可转债轮动策略（2018.5-2021.12)(转债价格+溢价率×100)

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可转债实盘

===================策略提出背景========================
180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加，值越小排名越排前。统计结果如下
90-100：1只
100-110：8只
110-120：16只
120-130：22只
130-140：10只
140-150：4只
150以上：9只
选样本的10%（即前7名）为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出，这样循环就下去，请问该策略是否可行？

=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念，当债券的价格下跌时，收益率会提高，当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时，基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强，这是千载难逢的机会，可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右，转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小，此时中行转债的债券底大约是99元，可转债价格距离债券底非常接近，即使股市出现大崩盘，中国银行的股票大幅下跌，中行转债最多也就下跌4%左右，基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱，股性强，意味着投资可转债已经获利，到了兑现的时候。例如，2014年11月A股一轮行情启动，大部分可转债价格脱离可转债债底，涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点，因为可转债价格超过130元，较大的上市公司是有权强制赎回的，一旦提出强制赎回，可转债投资者必须转股卖出，造成正股卖盘增加，股价走弱，连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元，可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况，此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底，转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的，例如转股溢价低的可转债纷纷上涨，引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨，并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局，因为一旦市场情绪转换，这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高，进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨，造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3，那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价，可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情，由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值，七十只中，20%的转债价格+溢价率小于112，一半的转债该值小于126，应该说很多转债开始进入象限1，接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。

================雪球组合链接=====================
https://xueqiu.com/p/ZH1332574
以18-05-15收盘为基点1，中证转债296.37

================双底轮动策略=====================
单帐户专用于可转债帐户

可转债数量100只以内时，采用5只轮动，每只仓位20%
可转债数量200只以内时，采用10只轮动，每只仓位10%
可转债数量300只以内时，采用15只轮动，前10只仓位7%，后5只仓位6%
可转债数量300只以上时，采用20只轮动，每只仓位5%

空仓者建议分批买入：双低值小于160，仓位30%；
双低值小于155，仓位60%；双低值小于150，仓位100%。

可转债数量100只以内时，仓位30%对应3只10%，仓位60%对应4只15%，仓位100%对应5只20%。
可转债数量200只以内时，仓位30%对应6只5%，仓位60%对应4只8%、4只7%，仓位100%对应10只10%。
可转债数量300只以内时，仓位30%对应3只4%、6只3%，仓位60%对应12只5%，仓位100%对应10只7%、5只6%。
可转债数量300只以上时，仓位30%对应10只3%，仓位60%对应15只4%，仓位100%对应20只5%。

定期轮动周期：半个月或者一个月。半个月后若净值历史新高，则按半个月轮动，否则用一个月轮动。
轮动方式：双低排名20%后的轮入双低排名前10%。

单一脉冲调仓：中位价格小于110元，则要求价格120元以上，且双低值125以上。中位价格大于110元，则要求价格125元以上，且双低值130以上。同时需比新标的双低值大10以上，要有一定的阈值，比如双低值130.5轮到119。

退出条件：双底均值大于170；或者双低值130以下的转债消失。

已满仓者，双低值大于165可开始减仓，大于170则清仓。

标的排除对象：可交换债；已发强赎；1年内到期（此时期权价值太低了）。优先选择规模小的转债。

================每季度组合收益率=====================
18-05-15开始，净值1.0000
18年第二季度 -7.38%，净值0.9262
18年第三季度 +0.05%，净值0.9267
18年第四季度 -0.31%，净值0.9238
19年第一季度 +28.29%，净值1.1851
19年第二季度 -2.16%，净值1.1595
19年第三季度 +5.24%，净值1.2203
19年第四季度 +9.19%，净值1.3324
20年第一季度 +25.47%，净值1.6718
20年第二季度 +2.63% ，净值1.7157
20年第三季度+11.11%，净值1.9063
20年第四季度+1.67%，净值1.9381
21年第一季度+8.40%，净值2.1009

历史净值曲线18.05.15-21.04.09

发表时间 2018-05-15 19:47 最后修改时间 2021-04-11 09:58

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2561 个回复

JavaCrab - 探寻量化之路

赞同来自: 丽丽的最爱

2021年从新开个帖吧，1500多层了，看起来费劲

2021-01-04 12:05 引用

power827

今年能有10%就不错了

2021-01-04 11:12 引用

yyb凌波

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0104
2021年双低轮动组合收益目标+20%，同时确保第一季度净值0.95以上，第二季度1.00以上，第三季度1.05以上，第四季度1.10以上。

2021-01-04 11:03 引用

yjh2175

赞同来自: 丽丽的最爱

双低策略有一个小问题，就是溢价高的转债，只要下调转股价，价格就会上去，会漏掉这部分债。而下修是转债的核弹。

2021-01-03 22:25 引用

114

yyb凌波

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1231
双低转债组合
今年净值：1.4546
仓位100%
本日+1.15%
本周+0.49%
本月-7.50%
本季+1.67%
本年+45.46%
高点回撤 -8.66%
18.05.15至今累计净值：1.9381
年化收益率28.61%

本日：
1只双低值小于100；
2只双低值小于105；
9只双低值小于110；
18只双低值小于115；
39只双低值小于120；
85只双低值小于125；
125只双低值小于130；
破发数量52只占比12.20%
中位数111.126

现价溢价率双低值
组合均值 100.083 15.224% 115.307
双低均值 131.798 27.500% 159.298

今年双低转债组合收益45.46%。
等权转债收益23.26%
中证转债收益5.26%
这波小盘股30%-50%的回撤后，导致双低组合今年最大回撤10.36%。
换来的是小盘股因为注册制风险的释放，大量转债回到低位。
组合在去年收益44.23%基础上，两年实现109.80%翻倍收益，更重要的是转债又回到了相对低位。
大家拿好手中廉价的筹码，明年再战。
祝大家新年快乐！

2020-12-31 18:57修改引用

嗯哼嗯哼

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凌大，我有个不成熟的想法。
未建仓者，以全体可转债，价格中位数来确定建仓线。价格中位数＜108,30%仓位。＜105,60%仓位。＜100,100%仓位。（PS:价格中位数100-105-108，分别对应18年至今，价格中位数的20%-30%-50%分位）（30%-60%-100%仓位我是拍脑袋决定的）

你是建议以双低均值160-155-150，对应30%-60%-100%仓位。请问双低均值160-155-150您是如何来的呢？（我刚看了下，18年至今，双低均值有近70%的天数都是＜150的，我感觉似乎不太合理）（所以请教下您取这三个数的逻辑，谢谢）

(PS:还是感谢你的实盘分享，我是近一两个月才以你的双低为母本建仓的可转债，目前浮亏8%。我依然认为坚守你的双低策略长期是有效的。但是我发现以双低均值为参考来建仓，似乎有些问题。因为有时双低均值和价格背离的)

2020-12-30 23:37 引用

开心在读书

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大家好好看大佬更新，莫要传播负面影响了大佬情绪。希望一直更新下去～

2020-12-30 21:42 引用

boxingsteel

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请教凌大：
"中位数109.030

现价溢价率双低值
组合均值 98.508 13.321% 111.829
双低均值 129.355 27.751% 157.106:"，
中位数的概念是什么？平均概念（129.355是怎么算的）？
非常感谢

2020-12-30 17:38 引用

yyb凌波

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1230
双低转债组合
今年净值：1.4381
仓位100%
本日+0.55%
本周-0.65%
本月-8.55%
本季+0.51%
本年+43.81%
高点回撤 -9.69%
18.05.15至今累计净值：1.9161
年化收益率28.08%

本日：
1只双低值小于100；
6只双低值小于105；
11只双低值小于110；
26只双低值小于115；
52只双低值小于120；
96只双低值小于125；
132只双低值小于130；
破发数量59只占比17.25%
中位数109.405

现价溢价率双低值
组合均值 99.005 14.566% 113.570
双低均值 130.563 28.140% 158.703

禾君暴跌，这样组合中就全部都跌过了。目前整体双低值已到158.703，说明一切都是资金说了算。
明天是今年最后一天，平稳过渡就好了。

2020-12-30 17:25 引用

cjysjl765

君禾怎么了

2020-12-30 10:21 引用

biso

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这波杀双低，24号清仓。毕竟第一次经历杀双低，18年还没双低。轮动也就这两年。毕竟双低轮动的周期太短，历遍性不足。要把这次经验量化是我的习惯，再一味无脑双低，不太适合。暂时退出，观察思考一下，晚上终于想到对接双低的阀值，对标511380的右侧趋势，周期1小时趋势级别。成立双低轮动建仓，反之清仓观望。本月九号基本清仓，可以回避这波杀跌。当然震荡期会出现频繁操作，没有完美策略。立足当下，明年开始检验。

2020-12-30 01:19 引用

yyb凌波

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1229
高级法选债
今日可转债330只
价格前40%对应105.60元
溢价率前40%对应14.89%
同时符合者共25只
规模前5名：光华，百达，华锋，道恩，全筑
价格前5名：鸿达，搜特，永安，文科，润建
溢价率前5名：齐翔，鸿达，灵康，博世，百川
双低前5名：鸿达，搜特，文科，灵康，齐翔
换手率前5名：道恩，众兴，润建，迪森，祥鑫

2020-12-29 21:08 引用

yyb凌波

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1229
双低转债组合
今年净值：1.4302
仓位100%
本日+0.19%
本周-1.20%
本月-9.05%
本季-0.04"%
本年+43.02%
高点回撤 -10.19%
18.05.15至今累计净值：1.9056
年化收益率27.85%

本日：
3只双低值小于100；
7只双低值小于105；
15只双低值小于110；
35只双低值小于115；
65只双低值小于120；
111只双低值小于125；
141只双低值小于130；
破发数量72只占比21.05%
中位数109.030

现价溢价率双低值
组合均值 98.508 13.321% 111.829
双低均值 129.355 27.751% 157.106

双低策略转债杀溢价已告一段落，低价转债启稳；今天博世利好停牌，组合涨幅较小。
单低溢价策略今年风光无限，之前高价转债中，折价率5%以上的一大堆，昨天折价几乎被消灭，今天就有8只跌幅大于10%，也乎单低溢价策略也要开始杀溢价了。

2020-12-29 18:02修改引用

yyb凌波

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1229
昨天净值与今年7月28日相同，但是可转债的中位数已从120.00元下降到109.354元。5个月时间能够在中位数降10元的情况下不亏钱，可以说组合策略并不差。
我们再查一下上一次中位数109.35元时，组合的净值表现。
很明显相同的中位数下，双低组合的净值不断提升。与时间为友，双低转债很难亏钱。
19-2-26 1.0813
19-5-16 1.1948
19-9-19 1.2307
19-9-23 1.2542
20-12-28 1.9020

当前持仓

2020-12-29 14:24 引用

cjysjl765

红包行情？

2020-12-29 11:01 引用

ywfhaker - 追高穷三代，低吸富一生

赞同来自: 都星哲733 、ryanxzqn 、kyowuen 、丽丽的最爱、夜路沙冷更多 »

已经企稳了，最好的入场机会来了

2020-12-29 10:40 引用

yangyiking

双底组合跑赢了沪深300指数，值得学习和坚持！

2020-12-28 17:39 引用

yyb凌波

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1228
双低转债组合
今年净值：1.4275
仓位100%
本日-1.38%
本周-1.38%
本月-9.22%
本季+0.23%
本年+42.75%
高点回撤 -10.36%
18.05.15至今累计净值：1.9020
年化收益率27.79%

本日：
4只双低值小于100；
9只双低值小于105；
18只双低值小于110；
36只双低值小于115；
71只双低值小于120；
116只双低值小于125；
150只双低值小于130；
破发数量73只占比21.41%
中位数108.990

现价溢价率双低值
组合均值 98.340 12.274% 110.613
双低均值 130.000 27.068% 157.068

股债双杀，小股票暴跌，低价债没有一点债底保护。
组合继续回撤，20只中已有12只破发。
耐心等待重要防线：整体破发率50%，中位数100元。
目前中债如中枪，新上市的16只转债已有8只破发，破发率50%，低于105元12只占比75%。

2020-12-28 17:03 引用

langdewang

哈谢谢夸奖哈*

2020-12-27 20:29 引用

123

yyb凌波

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1227
谢谢楼上的总结
这里我用你的模板审核一下，大家适合自己才重要。

A：初始建仓
进入条件：三档
全部可转债双底平均值＜160 30%
全部可转债双底平均值＜155 60%
全部可转债双底平均值＜150 100%
可根据自己的风险回撤要求调整三线水平和仓位

轮动数量选择:按照现可转债数量326只
初级方案
双低前32名买入或轮入（可转债双低前10%）；
双低超过65名轮出（可转债双低前20%）。

中级方案
转债数量小于50只，清仓
转债数量50-99只以内，转动10%数量，即5-9只
转债数量100-200只，轮动10只
转债数量200-300只，轮动15只
转债数量300-400只，轮动20只
转债数量401只及以上，轮动25只
要求轮入的转债，价格小于115元，转股溢价率小于15%。

高级方案
选整体价格排位前40%且转股溢价率前40%，再从多个维度各选几个入选。

B：定期轮动周期：半个月或1个月
行情好时，组合净值新高时，采用半个月轮动
行情不好时，组合净值阴跌时，采用一个月轮动

单一脉冲调仓：价格超过125元，且比新标的双低值＞10以上，要有一定的阀值！（比如双低值由129.5轮到119，价格126轮到114）

C:轮动退出条件：
市场可转债双低均值大于170；（具体160以上重点关注），165时可以开始减仓。或者双低值130转债以下消失。

排除策略：
1：久期小于1年（期权属性差，性价比一般）
2：公布强赎可转债剔除
3：可交换债
4：不轮入可转债上市不满3天的（主要还是大股东可能减持转债，）
5：正股涨停/跌停导致可转债溢价率失真，不轮入跌停的转债，涨停的转债会观察封单或换手率决定卖出时机。
6：可转债＞115元 /双低值＞125，高于此剔除
7：尽量选可转债规模小于6亿，提高波动率！同等条件下规模小，规模大会买少一点。
8：随市场整体溢价率变化而调整！
（去除溢价率高的）
比如上轮，整体溢价率20%，轮动选择15%
今天，整体溢价率16%，轮动选择10%
9：最低要求排除到期收益率＜-1%，满足条件的数量越多，会提高到期收益率，比如现在基本都大于1%。

2020-12-27 20:47修改引用

langdewang

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看了一个周末，摘录楼主的操作要点，供后来人报考，和其他砖家拍砖，哈
最后面6/7/8/9点属于微调双低债的范围，属于专家晋级要点（感觉类似老考试附加题，我是不怎么完全懂哈）

A：初始建仓
进入条件
全部可转债双底平均值＜150
轮动数量选择:按照现可转债鼠粮
双低前20名轮入（可转债双低钱10%）；
超过40名轮出（可转债双低前20%）

B：定期轮动周期：半个月或1个月
单一脉冲调仓：价格超过125元，且比新标的双低值＞10以上，要有一定的阀值！
（比如双低值由129.5轮到119）

C:轮动退出条件：
市场可转债双低均值大于170；
（具体160以上重点关注）
或者双低值130转债以下消失
（貌似楼主的确按此值清仓了几次，完美逃顶）

排除策略：
1：久期小于1年（期权属性x强）
2：公布强赎可转债剔除
3：可交换债
4：不轮入可转债上市不满3天的
（溢价率失真）
5：正股涨停/跌停导致可转债溢价率失真的暂停轮动（庄股也排除）
待定是否为规则
6：可转债＞115元 /双低值＞125，
高于此剔除
7：排除可转债规模＞10亿，提高波动率！
（不完全确认哥认同）
8：随整体溢价率变化而调整！
（去除溢价率高的）
比如上轮，整体溢价率20%，轮动选择15%
今天，整体溢价率16%，轮动选择10%
9：排除到期收益率＜-1%

2020-12-27 10:57 引用

langdewang

赞同来自: ryanxzqn 、丽丽的最爱、年亏六成、风清扬9527 、秋夏的阳光更多 »

同问，为啥新调整的轮动，搜特灵康祥鑫没有入进入啊？不符合哪个规则？

2020-12-27 08:36 引用

eyesbelieve

赞同来自: 有戏、ryanxzqn 、丽丽的最爱

放心持有，不论做什么，坚持很重要，最黑暗的时候已经过去

2020-12-27 00:38 引用

xudu2006

新手不懂请问凌大说的这个转债中位数109.51如何查询？谢谢

2020-12-26 19:09 引用

Cming

学习

2020-12-26 11:43 引用

io2002

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一个策略和交易体系的成熟需要包容质疑和客观理性，凌老板加油

2020-12-25 17:36 引用

favouritemcc

赞同来自: 向天争、江南书生98

就怕像我这样的，之前吃到些甜头，然后越买越多，现在都砸手上

2020-12-25 17:35 引用

如佛 - 最美的声音是安静,最真的生活是平凡

赞同来自: 远程打击、neptunus 、官拜工部左侍郎、tigerpc 、qnn2777 、宁致远、coolchan 、法乎、RainmanW 、呵呵、dingo49 、you123a 、yyb凌波、丽丽的最爱、laplace 、hydk 更多 »

一次非常好的风险教育，年化50%的收益岂是随便可得的

2020-12-25 17:25 引用

350

yyb凌波

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1225
双低转债组合
今年净值：1.4475
仓位100%
本日+1.11%
本周-3.39%
本月-7.95%
本季+1.18%
本年+44.75%
高点回撤 -9.10%
18.05.15至今累计净值：1.9287
年化收益率28.57%

本日：
4只双低值小于100；
7只双低值小于105；
12只双低值小于110；
30只双低值小于115；
70只双低值小于120；
109只双低值小于125；
138只双低值小于130；
破发数量58只

现价溢价率双低值
组合均值 99.738    12.129% 111.867
双低均值 130.115 26.110% 156.225

这周可以说是可转债的风险教育周。
反过来现在的低起点，也为明年的再次盈利打下基础。
两年多前的开始摸索，就是为了现在分级A离场后，为分级A投资者进场提供一些宝贵的经验。
现在的可转债就像分级A0.85元的时候，也许会跌到0.75元，但不可否认，现在可转债性价比还是可以的。希望这次10%回撤可以接分级A最后一批老战友上车！我还是很乐观的！
大家可以看出我的双低20只也不是无脑前20名，300多只多转债可以在双低池中再精选再分散。
今年还有最后4天交易日，本帖可以说较好的完成当时开帖的使命。
我想知道有多少人还会继续坚持双低转债，大家一起来点赞加油！

2020-12-25 16:36 引用

Leon22 - 晚来天欲雪能饮一杯无

赞同来自: tigerpc 、ryanxzqn 、huangzs1990 、绿光、丽丽的最爱更多 »

换个思路，轮动就是薅羊毛，收益来自价差，转债价格高低不看也罢。
现在价格杀下来，正好方便年终奖补仓了。

阿Q一下……

2020-12-25 16:02 引用

瘦骨铜声

赞同来自: tigerpc 、小韭菜团子、秋夏的阳光、丽丽的最爱

双低头牌们确实存在违约的风险。可以考虑双低前1到10不要买，免得踩雷。双低10到20最近受情绪下杀影响也跌得比较多，买入做底仓。等情绪修复了，赚个一小笔肯定有。让双低头牌冲在前面吧

2020-12-25 10:18 引用

yyb凌波

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1225
看来昨天组合10%回撤后，转债连续暴跌情况结束，聪明资金开始进场抄我的底了。

2020-12-25 10:06 引用

毛之川 - 只在集思录和雪球注册了账户，其他平台打我着名号的皆为骗子！

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我也杀入低价转债了

2020-12-24 22:01 引用

东方红

赞同来自: 糊糊2008 、春暖花开再开、cmdgy 、wuchunlong 、shmilyday 、丽丽的最爱更多 »

做转债很多年的，目前只是利润回吐，就是回吐的有点多。
最惨的是，刚开始做的，还没吃到肉，本金先亏个10%左右。还不知道能不能坚持下来。

2020-12-24 21:13 引用

oliversea

mark

2020-12-24 21:12 引用

zkguest

赞同来自: 远程打击、neverfailor 、walkerdu 、csx5402 、newbison 、happysam2018 更多 »

回测了一下，制作得比较粗糙，但基本对得上。最近双低确实跌惨了

2020-12-24 21:06 引用

yyb凌波

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1224
组合运行以来的十大日跌幅
2020-02-03 -5.68%
2019-05-06 -3.70%
2018-06-14 -3.32%
2018-06-19 -3.22%
2020-12-24 -3.15%
2020-12-15 -3.07%
2019-03-08 -2.92%
2020-01-23 -2.71%
2019-10-30 -2.61%
2019-09-28 -2.60%

2020-12-24 20:15 引用

zkguest

赞同来自: chuhang 、林玲玲、cmdgy 、丽丽的最爱、tang618 、小会砸、云中飘缈1 、猪尾巴草77 、苴国浪子、wangguang 、无事小仙、盈利99 更多 »

看来大家都高估了自己对回撤的忍耐力！！

2020-12-24 19:10 引用

四大野人也

尾盘折价，这是都没钱了？

2020-12-24 18:47 引用

tester005

博时信用债前不久刚创新高

2020-12-24 18:02 引用

积水潭

赞同来自: 行不改姓的老鬼、srboyzj 、muyu2010 、cmdgy

今天亏的是你们满仓的，明天可能挣的也是你们满仓的，我慢慢来，慢慢加，2700附近加满，直接涨上去了就少挣点，掉下来了就慢慢满仓。

2020-12-24 18:02 引用

shshchen

赞同来自: 塔塔桔、逍遥363 、丽丽的最爱、海边的北极熊

实践出真知。千言万语不及玩过利欧、金农、蓝标……

2020-12-24 17:58 引用

如佛 - 最美的声音是安静,最真的生活是平凡

尾盘大面积折价，这个情况也比较少见吧，这样真的正常吗？

2020-12-24 17:43 引用

持有封基

赞同来自: 他蜡笔滴、远程打击、CharlesIsMe 、neptunus 、dy001 、chuhang 、破帽遮颜过闹市、gh888 、dingo49 、iwatch 、七星7757 、风云1699 、基建小白、开心在读书、理财小邋遢、致行以知、栗子先生没得猫、润土先生、lu1999 、眼睛、wangguang 、在路上sss 、小韭菜团子、默默的狩猎者、无事小仙、火锅008 、拉格纳罗斯、ryanxzqn 、newbison 、生命是场误会、稀饭木有糖、地火明夷虫、集XFD 、elgma 、muyu2010 、画眉、七月好好、野人进化、Dolch 、塔塔桔、neverfailor 、路过幸福、winqueen 、相逢一笑、yyyyyx 更多 »

我刚刚算了算，所有可转债对应的正股，本月跌幅的中位数是7.46%，所以这个月可转债的下跌主要还是因为正股的大跌引起的，没必要大惊小怪。

2020-12-24 17:25 引用

yyb凌波

赞同来自: 查理库、liang 、樱桃、初学者3 、风行者丶、chuhang 、寒江一蓑衣、破帽遮颜过闹市、HB2019 、七星7757 、一剑飘雪、trustme007 、向前哥、happysam2018 、huangzs1990 、XPEX 、聂晶qq48794445 、龍行、明园、yxy409107252 、江南书生98 、sg0511 、游游淼淼、陳説、hzhdj 、Maslino 、brainzhang 、niwinemo 、栗子先生没得猫、qnn2777 、coolchan 、雷达6666 、wangguang 、在路上sss 、小韭菜团子、苴国浪子、妖红、liehuo008 、无事小仙、乐鱼之乐、云中飘缈1 、uime 、五月初十、头上顶锅盖、lus888 、jianan 、瑞哥哥、newbison 、zyk5733 、forres 、elgma 、七月好好、redong031 、genamax 、只为茶狂100 、tigerpc 、愚豆酱、塔塔桔、odesklaura 、holiekacu 、solino 、潜行ex 、股市酱油客、休伊特、neverfailor 、napoleonbb 、绿光、行不改姓的老鬼、magelfly 、浪花1990 、zfengzheng 、信阳罗宾汉、daxian100 、相逢一笑更多 »

1224
双低转债组合
今年净值：1.4316
仓位100%
本日-3.15%
本周-4.45%
本月-8.96%
本季+0.06%
本年+43.16%
高点回撤 -10.10%
18.05.15至今累计净值：1.9075
年化收益率28.08%

本日：
3只双低值小于100；
10只双低值小于105；
15只双低值小于110；
30只双低值小于115；
62只双低值小于120；
107只双低值小于125；
142只双低值小于130；
破发数量67只

现价溢价率双低值
组合均值 98.657 12.027% 110.684
双低均值 129.686 26.840% 156.526

压力测试，一半转债破发，当前转债中位数109.51，即有9.51%的下跌空间。
对于想进场的集友，请控制好加仓节奏。
可根据中位数110建仓，105半仓，100满仓。同时转债资产配置最好不要超过50%。
大家加油！

2020-12-24 17:25 引用

wangwang764

额，我上上上周清仓了，转到债券。貌似躲过一劫

2020-12-24 17:12 引用

magelfly - 股票、基金、期权、期指全都做

赞同来自: wuchunlong 、栀子花AAA

我的双低转债是作为期权的保证金来用的，没想到啊没想到，比50期权波动还大，这要是有个冒头的，我也能手起刀落啊。

2020-12-24 15:52 引用

lixinfeng02 - 随波逐流、随遇而安

赞同来自: 鼠嗅、midlin 、zkguest 、ryanxzqn 、五月初十、长缨一路、laplace 、ywfhaker 、Ivansaid 更多 »

我把房子卖了，1月钱到账就来支持

2020-12-24 15:41 引用

jonathanzn

赞同来自: ddr22 、冷血玩家、tigerpc 、妖红、l93868 更多 »

再简单说几句：

1、双低前几十，大部分正股都是低价股甚至低于5元；大部分正股市值不足100亿，甚至不少不足50亿；行业都不是风口行业；在基金抱团风格为主的今天（而且可能是趋势），这些正股不是很有上涨的动能，这也是注册制的副作用，弄不好未来会有大量的仙股。

2、信用债开始暴雷，但是转债毕竟能下修，而且迟早都会下修的，所以大饼肯定不会亏钱的。

3、既然不会亏钱，那大概率是亏时间，这个时间要多久就不知道了，这也是大部分所谓的理性人杀跌的原因。

4、传说中别人家的80多元的中行转债远在天边，会不会近在眼前呢？

2020-12-24 15:35 引用

xxyang01

加油楼主！你是我的精神灯塔！

2020-12-24 15:34 引用

yyb凌波

赞同来自: 伯迁、查理库、lf123888 、觉敏、ddr22 、且徐行、liang 、樱桃、巴黎雨季、hellochina 、chuhang 、破帽遮颜过闹市、HB2019 、七星7757 、一剑飘雪、素素Kelly 、游游淼淼、wen87xz 、dongzhouwang 、susan0112 、在路上sss 、孤独的自由、小马0122 、集XFD 、tigerpc 、潜行ex 、五月初十、塔塔桔、nxqnxq 、eobserverlpy 、初学者3 、皮叔、夜路沙冷、liehuo008 、持有封基、莫的感情、lhcdy 、猪尾巴草77 、有没有鱼、江南书生98 、laplace 、neteaglecn 、tojeky 、翡谷、coolchan 、丽丽的最爱、YmoKing 、dingo49 、苴国浪子、余熹阿泰、自在行风、种花家的兔、嘉瀚、Jaming 、newbison 、火树赢花、休伊特、neverfailor 、Wanli012 、明园、quantumtheory 、斯图好人、东郊大鹅、genamax 、crissbeta 、胆子真不大、我是一个host 、行不改姓的老鬼、便宜知足、zfengzheng 、neptunus 、顺势而动、易尔奇、gh888 、milknet 、wytccg 、天书、摸鱼小能手、青蛙1999 、odesklaura 、风中墙头草、过眼云烟、happysam2018 、finewang 更多 »

1224
今天收盘总回撤10.1%
破发数量67只
第四次大回撤已到。也许这次真的不一样。
如果之前知道说转债跌到现在这种的局面，需要回撤10%，可能很多人都可以接受。
我也说过等我回撤10%再进场是比较安全的。但实际上要离场的很多很多，要进场的很少很少。
这就是高买低卖亏钱的原因。

2020-12-24 15:29 引用

花间问道

赞同来自: cmdgy

这几天真热闹

2020-12-24 15:14 引用

tojeky

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是的，我就是2020年11月刚加入爽低可转债投资，之前一直看，没敢动手。截止今天已亏超过10个点，问我后悔了吗，后悔有用？问就是加仓，继续加仓。20个债的大饼，还怕跌没了？

2020-12-24 15:10 引用

斯图好人

赞同来自: 远程打击、chuhang 、五月初十、丽丽的最爱、绿光更多 »

回撤10%，基本快到普通散户的承受极限了

2020-12-24 15:05 引用

xuyongnn

赞同来自: 末苏子、五月初十、东郊大鹅

同志们：大家坚持住，等我的电气转债结束战场后，将支援你们：）

2020-12-24 15:05 引用

易尔奇 - 安待久渐息散

赞同来自: 苴国浪子

看不如干，撒2%的胡椒面。

2020-12-24 15:08修改引用

derek7711

赞同来自: 融冰909 、丽丽的最爱

满仓等风来

2020-12-24 14:58 引用

duatau

赞同来自: wuchunlong 、xxyang01 、tojeky 、gh888 、丽丽的最爱更多 »

赞赏楼主不急不躁的心态，这每日价格只是如船台随浪波动而已，转债组合数量越多越分散则船台越平稳。市场对转债的整体估值会跟随情绪处于波动之中，但双低的胜率却是不变的，这也是这一模式久赌必赢的根本所在。顶凌大！

2020-12-24 14:57 引用

wangyang661

赞同来自: eeoo

只能10张10张加了，快粮尽弹绝了

2020-12-24 14:50 引用

Mikatsuki

赞同来自: gztom 、ryanxzqn 、妖红、丽丽的最爱

子彈已經打光，等待仁川登陸揮師北上

2020-12-24 14:48 引用

积水潭

慢慢吃进中

2020-12-24 14:25 引用

看看不回

赞同来自: 在路上sss 、Amazing11 、cmdgy 、秋夏的阳光

100这个转债底共识已经有点动摇了

2020-12-24 14:14 引用

cmdgy

打不过就跑

2020-12-24 14:10 引用

易尔奇 - 安待久渐息散

赞同来自: 王的天下、Feel 、七星7757 、neverfailor 、钟晨、tojeky 、neptunus 、救火营士兵、丽丽的最爱更多 »

真理都是相对的，何况某一个操作策略。
只要有逻辑有效果，证实证伪都有价值。
不能从后视镜去评判，不能事后诸葛亮。
——谢谢楼主持之以恒的分享。

2020-12-24 13:53 引用

yyb凌波

赞同来自: 查理库、Azhuzhu 、破帽遮颜过闹市、在路上sss 、七星7757 、oskarking999 、雷同、初学者3 、dongzhouwang 、newbison 、hzy7413 、shasta 、habit08 、但愿海波起、ryanxzqn 、liang 、救火营士兵、freeroad 、陈周潭78 、Ivansaid 、shmilyday 、洋425198 、CharlesIsMe 、jianan 、happysam2018 、蝶恋火2 、luckang2018 、大象小尚、五月初十、瑞哥哥、易尔奇、樱桃、猪尾巴草77 、官拜工部左侍郎、Syphurith 、Vipckenw 、odesklaura 、rooyan 、laplace 、孔曼子、muzhang1 、浪涛、gh888 、无事小仙、zfengzheng 、mafamily2496 、muyu2010 、孔老大、开物、neverfailor 、luyi1 、功夫熊猫、coolchan 、苴国浪子、neptunus 更多 »

1224
截止早盘收盘组合回撤已到9.07%。
破发57只
做个记号，方便以后查阅。

2020-12-24 13:01 引用

石头开花

赞同来自: 喜然88 、gztom 、小白很嚣张、乐鱼之乐、股息有道、newbison 、humor007 、长缨一路、难得糊涂啊二、xxyang01 、neverfailor 、gh888 更多 »

有什么大不了的，太多的人矫情，最多卧倒装死。现在的情况像极了我打麻将，我说输了300，别人问你今天赢了啊，我说是，原期望赢1000，才赢了700，不就是输了300吗。看好双低就坚持，不看好，就放弃。越是这个时候越应该答谢楼主。

2020-12-24 12:43 引用

如佛 - 最美的声音是安静,最真的生活是平凡

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大规模持续性的债性转债下杀，一定有我们小散还不知道的基本面利空存在，否则仅凭年底资金紧张应该也不至于如此。

2020-12-24 11:58 引用

gwczhwt

赞同来自: fuyun

摊大饼买双低转债，美名是低风险，实质上是投机，投机垃圾可转债和正股不会退市，投机公司一定会还钱，投机大股东一定会主张下调转股价，投机股票是同质化，投机牛市一定多数股票会上涨而已。

2020-12-24 11:49 引用

gwczhwt

赞同来自: wuchunlong

来个牛市把转债都解决的思想是有问题的，因为是基于“牛市所有股票都会涨”的假设，问题是牛市一定所有股票都涨么，18年底到现在垃圾股表现如何啦？国外的牛市来了也是大多数股票会涨吗？可转债其实就是借款+增发，正股不看基本面，敢去借款给它？敢去参加它的增发？

2020-12-24 11:43 引用

rooyan

赞同来自: liang 、丽丽的最爱、neptunus 、yzzhongwei

平安夜不平安呀，等企稳吧，分级a大把的抄底的人在门口等着，大伙儿坚持就是胜利

2020-12-24 11:39 引用

白酒是真滴猛啊

除了卧倒还是卧倒

2020-12-24 11:39 引用

uber

赞同来自: 丽丽的最爱

不轮动了，100以下买，150以上卖，装死大法上场，就赌这帮人不想还钱，也没钱还。来个小牛市全部解决转债

2020-12-24 11:36 引用

gwczhwt

所以说任何策略都要看背后的逻辑，多数人只看历史业绩表现，忽视支撑策略的内在逻辑，盲目跟风，那么就是别人吃肉时没份，挨打时有份。就算楼主现在把策略清仓了，还能赚钱，今年跟着的不一定能赚到钱。内在逻辑变了，策略失效也是正常。可转债的逻辑本质，还是在于正股的基本面，脱离这层面的思考是不可能成功的。

2020-12-24 11:32 引用

henze

我幸好还有分级A拦住一些钱，准备年底卖了再考虑转债，否则前几天估计就都买转债了，不是说买了就怎样，至少短期的雷是闪了。这么看分级A不赚钱也不失落了

2020-12-24 11:32 引用

石门

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针对目前的行情，除了忍，卧倒撞死，大家看来是束手无措。
少数同学快刀斩乱麻，割肉出来观望。

2020-12-24 11:31 引用

qjqjzqjgan

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惨烈啊！何时才能见底？

2020-12-24 11:30 引用

念千股

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考验信仰的时候到了

2020-12-24 11:28 引用

wxl671017 - 学习，学习，再学习

冒底船哦。

2020-12-24 11:26 引用

塔塔桔

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啊哈，原本想等对手情绪先失控的，不曾想自己要先失控了（俺是自己乱摊大饼导致的）

还是看我的签名吧

2020-12-24 11:17 引用

孔老大

赞同来自: 便宜知足

买都买了，就拿着吧

2020-12-24 11:09 引用

Mikatsuki

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真正的勇士，敢於直面淋漓的鮮血

2020-12-24 11:04 引用

我是一个host - ST，周期和转债

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面值100以下占比最高和数量最多的时候都是2018Q4，最高的时候占比超过7成，而当时还不到100只转债。

2020-12-24 11:01 引用

ywfhaker - 追高穷三代，低吸富一生

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今天又加仓了，拉长三年时间来看，只输时间不输钱

从几个国企债，还有苏宁恒大的信用风险传过来了，我是不相信整个A股都会破产违约的

不只低信用的债在跌，信用好的也在跌。整个债底往下移。继续买大饼

2020-12-24 11:01 引用

胆子真不大 - 股债平衡

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如果18年的行情再来一遍，有收获的还是能坚持的人，看好楼主！

2020-12-24 10:58 引用

我顶你可转债

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不跌怎么有机会买入

2020-12-24 10:55 引用

鲲即是鹏哈哈

最近的双低转债跌的有点惨,跌下去7个点

2020-12-24 10:50 引用

power827

下有保底，上不封顶，误导了一批老韭菜

2020-12-24 10:47 引用

shmilyday

查了下，破发最多时候是去年8月，51只，当时转债容量是170多只。

2020-12-24 10:47 引用

cmdgy

不立危墙之下

2020-12-24 10:45 引用

白湖水 - 从小白到老白，从技术分析到价值投资

我也只买110以下的。

2020-12-24 10:45 引用

uber

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好几个可转债亏损已经超过15%了，要知道我可是只买110以下可转债的。买个可转债会亏成这样真是前所未见

2020-12-24 10:43 引用

yyb凌波

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1225
破发债已达51只，债底失效中。

2020-12-24 10:39 引用

uber

关注的两个雪球组合，双低转债天天跌，低溢价转债天天涨。低溢价今年收益150%了。看上去双低更安全，实际低溢价更好

2020-12-24 10:38 引用

ljkkoj

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我已经亏傻了，这回撤率接近10%了。

2020-12-24 10:38 引用

yyb凌波

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1224
组合转债正股今年涨跌幅没有一只超过沪深300，大部分正股已跌到底部。

2020-12-24 07:58 引用

yqzhangbj

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可以考虑增加一个募集资金使用情况指标。如果转债募集资金还有大部分没有使用，债底安全性相对较高。

2020-12-23 19:16 引用

yyb凌波

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1223
双低转债组合
今年净值：1.4782
仓位100%
本日-0.44%
本周-1.34%
本月-6.00%
本季+3.32%
本年+47.82%
高点回撤 -7.18%
18.05.15至今累计净值：1.9695
年化收益率29.68%

本日：
16只双低值小于115；
48只双低值小于120；
92只双低值小于125；
129只双低值小于130；

现价溢价率双低值
组合均值 101.852 11.513% 113.365
双低均值 131.507 26.156% 157.663

回撤已到7.18%，跌跌无期限，跌跌无下限。大家就等着看组合什么时候回撤到10%。
外资门票股和低价转债冰火两重天。

2020-12-23 17:10 引用

dingo49

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还是分级基金好啊，现在用来玩低风险的钱，都是当年靠分级基金赚的。

分级基金就要折算了，本来要投可转债的钱，为了送分级最后一程，分了一些去买了分级A套利。

本来还闲分级A的收益太低，最多只有两个点，没想到反而躲过了双低转债近8%的大跌。等到分级A套利出来，又可以逢低加仓双低转债。没想到，分级折算之前又送我一个大礼~

哎~
分级待我不薄，我却留她不住~
此次一别，恐是永别……
世上再无分级，只有纷儿永驻我心~

2020-12-23 16:42 引用

sames1986

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发现了一个现象：今天低价转债跑输正股的品种，例如福能转债、长久转债，机构持有比例都较高（且以易方达为主），联想之前的鸿达转债易方达也是重仓持有，这一波的下跌是机构砍仓应该概率很大。那么就有两个可能性：
1. 机构有我们不知道的领先信息，例如信用债风险的蔓延，提前不计成本砍掉。
2. 机构由于风控的要求被动砍仓，这样的下跌是投资人员不想看见的，但风控强制要求。

如果第一个可能性不能排除，那么转债风险依旧很大，如果能排除，估算下机构卖出比例即可，但不管是哪个可能性，目前低价转债的底部还在寻找中。他们卖起来量比较大，现在流动性也不好。

2020-12-23 16:09 引用

随风12138

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考验信仰的时候到了，
该调仓的调仓
该补仓的补仓
有质疑是好事，一致预期才危险

2020-12-23 14:33 引用

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可转债轮动策略（2018.5-2021.12)(转债价格+溢价率×100)

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