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产业链条：焦煤——焦炭——钢铁——房地产。
近10年来，建筑用钢一直占据着国内钢材需求第一的位置，占比在55%左右。建筑用钢又分为房地产建设用钢和基建用钢，随着房地产行业的持续繁荣，房地产用钢占到建筑用钢的60%。这样算下来，房地产建设用钢量占国内钢材需求总量的33%左右，为第一用钢大户。国内房地产行业的兴衰，对钢材市场需求的影响很大。
largebill - 此岸彼岸
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至于杠杆，安老师是预支分红，也没什么。
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1季度数据这么好看，大盘都翻红了，新集还是大跌，市场真是毫无道理可讲预期太差了，不在风口，能源商品价格大降，美国产业恢复需要低能源价格的环境，美国能源输出增加，国内需求减弱，国内电价可能指导下调。
持有思路安老师说的很清楚，下降幅度有限，选择的标的有底，未来可期，穿越牛熊，等风来。
新集能源公告，2025年第一季度商品煤销量为460.33万吨，同比增长1.76%；煤炭主营销售收入为25.79亿元，同比下降0.85%；煤炭主营销售成本为14.92亿元，同比下降4.85%；煤炭销售毛利为10.87亿元，同比增长5.23%。电力业务方面，2025年第一季度发电量为36.23亿千瓦时，同比增长47.16%；上网电量为34.26亿千瓦时，同比增长46.91%；平均上网电价为0.3749...为啥电价降这么多。。。
drzb - 80后下岗男
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新集24年商品煤销售1887万吨，同比-4.2%， 平均实现煤价567.4元/吨，同比+2.8%；新集25Q1商品煤销售460.33万吨，同比+1.67%，平均实现煤价560.2元/吨，同比-2.5%；
神华24年商品煤销售4.593亿吨，同比+2.1%，平均实现煤价564元/吨，同比-3.4%；
新集24年售电价407.8元/兆瓦时，同比-0.77%、上网电量122.18万千瓦时，同比+23.8%；
神华24年售电价403元/兆瓦时，同比-2.7%、售电量2232.1亿千瓦时，同比+5.2%；
一...
（其中：对外销售商品煤293.46万吨，同比-16.2%，平均外销煤价554.6元/吨，同比-3.5%）
煤炭销售毛利率提升5个点，煤炭板块居然实现毛利润0.54亿；发电板块电价同比-8.1%，上网电量+47%，发电毛利润3.33亿。
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今天单日亏损820万，创单日亏损历史最大纪录，杠杆是把双刃剑，今年收益率负15%，我的赌性真的太大了，高杠杆持仓的情况下今天还想着加仓，最近半年最大的操作失误就是杠杆上的太早太满，单票持仓比例过高，导致操作非常被动，前段时间研究了一下皖能电力，7元钱左右的皖能电力对我诱惑力比较大(目前皖能电力持仓超过20%了)，所以只能融资硬扛了，大家要吸取我的教训，杠杆使用一定要慎重在慎重，能够不用那是最好，杠..."风险意识淡忘了",感谢提醒，我也得审视一下自己。
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多谢大哥提醒 ，最近刚和券商把融资利率砍到了年息百分之四，同时把费率调整到北交所万2.5，可转债万0.5， 一直没用过融资，感觉是把双刃剑，听大哥这么一说，还是要有敬畏之心，融资尽量少用。最好是大量爆仓强平出来后，做指数周线的右侧交易用。北交所可以万一
大道之行也 - 晓债主，小赌怡情！
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最近家里遭遇诸多变故，工作也并不顺利，每天烦心事一件接着一件，我从没和妻子说过什么。今天她发微信问我，股票是不是亏了挺多钱，我突然就感觉背负的压力好重，抑制不住的哭了出来。我感觉我越来越麻木了
前几年单日盈亏超过1个月公司都激动得不行不行的
昨天一天亏了两年的工资，我竟然没那么激动了
......
我也曾不止一次的劝自己以稳为主吧，可是总是忍不住想要赌一把，到目前为止主仓位还是白马股
更甚的是今年都把鹏华丰禄的每日定投停了一段时间
目前只能一再强调：明日会更好！
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今天单日亏损820万，创单日亏损历史最大纪录，杠杆是把双刃剑，今年收益率负15%，我的赌性真的太大了，高杠杆持仓的情况下今天还想着加仓，最近半年最大的操作失误就是杠杆上的太早太满，单票持仓比例过高，导致操作非常被动，前段时间研究了一下皖能电力，7元钱左右的皖能电力对我诱惑力比较大(目前皖能电力持仓超过20%了)，所以只能融资硬扛了，大家要吸取我的教训，杠杆使用一定要慎重在慎重，能够不用那是最好，...安老师的这几个票好像全是煤电一体的思路，等煤电一体的增量
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最近家里遭遇诸多变故，工作也并不顺利，每天烦心事一件接着一件，我从没和妻子说过什么。今天她发微信问我，股票是不是亏了挺多钱，我突然就感觉背负的压力好重，抑制不住的哭了出来。老哥要不就找个没人的地方 痛痛快快哭下吧 释放下 憋着对身体也不好
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我不懂宏观方面的判断，也不想去懂，所以我的策略一直是靠深研个股来穿越行业周期，靠价值判断满仓轮动来穿越股市牛熊，靠严格的持仓风险控制来保证本金的安全，希望经过这次风险教育后又能把自己拉回正确的轨道上......
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安老师，十分佩服您的分析，洞察能力，请问这种观察能力是如何炼成的呢？是与生俱来么？我想很多top毕业生也不具备这个能力你在这个市场里认认真真玩个三十年，你也能和安老师一样。记住要认真玩。
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因这些天有事没有更新，4月1日持仓如下:新集能源A盘江股份A大唐发电H中国中铁H皖能电力A总仓位145%，收益率负1%，新集能源我以前说过很多，逻辑依然还在，这两年煤炭股的业绩连续下滑，新集能源业绩保持稳定增长，随着2026年三大电厂投产，2025年将是新集能源的业绩底谷，那么这个业绩底会低到什么程度？我个人判断新集能源今年的业绩下滑程度风险可控，原因有以下几点:1、安徽是煤炭资源调入省份，所以...其实很想听听安老师对中铁的看法，可惜没说
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因这些天有事没有更新，4月1日持仓如下:新集能源A盘江股份A大唐发电H中国中铁H皖能电力A总仓位145%，收益率负1%，新集能源我以前说过很多，逻辑依然还在，这两年煤炭股的业绩连续下滑，新集能源业绩保持稳定增长，随着2026年三大电厂投产，2025年将是新集能源的业绩底谷，那么这个业绩底会低到什么程度？我个人判断新集能源今年的业绩下滑程度风险可控，原因有以下几点:1、安徽是煤炭资源调入省份，所以...如数家珍，不服不行！
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安老师，新集年报出了，解读一下呗另外有没有课代表啊因这些天有事没有更新，4月1日持仓如下:
新集能源A
盘江股份A
大唐发电H
中国中铁H
皖能电力A
总仓位145%，收益率负1%，
新集能源我以前说过很多，逻辑依然还在，这两年煤炭股的业绩连续下滑，新集能源业绩保持稳定增长，随着2026年三大电厂投产，2025年将是新集能源的业绩底谷，那么这个业绩底会低到什么程度？我个人判断新集能源今年的业绩下滑程度风险可控，原因有以下几点:
1、安徽是煤炭资源调入省份，所以安徽的煤炭长协基准价675元是5000卡热值标煤，不是5500卡，按长协价公式那怕5500卡标煤市场价跌破600元对长协价的影响也不会很大，这个长协基准价保证了新集煤炭业务的毛利率会保持在一个相当不错的水平；
2、新集能源的煤长协占比超过85%，而且不用担心销售问题，安徽周边省份浙江，上海，江西，江苏，湖南全是资源调入省份，相对于山西，内蒙，新疆的主产煤区，安徽的区域位置在行业周期底部优势明显，且控股电厂利辛发电与参股电厂宣城发电都是新集的自供煤，随着一年后控股的滁州电厂，六安电厂，上饶电厂投产，新集能源能够实现煤炭产能内部闭环销售，2015年煤炭周期底部ST新集连续两年重大亏损的惨烈状况不会在新集能源身上重现了，10年后的新集已经涅槃重生；
3、新集能源2024年业绩增长的最大原因是商品煤热值提升与成本管控导致的吨煤成本下降，24年第4季度商品煤销售价环比增长，毛利率继续逆势提升让2025年的商品煤毛利率逆周期保持有了延续性预期；
4，安徽地区25年的电价下降给新集能源的电力板块业绩带来了一定的压力，毕竟新集的电厂是自供煤，长协为主，燃煤成本端的下降不能完全覆盖电价的下降，而且受暖冬影响，今年前两月安徽火力发电量同比下降13.4%，这个降幅会严重影响一季度火电机组的发电小时数，好在随着夏季来临二季度发电小时数会回升，而且利辛二期两台机组去年下半年投产，今年总发电量会有20%以上增长，靠增量来弥补电价下调与发电小时数下降，所以新集发电业务业绩影响不会太大。
另外中煤集团与新集能源的解决同业竞争延期5年于2026年12月份到期，而中煤宣城电厂三期项目今年动工，中煤集团将如何解决集团与新集在安徽地区电厂同业竞争的问题应该到了需要摆上桌面的时候了......
当然我们不能光看好的一面，差的一面我们更要重视，新集所在的安徽地区由于电力紧缺这几年上马了比较多的火电机组，今年与明年将陆续投产，加上特高压疆电入皖，陕电入皖，新能源装机快速增长，今后几年安徽很可能面临从电力紧缺到平衡甚至过剩的阶段，这对于安徽火电机组来说发电利用小时数会持续下降，一些老旧火电机组会面临关停淘汰，而新集能源发电业务这几年就靠增量，利辛二期去年下半年投产，滁州电厂，上饶电厂，六安电厂将于2026年上半年陆续投产，新能源方面利辛南部，明光岭东岭西，六安裕安几个风电场合计100万千瓦风电装机及部分光伏发电将在2027年前后陆续投产，新集的新能源装机在建在批规模虽然不大，但风电项目有火电机组深度调峰状态下利润水平还是不错的，而火电2026年容量电价比例提升至不低于50%，还有辅助服务费，加上新集电厂都是超超临界二次再热新机组为主，耗煤低，燃煤运输距离短(利辛是坑口电厂，滁州电厂预计运费45元每吨，六安电厂预计运费75元每吨，上饶电厂预计运费177元每吨)，那么新集这些火电机组未来还是具备稳定的盈利水平的......
我两年前说过，5元钱以下的新集能源是一只债性收益率为2%以上(股息率)，转股溢价率为0，5年后能回售保本(持股5年靠内生增长与分红至少能保本)的可转债，现在两年过去了，新集能源的估值底部明显上升了很多，7元钱以下的新集能源估值水平相当于2年前5元钱以下的新集能源，今年的行业低谷业绩下降幅度有限，未来成长可期，所以我将选择依然坚守.......
大道之行也 - 晓债主，小赌怡情！
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据说大楼价值4个亿，还有伤亡，能算中铁的锅？合同有写？这一般不都是保险了的嘛，换个角度想。楼倒了，还要盖起来。你跟这些国家讲道理？我能说你天真吗？
有个不成熟的猜想：中方掏钱再建一栋
知道为什么会有“在中国对缅甸提供1亿元人道援助之后，回国的商人却遭到了缅甸武装的持枪收费”这个事吗？
知道为什么尼日尔敢驱赶中资吗？
我不是消极，是因为很多人被“保护”的太好了。
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drzb - 80后下岗男
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神华24年商品煤销售4.593亿吨，同比+2.1%，平均实现煤价564元/吨，同比-3.4%；
新集24年售电价407.8元/兆瓦时，同比-0.77%、上网电量122.18万千瓦时，同比+23.8%；
神华24年售电价403元/兆瓦时，同比-2.7%、售电量2232.1亿千瓦时，同比+5.2%；
一个成长性强，一个稳如老狗！
关于一些盘江股份的思考，如果能够得到集友批评指正，不胜感激。请教这里的火电的度电净利润怎么估算得到的？
一、资产架构分析
（一）煤炭。控股煤炭可采储量为33.5亿吨，按市场近期矿权转让10元（每吨）计算这部分价值335亿元。
年产量达到1000万吨（2022年1169.02万吨，2023年发生矿难，2023、2024的产量不具备参考价值），其中焦煤占比达到42%，毛估吨煤净利润100元（偏保守），煤炭板块净利润10亿元。
（二）电力。...
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关于一些盘江股份的思考，如果能够得到集友批评指正，不胜感激。一、资产架构分析（一）煤炭。控股煤炭可采储量为33.5亿吨，按市场近期矿权转让10元（每吨）计算这部分价值335亿元。 年产量达到1000万吨（2022年1169.02万吨，2023年发生矿难，2023、2024的产量不具备参考价值），其中焦煤占比达到42%，毛估吨煤净利润100元（偏保守），煤炭板块净利润10亿元。（二）电力。1.火电...感觉从确定性，业绩兑现的时间点上都没有新集好
陈华明聪 - 就是赌，下好离手
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盘江股份（600395）估值合理性、未来增长性及打新门票适用性分析
一、估值合理性分析
1. 相对估值与市场表现根据证券之星数据，盘江股份的相对估值区间为4.8-5.31元（2025年3月19日更新），估值准确性评级为C，表明当前股价可能接近合理水平。技术面显示，短期支撑位为4.64元，阻力位为5.09元，若突破可能进一步挑战5.24元。目前市净率（PB）为0.94，处于行业低位，显示股价可能存在低估。
- 机构目标价与市场情绪矛盾
多家机构预测目标均价为8.00元，较当前股价（约4.8-5.0元）高出60%以上，但这一乐观预期与公司近年业绩下滑形成鲜明对比。2024年前三季度净利润同比暴跌95.45%，扣非净利润甚至亏损4406万元，机构目标价需谨慎看待。 - 股息率吸引力
公司连续三年股息率保持在4.54%-6.10%，对防御型投资者具备一定吸引力，但需警惕净利润大幅下滑对分红可持续性的影响。
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二、未来增长性评估
1. 行业挑战与转型布局- 煤炭主业承压：公司95%以上收入依赖焦煤和动力煤，受环保政策及行业周期波动影响显著。2024年煤炭价格下跌及安全生产事故导致营收同比减少15.36%。
- 新能源与煤电一体化转型：公司计划投资66.67亿元建设高效燃煤电厂，并布局风电、光伏项目，试图通过“煤电一体化”和清洁能源降低业务风险。但项目回报周期长，且负债率已攀升至70.78%，财务压力较大。
- 财务健康度与风险
- 高负债与现金流压力：截至2024年三季度，短期借款42.28亿元，长期借款111.72亿元，而货币资金仅23.20亿元，偿债能力存疑。 - **盈利前景不明朗**：2024年净利润预计同比减少85%-88%，扣非净利润亏损，显示短期业绩难有起色。
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三、作为打新门票的适用性
1. 市值稳定性与流动性- 市值波动性：当前市值约106亿元，换手率低（0.5%-1.33%），流动性较弱，可能影响作为打新门票的市值稳定性。
- 股价技术面：股价处于弱势区域，短期需关注能否突破生命线（4.91元）压力。若持续低位震荡，可能对打新市值产生不利影响。
- 防御性特征
- 高股息率：长期稳定的分红历史（股息率4.5%-6.1%）可为投资者提供一定收益缓冲，适合风险偏好较低的投资者。 - **机构持仓变动**：近三个月机构持仓比例下降（62.54%流通盘），显示主力资金态度趋于谨慎。
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四、综合建议
1. 估值结论：合理估值区间为4.8-5.3元，短期技术面若突破阻力位可能上探5.24元，但需警惕业绩风险导致的回调。2. 增长性展望：转型项目（电厂、风电）或为长期增长点，但高负债及行业政策压力可能制约发展，需持续关注项目进展及资金筹措情况。
3. 打新适用性：适合风险承受能力较低、注重分红的投资者，但需结合市场波动性控制仓位。若股价稳定在支撑位上方（4.6-4.8元），可适度配置作为防御性持仓。
风险提示：煤炭价格波动、转型项目不及预期、财务杠杆过高等可能加剧股价波动，建议密切跟踪公司公告及行业政策变化。
AI给的分析，我看了分析，当门票还是可以的，又有底部反转的预期。
pppppp
- +---++--+-+++++++++++
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见底了吗实事求是，煤炭总体价格在下行；
2022年是顶峰；蛮猛的，快2折了；
至于啥时候上涨，真不知道；
国内的动力煤期货已经废了，只能参考国外煤炭期货价；
煤电一体的冲击少些，就看电价是否会吓醒；
纽卡斯尔煤炭期货在3月份跌至每吨99美元，为近四年来的最低水平，原因是全球主要生产国的供应量激增。中国宣布其产量将在创纪录的2024年后，到2025年将扩大1.5%至48.2亿吨，旨在扩大采矿能力，以避免因碳排放限制和安全协议违规导致的矿井关闭而产生的供应风险。这一发展发生在公用事业公司已经面临创纪录的高煤炭库存之际，截至10月的两个月内库存增加了12%。此外，印尼的产量在2024年达到创纪录的8.36亿吨，比目标高出18%，而该国对替代能源的投资增加限制了煤炭需求的前景。因此，嘉能可指出，由于价格下跌导致利润率缩小，多个澳大利亚煤炭生产商，尤其是影响纽卡斯尔等级的生产商，正在考虑关闭。
国内煤价即便是协议价，如果进口煤炭+运费低于协议价，沿海的煤电站大概率会用进口煤炭；
煤炭期货可在洲际交易所和纽约商品交易所进行交易。洲际交易所上列出的标准GC纽卡斯尔价格合约重量为1,000公吨。煤炭是全球发电的主要燃料。中国是煤炭的最大生产和消费国。其他主要生产国包括：美国、印度、澳大利亚、印度尼西亚、俄罗斯、南非、德国和波兰。煤炭的最大出口国包括：印度尼西亚、澳大利亚、俄罗斯、美国、哥伦比亚、南非和哈萨克斯坦。
蒙古那边好像产煤也挺多的；
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一、资产架构分析
（一）煤炭。控股煤炭可采储量为33.5亿吨，按市场近期矿权转让10元（每吨）计算这部分价值335亿元。
年产量达到1000万吨（2022年1169.02万吨，2023年发生矿难，2023、2024的产量不具备参考价值），其中焦煤占比达到42%，毛估吨煤净利润100元（偏保守），煤炭板块净利润10亿元。
（二）电力。1.火电已经运营的：（20250121）普定电厂2*66万千瓦燃煤全部建成投运，总投资50.1亿元。（20240701）；新光发电公司2*66万千瓦燃煤全部建成投运。在建的目前有普定公司2*660MW超超临界燃煤发电机组投资66.7亿元，工期25个月（20250304始）。按照火电度电净利润0.0217元，容量电价0.045元（贵州省2026年后标准），合计度点净利润0.0667元，截至2026年，2*2*66MW按照年度4300h运行计算（发电量=机组容量*年运行时间*发电效率即2*2*66MW*45%）约118.8亿度电，净利润达7.92亿元。截至二期项目落地投产，年净利润可达到11.88亿元。
2.风力发电。投资建设新能源发电项目装机约377万千瓦。截止20241231已经实现并网容量188万千瓦，完工率49.86%。目前，188万千瓦*1700h=31.96亿度，按照0.045元/度净利润计算，每年达1.42亿元净利润。待全部投产后，每年约实现2.8亿元净利润。
3.光伏发电。关岭公司一期105万千瓦于20240430实现全容量并网发电，预计年平均上网发电量10.49亿kw/h。；镇宁公司投资3.45亿建设10万千瓦光伏发电站；关岭百万二期、普定百万一期、普定百万二期、西秀区黄腊乡农业光伏、盘州市铜厂沟三期26万千瓦农业合计建设155万千瓦，总投资52.2亿。目前，按照容量*年等效发电小时*性能比（E=P*H*PR）1050MW*1050h*0.85=9.33亿千瓦时，按照0.045元度电净利润计算，约0.42亿，全部投产后，年发电量23.1亿元，年净利润达1.03亿元。
电力板块在2025年全年预计，火电收益7.92亿元，风电收益1.42亿元，光伏收益0.42亿元，合计9.76亿元；2028年全部投产后收益15.71亿元。
二、财务结构分析
公司市值105亿元，负债294.1亿元，其中短期借款42.28亿元，长期借款111.7亿元，账上货币资金23.2亿。截止2024年三季度营业收入达64.49亿元。
相当于用357.12亿元购买一座年产1000万吨（可采储量33.5亿吨）煤炭煤矿、3座2*66万千瓦时火力发电机组、装机约377万千瓦时风力发电机组、装机约260万千瓦时发电机组。
三、电力、煤炭市场供需结构分析
从国内煤电市场来看，2024年国内煤炭累计消费量52.54亿吨，同比增加2.66%，国内煤炭产量47.4亿吨，进口煤炭7.65亿吨（印度尼西亚、俄罗斯、蒙古、澳大利亚等地）。2024年国内全社会用电量98521亿千瓦时，同比增加6.8%，国内发电总量93308亿千瓦时，其中火力发电63260亿千瓦时，占67.8%，水力发电12722亿千瓦时，占13.6%。
从公司业绩增长角度来看，组成目前处于焦煤（1059.5元/吨）与动力煤价格低位区间，煤炭资源短期内面临消费不振、国内房地产需求偏弱导致动力煤和焦炭价格持续下降，但从长周期看，未来下跌区间有限，长周期低价位运行会挤出落后产能，迎来新一波上涨。
四、公司估值分析
公司近年大力发展超超临界二次火力发电项目，能够有效平滑煤炭周期波动风险，增强煤炭逆周期下的抗风险能力，到2027年5月全部建成3组2*66万千瓦时火力发电机组，年消耗用煤达900万吨，大部分低热值燃煤实现自产自消，未来焦煤价格走势将成为公司未来的增长极和爆发点。公司目前发展光伏、风电、火力发电3种发电模式，其中机组在电网中目前起到调峰波谷作用，在新能源发电不稳定情况，实现整体电网稳定，而光伏和风电能够有效应对火电政策调整的风险，达到整体平稳效果。
按照煤炭板块净利润10亿、电力板块净利润9.76亿元，到2027年5月份全部项目投产后15.71亿元，按照40%安全边界核定电力板块9.426亿元，煤炭板块考虑到产能预估保守、煤炭价格低位，不再折价核定，到2028年，公司净利润可达到19.426亿元，按照煤电一体化同行业上市公司中位数市盈率8倍赋值，市值达155.4亿元，（非常保守、非常抗风险），如按照10倍/12倍赋值，对应市值194亿元/232.8亿元。
五、投资风险分析
（一）分红。从2024年业绩预告情况观察，盈利效果较往年较差，年报后分红力度可能较低甚至没有，从长期负债缩表角度来看，可能分红不及近几年平均水平。
（二）煤炭市场逆周期长时间底部挣扎。特别是焦煤市场面临下游房地产市场需求疲软，钢铁行业长期处于低谷，导致焦煤价格长时间不振，影响盘江股份的增长极和爆发点。
（三）经营风险。作为，如果挑起抓投资、上项目大梁，通过持续加大投资来提升任期成绩单，可能会造成有些项目资金回报率不高、负债表缩表进度缓慢，进而影响到公司业绩增长。
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