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我最初接触股票这种东西是在1993年四川某个地级市的一条马路上，后来在成都红庙子，城北体育场都留下了我瘦弱的身影，这就是当时非常火爆的股票一级半市场（股票黑市),但后来政府的一个文件让当初的黑市哀鸿片野，最后市场消失，我也第一次领教了政策的威力（我现在依然持有当初买的所谓内部职工股托管在成都的托管中心）。后来因为没有资金，直到1996年我省吃俭用还了当初炒黑市的钱还剩下几千元经过排队开户我终于拥有了合法赌民的身份，说来真是好笑，从1996年到2007年5月30日长达十一年我基本上没有空仓过，牛屎来了，因为一直满仓所谓的绩优股我的收益超越大盘没有问题，但是熊市中又把大部分收益还给了市场，在2005年到2007年的这波特大牛屎中我靠一直满仓持股不动收益率再次远远的超越了大盘涨幅，后来著名的5.30发生了，我看着自己账户上对我来说当初已经非常满意的资金，在想想当初股票黑市在政策的威力下的消失，我决定不能在把赚到的还给市场了，所以5。30当天我毫不犹豫的卖出了手中的股票，虽然大盘后来再次大幅度上涨，我依然不为所动，靠打新股，买债券开始了低风险投资之路，2008年股市飞流直下三千尺，也就是这一年我靠攀钢三剑客的整合，上海电气吸收合并上电股份的操作(因为当初川长钢，攀渝钛业，攀钢，上电股份有现金选择权保护，我也把这种模式当做低风险操作）取的了24%的收益率，当时的我真是意气风发，因为我从来没有在熊市中全身而退过。大熊市中这样的收益让我开始沉迷低风险操作，2009年来了，我放弃了工作开始走上职业投资的道路，由于出于对金融危机与全流通的恐惧2009年超级大反弹（其实就是一轮中级牛屎）我判断失误，一直持有债券，股市越涨越不敢买入，结果2009年收益率只有9%，这是我第一次踏空牛屎，确发现对于我这样的人牛屎的踏空比熊市的套牢更加痛苦。。。（去吃饭了，有空再写我现在投资理念逐步形成的简单经过与大家分享）
赞同来自: 大月月鸟
最近几年投资收益率不是太理想，所以发言也越来越少...如果早几个月看到前辈的帖子就好了，今年刚刚接触商品期权，卖沽菜粕，棕榈，懵懵懂懂的，只是判断会下跌，不可能一直打仗这么高，但是没有经验，不知道卖购的惨烈，资金不够，没有撑过去，最高点爆仓了。
目前持仓：H股仓位23%，持有H股中国神华，中国交建，兖州煤业，华电国际，新华文轩；商品期货期权保证金9%(主要是PTA期权认沽，白糖期权认沽义务仓)，其他仓位基本上都是银行T+O理财，到今天今年收益率大概1.1%，哈，正收益，今年长期都是负收益，最多的时候亏损超过10%，今年的市道(特别是商品期货)让我改变了很多认知，感觉自己在市场面前又成...
赞同来自: 不啻微茫 、谢家宝树 、卡斯蒂亚 、jknathan 、yizhouhit 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
2005年收益率40%
主要持仓:石油大明，中原油气，最后被中石化私有化退市。
2006年收益率220%
主要持仓:锌业股份，创造了股改复牌市值单日涨幅超100%的辉煌。
2007年收益率150%
主要持仓:常山股份。
2008年收益率24%
主要持仓:川长钢，攀渝钛业，攀钢三剑客的现金选择权套利及上电股份的现金选择权套利。
2009年收益率9%
主要持仓:分离债
2010年收益率52%
主要持仓:000629攀钢的二次现金选择权套利。
2011年收益率亏损11%，
主要持仓:000629攀钢钒钛
2012年收益率40%
主要持仓:分级基金A类。
2013年收益率6%
主要持仓:分级基金A类，可转债。
2014年收益率161%
主要持仓:中行转债正回购上杠杆。
2015年收益率94%
主要持仓:分级基金A类。
2016年收益率21.6%
主要持仓:债券组合正回购上杠杆。
2017年收益率7.1%
主要持仓:债券组合
2018年收益率1.8%
主要持仓:债券组合，建新矿业现金选择权套利
2019年收益率19.6%
主要持仓，债券组合，商品期货期权。
2020年收益率9.5%
主要持仓:H股组合，商品期货期权。
2021年收益率42%
主要持仓:H股组合，A股组合
2005年至2021年总共17年，盈利16年，亏损1年，如果按基金净值的方式来算收益率的话2005初净值为1元至2021末基金净值增长到大概379元，实事求是说这成绩单还是足够优秀的，当然过去的成绩无法复制，未来我将继续自己的投资生涯，此贴将不在更新，新贴我们继续互相学习，再一次感谢大家对我的鼓励与支持，祝您们身体健康，生活快乐......
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2.最近几年没买可转债的原因是H股低估值高分红的股票对我个人的吸引力胜过可转债，当然可转债以后还是会关注的。
3.关于上杠杆了还是否算低风险的问题其实应该这样去理解，杠杆只是一种增加持仓弹性的投资工具，风险的大小取决于使用杠杆的人，而不是工具本身，我做为一个经常使用杠杆，也经常涉及商品期货的投资者深刻的认识到资金管理的重要性，目前的融资持仓对我来说风险完全可控。
2022年一季度过去了，这段时间我没有操作，持仓不变，变化的只是市值的大幅波动，今年第一季度收益率34%，三只H股的持仓业绩及分红方案也己经公告。
1.中国神华H，每股收益2.53元，每股分红2.54元，低负债，高现金流，100%的分红比例，今年的业绩预期依然还会稳定增长，这样的分红态度我除了持仓不动还能说什么呢...
2.兖矿能源H，每股收益3.34元，每股分红2元，2022年一季度业绩预告增长193% ，一季度每股收益1.33元，高负债，高现金流，高分红，业绩弹性真的够大，股价虽然涨幅很大，但我依然选择持有，相对于我的持仓成本基本上这三年的分红都可以收回本金了...
3.中国交建H，每股收益1.02，每股分红0.2037，业绩与分红低于我的预期，第四季度这么多的计提，以后对这种高负债，低现金流，低分红的股票真的应该慎之又慎，很显然，目前来看中国交建H股持仓两年是一次失败的交易，现在的估值与分红让我有点尴尬，持仓信心开始动摇...
A股的持仓目前只有淮北矿业公布了的业绩，每股收益2.04元，每股分红0.7元，焦煤的价格弹性好于动力煤，信湖矿的产能增加，煤化工的加持，我对淮北矿业今年的业绩预期很乐观...
大部分投资者认为煤炭是夕阳产业，价格又被管控，未来可能被新能源替代，且又是强周期股等等，但我认为在今后的很长周期，煤炭依然会是我国能源安全的压舱石，无法被潜代，国内外巨大的价差，碳中和的大背景下国内动力煤煤电一体化的煤电企业周期将被弱化，这也是我选择重仓中国神华，新集能源这种动力煤火电一体化企业股票的因素之一。而焦煤与无烟煤的稀缺性，价格弹性，且上下游产业链与煤电有所区别的因素是我配置淮北矿业与兰花科创的理由。这两年投资港股深刻的认识到港股逻辑与A股的不同，投资港股注重股息率才是保护自己的强大安全垫，而A股注重炒预期，炒概念，猪周期还没反转，但猪肉股早就反转过几回了，航空旅游股因疫情行业受损，但这些个股票炒预期股价比疫情前还高，房地产行业还远远没有走出低谷，但地产股却迎来行业预期反转股价表现比景气周期还猛，像我这样的人真的跟不上A股这样炒作节奏，投资注定还得守住这份孤独......
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目前总持仓依然是H股72%，持有中国神华H股，兖矿能源H股，中国交建H股。A股持仓42%，持有新集能源，淮北矿业，兰花科创，永泰能源，晋煤控股，持仓品种没有变化，只是新集能源的仓位加到了22%，后面不准备融资加仓了，毕竟杠杆的使用还是要控制一下，极端行情下融资杠杆就是能让自己情绪崩溃的那根稻草......
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最近这两年，疫情，战争等不确定性事件频发，我没有能力预测大盘，也没能力预测个股股价的短期波动，好在我心中始终有一个衡量股票估值的锚，
一，稳定的高现金分红(分红一定要有持续性)；
二，持续增长的业绩及现金流(至少在我有能力预测的年限不会出现业绩大幅下滑的风险)；
三，上市公司的信用风险(这个市场财务造假成本实在太低，我选择央企，地方特大国企其实也是无奈之举)；
四，股价是否处于低估值范围(有了前面三条，判断估值就简单多了，因为绝大部分股票都不符合我的要求)；
我从不去追逐市场热点，概念，在我眼里这几年的所谓核心资产，赛道股炒作都是资金抱团产生的泡沫而已，最近炒作的什么元宇宙，东数西算这种我连它们是干什么的都不知道，我也不想知道，只有选择无视才不会被干扰，我只是一个把股票当债券买的低风险投资者，选择低估值，高分红才是我能够持续坚持的孤独赛道……
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中国神华H股持仓40%.
神华的基本面不用我多说，动力煤长协价中枢上调及上网电价上调让中国神华的盈利中枢上升具备了高确定性，加上神华煤，电，铁路，港口一体化的运营模式让中国神华具备了公用事业的属性，不是单纯的煤炭行业上市公司，这么优秀的股票这么低的估值值得我珍藏。
兖州煤业H股持仓20%，
兖州煤业H股今年涨幅比较大，因买的很早，我的持仓成本很低，这么大涨幅我没有卖出，理由是兖煤H目前的价格估值依然偏低，兖煤负债率比较高，业绩弹性很大，当然抵御行业风险的能力也比神华差的多，对于2022年的兖煤，虽然山东本部的产能面临下滑，但煤化工，澳煤，陕蒙四个千万吨大矿让兖煤的业绩具备了高弹性，且承诺了最低50%比例的现金分红，目前H股的价格最低分红预期依然可以达到税后10%以上，至于新能源规划那只是炒作的题材，对我这样吃股息的投资者意义不大，风能来笑纳，风不来，躺倒吃息。
中国交建H股持仓20%
交建H持有差不多两年了，从5元多港币建仓套牢后持续补仓目前微利状态，基建行业这些年股价表现很差，目前这个估值股息大概税后能达到6%左右，我只能选择坚持下去。
新集能源A股持仓8%
新集能源属于困境反转的公司，前几年处置落后产能计提大量坏账，负债率很高，这两年业绩改善，财务报表持续向好，做为华东煤电一体化的上市公司，资源储量达到100亿吨，公司市值目前才不到120亿，长协价中枢上调，新集产能扩张，电价上调，2022年新集能源业绩大概率每股能达到一元以上，加上区位优势，资源储备优势，煤电一体化优势，目前每股4元多的股价新集能源值搏率很高。
淮北矿业A股持仓8%
淮北矿业我持仓成本相对比较高，目前套的比较多，今年淮北股价表现真的比较差，焦煤作为国内稀缺资源基本面还是比动力煤有优势的，焦煤为主的淮北加上产能扩张，2022年的还是值得期待的。
永泰能源A股持仓5%
债转股遗留问题，分批解禁，靠讲故事的股票注定不是我的菜，但永泰能源违约后靠资源属性重整复活能让我全身而退，我很感激。
兰花科创A股持仓3%
无烟煤也是稀缺资源，价格比较坚挺，无烟煤加煤头尿素的兰花科创目前的价格一直有想加仓的冲动，但实在是没资金了。
潞安环能A股持仓2%
煤炭股整体持仓86%，中国神华H股占40%，虽然煤炭行业占比过大，但考虑到中国神华，新集能源的煤电一体化运营，淮北矿业的主焦煤，兰花科创无烟煤的资源稀缺性，整体持仓风险可控。
我今年换仓相对频繁了一些，如果年初持仓组合保持不动的话收益率会更好，但投资没有如果，争取2022年逐步修正自己煤炭行业持仓占比过大的问题，对于煤炭股的偏激持仓比例跟我的个人股票交易经历有关，因为历史上我们见过了太多太多的财务造假上市公司，而高分红的资源开采行业央企国企上市公司不容易财务造假，矿产资源股票也具备一定的抗通胀效果，所以我对资源类股票一直都是比较偏爱的，比如2001年至2005年期间我一直满仓持有中原油气，石油大明，辽河油田，这期间那轮惨烈的大熊市我靠着对资源股的信仰坚持了下来，最终我持仓的三只油气资源股被中石油中石化要约私有化；2006年我买过一只股票锌业股份，锌业股份没有矿产资源，只是跟资源占了点边，但在那个煤飞色舞的年代跟资源占点边足够让股价一飞冲天，我炒股票历史上最辉煌的一次就是满仓锌业股份股改复牌当天一个交易日收益率超过100%，信仰无罪......又如2008年至2011年间我满仓参与了000629攀钢的两次现金选择权套利，但当攀钢重组为攀钢钒钛有了资源属性后，我对资源股的信仰让我抛弃了套利的本质，最终交了一笔昂贵的学费，信仰有罪......而今年的煤炭股本来我也是煤炭行业与火电行业1比1配置来抵消行业波动的风险，但对资源股的信仰让我最终卖出了华电国际H，大唐发电H，后来为了加仓煤炭又把长线持仓皖通高速H，四川成渝H，新华文轩H卖出，从而造成了目前煤炭行业股票持仓达到86%的超比例配置，但我不后悔，如投资没有信仰，那是多么的无趣，多么的悲哀，为了这点多年炒股经历后依然还没破碎的信仰我原意承担后果，直到信仰彻底破灭......
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目前持仓
H股仓位80%.其中中国神华H股持仓40%，中国交建H持仓22%，兖州煤业H股持仓18%。
A股仓位27%，持有淮北矿业，新集能源，永泰能源，陕西煤业，潞安环能，兰花科创，晋控煤业。
总仓位107%，今年收益率40%，除了H股中国交建还在持仓组合中，其他股票全部换成了煤炭股，最近这段时间随着煤炭股的持续调整把我投资上固执的性格又体现了出来，越跌越加仓，结果煤炭股持仓达到了85%，单一行业持仓比重太大了，这不符合常规的低风险投资理念，虽然我一贯的投资风格是敢于在高确定性品种上上重仓，但说实话这一次在行业调控政策没有落实前配置这么重仓位的煤炭股确实是在赌，当然我也测算过万一赌输了怎么办，好在我主要仓位是在H股，且中国神华H与兖州煤业H建仓的比较早，成本比较低，今年的收益率也还行，就算是赌输了我也有足够的底气全身而退，毕竟估值够低，分红够高，煤炭行业在炭中和的背景下新增产能需要落后产能置换，这改变了过去那种价格一涨产能无序扩张的典型周期性表现，煤炭行业溺周期化将是未来的趋势，而随着房地产行业的周期性低谷到来，整个房地产产业链的股票我都将暂时回避，目前市场上符合我条件的股票可选择余地不大，所以我选择了弱周期化的煤炭行业持续加仓，这段时间一度收益率回撤比较大，但心态还是比较平和，因为重仓的三只H股是我的定海神针......
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H股持仓81%.按仓位高低持有中国交建，中国神华，兖州煤业，皖通高速，新华文轩，四川成渝，上海石化。
A股持仓19%，按仓位高低持有淮北矿业，永泰能源，江苏银行，成都银行。
煤炭持仓达到了整体仓位的50%，主要原因是组合中煤炭持仓股价较年初涨幅比较大及这几天刚买了淮北矿业，煤炭行业依然是我个人目前最看好的行业，行业股价的整体涨幅远没有体现煤炭历史最好景气度的行业表现，煤炭长协价的硬性调控虽然会影响上市公司的业绩表现，比如煤电一体化的中国神华，长协价的全覆盖及火电的亏损会影响神华的成长性，但长协价与市场价的巨大价差也会让神华去掉周期股的属性，所以神华依然估值偏低。兖州煤业是所有煤炭股里价格最高的，今年涨幅也是行业最大，龙头的地位不可动摇，基本面值得期待的地方主要是澳洲兖煤的业绩弹性及去年收购的煤化工资产带来的业绩弹性，而且兖州煤业承诺了50%的分红比例，兖州煤业H股相对A股的高折价增加了充足的安全垫，未来的业绩高成长预期值得期待。淮北矿业今年涨幅不大，但今后几年产量持续增加，且焦煤占比较大，成长性还是有保证的，这么低的估值我没有理由不买，至于永泰能源因为是债转股被动持有，只能期待分批解禁的时候能够有个合适的价格就行，现在就等手上持仓股票三季度的报表了，如逻辑没有问题就继续持有，逻辑出了问题那怕割肉离场我也会毫不犹豫，投资靠的就是独立的判断，孤独的坚持......
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前几天好久没联系的表弟联系我让我推荐股票，又一次闻到了那熟悉的味道，我跟我表弟说，我买的股票都是几年不涨的，如牛市真的要来，最好离我这样的老股民远一点......其实这两年结构性牛市一直在延续，但人们依然期待着像06，07年；14，15年那样的全面性指数型牛市，因为只有这样的指数型牛市才能让疯狂的场外资金找到宣泄的窗口......
牛来我在场，熊出不受伤，这一直是我心中最理想的投资目标，06，07年的疯狂牛市靠着我空仓就难受的那份单纯取得超过10倍的收益，14,15年的那轮牛市我靠着低风险投资的理念正回购上杠杆中行转债一路坚持，最后通过分级基金A类扛过股灾取得了5倍的收益，从05年那轮疯牛开始到目前为止其他的年份除了2011年亏损11%外每一年都做到正收益，幸运也好，能力也好，过去这十几年来我努力的想达到这种牛来我在场，熊出不受伤的理想中的投资状态，随着年龄及资金量的增长，我对未来的投资目标早己经回到现实，投资收益率能够跟得上长期的通货膨胀就己知足，所以虽然我现在满仓股票，但我对未来的牛市没什么过多的期待，如牛市能来取得超额收益当然好，如牛市不来一直持有低估值高分红的股票收息也不错，倒也省心省力，过去花在投资方面的时间及精力实在过多了，未来将尽量做到轻松投资，快乐生活......
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回到我目前的持仓，100%股票持仓，表面上看确实无法理解这是低风险投资，因为我个人以前的认知有一个误区，总以为我玩玩套利，买买债券，持仓A类基金，交易可转债，打打新股，在来点正回购上杠杆点缀一下，这就是我多年以前理解的低风险投资，甚至我为了保持买债与正回购资格还自己个人资金发行了一只私募产品，过渡为机构投资者，从狭义的理解这本身也没什么错，以上这些品种确实是容易上手的低风险好品种，但这些品种如没有好的交易策略辅助，那我们依然面临着不可预知的巨大风险，这里拿我自己的交易经历讲几个例子说明一下，如2008年至2011年我大部分精力都在做攀钢的现金选择权套利，而且是单一品种重仓，如果攀钢，鞍钢违约满仓单一品种的我后果不堪设想；2016年我正回购加杠杆买债券，其中一段时间单单同一发债主体包钢的两个债券持仓就达到了185%，如果这个策略放在2018年执行，就算包钢不违约，以当时的债市环境这么大的杠杆去折算去杠杆也可以让我大概率血本无归了，套利，债券等这些品种表面上看有点低风险的意思，但背后隐藏的巨大风险很容易迷惑自己。我从2007年下半年开始触及低风险投资到现在还能保持对低风险投资的信仰纯粹是靠着幸存者偏差活到现在而已，所以我不得不经常反思自己的过往，到底选择什么样的交易策略才是适合自己的低风险盈利模式，暂时的答案是:(确定性+持仓分散+控制杠杆+长线思维)，以后还会不断修正自己的投资理念，以前资金量还小的时候我比较反感持仓过于分散，且对杠杆的认知存在一定误区，总想着集中资金快速的想要把资金做大，显然以前的模式肯定不适合现在的自己了。
再一次回到我目前的持仓，虽然100%仓位股票，但我不会上杠杆，且持仓品种，行业足够分散，不存在单一品种重仓的问题，持仓分散+控制杠杆都没什么问题，最大的问题就是确定性了，目前持仓H股我都是选择A+H同时上市的H股，这样财务相对透明点，分析估值相对简单一点，整体持仓平均市盈率4倍左右，且能每年持续分红的传统行业央企国企，明年预估整体持仓分红平均税后7%左右，且业绩稳定性也问题不大，A股持仓如果去掉永泰能源债转股的被动持仓外那持仓比例相对比较小了，主要作用还是配置打新门票的需要。因为持仓相对分散，就算错判几个品种对整体持仓的低估值影响也不会太大，其实这里面最大的不确定性就是股价的波动了，向上的波动我无需担心，交给市场好了，做为低风险投资者向下的波动我能承受多少才是我考虑的最多的问题，这里我不得不重点说一下持续高分红对我的意义所在，很多人说分红要除权是割自己大腿内还要缴税，这种说法如果基于短线交易者逻辑没问题，但像我这样的超长线持有者高分红的意义就大不相同了，每年稳定的分红现金流相对我这样的职业投资者来说意义非凡，且能够最大限度的增加我对股价向下波动的容忍性，周期股短期股价超跌很正常，但如果放在三至五年的周期里看大部分基本面能保持正常的低估值股票大概率会有至少一次估值修复的机会让我从容卖出，在长线思维下股价短期波动的风险也就不算是个问题了，这样一考虑，虽然目前满仓股票，但基于持仓股票的低估值确定性+持仓分散+不上杠杆+长线思维，所以我依然认为自己目前还算合格的低风险投资者，权益类品种也好，固收类品种也好，套利类品种也好，这些都只是我们的投资工具而已，不应该简单划分什么品种算低风险投资品种，就像一把菜刀在厨师手里只是一种谋生的工具，但在歹徒手里可能就变成杀人的凶器，我不能确定持有菜刀的人是厨师还是歹徒，但我能够确定股票也好，期货也好等等仅仅是我执行低风险投资理念的一种投资工具，一切适合自己就好，市场在变，我的投资理也会不断的修正，但不会变的是我会一直坚持执行低风险投资理念......
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其中H股仓位82%，持有中国交建，中国神华，兖州煤业，皖通高速，新华文轩，四川成渝，中国中铁，上海石化，新华保险。
A股仓位18%，持有永泰能源，江苏银行，成都银行，宁夏建材，阳光城。
到目前今年收益率32%，随着中报的公布，除非能找到更合适的品种，不然持仓暂时不准备轻易变动了，有朋友私下问我，为什么这几年投资风格变化的如此之大，不是期货期权就是H股A股，主要原因是对我个人来说以前的低风险盈利模式这几年盈利相对困难，如长期持有现金类资产又担心被通货膨胀洗礼，期货品种与股票持仓某种程度上能够平衡这种担忧，但我们的股票市场财务造假的成本实在是太低，各种概念炒作又很流行，这样的市场环境下反而出现了很多低估值，高分红的股票品种，特别是港股市场，我买股票的逻辑很简单，不追求概念炒作，也不追求股价的短期涨幅，但求价值低估，股价稳健的情况下保持每年一定的分红比例，同时做到持仓行业分散，品种分散，最大限度的控制持仓风险，至于收益率那就交给市场吧，只要保持这样的买股如买债的选股风格风险应该可控，股价能涨当然很好，股价不涨，每年高比例的现金分红可以分红再投，持仓时间也变得有了价值，当然，选择股票的估值一定要足够低，分红要有持续性，在持仓分散的前提下就算错判几个品种风险也可控，低风险投资不在于品种，只在于策略......
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回到投资，目前总体仓位85%
其中H股仓位67%
H股仓位的下降主要是前几天刚清仓华电国际及H股仓持仓因现金分红造成的仓位下降，H股持仓品种为中国神华，中国交建，兖州煤业，皖通高速，新华文轩，四川成渝，下一步等港股通的分红陆续到账及产品户卖出的资金赎回后准备继续择机加仓H股。
A股仓位18%，持仓品种为江苏银行，永泰能源(债转股)，宁夏建材，华夏银行，浙能电力，中南建设，阳光城。
现金仓位15%，资金赎回在途及分红在途，港股通的分红真的要吐槽一下，扣20%的红利税我认了，但分红到账的时间实在太漫长了。
上半年到目前总体收益率27%左右，H股收益主要来自于煤炭股的贡献，其中中煤能源过早清仓是投资理念犯错，A股盈利主要来自于江苏银行的贡献，期货期权也清仓了，虽然盈利但把握的不够好，转债也清仓了，自从开始关注H股，慢慢的对转债关注越来越少了，这样其实不好，还是期待自己会回归转债投资，毕竟转债真的是一个适合自己的好品种，路虽越走越叉，但随着岁月的老去，我对风险的厌恶程度只会越来越高，所以我永远也不会失去做为低风险投资者的本质......
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H股仓位77%，持有中国神华，兖州煤业，皖通高速，中国交建，华电国际，新华文轩，四川成渝；
A股仓位16%，持有江苏银行，浙能电力，华夏银行，楚天高速，st永泰；
可转债+债券仓位3%，持有众兴转债，永东转债，13平煤债；
商品期权保证金3%，持有白糖与PTA认沽期权，现金1%，到目前今年收益率21%左右。
我们的资本市场多年来一直都是财务造假横行，概念炒作流行，这么多年见过的雷，踩过的雷多了，我也不得不学会保护自己，年轻时那种动不动满仓一只股票，杠杆单一债券的投资风格早己经过去了，我一直认为资本市场没有低风险投资的品种，只有低风险投资的策略，虽然目前几乎满仓股票，但风险可控，目前持仓相对分散，整个股票组合都是些低估值高分红的品种，在去年疫情影响下现金分红依然非常可观，这种连续多年能保持一定比例现金分红的股票可以大大降低财务造假的可能性，比如H股持仓中的煤炭行业中国神华，兖州煤业这种连续多年的高比例分红真的算是良心企业了，相对于我H股的持仓成本这分红比例值得我坚持持有，同时我配置了华电国际，浙能电力这种也是低估值高分红的发电行业股票，这样就大大降低了煤炭价格波动带来的行业风险，至于40年后煤炭发电被全面替代的风险不是我这个年龄快50岁的人需要考虑的问题，再比如H股持仓中的高速公路行业皖通高速，四川成渝，去年因疫情因素业绩出现下滑，但年报依然推出了一定比例的现金分红，今年高速公路行业业绩出现一定幅度的增长是大概率，H股如此低的估值我有什么理由不继续持有呢，H股持仓中的新华文轩才刚解套，业绩与分红都非常稳定，估值不高值得珍藏，目前H股持仓中唯一还亏损的中国交建去年业绩不太理想，基建行业的经营现金流也是没什么改观，但H股的价格真的是低到让我无法割首的地步，今年中国交建的业绩大概率会回归正常，经营现金流年年为负的问题随着公募基建RElTS试点的实施也会有所改观，H股这么低的估值我还能吐槽什么呢，坚持持有吧，别人眼中的所谓夕阳行业只要估值足够便宜依然会是适合自己的好赛道......
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，期货期权账户保证金4%.现金5%.基本上持续接近满仓状态，到目前今年收益率15%左右.持仓品种大部分没什么变化，还是持有以煤炭，电力，高速公路，银行，基建等高分红低估值的传统行业股票，可转债一度加仓到20%的仓位，最近又减仓了可转债加仓了股票，因为永泰能源重整完成，持有的永泰债转股(分批解禁)增加了A股持仓，期货期权账户目前只剩部分行权价很低的白糖，PTA卖沽期权，大部分都获利平仓了，主要仓位集中在H股，从去年开始建仓H股大部分时间处于整体亏损状态，目前总体盈利，我对手中这些传统行业的股票今年上半年的业绩表现还是有所期待的，如股价有超预期表现就择机卖出，如股价表现不如预期就一直持有等分红也不错，我买卖股票的水平一直不怎么样，好在低风险投资理念的执行力还算合格......
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到年底目前所有账户持仓如下:
H股持仓65%，具体品种是，
皖通高速，中国神华，兖州煤业，中煤能源，大唐发电，华电国际，新华文轩，中国交建，成渝高速。
期中高速公路股与煤炭股有浮盈，电力股与基建股亏损，亏损最多的是中国交建，目前亏损35%，总体H股组合大概亏损4%左右，主要还是汇率损失造成的。这些持仓已经说明了我买股票的水平确实不行，哈，我是把这些所谓的低估值，高分红的传统行业周期股当债券买了，我算不上是什么价值投资者，只是我以前引以为傲的盈利模式这些年不适应市场环境了，只能逼得我去不断改变自己，只希望代价不要太大，但愿吧。
A股持仓5%，持有一只股票江苏银行，配股登记日重新建的仓，今天都还没解套。
可转债仓位8%，就买了两只转债，永东转债与大丰转债，好长时间没碰转债了，都有点无从下手了，不应该的，慢慢适应吧，争取2021年加大可转债持仓比例，
期货期权保证金持仓8%，目前就持有两个品种，白糖多单及卖沽组合，PTA卖沽组合，今年商品期货机会真的很多很多，我把握的还不算太好，应投资理念的原因明年依然会严格控制期货账户本金投入比例不超过10%。
现金持有10%，考虑到期货账户的波动性，这部分资金轻易不会动用的。
账户里还有一点冀中能源的债及新三板现金申购时留下没卖的观典防务。
另外剩下的就是司法重整状态下的永泰债了，前几天单个债权人兑付的50万己经到账，债转股的股票还没到账，反正前面己经大幅度计提了永泰债的亏损，期待早点了结，只有真正的经历了参与了一次违约我对债券这个品种的理解才能成熟一些。
今年大部分时间都一直持有大比例现金仓位，现在慢慢加到几乎快接近满仓了，看来我潜意识里面还是对明年上半年还是有所期待的......
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回到投资，目前持仓H股仓位50%，期货账户保证金11%，今年收益率6.5%左右，今年的行情这是一个被别人鄙视的收益率，我自己倒是挺满意，毕竟今年经历了太多的不确定，今年的盈利主要来自于期货账户，H股持仓总体还处于小幅度套牢状态，好在我持有的H股都是些低估值，高分红的品种，时间是我的朋友，因视力疲劳，我现在几乎己经不看盘了，甚至期货账户都不盯盘，也正因为这样才更加整天无所事事，前两年因为建房，装修好像还不怎么无聊，有些简单的事情都是自己买了工具尝试着去做做看，现在房子弄好了，自己买的工具如冲击钻，磨光机等工具倒是堆了一地，干活一天比闲坐一天日子充实的多，真的需要找点事情做做，不为挣钱，只想改变一下自己的生活状态，远离手机屏幕。投资可以是孤独的，但生活不应该孤独......
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举例来说明。比如甲醇09合约，现在价格1700。我觉得跌到1500,概率不大，真跌到这么低，愿意被行权拿现货。
假设，期权到期日，还真跌到1500以下，我用1500的价格拿了甲醇09的现货。
现在问题就来了，09合约也一个月左右到期，1500的价格虽然低，但不一定会在1个月内反弹，如果遇见逼仓，就更难受了。
问题1：09合约期货，是否马上移仓到2021年01合约？还是等一两周看看情况？
问题2：假设1500被行权拿了09合约，但09合约现价1400，这里亏损了100；
因为怕逼仓等等，马上移仓到01合约，但01合约的价格是1800（升水），相当于吃掉了你预计的反弹空间，或者此前09合约已经反弹到位。
这个时候的操作策略：是卖购01合约期权，选获取100以上的权利金（之前亏了100）的行权价？
问题3：或者是根本不接现货，期权到期日前，看情况不对，就期权平仓，再移仓到远期期权，继续卖沽？之前期权亏100，那么就要让移仓后获得的权利金大于100（保证盈利），再亏再移仓，就赌商品价格不可能一直下跌。
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或者前辈有什么更高明的策略。
望赐教！ 感谢！
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至于港股，是的，买股票真的不是我的长项，配置H股实在是因为资金没有去处，持有现金又担心大放水，房产没兴趣，A股嫌贵，H股中的高分红业绩相对平稳的股票正符合我的性格，目前轻仓，正等着继续大跌追加H股仓位，未来不求能大幅上涨，但愿能业绩稳定没有财务造假且一直分红就好，选择没有对与错，适合自己就好，毕竟每个人的出发点不同...
真怀念以前打打新股，配置A类，正回购转债，债券，偶偶还去套利一下调节气氛的年代，哎，时代不同了，低风险投资的这条路我真是逼到了瓶颈，活到老学到老，既然选择了这条路，那就义无反顾……
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可惜A类的盛宴结束了，没办法也只好换赛道。玩了2年总算在可转债这里找到一些存在感，战战兢兢地摊大饼总算也能稳定盈利了，虽然最近又开始大幅回撤，但心里还算有底。
期货期权这个赛道，真心了解太少，以前开了期货账户，一直没用还冻结了。
至于港股，很早就用港股通，但真心不喜欢。
现在除了打新门票股，不打算买股票了，连打新都是鸡肋。跟着集思录的老师们学习主动基金，反思过去对基金的认知，虽然也还没有大的成就，但慢慢觉得也算是个不错的赛道。时代变了！
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目前持仓：H股仓位23%，持有H股中国神华，中国交建，兖州煤业，华电国际，新华文轩；商品期货期权保证金9%(主要是PTA期权认沽，白糖期权认沽义务仓)，其他仓位基本上都是银行T+O理财，到今天今年收益率大概1.1%，哈，正收益，今年长期都是负收益，最多的时候亏损超过10%，今年的市道(特别是商品期货)让我改变了很多认知，感觉自己在市场面前又成了蹒跚学步的小孩，其实也对，今年的主要投资方向港股与商品期权我都算是生手，港股虽然也关注过，但今年才第一次交易，交点学费也正常，虽然商品期货断断续续有十年的交易经历，但商品期权我是去年才开始交易，才一年的交易经验，今年一度受到了巨大的考验，我做期权主要是卖沽，以前做债券收息习惯了，无法抗拒商品期权时间价值的诱惑，债券失去了信仰，想在期权身上从新寻找信仰，去年白糖期权做的挺顺，今年原油大跌，我选择了与原油相关性很强的PTA期权卖沽，一言难尽，要不是我仓位控制严格，后备保证金充足，后果不堪设想，本人商品期货账户没有对冲保护情况下严格控制最多不超过10%的保证金持仓，我的账户是交易所保证金，很多品种期货合约保证金正常情况下5%就够了，20倍杠杆，而且卖沽实时到账的权利金可以马上开新仓，所以期权卖沽所对应的真实杠杆还是挺高的，这么高的杠杆一旦重仓卖沽遇到极端行情心理压力真的很大，卖沽判断对了赚时间价值，判断错了后果是什么心里一定要明白，特别是我这种喜欢单一品种上重仓的人，一定要把风险控制在极端行情下自己能承受的仓位。3月31日那天还是出了点意外，因为PTA上个交易日跌停，浮亏加上交易所提高保证金，结算时保证金严重不足，期货公司要求当天开盘前追加保证金，不然就强平，没事，以前不都这样吗，早上8号30分准备赎回工银e灵通(自然日24小时都可以赎回)追加保证金，结果一点确认赎回失败，怎么回事？哦，忘了，今天刚好是季度末，银行拒赎，马上又去赎回易精灵，还好易精灵没有拒赎，资金实时到账，马上转账到工行，真的是越急越出事，转账的U盾找不到，人脸识别只能转50万，根本不够啊，开盘了，只能先给期货公司打个电话说明一下情况不要强平，期权流动性很差，一旦强平损失太大，好不容易找到了U盾，但连续操作转账不成功，老家山区农村手机信号也不是太好，没办法，只能先打开账户找一些流动性好点的先强行平仓冲平保证金，这样心里就不那么慌了，回过头来又操作转账，真是见鬼，平仓后转账很顺利，分析原因主要还是心里着急加上信号又不好，损失虽大，但经验更保贵，做期货仓位控制加资金管理缺一不可，另外还有境外原油负值结算那次也着实心慌了，改变认知，对期权卖沽背后面临的高风险要有足够清醒的认识，在这些个赌场能够生存到今天也是不容易，像我这种单一品种上重仓的人运气真的占了很大的成份，一定要学会持仓分散，心境变了，投资的风格也要改变，其实慢慢来，不着急也是一种能力的体现，我还需要不断的改变自己……
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至于期货账户今年还算正常，这段时间商品也跌的够狠，金融危机的节奏。我严格控制仓位一直轻仓参与，主要交易策略是等连续大跌时机卖出认沽期权，但会严格控制仓位，因为卖沽策略不严控仓位的话真的是收益有限风险无限，所以一定要把仓位控制在极端行情下损失可接受的范围，这段时间商品期货连续暴跌导致商品期权时间价值很高，但如贪图权利金不严控仓位的话很容易爆仓。
也许我们现在正经历着人生难得一遇的危机，面对如此复杂的市道，我只能保持一定比例的现金仓位来应对危机的爆发，未来等时机我会把现金全部换成权益类仓位，慢慢熬吧，但愿到最后寒风暴雨中我依然还能站着......
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个股也不敢多买，康得新账户显示亏了87%。门票股持有银行股票多点，其余股票都很分散。打新股还是要打的。
从15年不准做正回购以后我就一直在想怎么做低风险投资还能保证每年10%收益，跟老师你一样，16 17年发现超额收益主要来自于低位买的港股和一直贴水的股指期货。
17年底我做了一个决定，把本金全部都取出来分散到几个账户，打新、分级A和债券，股票比例不高，可以保证本金不亏还有固定收益。这些年的收益转入私募和期货账户，提高风险偏好，目标从每年10%调整为跑赢800指数。
这几年的雷我中了不少，凯迪和康得新还躺在账户里。我认为股指期货比垃圾债和个股都安全。简单的持有股指期货，其余本金买入低风险投资品种就可以跑赢指数。
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今年的盈利主要来自债券与期货期权的收益，债券今年基本上只减不增了，算了，算了，一个把规则当儿戏，信用又无常的债券市场不玩也摆。股票今年碰过几次(买打新门票)，惭愧的很，今年单算买门票股的收益竟然还是亏损的，难道自己真的无法适应现在的股票市场了，这么多年自以为是的一直在等曾经经历过好几轮的惨烈熊市底部，但当我刚看到点希望旧时光再现的时候市场总会比我想像中来得强势，K线中只剩下刻舟求剑漫长等待的我，难道现在就是牛市，或者现在的市场熊市也这么喜庆了，也许真不是市场的问题，问题在我自己，股市还是那个股市，而我早已经不是原来的我了，算了，算了，这样的股票市场不玩也摆。但把投资当成职业的我总要找点事情做啊，期货，对，玩低风险投资的我今年竟然靠期货账户的收益来粉饰业绩，今年曾经在商品期权上投入过30%的资金(卖沽)，但期货与期权毕竟对我来说暂时还谈不上是低风险，自己努力的想在期货期权上寻找到所谓的低风险盈利模式，难啊，虽然今年期货账户盈利不错，但到底是靠运气还是靠能力连我自己都说不清楚，算了，算了，期货偶尔玩玩可以，但真不能当饭吃。那怎么办？再过一个小时就是2020年了，明年总要有方向吧，初步决定目标方向是期权与港股，孤独的投资路上需要不断的学习，不断的修正，坚持吧，谁让我把投资当成了职业，把无聊当成了爱好......
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另外9月份在成都与无锡接连上了两次当，虽然钱倒亏的不是太多，但有些事处理起来挺麻烦与无助，超过了我的想象，深深体会到了普通老百姓改变命运的不易，虽然这些年我的经济条件好了很多，但我依然生活在社会的最底层，这些年见识了太多的亲人，朋友，村民被赌博，毒品，网贷高利贷，传销资金盘，生意诈骗，还有币圈骗局，甚至商业保险过度营销等等让人防不胜防，普通老百姓一旦起贪念就很容易被骗，这里面有自己的问题，天上真的不会掉馅饼，但不可否认的是信用正离我们越来越远，特别是今年找我借钱的人比往年多，而且基本上都是些有借无还的主，哎，事情虽小，烦恼却多，农村的生活己经失去了原来的纯粹与宁静......
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