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大概是年纪大了，回头看2024年一年，似乎是风轻云淡，很多事情其实都忘记了，现在回想起来，还是有不少波涛汹涌的。
2023年其实还是不错的，年底最后一个交易日账户创出了历史新高收盘，来到2024年，谁知道一记闷棍，特别是小市值和小市值对应的可转债，1月份可转债等权指数大跌了8.48%，我的账户更是大跌了9.02%。到了2月5日，账户创下了今年最大亏损：-11.95%，几乎要把2023年全年的盈利全部回吐完了。
虽然后来开始反弹了，但直到9月份一直在水下波动，虽然亏的不多，但这种感受不好。
到了4月份，我根据历史数据做了一次非常罕见的择时，把满仓的可转债全部清仓后买了债券ETF等品种，当时市场其实已经提前反映了，所以等我择时了市场不仅没有下跌而且还继续上涨了。这次择时带来的代价是我大概跑输了4%左右，因为当月可转债等权指数上涨了1.19%、雪球上我的微辣组合没择时，上涨了2.88%，而我的实盘则下跌了1.71%。
虽然账户在5月份上涨了4.24%，大幅度跑赢了可转债等权指数的2.03%、微辣的2.48%，但接下来的6月份下跌了2.48%、7月份下跌了2.76%，虽然没跑输可转债等权指数和微辣，但感受非常不好。
虽然过去也曾经经历过长期的下跌，比如最近一次的2018年的熊市，当年死扛白马亏损了27%多，但当时的资金量要比现在小很多，我大概还是小散户的特点，见不了大资金，看到每天巨额的亏损，时间长了就受不了，最终在7月份挪出了一部分资金，当时也正好要用钱。
后来继续从7月跌到9月23日，账户里的资金虽然也是满仓可转债，但感受就好很多了。后来市场一路反弹，账户也一路反弹上去，特别是10月份以来，大票指数没创新高，但我满仓可转债的账户却迭创新高，一直到12月6日开始连续5个交易日创出历史新高。
我的收益率一直是按照业界最通行的基金净值法计算的，也就是每天收益率的时间加权，今年几个账户合计是17.11%，虽然7月份那次拿出了一部分资金，但因为是离开了股市，肯定不能算进去了。如果按照年初资金量计算，肯定是少赚了很多了。但我也没什么后悔，毕竟因此而平安度过了7到9月，迎来了924行情。
按照基金净值法计算，我18年的投资盈利了32倍多，如果按照2007年第一笔投资计算，实际已经超过了32倍，因为2015年前我还在工作，还有剩余的资金不断增加进去，退休后从账户里拿出多了，现在市场里的净投资肯定是负数了。即使这样，今年的盈利额也大大超过了当年的第一笔投资，而且留在市场里的资金，也是当年第一笔投资的20多倍了。
想到这些，就不会因为7月份的这次抽出资金少赚了很多而感到后悔。而且投资的目的，是使得自己生活更加美好，而不是相反。如果有能力帮助周边人，那就更好。今年是我赞助我父母生前长期执教的河北师大化成奖学金的第10个年头了，也是当年我承若的一期完成了，接下去我还会继续赞助。看到自己能用知识变现帮助他人，比什么都高兴。同时因为我在网络上的分享，使得很多网友受益，也是对我最好的回报。
根据天天基金网提供的数据统计，去年有全年数据的主动型混合基金，在有全年数据的7056只基金中，盈利的4907只，比例69.54%，亏损的2144只，比例30.39%，还有5只正好0收益。
再次贴一下我18年来的9年牛市9年熊市的对比：
9年牛市平均年化收益率39.20%，不仅跑输18年来最好的公募基金华夏大盘的46.83%，而且还跑输了沪深300指数的40.57%。但就是因为9年熊市只亏损了2年，年化也只有6.05%，18年下来整体翻了32倍，远远超过了沪深300指数和最好的公募基金。而其中绝大部分年份都重仓了非主流的四大金刚：封基、债券、分级A、可转债。因为这些品种在当时有着相对直接买股票天然的优势。有人说我既不会做价值投资也不会做投机只能做做可转债量化，也算是说对了。
现在四大金刚一缺三，只有可转债了。有网友问我，万一将来可转债也像其他三个品种一样消失了怎么办？我的回答是船到桥头自然直。天无绝人之路，到时候总能找到相对来说最佳的选择的，就像当年其他三个品种消失后那样。
至于2025年的展望，我还是不做预测，因为我知道我也预测不好，永远做好两手准备。如果是大牛市，认可可转债跑输；如果是震荡市，力争不亏；如果是大熊市，争取不亏。
年纪大了，越来越认识到，不管是工作还是投资，它们的目的都是为了使得生活更加美好，而不是相反。也祝广大网友们在2025年的生活更加美好！
2016年：https://www.jisilu.cn/question/53310
2017年：https://www.jisilu.cn/question/83378
2018年：https://www.jisilu.cn/question/260202
2019年：https://www.jisilu.cn/question/299781
2020年：https://www.jisilu.cn/question/344034
2021年：https://www.jisilu.cn/question/407095
2022年：https://www.jisilu.cn/question/447737
2023年：https://www.jisilu.cn/question/470883
2024年：https://www.jisilu.cn/question/488081
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今天是股指期货的交割日，一般来说这天震荡的概率大，今天算是很平稳的了。
主流宽基指数中领涨的科创50涨0.99%、创业板指涨0.78%；领跌的微盘股指数跌0.52%、北证50跌0.39%。涨跌都没超过1个点，小盘股略微弱点。
申万一级行业指数中领涨的电子涨1.77%、基础化工涨1.31%、国防军工涨1.10%；领跌的商贸零售跌1.78%、纺织服饰跌1.11%、传媒跌0.91%。
2565只个股上涨、2327只个股下跌，涨幅中位数0.02%。
九典制药、*ST普利、*ST大药盘中创出最近一年新低，其中*ST普利同时创出历史新低。
兆易创新、卫星化学、生益科技、瑞芯微、云铝股份、安克创新、藏格矿业、豪迈科技、巨星科技、乖宝宠物、艾力斯、春风动力、卧龙电驱、青岛银行、方正科技、圣泉集团、移远通信、纳芯微、富临精工、江海股份等70只个股盘中创出最近一年新高，其中豪迈科技、乖宝宠物、艾力斯、春风动力、万辰集团、五洲新春、联瑞新材、匠心家居、金奥博等9只个股同时创出历史新高。
504只可转债平均上涨0.40%，对应个股平均上涨0.34%；我的主仓20只可转债平均上涨0.59%，对应正股平均上涨0.34%。账户合计实际上涨0.66%。
今天的超额收益来自一次有效的换仓，卖出美锦转债到收盘微涨了0.03%，但买入春秋转债到收盘大涨了1.60%。
今天不管是全市场还是我的主仓，均出现了难得的可转债涨幅大于正股涨幅的情况，主要原因是对昨天可转债欠涨的一个补涨。
今天临近上午收盘的时候各大指数突然拉起，很多个股也跟着一起拉起。那么陡峭的一致上涨，感觉人工操作的可能性不大，要么是追涨的策略单起作用了，要么是追涨的量化系统起作用力。
但前几次也发生过类似情况，临近中午突然大涨，结果下午一路下跌。所以今天我估计大家都学乖了，下午一开盘就砸。虽然跌了一点，但后来还是被拉起来了。市场的剧本演出每次都不可能一样，也不可能让你猜到。所以我还是放弃追涨放弃逃顶放弃抄底，只按照自己的策略按部就班轮动，今天也创出了今年的新高，离开历史新高还有1个多点。
今天是股指期货交割日，又是北交所宏海科技的打新日，一天国债逆回购最高冲高到7.77%。又是临近春节长假，资金面相当紧张。能走成这样算是非常好了。不说市场底部，至少接近。
今天下午我走过南京西路上的星巴克旗舰店，这家星巴克曾经是全球营业面积最大，现在至少是亚洲最大的旗舰店。看见一群男女青年在门口打卡拍照。现在这种地方很少有中国人来拍照了，我正在诧异，他们大声的说出了韩语，原来是韩国青年来了。我在想全世界的人其实都差不多，出了国都会到打卡地去留影，联想到前一段时间上海的阔少们组团开着豪车去武康路等韩国人来的多的地方，感觉地球村离开我们越来越近了。
缺口必补吗？说难听点，很多老股民，起码有6成，都是不知道自己买的股票的情况，也没什么研究，更不用说去研究套利之类的，套利这个词压根没听过的都有，学习这些？不可能，没法子沉下心来
这几天市场算是很强了，今天大部分指数和个股又是上涨的。
主流宽基指数中领涨的北证50涨2.04%、微盘股指数涨0.95%；领跌的科创50跌2.18%、上证50跌0.44%。科创50中的寒武纪大跌14.65%，其他前十名重仓的股票也是涨少跌多。不管你炒作什么概念，最终丑媳妇总要见公婆的。
申万一级行业指数中领涨的通信涨2.47%、综合涨1.95%、有色金属涨1.78%；领跌的食品饮...
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这几天市场算是很强了，今天大部分指数和个股又是上涨的。
主流宽基指数中领涨的北证50涨2.04%、微盘股指数涨0.95%；领跌的科创50跌2.18%、上证50跌0.44%。科创50中的寒武纪大跌14.65%，其他前十名重仓的股票也是涨少跌多。不管你炒作什么概念，最终丑媳妇总要见公婆的。
申万一级行业指数中领涨的通信涨2.47%、综合涨1.95%、有色金属涨1.78%；领跌的食品饮料跌0.85%、电子跌0.81%、交通运输跌0.21%。
3151只个股上涨、1773只个股下跌，涨幅中位数0.35%。
九典制药、*ST普利、*ST博信等3只个股盘中创出最近一年新低，其中*ST普利、*ST博信盘中同时创出历史新低。
江苏银行、卫星化学、云铝股份、豪迈科技、乖宝宠物、春风动力、马钢股份、卧龙电驱、、青岛银行、方正科技、北部湾港、峰岹科技、万辰集团、仙鹤股份、五洲新春、应流股份、长盛轴承、匠心家居、华懋科技等55只个股盘中创出一年来的新高，其中江苏银行、乖宝宠物、太辰光、万辰集团、五洲新春、长盛轴承、金奥博等7只个股盘中创出历史新高。
504只可转债平均下跌0.17%，对应正股平均上涨0.60%。我的主仓20只可转债平均下跌0.23%，对应正股平均上涨0.58%。账户合计实际也是下跌0.23%。
今天我也没有任何操作。不管是我的持仓还是全市场，可转债和正股的表现都出现了相悖的情况。早上正股大涨的时候可转债涨幅远远没跟上，下跌的时候倒是跟上了。结果就导致了可转债和正股表现相悖了。
我自己的持仓还有特殊情况，帝欧转债跌幅最大，为2.39%，但正股上涨了1.35%。我估计是昨天帝欧转债公告不下修导致的，前期可能大家对它下修的期望值比较大，因为去年11月1日已经下修过一次。
本周一大盘探底开始反弹，但总觉得力度不够，今天上午反弹的很高了，结果高开低走出了一根假阴线，虽然上涨但收盘比开盘还要低。有人说是因为周一上证指数下探时只补上了去年10月30日跳空缺口的一部分，没有全部补上，所以导致现在这个结果。
很多人相信所谓缺口必补的理论，A股确实有很多跳空高开的缺口，在以后用下跌的方式补上了，但也有前期留下的很多缺口没有补。我觉得为什么A股缺口大部分都补上了，那是因为A股的波动性远远超过美股等成熟市场，所以A股的大部分缺口都被补上了，再加上长期以往，相信的人多了，加剧了这种现象。
今天网络上很多人都在比自己跑赢了多少网友，发现今年短短10个交易日，大部分投资者还是亏损。长期来看，七输二平一赢说明了大部分投资者长期是亏损的，但每一年呢？我记得2007年历史上最大的牛市做过统计，大部分投资者还是亏损，主要是在227、520等多次大牛市暴跌中割肉，底部割肉顶部加仓，导致了大牛市依然大部分人亏损。
目前来看，要使得大部分人盈利，除非A股走出慢牛，极端的说，如果每天都是上涨0.01%，那不管你什么时候上车什么时候下车，都不会亏损，但可惜的是A股永远不会出现这样的慢牛。
但反过来说，A股的机会也是最多的，只不过大部分人都没抓住。举个最简单的例子，可转债经常出现转股溢价率负的，而且有时候负的很厉害。如果你没有正股去裸套利，当然风险大。但那么多正股持有人为什么就不去做这个无风险套利呢？一共就三步：第一步卖出正股，第二步买入可转债，第三步把可转债转成正股，虽然不会改变正股的价格，但通过这三步你增加了正股的数量，达到了无风险套利。
为什么那么多正股持有人，真正去做无风险套利的很少呢？虽然我不知道这个数量，但如果数量很多的话，就不可能出现可转债转股溢价率折价的现象。
其实不做无风险套利的还不是真正的韭菜，可能懒，可能不愿意学。还有在当时直接买进正股的投资者，那更是韭菜，如果你真的看好正股要买，也应该买入折价的可转债，然后转股。同样的金额可以获得更多数量的正股。想不通他们为什么直接去买进正股呢？难道是没有可转债的权限？估计大部分还真的是不懂。
有些人不愿意被套后不积极想办法还自喻为学习巴菲特，不知道当年巴菲特玩套利超过我们绝大部分人，只不过巴菲特现在的体量实在太巨大了，普通的套利根本玩不转。我们绝大部分散户根本还没到这样的体量呢。
所以没办法，即使很简单的知识，也不是每个人都愿意去学习的，更多的人只要一个六位数的代码，最好买进后什么都不要做就天天数钱，被套后很多人还自喻为价值投资者，明明可以通过三步降低成本的，就是不愿意学习，这样的人大概率是很难赚钱的。
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今天虽然主流宽基指数全绿，但大部分下跌都不到1个点。昨天大涨后今天调整成这样算很好了。
主流宽基指数中唯一上涨的微盘股指数微涨0.03%，领跌的创业板指跌1.82%、中证500跌0.89%。
申万一级行业指数中领涨的传媒涨1.29%、银行涨0.81%、社会服务涨0.51%：领跌的综合跌3.11%、国防军工跌1.80%、有色金属跌1.30%。
1551只个股上涨、3413只个股下跌，涨幅中位数-0.65%。
中文传媒、九典制药、*ST普利、*ST大药、*ST博信等5只个股盘中创出最近一年新低，其中3只*ST个股同时创出历史新低。
三花智控、兆易创新、卫星化学、瑞芯微、安克创新、建设工业、双环传动、春风动力、兆威机电、移远通信、峰岹科技、润欣科技、北特科技、万辰集团、内蒙一机、华达科技、双林股份、五洲新春、应流股份、匠心家居等58只个股盘中创出最近一年新高，其中建设工业、兆威机电、峰岹科技、北特科技、万辰集团、五洲新春、匠心家居、长盛轴承、中坚科技、鸿日达、美邦股份等12只个股盘中创出历史新高。
504只可转债平均上涨0.09%，对应正股平均下跌0.48%。我的主仓20只可转债平均下跌0.09%，对应正股平均下跌0.34%，账户合计实际下跌0.11%。相比较正股，可转债还是非常抗跌的。
有网友问，股市有没有一直有效的策略？我觉得看你如何定义这个策略了。比如说价值投资里说的股票的价值在于未来现金流的折现之和，不管到了什么时候都是有效的。关键是未来的现金流我们怎么估算？未来的折现率也会变化的。通常我们用过去的现金流加上一定的推测来估算未来的现金流，是有很大误差的。所以巴菲特也说，他从来没有用计算器计算过未来的现金流。可能这里模糊的正确好于精确的错误。
量化策略里的很多策略都是要去获得超额收益，对手变了，策略也随之变化，否则就不会有超额收益了。我同时等权持有500多只可转债，得到的结果肯定接近可转债的等权指数，你要获得超额，要超过可转债的等权指数，就要从对手盘里获得超额收益。这种策略公开后很容易失效的。
塔勒布的著作《反脆弱：从不确定性中获益》讲了一个感恩节前的火鸡的故事，每天中午主人都来给火鸡喂食，火鸡总结出了这个规律：主人中午一来就有吃的，到了感恩节这天，悲剧发生了。塔勒布说这个故事是用来说明策略里的黑天鹅的，但在这里我反其道用之：除非聪明的火鸡能逃脱主人，如果无法逃脱，那么找到这个规律，在它有限的生命里去享受生活，也不失为火鸡的一生。
借用这个故事到股市的策略中来，即使没有永恒的策略，在人类有限的生命里，用好每个有限有效的策略，不断寻找当下的最佳策略，难道不是一件好事情吗？
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昨天在924行情后第一次沪深两市成交额跌破万亿，大部分人都看空，昨天个股涨多跌少被普遍认为是下跌的中继。在毫无征兆的情况下，行情突然爆发了。
主流宽基指数悉数上涨，涨幅居前的北证50大涨10.77%、中证2000大涨5.37%；涨幅居后的上证50涨1.78%、上证指数涨2.54%。
申万一级行业指数也全部上涨，涨幅居前的计算机涨6.14%、传媒涨5.72%、机械设备涨5.68%；涨幅居后的银行涨1.41%、煤炭涨1.64%、石油石化涨1.72%。
5069只个股上涨，38只个股下跌，涨幅中位数4.32%。38只个股中大部分都是类似*ST普利这样的ST股，但也有前期不断创出历史新高的寒武纪、江苏银行等。
*ST大药、*ST博信盘中创出最近一年新低，同时创出历史新低。
中兴通讯、蓝思科技、三花智控、拓普集团、兆易创新、卫星化学、安克创新、豪迈科技、乖宝宠物、双环传动、春风动力、马钢股份、中国重汽、兆威机电、方正科技、江海股份、北部湾港、润欣科技、北特科技、内蒙一机等72只个股盘中创出最近一年新高，其中乖宝宠物、安培龙、鸿日达等3只个股盘中创出历史新高。
505只可转债平均上涨1.47%，对应正股平均上涨4.24%；我的主仓20只可转债平均上涨1.82%，对应正股平均上涨4.22%。账户合计实际上涨1.83%。
今天外出，没任何操作。今天可转债虽然涨了不少，但和正股涨幅相比严重落后。这也是前几天可转债抗跌付出的代价。但我觉得付出这样的代价整体还是非常值得的。
今天一涨，今年北证50、微盘股指数和可转债等权指数都已经浮出水面了，今年分别上涨了6.76%、0.59%和0.75%。跌幅最大的倒反而是上证指数，今年下跌了3.31%。
今天的大涨，使得我们想起了3个多月前的924行情。昨天沪深两市成交额刚刚破万亿，今天就恢复到1.35万亿，比昨天增加了3843亿。但今天的大涨确实没有什么征兆。当然，时候专家大V们会列出甲乙丙丁、ABCD等各种原因，在我看来，大部分都是开了一枪后往枪眼上去画个靶子。
如果一定要找原因，还不如说是昨天我说了一句要准备好下跌，招来了雪球上多人失态的谩骂。我想现实生活中不可能因为自己亏损去谩骂毫不相干的人，网络把人性里的恶发挥到了淋漓尽致。这也说明了这些人的亏损已经到了极限，才会说出完全失态的话。这大概也是一个底部反转的信号吧，这样一想，我就释然了，哈哈。
人类是宇宙的万物之灵，遇到问题总要寻找原因，这是人类的天性，也是推动人类进步的原动力。但我在想，以现在人类的智商，不得不承认世界上还有很多未解之谜，可能是穷人类一生而得不到答案的。小时候顽皮，看到地上蚂蚁爬，对着蚂蚁撒尿，我想以蚂蚁的智商，怎么都想不出它们的灭顶之灾，竟然是来自一个小男孩的顽皮。股市的涨跌，有些是有明确原因的，有些可能真找不到原因，或者就是跌多了市场的合力导致的反弹。承认找不到原因没什么，总比打了一枪后去枪眼上画个靶子强。
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指数虽然涨跌各半，但个股是涨多跌少。但沪深两市的成交额从924行情以来第一次跌破1万亿，为9654亿，比上个交易日又减少了626亿。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.93%、中证1000涨0.27%；领跌的北证50跌2.35%、上证50和沪深300均下跌0.27%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨1.81%、美容护理涨1.19%、房地产涨1.12%；领跌的家用电器跌2.45%、银行跌1.16%、纺织服饰跌0.72%。
2968只个股上涨、1957只个股下跌，涨幅中位数0.33%。
中文传媒、坤彩科技、固德威、晨鸣纸业、长鸿高科、华恒生物、百通能源、恒林股份、圣龙股份、威龙股份、ST天喻、ST升达、*ST大药、*ST博信等14只个股盘中创出最近一年新低，其中百通能源、*ST博信盘中创出历史新低。
春风动力、奥比中光、江海股份、北部湾港、震裕科技、浙江荣泰、中石科技、安培龙、万泽股份、超讯通信、鸿日达、来伊份、濮耐股份、福达股份、福莱新材、金奥博、腾龙股份、康盛股份、美邦股份、苏豪弘业等20只个股盘中创出最近一年新高，其中安培龙、福莱新材盘中创出历史新高。
505只可转债平均下跌0.05%，对应正股平均上涨0.33%。我的主仓20只可转债平均下跌0.08%，对应正股平均上涨0.25%。账户合计实际下跌0.11%。
主仓盘中卖出朗科转债和润禾转债，买入斯莱转债混合泰福转债，买卖后到收盘均上涨了一点，最终没什么超额收益。
今天沪深两市成交额从这波行情开始首次跌破万亿，但个股和小盘指数倒还不错，银行、红利领跌，上周五美股大跌，人民币持续贬值，近期利空多于利好，今天能走成这样我自己觉得已经非常不错了。
一大早我在雪球上发了一条“准备好今天的下跌”，就招来了雪球上的黑子恶毒的谩骂。这些人无疑是这波行情的亏损者，毫无底线的发泄只能使得自己的心态变坏，操作出错，亏损的更多。我也只是拉黑了这几个喷子了事。
每次行情到了底部，每次雪球上少不了这样的喷子。我把它们当作是一个底部的观察指标了。但这次我怀疑不会那么快到底部的。上证指数如果要封闭上去年930的跳空缺口，还要跌2.32%，也有可能不会一天跌完，当然也有可能不封闭。这种缺口理论更多的是一种心理因素。
还有一个可能就是行情在1月20日特朗普上台前见底，提前开始反弹。如果是这样，那么本周的4个交易日很关键。
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从去年9月23日市场情绪跌到谷底，到去年10月8日长假后第一天开盘，期间只有短短的6个交易日，但市场发生了翻天覆地的变化。我们分别统计了从923和108到今年1月10日期间股票和混合型基金的胜率和平均涨幅、中位数如下：
在沪深两市的A股中，923后到目前胜率高达93.41%，平均上涨了25.82%，中位数也高达17.89%。而如果你是108入市的，那么到现在为止胜率骤降到21.77%，平均亏损7.61%，中位数亏损12.18%。
如果我们看主动型的混合基金也是类似，923后的胜率高达95.69%，平均收益率12.56%，中位数10.17%。但如果你是108入市混合基金的，那么胜率一下子跌到12.01%，平均亏损8.09%，中位数亏损8.95%。主动型的混合基金，依然看不出任何优势。
这些数据告诉我们在A股择时确实很重要，但更加悲惨的事实是，大部分小散是做不好择时的。沪深两市在9月23日底部的成交额仅仅只有0.55万亿，而在10月8日顶部的成交额高达3.45万亿，相差了整整6倍都不止，多少小散923的时候清仓甚至空仓，到了108后满仓冲进去。我的数据还是计算了去年10月8日的收盘，如果算开盘，那套的更加深了。
有能力的当然最好是923满仓进去，108开盘就出来。但遗憾的是这样的小散百里挑一都没有。相反的倒是不少。
我也没能力择时，更不要说923满仓，108空仓了。退而求其次，选择鱼多的池塘，用量化策略满仓轮动，就是我的选择。除了可转债和红利以外，标普500基金、纳指100基金、黄金、债券ETF等品种，我觉得都比无脑持有很多宽基指数的好。让我们看看集思录7年多的统计：
一般来说，过去成绩好的学生，将来考分一般不会低，相反的学生一般也不会高。当然波动和周期是有的。我们假定一个好学生过去的考试成绩在70-95分，一个差学生考生成绩在40-75分，最近一次考试好学生95分，差学生40分，你会相信因为好学生分数到了顶部差学生到了底部而去选择差生吗？
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当可转债遇到中证红利我一直认为，投资就是要找鱼多的池塘（贝塔收益），再加上良好的捕鱼之术（阿尔法收益），才能获得丰收。A股虽然整体鱼池里的雨不多，但个别的几个品种还是不错的，比如可转债、红利等少数几个鱼相对多的品种。为什么要研究这两个品种呢？当然一是这两个品种在A股历史上长期表现不错，二是这两个品种分别代表的是小盘和大盘品种，具有一定的跷跷板关系。我们先来看看中证红利全收益和集思录等权指数和它们...可能反映大小盘的不同趋势，红利多是大盘股，转债等权跟随小盘股。
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我一直认为，投资就是要找鱼多的池塘（贝塔收益），再加上良好的捕鱼之术（阿尔法收益），才能获得丰收。A股虽然整体鱼池里的雨不多，但个别的几个品种还是不错的，比如可转债、红利等少数几个鱼相对多的品种。
为什么要研究这两个品种呢？当然一是这两个品种在A股历史上长期表现不错，二是这两个品种分别代表的是小盘和大盘品种，具有一定的跷跷板关系。我们先来看看中证红利全收益和集思录等权指数和它们年度再平衡从2018年以来的表现：
7年多来虽然可转债等权的年化收益率只有10.66%，中证红利全收益更低一点，只有6.31%，但比起A股绝大部分指数要好很多，甚至比起专业投资的基金，也毫不逊色。
既然两个指数有一定的跷跷板效应，但等权的每年做一次再平衡的结果，和不做再平衡等权持有也基本上差不多。再仔细看这两者的表现，2018年到2021年连续4年度是可转债胜出，而2022年到2024年这3年都是中证红利胜出，也就是说这两者的跷跷板效应，并不是以年度为单位，而是以3-4年一个大周期为单位的。
再思考一个问题，如果以月度为单位，采用反转策略，即当月哪个指数表现弱，下个月就持有哪个指数。经过回测，在7年的84个月里面，有效的是47个月，胜率为55.95%。具体年度收益率对比如下：
从上面的数据我们可以看到，2018年、2022年、2023年、2024年这4年里月反转策略非常有效，超过了两个指数里最好的收益率。我们注意到这些年份本身就是比较弱的年份，这些弱年反而容易反弹。月反转策略只是每年比可转债等权只是多了大概1%不到一点。但这个策略的好处是7年来几乎每年都没亏损，只是2018年微跌了0.03%，比起原始指数中证红利全收益指数在2018年下跌16.51%，可转债等权指数下跌3.07%要好很多。
2025年哪个走强呢？按照前面3年到4年一个周期的规律，红利指数已经强了3年了，相对来说可转债走强的概率在增加。
以上只是我思考的一点片段，并没有什么明确的结论。目前我还是满仓轮动可转债，以上只是我的一点分享，供大家参考。
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今天又是一片环保色，主流宽基指数没一个例外。
主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.75%、科创50跌1.13%；跌幅最大的微盘股指数跌3.15%，中证2000跌3.07%。今年过去7个交易日，主流宽基指数全部下跌，跌幅最新的北证50跌1.31%、科创50跌3.88%，跌幅最大的创业板指跌7.76%、中证1000跌6.93%。即使上证指数今年也跌了5.47%，跌破3200点，并创出从去年930开始的最低点。
申万一级行业指数今天也全部下跌，跌幅最小的有色金属跌0.40%、银行跌0.70%、机械设备跌1.04%；跌幅最大的商贸零售跌4.22%、通信跌3.50%、社会服务跌3.24%。
515只个股上涨、4556只个股下跌，涨幅中位数-2.78%。
万华化学、华能国际、宝信软件、天坛生物、中文传媒、昊海生科、坤彩科技、禾迈股份、固德威、亚辉龙、晨鸣纸业、福瑞股份、百奥泰、迈威生物、百通能源、兴瑞科技、首药控恒林股份、科拓生物、金凯生科等27只个股盘中创出最近一年来新低，其中金凯生科、*ST普利、*ST博信、*ST美讯等4只个股盘中创出历史新低。
寒武纪、东鹏饮料、建设工业、春风动力、兆威机电、方正科技、北部湾港、峰岹科技 、双林股份、禾望电气、中坚科技、震裕科技、西部材料、肇民科技、中石科技、万泽股份、广百股份、拓中股份、信测标准、福莱新材等24只个股盘中创出1年新高，其中寒武纪、东鹏饮料、兆威机电、峰岹科技、中坚科技、肇民科技等6只个股盘中创出历史新高。
507只可转债平均下跌0.50%，对应正股平均下跌2.52%；我的主仓20只可转债平均也是下跌0.50%，对应正股平均下跌2.67%。账户合计实际下跌0.53%。
今天跌幅超额主要是来自一次不成功的换仓，卖出鹿山转债买入九洲转2，成交后到收盘九洲转2的跌幅为1.48%，而鹿山转债的跌幅只有0.50%。昨天刚在平均价134.708元清仓了九洲转2，今天131.335买入虽然偏高，但相比较而言还是赚了。九洲转2是我在历史上反复高抛低吸的一只可转债。
今年虽然只有7个交易日，但宽基指数普遍下跌5%到6%，而可转债等权指数只有下跌了0.66%，显示了可转债这个品种强大的抗跌性。
可转债的抗跌性来自其保底的债券，而随着资金宽松，10年国债最低跌破1.6%。现在个人投资者投资债券，目前只有国债ETF、地债ETF、证金债ETF等少数几个品种，未来的收益率也不会太高。而公司债也早就对个人投资者关门了。
不过最近有个好消息，1月7日，首批8只基准做市信用债ETF正式发行。其中易方达、华夏、南方、海富通基金等4家公募机构的产品跟踪上证基准做市公司债指数（950245），广发、博时、天弘、大成基金等4家公募机构的产品跟踪深证基准做市信用债指数（921128）。
我查了一下这两个指数，成份股都是宝武、中化、光大、深能等大型企业信用等级为AAA的债券，票面利息为2.45%-3.70%不等，高于国债。这些债券我们个人也无法买，而且基本上都是在银行交易而不是在交易所交易，现在通过基金公司发行信用债ETF来做市，增加了流动性，也提供了一种新的投资工具，对我们个人投资者来说绝对是一件好事情。也弥补了从2015年以后个人投资者不能直接投资信用债的遗憾
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今天大部分宽基指数都是小涨小跌，涨跌基本没超过1%。
主流宽基指数中领涨的北证50涨1.55%、微盘股指数涨0.57%；领跌的上证50跌0.69%、上证指数跌0.58%。北证50今年第一个浮出水面。
申万一级行业指数中领涨的国防军工涨1.63%、家用电器涨1.11%、计算机涨0.85%；领跌的石油石化跌1.67%、煤炭跌1.54%、纺织服饰跌1.30%。今天红利跌的多。
2499只个股上涨、2425只个股下跌，涨幅中位数正好为零。
固德威、百澳泰、百通能源、恒林股份、*ST普利、*ST博信、*ST美讯等7只个股盘中创最近一年新低，其中*ST博信、*ST美讯创历史新低。
东鹏饮料、兆易创新、成都银行、生益科技、安克创新、瑞芯微、胜宏科技、麦格米特、春风动力、中国重汽、江海股份、TCL智家、禾望电气、匠心家居、应流股份、英唐智控、中坚科技、鼎泰高科、共进股份、豪能股份等43只个股盘中创出最近1年来新高，其中东鹏饮料、胜宏科技、麦格米特、匠心家居、金沃股份等5只个股盘中创出历史新高。
506只可转债平均上涨0.48%，对应正股平均上涨0.33%。我的主仓20只可转债平均上涨0.55%，对应正股平均上涨0.85%。账户合计实际上涨0.74%。
今天超额来自早上有效的轮动，卖出斯莱转债和九洲转2后分别下跌了1.66%和1.37%，买入豪美转债和美锦转债后分别上涨了0.97%和0.16%。平均超额收益高达2.11%。
今年宽基指数普遍下跌4%左右，而我的账户已经正收益了，虽然说良好的开始是成功的一半，但才6个交易日也不能说明什么。18年来每年总会有很难过的日子，即使是历史上最大的牛市年2007年，也经历过530半夜鸡叫，做好不爽的准备，真的不爽来了才能安全度过。
昨天去参加一个头部基金公司的会议，问起QDII基金的额度的事情，现在各大基金公司的外汇额度都是有限，小散基本申购不到，极少数可以申购的也是限额非常少。但实际上小散申购不到，不等于有办法的机构申购不到。以今天场内涨停的标普消费ETF（159529）为例，昨天场内还新增了300万份。按照集思录的股算，该基金T-1的溢价率高达51.80%，申购到的机构赚的盆满钵满，不明真相的群众将来被割了韭菜还不知道。
这里解释一下，今天是1月9日，公布的净值是T-2日的净值，也就是说是1月7日的净值，昨天的净值因为美国股市要到今天凌晨才收盘，所以净值的计算要延迟到明天，但今天可以根据它跟踪的相关指数做一个估算。即使看T-1日的溢价率，最高的标普消费ETF（159529）高达51.80%。打板的资金，很有可能就是这300万申购的资金，因为他们成本低，还可以一箭双雕，一方面吃到了溢价讨论，另一方面又吸引小散跟板再割一次韭菜。QDII基金申购只开放给一些特定的机构这个制度真的不合理。可能这些小散吃了A股的亏，宁愿去买高溢价的QDII基金，宁愿被割韭菜也不会到大A，真的是悲哀。
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今天市场走了一个深V，跌的最多的指数都跌了超过3%，下午神奇的基本上都收复了，而且成交额也比昨天略有放大。
主流宽基指数中领涨的北证50涨1.27%、中证2000涨0.32%；领跌的创业板指跌0.98%、中证1000跌0.53%。
申万一级行业指数中领涨的家用电器涨2.23%、综合涨1.94%、机械设备涨0.76%；领跌的有色金属跌1.33%、钢铁跌1.20%、基础化工跌1.14%。
1804只个股上涨、3162只个股下跌，涨幅中位数-0.52%。
天坛生物、晨鸣纸业、百奥泰、迈威生物、*ST京蓝、科拓生物、*ST普利、*ST博信、*ST美讯等9只个股盘中创出1年来新低，其中*ST博信、*ST美讯盘中创出历史新低。
寒武纪、东鹏饮料、华利集团、宁沪高速、成都银行、宇通客车、瑞芯微、豪迈科技、巨星科技、东阳光、爱玛科技、麦格米特、建设工业、春风动力、马钢股份、太辰光、中国重汽、江海股份、明阳电气等59只个股盘中创出1年新高，其中寒武纪、东鹏饮料、宇通客车、豪迈科技、东阳光、麦格米特、太辰光、明阳电气、宏创控股、匠心家居、欧圣电气等11只个股盘中创出历史新高。
506只可转债平均下跌0.12%，对应正股平均下跌0.51%。我的主仓20只可转债平均下跌003%，对应正股平均上涨0.29%，账户合计实际下跌0.02%。
今天因为在外面吃饭，所以也没做任何操作。虽然账户最终跌了0.02%，但盘中到下午一开盘这段时间，深V还是有点恐怖的，指数跌的最多的跌幅超过3%，我的账户最多跌幅也超过1.50%了，但下午13：15后市场开始神奇的拉上去了。我看了国家队过去惯常拉升的沪深300ETF，也基本没有异常，消息面上也没有什么利好，只能解释为市场的合力导致的神奇拉升。
收盘前我的账户还好几次翻红了，最终收盘停留在-0.02%上，不过我觉得失而复得总是幸运的。如果今天结果一样，但不是走的V字而是倒V字，指数最多涨幅超过3%，账户涨幅超过1.50%，最终结果一样，肯定是郁闷坏了。所以股市的结果很重要，过程也很重要。
经常有网友问我，为什么要买这个可转债？为什么又要卖出这个可转债，而且还是亏损的？是不是止损了？其实问这些问题的，都是对量化轮动不了解的人。传统的操作可转债的方法，有低价策略，低溢价策略，双低（低价&低溢价）策略。这好比做菜，只放盐、只放味精、放一份盐一份味精。而一般的量化策略没那么简单，即使用盐和味精，也不是1：1，这个比例要经过很多次试验（历史数据回测），找到一个最佳比例，而且可能不止盐和味精，还要放醋、糖、辣椒等等不同的菜的不同调料和不同的比例。通过试验（历史数据回测）找到不同品种的调料的最佳比例。简而言之，量化轮动策略是多因子多权重的，不是一个两个因子决定的。说起来有点复杂，但这正是量化轮动策略的魅力所在。
今天在饭桌上听到一个人的悲观论调，说他的车里永远加满油，买了不少实物黄金应付极端情况，甚至屯了大量的午餐肉罐头。我是觉得有点好笑，哪里来那么悲观的事情?
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美国一样有小作文，股市也一样受影响。特朗普辟谣后，A50跌回到原点。早上还在想不大跌就算好，没想到今天竟然大红了。
主流宽基指数全部上涨，涨幅居前的微盘股指数涨3.67%、中证2000涨2.93%；涨幅居后的上证50涨0.54%、创业板指涨0.70%。
申万一级行业指数中领涨的电子涨4.28%、综合涨3.99%、通信涨2.82%；领跌的医药生物跌1.36%、煤炭跌1.12%、公用事业跌0.40%。
4158只个股上涨、874只个股下跌，涨幅中位数2.03%。
天坛生物、九典制药、迈威生物、*ST京蓝、普利制药、*ST大药、*ST博信、*ST美讯等8只个股盘中创一年来新低，其中*ST大药、*ST博信创历史新低。
寒武纪、东鹏饮料、宇通客车、安克创新、东阳光、麦格米特、建设工业、马钢股份、太辰光、蔚蓝锂芯、新乳业、博创科技、宏创控股、云路股份、申菱环境、*ST花王、英唐智控、瑞可达、聚灿光电、华电科工等59只个股盘中创出一年来新高。其中寒武纪、东鹏饮料、太辰光等3只股票盘中创出历史新高。
507只可转债平均上涨1.16%，对应正股平均上涨1.80%。我的主仓20只可转债平均上涨1.98%，对应正股平均上涨2.63%。账户合计实际上涨了2.24%。
今天超额的多主要是盘中做了轮动，春秋转债、希望转债卖出后虽然分别上涨了0.74%和0.32%，但用这些资金买入的科达转债、九洲转2，从买入价开始到收盘分别上涨了2.36%和3.21%，远远超过了卖出春秋转债和希望转债的上涨。
账户从去年12月30日开始已经连跌5天，今年3个交易日也分别连续下跌了3天，没想到今天一天的上涨，竟然收复了今年3天的失地。套用宋朝大诗人陆游的《游山西村》，起了今天这个题目：连跌三天疑无路，回本一朝又一村。
今年不亏的确实是少数，这并不是我本事大，而是因为我选择了可转债，看今年的主流宽基指数，即使经过今天的反弹，最好的北证50跌了1.29%、最差的创业板指跌了5.29%。5120只个股的涨幅中位数，跌了4.14%。而可转债等权指数，今年才跌了0.51%，最近5年来这个可转债等权指数是超越所有宽基指数的指数，选择鱼多的池塘，再加上良好的钓鱼技术，才能钓到大鱼。
当然，今天涨那么多，明天很有可能要回吐点，做好回吐的准备，可转债的新高，每次就是在一轮又一轮的涨涨跌跌中产生的。
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今天各大指数跌的不算多，但成交进一步萎缩，才1.06万亿，比上周五又少了1083亿。
主流宽基指数全部下跌，跌幅最小的中证500跌0.01%、创业板指跌0.09%；跌幅最大的北证50跌1.43%、中证2000跌0.84%。
申万一级行业指数中领涨的医药生物涨1.32%、钢铁涨1.18%、银行涨0.81%；领跌的商贸零售跌3.61%、食品饮料跌2.32%、社会服务跌1.64%。
2188只个股上涨、2775只个股下跌，涨幅中位数-0.27%。
天坛生物、晨鸣纸业、九典制药、迈威生物、圣龙股份、科拓生物、华民股份、威龙股份、ST天喻、ST智云、*ST吉药、*ST大药、*ST博信等13只个股创最近1年新低，其中*ST吉药、*ST大药、*ST博信盘中创历史新低。
宇通客车、氯碱化工、新乳业、哈药股份、福建高速、鲁抗医药、*ST花王、桂林三金、聚灿光电、奥翔药业、华电科工、石化机械、中恒电气、每日互动、雄韬股份、新宏泰、热景生物、登康口腔、春秋电子、激智科技等32只个股盘中创出最近1年新高。
507只可转债平均下跌0.39%，对应正股平均下跌0.13%。我的主仓20只可转债平均下跌0.11%，对应正股平均上涨0.51%。账户合计平均下跌0.14%。
今天帝欧转债受正股跌停影响大跌6.31%，否则我今天账户应该是上涨的。涨的比较好的是濮耐转债，正股涨停可转债大涨5.05%，盘中被我清仓换入雅创转债，不过也没占便宜。另外春秋转债的正股盘中涨停，可转债价格挂了太高没成交，收盘涨幅收窄到1.82%。
可转债等权指数5连阴，我的账户也是5连跌。上月12日我的账户还连续5天创出历史新高，可转债价格中位数也上涨到122.116元，今天收盘跌到了116.179元，下跌了4.86%。
最近工商银行、建设银行、农业银行、中国银行四大行迭创历史新高，沉默了一些日子的红利，再次回到人们的视野里。
涨了一段日子的红利，是否值得投资？我们先看中证红利指数，历史上最高点是在2015年6月15日的6167.35，次高点是今年10月8日的6209.67，今天收盘是5444.26，离开高点还有一段。
但我们知道这个中证红利指数是价格指数，不含分红，红利指数顾名思义是高分红的，所以分红对指数的影响，比任何其他指数都大。我们再看一下中证红利的全收益指数：历史最高点是今年10月8日的11413.33，今天收盘10792.57，只相差了5.44%。我们再来对比一下最近10年沪深300指数、中证红利指数、红利低波指数和他们对应的全收益指数的涨幅：
从年化收益率来比较，价格指数和全收益指数之间，沪深300相差只有2.27%，而中证红利相差4.53%，红利低波相差4.80%。沪深300和红利指数之间的差异有2%多，还是不少。但中证红利和红利低波之间差异不是很大，从10年的全收益来看，4年中证红利胜出，6年红利低波胜出。
沪深300指数最新的股息率是2.22%，而中证红利的股息率高达6.22%，红利低波也有6.08%，而10年国债的利率已经跌破1.8%了。所以从长期来看红利指数还是有优势的，只不过如果遇到牛市，如2019年、2020年，红利指数即使是全收益都会跑输沪深300指数。只不过我对未来2年里遇到这样的牛市信心不足。
除了最常见的中证红利和红利低波外，恒生港股通高股息低波动指数(HSHYLV.HI)也是一个值得关注的指数，指数主要跟踪内地投资者经港股通可买卖的香港上市高股息低波动证券的表现，指数成分数量为50只。按照理杏仁提供的数据，指数的最新PE为5.53、PB为0.547、股息率为8.37%，作为对比，中证红利的PE为7.43、PB为0.767、股息率为6.31%；红利低波的PE为7.45、PB为0.797、股息率为6.08%。显然如果光看数据，肯定是港股通高股息低波动指数胜出。
但问题没有那么简单，虽然这几个指数的投资标的中有很多都是同一个公司的A股和港股，存在着折价甚至很大的折价。但这个折价和我当年投资封闭基金的折价不一样。封闭基金的折价有一定的年限，到期了就一定会消失，而A/H股之间的折价是没有年限的，记得我在2007年就用A/H股折价策略去做港股，结果大牛市的这一年，折价不仅没有缩小，而且还扩大了。
所以不管是A股的红利策略还是港股的红利策略，长期的趋势肯定是建立在强逻辑的基础上的，但短期走向反面也是非常可能出现的。
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请问个人轮动是要自己写工具计算排名买入卖出吗？还是说直接用果仁网建好策略，根据提示操作就可以了？1、目前用禄得网计算的排名
另外再请教一下金老师，股债平衡当中的债一般是用5年国债ETF还是城投债ETF比较合适呢？
2、看你用具体什么产品。
开门不红就全年不红吗？请问个人轮动是要自己写工具计算排名买入卖出吗？还是说直接用果仁网建好策略，根据提示操作就可以了？
和大家的期盼完全背道而驰，不仅仅去年关门绿，而且今年开门也绿，还是很深的绿。
主流宽基指数全部下跌，跌幅最小的微盘股指数跌0.79%、中证2000跌1.46%；跌幅最大的创业板指跌3.79%、科创50跌3.40%。
申万一级行业指数中领涨的商贸零售涨2.00%、综合涨0.20%、纺织服饰涨0.09%；领跌的非银金融跌4.91%、国防军工跌4.48%、计算机跌4.07%。
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另外再请教一下金老师，股债平衡当中的债一般是用5年国债ETF还是城投债ETF比较合适呢？
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从choice里导出了所有的开放型基金，数据截止到2025年1月3日，没想到数量已经高达22426只，是股票数量的4倍多了：
在总规模32万亿里，排名第一的还是13万亿的货币基金，其次是6.42万亿的中长期纯债型基金、3.66万亿的被动指数型基金、2.23万亿的偏股混合型基金、1.37万亿的短期纯债型基金和1.12万亿的被动指数型债券基金。被动指数型基金已经远远超过偏股混合型基金了。
从最近1年的表现来看，表现最好的商品型基金上涨了20.93%，我看了一下明细，基本上都是黄金。其次是QDII股票型基金，平均上涨了16.68%，基本上是美股基金。规模最大的货币基金平均收益率1.70%，也算是中规中矩，被动指数型基金7.64%，而偏股混合型基金平均只有1.54%，真的是差强人意。表现最差的唯一下跌的是量化对冲基金，最近1年平均下跌了1.97%。听上去高大上的基金，实际表现却背道而驰。
再看最近5年的表现，没想到最好的竟然也是商品型基金，5年平均上涨了60.42%，这些年黄金真的走了大牛市了。排名第二的增强指数型债券基金平均涨了45.50%、排名第三的QDII-FOF涨了43.65%，不过它们的数量都偏少，不能说明问题。规模相对比较大的QDII股票型基金排名第四，平均上涨了42.48%。而主流的被动指数型基金上涨了20.24%、偏股混合型基金上涨了18.31%。和中长期纯债型基金的19.69%差不多，怪不得现在买债券基金的人那么多。
最近5年表现最差的QDII债券型基金下跌了3.23%、量化对冲基金下跌了1.37%。成为唯二最近5年平均下跌的品种。我看了一下QDII债券型基金的明细，很多都投资了房地产公司在海外发行的美元债。而在量化对冲里面，有汇添富、海富通、南方、广发、中邮、华泰柏瑞、嘉实、大成等8家公司的10只量化对冲产品最近5年都是亏损的。但量化对冲基金成立以来倒有平均7.70%的收益率，说明虽然长期来看这个产品还是有收益，但最近5年市场变化太大，对冲套利的难度越来越高了。
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再次大跌，再比较哪个指数跌的少，只不过是五十步笑百步。
主流宽基指数中跌幅最小的北证50跌0.17%、上证50跌0.89%；跌幅最大的微盘股指数跌4.78%、中证2000跌4.44%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨0.26%、煤炭涨0.02%、石油石化涨0.01%；领跌的商贸零售跌5.49%、计算机跌4.96%、社会服务跌4.88%。
334只个股上涨、4761只个股下跌，涨幅中位数-3.79%。
天坛生物、固德威、晨鸣纸业、九典制药、福瑞股份、迈威生物、百通能源、兴瑞科技、首要控股、圣龙股份、恒林股份、华民股份、威龙股份、ST旭蓝、*ST大药等15只个股创出最近一年来新低。其中ST旭蓝和*ST大药创出历史新低。
乖宝宠物、瀚蓝环境、华灿光电、长盛轴承、哈药股份、福建高速、*ST花王、鲁抗医药、聚灿光电、国星光电、奥翔药业、美格智能、东港股份、东百集团、欧圣电气、宏润建设、热景生物、新宏泰、登康口腔、电光科技等32只个股盘中创出最近1年来新高。
其中乖宝宠物、长盛轴承、欧圣电气等3只个股盘中创出历史新高。
507只可转债平均下跌0.64%，对应正股平均下跌3.49%；我的主仓20只可转债平均下跌0.76%，对应正股平均下跌4.08%。账户合计实际平均下跌0.89%。
今天卖出美锦转债和强力转债，买入应急转债和斯莱转债。结果卖出后两只可转债没怎么跌，而买入的两只可转债跌了不少，导致了账户实际多跌了。即使这样，今天可转债还是比正股少跌了很多很多。
从2021年开始做可转债以来已经4年了，对比可转债等权指数、可转债基金和纳指100等参照，都是跑赢了：
2021年实盘跑赢可转债等权指数4.81%、2022年跑赢8.82%、2023年跑赢12.44%、2024年跑赢12.28%，基本上每年还有进步。
这几天的大跌，让我想到了两个场景，第一个是大海里的波涛汹涌，看上去来势汹汹；第二个是在万里高空看波涛汹涌的大海，平静的像一面镜子。可转债的优势好比是一艘万吨巨轮，虽然也受点风浪的影响，但相对来说小很多。其实小市值策略的历史收益率比可转债更高，缺点就是波动实在太大，随着年龄的增加，越来越拒绝波动大的品种了。
说起年龄就想起一件事情，我的一个老同事，年纪比我大几岁，投资理念比较保守，过去跟我买过债券和债券ETF等，最近也想做可转债。结果因为过了70岁，不能网上开通可转债权限，去了线下店，结果因为过去买的债券和债券ETF不算2年经验而无法开通。我在想自己再过3年多也要到70了，很多比较激进的投资的方法和品种，都不是我们这个年纪所考虑的了。最重要的是把每天的日子都过的快乐，金钱等身外之物都是次要的。
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和大家的期盼完全背道而驰，不仅仅去年关门绿，而且今年开门也绿，还是很深的绿。
主流宽基指数全部下跌，跌幅最小的微盘股指数跌0.79%、中证2000跌1.46%；跌幅最大的创业板指跌3.79%、科创50跌3.40%。
申万一级行业指数中领涨的商贸零售涨2.00%、综合涨0.20%、纺织服饰涨0.09%；领跌的非银金融跌4.91%、国防军工跌4.48%、计算机跌4.07%。
829只个股上涨、4222只个股下跌，涨幅中位数-2.17%。
天坛生物、金诚信、坤彩科技、固德威、亚辉龙、九典制药、迈威生物、恒林股份、华民股份、ST旭蓝等10只个股创最近1年来新低，其中ST旭蓝创历史新低。
乖宝宠物、深高速、惠城环保、太辰光、盐津铺子、华灿光电、博创科技、中百集团、桂林三金、*ST花王、奥翔药业、美榕智能、共进股份、成飞集成、东港股份、东百集团、中恒电气、克劳斯、创识科技、宏润建设等35只个股创出最近1年新高。
其中成都银行、山东高速、深高速、皖通高速、万辰集团等5只个股盘中创出历史新高。
507只可转债平均下跌0.63%，对应正股平均下跌2.19%；我的主仓20只可转债平均下跌0.98%，对应正股平均下跌2.25%。账户合计实际下跌0.95%。
今天没有任何操作。虽然我的账户也是开门绿，而且还跑输了可转债等权指数，但相对正股还是少跌了很多，而且因为可转债的涨跌不对称，往往市场经过涨跌一个来回，大部分指数可能回到原地，但可转债却又创了新高了。
按照集思录的统计，可转债等权指数8年来是仅次于纳指100和标普500的指数：
它跑赢了道指和几乎所有的A股和港股的主流宽基指数，和纳指相比，我们小散通过量化轮动等策略，每年可以非常轻松的跑赢可转债等权指数，而你要想跑赢纳指100和标普500，比登天还难。
可转债等权指数8年的年化比纳指100跑输6%多，这6%多的差距，量化轮动完全可以追上，4年实际平均每年跑赢大概在10%左右，所以我不做纳指做可转债轮动。
至于今天的开门绿，其实也并没有像有些人预言的开门绿就能决定一年，别的不说，最近2年就是相反的，2024年第一个交易日上证指数跌0.43%，结果全年上涨了12.67%；203年第一个交易日上证指数涨0.88%，结果全年下跌了3.70%。30多年来上证指数第一天的涨跌和全年的涨跌的相关度只有17.65%，几乎是不相关。
我自己的账户也是连续3个交易日下跌，而且是跨年跌，那也不能说明什么，至于有人又在说要连跌3个月，跌破2400，纯粹是情绪的发泄。
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