180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加,值越小排名越排前。统计结果如下
90-100:1只
100-110:8只
110-120:16只
120-130:22只
130-140:10只
140-150:4只
150以上:9只
选样本的10%(即前7名)为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出,这样循环就下去,请问该策略是否可行?
=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念,当债券的价格下跌时,收益率会提高,当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时,基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强,这是千载难逢的机会,可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右,转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小,此时中行转债的债券底大约是99元,可转债价格距离债券底非常接近,即使股市出现大崩盘,中国银行的股票大幅下跌,中行转债最多也就下跌4%左右,基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱,股性强,意味着投资可转债已经获利,到了兑现的时候。例如,2014年11月A股一轮行情启动,大部分可转债价格脱离可转债债底,涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点,因为可转债价格超过130元,较大的上市公司是有权强制赎回的,一旦提出强制赎回,可转债投资者必须转股卖出,造成正股卖盘增加,股价走弱,连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元,可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况,此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底,转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的,例如转股溢价低的可转债纷纷上涨,引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨,并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局,因为一旦市场情绪转换,这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高,进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨,造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3,那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价,可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情,由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值,七十只中,20%的转债价格+溢价率小于112,一半的转债该值小于126,应该说很多转债开始进入象限1,接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。
================雪球组合链接=====================
https://xueqiu.com/p/ZH1332574
以18-05-15收盘为基点1,中证转债296.37
================双底轮动策略=====================
单帐户专用于可转债帐户
可转债数量100只以内时,采用5只轮动,每只仓位20%
可转债数量200只以内时,采用10只轮动,每只仓位10%
可转债数量300只以内时,采用15只轮动,前10只仓位7%,后5只仓位6%
可转债数量300只以上时,采用20只轮动,每只仓位5%
空仓者建议分批买入:双低值小于160,仓位30%;
双低值小于155,仓位60%;双低值小于150,仓位100%。
可转债数量100只以内时,仓位30%对应3只10%,仓位60%对应4只15%,仓位100%对应5只20%。
可转债数量200只以内时,仓位30%对应6只5%,仓位60%对应4只8%、4只7%,仓位100%对应10只10%。
可转债数量300只以内时,仓位30%对应3只4%、6只3%,仓位60%对应12只5%,仓位100%对应10只7%、5只6%。
可转债数量300只以上时,仓位30%对应10只3%,仓位60%对应15只4%,仓位100%对应20只5%。
定期轮动周期:半个月或者一个月。半个月后若净值历史新高,则按半个月轮动,否则用一个月轮动。
轮动方式:双低排名20%后的轮入双低排名前10%。
单一脉冲调仓:中位价格小于110元,则要求价格120元以上,且双低值125以上。中位价格大于110元,则要求价格125元以上,且双低值130以上。同时需比新标的双低值大10以上,要有一定的阈值,比如双低值130.5轮到119。
退出条件:双底均值大于170;或者双低值130以下的转债消失。
已满仓者,双低值大于165可开始减仓,大于170则清仓。
标的排除对象:可交换债;已发强赎;1年内到期(此时期权价值太低了)。优先选择规模小的转债。
================每季度组合收益率=====================
18-05-15开始,净值1.0000
18年第二季度 -7.38%,净值0.9262
18年第三季度 +0.05%,净值0.9267
18年第四季度 -0.31%,净值0.9238
19年第一季度 +28.29%,净值1.1851
19年第二季度 -2.16%,净值1.1595
19年第三季度 +5.24%,净值1.2203
19年第四季度 +9.19%,净值1.3324
20年第一季度 +25.47%,净值1.6718
20年第二季度 +2.63% ,净值1.7157
20年第三季度+11.11%,净值1.9063
20年第四季度+1.67%,净值1.9381
21年第一季度+8.40%,净值2.1009
历史净值曲线18.05.15-21.04.09
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回楼上
指数19年5-12月可以算是小幅振震。
按190430收盘点位至191231收盘点位
共8个月算
上证 3078.34-3050.12 -0.92%
深指 9674.53-10430.77 +7.82%
沪深300 3913.21-4096.58 +4.69%
中证500 5307.56-5267.66 -0.75%
双低组合 1.1764-1.3324 +13.26%
应该说双低在指数上涨阶段,涨幅和指数接近。在指数下跌阶段,跌幅比指数小。
双低转债正股更多的是小盘股,波动率还是好于指数的,只要有波动就会出现轮动机会。
我们还是应该降低收益目标,其实回撤小更重要。
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双低转债组合
今年净值:1.4962
本日-0.34%
本年+49.62%
高点回撤 -0.34%
18.05.15至今累计净值:1.9935
最近新关注的人比较多,这个策略其实更适合迷你帐户。
比如最小帐户只有2万,你可以一边打新债,一边双低进行轮动,现在15只均价114.736元,每只买10张,只需要17210.4元,再加上每月中2只转债。你的净值曲线会更完美。
转债仓位超过100万,15只就不够用了,进出滑点增大,只能分批进出。像天书老大持仓就可能接近100只。
本日:
0只双低值小于115;
6只双低值小于120;
36只双低值小于125;
85只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 114.736 7.006% 121.742
双低均值 137.795 17.77% 155.565
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双低转债组合
今年净值:1.5013 历史新高
本日+0.43%
本年+50.13%
高点回撤 0%
18.05.15至今累计净值:2.0003
组合终于翻倍。
同期中证转债296.37-372.826,涨幅25.80%
同期沪深300指数3924.10-4755.85,涨幅21.20%
组合每天平平淡淡,每天期望是+0.1314%。
中低频操作是为了减少滑点损失,也是为了拉开转债间的阀值。
目前的操作频率大约每月40%-60%换手率。就是大概每月15只中换6只至9只。
本日:
1只双低值小于115;
5只双低值小于120;
34只双低值小于125;
87只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 115.146 6.879% 122.025
双低均值 137.794 17.66% 155.454
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双低转债组合
今年净值:1.4948
本日+0.59%
本周+1.78%
本月+2.67%
本季+16.09%
本年+49.48%
高点回撤 -0.06%
18.05.15至今累计净值:1.9917
耐心等待。双低是可以安心持有的品种,有信心安全撤离战场,不用羡慕创业板牛市。
当前防守4只,平衡4只,进攻7只。
本日:
0只双低值小于115;
6只双低值小于120;
34只双低值小于125;
84只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 114.642 7.202% 121.844
双低均值 137.981 18.623% 156.604
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组合运行27个月以来,出现过三波10%左右的大回撤。
第一次18-05-22至18-10-18
第二次19-04-04至19-06-06
第三次20-01-14至20-02-03
不知道大家在这3个时期回撤大不大?
风险提示:双低转债是平衡性策略,大的回撤无法避免,
请随时都要有迎接第四次大回撤的准备。
这里再次强调一下:退出机制,整体双低值超过170;
或者没有出现双低值小于130的转债可以轮动。
下图是组合18-05-15至今的净值曲线和高点回撤情况。
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双低转债组合
今年净值:1.4861
本日-0.64% 本年+48.61%
高点回撤-0.64%
18.05.15至今累计净值:1.9801
指数下跌时,大家就怕回撤,以前双低轮动只采用定期轮动,回撤的幅度和时间会相对大一些。所以近期增加的单一个转债调仓可以将回撤控制得更好一些。
现在的模式就是单一调仓和定期轮动相结合。
本日:
0只双低值小于115;
9只双低值小于120;
31只双低值小于125;
76只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.958 7.984% 121.942
双低均值 138.042 19.56% 157.602
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双低转债组合
今年净值:1.4956 历史新高
本日+0.41% 本年+49.56%
高点回撤0%
18.05.15至今累计净值:1.9928
又一次逆势创新高。
只要还有大批新转债源源不断上市,策略就可以一直下去。
牛市很多人看不上可转债低风险高收益。
我想知道还有多少人还在坚持双低转债,大家再来点赞。
本日:
0只双低值小于115;
5只双低值小于120;
29只双低值小于125;
73只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 114.732 7.818% 122.550
双低均值 138.564 18.59% 157.154
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双低转债组合
今年净值:1.4896 历史新高
本日+0.54% 本年+48.96%
高点回撤0%
18.05.15至今累计净值:1.9847
各宽基指数7月13日的高点现在还没有突破,双低转债组合从7.13日开始又有9天创历史新高。实际上由于回撤小,组合每个月都有创历史新高,今年的交易日152天中组合有60天创历史新高。
7.13净值1.8727
7.20 1.8827
7.21 1.9074
7.22 1.9306
7.30 1.9308
7.31 1.9399
8.3 1.9675
8.5 1.9685
8.7 1.9775
8.18 1.9847
本日:
0只双低值小于115;
7只双低值小于120;
29只双低值小于125;
71只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 115.072 6.771% 121.843
双低均值 139.536 17.11% 156.646
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双低转债组合
今年净值:1.4815
本日+0.77% 本年+47.02%
高点回撤-0.18%
18.05.15至今累计净值:1.9740
有人怕大回撤,有人嫌涨速太慢,重口难调。集思录er是理智的,每个人风险看好不同,投资没有标准,大家按适合自己的去调整就行了。双低策略就是一个中庸之道,只有赚得更多才可以承受更多的回撤。
本日:
0只双低值小于115;
6只双低值小于120;
26只双低值小于125;
80只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 114.408 6.847% 121.255
双低均值 139.564 17.39% 156.954
不知道盯着数据轮动,固定时间轮动哪个更好些?盼楼主答复。
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双低转债组合
今年净值:1.4702
本日+0.27%
本周+0.10%
本月+0.98%
本季+14.14%
本年+47.02%
高点回撤-0.94%
18.05.15至今累计净值:1.9589
虽然维格大亏,但这次更能说明策略的合理性。
所说的合理是说,采用双低分散买入,即使买到维格正股短期暴跌20%多,维格也才跌8%,对整体净值损失8%*7%仓位=0.56%,风险可控,不要太在意单只转债的得失,长期轮动中是必然会出现的。完全可以靠其它转债收益补偿回来。
本日:
1只双低值小于115;
9只双低值小于120;
30只双低值小于125;
80只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.509 6.782% 120.291
双低均值 137.852 18.22% 156.072
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双低转债组合
今年净值:1.4662
本日-0.04% 本年+46.62%
高点回撤-1.21%
18.05.15至今累计净值:1.9536
维格昨天轮入,今天就吃面。正股明显是庄股,从高开到跌停。还好是分散的,整体影响不大。
双高转债又活跃起来了,这对双低也是利好。
本日:
1只双低值小于115;
10只双低值小于120;
30只双低值小于125;
78只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.142 7.194% 120.336
双低均值 138.919 19.90% 158.819
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双低转债组合
今年净值:1.4668
本日+0.06% 本年+46.68%
高点回撤-1.17%
18.05.15至今累计净值:1.9544
做双低要放低姿态,不定期降低组合的双低值。
双低轮动没有大起大落,只有细水长流。
本日:
1只双低值小于115;
7只双低值小于120;
37只双低值小于125;
80只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 113.127 6.855% 119.982
双低均值 137.073 19.02% 156.093
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双低转债组合
今年净值:1.4660 今日大回撤
本日-1.22% 本年+46.60%
高点回撤-1.22%
18.05.15至今累计净值:1.9775
创业板跌破30天均线,小盘股开始破位。明天启动双低轮动,每次轮动是为了更好的控制回撤。
本日:
2只双低值小于115;
6只双低值小于120;
27只双低值小于125;
68只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 115.989 6.457% 122.446
双低均值 137.757 19.16% 156.917
调仓计划 5出5进
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双低转债组合
今年净值:1.4842 历史新高
本日+1.05% 本年+48.42%
高点回撤0%
18.05.15至今累计净值:1.9775
有些人怕大盘长时间连续阴跌,导致双低大回撤。所以一直不敢上车,结果等来的是组合不断创新高。
其实逻辑理清了,你自然就会上车。逻辑理不清你上车了,也学不到东西,操作就会变形。
大回撤不可怕,如果有一半可转债发破,就说明可转债又可以再玩三年。
本日:
0只双低值小于115;
8只双低值小于120;
28只双低值小于125;
66只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 117.428 4.937% 122.365
双低均值 139.437 17.97% 157.407
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双低转债组合
今年净值:1.4774 历史新高
本日+0.24% 本年+47.74%
高点回撤0%
18.05.15至今累计净值:1.9685
今天组合小幅上涨,净值轻微创新高,离翻倍越来越近。
组合中有7只转股溢价率小于5%。可转债很多正股明显有异动,希望传递到双低转债的正股上。
本日:
0只双低值小于115;
5只双低值小于120;
31只双低值小于125;
67只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 116.934 5.024% 121.958
双低均值 138.305 15.35% 153.655
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双低转债组合
今年净值:1.4739
本日-0.19% 本年+47.39%
高点回撤-0.19%
18.05.15至今累计净值:1.9638
平时大部分可转债流动性都是比较差的,双低转债也不例外。但是当转债涨到130元后,流动性就会大很多。所以也可以说双低转债是小流量转债,等小流量变大流量,就把大流量转债转进新的小流量转债。
本日:
0只双低值小于115;
5只双低值小于120;
32只双低值小于125;
72只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 116.640 5.094% 121.734
双低均值 136.978 15.66% 152.638
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双低转债组合
今年净值:1.4767 历史新高
本日+1.42% 本年+47.67%
高点回撤0%
18.05.15至今累计净值:1.9675
近两年多来,很多分级A投资者纷纷加入可转债投资行列,我是15年买分级找到集思录的;现在应该有很多买可转债的找到了集思录;希望疯牛来时,可转债也能让集思录大放异彩。
本日:
0只双低值小于115;
6只双低值小于120;
30只双低值小于125;
67只双低值小于130;
现 价 溢价率 双低值
组合均值 116.878 5.139% 122.017
双低均值 137.891 15.57% 153.461
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实盘也只是其中一种情况,你轮换的周期、日期导致买入的标的都不太一样,结果肯定有差别,但是大部分情况不会有特别偏差。
举个例子,大家知道19年的东音转债吧,如果低价的时候正好轮入,又在差不多80%收益时候轮出,这种运气肯定比没轮入的收益高很多。
凌大说的10%的极端情况,你自己心理预期完全可以加大点到15%,毕竟不是每个人实盘都是一样结果。
双低怕的是什么
为期超过一个月的大盘趋势向下,这时候出现的情况是双低下跌以后不是双低,但是轮换后继续下跌,导致出现低估换低估的情况。降低换仓频率是一个降低回撤的办法,但是有可能导致突然起来的行情没跟上,降低收益。
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所以回撤10%就是平均价格降到103.5元,溢价率升到16.5%,就是需要正股一次性跌17.34%。然后整个过程中我没有轮动过一次。
我想价格103.5元,溢价16.5%的转债应该有人要吧。
————经典
其实最极端的现象不是“市场跌,转债持有人风险偏好又降低,整体溢价率也一起跌”,而是轮动到的转债正股不断下跌导致的溢价提高。
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不预测正股,但由于本身兼顾低价和低溢价,可以说平均每只转债的胜率是大于60%。
然后再说赔率,由于有债底保护,像分级150023一样,随着价格的下跌会越跌越慢。上涨又由于转股溢价率低,涨着涨着就会跟正股同步。双低转债就是每年有利息收的无杠杆150023分级。
同时通过分散,提高胜率。
通过轮动锁定利润,降低风险。
整个组合在极端情况下是会回撤10%,无法接受就不适合玩双低策略。
比如现在组合整体平均价格115元,转股溢价率7%,双低均值122。要明白组合的双低均值是很难低于120的。
所以回撤10%就是平均价格降到103.5元,溢价率升到16.5%,就是需要正股一次性跌17.34%。然后整个过程中我没有轮动过一次。
我想价格103.5元,溢价16.5%的转债应该有人要吧。
这就是双低转债轮动策略的风险提示,请大家不要盲目跟风,转债有风险,投资需理性。