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一、核心业务与行业地位
盘江股份作为西南地区煤炭龙头企业，拥有煤炭资源储量 81.43 亿吨（可采储量 39.49 亿吨），核定产能 2220 万吨 / 年，是贵州省最大的焦煤供应商。其核心优势在于煤电一体化战略：已建成 4×66 万千瓦火电机组和 187 万千瓦光伏项目，规划 2027 年新能源装机达 377 万千瓦，形成 “煤炭 - 电力 - 新能源” 协同发展格局。这一布局使其在行业周期波动中具备更强的抗风险能力。
二、增长驱动因素
煤炭业务的结构性机会
焦煤价格修复预期：2025 年一季度煤炭业务因焦煤价格低迷（同比下跌约 25%）导致亏损，但随着钢铁行业补库存周期启动，机构预测焦煤价格有望在 2026 年回升至 1500 元 / 吨以上，叠加马依溪矿（240 万吨产能）投产，煤炭业务利润预计从 2026 年起显著改善，贡献净利润 5-15 亿元。
煤电自供比例提升：公司火电机组年耗煤约 680 万吨（占自产煤量的 38%），通过混煤自用降低成本，同时优先保障省内电厂供应，长协煤占比超 85%，锁定收入稳定性。
新能源业务的战略价值
装机规模快速扩张：截至 2025 年 5 月，新能源并网容量达 296 万千瓦（占规划总量的 78.5%），其中关岭百万千瓦级光伏基地三期项目预计 2025 年 8 月全容量并网，镇宁县鱼凹农业光伏电站（10 万千瓦）已部分投产。
盈利贡献逐步释放：新能源项目资本金内部收益率约 8.38%，预计 2027 年发电业务净利润达 10-13.5 亿元，成为第二增长曲线。这部分业务估值可参照公用事业板块，给予 10 倍 PE 即可支撑当前 100 亿市值，煤炭业务相当于 “免费赠送”。
政策与区域红利
贵州省能源规划支持：根据《贵州省新能源和可再生能源发展 “十四五” 规划》，2025 年新能源装机目标 6546 万千瓦，盘江的风光项目符合政策导向，可享受优先并网和补贴。
煤电容量电价机制：贵州省 2025 年执行容量电价（165 元 / 千瓦年），公司火电机组可获得稳定收益，度电利润提升 0.02 元以上。
主要风险提示
一、行业周期性风险
煤炭价格波动：焦煤价格受钢铁行业需求影响显著，若房地产投资持续低迷，焦煤价格可能长期承压。2025 年一季度煤炭业务亏损已反映这一风险。
新能源消纳压力：贵州省新能源装机增速快于电网建设，2025 年弃光率可能升至 8%，影响光伏项目收益。
二、公司经营风险
安全生产与产能释放：2023 年事故矿井全季度停产影响产量 60-70 万吨，类似事件可能延缓产能爬坡进度。
财务压力：截至 2025 年一季度，公司负债率 74.89%，财务费用 1.35 亿元，若盈利未达预期，偿债压力可能加剧。
新能源项目效益：光伏项目投资回收期 14.49 年，且当前资本金 IRR 仅 8.38%，低于行业平均水平，需关注实际发电量和成本控制。
三、政策与监管风险
煤炭产能政策：国家 “双碳” 目标下，贵州省可能限制煤炭产能扩张，马依东一井（240 万吨）等项目核准进度存在不确定性。
新能源补贴退坡：若 2025 年后光伏电价补贴取消，项目收益率可能进一步下降。
合理价值区间估算
一、重置成本法
仅考虑煤矿和发电业务的重置价值，公司资产价值约 550 亿元（采矿权重置成本 400 亿 + 发电业务 150 亿），远超当前市值 107.76 亿元，安全边际显著。
二、DCF 估值
假设 2027 年净利润达 20 亿元（煤炭 10 亿 + 发电 10 亿），永续增长率 2%，折现率 10%，对应合理市值 222 亿元，目标价 10.3 元 / 股。
三、相对估值
煤炭业务：参照陕西煤业（PE 7.5 倍），若 2026 年煤炭净利润 10 亿元，对应估值 75 亿元。
新能源业务：参照国电电力（PE 8 倍），若 2027 年发电净利润 10 亿元，对应估值 80 亿元。
综合估值：合理市值 155-180 亿元，对应股价 7.2-8.4 元 / 股。
四、市场情绪与机构预期
当前股价 5.02 元，动态市盈率 - 495.73 倍，主要反映短期煤炭业务亏损压力。但机构预测 2027 年净利润超 20 亿元，若给予 10 倍 PE，目标价可达 9.3 元，较当前股价有 85% 上行空间。开源证券等机构维持 “买入” 评级，认为公司被严重低估。
结论与投资建议
前景判断
短期（1-2 年）：煤炭业务受价格拖累，但煤电一体化和新能源装机贡献稳定现金流，业绩底部明确。
中期（3-5 年）：焦煤价格修复 + 新能源装机达产，净利润有望突破 20 亿元，估值向公用事业板块切换。
长期：若新能源项目超预期，公司可能转型为综合能源服务商，享受估值溢价。
风险对冲策略
关注焦煤价格拐点：需跟踪钢铁行业 PMI 和库存数据，若唐山钢坯价格回升至 4000 元 / 吨以上，煤炭业务盈利弹性将显著增强。
新能源项目进度：重点跟踪关岭光伏基地（20 万千瓦）和普定风电项目（100 万千瓦）的并网时间，若 2025 年装机超预期，可能触发估值修复。
合理价值区间
综合多种估值方法，盘江股份合理价值区间为 7.2-10.3 元 / 股，当前股价 5.02 元处于历史低位，具备较高的安全边际和配置价值。投资者可在 5-5.5 元区间分批建仓，长期持有等待业绩兑现和估值提升。
drzb - 80后下岗男
昨天去杭州回来很晚了，三年前买了一辆新能源插混车，当时有签了三年七折的回购协议，现时间到了厂家单方便修改合同，哎，真的毫无契约精神，实在没有精力去维权，只能协商处理，至于股市，那是更糟糕，昨天月末收益率又是负3.2%，别人都是在享受牛市，我是在承受非典型熊市，本月持仓也没有太多变化，目前持仓如下:期待的是安老师对电力市场化长期影响的分析或者对盘江问询函回复的深度解读，没有相关内容略感失望，不过这本来就不是义务，贴友们讨论的也八九不离十了，各标的仓位也能明确安老师的态度。
新集能源A
大唐发电H
皖能电力A
盘江股份A
总仓位136%，继续重仓逆势亏损
没事，毕竟这是我深...
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安老师，4个股票是每个仓位34%？应该是5.4.3.2的持仓了。
总仓位13成。之前辛集和盘江各5，然后大唐2，市值上涨到4，总体是卖了一些盘江和其他，加到皖能上面了。焦煤跌太多了，老师说业绩确定性没那么好了。
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能在A中赚钱，很少。2023年掌管10万亿美元资产的美国贝莱德退出中国市场说：“我们研究过那只股票，45%的流通盘，我们买了55%了，依然控制不了盘面，还在卖，还在卖，我以为他们是来融资的，原来他们是在卖公司。”转融通停掉了吧，会不会好点了
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首先楼主的资金量很大，一般大资金的个人投资者的持股逻辑自然是安全优先（赚钱的边际效用递减，亏钱的不爽暴增），安全即向下有底。拿新集来说，点击只看楼主就已经说的很清楚了，省流助手就是年化预期15%的收益（5年回本），然后有股价和盈利双重向上波动预期。再看看10年PB估值，低点基本在1附近，偶尔蹦到2。roe在15%，如果PB估值不提升，基本每年15%收益的预期。当然这些都是净利润能把握住，不过未来的事情天知道。
之前也疑惑，既然要安全，为啥要上杠杆？风险教育我们杠杆百般不好。一个投资标的/策略好不好，除了收益，还有夏普率等等，说人话就是回撤搞得太大后面收益再好也很难创新高。我们既要收益，又要控制回撤，仓位/杠杆率就是很好的工具。放大杠杆就是放大预期收益的同时放大回撤（由于融资利息的存在，收益率并不是等比放大），然后自己看看这个夏普率能不能接受。
众所周知，牛市远离老股民。总之，抄作业不疑，疑作业不抄。买定离手，盈亏自负。
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总仓位136%，继续重仓逆势亏损
没事，毕竟这是我深思熟虑后的持仓，所有的后果自己完全能承受，现在卖出换其他股我做不到，卖出持有现金更做不到，所以只能一条道走到黑，这也是我一惯的操作风格，目前市道去分析基本面没有什么意义，熊市才是靠基本面，牛市就是资本炒作的天堂，股票涨了你看什么都不是问题，股票跌了你怎么看都有问题，基本面一塌糊涂的股票涨十倍照样有人追，低估值的股票逆势天天跌，那些所谓的价值投资者们照样情绪崩溃割肉离场，其实股票还是原来的股票，逻辑还是原来的逻辑，估值依然没有回归，只是有了对比才有了伤害，牛市离老股民远一点，哈，今年的我都成了反面教材，去年9.24行情起来后我一直坚定认为我们目前处在一轮大牛市之中，所以仓位一直很重，别拿经济说事，股市与经济没有什么关联，我们股市以前的牛市那一次跟经济相关了，都是政策，资金推动的赌博性牛市而己，目前政策面宽松，资金面更宽松，社会上庞大的资金往何处去？地产已死，股市会疯......其实目前很多股票已经疯过一轮，现在肯定是牛市，只是我的水平太菜，完全踏空，别人是持仓跌了情绪低落，我是持仓越跌信心越足，因为我有个信念，牛市中筹码比现金更珍贵......
胡说八道说了一大堆，那是我重仓踏空怕遇到鬼，所以只能路上喊一嗓子壮壮胆，嘴巴在硬有什么用啊，持仓股票跌了是事实，所以别信我胡扯......
证券代码 证券名称 成本价 买入成本价
002668 TCL智家 10.302 10.302
513950 恒生红利ETF 1.437 1.437
601077 渝农商行 6.763 6.784
301004 嘉益股份 72.393 72.393
000596 古井贡酒 142.125 142.125
601918 新集能源 6.482 6.482
不知道学会了没有。新集能源 我觉得财务不好，好在市盈率低。
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受益可观？还是客观？应该是可观吧。新集是重资产 ，收益排除折旧 ，我认为目前收益不好。但是收益不排除折旧 。收益还可以接受就是。
新集7月初6.45，月末6.45，标准白玩一个月，看8月的表现了
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新集能源 债务很重啊，而且投资收益率roic 7% 很低吧，不过排除折旧 收益很客观。受益可观？还是客观？应该是可观吧。
新集7月初6.45，月末6.45，标准白玩一个月，看8月的表现了
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7月28日，上饶发电2×1000兆瓦级超超临界机组新建工程项目迎来“双丰收”——1号锅炉水压试验与厂用电系统受电同日一次性成功，两大关键里程碑节点的突破，标志着项目建设正式进入冲刺阶段，为后续机组整套启动与并网发电奠定了坚实基础。
1号锅炉水压试验
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筑牢“心脏”安全屏障
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7月28日12时56分，随着最后一组数据校验合格，上饶发电1号锅炉水压试验一次成功。该锅炉为上海锅炉厂设计制造的1000兆瓦超超临界二次再热直流塔式锅炉，是发电机组的“核心心脏”。为确保试验万无一失，项目团队提前成立专项工作组，通过方案会审、全流程风险预控演练、应急预案落实等措施，严格把控升、稳、降压速度，对所有承压部件进行全面检查。试验结果显示，各项技术指标均达标准要求，锅炉本体安装质量完美收官。
此次水压试验的成功，意味着锅炉受热面系统具备投运条件，为后续保温、酸洗、吹管等工序铺平了道路。
number02
厂用电系统受电
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点燃“机组血脉”动力源
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同日23时18分，项目再传捷报——厂用电系统受电一次成功。作为机组启动前的“血脉工程”，厂用电系统承担着为所有设备提供稳定电力的关键作用。项目团队前期精准制定专项方案，组织多轮模拟演练，联动监理、总包、施工等参建单位协同作战，历时16小时完成33大项操作，全程衔接顺畅、精准无误，最终实现受电目标。
从设备检查到调度协调，从参数校验到安全监护，参建人员以过硬技术与高效协作，确保了这一“生命线工程”的顺利投用。
number03
双节点突破！
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冲刺年底投产目标
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接连攻克两大关键节点，彰显了上饶发电项目“安全、质量、进度、成本”四大控制的硬核实力。下一步，项目将紧盯1号机组年底投产目标，全力推进锅炉吹管、整套启动、机组并网等后续工作，为公司构建“三业协同”高质量发展新格局注入强劲动力。
———— / END / ————
编 辑｜王功海
执行主编｜赵常鸿
主 编｜王 伟
主 办｜宣教中心
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新集能源的困局本质是“转型青黄不接期”的缩影：既失去旧周期的爆发力，又未获得新周期的成长溢价。能否破局，2025年年报（分红指引）和2026年电厂投产后经营策略将是关键试金石。说的很好，煤炭转型成功的企业可否推荐一下。
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安老师今天应该是年内收复失地了*今天收盘后今年收益率7.5%，水面之上的空气是要好一些，今年最主要的收益贡献来自于大唐发电H，分红除权后我大唐发电H的持仓成本大概1.1港币，持仓一年多目前刚好翻倍，但我依然没有减仓的冲动，大唐H我电梯坐了很多回，这次大唐蹭了个什么雅江概念，我其实对这种概念没什么兴趣，估值依然是我衡量股价的标尺，如果大唐发电H这次靠概念炒上去那我会选择时机清仓，目前的大唐H的股价我个人依然认为估值偏低，概念只是让我多了一次减仓的机会而己，牛市行情其实筹码的价值，概念的炒作往往比基本面更有效率，看看那些一飞冲天的股票基本面真的好吗？我是真的没有勇气去碰，所以我只能老老实实守着自己手中的烂筹码等风来，概念风，业绩风，炒作风，管他什么风，最后人来疯的牛市泛滥资金将会填满所有的估值洼地，牛市靠的是持仓筹码，不是现金，所以我将依然重仓等风来......
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至于新集能源，前两年的核心投资逻辑：通过自建电厂，把原先卖给其他电厂的低价长协煤用于自己发电，可以赚回与高价市场煤之间的差价。附带逻辑是安徽用电紧张，火电厂发电时间长，利润高。
这两个逻辑今年已经不存在了，现在，新集能源就是一个普通的煤电一体化公司。火电厂本身利润一般，长年下来，平庸行业。煤炭，看自己怎么判断，几年内，貌似很难再有大行情。
至于股价，现在新集能源价格不高，冲一波，完全可能，但要基于基本面，那很难。
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说得好隐晦，这个帖子里的人都不愿说破的一点：火电的好时候已经过去了，在电力市场化的背景下，甚至有可能是永远过去了，煤电一体化之类在更宏大的背景下显得无足轻重了之前火电有过好时候么
bigbear2046 - 无非想要明白些道理，遇见些有趣的人或事
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放眼全球，也只有东大的装机和发电量从不停息的上升，新能源装机更是跳跃式增长，这谁能挡得住，发电成本肉眼可见在下降。老美已经有10年不动了，问题是老美还刚刚出了个大美丽法案，彻底把新能源发电堵住了。那以后，燃气发电，核能发电，建设周期长，环保审核繁琐，成本反而要上升。说得好隐晦，这个帖子里的人都不愿说破的一点：火电的好时候已经过去了，在电力市场化的背景下，甚至有可能是永远过去了，煤电一体化之类在更宏大的背景下显得无足轻重了
光用电成本这一项，大概率大多数制造业都要跑到东大了，尤其是耗电大户的基础工业金属，连AI这类高科技也要比拼电力成本。最常见的铜和铝，...
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这么厉害，我相信您也是真的。您开个帖子，讲讲怎么选到大牛股长城军工，而且让您这么大仓位坚持这么久。说说心得，老说结果不发过程光让人羡慕啊刚从日本度假回来，看到很多集友回复，也有私信我的。我统一回复一下，也算对以往的回顾。
23年初，从其他股票两次巨额割肉之后，我就开始思考下一步重仓应该买什么。
当时的选择策略是：1、有没有不让我割肉的，也就是能永续经营的；2、要有想象空间。
经过无数次复盘，我发现了长城军工，初步锁定后，又做了大量案头研究，写了大量文档。理由主要有几个：
1、央企（且不在东北，东北的锦州港做了假账很多年），不做假账，信息披露可信度高
2、集团层面资源多，具备资产注入的可行性和想象力
3、安徽地方国企股权无偿划转央企，值得玩味。上市公司本就是地方国资的牌面，无偿放弃控股权，他们之间必有说法。
4、兵装集团不是资产重组生手，21年就操作过西仪股份变成建设工业，公告后17个一字板。说明，兵装集团领导思路开明，经办人员熟悉证监会流程，具有办事经验
5、技术形态上，长城军工年线基本平稳，基本不跟随宽基指数、行业板块。说明长期没有大龙进驻
后来持有过程中，23-24年，并入兵装集团后，业绩大幅度滑坡，产生改善基本面的急迫性，带来想象力和实际可行性。
以上所有的因素，合在一起，叠加25年6月军工、军贸活跃，长城军工被主力选为板块龙一，行情爆发了。
新集和盘江的2季度数据出了这么久也没人讨论吗？盘江5月30日公告在网新能源装机并网296万千瓦，推算年上网电量约15亿度，2季度数据半年新能源发电7.78亿度，符合预期。半年火电上网电量59.1度，符合装机量预期。电价基本没降，大超预期。则安老师提到的盘江转型后年利润8-10亿的绿电+火电公用事业部分随着这份2季度数据的披露已经由虚变实。焦煤部分开采量+15%，已经恢复生产，今年肯定是大亏的，但...297万新能源装机，年发电小时1200小时，电价按0.3565计算，297*1200*0.3565=12.7亿。
安老师，说的不是利润10亿吧，大概是收入。是不是我搞错了？
hare001 - 笑指涨跌皆刍狗，坐观盈亏入空舟
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放眼全球，也只有东大的装机和发电量从不停息的上升，新能源装机更是跳跃式增长，这谁能挡得住，发电成本肉眼可见在下降。老美已经有10年不动了，问题是老美还刚刚出了个大美丽法案，彻底把新能源发电堵住了。那以后，燃气发电，核能发电，建设周期长，环保审核繁琐，成本反而要上升。电解铝约等于“固体电”这点很赞同。我自己买了神火，主要就是煤电铝，24 年七成左右的利润都是铝贡献的。但电解铝趋势应该还是绿电铝，现在是靠着低位的煤价做支撑。
光用电成本这一项，大概率大多数制造业都要跑到东大了，尤其是耗电大户的基础工业金属，连AI这类高科技也要比拼电力成本。最常见的铜和铝，...
solino - 每一把剃刀都自有其哲学
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煤电联动到最后发现煤电原来是一个东西，有新能源放量，整体价格摆脱不了长期下跌，容量电价和装机量的增加不知道能否予以补偿！但薄力多销肯定要杀估值吧！好处是至少没有顶着水电3PB以上的估值。放眼全球，也只有东大的装机和发电量从不停息的上升，新能源装机更是跳跃式增长，这谁能挡得住，发电成本肉眼可见在下降。老美已经有10年不动了，问题是老美还刚刚出了个大美丽法案，彻底把新能源发电堵住了。那以后，燃气发电，核能发电，建设周期长，环保审核繁琐，成本反而要上升。
光用电成本这一项，大概率大多数制造业都要跑到东大了，尤其是耗电大户的基础工业金属，连AI这类高科技也要比拼电力成本。最常见的铜和铝，尤其是电解铝，基本等于“固体电”。新疆的煤发电再电解铝，附加值直线上升，就算运出来，成本也是最低的。
关注铜和铝挺久了，入局也有一段时间。刚开始从藏格矿业开始，后来搞了点其他的。铜价高企，市场也高度看好。电解铝这块关注度稍弱一点，重点是政策面有供给侧帽子，今年基本到了天花板，大概是4500万吨吧。以后新产能只能通过置换，有点像前几年的煤炭。而下游需求，房地产这块铝材少了，但新能源车和各种其他需求导致供需形成静平衡，铝价高位是大概率。
楼主最近几年深耕煤炭，火电，煤电一体化，再延申一下，布局铜和铝跟楼主的思路一脉相承。既然电价大概率往下走，对铜和铝绝对不是坏事。抛砖引玉，也算为楼主的贴子添砖加瓦。
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之前看数据，贵州的太阳能资源水平比较低啊。比很多地方都差。不知这里的“贵州的风光资源确实是核心竞争力”是否有依据？我问了下DS，你说的没问题，盘江股份2025年上半年新能源发电小时数约为300小时（基于77,742.89万千瓦时发电量与260千瓦权益并网容量估算），全国平均效率是1200小时，大概只有全国平均的25%左右，但考虑到296万千瓦并网时间是5月底，实际运行时间不足6月，肯定存在低估情况。从另一个角度来看，年发电量15亿千瓦时还是保守了的。
那年火电上网电量120亿度+新能源发电量年发电量今年大概率超过140亿度了，这就是50亿营收，电力部分净利润约5亿，完全符合预期。贵州电价特殊所以今年没降，明年容量电价上来，还是值得期待的。
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新集和盘江的2季度数据出了这么久也没人讨论吗？几个月前跟DS讨论过火电的问题。
盘江5月30日公告在网新能源装机并网296万千瓦，推算年上网电量约15亿度，2季度数据半年新能源发电7.78亿度，符合预期。半年火电上网电量59.1度，符合装机量预期。电价基本没降，大超预期。
则安老师提到的盘江转型后年利润8-10亿的绿电+火电公用事业部分随着这份2季度数据的披露已经由虚变实。
焦煤部分开采量+15%，已经恢复生产，今年肯定是大亏的...
之前若干年，大家都往一体化去做，新集算是比较突出的代表。最近几年，嗅觉敏锐的几家大火电早已大举进军新能源发电。这方面新集可能落后了。风光发电成本这几年打的太快了，发电量上的也超出预期。盘江的煤电不如新集，布局新能源或许更有动力吧。
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盘江5月30日公告在网新能源装机并网296万千瓦，推算年上网电量约15亿度，2季度数据半年新能源发电7.78亿度，符合预期。半年火电上网电量59.1度，符合装机量预期。电价基本没降，大超预期。
则安老师提到的盘江转型后年利润8-10亿的绿电+火电公用事业部分随着这份2季度数据的披露已经由虚变实。
焦煤部分开采量+15%，已经恢复生产，今年肯定是大亏的，但有个清算价值。
此外，普定二期配套330万千瓦新能源项目已经备案，装机后新能源发电量翻倍，这是未来的事情了。不过管理层应该已经吃到甜头了，贵州的风光资源确实是核心竞争力。
新集上半年电价降幅9%，继一季度后电价继续小幅下滑，且发电小时数下降，而盘江电价和发电小时数均符合预期，有哪位高手可以解释原因吗？感觉虽然新集年底开始电厂陆续投产，但纯火电的新集貌似无法抵御新能源定价后电价长期下滑的杀逻辑？
来吧来吧，别扯没用的了，讨论问题吧！！！
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这个帖子，能讨论煤炭股这么久，我也挺佩服的。基于盈利能力的价值投资分析，没毛病，但我觉得投资方法还是要思路更开阔一些。我自己以前也是这样的价投，今年开始不这样了。6月凭借两年坚守重仓长城军工，把3年亏损一个月全部回笼。12年投资生涯，总计盈利3100万，投入本金250万（13-18年分五年投入，21年全部取出本金和部分盈利）为啥6月不发贴，现在赚到了才发，现在才说出来
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这个帖子，能讨论煤炭股这么久，我也挺佩服的。基于盈利能力的价值投资分析，没毛病，但我觉得投资方法还是要思路更开阔一些。我自己以前也是这样的价投，今年开始不这样了。6月凭借两年坚守重仓长城军工，把3年亏损一个月全部回笼。12年投资生涯，总计盈利3100万，投入本金250万（13-18年分五年投入，21年全部取出本金和部分盈利）这么厉害，我相信您也是真的。您开个帖子，讲讲怎么选到大牛股长城军工，而且让您这么大仓位坚持这么久。说说心得，老说结果不发过程光让人羡慕啊
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这个帖子，能讨论煤炭股这么久，我也挺佩服的。基于盈利能力的价值投资分析，没毛病，但我觉得投资方法还是要思路更开阔一些。价投的大前提，第一就是必须是闲钱，第二最好有后续资金 ，第三信仰坚定，低时间偏好，少一个都不行。
我自己以前也是这样的价投，今年开始不这样了。
6月凭借两年坚守重仓长城军工，把3年亏损一个月全部回笼。
12年投资生涯，总计盈利3100万，投入本金250万（13-18年分五年投入，21年全部取出本金和部分盈利）
老哥我说得对吗？我觉得没有500万银行存款就不要学人家玩儿价投了。现在看来200万也可以，前提是后续还有资金流动资金跟进。我没有成功的践行过价投，跟老哥验证下想法。用军工来玩价投确实比玩儿煤炭高，我个人觉得，哈，信仰坚定的多，几乎没有周期，一直都在上升周期。
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这几天在园区的一家电厂（国能集团下属）踢足球比赛，听他们说员工绝大部分是劳务工，如果智慧工厂能减人的话，应该可以减劳务人员。这个应该是受国企央企工资总额限制，正式编制都是要有业绩增长产生新的工资总额来增编的，没有业绩增长，用工就只能劳务工规避。
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利率降低和智慧电厂，对利润的影响很小，可以忽略。这几天在园区的一家电厂（国能集团下属）踢足球比赛，听他们说员工绝大部分是劳务工，如果智慧工厂能减人的话，应该可以减劳务人员。
以新集能源为例，24年26.83的利润，5亿的财务费用，央企的借贷利率很低，和国债差不多，以3个点计算，利率在未来3年内，极限利率降到2个点，相当于财务费用减少1.67亿，占利润6%，这是三年平均，分摊到1年是2个点，而且利率降到2的可能性很低
智慧工厂理论上会减少人力，但央企会裁员嘛，尤其是这种公用事业型的单位，本质就是大锅饭，很难甩掉人力的包袱...
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2025年半年过去了，收益率依然还没有浮出水面，今年收益率到中午收盘为负5%，目前持仓(仓位从多到少排位)如下:新集能源A大唐发电H盘江股份A皖能电力A江苏国信A建投能源A总仓位143%，持仓是清一色的煤电一体化加火电组合，今年犯了很多错误，特别是过度过早使用杠杆，行业与个股持仓过度集中等等，希望未来能够往控制杠杠，分散持仓，基本面不深研的方向上靠，基本面深研本没错，只是过度自信导致的高杠杆集中...关注安老师是因为逻辑与思维，不会有人说安老师的，每一个成年人都应该对自己的决策负责，共同学习进步才是最终目标，祝安老师投资顺利，身体健康。
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2025年半年过去了，收益率依然还没有浮出水面，今年收益率到中午收盘为负5%，目前持仓(仓位从多到少排位)如下:谢谢安老师分享，我依然坚守在新集能源，一路陪伴！
新集能源A
大唐发电H
盘江股份A
皖能电力A
江苏国信A
建投能源A
总仓位143%，持仓是清一色的煤电一体化加火电组合，今年犯了很多错误，特别是过度过早使用杠杆，行业与个股持仓过度集中等等，希望未来能够往控制杠杠，分散持仓，基本面不深研的方向上靠，基本面深研本没错，只是过度自信导致...
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