可转债轮动策略(2018.5-2021.12)（转债价格+溢价率*100）续

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可转债实盘轮动双低

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===================策略提出背景========================
180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加，值越小排名越排前。统计结果如下
90-100：1只
100-110：8只
110-120：16只
120-130：22只
130-140：10只
140-150：4只
150以上：9只
选样本的10%（即前7名）为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出，这样循环就下去，请问该策略是否可行？

=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念，当债券的价格下跌时，收益率会提高，当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时，基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强，这是千载难逢的机会，可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右，转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小，此时中行转债的债券底大约是99元，可转债价格距离债券底非常接近，即使股市出现大崩盘，中国银行的股票大幅下跌，中行转债最多也就下跌4%左右，基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱，股性强，意味着投资可转债已经获利，到了兑现的时候。例如，2014年11月A股一轮行情启动，大部分可转债价格脱离可转债债底，涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点，因为可转债价格超过130元，较大的上市公司是有权强制赎回的，一旦提出强制赎回，可转债投资者必须转股卖出，造成正股卖盘增加，股价走弱，连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元，可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况，此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底，转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的，例如转股溢价低的可转债纷纷上涨，引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨，并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局，因为一旦市场情绪转换，这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高，进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨，造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3，那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价，可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情，由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值，七十只中，20%的转债价格+溢价率小于112，一半的转债该值小于126，应该说很多转债开始进入象限1，接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。

================雪球组合链接=====================
https://xueqiu.com/p/ZH1332574
以18-05-15收盘为基点1，中证转债296.37

================双底轮动策略=====================

“以下策略指标仅用于参考，实盘还会加入主观判断，并根据市场形势对策略进行动态调整。”

单帐户专用于可转债帐户

可转债数量100只以内时，采用5只轮动，每只仓位20%
可转债数量200只以内时，采用10只轮动，每只仓位10%
可转债数量300只以内时，采用15只轮动，前10只仓位7%，后5只仓位6%
可转债数量300只以上时，采用20只轮动，每只仓位5%

空仓者建议分批买入：双低值小于160，仓位30%；
双低值小于155，仓位60%；双低值小于150，仓位100%。

可转债数量100只以内时，仓位30%对应3只10%，仓位60%对应4只15%，仓位100%对应5只20%。
可转债数量200只以内时，仓位30%对应6只5%，仓位60%对应4只8%、4只7%，仓位100%对应10只10%。
可转债数量300只以内时，仓位30%对应3只4%、6只3%，仓位60%对应12只5%，仓位100%对应10只7%、5只6%。
可转债数量300只以上时，仓位30%对应10只3%，仓位60%对应15只4%，仓位100%对应20只5%。

定期轮动周期：半个月或者一个月。半个月后若净值历史新高，则按半个月轮动，否则用一个月轮动。
轮动方式：双低排名20%后的轮入双低排名前10%。

单一脉冲调仓：中位价格小于110元，则要求价格120元以上，且双低值125以上。中位价格大于110元，则要求价格125元以上，且双低值130以上。同时需比新标的双低值大10以上，要有一定的阈值，比如双低值130.5轮到119。

退出条件：双底均值大于170；或者双低值130以下的转债消失。

已满仓者，双低值大于165可开始减仓，大于170则清仓。

标的排除对象：可交换债；已发强赎；1年内到期（此时期权价值太低了）。优先选择规模小的转债。

================每季度组合收益率=====================
18-05-15开始，净值1.0000
18年第二季度 -7.38%，净值0.9262 季度最大亏损
18年第三季度 +0.05%，净值0.9267
18年第四季度 -0.31%，净值0.9238
19年第一季度 +28.29%，净值1.1851 季度最大盈利
19年第二季度 -2.16%，净值1.1595
19年第三季度 +5.24%，净值1.2203
19年第四季度 +9.19%，净值1.3324
20年第一季度 +25.47%，净值1.6718 季度3连涨
20年第二季度 +2.63% ，净值1.7157 季度4连涨
20年第三季度+11.11%，净值1.9063 季度5连涨
20年第四季度+1.67%，净值1.9381 季度6连涨
21年第一季度+8.40%，净值2.1009 季度7连涨
21年第二季度+16.31%，净值2.4435 季度8连涨
21年第三季度+6.55%，净值2.6035 季度9连涨

截止2021.09.30净值曲线

强烈申明
本帖为双低策略个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满个人的偏见和错误。
文中提及的任何转债，都有腰斩或翻倍的风险。
坚持独立思考，万万不可依赖本帖的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记。

发表时间 2021-07-14 20:27 最后修改时间 2021-10-01 10:11

赞同来自: 逆风乌龟、慢慢变富2050 、司马缸不方、白日梦尽头1 、志哥谈笑间、夕晖、yongfeng70 、周公周公、gongm2002 、yingren 、laolii 、他蜡笔滴、瑜美人、gleep 、孟宪会、郃陽圆融、司马傲虎、vondedon 、zft66 、微笑人生、ABC永久赚菜钱、SenpleWi 、王春生、彩虹鸽、sa823009 、金翠果、万子、天道和时间、麻烦让让、前行的路上、kzzxiaobai 、MoMo0505 、Garygao 、三只傻鸟、smile白、元气瓶、免贵姓刘、xiuzhenxw 、J170933306 、尼古拉斯飞、浅眠一梦、z317667756 、paulpaul2020 、hisoka88 、juxlau 、kkyyww 、活生的栗子、成成成的集、财叔在苏州、lilili65 、fanheao 、pony卫、yshq4lll 、jasonwinal2 、jybing 、杨海萍、lucy_99 、永敢面对、沿路回望、火锅火锅、vicko 、半夏1982 、逸飞2020 、向北呀、suprep 、yulliam 、c00517 、步步为赢888 、凤凰水仙、卧观云起、Liu橙、汨江水、韩东孚、空空123 、奇异世界、zz_sz 、傻呆书生、春天86 、李润洪、kzz111111 、weizai 、夜梦、烁烁、canaanarf 、arou668 、玻璃上的天鹅、纳兰飞雪、杨午、LuckyHH 、pierrekw 、大嘴南、风云9995 、梅南居士、抽丝剥茧、wlq1998 、真发、中粮转债、北极狼星、west84 、YIIU 、十三柏词、Llinger 、dang8804 、xiao2021 、moon1314 、cxy186319 、全屋定制家具、难取、持有封基、mol115 、快意投资、努力努力学、圆小姐、尚方宝剑2021 、专注专注专注、小福、超能阿布、Lx0704 、苏辅、拜师、东盛集团、开心努力、TheWatcher 、generalu 、zz里的渣渣、最忆少年时、破魔之殇、越前、蓝色棉大衣、为了打新掉坑了、小添财、muyeshancai 、tommy420119 、百花争艳6318 、cjysjl765 、Aigor 、ryanxzqn 、Uptree 、bluelele425 、WUXIANPENG1 、xiumubaidai 、月海深处、将军金甲夜不归、流浪的蜗牛师、向前看向后赚、高临云、雅视、H26703 、plajhz 、椿54 、苏北打工仔、罗红波、伊卡斯特迪、makemore 、mei_2014 、梦驴、kkvv881 、时间的歌手、haha00111 、基米基质、小利1 、圆么么1985 、jjpcxh 、拾叁花、笨笨小玲儿、花样年华的心、芒刺、M橙、qw花茶、bananacance 、你心之父1 、幸运8 、奇然、菜鸟哥、山沟沟的孩子1 、jackyrain 、娜娜666 、山中独客、美妆半永久叮叮、我不喝牛奶、byebye1213 、小步快跑110 、吉哲、shenxia 、Hbdudu 、红军、Andy384 、Anson1 、w的好好先生、jasonzh 、爱着小老鼠、投资收发室、杨军玲、感性的壹、昆山大神、harlyq 、loveiszhe 、天慢海北、samdon 、zzlll 、andy551 、烟村四五家、叶祥娇、blanc 、缘来如此多娇、zhangmingp 、懒猫张小张、豆腐与白菜、Mr_HANA 、哈尔滨啤酒、鱼鱼在散步、Beendenn 、咔咔919 、小刺猬XB 、jasonsph 、Jeff_Feng 、enoch520 、cxinji 、chailan1 、BrianL 、欢乐马155585 、quench 、唔巴罗夫、黄自留地、刘小逸、林亮亮、子小人吴、jiang1511 、ANNRY11 、晞晞2016 、hefe 、车路是、shengypc 、郭妹、dogone003 、天天晴天、福jwnlhc 、intrepid 、daoyuan1996 、wesley1025 、Randal01 、永右上、opts 、maverickswin 、栀子花开888 、lid765a 、郭文辉、uncley 、戴丹、hsapphire 、huakingp 、youyong 、符合规范的名字、跑跑儿、tyrael2017 、樱丸小桃子、流浪剑客、davidcccc 、zjqzkoukou 、川翔、宇婷2021 、不死蛋、homme 、白桦树、徐广飞、郭秉森、夜是故乡明、eye00 、Mrwestk 、laislamay 、李大仙vv 、陈克翔、学习等待、Bruce999 、积累2019 、Maruuuui 、kbpz 、午夜摩卡、Fly菲、RayMa 、eagllle 、sean6911 、zsp950 、小曦9 、yskey 、顽皮的小猪、husthuangbin 、张运珍、hpr990219 、战士、韦起才、认知变现、王玉锋、淡淡茉莉、wangpeng649 、bocai_huang 、098765432 、南菜园、Cogitators 、mumumama 、油墨、DoubleWide 、hu88oo 、不遮阳的云、有猫饼、蝶恋火2 、昆虫记的主宰、hanqg 、蓝色愚愚、践行私享、peiyanspdb 、Hito2080 、我要存存存、铁虎子、ylcyjh8 、qi象万千、山楂丸、warmbigger 、kenseyy 、宇笛涛、岂曰无裳、尽人事听天、是谁QJ了那天使、一个人旅行v 、乘愿再来、汶友、皆毛、咋的吧、夏虫不可以语冰、王雨晨晨晨晨晨、niwinemo 、小饭饭、夏永忠、viskat 、冷哥、cym1980 、华东股友、格格Andy 、渔樵江渚、单眼皮11 、不挤在半山腰、jgj123456789 、众里寻她千百度、很烦、浅小发、胡胡的憨憨、玖肆1 、油子、aimiletadie 、糖莲子123 、稳赚钱11928 、仙葫芦、shivency 、欣然狐妖、站着挣钱、不想写作业、路边的韭菜、北外滩小黄鱼、Lactobacil37 、李毅冉、真心丶缺席、满东、李敢、素手摧花、Alex傑、简单猪521 、thenight 、周tt 、Carson2020 、marion 、littlekl 、刘156237665555 、我的世界我最大、Tkoori 、雷同、且听风吟2021 、axs7z 、小丑之花、cwhou 、勇记、伊伊xx 、pingbaoshi 、Missandy 、双桂村、fatepipi 、平平无奇小富婆、一只椰子bot 、医生炒牛股、lvkun 、小芒果可爱多、嘬一顿下酒菜、Cjwang66 、Mr_Bo 、松林005 、没钱真遭罪、lyq1988218 、Han0536 、椰子自由、陈昱瑛、阿明巨蟹座、掌牛郎、欧拉xxx 、AH123456 、沉鱼咻咻、努力向上、格式不正确、eheat 、大德五金、二德拱照、厚物载德、斗魂灬、joike 、普罗旺斯的树、吴小猿、AKWONDER 、Belita 、zZ先生z 、蟋蟀猪、wanggang7160 、daimingyu 、瑞宇堂、黄洁毅、众行、七七喜欢下雨天、胡杨16 、辛晶晶、画眉、GONZHAO 、jsjnk 、sunny20041228 、智者千虑、howtop 、lisuji 、维克秋、mnmn 、李坤123 、ab啦啦啦、WHY4598 、lyyco 、明月别枝惊鹊、风帆、FrankyW 、封神冥月、兔子王、sssenenaaa 、fightingMrZ 、lpydjtu 、我是大漂亮、dat 、鱼子酱o0 、叶金银、打土豪、siqi9819 、禅隐、修暮、吹呀吹、浪子不羁、黎旭、向右前进、xgjxgq 、奋奋的愤愤、fangsujuan 、小Yan 、饺子仔仔、拓普倒数、isaachhz 、自由之梦想、金猪、纯情的肥明、好心情、homanking 、超级小鱼、牛已不惑、xiaofeng71 、beron1688 、dfkjdla123 、pylyq 、neptunus 、fronz 、微笑宝贝、银沐、lyyhyh 、周侃侃、timeshow2012 、yjt2003 、npc小许、tangzheci 、jemmychen 、Tom家的猫、月影清辉、跑得快的马、槑槑1 、syuu 、boeing767 、豪哥1987 、xf8848 、Jasmine熊、任豪杰、joose1983 、天水蓝、m飞m 、suozhang1989 、ang然、woniu923 、fionafiona 、坚持存款、深海里的渔夫1 、水云岚、什么名字都重名、King_W 、leo已被注册、朋友醉好、李wu 、孤独的长线客、基建小白、wangdafu111 、weibel 、kanglue 、球球Gabriel 、月光边境、shentan000 、willwy 、yangce0303 、文美、今晚打瞌睡、liusan 、飞鸟的踪迹、九州祥云、一笔幸福、edward2015 、宁远楼王子、GuyKee 、安中、LeeKrol 、uki 、每日一歌、春雷滚滚、sunshinemayhy 、masongkuan 、大韭菜来了、纤纤、张帆2021 、arnan 、思考的蛙鱼、北欧神话、樱桃美儿、gloomliudong 、小罗、你猜再猜、彩虹人、乐鱼之乐、o12345678我、哥斯拉顾、Fangyan 、basementkids 、哥继续漂泊、yuhyzhao 、zhaoapple 、股市酱油客、桃兔兔、林老头、luocan 、hannon 、Aolin120 、落泪的龙戏子、kanoneasche 、srboyzj 、Qrao 、lawron 、baijw 、浪声满袖、大傻哈哈、roubo 、半缘、紫水瓶、青草羊、dingo49 、千秋雪132 、六币、maoxl33 、ttsky 、kyowuen 、欢乐吗、陪你看雪、梦苏、bossnk 、adodo 、fanjinlong 、daoxueyu 、初木、leo是大魔王、kakaseven 、Mabaoxiang 、Mercurio 、dongzhouwang 、jennytuan 、稀饭木有糖、好奇心135 、牛肉梦、龘好人、weileanjs 、李某某小迷糊、踏踏实实、zhangbin1008 、dbx2017 、树上有青蛙、caimouse 、洛阳宝爸、顺势而动、天书、琅琊116 、孔曼子、RainmanW 、红牛Y 、老姐、WiensLHD 、joesenhong 、海浪9999 、cocoaria 、xyzhero 、东风快递、place91 、wangjiajie 、云南的小鹏、老韭配菜、neverfailor 、火龙果与榴莲、Minato 、积水潭、千百度123 、云中飘缈1 、sostot 更多 »

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2021-11-11 10:43 引用

可转债轮动策略(2018.5-2021.12)（转债价格+溢价率*100）续

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