可转债轮动策略（2018.5-2021.12)(转债价格+溢价率×100)

收藏关注

可转债实盘

===================策略提出背景========================
180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加，值越小排名越排前。统计结果如下
90-100：1只
100-110：8只
110-120：16只
120-130：22只
130-140：10只
140-150：4只
150以上：9只
选样本的10%（即前7名）为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出，这样循环就下去，请问该策略是否可行？

=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念，当债券的价格下跌时，收益率会提高，当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时，基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强，这是千载难逢的机会，可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右，转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小，此时中行转债的债券底大约是99元，可转债价格距离债券底非常接近，即使股市出现大崩盘，中国银行的股票大幅下跌，中行转债最多也就下跌4%左右，基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱，股性强，意味着投资可转债已经获利，到了兑现的时候。例如，2014年11月A股一轮行情启动，大部分可转债价格脱离可转债债底，涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点，因为可转债价格超过130元，较大的上市公司是有权强制赎回的，一旦提出强制赎回，可转债投资者必须转股卖出，造成正股卖盘增加，股价走弱，连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元，可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况，此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底，转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的，例如转股溢价低的可转债纷纷上涨，引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨，并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局，因为一旦市场情绪转换，这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高，进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨，造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3，那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价，可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情，由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值，七十只中，20%的转债价格+溢价率小于112，一半的转债该值小于126，应该说很多转债开始进入象限1，接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。

================雪球组合链接=====================
https://xueqiu.com/p/ZH1332574
以18-05-15收盘为基点1，中证转债296.37

================双底轮动策略=====================
单帐户专用于可转债帐户

可转债数量100只以内时，采用5只轮动，每只仓位20%
可转债数量200只以内时，采用10只轮动，每只仓位10%
可转债数量300只以内时，采用15只轮动，前10只仓位7%，后5只仓位6%
可转债数量300只以上时，采用20只轮动，每只仓位5%

空仓者建议分批买入：双低值小于160，仓位30%；
双低值小于155，仓位60%；双低值小于150，仓位100%。

可转债数量100只以内时，仓位30%对应3只10%，仓位60%对应4只15%，仓位100%对应5只20%。
可转债数量200只以内时，仓位30%对应6只5%，仓位60%对应4只8%、4只7%，仓位100%对应10只10%。
可转债数量300只以内时，仓位30%对应3只4%、6只3%，仓位60%对应12只5%，仓位100%对应10只7%、5只6%。
可转债数量300只以上时，仓位30%对应10只3%，仓位60%对应15只4%，仓位100%对应20只5%。

定期轮动周期：半个月或者一个月。半个月后若净值历史新高，则按半个月轮动，否则用一个月轮动。
轮动方式：双低排名20%后的轮入双低排名前10%。

单一脉冲调仓：中位价格小于110元，则要求价格120元以上，且双低值125以上。中位价格大于110元，则要求价格125元以上，且双低值130以上。同时需比新标的双低值大10以上，要有一定的阈值，比如双低值130.5轮到119。

退出条件：双底均值大于170；或者双低值130以下的转债消失。

已满仓者，双低值大于165可开始减仓，大于170则清仓。

标的排除对象：可交换债；已发强赎；1年内到期（此时期权价值太低了）。优先选择规模小的转债。

================每季度组合收益率=====================
18-05-15开始，净值1.0000
18年第二季度 -7.38%，净值0.9262
18年第三季度 +0.05%，净值0.9267
18年第四季度 -0.31%，净值0.9238
19年第一季度 +28.29%，净值1.1851
19年第二季度 -2.16%，净值1.1595
19年第三季度 +5.24%，净值1.2203
19年第四季度 +9.19%，净值1.3324
20年第一季度 +25.47%，净值1.6718
20年第二季度 +2.63% ，净值1.7157
20年第三季度+11.11%，净值1.9063
20年第四季度+1.67%，净值1.9381
21年第一季度+8.40%，净值2.1009

历史净值曲线18.05.15-21.04.09

发表时间 2018-05-15 19:47 最后修改时间 2021-04-11 09:58

赞同来自: 女子有财、lsmuochuan 、长城证券闫红亮、瑜美人、岁月如梭、wb1208 、中本冲、Rachel888666 、盒子之外、浅眠一梦、paulpaul2020 、guo_sunshine 、博妍、活生的栗子、lilili65 、阿拉丁9527 、阳光学童、杨卓139 、Leon12345 、紫色裙、王冠壹、HK1288 、卧观云起、小虎斑猫、慢慢来慢慢自由、仁涛、坏蛋大叔、成乐、秋风82 、微风9 、mangoo 、ymxc 、奇然、流浪剑客、低处流、kiwi猕猴桃、cxyart 、闲思念、lhy77 、FrankyW 、韦帅望、一骑绝尘妃子笑、coffee 、悲情草根散户、李杰l 、eeoo 、RainmanW 、起名困难大户、海浪9999 、秋至夏未凉、星星Lisa 、隽永、xiaoxiaosu 、camile0529 、中豪、sophia1988 、米古月氵余、jjdwn 、宋泽伟、油子、臀票、索罗斯吉安分斯、iliutao 、cwhou 、养兔种桃致富、zzhouminn 、四壮Strong 、GONZHAO 、w_ing 、凡先生、maxyang 、蕃茄炒西红柿、ts800001 、老琳子、JiangSH2020 、拎壶少侠、开心努力、z1217318096 、goodcare 、幽明、hyman2020 、fengyoona 、马苏杭、Morgant 、简单点ss 、立新、wlq1998 、stepstel 、是萌酱啊、leon1happy 、欢乐马小、向死向生、做好的朋友、pyd001 、深圳郭德纲、十七麻麻、sulf666 、百里峰云、汤毛毛、giraff 、Lily略略略、robk 、WithMyHeart 、二零20大吉大利、晞望、股市白居易、鹿昕、simon_zoujf 、銀時緲、夜间游泳池、灵罡不灭、chandler100 、彩虹飞扬、华sz 、w的好好先生、aibi 、小曦9 、rooney 、清祐、谁比我皮子还痒、anna89 、罗伯特好吃男爵、低调人生666 、fronz 、持有封基、fjmkevin 、lfq18242700243 、lk刘凯、echohwz 、leqingsong 、阳光普照1 、淡淡的天蓝、哲臣Lucifer 、porvinci 、路边的韭菜、紫苏粉、ali88z 、老等76 、TT爸爸、木木就是我、Wave134 、新手学员、甘甜交响曲、丿丿丿丿、一个人旅行v 、甘白、骨架哥斯拉、欢乐吗、木大可、身在缠中不知禅、kooer 、张帆2021 、柒月戚、永恒的镰刀、大雪123 、gloomliudong 、燕歌行、colour 、乌衣巷口、养基场、卫庄、aimiletadie 、小猪夜灯、水玲王龙、缘悭一面525 、Mikotor 、往事随风而去、jpsxtl 、瞳瞳乐乐妈咪、PeterShen 、青橙之恋醉倾城、Bela 、珺帜ai豆豆、夏至777 、韦师奶、alphafund 、容儿w 、star9278 、鲜艳的红领巾、晃晃悠儿、成长股投资、欢乐马r 、scent 、赛英、左右买卖、英为财情12 、想去远游、大唐JZT 、mylovemm 、唐吉诃德2021 、小南同学、阿玥、royding 、韭菜炒土鸡蛋、荞麦大哥、梅成才、qingyang晴阳、TheWatcher 、piglet8906 、kscm1972 、niwinemo 、lid765a 、东方骏景、刘元、islyfore 、Sunkx8231 、TSHXU 、豆豆蒙太奇、浦江夜读书、glasses 、浩宇以后、我要开宝箱cc 、你是谁1972 、ran75315057 、落泪的龙戏子、努力前行N 、botusky 、紫色保时捷、燊燊日上、mumumama 、踮脚吻你、神经牛、flylengbinger 、扩大认知范围、灬xjr 、风轻轻扬、扎姆夏、yanjiaxin 、自由人生、sdj924107 、Loveserein 、jiazifei0512 、ALexLeng冷帅、tianma1688 、jjssllbeta 、迟海东、绿色和平666 、明要注意饮食、康利、wbalin 、xiuxiuyo 、zhoubolei 、dongdongw 、平凡之路66 、悦悦6 、韭菜2022 、rr166334 、敏敏宁宁、hongteen 、Belita 、neverlss 、Van_ 、wxf921 、kingproc 、升lucas 、小宝好帅、npc小许、WU小虎、liujin1024 、andyndc 、xiuzhenxw 、琞怀、wjxxj 、camusyang 、hengzai0 、onlyend 、嘉言熠行、大飞a 、牛肉梦、积极黎黎、BlueSven 、慢慢学会微笑、歌者2011 、基坛子龙、csh888 、投壶、笨坚持、Anson1 、雷克、毛毛虫语、Jeb666 、小小白001 、愿得一心人、wzguzi 、Jade蔡、yedn 、真心丶缺席、tigerpc 、雨后彩虹608 、方与圆无、雨落心诚、metman 、徐巧兰、l667 、天涯共此时2007 、无知之幕、Hcx196448 、阿牛0731 、关眉、价值联盟王锐、高冷妖怪、招财小盆友、悠扬云天、haha00111 、dhzwcnm1000c 、巴少、过云雨1994 、Kimlong 、慕慕mu 、昕昕之火81 、zhiyu06 、sydchn 、yuewang7 、成熟的韭菜、流星8888 、启程启程、大道之行也、haoyangmao8 、wwf930228 、大卓GE 、zhuhailuo66888 、迷你版、touzi0754 、啊张晨、乔司南、躺在床上玩基金、陌友会、jackylam 、th604 、XFQW721 、tintin945 、方圆百尺、北斗星大海、程序猿投资、鹏飞彦桥、石门、mjmtouzhi 、scr126 、醉清风2020 、Yjs308 、水与火、柴草、崔珉豪、张大班、功夫熊猫、watertyfs 、默默福、chenyan5716 、球球Gabriel 、月半日月、语庭了、微笑蝴蝶1962 、翼会飞z 、sangmc 、叶鹏飞、韦起才、梅州汽车升级、推大人、wjtb 、郝忠秀、胸怀大痣、wangjk13 、壹壹壹、一把锄头、老胜、moming255 、千少一、冷哥、辉一二三、高楚天、进击的秋秋、木易子、kanaldo 、艾米乐他爹、pengm 、涂好、hongnui 、单车男孩、愚昧的年代、zf8149 、etang79 、neptunus 、holiekacu 、windrain 、钟晨、无无、卢永杏、pinkdino 、无语僧、thinkpadxy 、北国楠栋、kwok 、CVV227 、blainewang123 、tangzheci 、郑淇木zqm 、milan16 、NACIA高山蜜、Hanrui 、晨曦105 、fionafiona 、小饭饭、格栅思维、桶里射鱼、三千军甲、老徐的新号、Mabaoxiang 、木奉木奉米唐、优质资产收集人、自在花、公子晨、熊鲁鲁、iwatch 、水货、阿笨猫、Miss0760 、dudonghui1987 、塔山计划、moneyandyouhai 、lx747777 、bisaidong 、忘记那只猪啊、追梦人UFD 、河畔居士、chentong7 、pengpengbird 、unhzz 、无名lu人、datou1987 、huangzs1990 、赵学良、qexce 、天地玄黄宇宙洪、夏日骑缘、trustme007 、adelaw 、沙糖橘、三枚目、TONYD 、终而复始、srboyzj 、刘大铁、乾坤缈、惊恐的牛、dongzhouwang 、Wtyfcjjj 、a379879700 、dhp2022 、林中小屋、华银、mengyao 、金猪、wen87xz 、shentan000 、happysam2018 、tojeky 、开物、Echo91 、自由救赎888 、风撩风往、又烈了的太阳11 、lawron 、念千股、小白菜鸟子、贾拉风、hewitt 、早起de鸟儿、西门吹雪0002 、autumnrush 、广东巴菲特、泥越、可爱如本lu 、徐徐而来2020 、觉敏、我是哈飞、ValueArtist 、chic04 、到溪、音希声、zc151236 、杨俊卿、wslq 、成生、起名男、攒豆仔、tennisfan 、sh46552946 、jack1587 、anything 、RiskerPan 、随风而去2 、清风晓月zjh 、在路上sss 、股市酱油客、genamax 、烟灰可转债、zdnyp 、串串香、chuhang 、lxp19740725 、凌霄子、潘达达小姐姐、欢乐兔子、大珺、tiderr 、Hubbert 、爱搞事的仙女、hjhkgcxy 、欧阳修、liqiso2004 、良人可、豆腐与白菜、哥继续漂泊、小羿是我呀、wlj1986 、fuyun 、sonic1986 、lshwu 、Shandeguiji 、flyi77 、入门小新、f49f994 、silencio 、Panqh 、雪糕啊、许跃根、zhzjdcqroe 、一团小叶子、水与时间溯流、Anne铭月丽香、青葱、虾丹、锋芒不再、pam小黄鱼、generalu 、kjm521 、梦想成真啦、折翼的蝴蝶102 、weilaihui 、ED财事、Elon丶、gw210 、fzzf8282 、肖申克信徒、缠绵、专注专注专注、geneous 、贡奉、chinalyj 、shawn0393 、wxsola 、doudou85 、yyuuttaaoo 、乾Z666888 、MJ2020 、lovesomeone 、cgcgs 、Blue2020 、没事走几步、seasonjj 、一小粒尘土、终极少年黑马、低风险投资学、Gpp 、冉冉104 、fellfy 、可转债还钱、oonhiiik 、fuyunfa 、基建小白、SamuelJohnson 、byebye1213 、录思集8 、大米一号、小混股、小桥流水人家01 、水舞影、五月初十、飞鸟的踪迹、tongzhangji 、jennytuan 、金鱼坊主、白菜兄弟、且徐行、chaoren69 、西方鱼、帅旗旗、yubingem 、麦田守望者、wuming1805 、范范大叔、行者兜兜、雍规、ssjy 、凯2580 、wangasus 、ljy1235741 、大傻哈哈、思满天下、影幻师、马后炮拿铁、岁月人生、芒果MG 、qqqbs 、wyzza 、钱多多、Vecol 、我媳妇真会赚钱、宁采臣2017 、maggieyyyyyy 、aa584558 、ggllyy9941 、小樱2018 、法兰西之夜、Middlebrook 、牛年、元zby 、房产理财专用、面具下的真相、前前后后、黄圣佳妈妈、清晨100 、啥事、oicu 、eric5110 、杂货铺、gsp000 、是谁QJ了那天使、jsxhchy 、猿创新投资之路、守君、高111111 、maggie5818 、极品混混、泡霖、yuanzhucn 、陈爱林、九头、gh888 、期货不归途、帅帅帅帅旭、yunxi 、菊花芬芬、小日月、Lily艳丽、电赛加油、依洁、LeekSecurities 、哇哦、rvn1 、陶德涛、jianan 、破帽遮颜过闹市、长气鸡、青草羊、明觉人、bossnk 、军伟、jian6726 、帅得一地、苏陌黎噶、喔嗯、淘淘海水、wyzzhuyue 、lyd5331554 、若惜、liehuo008 、溪海2050 、LSMLSM0219 、deelor 、荆棘谷的青山、place91 、gary_hu12 、LAKE2020 、蓝星睿、Zork 、天猫、SheldonQin 、greenspan 、saky 、渐行渐悟、呵呵不会、施丹160322 、真钱多、闭眼看戏、rayzr9 、多喝水_ 、开开心心666 、veiz 、zxjdtc 、森林雪峰、xitonghan 、宾宾、vpjacob 、几点到几点呢、菜鸟学飞、glct163 、龟哥啊、好心情、元宝爱钱来来、贺恩、禹铭浩、blueseaaa 、闽水安澜、weileanjs 、我是一个host 、mayiwenn 、红牛Y 、樱涵溪、重塑、成长价投、wceycee 、Binni2010 、AoligeOfChina 、liqing99433834 、ken322206 、肌肉君、YI乐、曦Flp 、bestfizz 、php0829 、粤来粤甜、观察者零一、海哥2020 、低风险价值投资、九州祥云、修行者1 、西门小牛、Shenn 、m飞m 、azzipi 、亨特走自己的路、高2020 、DC百八十、yaocg12345 、有块玉、dami 、银杏树5 、无我8 、johnliu0109 、朱艳、金费沙、夜路沙冷、夏宇天、开心就好123 、叶家俊、司马嘟嘟、大汤姆、meilin 、在路上呢、cxwug 、孔老大、daxian100 、逍遥chen 、越稀、江南书生98 、李建朝、Asura7878 、NINUO 、hao512658 、隐涛、满天欣、新手一只、二零二二、pierrekw 、htc838 、甲胄骑士666 、kim001 、休伊特、卡甘齐果奶、TONNYCAO 、活到老学到老88 、月是衣上白、二维无极、财务自由彼岸、kuaima 、白云22 、未已央、云何应住、Gupan765 、海豚估值、sunboyabc123 、whuhuahua 、漫步阳光、坐着看花、suwei113guhui 、Chenwenhui 、neverfailor 、六币、王的天下、Zoec 、lucylu6610 、可知起落、自在行风、可期宁儿、caijing 、顺势而动、杰夫司机、xiuKun 、jp4565060 、经济惯犯、Elimia 、三脚猫和老鼠、yiyisun 、Fortunes 、jimzhou 、turbogears 、赌大小而已、阿白2333 、阿甘id 、zilig 、老菜刀、姬哲、XPEX 、whlida 、火红咖啡因、加油财、有戏、大象小尚、wjd10000 、laplace 、照猫画狗、zzz666 、syd杨、richbb 、nearby 、无事小仙、奇异世界、等待等待牛市、menelaus091 、李淳风、雨晴宝宝加油、风卡尼吉亚、Muzi123 、淡痕、enen7 、empty 、letterhere 、侧船山人、老虎堆雪人、七星拱瑞、丶KkzzZ 、leo5556 、chen0829fa 、西流儿、641946986 、明月易躲、kanglue 、qing89988 、helenmo 、画眉、yongmi 、pandazz 、白衣果冻、NichoLin 、lieoncloud 、ASC1975 、tujingcun 、开心在读书、habit08 、Cardona 、芊芊来了、东倒西歪、david_xugz 、18420415533 、天真的五花肉、yesman 、听海的歌、人呐、alexhuan 、wxyyu 、夏99 、日夜兼程、hejianjianxian 、会学羊叫的狼、专家指出、大垅2017 、未鉴、泡泡虫、Cqm430 、andrewxlg 、2020开启抱富、月光边境、snoooker 、Gasol 、skyblue777 、国产零零柒、kwokpc 、杂家朱羽、z465901739 、luckzpz 、Wealthy_King 、Jianghuadong 、百飞hj 、LonelyPeterpan 、hydk 、chinalaozhao 、脱俗禅师、gk1117 、深蓝l 、软泥爱打人、木才、黄山松2007 、韶山映山红、lmmmm 、相心、keyan 、可乐ABC 、慕容吹雪、门朝、梵高先生、jnoee 、CPACFA 、tomxiaoyu 、wxhcome1987 、稀客派、sostot 、张三3 、大陆99 、keweihai 、pqfund 、vshine 、乐小乐、Doboo 、不知子、tank503 、rypan 、cgfcgf666 、dingo49 、集小学生、逍遥大砍刀、面包、rekal24 、wangyang661 、maoxl33 、稳步增长、espn7922 、xyzhero 、搅拌、十年翻一番、jsaquan 、有猫病别躲开、gxkwff 、闲敲棋子00 、tommy420119 、pppppp 、wenstdeng 、hibye 、青云A 、静月水中流、东逝水、darkangel 、gztom 、枫罗钟、marler 、寒江蓑笠、股足干劲、cquhrb 、东方红、K326 、Gerry1012010 、pierrot 、海榕君、brightsky 、塔塔桔、accot 、fuyda 、whhlf 、lyc7011 、那个孩子、AKING99 、Loic2016js 、五十年、willchenjian 、454796781 、紫砂壶929 、冷血玩家更多 »

2561 个回复

风中墙头草

大佬节奏好

2021-02-18 13:38 引用

coyoo

赞同来自: 可转债大魔王

买六七十的转债到期拿本得息的风险是什么？企业倒闭无法偿债吗？

2021-02-18 10:15 引用

hdgkfc

赞同来自: yyb凌波

新年快乐，牛年大牛

2021-02-17 16:26 引用

RainbowMirror - 投资的目的是验证逻辑

赞同来自: 任大小姐、阅圻、在路上sss 、蓝色棉大衣、琳小姝、逍遥chen 、格栅思维、ganh414 、joose1983 、tangzheci 、wydqh 、头上顶锅盖、蝶恋火2 、coolchan 、stoneyi 、一团小叶子、猫鼠游戏、中豪、有梦想的鲑鱼、yuanhu 、mengyuyin 、好奇心135 、homanking 、len2425 、you123a 、gh888 、zt55135895 、yyb凌波、十年翻一番、kerryrun 、afatzhao 、hamasiki 、踏踏实实、sames1986 、丽丽的最爱、乌衣巷口、wugreat 、ryanxzqn 、地火明夷虫、jianan 、红牛Y 、夜路沙冷、iwatch 、机械师、木奉木奉米唐、妖红、是在、水与时间溯流、chetishgzz 、uime 、Input 、tigerpc 、八大关、jack2002 更多 »

给自己和大家壮壮胆，归纳了一下集思录各位大佬目前在可转债的仓位或者观点：
鸭蛋：可转债是当前市场最优选择，转债仓位80%+，主要是低价低溢价
天书：转债仓位40%，已经达到仓位上限
yyb凌波：双低转债策略已经满仓
我是一个host：转债仓位90%+，主要为花王、维格、湖广
一扔大师：转债+IC，仓位不详
大佬们或多或少都配了不少可转债了，看着手里一堆七八十的，就本着收收利息的心态吧，今年一个还是能有机会咸鱼翻身的吧。

2021-02-16 17:04 引用