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说实话，我自己也免不了受这种观点的影响。年初的时候绝大部分都是大白马，第二仓位是像苏宁债等Q债，还有一些可转债和封基。春节后账户像吃了泻药一样下滑，好在前面赚的多，而且当时Q债反弹，所以基本没跌到负数，但节前的20%的收益率也基本跌没了。
其实你说延续了好几年的大白马行情，会没有人想到这个问题吗？当然不会。很多人在2019年、2020年就不断的提出大白马行情要崩盘了，但偏偏这些预测一次次被打脸。越是这样，白马行情的时间一长，不仅仅透支了未来的估值，而且还透支了人们对白马的认知。风险是涨出来的，终于在春节后爆发了。
这个现象还有一个名词叫成功路径依赖，就是说过去成功的方法，随着不断的成功被不断的强化，以致于到最后反面的声音听不见，反面的现象看不见。甚至还有人被套了以价值投资自居来为自己辩解。
其实我自己在投资15年历史上，跑输沪深300最多的2年，都是因为前一年太成功，导致了下一年的成功路径依赖，最后严重跑输的。2008年大熊市因为基本满仓分离债，所以跌的很少，大幅度跑赢了沪深300指数，到了2009年还是坚持原来的策略，连轰轰烈烈的4万亿行情来了都视而不见，虽然当年靠分离债也取得了18%的收益率，但和当年沪深300指数96.71%的涨幅相比，严重跑输。
第二次失败的成功路径依赖，发生在2017年，因为在2016年沪深300下跌了11.28%时，我靠小市值策略取得了18.96%的收益率，所以到了2017年，还继续延用小市值策略，结果那一年因为刘士余打击壳资源，大白马开始爆发，小市值一蹶不振，导致当年跑输了17.15%。
历史上两次犯了类似的错误，岂能再犯第三次？一直到2021年的4、5月份，当时白马趋势已经形成了，我翻番考虑要换赛道，但当时我有一小部分可转债用的双低策略在年初表现也不是很好。所以当时潜心研究可转债的策略，经过了1个多月的翻番回测，找了无数个bug，最终找到了这个多因子策略，历史表现当然非常好，按照这个策略2021年年初大跌的时候可以不跌，2018年可以不亏损，从2018年年初开始保守的年化收益率可以到70%以上，从7月份开始用小账户试验开始，一直到大账户重仓这个策略的多种变型，最终取得了全年42.13%的收益率，其实上半年结束的时候我才8%的收益率，全年的绝大部分收益都时来自下半年的可转债。
当时大仓位换品种的主要原因就是比较了大白马和可转债未来的涨幅，以茅台为例，我清仓的平均价格在2000元左右，再要涨回到2600元，要涨30%，基本上时不可能的，而我判断因为可转债的这个策略年化高达70%以上，所以卖出茅台换可转债是值得的。我的观点就是不能简单的看单一茅台的价值，我曾经说过我卖出茅台的标准是能用正常的零售价买到茅台，这个观点只是孤立的看茅台，如果全市场比较，有个品种未来半年里的涨幅要远远高于茅台，即使今天茅台涨回到2600，我2000卖出依然值得的，因为我的账户总额因为可转债的大涨而超过了茅台2600的水平了。从我下面的所有账户合计也能看出来，在上半年的最高峰茅台2600的时候我的账户收益率最高大概在20%左右，今天茅台才2000多，我的账户收益率已经超过42%了。
所以我觉得我的用全市场的宽度替代深度，个股不深研甚至很少看财报的策略，15年来也算是一种比较另类的成功方法。
很多人在问我2022年怎么看，还是否继续看好可转债。我思考了很久，依然不敢做出判断。虽然我目前还是重仓了可转债，但我不敢保证全年依然还是这样。2009、2017年两次成功路径依赖，可转债我不想让它变成第三次成功路径依赖的滑铁卢。虽然每年都会有专家大V对新年行情有个预测，但说实在很少有人说对的，包括我。2021年的行情又有几个人说对呢？即使有人偶然说对了，你敢保证下一年继续说对吗？做投资时间越长，越对市场保持敬畏之感。我宁可像今年那样，先跟着大趋势走，到行情彻底改变了，回吐一点可转债的利润，再换其他在当时最值得投资的赛道。
前六年的记录如下：
2016年：https://www.jisilu.cn/question/53310
2017年：https://www.jisilu.cn/question/83378
2018年：https://www.jisilu.cn/question/260202
2019年：https://www.jisilu.cn/question/299781
2020年：https://www.jisilu.cn/question/344034
2021年：https://www.jisilu.cn/question/407095
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上周一我的账户又创了历史新高，虽然周二跌了一点，后来3天的上涨也最终没有再次创新高，但近16年来25倍多的收益率，已经相当满意了。不仅远远跑赢了沪深300指数，而且还几乎是期间最好的公募基金华夏大盘的近2倍的收益率。
16年来我大概切换过10次策略和品种。每次的策略和品种，我的操作水平都不是很高，超过我的人比比皆是。但做出这10次切换以及背后的逻辑，我觉得对网友们有点启发作用，就很好了。至于有喷子质疑我的收益率是假的，我不想和某个大V那样赌个200万，而是一律拉黑。退一万步说，即使100倍甚至1000倍都是真的，你根本学不会，那样的真的又有什么意义呢？
第一次切换就是2006年刚入市，那是阴差阳错的看了封基教主胡立峰老师的文章，第一直觉就是打折便宜的好啊，再加上2007年大牛市，满仓封基轮动获得了180%的收益率，其实当年华夏大盘的收益率更加惊人，高达226.16%。当时以为封基策略可以用一辈子了，所以才会取了这个“持有封基”的网名，如果知道要做10次切换，早就不会起这样的网名了，现在又不能改成“持有转债”。
第二次切换是在2008年大熊市，其实当时封基积累了大量可以分红的收益，每次分红都是以元计量的，当时就是犯下了对封基产生感情的毛病，详细计算了每个封基的分红可以抗多少大盘的下跌，记得当时我计算下来是基金金鑫的分红抗跌最好，所以重仓了金鑫。后来的市场根本不按照你的逻辑去允许，当时计算抗跌有个假设前提，就是分红后折价率不扩大。结果市场给出更加悲观的估计。一直到3月中旬我才割肉封基。好在我在和讯网上学习了债券知识，买了青啤等很多分离债。这年是历史上的大熊市，但也是债券涨的最好的一年，光债券指数就涨了近20%。如果你没有把能力圈拓展到债券，那么清仓封基后最多是空仓了。
如果2008年不是去相信奥运行情在8月份又换回封基，那么这一年靠债券其实是可以实现正收益的。当然后来又对债券产生感情，导致了2009年踏空四万亿行情，那是后话了。
第三次切换是在2010年了，当年虽然4万亿行情已过，但很多封基持有的小票行情不错。当年沪深300是跌的，但中证500等小票指数是涨的。当时我有个判断觉得封基和债券相比，还是封基的上涨力度更大一点，虽然晚了切换的时候，但当年以29%的收益率跑赢了沪深300指数。
第四次是2011年，其实那一年刚开始还是延续着封基策略，但当年市场非常不好，基本上是股债双杀，大小票双杀，一直到9月份我的账面还是亏损的。这个时候债券因为网传云南的城投债可能要违约，导致了相关债券一天下跌5%，连续下跌了几天后一部分用杠杆的债券大佬爆仓。我当时在9月底已经减仓了封基建仓了部分债券，10月长假一过，债券翻身，我当时是全仓追进去的。大涨了好几天，账户由绿变红了。当年虽然只有5.16%的收益率，但远远跑赢了各大指数和华夏大盘等优质公募基金。
第五次是2012年，上一年的债券行情是大跌带来的，所以到了第二年我的主要仓位再次回到了封基。
第六次是2014年再次回到债券，不仅仅是因为当年债券行情明显趋好，而且是因为我开通了债券正回购，我记得正回购一年的成本才2%左右，而且也是我所在的营业部里的个人第一个开通的。当年债券还没发生过违约，而且行情又好，最高个人可以上足三倍的杠杆，为了防止违约，用204001或者131810借的钱，开盘第一件时间就是做正回购不断的借钱。当年其实我判断下来债券行情肯定不如封基，但就是因为有正回购，所以当年靠债券取得了72.47%的收益率。
第七次是2015年下半年切换分级A。这个我多次说过，上半年因病错失了大牛市，下半年市场大跌，但我因为熟悉分级A，在市场跌停的时候满仓了分级A，后来又遇到多次下折，分级A吃肉。半年获得了24%的收益率。
第八次是2016年，记得年初就大盘就熔断，整个一年也是在为上一年的疯狂还债。当时我学了果仁网的回测，横向比较下来，小市值策略连续10年基本上都是大幅度跑赢市场的，所以后来用了小市值策略，当年沪深300指数跌了11.28%，华夏大盘跌了11.29%，基本上差不多，但我因为用了小市值策略而获得了18.96%的收益率，如果延续分级A策略，肯定没那么高的收益率的。
第九次是2018年的白马策略。2017年小市值策略受到政策影响，当时的政策是打击壳资源。所以辉煌了10年的小市值策略受到了致命的打击，当年大蓝筹策略疯狂。虽然最终也获得了4.63%的收益率，但和沪深300指数当年上涨21.78%相比，相去甚远。切换白马策略后正好遇到2018年的大熊市，记得500多元买的茅台，在2008年的10月份就遇到了茅台有史以来唯一的一个跌停，而且当时茅台还是我的最大仓位。
第十次就是去年年中那次清仓白马换了可转债策略。当时的切换原因也说过多次。以茅台为例，最高点2600元一直跌到当时的2000元，跌幅以及高达23%了。如果要涨回到2600，要涨30%，这种可能性和我回测的可转债相比可能性要小很多，所以才切换过去的。
先看结果，16年不到我的账户收益率是2540.51%，同期沪深300指数涨了103.67%，最好的公募基金华夏大盘涨了1318.87%。收益率时同期沪深300指数的25倍，是华夏大盘的近2倍。
再看每年，其实也没有特别耀眼的收益率。比如200、2010、2012、2013这四年采用封基策略的年份，2007年跑输华夏大盘46.16%，2013年跑输5.20%，只有2010年跑赢了4.76%、2012年跑赢了1.34%。跑赢华夏大盘20%以上的有5年，2011年靠债券跑赢了22.26%、2014年也是靠债券跑赢了66.41%，2016年靠小市值跑赢了30.25%，2021年靠可转债跑赢了37.44%、2022年靠可转债跑赢了21.79%。而这5年沪深300指数除了2014年是上涨的，其他4年都是下跌的。
也就是说，如果你要和股票基金PK，那么在牛市的年份是很难的。我的账户跑赢华夏大盘有9年，其中6年都是沪深300指数是下跌的，跑输的7年，有5年沪深300指数时上涨的。
看上图的累计收益率，2020年前我的账户和华夏大盘其实差异不是太大的，互有胜负，主要差异在2021年后，我靠可转债策略一路上扬，而华夏大盘在2021年就没怎么涨，2022年还跌了不少。
其实最关键是这10次切换背后的逻辑。我的想法非常简单，过去的数据只能是参考，不管是涨也好，跌也好，我们最看重的是将来的趋势，这个将来是以年度为单位的，比较就比较将来的涨跌的多少。很多时候我确实是估算的，甚至还真有凭感觉的。但模糊的正确好于精确的错误。比如第十次切换，我回测了可转债的历史数据，最好的年化收益率可以到70%，按照经验实战能到一半即35%就不错了。而茅台要从2000涨到2600要涨30%，这个可能性凭感觉比可转债的要小很多。结果一年下来实盘收益率超过了35%，而茅台现在还在2000元以下。
再举一个2014年第六次切换为例，当时估算的结果是债券不如封基，但因为开通了我自己的正回购，加上杠杆后就超过了。所以工具很重要。有人会说杠杆有风险，当时的债券真的不像现在，基本上没有出现违约现象，而且正回购的成本又低。
2015年的第七次切换，当时大盘跌的惨不忍睹，但就是有个分级A的品种，每次大跌甚至下折的时候，分级B要下跌75%，而每次分级A遇到下跌就是大丰收的日子。你如果只守着股票的能力圈，或者某个行业或者某个股票的能力圈，哪怕你比银行行长都熟悉银行都没用。所以拓展自己的能力圈还是一件非常重要的事情。
这16年来2009年、2017年两年严重跑输沪深300指数，不是因为切换，而是恰恰相反因为没有切换策略和品种，沿用了上一年度非常成功的策略和品种。这个教训也是非常深刻的。很多网友和我这两次失败一样，会对过去在账户上给他带来巨大收益的策略和品种产生感情。
其实16年来切换了10次也不算多。切换的依据是做多策略多品种的相对比较，哪怕这种比较是模糊的，尽可能在全市场中寻找未来的最佳策略和品种，当然这种未来不是以天为单位，而是以年为单位的。越是短线，确定性越是弱。比如当时茅台和可转债比较，也有可能茅台再跌，可转债也跌，但相对来说可转债会比茅台跌的少。择时对我来说难度要比这个相对比较难的多。我无法预测将来市场是涨还是跌，但我预测不同品种不同策略之间相对好坏的把握还算高。就像卖了茅台换可转债那样，并不是说我不看好茅台了，只不过和可转债相比它的价值小了点而已。
当然我的做法只适应我自己。经典的投资里是没有这样的操作的。但我想我们来市场的唯一目的就是赚钱，而不是来比较谁是最正宗的价值投资者。
很多人多次问我可转债的下一次切换到什么？我现在真的无法回答。但我有好几个策略都监控着，比如北上资金策略、优质封基策略、优质开基策略等，但最近的表现都远不如可转债，有一个稍好点的策略就是小市值加上财务指标的策略，但也只是监控着，还远远没到切换的时候。
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今天上午指数波澜不惊，下午一路上扬，表现最突出的宽基指数是科创50，今天大涨了4.18%。
今天最弱的宽基指数国证2000也涨了1.14%。板块指数中半导体大涨了7.18%，其他如IT设备、软件服务、化纤、互联网、通信设备等也领涨全市场，下跌的板块只有通用机械、煤炭、酒店餐饮等少数板块。
今天新股N广立微生逢其时，大涨了从发行价58元大涨155.8%涨到148.35元，一签500股大赚了45175元。
个股也涨的不错，3401只个股上涨，占比71.71%，涨幅中位数1.01%。
可惜今天可转债走的不尽如人意。可转债对应的正股今天平均涨了0.85%，但可转债平均只涨了0.19%。主要还是低价债在为前期的高溢价还债。
前天大涨13.87%清仓的金轮转债，昨天大跌了8.34%，想想总安全了，尾盘抄了进去，没想到今天继续大跌3.06%，已经跌倒周二收盘价附近了。还好周三清仓，否则又是一次坐电梯。不过昨天虽然买的不多，也套了3%多。
说起这个脉冲卖出，有网友说我们割了韭菜，其实可转债里你不要去追高，想被割都难。由于可转债的特点，大部分可转债投资者都是能长期盈利的，而A股的股票和基金的投资者都是大部分都是亏损的。有人说那么可转债到底赚了谁的钱？要我说赚了规则的钱，赚了正股投资者的便宜。可转债好比是正股的寄生虫，正股的好处一项没拉下，正股出了事情逃之夭夭。这个寄生虫相对母体来说不成比例，所以占点便宜也感觉不到。
昨天我们小区的楼里发生了一件感人的事情。就住在我们楼里的一个年轻人出差去外地，在回来的火车上接到广东疾控中心的电话，和他在火车上曾经坐在一起的一个旅客确认是新冠患者，我们这个邻居成为密接，需要隔离。他马上联系了我们居委会，最后连家都没回来，直接去了隔离酒店。如果他回一次小区，我们这栋楼肯定要封起来来。所以邻居群里都在赞扬这个年轻人的公德心。
虽然这不算什么大事，但勿以善小而不为，勿以恶小而为之。社会上总有人抱怨现在年轻人的公德心下降，虽然这些善恶的小时都是个案，但至少以我自身的感受来说，仓廪实而知礼节 衣食足而知荣辱。整体来说年轻人的公德心还是在进步的。
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市场是如此的不可测，今天竟然走出了一个漂亮的V字。
宽基指数中涨幅最高的上证50和国证2000分别上涨了1.12%和1.10%，涨幅最小的创业板指涨了0.45%。但北向资金净卖出了32亿。
旅游、半导体、广告包装、医药、电力、酿酒等大部分行业板块上涨，下跌的船舶、航空其实都是军工类的，前两天随着局势紧张上涨，局势放缓后当然就恢复原样了。
3428只个股上涨，占比达78.62%。涨幅中位数为1.36%。在弱势市场里今天能走出V字也算不易。不过成交量继续萎缩，一天的上涨不能说明什么。
今天可转债对应的正股平均上涨1.26%，但可转债的涨幅正好只有一个零头：0.26%。前面欠账总要还的，这样想再看今天的可转债的走势也算正常了。
昨天我说持仓的两只可转债正股涨停，金轮涨了13.87%，宏辉涨了5.05%，因为金轮的涨幅远远大于宏辉，昨天最终清仓了金轮，保留了宏辉，结果今天开盘，金轮高开2.35%，而宏辉开盘跌0.72%，当时后悔选错了。谁知盘中风云变幻，最终金轮大跌8.34%，宏辉也没什么好，跌了3.79%。都成为今天跌幅榜前10的品种，金轮还拿了跌幅第一名。
金轮转债昨天大涨13.87%，正股封板也还算不错，但今天大跌了8.34%，2天其实只涨了4.38%。如果你对它产生感情，那么今天就要享受这可转债全市场最大跌幅。你以为是偶然吗？我做过回测，也实盘记录了3月18日开始的47次大涨，其中35次是5天内下跌的，比例高达74.48%，47次大涨后5天内平均下跌了4.41%。即使有12次上涨，也还是值得在大涨后卖出的。
如果不做这残酷的统计，人很容易留恋给自己带来巨大收益的品种，并对它产生感情。甚至已经无可挽回了，还是会把伤疤看作花朵，最终到了不可收拾的地步，干脆躺倒了。股票还可以躺到等下一个牛市，可转债的最长寿命只有6年，大部分可转债都被强赎，不管你市场价是多少，强赎后都回到100元加一点点微薄的利息。所以这里允许我再重复说一次：做人要有情有义，做投资要无情无义甚至绝情绝义。做投资不能讲感情，讲的是胜率、赔率、频率等残酷的数据。
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昨天还是波澜不惊的度过了，今天我猜测会有反弹，但没想到上午有那么强烈的反弹，甚至盘中我的账户都创出了历史新高，也没想到最后收盘那么惨，除了科创50涨了0.50%外，上午一片红变成下午的一片绿。所以小散做短线基本上就是多做多错。
跌幅最大的创业板指跌了1.86%，跌幅最小的中证1000跌了0.59%。最近中证1000不管涨跌相对其他指数走强，估计和募集了好几只1000ETF建仓有关。
行业板块指数中只有航空、半导体等少数板块是上涨的，应该和这几天的形势有关。电气设备、通用机械、房地产等领跌大部分板块。今天依然有近3000只个股下跌，比例达62.08%。中位数-0.63%。
可转债跌幅还是和价格有关。跌幅大的可转债，不是前期涨幅巨大的，就是宣布强赎的。比如今天跌幅第一的联诚转债大跌14.17%，上周四、上周五两天分别涨了17.12%、16.21%，趋势一改，即使今天跌那么多，上周买入的依然是盈利的，他们看到趋势一变，第一反应就是卖出止盈。跌幅排名第3的文灿转债也是类似，也是前几天一路上涨不断新高。
跌幅排名第2的雷迪转债跌了10.12%，是因为昨天公布强赎产生了踩踏，慌不择路导致今天的溢价率变成了负的1.08%，类似的还有昨天的美力转债，也是因为前天晚上公布提前强赎，导致昨天大跌8.45%，今天再跌2.31%。雷迪和美力的暴跌，不仅和当天市场、强赎消息有关，而且和正股恐慌性下跌有关。因为强赎后都要转股，而这些人转股后十有八九不会长久持有，甚至当天卖出的都不少。导致了抛压比较大，如果可转债相对正股的比例高，这种情况还要严重。今天还有天康转债满足强赎条件，估计不会提前强赎，否则这28%的溢价率是要死人的。
今天我的实盘勉强翻红，主要是持仓里的金轮和宏辉的正股涨停，清仓了涨多的金轮转债，保留了宏辉转债，也不知道对不对，也有可能涨的多的金轮明天继续涨，涨的少的宏辉明天跌。
虽然今天最终没有创新高，但相对各大指数和可转债等权还是跑赢了。在各大宽基指数中，今天虽然都跌了，但国证2000跌幅11.70%是最小的，它和可转债正股的相关度是最大的，但可转债正股今年平均下跌了8.41%，因为可转债的正股都是用严苛的条件挑出来的，跑赢国证2000也很正常，而可转债等权今年2.06%又远远跑赢正股的-8.41%，这也是因为可转债的特性决定的。而我又用了策略在可转债中优中选优，今年跑赢了4.5%也是情理之中。
国证2000是今年表现最好的宽基指数，正股好于国证2000，可转债等权好于正股，而实盘可以通过策略跑赢等权指数，4重优势，满仓轮动可转债，还有什么担心的呢？反正今年跑赢国证2000指数20个点应该问题不大，如果今天国证2000跌30%或者40%，那亏损我也认了，我实在是没本事择时。
市场下跌不用慌由于众所周知的原因，今天市场迎来的大跌。 今天跌幅最小的宽基指数还是科创50，才跌了0.48%，估计是前期跌多了。除了科创50，跌幅小的上证50也跌了1.83%，跌幅最大的国证2000跌了3.81%。56值行业板块指数全部下跌，跌幅较小的是船舶、半导体、矿物制品、银行、酿酒等；跌幅较大的是公共交通、旅游、环境保护、传媒娱乐、互联网等。4330只个股下跌，占了91.35%，中位数为4...已经变糟了
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由于众所周知的原因，今天市场迎来的大跌。
今天跌幅最小的宽基指数还是科创50，才跌了0.48%，估计是前期跌多了。除了科创50，跌幅小的上证50也跌了1.83%，跌幅最大的国证2000跌了3.81%。
56值行业板块指数全部下跌，跌幅较小的是船舶、半导体、矿物制品、银行、酿酒等；跌幅较大的是公共交通、旅游、环境保护、传媒娱乐、互联网等。4330只个股下跌，占了91.35%，中位数为4.33%。
今天市场明显受利空因素影响，等这个因素过去后，市场大概率会恢复正常。今天的成交额有大约放大了19%，恐慌因素居多。北上资金虽然净卖出23亿，但下午是净买入的。我判断今天还是小散割肉的居多。为什么这样说呢？我的一个同学，今天下午打电话给我说要不要清仓？他这几年都从来没有像今天那样直接打电话问要不要清仓的，前期在2018年的熊市、贸易战、疫情、俄乌冲突等等利空的时候都没来问过我，今天是第一次。我觉得他是很多散户的代表。我还是坚信这个利空过去后市场会慢慢恢复正常的。
可转债好很多了，正股平均下跌3.34%，可转债平均才跌了1.34%，少跌了整整2%。牛市的时候感觉不到，到了像今天大跌的日子，对持有可转债的投资者来说心态会好很多，也很少听到可转债的投资者要割肉清仓的声音。
昨天美力转债最后还是公告了提前强赎，本来公司在前一个提醒公告中少算了1天日子，还是我们提醒下发现的，虽然昨天溢价率才2%多，但真的生不逢时，正好遇到系统利空，美力正股大跌6.09%，美力转债大跌8.45%，昨天没有逃出来的损失惨重。我虽然前一天把账户清仓了，但因为早了一天，上周五4.17%的大涨也没享受到，结果有个雪球组合漏操作了，还好不是实盘。
账户合计今天跌了1.47%，虽然小于各大指数，但还是略大于可转债的平均跌幅。其中涨幅较大的法兰转债和君禾转债分别上涨了2.09%和2.08%，跌幅较大的众信转债跌3.28%。40只可转债36只下跌。
雷迪转债今天满足了强赎条件，目前还没公布是否提前强赎。今天新上市的洁特转债和银微转债，都是一开盘就冲到130元顶部，停牌到最后3分钟回落下来了。
晚上早点睡觉，明天一早醒来，一切都会好的。
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今天是8月份第一个交易日，除了上证50下跌0.38%外，其他主流宽基指数悉数上涨，应该算是8月份的开门红吧。
涨幅最大的创业板指涨2.37%，涨幅最小的沪深300涨0.45%。不过今天指数虽然普涨，个股则表现平平，只有52.71%的个股上涨，中位数也只有0.13%。
行业板块指数也是涨跌各半，元器件、汽车类、电气设备、煤炭、工程机械、通用机械、半导体等领涨，房地产、公告交通、证券、造纸、银行、保险等领跌。北上资金也一改上个月净卖出，今天净买入了23.98亿。
可转债相对来说还算不错。今天是可转债新规实行的第一天。成交额1003.98亿，和前一个交易日比略有减少。下午快结束的时候永东转2终于触及了20%涨停涨幅，也算创造了可转债新政的历史。今天可转债新规第一天，整体还是比较平稳的。沪市也没有因为费用涨了40被而出现成交量萎缩的现象，小康、文灿等沪市债一样有百分之几百的换手率。今天我的账户还创了历史新高。
可转债今年走的好，除了和可转债本身的特性有关，当然还和它的正股有关，可转债的正股和中证1000、国证2000的相关度是最大的。最近中证1000又推出了股指期货和期权。今天我们就来说说中证1000。
大家知道中证1000和沪深300、中证500都是中证系列的规模指数。沪深300是规模指数里最大的300只股票，中证500是规模排名从301-800的集合，而中证1000是从规模排名801-1800的集合。其中的规模，既不是总市值，也不是流通市值，而是自由流通市值。
这3个指数都是从2004年12月31日的1000点开始的，截止到2022年7月22日收盘，沪深300是4238.23，中证500是6289.53，中证1000是7034.60，折算成年化，分别是8.57%、11.04%、12.87%。
7年前A股只有2780只股票，中证1000在这2780只股票中百分位排名大概是前28.78%到前64.75%，基本上是A股的中位数左右的股票。到今天A股数量增加到4731只，百分位排名提高到16.91%-38.05%，远远没有包括中位数股票。
我们看3个规模指数的PE的变化，下降幅度最大的就是中证1000了。
再看3只规模指数的ROE，中证1000在最近甚至超过了中证500。
我们再看3只规模指数对应的行业分布，沪深300指数前3位是食品饮料、电气设备、银行；中证500指数的前3位是医药生物、化工、非银金融；而中证1000的前三位是医药生物、化工、电子，和中证500相比较，电子替代了非银金融。和沪深300、中证500相比较，中证1000更加偏重制造业。
最近几年中证1000相比较沪深300和中证500有走强的迹象，2021年指数上涨20.52%，超过沪市300的-5.20%和中证500的15.87%，今年虽然至今还是下跌的，但下跌的幅度小于沪深300和中证500，如果从4月26日反弹开始算起，沪深300反弹了12.00%、中证500反弹了20.17%，而中证1000则强烈反弹了33.57%，是宽基指数里反弹幅度最大的一只。当然今年4月26日前中证1000下跌了34.25%，也是主流的宽基指数里下跌幅度最大的一只。
所以对于中证1000来说，巨大的弹性需要有好的驾驭能力，如果能很好的择时，或者控制好仓位，中证1000是一个很好的工具。
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这要从宋朝的开国皇帝赵匡胤所处的年代开始说起。中国历史有个特别有意思的规律，两个伟大的朝代之间，十有八九是一个最混乱的年代。比如说汉朝和唐朝之间是混乱的三国两晋南北朝五胡十六国，而在唐朝和宋朝之间是混乱的五代十国。我们看五代十国的历史，如果要用现代的语言做一个简单的归纳总结，就是一个经理人造反把他的董事长干掉了，自己当了董事长，循环往复。
赵匡胤的聪明就在于吸取了前朝的教训，自己在陈桥兵变干掉升为董事长后，不想再被经理干掉，所以就有了“杯酒释兵权”的故事。很多人以为赵匡胤就通过这个故事坐稳了江山。其实历史上的赵匡胤做的远远要超过这个故事。比如说他规定将军只有到了出阵的时候才知道自己带哪一支军队，再譬如说将军打仗所需要的阵图，都是赵匡胤事先确定的。
赵匡胤做的所有这一切，都是为了防止前朝的悲剧重演，这当然没错，关键是历史往往会走向它的反面，这个问题避免了，那个问题又冒充来了。比如说阵图的事情，赵匡胤是马上天子，熟悉军事，事先确定了阵图问题不大。但到了他的弟弟赵光义手里就不行了。赵光义的“平戎万全阵”，长宽将达到20里，不说别的，遇到河流和山林阻隔就肯定施展不开。
所以宗泽问起岳飞关于如何布阵的事情，岳飞只回答了十六个字：“阵而后战，兵法之常，运用之妙，存乎一心。”再好的阵图，都要根据当时当地的具体情况而定。岳飞能打胜仗，有个重要的原因就是能根据战场的具体情况而变。在让皇帝放心，和打胜仗这两选一的问题上，岳飞选择了后者，当然最终的结果也是很惨的。
说了那么多，还是说回我们的投资。很多初学者学了一点价值投资，就片面理解能力圈、估值、长期投资等概念，生搬硬套价值投资，不去和A股的特点结合。比如说A股很难个股做空，不像境外有很多个股做空的工具，导致了A股的股票，永远会涨过头跌过头。用经典的价值投资的方法非常难计算出股票的顶部和底部，导致了即使持有一个好的公司，要么很长时间不涨，要么很早就觉得估值偏高而止盈了。这就好比赵光义的“平戎万全阵”，听起来非常有道理，实际打一仗就不行了。
我们作为个人投资者，今天好在没有当年岳飞遇到的二选一的问题，只要你能长期赚钱就好。除非你一定要在是不是价值投资？和能不能长期盈利？这两选一上一定要选前者。
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毛大师一发功果然名不虚传，不仅可转债绿了，整个大盘的宽基指数全部绿了。
今天宽基指数中跌的最少的还是国证2000，跌了0.25%，跌的最多的是科创50，跌了1.79%，沪深300和创业板指分别跌了1.32%和1.31%。基本上还是维持着小票比大票强的局面。北上资金又是净卖出17.19亿。虽然金额不多，但因为唯一一个实时数据，对市场方向有引导作用。
今天56个行业板块只有农林牧渔、汽车类等5个板块上涨，酒店餐饮、旅游、煤炭、医药等51个板块下跌。3253只个股下跌，占比68.69%。
今天可转债虽然下跌，但相比之下已经算是很抗跌了。虽然有毛大师作法。这几天我在可转债上运气连连，可惜好几个好运都没抓住。
昨天联诚大涨，我只卖在平均135.408元，昨天收盘145元，已经是踏空严重了，没想到的是今天大涨16.21%，收盘在168.5元，盘中冲高到182.8元。虽然我在联诚上也赚了不少，但差了33元多是欲哭无泪。
昨天我说卖了联诚买了前期冲高被我卖出的美力和孚日，今天好运又降临了。这两只可转债在市场普跌中都上涨了，特别是美力，今天盘中冲高到156.8元，收盘151.69元。但我卖在了145.647元，好运再次降临还是没接到。
美力下周一大概率将满足强赎条件了，昨天买入美力就是想做一次短线，肯定要在周一收盘前卖出的。今天开盘就下跌，而且今天市场走弱，看到美力有点盈利就急着卖出了，没想到收盘前涨了那么多。
接二连三的踏空有点沮丧，但实际上还是有运气好的时候，比如今天卖出的万顺，几乎就是在高位，收盘前跌了2%多。人的心理就是这样，一件好事情的效果抵不过一件坏事情。大V不是神也是普通人，写出来让大家笑笑。
昨天是鹏辉转债最后的交易日和转股日，我在网上还提醒了大家，有人问我亏损了想转股怎么办？我当时就回答她早就应该卖出了。
结果悲剧发生了，她的创业板权限没开通，昨天无法转股，因为鹏辉转债亏损，舍不得卖出，结果错过了最后的机会，而且昨天华泰的客户经理还打电话提醒她了。
鹏辉转债赎回价格为100.39元/张，个人投资者的利息还要扣20%的所得税，所以只有100+0.8*0.39=100.31元，鹏辉转债昨天收盘价格是369.2元，每张亏损了268.89元，这个网友持有90张，这样亏损了24200.1元。
这个网友因为亏损舍不得卖出，导致最终铸成大错。这个事情当然很极端，舍不得割肉导致又多亏了2.42万元。有人说给了公司便宜了，公司才不想真的强赎呢，本来你转股或者卖出，公司不用掏出一分钱，现在还要还你100.31元一张。当然公司也感到亏了。那么这个钱到哪里去了呢？严格意义上说，是少摊薄了股东的利益了，但好像一滴水倒入大海，严格的说海平面会上升，实际上根本发现不了，这2.42万就消失在空气中了。
当然一方面是这个网友不熟悉转股，更严重的是忘记不了成本。这是很多小散的通病，所有的操作都是建立在自己的成本基础上的，不知道市场的涨跌，和你小散的成本没有半毛钱关系！忘记成本不是说说而已，而是要真正建立在思想上，落实到行动上的。这个毛病不改，将来还会不断的犯错。
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今天又是小票的天下。估计一方面和中证1000估值期货上市有关，一方面和募集和最近募集了大量的1000ETF基金有关。
除了科创50涨了1.19%外，就数中证1000今天涨幅0.72%最大了，下跌的依然是上证50和创业板指。想起前几天集思录著名反指要抄底上证50，真的是人算不如天算。
行业板块中元器件、化纤、半导体等领涨，运输服务、日用化工、医疗保健、酿酒等领跌。个股中2880只上涨，占比60.82%，还是个股行情。今天中证1000、国证2000再次创出4个月来的新高，中证1000碰到年线，国证2000连续3天站上年线。个股行情还能走一段。
和个股一样，可转债表现也不错，等权指数继续创历史新高。瑞鹄转债今天再次大涨59.72%，上市两天到了从100元涨到251.24元。同时也给今天的集思录等权指数上涨0.72%贡献了0.14%的涨幅。因为等权指数在新债第一天上市的时候的涨幅是剔除的，第二天就计入了指数中了，好在现在已经有400多只可转债了，影响很轻微。
今天我账户里的联诚转债大涨，盘中碰到20%停牌，收盘依然大涨在17.12%上，不过我有个账户盘中被我以平均价135.408元卖光了。另外一个账户忘记卖了反而享受了17.12%的涨幅。不过已经很满意了。卖出后以145.647元和136.248元的平均价分别买入了前几天冲高清仓的美力转债和孚日转债。当时清仓的价格是148.845元和140.600元，今天的买入价都低于当时的卖出价3-4元。
今天嘉泽、三花、国微转债满足了强赎条件，到现在为止三花发了不提前强赎的公告，嘉泽和国微还没发。虽然提前强赎的概率不大，但还是提前躲避。这几天好几个网友问我，怎么才能提前知道公司是否强赎？
我是这样想的，虽然有一些数据和最终是否提前强赎有点关系，但毕竟没有很强的逻辑关系，况且可转债最长6年，绝大部分可转债都是以提前强赎告结束的。哪怕是一个小概率事件，一旦强赎公告后，第二天十有八九会跳空低开，如果转股溢价率过大，那么这个低开的幅度也会相当大。况且如果可转债份额比较多的话，转股对正股的压力非常大。这些转股的投资者都肯定不会长期持有正股的，所以转股后十有八九都会卖出正股。强赎后把正股带下去也不是个案。
放弃对强赎可能性的判断，君子不立危墙之下也是一种明智的简单做法。我们要认可股市里的很多现象是找不到答案的。有的时候你的决策，建立在放弃寻找某些问题的答案上，不管是结果还是过程，可能都好于纠结在人力不可为的问题上。
最后告诉大家一个不好的消息，集思录第一反指毛大师今天又看上了可转债了。可转债连续大涨了多天，也差不多应该调整了。但什么时候调整我一样无法算准，因为这也是人力不可为的问题。所以我只能满仓享受，满仓享受大涨，满仓享受大跌。
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今天是明显的小票行情，三个大票指数：上证指数、上证50、沪深300全部下跌，而中证500、中证1000、国证2000，和双创指数全部上涨。
上涨最多的是小票最多的国证2000指数，上涨了1.21%，而下跌最多的是大票最多的指数上证50，跌了0.87%。
行业板块中涨跌各半，供气供热、通用机械、船舶等领涨，酒店餐饮、旅游、酿酒领跌。上涨的个股占了57.94%，略过一半，个股涨幅的中位数为0.39%。北上资金再次净卖出37.38亿。
别看今天上证指数、上证50和沪深300都是下跌的，但今天国证2000创出了4个多月的新高。小票行情明显。2015年中证500股指期货上市，当年以中证500为代表的小票行情走出了一波大涨。今天中证1000股指期货上市，是不是会复制当年的行情？
今天集思录的等权指数也创出历史新高。从价格段来看，110元以下的不仅仅可转债涨幅相对小，对应的正股的涨幅也几乎是最小的。市场经过博弈产生了这样的结果：价格低的可转债的正股基本都是歪瓜裂枣，表现好的正股对应的可转债都集中到高价债上去了。
今天我的账户合计也创了今年的新高，离开8%只有0.01%了。
今天精达转债和嘉泽转债可能满足强赎条件，收盘后精达公告不提前强赎，而嘉泽的强赎触发价是4.37元，嘉泽正股今天收盘正好再4.36元，差了1分钱没有达到强赎条件。那么明天会不会呢？
嘉泽新能7月6日收盘时4.28元，7月7日收盘4.50元，随后到7月26日4.37元连续14个交易日都达到了4.37元的强赎触发价，结果今天就是因为差了1分钱没有达到强赎触发价。但强赎的条件是30个交易日里只要有任意15个交易日，正股价格达到强赎触发价就能满足强赎条件，所以明天或者后天嘉泽新能正股收盘只要在4.37元就能满足强赎条件。
今天尾盘就差1分钱，说明公司也没有急着要强赎，目前转股溢价率还有7.14%，不管满足强赎条件后公司会不会提前强赎，还是躲避为好，君子不立危墙之下。
明天国微转债、三花转债又将满足强赎条件。它们的正股价格可是远远超过强赎触发价格，不可能不满足强赎条件。只不过公司会不会提前强赎是一个未知数。目前它们的转股溢价率分别是15.70%和5.62%。
今天新上市的瑞鹄转债两步就涨到157.30元，也成交了3260万，能买到的都是幸运儿。这些人大概率都是花了钱买快速通道的，我连想都没精力去想过。还是把精力浪费在能真的赚钱的地方。况且我也没现金。
“三只乌鸦”变喜鹊今天上证指数略微高开后虽然有挫折，但基本方向还是一路上扬的。 截止到收盘，主流宽基指数全部上涨，涨幅最大的中证500上涨了1.23%，涨幅最小的创业板指也上涨了0.31%。其实今天涨的最好的是北交所的股票，平均上涨了1.73%，已经是非常难得的上涨了。行业板块中以房地产指数一马当先，56个行业板块指数只有船舶和医药分别微跌了1.07%和0.61%。3469只个股上涨，比例高达7...封基老师，我昨晚看你的直播了
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今天上证指数略微高开后虽然有挫折，但基本方向还是一路上扬的。
截止到收盘，主流宽基指数全部上涨，涨幅最大的中证500上涨了1.23%，涨幅最小的创业板指也上涨了0.31%。其实今天涨的最好的是北交所的股票，平均上涨了1.73%，已经是非常难得的上涨了。
行业板块中以房地产指数一马当先，56个行业板块指数只有船舶和医药分别微跌了1.07%和0.61%。3469只个股上涨，比例高达73.29%。北上资金也一改最近净卖出而净买入了72.57亿。
从7月21日到7月25日连续三天上证指数下跌，形成了老股民嘴里的“三只乌鸦”，可是偏偏世事难料，三只乌鸦变成了报喜的喜鹊了。其实今年多次发生“三只乌鸦”后的上涨，比如6月20日到6月22日、7月8日到7月12日，都是发生了“三只乌鸦”后的次日出现上涨行情。所以这种老股民嘴里的股市谚语只能听听。
可转债今天也是一路上扬，高价债依然呈现出比较大的涨幅。今天上午去医院检查身体，结果持有的众信、汽模2都是冲高回落，不过最终耐普、宏川分别上涨了4.02%和3.66%，今天最终账户合计上涨了0.88%，今年6.82%创出了历史新高。
昨天晚上我一个人在雪球上唱了一个小时的独角戏。有些网友提出的问题我一并回答如下：
1、 关于去年清仓茅台的事情，并不是我不看好茅台，在我的体系里，价值永远是相对比较出来的。说实在如果去年没有找到可转债，我可能依然持有茅台。因为茅台在股票里的确定性是最强的。去年2000元卖出茅台后，今天茅台还没到2000元，但给了我一年多的时间满仓可转债，取得了40%多的收益。
2、 关于右侧交易的问题。有人说你为什么不逐步减仓茅台，这样可能在2600元的时候也会吃到顶部了。其实我的茅台是2018年买的，成本才500多元，如果按照普通的止盈，早就不到1000元就被卖光了。如果逐步减仓，1000元的时候就有人喊价格高了，如果从1000元减仓，肯定不到2000元都被我减光了，平均卖价最多1500元了。按照A股的特性，永远是跌会跌过头，涨也会涨过头。不管你用什么方法，能算出来茅台2600顶部的几乎是不可能的。唯一的方法就是放弃卖在顶部的执念，冲上顶部后右侧确认其顶部。有人会说跌到2000元你卖出，万一再冲上2600甚至3000元呢？当然有这个可能，但凭经验还是觉得这是小概率的。跌到2000元的时候我才基本判断至少2600至少是最近几年的顶部了。
当然这些都是我个人的想法，不一定适合其他人。但至少适合我。
今天其实最高兴的是医生检查身体说各项指标比去年还有改善，打印了好几张纸的数据我也看不太懂。另外听医生说起她们在检查的时候发现很多年轻人的身体因为熬夜、整天叫外卖而很多疾病提前发生。赚再多的钱也要有个好身体，再说很多年轻人熬夜也并不是工作，而是追剧打游戏。
川军团龙文章 - 70后IT男
今天晚上19：00-20：00在雪球上直播：《寻找鱼多的池塘——我的投资观和方法论》https://xueqiu.com/9243245648/226268646正在听，股指期货期权门槛高，韭菜少。你冲进去割不了韭菜那你就是韭菜，被镰刀收割。
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市场又是一个阴天。上证指数已经出现“三只乌鸦”了。
连续下跌三天，成交量一天比一天小。今天宽基指数跌幅最大的中证1000也就是跌了1.22%，跌幅最小的上证50跌了0.39%。行业板块中只有家居用品、房地产、煤炭、酿酒、银行等少数板块上涨，而电气设备、汽车类、旅游等大部分板块均下跌。
个股中3163只下跌，比例为66.86%，北上资金今天也净卖出了33.85亿，bias25只有国证2000勉强保持着正数，其他宽基指数均为负数了。市场经过5、6两个月连续反弹后，7月份的绝大部分宽基指数均下跌了。只有国证2000勉强上涨了0.43%。和5、6月份相比，市场明显进入的弱势。
可转债用提高转股溢价率为代价体现了一定的抗跌性，不过最近高价债开始还债了。今天因为还有3天将满足强赎条件而卖出了嘉泽转债，换入了上周五冲高清仓的博世转债，上周五124元卖出的，今天平均亿114.581元买入的，虽然收盘114.460元套了一点，但和上周五的卖出价相比便宜了近10元，还是值得的。
今天早上我在雪球上说起关于风格漂移的问题。主流观点对这个问题都是持有否认观点。诚然，如果作为一个主题投资的基金，比如医药基金，你看到医药走弱新能源走强去换了新能源，这肯定是有问题的。因为这类主题基金，本来就是给投资者做选择的，也就是说如果遇到医药走弱新能源走强，如果真的要换，也应该把选择权交给投资者，卖出或者赎回医药主题买入或者申购新能源基金。当然这样的切换也有可能带来负面作用：正好医药在底部新能源在顶部。但主动权应该在投资者手里。关于这一点我没任何歧义。
关键是如果按照基金合同约定没有规定固定的行业或者风格的，这就有点两难了。大部分投资者多是成败论英雄的。改变风格后正好没有踏准节奏，就叫风格漂移；正好踏准了节奏，就叫风格飘逸。市场是不会责备成功者的，如果真的长期能踏准风格节奏，你难道还责备？
频繁的切换行业和风格固然不可取，但如果以年度为单位的切换，我觉得还是有非常大的可能的。我自己15年多的投资中大概做过10次左右的切换，有2次延续上一年的成功导致严重跑输。就是2008年靠分离债、2016年靠小市值策略大幅度跑赢了市场，但在后来的2009年和2017年分别因为4万亿行情和打击壳资源没有及时切换而严重跑输。反正不管别人怎么看，我自己肯定还是要坚持以年度为单位的切换风格和策略。
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今天是中证1000股指期货和期权的上市日，是不是因为可以做空中证1000了，今天这个指数最低跌到6969.43，最大跌幅1.49%。
今天本来指数都跌了，我还在想是不是受中证1000股指期货和期权上市的影响，但神奇的是到了下午2点半，大盘指数被拉了起来，最终上证50和沪深300还分别上涨了0.42%和0.05%，跌幅最大的中证500也才跌了0.91%，不到1%。连本来净卖出的北上资金，2点半后也一改方向变成了净买入了。
今天各档价格的可转债和对应的正股普跌，没有明显的强。我的账户微涨0.02%，主要是得益于持有的博世转债脉冲大涨，平均卖了124元，涨幅9.69%，到收盘博世跌到了115.2元，卖出后买入了大前天137.912元清仓的凯中转债。
昨天7只可能强赎的可转债，其中3只公告提前强赎：海兰、石英、傲农，3只放弃强赎：飞凯、新天、天壕，盛虹没满足强赎条件。3只强赎和3只不强赎的今天走势如下：
今天开盘傲农、石英、海兰就分别跌了4.67%、1.43%、1.70%，到收盘平均跌了约6%，在今天可转债整体没怎么跌的情况下，显然这三只强赎债是受了强赎公告的影响，因为这三只债对应的正股跌幅远远没有这样大，从昨天的溢价变成了今天的折价。而对比天壕、飞凯、新天三只没强赎的债，溢价率依然有5.08%、17.04%、29.55%。
当然将来还有涨的可能，但期权的价值非常小的。强赎公告后我是一刀切，都不去博弈了。哪怕将来大涨也没什么好后悔的，投资就是按照最大的胜率、赔率和频率去赌。我这么说可能有一部分坚持价值投资的不认可，但我坚持认为投资都有它对应的概率。天底下哪里来100%肯定的事情。
今天有人问我买高价可转债为什么不买它的正股？正常的高价可转债一般还溢价了。其实是这样的，在到期日还有一段时间的情况下，一般可转债的正股上涨或者下跌，因为溢价率不大，所以溢价率缩小的概率小于扩大的概率，也就是说可转债的表现好于正股的概率是相对比较大的。当然这种情况是在溢价率不大的前提下的。如果溢价率本来就很大，价格又很高，还要指望可转债强于正股，那只能指望柚子看中了这只可转债了。
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今天市场满盘皆绿，反而是前期一直弱势的科创50涨了1.10%。
宽基指数中跌幅最大的依然是上证50，跌了1.30%。跌幅最小的是中证1000，跌了0.49%。
行业板块中只有半导体、互联网等少数几个板块上涨，煤炭、航空、化纤、保险等大部分板块均下跌。近3000只个股下跌，下跌中位数0.57%，个股跌幅不是太大。依然是个股强于指数。这是不是和明天的中证1000股指期货和期权正式挂牌有关系？
前几天看到江浙的城商行涨的不错，集思录著名反指毛大师又在说要满仓小银行了。结果真有人看到毛大师说了这个话就把小银行清仓了。结果就像大家预料的那样，今天跌幅靠前的银行都是江浙一带的城商行：常熟银行跌4.34%、杭州银行跌3.93%、江苏银行跌3.80%、江阴银行跌2.86%、苏农银行跌2.56%、宁波银行跌2.45%。
其实毛大师反指几乎百试百灵的最主要的原因还是在于A股的盛极而衰是普遍现象。在引起“毛大师“们注意的时候其实十有八九已经是”盛极“了，接下去的”而衰“是大概率的。
今天可转债本身很平淡。但今天同时有3只新债上市交易，4只新债打新，7只可转债可能触发强赎。同时一天里有那么多可转债上市、打新、可能触发强赎，历史上还是非常少见的，一方面也说明了可转债这种融资方式被大家所接受，所以我说今天可转债是个大日子。
每次有新债上市交易，每次都会有网友问我什么价格卖出？说实在我不太关注，我如果有的话也是基本上很理性的在上市第一天收盘的时候卖出的。昨天我中的九强和康医，本来想收盘前卖出的，正好有其他事情忘记卖了，结果今天这两只都跌了好几个点。但中签也只有1手，几个点也就只有几十元的事情。不值得花费太多的精力。况且现在网络上很多人都有预测新债上市价格，几元钱的差异我个人觉得没必要去深入研究。
再说说打新这个事情。我一般都在早上8：50一过就打了，有人说10点钟左右的中签率高，其实他们是把中签数量和中签概率搞混了，10点左右的打新的人最多，当然中签的绝对数量多。但中签率还是会符合大数规律的。有人问我是不是参与配债。为了配债去买股票，配到债后再卖出，现在这个事情也卷的厉害，我也不参与。
另外今天可能触发强赎的事情，目前只知道盛虹的正股价格今天收盘没有超过强赎触发价，不可能强赎了，其他6只可转债只能等公告是强赎还是不强赎。有人根据溢价率，有人根据剩余规模，还有人根据其他数据去推断。但我只有一个想法：君子不立危墙之下。提前躲避是最简单有效的策略。
不管是新债上市、还是打新、还是提前躲避强赎，大家都可以看出我的极度理性的策略。
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市场走的一天比一天强，今天又是一个阳光普照的日子。
今天科创50一改前几天的“三只乌鸦”，上涨1.67%，难得成为宽基指数里涨幅最大的。涨幅最小的还是上证50，虽然前几天止住了9年罕见的9连阴，但依然是宽基指数中最弱的。
今天行业板块中船舶、航空、通用机械等领涨，下跌的只有农林牧渔、煤炭、汽车类等少数板块。64.69%的个股上涨，涨幅中位数0.50%。北上资金也一改昨天大幅度净卖出而净买入了36.78亿。
今天不管可转债还是它的正股，都是高价债涨幅居前。可转债涨跌领先的基本上和正股一致。成交额也和昨天基本接近。我自己的账户昨天跑赢平均值后，今天跑输了。不过又创了历史新高，而且从2007年起总收益率第一次站上25倍。其实年初的时候我记得是23倍多一点。今年账户只涨了6.47%，盈利就远远超过了当年的本金。滚雪球的复利确实威力巨大。这也得益于我15年多始终坚持满仓操作，即使在指数最低的时候，当然不一定满仓股票，满仓债券、满仓分级A、满仓可转债只要不是现金和货币基金都是满仓。
今年事后看，上证指数在4月26日收盘中创出的2886.43，绝对是阶段性的低点了，而且大概率也是今年的低点。如果算收盘的点位，那么4月26日前后是完全不同的两个走势。当然7月6日开始有调整的迹象，但4月26日的低点是基本探明了。
我们看这些主流的宽基指数，4月26日前，跌幅超过30%的中证1000、国证2000、创业板三个最活跃的指数，4月26日后（截止到7月20日）的反弹也是最大的。而4月26日前跌幅最小的上证50，跌了18.12%，但4月26日后反弹也只有7.20%，而且创出了罕见的9连阴，虽然其中有2天是假阴线。而4月26日前跌幅超过30%的中证1000、国证2000、创业板指，4月26日后的反弹也是前3位的。
在看看行业指数。4月26日前跌幅最大的电子、国防军工、电力设备等10个行业，4月26日后平均反弹了31.95%；而4月26日前最抗跌的煤炭、银行、房地产等10个行业，4月26日后平均反弹了9.99%。真的是跌的越多，反弹的越多；跌的越少，反弹的越少。
当然也有例外，就是今年唯一一个上涨的板块：煤炭，4月26日前就是唯一上涨的板块，4月26日后继续上涨了15.19%。但你看另外两个4月26日前最抗跌的板块：银行、房地产，4月26日后成为唯二下跌的板块，分别跌了3.93%和6.29%。即使没有银行地产的利空，这样的下跌也可以看作是前期抗跌后的补跌。当一个大趋势来了后，只有现跌后跌，跌多跌少的区别，像今年煤炭这样的仅仅是个案。
所以不管是指数还是行业，下跌的越多的，越是蕴藏着强烈的反弹能量。
关键是到了4月26日的底部，我们是否对股市还有足够的信心？上证指数在这天2863.35的阶段低点，都是事后看出来的。每次在底部的时候，每次都有很多人看的更低，2800、2700甚至2600都有人喊出来了。
4月27日盘中创出阶段新低的那一天，我还在当天专门写了一篇《为什么我永远乐观》的文章。我虽然在下跌时候也不懂得躲避，到4月26日账户净值下跌了12.52%，但因为在底部也一样满仓，所以后来反弹也大涨了21.71%。我没本事算准底部，只能傻傻的满仓轮动可转债死守。
4月26日后就此开展了长达2个多月的轰轰烈烈的反弹，当然这是巧合。但关键是市场下跌，你不知道哪里是底部，是否还有足够的信心？
上证指数从7月5日阶段性高点的3424.84，跌到7月20日收盘的3304.72，已经跌去了3.51%了，如果将来再来一次这样下跌的机会，你还能把握住吗？当然这只是我个人的观点，不构成任何投资建议。
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昨天小票涨的很好，总以为今天大票的表现会比小票好。结果今天依然是小票好于大票，个股好于指数。如果要做短线的择时很容易失败。
今天涨幅最大的依然是国证2000，涨了1.02%，跌幅最大的是创业板指，跌了1.77%。创业板中第一权重股宁德时代跌了4.90%，影响了指数。
行业板块中仓储物流、船舶、软件服务等领涨，领跌的电气设备、酒店餐饮、矿物制品、医疗保健等。3274只个股上涨，比例高达69.23%，涨幅中位数为0.81%。北上资金今天又是大幅度净卖出，净卖出高达98.59亿。
今天可转债涨幅还算比较均匀。平均上涨了0.53%，成交额连续2天温和放大。今飞、模塑、卡倍、溢利转债等双高债，在今天正股上涨的同时，可转债大幅度下跌了5%-10%。双高妖债再妖都不能碰，谁知道什么时候会露出狰狞面孔。
今天我的账户合计上涨了1.19%，主要是因为持仓的雷迪转债和凯中转债分别大涨了12.15%和10.07%。收盘前都已经按照大涨必卖的策略清仓了。
虽然今天账户创了历史新高，今年收益率第一次站上6%。但面对股市，就好比是登山队员面对梅里雪山。必须时刻保持敬畏之心。
1991年1月3日，中日联合登山队攀登梅里雪山遭遇雪崩，17名队员遇难。后来1996年登山队员再次想征服梅里雪山再次失败。最终这些登山界人士的观念发生变化，不想再去攀登那些高峰，不再想征服自然，而是敬畏自然。
其实在投资中也是有类似的问题。初入其中什么都像要找到原因，股票的任何一点涨跌都要问一个为什么，每个品种的下跌都导致心理不爽，都想把每个品种做到盈利，不盈利就一直死守等等。到最后才发现大部分都是徒劳的。
梅里雪山的人类至今为止没有征服的雪山之一。其中最重要的原因是梅里雪山很容易雪崩。登上雪山征服大自然是人类的壮举，但面对大自然臣服和敬畏也是人类的一种理性。在征服大自然的过程中，我们受到大自然的报复还少吗？
面对股市就好像面对雪山一样面对大自然一样，有些现象是一辈子找不到原因的，有些亏损是一定会发生的。人的智力和征服雪山需要的体力一样是有限的。敬畏股市才能在股市中活的更久。
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上周五，上证50出现了历史上9年都没有出现过的罕见的九连阴，其他宽基指数也跌的非常难看。就在大家普通看空今天行情的时候，反弹出现了。
今天除了科创50跌了0.27%外，其他主流宽基指数均有超过1%的上涨，涨幅最大的国证2000涨了2.24%，涨幅最小的沪深300涨了1.04%。
行业板块中今天领涨的环境保护、煤炭、水务等，下跌的只有矿物制品、酿酒等少数板块。国证2000大涨，个股的表现也很靓丽，4055只股票上涨，比例高达85.75%，涨幅中位数未2.29%。今天北上资金也净买入了35.52亿。
可转债的正股表现也非常靓丽，平均涨幅高达2.50%，只不过可转债严重跟不上正股，特别是低价债，又在为前期的高溢价还债了。
周末公布提前强赎的同和转债，正股微涨了0.13%，如果不是强赎，至少不会像今天那样大跌6.03%，成为今天全市场可转债跌幅倒数第一。即使这样，目前还有1.87%的溢价率。
今天一下子又有3只可转债满足强赎条件：日丰、天铁、九洲转2，直到发文还不知道是不是提前强赎，它们的转股溢价率分别为5.06%、16.18%、5.56%。天铁那么高的溢价率，是不是投资者已经直到不提前强赎的消息了？否则这16.18%的溢价率，一旦强赎这个暴跌受不起。
上周五被我逢高卖出的美力转债，今天又大涨了4.08%，正股只有上涨1.90%。柚子硬要炒作，我也是没办法的。
这种短线的机会，我本来是放弃的，就是自从上海疫情严重封小区开始，出不去只能做短线，我统计了一下，从3月18日开始到上周五的整整4个月里做了39次逢高清仓，清仓后5个交易日后平均下跌了5.09%。从整体上来说还是非常值得的。
从最长线来说，如果以10年为单位，那不用看任何经济指标了，就是对我们国家的一个信仰，相信以10年为单位，股市还是能反映出中国的宏观经济的。正是因为坚信我们的国家会越来越好，所以才会把除了房子外的大部分资产都投入到股市里。
如果看以年度为单位的中线，我根本没有能力预测1年后是涨还是跌。但我采用了一个相对比较的办法。比如去年在茅台冲击2600元回落后，经过了一个月的反复回测，认定可转债一年后大概率能盈利30%以上，而一年内茅台从2000元再涨30%到2600元的可能性微乎其微。果断切换后一年来可转债收益率远不止30%，而茅台则还是在2000元徘徊。
以年度为单位全市场去寻找最佳的品种，一定不能局限在股票里。历史上我曾经重仓过封基、纯债、分级A、可转债这我称之为“四大金刚”的，在合适的年度里都取得了远超股票的收益率。所以我把它总结为用宽度替代深度，去鱼多的池塘钓鱼。我们来这个市场不是来比谁的水平高，而就是来赚钱的。
短线就只能相信概率了，相信历史上大概率发生过的也会大概率发生，但也不是每次都成功。相信概率的人把几次失败当作是正常的现象，而且认为有几次失败，大部分成功，这样的策略才有可能活的长一些。如果真的一个策略每次都成功的，很快就会失效了。就拿周五清仓美力转债来说，今天的大涨我并不后悔。我记录了这4个月冲高清仓的策略，39次操作中，虽然平均避免了5日后平均下跌了5.09%，但其中有10次是卖出后继续上涨的，胜率为74.36%，平均避免了5日内5.09%的下跌，应该说已经是一个非常不错的策略了。
长线以10年为单位的赌的是我们国家的国运；中线以年为单位的赌的是未来1年里可能最好的品种。短线只能相信概率了。
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上证指数被5日均线压制的抬不起头，今天又是一片绿油油的。
跌幅最小的科创50跌了0.42%，跌幅最大的创业板指跌了1.94%。行业板块中只有酒店餐饮、汽车类等少数几个板块上涨，绝大部分板块均下跌。今天下跌的还是房地产，领头羊万保招金分别下跌了4.19%、5.05%、5.34%、3.86%。昨天虽然一大批银行发通告说明这次断供和自己的银行影响不大，很多人是这样想的，既然发通告的银行说影响不大，那么那些不发通告的银行是不是因为影响大而不敢发了？结果今天跌的多的是那些没有发通告的银行，连带房地产一起跌，最后把昨天没有带下来的大盘都带下来了。
今天3686只个股下跌，比例高达77.99%，跌幅中位数为2.08%。北上资金也净卖出了近90亿。4月27日以来的反弹基本上告一段落。
相比较正股，今天可转债抗跌的多。虽然正股平均也跌了1.61%，而且主要是可转债价格再110元以下的跌的多，51只110元以下的可转债的正股平均跌幅高达3.13%。
今天我的几个账户合计下跌了0.25%，相比较而言算是非常抗跌了。今天最大的功臣是美力转债。在正股大涨的影响下，美力转债最高涨到154.499元，最高涨幅高达11.47%，不过我平均清仓的价格只有148.845元，相比较146元的收盘价，我已经很满意了。
卖出的钱买了汽模转2，历史上汽模转2在今年5月5日、5月13日两次吃到过大脉冲，希望这次能梅花三弄。
7月份正好过去了半个月，这半个月账面亏损了0.61%，虽然亏损，但和各大指数相比还是小了很多。可转债在前两个月表现并不差，到了调整的时候比股票和基金则要抗跌的多。4月27日以来的反弹基本已经结束，震荡行情可转债更加体现出它的优势。
今天说说两个细节问题。早上有网友问我，为什么还没有开盘，上证50指数就跌了0.46%？其实我们看到的绝大部分指数都是价格指数，所谓价格指数，就是遇到分化送股等任由价格自由跌落，上证50的成分股，今天正好遇到招商银行、中国国旅、农业银行、片仔癀、上汽集团、国泰君安等6只股票分红，这下跌的0.46%，其实就是这6只股票分红对上证50的影响。同样今天上证指数没开盘就跌了0.41%、沪深300没开盘就跌了0.24%，都是因为相关的成分股分红导致的。如果要看分红复权的相应指数，就要看对应的全收益指数，不过这些指数目前都是收费的。分红越多，影响越大。
前几天我还遇到一个事情，旺能转债的转股价是15.67元，强赎触发价=15.67*130%=20.37元，7月12日的时候，已经满足了最近30天里有15天的股价大于强赎触发价，我很自然的想到7月13日只要股价大于20.37元就满足了强赎条件了。当天股价收盘20.75元，确实是大于强赎触发价了，但到了7月14日都没公布到底是强赎还是不强赎。我也没有仔细去看一看每天的价格，后来还是保守老师提醒我，说从7月13日开始倒退30个交易日，因为扣除了5月31日这一天，所以还是只有14天满足股价大于强赎触发价。而且直到下周三前，即使今天和下周一、二度满足了股价大于强赎触发价，因为剔除了前面几天的满足条件，使得始终最近3天里只有14天满足条件，离开强赎条件就是差一口气。
说实在我原来看到最近30个交易日里已经有14个交易日满足触发条件，只关心第二天的股价是否大于强赎触发价，很少去看前面的一天是否会扣除。这种细节问题也只有仔细看了才会明白。
人生苦短，学海无涯。不过乐趣也就在其中。
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今天市场分化严重，双创指数的创业板指和科创50分别大涨2.63%和2.28%，但上证50跌了0.65%，上证指数跌了0.08%。
双创指数大涨，肯定是新能源等赛道股的天下，而影响上证50的主要是银行保险。今天个人房贷业务较多的平安银行和招商银行分别大跌了4.29%和3.75%，盘中最大跌幅分别为4.87%和6.33%。虽然没有创出今年的新低，但中证银行指数（399986）盘中却创出了最近两年的新低。
越来越多的烂尾楼停贷事件，对个人房贷多的银行肯定多多少少有影响。但现在这样的下跌肯定是过度反应。市场就是这样，将来反弹是一件事，但并不保涨银行明天不会继续非理性下跌。中国的A股，永远是跌一定要跌过头；涨也一定要涨过头。就是给理性投资者收割非理性投资者的地方。
很多粉丝要我谈谈对停贷这件事的看法。首先我觉得每个家庭最多用了六个钱包去买的楼因为开发商的原因导致烂尾，这个事情谁轮到肯定都是非常气愤的。这个事情的社会影响面太大了，甚至堪比HN的银行存款事件。我们可以设想一下，如果不解决，那么将来期房市场就基本关门了。因为谁都害怕自己买的期房变成了烂尾楼。在很多行业我们都相信龙头企业的大品牌，今天在房地产市场出现的烂尾楼，恰恰是龙头企业的X大、X创等。信用的缺失，最终会导致整个社会的信用成本的飙升，从而影响整个宏观经济。
比照HN银行存款事件，相信管理层的智慧，一定会妥善解决的。我还是这句话：每一年我们都说遇到了前所未有的困难，但每一年走过来后又是一个光明的未来。
今天国证2000及个股还不错，最终可转债也连续反弹了两天，基本上把周二的大跌收复了。
洪涛转债今天是最后一个交易日，洪涛正股今天大跌6.48%，看样子是破罐子破摔了。洪涛转债今天跌了2.27%，收盘在107.797元，有人说到期价是108，赎回还有赚。那是没有计算税收。如果是机构，交的是增值税，那可能还有点赚。但个人不行。108元里的8元分成2部分，其中2元是利息，肯定要交20%也就是0.4元的所得税。这样最多只能拿到107.6元。还有6元的补偿费用。至今没有明确要不要交20%的所得税。按照过去到期的可转债来看，有交20%所得税的也有不交的。如果要交，就是8元的20%也就是要扣除1.6元。那亏得更厉害了。如果转股，今天收盘后的转股溢价率高达7.8%。那只有指望将来正股上涨。所以不管如何，今天持有洪涛转债的，最佳策略就是应该直接卖出，不要有任何幻想。
今天可转债整体成交额总算再次站上了千亿。跌幅最大的前10名可转债：泰林、卡倍、溢利、城市、福能、华锋、模塑、通光、天地、永吉转债，都是超过180元的高价债，除了福能和华锋外，其他8只可转债都是溢价率超过100%的高价债。欠账早晚总是要还的。甚至溢价率第一高的蓝盾转债，出了下修的利好当利空，因为大家都解读为蓝盾迫不及待的下修，其醉翁之意不在酒，而在要提前强赎了。
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上证指数连跌3天，形成了老股民嘴里的“三只乌鸦”，开盘又是低开，盘中又是几次下跌，但最后偏偏拉了起来。
今天主要的宽基指数除了上证50微跌0.26%外，其他指数悉数上证，涨幅最大的创业板指大涨了1.63%，涨幅最小的上证指数微涨了0.09%。
行业板块中以新能源为代表的行业指数领涨，下跌的板块只有银行、保险、煤炭等少数板块。3344只个股上涨，上涨比例为70.76%。涨幅中位数为0.93%。虽然今天北上资金大幅净卖出68.74亿，但也没有影响今天的反弹。
可转债成交额略有增加，涨幅依然是高价债大于低价债。虽然新能源大涨，但第一高价债对应的正股石英股份跌停，导致石英转债大跌9.72%，是今天跌幅最大的可转债。妖债模塑转债、泰林转债今天以10.74%、9.02%的涨幅排名前二位，远远超过了正股的涨幅。像我们这样理性的人肯定是不会去买模塑、泰林转债的。推高价格的99%是别有用心的柚子。
今天我自己的实盘基本上没交易，收复了昨天的一半失地。好在今年还有3.18%的盈利，而且已经退守到130一线。可转债就是慢慢熬，有机会打地鼠绝不放过。
前几天连续下跌的3天，又有人吐槽是狡猾的主力前期“诱多”导致的，今天一涨，昨天相信“三只乌鸦”割肉的人又在拍大腿说这是主力故意做出”三只乌鸦“的K线让韭菜割肉。明天如果下跌不知道是不是又要赖上主力今天诱多故意引诱韭菜入场。我就不明白这些所谓的韭菜怎么那么好欺骗呢？
有些人在股市里屡败屡战，屡战屡败。不是好好反思自己的问题，总把输钱的责任推给一个“阴险歹毒“的主力，专门盯着韭菜的3、5万股票割。如果真有这样的主力，也是针对具有趋同想法的一大群韭菜，而不会盯着你一个人在割的。
赌第二天的涨跌，总有人会猜对的。但长期能预测准的一个也没有。网络上你总会发现股神，每天猜对的人确实很多，但不是同一个人。我在雪球的排名组合里关注了几个收益率高的高手，但我发现一个普遍规律：只要被我一关注，后面的事情就不神了。后来我想明白了这个事情。雪球上有成千上万的组合，我关心的已经是幸存者偏差了，大部分业绩不好的都已经被淘汰了。但过去业绩优秀不代表将来业绩优秀。所以被我一关注业绩就变差其实不关注也一样的。
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上证指数三连阴，成交量一天比一天小，说明参与人意愿不强。
今天宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.69%，跌幅最大的科创50跌2.95%，创业板指跌2.34%。行业板块中只有建筑、煤炭、房地产等少数价值股板块上涨，半导体、医药、农林牧渔等板块领跌。
3625只个股下跌，占比高达76.72%，跌幅中位数为1.86%。感觉4月27日开启的一轮反弹，基本上有见顶的迹象了。
可转债成交额继续缩量，今天缩小到914.37亿，又比昨天减少了40.35亿。今天可转债的跌幅和正股跌幅相比只小了一点点。整体来看还是高价债跌幅大于低价债。
昨天我还好减了很多高价债，即使这样今天账户也跌了1.33%。5月6月连续两个月大幅度盈利后，7月份出现了亏损。
昨天出新闻的两个债，都是高开低走。中报预告业绩优秀的兄弟科技，开盘高开了1.82%，到收盘跌了3.48%，结果兄弟转债也跌了3.13%。受转让给国资利好影响今天开盘高开3.54%的洪涛股份，到收盘反而大跌了5.51%。还有3个交易日的洪涛转债也是跟着高开低走，最后收盘跌了0.66%。本来指望能负溢价转股的，结果弄出5%的溢价率。还有最后2个交易日，估计再要想出什么幺蛾子也很难了。
今天石英、中矿、小康三大高价债还都上涨了，其实他们的溢价率都不高。溢价率高的高价债如横河、模塑、泰林等跌幅都不小。今天跌幅最大的两只可转债泰林和卡倍转债分别下跌了17.29%和15.08%，它们的正股跌幅都是6.10%。可转债跌幅远远大于正股跌幅，妖债的柚子走了，就成了今天这样的戴维斯双杀。
可转债跟着市场走强了2个多月后，进入了弱市。虽然如此，我也依然满仓，只不过尽可能持有130元以下的低价债，耐心蛰伏。因为我没有本事去预测什么时候市场又开始走强。我盯着集思录的可转债等权指数，能跑赢就可以了。
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今天大盘低开低走，宽基指数中跌幅最小的国证2000跌1.06%，跌幅最大的科创50跌2.07%。
板块中只有农林牧渔、商业连锁、电力等少数板块上涨，煤炭、有色等大部分板块下跌。个股中67.32%下跌，下跌中位数1.06%。
上周三创出历史新高的大热门股天齐锂业，因为徐翔妻子应莹的一句话，今天几乎一直在跌停板上，更是带着锂业和汽车类股票大跌，比亚迪跌4.05%、宁德时代跌4.16%、赣锋锂业跌6.72%。说实在，即使没有应莹的话，锂业和汽车类涨了那么多，早晚要有调整，不可能一直不跌的。只不过应莹的这句话就像南美洲的蝴蝶扇动了一下翅膀，导致了股市的大跌。
上证指数这样一跌，正好把6月24日的2.8点跳空缺口，和6月27日的7.29点的跳空缺口补上了。如果明天反弹，技术派人士会找到这个逢缺必补的理由了。
大盘整体下跌，可转债也最多只有五十步笑百步。6月份开始可转债成交额一直在千亿以上，今天是6月份以来第一次跌破千亿。市场上涨了2个多月了，也应该调整了。不过我的账户继续满仓，只不过把高价的可转债往低价这里移了一部分。
周末公布提前强赎的高澜转债，虽然大跌了7.19%，但正股也跌了2.75%。还留下了4.16%的溢价率，之所以没有跌过，大概投资者认为8月19日强赎还有1个多月，这个期权的价值还值得。不过这种末日轮的赌博我是不会去参与的。
今天妖债蓝盾转债和横河转债虽然还是逆市上涨，但主要还是对应的正股今天上涨。不过这800%、500%的溢价率，总有一天要消化掉的。就像今天的泰林转债，正股还涨了0.17%，但泰林转债却大跌5.26%，没有其他原因，就是在消化原来300%的溢价率。
上海这几天连续高温，我都不敢出门，再加上疫情又是死灰复燃。前期的影响还没过去。过去我经常去买菜的我们家对面的钱大妈和清美。解封后钱大妈就没开过门。清美虽然开门营业了，但前几天我去买菜，门口被房东贴了一张告示，说清美两个月没付房租，如果再不付最晚营业到7月10日。我估计清美的压力也大，两个多月没做生意。如果房东是国家的还可能减免。钱大妈我估计十有八九也是做不下去了。
疫情加上高温，很多人心情都不太好，容易发生极端事情。生活还要继续，大家稍安勿躁。
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中位数价格125，离历史最高131还有5%层主说的很有道理，但又觉得哪里不对。
可能我糊涂了，这也算现阶段值得买可转债的理由之一吗...
另外，拿全市场PE和ROE去和可转债比有失偏颇
1. 你也可以拿中证500的pe，沪深300的pe，甚至恒生指数和国企指数他们的pe，标普500的pe也比可转债低呢，才18
然而比较完就算高了或者低了又如何呢，pe和roe只是历史，如果历史pe和roe能说明问题，那恐怕银行股就不会这么萎靡了吧？
...
- 可转债正股是全市场的一个组成部分，如果PE合理就说明可转债的质量还过得去，至于PE高低则无所谓，毕竟是可转债。可转债有债底，下修，回售等装备加持。
- 既然有一半价格超过了125元，一定还有一半低于125元，整体400多只可转债，对散户而言200多只的选择余地还是很大的。
- 至于经济衰退与投资可转债的关系，我觉得经济衰退没事，经济不衰退我也很好。至于是不是鸡肋，可能各人的观感不同吧。楼主满仓操作可能不适合所有人，持仓一定仓位可转债还是不错的，最近3年特别是今年以来全市场能战胜可转债的策略也好，指数也好并不多。
laplace
- 分散不重仓，股息，找到下行锚，好生意.....一切都是为了提高期望，提高容错率
可能我糊涂了，这也算现阶段值得买可转债的理由之一吗...
另外，拿全市场PE和ROE去和可转债比有失偏颇
1. 你也可以拿中证500的pe，沪深300的pe，甚至恒生指数和国企指数他们的pe，标普500的pe也比可转债低呢，才18
然而比较完就算高了或者低了又如何呢，pe和roe只是历史，如果历史pe和roe能说明问题，那恐怕银行股就不会这么萎靡了吧？
2.就算你比了，就算你对了，33pe和28pe的标的，区别真的很大吗，他们未来是相互靠近还是互相越来越远，有历史依据吗？
有一半的可转债都高过125，反正我是不会重仓转债的，虽然亏钱的可能性很小，但是不赚钱的可能性也很大
除非经济真的陷入衰退，否则现阶段转债就是鸡肋
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周末了，随便聊聊可转债的现状。
集思录上的可转债等权指数最新数据是2085.107，和6月28日最高点2099.86只相差了0.71%，基本上是在历史最高位了。但我们看看价格呢？
如果看平均价格，2021年12月3日平均价格为152.232元，和最新的146.589相比，还要涨3.85%。但我们如果看中位数价格，从最高的2022年1月12日的131.501元和最新的124.937元相比，还有5.25%的空间。
我们再看看可转债的另外一个重要指标：转股溢价率。2022年4月26日，在市场创出阶段性底部的时候，可转债的等权指数也创出了1779.838的底部，而恰恰在这个时候，可转债的溢价率，不管是平均值还是中位数，都创出了历史新高，分别为66.45%和52.40%。这说明什么？说明可转债的抗跌性非常强，即使在市场下跌最严重的时候，可转债也会用溢价率作为代价，体现出价格的抗跌。这一特点也使得大部分可转债的投资者在下跌最严重的时候，因为跌幅相对不大，都扛住了下跌，最终导致大部分可转债的投资者在今年都没有亏损。
4月26日后，各品种都在反弹，可转债也一样，不过可转债确实是在还前面的债，平均溢价率从4月26日的66.45%跌到最新的53.07%，下跌了13.38%；中位数溢价率从4月26日的52.40%跌到最新的37.55%，下跌了14.85%。当然，如果事后诸葛亮的来说，4月26日后应该切换到反弹更大的股票和基金上。但要做到这一点确实是非常难的。
不管是价格还是溢价率，平均值均大大高于中位数，这说明了少部分妖债的双高导致了算术平均值的增高，也说明了只要避开妖债，其实不管是价格还是溢价率，都只能算中稍微偏高一点。
最后再看看可转债对应的正股的两个财务指标：PE和ROE，我们还是来看中位数，截止到2022年7月8日收盘，4724只A股的PE中位数为33.72，ROE中位数为7.74%；而413只可转债的PE中位数只有28.55、ROE中位数却高达9.18%，也就是说，从整体来看，可转债的正股的PE估值相对全体A股来说更加便宜（低PE），质量更加高（高ROE）。
看了这些数据，更加坚定了我满仓可转债的决心。
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今天周末不谈投资，谈谈学习。
一个对我不太熟悉的网友，如果仅仅看我的文字，很难猜出我的实际年龄。也有知道我年龄的网友好意劝我，都这么大年纪了，不要把自己弄的那么累，该享享福了。
说实在，我退休后的7年，这样过来并不觉得自己累，通过这样的不断学习，反而是觉得有一种愉悦的感觉。这大概和我从小受到的家庭环境的影响有很大关系。
我从小被我父母放在上海的外婆家长大的。虽然我的中小学时代都是在那个荒诞的年代度过的，但从小就受到家庭的影响。一是我外公虽然退休了，但我记忆中外公每天都是在看书看报学习中。我父母虽然是大学的教授，但因为聚少离多，和我一起生活的时间并不长。他们也不像今天的家长那样天天盯着自己的子女的念书，我印象中也从来没有说过什么要好好念书，不念书要怎么的。可能也是当时这个年代。但他们都用自己的行动告诉我学习是一件很普通的事情。在我踏上社会前，我总觉得社会上的家庭都和我的家庭是一样的，到后来我才知道庆幸我长在这样的家庭里，养成了终身学习的习惯。
直到后来1977年恢复高考，当时的高考规定技校生不能参加，就错失了人生一个绝好的机会。虽然后来念了一个职工大学，但好在学习的习惯没有荒废。到后来计算机硬件、软件、财务知识等都是自学的，连我现在很熟练的用来做量化回测的excel，也从来没去正规的学些过，甚至连学习班都没上过，都是通过网络自学的。
兴趣是学校最好的老师。很多人为了改变自身的现状去学习，这也不能说错，现实世界那么卷，通过学习提高自己的能力，这完全是无可厚非的。但关键是一旦达成了你自己的既定目标后，还会不会继续去学习呢？就像有网友劝我的那样，已经退休了，也不可能再去创一番什么事业了，该歇歇了。
其实我觉得不带功利性的学习可能是更加容易坚持下去的一个动力。是对学习这个过程感兴趣，结果倒反而是顺便的事情了。我在2015年退休后，总闲不住想做点事情。结果就在雪球上开了一个账号，写了很多我过去做量化的总结，当时真的没想过要做什么大V，结果没想到的是当年正好是在阿法狗战胜李世石的事件触发下量化大热，雪球的每日话题几乎天天推送我的文章，就这样一不小心的成为了雪球大V。
后来接踵而来的事情更是我没想到的：央视CCTV2的《投资者说》栏目联系我上了央视节目，出版社的编辑联系我出版了2本书，而且还多次印刷，第3本书的初稿也完成了。央广经济台的《书里淘金》节目也多次播出我和主持人关于基金定投的对话节目；各大平台、各大基金公司也经常邀请我去做节目。这一切都是我在做投资写文章的时候根本没想过的事情。大概真的应了这句话：有心栽花花不开,无心插柳柳成荫。
从小养成的学习习惯，真的终身受益。通过学习，知道千年以前的古人是怎么生活的；很多我不懂的知识是怎么学会的，世界上还有多少秘密等着去揭开。这些学习的过程本身就非常愉悦。就像很多人喜欢打麻将，很多人喜欢玩游戏一样，也是会上瘾的。
我想用自己亲身的经历告诉我们的家长，培养家庭的学习氛围，远远比你天天给你的子女唠叨要好好念书有用的多。我的外公外婆父亲母亲是这样培养我的，我也是这样培养我的儿子的。
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今天的行情感觉正好和昨天相反。昨天是大部分宽基指数都上涨，唯独上证50下跌；今天是大部分宽基指数都下跌，唯独上证50上涨。
出乎意料，今天行业指数是涨多跌少。通达信56个行业板块34个上涨22个下跌。其中以运输设备、建筑、综合类、互联网等领涨，矿物制品、电气设备、汽车类等领跌。
今天个股也是正好和昨天相反，虽然绝大部分宽基指数都下跌，但53.29%的个股上涨，涨幅中位数为0.18%。今天的行情是个股好于指数的行情。
今天可转债也和昨天相反，高价可转债跌的多，53只大于170元的可转债平均下跌了2.58%，对于的正股平均下跌了0.91%，而40只110元以下的可转债平均上涨了0.24%，对应的正股平均上涨了0.79%。
今天可转债的成交额也缩小到1040.64亿，和上个月底最高1727.02亿相比减少了一大半。很明显柚子在撤退中。18只价格大于290元的可转债今天全部下跌，而且还有横河、盘龙、泰林等正股上涨可转债大跌的现象，分明是在为前期柚子乱炒作而还账。当然也不排除过一段时间柚子再来兴风作浪。这种柚子喜欢的双高债，我是不可能涉足的，他们赚他们的，我赚我的。
今天可转债平均下跌了0.29%，我的账户合计涨了0.28%。除了持仓的九典、岩土、迪森等大部分可转债表现不错外，还有一个原因，就是孚日股份涨停导致孚日转债盘中大涨。我清仓了孚日转债买入了昨天清仓的万顺转债。
说起这个孚日股份的涨停，可能也是一个非常无厘头的原因。据说和今天日本前首相安倍晋三遇刺有关。还有人煞有介事的说文解字到这个孚字的上半部就是七八两个字，预言7月8日日本有大事发生。反正大涨是真的，当时买这个可转债就是按照多因子排名买的，千算万算也算不出来和安倍有关。先清仓落袋为安。
A股的几只涉及防弹衣概念的股票大涨，似乎还能找点理由。这个孚日谁知道主力是怎么想的，追进去十有八九套在高处。
今天账户创了历史新高，从2021年年初开始一年半来，沪深300指数跌了15.18%，我的账户合计涨了49.13%，看起来大幅度跑赢了。而且同期5864只混合基金中，我的成绩能排名46名，战胜了99%以上的混合基金。但其实和可转债的等权指数相比，跑赢的并不多。同期集思录上的可转债等权指数上涨了36.38%，一年半仅仅跑赢了12.75%，年化只有跑赢了7.45%。所以最主要的还是选择了可转债这个品种，只要你选对了品种，即使没有跑赢等权指数，依然能大幅度跑赢沪深300和大部分混合基金。
我们来市场是来赚钱了，不是来显示自己的水平有多高。短期内想大幅度提高水平也是一件很难的事情。但做好选择题则相对是一件容易的事情。选择比努力更重要，最重要的是学会怎么选择。
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市场真的是强，昨天只下跌了一天，今天就基本收复了失地。
宽基指数中最强的创业板指大涨1.68%，最多的上证50微跌0.25%，今天上证50也是主流宽基指数里唯一下跌的。
行业板块中领涨的汽车类大涨4.24%，领跌的是医疗保健、日用化工、食品饮料、石油等。今天个股整体表现弱于指数，上涨的比例只有54%，涨幅中位数也仅仅只有0.21%。
可转债表现也中规中矩，大涨24.93%的华锋转债是因为正股早早涨停，而排名第二的鹏辉转债虽然涨了13.64%，但正股大涨了14.79%，结果还折价了1.12%。后面就没有涨幅超过10%的可转债了。成交额也维持在1288.43亿，和上个月6月8日最高2080.96亿相比少了很多了。
我今天主要卖出了文灿、万顺和宏川转债，文灿是应该昨天冲高卖出的，结果我昨天没看盘，早上看到文灿正股开盘大跌，可转债价格还没跌，匆匆忙忙的挂了一个345.80元卖出了。结果没想到正股开盘后一路上涨，带着可转债最终以366.92元收盘，和我卖出价相比上涨了6.11%。
不过失之东隅，收之桑榆。万顺转债今天最高涨到234元，我在230元全部清仓，收盘跌到216元，和我卖出价相比下跌了6.09%。整体来说还是要逢高清仓的。从我3月份开始执行冲高清仓策略以来一共发生了37次，冲高卖出后5天内平均跌了5.23%，大部分冲高后基本都回落到均线附近。
这几天转股溢价率出现折价的可转债数量多起来的。今天一共有傲农、鹏辉、通22、正邦、温氏、交科、赛伍等7只可转债出现了折价。虽然折价率不高，鹏辉、交科、赛伍都是要强赎的可转债，通22还没有到转股期。但像傲农这样折价率为1.15%的可转债，如果有正股的话绝对是无风险套利的机会。我早上在雪球上说了昨天尾盘正邦的无风险套利的机会，没想引起了好几个网友的否定，说正股第二天开盘很容易下跌，显然是没理解无风险套利的前提是持有正股，首先卖出正股已经锁定风险了，更有人竟然还出口伤人，对这种人我只能拉黑了。
可转债的转股溢价率为负的时候，特别是折价1%以上的，持有正股的可以无风险套利，这对可转债投资者来说都已经是常识了，其中的数学知识不超过小学数学。竟然还有那么多人不理解。也难怪无风险折价套利的机会会长期存在。再回想起当年的分级基金，虽然要用的数学知识也没超过小学水平，但竟然有那么多人算不明白，最终闹到一个好好的产品被判了死刑。
不懂大家可以互相交流学习，我也不是什么都懂的。但出口伤人就只能拉黑了。
littlepower
- 挣扎在回本的路上
补上缺口后怎么走？涨了那么多天，今天这样跌一天太正常了，况且收盘前半小时还开始了反弹。 今天除了双创指数外的宽基指数均下跌了1%多，跌幅最大的是上证50，跌了1.81%，发而是前期最弱的科创50上涨了0.99%，创业板指跌了0.79%。行业板块中只有半导体，汽车类、工业机械等少数几个板块上涨，绝大部分行业板块均下跌。其中煤炭板块大跌6.36%。龙头中国神华大跌5.96%、陕西煤业大跌6.16%。...继续补，各个底下还有小缺口，比如沪深300的4344
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涨了那么多天，今天这样跌一天太正常了，况且收盘前半小时还开始了反弹。
今天除了双创指数外的宽基指数均下跌了1%多，跌幅最大的是上证50，跌了1.81%，发而是前期最弱的科创50上涨了0.99%，创业板指跌了0.79%。
行业板块中只有半导体，汽车类、工业机械等少数几个板块上涨，绝大部分行业板块均下跌。其中煤炭板块大跌6.36%。龙头中国神华大跌5.96%、陕西煤业大跌6.16%。70.48%的个股下跌，下跌中位数为1.14%。今天相对来说指数比个股跌的更多。
可转债依然抗跌，这也是用转股溢价率换来的。今天我什么都没操作，持有的文灿转债，正股涨停，可转债最高涨到366.54元，涨幅13.50%，我都没有卖出，最终收盘在346元，涨幅7.14%。
今天这一跌，各大指数前几天的跳空缺口全部都补上了。对于补上后的走势，乐观的人看好后市，他们坚信缺口必补，补上后没有心理压力的，可以放心做多了；悲观的人又在传各种真真假假的利空消息了：某某机构已经走了，现在不走还准备套在山岗上等等。
对我来说，还是坚持满仓可转债轮动策略。虽然今天也亏了0.74%，但我觉得回吐是非常正常的。建立在短期预测的前提下的操作总感觉是不靠谱的。下午14：30的时候看趋势一波比一波低，结果没想到到了最后半小时竟然神奇的反弹了。不过4月27日以来的两个多月的反弹，基本上没遇到过大的回调，只有5月24日上证指数跌了2.41%，算是最大的调整了，第二天就反弹了。今天的下跌也根本不算什么。昨天上证指数盘中差店碰到年线，结果不仅没有碰到，而且还一路下跌，不过也是到了尾盘开始反弹。市场依然维持在万亿的成交额，这波行情主要还是资金推动的。短期内看不到资金有什么利空，估计还能走一段。不过可能没有前两个月那样一帆风顺了。
今天晚上7点有个排排网的直播，内容是2022年年中总结和下半年市场总结：
https://mobile.simuwang.com/roadshow/4290.html?utm_source=100068&utm_campaign=ly-lj&utm_sign=weixin&utm_content=fxlj
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今天又是一个万亿成交日，看收盘点位波澜不惊，宽基指数中唯一红的上证50收盘微涨0.06%，跌幅最大的国证2000也只跌了0.82%，但盘中行情一波三折。
行业板块中煤炭、钢铁等传统价值股领涨，家居用品、日用化工、酒店餐饮等大部分板块下跌。71.80%的个股下跌，下跌中位数为1.18%，今天个股表现不如指数。
可转债正股平均下跌0.51%，略好于A股全体。整天来看还是高价债表现强于低价债。昨天公告不提前强赎的美联转债今天大涨了5.42%，而前天公告强赎的嘉友转债也大涨了4.66%，提前躲避可能强赎的两只债都踏空了。排名一直在前列的兄弟转债今天也大涨了4.35%，有吃上回锅肉的可能。今天账户最终微跌0.05%，相对整个市场算是不错了。
雪球有个碳中和的命题作文，我借这个机会也谈谈我理解的碳中和。
这些年是有史以来气温最高的年份了。气温升高和目前地球处于两个冰期之间的间冰期有关。但最主要的还是人类自身的活动导致的，工业革命以来的几百年来，人类燃烧了比过去多的多的煤、石油、天然气等矿物燃料，产生了大量的二氧化碳导致地球温度上升。而人类滥砍乱伐，森林，特别是热带森林遭到破坏使森林吸收，固定的二氧化碳迅速减少，导致全球二氧化碳上升已至于地球温度上升。
按照科学家估计，地球的平均气温每升高一度，海平面将上升超过2米。如果人类现在不行动起来，降低二氧化碳的排放，那么若干年后世界上很多著名的城市将沉没于海底。为了我们子孙后代的未来，降低碳排放是我们这一代人不得不做的事情。
但这个事情知易行难。简单的放弃现代文明给我们带来的很多方便和享受，退回工业革命前的社会，碳排放问题是解决了，但放弃现代文明肯定不是大家愿意看到的。所以人们一方面在想方设法的降低碳排放，一方面在用各种方法中和碳排放，实现“双碳”（即碳达峰、碳中和）目标。
2020年,中国正式宣布“双碳”（即碳达峰、碳中和）目标，力争“2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和”。而很多欧美国家在2021年前就已经完成了“碳达峰”，从“碳达峰”到“碳中和”的过渡期长达50-70年，而我国只有30年。由此可见，中国的决心和力度是非常大的，这也意味着需要更快碳减排。
中国因为强大的制造业，目前的碳排放比例在全球接近30%，压力较大，一旦全球实行碳收税，会增加中国的出口成本。
但反过来说，这也是一次绝好的机会，为什么这样说？人类经历了三次能源革命，第一次能源革命是用煤炭替代了木材，带来了工业革命的蒸汽时代；第二次能源革命是油气替代煤炭，带来了电气时代和信息时代。今天我们面临的是由新能源替代油气的时代，现有的化石能源格局，是被中东-独联体-美洲所左右的，我国在化石能源上并不占优势。而在新能源领域，仅2021年，中国的太阳能和风能在全球的产能占比分别为36%、40%，雄踞全球第一。在光伏领域，中国具备绝对话语权：2020年中国多晶硅、硅片、电池、组件在全球的产能占比分别高达75%、97%、81%、76%。
和过去仅包含新能源板块的碳排放主题基金不同，这次首批获批的碳中和ETF最纯正，不仅包括新能源领域，还包括暂时无法被完全替代的传统高碳排放行业。因为，在新旧能源过渡期，只有新能源，远远不够，无法支撑我国的经济增长。SEEE碳中和指数（931755）是中证指数公司和上海环交所联合开发的碳中和指数。指数剔除了中证一级行业内ESG得分位于后10%的股票，从深度低碳和高碳减排两个维度选取100只上市公司作为指数样本。基于碳中和行业减排模型，计算深度低碳领域碳中和贡献度W1和高碳减排领域碳中和贡献度W2，据此分配两大领域的样本数量N1和N2，并在两大领域中，分别按向下取整原则平均分配各子领域样本数量。对深度低碳领域的待选样本，在各子领域中分别按过去一年日均总市值由高到低排名选取对应数量样本；对高碳减排领域的待选样本，在各子领域中分别按环交所上市公司碳减排综合评分由高到低排名选取对应数量样本。
SEEE碳中和指数聚焦A股对国家碳中和目标实现贡献较大的上市公司，定位更加鲜明，更加专业，也更加纯正。而且，随着时间的推移，深度低碳领域的贡献度得分逐年增加，从2021年的65.74%逐年提高到2030年后的72.31%。
SEEE碳中和指数的历史表现如何呢？从2017年6月30日基日开始算起到2022年6月16日，指数上涨了106.70%，年化收益率为16.24%，年夏普比例0.73%，同期沪深300指数年化收益率为3.10%，夏普比例0.11；内地低碳指数年化收益率15.87%，年化夏普比例0.64%。表现还是相当不错的。
注：数据来源：Wind，2017年6月30日-2022年6月16日
中证上海环交所碳中和指数与内地低碳、沪深300、中证全指的历史表现
数据来源：Wind，时间：截至2022年6月16日
那么，估值是否贵呢？当期指数PE（TTM）大约在25倍，是指数自基日5年来大约三分之一分位。之所以估值不贵的原因在于SEEE碳中和指数，既有市盈率比较高的宁德时代、比亚迪等，也有长江电力、海螺水泥等市盈率比较低的股票。
SEEE碳中和指数未来市场表现又会如何？在我看来，新旧过渡期，新能源受益于需求向好、旧产能受益于供给收缩，两者都有基本面支撑，而基本面是支撑股价的核心动力。从基本面业绩看，新旧过渡期，旧产能的业绩优势，仍有体现。同时，在流动性较为充足的情况下，成长、价值有可能开启轮涨模式，本轮行情中涨幅相对偏弱的有色、化工、建材等“稳增长”受益的价值行业，不排除迎来补涨。因此，在市场波动下，今年全年新旧能源均衡配置、享受“双碳”大方向带来的业绩高增长，有可能会获得更稳健的投资体验。
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今天成交额一如既往的在万亿以上。宽基指数中涨幅最大的创业板指大涨1.90%，最弱的上证50微涨0.16%。
行业板块以农林牧渔和医疗保健为首，农林牧渔大涨6.87%、医疗保健大涨4.51%。下跌的行业板块有半导体、旅游、公告交通、建筑、保险、房地产、银行等。今天个股相对比较弱，涨幅中位数仅仅只有0.23%。上涨数量的比例也只有53.41%。
今天农林牧渔领涨主要是养猪板块，牧原股份、新希望、正邦科技集体涨停，创业板中的温氏股份大涨11.82%，带动了创业板指大涨。
今天可转债跟着大盘一起上涨，上周五新上市的上能转债，大涨了57.3%，今天又大涨了27.15%，收盘正好站上了200元整数关。如果以原始价格100元算起，上市2天翻番，大概是历史上涨的最快的可转债了。
周末公布提前强赎的嘉友转债，虽然受强赎及正股低开影响开盘低开了2.47%，但正股也不怕转股，一路上扬，最终正股大涨6.56%，可转债大涨5.81%，溢价率竟然为负的2.66%，为可转债全市场最低转股溢价率。正股持有者不做无风险套利真的是浪费了。雪球上确实有网友和我说是忘记了，但我估计大部分正股持有人也不知道可以无风险套利的。嘉友转债的强势，主要还是受中报业绩良好的影响。
美联转债今天满足了强赎条件，盘后公司公告不提前强赎，而且明确了以2022年9月30日后首个交易日重新计算，这样也省得荣晟转债的悲剧重演。新规定里已经做了详细的要求，可转债的市场游戏规则会越来越规范，对广大投资者也是一件好事情。
今天我自己持仓的可转债整体表现偏弱，表现最好的华统转债，在涨到225.558元清仓，收盘222元。虽然涨了11.76%，但因为仓位不高，对整体的收益贡献不大。不过今天盈利虽然只有0.12%，但再次创出了历史新高。
上周四逢高卖出的石英转债，当天已经大涨了9.22%，没想到上周五继续大涨5.56%，今天再涨3.99%，站上了千元大关，成为可转债全市场目前第一高价。
二师兄正股集体涨停，对应的可转债涨的很克制，温氏、牧原、正邦、希望2的可转债分别只上涨了5.17%、5.01%、8.82%、3.74%。今天可转债的成交额也只有1263.89亿。可转债的“妖气”减弱了不少，对我们长期投资者来说并不是什么坏事。
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今天的行情是万绿丛中一点红。主要的宽基指数全部率了，只有国证2000微涨0.12%
跌幅最大是双创指数：科创50跌1.50%、创业板指数跌1.02%，其他宽基指数跌幅均没有超过0.5%，跌幅最小的中证1000仅仅微跌了0.01%。
行业板块中工程机械、电力、矿物制品、水务等领涨，领跌的旅游、酒店餐饮分别下跌7.86%和4.16%，疫情也没什么特别的利空，只不过前几天涨多了，但这样大跌也真是太一惊一乍了。个股跌幅也有限，中位数跌幅为0.36%
可转债还算稳定，我今天下午外出了也没怎么操作，但回家一看我卖出的好几个可转债都大涨。前几天冲高卖出的天铁转债今天大涨6.72%、石英转债大涨5.56%、美联转债大涨6.06%、嘉友转债大涨8.42%。嘉友是今天已经满足强赎条件了，我卖出倒不是冲高而是躲避强赎，美联是周一即将满足强赎条件，冲高卖出后逢低也没补，主要原因还是要强赎了。美联和嘉友今天主要受业绩影响。有网友问我最近像美联和嘉友这样快要强赎了反而大涨是不是不要躲避快强赎的可转债？我还是严格按照策略执行，今天虽然错失了这些大涨的可转债，但短期的反常也是策略执行需要接受的。况且今天我的账户平均涨了0.47%，而可转债的等权指数是下跌的。也还算不错。
半年过去了，我对网友做了一个调研，回复的有2054个，其中主要做股票投资的691个，占比34%；主要做基金投资的519个，占比25%；主要做可转债投资的有844个，占比41%。今年上半年胜率最高的是可转债网友，胜率高达88.39%，其次是股票网友，胜率为40.96%，垫底的是基金网友，胜率是27.55%。
作为对比，我找了今年上半年股票、混合型基金、可转债基金的数据，其胜率分别只有24.00%、13.58%、5.97%。虽然参加投票的网友可能存在幸存者偏差，即亏损的网友不愿意参加投票。但依然能发现几个现象：
1、 不管是网友投票还是股票和基金的统计，今年上半年基金的胜率低于股票。这不是历史上的常态，过去一般都是基金的胜率超过股票，今年的反常现象，我觉得和今年下跌的股票主要是基金的重仓股有关，虽然后两个月基金重仓股有所反弹，但依然不能改变现状。
2、 个人自己做可转债的成绩远远优于可转债基金。这对很多人来说也是一个想不通的现象。我觉得有几方面的因素，第一影响可转债基金的一个很重要的因素，就是可转债基金不仅持有可转债，而且还持有了不少股票，这些股票大部分也是今年下跌严重的基金重仓股。第二可转债基金受风控等影响，不能持有低等级的可转债，而在现在基本没有违约的前提下，可转债信用等级对价格的影响几乎没有，反而是低等级的可转债，受到下修及炒作的影响，涨幅反而超过高等级的可转债。第三，很多可转债的交易额不大，一天几千万的成交额，对一般小散来说是足够了，而对基金而言即使勉强进入了将来出去会付出更多的冲击成本。第四可转债经常有的脉冲现象，个人可以捕捉增收，对基金来说也是难度比较高。大概基于以上几个理由，在可转债领域，大部分专业水平不高的小散却战胜了专业的基金经理。
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看了一下天天基金网的60多只可转债基金，上半年正收益的5个，最高8%、接下来3%，平均收益率为-5% 左右。-5%的数值，正好和中证转债指数今年跌幅差不多。由于中证转债里面有不少银行债偏惰性，集思录可转债等权跑赢中证转债。
复制一下金老师的话“实际上，公募的可转债基金也很难战胜可转债的等权指数。按照天天基金的统计，从2017年12月31日到2022年6月10日，70只可转债基金，表现最好的鹏华可转债基金净值涨了89.49%，虽然跑赢了中证转债的44.73%，但依然跑输了可转债等权指数的101.03%。
究其原因，不是基金经理的水平不如我们小散，而是有很多制约因素，比如说公募基金由于风控原因，只能买高等级的可转债，比如前面提到的鹏华可转债基金，就重仓了杭银、苏银、大秦等巨无霸的可转债，而在可转债中存在着好股烂债烂股好债的现象，导致了收益率不会特别好。再加上部分可转债的成交量不活跃，公募基金体量较大无法顺利的进出，只能放弃。由于风控和成交量的原因放弃的可转债，往往表现比巨无霸的可转债要好，这就造成了在可转债领域出现的反常现象：小散自己运作的可转债的结果往往超过公募基金。”
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今天大盘果然给我说中了，昨天的失地基本上收复的差不多了。昨天的下跌就是因为资金紧张导致的，今天上半年最后一个交易日，机构有做业绩的动力。当然历史上即使99%都是上涨的，今天下跌也不奇怪，今天的上涨只不过是“本手“而已。
宽基指数中涨幅最大的上证50涨1.63%，涨幅最小的国证2000涨0.88%，不过还有一个我自己统计的北交所等权指数今天平均下跌了0.02%，也是今年最弱的一个板块了。
今天行业板块中旅游板块继续领涨，下跌的只有汽车类等少数板块，下跌幅度也不大。个股今天表现相对弱，58.56%的个股上涨，上涨中位数仅仅只有0.33%。
可转债表现也中规中矩，还是价格高的涨的多。我的账户今天卖出了海环、石英、君禾、嘉友，其中前3个主要是执行大涨卖出策略，嘉友是因为明天将满足强赎条件，而且看正股好不容易满足了强赎条件，估计管理层不会放弃提前强赎。卖出的资金分散卖了齐翔2、美力等可转债。
今天是上半年最后一个交易日。上半年结束，我的账户合计获得了4.19%的收益率，这个成绩在可转债里算非常一般，但和股票、基金相比，今年股票涨幅超过4.19%的有862只，只有站了4570只股票的18.86%，跑赢了81.14%的个股。基金的净值还没出来，就用我昨天的数据3.42%相比，5038只混合基金中只有131只超过了3.42%，战胜了97.40%的公募混合基金。
其实今年上半年还算及格的成绩，最主要的是年初做了正确的选择，满仓了可转债。按照集思录统计，可转债的等权指数今年是涨了0.59%，我这个4.19%，也就是跑赢了3.60%，真的不算多，最厉害的我知道今年靠可转债翻番的都有。
我年初除了重仓可转债外，还做了好几个观察盘，跟踪北上资金的股票组合、封基组合、开基组合，包括今年的纯债组合，全部都是亏的。好在除了有一点点价值股和一点点开基组合外，其他的都只不过是模拟盘在监控。如果平均持有，我今年的业绩也是亏的，只不过年初做了一个正确的选择：继续全仓持有可转债。
我做了15年半的投资，其实最重要的就是做了10次选择。而跑输沪深300指数最严重的2009年和2017年，就是因为上一年的分离债和小市值策略太成功导致的失败，没有看到4万亿行情和打击壳资源的巨大影响，留下了深刻的教训。
现在做的可转债确实有非常多的优势，但花开总有花谢时，到了这一天，千万要无情无义的抛弃掉。不过现在还远远没有到这个时候。
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连续涨了那么多天，今天下跌也非常正常。哪有只涨不跌的市场，再说今天也没跌多少，至少本周大部分宽基指数还是上涨的。
今天跌幅最小的上证50跌0.99%，跌幅最大的国证2000跌2.66%。行业板块指数众只有房地产、家居用品、公告交通、银行等少数板块上涨，前期表现亮眼的汽车类领跌。个股中近4000只下跌，下跌的数量占比82.50%，下跌中位数高达2.21%。
除了4月27日一路反弹没什么像样的下跌外，我觉得和今天资金紧张也有一定的关系。204001最高5.65%，到最终收盘还有5.335%。这和季末资金紧张还是有一定关系的。
我统计了上证指数30多年来季度末的表现，季末前一天上证指数的胜率是44.44%，平均下跌0.10%；而季末当天上证指数的胜率是57.60%，平均上涨0.16%。
虽然这个数据不太多。但这背后还是有一定逻辑的，季末前一天一般都是资金最紧张的一天，而季末最后一天的资金压力小很多，而且各大基金公司季末都有做指标的冲动。就看30多年来，2006、2012、2012、2017、2018年4个季度末100%上涨，而这种情况在季末前一天一年都没发生过。所以明天半年末最后一天，大概率指数会上涨的。说错了请大家轻拍。
另外本周一开盘的时候上证指数留下了一个跳空缺口，今天没有完全补上，按照相信“缺口必补“理论的人来说，这个缺口早晚要补。我倒不是完全不信。这种事情信则有不信则无。相信的人多了，留下缺口做多的人就少了。最后补上了后，相信做多的人多了，所以缺口补上后就会继续上涨。我觉得这背后的逻辑也能说得通。
可转债正股的平均跌幅和A股差不多，但可转债跌的就少很多了。当然又是付出了转股溢价率上升的代价。有人说每次创了新高就要下跌，其实也是幸存者偏差。就拿我来说，其实已经连续好几天创了新高了。前几天创了新高后没有跌又继续创了新高，直到今天跌了。当然是创了新高后下跌的，不可能一直天天创新高。只要创了新高，就算你天天创新高，也会有跌的一天。
所以很多股市里的想法，都经不起仔细推敲的。股市里还是要相信科学，相信概率。
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今天又是一个好日子，上证指数稳稳的站上了3400点，离开年线也不远了。成交也继续维持在万亿上，既没有缩量，也没有放量见顶的迹象，一切看来是那么的美好。
大概是上海及全国疫情的好转，今天又是旅游及酒店餐饮板块大涨，对了，明天是上海恢复堂食的日子，今天酒店餐饮的大涨也真应景。明天有空也要外出去吃一顿了。
今天74.42%的个股上涨，涨幅中位数为1.10%，基本上和指数类似。今天还有一个看点是北交所等权大涨了4.14%，按照我的统计，即使经过今天的大涨，北交所等权指数今年依然大跌34.39%，是各大指数中最惨的一个。今年最有希望翻红的是上证指数，目前是负的6.33%，如果今年翻红，那就创了上证指数30多年的历史：年线四连阳。
今天可转债的正股表现超过全体A股，但可转债的上涨跟不上正股，这也正常。我的账户以平均价138.012元清仓了众信转债，没想到收盘继续上冲到140.707元，前几天卖出的美联转债，今天又大涨了4.80%。但我不后悔，正因为有一小部分冲高可转债继续上涨，才保证了这个冲高卖出的策略的高胜率和高赔率。今天账户继续创历史新高。
今天有网友问了我一个例子，两个股票均100元，其中一个A在1个月后涨到200元，这样涨了100%，B没有涨，所以这个组合平均涨了50%。再过了1个月，A的价格回到了100元，这样从200元跌到100元跌了50%，平均跌了25%。这样最后这个组合涨了1.5*（1-25%）-1=12.5%。明明是两个月的涨幅A和B都等于0，为什么组合还涨了12.5%？
其实A经过了1个月的上涨，和B的权重之比已经不是1：1了，以上的算法默认每次上涨后做了一次再平衡，相当于一次高抛低吸，卖出A买入B使得他们的权重保持1:1，所以最后虽然A的价格回到了100，但因为一部分A以200元的价格卖出了，所以最终即使A的价格回到原始的100，组合还是涨了。
那么是不是每次再平衡都是有效的呢？不是的，如果是均值回归的，那么这种再平衡是有效的，否则就是追涨杀跌了变成无效的了。
同样的例子，我们把A第二个月的价格改成继续上涨到300元。那么第一次再平衡后，相当于把有继续上涨动力的A卖出了一部分。所以再平衡后例2里最后这个组合涨了87.5%，如果不做再平衡，那么这个组合可以上涨100%。这样的再平衡就变成无效的了。
所以任何方法都不会无条件的有效。再多说一句，集思录上的等权指数是每天做再平衡的，和年初或者起始时候等权，不做再平衡计算出来的结果是有差异的，差异的原因就像上面分析的那样。
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市场一如既往的强，今天是大盘强于小盘，指数强于个股的一天。
宽基指数中最强的上证50涨了1.32%，最弱的科创50涨了0.17%。个股上涨的比例也只有56.31%，涨幅中位数只有0.25%。
今天领涨的是最近走弱了好几天的煤炭，其他都酒店餐饮、有色、食品饮料等也涨幅较大；下跌的只有多元金融、公告交通、船舶、保险等少数板块。北上资金净买入又是72.65亿。
继站上半年线后，国证2000指数今天在宽基指数中又是率先站上年线。大家知道可转债的正股和国证2000相关度是最大的，国证2000首先站上年线，预示的可转债的行情也能继续走一段。
今天可转债的正股表现强于个股整体，可转债也基本和正股上涨同步。我自己的可转债在连续强于市场平均2天后终于走弱。不过今天还有一个意外收获。在卖出了一品、迪龙和永东转债后，以885.01元的平均价买进了石英转债，收盘结果涨到941.31元，浮盈6.59%；343.2元买入天铁转债，结果涨了20%停牌半小时，我挂了一个低价竟然在413.4元成交了，盈利了20.45%。但因为分散，仓位都不高，最终对账户的影响也不大。不过这样也蛮好。
集思录的可转债等权指数离开历史新高只有一线之遥了。今天收盘是2083.691，历史上最高点位发生在今年第一个交易日1月4日，收盘是2089.398，差了0.27%，说不定明年就会破历史新高。我的账户今年盈利了3.82%，和基金相比至少战胜了98%以上的混合基金。但其实也就只有战胜了可转债平均值的4个点。我自己还有一点点观察用的主动基金的组合，到今天为止今年大概亏损了8%左右。还有用雪球组合跟踪的股票组合、封基组合，今年均是亏损的。所以还是应了我经常说的话：选择比努力更重要。哪怕你是普通人，这几年只要你选择了可转债，就会大概率的战胜基金。
当然可转债是付出了溢价率上升的代价的，溢价率越高，当然风险越大。不管可转债的哪个指标都已经在历史高位了，所以很多网友最近在问我，说你是不是要减仓了？为什么还不减仓？
其实这个问题在我前几年满仓轮动白马赛道股的时候也遇到过。我当时的回答是我要横向比较找一个更加有价值的品种切换过去。高估永远会有的，虽然有各种评估体系，但至今没人每次都能准确的预测出顶部和底部。去年茅台涨到2600的时候我也没有卖出，直到跌到2000多，我和可转债做了比较后觉得切换过去的胜率和赔率是最大的。到今天茅台还是2000多，可转债已经赚了近40%了，也就是说这一年我靠这次切换多赚了40%。
有人可能会问，为什么茅台2600的时候不卖，偏偏要到2000的时候卖？说实在我真的没本事，只有跌到2000的时候我才大概率的确认茅台的2600是阶段性的顶部了，再从2000涨30%到2600的可能性极小。
同样今天我也不知道可转债会涨到什么程度，或许跌出顶部来后我会考虑切换，但至少现在我不会。我宁易满仓可转债回吐利润，也不愿意做一个缩头乌龟。只有狠狠的赚，将来才能亏得起！
今天我父亲生前长期执教的河北师大校庆120周年发表了一个纪念我父亲的专题，父亲离开我们已经整整17年了，在世的时候也是聚少离多，现在看到这篇文字，眼眶不禁湿润了。
https://mp.weixin.qq.com/s/ikluEEUHBQjOoJH8kgvcAw
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上证指数昨天站上了半年线就是不一样，今天干脆利落的高开高走，不仅仅上证指数、中证1000、国证2000和创业板指继续站稳半年线，深证成指、上证50、沪深300都站上了半年线，主流宽基指数里只有一个中证500离开半年线还差了一口气。
北上资金也是见风使舵，今天又是96.17亿的净买入。
行业板块中旅游、仓储物流、航空、家用电器、酒店餐饮等领涨，只有房地产、建筑、煤炭、石油等价值股下跌。个股也是涨多跌少，63.20%的个股上涨，涨幅中位数0.58%。
这波行情几乎没有给空头一点机会。看空的上车机会都没有。今天绝大部分主流宽基指数都站上半年线后，对相信技术指标的很多人来说是信心满满。估计短期内很难跌下来。
可转债今天涨幅略小于正股，感觉还是非常正常的。今天涨幅排名前面的可转债，其正股大部分都是涨停的，可转债涨幅大于个股涨幅的不多，只有溢利转债、道恩转债等少数几只。
我昨天卖出的4只可转债今天平均跌了3.88%，跌幅最大的三力转债跌了7.07%，跌幅最小的凌钢转债也跌了2.99%。买入的4只可转债除了耐普转债微跌0.03%万，其他3只转债均有不同程度的上涨，平均涨了0.94%，这一进一出的贡献不小。
今天持有了好几个月的美联转债大涨，我终于在平均价191.663元全部清仓。美联的成本只有128.12元，在美联身上足足赚了近50%。有人问我美联早就超过130元了，为什么在换仓的时候不换出？当然量化模型回测是到点超过130元就卖出了。但最近可转债比较强势，我又不敢用阈值更高甚至无阈值的策略，做了个变通的做法，即使超过130元但排名依然在前面的可转债，到点不轮出继续保留。美联转债就是这样保留下来的。到收盘美联转债跌到184.902元，从我卖出到收盘又跌了3.53%。
今天继续创出历史新高。差不多半年来几乎都在坑里，出坑创新高的感觉真好。
今天赛伍转债满足了强赎条件，收盘后公司公布提前强赎。其实到收盘转股溢价率已经变成了负的2.32%，成为全市场溢价率最小的可转债。周一只要正股不大跌，可转债应该不会跌。
赛伍转债是去年11月23日上市的，不到1年时间就强赎了。从上市第一天收盘价142.10元到今天收盘价149.38元，上涨了5.12%，虽然不多，我们可以看看正股，从去年同一天的35.42元跌到今天收盘的29.18元，下跌了17.62%。
为什么赛伍正股下跌17.62%，而可转债却上涨5.12%呢？我们查了一下公告，发现今年4月19日股东大户通过了从原来的32.9元的转股价，下修到19.2元。也就是说，原来一张可转债，转股后可以变成100/32.9=3.04股，现在下修后转股可以变成100/19.2=5.21股，整整多了71%的股票，相当于合法的出了一次老千。这种事情在可转债上是常事。正股涨了，转股价不会上升的，可转债跟着一起涨；正股跌了，可转债一方面有债底保护，另一方面还可以合法的“出老千”。想明白这个事情后，买了可转债就像吸上鸦片一样，再也不会去买正股了。最近很多人都在问我为什么不买股票了，问多了我只能哈哈一笑。
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今天市场高开高走，到收盘，上证指数、中证1000、国证2000、创业板指四个主流宽基指数站上了半年线。
昨天我还在说各大指数均受阻于半年线，没想到今天就站上了半年线，当然也不可能站上去了就不下来了。但至少给了大家信心，你看北上资金，今天又是一个巨额净买入：120.33亿。
今天56个行业板块55个红，领涨的是航空、汽车类、通用机械、证券、电气设备、保险等，唯一下跌的板块是酒店餐饮，看来受疫情影响不小。就拿我来说，本来像我这样一年要外出好多次，今年受疫情影响能出小区就算好了。
今天个股行情也是可圈可点，83.37%的个股上涨，涨幅中位数高达1.43%
可转债行情今天相对个股来说还是比较弱的，涨幅比较大的还是个股。我自己因为有几只大涨的个债，所以账户合计涨了1.58%，今年账户变成了1.70%，创出了历史新高。
今天早上去书库签字，签了400本我过去写的两本书：《十年十倍——散户也可以学习的量化投资方法》、《聪明的定投》，下午卖出了4只冲高的可转债：文灿、雷迪、三力、凌钢，雷迪是前几天卖了一部分没全部卖出，想不到今天又冲高了，收盘价平均下跌了3.80%，只有文灿是收盘还微涨了0.05%。而买入的3只可转债几乎都微涨了一点。这次这4只可转债全部清仓了。但最后还是有两只账户没来得及买入，只能卖出204001做了逆回购了。
明天如果被我卖出的可转债再大涨，我也没什么后悔的，因为我赌的是概率，按照我的实盘统计，3月份这样的操作已经29次了，只有4次是卖出后5天内是上涨的，卖出后平均下跌高达6.20%。
总有人要跟我账户操作，现在雪球上有的一个账户是非常小的一个。雪球的五辣组合和我是几个实盘也不完全一样，主要是操作无法同步，每次我操作完一个大账户，排名就发生变化了，所以弄得几个账户的持仓都不一样，但实际上差异不大的。跟我的实盘有个风险，就是看的人太多，导致我买入的容易拉升，卖出的容易下跌。跟的人多了就容易踩踏。
下面这张照片就是我上午去书库签字的时候拍的，幸亏@热心市民小刘的帮忙，半天就搞定了400本书，我下午还有空操作。
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如果你用技术指标选股就称为模型，加上止盈止损就称为量化，那许多人都是量化交易了吧，中国股市量化已经走在国外前面n年了。个人感觉你有点傍大款嫌疑，也许仅是你有点自傲而已。你这么说是为啥呢？这就是量化。
如果你用技术指标选股就称为模型，加上止盈止损就称为量化，那许多人都是量化交易了吧，中国股市量化已经走在国外前面n年了。个人感觉你有点傍大款嫌疑，也许仅是你有点自傲而已。你这么说是为啥呢？量化不就是这样吗？
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