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格隆汇12月18日丨盘江股份(600395.SH)公布，为真实准确反映公司财务状况，公司对下属分、子公司截至2024年11月末的长期挂账应付账款和其他应付款进行集中清理，根据《企业会计准则》及相关法律法规规定，拟核销长期挂账应付款项共计70笔，总金额为6,104,523.52元。核销原因主要是应付款项账龄时间较长且债权人已吊销、注销或无法联系等，公司无法支付该款项。本次核销的长期挂账应付款项共计...天降横财？？？
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补充一下：我所说的最坏的结果，这种可能性确实非常小，大家可以选择忽视。不过，21-22连续两年年度报告没有准确反映公司财务状况，应该是没有什么争议的，待行政处罚事先告知书出来时被实施ST的可能性超过了50%。还有，由于该事件导致公司24年内部控制被出具否定意见的可能性，我认为也超过了50%，如是，也将在24年报披露后被实施ST。两项综合，25年被实施ST的可能性，我认为超过了70%。你无非认为公司没有第一时间计提，那么相应年报就是虚假陈述或造假。
我不懂财务法规，但我知道常识。
公司2022年4月就披露了案情，2022年年报中没有计提。
如果案件一审后就必须第一时间计提，你懂，那年报审计的会计师不懂？
因果关系这么简单的虚假陈述，也太把全中国人当傻子了吧。
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安老师，提示一个远兴能源的风险，2021年12月，远兴能源收到了一审判决书，需要补交21亿，按规定，当年就应该进行计提，并且在2021年报中予以反映，可是他却没有，由此导致2021年度报告存在重大遗漏或者是虚假记载，并且2022年、2023年都是这个问题。最坏的结果：假如证监会最后认定这属于虚假记载，则将因为连续三年财务造假予以退市。最好的结果：只是作为重大遗漏，罚款了事，那么这就是个黄金坑。补充一下：我所说的最坏的结果，这种可能性确实非常小，大家可以选择忽视。不过，21-22连续两年年度报告没有准确反映公司财务状况，应该是没有什么争议的，待行政处罚事先告知书出来时被实施ST的可能性超过了50%。还有，由于该事件导致公司24年内部控制被出具否定意见的可能性，我认为也超过了50%，如是，也将在24年报披露后被实施ST。两项综合，25年被实施ST的可能性，我认为超过了70%。
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安老师，提示一个远兴能源的风险，2021年12月，远兴能源收到了一审判决书，需要补交21亿，按规定，当年就应该进行计提，并且在2021年报中予以反映，可是他却没有，由此导致2021年度报告存在重大遗漏或者是虚假记载，并且2022年、2023年都是这个问题。最坏的结果：假如证监会最后认定这属于虚假记载，则将因为连续三年财务造假予以退市。最好的结果：只是作为重大遗漏，罚款了事，那么这就是个黄金坑。你这个相当的扯淡了
公司2022年4月就披露了一审判决，确实没有及时披露，但也披露了，不是到2024年才披露。
2023年也计提了一半损失，怎么就是三年财务造假了？你说说，2023年年报中造什么假了？
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结止本月目前持仓如下:杰尼塞斯是现代名下的电动车品牌吧？？？？
盘江股份A 持仓45%
新集能源A 持仓44%
大唐发电H 持仓23%
远兴能源A 持仓17%
中国中铁H 持仓11%
总仓位140%，今年收益率57%
这个月持仓最大的变化就是重新重仓新集能源及加仓远兴能源，这段时间自己手中的持仓品种持续下跌，市值回撤比较大，买回新集能源，又舍不得大幅度减仓其他持仓，所以只能暂...
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结止本月目前持仓如下:盘江股份A 持仓45%新集能源A 持仓44%大唐发电H 持仓23%远兴能源A 持仓17%中国中铁H 持仓11%总仓位140%，今年收益率57%这个月持仓最大的变化就是重新重仓新集能源及加仓远兴能源，这段时间自己手中的持仓品种持续下跌，市值回撤比较大，买回新集能源，又舍不得大幅度减仓其他持仓，所以只能暂时增加融资比...谢谢安老师更新，貌似杠杆率很高，请问安老师杠杆成本如何控制？
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盘江股份A 持仓45%
新集能源A 持仓44%
大唐发电H 持仓23%
远兴能源A 持仓17%
中国中铁H 持仓11%
总仓位140%，今年收益率57%
这个月持仓最大的变化就是重新重仓新集能源及加仓远兴能源，这段时间自己手中的持仓品种持续下跌，市值回撤比较大，买回新集能源，又舍不得大幅度减仓其他持仓，所以只能暂时增加融资比例，盘江股份大家讨论的比较多，看空看多都是正常的，按我自己以前重仓股的表现来看，盘江我大概率是会被套牢的，就如去年的新集能源我重仓套牢一年多才迎来股价的上涨，本来盘江的持股成本低于5元，因换股加仓又减仓导致目前我盘江的平均持仓成本上升到5.07元，我个人对盘江的基本面看法没有任何改变，我有足够的耐心等待盘江走出困境。这段时间的操作一团糟，比如1.41卖出永泰能源换5.86买进盘江股份，最近又分阶段越跌越买平均成本7.88元重仓买回新集能源被套，好在新集重新建仓的成本比平均卖出价还是低了些，另外远兴能源的立案给了我再次加仓的机会，要不是远兴是民营企业，我真的会把远兴买成第一重仓，对民企的偏见我只能严格控制仓位，远兴上次买的成本比较低又坐了一回电梯，这次加仓后持仓平均成本上升到5.48元，远兴这个估值真的诱惑挺大的，蒙大矿业的矿权纠纷去年已经计提9.6亿，最大损失18.9亿，如果今年继续计提9.3亿也是预期中的事情，股价这个位置值搏率不错的......
我个人买股票比较喜欢买冷门的股票，不喜欢追热点，不喜欢买大家都看好的股票，所以我手上的持仓品种都是有瑕疵的，就好比我买的车，捷尼赛思GV70，绝对是冷门的小众品牌，但是故障率低，安全性好，操控出色，比起满大街的BBA，我更喜欢这种小众冷门车，适合自己的就是最好的，所以面对这段时间手中持仓品种的糟糕表现我情绪稳定，那些个妖股股价在怎么疯狂我都无动于衷，坚持自己的投资理念绝不动摇......
熬吧，继续重仓持有资源类股票，手中有矿，心中不慌......
drzb - 80后下岗男
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薪酬占营收比例40%，太高了。神华这个数字是14%，折旧率是新集和盘江的一倍，跟规模和经营能力都有关系，股息率也高，符合巴菲特标准，当然估值也是这两的一倍，反过来也可以认为央国企烟蒂股的提升空间巨大，仁者见仁，没有共识才是好的标的，最近的永泰新集就是例子。
鸡窝煤+ 国企人浮于事
drzb - 80后下岗男
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我来回答你这个问题：修正一下，22年后新增的固定资产扣除疑似不产生效益（安全生产加固）部分，主要就是新光燃煤发电、关岭镇宁光伏和普宁发电项目，上述部分同比22年报固定资产增幅约70%，没有127%那么多，明年增加折旧2个亿，固定资产增速和营收增速匹配后，薪酬占营收比约31%，不影响结论。
新集从20年板集转固到24Q3，固定资产增长了59%，营收增长了48%，职工薪酬增长了56%，基本上可以说是正相关。
盘江从16年到22年（安全事故前），固定资产增长了146%，营收增长了202%，职工薪酬增长了107%，没有显示出历史上固定资产增长与营收及薪酬增长的不匹配。
那么盘江22年到24年Q3这段时间，固定资产增长了127%，营收增长了4%，职工薪酬增长了9%，往后...
盘江的问题是遇到牛市跑不赢大盘，最近永泰走势强于盘江又强于新集，跟熊市里的逻辑刚好反过来了，从业绩的稳定性到看谁的矿权多，谁的想象空间大的转变。
说了这么多，再回头仔细阅读安全饕的回复，原来重点信息已经高度提炼过了，毫无废话，让我有如猴子一个跟头翻过去原来还在佛祖的五指山中之感。
drzb - 80后下岗男
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新集从20年板集转固到24Q3，固定资产增长了59%，营收增长了48%，职工薪酬增长了56%，基本上可以说是正相关。
盘江从16年到22年（安全事故前），固定资产增长了146%，营收增长了202%，职工薪酬增长了107%，没有显示出历史上固定资产增长与营收及薪酬增长的不匹配。
那么盘江22年到24年Q3这段时间，固定资产增长了127%，营收增长了4%，职工薪酬增长了9%，往后看，应该也要符合上面的规律。
再看19年以来盘江的薪酬占营收比分别为37%、40%、30%、29%、40%、45%（24Q3TTM)
对比新集19年以来的薪酬占营收比分别为23%、29%、22%、26%、29%、31%（24Q3TTM)
还是看长期，如果未来营收增长与固定资产增长匹配，心算一下，未来盘江的薪酬占营收比会向30%趋近，和新集差不多，但这个时间，没法判断。
你另外两个问题一个是库存精煤可能用于成本端而非营收端，另一个是混煤由于一直是省内销售因此用来发电也不会提升毛利率，也适合用长周期分析，我就不展开了。
@飞花逐月
【细节里的魔鬼】
翻看楼主和回帖网友的论述，对盘江的基础打底利润都是参照16、17年正常年份每年10亿元来计算的，然后以此为基础，推算新建电厂及新能源给公司带来新的利润增量。
但翻看2023年企业财报，成本分析里有如下描述——
本年执行企业年金计划，职工薪酬较同期增支 40,986.91 万元，增幅 15.63%；
年金新增4个亿的薪酬成本意味着什么？
公司新增新光普定电厂每年发电120亿度，每度...
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国营企业首先是解决员工就业，而且还要好的工资福利。最后剩下的才是小股民的。我懂你要表达的意思，也认同。
这个股票肯定有它很多的问题，股票都有问题。茅台也有问题，价格太贵，顶部2021年初买入，持有四年时间还亏一半。所以说就是一个取舍，在各种资产中选取哪个投资：房产、黄金、债券、股票、银行存款等。如果选择股票，在五千多家股票中选择哪个投资？
投资当然不是要找完美的企业。
这点我很喜欢冯柳所言“规避理论风险，接受现实风险”。
投资之前无非是尽力辨识风险的过程，这些风险，特别是理论上的风险，你综合考虑后仍然可以接受是没问题的，但前提是你要提前识别它。
重仓的标的，好比婚姻。婚前（买入前）睁大眼，婚后（买入后）睁一只眼闭一只眼。
但没有婚前的睁大眼，婚后可能只能干瞪眼了~
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大概查了一下，盘江股份2022年工资支出16.5亿，2023年工资支出总计18.2亿，职业年金单位缴费比例8%，一年合计1.45亿，所以2023年开始执行职业年金应该是补缴了2两年多。兄弟，你大抵是看错了数字。2023公司财报显示薪酬成本是36亿左右。
更精细的算法：2023盘江人均薪酬=(期末.应付职工薪酬 - 期初.应付职工薪酬 + 期末.长期应付职工薪酬 - 期初.长期应付职工薪酬 + 期末.支付给职工及为职工支付的现金) / ((期末.员工人数 + 期初.员工人数) / 2)=14.36万，员工总数26000人，薪酬应支38亿
赵甲
- 逐鹿者不顾兔，决千金之货者不争铢两之价。
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大概查了一下，盘江股份2022年工资支出16.5亿，2023年工资支出总计18.2亿，职业年金单位缴费比例8%，一年合计1.45亿，所以2023年开始执行职业年金应该是补缴了2两年多。国企就是工资开资大，公积金，企业年金都交，像我所在的企业，员工光这两项都有2000块钱了，在私企3000块钱就能招个工人了，啥也不用交。
白湖水 - 从小白到老白，从技术分析到价值投资
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【细节里的魔鬼】国营企业首先是解决员工就业，而且还要好的工资福利。最后剩下的才是小股民的。
翻看楼主和回帖网友的论述，对盘江的基础打底利润都是参照16、17年正常年份每年10亿元来计算的，然后以此为基础，推算新建电厂及新能源给公司带来新的利润增量。
但翻看2023年企业财报，成本分析里有如下描述——
本年执行企业年金计划，职工薪酬较同期增支 40,986.91 万元，增幅 15.63%；
年金新增4个亿的薪酬成本意味着什么？
公司新增新光普定电厂每年发电120亿度，每度...
这个股票肯定有它很多的问题，股票都有问题。茅台也有问题，价格太贵，顶部2021年初买入，持有四年时间还亏一半。所以说就是一个取舍，在各种资产中选取哪个投资：房产、黄金、债券、股票、银行存款等。如果选择股票，在五千多家股票中选择哪个投资？
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【细节里的魔鬼】翻看楼主和回帖网友的论述，对盘江的基础打底利润都是参照16、17年正常年份每年10亿元来计算的，然后以此为基础，推算新建电厂及新能源给公司带来新的利润增量。但翻看2023年企业财报，成本分析里有如下描述——本年执行企业年金计划，职工薪酬较同期增支 40,986.91 万元，增幅 15.63%；年金新增4个亿的薪酬成本意味着什么？公司新增新光普定电厂每年发电120亿度，每度赚4分钱...大概查了一下，盘江股份2022年工资支出16.5亿，2023年工资支出总计18.2亿，职业年金单位缴费比例8%，一年合计1.45亿，所以2023年开始执行职业年金应该是补缴了2两年多。
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翻看楼主和回帖网友的论述，对盘江的基础打底利润都是参照16、17年正常年份每年10亿元来计算的，然后以此为基础，推算新建电厂及新能源给公司带来新的利润增量。
但翻看2023年企业财报，成本分析里有如下描述——
本年执行企业年金计划，职工薪酬较同期增支 40,986.91 万元，增幅 15.63%；
年金新增4个亿的薪酬成本意味着什么？
公司新增新光普定电厂每年发电120亿度，每度赚4分钱，直接就被23年后新增的薪酬成本（年金今后每年继续会有）给吃掉了！
实际影响要看，电厂具体的度电利润，度电上网价、成本都会影响每年的度电利润. 火电企业平均度4分的净利润算是合乎情理的假设吧？有懂行的朋友不妨说说看。
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第一，取决于火电电价。火电电价涨了，利润就增加，火电电价跌了，利润就减少，很简单。那么，从趋势看，火电电价是趋势向上还是向下？
第二，取决于钢铁行业，其实也就是房地产业繁荣程度。焦煤要变成焦炭，焦炭用于炼钢，在各行各业都产能过剩背景下，简单地将数年前的利润平推到以后，不太合理。
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负负可得正，错误的逻辑可能推导出正确的结果或者不实质影响最终的结果。但从投资的精神态度而言，这是不可接受的。至少对我而言如是。个人薄见，不管外不外售，对现在的影响已经确定，但是规模产量的扩大和当前股价和当前价值有很大的空间
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白湖水 - 从小白到老白，从技术分析到价值投资
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一、煤电新一体化。煤炭是基本盘，电指火电，依附于煤炭，新指新能源，以前是光伏，现在又新上了风电。煤电一体化后，公司就变成了公用事业。煤价高，煤炭赚钱；煤价低，火电赚钱。新能源则和火电形成了互补，可以确保新能源上网，不管有风没风，有太阳没太阳，我都可以稳定地供应电力。不管你的政策怎么打压火电，我有新能源，我的火电就是给新能源配套的。
二、煤炭、火电、新能源的巨大增量
煤炭方面，公司远没有达到设定产能，其中三个矿新投产，还处于爬坡阶段，产量没有达到设计产能，处于亏损状态。加上去年出现了大矿难，今年主抓安全不生产，产量比去年少了很多。
火电两个电厂，目前投产了一个电厂，另外一个建设中，明年或者后年就可以全部建成投产。
光伏也是大力建设中，最近又新增加了风电。
首先感谢楼主@安全饕 激发我对煤炭行业和盘江的投资兴趣，最近一周集中精力花费大量精力研究了煤炭行业和盘江股份。研究过程中发现，与楼主观点思路矛盾重重，经抽丝剥茧，形成以下看法，供集思录各位网友指正。楼主认为盘江动力煤“以前需要外运销售，这种低卡煤外运的运费严重影响了混煤的利润”。** 这其实是对盘江煤炭销售去向的判断的根本错误，与基本事实相比，完全错误，甚至是相反的。**实际上，盘江的混煤也即动...为你点赞，有理有据，那煤炭生产产量恢复后能带来多少估值变化?
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首先感谢楼主@安全饕 激发我对煤炭行业和盘江的投资兴趣，最近一周集中精力花费大量精力研究了煤炭行业和盘江股份。研究过程中发现，与楼主观点思路矛盾重重，经抽丝剥茧，形成以下看法，供集思录各位网友指正。楼主认为盘江动力煤“以前需要外运销售，这种低卡煤外运的运费严重影响了混煤的利润”。** 这其实是对盘江煤炭销售去向的判断的根本错误，与基本事实相比，完全错误，甚至是相反的。**实际上，盘江的混煤也即动...佩服你的探究精神，但通篇看下来的主要论点就是混煤不外运。不过安老师从没有将利润增长的点寄托在混煤外运这块，所以我感觉你完全是没抓住重点。
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楼主认为盘江动力煤“以前需要外运销售，这种低卡煤外运的运费严重影响了混煤的利润”。
** 这其实是对盘江煤炭销售去向的判断的根本错误，与基本事实相比，完全错误，甚至是相反的。**
实际上，盘江的混煤也即动力煤主要销往盘州本地电厂，而外销的主要是精煤。何以见得？看我花费大量时间做的网络调查：
1.盘州交通地理。盘江股份的煤矿基本都在盘州，而盘州的煤矿也基本都有铁路专用线连接设站。运煤铁路在盘州境内矿区设置站点密集，平均8km一个站。盘州电厂也基本都紧邻矿区。盘州的主要电厂主要分布在城南城北两侧，代表性的有盘南电厂，国投盘江，盘江电投发电厂，以及最近建成发电盘江股份全资持股的新光电厂。
2.盘江股份的煤矿，都紧邻电厂（电厂在选址时为节省运煤成本也倾向于煤矿附近）。生产的动力煤，无论从煤矿和电厂的角度，就近销售都是最优解。
盘南电厂是典型的坑口电站，厂址紧靠南昆铁路小雨谷火车站。其配套工程一期年产400万吨的响水煤矿（盘江股份的矿）直接通过皮带输送煤到电厂煤场，运输成本低（近乎为0）。如图：
盘南电厂规划总装机容量为6×60万千瓦，动力煤用煤量绝非紧邻的响水矿能喂饱的——响水煤矿400万吨的原煤也就产200万吨左右的混煤。那不足的部分怎么办？通过周边矿统一调用呗。事实上，即便是盘江每年产的600万吨混煤，也不够盘州主要几个电厂用的。还得沿线非盘江所属的其他煤矿协调供应。所以盘江的混煤根本没有外销的必要和可能！
至于网友诟病的混煤价格低，我个人觉得十分正常。因为公司原煤本来不是三西地区那种长焰煤、不粘煤那种动力煤煤种。公司矿区煤种主要是炼焦煤，混煤动力煤只是洗精煤（炼焦煤）的副产品，热值低，灰分高，放在哪里的坑口价格都高不到哪里去。
这点，我认同@捡猫猫 同学的观点。这也与上市公司答复相符：
根据盘江股份董秘在2022年5月的回复：尊敬的投资者您好！公司动力煤价格均按照省内电煤保供指导价执行，全部以长协方式销售给省内燃煤电厂，公司动力煤售价200多元每吨，主要是电煤的发热量较低，因此结算价较低。
3.盘江的精煤去哪了？盘江的混煤基本不挣钱，不是不想挣，也不是因为什么运输成本高，根本上是因为本身是洗精煤的副产品，品质低，热值低，本身就卖不出好价格。精煤是公司的主要盈利品种。
据公司2023年报，公司销售地区占比：贵州：50%；四川：33%；广西：8.8%；云南：7.7%。2023 年，公司前五名客户销售额占年度销售总额 63.50%；其中前五名客户销售额中关联方销售额占年度销售总额 16.69%。第一大客户销售占比33%。第一大客户占比与四川区域占比刚好相同。这部分折合销售额30亿 ，而公司混煤加起来也才十几个亿，显然不是混煤，甚至基本不含混煤（公司混煤主要被盘州坑口电厂用了），那只能是精煤了。
综上，公司第一大客户应是西南最大炼钢企业攀钢，主要产品是炼焦精煤。
另外，侧面的佐证：四川发电比例水电高达85%。火电占比很小，因此对动力煤需求并不高。也犯不着跋山涉水从盘州买大量低热值的动力煤——“都不够油钱的”！
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