可转债轮动策略（2018.5-2021.12)(转债价格+溢价率×100)

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可转债实盘

===================策略提出背景========================
180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加，值越小排名越排前。统计结果如下
90-100：1只
100-110：8只
110-120：16只
120-130：22只
130-140：10只
140-150：4只
150以上：9只
选样本的10%（即前7名）为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出，这样循环就下去，请问该策略是否可行？

=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念，当债券的价格下跌时，收益率会提高，当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时，基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强，这是千载难逢的机会，可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右，转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小，此时中行转债的债券底大约是99元，可转债价格距离债券底非常接近，即使股市出现大崩盘，中国银行的股票大幅下跌，中行转债最多也就下跌4%左右，基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱，股性强，意味着投资可转债已经获利，到了兑现的时候。例如，2014年11月A股一轮行情启动，大部分可转债价格脱离可转债债底，涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点，因为可转债价格超过130元，较大的上市公司是有权强制赎回的，一旦提出强制赎回，可转债投资者必须转股卖出，造成正股卖盘增加，股价走弱，连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元，可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况，此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底，转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的，例如转股溢价低的可转债纷纷上涨，引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨，并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局，因为一旦市场情绪转换，这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高，进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨，造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3，那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价，可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情，由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值，七十只中，20%的转债价格+溢价率小于112，一半的转债该值小于126，应该说很多转债开始进入象限1，接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。

================雪球组合链接=====================
https://xueqiu.com/p/ZH1332574
以18-05-15收盘为基点1，中证转债296.37

================双底轮动策略=====================
单帐户专用于可转债帐户

可转债数量100只以内时，采用5只轮动，每只仓位20%
可转债数量200只以内时，采用10只轮动，每只仓位10%
可转债数量300只以内时，采用15只轮动，前10只仓位7%，后5只仓位6%
可转债数量300只以上时，采用20只轮动，每只仓位5%

空仓者建议分批买入：双低值小于160，仓位30%；
双低值小于155，仓位60%；双低值小于150，仓位100%。

可转债数量100只以内时，仓位30%对应3只10%，仓位60%对应4只15%，仓位100%对应5只20%。
可转债数量200只以内时，仓位30%对应6只5%，仓位60%对应4只8%、4只7%，仓位100%对应10只10%。
可转债数量300只以内时，仓位30%对应3只4%、6只3%，仓位60%对应12只5%，仓位100%对应10只7%、5只6%。
可转债数量300只以上时，仓位30%对应10只3%，仓位60%对应15只4%，仓位100%对应20只5%。

定期轮动周期：半个月或者一个月。半个月后若净值历史新高，则按半个月轮动，否则用一个月轮动。
轮动方式：双低排名20%后的轮入双低排名前10%。

单一脉冲调仓：中位价格小于110元，则要求价格120元以上，且双低值125以上。中位价格大于110元，则要求价格125元以上，且双低值130以上。同时需比新标的双低值大10以上，要有一定的阈值，比如双低值130.5轮到119。

退出条件：双底均值大于170；或者双低值130以下的转债消失。

已满仓者，双低值大于165可开始减仓，大于170则清仓。

标的排除对象：可交换债；已发强赎；1年内到期（此时期权价值太低了）。优先选择规模小的转债。

================每季度组合收益率=====================
18-05-15开始，净值1.0000
18年第二季度 -7.38%，净值0.9262
18年第三季度 +0.05%，净值0.9267
18年第四季度 -0.31%，净值0.9238
19年第一季度 +28.29%，净值1.1851
19年第二季度 -2.16%，净值1.1595
19年第三季度 +5.24%，净值1.2203
19年第四季度 +9.19%，净值1.3324
20年第一季度 +25.47%，净值1.6718
20年第二季度 +2.63% ，净值1.7157
20年第三季度+11.11%，净值1.9063
20年第四季度+1.67%，净值1.9381
21年第一季度+8.40%，净值2.1009

历史净值曲线18.05.15-21.04.09

发表时间 2018-05-15 19:47 最后修改时间 2021-04-11 09:58

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2561 个回复

dingo49

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还是分级基金好啊，现在用来玩低风险的钱，都是当年靠分级基金赚的。

分级基金就要折算了，本来要投可转债的钱，为了送分级最后一程，分了一些去买了分级A套利。

本来还闲分级A的收益太低，最多只有两个点，没想到反而躲过了双低转债近8%的大跌。等到分级A套利出来，又可以逢低加仓双低转债。没想到，分级折算之前又送我一个大礼~

哎~
分级待我不薄，我却留她不住~
此次一别，恐是永别……
世上再无分级，只有纷儿永驻我心~

2020-12-23 16:42 引用

sames1986

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发现了一个现象：今天低价转债跑输正股的品种，例如福能转债、长久转债，机构持有比例都较高（且以易方达为主），联想之前的鸿达转债易方达也是重仓持有，这一波的下跌是机构砍仓应该概率很大。那么就有两个可能性：
1. 机构有我们不知道的领先信息，例如信用债风险的蔓延，提前不计成本砍掉。
2. 机构由于风控的要求被动砍仓，这样的下跌是投资人员不想看见的，但风控强制要求。

如果第一个可能性不能排除，那么转债风险依旧很大，如果能排除，估算下机构卖出比例即可，但不管是哪个可能性，目前低价转债的底部还在寻找中。他们卖起来量比较大，现在流动性也不好。

2020-12-23 16:09 引用

随风12138

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考验信仰的时候到了，
该调仓的调仓
该补仓的补仓
有质疑是好事，一致预期才危险

2020-12-23 14:33 引用

jonathanzn

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我感觉最大的风险在于现在的行情是抄大不抄小，大市值受到追捧，小市值被抛弃，而双底转债正股都是小市值股票。

未来的行情可能是机构主导的，机构主导的特点就是抄大不抄小，小市值股票如果没有特别的特色就没有人关注，再加上减持什么的，行情不会好。

当然市场风格可能说变就变，现在来看是这么个趋势。

2020-12-23 14:27 引用

zdnyp

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跌的时候一堆人出来，这不行那不行

涨的时候又来追高，亏了又是这不行那不行

这么聪明还抄啥作业，自己搞赚不到钱吗？

吐

2020-12-23 14:13 引用

bulles

赞同来自: wuchunlong 、jadepan 、dsny2006

请问凌老师，要不要考虑下经营指标？
我过去是剔除了PB低品种，IOE差的品种，连续被亚太，花王爆锤后，看来还需剔除发展恶化品种。只看利润营销恶化可能有些过于简单，收益波动也是企业的正常情况，结合负债率、收益率一起看。剔除了在高负债、低收益的情况下，出现营销的大幅恶化。用简单的绝对值偏离度对三季报指标快速做了个筛选。取最差的10%品种，共计32个。

2020-12-23 11:52 引用

心想则事成

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会不会是这策略太张扬，受众多了，被狙击了

2020-12-23 11:48 引用

呈丰2013

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胆小鬼互相伤害

2020-12-23 11:38 引用

萌混

赞同来自: wuchunlong 、丽丽的最爱

实际上是可转债股票化炒作模式的后遗症，导致债性削弱，新来的可不管什么债性，追涨杀跌就没错了，波动性变大了

2020-12-23 11:31 引用

hotfreeze

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399481在半年多钱就进入下行通道了。

2020-12-23 11:30 引用

羽檄

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我觉得双低最近被锤的核心原因还是399481明显在下行通道

2020-12-23 11:20 引用

涅槃Nirvana - 慢慢变富

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玩双低的都想等更低，所以在里面多杀多
玩双高的都是日内割一下就走，所以击鼓传花玩下去
再说了，你觉得玩双高的都看过条款？

2020-12-23 11:07 引用

uber

赞同来自: tigerpc 、丽丽的最爱

双低转债表现很差，大家都怕违约，怎么没人怕双高转债强赎啊，溢价率高的转债很稳

2020-12-23 11:02 引用

嗯哼嗯哼

赞同来自: ryanxzqn 、丽丽的最爱

最近一段时间，“双低”策略，明显跑输大盘（中证全指、沪深300、可转债指数等），请问凌大，你觉得是哪些原因造成了这种状况呢？

2020-12-23 10:48 引用

zyk5733

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楼主加油，18年都过来了，无惧

2020-12-22 21:49 引用

fionafiona

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前面有人说（退市新规出来，可转债价值从估），这个新规也不是很严厉，受这个影响应该不大，主要还是受国企违约的情绪，自己市场总体低迷影响更大些。

2020-12-22 21:34 引用

frogjay

赞同来自: 丽丽的最爱

情绪稳定偏亢奋，子弹充足，越跌越补一锅粥大涨翻身才是韭菜绝学，头铁继续干

2020-12-22 20:51 引用

gwczhwt

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从2019底开始抄楼主作业，到今年年中清仓这策略，清仓的原因是心里没底，当时感觉这策略的本质是基于债底是同质化，然后去搏个股的向上波动性而获利，但实际上双低排名前15的债底是同质化的么，我觉得肯定不是，尤其退市新规出来，所有可转债都要重估了。我是预期这策略最终会和小市值轮动策略一样的结局。

2020-12-22 20:25 引用

凌霄子

赞同来自: newbison

研究一段时间，12月3日精准入坑，看来是我卖崩的，都是我的错

2020-12-22 20:15 引用

qjqjzqjgan

刚刚跟楼主的策略操作，进坑了，还有点子弹，明天跌就继续加仓

2020-12-22 20:04 引用

qiaomu

赞同来自: 糖糖糖星星星、丽丽的最爱

谁情绪先崩溃谁就输

2020-12-22 19:40 引用

yyb凌波

赞同来自: 查理库、Vipckenw 、lhcdy 、塔塔桔、逸飞2020 、tigerpc 、樱桃、五月初十、yubingem 、chuhang 、走走停停1 、genamax 、夜雨沧神、dingo49 、财富藏在哪、ryanxzqn 、laoshihao 、江城车贩子、开心在读书、苴国浪子、我是一个host 、夜路沙冷、neptunus 、云中飘缈1 、燃谷破军、XPEX 、钟晨、张电电、长缨一路更多 »

1222
当前若除出双高转债的整体双低值情况
双高转债定义：价格比等权平均价格高10元，且溢价率比平均溢价率高10%。
满足要求的双高转债有13只。

323只转债排除这13只后，
平均价格120.632，
平均溢价率21.941，
平均双低值142.573。

2020-12-22 19:22 引用

yyb凌波

赞同来自: 查理库、醒醒single 、樱桃、刘稻稻呵、五月初十、灰色空间、软泥爱打人、Dolch 、休伊特、oyqyx1897zn 、小饭团、一剑飘雪、素素Kelly 、xyzhero 、财富藏在哪、spring2021520 、孔老大、开心在读书、gh888 、coolchan 、在路上sss 、夜路沙冷、猪尾巴草77 、qiaomu 、养老之路、长缨一路、凌霄子、ttsky 、zhuk0269 、odesklaura 、Restone 、初学者3 、zfengzheng 、genamax 、自在行风、shmilyday 、hanbing0356 、种花家的兔、neptunus 、雷达6666 、天书、dingo49 、wuhang1225 、neteaglecn 、newbison 、chuhang 、江南书生98 、潜行ex 、念千股、accessory04 、finewang 、持有封基、独影阑珊更多 »

1222
双低转债组合
今年净值：1.4848
仓位99%
本日-1.24%
本周-0.90%
本月-5.58%
本季+3.78%
本年+48.48%
高点回撤 -6.76%
18.05.15至今累计净值：1.9783
年化收益率29.93%

本日：
15只双低值小于115；
36只双低值小于120；
89只双低值小于125；
122只双低值小于130；

现价溢价率双低值
组合均值 103.493 11.197% 114.690
双低均值 132.145 26.799% 158.944

明天开始双低转债15只扩增到20只，即退2只进7只。新增的7只满足价格和溢价都前40%。
转债底部标志就是双低转债和低价转债大面积叠合，新转债破发。
今天海波转债属于创业板小规模，结果一路下跌，不仅破发，还破95元。

新20只目前平均价格101.997，溢价率11.460，平均双低值113.457

2020-12-22 18:18修改引用

zhuk0269

赞同来自: 丽丽的最爱

短期情绪波动而已，不足为虑

2020-12-22 17:28 引用

solino

赞同来自: lhcdy 、远程打击、小白很嚣张、机智的赵日天、白饭鱼、派派嘉、一剑飘雪、ryanxzqn 、gh888 、丽丽的最爱、coolchan 、nevermind2019 、夜路沙冷、依兰之畔、小韭菜团子、在路上sss 、秋夏的阳光、长缨一路、luyi1 、风行者丶、汨江水、燃谷破军、sg0511 、pqfund 、糊糊2008 、潜行ex 、yyb凌波、自在行风、独影阑珊、ipmxl 、等风也等鱼、马克吕布、绿光、塔塔桔、雷同、fulldream 、snowman597 、tigerpc 、Q6969 更多 »

可转债调整有一段时间了，正股（非主流垃圾股为主）的普遍下跌，大股东违约事件频发，年底利率上升引起的债底下移，最重要的市场的信心崩塌（转债持有人大部分是像你我这样的胆小鬼，上周二我就砸盘过）。
这些原因都是造成转债的下跌，低价债和双低债受到的冲击比较大，相反低溢价高价债一般对应白马股，相对比较平稳，比如金禾，川投这种白马现金奶牛债。
但是，正如德隆大师所说：买转债的初心是不用担心违约，对每一个转债都一视同仁。那么，现在应该是动手干的好机会。
给楼主和这里的弟兄们打打气，我似乎已看到黑洞的尽头了。

2020-12-22 17:27 引用

wuhang1225

暂时失效而已。很快会回来的

2020-12-22 17:24 引用

斯图好人

双低均值有些失效，转债分化较为严重

2020-12-22 17:11 引用

银杏树5

双低均值马上160了，如果继续跌，但均值持续升高到170附近，是不是也要清仓？
双高涨，双低跌，同时溢价拉大，也许会到170，但是亏损严重。怎么办？清不清？

2020-12-22 16:04 引用

长缨一路

赞同来自: Leonwangchl

加油⛽！

2020-12-22 15:55 引用

持有封基

赞同来自: 查理库、IVnHSnM 、基坛子龙、远程打击、无牙的马妹、瘦肥仔、机智的赵日天、二维无极、chuhang 、hamasiki 、ryanxzqn 、spring2021520 、破帽遮颜过闹市、boeing767 、氵氵氵、股市酱油客、孔老大、gh888 、积水潭、夜路沙冷、qjqjzqjgan 、season1258 、但愿海波起、喜欢烧米饭、在路上sss 、qiaomu 、zfengzheng 、wen87xz 、潜行ex 、elgma 、hzy7413 、自在行风、杨行空军、雷同、odesklaura 、低调为者常成、tigerpc 、Dolch 、五月初十、雷达6666 、丢失的十年、coolchan 、solino 、阳光下的生活、鲁肃鲁子敬、雷诺、十年百倍、andrewxlg 、wuhang1225 、neverfailor 、格式不正确、初学者3 、glsoul 、塔塔桔、梦想成真啦、neptunus 、东郊大鹅、没有这个人、daxian100 、致行以知、yymagic 、哥斯拉顾、斯图好人、照猫画狗、如佛、风云1699 、长缨一路、小狗钱钱k 、lhcdy 、小郑先生、小红帽A 、wangyang661 、DC百八十、开心在读书更多 »

从来没有一直赚钱的策略，好的策略短期失效保证了长期有效。失效了几天就有那么多人来唱空了。我支持楼主！

2020-12-22 15:47 引用

微斯人

赞同来自: 秋夏的阳光

转债的均价在升高，双低在亏钱

2020-12-22 15:39 引用

yyb凌波

赞同来自: 查理库、默默的狩猎者、小白很嚣张、hamasiki 、财富藏在哪、fionafiona 、eobserverlpy 、雷达6666 、东郊大鹅、HK416 、Isxq 、haha00111 、小毛豆、hellochina 、spring2021520 、liang 、milknet 、ryanxzqn 、丢失的十年、金币买的名字、远程打击、qiaomu 、shenxia 、独影阑珊、派派嘉、林深时雾起、coolchan 、dingo49 、caotangwa 、neptunus 、苍海一叔、qnn2777 、huangzs1990 、儒雅的木子一、宝贝家、在路上sss 、孔老大、tigerpc 、genamax 、休伊特、林中小屋、大象小尚、甘泉、戒急求稳、neverfailor 、liehuo008 、dongzhouwang 、夜雨沧神、solino 、野人进化、sz851218 、岁月人生、lansehaiyang88 、机械数字、chuhang 、醉道、newbison 、可一笑、念千股、CC330066 、青蛙1999 、持有封基、月是衣上白、潜行ex 、无心有心、赵宸梁苒、看看不回、天书、眼睛、zfengzheng 、塔塔桔、绿光、sybil03 、雷同、五月初十、daxian100 、gh888 、猪尾巴草77 、李wu 更多 »

1221
双低转债组合
今年净值：1.5035
仓位99%
本日+0.34%
本周+0.34%
本月-4.39%
本季+5.08%
本年+50.35%
高点回撤 -5.59%
18.05.15至今累计净值：2.0032
年化收益率30.59%

本日：
13只双低值小于115；
35只双低值小于120；
93只双低值小于125；
124只双低值小于130；

现价溢价率双低值
组合均值 104.795 9.891% 114.687
双低均值 131.693 23.820% 155.513

珍惜当前双低转债的性价比。
不曾哭过长夜，不足以语人生。
阳光总在风雨后！

2020-12-21 17:12 引用

YHLHB2001

怎么理解可转债的负溢价啊?如果在转股期间,应该可以执行转股,收获溢价.换个角度,可转债的价格出现了低估?

2020-12-21 16:20 引用

yyb凌波

赞同来自: 查理库、chuhang 、李wu 、HB2019 、江南书生98 、开心在读书、makeyouchoke 、一团小叶子、远程打击、派派嘉、ryanxzqn 、kirk91 、股息有道、neptunus 、tigerpc 、lu1999 、喜欢烧米饭、琅琊116 、hzy7413 、CharlesIsMe 、塔塔桔、但愿海波起、云中飘缈1 、帅旗旗、清静莲花开、duatau 、zfengzheng 、numiuu 、风中墙头草、you123a 、孔老大、season1258 、小耳朵Miki 、夜路沙冷、gh888 、wangguang 、长缨一路、青蛙1999 、nanmian 、瑞哥哥、胆子真不大、lpydjtu 、xxwwjj0012 更多 »

1221
今天早盘
中证1000强于中证500强于中证200强于中证100，双低转债要开始反弹了！

2020-12-21 09:45 引用

zhuk0269

赞同来自: ryanxzqn

对于双低标的，对照新ST标准，标ST的可以性不大，更何况发可转债都要审批合格后再发

2020-12-19 18:39 引用

cheahailin

持续关注。

2020-12-19 17:04 引用

wanglizhi1970

赞同来自: wuchunlong 、云飞扬lyz 、种花家的兔、云中飘缈1 、taosh2016 更多 »

我这次回撤了六个点，创年度最大回撤，上次是六月份，回撤5个点

2020-12-18 21:10 引用

yyb凌波

赞同来自: 查理库、liang 、丢失的十年、樱桃、myszc 、休伊特、milknet 、legendfall 、hanktong 、林中小屋、FLY6666 、tigerpc 、xm0409 、jisabao 、宝贝家、pqfund 、gh888 、破帽遮颜过闹市、官拜工部左侍郎、芒果MG 、何必当初、夜雨沧神、happysam2018 、dingo49 、真不照板、种花家的兔、dongzhouwang 、mengyuyin 、莫的感情、bossnk 、lwcdxx 、newbison 、青蛙1999 、江南书生98 、ryanxzqn 、股市酱油客、自在行风、天书、五月初十、genamax 、neptunus 、eobserverlpy 、丽丽的最爱、七星7757 、laplace 更多 »

1218
双低转债组合
今年净值：1.4983
仓位99%
本日-0.34%
本周-2.96%
本月-4.72%
本季+4.72%
本年+49.83%
高点回撤 -5.91%
18.05.15至今累计净值：1.9963
年化收益率30.53%

本日：
12只双低值小于115；
36只双低值小于120；
94只双低值小于125；
129只双低值小于130；

现价溢价率双低值
组合均值 104.398 10.973% 115.371
双低均值 129.518 24.100% 153.618

现在是转债价格越低表现越差，特别是105元以下的转债。股票价格越低越有退市风险，转债价格越低越有暴雷可能。

低价转债长期以来越接近债底越抗跌，现在反而被抛弃。
其实很多低价转债被错杀了。
敬畏市场，守住本金，明年再战！

2020-12-18 16:59 引用

嗯哼嗯哼

赞同来自: CYZ1681 、coolchan 、丽丽的最爱、gh888 、dalong 、neptunus 、ryanxzqn 、秋夏的阳光更多 »

凌大，你说准备月末调仓，把可转债数量加大。
请问下逻辑，是不是这样：
双低策略本质上是大体选出了股性、债性都比较强的可转债。
①当大盘大幅下跌时，虽然股性强，双低会紧跟随下跌，但是也接近债底，所以跌幅可能比大盘小。从而跑赢大盘。
②当大盘震荡时，可能某只票上涨，双低脉冲轮动锁定利润，跑赢大盘。
③当大盘上涨时，双低，股性较强跟随大盘上涨，跑赢可转债平均上涨幅度。

问题：①但是今年以来可转债大幅扩容，最近信用债风险传导到转债。可能某些转债增大了违约概率，从而降低了某些可能有问题的可转债的债底。加大可转债数量，更分散，降低单只债底下降的影响，总体组合风险更小。
但我总感觉有什么地方不对，双低好像更容易选出可能有雷的转债（再设一个溢价率指标来排除？）？怎么能降低组合的整体风险？有些可转债债底下降，对组合的影响？
②今年以来，可转债临停规则数次变更。可能会降低游资炒可转债的意愿，导致脉冲轮动频次下降，从而降低总体收益增长速率。这个问题有没有什么办法解决？
@yyb凌波

2020-12-18 16:23 引用

且徐行

赞同来自: liang 、丽丽的最爱

一个问题，距离到期时间较长的双低可转债，是不是相比于双低可转债更为可靠些？
底层逻辑是：可转债投资者的利益诉求与上市公司大股东的利益一致。上市公司大股东不想支付可转债利息，可转债的散户投资者也看不上那一丁点的可转债利息，所以，在未到转股时，大股东会努力让可转债持有者变成股东，这样就不用付利息了。
过了转股期，该转顾的已经转了，大股东可能就没有那么积极了......
当然，这个想法还需要进行验证。

2020-12-18 09:53 引用

pondfish

赞同来自: 封尘v5 、夜路沙冷、紫水瓶、丽丽的最爱

现在的可转债规则是咋样，如果退市，不是说破产清算哈，正股退市，可转债会回售一次吗？

2020-12-18 08:42 引用

行不改姓的老鬼

赞同来自: cmdgy 、Amazing11 、laplace 、白西、白金牛、丽丽的最爱、neptunus 更多 »

以前刚兑，且退市概率小。现在退市越来越多，可转债可能需要经过挑选，然而很多妖股导致的脉冲收益又是盈利的重要来源。
这是个悖论。需要平衡。——要想明白，究竟要赚那一部分的钱。

2020-12-18 08:36 引用

yyb凌波

赞同来自: 查理库、milknet 、habit08 、HB2019 、liang 、益人与人、小硕宝、pierrekw 、hellochina 、破帽遮颜过闹市、laplace 、srboyzj 、持有封基、liehuo008 、dongzhouwang 、newbison 、qnn2777 、Q6969 、一剑飘雪、派派嘉、maggie5818 、燃谷破军、gh888 、XPEX 、在路上sss 、chuhang 、五月初十、丢失的十年、西门小牛、haha00111 、财富藏在哪、RainmanW 、夜路沙冷、樱桃、自在行风、小毛豆、长缨一路、lid765a 、盐津梅干、sg0511 、猪尾巴草77 、月是衣上白、清风1 、痴迷不悟、雷同、eobserverlpy 、zfengzheng 、daxian100 、dsny2006 、江南书生98 、happysam2018 、mengyuyin 、solino 、潜行ex 、beforewind 、ipmxl 、genamax 、闽水安澜、塔塔桔、孔老大、休伊特、neptunus 、瑞哥哥、odesklaura 、numiuu 、neverfailor 更多 »

1217
双低转债组合
今年净值：1.5035
仓位99%
本日+0.86%
本周-2.62%
本月-4.39%
本季+5.08%
本年+50.35%
高点回撤 -5.59%
18.05.15至今累计净值：2.0032
年化收益率30.74%

本日：
11只双低值小于115；
42只双低值小于120；
92只双低值小于125；
133只双低值小于130；

现价溢价率双低值
组合均值 104.758 10.770% 115.528
双低均值 129.393 23.304% 152.697

结束9连跌，总净值重回2.0，今年组合收益重回50%。
这个位置的转债估值已偏低。
对于这两年在白马股和基金上大赚的散户，建议可以进行股债平衡，转债还是明年较好的资产配置。
虽然我的门股票一直新高中，但我明年还是以防守为主，重心还是在可转债。

2020-12-17 16:53修改引用

石门

来到A股投资只有3条路，除了赔钱，还有赚钱和打酱油不赔不赚。

2020-12-17 11:54 引用

yyb凌波

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1217
经历了这波9连阴，有人全身而退，有人迎难而上，有人以不变应万变。
同样一本九阴真经，有人练成绝世神功，笑傲武林，有人练的走火入魔，全身瘫痪。

2020-12-17 11:49 引用

石门

赞同来自: cmdgy

都是卧倒不动了吗？
有减仓规避或者择机加仓的同学吗？

2020-12-17 10:43 引用

燃谷破军

飞刀接早了。

2020-12-17 10:35 引用

cmdgy

赞同来自: 丽丽的最爱

还没有止住跌

2020-12-17 10:29 引用

铭小贝 - 专心定投银行股，实现财富自由。

鸿达转债怎么了？转债利息１５号晚上全收到了呀，为什么要说暴雷？
难道还有其他雷？

2020-12-17 08:37 引用

eyesbelieve

飞凯可以考虑一下，创业板15%的溢价相当低了

2020-12-17 07:59 引用

yyb凌波

赞同来自: 查理库、sangmc 、小白菜鸟子、pllpll 、小柴胡汤、照猫画狗、jsxhchy 、ryanxzqn 、机智的赵日天、habit08 、dongzhouwang 、江南书生98 、燃谷破军、猪尾巴草77 、逸飞2020 、皓腕凝霜雪、gh888 、milknet 、neptunus 、投资小白yu 、Ivansaid 、休伊特、长缨一路、樱桃、乐鱼之乐、chikai881222 、lu1999 、丽丽的最爱、苴国浪子、you123a 、tigerpc 、happysam2018 、crissbeta 、顺势而动、iwatch 、newbison 、评级上调、pqfund 、野人进化、neverfailor 、arya 、七月好好、genamax 、Miss0760 、沉默的蜗牛、下个星期回本、zzzer 、m飞m 、夜路沙冷、夏日骑缘、潜行ex 、风弦、hydk 、浪涛、finewang 、雷同、muyu2010 更多 »

1217
月底新增的标的备选名单
第一轮纯数据筛选
价格低于40%：108.50元
转债溢价低于40%：14%
除组合持仓外，符合要求的有13只。
森特，众兴，花王，百达，利群
湖盐，鼎胜，华锋，鹰19，瑞达
全筑，海印，百川
到时会重新筛选。

现有的15只持仓
鸿达，铁汉，文科，清水，特一
洪涛，新春，联诚，齐翔，亚泰
博世，塞力，司尔，君禾，维尔

2020-12-17 07:35 引用

yyb凌波

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1216
双低转债组合
今年净值：1.4906
仓位98%
本日-0.28%
本周-3.45%
本月-5.21%
本季+4.19%
本年+49.06%
高点回撤 -6.40%
18.05.15至今累计净值：1.9861
年化收益率30.35%

本日：
13只双低值小于115；
50只双低值小于120；
92只双低值小于125；
127只双低值小于130；

现价溢价率双低值
组合均值 103.859 10.845% 114.704
双低均值 128.993 23.658% 152.651

这波转债下跌很多人接受不了，主是因为指数没怎么跌；其实还是小市值股票，低价格股票跌多了，指数可以说是被大权重严重控盘了。

最惨的是只摊低价，看重债底的，低价转债策略今年就没怎么涨过，现在跌又是这些在主导。

双低策略下半年的17个脉冲收益还是可以承受2、3只暴雷的。

下次转债轮动将会在这个月底，数量会增加到20只，大家有哪些推荐的转债可以评论里提出来。

可转债只是我们资产配置的一部分，每只转债又是分散的。无法承受10-15%回撤的话，很多策略都是无法坚持的。

之前三次大回撤我没有清仓，这次同样也不会清仓。

最可惜的是，今年的两次转债大热清仓时，有很多散户进来接盘。

2020-12-16 16:38 引用

l93868

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有些人只是凑凑热闹，转债的钱并不好赚。
不经历苦难如何分享喜悦。

2020-12-16 15:43 引用

看看不回

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没有策略是不回撤的，才跌了几个点好多人就嚷嚷着清仓不玩，近期回撤离最大回撤还是有距离的
还有，说等待入场的开始入场了么？

2020-12-16 14:43 引用

Mikatsuki

凌大这种行情不考虑加点权吗？

2020-12-16 11:23 引用

微斯人

标的排除对象：可交换债；已发强赎；1年内到期（此时期权价值太低了）。
==========请问本钢转债为什么会被排除掉呢？

2020-12-16 10:59 引用

心想则事成

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耐心等等吧，成交量还在下降，到两百多亿应该比较稳妥

2020-12-16 10:51 引用

cjysjl765

看样子年前不好办年后再说

2020-12-16 10:46 引用

Mikatsuki

今天依然在调整，大佬准备怎么办？

2020-12-16 10:35 引用

coyoo

中了一签转债，昨天这个行情要接下吗？

2020-12-16 10:00 引用

DC百八十

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以后只买质地好的转债，低价垃圾债是不敢碰了

2020-12-16 06:46 引用

大赢家Michael

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模拟仓模拟了一段时间，亏了几个点，还不如买ETF啊，难道我抄的方法不对？

2020-12-16 00:25修改引用

白湖水

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休息是清仓了吗

2020-12-15 22:53 引用

coyoo

什么是可交换债？

2020-12-15 16:51 引用

coyoo

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脉冲的反面就是爆雷

2020-12-15 16:48 引用

yyb凌波

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1215
双低转债组合
今年净值：1.4947
仓位98%
本日-3.07%
本周-3.18%
本月-4.94%
本季+4.47%
本年+49.47%
高点回撤 -6.14%
18.05.15至今累计净值：1.9916
年化收益率30.52%

本日：
8只双低值小于115；
34只双低值小于120；
87只双低值小于125；
126只双低值小于130；

现价溢价率双低值
组合均值 104.156 10.039% 114.195
双低均值 129.249 23.210% 152.459

今天是组合运行至今的第5次日跌幅大于3%。
今天是组合8连跌，追平连跌纪录。
今天组合高点回撤6.14%，还有很大的下跌空间。
今天转债整体双低值152.459，还远没到低位。
现在的转债数量太多了，组合15只有必要提升至20只。
鸿达暴雷，机构不计成本一键清空。策略本身是不会加仓的，现在鸿达暴跌后，仓位由6%自动降到4.70%。
今年年底转债的持继弱势，让组合明年的安全垫厚实了不少。卧倒休息，明年再战。
大家放心，只要转债敢跌，聪明资金会进场的。

2020-12-15 16:28 引用

孤独的长线客

赞同来自: 派派嘉、newbison

如果明天继续保持这个折价，说不定鸿达会创造一个历史，80多元就把转债的问题解决了，至少解决大半嘛。

2020-12-15 16:17 引用

Acba

赞同来自: ryanxzqn 、freeroad

挂的太低了一大把没接到，半山腰加上一层仓，越低越加。

2020-12-15 14:52 引用

小韭菜来了

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双底策略执行了几个月，整体感觉盈利点基本是靠脉冲，而脉冲靠的却是妖债，不靠脉冲的整体盈利当然也有，但那是行情好的时候，整个大盘都是红的，并且涨幅并不突出，而行情差的时候双低债基本全绿，并且跌的更多；脉冲的反面就是爆雷，比如今天的鸿达，之前的国城。感觉策略还需要改进，希望凌大有新的指示。可能说的并不准确，还是个小韭菜，大佬们轻点喷

2020-12-15 14:50 引用

cjysjl765

赞同来自: 风清扬9527

就怕不断爆雷

2020-12-15 14:21 引用

yyb凌波

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201215
对于转债观望者，现在可以进场了。

2020-12-15 14:13 引用

ywfhaker - 追高穷三代，低吸富一生

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原本半仓，今天又买入了15个大饼。不知是福是祸。

2020-12-15 13:50 引用

师兄真稳啊

赞同来自: 小白老师、gushe 、胆子真不大

我是11月3日开始跟随转债的，半仓双低。因为不明白期间买了金诺当了三陪、也胆大去追正股涨停的转债，有那么几天很是得意。第一次失手在司尔转债上，第二天也没割肉，我忍了等120就解套。看了看组合又填进买了塞力，司尔做了T。12月7日开盘后买进博世转债，当天大腿肉面端上来了。12月8日一天在考虑是否满仓转债，长线操作。临近收盘没事翻动正股和转债的关联涨跌。
12月9日开盘后。看了一会。在10点55分转债全部卖出。因为，，不卖出整个11月操作的转债就要亏损了。还有楼主说回撤10%，我合计为什么要抗呢，先出去等楼主在说。

2020-12-15 13:45 引用

Astraea

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转债风险也很大，
买的亚药，亚药跌；
买的本钢，本钢跌；
买的国成，国成跌；
买的鸿达，鸿达跌；
一眼望去，绿油油；
没有一点红！
亏惨！！！

2020-12-15 12:46 引用

风清扬9527

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吃肉时没跟车，刚上车，吃一大碗面。

2020-12-15 12:11 引用

coyoo

赞同来自: taosh2016

今天跌幅全压在双低债上

2020-12-15 12:01 引用

嗯哼嗯哼

赞同来自: 广东巴菲特、胆子真不大、XPEX 、ryanxzqn

O(∩_∩)O哈哈~......可转债看了学习了小半年，昨天终于把ETF清了，转战凌大的双低策略。宏达转债（转债的10%仓位）立马今天就吃大面。不过，还是严格执行策略。到该轮出了再动。

2020-12-15 11:51 引用

biso

赞同来自: 沙雕韭菜、wuchunlong 、ryanxzqn

今天的可转债大跌，跟昨晚退市制度出台有关。不宜加仓，观望为主，以后正股基本面是必要条件。

2020-12-15 11:49 引用

dingo49

赞同来自: 月是衣上白、ryanxzqn

2018-10-18
平均价格93
平均溢价率47%
双低平均141

终于要到了考验信仰的时候了。

2020-12-15 11:48 引用

东方红

赞同来自: 陈培钧

转债帐户大跌2.5%。这样的日子里，极度分散与仓位控制就显得尤为重要了。

2020-12-15 11:43 引用

coyoo

靠，刚度娘了下，可转债可以T+0，还不设涨跌幅，这个玩法爽啊

2020-12-15 11:39 引用

日出之晨

大面积下跌，还是静观其变，择机捡货为上策

2020-12-15 11:35 引用

李wu

赞同来自: 钟爱一生99 、陈婧、靓仔我来殿后吧

有崩盘的感觉，要不要逃命呀？

2020-12-15 11:31 引用

yyb凌波

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201215
破发潮来了
恐慌情绪已蔓延
组合运行至今的极端位置在18.10.18日

2020-12-15 11:18 引用

cmdgy

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不仅鸿达，其它转债一样恐慌性下跌

2020-12-15 11:17 引用

coyoo

赞同来自: 靓仔我来殿后吧

转债不设涨跌幅限制吗？而且还是T+0？

2020-12-15 11:15 引用

随风12138

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今天估计双低转债单日跌幅巨大

2020-12-15 11:12 引用

zzzer

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我的只有蓝帆还是盈利的，哈哈，股票赚的都亏转债上了

2020-12-15 11:07 引用

qjqjzqjgan

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广汇转债跌14.56%，可以入手么？

2020-12-15 11:06 引用

ChenF572

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也许目前的市场暴露出了双低策略最大的BUG，市场之所以给出低价，很可能就是因为这些债有这样那样隐藏的雷。只要出现系统性的暴雷，几乎都会出现在双低组合之中，而且按策略也没有轮出的机会。
当然任何策略都会有不利周期。也正是由于存在周期性的不利周期，不断将那些比我们聪明的人赶走，才使得策略得以长期生存。

期待凌大就如何防雷以及爆雷之后如何应对给出方案。

2020-12-15 11:17修改引用