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新三板精选层第一轮打新高开低走，打新族损失惨重。
新三板精选层第二轮打新自2020/10/27万通液压开始申购，至2021/2/2利通科技为止，一共发行了19只新股。股转公司采取了多种措施稳定股价，确保发行成功。总体来说，较为成功。其中涌现了长虹能源等大牛股。
关于第二轮打新，请参见https://www.jisilu.cn/question/402769。
新三板精选层第二轮打新自2021/5/13朱老六开始申购，至2021/8/19吉林碳谷为止，一共发行了15只新股。本轮打新较为成功，优质企业包括吉林碳谷、星辰科技等。
关于第三轮打新，请参见https://www.jisilu.cn/question/421945。
此后在2021年9月2日，发生了激动人心的事，北交所横空出世，精选层鸡犬升天，精选层公司从非公众公司，北交所挂牌后自动升级为公众公司。
北交所开市以来，高开低走，2022年跌幅巨大，2022年末新股持续大幅破发。
2023年前三季度，北交所不温不火，四季度绝地反击，走出一波较大的行情。2023年无脑打新的净收益是13%（开盘卖出），净收益是16.29%（收盘卖出）。
本人发帖的初衷是分享，我一直认为打新只是锦上添花，真正赚钱的还是持有优质股权，原先打新的分析是股权投资的副产品。原先投资精选层的逻辑是转板；现在北交所投资的逻辑是低估、成长、转板。
本贴将持续关注北交所打新，主要关注点是公司定价是否合理，未来发展潜力如何，提前发现好的股票。
建议打新的同学：
1、认真研究打新规则。
2、了解碎股股则。
3、了解网上中签率的计算方法。
4、加强学习，与时俱进。
（修订于2023-12-28晚）
新三板精选层第二轮打新自2020/10/27万通液压开始申购，至2021/2/2利通科技为止，一共发行了19只新股。股转公司采取了多种措施稳定股价，确保发行成功。总体来说，较为成功。其中涌现了长虹能源等大牛股。
关于第二轮打新，请参见https://www.jisilu.cn/question/402769。
新三板精选层第二轮打新自2021/5/13朱老六开始申购，至2021/8/19吉林碳谷为止，一共发行了15只新股。本轮打新较为成功，优质企业包括吉林碳谷、星辰科技等。
关于第三轮打新，请参见https://www.jisilu.cn/question/421945。
此后在2021年9月2日，发生了激动人心的事，北交所横空出世，精选层鸡犬升天，精选层公司从非公众公司，北交所挂牌后自动升级为公众公司。
北交所开市以来，高开低走，2022年跌幅巨大，2022年末新股持续大幅破发。
2023年前三季度，北交所不温不火，四季度绝地反击，走出一波较大的行情。2023年无脑打新的净收益是13%（开盘卖出），净收益是16.29%（收盘卖出）。
本人发帖的初衷是分享，我一直认为打新只是锦上添花，真正赚钱的还是持有优质股权，原先打新的分析是股权投资的副产品。原先投资精选层的逻辑是转板；现在北交所投资的逻辑是低估、成长、转板。
本贴将持续关注北交所打新，主要关注点是公司定价是否合理，未来发展潜力如何，提前发现好的股票。
建议打新的同学：
1、认真研究打新规则。
2、了解碎股股则。
3、了解网上中签率的计算方法。
4、加强学习，与时俱进。
（修订于2023-12-28晚）
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赞同来自: ysh323 、xiaofengmr 、drzb
@drzb
轻仓闲来无事，给个星昊医药的估算模型：楼主的估值才是真估值
首先看三大表，有异常的是固定资产、合同负债和销售费用三块。
1）销售费用大的原因是药品的学术推广，参考招股书的可比公司，符合行业特性，公司产品偏低端；
2）固定资产这块是22年刚转固，但看20-22产销率其实并没有饱和，所以这块的必要性大概公司才清楚吧，23年开始折旧会增加；
3）合同负债/营业收入往年是4%。22年增加到6%，公司说明是CMC及药品技术转让...
1
@beron1688
现在北交所新股处于极度低迷之中，尤其那个新材。
所以，结果也正常。
可以接受的。
投机思维要不得，看海达尔的表现申购的星昊，把宁新的利润全亏光还不够。以后还是老老实实跟楼主。没办法，看运气吧，市场气氛好，中签率高就有大肉。反之就不行。
现在北交所新股处于极度低迷之中，尤其那个新材。
所以，结果也正常。
可以接受的。
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赞同来自: 飞羊羽 、蜀山飞蝴 、ipodcast 、smile868 、bvss 、 、 、 、更多 »
轻仓闲来无事，给个星昊医药的估算模型：
首先看三大表，有异常的是固定资产、合同负债和销售费用三块。
1）销售费用大的原因是药品的学术推广，参考招股书的可比公司，符合行业特性，公司产品偏低端；
2）固定资产这块是22年刚转固，但看20-22产销率其实并没有饱和，所以这块的必要性大概公司才清楚吧，23年开始折旧会增加；
3）合同负债/营业收入往年是4%。22年增加到6%，公司说明是CMC及药品技术转让费1000多万计入了合同负债，扣除也基本是4%，基本也没啥问题；
再看看产品线，传统几个单品基本都是集采最低价中标，价格销量稳中有降；奥曲肽22年7月份入集采，是23年的确定增量，另外甲钴胺片和奥司他韦口崩片也在放量，总体上来说，招股书中的半年20%的增量基本可以确信。
另外一块是公司重点说的CMC/CMO业务，占营收的7%，大家可以想想这次配售的为啥都是药企，我基本确信他的CMO业务也会是比较平稳的，但说实话没啥技术含量，就是净利率会高点。
综上，给出估值就比较容易了。半年报TTM营收约6.5亿，其中93%为传统药品收入，净利率9%，15PE，给出传统业务估值8.15亿；
CMO业务占比8%，净利率20%，给40PE，得出CMO业务估值4.16亿；
加总IPO融资前合理市值12.3亿，IPO融资现金按照1PB加上，IPO后底价16亿左右，约1.06PB；
这公司在23年底的增量还是比较确定的，周期性较弱，但跟同行相比在创新层给的1PB估值是偏低的，应该是合理的，至于原因不值得费工夫看，大概率在固定资产和销售费用里。IPO融资后甩掉老包袱大概率在CMO上的发展也是可期的，个人预计最低涨幅在10%左右。
本人持有部分仓位，观点仅供参考，不做推荐
首先看三大表，有异常的是固定资产、合同负债和销售费用三块。
1）销售费用大的原因是药品的学术推广，参考招股书的可比公司，符合行业特性，公司产品偏低端；
2）固定资产这块是22年刚转固，但看20-22产销率其实并没有饱和，所以这块的必要性大概公司才清楚吧，23年开始折旧会增加；
3）合同负债/营业收入往年是4%。22年增加到6%，公司说明是CMC及药品技术转让费1000多万计入了合同负债，扣除也基本是4%，基本也没啥问题；
再看看产品线，传统几个单品基本都是集采最低价中标，价格销量稳中有降；奥曲肽22年7月份入集采，是23年的确定增量，另外甲钴胺片和奥司他韦口崩片也在放量，总体上来说，招股书中的半年20%的增量基本可以确信。
另外一块是公司重点说的CMC/CMO业务，占营收的7%，大家可以想想这次配售的为啥都是药企，我基本确信他的CMO业务也会是比较平稳的，但说实话没啥技术含量，就是净利率会高点。
综上，给出估值就比较容易了。半年报TTM营收约6.5亿，其中93%为传统药品收入，净利率9%，15PE，给出传统业务估值8.15亿；
CMO业务占比8%，净利率20%，给40PE，得出CMO业务估值4.16亿；
加总IPO融资前合理市值12.3亿，IPO融资现金按照1PB加上，IPO后底价16亿左右，约1.06PB；
这公司在23年底的增量还是比较确定的，周期性较弱，但跟同行相比在创新层给的1PB估值是偏低的，应该是合理的，至于原因不值得费工夫看，大概率在固定资产和销售费用里。IPO融资后甩掉老包袱大概率在CMO上的发展也是可期的，个人预计最低涨幅在10%左右。
本人持有部分仓位，观点仅供参考，不做推荐
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