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可转债轮动策略（2018.5-2021.12)(转债价格+溢价率×100)

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===================策略提出背景========================
180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加，值越小排名越排前。统计结果如下
90-100：1只
100-110：8只
110-120：16只
120-130：22只
130-140：10只
140-150：4只
150以上：9只
选样本的10%（即前7名）为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出，这样循环就下去，请问该策略是否可行？

=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念，当债券的价格下跌时，收益率会提高，当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时，基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强，这是千载难逢的机会，可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右，转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小，此时中行转债的债券底大约是99元，可转债价格距离债券底非常接近，即使股市出现大崩盘，中国银行的股票大幅下跌，中行转债最多也就下跌4%左右，基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱，股性强，意味着投资可转债已经获利，到了兑现的时候。例如，2014年11月A股一轮行情启动，大部分可转债价格脱离可转债债底，涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点，因为可转债价格超过130元，较大的上市公司是有权强制赎回的，一旦提出强制赎回，可转债投资者必须转股卖出，造成正股卖盘增加，股价走弱，连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元，可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况，此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底，转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的，例如转股溢价低的可转债纷纷上涨，引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨，并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局，因为一旦市场情绪转换，这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高，进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨，造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3，那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价，可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情，由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值，七十只中，20%的转债价格+溢价率小于112，一半的转债该值小于126，应该说很多转债开始进入象限1，接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。

================雪球组合链接=====================
https://xueqiu.com/p/ZH1332574
以18-05-15收盘为基点1，中证转债296.37

================双底轮动策略=====================
单帐户专用于可转债帐户

可转债数量100只以内时，采用5只轮动，每只仓位20%
可转债数量200只以内时，采用10只轮动，每只仓位10%
可转债数量300只以内时，采用15只轮动，前10只仓位7%，后5只仓位6%
可转债数量300只以上时，采用20只轮动，每只仓位5%

空仓者建议分批买入：双低值小于160，仓位30%；
双低值小于155，仓位60%；双低值小于150，仓位100%。

可转债数量100只以内时，仓位30%对应3只10%，仓位60%对应4只15%，仓位100%对应5只20%。
可转债数量200只以内时，仓位30%对应6只5%，仓位60%对应4只8%、4只7%，仓位100%对应10只10%。
可转债数量300只以内时，仓位30%对应3只4%、6只3%，仓位60%对应12只5%，仓位100%对应10只7%、5只6%。
可转债数量300只以上时，仓位30%对应10只3%，仓位60%对应15只4%，仓位100%对应20只5%。

定期轮动周期：半个月或者一个月。半个月后若净值历史新高，则按半个月轮动，否则用一个月轮动。
轮动方式：双低排名20%后的轮入双低排名前10%。

单一脉冲调仓：中位价格小于110元，则要求价格120元以上，且双低值125以上。中位价格大于110元，则要求价格125元以上，且双低值130以上。同时需比新标的双低值大10以上，要有一定的阈值，比如双低值130.5轮到119。

退出条件：双底均值大于170；或者双低值130以下的转债消失。

已满仓者，双低值大于165可开始减仓，大于170则清仓。

标的排除对象：可交换债；已发强赎；1年内到期（此时期权价值太低了）。优先选择规模小的转债。

================每季度组合收益率=====================
18-05-15开始，净值1.0000
18年第二季度 -7.38%，净值0.9262
18年第三季度 +0.05%，净值0.9267
18年第四季度 -0.31%，净值0.9238
19年第一季度 +28.29%，净值1.1851
19年第二季度 -2.16%，净值1.1595
19年第三季度 +5.24%，净值1.2203
19年第四季度 +9.19%，净值1.3324
20年第一季度 +25.47%，净值1.6718
20年第二季度 +2.63% ，净值1.7157
20年第三季度+11.11%，净值1.9063
20年第四季度+1.67%，净值1.9381
21年第一季度+8.40%，净值2.1009

历史净值曲线18.05.15-21.04.09

发表时间 2018-05-15 19:47     最后修改时间 2021-04-11 09:58
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    2561 个回复

2

格式不正确

赞同来自: 和讯 、胆子真不大

@io2002，股神，9月到底算不算这两月呀？哈哈哈哈
2020-09-28 16:41 引用
8
2020-09-28 16:38 引用
0

西门吹雪0002

赞同来自:

双低转债收益来源于正股和溢价，而这在牛市中表现较好。如牛市还在，第略没问题。如牛市不在，这策略可能不如银地保打新了
2020-09-28 16:35 引用
1

io2002

赞同来自: 理想已实现

这三只转债建仓时都符合我的标准，债底够厚，正股多头趋势初期，转股溢价率够低，行业还可以
2020-09-28 16:24 引用
6

io2002

赞同来自: liang 、yuanhu 、种花家的兔 、xm0409 、daxcrich 、理想已实现更多 »

根据我的经验，即使指数筑底，转债还会延续弱势一段时间，所以我这两个月的权益策略都是有保护的卖指数认沽，等指数确认见底后我再来买一篮子转债，这两个月只做了起步，今飞，今天开始买清水
2020-09-28 16:25修改 引用
18

yyb凌波

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0928
双低转债组合
今年净值：1.4298
本日-1.39%
本月-4.24%
本季+11.04%
本年+42.98%
高点回撤 -5.43%
18.05.15至今累计净值：1.9051

净值六连跌，亏惨了。
节前流动性枯萎了，连续阴跌，估计扛过明天就差不多了。
现在遍地低价债，再跌破发潮就要来了。

本日：
7只双低值小于115；
37只双低值小于120；
75只双低值小于125；
127只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 109.217  8.535% 117.752
双低均值 126.822 20.617% 147.439
2020-09-28 16:13 引用
12

deelor

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自己家阳台种的香菜，就着面吃，感觉比别人的更有营养，哭着哭着就笑了～～
2020-09-28 15:46 引用
12
2020-09-28 15:19 引用
9
2020-09-28 15:06 引用
1

心想则事成

赞同来自: liang

最近反而小市值走得还可以
2020-09-28 13:08 引用
0

power827

赞同来自:

近期双低策略明显跑不过面值长持的策略
2020-09-28 10:30 引用
5

io2002

赞同来自: 多多3232 、xu72606 、newbison 、bossnk 、地火明夷虫更多 »

最近才是对策略真正的考验，低波慢熊，溢价率下降，债底评级正股趋势的重要性
2020-09-28 10:25修改 引用
3

superbee - 严谨求实，博学致远

赞同来自: 燃谷破军 、raomax 、tigerpc

国城都到103了，大股东真鸡贼啊
2020-09-28 10:05 引用
16

yyb凌波

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0925
双低转债组合
今年净值：1.4499
本日-0.48%
本周-2.68%
本月-2.89%
本季+12.60%
本年+44.99%
高点回撤 -4.10%
18.05.15至今累计净值：1.9319

本周很惨，五连跌，节前弱势明显。
希望在第四次出现10%大回撤前，能多给单一脉冲轮动机会。
希望这次下跌，宽基指数能把大缺口补上。
各券商开始发信息提示：【重要提示】根据沪深交易所要求，投资者参与可转债申购、委托买入须签署可转债投资风险揭示书。
这可能会进一步降低整体溢价率。

本日：
6只双低值小于115；
37只双低值小于120；
73只双低值小于125；
123只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 110.809  8.205% 119.013
双低均值 127.895 19.90% 147.795
2020-09-25 16:22修改 引用
0

张三3

赞同来自:

前天昨天看起步股票涨停没舍得卖，现在555
2020-09-24 17:19 引用
29

yyb凌波

赞同来自: 查理库 、且徐行 、liang 、Astraea 、又一村 、link0350 、破帽遮颜过闹市 、溪海2050 、dingo49 、AmineChen 、犹怜草木青 、塔塔桔 、xxyang01 、睡懒觉的兔子 、沙漠之狐 、daoxueyu 、猪尾巴草77 、ryanxzqn 、lvweibo0 、月是衣上白 、novb 、夜雨沧神 、初学者3 、翡谷 、评级上调 、种花家的兔 、只为茶狂100 、天书 、newbison更多 »

0924
双低转债组合
今年净值：1.4570
本日-1.31%
本月-2.42%
本季+13.15%
本年+45.70%
高点回撤 -3.63%
18.05.15至今累计净值：1.9413

9月快把8月的收益亏完了，也就是说这两个月白玩了。还好三季度收益大部分还是保住了，大家三季度还好吗？

第三季度涨幅
双低组合 +13.15%
沪深300 +9.58%
上证50 +9.40%
上证指数 +7.99%
集思录等权可转债 +7.11%
深证成数 +6.87%
中证500 +6.48%
中证1000 +5.63%
创业板 +4.01% 
可转债指数 +3.85%

本日：
4只双低值小于115；
32只双低值小于120；
67只双低值小于125；
116只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 111.329  7.948% 119.277
双低均值 128.426 20.050% 148.476
2020-09-24 16:09 引用
2

haha00111

赞同来自: 丽丽的最爱 、lubailin0525

起步转债坐了一趟过山车又回来了，是不是轮动周期内也要密切关注单个转债的价格波动，当双低值或者价格向上偏离一个值，及时轮出，否则就像起步的过山车上了又下来，到了轮动日还是原地踏步？
2020-09-24 15:47 引用
1

百分之十先生

赞同来自: 风弦

感觉今飞要飞了，今天居然翻红了，神奇
2020-09-24 11:12 引用
3

kxldz

赞同来自: lubailin0525 、magicclamp 、阴影下的猫

在连续下跌的情况下，定期轮动会加大回撤，因此轮动时参考一下市场环境是不是好一些？比如中证1000指数在20日均线以下时停止定期轮动，只做单一冲高的轮动。
2020-09-24 11:00 引用
32

yyb凌波

赞同来自: 查理库 、liang 、RainmanW 、艾米warm 、帅旗旗 、一盘烤韭菜 、dingo49 、又一村 、妖红 、DC百八十 、天下武功 、睡懒觉的兔子 、破帽遮颜过闹市 、初学者3 、夜路沙冷 、西门小牛 、秋夏的阳光 、江南书生98 、liehuo008 、小红帽A 、小毛豆 、nzh718 、cmdgy 、xm0409 、五月初十 、评级上调 、大头苍蝇 、自在行风 、种花家的兔 、AmineChen 、novb更多 »

0922l3
双低转债组合
今年净值：1.4764
本日-0.03%
本月-1.12%
本季+14.65%
本年+47.64%
高点回撤 -2.35%
18.05.15至今累计净值：1.9671

平淡的一天。

本日：
1只双低值小于115；
25只双低值小于120；
66只双低值小于125；
114只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 112.829  6.575% 119.404
双低均值 130.742 18.55% 149.302
2020-09-23 16:04 引用
2

红牛Y

赞同来自: liang 、ryanxzqn

今天看了下历史数据，美好的时光，可惜那时很担心。
数据对比：
日期 平均价格 中位数价格 平均溢价率 平均收益率
2020-09-22 130.924 118.365 19.22% -1.61%
2018-10-18 94.741 93.132 47.00% 3.58%

下面的空间也是很大的啊！！！！！
2020-09-22 16:27 引用
30

yyb凌波

赞同来自: 查理库 、破帽遮颜过闹市 、liang 、明觉人 、nzh718 、初学者3 、一剑飘雪 、博乐阿魔 、一盘烤韭菜 、yongwc 、闲敲棋子00 、lvweibo0 、温不倒柔 、小毛豆 、liehuo008 、日积跬步 、coolchan 、红牛Y 、猪尾巴草77 、溪海2050 、持有封基 、sames1986 、l93868 、江南书生98 、tang618 、newbison 、wen87xz 、fuyunfa 、dingo49 、种花家的兔更多 »

0922
双低转债组合
今年净值：1.4767
本日-0.70%
本月-1.10%
本季+14.68%
本年+47.67%
高点回撤 -2.32%
18.05.15至今累计净值：1.9676

9月大家都很难，确实亏损较大。只能和宽基指数对比本月跌幅，来安慰一下大家。
双低组合 -1.10%
上证50 -2.19%
可转债指数 -3.07%
集思录等权可转债 -3.37%
上证指数 -3.57%
沪深300 -3.75%
中证500 -4.65%
深证成数 -5.34%
中证1000 -5.65%
创业板 -6.33%

本日：
1只双低值小于115；
25只双低值小于120；
66只双低值小于125；
107只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 112.852  6.967% 119.818
双低均值 130.924 19.216% 150.140
2020-09-22 15:54 引用
22

yyb凌波

赞同来自: 查理库 、liang 、fuyunfa 、火树赢花 、西北望1969 、溪海2050 、樱桃 、蝶恋火2 、dingo49 、hzy7413 、江南书生98 、五月初十 、ryanxzqn 、月是衣上白 、雷同 、daxian100 、xxyang01 、自在行风 、cmdgy 、胆子真不大 、果实果果 、IT民工更多 »

0921
双低转债组合
今年净值：1.4872
本日-0.18%
本月-0.39%
本季+15.50%
本年+48.72%
高点回撤 -1.63%
18.05.15至今累计净值：1.9816

双低小于130的转债数量连续7天增加。主要受近期无风险利率上涨和新转债低双低值上市的影响。
这种情况下组合没有大幅回撤，反而净值有增涨，很难得。
9-10   77只    1.4624
9-11   80只    1.4680
9-14   84只    1.4782
9-15   92只    1.4673
9-16   100只   1.4566
9-17   108只   1.4755
9-18   111只    1.4899
9-21   116只     1.4872

本日：
1只双低值小于115；
25只双低值小于120；
63只双低值小于125；
116只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.647  5.798% 119.445
双低均值 131.588 18.11% 149.698
2020-09-21 16:06 引用
9

一截板砖

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自己挖的坑，自己填。
回头查看了交易记录：
蓝帆记错了，是龙蟠，6月4日10:59:02,113.43买入，7月29日10:23:49，222.18卖出，不考虑交易成本，+95.87%，与我记忆中的接近翻倍基本一致。龙蟠最高位303元。
新天，3月16日大涨95%没记错，第二天最高涨幅记错了，最高只有20%。我是3月17日09:51:27以270元卖出的。
在下是位持模糊正确观点的投资者，凭记忆讲述多有错漏，请各位包涵！
2020-09-19 21:34 引用
0

henze

赞同来自:

现在组合双低值略低，准备下周抄作业，建仓，买入10支
2020-09-19 21:05 引用
31

一截板砖

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感谢领头人凌波！
我基本按照双低策略做的，只有一种情况例外，就是正股突然的利好或者市场把正股所在的板块炒的热火朝天时。今年以来，例外的就三只：新天、蓝帆和现在的起步。
一季度，转债时兴打地鼠游戏，我刚开始是当天大涨就在午盘出了，后来发现资金根本不止玩一天，往往2天、3天、4天都还在吵，所以我改变策略多等等，让子弹再飞一会，然后在新天大涨95%（没核对，凭回忆）的那天，咬着牙没卖，结果第二天还涨了35%，我终于在再涨35%的位置卖了。卖后第三天，新天走到了该次上涨的最高位，我没有遗憾了。
蓝帆，也在疫情中，我熬到涨过100%，大约220元价位，再回调2%走的，走时溢价率还在-9%，属于走早了，走后它高位到了290元，不说价位，现在总结，应该等到溢价率收敛到-5%以内，再走不迟，会更高卖多少不重要，重要的是在赚到足够时连重要指标都不考虑，拿不住了走的。不正确。
平时，我不会时时盯盘，也不喜欢手机看盘。这符合凌大的宗旨：不要频繁操作。昨天凌大走起步，我也是十点钟电脑上线时才看到的，我把起步正股为什么会涨停的消息仔细查找了一会，刚好以前了解过辛巴，预计涨停板可能不止一个，所以即使尾盘已经高于了凌大的卖出价，还是决定不走，下周什么时候不涨停了，再考虑是全部走还是走一半。
辛巴的持股，比薇娅的带货，题材无疑更硬，现阶段，管理层顾虑的是怕市场冷下去，除了今天的几大傻，也就带动了特区四十年、海南长假旅游题材，缺新意、缺亮点、缺硬度。网红在上市公司持股，是新动作，市场应当高看一层。所以，不排除下周再来2个及以上的一字板或者涨停板。
关联声明：本人持有9%仓容的起步转债。以上观点不代表推荐买入，据此操作，风险自担。

致敬凌波大佬！
2020-09-18 22:55 引用
38

yyb凌波

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0918

双低转债组合
今年净值：1.4899
本日+0.98%
本月-0.22%
本季+15.70%
本年+48.99%
高点回撤 -1.45%
18.05.15至今累计净值：1.9851

很可惜，本月还是亏损0.22%。
先说声抱歉，起步没按要求125以上再清，主要原因是前两天，大家老是说风险大，估值贵，新债拖累，不看好后市等等。
不过我还要提一点，很多人摊太多只了，导致每天很忙，换手率高，天天轮动，结果净值并不一定比我的组合高。
轮动的效率和赔率是要相结合的，这样轮动才能对净增更好的贡献。

本日：
1只双低值小于115；
26只双低值小于120；
65只双低值小于125；
111只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.863  5.407% 119.271
双低均值 131.862 18.062% 149.924
2020-09-18 16:08 引用
0

lubailin0525

赞同来自:

今天上市的景兴也是双低，应该买上了
2020-09-18 15:54 引用
1

tyhoo

赞同来自: liang

双底的成交不活跃，一直撤买撤买
2020-09-18 09:58 引用
0

yltc001

赞同来自:

为什么不选海印呢
2020-09-18 09:51 引用
0

feixueabc

赞同来自:

先跟凌大抄作业
2020-09-18 09:50 引用
0

小白菜12138

赞同来自:

凌大，最近的新债上市双低值都低的。需要补进去然后把持仓的最后几个轮出来吗？
2020-09-18 09:07 引用
1

yubingem

赞同来自: 评级上调

凌大，请教赎回价格高低对转债的波动性以及债底有影响吗， 双低指标相同，但赎回价108元和120元的两个转债，波动性有比较大的差异。 不知这个因子有没有显著性。
2020-09-17 20:18 引用
48

yyb凌波

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0917

双低转债组合
今年净值：1.4755
本日+1.30%
本月-1.18%
本季+14.58%
本年+47.55%
高点回撤 -2.41%
18.05.15至今累计净值：1.9659

目前是较好的持仓时期，组合已经很久没有拿到平均价格只有112元的双低可转债了，而且溢价率才5%。现在从价格上看阵型就是铁桶阵，全攻全守。希望有更多的新转债来拉低双低均值。

防守，平衡，进攻这三类可以按以下三种简单分类，分类之前需先满足双低值小于130。
从到期收益率YTM：大于1%，大于0%，小于0%。
从价格：小于110，小于120，大于120。
从转股溢价率：大于10%，大于5%，小于5%。
按到期收益率分类，防守7只，平衡4只，进攻4只。
按价格分类，防守2只，平衡13只，进攻0只。
按转股溢价率分类，防守0只，平衡9只，进攻6只。

本日：
4只双低值小于115；
32只双低值小于120；
62只双低值小于125；
108只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 112.776  5.427% 118.203
双低均值 131.105 18.850% 149.955
2020-09-17 19:11修改 引用
36

yyb凌波

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0917早盘
换仓后进一步降低持仓平均现价和双低值。
现 价 溢价率 双低值
组合均值 112.187 6.315% 118.502
双低均值 130.546 19.431% 149.977

最新持仓
2020-09-17 11:46 引用
17

yyb凌波

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180815-200916净值和回撤曲线
大家可根据自己的回撤承受能力控制好仓位。

2020-09-16 17:15 引用
27

yyb凌波

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0916
双低转债组合
今年净值：1.4566
本日-0.73%
本月-2.44%
本季+13.12%
本年+45.66%
高点回撤 -3.65%
18.05.15至今累计净值：1.9408

9月的亏损快要把8月的盈利磨平了。
目前已经有100只双低值小于130。
这波可转债弱势明显，希望可以顺势打压下双低估值。组合的第四次10%大回撤可能要来了。

本日：
2只双低值小于115；
29只双低值小于120；
61只双低值小于125；
100只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 112.342 6.369% 118.711
双低均值 130.927 19.266% 150.193
2020-09-16 16:14 引用
7

io2002

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测算一下双低前20的文科转债，年均睡前单利2.61%，溢价率12.86%，按照这个算法，前20的转债对应的正股跌5~10%，向文科转债定价靠拢，转债也会下跌5~10%
2020-09-15 16:42 引用
8

io2002

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这个策略还没经历过低波震荡慢熊的考验，最近已经有这个苗头了
2020-09-15 16:34 引用
12

yyb凌波

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0915
双低转债组合
今年净值：1.4673
本日-0.74%
本月-1.73%
本季+13.95%
本年+46.73%
高点回撤 -2.95%
18.05.15至今累计净值：1.9550

双低转债很弱，这两天的新上市转债双低值一个比一个低，导致原双低值也被拖累。双低值125以下已达58只。

本日：
3只双低值小于115；
23只双低值小于120；
58只双低值小于125；
92只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.185 6.215% 119.430
双低均值 131.453 18.728% 150.181
2020-09-15 16:15 引用
0

心想则事成

赞同来自:

我想问问，随着双低群提的增长，双低策略会被寄生虫狙击吗
2020-09-14 16:42 引用
32

yyb凌波

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0914
双低转债组合
今年净值：1.4782
本日+0.69%
本月-1.00%
本季+14.79%
本年+47.82%
高点回撤 -2.23%
18.05.15至今累计净值：1.9695

A股成交量逐渐低迷
可转债成交量只有200亿出头
双低均值也跌破150
组合均值逼近120
在主板低迷下，小盘股反而有所起色。
大家还是要降低主观判断，双低组合目前价格和溢价率都很舒服，多看一二，少操作。

本日：
2只双低值小于115；
17只双低值小于120；
48只双低值小于125；
84只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 114.041 6.219% 120.260
双低均值 130.898 18.79% 149.688
2020-09-14 16:27修改 引用
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心想则事成

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加油
2020-09-11 20:48 引用
168

yyb凌波

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0911
双低转债组合
今年净值：1.4680
本日+0.39%
本周-2.84%
本月-1.68%
本季+14.01%
本年+46.80%
高点回撤 -2.90%
18.05.15至今累计净值：1.9560

双低策略在回撤可控的情况下，今年收益46.80%，我们知道很多人做不到。
大部分人没有在4月份双低值170清仓，也有很多人没有在6月份双低值150入场。
可以说第三季度可转债表现是好于宽基指数的。
我会继续坚持下去，大家点赞一起来加油吧！

本日：
1只双低值小于115；
14只双低值小于120；
44只双低值小于125；
80只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.306 7.780% 121.086
双低均值 130.344 19.982% 150.326
2020-09-11 15:56 引用
44

yyb凌波

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0910
双低转债组合
今年净值：1.4624
本日-1.93%
本月-2.06%
本季+13.57%
本年+46.24%
高点回撤 -3.27%
18.05.15至今累计净值：1.9485

大家知道双低轮债其正股几乎都是评级低的小盘股票。小盘股暴跌，转债大跌无法避免；组合18.05.15至今就有15个交易日跌幅大于2%，比今天幅度还大，今天的跌幅也在意料之中。
还好是转债，如果你这两天是持有相应的正股，也许就不会这么淡定了。
请大家注意风险！！！

本日：
3只双低值小于115；
12只双低值小于120；
43只双低值小于125；
77只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 112.875 8.191% 121.066
双低均值 129.656 20.759% 150.415
2020-09-10 16:33 引用
1

Mikatsuki

赞同来自: 模型制作555

铁汉还不割么
2020-09-10 14:34 引用
12

renl82

赞同来自: 清新的钢笔 、超402 、西门吹雪0002 、yyb凌波 、我是一个host 、二维无极 、小饭饭 、双惠佳联 、qiaomu 、numiuu 、jadepan 、随风12138更多 »

想跟楼主探讨一下，此策略始于18年5月份，一直延续至今。也就是说基本上处于一个熊末牛初的位置，在18年刚开始运行时也出现了10%左右的回撤。我们可以看到相对是比较抗跌的，后来19年开始至今基本一路向上，本策略是可以跟上并跑赢大盘的，取得了很大的成功。 我想的是如果未来出现长达几年的慢熊走势， 该策略是否依然能够控制回撤呢？ 有没有可能出现一种情况，即低价转债随着正股下跌，溢价率增大而被轮出，尽管其绝对价格已经很低。而轮入的转债可能在115左右，溢价很低，如果正股继续下跌，那么转债也有可能出现10%左右的跌幅。 所以设想极端情况，如果市场长时间走熊，会不会出现越轮动，整体回撤越大的情况呢 ？想听一下您的看法@yyb凌波
2020-09-10 13:30 引用
2

lycfa

赞同来自: zhzjdcqroe 、Wj2019

没想到昨天一语成谶啊，低价爆炒创业板股暴跌，铁汉由双低变为高溢价转债，彻底轮出双低！
2020-09-10 13:10 引用
1

yongwc - 跌了买，涨了卖

赞同来自: xxyang01

铁汉太坏了
2020-09-10 12:16 引用
1

hzy7413

赞同来自: 可期宁儿

双低被爆揍了，两天回撤两个点，惨
2020-09-10 11:59 引用
0

wjd10000

赞同来自:

记号
2020-09-10 08:46 引用
0

石头开花

赞同来自:

终于跟上了轮动，还留一个搜特。
2020-09-09 18:26 引用
22

yyb凌波

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0909
双低转债组合
今年净值：1.4912
本日-1.02%
本月-0.13%
本季+15.81%
本年+49.12%
高点回撤 -1.37%
18.05.15至今累计净值：1.9869

大回撤中。虽然战胜全部指数，可惜轮早了半天。
铁汉无情，分散持有，千万不要加仓。
每次大盘暴跌后，双低转债会自动恢复成进攻阵型。
可转债整体双低均值150.203，快破150了。没建仓的差不多可以进一点。
请时刻有10 %大回撤的心理准备。

本日：
1只双低值小于115；
13只双低值小于120；
45只双低值小于125；
88只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 115.094 5.023% 120.117
双低均值 131.573 18.63% 150.203

2020-09-09 16:56修改 引用
1

xzwang1123

赞同来自: 素心素行

凌大，三超和大禹这种杀进双低阈值里的高价低溢价转债怎么看？要按规则轮入么？
2020-09-09 14:07 引用
34

yyb凌波

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0908
双低转债组合
今年净值：1.5065
本日+0.32%
本月+0.90%
本季+17.00%
本年+50.65%
高点回撤 -0.35%
18.05.15至今累计净值：2.0073

上周建议回避高价格低溢价转债，这两天也确实回撤比较多。
这次轮动时间快到了；之前的定期轮动是7.10号和8.12号。

本日：
1只双低值小于115；
10只双低值小于120；
43只双低值小于125；
78只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.635 7.945% 121.580
双低均值 134.389 17.411% 151.800
2020-09-08 16:30 引用
0

山川大地

赞同来自:

凌大有没有实盘？
2020-09-07 16:10 引用
27

yyb凌波

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0907
双低转债组合
今年净值：1.5018
本日-0.61%
本月+0.58%
本季+16.63%
本年+50.18%
高点回撤 -0.67%
18.05.15至今累计净值：2.0010

大跌时，大家才会觉得双低转债好。
随着今天大跌，组合已自动变化阵型为5防守-5平衡-5进攻；
这波由于没有提前轮到几只创业板转债，相对跌幅会大一点。

本日：
0只双低值小于115；
8只双低值小于120；
35只双低值小于125；
72只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.242 9.347% 122.589
双低均值 135.072 18.90% 153.972
2020-09-07 15:57 引用
0

树上柒个猴

赞同来自:

学习了
2020-09-04 23:54 引用
35

yyb凌波

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0904
双低转债组合
今年净值：1.5110
本日-0.06%
本周+0.86%
本月+1.12%
本季+17.34%
本年+51.10%
高点回撤 -0.06%
18.05.15至今累计净值：2.0132

买高价低溢价转债的集友，你们风光一段时间了，建议先回来双低转债。

本日：
0只双低值小于115；
4只双低值小于120；
33只双低值小于125；
73只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.970 8.481% 122.451
双低均值 137.087 18.47% 155.557
2020-09-04 16:02 引用
0

JeddyU

赞同来自:

凌大好，看帖子，是需要双底均值降到150以下才建仓么？目前156左右的均值适合建仓么？
2020-09-04 14:25 引用
0

喜欢吃蔬菜

赞同来自:

最近轮的节奏有点快，有点看不太明白了，有哪位明白的帮忙解惑一下？
2020-09-04 12:59 引用
0

xiaoyuerui

赞同来自:

收藏抄作业
2020-09-04 12:06 引用
0

鲁肃鲁子敬

赞同来自:

凌大好。请问一下，像铁汉转债这种大概率连续两年亏损，明年可能ST。需要剔除掉吗？
2020-09-04 11:46 引用
0

yongwc - 跌了买，涨了卖

赞同来自:

集思录上的双低值是怎么计算的，感觉和楼主的计算不一样。
2020-09-04 10:43 引用
0

他丫的

赞同来自:

感觉双低就是股债平衡，不断的动态再平衡，在震荡行情不断地高抛低吸。
然后如果我们有余力的话，也可以捕抓一些高估的机会，赚市场情绪的钱。
2020-09-04 10:21 引用
0

四大野人也

赞同来自:

轮动过程中，做差价的么
2020-09-03 20:19 引用
76

yyb凌波

赞同来自: 素1993 、查理库 、鱼子酱o0 、kingproc 、好奇心135 、花生吉他 、liang 、溪海2050 、lyd5331554 、笑掉大牙的熊猫 、江左霉郎 、巫灵啊啊呜 、XPEX 、火树赢花 、Jianghuadong 、痴迷不悟 、兜兜转转o 、xiuer 、一剑飘雪 、四大野人也 、鲍德温的面具 、谦学自悟 、lvweibo0 、种花家的兔 、shiming666 、老火鸡知行合一 、zxjdtc 、四十惑不惑 、翡谷 、eobserverlpy 、三川衡 、来生做条狗 、xf8848 、信阳罗宾汉 、在水一方1 、laplace 、天书 、风过树梢 、maggie5818 、我是一个host 、nearby 、RainmanW 、xm0409 、官拜工部左侍郎 、夏日骑缘 、绿光 、leader 、苴国浪子 、hydk 、鱼和水 、蝶恋火2 、nzh718 、甘泉 、又一村 、liehuo008 、habit08 、hellochina 、雪雪小狗 、财富藏在哪 、猪尾巴草77 、xxyang01 、cybercai2011 、纵情 、cai263 、丢失的十年 、猫猫得虎 、neverfailor 、月是衣上白 、斯图好人 、路人甲pro 、deelor 、雷同 、solino 、初木 、944695425 、胆子真不大更多 »

0903

双低转债组合

今年净值：1.5119 历史新高

本日+0.02%

本年+51.19%

高点回撤 0%

18.05.15至今累计净值：2.0144

双低策略获取超额收益靠的不是指数上涨，靠的是下跌时的债性保护。

上涨跟随沪深300，下跌超越沪深300是策略的长期目标。

行情好，价格大涨，溢价率收窄；

行情差，价格小跌，溢价率拉大。

上升行情中，轮动主导因子是价格，从高价转债轮向低价转债，获取利润；

下跌行情中，转动主导因子是溢价率，由高溢价轮向低溢价，切换前后转债价格相仿，亏损可控。

一切都是为了可持续性操作。

本日：

0只双低值小于115；

6只双低值小于120；

27只双低值小于125；

75只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值

组合均值 114.045 8.236% 122.281

双低均值 137.855 18.53% 156.385
2020-09-03 16:05 引用
2

百分之十先生

赞同来自: 奇诺 、ryanxzqn

荣晟的脉冲眨眼就不见了
2020-09-03 11:11 引用
0

小白菜12138

赞同来自:

楼主，荣晟可以动手了吗？
2020-09-03 10:04 引用
54

yyb凌波

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0902
双低转债组合
今年净值：1.5116 历史新高
本日+0.37%
本年+51.16%
高点回撤 0%

18.05.15至今累计净值：2.0140

本策略在18-19年期间只能靠收盘后的数据更新，也就没有采用单一调仓轮动。
今年1月份，天书老大将双低数据加到网页上。现在APP上也加上后，使轮动更加实时有效。
感谢集思录强大的数据支持。让我们更好的利用市场情绪无序波动，更深刻理解可转债本质。

本日：
0只双低值小于115；
3只双低值小于120；
36只双低值小于125；
73只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 114.044 7.809% 121.853
双低均值 138.171 17.722% 155.893
2020-09-02 16:59 引用
0

cken

赞同来自:

mark
2020-09-02 15:56 引用
6

果实果果

赞同来自: liang 、富得流油 、苴国浪子 、气寒西北白万剑 、溪海2050 、yyb凌波更多 »

昨天正裕没跟上，今天给机会了。之前 今天 转债没赶上，今天也赶上了，今天真是愉快的一天！
2020-09-02 14:59 引用
0

百分之十先生

赞同来自:

今天把正裕的跟上了
2020-09-02 09:50 引用
0

修心齐身2021

赞同来自:

复盘了下，最近指数收敛，没有大跌也没有大涨，两市成交量1亿万左右，结构性行情，今天这个板块脉冲一下，过两天回落，明天别的板块又脉冲下，再回落。对低溢价10％左右个股来说，机会确实会比较多。冲上去就减了，然后换别的低位的，冲上去再减。
2020-09-02 08:56 引用
1

io2002

赞同来自: 之鱼星

这个策略给我的只是启发，比如前期我的起步，这几天的今飞，现在重仓的花王，正股没有趋势的转债没必要一篮子配置耗下去，还不如卖虚值认沽+回购
2020-09-01 23:58 引用
1

io2002

赞同来自: blhyl

很简单的你们回测一下，16国债19+ic多头吃贴水+远期虚值认沽保护，从18年同期到现在有没有差异
2020-09-01 22:17 引用
3

io2002

赞同来自: Sonia2021 、fyzqxm 、美梅

所有能带来超额的都是正股趋势，正裕我拿了很久了，这个池子里别的基本上都在做网格
2020-09-01 21:38 引用
0

io2002

赞同来自:

要关注正股，80%的转债都是随机波动浪费时间，今飞到期收益降到零点几，减仓一半
2020-09-01 21:35 引用
1

修心齐身2021

赞同来自: 松子茶

最近这段时间，楼主的这个策略特别效果特别好。
2020-09-01 21:25 引用
1

修心齐身2021

赞同来自: liangyjh

好帖，再仔细看，好好学习下。
2020-09-01 21:24 引用
0

多喝水_

赞同来自:

楼主全仓轮动！盈利也一起轮动进去了吗？
2020-09-01 17:49 引用
43

yyb凌波

赞同来自: 查理库 、kingproc 、Kylin163 、hello123 、liang 、eobserverlpy 、樱桃 、金牛湖公园 、翻车鱼82 、cybercai2011 、蝶恋火2 、火树赢花 、溪海2050 、理财小邋遢 、海啸何求 、newbison 、夜慕光临Alex 、北欧神话 、雪雪小狗 、wen87xz 、XPEX 、瑞哥哥 、软泥爱打人 、nzh718 、吹不倒的瘦子 、milknet 、yxx1328 、月是衣上白 、种花家的兔 、江南书生98 、muyu2010 、官拜工部左侍郎 、二维无极 、雷同 、大象小尚 、zyxw风雅颂 、weileanjs 、m飞m 、我是一个host 、daxian100 、RainmanW 、路德费奇 、塔塔桔更多 »

0901
双低转债组合
今年净值：1.5060 历史新高
本日+0.87%
本年+50.60%
高点回撤 0%

18.05.15至今累计净值：2.0066

操作只是执行，不要高估自己，我只会做低频操作。
每次轮动信号发出，就执行，虽然会卖早了或卖晚了，但是执行了可确保利润锁定，组合双低值回落到舒服位置就够了。
不贪心，相信好的胜率和赔率下，回撤是安全可控的。
双低可转债无法大赚，只能慢慢赚。

本日：
0只双低值小于115；
8只双低值小于120；
39只双低值小于125；
81只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.579 7.734% 121.313
双低均值 137.878 18.02% 155.898
2020-09-01 17:08 引用
13

我是一个host

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这贴刚开的时候看过，但实在是太新的韭菜，没太看明白，错过了太多可以学习的地方。

现在重温，突然才发现这种操作方式正是自己想要的。

需要认真研究，然后结合这个帖子和自己的打分表，做个自己的轮动策略。

再次感谢楼主大佬老师。
2020-09-01 16:24 引用
1

tlh681101

赞同来自: 溪海2050

今飞也起飞了，楼主轮动干得漂亮！
2020-09-01 14:26 引用
17

yyb凌波

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正裕这波确实太快，应该有人比我更高的价转出。
6.29买入106.08，9.1卖出126.23，又一次完成轮动。
2020-09-01 11:39 引用
24

yyb凌波

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0831
双低转债组合
今年净值：1.4931
本日-0.34%
本月+2.55%
本季+15.96%
本年+49.31%
高点回撤 -0.54%

18.05.15至今累计净值：1.9894

8月双低策略平稳结束。

本日：
1只双低值小于115；
5只双低值小于120；
42只双低值小于125；
86只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.486 7.769% 121.255
双低均值 137.432 18.448% 155.880
2020-08-31 16:49 引用
18

yyb凌波

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0828
双低转债组合
今年净值：1.4982
本日+0.35%
本年+49.82%
高点回撤 -0.21%

18.05.15至今累计净值：1.9961

大家抱歉，今天净值没有历史新高。

本日：
0只双低值小于115；
8只双低值小于120；
44只双低值小于125；
89只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.884 7.486% 121.370
双低均值 136.758 17.81% 154.568
2020-08-28 17:04 引用
0

四大野人也

赞同来自:

做短差的么
2020-08-28 12:25 引用
0

lubailin0525

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请问楼主轮动策略有没有固定的调整时间窗口？比如每周一次，每月两次。第二个问题是出了价格和溢价率，是否有其他参考指标，比如说财务指标，目的是为了去除可能有雷的公司。或者增加弹性的指标，比如说概念、波动率等等。
2020-08-28 09:00 引用
19

yyb凌波

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0827
双低转债组合
今年净值：1.4929
本日+0.26%
本年+49.29%
高点回撤 -0.55%

18.05.15至今累计净值：1.9892

8月还有2个交易日，本月+2.54%，正收益应该没问题。希望大盘再来次暴跌。

本日：
0只双低值小于115；
9只双低值小于120；
45只双低值小于125；
90只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.478 7.938% 121.416
双低均值 137.123 18.46% 155.583
2020-08-27 18:27 引用
0

liqing99433834

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没时间看盘的话，可不可以设置条件单130自动卖出？
2020-08-27 13:08 引用
3

银杏树5

赞同来自: tigerpc 、l93868 、fwzhjf

楼主华源走的漂亮，今天华源又回来了，双低到了120左右，可以再买回来吗？
2020-08-27 11:06 引用
0

linqiu

赞同来自:

昨天的华源太成功了，现在的轮动越来越快了！
2020-08-27 10:36 引用
0

liqing99433834

赞同来自:

今天买入一波实践一下。实践加学习！抄作业！！！
2020-08-27 10:00 引用
1

烛阴龙

赞同来自: 且徐行

今飞挑选的逻辑是什么？
2020-08-27 08:10 引用
14

yyb凌波

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0826
双低转债组合
今年净值：1.4891
本日-0.47%
本年+48.91%
高点回撤 -0.81%

18.05.15至今累计净值：1.9841

风险控制，耐心持有。

本日：
0只双低值小于115；
5只双低值小于120；
37只双低值小于125；
84只双低值小于130；

现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.155 8.382% 121.537
双低均值 136.197 19.10% 155.297
2020-08-26 16:39 引用

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yyb凌波
yyb凌波

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