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十年磨一针
我在时间的树下等了你很久
尘凡儿缠我谤我笑我白了头
你看那天边追逐落日的纸鸢
像一盏回首道别夤夜的风灯
上面几句是刀郎写的歌词，因为内涵非常契合我目前的状态，所以直接引用为开篇语。
2015年2月上证50期权面世，很快，十年过去了。而我做为期权玩家也在集思录论坛登陆了10年。别人十年磨一剑，我也用差不多的时间磨成了一根针。别人的剑名称都好听，诸如裁云剑，冰魄寒光剑，独孤九剑，而我虽然也开发了期权玩家的九种武器，真正涉及交易策略的只有：期权永动机，期权月季花，卖方版永动机（江湖人称“偏多双卖”）等等万变不离其宗的“备兑式”武器。别人的防护功夫叫“乾坤大挪移”，“软猬甲”，“凌波微步”等等，而我只有一个“废纸买权防身术”。
喜欢刀郎的歌是中年人的特权，而感慨刀郎的人生经历则是共情之本。早在A股期权上市之前，我就曾经在另外一个叫“鼎级”的论坛前瞻性提出过一个期权策略：融券ETF+买入分级B基金，所有自有资金配置在分级A基金上面。结果遭遇群嘲和打压，最后自己愤而退出该论坛来到集思录。十年后，这样的期权策略已经被大众熟知了无新意，而融券被叫停，分级基金被下架，这个策略只能被保存到历史文档里。刀郎10年后复出了，而我也在十年里打造了自己的盈利模式，我们的共同点在于：和自己和解了，不再计较马户又鸟们的评论，做好自己才是最值得的。
这是十年打磨出来的绣花针在2024年的战绩表（月度变动曲线）。
这是卖方版永动机最近三年的战绩表。
由于本人的期权感悟完全来自书本知识和实战的结合，通过论坛上每年一个长长的帖子已经把这个过程展示得很全面了，那么十年之后就不需要重复解说了。今年这个帖子正文就从我个人角度谈谈对期权交易的理解认识供诸君参考。
1：我为何要学习期权交易期权？
资产配置的原理大家都明白，多元化分散投资可以规避系统性风险，获得持续的稳定收益。在论坛上大家熟悉的可转债“摊大饼”策略就是单一类别里的分散投资理论运用。
分散投资主要为了规避大类资产下跌风险。不过再如何分散从交易方向上看还都是看涨做多一种模式，而伴随衍生品的出现，其实还有对冲做空套期保值等规避下跌风险工具的。国内目前主要就有股指期货空单，期权和融券交易。期权是最适合个体投资人的避险工具。
伴随这几年熊市下跌，指数化投资已经登峰造极，被动投资风格已经有取代主流的机构投资趋势。而我们A股里的指数期权正好可以涵盖分散化，对冲避险和杠杆控制等多种功能，因此，研究好指数期权，完全可以达成投资实践所追求的整体目标。
任何一个投资品种都可能暴雷，而指数可以因为高涨而崩盘却不会暴雷。价值投资理论中奉行越跌越买的战术，基于的是股价不可能长期偏离资产净值这个原则。但是，万一这个资产是注水的假的呢？万一这个修复过程超过十年呢？所以价值投资并非保底的方法，而宽基指数越跌越买存活的概率要大很多。另外，价值投资其本质还是做多，不断抄底就等于杠杆做多，定投还是加仓做多，而指数期权做多之后被套不需要持续加仓杠杆化运行，却可以反其道而行之改成“备兑式”做空或者买废纸认沽保底！
指数化成为投资主流的话，我们也就习惯以战胜基准300指数做为业绩参考。对于股民来讲就只有一种方法可实现：满仓300指数。然而我们的交易体验实在太差，暴跌阴跌是家常便饭，暴跌后暴涨又屡屡让大家陷入杀跌追涨的困境。所以一旦进入这个投资领域就处于两难选择：不满仓就难以等效指数，而现实中的大幅波动走势很难让人满仓持有。真实结果7亏2平其实比满仓战胜指数更普遍。于是我们不得不需要扩大能力圈，把控制回撤规避系统性风险放在生存的首要位置。大家耳熟能详的道理是，一旦亏损50%，需要下次翻倍收益才能够弥补。回到K线图也经常发现，一根长阴线往往需要十几根小K线才能收复。有没有在下跌阶段降低多头比率上涨阶段恢复满仓效果的方法呢？除了仓位管理资金管理之外，期权可以实现这个目标。备兑策略和保险策略都可以在不降低仓位的情况下达到降低损失的效果。
牛市狠狠赚熊市赔得起，这句话看似正确但实际操作不容易。因为最起码要有两个条件：A牛市，B牛市里上杠杆。然而非常讽刺的是，大家现在得出一个结论，牛市反而是亏损的基因。那么反过来可以吗？熊市赔得少牛市跟得上即可。如果用数学来解题的话，结论恰恰可以证明，熊市里控制回撤后更容易在牛市获得好成绩。最起码不再忙于解套了。所以用衍生品来帮助我们渡过熊市阴跌才更重要。这就诞生了我的废纸买权防身术。期权里的买沽可以做到支出（损失）有限，收益不限这样的非线性特征。几年熊市下来，我自己高杠杆卖沽做多始终没有爆仓就得益于废纸买权的防守作用。而2024年9月发生十年难遇的暴涨行情同样没有让卖购爆仓也是因为废纸买购的保护。
对于新手而言，最容易接触到的期权广告词是：掌握了期权武器，上涨可以赚钱，下跌可以赚钱，不涨不跌还能赚钱。这当然就是一个夸大宣传而已。不过基于大数据统计，宽基指数80%的时间处于区间波动状态，只有20%的时间会有趋势性走势（牛短熊长）。因此，能够在不涨不跌阶段赚钱真的只有期权能做到。这就是我要强调的最重要的一点，期权交易具备创造现金流的作用。
熊市中坚守价值可以，股民有工薪收入还可以定投，但是如果大盘长期低迷的话，心态最终会变化，从而使得哪怕经典的战术也难以为继最后功亏一篑。而期权可以在熊市和震荡市里创造现金流，对于坚持长期投资很有帮助。我自己敢于从业余投资转向职业投资，就是因为市场出现了不靠天（牛市）吃饭这个工具，学会掌握在熊市中的生存技能非常重要。
在投资绩效讨论中大家经常会评价相对收益和绝对收益，答案肯定是因人而异的。而我的回答很明确：熊市追求相对收益+现金流收入，牛市追求绝对收益。只要达成这个目标，职业化就成功了。
股民都期待牛市，但是宽基指数的长期复合增长率其实正在逐渐降低，年化率不到10%，如果有一种工具或者一个策略能够实现这个看似不起眼的目标，那么就比等待遥不可及的牛市可靠许多。期权就是这个生存工具。
以上就是从多角度阐述我为何选择期权做为主要交易谋生工具的理由。
2：我为何偏爱卖方策略？
这个问题在过去的帖子里说过多次了。期权买方支付时间价值，需要做到方向+波动率+时效三合一才可以有明确收益，而且既要拿得住又要果断平仓才可以保住成果。看看简单其实难度不小。我自认为没这个本事，无法适应这个操作要求。
时间就是金钱。这句话对于买方太贴切了。但对于卖方一样容易接受。卖出期权占用（而不一定是付出）保证金，却一定收入了时间价值，类似于躺赢。
卖方到期如果发生亏损，在评论上很有趣，叫赚了时间价值输了内在价值，所以一定比正股指数抗跌。这就说明卖方交易有很高的容错性。判断错了方向不一定赔钱，股指折返跑后反而盈利已经不断得到证实。
这些都是现实层面的基础理解，我自己还有更深刻的认识。
期权买方建仓之后等于拥有了资产，一旦出现方向错误，这份资产会不断缩水，直到归零。尽管教科书说亏损有限毕竟还是真的损失产生了。要扭亏必须反复增加投入。
而期权卖方发生判断错误后，是负债（浮亏）不断增加，如果有买权保护，浮亏会有上限。另外还可以持续移仓，加仓，对冲等各种应对手段主动谋求解套。因此实战中回旋余地相当大。
一根冰棍在阳光下融化了我束手无策，只能再买一根。而生活中如果被人打脸后会浮肿却不会致命，只要忍一忍用冷敷办法能消肿，几天之后老子又可以吹牛B了：）
这就是用生活案例解释买方和卖方的处境。
我们不是神，不敢奢望自己长期看准指数走势方向，因此容错性强的收入型工具虽然盈利能力不足却可以占有胜率上的优势，当然就值得我偏爱了。最近几年在控制杠杆率的前提下我已经做到了可以有账面浮亏但账户资金0回撤。
在评价2024年初实战结果时，经常有网友针对我1月份负40%的浮亏来作为反面素材批评。然而我本人其实很淡定的。这里虽然有多头杠杆率控制不当的原因，但裸卖沽和高仓位牛沽组合在风险暴露上其实完全不一样。
举例来说，60万保证金账户，理论上开20手卖6000沽已经达到200%名义杠杆率了，但是20手裸卖6000P和40手6000P+5500P牛沽组合实际风险程度截然不同。40手牛沽组合的风险其实是低于20手裸卖的。因此浮亏再大也是有回旋余地的。
教科书讲，卖方风险无限收益有限，可是在我自己实战里因为加了废纸买权保护，风险无限这个因素被排除了，那么就成为风险有限收益有限的低风险投资方法。因此，偏爱卖方策略并非刻意而为，完全来自实战经验总结。
在真实的交易中大家最后一定会达成共识的，爆仓风险其实不是卖方这个工具造成的，而是不适当的杠杆仓位导致的。
3：在牛短熊长的市场里，要学会用铁鹰策略的盈亏曲线双向盈利。
在互动交流中发现不少同好喜欢卖购操作。我本人表示认同。理由就是做多大家都会，也有多种工具可以实现。而卖购是做空的工具之一，也是风险防范手段之一，尤其在震荡和熊市里是不可多得的增强工具。当然，现实中很多人经历实战拷打后望而生畏了。其实，仔细分析会明白，犯错的不是卖购，而是反向头寸的仓位控制不当造成的。
卖沽最大风险是行权获得ETF，等于买入指数基金。但卖购最大风险是要给别人ETF，那么裸卖购风险就比裸卖沽大很多。所以我一直强调永动机永动机，就是要把卖购动作机动起来而不要长期持有，控制潜在风险。
当然，只要有虚值买权保护，卖购的无限风险被改造成为有限风险，那么就不怕了。此刻这个改进的卖方策略增强功能就可以充分发挥。
很多交易选手喜欢做双卖策略，只要加上两端废纸保护后就成为铁鹰策略。有了这个保护，卖方风险完全可控，在短期做错方向后可以耐心等待股价反转再处置这个反向头寸。以股价单边上涨为例，高位多头获利减仓，空头有限浮亏，然后等待股价回落，多头没有反向拖累，空头失而复得。如果股价没有回落也不要紧，因为卖沽仓位清零了，保证金释放许多，可以在继续看涨的情况下重构新的铁鹰组合。
这就是已经多次被我实战证明有效的铁鹰策略的威力。反之亦然。间接的，这个策略最终可以成为双向盈利的标配！
考虑到这是未来和网友互动的帖子，不能把正文写太长导致手机翻页不便，因此文章有删节，完全版发表在我公众号同名文章里。
最后用周华健写的歌词《刀剑如梦》给这个期权认知帖子结尾：
来也匆匆 去也匆匆 恨不能相逢
爱也匆匆 恨也匆匆 一切都随风
狂笑一声 长叹一声 快活一生
悲哀一生 谁与我生死与共
补充说明：每一位看官，请务必留意作者的如下写作背景，否则会引发歧义产生不必要的争论。
1：这就是草根实盘操作，是以主观判断为交易依据的实时记录，不可能完美更可能充满波折。尽管交易模式是集十年之大成，有固定框架的。但各位看官如果没有一定的基础实战经验积累，试图抄作业可能大概率会失败，欲速则不达。
2：之所以专心打磨这个期权战术组合，前提在于我自己目前不参与其它任何A股、基金、期货、可转债这些投资品种。因此，当你对我实战采用的工具和做法有疑义，千万记得回顾这个前提。
只有在了解上述情况之后参与互动才有基本共识，否则彼此会觉得“鸡同鸭讲”。投资本来就是个性化十足的领域，7亏2平的结局告诉我们不能从众，不要试图说服谁改变谁。我就是我，用期权谋生的一介布衣而已，你还是你，彼此在这个领域相互学习共同进步。所以我不敢也不愿意回应任何所谓“大神”“大佬”这样的称呼。对于不断追求进步的学习者而言，这些称呼太“低俗掉价”啦，我不喜欢。
欢迎你，我的朋友，让我们2025年的投资之路走得更加顺畅！
我在时间的树下等了你很久
尘凡儿缠我谤我笑我白了头
你看那天边追逐落日的纸鸢
像一盏回首道别夤夜的风灯
上面几句是刀郎写的歌词，因为内涵非常契合我目前的状态，所以直接引用为开篇语。
2015年2月上证50期权面世，很快，十年过去了。而我做为期权玩家也在集思录论坛登陆了10年。别人十年磨一剑，我也用差不多的时间磨成了一根针。别人的剑名称都好听，诸如裁云剑，冰魄寒光剑，独孤九剑，而我虽然也开发了期权玩家的九种武器，真正涉及交易策略的只有：期权永动机，期权月季花，卖方版永动机（江湖人称“偏多双卖”）等等万变不离其宗的“备兑式”武器。别人的防护功夫叫“乾坤大挪移”，“软猬甲”，“凌波微步”等等，而我只有一个“废纸买权防身术”。
喜欢刀郎的歌是中年人的特权，而感慨刀郎的人生经历则是共情之本。早在A股期权上市之前，我就曾经在另外一个叫“鼎级”的论坛前瞻性提出过一个期权策略：融券ETF+买入分级B基金，所有自有资金配置在分级A基金上面。结果遭遇群嘲和打压，最后自己愤而退出该论坛来到集思录。十年后，这样的期权策略已经被大众熟知了无新意，而融券被叫停，分级基金被下架，这个策略只能被保存到历史文档里。刀郎10年后复出了，而我也在十年里打造了自己的盈利模式，我们的共同点在于：和自己和解了，不再计较马户又鸟们的评论，做好自己才是最值得的。
这是十年打磨出来的绣花针在2024年的战绩表（月度变动曲线）。
这是卖方版永动机最近三年的战绩表。
由于本人的期权感悟完全来自书本知识和实战的结合，通过论坛上每年一个长长的帖子已经把这个过程展示得很全面了，那么十年之后就不需要重复解说了。今年这个帖子正文就从我个人角度谈谈对期权交易的理解认识供诸君参考。
1：我为何要学习期权交易期权？
资产配置的原理大家都明白，多元化分散投资可以规避系统性风险，获得持续的稳定收益。在论坛上大家熟悉的可转债“摊大饼”策略就是单一类别里的分散投资理论运用。
分散投资主要为了规避大类资产下跌风险。不过再如何分散从交易方向上看还都是看涨做多一种模式，而伴随衍生品的出现，其实还有对冲做空套期保值等规避下跌风险工具的。国内目前主要就有股指期货空单，期权和融券交易。期权是最适合个体投资人的避险工具。
伴随这几年熊市下跌，指数化投资已经登峰造极，被动投资风格已经有取代主流的机构投资趋势。而我们A股里的指数期权正好可以涵盖分散化，对冲避险和杠杆控制等多种功能，因此，研究好指数期权，完全可以达成投资实践所追求的整体目标。
任何一个投资品种都可能暴雷，而指数可以因为高涨而崩盘却不会暴雷。价值投资理论中奉行越跌越买的战术，基于的是股价不可能长期偏离资产净值这个原则。但是，万一这个资产是注水的假的呢？万一这个修复过程超过十年呢？所以价值投资并非保底的方法，而宽基指数越跌越买存活的概率要大很多。另外，价值投资其本质还是做多，不断抄底就等于杠杆做多，定投还是加仓做多，而指数期权做多之后被套不需要持续加仓杠杆化运行，却可以反其道而行之改成“备兑式”做空或者买废纸认沽保底！
指数化成为投资主流的话，我们也就习惯以战胜基准300指数做为业绩参考。对于股民来讲就只有一种方法可实现：满仓300指数。然而我们的交易体验实在太差，暴跌阴跌是家常便饭，暴跌后暴涨又屡屡让大家陷入杀跌追涨的困境。所以一旦进入这个投资领域就处于两难选择：不满仓就难以等效指数，而现实中的大幅波动走势很难让人满仓持有。真实结果7亏2平其实比满仓战胜指数更普遍。于是我们不得不需要扩大能力圈，把控制回撤规避系统性风险放在生存的首要位置。大家耳熟能详的道理是，一旦亏损50%，需要下次翻倍收益才能够弥补。回到K线图也经常发现，一根长阴线往往需要十几根小K线才能收复。有没有在下跌阶段降低多头比率上涨阶段恢复满仓效果的方法呢？除了仓位管理资金管理之外，期权可以实现这个目标。备兑策略和保险策略都可以在不降低仓位的情况下达到降低损失的效果。
牛市狠狠赚熊市赔得起，这句话看似正确但实际操作不容易。因为最起码要有两个条件：A牛市，B牛市里上杠杆。然而非常讽刺的是，大家现在得出一个结论，牛市反而是亏损的基因。那么反过来可以吗？熊市赔得少牛市跟得上即可。如果用数学来解题的话，结论恰恰可以证明，熊市里控制回撤后更容易在牛市获得好成绩。最起码不再忙于解套了。所以用衍生品来帮助我们渡过熊市阴跌才更重要。这就诞生了我的废纸买权防身术。期权里的买沽可以做到支出（损失）有限，收益不限这样的非线性特征。几年熊市下来，我自己高杠杆卖沽做多始终没有爆仓就得益于废纸买权的防守作用。而2024年9月发生十年难遇的暴涨行情同样没有让卖购爆仓也是因为废纸买购的保护。
对于新手而言，最容易接触到的期权广告词是：掌握了期权武器，上涨可以赚钱，下跌可以赚钱，不涨不跌还能赚钱。这当然就是一个夸大宣传而已。不过基于大数据统计，宽基指数80%的时间处于区间波动状态，只有20%的时间会有趋势性走势（牛短熊长）。因此，能够在不涨不跌阶段赚钱真的只有期权能做到。这就是我要强调的最重要的一点，期权交易具备创造现金流的作用。
熊市中坚守价值可以，股民有工薪收入还可以定投，但是如果大盘长期低迷的话，心态最终会变化，从而使得哪怕经典的战术也难以为继最后功亏一篑。而期权可以在熊市和震荡市里创造现金流，对于坚持长期投资很有帮助。我自己敢于从业余投资转向职业投资，就是因为市场出现了不靠天（牛市）吃饭这个工具，学会掌握在熊市中的生存技能非常重要。
在投资绩效讨论中大家经常会评价相对收益和绝对收益，答案肯定是因人而异的。而我的回答很明确：熊市追求相对收益+现金流收入，牛市追求绝对收益。只要达成这个目标，职业化就成功了。
股民都期待牛市，但是宽基指数的长期复合增长率其实正在逐渐降低，年化率不到10%，如果有一种工具或者一个策略能够实现这个看似不起眼的目标，那么就比等待遥不可及的牛市可靠许多。期权就是这个生存工具。
以上就是从多角度阐述我为何选择期权做为主要交易谋生工具的理由。
2：我为何偏爱卖方策略？
这个问题在过去的帖子里说过多次了。期权买方支付时间价值，需要做到方向+波动率+时效三合一才可以有明确收益，而且既要拿得住又要果断平仓才可以保住成果。看看简单其实难度不小。我自认为没这个本事，无法适应这个操作要求。
时间就是金钱。这句话对于买方太贴切了。但对于卖方一样容易接受。卖出期权占用（而不一定是付出）保证金，却一定收入了时间价值，类似于躺赢。
卖方到期如果发生亏损，在评论上很有趣，叫赚了时间价值输了内在价值，所以一定比正股指数抗跌。这就说明卖方交易有很高的容错性。判断错了方向不一定赔钱，股指折返跑后反而盈利已经不断得到证实。
这些都是现实层面的基础理解，我自己还有更深刻的认识。
期权买方建仓之后等于拥有了资产，一旦出现方向错误，这份资产会不断缩水，直到归零。尽管教科书说亏损有限毕竟还是真的损失产生了。要扭亏必须反复增加投入。
而期权卖方发生判断错误后，是负债（浮亏）不断增加，如果有买权保护，浮亏会有上限。另外还可以持续移仓，加仓，对冲等各种应对手段主动谋求解套。因此实战中回旋余地相当大。
一根冰棍在阳光下融化了我束手无策，只能再买一根。而生活中如果被人打脸后会浮肿却不会致命，只要忍一忍用冷敷办法能消肿，几天之后老子又可以吹牛B了：）
这就是用生活案例解释买方和卖方的处境。
我们不是神，不敢奢望自己长期看准指数走势方向，因此容错性强的收入型工具虽然盈利能力不足却可以占有胜率上的优势，当然就值得我偏爱了。最近几年在控制杠杆率的前提下我已经做到了可以有账面浮亏但账户资金0回撤。
在评价2024年初实战结果时，经常有网友针对我1月份负40%的浮亏来作为反面素材批评。然而我本人其实很淡定的。这里虽然有多头杠杆率控制不当的原因，但裸卖沽和高仓位牛沽组合在风险暴露上其实完全不一样。
举例来说，60万保证金账户，理论上开20手卖6000沽已经达到200%名义杠杆率了，但是20手裸卖6000P和40手6000P+5500P牛沽组合实际风险程度截然不同。40手牛沽组合的风险其实是低于20手裸卖的。因此浮亏再大也是有回旋余地的。
教科书讲，卖方风险无限收益有限，可是在我自己实战里因为加了废纸买权保护，风险无限这个因素被排除了，那么就成为风险有限收益有限的低风险投资方法。因此，偏爱卖方策略并非刻意而为，完全来自实战经验总结。
在真实的交易中大家最后一定会达成共识的，爆仓风险其实不是卖方这个工具造成的，而是不适当的杠杆仓位导致的。
3：在牛短熊长的市场里，要学会用铁鹰策略的盈亏曲线双向盈利。
在互动交流中发现不少同好喜欢卖购操作。我本人表示认同。理由就是做多大家都会，也有多种工具可以实现。而卖购是做空的工具之一，也是风险防范手段之一，尤其在震荡和熊市里是不可多得的增强工具。当然，现实中很多人经历实战拷打后望而生畏了。其实，仔细分析会明白，犯错的不是卖购，而是反向头寸的仓位控制不当造成的。
卖沽最大风险是行权获得ETF，等于买入指数基金。但卖购最大风险是要给别人ETF，那么裸卖购风险就比裸卖沽大很多。所以我一直强调永动机永动机，就是要把卖购动作机动起来而不要长期持有，控制潜在风险。
当然，只要有虚值买权保护，卖购的无限风险被改造成为有限风险，那么就不怕了。此刻这个改进的卖方策略增强功能就可以充分发挥。
很多交易选手喜欢做双卖策略，只要加上两端废纸保护后就成为铁鹰策略。有了这个保护，卖方风险完全可控，在短期做错方向后可以耐心等待股价反转再处置这个反向头寸。以股价单边上涨为例，高位多头获利减仓，空头有限浮亏，然后等待股价回落，多头没有反向拖累，空头失而复得。如果股价没有回落也不要紧，因为卖沽仓位清零了，保证金释放许多，可以在继续看涨的情况下重构新的铁鹰组合。
这就是已经多次被我实战证明有效的铁鹰策略的威力。反之亦然。间接的，这个策略最终可以成为双向盈利的标配！
考虑到这是未来和网友互动的帖子，不能把正文写太长导致手机翻页不便，因此文章有删节，完全版发表在我公众号同名文章里。
最后用周华健写的歌词《刀剑如梦》给这个期权认知帖子结尾：
来也匆匆 去也匆匆 恨不能相逢
爱也匆匆 恨也匆匆 一切都随风
狂笑一声 长叹一声 快活一生
悲哀一生 谁与我生死与共
补充说明：每一位看官，请务必留意作者的如下写作背景，否则会引发歧义产生不必要的争论。
1：这就是草根实盘操作，是以主观判断为交易依据的实时记录，不可能完美更可能充满波折。尽管交易模式是集十年之大成，有固定框架的。但各位看官如果没有一定的基础实战经验积累，试图抄作业可能大概率会失败，欲速则不达。
2：之所以专心打磨这个期权战术组合，前提在于我自己目前不参与其它任何A股、基金、期货、可转债这些投资品种。因此，当你对我实战采用的工具和做法有疑义，千万记得回顾这个前提。
只有在了解上述情况之后参与互动才有基本共识，否则彼此会觉得“鸡同鸭讲”。投资本来就是个性化十足的领域，7亏2平的结局告诉我们不能从众，不要试图说服谁改变谁。我就是我，用期权谋生的一介布衣而已，你还是你，彼此在这个领域相互学习共同进步。所以我不敢也不愿意回应任何所谓“大神”“大佬”这样的称呼。对于不断追求进步的学习者而言，这些称呼太“低俗掉价”啦，我不喜欢。
欢迎你，我的朋友，让我们2025年的投资之路走得更加顺畅！
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@建淞
好几天没更新了。9月10日，我的账户现金流收入超过16%了。大盘行情从单边上涨转为高位震荡，卖方版永动机的创收能力开始体现。建淞兄是每月从账户转一次钱出来还是每次平仓就转？
不少网友经常发言觉得要有适应不同走势的各种策略，而我就这个相对简单的交易框架可以包容几乎全天候的市场变化。
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@建淞
理论没问题。但是远期时间衰减慢，说不定夜长梦多赚了时间赔了指数。如果买远月保护则更加降低策略收益率。另外正常情况按月移仓本身还有收入。您是说卖近期put，在买个废纸put做保护，然后按月移仓这样么？这样理论上也能吃到贴水
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@houshanlang
建淞兄，请教个问题，由于期权的做市商需要用期指进行对冲，因此做空远期认沽期权是否能像做多远期期指一样，从长期来看吃到贴水？理论没问题。但是远期时间衰减慢，说不定夜长梦多赚了时间赔了指数。如果买远月保护则更加降低策略收益率。另外正常情况按月移仓本身还有收入。
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@建淞
菜刀和凶器建淞兄，请教个问题，由于期权的做市商需要用期指进行对冲，因此做空远期认沽期权是否能像做多远期期指一样，从长期来看吃到贴水？
周末论坛上网友ID @捏小猪 兄台的一篇股指期货吃贴水的帖子引起热议。
帖子链接：https://www.jisilu.cn/question/510661，标题：4年前开始吃贴水的兄弟怎么样了？
由于近期量化机构做多微盘股+做空中证1000指数的策略大放光彩，导致相应的远月IM期货出现持续高额贴水（折价），那么自然就吸引相反的做多远期期指的战术（就是俗称吃贴水）成为部分投资者的选项。...
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@嘻哈少年
备兑其实有个问题，不能无脑闭眼进行备兑。如果标的股价一直下跌，备兑得来的利润也会随着股价下跌越来越少。简单的说，1份创业板备兑得来的时间价值会比1份科创板的时间价值高。如果持续下跌，时间的利润未必能覆盖股价的跌幅，长久以往梦想将持仓成本降低至0元将遥遥无期。所以，选择期权策略要对不同的标的和不同的阶段来做判断。您说的太对了.我刚开始玩50ETF期权,一路下跌，跌的我都找不道保本的行权价挂单,那叫一个惨,还好,仓位管理的还行.降到0元暂时是开玩笑的.但降到2元以下，应该是不难的.您最后一句总结的好,对未来预期不同阶段走势要不同对待。控制好仓位,再听老师说的买废纸争取个以外收获。。
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嘻哈少年 - 剑之所致，心之所往
@haoyangmao123
大家讨论的热泪。。我是做备兑的其实和您们不一样，您们是死磕期权其他策略，我们这样做现货备兑的有点“另类”其实做备兑很简单，大家都会，也没什么好聊的，但参与一下，凑个热闹，您们追求的的是利润与风险的对冲和转化，做好是多赚少陪，长期赚钱，，我做备兑的追求是:我要把持仓成本降到1块钱，甚至更低，我还需要什么策略吗？玩着赚钱呗，除非股市关门，（开玩笑的，主要是我笨其它策略要想老师们多学习，）希望能帮我锦上...备兑其实有个问题，不能无脑闭眼进行备兑。如果标的股价一直下跌，备兑得来的利润也会随着股价下跌越来越少。简单的说，1份创业板备兑得来的时间价值会比1份科创板的时间价值高。如果持续下跌，时间的利润未必能覆盖股价的跌幅，长久以往梦想将持仓成本降低至0元将遥遥无期。所以，选择期权策略要对不同的标的和不同的阶段来做判断。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@air320322
“变得很虚的合约已经调移仓了”，这个移仓的标准是什么？离现价N百点？指数上涨时，近月沽的delta必然比远月沽的delta下降更快，当两者差距拉大时，就该调仓了。具体几百点调，就看心情，或当时手痒不痒了。
0
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@air320322
至于9月亏了2%，但是十月大降波也有大收获。
去年1月9月使用该策略的回撤是多少？去年1月，我还是偏多双卖的践行者，结果亏成狗。至此策略改成对角价差。所以1月的回撤和新策略无关了。
至于9月亏了2%，但是十月大降波也有大收获。
0
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@air320322
看您开仓的价位，大概率是8月12号，1000指数收盘6963。其实当时选了好几个档位，月份，只是这波指数上涨，变得很虚的合约已经调移仓了。唯独这个6900-7000没动过。
请问，您当时开仓为何价差选择在100点（6900-7000），为何不选择其他点位，比如6900-7500？
为何选择9月和10月，而不选择9月和12月（或者明年3月）的组合？
这其中的考虑因素是什么？谢谢
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这里还是有公平的
持续上涨，期权合约无论购沽都跟不足ETF指数，其实是有原因的。因为期权的定价也是通过交易员真金白银博弈出来的，跟不足指数代表恐高。所以，每一次网友如果抱怨这个现象的时候，我们可以做为市场风向指数来评估后期的潜在风险。
几乎每一次我都会说，只要持有ETF指数的投资者没能“逃顶”，那么阶段性跑赢了也不代表啥。
看一下表格，仅仅3天，就能把高涨的热情迅速降温到冰点以下。
就是因为上涨的阶段期权定价谨慎，跑输了标的。那么现在指数大幅下跌，期权就必然跑赢指数本身了。这里还是有公平可言的。
指数还是那个指数，期权还是那个期权。可是如果投资者本人心猿意马，追涨杀跌，从蓝筹股跑去追科技股，或者放弃期权买ETF，那么最后给出的结果也很公平。这就是大家常说的“为认知买单”。
牛市中的回调或者见顶后的A杀，我都已经在前些天复盘过了。对于股民而言，的确有难度。所谓预测和信仰，所谓择时和波段，都要求有一定的素养才可以避免“7亏2平”。而期权交易还是相对容易的。因为有容错性，就不怕做错也不怕踏空，无论在哪个阶段都可以参与。当然，唯一需要控制的是杠杆，这种双刃剑能暴富也可以自我毁灭。回看上面的表格，期权价格的杠杆表现完全体现了助涨助跌的特点。判断方向错误用错工具都未必致命，但在错误的同时用了过分的杠杆，那就会功亏一篑。
投资领域没有圣杯，但有血泪和经验。让我哭笑不得的是，几乎每一位投资者都会来一句“敬畏市场”，可是落到实战，有些地方却看不出“敬畏”，一些网友最多用一句“会所嫩模”来自嘲。
别忘了，这个市场还是有公平的。
持续上涨，期权合约无论购沽都跟不足ETF指数，其实是有原因的。因为期权的定价也是通过交易员真金白银博弈出来的，跟不足指数代表恐高。所以，每一次网友如果抱怨这个现象的时候，我们可以做为市场风向指数来评估后期的潜在风险。
几乎每一次我都会说，只要持有ETF指数的投资者没能“逃顶”，那么阶段性跑赢了也不代表啥。
看一下表格，仅仅3天，就能把高涨的热情迅速降温到冰点以下。
就是因为上涨的阶段期权定价谨慎，跑输了标的。那么现在指数大幅下跌，期权就必然跑赢指数本身了。这里还是有公平可言的。
指数还是那个指数，期权还是那个期权。可是如果投资者本人心猿意马，追涨杀跌，从蓝筹股跑去追科技股，或者放弃期权买ETF，那么最后给出的结果也很公平。这就是大家常说的“为认知买单”。
牛市中的回调或者见顶后的A杀，我都已经在前些天复盘过了。对于股民而言，的确有难度。所谓预测和信仰，所谓择时和波段，都要求有一定的素养才可以避免“7亏2平”。而期权交易还是相对容易的。因为有容错性，就不怕做错也不怕踏空，无论在哪个阶段都可以参与。当然，唯一需要控制的是杠杆，这种双刃剑能暴富也可以自我毁灭。回看上面的表格，期权价格的杠杆表现完全体现了助涨助跌的特点。判断方向错误用错工具都未必致命，但在错误的同时用了过分的杠杆，那就会功亏一篑。
投资领域没有圣杯，但有血泪和经验。让我哭笑不得的是，几乎每一位投资者都会来一句“敬畏市场”，可是落到实战，有些地方却看不出“敬畏”，一些网友最多用一句“会所嫩模”来自嘲。
别忘了，这个市场还是有公平的。
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@大小愚头
请问，您当时开仓为何价差选择在100点（6900-7000），为何不选择其他点位，比如6900-7500？
为何选择9月和10月，而不选择9月和12月（或者明年3月）的组合？
这其中的考虑因素是什么？谢谢
在对角价差组合里，购对和沽对其实本质是一样的，打个比方，卖mo7000@9沽，买mo6900@10沽组一对，和卖mo7000@9购，买mo6900@10购组一对，这两对组合的盈亏可以说非常接近甚至一样。至于你说的买远月实值购（假设6400@6月call）+卖近月购（假设7000@10月call），换算成沽，其实就是等于买远月虚值沽（实值购同档位6400@6月put），卖近月沽（近月购同档位7000...看您开仓的价位，大概率是8月12号，1000指数收盘6963。
请问，您当时开仓为何价差选择在100点（6900-7000），为何不选择其他点位，比如6900-7500？
为何选择9月和10月，而不选择9月和12月（或者明年3月）的组合？
这其中的考虑因素是什么？谢谢
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
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@建淞
实例，我确实有一对7000-6900的组合，是8月十几号开的，开仓间隔10秒以内。拿着就没动过了。估计最后一周择机双平再双开新对。
我的期权永动机策略就是认购对角价差，买入远月实值购+机动卖出近月购。这样的远月成本才会低，而你如果做认沽对角价差，其实反掉了，还必须承担很高的资金支出。在对角价差组合里，购对和沽对其实本质是一样的，打个比方，卖mo7000@9沽，买mo6900@10沽组一对，和卖mo7000@9购，买mo6900@10购组一对，这两对组合的盈亏可以说非常接近甚至一样。至于你说的买远月实值购（假设6400@6月call）+卖近月购（假设7000@10月call），换算成沽，其实就是等于买远月虚值沽（实值购同档位6400@6月put），卖近月沽（近月购同档位7000@6月put）。9月到6月每季度降200点。而6400call比6400PUT贵一了100多，所以对应的沽对成本其实更低。
因此我也学习某位网友的表达习惯，请教一句：老兄，你能举一个实例吗？谢谢。
实例，我确实有一对7000-6900的组合，是8月十几号开的，开仓间隔10秒以内。拿着就没动过了。估计最后一周择机双平再双开新对。
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@大小愚头
因此我也学习某位网友的表达习惯，请教一句：老兄，你能举一个实例吗？谢谢。
日历对角是中性策略，本来就不看行情吃饭的，收益率大小只取决于波动率，不指望指数涨跌，当然震荡是最优行情。上月的单边上涨行情反而是最排斥的。正因为没预测行情的本事，所以选中性。我的期权永动机策略就是认购对角价差，买入远月实值购+机动卖出近月购。这样的远月成本才会低，而你如果做认沽对角价差，其实反掉了，还必须承担很高的资金支出。
因此我也学习某位网友的表达习惯，请教一句：老兄，你能举一个实例吗？谢谢。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@建淞
就事论事。如果用天眼看最近单边行情，选择买购或者卖沽或者合成多头是最佳策略。收益率的大小取决于收益最大化或者成本最小化。因此，哪怕是牛沽策略，也该选最实值卖沽和最便宜买沽或者裸卖沽才是回测中最好的策略。而远月买权明显会提高支出进而抵消多头收益，这个和备兑、牛购中卖购的抵消是一样的。老兄提及的日历和对角买权，无论如何是无法和废纸买权比成本控制的。日历对角是中性策略，本来就不看行情吃饭的，收益率大小只取决于波动率，不指望指数涨跌，当然震荡是最优行情。上月的单边上涨行情反而是最排斥的。正因为没预测行情的本事，所以选中性。
当然，我并不否认这个策略的优势所在，那就是指数大幅折...
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@darkpro
不需要。就拿科创50etf说事好了。不好意思问一下，您说的回测是怎么做的？可以讲讲吗？您有历史数据？还是有特殊软件？谢谢，学习一下。
你定个规则，买远月的是多远，卖近月的当月吧？是选平值合约吗？ 当月的到期后，平值的变实值或者虚值了怎么办？是双平日历重新开？还是按远月的卖出次月的合约？
定好规则，我周末回测一下就知道实际收益率了，反正科创50etf期权出来就两年多，回测一下估计用不了半天时间。这样也不用实盘一个月，还真金白银的。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@darkpro
我不清楚回撤能否算到当时某个时间点各合约的波动率高低吗（盘中挂单的数值，不是收盘价格）？来选择具体开仓合约。
不需要。就拿科创50etf说事好了。这总没法回撤，我一般选卖当月虚1-2当，买的话，看远月那个波动率低就选买哪个配对delta配平。并且指数偏离档位后会调仓，单调卖方还是双挑都要看指数。到期后，如果对冲月是近月，就双平双移，对冲月是远季月，就只近月后移，远季月不管。
你定个规则，买远月的是多远，卖近月的当月吧？是选平值合约吗？ 当月的到期后，平值的变实值或者虚值了怎么办？是双平日历重新开？还是按远月的卖出次月的合约？
定好规则，我周末回测一下就知道实际收益率了，反正科创50etf期权出来就两年多，回测一下估计用不了半天时间。这样也不用实盘一个月，还真金白银的。
我不清楚回撤能否算到当时某个时间点各合约的波动率高低吗（盘中挂单的数值，不是收盘价格）？来选择具体开仓合约。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
@air320322
“年化收益略高于所做品种的波动率”这句话是实战得来的经验总结？还是有什么计算依据？谢谢暂时实战一年半得出来的，目前主做MO期权，能确定做到这个收益率。并且我平时用保证金都是90%，这里一般没这么冒进，所以说的很保守了。
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@大小愚头
当然，我并不否认这个策略的优势所在，那就是指数大幅折返跑。高位卖沽归零，然后指数大跌，远月的买沽起死回生。而近月的买沽很可能是无法支撑到转折到来的。
伴随交易经验的积累，我认为任何组合策略在行情配合下都可以取得优秀成绩并降低风险，但实际上行情却无法被我们始终测准。
就今年实际走势而言，我也不觉得兄台这个日历或者对角策略能获得比废纸牛沽更好的战绩。
你可以不信，但花个2-3千开一对，拿一个月看看，你就觉得，我说的收益可能还低估了。就事论事。如果用天眼看最近单边行情，选择买购或者卖沽或者合成多头是最佳策略。收益率的大小取决于收益最大化或者成本最小化。因此，哪怕是牛沽策略，也该选最实值卖沽和最便宜买沽或者裸卖沽才是回测中最好的策略。而远月买权明显会提高支出进而抵消多头收益，这个和备兑、牛购中卖购的抵消是一样的。老兄提及的日历和对角买权，无论如何是无法和废纸买权比成本控制的。
当然，我并不否认这个策略的优势所在，那就是指数大幅折返跑。高位卖沽归零，然后指数大跌，远月的买沽起死回生。而近月的买沽很可能是无法支撑到转折到来的。
伴随交易经验的积累，我认为任何组合策略在行情配合下都可以取得优秀成绩并降低风险，但实际上行情却无法被我们始终测准。
就今年实际走势而言，我也不觉得兄台这个日历或者对角策略能获得比废纸牛沽更好的战绩。
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@大小愚头
为什么很多人讨论的都是铁鹰，或者半边铁鹰的牛购牛沽、熊购熊沽，要不就普遍双卖（不管偏多或偏空很火）。却极少见有人做日历价差，特别是对角日历。自从抛弃了双卖转研对角日历后，感觉稳如老狗的对角日历才是真正的中性策略，不择时，不择点位，90%+高仓位也不惧单边上涨下跌，或跳空黑天鹅。至于收益，可以简单认为，年化收益略高于所做品种的波动率。不要局限于仅买同月，为了锁死保证金，试试把废纸放到次月，远季月，...对，我是做mo，废纸都是买下季的，双卖当月的，双买远月的。卖偏实值合约，对应权利金1卖2买废纸，这波行情卖沽一直归零，攒下了一堆废纸沽，卖购方因为有远端1:2的废纸保护，交割日双平重新双开。现在极度期望建淞老师说的指数折返跑。因为攒了太多的免费废纸沽
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@大小愚头
为什么很多人讨论的都是铁鹰，或者半边铁鹰的牛购牛沽、熊购熊沽，要不就普遍双卖（不管偏多或偏空很火）。却极少见有人做日历价差，特别是对角日历。自从抛弃了双卖转研对角日历后，感觉稳如老狗的对角日历才是真正的中性策略，不择时，不择点位，90%+高仓位也不惧单边上涨下跌，或跳空黑天鹅。至于收益，可以简单认为，年化收益略高于所做品种的波动率。不要局限于仅买同月，为了锁死保证金，试试把废纸放到次月，远季月，...不同月份没有组合保证金制度，对角价差怎么锁定保证金？谢谢
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@大小愚头
为什么很多人讨论的都是铁鹰，或者半边铁鹰的牛购牛沽、熊购熊沽，要不就普遍双卖（不管偏多或偏空很火）。却极少见有人做日历价差，特别是对角日历。自从抛弃了双卖转研对角日历后，感觉稳如老狗的对角日历才是真正的中性策略，不择时，不择点位，90%+高仓位也不惧单边上涨下跌，或跳空黑天鹅。至于收益，可以简单认为，年化收益略高于所做品种的波动率。不要局限于仅买同月，为了锁死保证金，试试把废纸放到次月，远季月，...哪有什么稳赚不赔的策略......90％风险度, 还年化收益率比波动率高？ 科创50etf的平均波动率在30％多，这个日历对角策略能有这么高收益率？我不信。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
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为什么很多人讨论的都是铁鹰，或者半边铁鹰的牛购牛沽、熊购熊沽，要不就普遍双卖（不管偏多或偏空很火）。却极少见有人做日历价差，特别是对角日历。自从抛弃了双卖转研对角日历后，感觉稳如老狗的对角日历才是真正的中性策略，不择时，不择点位，90%+高仓位也不惧单边上涨下跌，或跳空黑天鹅。至于收益，可以简单认为，年化收益略高于所做品种的波动率。
不要局限于仅买同月，为了锁死保证金，试试把废纸放到次月，远季月，完全不同的体验。
不要局限于仅买同月，为了锁死保证金，试试把废纸放到次月，远季月，完全不同的体验。
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毛之川
- 只在集思录和雪球注册了账户，其他平台打我着名号的皆为骗子！
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@建淞
变色龙走了，舞女还在这段话明显看空科创50的，看来我得去减仓
科创板短期涨幅太大，估值相当高，不去做空已经是我难得的改变了。这一次从7月份的1.05元入场到1.4元出场，并非来自运气，其实是指数轮动的完美实证。以前期权品种太少，心有余而力不足，现在大中小盘指数都有对应的期权上市，因此盈利手段丰富了。如果按照我的设想，今年3月初做空科创板能够顺利开仓，然后到7月份转为多头，那就等于在一个指数的熊牛周期里都可以用期权策略来获利，简单省心高效...
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@建淞
变色龙走了，舞女还在淞哥是职业投资吧？
科创板短期涨幅太大，估值相当高，不去做空已经是我难得的改变了。这一次从7月份的1.05元入场到1.4元出场，并非来自运气，其实是指数轮动的完美实证。以前期权品种太少，心有余而力不足，现在大中小盘指数都有对应的期权上市，因此盈利手段丰富了。如果按照我的设想，今年3月初做空科创板能够顺利开仓，然后到7月份转为多头，那就等于在一个指数的熊牛周期里都可以用期权策略来获利，简单省心高效...
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变色龙走了，舞女还在
科创板短期涨幅太大，估值相当高，不去做空已经是我难得的改变了。这一次从7月份的1.05元入场到1.4元出场，并非来自运气，其实是指数轮动的完美实证。以前期权品种太少，心有余而力不足，现在大中小盘指数都有对应的期权上市，因此盈利手段丰富了。如果按照我的设想，今年3月初做空科创板能够顺利开仓，然后到7月份转为多头，那就等于在一个指数的熊牛周期里都可以用期权策略来获利，简单省心高效！或许网友觉得这近乎神话，是吹牛，但我知道自己会践行的。事实上3月份为何没那么果断出击，问题出在把空头仓位设置在了500指数上做了偏多双卖，还没设想过可以多500空科创板。这样的跨品种对冲套利在我的历史经验里并不成功，所以有点排斥。可是后来我明白了，通过策略的修正是可以执行的。所有人都以为做空是选期指空单或者卖购或者买沽，唯独我自己始终坚持用熊购来做空，哪怕跨品种交易出错也不会离谱。
从设想高位做空科创板到低位龟兔赛跑做多科创板，我这条变色龙退场了。但是平仓产生的回撤资金加仓在了500的铁鹰策略上，所以舞女依然在场内翩翩：）
从低估值区的偏多双卖（备兑策略）到中性双卖（铁鹰策略）再到泡沫期的偏空双卖（反向永动机策略），整个投资框架始终如一，但侧重点一直在灵活变动。我自己觉得自己的投资哲学越来越形成闭环了。
9月2日，我的年度业绩为16.92%，多头杠杆率42%，对冲值0.67。现金流收入15.45%。由于多头仓位大幅降低，所以对冲值突然升高许多。
科创板短期涨幅太大，估值相当高，不去做空已经是我难得的改变了。这一次从7月份的1.05元入场到1.4元出场，并非来自运气，其实是指数轮动的完美实证。以前期权品种太少，心有余而力不足，现在大中小盘指数都有对应的期权上市，因此盈利手段丰富了。如果按照我的设想，今年3月初做空科创板能够顺利开仓，然后到7月份转为多头，那就等于在一个指数的熊牛周期里都可以用期权策略来获利，简单省心高效！或许网友觉得这近乎神话，是吹牛，但我知道自己会践行的。事实上3月份为何没那么果断出击，问题出在把空头仓位设置在了500指数上做了偏多双卖，还没设想过可以多500空科创板。这样的跨品种对冲套利在我的历史经验里并不成功，所以有点排斥。可是后来我明白了，通过策略的修正是可以执行的。所有人都以为做空是选期指空单或者卖购或者买沽，唯独我自己始终坚持用熊购来做空，哪怕跨品种交易出错也不会离谱。
从设想高位做空科创板到低位龟兔赛跑做多科创板，我这条变色龙退场了。但是平仓产生的回撤资金加仓在了500的铁鹰策略上，所以舞女依然在场内翩翩：）
从低估值区的偏多双卖（备兑策略）到中性双卖（铁鹰策略）再到泡沫期的偏空双卖（反向永动机策略），整个投资框架始终如一，但侧重点一直在灵活变动。我自己觉得自己的投资哲学越来越形成闭环了。
9月2日，我的年度业绩为16.92%，多头杠杆率42%，对冲值0.67。现金流收入15.45%。由于多头仓位大幅降低，所以对冲值突然升高许多。
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@haoyangmao123
2020年开的期权。21年高点进场作做备兑。一路下跌呀。。，就没感受过趋势性上涨的快乐，一路压制降成本，今年的持续性上涨，对于备兑又有新感觉，，现在就差调整了。。再跌一波。。那整体轮回就算完美感受了。。。。感觉这样能年化多少呢，按本金计算
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@lanyu33
因为浅虚值真实杠杆率最大，平值附近gamma最大，平值移仓到虚值不划算。等变成实值再移仓更合适
看什么时间上涨到7500。 这个策略构建的时候就就要考虑时间损耗和降波的影响，所以要用远期的期权。 如果剩余时间少于2周， 就会掉进那个坑里。 如果涨幅不理想（如7500以下）就要提前平仓，千万不能持有到期。 策略优势是1.成本低 2. 安全，可以上仓位。 缺点：1.需要较大涨幅，2.路径依赖.最理想的情况是先下跌后上涨。先下跌平掉平值购， 获得几乎没有成本的虚值购。 如再上涨到7500， 相信...7500移仓到7750，是不是应该等到股价涨到7.5以上再移仓，比如7.6附近移仓到8000，相同delta或相同权利金移仓。
因为浅虚值真实杠杆率最大，平值附近gamma最大，平值移仓到虚值不划算。等变成实值再移仓更合适
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赞同来自: 塔塔桔
2020年开的期权。21年高点进场作做备兑。一路下跌呀。。，就没感受过趋势性上涨的快乐，一路压制降成本，今年的持续性上涨，对于备兑又有新感觉，，现在就差调整了。。再跌一波。。那整体轮回就算完美感受了。。。。
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@建淞
补充一点， 因为现在的单边行情， 我个人一直在以堆正Gamma头寸的思路构建策略， 但现在IV这么高，这种思路未必能赶得上-Gamma+theta的策略，只是提供一张思路，希望不要误导大家。
说得没错！换一个角度：我用牛沽和大家比进攻，用熊购和大家比防守，是不是？哈哈：）其实牛购是偏怂一些，柔中带刚的策略。说他柔，用这个策略的出发点是行情有可能会回调， 一旦回调在卖购最大保护的时候，如果剩余时间较长，平掉卖购，相当于确认最大损失，但得到一个买购的残腿。 说他刚， 这个时候开新的牛购， 一旦上涨， 这个残腿+新的牛购构成了一个比例价差，在上涨过程中可能会获取超预期的利润。说到底还是取决于行情的发展，路径依赖：）
补充一点， 因为现在的单边行情， 我个人一直在以堆正Gamma头寸的思路构建策略， 但现在IV这么高，这种思路未必能赶得上-Gamma+theta的策略，只是提供一张思路，希望不要误导大家。
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@lanyu33
牛购要打开上升空间要把整个价差都平掉， 再开更高行权价的新牛购， 而不是单平卖购。牛沽倒是可以拆腿。要止盈， 而不是先止损卖购再止盈， 那样容易两面打脸。我是一直有实证数据的。在股价上涨阶段，牛购的卖购会保持溢价，下方买权会逐步折价，因此双平的合并净值和股价比几乎一直处于折价状态，实际获利能力会大大低于预期。所以我才会在论坛提及到底牛购好还是牛沽好这个话题。
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@guo888000
单边行情必定升波. 最近买认购的天天大赚,自然愿意花钱买认沽作为防下跌的保险,导致认购大涨, 认沽不跌, 就是升波. 选牛购还是牛沽的问题, 牛购要想打开上升空间，必须止损卖购，亏钱止损，心理上很难接受; 牛沽就相反了，止盈再开仓，没有压力。牛购要打开上升空间要把整个价差都平掉， 再开更高行权价的新牛购， 而不是单平卖购。牛沽倒是可以拆腿。要止盈， 而不是先止损卖购再止盈， 那样容易两面打脸。
京公网安备 11010802031449号