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和“市盈率”、“市净率”这样的指标一样，能说明一些问题，但不能说明全部的问题。 股市没有单一指标能“一招鲜吃遍天”。

高盛有篇分析。二季度标普500上市公司盈利增长，一半来自“投资收益”，就是股票涨了。三分之一来自“AI云收入”，就是OpenAI和Anthropic这样的模型厂商大规模租赁AI云服务。剩下的（六分之一）来自 “裁员降本”和产出增长。真实产出的增长和美国GDP增...

这样投诉的结果是把跨境ETF也一起拖下水关门。

这东西是量变到质变，突破一个临界值之后就会失控。我们不知道临界值在哪里，比如说100T吧，从现在到100T仍会保持温和增速，但从100T到1000T可能只要半年。

这是硬把一个西瓜切成四瓣卖。选哪瓣都一样。