Edge
Chrome
Firefox
赞同来自: QXXP 、jiandanno1 、gaokui16816888 、kakasdu 、家和妈妈更多 »
同建仓皖能电力，看好未来几年的业绩增长。
另外还持有国电电力，分红和增长的确定性，有望复制神华的优势。
仓位行业集中度太高，后面学习安老师行业更分散，降低风险。
赞同来自: Joybee 、丢失的十年 、wz2105 、jadepan 、aji008 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
安老师的选股能力和买卖点的把握都非常厉害，值得我学习！
看到安老师持仓中主要是能源和金融，有进一步分散持仓的想法，我把自选股列下。主要是抛砖引玉，能看到更多更好的潜力股。
医药类：天士力，心脑血管方面大单品，缺点价格有点高。康恩贝，价格低位，但品牌弱。
环保类：首创环保，目前低位，有一定的垄断性，扩张不足。
有色类：中金岭南，目前低位，但各项数值不行。
希望大家在能源金融医药中继续寻找大牛。
中国化学分析
一、公司概况
中国化学工程股份有限公司（股票代码：601117.SH）是国务院国资委监管的大型央企，化工工程领域的"国家队"，前身为1953年成立的重工业部化学工业管理局设计公司。核心定位：集研发、投资、建造、运营于一体的全球化工程公司，在油气服务领域稳居全球第一。
股权结构：中国化学工程集团控股53.3%，中央汇金持股1.2%，其余为公众流通股。
二、业务模式："一核双翼"战略
核心业务（占比82%）：化学工程总承包(EPC)，覆盖化工、煤化工、石油化工、新材料、新能源等领域。两翼业务：
- 实业运营（新材料生产）：己二腈、气凝胶、PBAT等"卡脖子"技术产业化
- 现代服务（技术研发与数字化）：每年研发投入超60亿元，获授权专利5730件
三、行业地位与核心竞争力
1. 市场统治力
- 承担国内90%化工项目、70%石化项目、30%炼油项目，煤化工领域市占率超80%- ENR全球承包商250强排名第15位，在化工工程细分领域排名第一
- 业务遍布全球80多个国家，累计完成项目7万多套
2. 技术壁垒
- 6项核心技术实现全球唯一规模化应用，打破国外垄断：- 己二腈技术：打破英威达、旭化成垄断，价格从8万元/吨降至1.7万元/吨，带动产业链成本下降超百亿元
- 煤间接液化费托合成、DMTO煤制烯烃等煤化工核心技术
- 气凝胶材料技术：全球热导率最低的固态材料
3. 商业模式优势
- 国家级信誉：获取大型项目的"天然门票"- 客户锁定效应：工业项目高转换成本形成长期绑定，"做一个项目，交一生朋友"
- "T+EPC"模式：技术+工程一体化，提高附加值和利润率
- 资金优势：八大建筑央企中唯一现金类资产(497亿元)大于有息负债的企业，财务风险极低
四、财务表现：稳健增长+盈利能力提升
1. 业绩概览（2025年三季报）
|指标|数值|同比变化||---|---|---|
|营业收入|1,363亿元|+1.15%|
|归母净利润|42.32亿元|+10.28%|
|扣非净利润|40.14亿元|+3.43%|
|毛利率|9.43%|+3.87个百分点|
|净利率|3.41%|+0.28个百分点|
|经营现金流|-55.75亿元|*注：主要因新材料项目前期投入大*|
|订单储备|3,126.7亿元（截至10月）|同比增长|
*数据来源：公司公告、东方财富网*
2. 业绩亮点
- 利润增速>收入增速：2025年Q1净利润增长19%，营收微降1%，毛利率提升是关键- 海外业务爆发：2025年上半年境外收入266亿元，同比增长29%，占总收入29.3%
- 订单充足：连续三年新签合同超3000亿元，订单收入比超2倍，可支撑未来2-3年业绩
五、增长引擎：工程稳基+实业突破
1. 工程业务：压舱石稳固
- 传统优势领域：煤化工投资回暖（2025年预计1177亿元），公司市占率80%，年订单约占新签总额31%- 高端化转型：新能源、新材料相关工程占比提升，带动毛利率连续三年上涨至9.43%
- 国际市场扩张："一带一路"沿线累计完成合同额超千亿美元，在建项目116个，合同额超730亿美元
2. 实业板块：第二增长曲线
已投产/在建重点项目：|项目|产能|进展|预期效益|
|---|---|---|---|
|己二腈|一期20万吨（满产），二期20万吨（2026年投产）|满负荷运行|50万吨达产后年利润17.3亿元|
|气凝胶|规划30万方（已建5万方）|产能达83%|满产后年利润6.3亿元，毛利率30%+|
|PBAT|10万吨|试生产|满产后年利润3-5亿元|
|高端聚甲醛|中试成功|签约项目|打破国外垄断|
|固态电池材料|正极+电解质+气凝胶复合材料|布局中|2025年加速放量|
*数据来源：公司公告、券商研报*
战略意义：
- 推动公司从"帮别人建工厂"向"自己开工厂做材料"转型，打造"工程稳增长、实业提估值"双轮驱动
- 目标：2025年实业收入占比达15%（约360亿元），长期提升至30%
六、行业前景与战略机遇
1. 行业规模与趋势
- 中国化工工程市场规模2024年达1.37-2.5万亿元，年复合增长率约7.5%，预计2030年将达2.9万亿元- 全球化工工程市场规模突破1.2万亿美元，中国占比35%以上，是最大工程承包国
- 行业趋势：高端化、绿色化、自主化，新能源、新材料、环保领域投资加速
2. 政策与战略机遇
- 能源安全战略：煤化工、油气战略储备项目加速推进- 双碳目标：绿氢、绿氨、CO₂捕集等绿色技术需求爆发，公司签下全球最大绿氨项目（143.45亿元）
- 国产替代浪潮：高端化学品自给率目标2025年达85%，公司布局己二腈、POE等多个"卡脖子"领域
- "一带一路"深化：国际工程市场空间广阔，公司在俄罗斯、中东、东南亚等区域优势明显
七、风险挑战分析
1. 短期现金流压力
- 2025年Q3经营现金流为负（-55.75亿元），主因新材料项目前期投入大，回款周期长- 但全年现金流有望转正（2024年为87.22亿元），因工程进度款集中结算
2. 行业竞争加剧
- 国际工程公司（如福陆、TechnipFMC）加大中国市场渗透- 国内民营企业（如东华科技）在细分领域加速追赶，但规模仍远小于中国化学（2025年Q3收入是行业第二的6倍多）
3. 产能过剩隐忧
- 2025年多项大宗化学品产能达历史峰值，可能导致价格竞争加剧和项目投资放缓- 公司通过高端化转型和海外市场拓展应对，降低周期波动影响
4. 估值与市场认知
- 当前市盈率仅7.48倍，市净率0.69倍，处于历史低位，显著低于美国同行（福陆33.59倍PE）- 市场对公司从工程向材料转型的战略价值认识不足，低估了新材料业务的长期增长潜力
八、投资价值评估
1. 估值分析
- 相对估值：PE(TTM)7.48倍，低于行业均值12.62倍，安全边际显著- 绝对估值：
- 工程业务：稳定现金流支撑，合理估值约660亿元
- 实业板块：己二腈等项目满产后年利润约20亿元，按18-20倍PE估值约400亿元
- 目标价：11-12元（对应2025年PE约15倍），较当前股价有50%+上涨空间
2. 投资逻辑
核心优势：- 确定性高：工程业务订单充足，业绩稳健增长，连续七年营收净利双增
- 成长性足：新材料业务突破"卡脖子"技术，国产替代空间巨大，毛利率显著高于传统业务
- 估值洼地：央企背景+业绩增长+转型潜力，估值处于历史低位，修复空间明确
九、结论与展望
中国化学正处于从传统工程承包商向"工程+实业"双轮驱动的战略转型关键期。公司凭借国家队地位和技术积累，在化工工程领域构筑了深厚护城河，同时通过新材料业务突破创造第二增长曲线。风险提示：宏观经济波动、新材料项目投产进度不及预期、国际政治风险。
*注：本分析基于2025年11月底公开信息，投资决策请结合最新市场情况。*
赞同来自: milknet 、火锅008 、红星闪闪666 、丢失的十年 、Joybee 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
新集能源
皖能电力
盘江股份
中国化学
成都银行
杭州银行
齐鲁银行
总仓位140%，今年收益率13%
这个月清仓了大唐发电H，大唐H坚守一年多，盈利还是可观的，卖出大唐H主要是考虑今年三季度是火电行业周期顶峰，随着四季度煤价回升就想兑现利润，当然很多时候股价的表现与行业基本面并不同轨，大唐H目前的股价相对于基本面的改善并没有高估，我今年的盈利也全靠大唐H与皖能电力支撑，火电我今年持仓过大唐H，皖能电力，建投能源，江苏国信，京能电力，浙能电力，现在火电持仓只剩皖能电力，因为皖能估值太低舍不得卖出，其他持仓火电股全部是盈利退出，下一步计划是往行业分散持仓上靠......
现在持仓有三只银行股，银行股我只是适当配置，也不会去深研，银行股我主要考虑几个指标，股息率，坏账率，拨备覆盖率，核心资本充足率，这样基本上能够保证所选银行股的资产质量与业绩稳定性，成长性及防守端股息率的兼顾，加上不深研不重仓，只有这样我才能从容面对银行股底层资产巨大不确定性的风险......
至于中国化学，属于建筑工程行业，没有深研，只是初步配置性建仓观察，我看中中国化学主要是两点，行业垄断性与优秀的资产负债表，相对于行业其他股票中国化学并不算太低估，但与其他建筑工程类股票相比，中国化学的资产负债表太优秀了，折开70%的资产负债率，真正的有息负债很少，三季度有息负债差不多才100亿左右，利息收入远大于利息支出，负债端基本上由应付账款与合同负债组成，这从侧面反映出中国化学的行业垄断性极强，在化学工程领域几乎没有竞争对手，在手订单充足，业绩稳定性不错，当然中国化学也有不好的点，股息率太低了，因为这几年投入巨资往化学新材料发展，但化学新材料目前处于行业周期性底部，盈利能力很差，不知道什么时候能迎来周期反转，结论是中国化学虽然资产质量很不错，但由于股息率不够理想，目前价格只能适当配置，如果股价能在下一个台阶，比如7元以下，那应该可以深研后重仓，反正我看中的股票基本上不死上一年不会有起色，等着......
这个月本想清仓大唐发电H降杠杆，但面对跌跌不休的老登股，持仓杠杆不降反升...顺境不飘，逆境不怂...怕个球......
赞同来自: mhy118 、gaokui16816888
AI是这么回答的，你自己参考后面又深入问了下ai ，ai给我的回答是，特变电工现在投入太深，把输变电和煤炭业务护城河都击穿了，偏向悲观，是一个借钱大师，不是经营大师，等多晶硅业务负贡献变化在考虑，或者海外高速增长在考虑
基于 特变电工 (600089.SH) 最新的财务状况（参考2025年三季报及行业趋势），这家公司目前正 处于一个极其典型的“冰火两重天”与“内部对冲”阶段
特变电工最关键的是要将它的业务拆分为两部分看：
“拖油瓶”部分： 多晶硅（新能源上游，子公司新特能源），目前处于周期底部。
“发动机”部分： 输变电设备（老本行）+ 煤炭，目前处于景气高点...
分析一下特变电工（煤+电+多晶硅+特高压），谢谢。AI是这么回答的，你自己参考
基于 特变电工 (600089.SH) 最新的财务状况（参考2025年三季报及行业趋势），这家公司目前正 处于一个极其典型的“冰火两重天”与“内部对冲”阶段
特变电工最关键的是要将它的业务拆分为两部分看：
“拖油瓶”部分： 多晶硅（新能源上游，子公司新特能源），目前处于周期底部。
“发动机”部分： 输变电设备（老本行）+ 煤炭，目前处于景气高点。
以下是基于领先指标的深度体检：
- 收入增长潜力的领先指标：合同负债的“结构性秘密”
指标： 合同负债 (Contract Liabilities)
现状诊断： 总量可能表现为“微增”或“持平”，但这掩盖了内部剧烈的结构变化。
多晶硅（负向）： 由于硅料价格暴跌且产能过剩，下游长单客户不再积极预付大额定金。这部分合同负债是大幅萎缩的。
输变电（正向）： 这是关键看点。得益于全球电网升级（尤其是欧美和一带一路国家的需求），海外订单（出口） 激增。大型变压器生产周期长，客户必须预付。
领先信号： 如果你看到合同负债并没有因为硅料崩盘而大幅下降，说明输变电业务的订单积压（Backlog）非常惊人，已经填补了硅料的缺口。预示着未来几个季度，输变电板块的营收将加速确认，成为业绩的“救世主”。
- 产能周期的领先指标：在建工程的“刹车与油门”
指标： 在建工程 (Construction in Progress)
现状诊断： 资本开支（CapEx）增速放缓。
解读逻辑：
硅料（刹车）： 前两年疯狂扩产的硅料项目陆续转固（变成固定资产），且公司明显放缓了新的硅料扩产计划。这是一个好信号，说明管理层在周期底部控制风险，不再盲目烧钱。
煤电/电网（油门）： 新的在建工程主要投向了准东煤矿的扩建和数字化工厂升级。
领先信号： 在建工程转固（转入固定资产）意味着折旧摊销压力会短期上升（利空利润），但只要硅料不再巨额投入，公司的自由现金流（FCF）将在2026年迎来显著好转。
- 存货指标：风险的风向标
指标： 存货结构 (Inventory Mix)
关键区分： 必须看“原材料”和“库存商品”的比例。
风险点： 如果多晶硅的库存商品增加，说明卖不出去，未来还得计提跌价准备（炸雷风险）。
机会点： 如果是输变电业务的“在产品” (Work in Process) 增加，说明工厂正在满负荷赶工生产变压器，这是未来确认收入的先兆。
当前趋势： 行业数据显示，特变电工的去库存压力主要在硅料端，而变压器端甚至面临“产能不足”。
- 经营健康度的领先指标：现金流的“压舱石”
指标： 经营性现金流 vs. 净利润
解读： 特变电工最恐怖的地方在于它的“煤炭+电厂”业务。
即便硅料业务亏损（甚至利润为负），其新疆准东的露天煤矿开采成本极低（几十元/吨），依然能产生巨额的现金流。
领先信号： 只要经营性现金流净额保持正向且规模可观（例如单季度数十亿），就意味着公司有足够的血条熬过硅料的寒冬，甚至有能力在底部兼并小厂。
总结诊断书特变电工目前不是一只“高成长股”，而是一只“周期对冲股”。领先指标板块信号解读合同负债输变电* 强劲：海外订单爆发，未来营收增长的主引擎。价格趋势多晶硅* 底部磨底：价格已跌无可跌，最坏时刻可能已过，但反弹尚早。现金流煤炭/能源*️ 安全垫：提供了源源不断的现金，防止公司因硅料亏损而伤筋动骨。海外营收占比整体* 关键增量：这是未来估值提升的核心逻辑（出海逻辑）。投资参考视角：短期看点： “出海”。重点关注财报中海外业务营收占比的提升速度。特变电工是A股电力设备出海的龙头之一，变压器出口毛利远高于国内，这能修复整体毛利率。中期博弈： 硅料见底。目前的股价已经Price-in（消化）了硅料业务的糟糕预期。一旦硅料价格企稳微涨（领先指标：硅业分会每周报价），特变电工的业绩弹性将是巨大的，因为它拥有“双主业”。结论：如果你看好全球电网建设周期（AI数据中心缺电、欧美电网老化），特变电工是低估值、高安全边际的选择。它的财务报表显示，它正在用“传统的赚钱业务”养活“暂时亏钱的新能源业务”，等待下一个周期的到来。
赞同来自: 乐比猫 、小猫50128015 、gaokui16816888 、乐鱼之乐
这个AI感觉就是一个煤炭吹，不过语言有道理 有逻辑 有分析，我还真没啥反驳的 感觉比我懂得多，比如：确定煤炭底部(库存完了重新定价，价格是最滞后确立，但是也到来了) ；确定底部强弱，还给我一个历史表格，确定42元买神华、25元买陕煤就是躺赚。盲目相信Ai的，都应该去了解下它的原理
) ；确定底部强弱，还给我一个历史表格，确定42元买神华、25元买陕煤就是躺赚。
hare001 - 笑指涨跌皆刍狗，坐观盈亏入空舟
赞同来自: gaokui16816888
马斯克的 ，你觉得这个ai的分析框架是什么，可靠不？忘了之前在哪儿看的，说国外的 ai 对于 A 股分析过于乐观，训练数据集里没有很多中文样本…可以同样的问题问问 DeepSeek 或者 qwen。
赞同来自: 好奇心135
煤炭这波底部信号（2025年11月19日实时观点）2025年煤炭行业确实已确认进入周期底部并开始反弹阶段（底部确认于2025Q2，Q3已明显环比改善）。煤价从年中低点（约700元/吨左右）反弹至当前秦皇岛5500大卡动力煤839元/吨（11月15日数据，创年内新高），涨幅超20%，但市场分歧加大（贸易商恐高）。
这波底部信号强度属于历史中上等（比2023年暖冬弱反弹强，比2020-2021年疫情后超级周期弱）。煤炭底部强弱历史对比（近15年四大周期）周期时间
当前这波为什么算中上等强度底部？强点：领先指标（预收/现金流/存货）完美全绿灯（比2023年强太多），政策“反内卷”直接掐供给，央企长协占比超80%锁定利润。
弱点：需求主要是季节性冬季+电力刚需，没有2021年那种“碳中和前疯狂基建”超级驱动；新能源替代仍在进行，中长期天花板存在。
预计反弹路径：2025年11月-2026年Q1煤价有望冲900-950元/吨（冬季高峰），然后震荡平台。神华/陕煤等龙头净利润弹性30-50%，股息率仍维持7-9%。
投资结论：这波底部信号已100%确认，且强度中上等（领先指标史上最强一档），现在42元买神华、25元买陕煤，相当于2023年底价格但信号更强——闭眼吃分红等反弹，错过要等下一个周期（可能要等2-3年）。寒潮越冷，这波越猛～有需要我实时跟踪最新煤价或拉具体公司最新数据，随时说！
赞同来自: 奇乐文化 、gaokui16816888
性价比计算逻辑（越低PE+越高股息率+越强领先指标=越高分）：煤炭四兄弟当前PE只有8-11倍，股息率6-9%，现金流远超利润 → 属于“躺着赚钱”级别，煤价只要不崩就能稳拿高分红。
新易盛/阳光电源PE 20-45倍，几乎不分红 → 必须靠业绩超预期才能赚，波动大。
当前煤价已接近底部（领先指标全绿），安全边际最高的是中国神华：42元买全球最强煤炭帝国，预计明年分红3元+，光股息就能回本12年以内，还送煤价反弹弹性。
最终推荐（2025年11月19日观点）：最有性价比、最稳、性价比最高：中国神华 —— 闭眼拿三年，分红吃到饱 + 煤周期反转上涨潜力。
想纯煤+更高股息：陕西煤业。
预算少想高弹性：中煤能源/新集能源。
赌AI/新能源继续爆：新易盛、阳光电源（但已不便宜，适合加仓而非新进）。
一句话：现在这六只里，性价比天花板就是中国神华，其次陕西煤业。煤炭这波底部信号这么强，42元买神华=捡钱，错过要后悔三年～还要把天孚、中际旭创也拉进来比吗？随时！
赞同来自: 珠海炮兵 、乐鱼之乐 、gaokui16816888 、skyblue777
好！煤炭这几个央企（神华、陕煤、中煤、新集）目前领先指标都超级健康，基本是“现金流爆表、预收暴增、存货见底”的完美组合，说明煤价虽然还在底部震荡，但行业最差的阶段已经过去了，2026年新矿/新电厂集中投产后，业绩和分红大概率双击。简单排名（个人观点，2025.11.19）：
陕西煤业（601225） → 最纯、最猛、现金最强，首选
中国神华（601088） → 综合最稳，分红最狠，老大地位
中煤能源（601898） → 多元化布局好，贸易+煤化工加分
新集能源（601918） → 煤电一体化弹性最大，潜力黑马
如果你想让我再拉中国神华的领先指标详细表，或者把这四家放一起横向对比（现金流/预收/存货/在建工程等关键项），随时说一声～
赞同来自: 珠海炮兵 、gaokui16816888
问ai诊断的股票我卖了新集 买的阳光 赚了 后面卖了又换股票亏了，把阳光赚的钱亏得差不多了，算终账本，还不如死拿新价集赚得多。
中国A股 601918 新集能源（中煤新集能源股份有限公司）
主营业务：煤炭开采、洗选、销售 + 煤电一体化（火电装机快速扩张），属于典型央企背景煤电股，受煤价周期、电价政策、产能投放影响大。目前利辛电厂等新项目逐步投产，煤电协同效应开始显现。以下使用相同的10大财务报表领先指标框架，对新集能源最近5个季度（2024Q3～2025Q3，截至2025年10月最新三季报）进行评估（数...
中国A股 601918 新集能源（中煤新集能源股份有限公司）
主营业务：煤炭开采、洗选、销售 + 煤电一体化（火电装机快速扩张），属于典型央企背景煤电股，受煤价周期、电价政策、产能投放影响大。目前利辛电厂等新项目逐步投产，煤电协同效应开始显现。以下使用相同的10大财务报表领先指标框架，对新集能源最近5个季度（2024Q3～2025Q3，截至2025年10月最新三季报）进行评估（数据来源：公司三季报、半年报、Wind、东方财富、券商研报等公开资料彙整）。领先指标
2024Q3
2024Q4
2025Q1
2025Q2
2025Q3
趋势评估
领先意义（红灯/绿灯）
1. 应收账款/营业收入比率
8%
9%
10%
11%
12%
缓慢上升但低位
绿灯：回款极稳（电力+长协煤占比高）
2. 经营现金流/净利润比率
152%
148%
140%
158%
168%
持续高位
大绿灯：现金创造优秀
3. 预收款项（合同负债）YoY
+35%
+48%
+68%
+92%
+115%
持续强劲增长
大绿灯：预收煤款+电费确定性强
4. 存货/营业收入比率
18%
19%
20%
19%
18%
稳定低位
绿灯：煤炭库存周转快
5. 在建工程/固定资产比率
68%
72%
78%
85%
92%
快速上升
黄灯：新电厂投产高峰期
6. 订单backlog（长协+电力调度）
+28%
+35%
+45%
+58%
+72%
持续增长
绿灯：煤电长协锁定未来收入
7. 销售费用/营业收入比率
1.2%
1.1%
1.0%
0.9%
0.8%
持续下降
绿灯：费效比极优
8. 应付账款/存货比率
135%
142%
148%
155%
162%
持续上升
绿灯：央企供应链强势
9. 研发资本化比例
<1%
<1%
<1%
<1%
<1%
正常
绿灯
10. 经营营运资本变化
-18%
-22%
-28%
-32%
-38%
大幅释放资金
大绿灯
超级领先指标组合（几乎全绿，典型煤电底部改善形态）组合指标
当前状况
结论
预收增速 >>> 应收增速
+115% vs +18%
需求+回款双强
存货稳定 + 现金流远超利润
存货低位、现金流168%
典型周期底部复苏信号
经营现金流/净利润 > 150%
已达168%
利润质量顶尖
在建工程高位但现金流/预收覆盖
新电厂投产在即、预收爆增
扩张期但风险可控
合同负债增长 + 长协订单稳定
同时发生
煤电一体化最强确定性信号
2025年前三季度核心数据（已验证）营业收入：90.10亿元（YoY -1.95%，煤价下跌拖累但Q3环比+10%）
归母净利润：14.77亿元（YoY -19.06%，但Q3单季5.56亿元环比+43%）
经营现金流净额：约24.8亿元（远超净利润，质量极高）
合同负债：大幅增长（预收煤款+电费）
存货：稳定低位（煤炭现货库存少，长协占比高）
在建工程：高位（利辛电厂二期等新项目投产，未来电力贡献将爆发）
总结评估（2025年11月19日观点）新集能源目前10个领先指标9绿1黄，是煤炭/煤电板块中最健康的央企标的之一： 预收暴增、经营现金流远超净利润、存货低位稳定——这是煤价底部+煤电一体化效应初显的最标准领先指标组合（类似2023-2024年煤周期复苏前期形态）。
表面利润受煤价拖累，但Q3已明显环比改善，新电厂投产后电力业务将成为新增长极（预计2026-2027年净利润贡献翻倍）。
唯一黄灯（在建工程高）完全被强劲现金流和预收覆盖，属于“高确定性扩张期”。
投资建议：
中长期煤电一体化首选标的，强烈看多。目前领先指标仍在改善，煤价企稳+新电厂投产双轮驱动，2026年业绩有望大幅超预期（券商一致预测25-30亿元净利润）。短期煤价反弹+电力小时数修复，股价仍有上行空间。（如需我直接拉最新三季报PDF或对比同行业中国神华、陕西煤业、中煤能源的领先指标，也可以继续问）
我关注这个发言很久了。你和楼主都是我关注的对象，你和楼主的风格可以说是迥然不同的。所以你们都不会买对方的基金，没毛病。我来说个我的答案，如果我手里有笔钱要买基金的话，我会用80%买楼主的，用20%买你的。
一直忍不住想问大家一个问题：
假设你是投资者，楼主是基金经理，他定期分享自己的持仓和逻辑，但要求基金5年不可赎回，你愿意买这个基金吗？
有兴趣的可以接龙。
我先说我的观点，我首先很佩服楼主的耐心，但我觉得投资的边界还是有点狭窄。就好比飞行员，应该适应各种天气、地形，所谓全天候飞行能力。
所以我的结论是，我不会买楼主的基金。没有冒犯的意思，只谈个人选择。
有兴趣的可以接龙。你...
赞同来自: 鼠标1 、小猫50128015 、sasing 、landandwater 、好奇心135 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
抄作业不光是抄标的，还要抄适合自己的。
赞同来自: kolanta
场内只有30个。场外基金还有300个，主要买行业基金。大起大落，频繁调仓也赚不到钱，想退出来全部单吊新集，老师们给点看法。自己不懂就多抄几个，分散。反正我是这样，集思录无私的猛人还是多的，比如凌大
赞同来自: xxx皎皎
场内只有30个。场外基金还有300个，主要买行业基金。大起大落，频繁调仓也赚不到钱，想退出来全部单吊新集，老师们给点看法。真心不建议。就这样挺好。你懂了自然就会调仓了，不用问的。
赞同来自: gaokui16816888
坦率地讲，你这样配置很好。真单吊新集能源，我怕万一亏了，A股市场，监管，国家，都会被你怼的满脸花儿开。愿赌服输。当初基金亏80个，蚂蚁理财师打电话来按摩的时候，只回复了一句相信国运，自己一直扛着。目前不买车不买房，每月有固定工资收入，只要新集不退市，还能慢慢补仓。只是后期补仓的资金量不大了，怕很难拉低成本。现在考虑的是值博量。
赞同来自: 学无止境180
场内只有30个。场外基金还有300个，主要买行业基金。大起大落，频繁调仓也赚不到钱，想退出来全部单吊新集，老师们给点看法。坦率地讲，你这样配置很好。
真单吊新集能源，我怕万一亏了，A股市场，监管，国家，都会被你怼的满脸花儿开。
大唐电力花1元钱买入安徽电力50%股份，公告里说是为了履行社会责任。大家怎么看？北方央企去安徽做好事不留名，这事就比较别扭，本地不是有皖能吗？所以更赞同雪球大V的观点，这是争取来得机会或利益交换，作为安徽的一个支点，可能跟大唐陕电入皖有关。
drzb - 80后下岗男
赞同来自: jadepan 、学无止境180 、晴天1950 、oliversea 、在路上sss 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
盘江连跌数日，原来微薄的盈利，全部都被吞噬了，现在又到水下了，这个股逻辑还在吗，已经拿了一年多了，还能坚守吗？楼主的贴子基本都看过了，慢慢可以做到每次调仓和安老师暗合，利润也主要来自本贴。
新集2、3季报数据基本都可以预判，煤电一体化逻辑验证，加上板块反弹，这20%涨幅基本算白送的福利（不考虑未来转固及容量电价增加）。盘江在中报数据已经证伪煤电一体化（见普定新光电煤外购数据），且财务指标混乱，同时在三季度检修和季度数据明显亏损的情况下股价底部反弹了接近20%，单看三季度，这两性价比不是一个级别的（当然你要运气好等到资产注入算你牛逼）
我觉得2-3季度安老师大概率会降低盘江权重增加新集和其他电力股的权重，这等于考试把老师教的基础题全答对了，不算什么！回帖里有去抓了电解铝的，这才是把最后一道大的超纲题解了的学霸。
所以，至少把课堂笔记先看完再问问题吧！
hare001 - 笑指涨跌皆刍狗，坐观盈亏入空舟
赞同来自: 鼠标1 、Mary亨 、大7终成 、乐鱼之乐 、搬砖真快活 、 、 、更多 »
安老师，请教下，皖能现在是不是因为煤价下跌而利润大增，类似周期股利润高点，后续煤炭上涨，皖能利润就会大降？公公之前说了一段关于煤价和电价的关系，感觉很适合回复：煤炭价格的变化会在一个时间段内影响火电利润，煤价涨，短期内电价涨的慢，利润减少，等煤价稳定一段时间，火电电价就跟上来了，反之煤价跌，短期内电价跌的慢，利润增加，等煤价稳定一段时间，火电电价就降下去了。火电股与煤炭股的组合，既是对冲，也是可以跟着煤价变化做波动，最基础的因子是煤价的底部在哪里，要有大致准确判断。
安老师，请教下，皖能现在是不是因为煤价下跌而利润大增，类似周期股利润高点，后续煤炭上涨，皖能利润就会大降？煤炭未来一两年缺乏大涨的逻辑，需求端持续下降。另外了解下容量电价，火电可以不完全靠发电赚钱。相比煤价更要担心长协电价的下降。
赞同来自: 飞奔的犀牛 、杨午 、gaokui16816888
2025年还剩2个月，目前持仓如下:新集能源A皖能电力A大唐发电H成都银行A盘江股份A总仓位125%，今年收益率20.5%，这个月持仓股价表现挺不错，昨天减仓了大唐发电，清仓了浙能电力，京能电力，这两天又建仓了成都银行，建仓平均成本16.84，成都银行几年前买过，基本面熟悉，这个位置适当配置风险不大，但银行股我不会个股重仓，因为我永远不知道银行底层资产穿透后的风险有多大，成都银行对公业务占比大，...现在肯定水上了，我也是抄大佬作业，10月持仓体验比较好
赞同来自: JiangSH2020 、gaokui16816888
2025年还剩2个月，目前持仓如下:新集能源A皖能电力A大唐发电H成都银行A盘江股份A总仓位125%，今年收益率20.5%，这个月持仓股价表现挺不错，昨天减仓了大唐发电，清仓了浙能电力，京能电力，这两天又建仓了成都银行，建仓平均成本16.84，成都银行几年前买过，基本面熟悉，这个位置适当配置风险不大，但银行股我不会个股重仓，因为我永远不知道银行底层资产穿透后的风险有多大，成都银行对公业务占比大，...10月收益率20%+么，厉害了
赞同来自: 游游L 、YANSUTAO 、www760631242 、姜张荣荣 、哈哈咋了 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
新集能源A
皖能电力A
大唐发电H
成都银行A
盘江股份A
总仓位125%，今年收益率20.5%，这个月持仓股价表现挺不错，昨天减仓了大唐发电，清仓了浙能电力，京能电力，这两天又建仓了成都银行，建仓平均成本16.84，成都银行几年前买过，基本面熟悉，这个位置适当配置风险不大，但银行股我不会个股重仓，因为我永远不知道银行底层资产穿透后的风险有多大，成都银行对公业务占比大，坏账比例很低，拔备充足，核充增长，股息率也可以，相对来说这个位置估值偏低，新集能源三季报还行，符合自己的预期，业绩下降程度可控，完全符合自己年初的基本面判断，等明年三个电厂完全投产，那新集将基本实现煤电一体化，今年前三季度市场煤大幅低于长协价，新集的煤内部销售价远高于对外销售价，这样等三个电厂投产新集的自用煤比例将大幅提升，业绩下限也将大幅提升，但同时也失去了市场煤大幅涨价后的业绩向上弹性，重仓新集为的就是业绩稳定的确定性，目前位置依然会选择重仓坚守，皖能电力三季度业绩超预期，继续持有，大唐发电三季度业绩其实挺好，但又是熟悉的大幅度计提，昨天减仓了大唐H，成本全部收回，留利润继续持仓，减仓大唐H的目的是为了降低杠杆，加上大唐H盈利幅度比较大了，今年盈利大唐H占大头，盘江三季度依然拉垮，好在这几个月焦煤价格起来了，这种赌困境反转的股票仓位不能太重，因为反转时间有很多不确定性，但这个价格的盘江准备继续持有，逻辑依然没有问题，下跌空间很小，今年煤炭行业涨幅最好的全是垃圾煤炭，因为牛市中筹码的价值比业绩价值更吃香，浙能电力三季度业绩低于预期，好在买在低位，清仓，京能电力短期涨幅不错，清仓，这次吸取教训，本金持仓不动，融资持仓不能上的太满，得留有加仓的余地......
关于大盘我依然坚持以前的看法，认为这是一轮大牛市，政策面，资金面，时间周期，市场热度都没有问题，老登股不会一直被压制，小登股也不会一直都疯狂，历史只是在不断的重复而己，而我依然会坚持自己的投资理念不动摇......
另外面对帖子里的一些不同意见我一般不会去反驳，也不会生气，毕竟每个人的观点不同也很正常，如果一个帖子里只有赞同的声音，没有质疑的声音那反而不正常，混论坛这么多年我也没有拉黑过任何人，因为这是公开的论坛，你亨受了大家的掌声，也应该承受别人的质疑，那位摆渡兄弟的发言应该没有什么恶意，只要不是恶意的，正常的质疑与反对我是持欢迎态度的，反对的声音才能让我继续成长，真的谢谢大家对我的肯定与呵护，所以在此我也就简单回复一下摆渡兄弟的两个问题:
首先是关于买不买我基金的问题，其实吧我2017年7月份发行过一只私募基金，当时是为了正回购权限而去发产品的，所以全是我自己的资金，没有对外募集资金，后来2023年上半年清盘了，清盘时的单位净值在5元以上，为什么产品户的收益率比较高，因为我在产品户刚好重仓配置了兖州煤业H股，所以收益率高有偶然性，那些年也有朋友想申购我的私募基金，但都被我拒绝了，原因是我的性格不适合去帮别人管理资金，自己的钱亏了我心态不受影响，我可以选择硬抗，但帮朋友亏了钱我的心态会受影响，就好比今年这种行情，我自己的钱那怕带杠杆我也扛过去了，但如果是管理别人的钱面对这种市场落差我会很难受，那种愧疚感很容易影响心态，成年人的情绪崩溃有时候就差那么一瞬间，我清楚自己的性格，所以我宁愿分享我的持仓代码也不愿意去帮别人管理资金，其实发产品募集资金真的需要勇气，我也很佩服那些真刀实枪发产品的私募基金经理，产品户资金管理的难度要远大于个人户，所以我后来选择了清盘私募产品，因为做股票产品户要缴纳增值税，且做为私募基金经理在基金业协会备案需要把直系亲属的信息也一同上报，所以个人做股票就没有必要发私募产品，选择清盘也算不忘初心吧，所以说摆渡兄弟说的愿不愿意申购我的产品前题条件就错了，因为我根本就不愿意去帮别人管理资金，哈哈，你就算想申购我的基金也不可能，你不愿意，呵呵，我更不愿意呢......
还有就是我的投资边界是不是太狭窄，如果只是看最近几年的操作，我主要把精力都放在了煤炭电力行业，那确实是窄了，但投资注重的是效率，而不是去比花样，其实越简单的策略往往效果越好，我做为低风险投资者，我投资的面其实并不算窄，债券，可转债，分级基金，套利，期货，期权，股票我都玩，只是这些年传统低风险的机会越来越少，所以才重新选择股票，我依然认为选择低估值，高股息的投资策略就是目前市场最好的低风险策略，所以我从来不会去碰那些高估值的概念股，不懂不做是低风险投资的因素之一，股票选择面窄是因为我的投资理念只能选择这么做，低风险高收益是我追寻的方向，高风险高收益并不符合我的投资理念，股票选择面窄对我来说不是坏事，而是好事，所以说你还并不了解我，我的投资理念你不懂......
盘江连跌数日，原来微薄的盈利，全部都被吞噬了，现在又到水下了，这个股逻辑还在吗，已经拿了一年多了，还能坚守吗？由扭亏到持续盈利的希望被浇灭的，灭的还很透。逻辑应该还在，就是在水下不甘心。
赞同来自: 卡斯蒂亚
安老师的厉害已得市场证明，是一个专注于煤炭电力市场逻辑清晰的价值投资大佬。摆渡老师发了一个贴子，有些跟帖感觉有人身攻击发贴者动机是呵护安老师。其实即使摆渡老师有冒犯意，不理会是最好的处理方式，他主观无恶意可能客观有冒犯，你非得把没有的事儿挑起来。咱们还是安安静静地学习安老师分享的那清清楚楚的系列票儿以及那体系化的明明白白的逻辑。厉害了你个骑墙派，屁股坐两边。什么叫主观无恶意客观冒犯。你这不是小仙女那一套抛开事实另说嘛。虽然我客观上冒犯了你但你不能说我因为我主观上不是想惹事冒犯你，你不会是个小仙女喜欢打拳吧。别介意我说的我主观上没有恶意只是疑惑虽然我确实冒犯了你。
赞同来自: 大7终成 、悠然2021 、freetstar89 、noelhu 、丢失的十年 、 、 、 、 、 、更多 »
如果是5年不赎回的基金，谢谢了，1年不赎回的都不愿意买，我不喜欢资金被别人锁定。
如果是安老师这样无私分享自己的“知”与“行”，我很受教，也很感谢。
今年的市场对于安老师来说太不好，简直是被挂旗杆。稍有年纪阅历的人都会知道，世事难料，总是有高潮就有低谷，对于走背字的人，即便不熟不亲，也不嘲讽他，不落井下石更显为人处事的水平。
安老师没有发5年不赎回的基金，这里问这个确实不太妥当，风马牛不相及的事。难得的纯分享的帖子，大家也就一笑而过吧，没必要互相追究了。
另外，我拿的新集能源，是从今年1月2日第一次买进，现在大概12%的浮盈，另外还有分红，这个我还不会做波段降成本呢。从我的能力来说，一部分仓位抄安老师的作业，已经很满足了，而且还有高度的流动性。
昨天新集大涨一天，我当时就想，我已经都这么开心，安老师那样的仓位，如果趋势变了，确实是“如痴如醉”。希望安老师的仓位尽快否极泰来：-）
赞同来自: 一天的一天 、悠然2021 、moonlake1981 、noelhu 、jadepan 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
其实大家都清楚，安老师的风格，和集思录主流的方法并不相近。成年人也不应该无脑抄作业，有兴趣的看一下，分析借鉴吸收，没兴趣直接划走不就行了？
如果说现在有人规定：聊天朋友也需持从业资格证（这个我看楼主还真有），而且没有排列在前的要受鄙视，那我建议去和拿金牛奖、英华奖、晨星奖什么的坐一桌好了。分桌的时候，大家把席割开。
京公网安备 11010802031449号