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目前行情十分割裂，我分析是一套包括资金结构、策略拥挤与风格贝塔共振推动的，讲人话就是资金的抽离、抱团与正向强化。
首先低估值老登股5年估值分位并不低，目前的情况是什么呢？年报后，低估值指数的股息率、ROE是大面积走低的，从时序来看已经达到了5年分位高估的位置。其次是近两年来多只高估值AI科技题材股的业绩暴涨，这是一种预期+落地+再预期的模式，是一种高强度正向强化的风格贝塔。
同时因为在去年三季度开始低波动、反转、小市值、低流动性这四个传统量价因子就已开始走平或反向，到今年一季度出现历史罕见的集体失效，处于低波、高息、低流动性暴露的低估值股票遭受明显抛弃。量化的拥挤与主动的抱团形成了下面的资金流向图景：
市场环境：题材高预期动量主导的单边↓
反转类因子从2025Q3开始走平/反向↓
量化资金近2万亿高度同质化↓
主动去低估值负反馈+量化阿尔法红利摊薄↓
集中撤离低估值，低估值萎靡 ↓
主动抱团加AI题材+量化挖掘适应因子↓
集中抱团题材股，题材股翻倍 ↓
继续强化当前的风格贝塔
当前市场定价权掌握在高度同质的量化资金与动量策略手中的结果。理解基本面变化、风格贝塔与拥挤度的动态关系，能帮助我们制定应对策略和持仓风格权重调整。而站低估值老登股的各位，也要理解低估值的防御属性、理解低估值的持久战理论，不要在题材飞舞的时候失望于老登股在暂时的投机中一时失利。
最后引用某券商金工报告里的"景气投资"框架来审视科技题材板块：当前处于增速山峰上"G（高增速）为正，但ΔG（加速度）走向放缓"的敏感时刻。AI硬件核心标的已将未来3-6个月的乐观预期提前计价，一旦出现细分方向订单增速放缓、毛利率波动等信号，市场对ΔG的敏感反应可能比以往更为剧烈。风格贝塔短期内仍在，但动能拐点越来越近。我推演是老登股和吃息佬多半还要忍受一段时间的跑输，直到预期被打破，才会迎来资金跷跷板的涅槃。
首先低估值老登股5年估值分位并不低，目前的情况是什么呢？年报后，低估值指数的股息率、ROE是大面积走低的，从时序来看已经达到了5年分位高估的位置。其次是近两年来多只高估值AI科技题材股的业绩暴涨，这是一种预期+落地+再预期的模式，是一种高强度正向强化的风格贝塔。
同时因为在去年三季度开始低波动、反转、小市值、低流动性这四个传统量价因子就已开始走平或反向，到今年一季度出现历史罕见的集体失效，处于低波、高息、低流动性暴露的低估值股票遭受明显抛弃。量化的拥挤与主动的抱团形成了下面的资金流向图景：
市场环境：题材高预期动量主导的单边↓
反转类因子从2025Q3开始走平/反向↓
量化资金近2万亿高度同质化↓
主动去低估值负反馈+量化阿尔法红利摊薄↓
集中撤离低估值，低估值萎靡 ↓
主动抱团加AI题材+量化挖掘适应因子↓
集中抱团题材股，题材股翻倍 ↓
继续强化当前的风格贝塔
当前市场定价权掌握在高度同质的量化资金与动量策略手中的结果。理解基本面变化、风格贝塔与拥挤度的动态关系，能帮助我们制定应对策略和持仓风格权重调整。而站低估值老登股的各位，也要理解低估值的防御属性、理解低估值的持久战理论，不要在题材飞舞的时候失望于老登股在暂时的投机中一时失利。
最后引用某券商金工报告里的"景气投资"框架来审视科技题材板块：当前处于增速山峰上"G（高增速）为正，但ΔG（加速度）走向放缓"的敏感时刻。AI硬件核心标的已将未来3-6个月的乐观预期提前计价，一旦出现细分方向订单增速放缓、毛利率波动等信号，市场对ΔG的敏感反应可能比以往更为剧烈。风格贝塔短期内仍在，但动能拐点越来越近。我推演是老登股和吃息佬多半还要忍受一段时间的跑输，直到预期被打破，才会迎来资金跷跷板的涅槃。
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赞同来自: darkpro 、我想吃蛇羹 、zhuzhuxiaogou
@橙子森林
不要用鸵鸟思维来为自己不懂选股而辩解
我觉得，作为老股民，有一个修炼是必须经历的：说明选股这个必修课你还没过关，你的选股就是自己闭门造车，没有根据当前牛市的特点来选股。
“就是看着别人手里股票的涨，自己手里的股票横竖都不涨”。
这一关不过，没法长期在市场上生存下来，这是必修课。
不要用鸵鸟思维来为自己不懂选股而辩解
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：当前处于增速山峰上"G（高增速）为正，但ΔG（加速度）走向放缓"的敏感时刻。AI硬件核心标的已将未来3-6个月的乐观预期提前计价，一旦出现细分方向订单增速放缓、毛利率波动等信号，市场对ΔG的敏感反应可能比以往更为剧烈。风格贝塔短期内仍在，但动能拐点越来越近。我推演是老登股和吃息佬多半还要忍受一段时间的跑输，直到预期被打破，才会迎来资金跷跷板的涅槃。引用一下@liangzhu 大佬的说法
对于景气投资而言，如何理解“关键在于止盈”？
这一点也是我觉得景气投资中最核心的要素，就是对持有标的，不能太过执念。
我们内心应当非常清醒，景气投资大概率不是长期持有的投资模式。因为高速增长本身就是很难持续的。
从更高阶维度来说，景气投资的本质可能是投资人借助于当下增速最快的公司，对产业革命、技术创新所带来的美好预期进行的一种情绪宣泄，股票本就是人类情感的放大器。
如果我们认定，景气投资赚的是一轮产业周期向上的钱，那么我们就应该在产业周期有走弱迹象的时候，果断止盈。
所以，与其争论交易拥挤度、持仓集中度、静态估值和市值的高低，不如对产业变革保持敬畏之心，高频跟踪近期订单的确信度、远期产业空间的预期、行业的竞争格局（净利率）等等。
一旦我们观察到产业趋势的预期开始有边际走弱的迹象，即便当年还维持较高的利润增速，也应当果断止盈，这可能是景气投资最重要的“纪律”。 
京公网安备 11010802031449号