剑外忽传收蓟北,初闻涕泪满衣裳——2019年总结暨2020年展望

1200多年前,唐代伟大的诗人杜甫听到了唐军在洛阳附近的衡水打了一个大胜仗后,欣喜若狂,写下这这首著名的《闻官军收河南河北》:
剑外忽传收蓟北,初闻涕泪满衣裳。
却看妻子愁何在,漫卷诗书喜欲狂。
白日放歌须纵酒,青春作伴好还乡。
即从巴峡穿巫峡,便下襄阳向洛阳。

经历了2018年全年下跌了27.43%后,当2019年最后一天收盘,最终收获了55.15%这个历史第三最好成绩,盈利绝对值历史第一后,我完全能体会1200多年前伟大诗人的心情。大悲大喜都只是一个结果,值得总结的是其中的过程。



经历了2018年几乎整整一年的熊市后,当时大家对2019年的预期普遍不高,2019年年初我自己对上证指数的预期也是到年底站上2600,显然锚定效应起了很大的作用。不过我最感谢自己的是即使在这种大家普遍看空,预期不好的情况下,我依然坚持满仓大白马。记得2018年年底,我的一个北京的朋友,重仓了白马蓝筹后在2018年亏损累累,特地坐飞机从北京赶到上海,就想听听我的意见。好在他当时听了我的建议没有割肉,今年也完全收复了实地。

2019年持有一整年的涨的最好的贵州茅台涨了103.78%,格力电器涨了91.64%。说起来容易,但能坚持下来确实很难,2018年买进茅台没多久就遇到了茅台历史上唯一一个跌停。我大概是600多元买进的,最惨的时候跌到将近500元,我也没钱加仓了,一直到2019年的2月份解套后其实随着浮赢的增加,也不断思考过是否要止盈。后来我坚持了一个常识:只要市面上用正常的零售价还是无法买到茅台,就一直拿着,除非特别高估了,和酱油、榨菜等估值比,茅台还不算贵,后来就一直坚持拿着,即使2020年开年第一天受利空影响大跌,我还是坚持看好。
目前持有的股票茅台、格力、平安、招行,包括轻仓的万华、双汇、海螺和唯一的一只H股融创中国等表现都不错,2019年唯一下跌的就是济川药业。济川药业是受业绩以及中药这个赛道的影响。2018年其实只跌了10%,远远小于指数。但在2019年这样的牛市里却下跌了25%。后来有一次我和一个基金经理在蚂蚁上做直播,特地去看了一下她的基金的重仓,很惊奇的发现和我高度重合,甚至在2018年年底济川药业是她的基金的第一重仓,但到了2019年1季度的季报里,济川药业就消失了。我们和专业的基金经理相比确实有差距。

除了股票外,我还投资了开基、封基、债券、可转债,当然仓位最重的是股票了。下面一一回顾一下。

在开基上,主要是定投了招商白酒、国泰食品、中海医疗,2019年净值分别大涨了86.82%、67.34%、56.99%,平均超过70%。招商白酒还是2019年涨幅排名第一的指数基金。当时选择的理由主要还是稳健的高ROE,其实即使在当时,估值并不便宜。所以仅仅靠估值去挑选指数基金会放弃了很多好赛道的指数。而当时选择中海医疗是看中了稳定的历史业绩,这三只开基的净值表现在2019年都远远超过了各大指数。当然今年我的开基已经分散到食品、家电、地产、医药、银行等行业指数和纳指、互联网中概股等基金上去了,好赛道加上适当的估值是我选择的理由。

在封基上,虽然去年投的不多,但也收获满满。仓位最多的兴全合宜,2019年净值涨了36.88%,但市价涨了41.67%,多出来的5%就是折价的贡献了。今年1月23日就要到期了,目前还有1%多的折价。而去年大量进入二级市场的科创基金,目前还有2年半到期,平均还有10%左右的折价率,年化在4%多,也是相当诱人的,这些科创基金最终基本没有买科创板,而是买了不少非科创板的科技股,这10%的折价相当于说:你是在3000点买普通的科技股基金,还是在大了九折的2700买?只不过后者可能需要2年半后兑现。另外如前几年被边缘化的定增基金,2019年也有不错的表现,如九泰锐益,2019年净值涨了37.04%,而市价涨了足足48.49%,多出来的11%多都是折价做的贡献。

在债券上,2019年绝对是一个大年,甚至不比股票逊色。利润主要来自几个Q债,如17中民G1、15康美债、18中租一等,这些债券受到利空影响,最低都跌到30-40多元,虽然我没有在最低价格买进,但收益还是非常大的。虽然有点侥幸,但还是运气好,保持了债券11年不败金身。

2019年绝对是可转债的大年,除了几乎无脑打新外,更多的是买入价格低的可转债。从已经退市的64只可转债来看,退市前平均收盘价格是150.77元,从发行到最后交易日平均是2.06年,这样只要在100元左右买入,持有2年年化收益15%是大概率。我采用的无脑策略是剔除ytm为负数的可转债,按照到期时间排序,平均买入了20多只到期时间最短的可转债。

不管什么品种,今年还是坚持了非博弈思想,不管对手盘如何变化,我还是坚持看长远的,比如科创基金2年半后我总比人家折价了10%,可转债放弃研究正股,坚持看2年后的预期。股票也是这样,即使茅台盈利只有15%的增长,即使市场给出一个悲观的预期,我还是坚持自己的认知。这在17中民G1上更加能体现,这个债券年初最低跌到35元后停牌,一部分人割肉了,我是坚持了快一年的大幅度浮亏,坚信中民投这样的公司一定会兑现,心理上毫无压力,最终的如期兑现也是水到渠成。如果你是担惊受怕了1年获得的这个收益,那我觉得还是非常不值。投资的目的本来就是为了更好的生活,都影响自己的精神了,赚的再多都是不值得的。

大概是年纪大了,不再想通过不断的博弈去赚钱了,而更多的希望通过选择和守拙去赚钱,重复一下我认为非常重要的两句话:选择比努力更重要,守拙比取巧更重要

回顾一下去年年初我的十大预测,看看有几条是被打脸的:
1、 中国经济继续在低位徘徊,下半年会有企稳迹象。(基本正确)
2、 上证指数在正负10%左右震荡,年底可能会站上2600。(这脸被打的啪啪的)
3、 外资影响越来越大,通过港股通、沪伦通和其他渠道进入A股的外资比例上升,在A股的影响力越来越大。(基本正确)
4、 连续3年大强小弱后,很多人猜测今年会反转成小强大弱,但我预判会继续大强小弱。因为一方面外资偏好,一方面小票的价值因为大量的IPO越来越缺少稀缺性,而估值相对还是偏高。(基本正确)
5、 A股继续去散户化,由于信息、知识、资金等短板,以及连续几年缺乏赚钱效应,活跃散户继续减少。(不知道)
6、 透明而费率低的指数基金继续大行其道,而策略透明的smart beta基金会异军突起,策略和费率成为基金竞争的两个亮点。(基本正确)
7、 冠军魔咒依然见效,2019年表现好的不管是股票还是基金,大概率的不在2018年的表现好的股票和基金中。(正确)
8、 替代股票增发的可转债继续大量上市,导致价格中枢进一步下移。过去可转债的逻辑需要修正(价格中枢基本没下降)
9、 债券继续走小牛,央行公布的标准利息大概率不会变更,但结构性、局部的放水依然会出现。高修正久期的债券因久期的放大作用需要防止突然暴跌。(基本正确)
10、 分级基金因为到2020年年底只有2年了,所以分级A会更加按照2年期债券去定价,而高溢价的分级B大概率的走向回归之路,很有可能在2020年前因为看不到牛市而使得分级B黯淡落幕。(基本正确)

再给出不怕打脸的十大预测:
1、 中国经济继续企稳
2、 受锚定效应影响,我估计上证指数还是会在10%左右震荡,年底收盘站上3300。
3、 同去年
4、 同去年
5、 同去年
6、 同去年
7、 同去年
8、 同去年,虽然今年没看到价格中枢下降,但可转债发行超过新股IPO,总会到一个阈值后量变导致质变。
9、 同去年
10、 分级基金年底寿终正寝,高溢价品种雪崩。

2016年:https://www.jisilu.cn/question/53310

2017年:https://www.jisilu.cn/question/83378

2018年:https://www.jisilu.cn/question/260202

2019年:https://www.jisilu.cn/question/299781
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发表时间 2020-01-02 14:46     最后修改时间 2020-01-06 16:20

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盛唐风物 - 公众号『盛唐风物』漫谈投资方法,发现盈利机会。

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祝贺封基老师今年圆满收官
2020-01-02 15:00 0 条评论
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abc努力工作

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沙发
2020-01-02 15:00 0 条评论
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magelfly - 低估轮动

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恭喜封基老师
2020-01-02 15:14 0 条评论
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Dmonk1010 - Dmonk

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多多向你学习
2020-01-02 15:15 0 条评论
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冲出重围 - 乱买卖就剁手

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向高手学习
2020-01-02 15:20 0 条评论
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如_佛 - 最美的声音是安静,最真的生活是平凡

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读老师的总结,很有收获,感谢!
2020-01-02 15:22 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 说不出的YD 狗狗叫旺财 kindos hk4 zouhaowuwei newbison 华夏之盛 liang 画眉 远程打击 tinyfool5 任大小姐更多 »

今天第一个交易日,大盘红红的,但茅台却来了一个利空,放量大跌了4.48%,好在格力涨3.54、招行涨3.46%都创了历史新高,平安只涨了0.77%,而轻仓的双汇大涨了4.27%,万华跌0.50%,海螺水泥涨1.82%,盘中都创了历史新高,今天一天有四个股票创了历史新高,再加上轻仓的融创中国也创了历史新高。真的是悲喜交加,好在今天虽然跑输了指数,但最终还是正收益,2020年的日子才刚刚开始:

2020-01-02 15:35 2 条评论
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天道忌巧 - 大道至简,大智若愚,不得贪胜.

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新的一年,继续丰收!
2020-01-02 15:45 0 条评论
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bicc89 - 努力学习

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祝贺封基老师。
2020-01-02 15:47 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: kindos 任大小姐

今天2020年新年第一天受降准利好,大盘跳空高开高走,北上资金也放量进来近114亿,版块中只有酿酒受茅台影响下跌2.65%:宽基中涨的最好的是科创板,平均上涨了2.20%:

2020-01-02 15:50 1 条评论
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sanye

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祝贺老师
2020-01-02 16:26 0 条评论
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kong3281698

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祝贺封基老师
2020-01-02 16:34 0 条评论
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ethanzzy - 关注低风险

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每天必看
2020-01-02 17:48 0 条评论
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Dmonk1010 - Dmonk

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你好,科创板的宽基有什么?
2020-01-02 18:14 1 条评论
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脱俗禅师 - 参禅之初,看山是山,看水是水;参禅有悟,看山不是山,看水不是水;禅终彻悟,看山还是山,看水还是水。

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封大。已经在公众号阅读了此文。就想请教一下ytm是啥。
2020-01-02 18:56 1 条评论
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lgs11

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剔除ytm为负数的可转债,按照到期时间排序,平均买入了20多只到期时间最短的可转债?

大师
你的可转债就这么简单的策略??

是不是以后也可以继续这样??
2020-01-02 19:09 2 条评论
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zyes0412104641 - 一业为生

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新年持续关注此贴……
2020-01-02 19:17 0 条评论
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暴走的蜗牛啊 - 追涨杀跌 专注交易

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能否发布一个2019年度各类ETF涨跌幅统计 感谢!
2020-01-02 19:29 0 条评论
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liu11liu11

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20年的策略是啥?
2020-01-02 19:53 0 条评论
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老村夫 - 誓与股市共进退,断无终止之理。

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封大,你的年化收益率好像不是22%,是不是算错了?
2020-01-02 20:01 1 条评论
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pppppp - +---++--+-+++++++++++

赞同来自: 三林

鼓掌;

坚持不易,面对困难与非议坚持下来,更是难能可贵,赞;
2020-01-02 20:35修改 0 条评论
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lujj3000

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封基老师威武,点赞*
2020-01-02 20:36 0 条评论
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samchenz

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老师思路简单明了,可借鉴的地方很多,收益不少
2020-01-02 21:02 0 条评论
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易尔奇 - 安待久;渐息散

赞同来自: guimingzhou 任大小姐

选择比努力更重要,守拙比取巧更重要。——好。
2020-01-02 22:06 0 条评论
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飞花逐月 - ❄️人生就像滚雪球❄️

赞同来自: 任大小姐

17-19年三年复合年化不到5%,与11-13年收益率类似。
我想要表达的意思是,2020会和2014相似么?
牛市要启动了?
2020-01-02 22:20 2 条评论
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萝卜头

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大道至简;继续跟踪学习
2020-01-03 08:44 0 条评论
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nuto - 70金融

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好文,加关注。继续分享啊
2020-01-03 08:55 0 条评论
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yycx

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继续跟踪学习
2020-01-03 08:58 0 条评论
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硬核韭菜 - 89年的大叔

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继续跟踪学习~
2020-01-03 09:20 0 条评论
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Twenty - AllPassword 一个基于加密存储的本地密码管理工具

赞同来自: newbison 刘文武 jamars 任大小姐

先致敬,后评价。

大师提到了茅台。据我观察,年轻人里面喝白酒的也越来越少,偶然喝酒,也是啤酒居多,稍微小资的喝点红酒。很多人的确买了白酒,但自己不喝,留着送人或者等等待升值。老百姓当中真正自己喝的是少数,北方比例高些。政府机关和军队中可能喝的较多。我自己不喝酒,从长远看,我不看好整个白酒行业。但是老师的一句话说的非常好,“我坚持了一个常识:只要市面上用正常的零售价还是无法买到茅台,就一直拿着。”

我不喝酒,不持有任何白酒股票,我只做银行。但是这句话我认为非常有道理。
2020-01-03 09:47修改 1 条评论
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liu100

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向封基老师学习
2020-01-03 10:12 0 条评论
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湘江鲤鱼

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继续跟踪学习
2020-01-03 10:24 0 条评论
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dwgx - 靡不有初,鲜克有终;不忘初心,方得始终

赞同来自: 嘉言懿行冀宁

选择比努力更重要,守拙比取巧更重要
学习了,祝封基老师新年快乐!
2020-01-03 10:36 0 条评论
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newbison

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封基老师威武!
2020-01-03 10:43 0 条评论
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Dmonk1010 - Dmonk

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楼主你好,新来的2020年,你是觉得大白马 还是深证100 跑得好?
2020-01-03 11:07 1 条评论
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shanks - 80后金融

赞同来自: liangruixuan

封基老师投那么多品种,资产肯定很多
2020-01-03 11:31 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: laplace hydk 说不出的YD yanq LadyIron 13606449980更多 »

今天茅台继续放量大跌4.55%,格力跌1.18%,招行再创历史新高涨1.34%,平安微涨0.09%,轻仓中的万华大涨1.88%也继续创出历史新高。格力今天收盘虽然跌了,但盘中也创出了历史新高,新年两天,各大指数均大涨,我的实盘反而跌了0.01%,主要是因为茅台2天大跌了8.83%导致的:
2020-01-03 16:03 4 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: newbison liang

今天各大指数涨跌不一,版块上互联网、航空、石油、有色等领涨,酿酒、家电等领跌,酿酒主要是茅台导致的,2天时间茅台已经跌了8.83%了:
2020-01-03 16:05 0 条评论
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曾经沧海 - 只买白马股

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继续关注
2020-01-03 17:37 0 条评论
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asdfgh2 - 小九菜q群722784760

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恭喜封基老师19年大赚!
2020-01-03 19:40 0 条评论
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zyc田忌赛马

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关注中
2020-01-03 20:21 0 条评论
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青花瓷 - 新浪微博:青花瓷理财工作室

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金老师已经是集思路的当家实盘大V。连续几年了?
2020-01-03 21:50 1 条评论
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ldf0725

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金老师能分析分析智飞生物吗,生物疫苗赛道高成长,不受医保控费影响,代理的进口疫苗供不应求!说说你的见解
2020-01-03 22:10 1 条评论
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maymorning

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赞 努力的楼主!
2020-01-04 13:35 0 条评论
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520jack

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封基老师2020打算把投资重心放在哪一块?
2020-01-05 12:32 0 条评论
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leavening - 多捡一些

赞同来自: 学长的投资笔记

如九泰锐益,2019年净值涨了37.04%,而市价涨了足足48.49%,多出来的11%多都是折价做的贡献。

难道不是净值高于市价,才算折价吗
2020-01-05 12:35 0 条评论
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wxy466

赞同来自: 马燕妮

久泰锐益在2019年年末的折价率比年初降低了。
2020-01-05 13:24 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 马燕妮

@leavening 2019年九泰锐益的市价涨的比净值多,只不过过去的折价率更大,现在还是折价,2019年市价涨的比净值多,当然是以折价率缩小的代价换来的。
2020-01-05 14:42 0 条评论
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会思考的熊

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老师您好,想问您一下,为什么您预测的第十条是高折价的分级基金会雪崩,不应该是高溢价容易雪崩吗?新手,望指教
2020-01-05 17:43 2 条评论
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HoMoSo

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老师请教,你说的这个收益大概的体量是多大?
2020-01-05 23:01 0 条评论
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ToyJoy

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白酒我是起了个大早,痛失十倍
2020-01-05 23:52 0 条评论
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打新交朋友 - 立不败之地;败可败之兵---先胜后战

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mark
2020-01-06 02:22 0 条评论
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gypeng123 - 如来,不许你欺侮孙悟空

赞同来自: 稀客派

持续22个点年化,很厉害,佩服。
2020-01-06 08:59 1 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 说不出的YD 华夏之盛 任大小姐

今天是全军覆没,表现最好的竟然是上周大跌的茅台,跌了0.05%,最差的格力大跌1.82%,招行跌0.41%,平安跌0.70%,其他的如万华跌3.06%、海螺跌2.49%,双汇跌1.34%,开年全面跑输,不过也才刚刚开始:
2020-01-06 16:13 2 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: 18920327710

中东局势紧张,石油板块难得领涨,家电、食品、保险、地产等绩优板块领跌,下午又传签约延期。今年三个交易日,明显的大弱小强,不过才刚刚开始呢:
2020-01-06 16:16 0 条评论
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小章鱼x_x - 小心翼翼捡肉吃

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个人理解,市场增量不明显的情况下,短期大小转换难免。值得揣摩的是大弱小强背后有没有大资金腾挪的迹象,毕竟白马行情2年多了。
个人现在是在控制好风险的情况下先先跟风而动。
2020-01-06 17:11 0 条评论
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重低音 - 以时间换空间

赞同来自: cosa121

非博弈思想对我有启发。

感谢封基老师
2020-01-06 17:28 0 条评论
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阿尔法工匠

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“大弱小强”,上半年主线
2020-01-06 18:03 0 条评论
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边缘掘金者

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散户一思考,机构就发笑。
2020-01-06 18:50 0 条评论
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海底小鱼 - 80年生人

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今天也是负收益,最近都是题材的天下,最近犹豫是不是要加点这方面的仓位
2020-01-06 20:26 1 条评论
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杨志新

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老夫聊发少年狂,左牵黄,右擎苍。
2020-01-06 21:53 0 条评论
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starhx318

赞同来自: guimingzhou

可转债的大量上市、一定会带来变化、但逻辑会变成什么样,确实值得思考
2020-01-06 22:03 0 条评论
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13600520899

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好帖,关注!
2020-01-06 23:50 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

赞同来自: xyzhero 乾隆的翅膀 行不改姓的老鬼 吕孙策 RRRr 重低音 缓发中子 muyou 赵宸梁苒 把握度 bighead001 投机 muziyo 卖空调翁 shangyj liang 火树赢花 一盏青灯 penghanhai Jiaqi 任大小姐更多 »

怎么买打折的科技股?

最近的行情,最热的无疑是科技股了。但很多科技股和科技类基金的涨幅已经很大了,现在再进去怕套。那么,市场上能不能买到打折的科技股呢?有的,这就是科创板基金

半年前各大基金公司为了支持科创板,发行了封闭3年的科创板基金,但根据最新的季报披露,大部分科创基金真正持有科创板股票的非常少,更多的是持有了普通的科技股,



我们看一下目前已经上市交易的8只科创基金,股票仓位最高的是科创富国,是96.69%,最低的科创混合,股票仓位才2.48%,大部分都持有的是企业债券。下面我们分析一下科创富国和科创混合这两个比较极端的例子。

先看科创富国,十大重仓股里除了嘉元科技是科创板股票外,其他的均不是科创板,96.69%的仓位远远超出一般的主动基金,我们从下图可以看到,在2019年11月底随着市场下跌,科创富国的折价率也到了谷底,说明当时大家还是比较理想的,到了最近,随着净值不断上升,市价出现了加速上涨,导致折价率再次下降。也就是说科创富国的涨幅出现了戴维斯双击。


我们从下表的对比可以看到,从2019年11月开始到2020年1月6日这短短的2个多月里,沪深300上涨了6.25%,科技ETF上涨了10.99%,而科创富国的净值上涨了22.30%,但市价则上涨了27.77%,不仅高于沪深300、科技ETF,还比科创富国本身的净值涨幅多了5%,这5%的戴维斯双击是来自于折价率缩小的贡献。



我们再来看一只仓位非常轻的科创混合,股票占比2.48%基本可以忽略不计,但重仓的反而是优质的企业债,这些债券的YTM平均大概是3.58%,再加上年化折价率提供的3%多的折价,两者相加大概在6.7%左右,另外还具有加仓股票的未来净值增长动力,也是一个值得注意的品种。


当然现在可能不是最好的买入时机,但机会是只垂青于时刻准备着的人。了解这些数据是为了将来的机会做准备。
2020-01-07 11:03 5 条评论
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斯图好人 - 好好学习

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感谢分享
2020-01-07 16:28 0 条评论
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今天格力大涨2.19%,北上资金近10亿净流入,茅台止跌回升涨1.53%,北上资金净流入4.78亿。平安涨0.64%,招行跌0.23%,总算追上上证50了:
2020-01-07 21:04 0 条评论
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今天互联网、农林牧渔、传媒娱乐、医疗保健、食品饮料等板块领涨,昨天领涨的石油、有色等领跌,这种一日游的行情千万别追。今天下午一直到晚上都在为明天在腾讯理财通直播彩排,届时有丰富的奖品:当晚送出5部华为Mate30 5G版手机及基金红包等,欢迎大家围观,1月8日晚上8点,不见不散:https://mp.weixin.qq.com/s/Ha5723oGty5pOOfN0pP1Yw
2020-01-07 21:13 0 条评论
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瀚海西风 - 70后老青椒

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支持金老师。
2020-01-07 21:47 0 条评论
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lin_agan

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封基老师牛比
2020-01-07 23:34 0 条评论
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cheche88 - ..

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"欢迎大家围观,1月8日晚上8点,不见不散:------请问怎么登录进去围观????????
2020-01-08 09:14修改 1 条评论
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镜之轮回 - 灭绝师太

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不看了,理财通开通太麻烦了
2020-01-08 13:08修改 0 条评论
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乌拉喵呜

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最近各种跑输基准,就等看封基大佬找平衡了
2020-01-08 19:39 0 条评论
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招行跌1.89%,平安跌1.33%,茅台跌0.58%,幸好格力大涨2.20%,而且创了历史新高,实盘今年又回到原点:
2020-01-09 05:14 0 条评论
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昨天因为在做直播,回家已经很晚了。本来走的好好的大票,受隔壁人家吵架影响大跌,结果人家炒完后继续创新高。只有船舶、石油、航空等仅有的几个版块是上涨的,证券、互联网、造纸、传媒娱乐等版块大跌
2020-01-09 05:17 0 条评论
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时光秩序 - 左手时光,右手秩序。

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祝贺封基老师今年圆满收官 。
2020-01-09 09:23 0 条评论
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今天格力继续创历史新高涨1.57%,茅台涨1.34%,招行涨1.28%,平安涨0.05%,轻仓中的双汇大涨3.87%,万华涨2.05%,总算追上了最弱的上证50:
2020-01-09 17:03修改 4 条评论
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利空消失,昨天失地如期收复,板块中医疗保健、日用化工、IT社保、软件服务等领涨,下跌的版块只有船舶、石油、航空、有色等少数版块,特别是石油,几次中东局势危机带来上涨,但行情均是一日游,哪里来还是哪里去:

2020-01-09 15:37 0 条评论
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今天两红两绿:茅台涨0.89%、招行涨0.36%,格力跌0.19%,平安跌0.31%,今天总算跑赢了所有指数,并创出了历史新高:

2020-01-10 16:22修改 0 条评论
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今天只有半导体、酿酒、医药、家电、保险等少数绩优板块上涨,农林牧渔、石油等大部分版块下跌,上证50成为今天唯一红盘的宽基指数,今年只过了10天,但宽基指数里涨幅最大的创业板指数涨了5.90%,最小的上证50只有微涨了0.15%,涨的最多的应该还不是创业板,而是科创板,按照我的统计今年10天里科创板平均中位数涨幅高达8.76%,50等绩优板块滞涨,而科创板大涨,说明了确实有点像牛市了:

2020-01-10 15:22 0 条评论
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wuxin126

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封基老师有个人盗用你的名字,叫做持有疯基,希望你注意一下
2020-01-10 16:34 1 条评论
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woaichaogu

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每天必看的帖子
2020-01-11 20:13 0 条评论
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绿毛水怪

赞同来自: 朴尚颖

要不是你雪球实盘刚刚扭亏,我差点就信了
2020-01-11 20:31 1 条评论
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赞同来自: gonghh fanjinlong 了不起的百分比 Acba 卖空调翁 小大人 syd杨 wlqzjr guandaqian 荒野稻草人 tujingcun 老白汾 广大的田野 wangxiaoti 萝卜头 星辰元素 坐着看花 刘大同 alphakiller shengypc wxg2008 laplace 寒小寒 zenglm Ryan_JSL 云南的小鹏 hydk benpeng xf8848 18920327710 猪尾巴草77 刨笔刀 unrealww 远程打击更多 »

中央人民广播电台还是戒备森严,双岗双人,总算录了一半,做个节目不容易,将来这个《书里淘金》节目介绍我的新书《聪明的定投》有整整十六期
2020-01-13 18:18 7 条评论
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花间舞

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膜拜,要能学会怎么操作基金就好了
2020-01-13 21:53 0 条评论
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今天中国平安涨1.97%,贵州茅台涨1.06%,招商银行涨0.15%,格力电器才微涨0.01%,继续整体跑输各大指数:
2020-01-13 23:24 0 条评论
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赞同来自: 任大小姐

录制到现在刚回到宾馆,今天依然是半导体、元器件、IT设备领涨,下跌的只有旅游、船舶、工程机械、石油等少数版块:

2020-01-13 23:27 3 条评论
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今天平安涨0.44%,格力涨0.07%,招行跌0.74%,茅台跌1.50%,但收盘后有消息传茅台涨价,今天总算跑赢了大部分指数:
2020-01-14 21:27 1 条评论
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赞同来自: 尘同光和 hej009

今天只有环保、电信、有色等少数版块上涨,通信设备、酿酒、证券等领跌,宽基指数里只有科创板是上涨的,今年科创板涨幅中位数已经高达12.64%:

2020-01-14 21:29 2 条评论
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除了茅台微涨0.43%外,格力跌1.30%,招行跌1.78%,平安跌1.17%:

2020-01-16 07:23修改 0 条评论
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昨天从北京回来,到家里已经11点多了。补一下昨天的作业:
除了半导体、造纸板块上涨外,有色、农林牧渔、煤炭、航空等绝大部分板块全部下跌,宽基指数中只有创业板微涨,今年以来创业板和上证50分化严重,创业板7.01%,而上证50则跌了0.17%,科创板涨幅中位数则高达11.35%:

2020-01-16 07:24修改 0 条评论
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赞同来自: 妖红 IT民工 18920327710 最坏打算 任大小姐更多 »

今天四大金刚继续下跌,格力大跌2.29%,其他3只跌幅都没超过0.5%,实盘今年又神奇的回到起点了:
2020-01-16 15:15 7 条评论
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赞同来自: 18920327710 liang 任大小姐

今天只有医疗保健、航空等少数版块上涨,造纸、保险等领跌。宽基指数中只有创业板涨了0.30%,今年已经涨了7.33%了,表现最好的应该是科创板,今天涨幅中位数高达3.54%,今年大涨了15.28%:


2020-01-16 15:22修改 0 条评论
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lowdesk - 指数型交易者

赞同来自: 尘同光和

总是很佩服你们把自己的交易记录得清清楚楚
2020-01-16 15:34 0 条评论
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赞同来自: 18607821137 华轩 任大小姐

如何用correl函数挑选合适的基金组合?

我们知道,一只公募基金一般一个个股最大的仓位不超过10%,这主要是为了防范个股的黑天鹅风险,但一只基金毕竟只能代表一种风格,比如说沪深300只代表了A股规模前300只股票,为了享受各种风格的上涨,进一步降低风险,很多人做了基金组合。那么问题来了,什么样的基金适合做组合呢?

我们先从2个基金说起,就像中药里的配伍一样,什么样的基金不适合组合?什么样的基金适合组合?这里我们要引入一个重要的参数,叫相关系数,这个参数的计算有点复杂,这里不详细介绍了,我们还是以实用为主,好在excel里有个correl函数可以直接算出相关系数,


我们先举个简单的例子来说明问题,我们假定有3个基金分别为A、B、C三只基金,4个月的净值变化如图,我们从4个月的净值变化可以知道,B基金只是A基金的净值放大了1倍,而C基金的涨跌正好和A、B相反。如果我们计算A和B的相关系数,那么可以用correl(b2:b5,c2:c5)=100%,也就是说A、B两只基金的净值虽然数值不同,但它们是100%相关的,如果我们计算A和C的相关系数,我们可以用correl(b2:b5,d2:d5)=-100%。也就是完全不相关。

相关系数小有什么好处呢?我们看到如果同时平均持有A和B两只基金,那么到了第二个月组合的净值还是涨到了1.1,第三个月组合的净值还是跌到了0.9,根本没有起到分散风险的作用,而A和C的组合,因为是负相关,所以第二个月、第三个月的净值还是稳定在1。当然为了说明问题,这里举的例子是一个极端简单的例子,实际上没那么简单。我们举个实际的例子。

我们选了三个对应指数份额最大的指数基金:跟踪沪深300的华泰柏瑞沪深300指数基金、跟踪上证50的华夏上证50指数基金、跟踪标普500的博时标普500指数基金,从2013年12月6日到2020年1月16日,华泰柏瑞300和华夏50用correl计算出来的结果,相关系数高达95.96%,而华泰柏瑞300和博时标普500的相关系数才49.08%,显然如果你买了华泰柏瑞300在配置华夏50的效果就不如配置博时标普500了,从持仓分析,其实也是这样,上证50的50个个股,其实都已经包含在沪深300的300个个股里面的,所以试图通过组合达到分散风险是很难的,相反如果配置了标普500,那么就起到了分散风险的目的。

这里有几个问题要注意,第一基金的净值要进行等比复权,所谓等比复权,就是分红后马上再投入到这个基金中去,不过我们最常用的通达信的默认值不是等比复权的,这个开关比较深,在“系统设置”-“设置1”的“复权使用等比方式”里,默认是不打勾的,只要打钩了就可以了。第二我们说的低相关品种的选择,有一个最重要的前提,就是这些品种都是长期往上的,如果配置了虽然相关系数小甚至负相关但长期是往下的,虽然可能波动小了,但收益率受到非常大的影响,这也不是我们做基金组合的初衷。也就是说,相关系数小只是基金组合的必要条件,而不是充分条件。

现在部分第三方网站上也有了基金选择后自动提供相关系数,我们也希望更多的平台提供这样的数据来帮助用户方便的建立自己的基金组合。
2020-01-17 09:47 1 条评论
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年货的回忆

今天是北方人常说的小年了,快过年了,又到了准备年货的时候了。现在买年货真的是方便,天猫、京东、拼多多等电商网上,点点鼠标或者在手机上动动食指就完成了,但在改革开放前的商品匮乏年代可不是这样的。当年不要说我们工资低,全国一刀切一个月36元,当时有个口号叫36元万岁。即使你有钱也买不到你想要的年货。

因为当时绝大部分年货,除了钱,还需要票证,买肉需要肉票,买蛋需要蛋票,买豆制品都需要豆制品票,而且还分了大小户,4个人以下包括4个人算小户,5个人就算大户了。小户的豆制品票都比大户少。更不要说今天过年司空见惯的瓜子等零食,当年瓜子也是要凭过年的票买的,所以平时我们吃西瓜南瓜,都把瓜子洗洗干净,到了过年时炒一下吃。还有过年常见的蛋饺,也是买了鸡蛋和猪肉自己做的,舍不得用鸡蛋,过年还有一种也是凭票的“冰蛋”,就是做成一块冰的鸡蛋,我估计是质量不怎么好的鸡蛋做的,现在市场上早就没有了。而且有了票还不行,还要一大清早去排长队,如果你走开一会,要么在衣服上用粉笔写了号码,要么放个篮子或者其他什么东西。

过年了,我们小孩子才能穿新衣,因为买布也要布票,一个人的布票也买不了多少衣服,所以平时舍不得穿,只有到了新年才可以穿新衣。反正一年中最大的享受就是过年了,因为只有过年才能吃到平时吃不到的东西,才能穿到平时舍不得穿的新衣。所以过去对过年的盼望远远超过现在。

因为现在过年能享受的所有一切,平时都可以享受了。这个变化的过程其实也是我们改革开放的一个缩影,就拿我重仓的格力空调来说,上海在夏天其实非常热的,因为气压低再加上湿度高,所以每年夏天是很难熬的。记得小时候热天在家里无法入睡,我们就家家户户一到晚上,在弄堂里泼水降温,拿个竹椅或者一块板就直接睡在外面了。这也成为老外和外地人觉得上海人不文明的表现之一,哪里知道我们因为物质条件匮乏给逼的这样的,好好的人现在哪里有晚上睡在弄堂里的?我记得一直到1990年我老婆生我儿子,正好坐月子在大热天,没有空调实在难受,狠狠心花了好几个月的工资才买了空调。今年我重新装修,老的空调都给卖了,全部换了格力的空调,眼睛眨都不眨一下。

再说说我重仓的茅台的体验,当年连最基本的吃穿都难以保证,更别说喝白酒了。第一次喝茅台我记得是在1980年,我念大一拿了一等奖奖学金,同学们要我请客。吃了什么早就忘记了,唯独喝的茅台酒记忆深刻。当年在饭店里卖的茅台酒一瓶才十多元,其他的感受我说不上来,只觉得茅台酒是像一根暖流直达心田,这种感觉是喝其他酒没有的,只能意会不能言传,40年过去了,一直记忆犹新。后来再喝茅台,似乎再也找不到当年的感觉了。
2020-01-17 15:02修改 3 条评论
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今天总算涨了点,格力涨0.88%,平安涨0.82%,茅台涨0.05%,招行微跌了0.08%:

2020-01-17 15:24 0 条评论
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难得有一天50涨的在宽基指数里最多了。不过如果加上科创板,那涨幅中位数今天高达6.20%,感觉科创板去年是一路下滑,今年开始反弹一路向上。
2020-01-17 15:26 0 条评论
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yansuanlat

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建议封基老师在表格中加入转债指数
2020-01-17 15:36 0 条评论
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常见可转债策略在今年的回测分析

可转债打新无疑是今年的一个热门,虽然老少无欺,但每次最多也就是中了1000元的一签,况且随着可转债打新的人越来越多,中签率下降也是一个大趋势。资金量大了后,还是要直接投资可转债。现在投资可转债有各种策略,那么,这些策略在历史上的收益情况如何呢?

因为我只保留了1月3日集思录上的数据,没有更多的数据,这里我们就用1月3日到1月17日这十多天的数据做个回撤。选取20个最满足条件的可转债在这段时间里平均涨了多少。按照统计,1月3日198只可转债,到1月17日,除了参林转债被强赎了,其他197只可转债平均涨幅为1.62%。特别说明,以下所有的数据,除了注明是1月17日的可转债价格外,其他的数据均是1月3日的。

第一个策略是最简单的,按照溢价率排序,溢价率最小,或者说折价率最大的可转债排序在前面,前20名溢价率最小的是英联转债,-8.50%(如此高的折价是因为没到转股期无法转股套利),溢价率最大的是利欧转债,0.47%,20只溢价率最小的可转债平均涨了4.40%,平均表现虽然不错,但还是有特一转债等5只可转债是下跌的,而且这些可转债的到期税后收益率是负的,也就是说如果死扛到期,大概率是亏损的。



我们再看第二个策略,按照到期税后收益率排序,取20只到期税后收益率最高的可转债,这段时间平均涨幅为2.23%,高于所有可转债的平均涨幅,这20只可转债有个特点,就是涨的不多但跌的也不多。除了模塑转债和久期转债正股有利好外,其他的最多都没超过5%,但跌幅最大的亚药转债也只跌了0.90%,而且还是有大利空的,主要原因是到期收益率已经高达5.20%了,都超过了大部分债券了。



第三种方法是按照剩余年限排序,理由是年限越短,公司越有调低转股价转股的动力。20只剩余年限最短的可转债平均涨了1.27%,小于所有可转债的平均涨幅。从短期看,电气转债、航信转债、国贸转债等三只等级最高的AAA可转债,剩余时间最短的,这段时间都是下跌的。

上面三种方法都是按照单因子排序的,那么如果我们加上一个阈值:到期税后收益率大于0,然后按照溢价率排序,这就是大家常见的所谓双低策略:双低策略中除了英科转债涨了16.03%外,20只可转债中有10只是下跌的,平均涨幅1.22%跑输所有可转债的平均值。

最后一种方法是如果同样用到期税后收益率大于0作为阈值,用剩余时间作为排序,那么最终平均值略跑赢所有可转债的平均值。其中主要靠模塑转债期间大涨了18.59%



总结一下,虽然这些数据时间过短,不能完全说明问题,但我们也能看出,不加到期税后收益率阈值的方法,特别是第一种完全按照溢价率排序的方法,虽然可能平均收益率比较高,但有一部分可转债可能因为正股的下跌而下跌,又无法找到到期税后收益率这个锚,所以对亏损比较敏感的投资者不太适合,而加上到期税后收益率阈值,不管是按照溢价率排序,还是按照到期收益率排序,或者就是按照到期税后收益率排序,即使收益率可能在一段时间里跑输所有可转债的涨幅平均值,但相对来说比较容易让低风险投资者坚持下来。
2020-01-18 10:32 2 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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今天平安、招行、格力都涨的还好,只有茅台跌了1.49%拖了后腿,今年以来轻仓的封基、可转债都表现不错,表现最好的模塑转债今年都涨了33%了,可惜都是轻仓对整体贡献不大。唯一可以安慰的是跑赢了50。再好的策略,总有一段时间会跑输的。当然最好是通过轮动每一段时间都跑赢,但我没那个能力,只能守拙,静待花开。
2020-01-20 16:40 4 条评论

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