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大概是年纪大了，回头看2024年一年，似乎是风轻云淡，很多事情其实都忘记了，现在回想起来，还是有不少波涛汹涌的。
2023年其实还是不错的，年底最后一个交易日账户创出了历史新高收盘，来到2024年，谁知道一记闷棍，特别是小市值和小市值对应的可转债，1月份可转债等权指数大跌了8.48%，我的账户更是大跌了9.02%。到了2月5日，账户创下了今年最大亏损：-11.95%，几乎要把2023年全年的盈利全部回吐完了。
虽然后来开始反弹了，但直到9月份一直在水下波动，虽然亏的不多，但这种感受不好。
到了4月份，我根据历史数据做了一次非常罕见的择时，把满仓的可转债全部清仓后买了债券ETF等品种，当时市场其实已经提前反映了，所以等我择时了市场不仅没有下跌而且还继续上涨了。这次择时带来的代价是我大概跑输了4%左右，因为当月可转债等权指数上涨了1.19%、雪球上我的微辣组合没择时，上涨了2.88%，而我的实盘则下跌了1.71%。
虽然账户在5月份上涨了4.24%，大幅度跑赢了可转债等权指数的2.03%、微辣的2.48%，但接下来的6月份下跌了2.48%、7月份下跌了2.76%，虽然没跑输可转债等权指数和微辣，但感受非常不好。
虽然过去也曾经经历过长期的下跌，比如最近一次的2018年的熊市，当年死扛白马亏损了27%多，但当时的资金量要比现在小很多，我大概还是小散户的特点，见不了大资金，看到每天巨额的亏损，时间长了就受不了，最终在7月份挪出了一部分资金，当时也正好要用钱。
后来继续从7月跌到9月23日，账户里的资金虽然也是满仓可转债，但感受就好很多了。后来市场一路反弹，账户也一路反弹上去，特别是10月份以来，大票指数没创新高，但我满仓可转债的账户却迭创新高，一直到12月6日开始连续5个交易日创出历史新高。
我的收益率一直是按照业界最通行的基金净值法计算的，也就是每天收益率的时间加权，今年几个账户合计是17.11%，虽然7月份那次拿出了一部分资金，但因为是离开了股市，肯定不能算进去了。如果按照年初资金量计算，肯定是少赚了很多了。但我也没什么后悔，毕竟因此而平安度过了7到9月，迎来了924行情。
按照基金净值法计算，我18年的投资盈利了32倍多，如果按照2007年第一笔投资计算，实际已经超过了32倍，因为2015年前我还在工作，还有剩余的资金不断增加进去，退休后从账户里拿出多了，现在市场里的净投资肯定是负数了。即使这样，今年的盈利额也大大超过了当年的第一笔投资，而且留在市场里的资金，也是当年第一笔投资的20多倍了。
想到这些，就不会因为7月份的这次抽出资金少赚了很多而感到后悔。而且投资的目的，是使得自己生活更加美好，而不是相反。如果有能力帮助周边人，那就更好。今年是我赞助我父母生前长期执教的河北师大化成奖学金的第10个年头了，也是当年我承若的一期完成了，接下去我还会继续赞助。看到自己能用知识变现帮助他人，比什么都高兴。同时因为我在网络上的分享，使得很多网友受益，也是对我最好的回报。
根据天天基金网提供的数据统计，去年有全年数据的主动型混合基金，在有全年数据的7056只基金中，盈利的4907只，比例69.54%，亏损的2144只，比例30.39%，还有5只正好0收益。
再次贴一下我18年来的9年牛市9年熊市的对比：
9年牛市平均年化收益率39.20%，不仅跑输18年来最好的公募基金华夏大盘的46.83%，而且还跑输了沪深300指数的40.57%。但就是因为9年熊市只亏损了2年，年化也只有6.05%，18年下来整体翻了32倍，远远超过了沪深300指数和最好的公募基金。而其中绝大部分年份都重仓了非主流的四大金刚：封基、债券、分级A、可转债。因为这些品种在当时有着相对直接买股票天然的优势。有人说我既不会做价值投资也不会做投机只能做做可转债量化，也算是说对了。
现在四大金刚一缺三，只有可转债了。有网友问我，万一将来可转债也像其他三个品种一样消失了怎么办？我的回答是船到桥头自然直。天无绝人之路，到时候总能找到相对来说最佳的选择的，就像当年其他三个品种消失后那样。
至于2025年的展望，我还是不做预测，因为我知道我也预测不好，永远做好两手准备。如果是大牛市，认可可转债跑输；如果是震荡市，力争不亏；如果是大熊市，争取不亏。
年纪大了，越来越认识到，不管是工作还是投资，它们的目的都是为了使得生活更加美好，而不是相反。也祝广大网友们在2025年的生活更加美好！
2016年：https://www.jisilu.cn/question/53310
2017年：https://www.jisilu.cn/question/83378
2018年：https://www.jisilu.cn/question/260202
2019年：https://www.jisilu.cn/question/299781
2020年：https://www.jisilu.cn/question/344034
2021年：https://www.jisilu.cn/question/407095
2022年：https://www.jisilu.cn/question/447737
2023年：https://www.jisilu.cn/question/470883
2024年：https://www.jisilu.cn/question/488081
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今天市场各大指数之间涨跌的幅度相差的非常小。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.29%、中证2000和创业板指涨0.26%；领跌的科创50跌0.30%、北证50跌0.25%。涨幅最大和最小之间的差只有0.54%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨1.40%、传媒涨1.33%、美容护理涨1.31%；领跌的家用电器跌1.77%、煤炭跌1.14%、食品饮料跌1.13%。
2195只个股上涨、2739只个股下跌，涨幅中位数-0.15%。
迎驾贡酒、退市鹏博等2只可转债盘中创1年新低。
其中退市鹏博同时创出历史新低。
中信银行、百济神州、中国人保、顺丰控股、光大银行、江苏银行、民生银行、东鹏饮料、南京银行、小商品城等156只个股盘中创出1年新高。
其中中信银行、百济神州、光大银行、江苏银行、东鹏饮料、南京银行、小商品城、胜宏科技、成都银行、藏格矿业等32只个股盘中创出历史新高。
*ST景峰、*ST正平、*ST创兴、*ST亚太、ST尔雅等5只个股跌停。
海思科、巨人网络、派林生物、奥赛康、融发核电、恒邦股份、南华期货、若羽臣、宁波韵升、英思特等73只个股涨停。
471只可转债平均上涨0.01%，对应正股平均上涨0.01%。我的主仓20只可转债平均下跌0.11%，对应正股平均下跌0.33%。
今天没有操作，账户合计实际下跌0.14%。今天主要是前期连续上涨的帝欧转债跌了1.79%，而小账户因为仓位重受影响更大。
早上我看天天基金网的公募基金排行榜，后10名的今年净值下跌了23.30%到25.31%：
净值后10名的都是一家基金公司——财通基金，而这10只基金，5只是A类，5只是C类。我们看5只A类基金，它们的基金经理都是同一个人——金梓才。
可能很多人看到这个结果，总以为他的水平不行，其实也不能这样说，以主理时间最长的财通价值动量（720001）为例，虽然今年净值跌了23.30%，历史上的表现如下：
2017、2019、2021、2024这4年都取得了四分位排名的优秀，但就是稳定性不好。
我们可以试想一下，2019-2022连续4年表现优秀或者良好，投资者想长期表现不错吧，偏偏2023年不佳，2024年在2337同类产品中排名12，算是非常亮眼了。如果你投进去了，结果今年倒数第十。
关键是很少有人会在历史表现很差的时候投入进去，比如2023年年底，所以除了长期投资者能吃到2024年的优秀外，很少有投资者能正好吃到这个基金在2024年的优秀表现。
所以光看累计没用，波动大累计收益率高的，还不如波动小稳定性好的，宁可收益率退而求其次。
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调整了1天，又迎来了满堂红，而且上证指数再次站上了3400点，就是不知道能站上多少天。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨1.21%、微盘股指数涨0.77%；唯一下跌的科创50跌0.20%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨2.21%、农林牧渔涨2.02%、非银金属涨1.90%；领跌的医药生物跌0.41%、通信跌0.28%、美容护理跌0.10%。
3228只个股上涨、1661只个股下跌，涨幅中位数0.35%。
退市鹏博盘中创1年新低，同时创历史新低。
江苏银行、浙商银行、胜宏科技、藏格矿业、信立泰、国睿科技、甘李药业、春风动力、郑煤机等108只个股盘中创1年新高。
其中江苏银行、胜宏科技、藏格矿业、信立泰、春风动力、郑煤机、深深房A、共创草坪、泰恩康、旭光电子等15只个股创历史新高。
联化科技、中超控股、均瑶健康、尚纬股份、金时科技、丽人丽妆、ST东时等7只个股跌停。
中坚科技、宁波韵升、博迁新材、胜利精密、利民股份、福瑞达、粤传媒、康缘药业、楚天龙、南天信息等71只个股涨停。
471只可转债平均上涨0.32%，对应正股平均上涨0.65%。我的主仓20只可转债平均上涨0.78%，对应正股平均上涨1.48%。
今天没有任何操作，账户合计实际上涨0.84%，并继续创出历史新高。今天的超额来着开能转债（4.80%）和帝欧转债（2.98%），特别是帝欧转债，因为前期上涨的多，所以仓位远远超过平均仓位，而且小账户里的超额更多。
今天开能转债最高冲上13.00%，收盘回落到4.80%。很多网友问我，是否逢高卖出了开能转债？我最近基本放弃了短线操作。原因有几个。首先是现在市场相对还比较强势，即使逢高回落后很有可能继续上涨。比如我的帝欧转债，上周五也是冲高回落，但今天上涨后早就超过了前高。
有人说应该逢高卖出后等跌落下来再买入。事后当然看的很清楚，但当时的难度很高。即使能完成一次两次，也是要花费大量的精力。我不愿意把大量的精力花费在盯盘上，宁愿用来读书、锻炼，享受生活。
说起读书，最近又看了一遍傅高义的《邓小平时代》和吴晓波的《激荡三十年》，因为改革开放40年正好是我的职业生涯，感触非常深。1992年受小平南巡讲话的影响，我当年也下海经商了，遇到了很多困难，当年因为互联网不发达，圈子也小，也很少从别人的经验中吸取教训，书中写到了当年的创业者九死一生的经历，很多当年的风云人物因为种种原因功亏一篑，有着强烈的共鸣。
中美经贸谈判正在进行中，中方出人意料的强硬，也是因为有实力的底气。和当年的中国不能同日而语了。
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大盘最终还是没站稳3400。
今天主流宽基指数全部下跌，跌幅最小的上证50跌0.39%、上证指数跌0.44%；跌幅最大的科创50跌1.47%、创业板指跌1.17%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨1.10%、银行涨0.48%、医药生物涨0.33%；领跌的国防军工跌1.97%、计算机跌1.87%、电子跌1.65%。
1175只个股上涨、3856只个股下跌，涨幅中位数-1.04%。
一汽解放、迎驾贡酒、*ST龙宇、*ST鹏博等4只个股盘中创1年新低，其实两只ST股同时创历史新低。
兴业银行、中信银行、江苏银行、民生银行、东鹏饮料、北京银行、百利天恒、南京银行、浙商银行、胜宏科技等169只个股盘中创1年新高。
其中兴业银行、中信银行、江苏银行、东鹏饮料、北京银行、百利天恒、南京银行、胜宏科技、成都银行、信立泰等34只个股盘中创历史新高。
万邦德、康隆达等2只个股跌停。
中科曙光、共创草坪、众生药业、宁波远洋、海航科技、百利电气、龙蟠科技、旭光电子、乐山电力、连云港等62只个股涨停。
今天虽然普跌，但新低数/新高数、跌停数/涨停数的对比还是不错的。说明市场上最活跃的资金还是没退出。
471只可转债平均跌0.50%，对应正股平均跌0.93%；我的主仓20只可转债平均下跌0.51%，对应正股平均下跌0.37%。
今天没有任何操作，账户合计实际也是下跌0.50%。今天我的可转债表现欠佳，倒不是因为下跌了，而是我的正股平均才下跌了0.37%，远远小于整个市场的平均跌幅0.93%，但可转债的表现却持平，况且我的可转债的平均转股溢价率也远远小于全市场，相信不久就会纠偏的。
今天市场一跌，看空的又多起来了。大家看到前几次都没站稳3400，心里有阴影，久攻不下就退却了。从去年10月8日创出3674.40的高点以来，已经连续5次站上3400：
分别是：去年11月8日的3509.82、去年12月10日的3494.87、今年3月19日的3439.05、今年5月14日的3417.31，以及今天最高点的3406.45。加上去年10月8日的高点，6次高点一次比一次低。虽然也有突破的可能，但这个可能性真的不大。
网上有些人故作高深，说什么后面有个涨的你不认识的大牛市，反正说错了也不用上税，为了吸引眼球，大家怎么希望的我就怎么说。
我不期望有大牛市，不等于放弃股市。反而觉得不是大牛市有不是大牛市的对策，我经常说可转债是涨跌不对称的。我们来算一笔账，沪深300指数从2004年年底1000点开始，到今天收盘是3865.47点，20多年涨了286.55%，年化是6.84%。如果我们有个低风险的策略，每天的涨幅上涨的时候是指数涨幅的55%，下跌的时候是指数跌幅的45%，计算结果如下：
结果20年累计的收益率高达3461.19%，年化是19.10%。非常接近昨天文章里我的18年实盘。
我们再来看每年的对比，06、07、09、14、17、19这6年是跑输的，这6年全部都是牛市年，而且是涨幅比较大的牛市年，这也完全能理解，我们思考一个极端的情况，如果1年里每天都涨，那么每天涨幅只有55%的，肯定严重跑输。
但下跌最严重的2008年，超额收益就非常明显，高达136.45%，21年里策略只有2008、2011、2018这三年是亏损的，2008年最大亏损19.49%，我实盘是2011年微赢，其他两年也是2008和2018年亏损。
所以能找到类似可转债这样涨跌不对称的低风险品种，虽然牛市跑不赢指数，但特别适合在A股这样的市场里。
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今天只有上证50是下跌的，涨得好的依然是小微盘股。
主流宽基指数中领涨的中证2000张1.44%、微盘股指数张1.39%；唯一下跌的上证50跌0.08%。
申万一级行业指数中领涨的医药生物涨2.30%、农林牧渔涨1.72%、纺织服饰涨1.61%；唯一下跌的食品饮料跌0.43%。
3905只个股上涨、1045只个股下跌，涨幅中位数0.79%。
*ST沐邦、龙津退等2只个股盘中创1年新低，同时也创出历史新低。
中信银行、民生银行、东鹏饮料、百利天恒、新诺威、信立泰、常山药业、诺诚健华、艾力斯、国睿科技等159只个股盘中创1年新高。
其中中信银行、东鹏饮料、百利天恒、新诺威、信立泰、常山药业、诺诚健华、艾力斯、迪哲医药、兴业银锡等24只个股盘中创历史新高。
ST华通、安德利、ST加加、粤宏远A等4只个股跌停。
江淮汽车、信达证券、常山药业、永安期货、中力股份、舒泰神、共创草坪、众生药业、联化科技、英洛华等90只个股涨停。
472只可转债平均涨0.60%，对应正股平均涨1.17%。我的主仓20只可转债平均涨0.66%，对应正股平均涨1.61%。
今天卖出隆华转债、荣泰转债，买入文科转债、北陆转债。最终账户合计上涨0.68%。
今天账户合计创出了历史新高，今年涨了11.31%，上次新高还是今年的3月18日，10.79%的收益率。
我看了一下18年多的投资记录，第一次站上了36倍的收益率：
其实这个收益率并不算高，雪球上、集思录上很多大V同期有超过100倍的收益率，只不过对我这个业余小散来说已经满足了。其中的秘诀不是在牛市赚的多，而是在熊市亏的少。关于这一点我多次讲过，今天我再重复一次。
如果按照沪深300指数在当年的涨跌来判定牛熊市，年上涨算牛市，年下跌算熊市，那么不算今年，前面的18年正好是9年牛市9年熊市，如果分开统计，就得到以下这张表：
我们可以很清楚的看到，9年牛市，沪深300指数上涨了2041.98%，年化38.36%。同期我的实盘累计只有1861.38%，年化37.08%。显然9年牛市是跑输沪深300指数的，这还没有和含分红的全收益指数比较，否则更惨。
关键不是9年牛市，而是9年熊市，9年熊市沪深300指数下跌了91.00%，年化下跌了23.47%。而我的实盘这9年熊市不仅没跌，而且还上涨了69.73%，年化6.05%。
别小看9年熊市平均每年只上涨了6.05%。累计18年多的36倍收益率全靠熊市不跌。
实盘唯二下跌的2008年和2018年，如果，我说的是如果，如果不跌，那么18年多的收益率不是36倍，而且翻过来的63倍！
其实我择时能力非常差，主要就是靠了涨跌不对称的“四大金刚”（封基、纯债、分级A、可转债），虽然牛市跑不过指数，但A股牛短熊长的特点正好适合我这样的策略。
所以说，慢就是快，不亏才有复利！
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快半年了，从choice里导出了所有今年有净值增长率数据的22352只公募基金的数据，现在公募基金的数量已经是股票数量的4倍了。按照东财基金的分类，今年这些基金的净值增长率统计如下：
从整体看今年公募基金的表现似乎还不错，22352只基金，净值平均增长了2.75%，中位数0.79%，今年正收益的基金数量17325只，胜率为77.51%。我看平安证券的投资者今年只有49%的人盈利，如果这个数字能代表全体投资者的话，似乎公募基金的胜率高于直接投资股票的。平均数远超中位数，说明个别基金的业绩超额的比较多，大部分基金相对来说比较平均。
每个类比的数量差异比较大，我们先来看几个数量多的。
数量最多的目前还是主动性的偏股混合型基金，4600只，今年胜率72.52%，净值平均增长了5.34%，中位数3.36%。相比其他两个大类灵活配置型和偏债混合型，不管是平均值、中位数还是胜率都是胜出的。
仓位更重的普通股票型，今年净值增长率平均值5.41%，中位数3.30%，胜率70.92%。基本上和偏股混合型持平。说明从整体来看公募基金的控制仓位还是有效的。
另外一个数量巨大的大类是中长期纯债型基金，3296只数量的，今年净值平均增长了0.61%，中位数0.57%，胜率90.41%。和去年相比表现疲软，市场的利率已经进入了1时代的，再高的久期也很难再有骑乘效应了。
从整体来说，含股量更高的二级债基表现好于一级，一级好于纯债，在今年股市整体表现还算不错的前提下也是正常的。
今年净值增长率平均值和中位数均达到2位数的有商品型基金和QDII偏股混合型基金，前者主要得益于黄金的表现，后者主要得益于港股的表现。
今年净值增长率平均值和中位数全部为负的只有QDII偏债混合型和QDII-REITS两类，不过数量本来就少，分别只有4只和14只。前者4只全部都是广发全球稳健配置混合，后者多数都是美国房地产的REITS，其中不少还是广发的。
最后让我们再看看今年净值增长率前10后10的基金，基本上除了2只QDII外全部都是混合型基金，不过排名第一的同泰产业升级混合A的规模接近0，3月31日这天的净值增长了68.73%，显然是大比例赎回导致的净值异常。垫底的银河君荣混合叠了37.89%，同样在3月18日这天大跌了33.81%，规模也接近0，其他的我都没细看。
从整体来看，今年公募基金的表现还算中规中矩，不过还是不如自己直接投资可转债等擅长的品种。
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前几年买了某企业使用低温锡的笔记本，过保就坏了，在后续的维权过程中，加入了几个维权群，每个群里都有四位数的同系列产品维权客户，同样的问题。其中，在某年3.15前，厂家集中安抚了提报问题的一批客户，我的那台笔记本也在其中，主板延保两年。具体是哪个企业？让大家以后避避坑
然后在主板延保期间，又n次出现同样问题，每次都是换主板，其中一次更奇葩，更换的主板的cpu型号被降级，也有一次更换主板时间长达一个多月，但该企业售后系统内根本查不到...
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个案的感受以及引发的思考前几年买了某企业使用低温锡的笔记本，过保就坏了，在后续的维权过程中，加入了几个维权群，每个群里都有四位数的同系列产品维权客户，同样的问题。其中，在某年3.15前，厂家集中安抚了提报问题的一批客户，我的那台笔记本也在其中，主板延保两年。
我手头用的笔记本电脑已经6年多了，正好最近有国补，今天我就用国补优惠了20%的价格买了一台新的笔记本电脑。当我和网友们说起这个事情后，群里的讨论非常热烈，每个网友都从自身的经历来判断每个产品的优劣。有的说他用了很多年从来没出过故障，有的说发生了几次故障，由此来判定相关的产品的质量。
这种方法对不对呢？也对也不对。首先我相信网友们陈述的现象是事实，但如果拿一个或者几个个案来...
然后在主板延保期间，又n次出现同样问题，每次都是换主板，其中一次更奇葩，更换的主板的cpu型号被降级，也有一次更换主板时间长达一个多月，但该企业售后系统内根本查不到此次更换记录，该官方指定售后门店又在做什么呢。
个案的感受以及引发的思考我手头用的笔记本电脑已经6年多了，正好最近有国补，今天我就用国补优惠了20%的价格买了一台新的笔记本电脑。当我和网友们说起这个事情后，群里的讨论非常热烈，每个网友都从自身的经历来判断每个产品的优劣。有的说他用了很多年从来没出过故障，有的说发生了几次故障，由此来判定相关的产品的质量。这种方法对不对呢？也对也不对。首先我相信网友们陈述的现象是事实，但如果拿一个或者几个个案来判...这是一个认知悖论。无论是个体的观察和总体的观察都是总结归纳。个体观察自然不如总体观察确定度高。基于总结归纳总有缺陷，参考黑天鹅和火鸡科学家。
金老师观察的大样本的量化，自然比个体观察成功率高。
不过还有比总结归纳更高的准确度的东西就是确定规律的推理。如能确定规律和准确的假设，这种符合逻辑关系的推理是认识世界最强大武器。
可悲的是，人类的知识，假设和规律也是从总结归纳来的。
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我手头用的笔记本电脑已经6年多了，正好最近有国补，今天我就用国补优惠了20%的价格买了一台新的笔记本电脑。当我和网友们说起这个事情后，群里的讨论非常热烈，每个网友都从自身的经历来判断每个产品的优劣。有的说他用了很多年从来没出过故障，有的说发生了几次故障，由此来判定相关的产品的质量。
这种方法对不对呢？也对也不对。首先我相信网友们陈述的现象是事实，但如果拿一个或者几个个案来判定这个产品的质量优劣，难免有失偏颇。
为什么这样说呢？我在退休前曾经是PC大厂的中国区服务渠道总监，看的是我们的产品在整个中国区的服务量，它和保有量之比，能从宏观上反映整个产品的质量。当然最理想是完全不用售后，但很难做到，真的到了这一天，这个部门就不存在了。
所以作为消费者从自身的个案出发来判定整个产品质量，好比是盲人摸象，摸到大象的哪部分就说是什么。
今天我们不主要讨论产品质量，而是讨论和投资相关的事情。在投资中，有人也是采用类似方法，走到一线或者从自身个案对产品的感受来判定是否值得投资，我不是说这种方法完全不对，至少可能是片面的，至少还要用一些宏观数据来综合判定。
由于我在职的时候的经历，后来我做了投资后采用了当时还比较小众的量化投资，我曾经多次举个英国侦探小说《跳舞的小人》中的福尔摩斯利用现代英语里的26个字母出现的频次的规律破案的例子。
根据大量的现代英语统计，字母E出现的比例高达12.63%，第二名T只有9.18%，其他字母更少了。比如最热门的deepseek，8个字母4个E，而且两个E紧挨着的概率也非常高。这里说的是大量的统计规律。我任意说一句话，肯定也能找出一个E都没有的句子，比如“Put this in my bank.”（把这个放进我的银行。）、“I must find a good book.”（我必须找本好书。）、
“Try this music with us.”（和我们一起试试这首音乐。）等等。你不能因为找到这些句子而否认在现代英语中字母E出现的概率是最高的。
所以不是做量化才要考虑个案和全局的关系，即使你不用量化，你找到的依据、事实，仅仅是一个个案甚至孤案，还是具有普遍意义的，这是值得投资者思考的问题，而不管你用量化投资还是不用量化投资。
很多投资者用真金白银的总结，其实有相当一部分不是普遍规律，打板成功了一次，就以为自己天生异才。而量化投资恰恰可以帮助我们区分哪些是大概率哪些是小概率，用数据回测而不是真金白银去积累经验，这是量化投资最迷人的地方。
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市场终于调整了，不过跌的也不多。似乎只要下跌，总有抄底的资金进去。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.02%、上证指数涨0.04%；领跌的北证50跌0.53%、科创50跌0.48%。微盘股指数继续创历史新高。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨1.16%、通信涨1.00%、石油石化涨0.88%；领跌的美容护理跌1.70%、纺织服饰跌1.18%、食品饮料跌0.92%。
2484只个股上涨、2462只个股下跌，涨幅中位数正好为0。
*ST沐邦、*ST龙津等2只ST股盘中创1年新低，同时也创了历史新低。
中信银行、东鹏饮料、新诺威、四川路桥、巨化股份、常山药业、苏州银行、三生国健、江苏金租、三美股份等113只个股盘中创1年新高。
其中中信银行、东鹏饮料、新诺威、巨化股份、常山药业、三生国健、三美股份、隆鑫通用、斯瑞新材、振华股份等14只个股创历史新高。
德邦股份、锦江在线、合兴股份、ST加加、河化股份等5只个股跌停。
新诺威、石基信息、白银有色、共创草坪、宝明科技、湖南白银、盛达资源、航天机电、大有能源、美利云等65只个股涨停。
即使像今天涨跌数比较均衡，但新高数远远超过新低数，涨停数远远超过跌停数。
472只可转债平均涨0.03%，对应正股平均涨0.13%。我的主仓20只可转债平均上涨0.02%，对应正股平均下跌0.74%。
今天没有任何操作，因为小账户涨的比较多。所以账户合计实际上涨了0.07%。
今天除了微盘股指数创出了历史新高外，主流宽基指数只有上证指数微涨了0.04%，其他宽基指数均是下跌的。我看了一下这些指数的仓位和对应的今天的涨跌，基本上上证指数仓位重的，上涨的比率高一些，也不是一个个股的影响，这种情况在历史上还是比较少见的。
感觉现在的市场也越来越平稳了。中美元首的通话，并没给市场带来传统的高开低走，即使下跌，也很温柔。今天那么多指数下跌，结果跌的最多的北证50才跌了0.53%。4月7日大跌后，2个月来市场几乎都是在慢慢修复中，基本上没有大跌。
但总有杞人忧天的，总是担心市场有大的调整，市场一有风吹草动，总要操作一番。结果还不如满仓轮动可转债。市场的贝塔，是我们小散很难左右的，真的有影响市场的消息，到了我们小散的耳朵里，市场早就做过反映了。就像今天的帝欧转债，停牌前正股就涨停了。我们总以为今天正股会上涨甚至涨停，结果还大跌了4.04%。老老实实的按照策略持有了帝欧转债几个月不动账面还赚了30%。虽然我也没有在开盘卖出，但已经满足了。短线操作要么量化高频交易，要么天赋禀性特别好的人，这两个都不是我们普通小散可以具备的。谋定而后动，坚持按照量化策略操作，这至少符合我这个小散在股市里的生存之道。
我之前也是喜欢打板，玩超短，导致连续亏损很多年，最多时也有二百多万，自从每天坚持看老大哥的文章，整个颠覆了我的投资观，原来还可以这么玩，意识到自己之前错的有多离谱后，我就在雪球到处找类似老大哥这样靠谱的顶尖高手抄作业，不但把亏的全部捞回来了，现在也开始稳定盈利了，就像是在做梦一样，以前做超短的时候想都不敢想我还能解套怎么稳定盈利啊，一直抄作业嘛？
我之前也是喜欢打板，玩超短，导致连续亏损很多年，最多时也有二百多万，自从每天坚持看老大哥的文章，整个颠覆了我的投资观，原来还可以这么玩，意识到自己之前错的有多离谱后，我就在雪球到处找类似老大哥这样靠谱的顶尖高手抄作业，不但把亏的全部捞回来了，现在也开始稳定盈利了，就像是在做梦一样，以前做超短的时候想都不敢想我还能解套我想抄你的作业了
e老实和尚
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今天市场继续上攻，虽然绝大部分指数是红的，但个股表现涨跌各半。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨1.17%、科创50涨1.04%。唯一下跌的北证50跌0.29%。
申万一级行业指数中领涨的通信涨2.62%、电子涨2.31%、计算机涨2.12%；领跌的美容护理跌3.07%、纺织服饰跌1.81%、农林牧渔跌1.79%。
*ST沐邦盘中创出1年新低，同时也创出历史新低。
中信银行、中国人保、光大银行、顺丰控股、江苏银行、北京银行、杭州银行、小商品城、胜宏科技、信立泰等144只个股盘中创出1年新高。
其中中信银行、光大银行、江苏银行、北京银行、杭州银行、小商品城、胜宏科技、信立泰、豪迈科技、惠城环保等27只个股盘中创历史新高。
潮宏基、ST加加、飞亚达、锡装股份、莱绅通灵、*ST宇顺、ST岭南、*ST赛隆、永悦科技等13只个股跌停。
万泰生物、生益电子、建设工业、广台科技、科华数据、南网能源、德明利、方正科技、共创草坪、歌华有线等76只个股涨停。
472只可转债平均上涨0.49%，对应正股平均上涨0.25%。我的主仓20只可转债平均上涨0.18%，对应正股平均下跌0.25%。
今天没有任何操作。账户合计实际只有上涨了0.13%，大幅度跑输集思录的可转债等权指数，主要原因是小账户今天是下跌的。如果明天复牌的帝欧转债大涨，那么有可能大幅度跑赢可转债等权指数甚至创出历史新高，因为今天账户总计离开历史新高只有0.27%了。
今天和两个老朋友沟通了一下投资的事情，第一个自己做了很多年也没什么大的输赢，最近开始跟着我的微辣操作。我问它帝欧转债应该有20%多的收益了吧，他告诉我已经卖了。我不好意思再问下去了，估计是看到最近涨的不错止盈了。但明天可能的大涨就享受不到了。
另一个好友我也劝他跟我一起做可转债，他今天说这几年陆陆续续投了300多万，亏了200多万，只剩下100多万了。他还是想等这亏损的200多万补回来后再跟我做可转债。他觉得一年赚10%多太慢了，需要好几年才刚刚把亏损补上。这几年他用了包括打板等各种快速回本的方法，但无一不是以失败告终。我劝他还是先做这些策略的模拟盘。
这两个都是我多年的好友，劝说最终都以失败结束。反而是一些我不认识的网友，接受了我的思想后跟着我这几年反而盈利了。成功与否，都是缘分。
现在来看2021年是一个大关，很多投资者就是在这个高点进去一直被套到今天。我统计了一下，从2021年1月1日到2025年6月4日这4年多来，按照天天基金网提供的数据，有完整数据的混合型公募基金一共有3374只，其中盈利的1097只，胜率为32.51%，也就是说有67.49%的主动型混合基金4年多来依然是亏损的，3374只基金4年多平均亏损12.58%，中位数-13.63%。
当然，这4年多上证指数也下跌了2.56%，沪深300指数下跌了25.59%。但我做了4年多的可转债，净值增加了113.62%，而期间最好的公募基金其实我这个业绩和可转债做的好的人来比根本不算什么，很多人在这4年多来靠可转债翻了两翻都不止，这充分说明了选择比努力更重要。股市里不仅仅只能买股票。
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今天主流宽基指数继续满堂红。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.31%、创业板指涨1.11%；殿后的上证50涨0.13%、上证指数涨0.42%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨2.63%、综合涨2.53%、纺织服饰涨2.41%；领跌的交通运输跌0.58%、国防军工跌0.24%、公用事业跌0.13%。
3784只个股上涨、1155只个股下跌，涨幅中位数0.75%。
晶科能源、蓝天然气、*ST沐邦等3只个股盘中创1年新低。
其中晶科能源、*ST沐邦创历史新低。
中信银行、光大银行、顺丰控股、江苏银行、民生银行、东鹏饮料、北京银行、百利天恒、杭州银行、海大集团等165只个股盘中创1年新高。
其中中信银行、光大银行、江苏银行、东鹏饮料、北京银行、百利天恒、杭州银行、沪农商行、渝农商行、信立泰等31只个股盘中创历史新高。
交运股份、申科股份等2只个股跌停。
乐普医疗、广晟有色、潮宏基、菜百股份、若羽臣、旭升集团、华宝股份、共创草坪、豪悦护理、宏和科技等87只个股涨停。
472只可转债平均上涨0.71%，对应正股平均上涨1.22%。我的主仓20只可转债平均上涨0.82%，对应正股平均上涨1.60%。
今天没任何操作，账户合计实际上涨0.77%。主要是今天停牌的帝欧转债因为连续上涨导致仓位过大，不过周五复牌后有望有超额贡献。
今天中证银行指数、微盘股指数和我在雪球上的小盘股组合、重辣组合、微辣组合继续创新高。实盘离开历史新高还有0.41%。连创新高后总是担心有一次大的调整。不过这也无法预计。先把饭吃到嘴里再说了。
影响股市的消息上天入地多如牛毛，我们是否都需要了解呢？我觉得就像现在的AI一样，提高效率要采用蒸馏技术。做投资和读书不一样，即使是读一个金融投资类的专业，肯定是需要面面俱到的学习，而我们做投资的不是为了拿学位，就是为了长久盈利。比如说有一个影响某一行业的新闻，我们普通人有什么优势吗？什么都没有，大部分情况下可能都是过度反应，等你冲进去这个行业，说不定正好去站岗。所以还不如等等，或者就干脆无视。
再譬如我现在用量化的办法做可转债，别说看这些企业的年报季报，就是生产什么产品，属于什么行业我一概不知道。如果看基本面，我剔除正股亏损的可转债后反而收益大幅度下降。既然这样，我为什么要去花费很多精力去了解这些呢？可转债做了4年，包括过去也是用量化的办法做白马，做四大金刚，基本上都没仔细看过它们的年报季报，而是花了大量时间去研究它们的因子、权重和最终收益的关系。有所失才能有所得，虽然我和主流的投资方法不一致，但并不影响我的长期收益。
甚至还有人觉得我做可转债不研究基本面，盈利太容易，似乎没有经典的价值投资那么有格调，不能算做投资。不算就不算，反正能赚钱就好。
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昨天周一外围市场是下跌的，总以为今天要为端午节付出成本，没想到今天是满堂红。
主流宽基指数中涨幅居前的微盘股指数涨1.24%、北证50涨1.03%；涨幅居后的沪深300涨0.31%、上证50涨0.32%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨3.86%、纺织服饰涨2.53%、综合涨2.02%；领跌的家用电器跌2.10%、钢铁跌1.37%、煤炭跌0.84%。
3190只个股上涨、1724只个股下跌，涨幅中位数0.43%。
宝信软件、晶科能源、山西焦煤、一汽解放、福莱特、迎驾贡酒、潞安环能、三星医疗、许继电气、赛腾股份等12只个股盘中创1年新低。
其中晶科能源创历史新低。
兴业银行、中信银行、浦发银行、顺丰控股、民生银行、北京银行、南京银行、杭州银行、海大集团、小商品城等133只个股盘中创1年新高。
其中兴业银行、中信银行、浦发银行、北京银行、南京银行、杭州银行、小商品城、渝农商行、燕京啤酒等30只个股盘中创历史新高。
光启技术、云内动力、中旗新材、王子新材、*ST花王、*ST京蓝、京华激光、长城电工、ST华西、启迪环境等13只个股跌停。
沪农商行、德邦股份、西部黄金、广晟有色、舒泰神、潮宏基、菜百股份、若羽臣、共创草坪、千红制药等82只个股涨停。
472只可转债平均上涨0.33%，对应正股平均上涨0.78%。我的主仓20只可转债平均上涨0.54%，对应正股平均上涨1.05%。今天没有任何操作，账户合计实际上涨0.67%，今天的超额主要来自小账户。
今天微盘股指数和中证银行指数都创出了历史新高。我在果仁和雪球上的小市值组合今天也创了历史新高，果仁上的小市值策略从2014年开始到2025年5月底一共11年多，回测总收益率14399.17%，年化54.70%，但持仓的平均市值，11年来只是从11.65亿上升到17.50亿，仅仅上升了50.18%，说明小市值策略绝大部分收益都是来自高抛低吸。
但银行不一样，今年银行迭创新高，我觉得主要还是因为市场利息不断下降，银行的股息率相对具有优势。有人说是因为很多大机构买了银行导致不断推高价格，这固然是事实，但为什么最近大机构要买银行呢？比如说平安保险就大量买了银行，原因还是在相对市场利息，银行的股息率有优势，基本可以锁定利息收益。
今天兴业银行、中信银行、浦发银行、北京银行、南京银行、杭州银行、渝农商行、成都银行等8只银行股创出了历史新高。四大行是前期创出的历史新高，股份制银行的标杆招商银行、城乡行的标杆宁波银行都离开历史新高还有一段距离，可能主要的原因是前几年它们表现好的时候市场给出了相对其他银行比较高的估值，今年虽然也涨了不少，但离开历史新高还有一段距离。
今天账户合计的超额来自小账户，而小账户因为持有10只排名前面的可转债，比大账户要少，所以收益整体比大账户高，其中有一只今年的收益率已经12.59%，而且创了历史新高。它和大账户用的是完全一样的策略，只不过取了排名前面10只可转债，回测的结果也是数量越少长期收益越高，但缺点是波动大。
我今天在禄得网上回测了一下，这个多因子策略如果持有1只可转债，今年的收益率不是惊人的高，而是惊人的亏损，我再查了一下明细，主要是踩雷了普利转债，而且有一天普利转债下跌20%也正好命中了。
我想起了实盘是普利出了利空就卖出了，当时我记得基本没有亏损，因为买入的时候价格不算高。
而今天的超额收益主要是来自帝欧正股涨停引起的帝欧转债大涨，但这个转债的质地不太好，而且转债规模相对正股规模比较大。是否要像普利这样手工剔除？有网友是剔除了，我只不过运气好手工剔除了普利保留了帝欧。
现在回想起来，我觉得大账户还是不要数量过少，这样即使踩雷回撤也不大。在绝大部分情况下不要做人为的剔除，因为如果提前剔除了踩雷的普利，那么也会剔除大涨的帝欧，我宁可分散持有，认可小概率踩雷，争取更大的收益。
只有现在狠狠的赚，将来才能亏得起。
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前几天我们讨论了沪深300指数用5年百分位来控制仓位，今天我们继续讨论一下我们目前用的可转债轮动策略，如果也用5年百分位来控制仓位，结果会如何？
我们选择以下3个标的：
1、 集思录可转债等权指数，因为历史数据是从2018年年初开始，如果用5年百分位，那么最终观察数据要从5年后的2023年开始，到5月30日只有2年多的数据。2年多上涨了11.25%，年化4.51%
2、 我自己的实盘，2023年开始基本上都是可转债轮动了。2年多累计45.40%，年化16.77%，平均每年比转债等权指数跑赢大概10个点。
3、 我在禄得网上回测的结果，多因子轮动，20只可转债，每天轮动一次，2年多累计57.06%，年化20.56%，我的实盘大概每年跑输策略3个多点，实盘总会犯错。
如果我们用指数、实盘、策略本身的5年百分位来控制仓位，回测得到结果如下：
举例来说，实盘百分位每天的仓位为100%-实盘净值最近5年的百分位，譬如5年里最高净值为2，最低净值为1，最新净值为1.7，那么百分位为70%，仓位就是100%-70%=30%，以此类推。
指数用百分位来控制仓位后，年化收益率从4.51%下降到2.15%，虽然最大回撤从17.26%下降到3.55%，但夏普比率从0.253下降到0.057，最大的原因是这2年多平均仓位才17.86%，而平均仓位低的最主要原因是因为转债等权指数在不断的创新高。这种情况在实盘和策略中更加严重，实盘采用百分位控制仓位后平均仓位只有4.85%，而策略的平均仓位只有2.71%了。
仓位低的最主要原因是实盘了策略在不断的创出历史新高，导致仓位为0的日子特别多。极端情况下，如果天天创历史新高，那么每天的仓位都会为0。而沪深300效果比较好是因为这个指数很少创新高，大部分情况下都是在波动。
这样最终得到一个悖论：好的标的如可转债等权指数因为不断创新高，所以不太适合用百分位等估值高低的方法来控制仓位。而不好的标的虽然效果很好，但只不过是阿尔法收益高，本身贝塔收益并不高。最终的收益率也不会高多少。
如果我们不用标的本身百分位，而是像沪深300指数那样，用类似PE的百分位来控制仓位，情况是否会好一些？可转债我们选了价格中位数、转股价值中位数、溢价率中位数这三个因子的5年百分位来控制仓位，得到结果如下：
同样是转债等权指数，用价格中位数的5年百分位而不是用指数本身的5年百分位来控制仓位，年化收益率从2.15%提高到4.58%；虽然最大回撤从3.55%提高到7.64%，但夏普比率从0.057提高到0.491。即使和指数本身比较，年化收益率持平，最大回撤从17.26…%下降到7.64%，夏普比率从0.253%提升到0.491，而平均仓位从100%下降到42.46%。说明这个策略在转债等权指数上还是非常有效的。
但同样是用5年价格中位数百分位，或者是转股价值中位数和溢价率中位数，在实盘和策略上效果不佳，主要是年化收益率有较大的下降。主要原因我猜测是因为实盘和策略已经在指数的基础上有了提高，再要通过仓位控制提高效果，难度很高了。
花费了很大气力，还是没找到更好的方法。但得到一个这样的结论：越是差的标的，通过百分位控制仓位的效果越好。越是好的标的，很难再通过百分位来提高收益了。
为了简洁，回测没考虑佣金，仓位不满的多余的现金也没考虑做货币基金等。
最后免费提供给大家一个福利，计算模板里用详细的计算百分位、年化收益率、最大回撤、夏普比率、平均仓位等公式，可以套用模板计算其他如小市值策略等标的。
链接: https://pan.baidu.com/s/1fdSDE4ZwMgnqN_x8PagnCA?pwd=y72z 提取码: y72z
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今天没有昨天的惊喜，所有宽基指数全部下跌。
主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.45%、上证指数跌0.47%；跌幅最大的中证2000跌1.75%、微盘股指数跌1.11%。
申万一级行业指数中领涨的农林牧渔涨1.20%、银行涨0.64%、医药生物涨0.37%；领跌的汽车跌1.91%、综合跌1.87%、电子跌1.85%。
1075只个股上涨、3938只个股下跌，涨幅中位数-1.34%。
迎驾贡酒盘中创1年新低。
民生银行、东鹏饮料、百利天恒、杭州银行、小商品城、浙商银行、宁沪高速、成都银行、华东医药、新诺威等116个股盘中创1年新高。
其中东鹏饮料、百利天恒、杭州银行、小商品城、宁沪高速、成都银行、新诺威、山东高速、信立泰、艾力斯等23只个股盘中创历史新高。
融发核电、江苏新能、国芳集团、尤夫股份、王子新材、中超控股、宇通重工、国光连锁、永安药业、丽人丽妆等19只个股跌停。
德邦股份、深深房A、南网能源、中立股份、东方园林、巨星农牧、中旗新材、共创草坪、海联金汇、翠微股份等52只个股涨停。
472只可转债平均下跌0.31%，对应正股平均下跌1.12%。我的主仓20只可转债平均下跌0.24%，对应正股平均下跌0.97%。
今天是轮动日，卖出万讯转债、聚合转债、泰坦转债、大禹转债、恒锋转债、纽泰转债，买入新乳转债、强力转债、景兴转债、崇达转2、博汇转债、弘亚转债。账户合计实际下跌0.07%。
今天可转债算是比较抗跌的。本周和本月结束，本周账户收益率0.40%，本月账户收益率1.91%，均略跑赢等权。
市场还在震荡中，要跌得多很难，同样要涨得多也很难。这样的市场，是否可以用控制仓位来获得超额收益，降低回撤呢？
我们选最常见的沪深300指数作为标的，观察5年的最高和最低指数，我们假定当天指数如果处于最近5年的最高值，仓位为0；当天指数处于最近5年的最低值，仓位100%，介于最低值和最高值之间的，仓位做线性处理：
这样从2012年起到2025年5月28日，累计收益62.06%，略小于指数本身的增长率63.54%，但我们看到最大回撤从46.70%一下子下降到21.42%。夏普比率从0.105（无风险收益率按照1.5%计算）提高到0.174。
直接用指数来计算对应的仓位不一定合理，我们把指数换成PE来试试，同样当天的PE如果是最近5年里的PE最低值，那么满仓，PE最高值，空仓，期间做线性处理。
结果我们看到用PE百分位来控制仓位比直接用指数要好的多，累计收益率从指数本身的63.54%一下子提高到116.44%，年化收益率从3.74%提高到5.93%，最大回撤从46.70%下降到25.41%，夏普比率也从0.105提高到0.301。
这里的PE数据来自果仁网，佣金没有计算，但平均仓位也只有68.71%，空出来的资金可以做货币基金来增厚收益，抵充佣金。
这样的策略是个案还是具有普遍意义的？我们可以设想一些极端案例，比如指数一直上涨，这样按照这个策略就只能一直空仓。如果指数一直下降，不断创新低，那么仓位是一只满仓一直下跌。按照这样的推理，显然不是什么标的都实用。
我隐隐约约感觉指数越烂，超额收益越好。那么如果是微盘股指数，或者可转债等权指数呢？我估计效果不会好。节日里有时间我再回测看看结果。
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今天的上涨出人意料，有人说是因为北交所新股打新释放出来的5000亿资金导致的，下面我们会用量化的方法详细的讨论这个问题。
主流宽基指数中涨幅居前的北证50涨2.73%、微盘股指数涨2.01%；涨幅居后的上证50涨0.29%、沪深300涨0.59%。微盘股指数盘中再创历史新高。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨3.62%、医药生物涨2.37%、电子涨2.10%；领跌的美容护理跌0.59%、银行跌0.24%、食品饮料跌0.23%。
4227只个股上涨、812只个股下跌，涨幅中位数1.30%。
洋河股份、昊华科技、山东药玻等3只个股盘中创1年新低。
小商品城、浙商银行、成都银行、新诺威、ST华通、山东高速、艾力斯、长沙银行、苏州银行、常山药业等114只个股盘中创1年新高。
其中小商品城、成都银行、新诺威、山东高速、艾力斯、常山药业、惠城环保、迪哲医药、纽威股份、斯菱股份等20只个股盘中创历史新高。
广聚能源、*ST同洲、永安药业、*ST宇顺、莱绅通灵、苏州龙杰、ST岭南、*ST南置、汇得科技、*ST亚振等16只个股跌停。
德赛西威、粤电力A、山子高科、德邦股份、拉卡拉、朗新集团、东风股份、融发核电、益方生物、金证股份等118只个股涨停。
472只可转债平均上涨0.81%，对应正股平均上涨1.43%。我的主仓20只可转债平均上涨0.85%，对应正股平均上涨1.34%。今天没任何操作，账户合计实际也是上涨0.85%。
今天的上涨出人意料，沪深两市成交额合计1.1854万亿，比昨天增加了1755亿。今天市场因前天北交所打新冻结的5150亿天量资金被释放出来了，有人猜测是不是有一部分资金进了市场？
我们导出最近1年北交所打新的数据来看看，如果打新次日还是有打新，次日的数据剔除，涨跌幅以沪深300指数为准：
这样1年36次北交所打新，冻结资金当天平均下跌0.13%，2天后释放资金（如果次日还是有机会打新，那么这天数据剔除）的平均涨幅0.17%。如果看这个数据，似乎有那么一点点影响。但你如果看最近10次的数据，6次上涨4次下跌，规律并不明显，只不过前天沪深300下跌了0.54%，今天沪深300上涨了0.59%，看起来似乎受资金影响。我估计北交所打新和参与二级市场基本上是两拨人。
如果要说打新资金影响市场，那10多年前的影响真的是大，当年我曾经统计过，打新资金释放出来超过3000亿的当天，市场是100%上涨，而且还不是小涨。我当年在打新资金释放出来的前一天尾盘满仓激进的分级B，第一次大丰收，赚了一天里从来没那么多的钱；但第二次开盘就大跌，我当时恐慌了，思想斗争了半天割肉了，几乎把第一次赚的钱全部还给市场了。神奇的是，到了下午市场又开始上涨了，到收盘还是大涨了。如果我用日线收盘价回测，还是100%大涨。所以市场的钱不是那么好赚的。
顺便估算了一下最近1年北交所打新的收益，36次合计大概在5%左右，再加上平时买货币基金2%，最多7%了。况且今年5个月过去了，北交所打新也只有4次。还要来回折腾资金，还会浪费很多资金的零头，你又不一定正好能吃到碎股。想来想去放弃打新老老实实的做可转债轮动。
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请问A股的涨幅中位数是2.83%，各大宽基只有中证2000涨了，这感觉也太不科学了？反直觉了反而说明数据更有信息量，封基老师表格里另外几行的数据能解答的疑问，今年以来上涨和下跌的比例是57% vs 42%，微盘股涨了27%，北证50涨了32%
大家看得比较多的宽基指数其实也就到中证1000为止，按照市值排序，也就是300+500+1000 = 1800个市值最高的公司，现在A股不算北证也有5100+公司，不在1800池子里的还有3300多家，你说中位数由哪个池子决定
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今天的市场又是大小通吃，不过除了北证50跌了1.39%外，其他主流宽基指数跌幅均没超过0.5%，跌得够温柔的。
主流宽基指数中跌幅最小的上证指数跌0.02%、沪深300跌0.08%；跌幅最大的北证50跌1.39%、微盘股指数跌0.43%。
申万一级行业指数中领涨的纺织服饰涨1.17%、环保涨0.89%、煤炭涨0.74%；领跌的基础化工跌0.79%、农林牧渔跌0.78%、国防军工跌0.72%。
1694只个股上涨、3273只个股下跌，涨幅中位数-0.53%。
洋河股份、宝信软件、福莱特、三星医疗、昊华科技、中信博、赛腾股份等7只个股盘中创1年新低。
东鹏饮料、杭州银行、浙商银行、成都银行、ST华通、山东高速、燕京啤酒、三生国健、甘李药业、珠江啤酒等119只个股盘中创1年新高。
其中东鹏饮料、杭州银行、成都银行、山东高速、燕京啤酒、三生国健、纽威股份、斯菱股份、益方生物、莱百股份等17只个股盘中创历史新高。
利君股份、广聚能源、宜宾纸业、ST岭南、郑中设计、*ST信通、永冠新材、安纳达、ST中嘉、*ST美谷等13只个股跌停。
老凤祥、粤电力A、周大生、德邦股份、新乳业、融发核电、江苏新能、莱百股份、会稽山、尤夫股份等76只个股涨停。
472只可转债平均下跌0.01%，对应正股平均下跌0.17%。我的主仓20只可转债平均下跌0.25%，对应正股平均下跌0.87%。今天没有任何操作。账户合计实际下跌0.26%。
虽然我自己没有使用正宗的价值投资，也知道价值投资是投资界的名门正派。但说实在，能在中国能长期盈利的价值投资者真的不多。虽然自称价值投资的如过江之鲫。那为什么看上去那么简单的价值投资要做到叫好又叫座那么难呢？
首先在A股要找到好企业就不容易。我曾经分别统计过上市前和上市后的财务数据的变化，基本上都是下滑的多，而且下滑的比不下滑的要多的多。我们且不说作假，至少是做过财务处理的。如果年报季报的数据本身就有水份，那么你即使是巴菲特都很难选出好企业。
第二即使是好企业，在内卷严重的A股业绩下滑也是家常便饭。前有新能源这个反面例子，今天的新能源车也是弄得整个行业亏损。只要哪个行业能赚钱，资金就蜂拥而来。内卷的结果是每况愈下。所以在A股谈长期投资很难，所以有人要选垄断行业。
第三因为A股很难做空个股，所以除了银行等个别行业，估值普遍过高，那就很难再有成长。别看银行这几年涨的不错，但从2020年到2023年中证银行指数整整跌了4年，而且还是普遍破净的情况下，价值回归迟迟不得体现，很少人能在每年下跌的情况下坚持4年，特别是重仓甚至满仓坚持4年的。普通人包括我自己肯定坚持不了。
第四因为A股的历史还不长，要找到价值中枢相当难，比如很多人用的PE的百分位估值，在2011年前沪深300的PE在10倍到50倍之间，中枢大概在30倍，但2011年后沪深300指数的最高PE都没到20倍。如果当时用30倍做中枢，结果可想而知：
总之我自己是没有能力在A股做价值投资，我不在乎好听难听，能长期赚钱的方法就是好方法，至少对我自己是这样。
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今天上涨的个股市值范围更加小了。从指数来看只有微盘股、北证50和中证2000是上涨的，连中证1000都是下跌的了。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.96%、中证2000涨0.20%；领跌的科创50跌0.95%、创业板指跌0.68%。
申万一级行业指数中领涨的纺织服饰涨1.30%、医药生物涨0.97%、美容护理涨0.88%；领跌的有色金属跌2.07%、电子跌1.28%、汽车跌1.05%。
2539只个股上涨、2309只个股下跌，涨幅中位数正好为0。
洋河股份、山西焦煤、福莱特、潞安环能、昊华科技、山煤国际、兰花科创、赛腾股份、恒源煤电等9只个股盘中创1年新低，一半以上是煤炭股。
东鹏饮料、杭州银行、海大集团、ST华通、燕京啤酒、三生国健、荣昌生物、惠城环保、常山药业、珠江啤酒等99只个股盘中创1年新高。
其中东鹏饮料、杭州银行、三生国健、惠城环保、常山药业、斯菱股份、泰恩康、金龙羽、会稽山、若羽臣等17只个股盘中创历史新高。杭银转债公告强赎，还有近40亿转债需要转股，在这种压力之下今天杭州银行竟然还创出历史新高。
*ST锦港、*ST亚太、ST加加、*ST信通、滨海能源等5只个股跌停。
海利尔、锦弘集团、广信股份、锡装股份、利尔化学、诺普信、辉隆股份、有友食品、劲旅环境、汇金通等88只个股涨停。
472只可转债平均下跌0.39%，对应正股平均上涨0.02%；我的主仓20只可转债平均下跌0.28%，对应正股平均下跌0.12%。今天没有任何操作，账户合计实际下跌0.27%。
前几天讲了用果仁网来回测股票追高策略，但由于种种原因，有些回测不方便在果仁网或者其他网站和平台上回测，而使用excel这个最土的工具倒反而是唾手而得的事情。我们来看一个组合。
我们选3个ETF基金，满足2个最主要的条件：长期看涨、相关度很小。我们先做一个股债大类资产的分离，然后在权益资产中选入了近期双双创下新高的银行和微盘股，在固收资产中选择较稳健的中短债。
由于是“增强版ETF”，我们选取得品种相对比基准要有一定的增强效果。具体的，银行板块我们选择银行优选ETF（517900），这相当于中证银行ETF的增强版，是在AH两市银行股中进行价差轮动增强，今年以来涨超14%，比中证银行全收益指数的8%超额6%左右；而微盘股，我们用中证2000增强ETF（159552）来替代，这是在小市值中做的增强，今年以来涨幅近20%，比中证2000指数的9%左右超额达10%以上，和前面说的银行板块构成了成长vs价值，小盘vs大盘的差异化组合，有很大的跷跷板效应；第三个国债证金ETF（511580），主投中短久期利率债，相对稳健，在银行利率频频降低的当下，可以作为场内现金管理的货币增强版。相对前2个权益类产品，固收对于权益有着天然的跷跷板效应。
数据来源最常见的是来自免费的通达信行情，要导出日线数据，在日K线下按3、4键后导出成excel格式，这里要注意的是通达信里的日期导出的是字符型，而且还有一个看不见的空格，可以用trim函数去空格后加一个0，就可以变成数字型，然后选中后改成正常的日期型了，数据截止到2025年5月23日：
如果我们对3只ETF各取1/3仓位，那么11个月累计就是29.90%的收益率，这里为了简单起见没有考虑佣金等成本也没有对每只产品的金额做圆整。如果我们每个月做一次再平衡，也就是到了每个月的月底使得3个产品的仓位回复到1/3，那么最终的收益率是28.72%，反而还不如不做再平衡。
其中的原因主要是一方面时间还短，另一方面更重要的原因是这些产品不一定是以月度为单位做均值回归的涨跌的，也就是说一部分时间会在领涨后继续领涨，领跌后继续领跌。比如中证2000ETF在2024年9月到11月，连续领涨了3个月。
但组合的好处是降低了下跌的幅度，比如银行ETF跌幅最大的月份2024年10月下跌了1.72%，中证2000ETF跌幅最大的月份2024年12月份下跌了2.4%，而组合平均下跌最大的月份2024年8月才下跌了0.52%，远远小于银行ETF和中证2000ETF的最大月跌幅。过程感受会好很多。
我们再来看一个策略，如果我们选择上个月上涨最大的这个品种，也就是追涨策略，那么情况会如何呢：
结果11个月累计只有15.41%的收益率，远远低于不做任何策略的组合。我们再仔细分析每个月的情况，选到下个月涨幅最大的是2024年的10月、11月、2025年的1月，一共3个月。选到涨幅最小月份的是2024年的9月、12月，2025年的2月，也是3个月，其他5个月选到的是中间涨幅。
我们再来看另外一个相反的策略：抄底策略，就是到月底选择当月涨幅最小的品种：
结果11个月的累计收益是36.36%，不仅远远好于追涨策略，而且还好于平均值。我们再看看具体每个月的情况，选到最好的月份是2024年12月和2025年3月、4月、5月一共4个月，而选到最差的月份只有2024年的11月，明显比追涨策略好很多。
这可能就是A股的特点，大部分情况下抄底要比追涨有效。
有人可能会问，为什么前几天文章里说回测创新高策略不行，回测创新低的策略也不行？而这里又说是抄底有效？
我在前面已经打下一个伏笔：我们选择的品种就是长期表现不错的，只有在这种情况下抄底有效的可能性才是比较大的。而如果遇到一个长期表现不好的甚至快要退市的产品，即使有几天反弹，长期也是不行的。
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盘中经过来回几个小幅挣扎，最终走出了大弱小强的格局。
主流宽基指数中领涨的北证50涨1.94%、微盘股指数涨1.27%；领跌的创业板指跌0.80%、沪深300跌0.57%。
申万一级行业指数中领涨的传媒涨2.14%、计算机涨1.39%、环保涨1.22%；领跌的汽车跌1.78%、医药生物跌1.08%、综合跌0.86%。
3551只个股上涨、1413只个股下跌，涨幅中位数0.75%。
洋河股份、宝信软件、山西焦煤、迎驾贡酒、三星医疗、海兴电力、洽洽食品、兰花科创、恒源煤电等9只个股盘中创1年新低。
东鹏饮料、ST华通、藏格矿业、豪迈科技、燕京啤酒、惠城环保、纽威股份、东芯股份、川恒股份、融发核电等65只个股盘中创1年新高。
其中东鹏饮料、藏格矿业、豪迈科技、惠城环保、纽威股份、中洲特材、金龙羽、会稽山、中邮科技、宜宾纸业等13只个股盘中创历史新高。
南京港、ST宁科、*ST资丰、*ST锦港等4只个股跌停。
星宸科技、保变电气、中国科传、融发核电、永鼎股份、游族网络、诺普信、中科信息、会稽山、武汉凡谷等85只个股涨停。
472只可转债平均下跌0.06%，对应正股平均上涨0.76%；我的主仓20只可转债平均上涨0.13%，对应正股平均上涨1.17%。
今天没有任何操作，因为小账户涨的多，所以最终账户合计实际上涨0.16%。
今天可转债正股涨得不错，但可转债拖了后腿。
除了目前“碗里的”可转债外，还有一些后备的“锅里的”：
1、 小市值，我从2016年开始断断续续的做过一段时间的小市值，优点和缺点都是特别鲜明，如果看长期收益率，没有一个因子能超出小市值因子，而且小市值不和其他任何因子组合是最强的，实盘我剔除了很多财务表现不好的，其实还是心理安慰，实际上加上这些因子后的收益率无一不是下降的。当然缺点也是特别鲜明，就是突如其来的暴跌，而且当时可能看不到均值回归的希望，不像可转债，这个底部的逻辑是不太强的。
2、 红利及银行，这几年表现不错的最主要的原因是市场利率的下降，其实红利及银行的盈利并没什么增长，只不过相对市场1%多的利率，5%左右的红利还是有优势的，只不过这个优势是长期来看的，短期经过那么久的上涨，调整一段时间也是完全可能的。
3、 食品、医药等传统的白马股经过这几年的下跌，肯定是接近底部了，但到底在底部有多久不好说，比如极限底部再跌5%，但要蛰伏3年，5%倒是受得起，但这3年做可转债可能有30%的收益率，相比之下还是不值得。
4、 科技股我驾驭不了还是放弃了。其他如LOF套利、折价封基套利等还是容量太小，如果真的容量大了，资金一拥而上就容易踩踏。如北交所打新，大量资金进入，导致明天打新的北交所股票，200万资金都基本上是陪跑的。港股最近一段时间资金相对活跃，而且相对A股大部分品种都有折价，对应的ETF进入观察。
整体来说，现在的可转债确实不便宜，但由于我的视野原因还没发现明显优于可转债的品种。也只能说现在的市场有效性比前几年要强很多，有一点机会就被聪明资金填满了。留恋过去的机会多也是于事无补，只能立足当下，尽可能去找到相对不错的机会。
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不会回测，感觉还在石器时代
手把手证伪追新高策略量化回测的一个功能就是可以几乎零成本的来证伪很多普通人凭想象不错的策略，而不需要真金白银。比如有个很多人都以为不错，而且也迷惑了这些人的一个策略：创新高后追进去。他们的理由是没有套牢盘。这里我们手把手用果仁网零成本的来证伪这个策略。果仁网（https://guorn.com）是一个不用编程就可以的量化网站，以下使用中如果用我的邀请码AAHGQ来注册可以获得大概1个月的VIP，...大佬，你好，关注你很久了。根据以上回测，我提供一个优化思路：新高后5天买入50天卖出轮动。结果是不是能达到年化30%+，如果有回测结果请告知我，谢谢
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量化回测的一个功能就是可以几乎零成本的来证伪很多普通人凭想象不错的策略，而不需要真金白银。比如有个很多人都以为不错，而且也迷惑了这些人的一个策略：创新高后追进去。他们的理由是没有套牢盘。
这里我们手把手用果仁网零成本的来证伪这个策略。果仁网（https://guorn.com）是一个不用编程就可以的量化网站，以下使用中如果用我的邀请码AAHGQ来注册可以获得大概1个月的VIP，下面的回测中可能要用到VIP功能。
首先我们要把创新高做一个量化的定义，是创了历史新高，还是创了在最近1年里的新高。满足这两个条件的函数在果仁网里没有直接给出，但果仁网提供了自定义。在“择股设置”-“选股指标”-“自定义”中的“新建”。
我们建立一个“当天一年新高”的自定义函数，公式为：if（后复权最高价=max（后复权最高价，243），1，0），它的以上就是当天的后复权最高价如果等于243个交易日（1年）中的后复权最高价，也就是创了1年新高，那么这个函数输出1，否则输出0：
同样建立一个“历史新高”的自定义函数：if(后复权最高价=max(后复权最高价,0),1,0)，这里用0替换243个交易日的意思就是从有历史数据开始比较起。
有了这两个自定义函数，我们就可以来回测创了新高再追入这个策略了。
我们建立一个股票策略，包括所有的股票，其中科创板默认是不包含的，这里选择“包含科创板”，默认“交易模型”为模型I-定期轮动，调仓周期为5个交易日，最大持仓股票数为10只。筛选条件为“当天一年新高”大于0，也就是只选入当天创一年新高的股票，排名条件我们选股息率TTM从大到小。也就是说如果满足一年新高的股票如果多于10只，那么我们只入选股息率最高的10只股票。回测时间我们选2007年1月4日到2025年5月23日，交易成本我们选默认的单边千分之二，按下“开始回测”，我们就可以得到下面的结果了：
真的是不测不知道，一测吓一跳，追高一年新高策略，18年来亏损了99.55%，平均每年亏损25.43%。如果你把一年新高改成历史新高，那么情况更加糟糕：18年来总共亏损了99.71%，年平均亏损27.22%。
我们可以再试试，比如把5个交易日轮动一次改成50个交易日轮动一次，情况就会好很多了：18年来总收益是155.25%，年化收益是5.23%，虽然不是一个可以用的策略，但至少跑赢了沪深300的年化3.47%。
为什么50个交易日轮动一次能远远超过5个交易日轮动一次呢？我们可以这样解释：创了新高后往往会有调整的需要，调整后可能继续上涨，这就是其中的原因。
还有人说可能5个交易日的交易成本太高了，那我们把单边千二改成0试试：
总收益-93.25%，年化收益-13.64%，确实好点，但不改巨亏的结果。
总之你只要有什么想法，都可以在果仁上试试。果仁上试验成功，实盘不一定成功；但果仁上试验失败的，实盘不用再去用真金白银来证明你的错误了。
我用果仁将近10年了，也不知道失败了多少次了，好在都是果仁代替真金白银的失败，使得我在实盘中少犯了很多错误。果仁不用编程，绝大部分都能找到函数，找不到最多像我这个写几个自定义函数。
如果你不是码农，而又想在投资中少犯错误，不想用真金白银在实盘中积累经验，那么果仁网是一个非常好的工具。
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今天的调整从小票扩大到大票，至于下周是否继续调整，我是没本事预测。
主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.80%、沪深300跌0.81%；跌幅最大的北证50跌1.35%、中证2000和创业板指均下跌1.18%。
申万一级行业指数中领涨的汽车涨0.42%、医药生物涨0.42%、基础化工涨0.05%；领跌的计算机跌1.97%、综合跌1.84%、传媒跌1.79%。
1050只个股上涨、3995只个股下跌，涨幅中位数-1.19%。
山西焦煤、迎驾贡酒、兰花科创、恒源煤电等4只个股盘中创1年新低。
比亚迪、交通银行、中信银行、中远海控、光大银行、江苏银行、北京银行、杭州银行、沪农商行、渝农商行等109只个股盘中创1年新高。
其中比亚迪、交通银行、中信银行、光大银行、江苏银行、北京银行、渝农商行、宁沪高速、成都银行、科伦药业等25只个股盘中创历史新高。可惜今天大部分创新高后都跌了下来。
综艺股份、乐山电力、连云港、南京港、湖南发展、西昌电力、棕榈股份、空港股份、*ST南置等21只个股跌停。
赛力斯、北特科技、众生药业、融发核电、一心堂、中洲特材、海翔药业、金龙羽、恒鑫生活、尤夫股份等52只个股涨停。
472只可转债平均下跌0.21%，对应正股平均下跌0.80%。我的主仓20只可转债平均下跌0.62%，对应正股平均下跌1.68%。今天因为参加富国基金的会议无法操作，最终账户合计实际下跌0.60%。
连续几天又是下跌又是跑输可转债等权指数，目前5月份只有微小的跑赢了，从长期来看，一个月甚至更长时间跑输也正常。
有人看我每天公布的创1年新高、历史新高的股票，想追进去问我会如何？我回测了一下，从2007年到今天一共18年多，选择创1年新高的股票买入，5天轮动一次，累计亏损99.80%，年化亏损28.68%，选择创历史新高的股票买入，18年累计亏损99.99%，年化亏损38.78%。
那么如果选择1年新低的股票呢？18年累计亏损99.84%，年化亏损29.48%；选择历史新低的股票，18年累计亏损100%，年化亏损42.11%。
买入新低的股票全部亏完，这可能大家都能想到；但买入新高的股票也差不多全部亏完，肯定是大部分人想不到的。量化就是有这个好处，不用真金白银去试验总结，至少证伪了很多似是而非的想法。看到雪球上竟然还有推荐什么只买三个板的股票，想想好笑，当然我不排斥有极个别高手能获利，但大部分人这样追进去肯定是亏损的。
今天去参加富国基金的会议，有个网友说我做可转债，为什么去参加基金公司的会议。过去在我们公司有一句话，叫做：吃着碗里的，看着锅里的，想着田里的。对我来说，可转债就是锅里的，但除了可转债外，还必须去关心和学习碗里的和田里的。
在2021年我当时持有的白马股如日中天的时候，如果也只关心白马股这个碗里的肉，而不关注锅里的、田里的可转债，那也不可能有这次从白马股到可转债的切换。用投资的话来描述，就是扩大自己的能力圈。只有这样才能保持长久盈利。
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最近气势如虹的北交所股票今天终于大跌了。
主流宽基指数中唯一上涨的上证50涨0.19%；领跌的北证50今天大跌6.15%、微盘股指数跌1.47%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨1.00%、传媒涨0.12%、家用电器涨0.04%；领跌的美容护理跌2.03%、社会服务跌1.80%、基础化工跌1.70%。
865只个股上涨、4206只个股下跌，涨幅中位数-1.34%。
三星医疗、迎驾贡酒等2只个股盘中创1年新低。
比亚迪、中信银行、浦发银行、中远海控、光大银行、江苏银行、上海银行、杭州银行、海大集团、小商品城等120只个股盘中创1年新高。
其中比亚迪、中信银行、浦发银行、光大银行、江苏银行、上海银行、小商品城、渝农商行、宁沪高速、成都银行等25只个股盘中创历史新高。
中毅达、湖南天雁、百利电气、安彩高科、拱东医疗、集友股份、保龄宝、源飞宠物、苏州龙杰、红墙股份等18只个股跌停。
昆仑万维、三生国健、慧博云通、中恒电气、国科天成、海翔药业、国光电器、重庆港、盛视科技、海特高新等51只个股涨停。
今天虽然个股普跌，但从1年新高新低数、历史新高新低数和涨跌停数来看还是不错的。
473只个股平均下跌0.66%，对应正股平均下跌1.31%；我的主仓20只可转债平均下跌0.90%，对应正股平均下跌1.82%。今天没有任何操作，账户合计实际也是下跌0.90%。
又是连续2天跑输可转债等权指数了。看来1个月跑赢1个点，1年跑赢12个点这个目标很接近，但也有一定难度，特别是想通过低频交易实现。明天应该是一个月4次的轮动日，但正好在苏州参加富国基金的会议，就放弃一次轮动。
今天北证50大跌6.15%，前几天还连续创出历史新高。见不见顶现在还不好说，都是事后才看出来的。今天的大跌，可能是见底，也有可能跌几天后再创历史新高。
在北证50的领跌下，微盘股指数跟着跌，当然以小盘股为正股的可转债也跌，但跌幅一个比一个小。对我们低风险投资者来说，可转债这样的“微辣”，比较适合我们上海人的口味。
这几天雪球上有多人清仓账户后号称退出市场了。昨天雪球上有个叫“老牛如何是好”的35岁的网友，八年来重仓了融创中国和北汽蓝谷，总共亏损了100多万。连谈恋爱的勇气都没有了。本来投资的目的是要让生活变得更加美好，但现在恰恰相反使得生活变得更加糟糕。
其实我周围也有这样的人，而且还是我很好的朋友，他也知道我的投资方法和长期的业绩，但就是坚持自己的方法，导致年年亏损，劝了多次也不见效。我就想起《哪吒2》里申公豹说的“人心中的成见是一座大山，任你怎么努力都休想搬动。”相反有很多素未平生的网友，受了我的影响，2021年后跟我从白马切换到可转债，连续盈利了好几年，这一切都是缘分。
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今天虽然微盘股指数盘中继续创出历史新高，但基本上都是小市值的下跌了。不过北证50不但创了历史新高而且收盘还是上涨的。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨0.83%、沪深300涨0.47%；领跌的中证2000跌0.80%、微盘股指数跌0.77%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨2.55%、有色金属涨2.05%、电力设备涨1.11%；领跌的美容护理跌1.09%、电子跌0.93%、传媒跌0.87%。
1554只个股上涨、3399只个股下跌，涨幅中位数-0.62%。
三星医疗盘中创最近1年新低。
比亚迪、浦发银行、中远海控、江苏银行、小商品城、渝农商行、沪农商行、成都银行、华东医院、大唐发电等135只个股盘中创最近1年新高。
其中比亚迪、浦发银行、江苏银行、成都银行、科伦药业、豪迈科技、诺诚建华、一品红、纽威股份、杰克股份等19只个股盘中创出历史新高。
成飞集成、华夏幸福、信隆健康等3只个股跌停。
国轩高科、三生国健、康弘药业、慧博云通、西部黄金、露笑科技、浙江建投、大有能源、一心堂、湖南天雁等83只个股涨停。
473只可转债平均下跌0.16%、对应正股平均下跌0.49%；我的主仓20只可转债平均下跌0.30%、对应正股平均下跌1.06%。今天没有任何操作，账户合计实际也是下跌0.30%。
今天满足强赎条件的博俊转债和博瑞转债都折价了，但明天可能满足强赎条件的豪24转债、润达转债、九洲转2中的润达转债溢价率高达17.34%、九洲转2高达5.18%。是不是大家都觉得润达转债和九洲转2都不可能强赎？特别是润达转债，如果强赎，那高达17.34%的溢价率真的是够你喝一壶的了。
市场再次降息，对银行的影响是双向的，虽然经过这1年多的上涨，银行的股息率下来的不少，但相对市场利息，银行的股息率还是有吸引力的，特别是对保险的产品，很多非金融的股票，虽然股息率更高，但从稳定性来看肯定不如银行，这也是保险公司选择产品考虑的一个重要因素。
A股相对H股大部分都是溢价的，长期以来折价榜上霸榜的是招商银行，最近港股的宁德时代和比亚迪涨幅超过A股，到今天收盘宁德时代折价了11.72%、比亚迪折价了6.03%，超过了招商银行的A股相对H股的折价率3.33%。
宁德时代的H股是刚上市，稳定性还有待观察。比亚迪在H股上上市多年了，H股相对A股出现溢价，也说明了最近外资对中国特别是新能源行业的看好。
有网友问我在可转债轮动中怎么止损的？其实我做了18年多的量化，包括4年的可转债量化，几乎都是用轮动代替止盈止损的。
理性的思考：你赚的多了，或者你亏的多了，对这个品种未来的涨跌几乎是没有影响的，影响大的其实还是各种因子。我用禄得网回测可转债轮动，其中也有止盈止损。在我的多因子策略上设定的止损，收益率不是上升而是下降了；设置了5%的止盈，历史数据确实豪了一点，但今年的止盈效果是适得其反，所以我今年也不止盈了。
当然历史数据不代表将来，但至少比看着自己赢多少或者亏多少去做止盈止损要好。
当然你如果不会做量化回测，无法得到历史上使用止盈止损的结果，自己拍脑袋做个止盈止损也不是不可以。特别是止损，如果你对下跌过多的品种不是那么了解，没什么信心，设置一定的止损避免更大的亏损也是退而求其次的方法。
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今天又是一个全红的好日子，北证50、微盘股指数双双创出历史新高。
主流宽基指数中涨幅居前的微盘股指数涨1.73%、北证50涨1.22%；涨幅居后的科创50涨0.24%、上证指数涨0.38%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨2.50%、综合涨2.12%、传媒涨1.98%；领跌的国防军工跌0.50%、煤炭跌0.33%、钢铁跌0.13%。
3599只个股上涨、1351只个股下跌，涨幅中位数0.62%。
山西焦煤、三星医疗、迎驾贡酒等3只个股盘中创出最近1年新低。
海大集团、小商品城、渝农商行、华东医药、ST华通、大唐发电、山东高速、乖宝宠物、京能电力等158只个股盘中创出1年新高。
其中山东高速、乖宝宠物、盐津铺子、一品红、中宠股份、润本股份、百亚股份、若羽臣、泰恩康、中洲特材等16只个股盘中创历史新高。
宁波远洋、利君股份、连云港、尤夫股份、凤凰航运、渝三峡A、通达股份、红墙股份、ST柯利达、*ST创新等10只个股跌停。
欧菲光、三生国健、华海药业、一品红、保变电气、广晟有色、东风股份、奥飞娱乐、慧博云通、浙文互联等100只个股涨停。
473只可转债平均上涨0.40%，对应正股平均上涨0.84%。我的主仓20只可转债平均上涨0.68%，对应正股平均上涨1.52%。今天没有任何操作，账户合计实际上涨0.66%，离开账户历史新高还需要上涨0.42%。
今天北证50和通达信的微盘股指数双双创出了历史新高。这不由得使我想起了某个私募女王的火场论。北证50其实也是微盘股，只不过不是京沪两市而是北交所的股票。今年小市值不是火场，而是火得不得了。相反这个私募女王的业绩这几年反而是下跌的。光看数据是远远不如这个所谓的“火场”。
当然她当年告诫大家从火场里出来后不要再入火场，也是有一定的道理的，小市值最近几年特别火，也是和大环境有一定关系的，周末出台的重组新规，放松了要求，肯定也是这几天小市值特别火的直接原因。但如果理性的对比一下我的两个策略：小市值策略的夏普比率和可转债的夏普比例，像我这样保守的人可能就会放弃小市值组合：
条件是从2018年年初到2025年5月19日，20只个股或者可转债，一周轮动一次。7年多虽然小市值的收益率高于转债多因子轮动，但夏普比率（0.95%<1.52）、最大回撤率（44.09%>16.21%）均不如转债多因子策略。这里最大回撤率是比较风险最大的一个点的风险，而夏普比率是比较整体的波动风险。
最终我在前年年底彻底放弃了小市值策略。当然我放弃只是针对我这样的年纪的人，不代表让大家放弃。
今天上午CCTV2的记者在录制采访我的节目，还是8年前做《投资者说》节目采访我的记者刘怡乐老师，节目最后问我想告诉新股民什么？我就说了每个人的情况不同，适合的方法也不同，希望他们能付出最小的代价，找到适合自己的方法。而通过量化回测，至少能不用真金白银花费最小的成本证伪很多亏钱的方法。也是我认为比较好的方法。
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金老师，请教一个问题，集思录可转债等权指数和东财可转债等权指数的差别是什么，每天涨幅看着都一样，为什么，18年初到现在，涨幅差异这么大，集思录是涨了两倍多，东财涨了接近四倍，我们应该对标哪一个呢？东财把新债当天的涨幅也算进去了。
tyck1978 - 时间是朋友么……
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周末出台的重组文件，还是利好微盘股等壳资源。北证50接近历史新高，微盘股指数再创历史新高。
主流宽基指数中领涨的北证50涨2.37%、微盘股指数涨1.63%；领跌的上证50跌0.43%、创业板指跌0.33%。
申万一级行业指数中领涨的综合涨1.99%、环保涨1.87%、房地产涨1.75%；领跌的食品饮料跌0.90%、汽车跌0.33%、银行跌0.32%。今天房地产难得进入领涨。
3395只个股上涨、1597只个股下跌，涨幅中位数0.62%。
山西焦煤、迎驾贡酒等2只个股盘中创出最近1年新低。
上海银行、渝农商行、华东医院、ST华通、山东高速、京能电力、中材科技、三生国健、安德利等123只个股盘中创出最近1年新高。
其中上海银行、山东高速、安德利、杰克股份、润本股份、若羽臣、中洲特材、国芳集团、百龙创园、新坐标等13只个股盘中创出历史新高。
集泰股份1只个股跌停。
宁波港、海格通信、盐田港、航天彩虹、三生国健、本钢板材、高新发展、中毅达、利君股份、保变电气等122只个股涨停。今天涨停个股远远超过跌停。
474只可转债平均上涨0.19%，对应正股平均上涨0.54%。我的主仓20只可转债平均上涨0.76%，对应正股平均上涨1.51%。账户合计实际上涨0.82%，今天没有任何操作。
今天超额比较多的原因是帝欧转债因为正股涨停大涨6.19%，晓鸣转债上涨了3.75%，再加上小账户里正好都有这2只可转债，但小账户只有10只可转债，所以仓位10%远远超过大账户的5%仓位。
帝欧是因为股东增持超过5%而引起正股涨停，而晓鸣已经下跌了多天了。如果主观选债，帝欧可能早就剔除了，而晓鸣很有可能被止损了。而我坚持到今天迎来了大幅度超额正是因为坚信自己的策略。
当然今天大幅度超额了，明天很有可能会均值回归，即使这样我也认了。有人问我为什么不止盈。一方面我不想因为一些蝇头小利而花费大量的时间，宁可去读书、徒步或者做更有意义的事情，投资的目的不是投资本身而是为了更好的生活。另一方面今年止盈的效果不是那么理想，很多可转债止盈后继续上冲。
周末公布了重组新规，基本上是放松了，所以今天微盘股再创历史新高，北证50涨幅第一而且也接近了历史新高，明天不好说，也有可能调整一下再继续上攻。
有个网友问我，定期存10年年息2%，10年总共20000元，贷款10年年息3%用贷款按照等额本息还款方式，通过房贷计算器可算出，总利息约为16252.57元。若采用等额本金还款方式，总利息约为15375元。不管等额本息还是等额本金，存10年年息2%得到的利息总额总是大于贷10年年息3%的利息总额，没明白是为什么？
其实这个计算是没错，关键是贷款还钱每个月都在还，而存款的利息是10年后1次付清的。金钱是有时间价值的，再举一个例子，同样2%的年息，如果是每年付，或者像国债那样半年负一次利息，结果还是不一样的。
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今天虽然大部分指数下跌了，但个股的表现倒还好，正好和昨天反一反。市场在随机波动中。
主流宽基指数中领涨的中证2000涨0.90%、微盘股指数涨0.62%；领跌的上证50跌0.84%、科创50跌0.57%。
申万一级行业指数中领涨的汽车涨1.91%、机械设备涨0.83%、综合涨0.77%；领跌的美容护理跌1.31%、非银金融跌1.21%、食品饮料跌1.06%。
2869只个股上涨、2053只个股下跌，涨幅中位数0.21%。
泰格医药、*ST艾艾、*ST苏吴等3只个股盘中创出最近1年新低。
今天没有个股创历史新低。
浦发银行、渝农商行、ST华通、豪迈科技、三美股份、丸美生物、杰克股份、通化金马、中宠股份、润本股份等97只个股盘中创出最近1年新高。
其中浦发银行、豪迈科技、三美股份、杰克股份、中宠股份、润本股份、龙溪股份、嵘泰股份、若羽臣、华翔股份等15只个股盘中创出历史新高。
ST加加、集友股份、威星智能、ST柯利达、ST岭南、*ST星光、*ST四环、茂华实华、*ST东易、*ST正平等13只个股跌停。
均胜电子、杰克股份、宁波远洋、中毅达、利君股份、成飞集成、华夏幸福、新华制药、章源钨业、东方中科等71只个股涨停。
475只可转债平均上涨0.28%，对应正股平均上涨0.54%。我的主仓20只可转债平均上涨0.21%，对应正股平均上涨0.28%。账户合计实际上涨0.40%。
今天轮动日卖出永安转债、航新转债、明电转债、泰福转债、联诚转债，买入聚合转债、荣泰转债、恒锋转债、易瑞转债、泰坦转债。基本上是卖出高位债买入低位债。
昨天航新科技公告了大股东要减持3%，早上盘前正股几乎跌停，结果开出来倒还好，航新转债早上甚至还红了。现在的市场对这种利空消息感觉是脱敏了。3%坚持不算少了，市场照样很好的消化了。
今年主力指数中除了创业板指跌了4.77%外，就数沪深300指数跌的多了，截止到今天还在水下1.16%。按理说今年国家队不遗余力的托市，而且最主要的工具就是沪深300，偏偏表现还不好，很多网友想不通。
我们还是看看沪深300的重仓表现：前十大重仓中，除了宁德时代今年微跌0.07%外，只有东方财富下跌了16.37%。表现最好的比亚迪大涨了37.58%兴业银行、紫金矿业、招商银行等今年的涨幅也都在10%以上。我粗粗按照300只成份股的权重加权算了一下，大概在0.5%左右。
这里还有一个差异，就是这个指数是不含分红的价格指数，我查了一下含分红的全收益指数，今年虽然没有翻红，但只下跌了0.27%。比较接近了。
再查一下沪深300指数的前三分之一的中证100和后三分之二的中证200，今天分别上涨了0.30%和下跌了2.84%。看来是中证200这一段的表现脱了后腿。
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创了17年来的新高的银行股还能买吗？今天虽然主流宽基指数全部上涨，上证指数站上3400，但个股还是涨少跌多。 主流宽基指数中领涨的上证50涨1.69%、沪深300涨1.21%；下跌的只有一个微盘股指数跌0.20%。申万一级行业指数中领涨的非银金融涨3.99%、交通运输涨1.79%、食品饮料涨1.68%；领跌的国防军工跌0.74%、美容护理跌0.39%、机械设备跌0.37%。2151只个股上涨、2...银行股息率各平台计算可能有点问题，自从去年大面积玩年中分红，股息率计算就乱了。本来一般都是每年分一次红，年报分红就是股息。后来年中分红了，有的平台就用TTM股息率了。这样一来，把前年股息+去年半年股息算作一年的股息，大大偏高了。所以看上去2025年1月银行股息率是最高点了。。这怎么可能呢？银行都涨了50％股息率怎么可能越涨越高？
今年年报出来后才都打回原形，去年的年中+今年年报分红才是真正的股息数额。股价涨了50％股息率跌到4％才是合理的数据。银行真正的股息率最高点应该是前年，那是捡钱的机会。
讲个笑话，我还看到更奇葩的算法，有人就按年报算股息，现在四大行的股息率已经掉到2％了……
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今天又是普跌，只有微盘股是上涨的。如果一定要找原因，那就是今天是股指期货交割日。
主流宽基指数中领涨的只有微盘股指数涨0.35%；领跌的创业板指跌1.92%、中证1000跌1.68%。今年沪深300和中证500又到水下去了。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨3.68%、煤炭涨0.42%、公用事业涨0.21%；领跌的计算机跌2.97%、通信跌2.45%、电子跌2.12%。
1275只个股上涨、3726只个股下跌，涨幅中位数-0.96%。
*ST沐邦、*ST苏吴、*ST锦港等3只个股盘中创最近1年新低。
其中*ST沐邦、*ST锦港等2只个股盘中创历史新低。
农业银行、交通银行、兴业银行、中国人保、浦发银行、光大银行、江苏银行、杭州银行、海大集团、渝农商行等84只个股盘中创出最近1年新高。
其中农业银行、交通银行、兴业银行、浦发银行、光大银行、江苏银行、安德利、中宠股份、润本股份、若羽臣等13只个股盘中创出历史新高。
ST加加、*ST金科、中欣氟材、渤海化学、纳尔股份、皖通科技、ST岭南、*ST贤丰、ST升达、ST中珠等12只个股跌停。
中远海发、川宁生物、丸美生物、锦江航运、宁波远洋、成飞集成、金达威、吉林化纤、登康口腔、若羽臣等77只个股涨停。即使市场普跌，但涨停数量还是远远多于跌停数量。
475只可转债平均下跌0.47%，对应正股平均下跌0.96%；我的主仓20只可转债平均下跌0.17%，对应正股平均下跌0.09%。今天没有任何操作，账户合计实际下跌0.19%。
在账户经历了5天连续跑输可转债等权指数后，今天即使下跌，总算是跑赢了可转债等权指数。但持仓可转债的跌幅竟然还是大于正股的跌幅，今天我的20只可转债对应的正股只下跌了0.09%。总是有点遗憾。
上周五我卖出的雪榕转债，卖出后到今天竟然涨了11%多，而买入的4只可转债基本上都是下跌的。我在雪球上的微辣组合一个月才换2次仓，基本上都是无脑按照我在禄得网上的策略轮动的，到今天已经9%多了，但我自己的实盘天天盯盘频繁操作只是最近操作频率下降了，但也只有8%。
前年年底放弃的小市值策略的实盘，雪球上还保留着组合，今年已经31%多了，而且今天又创了历史新高。
总之投资的路上很多放弃的其实更好。昨天有个网友在我的公众号下面留言，说“今天红靠的是拉保险和券商，老师如果有两个策略，选择了其中一个，但是另外一个遥遥领先，怎么平衡心情，我最近就有点心塞！”其实我们都是凡人，要说一点不影响是假的。
即使我们选择胜率和赔率最高的，免不了还是会有遗憾。只能和大部分亏损的投资者比比，毕竟这十几年我们还是赚了很多很多了，永远有比你赚的多的。学会放下。
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今天虽然主流宽基指数全部上涨，上证指数站上3400，但个股还是涨少跌多。
主流宽基指数中领涨的上证50涨1.69%、沪深300涨1.21%；下跌的只有一个微盘股指数跌0.20%。
申万一级行业指数中领涨的非银金融涨3.99%、交通运输涨1.79%、食品饮料涨1.68%；领跌的国防军工跌0.74%、美容护理跌0.39%、机械设备跌0.37%。
2151只个股上涨、2728只个股下跌，涨幅中位数-0.15%。
兰花科创、*ST沐邦、*ST苏吴、*ST艾艾、*ST锦港、*ST熊猫等6只个股盘中创出1年新低。
其中*ST沐邦、*ST锦港等2只个股盘中创出历史新低。
建设银行、农业银行、交通银行、兴业银行、中信银行、中国人保、浦发银行、光大银行、江苏银行、上海银行等98只个股盘中创出最近1年新高。
其中建设银行、农业银行、交通银行、兴业银行、中信银行、浦发银行、光大银行、江苏银行、上海银行、北京银行等21只个股盘中创出历史新高。
*ST同州、ST葫芦娃、ST岭南、ST升达、ST华西、*ST双成、*ST沐邦、*ST苏吴、*ST正平、*ST锦港等10只个股跌停。
中国人保、红塔证券、中远海发、安德利、锦江航运、*ST合泰、中毅达、宁波远洋、锦龙股份、利君股份等89只个股涨停。
475只可转债平均下跌0.23%，对应正股平均下跌0.06%；我的主仓20只可转债平均下跌0.45%，对应正股平均下跌0.44%。账户实际合计下跌0.44%，今天没有任何操作，已经连续5个交易日跑输可转债等权指数，均值回归迟迟未来。
最近几年银行股表现不错，很多银行股不断创出历史新高。有人问现在还能追吗？
中证银行指数（399986）经历了2020-2023连续下跌4年后，去年上涨了34.71%，今年截止到5月14日上涨了8.03%。今天中证银行指数收盘上涨0.81%，创出了17年来的新高。涨了那么多，还能追高吗？
目前银行的平均股息率大概在4.33%左右，历史上最高的时候是2025年1月6日，银行的平均股息率高达5.88%，最低在2007年的11月2日，银行的平均股息率只有0.31%。而且在银行平均股息率5.88%的时候，10年期国债利息只有1.60%，银行的平均股息率是10年轻国债利息的3.68倍，而在银行平均股息率0.31%的时候，10年期国债利率高达4.50%：
即使经过这几年的上涨，银行平均股息率下降到4.33%左右，而10年期国债利息为1.67%，银行平均股息率是10年期国债利息的2.59倍，这个数据依然是在历史的高位。
10年期国债利息短期内上涨的可能性不大，在下跌都2020年到2023年，银行平均股息率分别是10年国债利率的1.36、1.36、1.71、1.88倍，远远小于最新的2.59倍。如果光看这个数据，银行还有一定的上涨空间。当然短期的调整是无法预测的。
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又是一个高开低走的日子。
主流宽基指数中领涨的上证50涨0.20%、上证指数涨0.17%；领跌的北证50跌0.94%、中证2000跌0.30%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨1.52%、美容护理涨1.18%、医药生物涨0.90%；领跌的国防军工跌3.07%、计算机跌0.80%、机械设备跌0.66%。
1881只个股上涨、3028只个股下跌，涨幅中位数-0.33%。
*ST沐邦、*ST锦港、*ST熊猫等3只个股盘中创出最近1年新低。
其中*ST沐邦、*ST锦港等2只个股盘中创出历史新低。
中信银行、浦发银行、中航成飞、光大银行、江苏银行、上海银行、北京银行、渝农商行、四川路桥、成都银行等102只个股盘中创出最近1年新高。
其中中信银行、浦发银行、中航成飞、江苏银行、上海银行、成都银行、中宠股份、安德利、润本股份等17只个股盘中创出历史新高。
奥普光电、*ST花王、ST岭南、ST华西、*ST双成、*ST沐邦、*ST东易、*ST辉丰、*ST苏吴、*ST锦港等16只个股跌停。
电投产融、中化国际、协鑫集成、中毅达、宁波远洋、利君股份、普控电力、成飞集成、ST加加、*ST金科等71只个股涨停。
475只可转债平均涨0.04%，对应正股平均涨0.25%；我的20只可转债平均下跌0.28%，对应正股平均下跌0.66%。账户合计实际也是下跌0.28%。
今天也没任何操作。账户这几天连续跑输可转债等权指数，相信均值回归的日子不会太远了。
今天又是一个高开低走的日子，我统计了一下上证指数最近10年（2015-5-13到2025-5-13）高开低走的数据：
在2429个交易日里，当天收盘指数大于当天开盘指数的日子有1335天，其中开盘指数大于昨天收盘指数的交易日有949天，高开的比例是39%。在高开的949天里，收盘大于开盘的日子有527天，高开高走的比例是55.53%。
明明是高开高走的概率更大，为什么大家都觉得高开低走的概率大呢？
如果我们在949天高开的日子里，剔除高开1%以下的天数，那么10年来上证指数高开1%以上的只有50天了，在这50天里，高开高走只有24天，比例为48%，不到50%。
我们再看一下最近半年多里上证指数高开1%以上的4天：
2024年10月8日，上证指数高开10.13%，收盘比开盘跌5.02%；
2024年12月10日，上证指数高开2.58%，收盘比开盘跌1.94%；
2025年4月10日，上证指数高开1.29%，收盘比开盘跌0.13%；
2025年5月7日，上证指数高开1.17%，收盘比开盘跌0.37%。
最近4次上证指数高开1%以上的，毫无例外的都是高开低走，所以留给大家的印象就是高开多了大概率低走。
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受中美日内瓦经贸会谈利好影响，今天主流宽基指数全红。
主流宽基指数中涨幅居前的北证50涨2.89%、创业板指涨2.63%；涨幅居后的科创50涨0.49%、上证50涨0.69%。今年在水下的还有沪深300（-1.13%）和创业板指（-3.59%）。
申万一级行业指数中领涨的国防军工涨4.80%、电力设备涨2.69%、机械设备涨2.24%；领跌的农林牧渔跌0.49%、医药生物跌0.27%、公用事业跌0.26%。印巴宣布停火后有大V说今天军工将领跌，听起来似乎有道理，但实际上今天军工不但没有领跌，还在涨幅榜上排名第一。市场真的很难预测。
3869只个股上涨、1079只个股下跌，涨幅中位数0.99%。
山西焦煤、山煤国际、恒源煤电、*ST沐邦等4只个股盘中创出最近一年新低。
其中*ST沐邦盘中创出历史新低。
兴业银行、中信银行、浦发银行、光大银行、江苏银行、上海银行、成都银行、国睿科技等96只个股盘中创出最近一年来新高。
其中兴业银行、中信银行、浦发银行、江苏银行、上海银行、成都银行、杰克股份、安德利、纳睿雷达、航天南湖等19只个股盘中创出历史新高。
ST岭南、ST华西、*ST沐邦、*ST锦港等4只个股跌停。
中航成飞、国睿科技、新大陆、万向钱潮、浙江鼎力、拓斯达、七一二、中坚科技、航天南湖、宏远电子等89只个股涨停。
475只可转债平均上涨0.79%、对应正股平均上涨1.24%；我的主仓20只可转债平均上涨0.65%、对应正股平均上涨0.80%。账户合计实际也是上涨0.65%，今天没有任何操作。
今天下午正好3点收盘后公布中美日内瓦贸易会议最重要的结果：美国对中国商品关税从145%下降到30%，中国对美国商品关税从125%下降到10%。A股已经收盘，但恒生指数3点后上涨了1.66%、A50在3点后一个小时内上涨了1.02%。说明了这个降幅出乎绝大部分人意料。
明天大概率会高开，就是希望不要高开低走的老毛病重犯。
前几天有个网友说他找到了一种策略，效率非常高，想小仓位的试试，积累经验。问我是否可行？
我们不讨论具体的策略，只是深入讨论一下其中的方法论。
我见过不少人突然灵光一现找到一个好的策略，小仓位试验也成功了，但就是大仓位一上就失败。其实这里面涉及到一个概率问题。
就拿掷硬币来说，你即使连续3次的结果都是正面，下一次正面的概率还是50%。这个道理大部分人都能明白，但到了投资上很多人就不明白了。小仓位试验几次成功，并不能保证它的胜率很高，反过来说连续几次失败也不能说明它的胜率很低。最好还是要用大量的数据来回测验证。
当然，即使回测下来胜率很高的策略，也不一定保证成功。我自己就有深刻的教训，大概在十多年前，A股打新都是和现在的北交所一样要用资金来打的，我做了一个统计，打新资金释放出来超过3000亿的，第二天100%股市上涨。我第一次满仓了分级B大赚了一次，但到了第二次盘中神差鬼使的市场跌下来了，当时几乎把第一次赚的钱全部吐了出来，手忙脚乱的只能止损了，结果气人的是我刚全部止损完，市场神奇的又开始涨上去了。如果看收盘，可能还是100%的上涨了，但盘中的下跌因为我当时全仓分级B，受不了这样的下跌。如果当时小仓位试验，肯定可以扛过来的，但仓位一大，心理压力就不一样了。
易尔奇 - 安待久 渐息散
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调整终于来了所以我即使每天还会计算输赢，但会很看淡这些起起伏伏。虽然我还做不到不去计算每天的输赢，但对我几乎是没什么影响了。------------认清股市的真相却依然热爱股市。
连续上涨了好几天，今天的调整也是很正常的，再说还有银行股这个跷跷板在上涨。
主流宽基指数中唯一上涨的上证50涨0.17%；领跌的科创50跌1.96%、中证2000跌1.49%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨1.41%、银行涨1.36%、纺织服饰涨0.72%；领跌的电子跌2.07%、计算机跌1.96%、国防军工跌1.87%。
1119只个股上涨、3897只个股下跌，涨幅中位数...
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连续上涨了好几天，今天的调整也是很正常的，再说还有银行股这个跷跷板在上涨。
主流宽基指数中唯一上涨的上证50涨0.17%；领跌的科创50跌1.96%、中证2000跌1.49%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨1.41%、银行涨1.36%、纺织服饰涨0.72%；领跌的电子跌2.07%、计算机跌1.96%、国防军工跌1.87%。
1119只个股上涨、3897只个股下跌，涨幅中位数-1.15%。
*ST沐邦、*ST苏吴、*ST锦港、*ST艾艾等4只个股盘中创出最近一年新低。
其中*ST沐邦、*ST锦港等2只个股盘中创出历史新低。
建设银行、中信银行、浦发银行、江苏银行、杭州银行、渝农商行、四川路桥、成都银行、大唐发电、ST华通等100只个股盘中创出最近一年新高。
其中建设银行、中信银行、浦发银行、江苏银行、成都银行、山东高速、杰克股份、安德利、豪能股份、航天南湖等14只个股盘中创出历史新高。
中毅达、红宝丽、茂业商业、ST岭南、ST华西、永安药业、德力股份、*ST沐邦、豪尔赛、*ST交投等10只个股跌停。
万向钱潮、淮河能源、奥普光电、武汉凡谷、普控电力、章源钨业、登康口腔、利君股份、ST加加、成飞集成等60只个股涨停。
今天虽然市场调整，但从新高数和涨停数相对新低数和跌停数来看还是不错的，只不过几家欢喜几家愁。
475只可转债平均下跌0.58%，对应正股平均下跌0.77%。我的主仓20只可转债平均下跌0.75%，对应正股平均下跌0.79%。
今天轮动日卖出温氏转债、阿拉转债、大参转债、雪榕转债，买入万顺转2、隆华转债、中辰转债、万讯转债。最终账户合计下跌0.72%。正好把昨天赚的全部还给了市场。
正好看到网球天王费德勒的一段话，他说在他的1526场单打对决中，赢得了近80%的比赛，但债这些比赛中，只拿下了其中54%的分数。他最后总结说，世界最强之所以最强，不是因为每一分都赢，而是他们知道自己会一次又一次的输，但学会了与之共处。
我们做投资其实也是这样，我算了一下我今年每天的收益，82个交易日里有45个是盈利的，37个交易日是亏损的，盈利正好也是54.88%，连续亏损最多的就是上一次在3月18日创出历史新高后连续4个交易日下跌。但即使这样，今年累计到今天也有8.54%的收益率，大概能跑赢90%左右的基金，但如果看从2007年开始，收益率高达35倍多，几乎战胜了99%的公募基金。
所以我即使每天还会计算输赢，但会很看淡这些起起伏伏。虽然我还做不到不去计算每天的输赢，但对我几乎是没什么影响了。当然这也和我选择的低风险策略有关系，高阈值、低溢价策略甚至小市值策略肯定赚的更多，但同时要付出高回撤的影响。现在这样蛮好了。
上证指数今年浮出水面今天继续普涨，上证指数今年也浮出水面，今年微涨0.01%。 主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.73%、创业板指涨1.65%；唯一下跌的科创50跌0.36%。申万一级行业指数中领涨的通信涨2.60%、国防军工涨2.57%、电力设备涨1.62%；领跌的美容护理跌0.96%、有色金属跌0.43%、钢铁跌0.38%。3677只个股上涨、1268只个股下跌，涨幅中位数0.81%。ST...股东/公司挣的是规模的钱，员工考核看基金盈利。呵呵。要改革，还不如从基金管理费开始，年业绩低于存款利率的，不能计提管理费甚至直到其后年份业绩补偿浮出水面才能计提管理费；年业绩高的，分阶梯比例计提管理费，并预留小比例作为管理费备用金。
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今天继续普涨，上证指数今年也浮出水面，今年微涨0.01%。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.73%、创业板指涨1.65%；唯一下跌的科创50跌0.36%。
申万一级行业指数中领涨的通信涨2.60%、国防军工涨2.57%、电力设备涨1.62%；领跌的美容护理跌0.96%、有色金属跌0.43%、钢铁跌0.38%。
3677只个股上涨、1268只个股下跌，涨幅中位数0.81%。
ST长园、*ST沐邦、*ST天择、*ST苏吴、*ST艾艾、*ST锦港、*ST正平等7只个股盘中创最近一年新低。
其中*ST沐邦、*ST锦港等2只个股盘中创历史新低。
浦发银行、江苏银行、渝农商行、四川路桥、ST华通、山东高速、国睿科技、京能电力、青岛银行、常山药业等106只个股盘中创出最近一年新高。
其中浦发银行、江苏银行、山东高速、常山药业、浙江荣泰、纳睿雷达、豪能股份、龙溪股份、航天南湖、联合化学等16只个股盘中创出历史新高。
鸿博股份、ST岭南、全筑股份、ST华西、*ST沐邦、汉商集团、迪生力、*ST苏吴、*ST锦港、*ST精伦等10只个股跌停。
中航成飞、东华软件、沃尔核材、万向钱潮、海能达、山子高科、视觉中国、豪能股份、奥普光电、航天南湖等104只个股涨停。
476只可转债平均上涨0.74%，对应正股平均上涨1.14%。我的主仓20只可转债平均上涨0.72%，对应正股平均上涨1.11%。账户合计实际上涨也是0.72%，今天没有任何操作。
今天一涨，上证指数今年总算浮出水面，虽然只涨了0.01%。今年还在水下的主流指数有上证50%（-0.20%）、沪深300（-2.08%）、创业板指（-5.24%），其中创业板指今年表现最差
创业板指今年主要是因为前10大重仓8只下跌：宁德时代（-5.77%）、东方财富（-17.57%）、迈瑞医疗（-11.43%）、阳光电源（-13.38%）、中际旭创（-21.88%）、新易盛（-6.60%）、爱尔眼科（-1.43%）、亿纬锂能（-7.12%），只有汇川技术（20.54%）、温氏股份（2.68%）是上涨的。下跌的行业主要还是新能源和医药。
昨天中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，具体来看，明确基金投资收益涵盖基金产品业绩和投资者盈亏情况，要求基金公司股东和董事会对公司高管的考核中，基金投资收益指标权重不低于50%；在基金公司内部对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。在前述两类考核中，相应降低管理规模、收入利润、行业相对排名等指标的考核权重。对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。强化跟投要求，在现有20%、30%基础上，进一步提高基金公司高管、主要业务部门负责人、基金经理对本公司管理基金产品的跟投比例，并对现行1年的跟投锁定期适当予以延长，以更好实现与投资者的利益绑定。
当然这些要求主要是针对新发产品，而且主要是针对主动基金。现在关键是经过2021年的高点，大部分主动基金严重被套后，基民受伤的心一直没有恢复，很多被套的基民就是在熬日子，一旦解套后还会有多少基民会继续买主动基金，这都不好说。
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昨天高开高走，加上今天一大早的利好，使得大部分人又忘记了熟悉的味道：高开低走。不过好在绝大部分指数还是以红盘收盘。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.21%、上证50涨0.87%；唯一下跌的北证50跌0.46%。
申万一级行业指数领涨的国防军工涨3.70%、银行涨1.49%、基础化工涨1.15%；领跌的传媒跌0.56%、计算机跌0.42%、电子跌0.37%。
3143只个股上涨、1780只个股下跌，涨幅中位数0.38%。
ST长园、*ST沐邦、*ST天择、*ST苏吴、*ST椰岛、*ST四环、*ST锦港、*ST智胜、*ST帕瓦、*ST星农等14只个股盘中创出最近一年新低。
其中*ST锦港、ST帕瓦、*ST星农等3只个股跌停。
浦发银行、ST华通、三美股份、国睿科技、京能电力、隆鑫通用、常山药业、广东宏大、博瑞医药、丸美生物等137只个股盘中创出最近一年新高。
其中浦发银行、三美股份、隆鑫通用、常山药业、杰克股份、中宠股份、振华股份、南山智尚、龙溪股份、红宝丽等22只个股盘中创出历史新高。
ST葫芦娃、ST岭南、ST长园、ST华西、*ST双成、*ST沐邦、ST柯利达、*ST天择、*ST苏吴、*ST岩石等15只个股跌停。
宗申动力、常山药业、建设工业、大众交通、中毅达、湖北宜化、天娱数科、华胜天成、龙溪股份、奥普光电等100只个股涨停。
476只可转债平均上涨0.04%，对应正股平均上涨0.62%；我的主仓20只可转债平均上涨0.47%，对应正股平均上涨1.54%。实盘合计实际上涨0.49%。
今天没有任何操作，小账户涨幅略大。主要是大禹转债（3.29%）、雪榕转债（2.53%）、航新转债（2.09%）、泰福转债（1.66%）贡献的。
除了大禹转债外，雪榕转债、航新转债、泰福转债盘中都有脉冲，放弃了就放弃了，没什么后悔的。就像上周五买入的雪榕转债，当时考虑到接近强赎了，一度想放弃了，结果买入后2天多上涨了4%多，是上周五买入的5只可转债里涨幅最大的一只，真的是常考出臭棋。
今天上午的国新办发布会发布了降准降息等3类10项措施，但市场还是走出了高开低走的结果，甚至下午出现了国政2000等指数一度收跌。我估计是昨天的大涨其实已经预支了今天的利好，导致今天的利好有点见光死。
追高的小散又在发牢骚说主力就是想要割韭菜这三瓜两枣，这个主力的格局也太小了吧。其实如果一个市场只靠不断发布利好来拉动的，也不可能长期维持下去。小散们还是要静下心来认真研究市场，找到适合自己长期盈利的方法。
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一个时代的结束今天高开是几乎所有人都猜对了，但大部分人都猜的是高开低走，偏偏走成了高开高走。 主流宽基指数中涨幅居前的中证2000涨3.25%、北证50涨3.21%；涨幅居后的上证50涨0.55%、沪深300涨1.01%。申万一级行业指数中领涨的计算机涨3.65%、通信涨3.59%、综合涨3.38%；唯一下跌的板块是银行，下跌了0.13%。4701只个股上涨、374只个股下跌，涨幅中位数2.46...身体健康最重要 快乐最重要 身体是自己的钱是人家的 记住 身体不好钱再多有啥用
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今天高开是几乎所有人都猜对了，但大部分人都猜的是高开低走，偏偏走成了高开高走。
主流宽基指数中涨幅居前的中证2000涨3.25%、北证50涨3.21%；涨幅居后的上证50涨0.55%、沪深300涨1.01%。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨3.65%、通信涨3.59%、综合涨3.38%；唯一下跌的板块是银行，下跌了0.13%。
4701只个股上涨、374只个股下跌，涨幅中位数2.46%。
迎驾贡酒、潞安环能、海兴电力、洽洽食品、林洋能源、恒源煤电、ST长园、沐邦高科、凯利泰、东方通等25只个股盘中创出最近一年来新低。
其中ST锦港、帕瓦股份、新元科技等3只个股盘中创出历史新低。
浦发银行、百利天恒、巨化股份、ST华通、山东高速、信立泰、诺诚建华、三美股份、泽璟制药、隆鑫通用等88只个股盘中创出最近一年来新高。
其中浦发银行、百利天恒、巨化股份、山东高速、信立泰、诺诚建华、三美股份、隆鑫通用、浙江荣泰、南山智尚等17只个股盘中创出历史新高。
*ST同洲、ST葫芦娃、ST岭南、ST长园、ST华西、永安药业、*ST双成、ST立方、安记食品、沐邦高科等29只个股跌停。
常山北明、岩山科技、深圳华强、海南华铁、盛和资源、普天科技、安德利、天河磁材、广晟有色、福达股份等143只个股涨停。今天涨停个股破纪录。
476只可转债平均上涨1.28%，对应正股平均上涨2.54%；我的主仓20只可转债平均上涨1.15%，对应正股平均上涨2.26%。账户合计实际上涨1.19%。
今天没有任何操作，小账户涨得比主仓多。
5月2日巴菲特的伯克希尔-哈撒韦A(NYSE:BRK.A)盘中创出了812855元的历史新高，随后在一年一度的股东大会上巴菲特宣布了今年年底退休。昨天股票就大跌了4.87%。这个跌幅也可以看作是投资者对巴菲特的致敬。
一个时代几乎过去了。虽然我自己用的方法和巴菲特不同。但主要还是我自己的资金量和巴菲特相比是微不足道的。记得有一次会议上听到一个基金经理的一句话：规模上了百亿后只有价值投资一条路可以走。巴菲特也多次说过，他的规模如果小一些，收益率还可以高很多。作为个人投资者，是永远到不了这样的规模，即使这样，也从巴菲特这里学到了很多。
声迅因为年收入没到3000万而被*ST，正股今天第一天复牌无量跌停，转债跌了6%。我的雪球小市值组合里正好有这个股票，但即使跌停，今天组合还是大涨了2.56%并连续3天创出了历史新高。这个小市值策略真的叫人又爱又恨。从前年年底清仓小市值后因为回撤太大而实盘一直没有任何仓位，但就是这个不符合价值投资原理的小市值策略，在雪球上的组合2年多来大涨了150.93%，超过了几乎所有其他的组合，而且我剔除了亏损股和双创板块的股票，剔除这些股票主要是有个心理安慰，剔除后的收益率不是上升了而是下降了。
今天下午我沿着黄浦江从南浦大桥走到十六铺，走了14000多步。明天去参加联想创新科技大会，本月还有好几次外出活动。生活里不仅仅只有投资和盯盘，哪怕是因为少盯盘而使得收益率下降一点，我觉得都是值得的。上周和老同事老同学聚会，听到了好几个年纪比我大一点甚至比我更加年轻的都不幸先走了。我们这个年纪要更好的过好每一天。
易尔奇 - 安待久 渐息散
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今天是五四青年节，30年前的今天，我还是一个青年，下海失败，入职了当年还没有什么名气的联想，开启了我整整20年的职业生涯。谢谢金老师分享。感恩岁月，感恩时代，感恩青春！
30年前的今天，我也是一个下海失败的青年，正在准备全国律师资格考试；
30年后的今天，我还是那个资深的青年，上个月刚刚提交了注销律师执业证的申请。
男人至死是少年；前30年青春无悔，相信后30年无悔青春…
A股2024年及2025年1季度归母净利润初析能分析一下2024年roe的分布吗，比如大A的中位数ROE是多少？各行业的等权ROE是多少？谢谢！
按照choice提供的明细数据，截止到5月1日，A股5411家上市公司，公布2024年年报的有5404家，公布2025年1季度季报的有5399家，为了同口径比对，下面的归母净利润都是按照这5399家公司计算的。
首先我们来看一下按照类别统计的归母净利润：
2024年全年5399家公司合计归母净利润5.2142万亿，同比2023年下降了2.23%。...
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A股2024年及2025年1季度归母净利润初析按照choice提供的明细数据，截止到5月1日，A股5411家上市公司，公布2024年年报的有5404家，公布2025年1季度季报的有5399家，为了同口径比对，下面的归母净利润都是按照这5399家公司计算的。首先我们来看一下按照类别统计的归母净利润： 2024年全年5399家公司合计归母净利润5.2142万亿，同比2023年下降了2.23%。如果按...“2024年银行板块的净利润占大A整体净利润的61%”，这句话分量太重了！难搞哇，这怎么看都像是银行吸干了实体经济的利润，搞不好又得让银行让利反哺，提高坏账率！
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按照choice提供的明细数据，截止到5月1日，A股5411家上市公司，公布2024年年报的有5404家，公布2025年1季度季报的有5399家，为了同口径比对，下面的归母净利润都是按照这5399家公司计算的。
首先我们来看一下按照类别统计的归母净利润：
2024年全年5399家公司合计归母净利润5.2142万亿，同比2023年下降了2.23%。如果按照板块计算，只有沪市主板增加了2.79%，其他4个板块全部下降，下降最多的沪市科创板下降了38.09%，下降最少的深市创业板也下降了12.59%。5399家公司中全年亏损数1449家，亏损比例高达26.84%。
如果单独看2024年4季度，情况更加不好。5399家公司4季度归母净利润合计只有7869.82亿，同比下降了14.18%。分板块看，只有沪市主板增加了0.81%，下降最少的京市股票也下降了36.44%，下降最多的深市主板竟然下降了117.83%，深市主板罕见的出现了整个板块亏损了157.21亿。究其原因主要是房地产的亏损，其中亏损最大的万科A亏损了315.35亿，*ST金科亏损了266.37亿。5399家公司4季度亏损的公司数高达1970家，亏损比高达36.49%。
再看2025年1季度，情况略有好转，5399家公司2025年1季度归母净利润合计1.4896万亿，同比增加3.61%。其中表现最好的深市创业板同比增加了18.23%、深市主板增加了13.49%、沪市主板增加了2.21%。但京市继续下跌了7.50%，沪市科创板继续下跌了63.16%。
沪市科创板规模不大，2025年1季度归母净利润最大的是时代电气，盈利了6.31亿元，但亏损最大的晶科能源亏损了13.90亿元，天合光能亏损了13.20亿元。
我们再按照申万一级行业指数维度来看看：
看颜色就知道，最赚钱的行业还是银行，甚至在2024年4季度，42家银行赚了4855.92亿，占了5399家公司总共盈利7869.82亿的61.70%，我印象中第一次超过60%的比例。
2024年全年归母净利润增加比例最高的农林牧渔增加了1486.40%，主要是受猪周期的影响。而最惨的房地产同比竟然下降了3228.65%，毫无疑问行业的影响依然还没有过去。
如果看2024年4季度，增加最大的依然是农林牧渔的247.79%，行业亏损额和同比最惨的依然是房地产，2024年4季度房地产亏损合计1375.86亿，同比下降了249.00%，同比下降最多的传媒下降了380.69%。2024年4季度在32个行业里竟然有13个行业亏损，分别是传媒、电力设备、房地产、纺织服饰、钢铁、国防军工、环保、计算机、轻工制造、商贸零售、社会服务、医药生物、综合。
不过这种情况到了2025年1季度有所好转，32个行业只有房地产一个行业亏损了92.87亿。1季度同比最好的农林牧渔、计算机、钢铁，分别增长了988.01%、652.15%、549.88%。同比最差的房地产下跌了954.72%。银行同比也出现了下降1.20%，不过据说主要是持有的债券下跌导致的。
再按照个股的规模统计如下：
按照规模统计，依然只有沪深300的2024全年、2024Q4、2025Q1同比全部是增加的，2024全年同比最差的是其他类，下降了341.66%，其中2024Q4同比最差的中证2000下降了466.63%，即使是2025Q1，也是中证2000下降了1.09%，甚至其他类都增加了26.78%。
我们再来看看2024年全年归母净利润排名前10和后10的个股：
排名前10的全部都是沪市主板，而且全部都是沪深300的个股，5只银行，2只非银和2只石油石化，还有1只通信。
而排名后10的7只是深市主板，5只是其他类。从行业看，7只是房地产，2只是电力设备，1只是轻工制造。
最后再看看2025年1季度归母净利润排名前10后10的个股：
排名前10的只不过名次有变动，名单毫无变动，排名后10的增加了华夏幸福、中国国航、晶澳科技、天山股份、隆基绿能。万科A继续亏损王。
最后给一个福利，下载明细链接: https://pan.baidu.com/s/1kO1acziKnOrqxf43vSZjiQ?pwd=2zn9 提取码: 2zn9
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4月底最后一个交易日，该暴雷的都暴了，小市值可以放心大胆的涨了，不过在资金跷跷板效应下大市值反而跌了。
主流宽基指数中领涨的北证50涨2.96%、微盘股指数涨1.35%；领跌的上证50跌0.47%、上证指数跌0.23%。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨2.33%、汽车涨1.59%、传媒涨1.39%；领跌的银行跌2.09%、钢铁跌1.35%、建筑材料跌0.82%。本来想最后一天暴雷的都是小票，没想到今天跌的最多的竟然是浓眉大眼的银行。
3205只个股上涨、1747只个股下跌，涨幅中位数0.66%。
一汽解放、迎驾贡酒、淮北矿业、纳斯达、山煤国际、健友股份、海兴电力、恒源煤电、未名医药、ST赛为等20只个股盘中创出最近一年新低。
其中合纵科技、*ST立航、*ST中程等3只个股盘中创出历史新低。
百济神州、东鹏饮料、海大集团、ST华通、恒玄科技、诺诚建华、稳健医疗、万辰集团、盐津铺子、安集科技等59只个股盘中创出最近一年来新高。
其中百济神州、东鹏饮料、恒玄科技、诺诚建华、万辰集团、盐津铺子、浙江荣泰、中宠股份、润本股份、中旗新材等11只个股盘中创出历史新高。
步步高、天茂集团、海兴电力、华银电力、国芳集团、连云港、汇洲智能、葫芦娃、*ST宝实、岭南股份等41只个股跌停。
瑞芯微、科伦药业、常山北明、兴森科技、老百姓、大博医疗、上海电影、深康佳A、浙文互联、祥鑫科技等98只个股涨停。
475只可转债平均上涨0.37%，对应正股平均上涨0.87%。我的主仓20只可转债平均上涨0.03%，对应正股平均上涨0.09%。账户合计实际上涨0.23%。
今天账户主要是红墙转债因为正股跌停而下跌了5.33%，好在上午就开始换债了，今天卖出强力转债、景兴转债、蒙泰转债、红墙转债、超达转债，买入雪榕转债、航新转债、阿拉转债、钮泰转债、大参转债。
担惊受怕的4月份终于结束了，最终账户下跌了0.13%，终结了从去年9月份到今年3月份连续7个月的盈利记录，不过和大部分指数相比还是跑赢了。4月份表现最好的北证50涨4.72%、微盘股指数涨3.63%；表现最差的创业板指跌7.40%、中证1000跌4.44%。1695只个股上涨，3416只个股下跌，涨幅中位数-3.45%，可转债涨幅中位数-0.92%。我的账户下跌了0.13%勉强算及格。
月初的时候有一些投资者怕小盘股和可转债暴雷大幅度减仓甚至空仓，现在盖棺定论其实没必要，特别是微盘股，指数没有创新高，但我在雪球上的组合连续2天创出历史新高，这还是连续踩了2个雷的情况下取得的。
按照choice提供的最新数据，A股5411家公司，8家公司未公布2024年年报，13家公司未公布2025年1季度季报，为了可比性，剔除这11家公司后剩下5398家公司：
2024年归母净利润合计5.2145万亿，同比2023年度下降2.24%。其中2024年第4季度合计归母净利润7871.60亿，同比下降14.26%。
公布2025年季报的5398家公司，1季度归母净利润合计1.4897万亿，同比去年1季度增长了3.61%。
从数据看，最困难的去年4季度过去了，今年1季度有转好的迹象。但关税战的影响可能要今年2季度才会反映出来。大牛市的可能性很小，大跌的可能性也不大，今年接下去8个月最大的概率是震荡市，不过这对我们持有可转债轮动的投资者来说未尝不是好事。
五一小长假会给大家提供2024年及2025年1季度归母净利润的分析。
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今天又是大弱小强的一天，也许和年报季报基本出完有关。该暴雷的也暴雷的差不多了，避险资金也差不多要抄底了。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨2.13%、北证50涨1.24%；领跌的上证50跌0.22%、沪深300跌0.17%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨2.60%、机械设备涨1.44%、传媒涨1.27%；领跌的公用事业跌1.78%、综合跌0.97%、石油石化跌0.55%。
3380只个股上涨、1588只个股下跌，涨幅中位数0.75%。
洋河股份、宝信软件、智飞生物、迎驾贡酒、福莱特、潞安环能、淮北矿业、许继电气、玲珑轮胎、山煤国际等38只个股创出最近一年新低。
其中ST锦港、*ST云网、*ST塞隆、*ST鹏博、新元科技、*ST中程、*ST海越等7只个股盘中创出历史新低。
建设银行、江苏银行、北京银行、海大集团、沪农商行、大唐发电、齐鲁银行、稳健医疗、青岛银行、京能电力等62只个股盘中创出最近一年新高。
其中建设银行、江苏银行、北京银行、万辰集团、中宠股份、润本股份、百亚股份、肇民科技、唯科科技、华培动力等14只个股盘中创出历史新高。
长源电力、*ST合泰、天茂集团、天味食品、海联金汇、众信旅游、汇洲智能、乐山电力、广西能源、韶能股份等62只个股跌停。
兆易创新、ST华通、百润股份、利欧股份、顾家家居、丸美生物、宁波华翔、博创科技、菜百股份、*ST文投等76只个股涨停。
今天跌停数还是偏多。
475只可转债平均上涨0.64%，对应正股平均上涨1.29%；我的主仓20只可转债平均上涨0.83%，对应正股平均上涨2.18%。账户合计实际上涨0.79%。今天没有任何操作，主要是因为小账户涨幅过小导致的。
昨天有人说转债价格和强赎触发条件无关，其实还是有一定关系的。转股溢价率=转债价格*转股价格/100/股价-1。接近强赎的时候转股溢价率接近0，所以转债价格=股价*100/转股价，强赎触发比130%的时候，转债价格接近130元，强赎触发比120%的时候，转债价格接近120元。所以很多人把130元当作强赎预警，也不能说错，虽然不是那么严谨。只不过还有少数可转债的触发比是120%而不是130%。
根据choice的原始数据统计，截止到昨天，5415家A股，目前公布年报的5211家，还有204家未公布，估计绝大部分都应该在今天公布。5211家公司合计归母净利润5.1714万亿，同比2023年下降了0.70%。虽然下降的不算多，但毕竟最后一天公布年报的204家公司，暴雷的可能性还是比较大的。
我持有的20只可转债的正股，2024年年报都已经全部公布了，其中7家公司年报亏损，比例高达35%。全市场5211家公司，2024年年度归母净利润亏损的1277家，，比例为24.51%。这个比例算比较高了。
还好大家的预期本来就很低，所以这几天虽然有点影响，但还不算大。明天是五一小长假前的最后一个交易日，也是4月份的最后一个交易日，历史上红盘多也不足于预判明天红盘。本月我的账户还亏损0.36%，但愿能补上。
5415家A股，目前公布年报的5211家，还有204家未公布，估计绝大部分都应该在今天公布。5211家公司合计归母净利润5.1714万亿，同比2023年下降了0.70%。不知道整体营收是增长的还是下降的？
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今天除了上证50微涨外其他主流宽基指数全部下跌。
主流宽基指数唯一上涨的上证50微涨0.09%；领跌的北证50跌1.78%、中证2000跌1.42%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨0.98%、钢铁涨0.53%、公用事业涨0.39%；领跌的房地产跌3.66%、综合跌2.52%、社会服务跌2.19%。
1183只个股上涨、3877只个股下跌，涨幅中位数-1.33%。
智飞生物、一汽解放、潞安环能、淮北矿业、许继电气、玲珑轮胎、博雅生物、洽洽食品、恒源煤电、科思股份等35只个股盘中创出最近一年新低。
其中ST锦港、*ST传智、*ST云网、ST天喻、*ST鹏博、塞隆药业、*ST海越、*ST普利DENG 8只个股盘中创历史新低。
工商银行、建设银行、江苏银行、北京银行、沪农商行、宁沪高速、渝农商行、成都银行、重庆银行、养元饮品等69只个股盘中创出最近一年来新高。
其中工商银行、建设银行、江苏银行、北京银行、宁沪高速、成都银行、万辰集团、西昌电力、联合化学、雷迪克等13只个股盘中创出历史新高。
东阿阿胶、石基信息、ST盛屯、林洋能源、*ST东园、新华联、海联金汇、武汉凡谷、我爱我家、国芳集团等80只个股跌停。
珀莱雅、京能电力、华电能源、三峡水利、天娱数科、中毅达、大位科技、华银电力、弘景光电、茂业商业等53只个股涨停。
今天跌停个股多于涨停个股。
475只个股平均下跌0.86%，对应正股平均下跌1.23%；我的主仓20只可转债平均下跌0.94%，对应正股平均下跌1.41%。账户实际合计下跌0.93%。
今天作假退市的普利制药和普利转债进入整理期，正股大跌73.90%，转债跌18.13%。转债目前还有76.586元，最高为82元。不知道以82元买进的这些人是怎么想的，一个要退市的可转债还值82元吗？开盘62元一路上涨到最高82元，我只能这样想，买82元的人看这个K线线性外推，期望有人以更高的价格接盘。
今天可转债跌幅第一的是普利转债，跌幅第二第三的分别是飞凯转债和华翔转债，分别下跌了10.18%和6.97%，对应的正股也下跌了4.79%和5.97%。最主要的原因是周末这两个可转债公告提前赎回了，目前剩余规模还有5.962亿和6.994亿，相对正股市值93.8亿和69.4亿还是属于偏大的。强赎后可转债被迫转股，这些资金是不会长期持股的，大部分都会卖出正股后继续买可转债，所以强赎对正股的压力也很大，导致正股短期下跌的可能。所以还是要在强赎公告前卖出可转债。
飞凯的强赎触发比是120%而不是通常的130%，所以有投资者觉得上周五收盘126.4元远远小于130元不可能强赎，这样的想法是完全错误的。目前除了飞凯转债的强赎触发比是120%外，还有雪榕转债、锦鸡转债、冠宇转债、晶能转债这4个转债的强赎触发比是120%而不是130%。
另外值得注意的是一般的强赎条件都是在任何连续30个交易日里至少有15个交易的正股收盘价格不低于当天转股价格的130%，但这15个交易日和这个130%一样也有例外：兴森转债、白川转2、环旭转债、三角转债、天创转债、仙乐转债、锦鸡转债等7个转债是20个交易日而不是15个交易日。
套利的161124、161116、161129跌停，分别成交了85.87万、1587万、726.9万。161124增加了8855万，只有1%不到的概率能跑出来。果然是人多的地方不能去。
而可转债的轮动，大部分月份都有超额收益，但还是有少数月份没有超额收益甚至亏损，只有这样的状态才能维持可转债轮动的长期有效。
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前几天在一个群里讨论可转债的优势，有人说做了可转债后会导致选股能力的下降，而且万一将来可转债的优势没有了，甚至这个品种没有了，再回到直接投资股票后会能力大大下降。
诚然，他说的这个现象肯定是事实，俗话说的好，拳不离手，曲不离口。任何一项能力，都是长期积累的结果。长期做了可转债后，选股能力肯定是会下降的。
其实不仅仅是投资，社会上更多的现象也佐证了这个观点。比如说有了热兵器后，人类的冷兵器驾驭能力肯定大大下降。王不过霸，将不过李。项羽、李存孝这样古代冷兵器时代的勇将，在现代社会中永远也不可能出现了。如果没有热兵器，八国联军这么点人，肯定是打不过义和团的。热兵器导致了这场战争本来就是一场降维打击。
可转债的下修、回售、转股等政策，也使得它明显地优于直接投资股票。从某种意义上说，同口径比较可转债和正股确实是一种不公平的比较。但作为投资者，我们看重的是长期稳定的收益，而不仅仅是能力。承认自己的能力差也不是一件没面子的事情，和面子比较起来，我还是更加看重长期的收益。
当然，热兵器时代永远也回不到冷兵器时代了，只可能往核武器时代、AI时代进化。而可转债真的有可能会优势丧失，甚至这个品种也不能保证永远存在。
万一真的发生这个事情，我们也只能退而求其次，回到选股时代或者当时我们认为相对来说鱼多的池塘。过去这样的事情也不是没有发生过，2019年2020年这两年，当时四大金刚中的封基、纯债、分级A基本都废了，可转债我还没找到量化策略，退而求其次做了几年的股票。记得当时的三大重仓是贵州茅台、隆基股份、招商银行。2019年收益率55.15%、2020年36.49%，虽然跑赢了沪深300，但和优秀的股票投资者相比，确实是很平庸。
但你要接受这样的平庸，对我们普通人来说，平庸本来就是常态，2021年到2024年这几年大幅度跑赢市场，是用了可转债这个降维打击的工具和股票投资相比，本来就是胜之不武。承认这一点没什么丢面子的。
我们要的是长期稳定的收益，承认自己的胜之不武，承认自己的平庸，过好自己的日子就可以了，至于别人怎么看都是次要的。
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