有出现,五年来差不多95%的时间都是很专注投资这一个事情,我想不是赚钱养家的压力,也不是成就一番事业的动力。而是“喜欢”!
我觉着选工作和选老婆一样,都要有一个基本的前提,就是“喜欢”!在漫长的岁月里,唯有“喜欢”才能“包容”。才能在不可避免的不如意中快乐生活。
发表时间 2021-01-09 23:57     最后修改时间 2021-01-10 00:05

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打新交朋友 - 立不败之地;败可败之兵---先胜后战

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截至4月30日,收益6.52%.

五一假期,连续玩了五天,也和家人朋友连续聚会五天。让我这个职投宅男身体累,但心情放松。

说两个和投资有关的话题吧,总在一起玩的高中同学,大家是小时候的伙伴,感情自然没的说,还都保持儿时的感情。工作和生活上大家彼此互相支撑帮助也就成了自然的事情。谁能更多的帮助别人自然得到更多的尊敬,这是即合情又合理的道理,比如做区长的同学和大医院做主任的同学广泛得到更多的尊敬和关注,以我自己的心态来说,我是从心里真诚感谢和尊敬同学,家里老人生病,孩子上学等等自己非常关心的事情,同学都给予了无私的帮助,也解决了自己很大困难。

什么叫资源?就是拿出和别人分享,而对自己又没有损失才叫资源。拥有的财富这不是资源,因为不会无缘无故给别人分钱,分了对自己有损失。所以客观上来说职业投资这份工作社会资源几乎为零。而社会上对投资的印象又多是负面的印象,因为的确有挺多因为投资带来的悲伤的故事。下一个话题就是。

我有两个好朋友,二十多年前都没结婚时就在一起踢球喝酒,现在是三个家庭带着孩子定期聚会,旅游的好朋友。其中一位目前是大学老师,他自己也一直做计算机科技公司,也还参与了股权投资,前几年都还是顺风顺水挺不错。由于公司的一项主要业务是开发p2p平台系统软件,由于一个上市公司背景的p2p平台崩盘了,公司也没法做下去了,自己在平台的理财200万也没了指望,工作不顺利,生意做不下去了,就和我当年一样,他也选择了在家做投资。只是方法就是龙一龙二的热点趋势交易。一度和我说找到赚钱的密码,多次相聚,也常有交流,我的观点就是你这个赛道太难,赚钱的人少,他也只是说这阵子还行,整体微亏。多了也不说了。昨日聚会,惊闻他数目不算多也不算少的本金,2019至今已经亏损达到70%。这两年可是大牛市环境呀!我真的有些惊呆了,我给他唯一的建议就是交易可转债,放弃原来的方法。

一直有一个想法就是做点有情怀,有意义、有价值的事情,想写一本书,《有闲钱的普通人如何做投资》,但总觉着自己如何做投资还都没有成熟过硬的体系,赚钱的事情经常没着落。何德何能写书教别人做投资,但我哥们这个事情,让我看到了一点价值,就是我可能没法教别人赚钱,但我可能有能力传递正确的投资价值观,和认知能力,让投资者不会亏大钱。

对于写书我仍然没做好准备。但再次印证了我多位投资多年的朋友共同的观点:投资最重要的就是保住本金,熊市和低迷期要扛得住,赚多赚少可以随缘一点,只要可以长期复利正增长,结局都不会差。
2021-05-05 20:19修改
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cheche88

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关注.感谢分享。
2021-05-05 20:47
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四大野人也

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感谢分享。
2021-05-09 22:07
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打新交朋友 - 立不败之地;败可败之兵---先胜后战

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截至5月14日,收益6.95%.

今年以来一直的思想是困难的一年,本来保守的我采取了更保守的策略,虽然能保证赔不了啥钱,但持仓进攻性明显不足。需要进攻的时候收益上不去。虽说盈亏同源,但在结构上应该仍有微调的空间。

上周提到做股票热点超短亏了70%的我的好友,真是命运多舛。因为自己的软件开发公司接了p2p平台软件开发的项目,甲方谈合作的时候,其中的一个条件就是为更好保证软件平台平稳运行,需要他任职公司技术主管。这家公司是上市公司为融资方便建立的p2p平台公司。这家公司现在也是A股上市公司,天大天财->鑫茂科技->G鑫茂->鑫茂科技->富通鑫茂->富通信息。两年前上市公司大股东挪用资金,平台爆雷了。这周,他因为是公司高管之一,被天津经侦带走了,行政拘留,后面是否有刑责,要看政府对这个事情的认定

盛行时全国上万家p2p公司,目前没剩几家了。真的坑了太多人。就说我这哥们,就是接个活,干份工作,就摊上了这么大的事情,自己也在这个平台上买了200万股权投资类理财,爆雷了也是血本无归。如果知道会爆雷,谁会拿自己钱去冒风险呢,那么多奔着利息丢了本金的投资者,也是影响了无数家庭的悲欢离合。

真是要唏嘘人生呀,平平稳稳,没病没灾,就该感受幸福和自足呀
2021-05-15 08:55
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辰光

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我对打新兄的策略还是挺好奇的,怎么能够保持每个月不回撤,却又能取得较高的收益。想要取得12%的收益率,我觉得不承担风险是不可能的。认识一些投资高手,起起伏伏的,还真没有一个能做到不回撤的。我今年从高点回撤20%,一度非常郁闷,都不想做股票了。好在垃圾债行情还可以,弥补了股票的亏损。
2021-05-15 09:04
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水晶杯

赞同来自: shaoweng1967

我只做转债,月度有回撤,年度没有回撤,不过我做的时间没有打新老师时间长。谢谢打新老师分享!
2021-05-15 09:31
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渐行渐悟

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前文提到的P2P的事,我吹个牛吧。我16-17年,就意识到这个东西是个雷,迟早要爆,三令五申身边亲人千万不要买。可惜岳母还是背着我偷偷买了点,结果大家都知道。
2021-05-15 09:49
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易尔奇

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坚持三年不开张,
目的开张吃三年。
两者都需要格局。
2021-05-15 10:17
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资水

赞同来自: 传达室李老伯 天青色等雨伞 风呼呼吹 suijimanbu shaoweng1967 chenbangni linshanghong 4482755997 romapass456 Syphurith 打土豪 ST_ID 痴迷不悟 Pampas 火锅008 努力前行N CVV227 neverfailor 星光下的湖 jxchenmin 积水潭 TuesFool 飘行人间 xm0409 realbean 持有封基 刘东西 sostot 在路上sss Aspirin hydk 偷儿书生 摸鱼小能手 别想着占便宜 你猜再猜更多 »

这就是炒股的好处了,天天和骗子、老千、镰刀在一起,一般的金融骗局不入坑。
2021-05-15 11:01
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shaoweng1967

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我觉得今年这个收益率已经很不错了!
2021-05-15 20:35
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RaymondWong

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感谢分享
2021-05-16 12:23
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韭菜煎蛋 - 老司机,习惯看后视镜开车

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老哥还是稳。
2021-05-17 07:45
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打新交朋友 - 立不败之地;败可败之兵---先胜后战

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截至5月21日,收益7.19%.

这周中和我哈尔滨两位做投资的朋友聚会交流,我们三个人不定期见面交流。一位是量化交易的高手,他的模型都是短线交易模型,他说胜率最高的是他自己做的马尔可夫链模型选股,我看过西蒙斯传,所以知道他在说什么,但还是一脸蒙逼的感觉。另一位是只做股票,价值投资的高手,投资二十多年风格一直走的价投风格,结果是从市场中实实在在拿走了九位数的收益。我是低风险投资风格。我们三个实际上做的东西完全不同,性格,交易方法都不同,但能沉淀下来,一直交流,我想最大的原因是现实生活中认真做投资的人的确很少吧。

这次的交流我特意提及,是因为让我有所触动,给我一些要改变的力量,实际上对于一个相对成熟的投资者,底层的投资习惯改变是挺难的,人不会因为知道而改变,只会因为触动而改变!

做价投的朋友资产大幅增长主要是近三年,2019年收益70%,2020年收益55%,2021年截至现在30%。持仓实际上就是基金抱团股,只不过他更集中,比如目前东方雨虹50%持仓,收益四倍,但持仓份额是通过留强去弱逐步加上去的,而不是开始赌博重仓押注。给我触动的是人家赚的多吗?当然不是,他自我的评价是70%来自幸运,持仓风格和市场节奏相符合。而是他和我讨论关于投资风格的问题。

2014-2015年牛市,他说他也一直都持有茅台这类的价投股,投资风格和方法和现在没有变化,当时小盘股狂潮他都没动摇过,但2015年无风险杠杆打新的高收益,他动摇思考过,确定性的高收益还是有足够吸引力,但最后也克制了把持仓卖掉去打新的想法,因为打新不会长久,会荒废和间断了投资主方向。而我目前的投资方法,最大的风险不是持仓的风险,而是低风险方法不持久的风险,需要从长远的时间跨度去考虑一些问题。

给我的触动是让我重新考虑在漫长的投资生涯中“见大”的问题,关于简单与难的问题,关于承担风险的问题。目前的投资体系是结合自己的性格慢慢摸索出来的,低风险的套路也是符合自己的性格。不需要去否定,但不能无以复加的去强化,有太多的生物最后都死在自己的强项上。

过往七年无意间得到了一个“按月无回撤”的结果,本来这是一个中性的结果,但无疑目前是一个好的标签。这是对专注低风险投资的奖赏。内心深处就更有了保持这个风格的潜意识,比如目前,就是害怕风险,很少的权益仓为,基本都是低风险策略仓位。找简单题做,专注简单题做。难一点的题不愿意去研究,不愿意去做,长远来看,简单题一定是越来越少,越来越难找,到有一天简单题不够做了,再想去做难题,可能为时晚矣,被市场淘汰。

从长远的生存考虑,应该格局大一些,忽略一些短期利益,要“见大”,做好简单题的基础上,不要沉迷于简单题,也要分出一部分精力去做难题,练难题。争取在难的赛道上也能练出点生存能力,做投资回避风险是一条不长久的路,学习承担什么样的风险,如何去承担风险是必须要经历的。

价值投资,赚企业内生增长的钱,已经被无数前人验证过是可行之路,但我一直认为这是一条非常难的路,我的朋友这次讲了他的投资方法论,让我有眼前一亮的感觉,时间和精力关系,写今天这些已经一个半小时了,我要出去走步锻炼了。我打算下周结合自己的理解,把他的投资方法论写在我这个帖子里,供大家学习参考吧。
2021-05-22 20:54修改
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风收益险

赞同来自: zjwenxin

低风险时效性太强,而且内卷严重不学习跟不上节奏,从刚开始就把他当作现金管理
2021-05-23 08:25修改
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打新交朋友 - 立不败之地;败可败之兵---先胜后战

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周日上午的事情取消,有空就把下周计划的事情先做了吧

我朋友的投资方法论,他给我写了一份很详细的思路,我征求了他的意见,同意贴到这里,他也说:分享是美德,大家一起讨论学习。投资肯定不是看了谁的方法就能怎样,但我朋友毕竟是从市场中实实在在赚走了超过九位数(虽然我认为这里面因素是人占了80%以上,方法体系影响因素占比小),但方法肯定还是有一定借鉴意义,就如同专家门诊的专家说的也可能就是简简单单的陈述,似乎更有说服力和确定性。

我先把他写的正文原封不动贴过来,我再写一点自己的体会,欢迎大家也写自己的体会。

《价值投资与企业估值》

我理解的价值投资并非是对所持企业永远不卖,而是常说的“高抛低吸”,股价的波动无法预测,但企业的价值是可以估算的,也就是所谓的“估值”,核心问题是如何界定 估值的高与低,如果能正确判断出这个数值,则股价高于价值时高抛,低于价值时低吸,循环往复即可实现复利了。

相对估值与绝对估值

评估企业价值可以相对估值也可以绝对估值,相对估值是基于同行业或同类型企业对比,即横向比较,这种评估得出的都是模糊概念,属于偷懒的做法,因为价值无法锚定,参照物的客观性和稳定性都存疑,所以相对估值法仅可做参考,不能作为买卖依据;真正合乎逻辑的是用绝对估值法,即“未来自由现金流折现”,它的定义可以引用老唐的说法:一家企业的内在价值,要看这家企业的生命期内,股东总共能从当中抽出来多少钱(未来自由现金流),然后再算算这些钱相当于今天的多少钱(折现值)。绝对估值法适用的企业需要满足几个条件:1.未来可见周期内商业模式能存续的时间足够长;2.在所处产业链中地位强势最好(可以提价转嫁成本及增加利润)3.利润含金量越高越好(尽量避免应收账款多的企业,能预先收款的都是好公司)4.企业未来发展需要投入的资金越少越好;符合这几个条件意味着企业取得的利润转化成现金的概率要大大提高,对股东有利,也就更符合用自由现金流折现的方法为企业估值,当然不是说不符合的就不是好企业,而是这样类型的企业比较适合用自由现金流折现的思路。

估值模型

现金与股权之间的换算关系,一律以无风险收益率的倒数作为合理估值的市盈率水平。(例如无风险收益率为3~4%之间,取值25~30倍市盈率;无风险收益率4~5%之间,取值20~25倍市盈率,依此类推)
以30倍市盈率为例,现金可以理解为年化收益率为3.33%股权即1/30=0.033,换句话说就是今天的无风险收益率是3.33%,100元现金在三年后的价值为100*1.033*1.033*1.033=110.23,
30倍市盈率(以2020年年报收益计算)的企业股权我理解成业绩增速不低于10%(GDP增速加无风险收益率,中国各行业头部上市公司应该能达到的业绩增速)的理财产品。

选股标准

1.总市值500-2000亿之间(为了设置选股的大致范围,以不小于300亿,不大于3000亿为宜,留出市值增长空间)
2.过去三年平均净资产收益率不低于10%
3.连续三年利润正增长

买入及卖出条件

买入:符合筛选条件的按照当年业绩计算的市盈率八折(即24倍市盈率)对应的股价为买入价(占便宜原则),越低越好。
卖出:两年后30倍合理市盈率对应股价为最低卖出价(可理解为利润提前兑现),按当年业绩计算的市盈率50倍对应股价为最高卖出价(可以理解为股价明显高估卖出)

举例说明

东方雨虹2020年每股收益1.51元,30倍市盈率对应股价45.3元,则当年合理买入价位45.3*0.8=36.24元
假设东方雨虹后面两年的业绩增长是20%(保守估计,从之前三年的平均业绩增速观察得出),则对应2021和2022年每股收益为1.81元和2.17元,对应30倍市盈率股价分别为54.36元和65.23元,则当年卖出的价格区间为65.23元至75.5元(1.51*50)。

安琪酵母2020年每股收益1.66元,30倍市盈率对应股价49.8元,则当年合理买入价位49.8*0.8=39.84元
假设安琪酵母后两年的业绩增长是15%(2020年年报有表述),对应2021和2022每股收益分别为1.91元和2.20元,对应30倍市盈率股价为57.27元和66元,则当年卖出的价格区间为66元至83元(1.66*50)

上述所有情况均基于无风险收益率保持3.33%不变的情况,如发生变化可调整估值范围。30倍市盈率视为合理估值,但并不等于去预测股价,股价相当于市场先生的出牌,只能应对,而估值是两种资产之间的比较,是永远将财富配置在盈利能力明显更强的资产上的选择行为。至于市值增长,只是由于资本在逐利天性推动下,同样也在追求盈利能力更强的资产,最终导致资产市价被推高的被动结果。

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我的体会:

一、第一次感受到价投方法清晰的方法路径。就是有了找到很多锚的具体做法。
1、选股标的

按他的标准实际上符合价值投资标的的A股市场里其实很少,就是主业清晰,行业龙头,符合财务指标要求。价值是由流动性和共识共同支撑,这几年价投风格特别有效也是和基金大发展和共识共振有关系。这类稀少的标的,很好的解决了财务可能造假,以及企业增长正常,但股价就是不兑现的问题,如很多港股就是,核心本质是没有广泛共识和流动性支撑。

2、清晰的买入和卖出条件

这是让我眼前一亮的地方,找到了点低风险的逻辑。低风险逻辑很多是数据符合开仓条件开仓,数据符合平仓条件平仓,不预测只应对。我朋友的买入卖出条件虽然只是一个范围,但却给出了锚的努力方向,也是变成了根据每个时期的财报,动态来衡量买入卖出条件,也等于是不预测只应对。

3、系统二慢思考逻辑的信仰

目前我仍然很多交易是系统一,下意识凭感觉瞎交易,回头看整体负效应,唯一的作用是平衡了心态。认知到信仰都是通过实践逐步建立的,我朋友的经历让我再次加强了系统二慢思考逻辑的信仰。比如转债大饼不择时不增减仓轮动是慢思考的逻辑,目前还是没做到根据主观不瞎操作。但也比以前好很多,希望以后逐步会知行合一吧

4、补充一点:我朋友的体系我觉着不是财务选股。核心在于选行业选股

以前和他沟通,他是先从行业周期角度选行业,然后行业里选股,一般只选行业前三,甚至前二,但他体会一般都是第一走的更强,给的估值更高。最合理的方式是都买,然后去弱留强。

港股里有太多的标的业绩增长亮丽,但都不会对应到股价上,现在a股也有港股化趋势,冯柳对此做过详细解释,因为港股市场缺乏共识的标的,就是没进入到基金的备选池的标的,业绩再好也不允许买,那也就没有流动性。港股必须去人多的地方的道理就是必须能被市场取得共识的标的。所以财务够标准这不行,是选出合适标的,又符合财务标准才行
2021-05-23 12:24修改
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妖红

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mark
2021-05-23 10:12
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bg3721

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感谢分享,好好学习
2021-05-23 10:29
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dsny2006

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谢谢
2021-05-23 10:58
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solino

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企业估值方法说起来相对容易些,困难的是如何理解公司的商业模式。多年来老生常谈的话题。简单说就是如何能了解公司今后的业绩保持增长,尤其是制造业比较困难。现金流好,预收货款,产品大卖,市占率高这些都可以佐证。但如果商业模式足够简单,产品和服务的门槛足够高那就比较容易判断。
比如以前学习水电的时候,真的觉得相对容易理解,商业模式简单,没有新进入者来竞争(唯一的缺点电价没有自主定价权,好在水电价格原本就在低位,但后来还是发生了被政府降电价的事故),早年在水坝建设投产前持股信仰比较好。但最近买一些化工类股票,虽然一切看起来都挺好,行业周期不错(产品涨价周期),公司竞争力不错(多年扩张,在行业低谷期也开始盈利),虽然非常看好,但没有足够的自信。
看了下东方雨虹觉得各方面也非常优秀,但终究还是理解不够,沥青,防水产品有那么高的门槛吗?

如果只是简单的在30倍(打八折)买入,50倍(或两年后30倍)卖出,看起来确实很简单。但最终都要落实到企业这个主体,如何理解企业才是投资的核心。
2021-05-23 11:36修改
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原来你也在JSL

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学习了
2021-05-23 16:46
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xiadulu

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学习了。我自己在投资过程中有一个体会就是人们倾向于寻找“自己认为“确定性强的机会。这种自我认知的群体性表现可能就是社会无风险资产收益率成为锚的重要因素。当人们觉得自己能把握住机会的时候,就会冒风险,愿意选择比无风险收益率更低但是赔率更高的标的物,反之可能选择无风险收益率的标的以降低赔率。不过我这个感觉目前还没有建立能量化表达的体系,还要向大佬们多学习。
2021-05-23 18:26
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y1950

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学习了。
2021-05-24 18:45
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srboyzj

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学习,感谢老师分享
2021-05-25 22:45
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打新交朋友 - 立不败之地;败可败之兵---先胜后战

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截至6月11日,收益8.22%.

收益差强人意,看收益的绝对数,每个人心里都有一个标准,我目标是复利年化15%,按理也不该不满意,但人是情绪的动物,会不自觉的和身边的人做比较,虽然很清楚这个毫无意义,但这是人性,身边最熟的做投资的朋友里,我收益属于最差的。比如在我心里很伟岸很成功的一位朋友,可是他以前的同事创办的公司一个接一个上市,身价几百亿。那我的伟岸朋友也会时常感慨受刺激。因为那些成功的大佬就是他以前身边普通真实的人。

今年以来比较低的权益仓位,也让自己感觉顾此失彼,患得患失。最主要是内心里对投资体系想要调整的欲望与自身能力的差距,让自己情绪不高。但有一些想法,还是记录在这里,给将来的自己看吧

性格使然,非常容易受到价格和信息的牵引。如上周,思特转债和华通转债,我都是被笑话格局小的家伙。且此类的格局小不是偶然,而是长此以往。重复而已。那么对于权益仓位增加的问题,也就是如何承担什么样风险的问题。我思来想去,就是去承担慢思考想要承担的风险时,别叶公好龙,能够知行合一就行。就像年初转债的黄金加仓时机,应该撸袖子使劲干的时候,结果自己畏首畏脚,变成了叶公。既然想要收益,那就要承担风险,那就承担慢思考的风险吧

权益的持仓形式,也确定了是分散轮动的各种饼的形式。最近会想办法尝试一些量化手段做一些测试和实盘实验。不是理想的周期介入点,那就采用对冲的中性策略先实验组合的阿尔法能力吧。不下场真干,永远也不行吧,该教的学费必须要交。

另外闲聊一下,上周我和朋友去一个还挺正规和有一定规模的私募公司,找一个分管商品期货基金经理聊天。他说他2019年操作自己的账户,100万翻了6倍,到了600万。然后被关了一个半跌停,然后赚的就全还回去了。虽说是重仓主观风格,但他是研究员出身,逻辑都是基本面数据驱动的,看上去还挺高级和靠谱。但做了十来年,资金规模还是在一两百万徘徊,但他说有一个和差不多经历和资金的90后,目前做到了7000万,且已经风格转变为保守了。也就是说钱算基本稳住了。他在思索自己和他这个朋友差在了哪里,我想言外之意就是找到原因,然后改进,就可以成为他的这个传奇朋友了。我当然没法评价其中的原因,也许能力差不多,差的就是幸运和命呢。

补充一下,我这个基金经理朋友管理的基金业绩还是可以的,因为有风控,有投决会掌控,这个私募基金深圳北京哈尔滨都有机构,东北主要是资金募集地。哈尔滨这就一层楼,雇了好几十人,大部分是量化技术人员。他水平我觉着肯定是可以的,研究员出身,方法和体系都还是靠谱的。我说的是他自己的账户,自己的钱。可能他内心的目标就是传奇吧。我想陈述的是不同的人对风险的态度是天壤之别。

和他聊转债和基金,年化可能百分之二三十,对于这个收益率,他们毫无兴趣,同时也知道期货赛道获胜比超级低。在他自己看,也就1%。但好像他们都觉着自己会成为传奇。

做主观商品期货的人,我觉着可能像吸毒的人,而我是抽电子烟的。这个世界上肯冒风险,想要博取高收益的聪明人真的还是不少的。想快速变富的人也很多,而且是慢慢变富都不行,要快,不然没意义。

相比自己这样的胆色,这样的能力,的确也不该奢望太高的收益。
2021-06-13 08:41修改
5

守猪待two

赞同来自: liang 丽丽的最爱 FF章鱼 宁不烦

中国证券史上有一个很有名的327魔咒
当年的大赢家,最后的结果都很落魄,好像是遭到了诅咒
很难想象26年之前,已经赢得了天量的财富,为什么最后的下场都不好
细想一下,为什么他们会成为大赢家,因为他们上了杠杆,他们骨子里都是大赌徒
在26年前,他们赢了,赢的很大,但赌性是刻在他们基因里的
有多少人可以在尝试了海洛因之后戒掉抽普通香烟的
前面赢的再大,一着不慎,立马归0
2021-06-13 09:54
21

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截至6月25日,收益9.67%.

我做事效率不高,西蒙斯传陆陆续续看了挺久才彻底看完,书中写的不是如何赚钱的,写的是文艺复兴科技公司前因后果以及主要人物的故事。下面我贴一下我自己做的大奖章基金的业绩表。



大奖章逆天的业绩,以及从书中细枝末节体会的信息,还是给我带来了很大的启示,是对自己底层投资体系框架的影响,我打算周末详细写一个帖子阐述一下,大家也一起讨论一下。

任何事物我觉着都有周期,应该踩到正确的节奏上。

最近这两天有个事情令我有些小纠结,中介打来电话说看中的一套房子降价了,房产作为投资的一个类别,我也是持续关注的,但这个房子不是投资范畴的,是将来养老的满意房产,用我老婆的话说,是可以死在这里的房子。房子是使用面积1000米的大双拼,且已经改造完土建,结构非常满意,所在小区是我们这里松花江畔群力新区的盛和天下,小区房价是哈尔滨最贵的几个楼盘之一,但即便是这样稀缺的房产,这个房子在十年前开盘时购买价格是980万,目前改造完土建,大家说说如果在你们的城市目前会是多少钱呢?(参考数据:周围小区的高层房价这十年来涨了平均3倍吧,我有一套那附近最早买的高层,买时5000多一米,目前成交价应该在18000元一米)

东北高净值人口流出是不争的事实,高端奢侈房产房价就是明证,如果是七年后,我女儿高考的年份,我会毫不犹豫买了,因为生命周期我定义成进入养老阶段,今年孩子上初一,民办抽签结果还没出来,也就是说去哪里生活都还是未知数,家庭的节奏被鸡娃带的忙碌和焦躁,买了房子也不能去住,折腾装修和卖以前的房子都觉着是负担,而不是享受。

另外最主要的原因,买房会损失一部分本金,我觉着我的投资生涯也还处在上升期,不想因此乱了节奏,从资产配置角度,这个房产增值潜力不行,只是因为喜欢和将来想用。纠结在于,将来遇不到这么满意的价格和房子,二手市场,流动性折价的房产市场,交易完全靠偶然。

就好象遇到个漂亮姑娘,各方面都满意,但自己在上大学,姑娘着急结婚,只能有缘无分了。
2021-06-26 08:18修改

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