2019重新出发

2018不管如何都已经过去了。2019重新出发。敢冒风险做了准备打脸的预测:

1、 中国经济继续在低位徘徊,下半年会有企稳迹象。
2、 上证指数在正负10%左右震荡,年底可能会站上2600。
3、 外资影响越来越大,通过港股通、沪伦通和其他渠道进入A股的外资比例上升,在A股的影响力越来越大。
4、 连续3年大强小弱后,很多人猜测今年会反转成小强大弱,但我预判会继续大强小弱。因为一方面外资偏好,一方面小票的价值因为大量的IPO越来越缺少稀缺性,而估值相对还是偏高。
5、 A股继续去散户化,由于信息、知识、资金等短板,以及连续几年缺乏赚钱效应,活跃散户继续减少。
6、 透明而费率低的指数基金继续大行其道,而策略透明的smart beta基金会异军突起,策略和费率成为基金竞争的两个亮点。
7、 冠军魔咒依然见效,2019年表现好的不管是股票还是基金,大概率的不在2018年的表现好的股票和基金中。
8、 替代股票增发的可转债继续大量上市,导致价格中枢进一步下移。过去可转债的逻辑需要修正
9、 债券继续走小牛,央行公布的标准利息大概率不会变更,但结构性、局部的放水依然会出现。高修正久期的债券因久期的放大作用需要防止突然暴跌。
10、 分级基金因为到2020年年底只有2年了,所以分级A会更加按照2年期债券去定价,而高溢价的分级B大概率的走向回归之路,很有可能在2020年前因为看不到牛市而使得分级B黯淡落幕。

2016年:https://www.jisilu.cn/question/53310

2017年:https://www.jisilu.cn/question/83378

2018年:https://www.jisilu.cn/question/260202
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_招财进宝_ - 学习低风险投资

赞同来自: 水与火

新年好运,恭喜发财!
2019-01-02 06:25 0 条评论
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panpan2313 - 终于回来了,呵呵

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沙发,板凳
2019-01-02 06:56 0 条评论
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生命是场误会 - 上班的时候搞点投资

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大强小弱和小弱大强有什么区别?
2019-01-02 07:27 1 条评论
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yunzhou008

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mark
2019-01-02 07:54 0 条评论
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pierrot - 趋势交易

赞同来自: iamkhan 远程打击

2600,这个预期太保守了吧
2019-01-02 07:56 0 条评论
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张玉宁 - 折算我来了

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手动点赞,大神预测的很靠谱
2019-01-02 07:57 0 条评论
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eewfly

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12月制造业PMI数据,为49.4,前值50.0,相比上一次下降了0.6。经济数据的“入冬”将迎接最寒冷时刻,所以上半年将大弱小更弱。
2019-01-02 08:34 0 条评论
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leichaoqun12 - 用投资做善事

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希望老师2019年收获满满
2019-01-02 08:38 0 条评论
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不看不知道 - 爱好低风险

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继续关注,祝楼主越来越好
2019-01-02 08:39 0 条评论
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elodia - 80后宅女

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继续关注,祝福楼主和我们大家,2019好收成
2019-01-02 08:47 0 条评论
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Xindong6556

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继续关注
2019-01-02 08:48 0 条评论
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桃里兑葱

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继续关注
2019-01-02 08:52 0 条评论
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JavaCrab - 80后农二代,靠写程序和证券投资谋生!

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看上去都很有道理,但是人算不如天算
2019-01-02 08:52 0 条评论
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资水 - 见大,远犹,迎刃,通简,知微

赞同来自: 北冰洋 夏棋 荒诞一梦 kingem 聚德 Ultra赛文 runninghare zmx0270 18920327710 我是阿冰 daydayup007 戴维德朱 黑板 llmlsl miraseed更多 »

我的一些判断:

1、 经济低位徘徊、下半年企稳?---- 也许吧。经济下行是因为人口红利消失、房地产下滑;经济企稳是中国的政策手段很多。
2、 指数正负10%震荡,年底站上2600。 ---- 我更乐观一点,不止站上2600,站上2800。
3、 外资影响越来越大。 ---- 外资没啥影响。
4、 继续大强小弱。---- 大强小弱是因为15~17年国家队在场 + 641监管游资和重组 + 国进民退,现在这三个条件发生逆转,未来一定是小强大弱。
5、 A股继续去散户化。 ---- 从06 07年公募基金大行其道后就有这个说法,实际从未出现。A股将继续散户化。
6、 透明而费率低的指数基金继续大行其道。 ---- 没有观点。
7、 基金的冠军魔咒依然见效。 ---- 完全赞同。看看中邮的下场,看看王亚伟的下场,就知道东方红不能碰了,不过陈光明奔私后的睿远应该不错,正好建仓在大熊市。
8、 可转债价格中枢下移。---- 完成赞同。可转债是不是下一个人多的地方?
9、 债券继续走小牛。---- 赞同。封基老师是债券大师,他说啥,搬个板凳认真听。
10、 分级B黯淡落幕。---- 不赞同。现在稍有成交量的分级B溢价都很低了,如果有中级行情,分级B蕴含巨大机会。

等2019年底看看对了几条。
2019-01-02 09:02 2 条评论
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空明镜 - 喜欢来集思录,向各位学习。

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祝福楼主
2019-01-02 09:05 0 条评论
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qkhhrgvh

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你的预测一定会比证金的准确多了的。准备率能够比最大的投资机构准确就是最大的胜利者。
2019-01-02 09:52 0 条评论
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latrell

赞同来自: Thomashome daydayup007

不继续把每年的收益贴出来吗?
2019-01-02 11:15 1 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: Pampas 王点 pq_jisilu 甘泉

第一天持仓的济川药业就跌停,好在双汇、万华、茅台、格力都是红盘(以下只是权益类账户的合计):
2019-01-02 15:09 6 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 十年翻一番 aalayah

新年本来以为总会红一天,结果差点破了2449,最低到了2456就偏偏拉起来了,脓包破了好起来还快点,不破还要痛苦一段时间,但愿明后天破了吧:

2019-01-02 15:17 0 条评论
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heinzni - Heinz

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老师能加上恒生指数,国企指数吗?
2019-01-02 15:46 0 条评论
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唐僧骑马东

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mark
2019-01-02 15:57 0 条评论
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半缘 - 希望开心的生活!

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谢谢老师
2019-01-02 17:09 0 条评论
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择时还是择股

赞同来自: 半缘 喔喔鸡

你的预测一定会比证金的准确多了!!!!
2019-01-02 19:12 0 条评论
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萝卜头

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关注,学习
2019-01-02 19:23 0 条评论
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我心飞扬33

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看新贴
2019-01-02 19:23 0 条评论
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持有中小创 - 90后;上帝是至高无上的,毛主席是英明神武的

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前排支持风鸡老师新帖。

预祝大家新的一年,有新的收获。
2019-01-02 19:53 2 条评论
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五天 - 低风险投资菜鸟

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继续关注,2019重新出发!
2019-01-02 20:19 0 条评论
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xuanjuchenfeng - 80后it男

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继续努力
2019-01-02 20:19 0 条评论
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yycx

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关注,学习
2019-01-02 20:21 0 条评论
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远程打击 - 学习低风险投资的桥梁钢结构工艺员

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2019加油
2019-01-03 09:20 0 条评论
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骆驼1978 - 试试再说

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老师,这些结论的依据是什么? 过多先入为主观点会不会影响后期的正确判断?
2019-01-03 09:26 1 条评论
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广大的田野

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老师,可以讲一下济川药业吗?严重亏损中……
2019-01-03 09:28 1 条评论
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凯恩司机 - 多读书,读好书

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第四条大强小弱,我觉得可能不准。目前已经有小强大弱的迹象了。
2019-01-03 10:38 1 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 18920327710 悟空悟能悟净 甘泉 Backcountry pq_jisilu luckywang更多 »

今天实盘重仓只有格力是红的,白马再次杀跌:
2019-01-03 15:24 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 18920327710 pq_jisilu 杨991122a

盘中上证指数还差6个点就破了,估计不是明天就是下周了,早破早超生:

2019-01-03 15:26 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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今天尾盘北上资金拉起来,南下退出:
2019-01-03 16:07 2 条评论
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合格境内投资者 - 好运气不会一直眷顾你,好习惯会一生伴着你,坚持好习惯,等待好运气。

赞同来自: Wea

新帖留名(✪▽✪)
2019-01-03 16:12 0 条评论
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ZHANGSHEN - 向往财务自由

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坐等封神
2019-01-03 18:08 0 条评论
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和气生财 - 和气能生财。

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谢谢封基老师
2019-01-03 23:51 0 条评论
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hmx188

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加油,2019年一起熬过!
2019-01-03 23:53 0 条评论
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ppooqq

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分析的不错
2019-01-04 00:01 0 条评论
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岁月如歌CL

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新年好运,恭喜发财!学习
2019-01-04 08:09 0 条评论
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ZXFCD - 我仅仅是趋势的跟随者,而不是趋势的制造者

赞同来自: fxie 沙漠之狐 清风徐来梅花开 piginthetree 真秋之影 TripleSeven Hx918 Salvador 翡谷 seaweaver 戴维德朱 稳稳的更多 »

我个人认为上证指数今年跌幅10%以上,盘中跌幅可能达到20%,收盘2250以下
至于下半年经济企稳那是概率不大,今年贸易战后果显现的一年,除非贸易战结束
2019年我估计多数人亏得会比去年还惨。虽然跌幅可能不一定比去年大,但是很多人认为现在点位足够低,放松了警惕,有的满仓以及加杠杆。那么后果是亏损更大
2019-01-04 08:20 6 条评论
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luxdgy

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2018,学会放弃。2019开辟新战场。
2019-01-04 08:25 0 条评论
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雪狼_jsl - 80后搬砖男

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老师有没有在做可转债?
2019-01-04 08:49 1 条评论
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jsljsl671017 - 学习,学习,再学习

赞同来自: 老韦

指数,基金,可转债,债券,A类全说到了。同意
2019-01-04 10:27 0 条评论
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jsljsl671017 - 学习,学习,再学习

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但表现过程可能出人意料
2019-01-04 10:28 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 无名lu人 合格境内投资者 hydk 悟空悟能悟净 I_U_V 好消息坏消息 aalayah newsu更多 »

今天上午大盘探底回升,所有版块均上涨,唯独有个指数是下跌的,这个指数就是“昨高换手”(880867),从2016年9月份的1000点,跌到今天上午的18.31点,2017年下跌72.09%,2018年下跌89.83%,2019年仅仅两个半交易日就跌了4.93%。高换手率意味着热点,再次呼吁:千万别追热点,管不着自己的手,看看880867这个指数,再不看我估计又要跌没了:
2019-01-04 12:51 1 条评论
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wxy466

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“昨高换手”是不是每次都把开板的新股都纳入了?这样的话,应该很快就要跌到个位数了。
2019-01-04 13:05 1 条评论
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赞同来自: 甘泉 pq_jisilu 张小泡泡 hmhou_2002

十年国债ETF将来10年能获得年化5%的收益吗?

有网友在雪球上问我,持有十年国债ETF(511260)十年,每年能获得5%的年化收益率吗?首先我想他是受了近因效应的影响,因为在刚刚过去的2018年,511260上涨了7.60%,提出10年每年获得5%的年化收益率,如果仅仅和2018年比较,那是相当保守的。

但债券的收益率不是这样计算的。为了简化问题,我们先看看511260占了24%的最大的重仓18国债19(019601)的情况。这个国债是一个典型的10年国债,2018年8月16日开始起息,到2028年8月16日到期,目前的净价是103.45,全价是104.827,票面利息是3.54元,而目前的ytm只有3.14%了,也就是说这个债券涨的好的原因是透支了将来的涨幅。而这个债券的修正久期是7.54,相对久期为1的国债来说,相当于上了7.54的杠杆。

当然511260不会一直持有019601这样的国债,因为它是一个十年国债ETF,如果持有时间长了,就会换出然后再换入十年前左右的国债。所以如果说持有一年,会不会获得5%的收益率,这种可能性还是很高的,但如果说持有十年,还能获得年化5%的收益率,我们假定现在511260的ytm也是3.14%,将来即使跌到1.14%的ytm,那么因为修正久期是7.54,总共约可以涨7.54*2%=15.08%,十年涨15.08%,相当于年化=(1+15.08%)^(1/10)-1=1.4%,相当于年化增加了1.4%,加上现在的3.14%,就是4.54%,也没有到5%,况且要保证十年里都跌到1.14%的ytm那么低,可能性真的不大。

只有一种可能,将来国债发行的票面利息大涨,这样的前提下才会出现持有10年获得5%以上的年化收益率。
2019-01-04 15:01 0 条评论
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赞同来自: 我是阿冰 kindos 草莓cici 骨刀 秋行 lsr0825 jsszxwj 1453236836 pq_jisilu 戴维德朱 宝莲灯更多 »

说说一致性预期

大盘连续下跌,直到昨天上证指数最低离开前低2449只有6个点了,晚上美股又是大跌,今天早上我做了个预期:开盘就跌破2449,然后开始反弹。结果开盘果然跌破了2449,然后创出2440的新低后就一路开始反弹了。

我没那么神,主要的判断是依据了“一致性预期”,因为很多手持资金的投资者,都在等破了2449后开始加仓,结果今天一破2449,很多资金就开始加仓了,导致了今天的大涨。

有人可能会说,市场里相反的例子比比皆是。比如我印象最深刻的是2008年的奥运行情,大家一致预期为了奥运管理层肯定会护盘,我自己当年也是把明明赚的不错的债券全部都换成了权益类的封基,结果大家都知道了,2008年8月8日当天,几乎所有的股票全部跌停,成为历史上“一致性预期”的一个典型反例。

为什么同样的“一致性预期”会出现截然相反的两种情况呢?我觉得当年对奥运行情的一致性预期,是因为实在太强了,导致大家都像我这样高仓位甚至满仓权益类,就等8月8日坐轿子了,都是希望他人能在奥运期间买入使得股市上涨,结果导致真的到了奥运这天买入股票的人少之又少,而期望坐轿子高位减仓的人倒不少。应了中国的这句老话:“月圆则亏,水满则溢”。

而这次反弹的情况截然不同,大家都在持币等待2449这个脓包一破就蜂拥而上。果然早上2449一破,资金就蜂拥而上了。其实这个2449没什么特定性的意义,就是前期的一个新低,成为大家观察的一个锚。至于今天上涨后的很多找出来的利好,跌了说不定就变成利空了。

所以一致性预期,主要还是看受影响的这些人的动态的动作,而不是静态的状态。因为你空仓或者满仓不会改变股市什么,只有动态的加仓减仓才会影响股市。
2019-01-04 15:01 5 条评论
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赞同来自: 慕容雪辉 路林 wyzzhuyue 悟空悟能悟净 甘泉 水与火 五天 pq_jisilu 阴影下的猫更多 »

触底反弹,今天持仓涨幅最低的茅台、格力都涨了2%以上,涨幅最多的是前期跌幅最大的济川药业,大涨了5.98%,今年总算转正了,不容易啊:

2019-01-04 15:16 3 条评论
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赞同来自: wxlnb 贪吃D小貔貅 pq_jisilu

今天的行情凑巧被我猜中了,开盘破2449前低,最低2440又成为一个新的新低,估计一段时间能很难再破2440,但今年不破难说:

2019-01-04 15:18 0 条评论
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势不可挡任我行 - 奀,柘絘丗芎奭恴戤氀瓿頔。二级市场价格统计分析过滤市场波动风险

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真正投资赚到钱的,都是啥也不说的。
2019-01-04 16:54 0 条评论
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fanye0011 - 20年老股民

赞同来自: zww2402 v5r10

客观的说,16,17,18的收益非常糟糕,不过封基自我推销的能力还是很好的。
2019-01-05 11:01 2 条评论
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姜森 - 坚定的价值投资者

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2019年,新的征途,新的战场!!
2019-01-05 16:32 0 条评论
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央视《投资者说》嘉宾在上海大聚会,CCTV2的领导也来了。
2019-01-06 11:55 8 条评论
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打新交朋友 - 投资是攻守平衡的游戏

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mark
2019-01-07 08:53 0 条评论
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赞同来自: kunkun 甘泉 悟空悟能悟净

海康涨4.82%、双汇涨3.87%,今天总算追上了上证指数、上证50、沪深300,特别是双汇,最近一路上扬,快要创半年新高了,坚信价值总会回归:

2019-01-07 15:12 0 条评论
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赞同来自: 王点

今天只有银行、保险两个板块是下跌的,导致今天大弱小强格局:

2019-01-07 15:14 0 条评论
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今天以小跌跑赢了各大指数:
2019-01-08 15:12 0 条评论
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赞同来自: lxmww

连涨了两天今天出现小幅微调也是很正常的:

2019-01-08 15:15 0 条评论
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詹姆斯•奥肖内西的投资量化因子

詹姆斯•奥肖内西是奥肖内西资金管理公司的董事长兼首席执行官,他被《巴伦》杂志称为“击败世界的人”和“统计怪杰”;

奥肖内西的经典之作《华尔街股市投资经典》,根据美国股市长达45年的数据,研究了各种投资策略和风险,其中提到四个因子是他比较看好的,分别是大市值、价格对现金流比、价格对销售额比、股息率。其中市值、股息率因子在A股的研究相当多了,而价格对现金流比、价格对销售额比的研究相对比较少,为了避免负现金流的影响,我们把这两个因子改成现金流总市值比、营业收入总市值比。

我们从2007年年初回测到2018年1月8日,每20个交易日换一次,把所有的股票分成10组,看看这四个因子在A股的表现:



从2007年到2016年的10年中,90-100%这一组小市值都战胜了0-10%这一组大市值,但2017、2018这两年出现了截然不同的变化,这种变化主要原因是壳资源价值的下跌,将来到底是哪种风格不好说,只不过詹姆斯•奥肖内西看好的大市值在2007-2016这十年走弱,而这两年走强而已。



再看股息率因子,0-10%高股息这一组和90%-100%低股息这一组相比,除了2015年跑输3.56%外,其他11年均是高股息跑赢了低股息的。高股息因子应该长期有效。



在现金流/总市值比中,整体也是0-10%这一组战胜了90%-100%这一组,但在2010年、2012年、2013年、2015年这4年也是大现金流跑输的小现金流。



再看营业收入/总市值比,0-10%这一组和90%-100%这一组相比,除了2013年、2015年跑输外,其他10年都跑赢了,而且0-10%这一组的18.10%也超过了现金流/总市值因子。



我们再把以上因子结合起来,第一个策略“股息率”就是按照股息率大小排序,一样从2007年年初到2018年1月8日,每20个交易日换一次,平均持有30只股息率最大的股票。

第二个策略“现金流为正”是在第一个策略基础上剔除了现金流为负的股票,整体收益率还是有提升的。

第三个策略“现金流总市值比前5%”,是在第二个策略基础上剔除了现金流总市值比后95%的股票的结果。而第四个策略“营业收入总市值比前5%”是在第二个策略基础上剔除了营业收入总市值比后95%的股票的结果。最后一个策略是加上了现金流总市值比、营业收入总市值比两个条件后得到的结果。从最后一个策略来看,12年多只有2012年、2013年略跑输沪深300指数,和第一个简单的股息率比,年化收益率还是提升了2.4%,当然个别年份的跑输也是很正常的事情。

从以上的讨论可以看到,詹姆斯•奥肖内西看好的股息率在A股长期有效,而现金流/总市值比、营业收入/总市值比在A股也是长期有效,而他看好的大市值因子,在2007-2016这十年表现欠佳,但在2017-2018这两年相对表现比较好。
2019-01-09 14:01 1 条评论
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今天大涨,总算今年的收益跑赢了全部主流指数了。跑输一年不可怕,我们还是看长期:

2019-01-09 15:10 1 条评论
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家电、汽车受利好刺激影响领涨,不过今天的创业板是跌的,今年创业板的表现也是在所有宽基指数里最差的。一方面还是估值高,一方面可能受科创板影响:

2019-01-09 15:11 6 条评论
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指数全部翻绿,实盘今天还红了一点点:

2019-01-10 15:13 0 条评论
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市场还是疲软,眼看都红了,最后一个小时还是一路下滑:
2019-01-10 15:15 0 条评论
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今年真的时来运转了,不仅实盘超过指数,而且 我自己的一个账号一周连中3个新股,4个账号今年半个月不到中了6个新股。但愿能把去年的霉运一扫而光。

2019-01-11 15:41 3 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: hydk

今天又是酿酒、造纸等领涨,每天的持续性很差的,要踏准节奏几乎不可能,还不如持有低估的好股静静的等待花开月圆。

2019-01-11 15:43 0 条评论
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择时还是择股

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主要持仓是什么啊? 收益远高于大盘啊!
2019-01-11 16:12 0 条评论
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赞同来自: 麦克千里眼

@择时还是择股 我没变啊,还是重仓了六个股票:格力、双汇、海康、万华、茅台、济川
2019-01-11 16:13 0 条评论
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flitter

赞同来自: 松小白 aalayah

金老师,今年厉害了。
2019-01-11 18:59 3 条评论
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赞同来自: pppppp

查尔斯•布兰德斯的选股策略

查尔斯•布兰德斯也是格雷厄姆的传人,对格雷厄姆的原则奉行不渝,是坚定的价值投资者。因为其卓越的投资业绩,他在2000年被尼尔森公司评为年度最佳基金经理人。让我们来看看他的选股策略在A股的情况。

布兰德斯的价值投资法策略从三个角度对股票提出要求:较强的资产负债表、合理的估值、公司经营层持股充足。

具体因子为:股票的负债净值比小于40%,管理层持股比例大于市场平均值,市盈率、市净率、市现率小于市场平均值,而且市净率小于1倍。

其中市盈率、市净率、市现率因子在A股的有效性前期都做过验证了,管理层持股比例因子验证如下:



时间从2007年年初到2018年1月10日,每20个交易日换一次,0-10%这一组是管理层持股比例最高的,而90%-100%这一组是最低的,因为80%-90%和90%-100%这两组管理层其实都没持有股票,所以无法排序,得到的数据结果是一样的。从结果来看,管理层持股比例确实是一个有效因子,第一组的年化高达17.26%,最后两组只有8.08%,差异还是非常明显的。



按照上述六个条件,回测到的结果令人惊讶,年化只有2.62%,还小于同期沪深300的3.33%,再仔细分析,2007、2010、2011、2015、2016、2017等整整六年,策略的收益率都是0,显然是哪个条件在A股太严格了导致在这六年里无法选出股票。

再仔细分析,我们发现主要还是布兰德斯要求的PB小于1导致的,我们把条件放宽到PB小于2,马上就得到了年化23.69%的不错的结果。但因为全部用了筛选条件而没用排序条件,所以会导致有时候选出的股票特别多,高达好几百只,而有时候数量又特别少。改成PB排序条件并选PB最小的10只股票后,年化收益率略有下降,为20.01%,如果用PB小于2先筛选一次,然后取PB最小的前十,年化收益率可以得到23.22%,还一个不错的结果。

如果拿最后一个回测结果和沪深300比较,只有2012年跑输4.55%,2014年跑输0.75%,2017年跑输26.01%,其他10年均跑赢,平均每年跑赢20%。说明在A股,布兰德斯的策略经过微调后还是有效的。
2019-01-11 21:40 2 条评论
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赞同来自: hmhou_2002 nannite 叉二 freeroad 18920327710 atan0319 James008更多 »

投资中的阿喀琉斯之踵

希腊神话英雄阿喀琉斯在他出生后被他母亲忒提斯将其倒提着浸进冥河,使其能刀枪不入。但因为脚后跟被他母亲抓着不敢放手,导致了他的脚后跟因为没浸到冥河之水而成为全身上下唯一的死穴。后来就是因为这个死穴,在特洛伊战争中被帕里斯一箭射中了脚踝而丧命。阿喀琉斯之踵从此在西语中成为死穴或者软肋的代名词。

在我们投资中的林林总总流派方法中,一样存在着各种阿喀琉斯之踵。首先,作为长期存在的各种流派,应该说都有其合理性。如果真的毫无用处,就不会长期存在了。其次,作为每一种流派,都存在着它的阿喀琉斯之踵。比如说各种划线的、数浪的技术方法,客观的说,有其合理性,但所有的这些方法,都是过去经验的总结。如果外界情况发生了变化,免不了会成为刻舟求剑。比如说我多次举个的一个典型例子,就是“红三兵”,这个策略在中国A股的早期非常有效,策略远远跑赢了指数,但后来的十几年里就开始失效,究其原因,很有可能是中国股民的操作习惯和早期相比发生了很大的变化。比如早期是在小黑板上写价格的,和今天电脑同步显示不可同日而语。

再譬如大师们都说过在股价便宜的时候买进股票,最常用的办法就是按照PE估值。但去年雪球上的某个大V就是用这个方法轮动到坑里出不来了,再加上上了杠杆,损失惨重。是这个方法不好吗?我觉得倒也不是,PE估值有它的阿喀琉斯之踵。即估值陷阱,什么叫估值陷阱呢?就拿PE举例子,我们一般最常用的TTM计算方法,是用了最近四个季度的归母净利润,但将来是否还是能保持这样的净利润,是要打个问号的,PE极度低估,有可能是投资者自身极度悲观,也有可能是对这个公司将来的业绩极度悲观。恰恰这个轮动就因为业绩进一步恶化而掉进坑里去了。

那有人可能会说,怎么能满仓一个股票呢?这样风险太大。确实是这样,一般公募基金要求最高仓位不得超过10%,而且希望持有的品种相关度越小越好。那么分散一定好吗?有人投资P2P,就是想一个P2P的风险太大,结果投资了几十个P2P,结果去年P2P平台不断暴雷,在P2P各大维权群里到处出现他的身影。

即使得到最多大师们推崇的价值投资方法,一样有其阿喀琉斯之踵。譬如GE,是当年价值投资的常青树,到今天已经剔除道琼斯指数。再譬如巴菲特投资过的IBM。中国A股的长虹,过去都是价值投资的典范,最关键的原因在于我们都只能看到过去和现在,对将来的预测,由于人类认知的缺陷,或者说就是将来的不可知,导致了我们的偏差。即使这样,一个年年考试成绩优秀的学生,参加高考大概率会取得好成绩。阿喀琉斯虽然有它的致命之踵,但依然是希腊神话中最伟大的英雄。

我们说了那么多投资上的阿喀琉斯之踵,并不是否认这些方法,而是我们需要更清楚的知道这些阿喀琉斯之踵,尽可能的避免这些弱点,才能在投资中提高我们的胜率。
2019-01-12 08:38 1 条评论
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小卡

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封基老师真厉害。。。我严重跑输。。现在才3%多。。。
2019-01-12 08:40 1 条评论
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赞同来自: 18920327710 蔓越橘 googleamd

用什么指数来对比业绩合适?

惨淡的2018年过去了,同学们纷纷在计算自己的收益和指数之间的差异,因为去年只要你投资权益类的,亏损是在所难免的,只不过亏是亏的,希望能看到自己亏的比别人少,我们经常会用沪深300作为比较的对象。那么,沪深300作为我们小散投资者比较的对象是否合适呢?

小散投资者比较对象,我们觉得还是用中位数比任何指数都合理。比如说2018年的中位数跌幅是33.95%,也就是说如果你满仓股票的,那么有一半投资者的亏损超过33.95%。为什么这样说呢?

我们再来看看沪深300指数和中位数从2007年到2018年这12年每年的涨跌幅。涨跌幅截然相反的年份有2010年、2012年、2013年、2017年,2010年沪深300跌12.51%,而中位数涨了3.85;2012年沪深300涨了7.55%,而中位数跌了2.38%;2013年沪深300跌7.65,而中位数涨了16.31%;差异最大的2017年,沪深300涨了21.78%,而中位数跌了20.68%。普通投资者也会感觉到即使2012年、2017年这两年沪深300是涨的,但实际上并不好做;相反2010年、2013年这两年沪深300是跌的,而似乎还比较好做。其中的原因就是这几年中位数的涨跌和沪深300方向正好相反。

那么在宽基指数中哪个指数和中位数最相似呢?经过我们用correl函数计算,这12年里,还是中证1000和中位数涨幅最相似,相似度高达99.60%,其次是中证500,相似度99.17%,而最不相似的是上证50指数,相似度只有87.59%。

其实我们现在的所有宽基指数还都是价格指数,也就是说分红后没有除权,听任价格下跌,所以实际上全价指数还比这些指数要略高一些,但这个并不影响结论。所以用中证1000的价格指数来代替也是可以的。

2019-01-12 16:31 0 条评论
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蔓越橘

赞同来自: hmhou_2002 nxzxzj xuminjx

我认为不应该跟如何指数对比,投资的品种有很多,来到这个市场就是要获得正收益,跑赢跑输指数都不能对收益负责,非要对比,觉得最低要求是跑赢实际通胀。
2019-01-12 16:47 3 条评论
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wxy466

赞同来自: 孤星泪 xuminjx

买股票的话,适合跟沪深300指数比。长期跑赢沪深300过去是赚钱的,未来也会赚钱,如果长期能年均跑赢沪深300十个百分点以上,发财都没问题。
2019-01-12 17:08 0 条评论
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wxy466

赞同来自: jsljsl671017 nxzxzj

沪深300是市场的蓝筹股集合,普通散户一般很难了解小公司,还是买蓝筹股靠谱。
2019-01-12 19:11 0 条评论
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赞同来自: 王点 jiewen nxzxzj pq_jisilu

今天实盘只有万华一只是红的:

2019-01-14 15:25 0 条评论
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上证指数1月8日最高2531.35,1月9日最低是2536.16,留下一个4.51点的小缺口,1月10日最低是2531.66,缺口缩小到0.31了,今天还是没补上,其实补不补都是心理作用,1月7日还有一个17.77的小缺口也没补上:
2019-01-14 15:31 0 条评论
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赞同来自: Astraea 甘泉 jdzniren pq_jisilu 合格境内投资者 财富来敲门 小韭 yzdw 运林 unrealww nxzxzj sami08 奇乐文化 HUM 15129882922 moonbone syrtis_syj 语晕晕 iamkhan 青花瓷 滨湖203 诚信的峰更多 »

又中了一个明阳智能,不到一个月4个账户中了7个新股,运气好的不是一点点。
2019-01-15 05:18 5 条评论
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赞同来自: 赵甲 荒诞一梦 甘泉 aalayah 小鸣19 happus Boeing787 jsl97531 加菲猫新 pq_jisilu 蔓越橘 Backcountry 肖申克的九叔 金鱼佬 Pampas dap333 投资 北冰洋 运林 paulmarx zjnbhb unrealww HUM Provence lsr0825 nybbyj sami08 奇乐文化 长风几万里 猪尾巴草77 益人与人 马化腾 f2089 bn2013 shentan000 希言自然 幸运钱 18920327710 阳光薇薇 远程打击 linuxjava01更多 »

周日参加CCTV2春节特别节目的录制,特地买了件大红的羊毛衫,祝愿中国股市在新的一年里红红火火!
2019-01-15 07:04 2 条评论
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赞同来自: ms7856 合格境内投资者 黄山松2007 ck3516 zmzm576 金鱼佬 wyzzhuyue 铁匠smith Iloveqi magelfly henze 曾阿牛96更多 »

今天上午先嘚瑟一下,管它下午如何:
2019-01-15 11:35 1 条评论
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yyb凌波

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我也先嘚瑟一下
2019-01-15 12:05 0 条评论
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择时还是择股

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日涨幅2.32%厉害!!
2019-01-15 12:52 0 条评论
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赞同来自: 甘泉 tavler 奇乐文化 wyzzhuyue 悟空悟能悟净 syrtis_syj 夏棋 newsu 王点更多 »

今天持仓爽了一把:

2019-01-15 15:06 5 条评论
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赞同来自: jiewen 一块炸猪排 wyzzhuyue

今天酿酒板块以大涨6.07%带领白马强烈反弹,只不过千万别复制去年,爽一个月郁闷十一个月:

2019-01-15 15:08 1 条评论
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赞同来自: 合格境内投资者 时间的味道 大饼2003 f2089 utxf 18920327710更多 »

大跌之后哪个强?

2015年6月12日,上证指数创出了5178.19的高点后一路下跌了3年多,截至到2019年1月15日收盘,上证指数是2570.35,下跌了50.36%,腰斩都不止。那么,在这三年多的下跌中,哪个行业板块表现最好呢?



我们还是先看看申万一级行业的28个行业指数的表现,从2015年6月12日到2019年1月15日,所有28个行业板块中有27个指数是下跌的,下跌最少是银行板块,下跌了21.19,下跌最多的是传媒板块,下跌了整整77.96。但还有一个板块竟然是上涨的,这就是申万食品饮料,同期上涨了4.14%!

那么,是不是现在的食品板块估值高估,或者是15年的食品板块低估呢?15年6月12日,申万食品饮料的PE是39.93,而19年1月15日是24.95,足足下降了14.98,而申万银河的PE只有下降1.88,说明食品饮料的业绩不是靠估值提升而是靠实实在在的业绩。我们再看ROE,在2015年6月12日,ROE最高的前三名分别是银行的18.31%、家电的17.52%和食品饮料的16.37%,到了2019年1月15日,银行的ROE跌到了13.12%,家电的ROE还维持在17.81%,而食品饮料的ROE不跌反涨到19.37%,成为ROE最高的一个行业了。

从这里我们也可以再次深刻的体会一下巴菲特他老人家说的话,长期的业绩的唯一衡量标准就是稳定的ROE。3年多前银行的估值已经很低了,现在更低,虽然也抗跌,但和食品相比还是差了不少。我们再自己盘点一下,从2015年6月12日高点到现在,不管是整天追涨杀跌,高抛低吸还是持股不动的,有几个散户还有正收益的?



我们再来看看如果定投食品会有什么结果?我们用天弘的食品饮料A(001631)为例,从2015年7月最后一个交易日开始定投,如果选择普通的定期定额定投,每个月的最后一个交易日定投一次,那么截至到2019年的1月15日总收益率是11.15%;如果采用了蛋卷的智能定投,那么总收益率是12.85%。比起很多人为的操作不知道要强多少。

所以说投资没那么复杂,只要找到正确的方向。
2019-01-16 11:19 1 条评论
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wxy466

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看了一下,我的主要持仓都是5178点以前买的,大部分都是涨的。
2019-01-16 11:40 0 条评论
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韭菜的自我修养

赞同来自: 长安朱二 我是阿冰

那么问题来了, 站在2015年6月12日, 本韭如何知道未来3年ROE最高会是食品饮料, 而不是排在前面的银行跟家电? 如何能选中它来定投?
2019-01-16 12:17 0 条评论
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赞同来自: 拈花微笑

@韭菜的自我修养 不用矫情,当时如果分散持有银行、家电、食品,3年多后不也是跌的最少的板块吗?
2019-01-16 12:30 0 条评论
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xixi - 众人熙熙,皆为利来

赞同来自:

其实还可以把时间再拉长点,这样对周期股或者小股票更公平些。
2019-01-16 12:53 0 条评论
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韭菜的自我修养

赞同来自: 我是阿冰 solino eewfly zmx0270 甘泉 walkerdu更多 »

封基老师,本韭不是想跟你抬杠,而是对你“投资没那么复杂,只要找到正确的方向”的结论有疑虑。
站在现在,当然知道过去三年正确的方向是什么,可是未来的正确方向呢?
按照你的统计,从现在开始定投ROE最高的食品,家电,建材/钢铁,到2022年1月15日,是否收益最高?
本韭觉得真的不确定,如何保证他们的ROE不会像银行一样掉下去?
未来的正确方向,还是要涉及到主观判断,一旦涉及判断,对错就有运气(或者说赌博)的成分,没那么简单了
2019-01-16 12:57 2 条评论
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赞同来自: jsszxwj

各自保留意见吧
2019-01-16 14:41 0 条评论
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赞同来自: 学习继续学习 Provence jiewen 18920327710 甘泉 时间的味道 王志清 沈瑾瑾 jako 基坛子龙更多 »

今天继续跑赢各大指数:

2019-01-16 15:08 6 条评论
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赞同来自: 18920327710 zhupf521

各大指数小涨小跌,上证指数的涨幅在保留2位时都算不出来了,经过昨天的大涨,今天不跌已经算很好了,看样子还有反弹的空间。

2019-01-16 15:11 1 条评论
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赞同来自: 潜水哥 基坛子龙

虽然预告格力4季度的利润同比是下降的,但因为大家有预估,所以今天也没怎么跌,低开后还一路反弹了。调整多的反而是没什么消息的双汇:

2019-01-17 15:13 1 条评论
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创业板还是弱啊,今天一跌几乎要把这个月的涨幅全部跌没了:

2019-01-17 15:14 0 条评论
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赞同来自: jiewen n496429132 Provence 清水无香 萝卜头 不赚钱的股民更多 »

开转封有什么好处?

只听说过封转开,即封闭基金转为开放基金,很少听说有开转封的。东方红睿阳(169102)从昨天起在该基金投资者的同意下,转正三年定期开放的混合基金了。也就是说每三年开放一次,开放期在5-20天内。

在我记忆中开转封的还是第一次。睿阳的投资人是理智的,为什么这样说呢?因为三年封闭意味着在三年内无法通过赎回只能通过场内交易卖出,而在中国场内交易意味着折价,那么为什么投资人还是选用这种方式呢?它的好处在哪里?

众所周知中国股市熊长牛短,很多投资者赎回在熊市,申购在牛市,而普通开放基金在熊市的时候即使基金经理知道是在底部,愿意重仓来提升业绩,但因为投资者的大量赎回导致了基金大量赎回在底部。而在牛市的高峰,即使基金经理知道风险很大,但挡不住基民的大量申购,而部分基金由于仓位原因不得不被动加仓在顶部。封闭期间,基金经理也有更多的时间和精力去为基金的长期业绩而考虑,而不是仅仅着眼于短期的涨跌。这就是封闭式基金相比开放式基金的优势。。

即使这样,我们还要向这些睿阳的投资者致敬!因为他们不仅仅是理智的,而且还甘冒封闭后场内交易的折价风险。但愿投资者在投资中能像睿阳投资者一样有更多的理智,但愿中国的股市越来越好。
2019-01-17 17:57 2 条评论

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