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2016年进入股市，不知不觉已有十个年头。回想2015年大牛市，单位里除了我，几乎全员炒股，大家每天聊得热火朝天。有人问我为什么不去开户，我当时回答得挺简单：“我一个啥都不懂的人，凭什么去赚钱？”没想到这一句“无以为凭”，让我躲过了后面那一波熔断暴跌。
2016年，我从总部调回老家这边的子公司。偶然的机会，一位同事问我有没有炒股，说他老婆在证券公司有开户任务，让我帮忙开个户。于是，我懵懵懂懂地开了一个证券账户。同时，他告诉我一个叫“可转债”的东西，说随便申购上市卖了都能赚小几百。我记得我中的第一个转债叫“众信转债”，上市时既好奇又紧张，最后只赚了20块钱，跟预期的200块差别很大。后来同事说不能申购了，最近容易破发。所以当券商打电话给我说中了“无锡银行转债”时，我斩钉截铁地说：“不交钱！”没想到上市直接涨到130元。
我买的第一只股票叫“中航飞机”。一个偶然的机会，跟我岳父这个老股民聊天，他说最近可以买“中字头”。我想我的行业涉及飞机，于是结合起来搜出了“中航飞机”。把银行卡的钱转进去后，狠狠买了100股，差不多1000多块。那会儿刚建完房子，穷得叮当响，从总部调回地方，工资直接腰斩，银行卡余额最多的时候也才几千块。那会儿大盘记得是3600点左右，连续十几天都是阳线，而我那只“垃圾股票”天天跌。终于有一天大盘大跌，我赶紧看我的股票，好家伙，直接跌停！受不了割肉离场后，看了“大牛猫”公众号推荐中国平安，钱不够退而求其次买了平安银行，结果又被挂在最高点。而割肉的中航飞机由于贸易战，反而逆势天天大涨。
我跟单位的一位老同事聊到这事儿，一开始他还安慰我，后来当他知道我就亏了两百多块时，他无语地走开了。我至今还记得他眼里的那种不屑，哈哈。不过现在，我的资金体量已经是他的好几倍了，这是后话。
后面经历过进股票群跟风，听同事介绍买蓝筹股。每个月月底银行卡有几千块余粮，就赶紧转进去补仓。前后两年又赚又亏，但整体下来肯定是亏钱的。
我的转折始于听杨继东老师的喜马拉雅课程。也许是很偶然的机会，也许是我不断思考的结果。虽然过去两三年本金不多，但我一直在想一个问题：“我凭什么动动手指就能赚钱？”我看了巴菲特的股东大会讲话，读了霍华德·马克斯的《投资中最重要的事》和《周期》，看了邱国鹭的《投资中最简单的事》。为了看得懂报表，我从网上找视频，像大学考试一样从头到尾学了财务知识。但我一直没有答案，有时候刚睡醒那会儿，有一种莫名的“无以为凭”的空虚感。
听完杨继东老师的课程后，里面的“确定性原理”让我耳目一新。渐渐地，我知道了集思录这个平台，读了《投资三知道》，抄孔曼子老师的作业，天天看他更新的发言。按威望值，我找到了很多牛人，跟资水老师学习了投机的原理。渐渐地，投资体系开始建立：
- 投资的原理有三个：一是周期，二是价值投资，三是规则。
- 投机的原理也有三个：一是可能性，二是不对称性，三是事件驱动。
时至今日，我听大家谈论股票，都能在这6种原理中找到相应的底层逻辑。是的，我找到了低风险的投资之路，我也感觉我可能已经“上道”了。
从2019年到2025年，我的投资收益率分别是：
年份 收益率
2019年 25.81%
2020年 24.59%
2021年 55.34%
2022年 15.86%
2023年 19.89%
2024年 23.79%
2025年 19.51%
关于转债下修：
- 孚日转债：我第一次做比较确定的事是跟着卡神操作。当时价格80多块，卡神找了路大去沟通减注资触发回购，并尝试说服上市公司下修。我当时只有10万，全仓押在上面，并自己尝试着打电话。那边答复说近期会召开会议，并且不否认回收转债的合法性。第一次我自己心里有了底，确定是一个很好的机会，最后也确实下修了。
- 吉视转债：当时价格90多，马上触发回售。我电话问了上市公司：“你们能不能还钱啊？想不想下修？”他说过几天会有公告。我就想，如果不下修本来就不需要公告，所以很大概率是下修公告了。
- 凌钢转债：去年突然发布可能下修公告。我仔细发现下修的时间在于年报的次日，而年报预计大亏可以减少净资产的限制，反而有利于转债的下修。一是它从不发“可能下修”而突然发公告，二是时间节点恰好卡在年报次日。当时凌钢转债到期合计115元，转债价格也是115多，最后我也是重仓参与了。
关于事件驱动：
印象最深的是游族转债。当时董事长被投毒，转债经历了一波大跌。时不时网上有传言，一会儿说新浪要入主，一会儿说B站要买公司。我在80多附近建仓，耐心等到了股票异动，公司发公告说确实有打算卖公司，次日大涨。
股票方面，我觉得大A确实很难做。对于低风险投资者来说，最重要的就是找到“锚点”。没锚点你上不了仓位，也就是没确定性。锚点有很多，比如股息率、全面要约股、部分要约股、现金选择权、小市值的总市值、ST的产投和财投等。每种标的的逻辑强硬程度不一致，对应的风险和机会也不一致。
今天是2026年4月10日，近几年我的总资金也到了A7。作为一个很随性的人，我在职业上属于“不上进”的人。我只想简单做好本职工作，并不想作为一个管理者，过多去干涉别人的事，瞎掺和别人的因果。
我想我理想的生活是：不去打扰别人，也不被别人打扰，安静地找一个地方，从第三者角度观察自己，感受人性的贪嗔痴。而股市，就是这样的一个地方。
开这样一个帖，是想在这里做个记录。从今年开始净值按1计算，尝试从A7走向A8吧，有可能最后也没走成。
写着写着有点累，
后面写到哪就算到哪。
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继续分散买入小盘低价债，摊大饼，等待有缘人，实在都太贵了。新开了几只临期债，正股现金充裕，看接下来给不给机会了。
老登股继续持有，今天整体涨的不错。
建仓st岭南，最近变更总经理，中山国资入主有进展，而且未加星，短期内没退市风险，继续等立案结果，希望重整有进展吧。加仓八钢，五一前不知道有没有重组机会。
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恭喜老哥，朝着A8迈进。看完很有启发。问一下能结合案例讲讲投机的可能性和对称性是什么吗？比如下修，或者下修到底都是可能性，比如某只转债，市场预期不会下修到底，这个时候价格也不高，万一到底了就是超预期了，比如之前的威派转债，我就是在最后集合竞价买入的，当晚下修到底，当然有可能不到底，也可能下修失败，需要评估好风险和收益。
不对称性也挺多的，比如前阵子的联创转债，有一天最低到了110附近，次日最高拉了12个点，我在110大仓位建的仓，可能第二天我1个点就出了。110买亏不了多少，但是拉起来却能赚很多，就是收益风险不对称，之前的建工，凌钢，维尔，乐普转2都有类似的机会
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不去打扰别人，也不被别人打扰，安静地找一个地方，从第三者角度观察自己，感受人性的贪嗔痴。而股市，就是这样的一个地方。
-这句话真的好戳我
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投机的原理也有三个：一是可能性，二是不对称性，三是事件驱动。
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干嘛这个时候割中金合并套利？大佬能说下割的原因不？打懂秘电话问了，大概率这个月开2懂会，一个月时间应该就可以看底牌吧，套利虽然被套！那我也只能再熬他一个来月！看汇金底牌了！合并失败的概率本来就很低，这里有个逻辑，通过了是不是就一定会涨，股价会不会一直低于现金选择权，折价是不是就一定要收敛。
当然我割肉不一定对，甚至很大概率是错的，但是他让我陷入一种困境，跌了不敢买，怕下调现金选择权，涨了又回不了本，所以我选择出局。
市场永远是对的，我也在慢慢跟市场和解，既然感到不舒服，那就是我错了，错了就不做呗。如果我的把握很大，那么下跌我应该感到兴奋，而不是不舒服。
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比楼主入市早几年，不过收益率比不上楼主，惭愧得很。其实思路比较接近，我估计是好机会不敢上重仓。我的持仓都成开飞机了有时候单只仓位太重也有点纠结，不过既然是很确定的机会，我觉得就应该上大点仓位。
如果我的认知只能让我穷困潦倒，那么穷困潦倒就是我的果。如果我的认知让我富有，那富有也是我该*的。
因果律不虚，也是我的信仰
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2026.4.13 净值1.0315中金信达和东兴我是之前就割了，真的就是这个问题，如果大盘不好，这个合并可能直接就流产或者下修现金选择权。市场会一直交易这个预期，然后股价并不能有效的横在一个位置，跟普通券商股一样跌。你说能不能一直拿着？那如果大盘和券商指数真的跌到了下修现金选择权的位置，不还是一样要割肉走人么。
论信仰的重要性，开盘割肉闻泰转债，尾盘割肉中金公司，信达证券。
作为一个风险敏感的人，自认为确实很难在垃圾债上赚到钱，无论是过去的正邦转债，山鹰转债，还是这会的闻泰转债，我都在上面亏了不少钱，虽然最后基本都能上岸，但是过程体验确实很差，作为一个怕疼的人，我还是选择了割肉离场。唯一遗憾的是，就是怎么老不长记性。
中金和信达亏损离场，主要是逻辑上很难自洽，跌的...
积少成多66
- 利息 折价 波动 未来 ：正期望·低相关·再平衡 活到老学到老
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2026.4.13 净值1.0315论信仰的重要性，开盘割肉闻泰转债，尾盘割肉中金公司，信达证券。作为一个风险敏感的人，自认为确实很难在垃圾债上赚到钱，无论是过去的正邦转债，山鹰转债，还是这会的闻泰转债，我都在上面亏了不少钱，虽然最后基本都能上岸，但是过程体验确实很差，作为一个怕疼的人，我还是选择了割肉离场。唯一遗憾的是，就是怎么老不长记性。中金和信达亏损离场，主要是逻辑上很难自洽，跌的时候...干嘛这个时候割中金合并套利？大佬能说下割的原因不？
打懂秘电话问了，大概率这个月开2懂会，一个月时间应该就可以看底牌吧，套利虽然被套！那我也只能再熬他一个来月！看汇金底牌了！
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论信仰的重要性，开盘割肉闻泰转债，尾盘割肉中金公司，信达证券。
作为一个风险敏感的人，自认为确实很难在垃圾债上赚到钱，无论是过去的正邦转债，山鹰转债，还是这会的闻泰转债，我都在上面亏了不少钱，虽然最后基本都能上岸，但是过程体验确实很差，作为一个怕疼的人，我还是选择了割肉离场。唯一遗憾的是，就是怎么老不长记性。
中金和信达亏损离场，主要是逻辑上很难自洽，跌的时候怕会触发现金选择权，不敢加，涨的时候又不想追高加仓。这次是把去年海光信息赚的给赔进去了。
今天靠st大饼，净值走出了新高，持有达华，八钢，纳川，东时，华扬，星农等大饼，摘帽感觉走的差不多了，接下来倾向于埋伏重组和重整标的，脱险的带星st也可以继续关注。
老登股继续持有宁沪高速，平安银行，加了点长江电力，建仓兴业银行。
转债方面，把风险等级低，量大的转债割掉，把本钢转债也割掉了，持有大半个个月，央企背景应该不会违约，但是持有体验太差了，接下来应该也不会再买了，除非溢价率跟债底特别划算。买入科华转债作为现金替代，分散买了现金充裕，盘子小的一揽子低价转债。
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我比较好奇楼主对这些锚点都有自己用过吗？以股息率为锚的红利，以收购价差为锚点的要约套利，以市值为锚点的微盘，产投财投是以他们介入的成本为锚。
他丫的 - 专注ST和可转债，欢迎交流
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感谢回复！**，你说的我懂，也在践行，但是分散因为有杠杆，其实不按杠杆算，仓位也很大的，这个就是我现在面临的最大问题。并且一直想极端情况，自己损失的能不能接受。道德经讲过：“为者败之，执者失之。是以圣人无为，故无败；无执，故无失。”
做事如果强为硬为，就必定失败；放弃主观看法和欲望，遵循客观规律，顺势而为，就不容易因此失败和痛苦。
推论到你身上，上杠杆而无法自控就是硬为强为，那么一旦亏损过多，就容易割肉造成永久性损失。
wbb渐入佳境 - 2030十年十倍
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确实是的，说的就是我，18年开始接触转债，转债挣了也有7位数了，23年脑袋发热想着学下期权，结果赌上头了，23年12月到24年1月两个月亏了60多个，几年转债挣的一下子都没了，好在及时止损不玩，去年又从坑里爬出来了，现在老实了坑里爬出来也是依靠期权吗？
打新交朋友
- 孙子的先胜；老子的不争
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书名叫佛畏系统，其实就是投资容错率的问题，可以通过系统思维，仓位管理，止损设置，严格执行纪律来应对。谁都不能保证每一笔交易都能赚钱，发生预期外的黑天鹅事件，对于一个系统，长期看本来就是一个必然事件.重要的是，建立一个正的数学期望的系统，尽量每笔交易都在数学期望上占优，相信大数定理。嗯好的，我买本书看看，感谢指导
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要坚信世界的客观规律是唯物的，不是唯心的，客观规律是不会因为你心情不好而改变的。在这个基础上，大数定律（分散）和正的数学期望就可以解决你的问题。感谢回复！**，你说的我懂，也在践行，但是分散因为有杠杆，其实不按杠杆算，仓位也很大的，这个就是我现在面临的最大问题。并且一直想极端情况，自己损失的能不能接受。
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大佬还是之前的选债策略么？这会有几种转债我不会买：负债率太高不买，现金不足覆盖负债不买，大债不买，转债占比太高不买，久期太长不买，商誉太高不买，质押率太高不买，正股股价太低不买，营收过低不买，连年利润为负不买，长年不分红不买，有过非标历史不买。那会整个市场都是转债可能违约的恐慌情绪，一堆低价转债可以挑，这会还按这个条件选，几乎没得玩
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这会有几种转债我不会买：
负债率太高不买，
现金不足覆盖负债不买，
大债不买，
转债占比太高不买，
久期太长不买，
商誉太高不买，
质押率太高不买，
正股股价太低不买，
营收过低不买，
连年利润为负不买，
长年不分红不买，
有过非标历史不买。
他丫的 - 专注ST和可转债，欢迎交流
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投资最怕黑天鹅，现在越来越怕了。真怕清零要坚信世界的客观规律是唯物的，不是唯心的，客观规律是不会因为你心情不好而改变的。在这个基础上，大数定律（分散）和正的数学期望就可以解决你的问题。
kzz8qh
- 极简投资，丰富生活。
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靠做可转债？怎么获取这样的收益？特别是2021-2023这两年？2019~2025其实只有2024年打破国资刚兑信仰颇具杀伤力，不过只要没低位扛不住割肉的确都能赚。其实难的是期间没被勾去玩别的
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老师，请问一下：文中提到的凌钢转债忽然发布可能下修的公告，请教一下如何比较容易在众多转债的公告中找到类似的机会？谢谢~现在下修之前都要公告预计下修，但是如果不想下修，即使满足下修条件也可以不公告。出预计公告你可以往前翻，看以前是否发过
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