118三驾马车2016年投资方案

银行利息每况愈下,P2P跑路的一个接一个,银行理财流动性差,作为工薪阶层的理财小白,怎么才能使得自己的资金安全保值增值?

股市就像一个希腊神话中大海中的塞壬,用美妙的歌声迷惑着路过的船员们,英雄奥德修斯也只能把腊塞住耳朵的办法。我们有没有办法去享受美妙的音乐呢?答案是有的,只不过很困难,要象中国神话中的孙悟空那样,在太上老君的炼丹炉里练上七七四十九天方才可以。

首先我们来看中国的股市,到目前为止,至少还是一个整体不分红或者少分红的市场,即使分红,还远远抵不上股民们上交的印花税和佣金。在一个零和或者说甚至负和的市场要想生存,只能使得自己要与众不同,因为大部分股民都是输的,如果你的想法和行为和中国大部分股民都一样的话,你的输是大概率的。

那么我们需要那些东西与众不同呢?

第一, 我们不能听消息,特别是小道消息。可能因为你听了一次消息赚了,但仅仅是一个偶然的因素,更多的是从众效应带来的踩踏现象,最近的招商地产(招商蛇口)套利就是最好的例子,人多的地方不能去,去年年初上海陈毅广场踩踏事件是最好的例子。再说即使这个消息是真的,传到你的耳朵里已经不知道多少时间了,而且按照传递的有效性来看,每传一次就失真一次,到你耳朵里的消息的失真是可想而知的。

第二, 我们不能高抛低吸,除了个别的股神的盘感是天生好的外,绝大部分人的所谓高抛低吸只是为国家贡献了印花税,为券商贡献了佣金

第三, 我们不能一味相信技术指标。股市的K线图不是自然规律,无法用演绎法来推导,股市里的所有K线理论都是归纳法,都是过去的经验总结。你往往看到电视里的专家在讲解一个技术指标的时候说的头头是道,然后再举出一些实例来证明这个理论,其实不管什么理论,专家举出的正面例子,我完全可以找到一个反面的例子来驳倒这些专家。其实这不是专家的错,因为所有的K线都是人和人的博弈结果,所以任何理论都有一个成功率,世界上没有100%正确的股市理论,不仅过去没有,现在没有,将来也不可能有。试想一下,如果真的有这样的理论,大家都相信了它,那么对手盘哪里来呢?

第四, 我们也不能一味的价值投资。固然巴菲特的价值投资理论深入人心,但目前中国还不是这样一个市场,我虽然相信未来市场的有效性会提高,但可惜人生苦短,我们等不了十年五年的。

第五, 我们不能被套补仓降低成本,甚至不能止盈止损。有人会问,这些不是专家们说的吗?大家都是这样认为的,为什么你偏偏说不能呢?首先我问大家,我们为什么要买股票或者基金?为什么又要卖出股票或者基金呢?相信大部分人都会说,买股票或者基金是因为将来会涨,卖股票或者基金是因为未来会跌。那么我再问大家一个问题,未来股票或者基金的涨跌,和你的成本有关系吗?没有丝毫关系。既然没有丝毫关系,那我们还补什么仓,搞什么止盈止损呢?我们算的是整体输赢的大帐,不是一个两个股票或者基金输赢的小账。一个出色的将军,为了整个战役的胜利,牺牲掩护部队是常有的事情,如果讲感情,这些牺牲的部队都是兄弟,但战争是残酷的,如果有妇人之仁,最后牺牲的不仅仅是这支部队,甚至是整个部队。同样投资也是残酷的,我们做人必须有情有义,但做投资必须无情无义,最好是绝情绝义。记住,投资完全是逆人性的,不能从人性出发去搞投资。

说了那么多不能,肯定有人要问了,那你说应该怎么办呢?条条道路通罗马,首先要根据自己的情况选择方法,这里我介绍的是我自己用了近九年的方法:量化投资满仓轮动。

什么叫量化投资呢?我们先来举个例子,医生治病,中医与西医的诊疗方法不同,中医是望、闻、问、切,最后判断出的结果,很大程度上基于中医的经验,定性程度上大一些;西医就不同了,先要病人去拍片子、化验等,这些都要依托于医学仪器,最后得出结论,对症下药。

医生治疗病人的疾病,投资者治疗市场的疾病,市场的疾病是什么?就是错误定价和估值,没病或病得比较轻,市场是有效或弱有效的;病得越严重,市场越无效。投资者用资金投资于相对低估的证券,直到把它的价格抬升到合理的价格水平上。

但是,定性投资和定量投资的具体做法有些差异,这些差异如同中医和西医的差异,定性投资更像中医,更多地依靠经验和感觉判断病在哪里;定量投资更像是西医,依靠模型判断,模型对于定量投资的作用就像CT机对于医生的作用。目前市场上主流的投资方法还是定性投资,不过定量投资或者叫量化投资的方法发展非常快,据估算国外现在的交易,至少有60%以上都是量化投资的结果。

建立模型后一个重要的工作就是对历史数据的回测和优化,可以用专业的matlab 等专用工具,当然也可以用最基本的excel等,我自己就用了近九年的excel 了。刚开始做量化投资的人可能非常容易犯一些初学者常犯的错误,如过度优化,收益率高了再高,经过一段时间的实战才明白,过度优化就象做了一件太贴身的西服,只能穿在这个人身上,一旦换了一个人,不是太大就是太小。而且除了收益率外,最大回撤、夏普比等可能是更加重要的指标,特别是最大回撤,是假定你最不幸的从最高点进去后最大亏损多少的一个指标,往往很多人不能坚持模型的一个非常重要的原因就是亏损大的后看不到将来,一旦清仓后反弹开始了。所以在差不多的收益率的情况下,尽可能的简化模型,尽可能的减少回测是模型优化的一个很重要的问题。

再来回答一下前面说到的关于不要补仓降低成本,不要止盈止损的问题。我们采用的是满仓轮动,什么叫满仓轮动呢?我们先来举一个生活中的例子,我们对一个女孩的美貌的评价标准是很难量化的,同样对一个女孩,有人说漂亮,也有人说不漂亮。但如果我们把两个女孩做个对比,大部分人肯定会选出一个相对漂亮的女孩。满仓轮动就是这样一个概念,我们承认我们很难判别一个股票或者基金的好坏,也无法预计它们未来的涨跌(放弃了贝塔收益),但我们相对容易的能判断我们股票池(或者基金池)里的几十个股票(或者基金)的相对排名,我们买入的永远是相对排名在前面的,卖出永远是在后面的。这样我们取得的是相对收益(贝塔收益),我们假定我们每天的贝塔收益率是0.2%,一年平均242个交易日,那么一年的复利就是62%,即使我们每天的贝塔收益率是0.1%,一年的复利也有27%,也就是说大盘一年不涨不跌,我们也有27%到62%的收益率,年收益率27%意味着你三年资产翻番,超过巴菲特。

有人要问了,说了半天,我数学不好,也不会建立模型,回算收益率,估算最大回撤,我还要理财,我怎么办?这里我贡献了一个三驾马车驱动的模型。

三驾马车的聚宝盆1号:分级A轮动,传统的分级A轮动是按照利息规则(+3、+3.5、+4)分组按照修正收益率轮动的,我用最小二乘法建立了跨组轮动的标准,同时又把整体折价率、下折母基金需跌、下折理论收益率等三因子的影响做了量化,建立了统一的标准,并发表在集思录上(http://www.jisilu.cn/question/48426) 根据回测,在14、15两年中72.83%,年化收益率31.46%,最大回撤为12.64%。(条件:日成交额500万,持有排名最前面的三个品种,佣金0.01%,每周换一次)。A的本质就是债券,所以安全性最高,但收益率最低。

三驾马车的聚宝盆2号:分级B驱动,分级B是问A借钱炒股的,所以免不了暴涨暴跌,我们按照价值轮动,条件也是日成交额500万以上的排名前五的品种(之所以要多两个品种的目的在于分散风险),佣金0.01%。14、15两年的累计收益率是79.77%,对应的年化收益率是34.08%,但最大回撤也非常大,高达54.39%。这个方案其实是一个非常保持的方案,可以有很多套利的策略,结果都是年化收益率惊人好几倍的,但缺点是暴涨暴跌,需要每天人在电脑边上盯盘。考虑再三,16年放弃了2号。
三驾马车的聚宝盆3号:跟踪flitter的银行轮动,按照同口径计算14、15两年的累计收益率是累计收益率是294.72%,年化收益率为98.67%,最大回撤为32.86%。换股成本估算每次为0.2%,平均大概一个月换一次。

四轮驱动的聚宝盆4号:用低价、小盘选择股票池,按照营业收入增长率和预计营业收入增长率排序的前10名,剔除ST股票,每五天换一次股票,平均每次换股为2只左右。换股成本估算也是每次0.2%。14、15年同期总收益率为1120.26%,对应的年化收益率为249.32%,最大回撤也不小,高达28.74%,

为了看的更加清楚,1号在分级没出来前用了企债全价指数000013替代,3号按照flitter最早在和讯网上公布的操作,从11年3月29日开始,4号用了从07年1月4日开始,总结如下数据:
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持有封基 - 公众号:持有封基

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从上表中看到,除了1号,2、3、4号的最大回撤都要在30%左右,为了我们再来看看这四个品种之间的相关度系数:1号和2号的相似度系数是-36.1%,和3号的相似度系数是-14.5%,和4号的相似度系数是-17.4%,也就是说1号是一个很好的做空的工具,经过biae4.0(关于详细的说明见我相关的文章)的优化,我们选择了强弱指数为负数的时候轮动用其他仓位替代的办法。但如果是三者的强弱指数都大于0的时候,不一定是平均分配仓位最佳,我做了七个方案如下,再多说一句,之所以要用bias4.0这样一个人造指标,没别的原因,根据我自己九年量化投资的经验,不管再牛的指标和系统,只要特别优秀,一旦公开后跟的人多了,慢慢就失效了,失效最根本的原因就是因为表现太好,好到吸引到过去的对手盘都过来了,你想还会有好的效果吗?
2016-01-02 06:54 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 取鸡有道 newbison lvxiaozhou huifeideyupp 长孙木又更多 »

从上表中看出,年化收益率越高的方案,最大回撤必然是大的。我又做了最近20年上证指数在每个月的表现如下:

2016-01-02 06:57 1 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 取鸡有道 newbison wuzujin 南国纳言 864810306更多 »

基本可以看出一个规律,2、3、4月表现最好,7、8、9月表现最差,考虑到4号的低价小市值高成长策略在下半年可能会受注册制的影响。最后决定用10%1号,10%3号,80%4号的略微激进的方案,简称118方案。作为对比,1号的基准指数是我自己人造的A分级指数A130,2号的基准指数同样是人造的B130,3号的基准指数是中证银行(399984),4号的基准指数是中证500(000903),整体的基准指数=10%A130+10%中证银行+80%中证500.

2016-01-02 07:00 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 取鸡有道 newbison skyblue777 uncoldice MarcYang 极光旋貂更多 »

其实从收益率来看,118方案比起原始的4号来说并没有优势,只有在08年的大熊市和今年的大猴市表现超过了,但我们看中的正是这些,上证指数即使是在15年留下了长长的长阴线,但也已经连续两年牛市了,在历史上还没出现过年线三连阳的。我们再来看看最大回撤的情况:


从上表可以看到,除了A130,其他几个指数和组合指标的最大回撤都要在70%左右,不是一般人能承受的,1、3、4号聚宝盆好了很多,但也不小,118组合把最大回撤降低到21.86%,而且最近两年的表现特别好,最大回撤都在7%多一点,不超过8%,应该是一个比较能接受的方案了。而且从07年开始的九年中,仓位切换207次,平均一个月仅仅2次,应该算是一个低频次的切换方案了。这个方案跟踪实盘发表在雪球上(http://xueqiu.com/6146592061

为了更加方便的看到118组合方案和原来方案的差别,雪球上的几个方案都是原始的方案,我会在雪球、集思录和鼎级上每天发布最终118方案的收益率情况

最后还是这句话,回算再好,还是纸面文章,回算好只是实盘好的一个必要不充分条件,况且占了最大比例的4号未来在注册制下的表现究竟如何还是一个未知数。投资有风险,入市需谨慎。
2016-01-02 07:02 0 条评论
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涨幅百分之七十

赞同来自: 有梦人

学习了
2016-01-02 07:08 0 条评论
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小金宝贝 - 东风

赞同来自: 王总

大老
2016-01-02 07:23 0 条评论
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老因 - 稳健投资

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好,支持!
2016-01-02 07:30 0 条评论
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memoriesaier - 90后小韭菜 电商从业人员

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支持了
2016-01-02 07:37 0 条评论
0

wxbtgy

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学习了
2016-01-02 08:03 0 条评论
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wjeep - 态度决定细节,细节决定成败

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赞!谢持有大哥。
2016-01-02 08:28 0 条评论
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zc2809

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方法都讲完了,2016还能赚到钱吗?
2016-01-02 08:58 0 条评论
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x0z0y0 - 永远半仓,攻守兼备

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强烈支持,每一位投资者都应该认真学习封基老师在量化投资道路上不断的创新开拓精神。
2016-01-02 09:32 0 条评论
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取鸡有道

赞同来自: xzh1204

持有出品,必属精品。量化投资,与我益多。
2016-01-02 09:55 0 条评论
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717236463

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关注学习,谢谢分享。
2016-01-02 10:05 0 条评论
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bobozhengjie - 大叔

赞同来自: hou876

118方案2008年的收益率算错了吧?不可能有66.76%
2016-01-02 10:10 0 条评论
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mx150

赞同来自: 牛死了 osly

4号方案收益有点夸张了,最好检查一下回测是不是买了新股
2016-01-02 10:13 0 条评论
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韭歌 -   韭是一首歌, 悲欢你和我!

赞同来自: m300126 xiaoyue qxljfby redong031 linjunhalida LinnGenki 基金轮动 aabb windowsxpsp更多 »

有点怀疑,遇到单边下跌,什么模型,不如空仓或杠杆做空,
遇到单边上涨,还轮什么动,直接满仓杠杆,岂不更好

我觉得 能从历史数据大致判断相对底部即可,底部买入,耐心持有最省心
虽然绝对底部无法判断,但相对底部可以判断,

就像李大霄的2132钻石底一样,虽然被大家嘲笑,
但大霄的判断依据还是很充分的

只要不贪心,加上有足够的耐心(8年左右),
实现年化10%以上,也即8年左右资金资金翻番,是可以实现的(省心的实现)
2016-01-02 10:42 0 条评论
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沈瑾瑾 - wwww

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118方案不错,但股票占比很大,考虑打新政策,建议老师多账号持有,或许还有意外收获。老师说了,年线没有三连阳,所以我最多只敢811跟随。
2016-01-02 11:10 2 条评论
17

wanglian001 - 高夏普比例才是硬道理,微信公众号:老王聊投资

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持有封基老师一个人的研究成果相当于一个公司
2016-01-02 11:15 0 条评论
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沈瑾瑾 - wwww

赞同来自: newbison

回复下楼上的,遇到单边下跌,老师的模型会自动大部分切换到A基做空了。回测也不是买的新股,大部分是很多人看不上的滞涨股。
2016-01-02 11:15 3 条评论
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Ray刘锐

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看来我还是得到了封基老师的一些精髓。前两周我也好好考虑了16年国内资金的投资方向。竟然完全和封基老师的结论完全一致。我可以算是你的死忠粉了。
  1. 分级A轮动; 好是好,可惜现在分级A价格处在高位,短期碰倒整体跌个10%都是很有可能的,不能长期持有不要玩。
  2. 分级B轮动,感觉轮动理论不是很扎实,我一直都没有放入考虑范围。
  3. flitter的银行轮动,从大环境看,这个中性,可以轮。
  4. 小盘股轮动,因为现在创业板/中小板的PE都还处在天上,需要非常小心大的回撤。我已经小额开始轮起。

所以上面的几个轮动,总体保守和激进都有,控制仓位比例。让我们2016同相伴。
2016-01-02 11:23 0 条评论
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菠萝星星 - 技术活好

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关注,学习
2016-01-02 11:43 0 条评论
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滚雪球1212 - 业余投资者,崇尚以低风险获取超额收益。关注领域:新股申购、可转债、分级基金,关注事件驱动,保持开放的心,不断学习,不断拓展能力圈。

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tainiu Ble
2016-01-02 13:01 0 条评论
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fortlord - 70后工程师

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.厉害,可不可以用排名前十的混合型基金代替前十的小票?
2016-01-02 16:30 2 条评论
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174980501 - 学到老

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呵呵厉害
2016-01-02 18:20 0 条评论
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xwy203333 - 退休老夫

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遇到单边下跌,老师的模型会自动大部分切换到A基做空了。

这个,了不起;请问,是如何做到的?“自动”---机器人?
2016-01-02 18:22 2 条评论
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LZS - 打工仔要买房

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关注学习,谢谢分享。
2016-01-02 19:37 0 条评论
4

beerstand - 80后

赞同来自: 几时开悟哦 小树摇风 LinnGenki 人迹板桥

实在是佩服楼主,真正的活到老学到老,各种海量数据,炮制出各种投资思路,而且还不厌其烦乐于分享,敬佩之至,虽然我看不太懂,哈哈
2016-01-02 20:33 0 条评论
4

thanous

赞同来自: mx150 dapaopao 诗和远方

这个马后炮谁都会编
2016-01-02 20:50 2 条评论
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1152229630

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15年12月份轮动分级A取得百分之10的收益。对16年一月的分级A行情依然乐观,在国家经济不景气的情况下。分级A的收益率依然整体在百分之5以上。股市在3600点上套牢盘太多。股指向上空间有限。
2016-01-02 21:57 1 条评论
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ritaqiao2008

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我最崇拜的高手
2016-01-02 21:58 0 条评论
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nanzhe1978

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好,支持!
2016-01-02 22:29 0 条评论
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林玲玲

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持有封基兄:方案四要注意有没有退市的股票没有被测试到,导致选择性错误.
2016-01-02 22:48 4 条评论
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nirvana_jsl2 - 投资新手

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非常佩服持有的量化思路和分享精神。个人思路基本一致,不过方案4还是有点担心,改为定投高波动指数了。
2016-01-03 01:03 0 条评论
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dlchui - 知我者谓我心忧 不知我者谓我何求

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感谢持有老师的分享,学习。
2016-01-03 01:12 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自:

统一回复:
1、关于小盘股的策略,只是股票轮动的策略中的一个,目前还有好几个股票轮动的策略在测试中,争取多策略轮动,最大幅度的降低风险。说实在我也担心注册制来了后对小盘股的影响,但目前还看不到实质性的影响。相信将来多策略会平滑风险带来的影响。
2、关于用bias4.0判断牛熊的事情,我多次说过,11年我几乎测试了所有的指标系统,甚至包括哈夫曼自适应系统,得到一个结论是没有一个系统能长久有效的判断牛熊,目前用的也只是概率稍微提升一些,但好在某个品种被判为熊市的时候,系统会用其他两个判为牛的满仓。整体保持一个相对较好的收益率。
再次感谢大家提出的宝贵意见,16年让我们在量化投资之路上同行!
2016-01-03 07:07 1 条评论
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curtis - 人到万难需放胆,事到两可需静心

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佩服佩服
2016-01-03 07:15 0 条评论
3

newbison

赞同来自: 三皮 夜尽天明 圣拿破仑

佩服,已经跟踪了一个星期
2016-01-03 07:23 0 条评论
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hzszjsy

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回撤都太大了
2016-01-03 08:38 0 条评论
1

众量 - 融合IT和金融

赞同来自: dapaopao

厉害,真能写啊,长篇大论啊
2016-01-03 22:56 0 条评论
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little315

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关注!
2016-01-04 00:21 0 条评论
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cken - 70后

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老师的80%蛮拼了
2016-01-04 00:38 1 条评论
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xwj

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@持有封基 看了老师的聚宝盆4号,原理是小盘低价高成长加MA择时,能否详细讲讲其量化模型?谢谢!聚宝盆4号比其它模型都好,回撤也不大,为什么不只做这个呢?
2016-01-04 01:16 3 条评论
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dapaopao - 来吧,给我个赞先。

赞同来自:

谢谢大家的评论,正贴就不看了,
2016-01-04 05:56 0 条评论
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yaoxuanbin

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说的太绝对了 为什么量化投资不能补仓 为什么量化投资在这里只有轮动
2016-01-04 07:36 0 条评论
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鸵鸟投资 - 思考财务自由

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其实可以优化一下 加入资金管理的因子 全程满仓回撤过于巨大 当然 如果加入融券 是可以对冲部分风险的 我也建了几个模型 在做仓位管理的情况下 8年回测的结果是最大回撤15% 年华20% 另外 标准差离率远比夏普重要 希望有帮助
2016-01-04 08:35 0 条评论
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yuyue0277

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"预计营业收入增长率"这个指标要怎么估计?5天就更新一次感觉好快。
2016-01-04 08:45 2 条评论
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eddy2028 - There is nothing permanent except change.

赞同来自: kongxin

封基老师可以在雪球上建立一个118模型组合,这样可以实时观察
2016-01-04 08:48 3 条评论
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c1s2a3

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封基老师从实践中总结的理论,已经上升到哲学层面了,佩服!感谢!
2016-01-04 09:02 0 条评论
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taot34

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先存后思
2016-01-04 09:22 0 条评论
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勾股大神

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不明觉厉啊
2016-01-04 09:22 0 条评论
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uncoldice

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封基老师,请教一下,这个118组合,其中的1、1、8三个仓位是否要动态调整?谢谢!
2016-01-04 11:03 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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@Uncoldic 118比例是在这三个的bias4.0的强弱系数为正的时候的比例,如果哪个是负数,那么仓位自动的往其他两个地方加。
2016-01-04 11:17 1 条评论
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zxcred

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能不能再多个统计,剔除收益率最高的几个交易日或交易周或交易月之后的收益率?
有的时候,大部分的收益都是靠某几个交易日获得,那几个日子说不定就错过了。比如分级吧,错过今年收益最高的那个月,整年的收益就没那么夸张了。
2016-01-04 11:21 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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不是的,你看每个月的数据就知道了。
2016-01-04 11:27 0 条评论
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deathunter - 持有新中国交易旧中国

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4号根据收入预测排名,5天就换一次的逻辑是啥?
2016-01-04 11:34 1 条评论
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netyang - 70后IT屌丝

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太太厉害了
2016-01-04 11:41 0 条评论
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梦想自在

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厉害
2016-01-04 13:07 0 条评论
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youngs

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学习了
2016-01-04 16:59 0 条评论
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walter97

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历史数据太短.而且选择的多是14年和15年.需要未来5年检验
2016-01-04 17:16 1 条评论
0

addy5280

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学习
2016-01-04 20:48 0 条评论
2

持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 取鸡有道 不不

日期   A130指数  中证银行    中证500   811指数   A130增幅  中证银行增幅  中证500增幅 811增幅
本日  140.69  5692.13     6983.40     179.88  -0.21%  -4.53%  -8.33%  -7.97%
本周  140.98  5962.16     7617.68     195.45  -0.21%  -4.53%  -8.33%  -7.97%
本月  140.98  5962.16     7617.68     195.45  -0.21%  -4.53%  -8.33%  -7.97%
本季  140.98  5962.16     7617.68     195.45  -0.21%  -4.53%  -8.33%  -7.97%
本年  140.98  5962.16     7617.68     195.45  -0.21%  -4.53%  -8.33%  -7.97%
2016-01-05 06:02 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 取鸡有道

日期   1号(分级A) 3号(银行)  4号(小盘)  118方案
2016/1/4    -0.93%  -2.84%  -8.85%  -7.46%
2016-01-05 06:02 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 取鸡有道 edogawa803 xineric

啥也不说了,人性的考验到了,实盘也一起暴跌,而且按照趋势,如果没有大的反弹,模型今天清仓4号,明天清仓3号,全部把仓位挪到1号。但实盘是否敢这样做,万一两面耳光怎么办?说实在我也在考验中,好在今天上午是在去成都的飞机上,看不到盘。
2016-01-05 06:05 0 条评论
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Ray刘锐

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我是按5:5:2配的,有损失,还能挺。先清盘小盘股再说。
2016-01-05 07:09 0 条评论
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lzq821015

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转DAVID自由之路:

漫谈轮动

投资的年化平均收益率,股票而言,在美国是7%-8%,中国近20年大约10%,而房产和债券,从美国的历史看,长期不如股票投资,也就是说长期持有资产,无论什么资产,遇上黄金时期,平均一年10%已经很不错了,但为什么总有些人能抓住投资的时机,获取超额收益,为什么他们赚的比别人多?是运气吗?那为什么他们每次运气都这么好?从我过去十一年的投资经验看,每个时期总有些最值得投资的品种,你只要抓住了这个机会,就能获取到超额收益。比如2005-2007年的封闭式基金,2009-2010年的B股,2012年的分级A,2014年的可转债,2015年的分级基金,只要节奏踩的对,收益率自然就上来了,其实这就是资产的轮动。

轮动,就是根据一定的逻辑,将资产不断从高估品种转移到低估品种,周而复始,有点像联合收割机收割庄稼,收割完这一片,然后收割下一片。

最典型的轮动,就是美林时钟周期,将资产在股票、房地产、债券、商品之间轮动,举个例子,如果你1992年有一笔钱投资到股市,一直持有到2000年(上证2000点),然后从股市轮动到房地产,待到2014年(还是2000点),再轮动回股市,收益率比长期持有股市和长期持有房地产都强!

不过大类资产轮动周期极长,有几个人能等到那种十年一次的机会,而且同类资产里面,是不是也有轮动的规律。

是的,同类资产也有轮动的规律。比如房地产,2000年投资长三角(杭州、上海),然后2004年转移到北京或者深圳,那么投资收益率明显高于一线城市房产的平均涨幅。

那么如何轮动,我相信每一个做投资轮动的人,都有一个逻辑,甚至是信仰在里面,比如房地产轮动,投资人的逻辑通常有两点,第一、房子永远会涨!第二、北京、上海、深圳单位房价应该同一个水平,谁便宜谁就低估,比如部分投资房子的人,开始从深圳和北京撤退,转移到上海。

下面说说资本市场中我看到的几种轮动策略及投资逻辑
1、ST股轮动策略,投资市值最低,业绩最烂的ST股,重组后卖出,并继续轮动到下一个ST股。轮动逻辑,壳资源永远有价值,任何ST股重组都能乌鸡变凤凰。
2、垃圾债投资策略,找收益率最高的买,涨上去换下一个收益率最高的债。轮动逻辑,中国债券永远刚性兑付。
3、分级A轮动策略,找折价最大的买,涨上去换下一个折价最大的分级A。轮动逻辑,中国股市牛短熊长,永远有机会低折。
4、银行股轮动策略,找PB低,ROE高的买,忽略商誉和坏账率。轮动逻辑,银行不会破产,银行都是同质化。

另外还有封闭式基金轮动策略、可转债轮动策略,题材股轮动策略等等,归根结底,你需要一个逻辑或者信仰支撑你的轮动逻辑。我的轮动逻辑会更加复杂一些,要兼顾收益和风险,以后有机会再做介绍。

轮动获取的高收益,到底是水平还是运气,这个真的很难说,比如说ST股轮动,人家赚了几百倍,你难道说就是运气好?但也许就是运气好,一直说打破审核制,但一直没打破,做ST股不就是赌对政策了么。

当然,做投资轮动,必须有基本的逻辑和信仰支撑,不能想当然,大多数投资者都是瞎买股票,听消息,涨了就卖,跌了就一直捂着,最后轮动到几个烂股,并一拿十几年,越轮动越亏,那还不如老老实实买指数基金呢。
2016-01-05 22:37 0 条评论
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lzq821015

赞同来自: czl3658

请问分级B轮动的逻辑是什么?折价率?
2016-01-05 22:38 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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日期   A130    中证银行    中证500   综合  1号(分级A) 3号(银行)  4号(小盘)  118方案
本日  0.11%   0.75%   -1.34%  -1.12%  -0.33%  0.45%   -1.13%  -0.89%
本周  -0.11%  -3.81%  -9.56%  -9.00%  -1.26%  -2.41%  -2.41%  -9.88%
本月  -0.11%  -3.81%  -9.56%  -9.00%  -1.26%  -2.41%  -2.41%  -9.88%
本季  -0.11%  -3.81%  -9.56%  -9.00%  -1.26%  -2.41%  -2.41%  -9.88%
本年  -0.11%  -3.81%  -9.56%  -9.00%  -1.26%  -2.41%  -2.41%  -9.88%
2016-01-06 05:03 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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昨天收盘按照模型清仓了4号,留下来非常少的一点点没成交,今天已经挂了价格了。如果今年大盘还是这样,按模型今天将清盘3号了。1号今天10:30以前的价格因为大批的A定折排序比较乱,只能等10:30后再买A了。虽然这次损失惨重,但我初心不变。哪怕明天出现4号买入的信号,依然毫不犹豫的再次买入。经过9年的数据的回算的方案,不可能比我拍脑袋想出来的更差了。牺牲局部利益、暂时利益并不可怕,可怕的是不执行纪律,到头来模型束之高阁。
2016-01-06 06:40 2 条评论
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cken - 70后

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@持有封基
老师清掉了F大轮动的3号银行,这样就只剩下分级A了?
2016-01-06 07:58 4 条评论
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zxy666

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感谢老师!您辛苦。
2016-01-06 12:14 0 条评论
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jeffereylj

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楼主很是勤奋。

聚宝盆策略风险和收益不是很成比例,不是很看好。

能承受30%的回撤,应该要有至少60% 以上的收益。 按这个标准,小盘轮动还是可以考虑。
2016-01-06 17:05 0 条评论
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三皮

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封基老师,我也清盘了跟踪的4号,自己感觉是自己没有认识到自己的能力圈,4号超过了我的能力范围。A类目前也不是我的能力圈,但回撤较小,先搞一搞,另外,请教一下,为什么刚开盘时,您的三因子轮动比较不完整,10:30后用是否比较妥当?
2016-01-06 17:28 1 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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日期   A130    中证银行    中证500   综合  1号(分级A) 3号(银行)  4号(小盘)  118方案
本日  0.50%   0.77%   2.55%   2.42%   0.80%   0.94%   1.11%   1.06%
本周  0.40%   -3.08%  -7.25%  -6.79%  -0.48%  -1.49%  -1.49%  -8.88%
本月  0.40%   -3.08%  -7.25%  -6.79%  -0.48%  -1.49%  -1.49%  -8.88%
本季  0.40%   -3.08%  -7.25%  -6.79%  -0.48%  -1.49%  -1.49%  -8.88%
本年  0.40%   -3.08%  -7.25%  -6.79%  -0.48%  -1.49%  -1.49%  -8.88%
2016-01-06 21:09 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 东东妈2013

坚守模型,终于在今天成功的躲过了二次股灾!今天不仅毫发无损,账户金额还涨了。
2016-01-07 10:02 5 条评论
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jeffereylj

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今天就交易了半个小时,也是醉了。
2016-01-07 16:22 1 条评论
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flitter

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恭喜。
2016-01-07 17:51 0 条评论
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xiaoyue - 量化投资,新手上路

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多策略情况下,仓位管理不如使用凯利公式,比如过去一个月 策略4 胜率最高就分配更多的资金,反之则减仓。
2016-01-08 02:20 2 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: hearblue_1

日期   A130    中证银行    中证500   综合  1号(分级A) 3号(银行)  4号(小盘)  118方案
本日  0.80%   -3.98%  -8.54%  -8.00%  0.65%   0.17%   0.25%   0.28%
本周  0.92%   -6.94%  -15.17% -14.28% 0.17%   -1.32%  -1.32%  -8.65%
本月  0.92%   -6.94%  -15.17% -14.28% 0.17%   -1.32%  -1.32%  -8.65%
本季  0.92%   -6.94%  -15.17% -14.28% 0.17%   -1.32%  -1.32%  -8.65%
本年  0.92%   -6.94%  -15.17% -14.28% 0.17%   -1.32%  -1.32%  -8.65%
2016-01-08 04:46 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: ydjameslee

虽然昨天成功躲过了暴跌,而且账面还涨了点,但实际上本周累计损失还是非常惨重。
2016-01-08 04:50 1 条评论
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xiaoyue - 量化投资,新手上路

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将聚宝盆2号的分级B换成对应的指数ETF或者对应的分级母基金不知道是否可以减小回撤幅度?
2016-01-08 05:10 2 条评论
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riyuec - 安全收益最重要

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封基老师估计也是150303吃了亏,都是融断啊
2016-01-08 16:08 0 条评论
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lglg

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卖出的规则是什么
2016-01-10 01:10 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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日期   A130    中证银行    中证500   综合  1号(分级A) 3号(银行)  4号(小盘)  118方案
本日  0.16%   1.19%   1.67%   1.64%   0.44%   0.43%   0.04%   0.12%
本周  1.08%   -5.83%  -13.75% -12.87% 0.61%   -0.90%  -0.90%  -8.61%
本月  1.08%   -5.83%  -13.75% -12.87% 0.61%   -0.90%  -0.90%  -8.61%
本季  1.08%   -5.83%  -13.75% -12.87% 0.61%   -0.90%  -0.90%  -8.61%
本年  1.08%   -5.83%  -13.75% -12.87% 0.61%   -0.90%  -0.90%  -8.61%
2016-01-10 06:51 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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卖出的规则是找到有更好的品种,就是见异思迁。
2016-01-10 06:52 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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新年第一周一记闷棍,周一第一次熔断暴跌,大部分小股票跌停,周二按照模型割肉清仓,周三再次按照模型割肉工行,满仓分级A,虽然躲避了周四的二次暴跌,但还是损失惨重。
虽然损失惨重,但我还是会坚持无脑执行模型,投资是一场长跑,我们再次起航。

坛友们平均水平比我好很多了,给大家分享一句我喜欢的英国诗人雪莱的诗句:

冬天来了,春天还会远吗?以此共勉。
2016-01-10 06:53 1 条评论
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fortlord - 70后工程师

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重新开始投银行和小盘的规则是什么?
2016-01-10 09:30 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: compton

楼上,我的bais4.0发出牛市信号。
2016-01-10 10:28 3 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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按照1、3、4号的不同比例,回测了07年开始的数据,1号在分级没有之前用全价企债指数000013替代,118方案就是代表10%1号,10%3号,80%4号,结果如下:
方案   年化收益率   最大回撤
118 96.26%  -21.86%
217 86.11%  -19.86%
316 76.77%  -17.73%
415 67.86%  -15.94%
514 59.20%  -15.26%
613 50.62%  -14.55%
712 41.80%  -13.82%
109 101.97% -22.40%
208 93.14%  -20.12%
307 84.61%  -17.79%
406 76.37%  -16.75%
505 68.42%  -16.14%
604 60.75%  -16.14%
0010    112.85% -18.28%
019 108.88% -23.32%
1000    10.76%  -14.50%
0100    25.81%  -17.97%
2016-01-10 10:34 3 条评论
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木子1983

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2016-01-10 10:39 0 条评论
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fortlord - 70后工程师

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307好
2016-01-10 10:42 0 条评论
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xiaoyue - 量化投资,新手上路

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仓位大的话估计4号加适当中证500期指空仓可能更好些,应该可以有效控制回撤
2016-01-10 12:17 0 条评论
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翡翠湖

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0010比118收益高,回测底,是不是数据有误?
2016-01-10 12:27 2 条评论
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bill1234567890

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想找到圣杯,怕是没戏。
2016-01-10 12:33 0 条评论
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zarathustra

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怎么可能有圣杯。。。。。。
2016-01-10 16:58 0 条评论
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king01942 - 80后打工仔

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分级A,银行,小市值股票现都处于高位,会有大盘和估值回归的风险。
2016-01-11 01:08 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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你怕就只能存银行。存银行风险也大,现在银行也允许倒闭,最多只赔50万。
2016-01-11 04:08 3 条评论
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日期   A130    中证银行    中证500   综合  1号(分级A) 3号(银行)  4号(小盘)  118方案
本日  1.05%   -3.33%  -6.72%  -6.28%  0.06%   0.06%   0.06%   0.06%
本周  1.05%   -3.33%  -6.72%  -6.28%  0.06%   0.06%   0.06%   0.06%
本月  2.14%   -8.97%  -19.55% -18.34% 0.67%   -0.84%  -8.56%  -6.88%
本季  2.14%   -8.97%  -19.55% -18.34% 0.67%   -0.84%  -8.56%  -6.88%
本年  2.14%   -8.97%  -19.55% -18.34% 0.67%   -0.84%  -8.56%  -6.88%
2016-01-11 21:43 0 条评论
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瞎乱哄 - 投资新人~~

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封基老师,我有个问题想请教一下,就是118方案,是按照全仓的比例才分配吗?每次调仓都要按照当时的市值重新分配资金吗?比如初始资金100W,下次调仓的时候,资金变成了120W,是按照120W的市值重新调整每个聚宝盆的资金还是按照原来100W的资金,每个聚宝盆自负盈亏?小韭菜一枚,问题可能很小白,望见谅。
2016-01-12 16:19 1 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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楼上,我回算的时候是每次都重新分配市值的,实际操作不可能每天都重新分配市值。只是换仓的时候会考虑这个问题。
2016-01-12 16:42 0 条评论

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