市场观察图表 —— 2024年(月度更新)

1月底的更新

新的一年开始了,不过第一个月确实比较惨啊,算是迎头一记闷棍,哈哈~

没办法了,先整一碗鸡汤吧;我先干了,大家随意。
芒格在《穷查理宝典》中说:“妒忌,是一种愚蠢的罪行;因为它是仅有的一种你不可能得到任何乐趣的罪行”。
那么,反过来想:我们不嫉妒、而是去“比烂”,虽然浮亏不会少,但心情是不是会好一些呢?
反正,对我这样俗人来说,是的 —— 嗯,既怕兄弟吃不饱,又怕兄弟开路虎~
  • 今年1月,虽然 沪深300 只跌了 6.3%、Wind全A 只跌了 12.6%;但实际上,个股的中位数跌幅为 20.12%;换句话说,只要大家的股票持仓跌幅小于20%;至少跑赢了市场上一半的人。
  • 今年1月,虽然跌得比较惨(个股中位数跌幅 20.12%),但和2016年1月的个股跌幅中位数 30.60%相比,还是要好不少的。

这几年来,从P2P开始,各种信贷泡沫陆续破裂;最近的恒大、中植、鼎益丰等等 亦复如是。
信贷周期的收缩阶段和去泡沫过程,总是比较痛苦和难熬的;和这些泡沫资产/骗局的投资者/投机者相比,股民的情况还是要好些的 —— 起码还有玉米和面可以吃 ......



关于雪球敲入对于市场走势的影响,各家统计的结果差异比较大。
以中证500为例,1月31日的收盘价是4697
- 东北证券的统计结果,4700就差不多高峰已过
- 信达证券的统计结果,4200才是高峰已过 —— 大概还要下跌 10.6%


另外,对我个人来说,市场不好的时候,总是会比较努力得去做投研;也算是一种补偿心理吧。
这个月在研究美股的过程中,发现了一个现实逻辑靠谱的方法可以比较好地量化切换A股的大盘策略和小盘策略;切换的超额收益相比等权重配置显著,长期看,年化收益大概能多10-12%。
嗯,这个方法从23年10月底开始,就给出了持有大盘策略的信号,并延续至今 —— 对我来说,可惜有点晚了,要不然1月份的微盘股暴跌,就可以躲掉一部分。不过,谁让自己当时的认知不足呢,只能认了。


其他的就不多说了,现在就继续挺着吧;曾国藩不是还专门写过一本书,叫《挺经》嘛。

总体感受:

1、经过1月的大幅下跌,A股的股债价差已经到了-4.2%;从投资价值看,肯定是已经进入了底部区间;盲目砍仓、清仓,从未来三五年的角度看,应该不是理智的行为。
从历史数据看,在月度频率下,当A股的股债价差达到-4%之后,最弱的情况发生在2011.12 - 2012.11的时间段内:Wind全A继续下跌了11个月,区间内的累计最大跌幅为9%、股债价差到 -4.8%。

2、1月的下跌,虽然很猛,但是从量化指标看(这些东西类似算命,随便看看就行),
- Wind全A,还没到超跌
- 科创50,倒是显示超跌(超过了临界值)



3、1月份的小市值策略应该普遍很惨,Wind微盘股指数下跌了27%;这个也算是泰极丕来吧,毕竟2023年该指数上涨了50%,涨幅远远超过其长期年化收益(14-15%)。

4、经过1月份的下跌,可转债的投资价值凸显(从风险回报比看,可能还要优于股票),可转债的股债价差(10年期国债收益率 - 转债YTM的中位数)为 0.3%,非常接近2012年2月5日的底部。
可能唯一需要注意的是,当时大家都预期绝大多数可转债都会以130元以上的价格转股,而最近的一些实例使得这个预期有所减弱。

5、此外,股指期货方面,500和1000的贴水已经比较显著了;股指期货也有了作为长期配置产品的投资价值。

综上,个人感觉A股还会继续磨底,A股的股债价差到-4%已经达成、接下来就是等成交缩量(月均的日成交额低于5000亿元),此外,还要关注一下可能的美股下跌引发的共振。

下面的常规图表

一、中美的资金流向

从资金流的角度看,与上月无变化,无论中美,目前的公司债似乎比股票更吸引资金流入,具体参见下图。



中美对比:A股更有吸引力,指标处于2008年底以来的相对高位;即使考虑到中美利差的影响(汇率的代理变量),高估情况也比较极端了(图中的绿色虚线)。


二、A股的总体情况

1、从A股的估值看,目前处于历史绝对低位、具备很高的长期投资价值,已经下破绿色虚线、并且股债价差已经下破-4%(第1张图)


2、从中证500的未来1年收益预测看,继续走强,主要受估值影响、公司业绩在低位平稳;同时,从信贷脉冲看,A股上市公司的ROE低点可能在今年6月


3、从基本面(LEI领先指标)择时看,本月仍维持多头仓位的信号、已经浮亏(第3张图)


4、在大小盘风格中,中证500基本处于A股整体的中等水平(第4张图)


5、股指期货贴水方面,中证500和1000的情况显著走强,向后滚动有正收益(第5张图)


三、A股见底的前瞻性指标

通常来说,A股的底部比顶部容易判断 —— 底部是理性的投资者托起来的;而顶部是狂热的投资者买出来的(非理性的走势,很难用理性推断)。

1、熊市的四个阶段:
第一阶段是暴力杀跌;关键原因是股票供求关系严重失衡
第二阶段是明显的反弹 分化行情,股票供求逐渐平衡、但增量资金不多,政策主导热点
第三阶段是多次的走势同步-分化,没有增量资金、散户和基金的赎回潮
(对应本轮,正在发生......)
第四阶段是震荡平衡,不断的夯实底部、成交极为清淡(地量)

2、成交额见底 —— 目前,仍在7000-1万亿上下波动;见底的“地量”,可能要回到5000亿以下。


3、券商指数明显走强—— 这次七八月份折腾了一把; 虽然和历史上能驱动大牛市的券商指数相比,还是偏弱;但从券商指数相对于大盘的领先作用来看,A股未来的“市场底”有较大概率在2023.10 - 2024.04 之间出现。
另外,从大小盘的估值看,小盘策略的上涨趋势结束了、并且这个月的跌幅非常显著。


4、A股的成交集中度比较分散;市场比较平淡。


四、可转债

1、已进入转股期的可转债价格中位数,本月下跌了 7.5%(107.7),显著低于均值(第1张图)。
2、从收益率价差(0.3%)看,转债的性价比极高,接近2021年2月的大底;甚至对比A股,风险回报比上可能更好些、未来一段时间的持有体验可能也更舒服些(第2张图)。


五、美股

1、美股:继续鸡肋。在长期通道的中等水平;股债价差为 -0.0%,安全边际不高(第1张图)。


春节临近了,不管有钱没钱、是亏是赚,还是提前祝大家过个好年吧~

发表时间 2024-02-01 18:43     最后修改时间 2024-02-01 18:53     来自北京

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尹申

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@ylxwyj
5月底的更新最近,没怎么看国内市场,主要在搞美国参议员的交易数据分析,看看能不能挖出什么偏向 Inside Information的交易策略来;后面弄完了,可能单独发个帖。
在投研工具方面,
一是,感觉 Claude 在Python Coding方面的能力要比 Chat-GPT 要强;
二是,发现 Git-Hub,真是一个大宝库;好多想法都有别人帮你实现了,而且还是开源的;稍微改改,就能直接用。
...
五月可转债相当理想,国九条之后大小票分离,可转债成了香饽饽,真是魔幻。有传言炒股养家都进来了,估计下个礼拜开始证监会就要发威了。
2024-06-02 14:31 来自天津 引用
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Fuji9988

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谢谢楼主分享!
2024-06-02 13:54 来自日本 引用
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ylxwyj

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5月底的更新

最近,没怎么看国内市场,主要在搞美国参议员的交易数据分析,看看能不能挖出什么偏向 Inside Information的交易策略来;后面弄完了,可能单独发个帖。

在投研工具方面,
一是,感觉 Claude 在Python Coding方面的能力要比 Chat-GPT 要强;
二是,发现 Git-Hub,真是一个大宝库;好多想法都有别人帮你实现了,而且还是开源的;稍微改改,就能直接用。

其实,今年的股市不是很好做,虽然股指跌得不多,但年初至今的个股涨跌幅中位数是 -16.5%;
亏钱是大多数投资者的真实状况,投资路上的磕磕绊绊是必然的;
所以觉得郁闷的话,可以看看下面的图,自我安慰一下:


总体感受:

1、市场正常波动中,大小盘都有Alpha
但是,看公众号《豆瓜的投资笔记》,个人投资者的人气非常低:
“昨天的投票结果,10550人参与投票,7229人还在努力坚持,没有减仓,占比67% ......
换句话说,场子里最活跃的股民,只剩下67%还在坚持了,说明确实很凉。
几年前,在行情低迷的时候,我也做过类似的投票,我记得没错的话,当时这个数字是83%......”


2、市场风格有点狭窄
- 大盘:高息强,动量、成长、消费都比较弱
- 小盘:国资类的比较弱,不知道是不是和最近有些国企被ST有关
- ST:这个月意外地好,当月收益12%+;但是,这个策略年初至今仍然是 -7.7%

3、个人感受,经济不是很强、但物价似乎也不算便宜
最近和朋友在北京北四环附近吃烧烤,就是撸了点串、喝了几瓶啤酒,3个人花了小六百~

下面的常规图表

一、中美的资金流向

最近没啥变动,偷懒不发了。

中美对比:A股更有吸引力,指标处于2008年底以来的相对高位;(图中的绿色虚线)。
嘿嘿嘿,这个观点保持很久了;可美股依然强、A股依然弱,持续打脸N遍~


二、A股的总体情况

1、从A股的估值看,目前处于历史相对低位、具备长期投资价值,已经下破绿色虚线、而股债价差已经重新回到 -4%之上(第1张图)


2、从宏观分类指标看,当前处于非常有利于A股的环境中(灰色阴影为右轴=4)


3、从LEI宏观股市择时模型看,今年在连续的建仓和平仓,信号比较混乱


4、从Wind全A的未来1年收益预测看,继续走强(粗略参考吧,毕竟出现突发事件后,改变走势的情况也不算罕见)



5、从大小盘的切换信号看,6月份仍应选择小盘策略(第3张图)


6、在大小盘风格中,中证500基本处于A股整体的中等水平(第4张图)


7、股指期货贴水方面,中证500和1000的情况有所走强,向后滚动有正收益(第5张图)


三、A股见底的前瞻性指标

通常来说,A股的底部比顶部容易判断 —— 底部是理性的投资者托起来的;而顶部是狂热的投资者买出来的(非理性的走势,很难用理性推断)。

1、熊市的四个阶段:
第一阶段是暴力杀跌;关键原因是股票供求关系严重失衡
第二阶段是明显的反弹 分化行情,股票供求逐渐平衡、但增量资金不多,政策主导热点
第三阶段是多次的走势同步-分化,没有增量资金、散户和基金的赎回潮
第四阶段是震荡平衡,不断的夯实底部、成交极为清淡(地量)

个人观点,上个月底还觉得可能会离开第四阶段,这个月又缩量了,继续地量吧 .......

2、成交额见底 —— 目前,仍在7000-1万亿上下波动;见底的“地量”,可能要回到5000亿以下


3、券商指数之前已经走强—— 最近和大盘走势类似,感觉目前仍在熊市的后半段;
另外,从大小盘的估值看,小盘的估值回到了历史均值附近


4、A股的成交集中度比较分散;市场比较平淡


四、可转债

1、已进入转股期的可转债价格中位数(114.7),显著低于均值(第1张图)。
2、从收益率价差(2.1%)看,估值水平仍然较低(第2张图)


五、美股

1、美股:继续鸡肋。在长期通道的中等水平;股债价差为 +0.7%,安全边际不高(第1张图)。
2024-06-01 21:38修改 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: 快乐的快1 流沙少帅

@shiro1234
看了一下,这篇论文想法很好,但是有强行数据挖掘的嫌疑。
点赞,你看得真细。我只是简单刷了一遍,暂时还没时间来搞这方面的研究。
2024-06-01 18:56 来自北京 引用
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快乐的快1

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盼更,呼唤大神
2024-06-01 14:46 来自北京 引用
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shiro1234

赞同来自: 塔塔桔 huron

@ylxwyj
分享一篇最新的学术论文:《利用大型语言模型分析财务报表》,附件中为中英双语版本。

基于美股1970-2021的财报数据,GPT 或其他 AI 模型的盈利预测能力已经超过了分析师的主观判断。
看了一下,这篇论文想法很好,但是有强行数据挖掘的嫌疑。

财报三张表只用到资产负债表和损益表,偏偏忽视现金流量表。忽视现金流量表好比必考的知识点少复习了一块,好比汽车忘记装刹车。

就比如,自由现金流量(经营活动现金流量减去资本性支出)的变化对可持续经营能力具有非常重大影响。

举几个例子,林恩能源(Linn Energy)在2010-2012年自由现金流持续恶化,却因为高分红收到投资者青睐。这显然是不可持续的,最终资金短缺在2016年申请破产。

以并购起家的世通公司(WorldCom)通过费用资本化的方式同时操纵了净利润和经营活动现金净流量,但是考察自由现金流量就会发现在持续恶化,最终被发现财务洗澡,2004年破产重整老股东全部出局。

这样的例子还有很多,所以说忽视现金流量表没有任何道理。我想作者不可能不知道这一点,难道是加上现金流量表的结果没有达到他们的预期?GPT没能从现金流量表的变化中挖掘出隐雷?

我要去问作者这个问题,希望不要石沉大海,但是大概率会这样。
2024-05-28 10:02修改 来自江苏 引用
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ylxwyj

赞同来自: neverfailor

@shiro1234
请教双语版pdf是怎么做的?通篇都看原文太累,双语版好很多。
前面说过的,有个付费浏览器插件,叫“沉浸式翻译”
2024-05-27 22:33 来自北京 引用
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shiro1234

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@ylxwyj
分享一篇最新的学术论文:《利用大型语言模型分析财务报表》,附件中为中英双语版本。

基于美股1970-2021的财报数据,GPT 或其他 AI 模型的盈利预测能力已经超过了分析
请教双语版pdf是怎么做的?通篇都看原文太累,双语版好很多。
2024-05-27 21:58 来自江苏 引用
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ylxwyj

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分享一篇最新的学术论文:《利用大型语言模型分析财务报表》,附件中为中英双语版本。

基于美股1970-2021的财报数据,GPT 或其他 AI 模型的盈利预测能力已经超过了分析师的主观判断。

2024-05-27 20:59 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: gaokui16816888 泛舟Rain 好奇心135

@rohou
关于宏观分类图表,有几个问题请教:
1. 超额流动性(社融增速 % - M2增速 %)的计算,是不是换成 M2增速 % - 社融增速 %
本来是写成“M2增速 % - 社融增速 % ”,但是从统计结果看,“社融增速 % - M2增速 % >0”才是对股市比较好的阶段,所以就改成现在这样了。

  1. 另外,问个问题,表中的超额流动性分类,何时定义为0,何时定义为1,是一个范围还是某个具体的值。
就是简单看,“社融增速 % - M2增速 % >0”定义为1,否则为0

  1. 图表中的均值,中位数,是未来一年的收益率吗?
不是。
因为大多数的月度宏观数据会在每月的20日之前发布,所以“中位数”实际上统计的是,当月20日至次月20日之间的Wind全A指数的月度收益率。其实,取月底到下月底的收益率,结果从定性看也是一样的,只是收益率的均值和中位数的数值上会略差一点。
2024-05-06 13:43 来自北京 引用
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rohou

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@ylxwyj
4月底的更新本月上旬,国九条的出台对市场造成了较大的波动,特别是小市值和ST股票。
本月更新,做了一些调整:
1、增加了 AIAE指标(美国和中国)
AIAE指标,是估算 股市市值在实体总负债额中的占比;可以大致评估市场的资金水平。
这个指标的来源和计算方法,参见《The Single Greatest Predictor of Future Stock Market Returns 未来股市回报...
关于宏观分类图表,有几个问题请教:
1. 超额流动性(社融增速 % - M2增速 %)的计算,是不是换成 M2增速 % - 社融增速 %
2. 另外,问个问题,表中的超额流动性分类,何时定义为0,何时定义为1,是一个范围还是某个具体的值。
3. 图表中的均值,中位数,是未来一年的收益率吗?
2024-05-06 11:34修改 来自北京 引用
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小镇

赞同来自: 大7终成

我每天快看20小时股票的人,有时候也不知道当天的市场走势是什么样子的。
2024-05-02 10:44 来自河北 引用
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烙饼姐姐

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@ylxwyj
4月底的更新本月上旬,国九条的出台对市场造成了较大的波动,特别是小市值和ST股票。
本月更新,做了一些调整:
1、增加了 AIAE指标(美国和中国)
AIAE指标,是估算 股市市值在实体总负债额中的占比;可以大致评估市场的资金水平。
这个指标的来源和计算方法,参见《The Single Greatest Predictor of Future Stock Market Returns 未来股市回报...
看到楼主的信心那部分,正好前两天被强制听了好长时间2位大妈聊天,我觉着还是挺有代表性的。坐标,帝都某医院诊疗场所门口,2位大妈是姨妈和外甥女的关系。在等家里老人做检查。

这两位的认知水平其实还是蛮高的,应该是传说中的前些年的北京的哥的水平。因为她们先从医保聊到银行大堂经理业绩压力,对后面的深层次问题的理解和判断我都觉着很对。后面有人微信问起来一位阿姨是否还在做逆回购,我就更注意听了,一位从头和另外一位解释国债逆回购,还解释了节假日可以算3天这种细节,然后各种显摆说我20万放在股票账户,反正我也不买股票,这样每天买逆回购,菜钱就有了。绝对不会赔这句话说的,山响,美滋滋,重复了好几次。然后开始吐槽另外那位阿姨老公怎么追热点,怎么买了就套,后来说起来这位老公是买房地产和传媒。这位阿姨讲她怎么骂老公,说你要真想赚钱是很难的,很难成为那5%的挣钱人,散户都赚钱,机构咋办,你要想赚钱还要关注财经,知道国家大方向,方向选对了才行。说我就不弄,费劲半天,亏了伤神。然后还说起来另外一个认识的人,前几年反复割肉了快百万。
而且,这个聊天,我看了时间的,是29号刚刚收盘的时候,哈哈哈,我当时想,认知大方向都对的2位,竟然完全没有受到当时市场走势的影响。
2024-05-02 10:00 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: 都星哲733 zddd10 skyblue777 改不了名 自由之梦想 随机天空 蓝色青空 长沙君 菜鸟老甲 小小小小叶 hnhaiou dingo49 wugreat iseeya 灵儿吾爱 菠萝小丸子 这回真懂了 红星闪闪666 tasuoxing Provence 目标140 吉吉木 泛舟Rain jisisimo fanoge 乐鱼之乐 bismackzhang 家里种地的 塔塔桔 Ake90 duiry wxc5269 小谢股民转基民 dongzhouwang 山顶大叔 simpisbest 大7终成 dhhlys 李先生8888 apple2019 凡先生 蓝色坚韧球 eckeels gaokui16816888 光翟 www760631242 eks100 walkerdu riyuec kakaseven 仰望多空 Euros Yaon 布局将来 集XFD qdxmz 积少成多66 拉格纳罗斯 人来人往777 流浪者 坚持存款 method6 neverfailor guoqiang2000 fuzhou285 夏花秋果 hantang001 langlangcha 慕容吹雪 place91 wangasus xlzg 流沙少帅 laolii drzb 好奇心135 basementkids hwyfbfb 塔格奥更多 »

4月底的更新

本月上旬,国九条的出台对市场造成了较大的波动,特别是小市值和ST股票。

本月更新,做了一些调整:
1、增加了 AIAE指标(美国和中国)
AIAE指标,是估算 股市市值在实体总负债额中的占比;可以大致评估市场的资金水平。
这个指标的来源和计算方法,参见《The Single Greatest Predictor of Future Stock Market Returns 未来股市回报率的最大预测因素》
另外,需要提醒的是,虽然这个指标看起来在衡量美股未来10年的投资回报率方面要强于席勒PE等指标,但是,从逻辑上说,这样的测算并不靠谱;参见《Valuation and Stock Market Returns: Adventures in Curve Fitting 估值与股市回报:曲线拟合历险记》
中国的AIAE指标,是估算 A股流通市值在【GDP*实体经济部门宏观杠杆率】的占比。

从这个指标看,美国持有股票的占比从30%降至20%,至今已升至50%左右;而中国从2004年至今,也仅仅是从4%到9%,还有很长的路要走(中美的这个指标不是完全可比,因为中国用的流通市值、美国用的是总市值)。



2、增加了宏观分类图表(第4分类,最利好股市)

前一段时间,想研究一下宏观流动性,看看什么情况下比较利好股市。
首先,想到的是,市场上要有充裕的流动资金,对应的指标就是 超额流动性(社融增速 % - M2增速 %);
接下来,我的猜想就是,在有了充裕的流动资金之后,还需要让投资人有“信心”将这些资金投入到股市中去、而不是货币市场、债市和大宗商品等。寻找这个指标的过程,类似于炼丹,就是不断的把各种指标放进去,结合前面说的超额流动性指标,对股市的收益进行分类,看看哪个指标的分类效果最好。后来,终于找到一个,而且从现实逻辑上来说,也比较靠谱;我这里就卖个关子,叫它“信心指标”吧。具体的分类效果,如下:

然后,我又把这个分类应用到国债ETF、黄金ETF和人民币对美元的汇率等资产上去,获得的结果如下:

最后,是在获得这个分类结果以后的个人理解。
1)信心的重要性最高,甚至强于实体经济现状;具体来说,就是它的分类效果更显著、区分度更高
2)如果市场上有大量的资金在金融系统里空转(超额流动性 < 0),这些资金并不会进入股市 ,大概率是去债市 —— 这点其实和我们很多人认为是顺理成章的观点并不一致
3)股市最终是被实体经济驱动的,只有实体经济强(社融增速 > M2 增速),并且投资者有信心的时候,资金才会进入股市;此外,这个指标在2012.11-2015.07给出对A股的最强信号,可以很好地弥补我之前那个基于国盛证券做的对未来1年股市收益率的预测模型中的不足
4)如果市场存在不确定性,资金大概率流向国债
5)如果实体经济不行、投资者也没有信心,那么资金就会流向避险资产,例如,黄金或美元 —— 不过,这种情况再过去16年中出现的频率极低,只有3次、占比 2%,发生在22年的8-10月。

比较遗憾的是,这两个宏观指标,都是中国特有的,不能够被直接复制应用到美国市场上去检验效果。

总体感受:

1、国九条之后,市场重新恢复正常波动;A股依然处于较低的估值水平、值得投资
2、美股相对于A股的高估状态持续回落,从相对估值的角度看,当前的A股也是更好的投资标的
3、小盘股,上旬受到国九条的影响,跌得比较惨,此后恢复较为显著,个人认为相关策略未来的问题不大;但是,ST股票策略在4月份非常疲软,政策的影响还在消化过程中

下面的常规图表

一、中美的资金流向

中国的资金流动,相对有利于股市;美国的资金流动,有一些问题,可能会出现临界点。



中美对比:A股更有吸引力,指标处于2008年底以来的相对高位;即使考虑到中美利差的影响(汇率的代理变量),趋势也开始反转了(图中的绿色虚线)。


二、A股的总体情况

1、从A股的估值看,目前处于历史相对低位、具备长期投资价值,已经下破绿色虚线、而股债价差已经重新回到 -4%之上(第1张图)


2、从宏观分类指标看,当前处于非常有利于A股的环境中(灰色阴影为右轴=4)


3、从Wind全A的未来1年收益预测看,继续走强。


4、从大小盘的切换信号看,5月份仍应选择小盘策略(第3张图)


5、在大小盘风格中,中证500基本处于A股整体的中等水平(第4张图)


6、股指期货贴水方面,中证500和1000的情况有所走弱,但向后滚动有正收益(第5张图)


三、A股见底的前瞻性指标

通常来说,A股的底部比顶部容易判断 —— 底部是理性的投资者托起来的;而顶部是狂热的投资者买出来的(非理性的走势,很难用理性推断)。

1、熊市的四个阶段:
第一阶段是暴力杀跌;关键原因是股票供求关系严重失衡
第二阶段是明显的反弹 分化行情,股票供求逐渐平衡、但增量资金不多,政策主导热点
第三阶段是多次的走势同步-分化,没有增量资金、散户和基金的赎回潮
第四阶段是震荡平衡,不断的夯实底部、成交极为清淡(地量)

个人感觉,现在可能正在第四阶段,或者正在离开第四阶段

2、成交额见底 —— 目前,仍在7000-1万亿上下波动;见底的“地量”,可能要回到5000亿以下


3、券商指数之前已经走强—— 最近和大盘走势类似,感觉目前仍在熊市的后半段;
另外,从大小盘的估值看,小盘的估值回到了历史均值附近


4、A股的成交集中度比较分散;市场比较平淡


四、可转债

1、已进入转股期的可转债价格中位数(113.4),显著低于均值(第1张图)。
2、从收益率价差(1.6%)看,估值水平仍然较低(第2张图)


五、美股

1、美股:继续鸡肋。在长期通道的中等水平;股债价差为 +0.7%,安全边际不高(第1张图)。
2024-05-02 11:02修改 来自北京 引用
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ylxwyj

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@刀无痕
让我猜猜看:大小盘切换,基本就是套利曲线加阈值么?
不是,和套利曲线没啥关系
2024-04-30 00:01 来自北京 引用
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刀无痕

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让我猜猜看:大小盘切换,基本就是套利曲线加阈值么?
2024-04-29 16:06 来自福建 引用
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知与不知 - 80后金融民工

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新国九条,加强退市,同时鼓励并购,对小盘股一利空、一利好?对小盘的影响怎样看?
从阻力最小角度看,为了避免退市,大概率会尽量并购,个人认为主要矛盾的结果应该是利好。
2024-04-13 11:04修改 来自广东 引用
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矢志不渝

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有公众号吗
2024-04-09 07:04 来自江苏 引用
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尹申

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@ylxwyj
收到,多谢!已在微信读书中找到,晚点去读。
大佬滋磁,受宠若惊(●—●)
2024-04-05 08:18 来自天津 引用
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ylxwyj

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@知与不知
《似火牛年》总结了历史上美股大涨年份的特征,必胜组合 = 压低的价格(低估)+意料之外的信贷松动。
收到,多谢!已在Z-Library中找到,晚点去读。
2024-04-04 19:50修改 来自北京 引用
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ylxwyj

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@尹申
凌鹏的新书《周期、估值、人性》就有类似的观点,估值周期可以罔顾经济基本面的表现推动股市上涨下跌,叠加开年炸裂的PMI,今天又是联储降息年,虽然米帝通过立法全力阻止美元潮汐流向中国市场,但是低估是实实在在的,钟摆摆向另一个方向无可阻挡,今年出现大行情也未可知。
收到,多谢!已在微信读书中找到,晚点去读。
2024-04-04 19:50修改 来自北京 引用
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知与不知 - 80后金融民工

赞同来自: 绫小路清隆 涮羊肉大仙 菠萝小丸子 zengyongqiang 肥壮啃苹果 灵活的蓝胖子 neverfailor 好人平平安安 银河系马汶 jjmdh ficus 塔塔桔 流沙少帅 homanking ylxwyj更多 »

《似火牛年》总结了历史上美股大涨年份的特征,必胜组合 = 压低的价格(低估)+意料之外的信贷松动。

估值低了不一定涨,需要一个触发事件,这个驱动事件通常是流动的增加(降息、财政发力、外来资金 等)。2023年10月之后北交所的上涨是一个例子,2023.10.24 北证50的PE约16倍,远低于中证500,当时新政策 科创板的投资者可以开通北交所,等于预期上改善流动性,总结特征是“低估+流动性预期的改善”,引起一波大涨。
2024-04-03 10:44修改 来自广东 引用
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黑色背包

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LEI指标没了?
2024-04-02 13:19 来自陕西 引用
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尹申

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凌鹏的新书《周期、估值、人性》就有类似的观点,估值周期可以罔顾经济基本面的表现推动股市上涨下跌,叠加开年炸裂的PMI,今天又是联储降息年,虽然米帝通过立法全力阻止美元潮汐流向中国市场,但是低估是实实在在的,钟摆摆向另一个方向无可阻挡,今年出现大行情也未可知。
2024-04-02 08:18 来自天津 引用
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ylxwyj

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3月底的更新

这个月市场比较平淡,以至于都忘了已经过了月底、该更新了。

最近,其实没怎么玩游戏;只是在暗黑4的第3赛季练了一个电弧法师;另外,捣鼓了一下天马G 1.2版的安卓安装(实现了 安卓平板+小鸡手柄,畅玩 街机、GBA、FC、SFC、MD 全部游戏),嘿嘿嘿 完全满足了童年幻想。


3月的主要精力还是放在美国市场的研究上,正在刷 BLOG:PHILOSOPHICAL ECONOMICS 哲学经济学,感觉获益良多。

先说一个和当前市场观察相关的受益点,就是:当前的未来1年收益预测框架需要改变,原因是单一的经济增长或者低股市估值,都可以引发牛市,而并不一定需要两者的共振。
- A股的典型案例是2015年牛市,就是低估值引发的,而在此期间的ROE增速是下滑的;
- 美股历史上,1956-1961 和 1979-1987 年,也都是纯粹估值驱动的牛市,期间的企业利润是走平或下降的。此外,1987年之后的牛市(1987-1999)却是主要由企业盈利增长驱动的,期间的PE均值是19倍,属于美股历史上的相对高位。
如果有兴趣了解更多,可以去读:Earningless Bull Markets: Why Do They Happen? 盈利疲软的牛市:为什么会出现这种情况?

嗯,这里顺便安利一下基于DeepL AI算法的双语翻译网络翻译插件:沉浸式翻译;我用的是收费版,69元每月。我个人感觉非常值,翻译的质量很高、比Google Translae强很多,不仅可以同屏翻译网页,也可以把PDF的paper丢进去翻译;大大提高了我的学习效率。


总体感受:

1、这个月的小市值比较强,其他没啥想说的。

下面的常规图表

一、中美的资金流向

中美对比:A股更有吸引力,指标处于2008年底以来的相对高位;即使考虑到中美利差的影响(汇率的代理变量),趋势也开始反转了(图中的绿色虚线)。


二、A股的总体情况

1、从A股的估值看,目前处于历史相对低位、具备长期投资价值,已经下破绿色虚线、而股债价差已经重新回到 -4%之上(第1张图)


2、从Wind全A的未来1年收益预测看,继续走强,主要受估值影响、公司业绩在低位平稳;同时,从信贷脉冲看,A股上市公司的ROE低点可能在今年6月。不过,如前所述,最近已经发现了这个模型的缺陷,后面等想得比较完善了会更改,现在就还凑合用着。


3、从大小盘的切换信号看,4月份仍应选择小盘策略(第3张图)


4、在大小盘风格中,中证500基本处于A股整体的中等水平(第4张图)


5、股指期货贴水方面,中证500和1000的情况有所走弱,但向后滚动有正收益(第5张图)


三、A股见底的前瞻性指标

通常来说,A股的底部比顶部容易判断 —— 底部是理性的投资者托起来的;而顶部是狂热的投资者买出来的(非理性的走势,很难用理性推断)。

1、熊市的四个阶段:
第一阶段是暴力杀跌;关键原因是股票供求关系严重失衡
第二阶段是明显的反弹 分化行情,股票供求逐渐平衡、但增量资金不多,政策主导热点
第三阶段是多次的走势同步-分化,没有增量资金、散户和基金的赎回潮
(对应本轮,正在发生......)
第四阶段是震荡平衡,不断的夯实底部、成交极为清淡(地量)

2、成交额见底 —— 目前,仍在7000-1万亿上下波动;见底的“地量”,可能要回到5000亿以下。


3、券商指数之前已经走强—— 最近和大盘走势类似,感觉目前仍在熊市的后半段;
另外,从大小盘的估值看,小盘的估值回到了历史均值附近。


4、A股的成交集中度比较分散;市场比较平淡。


四、可转债

1、已进入转股期的可转债价格中位数(111.2),显著低于均值(第1张图)。
2、从收益率价差(1.1%)看,估值水平仍然较低(第2张图)。


五、美股

1、美股:继续鸡肋。在长期通道的中等水平;股债价差为 +0.4%(比上个月又涨了 0.1%),安全边际不高(第1张图)。


一休哥:到这里吧,就到这里吧 ~

2024-04-01 22:10修改 来自北京 引用
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流浪者

赞同来自: kjm521

大券商里,国泰君安上周五新低了,中信奔着新低去了(h已经新低了)。长江溢价60%收购,冰火两重天。大券商走成这个鸟样,大盘估计要继续盘整,四五六月多半要盘市场底
2024-04-01 10:49 来自北京 引用
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wugreat

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今年游戏大作比较多,楼主估计在玩游戏。
2024-04-01 10:48 来自浙江 引用
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ylxwyj

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@jlairstar
好久没更新啦
哈,我都忘了3月过完了,-_-||

今天晚上补更吧。
2024-04-01 11:51修改 来自北京 引用
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jlairstar

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好久没更新啦
2024-04-01 10:19 来自江苏 引用
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易尔奇 - 安待久 渐息散

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不明觉厉,谢谢分享。
2024-03-31 13:08 来自四川 引用
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知与不知 - 80后金融民工

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@wildhorse
通过追涨杀跌来模拟转债的delta
追涨杀跌的成本就是期权费
2024-03-04 09:38 来自广东 引用
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wildhorse

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@dhhlys
讲几点感受:1 关于对冲我现在的观点是:对于个人投资者来说,如果没有加杠杆,就不需要对冲。逻辑链是这样的:如果你已经开始考虑对冲,说明你已经有了超额能力,并且也了解对冲的成本。如果超额很高,那么超额可以覆盖beta的波动,没必要牺牲子弹放在期货账户去对冲。如果超额不高,那对冲完就基本没啥利润了。如果有杠杆的话,那么在收益放大的情况下,不死这个事情就变得很重要了,所以可以考虑对冲。如果是用期权来对...
通过追涨杀跌来模拟转债的delta
2024-03-03 17:02 来自湖南 引用
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braveheart1984

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请教楼主,股债价差是怎样计算的?现在wind全a的roe是8.8,十债收益率是2.39,如果直接减似乎算不出楼主的结果,是不是有什么特殊的计算公式?
2024-03-03 15:48 来自北京 引用
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狂奔得蜗牛 - 专注交易 守正出奇

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@dhhlys
讲几点感受:
1 关于对冲我现在的观点是:对于个人投资者来说,如果没有加杠杆,就不需要对冲。逻辑链是这样的:如果你已经开始考虑对冲,说明你已经有了超额能力,并且也了解对冲的成本。如果超额很高,那么超额可以覆盖beta的波动,没必要牺牲子弹放在期货账户去对冲。如果超额不高,那对冲完就基本没啥利润了。如果有杠杆的话,那么在收益放大的情况下,不死这个事情就变得很重要了,所以可以考虑对冲。如果是用期权来对...
用虚值的PUT对冲,细节不好把握,比如用多虚?远月还是近月?多少资金比例?
对散户友好的对冲,还是配置30%长久期的国债。来的简单高效。
之前看过塔勒布的基金是用资金量的3%买put。不知道大家在A股一般买多少比例的资金来作为对冲呢?
2024-03-03 15:15修改 来自山东 引用
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JavaCrab

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美股是鸡肋?标普500的估值没有超过茅台的估值
2024-03-03 14:55 来自江苏 引用
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solino

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@dhhlys
讲几点感受:1 关于对冲我现在的观点是:对于个人投资者来说,如果没有加杠杆,就不需要对冲。逻辑链是这样的:如果你已经开始考虑对冲,说明你已经有了超额能力,并且也了解对冲的成本。如果超额很高,那么超额可以覆盖beta的波动,没必要牺牲子弹放在期货账户去对冲。如果超额不高,那对冲完就基本没啥利润了。如果有杠杆的话,那么在收益放大的情况下,不死这个事情就变得很重要了,所以可以考虑对冲。如果是用期权来对...
不明觉厉 但还是觉得很靠谱
2024-03-03 13:59 来自江苏 引用
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dhhlys

赞同来自: lzm7320856 Luff123D zddd10 六毛 塔塔桔 凡先生 method6 wydqh zqbkzz topdeck duiry Maslino 小谢股民转基民 NichoLin laolii Sybil廖 adodo Assnile 老实的很 flybirdlee 等待等待牛市 wugreat 卢训 弋州千户所 汨江水 hantang001 ylxwyj 好奇心135 虎虎生葳 hwyfbfb arking83 zengyongqiang 火锅008 daimozs bhysz UniqueLy gaokui16816888 小钢珠 XIAOHULI92 狂奔得蜗牛 ergouzizzz 凤鸣粉1 hanbing0356 流沙少帅 何必当初 djc354133 闲菜 千叶晨风 乾坤河图 捡钢镚 byff solino 我是一个host 泛舟Rain Ake90更多 »

@ylxwyj
2月底的更新一月迎头一记闷棍,二月又是跌宕起伏,哈哈~关于小市值的风控我的量化组合,一直是大盘和小盘各一半,对标基准是中证500指数;所以,在今年2月的极端行情下,挨打是肯定少不了的。在实盘中,我是一直挺下来的、没有减仓;只是在2月8日微盘股开始反弹之后,在大小盘之间做了再平衡。虽然挨了市场的毒打,但是我觉得这种情况是必然会遇到的、以后也可能不断遇到;只要能保证资金不会清零、同时心态不会崩溃,其...
讲几点感受:
1 关于对冲我现在的观点是:对于个人投资者来说,如果没有加杠杆,就不需要对冲。逻辑链是这样的:如果你已经开始考虑对冲,说明你已经有了超额能力,并且也了解对冲的成本。如果超额很高,那么超额可以覆盖beta的波动,没必要牺牲子弹放在期货账户去对冲。如果超额不高,那对冲完就基本没啥利润了。如果有杠杆的话,那么在收益放大的情况下,不死这个事情就变得很重要了,所以可以考虑对冲。如果是用期权来对冲,在极端波动下效果很好:资金占用不高。但是在一般波动下,就算是保险费打水漂了。
对于机构投资者来说,客户不知道什么是超额,也不理解这个东西(真要理解,他就自己干了),所以为了稳定客户情绪,还是有一定必要性。
  1. 关于杠杆。这个注销已经讲很多了,死扛爆仓是必然。跌的时候一定要减仓,不然杠杆率要飙升。为什么集思录转债持有者在这次股灾中情绪稳定的多。首先他们beta相比个股就小很多,而且越跌越逼近债底,delta越小。也就是说转债持有者等同于持有正股减仓,甚至越减越多。也就是说下跌的时候杠杆率(广义仓位)不仅没有飙升,甚至在下降,所以体验很好,这个就是期权天然的gamma属性。那么问题来了,持有正股的怎么办?答案就是通过追涨杀跌来模拟转债的delta。那么问题又来了,追涨杀跌碰到震荡行情怎么办?没办法,这就是风控的成本。任何手段的风控都有成本:股指的贴水,转债和期权的时间价值。
2024-03-03 11:44 来自四川 引用
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ylxwyj

赞同来自: 定投心 Luff123D zddd10 六毛 Belketh wrish75 jisisimo Kingsleyandher 七月好好 duiry 拜水的仔 laolii lid765a 塔格奥 虾虾皮 飘城 njsunl chinaids kakasdu bismackzhang 集XFD 應無所住 lvweibo0 hujiru 小白91666 大头大头5069 甜甜HOHO danpub 丽丽的最爱 wildhorse 菠萝小丸子 火锅008 bhysz eckeels 细水长流422 gaokui16816888 kissne hanbing0356 闲菜 Provence 吉吉木 我是一个host 泛舟Rain sothin 稳若老狗 塔塔桔 ST熊掌 Ake90 流沙少帅 kolanta dingo49 缺水青菜 差一点儿 sunpeak 钟爱一玉 dhhlys wuseqi 看看不回 newsu hwyfbfb 凡先生 这回真懂了 小谢股民转基民 zcjeagle 流浪者 书剑寂寥 枫韵紫秋 wxc5269 等待等待牛市 凤鸣粉1 求阙守拙 坚持存款 www760631242 haoyangmao8 walkerdu mazeige topdeck 大7终成 huitu 烟花 好奇心135 makubex0530更多 »

2月底的更新

一月迎头一记闷棍,二月又是跌宕起伏,哈哈~

关于小市值的风控

我的量化组合,一直是大盘和小盘各一半,对标基准是中证500指数;所以,在今年2月的极端行情下,挨打是肯定少不了的。在实盘中,我是一直挺下来的、没有减仓;只是在2月8日微盘股开始反弹之后,在大小盘之间做了再平衡。

虽然挨了市场的毒打,但是我觉得这种情况是必然会遇到的、以后也可能不断遇到;只要能保证资金不会清零、同时心态不会崩溃,其实就没什么大不了的。

重要的是,怎么看待这次的“压力测试”以及对未来再次遭遇类似情况时,该如何预防以及应对。

一、市场情况概述

1月份,小市值策略总体是跟随大盘波动,即使是雪球引发的市场下跌,也主要是影响中证500等股指,从而带动市场的整体下行。但是,从1月26日至2月7日,小市值策略的风险突然集中爆发,具体体现在2点上:
1、Wind 微盘股指数,跌幅 -41%;而中证500却上涨 +1.64%
2、如果小市值策略用股指期货做对冲:
- 用 中证500 对冲,相对跌幅 -41%
- 用 中证1000 对冲,相对跌幅 -34%
- 用 Wind微盘股指 对冲,相对涨幅 +2%;可惜没有这个股指期货



二、风险认知与应对

1、投资组合要不要用股指期货对冲?

我个人认为,如果你能同时满足下面两个条件,就可以不用股指期货对冲:
1)你的长期年化投资收益率(只做多)可以达到15%以上
2)你的心态比较好,像这次一样,在遭遇40-50%的回撤时,心态不会崩盘、不会一键清仓

这主要是因为,用股指期货对冲有两个问题:
1)这种对冲是宏观对冲,而不是精确的对冲;因此,很可能在未来也会遭遇到像这次一样的,对冲后的亏损和不对冲的亏损竟然差不多的极端情况。(另一个解题思路,是像我这样的大小盘均配,模拟出一个中证500指数;当然,这也是相对效果会好些,毕竟也仍然不是精确对冲。)
2)长期对冲的成本是很高的,一是你大约需要将25%的资金放到股指期货账户去(这意味着你的投资收益会减少25%),二是股指期货的贴水成本也比较高(假设年化6%);那么,如果你的年化收益是15%,做完对冲以后只剩下5%+了。(15%*0.75 - 6%)

2、要不要上杠杆?

我觉得《资管新规》的条款设置的很好,也认为个人投资者的杠杆率最好不超过净资产的140%。
2018年04月27日,由中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发了“银发〔2018〕106号《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资管新规》)”,其中规定:
二十、资产管理产品应当设定负债比例(总资产/净资产)上限,同类产品适用统一的负债比例上限。每只开放式公募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%,每只封闭式公募产品、每只私募产品的总资产不得超过该产品净资产的200%。
以这次市场情况为例,年初至2月7日,Wind微盘股指的最大跌幅是46%;
- 1.4 倍杠杆,跌幅为 64%
- 2.0 倍杠杆,跌幅为 92%
换言之,2倍以上的杠杆,那么投资者的资金基本就归零了(用股指期货对冲的,也类似)。

3、要不要做大小盘切换?

先和大家道个歉;我在2月3日的回帖里说“1月底的信号,还是选择持有大盘组合”;其实是我看错了;因为我把EXCEL的原始模型改写成了Python代码,结果在显示信号的时候有错行,所以误把12月底的信号当成1月底的用了;实际上,1月底的信号已经是选择持有小盘组合了(那么,这次2月的小盘大跌,我应该是躲不过去的;整体组合年内的最大回撤约为 -34%)。

还是那句话,这个世界上没有神;即使这个切换信号在过去长时间的回测中取得了较好的超额收益,但依然不是“万能”的,该硬扛的时候也只能咬牙扛。



在不使用或少量使用杠杆的前提下,选择切换还是均配,我觉得还是取决于个人的资金和心态 —— 说实话,我自己也没想好要不要用“切换”,主要是挺懒的。

均配+再平衡,看似“笨拙”、但实际上反脆弱性很强。每次提到这个事情,我总想起金庸《侠客行》里面的一段故事:
丁不四双掌转了几个弧形,斜斜拍出,这一招叫做‘或左或右’,掌力击左还是击右,要看当时情景而定,心头暗喜:“臭小子,这一次你可不能照抄了吧?你怎知我掌力从那一个方向袭来?”果然石破天见这一招难以仿效,问道:“你是攻左还是攻右?”丁不四一声狂笑,喝道:“你倒猜猜看!”两只手掌不住颤动。石破天心下惊怕,只得提起双掌,同时向丁不四掌上按去,他不知对方掌力来自何方,惟有左右同时运劲。丁不四见他双掌一齐按到,不由得大惊,暗想傻小子把这招虚中套实、实中套虚的巧招使得笨拙无比,‘或左或右’变成了‘亦左亦右’,两掌齐重,令此招妙处全失。
大致就是这样吧。
李蓓说啥,量化私募自营盘爆仓的小作文啥的,和我们都关系不大,听剌剌蛄叫,还不种地了?

总体感受:

1、1月底,当时A股的股债价差已经到了-4.2%;回头来看,如果长期持有的话,确实可以加仓了(当时的可转债,也差不多是底部了)—— 但是,在暴跌的时候敢于加仓也还是需要很大勇气的(这次我自己是比较怂,只是做了股票组合内部的再平衡、而没有加仓)

2、虽然从2月份的十年期国债收益率看,中国仍在降息、美国还在升息,但是,即使考虑了两国的利差,中美股市的相对估值也已经开始反转了。

3、基于经济领先指标的A股量化择时模型在近期平仓了,应该是最近的经济数据不太好。

综上,个人感觉A股还会继续磨底,A股的股债价差到-4%已经达成、接下来就是等成交缩量(月均的日成交额低于5000亿元),此外,还要关注一下可能的美股下跌引发的共振。

下面的常规图表

一、中美的资金流向

从资金流的角度看,美股的10年和30年国债资金有流向现金的趋势,中国的房地产市场确实不太行,具体参见下图。



中美对比:A股更有吸引力,指标处于2008年底以来的相对高位;即使考虑到中美利差的影响(汇率的代理变量),趋势也开始反转了(图中的绿色虚线)。


二、A股的总体情况

1、从A股的估值看,目前处于历史相对低位、具备长期投资价值,已经下破绿色虚线、而股债价差已经重新回到 -4%之上(第1张图)


2、从中证500的未来1年收益预测看,继续走强,主要受估值影响、公司业绩在低位平稳;同时,从信贷脉冲看,A股上市公司的ROE低点可能在今年6月


3、从基本面(LEI领先指标)择时看,平仓了多头仓位、浮亏变真亏(第3张图)


4、在大小盘风格中,中证500基本处于A股整体的中等水平(第4张图)


5、股指期货贴水方面,中证500和1000的情况有所走弱,但向后滚动有正收益(第5张图)


三、A股见底的前瞻性指标

通常来说,A股的底部比顶部容易判断 —— 底部是理性的投资者托起来的;而顶部是狂热的投资者买出来的(非理性的走势,很难用理性推断)。

1、熊市的四个阶段:
第一阶段是暴力杀跌;关键原因是股票供求关系严重失衡
第二阶段是明显的反弹 分化行情,股票供求逐渐平衡、但增量资金不多,政策主导热点
第三阶段是多次的走势同步-分化,没有增量资金、散户和基金的赎回潮
(对应本轮,正在发生......)
第四阶段是震荡平衡,不断的夯实底部、成交极为清淡(地量)

2、成交额见底 —— 目前,仍在7000-1万亿上下波动;见底的“地量”,可能要回到5000亿以下。


3、券商指数明显走强—— 和大盘走势类似,感觉目前仍在熊市的后半段;
另外,从大小盘的估值看,小盘的估值回到了历史均值附近。


4、A股的成交集中度比较分散;市场比较平淡。


四、可转债

1、已进入转股期的可转债价格中位数(111.0),显著低于均值(第1张图)。
2、从收益率价差(1.1%)看,估值水平仍然较低(第2张图)。


五、美股

1、美股:继续鸡肋。在长期通道的中等水平;股债价差为 +0.3%,安全边际不高(第1张图)。


总体上,市场回归正常波动了,慢慢赚Alpha吧 ~

2024-03-03 00:15修改 来自北京 引用
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小谢股民转基民

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字母哥,2月可以更新了,期待!
2024-03-02 13:42 来自广东 引用
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zxvf

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@烙饼姐姐
自己过来回复一下之前的疑问,节前这个追命式下跌。和后来这个追命式的上涨,全都没有跳空。结合最近盘面,含量化量实在是太高了。模式,跷跷板不同板块,拔出来的尖尖,在底部就像火烫一样的一秒钟也不愿意呆,和22年23年的几次,除了老乡钱越来越少,没有任何区别。所以结论是,量化还很有钱,不用救市。
只要有小数点后面3位数的差价,高频交易就能搞出不小的利润来。
人和机器比不了,韭菜挡不了收割机。
2024-02-22 15:22 来自广东 引用
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知与不知 - 80后金融民工

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@烙饼姐姐
自己过来回复一下之前的疑问,节前这个追命式下跌。和后来这个追命式的上涨,全都没有跳空。结合最近盘面,含量化量实在是太高了。模式,跷跷板不同板块,拔出来的尖尖,在底部就像火烫一样的一秒钟也不愿意呆,和22年23年的几次,除了老乡钱越来越少,没有任何区别。所以结论是,量化还很有钱,不用救市。
缺口在国外市场都是没用的,中国过去可以看看,只是一个统计结果,逻辑上可以说有一些道理,但没有必然性。
2024-02-22 09:46 来自广东 引用
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烙饼姐姐

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@烙饼姐姐
借楼主的帖子,问个问题
等了好多天,没人讨论,所以只能出来问问了
这波,没有跳空
不是完全没有,而是没有流畅的一个数缺口的走势,全市场,相对大部分指数统一的那种公认的跳空缺口

按我以前的总结,缺口理论不是邪教也不是强迫症。而是市场内部资金已经无法控制市场之后,脱离控制的一种表现。
按本次的幅度和时间,不应该没有缺口
但是在2000这样的重灾区指数上面都没出现
说明这次,资金还在掌控市场?
自己过来回复一下之前的疑问,节前这个追命式下跌。和后来这个追命式的上涨,全都没有跳空。结合最近盘面,含量化量实在是太高了。模式,跷跷板不同板块,拔出来的尖尖,在底部就像火烫一样的一秒钟也不愿意呆,和22年23年的几次,除了老乡钱越来越少,没有任何区别。所以结论是,量化还很有钱,不用救市。
2024-02-22 09:31 来自北京 引用
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@ylxwyj
节前,再更新一下:

1、短短2个月,小市值(微盘股)的相对大盘股的估值,已经从2019年以来的顶点回到了中等偏下的水平 —— 在解除流动性危机之后,由其随市场正常波动就好了。

2、个人认为,目前仍然是政策底,而不是市场底;历史上的绝大多数情况也是如此 —— 所以,不需要忙着节后加仓、可以耐心等待市场底。
年后小市值大幅反弹,楼主大小盘切换的模型,是月周期调仓,模型里可能有些数据是月数据,有些是有日数据,遇到大跌的特殊情况,能否日数据更新一下、月数据照上月,得出最新的判断,这次大跌后的反弹,小市值超额非常大,没有完全切换到小市值有些浪费机会。
2024-02-21 13:47 来自广东 引用
65

ylxwyj

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节前,再更新一下:

1、短短2个月,小市值(微盘股)的相对大盘股的估值,已经从2019年以来的顶点回到了中等偏下的水平 —— 在解除流动性危机之后,由其随市场正常波动就好了。

2、个人认为,目前仍然是政策底,而不是市场底;历史上的绝大多数情况也是如此 —— 所以,不需要忙着节后加仓、可以耐心等待市场底。


2024-02-09 10:03修改 来自北京 引用
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walkerdu

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@蜀山飞蝴
重点是这些股是不是有价值,之前涨了这么多,这次是不是应该继续跌下去?
你是看到微盘股指数“涨了这么多”吧?你看看小市值个股呢?
2024-02-08 15:38 来自江苏 引用
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知与不知 - 80后金融民工

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@蜀山飞蝴
重点是这些股是不是有价值,之前涨了这么多,这次是不是应该继续跌下去?
相对估值重要,还是绝对估值重要?小盘股没涨多少,已经比历史最低还要低10%了,远远比大盘低的多,涨的多微盘指数,是每天调仓的,沪深300,中证500/1000/2000这些是半年调仓的,所以不涨。
2024-02-08 15:13 来自广东 引用
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蜀山飞蝴

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@知与不知
有用,小盘不管估值还是平均市值,都比历史低点低了10%以上,继续跌是因为没有流动性,扭转预期,其它资金就跟来
重点是这些股是不是有价值,之前涨了这么多,这次是不是应该继续跌下去?
2024-02-08 14:11 来自江苏 引用
13

泛舟Rain

赞同来自: apple2019 zddd10 Luff123D 塔塔桔 lurenlym gaokui16816888 丽丽的最爱 djc354133 yuanzhangsufe 好奇心135 闲菜 秋风客 坚持存款更多 »

@家在淮河边
这样搞来搞去,很多年了,跟足球一样一样的,有用吗
有用的,本周前几天的核心问题是中证2000股票的流动性问题, 我正在思考除了涨跌还有什么方法可以用来描述市场总体的流动性结构是否被扭曲。 @ylxwyj 的股票涨跌幅分布结构给了我很大的启发。

看到今天的股价分布结构逐渐回归正常,这可能说明市场自身机制开始逐步恢复功能了(心脏又开始跳动了),国家队可能再坚持没几天就可以下班了。流动性危机可能快要见到曙光了。

可惜一部分DMA基金永远看不到这天了...
2024-02-08 14:00修改 来自上海 引用
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泛舟Rain

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@ylxwyj
差不多;算了一下你表中的总数,和我了解到的情况相比要少一些、但基本相符。
@GLZ0514 昨天在帖子里提过,我列的数据只是一部分的基金,没有列出所有被国家队买入的指数ETF,所以总数匡算是偏少的。但单个基金的数据应该大致对得上。

我这里做了ETF之间和指数之间的交叉验证,误差不算很大。
2024-02-08 13:54修改 来自上海 引用
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知与不知 - 80后金融民工

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@家在淮河边
这样搞来搞去,很多年了,跟足球一样一样的,有用吗
有用,小盘不管估值还是平均市值,都比历史低点低了10%以上,继续跌是因为没有流动性,扭转预期,其它资金就跟来了
2024-02-08 13:43 来自广东 引用
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家在淮河边

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@GLZ0514
今天gjd扫2000了,直接把流动性扫起来了。
这样搞来搞去,很多年了,跟足球一样一样的,有用吗
2024-02-08 11:42 来自安徽 引用
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ylxwyj

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@烙饼姐姐
借楼主的帖子,问个问题
等了好多天,没人讨论,所以只能出来问问了
这波,没有跳空
不是完全没有,而是没有流畅的一个数缺口的走势,全市场,相对大部分指数统一的那种公认的跳空缺口

按我以前的总结,缺口理论不是邪教也不是强迫症。而是市场内部资金已经无法控制市场之后,脱离控制的一种表现。
按本次的幅度和时间,不应该没有缺口
但是在2000这样的重灾区指数上面都没出现
说明这次,资金还在掌控市场?
关于跳空的问题,帮不到你;因为没有研究过。

关于资金掌控市场,其实从涨跌幅的分布,就可以比较好的观察到;翻我最近几天的回帖,就能看到相关的图表。
2024-02-08 11:36 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: Luff123D Aspirin jackymin001 好奇心135 流沙少帅 Jifandailu gaokui16816888 dhhlys hydk huron 吉吉木 djc354133 yuanzhangsufe GLZ0514 zddd10 basementkids wxc5269 坚持存款 自由之梦想 闲菜 泛舟Rain更多 »

@GLZ0514
今天gjd扫2000了,直接把流动性扫起来了。
嗯,今天的分布就比昨天要更接近正态分布了;然后就耐心等待市场回归正常的波动吧。

2024-02-08 11:33 来自北京 引用
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ylxwyj

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@泛舟Rain
我今天临时搭了一个小模型,基于一些假设测算国家队在各个ETF上的买入量。大致结果如下
510300的测算误差比较大,随便看看。另外两个测算误差很小,可以重点参考
差不多;算了一下你表中的总数,和我了解到的情况相比要少一些、但基本相符。
2024-02-08 11:31 来自北京 引用
8

GLZ0514

赞同来自: 溜边大师 luffy27 泛舟Rain 闲菜 drzb djc354133 geneous jackymin001更多 »

今天gjd扫2000了,直接把流动性扫起来了。
2024-02-08 11:20 来自福建 引用
7

jackymin001

赞同来自: 塔塔桔 丽丽的最爱 luffy27 泛舟Rain 闲菜 drzb djc354133更多 »

@jackymin001
昨天又开始不行了,15年的历史再重演,15年最后就是直接扫货所有股票,才彻底救过来。
果然今天开始扫2000etf,微盘股也得救,全市场激活,历史又重演了一遍
2024-02-08 10:59 来自加拿大 引用
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信正策

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@泛舟Rain
我今天临时搭了一个小模型,基于一些假设测算国家队在各个ETF上的买入量。大致结果如下510300的测算误差比较大,随便看看。另外两个测算误差很小,可以重点参考
国家队回本了没有
2024-02-08 10:22 来自广东 引用
6

烙饼姐姐

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借楼主的帖子,问个问题
等了好多天,没人讨论,所以只能出来问问了
这波,没有跳空
不是完全没有,而是没有流畅的一个数缺口的走势,全市场,相对大部分指数统一的那种公认的跳空缺口

按我以前的总结,缺口理论不是邪教也不是强迫症。而是市场内部资金已经无法控制市场之后,脱离控制的一种表现。
按本次的幅度和时间,不应该没有缺口
但是在2000这样的重灾区指数上面都没出现
说明这次,资金还在掌控市场?
2024-02-08 09:52 来自北京 引用
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jackymin001

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@GLZ0514
肉眼观察来看,GJD增持1000的效果明显好于只增持50 300。前天下午增持首次增持1000,昨天开盘开始增持1000效果都比较好。今天盘中GJD主要只增持了300,下午开盘的时候跳水就特别明显,之后GJD才重新增持1000,就拉起来了。
昨天又开始不行了,15年的历史再重演,15年最后就是直接扫货所有股票,才彻底救过来。
2024-02-08 04:30 来自加拿大 引用
0

泛舟Rain

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@GLZ0514
300有510300 159919 510310 510330
500有510500 159922
1000有512100 159845 560010 159629
这些都是这段时间放量,且盘中有持续规则大额单笔向上买入的。
对,用一样的方法匡算一下就出来了。
2024-02-07 21:55 来自上海 引用
10

泛舟Rain

赞同来自: Luff123D redtide 难得又是浮雲 gaokui16816888 pppppp aladdin898 去二不着一 skyblue777 hydk 等待等待牛市更多 »

@初七七1
您这大致是什么假设
被国家队选中的ETF成交量中非国家队的ETF成交量与对应指数、与未被国家队选中ETF的成交量之间存在稳定关系,则其脱离历史稳定关系以外的残差就是国家队的买量
2024-02-07 21:51修改 来自上海 引用
5

GLZ0514

赞同来自: pppppp jackymin001 geneous Kluer hydk更多 »

@泛舟Rain
我今天临时搭了一个小模型,基于一些假设测算国家队在各个ETF上的买入量。大致结果如下



510300的测算误差比较大,随便看看。另外两个测算误差很小,可以重点参考
300有510300 159919 510310 510330
500有510500 159922
1000有512100 159845 560010 159629

这些都是这段时间放量,且盘中有持续规则大额单笔向上买入的。
2024-02-07 21:31修改 来自福建 引用
0

初七七1

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@泛舟Rain
我今天临时搭了一个小模型,基于一些假设测算国家队在各个ETF上的买入量。大致结果如下 510300的测算误差比较大,随便看看。另外两个测算误差很小,可以重点参考
您这大致是什么假设
2024-02-07 20:40 来自四川 引用
21

泛舟Rain

赞同来自: 虎虎生葳 塔塔桔 gaokui16816888 滚雪球2020 zddd10 低空飞行 秋风客 期权无限游戏 genamax rock9924 jjkkk jnoee byff 集XFD wjeep 火锅008 Cogitators wxc5269 自由之梦想 好奇心135 坚持存款更多 »

我今天临时搭了一个小模型,基于一些假设测算国家队在各个ETF上的买入量。大致结果如下


510300的测算误差比较大,随便看看。另外两个测算误差很小,可以重点参考
2024-02-07 19:33修改 来自上海 引用
2

dhhlys

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@ylxwyj
记录一下:这两天,政府救市以来,个股涨跌幅不再是常态市场下的正态分布,而是如下图类似的均匀分布。说明非市场化的力量介入,确实会对市场定价产生较为显著的影响。这一点和 Tri Vi Dang, Wei Li, Yongqin Wang 2023年3月,在期刊《Journal of Financial and Quantitative Analysis》发表的论文《Government Stock ...
今天被国家队彻底搞死
2024-02-07 16:48 来自云南 引用
8

GLZ0514

赞同来自: noelhu skyblue777 麦啃溪邃 banxialy 火锅008 好奇心135 乐鱼之乐 wxc5269更多 »

肉眼观察来看,GJD增持1000的效果明显好于只增持50 300。前天下午增持首次增持1000,昨天开盘开始增持1000效果都比较好。今天盘中GJD主要只增持了300,下午开盘的时候跳水就特别明显,之后GJD才重新增持1000,就拉起来了。
2024-02-07 16:35 来自福建 引用
44

ylxwyj

赞同来自: wfisher Luff123D 秋风客 cquhrb zengyongqiang Decadef20 Kluer 自由之梦想 snoooker bismackzhang zddd10 负重远行 duiry 去二不着一 laolii topdeck 乐鱼之乐 蓝色坚韧球 gaokui16816888 小岛藤子 Restone 银河系马汶 狂奔得蜗牛 喜然88 吉吉木 hujiru wxc5269 朝阳南街 yakov yhn83 凡先生 yuanzhangsufe skyblue777 drzb chineseumi kakasdu geneous 流沙少帅 djc354133 dhhlys 等待等待牛市 GLZ0514 好奇心135 wugreat更多 »

记录一下:

这两天,政府救市以来,个股涨跌幅不再是常态市场下的正态分布,而是如下图类似的均匀分布。

说明非市场化的力量介入,确实会对市场定价产生较为显著的影响。

这一点和 Tri Vi Dang, Wei Li, Yongqin Wang 2023年3月,在期刊《Journal of Financial and Quantitative Analysis》发表的论文《Government Stock Purchase Undermines Price Informativeness: Evidence from China's "National Team"》的结论是基本一致的;他们观察的样本是2015年股灾期间国家队出手的市场影响。

2024-02-07 15:24修改 来自北京 引用
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Fasaa

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@goalsum
你说的这些东西并不是对不对的问题,而是发错了地方。这里的人显然是在通过数据和逻辑分析具体的问题,而你的中心思想无非是“不要费力思考数据和逻辑,这样过得比较快乐”——但这种言论放在认真思考的群体中,只会让人哭笑不得。
不妨通过你文中的一个推演来看看为什么要谈数据和逻辑:我们先假设在某个市场,存在一个全市场指数,同时也存在大盘指数和小盘指数。现在市场里有两类投资者:第一类是像ylxwyj老师这样,发现...
nice
2024-02-06 16:30 来自广东 引用
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ylxwyj

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@你猜再猜
活下去 T.T
哈,这个就太凡尔赛了,扎心。。。
2024-02-05 22:05 来自北京 引用
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@ylxwyj
又是值得记录的一天;我们这代投资人真是幸运,最近差不多天天见证新的历史 ^_^1、今天,A股的跌幅中位数 -9.60% —— 轻松超越1月22日的 -6.09%2、年初至今,A股的跌幅中位数 -32.04% —— 轻松超越16年1月的 -30.60%3、Wind微盘股指数,今天的日内最大跌幅 -14.68%;年内累计跌幅是 -37.8% —— 倒是不用可怜它,毕竟去年的涨幅是50%4、从我个人的...
活下去T.T
2024-02-05 21:53 来自浙江 引用
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ylxwyj

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@GLZ0514
以前没有那么多的20cm,放开涨跌幅也增加波动率了。
嗯,看了一下Wind微盘股和自己手里的小市值持仓,不少300开头的;
以前没注意;今天确实有点影响,因为跌停了卖不出去,所以不好轮动调仓了。
2024-02-05 21:52 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: wuchunlong geneous 小岛藤子 Provence skyblue777 古都独行更多 »

@liu11liu11
看你情绪这么稳定以为你没啥事呢。。
呃,其实现在也没啥事啊;
量化组合通常在股市整体暴涨或暴跌的时候,都没什么Alpha;只能等市场平静以后,再慢慢刮。
2024-02-05 21:55修改 来自北京 引用
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liu11liu11

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@ylxwyj
又是值得记录的一天;我们这代投资人真是幸运,最近差不多天天见证新的历史 ^_^1、今天,A股的跌幅中位数 -9.60% —— 轻松超越1月22日的 -6.09%2、年初至今,A股的跌幅中位数 -32.04% —— 轻松超越16年1月的 -30.60%3、Wind微盘股指数,今天的日内最大跌幅 -14.68%;年内累计跌幅是 -37.8% —— 倒是不用可怜它,毕竟去年的涨幅是50%4、从我个人的...
看你情绪这么稳定以为你没啥事呢。。
2024-02-05 21:25 来自天津 引用
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GLZ0514

赞同来自: 塔塔桔

@ylxwyj
又是值得记录的一天;我们这代投资人真是幸运,最近差不多天天见证新的历史 ^_^1、今天,A股的跌幅中位数 -9.60% —— 轻松超越1月22日的 -6.09%2、年初至今,A股的跌幅中位数 -32.04% —— 轻松超越16年1月的 -30.60%3、Wind微盘股指数,今天的日内最大跌幅 -14.68%;年内累计跌幅是 -37.8% —— 倒是不用可怜它,毕竟去年的涨幅是50%4、从我个人的...
以前没有那么多的20cm,放开涨跌幅也增加波动率了。
2024-02-05 21:02 来自福建 引用
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sunhao5573

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这种跌法会不会出现流动性风险,明天直接跌停开局
2024-02-05 19:54 来自浙江 引用
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FakeHope

赞同来自: 卡窿ssszx

@ylxwyj
又是值得记录的一天;我们这代投资人真是幸运,最近差不多天天见证新的历史 ^_^
1、今天,A股的跌幅中位数 -9.60% —— 轻松超越1月22日的 -6.09%
2、年初至今,A股的跌幅中位数 -32.04% —— 轻松超越16年1月的 -30.60%
3、Wind微盘股指数,今天的日内最大跌幅 -14.68%;年内累计跌幅是 -37.8% —— 倒是不用可怜它,毕竟去年的涨幅是50%
4、从我...
豆瓜之前有关注,他跟他老婆关系挺欢乐感觉,不过记得豆瓜风格很灵活啊
2024-02-05 19:52 来自北京 引用
39

ylxwyj

赞同来自: Luff123D 猪尾巴草77 明园 坚持存款 股息有道 duiry bismackzhang 流沙少帅 ST熊掌 三皮小子 hx279 蓝河谷 neverfailor skyblue777 张霸气 wugreat flybirdlee 闲菜 你猜再猜 UniqueLy 柚子不好哭 genamax jisabao Ujg68gy hujiru 乐鱼之乐 吉吉木 walkerdu jiandanno1 凡先生 m飞m eckeels 招金牛 海泳 xiaomi78 积少成多66 好奇心135 自由之梦想 六毛更多 »

又是值得记录的一天;我们这代投资人真是幸运,最近差不多天天见证新的历史 ^_^

1、今天,A股的跌幅中位数 -9.60% —— 轻松超越1月22日的 -6.09%
2、年初至今,A股的跌幅中位数 -32.04% —— 轻松超越16年1月的 -30.60%
3、Wind微盘股指数,今天的日内最大跌幅 -14.68%;年内累计跌幅是 -37.8% —— 倒是不用可怜它,毕竟去年的涨幅是50%
4、从我个人的股票组合(大小盘各一半、1.1倍杠杆)看,年初至今的跌幅是 -29.82% —— 这个数值远超2018年1-10月的最大跌幅(-20%),1个多月走完10个月的路
5、经常关注的微信公众号:豆瓜的投资笔记,今天一反常态,中午就发文了(通常是凌晨发)《绝望,崩溃,满仓跌停》,唯一比较庆幸的是:他老婆比较好,心态平和、还能安慰他;果然是“贤妻家中宝”啊



2024-02-05 18:14修改 来自北京 引用
1

知与不知 - 80后金融民工

赞同来自: 西流

@laolii
大多数企业会因为严重亏损, 资产减少, PB创历史最高水平
有一些道理,但请用数据分析回复,而不是信口开河
2024-02-05 09:23 来自广东 引用
0

laolii

赞同来自:

@知与不知
以往微盘指数阶段性最大回撤超过30%都差不多了,现在整个市场的PB都创历史新低,这次不一样吗?
大多数企业会因为严重亏损, 资产减少, PB创历史最高水平
2024-02-05 04:31 来自美国 引用
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dhhlys

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@你吃了吗
你好,请问大佬的意思是放弃小盘,要全面转到大盘了吗?求指导啊
我的意思是我大概知道去哪里渔了,目前还不知道鱼在哪
2024-02-04 13:33 来自云南 引用
1

狂奔得蜗牛 - 专注交易 守正出奇

赞同来自: Euros

感谢楼主的数据分享,不过各位还是别歪楼了吧,谈道的话 。在另开一贴也可以的。
2024-02-04 12:33 来自山东 引用
8

pppppp - +---++--+-+++++++++++

赞同来自: djc354133 古都独行 文字激扬 dragonyoung lid765a XIAOHULI92 丽丽的最爱 wxc5269更多 »

@walkerdu
因为柠檬有很多钱,已经一辈子享乐无忧,所以他只需要平均收益,如果钱少的还满足于平均收益,那就是甘当金字塔底了。普通人真躺平了,可能连现有阶层都保不住。
是的
他的中心任务是守;
大部分普通人,没啥东西需要守,只能先攻,才有资格去守;

位置不同,任务不同,他属于高阶玩家,咱们低阶玩家没资格说这些,也没机会去实践;
2024-02-04 12:29 来自上海 引用
16

壹壹壹

赞同来自: 虎虎生葳 绫小路清隆 laolii benhorse 白云苍苟 skyblue777 chrisharn 向阳花开 理想已实现 cxymj2 dingpenglei homanking place91 FakeHope 但愿海波起 pppppp更多 »

觉得很多人没有把握到柠檬思想的精髓。按我的理解,柠檬的主要思路是:1、与其殚精竭虑争取更高的收入,不如潇洒快活地降低生活成本,利润=收入-成本,所以降低生活成本和获得更高收入在提高利润上效果是一样的,而降成本的付出收益比更高。2、智猪策略。以小仓位跟随多只拼命揾食的大猪,大猪搏命小猪躺赢。
思想是没问题的,但仅小部分人适用(第1点)。如不适用于小资金,因为诸如医疗、生活必须品这类硬需求的降成本空间是极其有限的,只有在高端教育、高端消费品、旅游等高消费上有足够空间。也不适用于没有高端消费需求的人,对一部分人来说,赌就是最大的需求,包括很有钱的人,研究市场,证明自己就是最大的快乐,旅游远没有研究和操盘有趣。
我觉得楼主和柠檬都是对的,因为都遵循了效益最大化原则。财富的积累就是不断地低买高卖,即不断以低价值的东西换取高价值的东西,不限于钱、证券、物业,也包括时间、精力、情绪、人际关系。最简单的例子就是,用100时间和精力去上班换取200金钱,用200金钱买台洗衣机,重新换回400时间和精力。
同一个东西,对各人价值不同,各人获得成本也不同。楼主觉得研究市场提高收益不难也不辛苦,反而有趣,研究这件事对楼主来说低成本且有高价值,值得用时间去换,而研究对于柠檬来说是高成本且低价值,错峰旅游才是低成本高价值,所以时间应该用来旅游。只要适配自己的价值观,那就是对的。所以要生活如意,最终还是要拷问自己内心,我要什么,我有什么,我愿意用什么去换我要的东西,这就是我理解的“人贵在自知”。
2024-02-04 10:57 来自广东 引用
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知与不知 - 80后金融民工

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以往微盘指数阶段性最大回撤超过30%都差不多了,现在整个市场的PB都创历史新低,这次不一样吗?
2024-02-04 10:56 来自广东 引用
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但愿海波起

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华罗庚先生说过:数无形时少直觉,形少数时难入微。抽象和具象的差别
2024-02-04 09:37 来自江西 引用
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walkerdu

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@goalsum
你说的这些东西并不是对不对的问题,而是发错了地方。这里的人显然是在通过数据和逻辑分析具体的问题,而你的中心思想无非是“不要费力思考数据和逻辑,这样过得比较快乐”——但这种言论放在认真思考的群体中,只会让人哭笑不得。不妨通过你文中的一个推演来看看为什么要谈数据和逻辑:我们先假设在某个市场,存在一个全市场指数,同时也存在大盘指数和小盘指数。现在市场里有两类投资者:第一类是像ylxwyj老师这样,发现...
因为柠檬有很多钱,已经一辈子享乐无忧,所以他只需要平均收益,如果钱少的还满足于平均收益,那就是甘当金字塔底了。普通人真躺平了,可能连现有阶层都保不住。
2024-02-04 08:35 来自江苏 引用
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showme

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lemo这里没表述好,我来补充一下为什么说是平均收益的问题 :)
因为lemo做指数增强,所以他的分类方式是,指数是一类,主动型是一类。逻辑上,把整个市场看作是指数,那么指数投资人获得的是平均收益。主动型投资人作为一个整体,必然也是平均收益,但是其内部有持续获得超额的和持续跑输的
然后就是如何增强的问题。lemo说的一个很核心的策略,是择时。那些贴水杠杆什么的,都是更细节的术了。当然,A股过往是很强的周期市,还是比较有效的
2024-02-04 01:44 来自北京 引用
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laolii

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@知与不知
东方财富全A(非金融石油石化)PB已经历史新低了
年报发布后, 多数企业巨额亏损, 资产大幅下降, PB很快就是历史新高
2024-02-04 00:57 来自美国 引用
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ylxwyj

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@goalsum
你说的这些东西并不是对不对的问题,而是发错了地方。这里的人显然是在通过数据和逻辑分析具体的问题,而你的中心思想无非是“不要费力思考数据和逻辑,这样过得比较快乐”
这段写得比我自己写的要更好些。

可能核心的区别就是,在“思考数据和逻辑”这个过程中,有的人能获得快感、有的人不能吧。

“费力”倒是没有。
因为如果是做自己喜欢的事情,也许外人看起来可能“很苦、很累”,但当事人其实是很享受的、是甘之如饴的。
2024-02-03 23:09修改 来自北京 引用
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ylxwyj

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@知与不知
请问大小票切换模型的频率平均多久调仓一次?几个月一次有吗?
我比较懒,所以月度更新一次信号、并根据信号调仓。

长期看,平均是4-5个月会切换一次大小盘;但其实不是很均匀:
- 长的时候,可能持续7个月甚至更长时间
- 短的时候,可能每个月都切换
2024-02-03 22:47修改 来自北京 引用
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你猜再猜

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@巴依老爷Lagom
麦肯锡方法MECE 各部分之间相互独立(MutuallyExclusive) 所有部分完全穷尽(CollectivelyExhaustive) MECE(相互独立、完全穷尽)是麦肯锡思维过程的一条基本准则。以事实为依据,不遗漏、不重叠,分类问题,大胆提出解决措施,然后小心求证。
学习
2024-02-03 19:55 来自浙江 引用
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liouzone

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@goalsum
你说的这些东西并不是对不对的问题,而是发错了地方。这里的人显然是在通过数据和逻辑分析具体的问题,而你的中心思想无非是“不要费力思考数据和逻辑,这样过得比较快乐”——但这种言论放在认真思考的群体中,只会让人哭笑不得。
赞。不过有些地方也是不冲突。字母老师和柠檬老师都是我钦佩的老师,两个人的思维模式不同,字母老师更倾向于理科思维,柠檬老师更偏向文科思维。

字母老师崇尚实践论,善于使用各种工具和方法去寻找规律,其更多的是追求更早地发现规律和规律的准确性。

柠檬老师主要是通过“投资之道”去鉴别并实践别人找出的规律,通过心态的调节并控制好规律不正确时的后果。

我们是需要字母老师的,因为其是先驱,其努力奋斗活该赚大钱。但不是每个人都可以做字母老师时,当个柠檬老师也不错,不用投那么多精力也可以取得不错的收益,也可收获更加斑斓的生活,起点就是很多人追求的终点。
2024-02-03 19:13修改 来自上海 引用
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知与不知 - 80后金融民工

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@ylxwyj
1月底的信号,还是选择持有大盘组合
请问大小票切换模型的频率平均多久调仓一次?几个月一次有吗?
2024-02-03 18:24 来自广东 引用
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ylxwyj

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@知与不知
请问你这个大小票风格判断的方是日频还是月频数据?现在小盘跌这么多,模型有显示切换到小盘了吗?
1月底的信号,还是选择持有大盘组合
2024-02-03 15:58 来自北京 引用
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我很Blue

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@你吃了吗
我也没太明白,看文章感觉字母哥意思还得是大盘股?不知道理解的是否正确
这个小盘股不包括北证50吧。。
2024-02-03 15:27 来自辽宁 引用
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我很Blue

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@Lemonhouse
谢谢ylxwyj老师的指点,对老师的方法论深表赞同,不过,对于前进的方向,我倒是有不同的理解。楚辞中有一篇文章叫&lt;渔父>,文章很短,大约就四五句话,大概意思是这样的。屈原被流放江边,脸色枯槁,有一个划船的渔父看到了他,就问:“这不是三闾大夫么,怎么流落到这里啦?”屈原说:“举世皆浊我独清,众人皆醉我独醒,所以我被流放了。”渔父说:“举世皆浊,为什么不浑水摸鱼呢?众人皆醉,为什么不纸醉金迷呢...
大佬数据不公布,自己研究自己的,你怎么办
2024-02-03 15:03 来自辽宁 引用
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我很Blue

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@知与不知
请问你这个大小票风格判断的方是日频还是月频数据?现在小盘跌这么多,模型有显示切换到小盘了吗?
仔细阅读啊,文章都写到了
2024-02-03 14:57 来自辽宁 引用
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goalsum

赞同来自: l93868 虎虎生葳 Luff123D Fasaa 不切实际 星星之火 七月好好 ewangke cxymj2 beaspiring hanbing0356 我是一个host 夜路沙冷 巫灵啊啊呜 古都独行 流沙少帅 tangle007 pppppp 踏踏实实 suijimanbu panda006 烙饼姐姐 口口夕口木 投机倒把555 股精灵 缺水青菜 kolanta walkerdu 卢安 好奇心135 常思考 真秋之影 miaomiaoa laolii 去二不着一 huron 丽丽的最爱 solino 风云紫轩 老李2019 sdu2011 传达室李老伯 偷鸡二代 ckqsy1h 始终心要 菠萝小丸子 tongzhangji 无尽 gaokui16816888 mark不姓马 大魏忠臣毌丘俭 apple2019 理想已实现 nkfish zhuqi123456 ty01001 zwlsoul 张霸气 ylxwyj djc354133更多 »

@Lemonhouse
谢谢ylxwyj老师的指点,对老师的方法论深表赞同,不过,对于前进的方向,我倒是有不同的理解。
楚辞中有一篇文章叫<渔父>,文章很短,大约就四五句话,大概意思是这样的。
屈原被流放江边,脸色枯槁,有一个划船的渔父看到了他,就问:“这不是三闾大夫么,怎么流落到这里啦?”
屈原说:“举世皆浊我独清,众人皆醉我独醒,所以我被流放了。”
渔父说:“举世皆浊,为什么不浑水摸鱼呢?众人皆醉,为什么不纸醉金迷呢...
你说的这些东西并不是对不对的问题,而是发错了地方。这里的人显然是在通过数据和逻辑分析具体的问题,而你的中心思想无非是“不要费力思考数据和逻辑,这样过得比较快乐”——但这种言论放在认真思考的群体中,只会让人哭笑不得。

不妨通过你文中的一个推演来看看为什么要谈数据和逻辑:我们先假设在某个市场,存在一个全市场指数,同时也存在大盘指数和小盘指数。现在市场里有两类投资者:第一类是像ylxwyj老师这样,发现了大小盘的轮动规律,有能力通过大小盘切换获得年化10%的超额收益;第二类就是你说的“不调查,不分析,不思考”,买入全市场指数来获得“平均收益”。这样一个市场里,是否两类人获得的收益是一样的?显然,只要大小盘指数存在涨跌切换,而轮动策略有效,那么第一类人必然收益比第二类人高。这是怎么回事呢?不是说好了大家都只能得到平均收益吗?仔细分析就能知道,在这种市场中,第二类人会被动的为第一类人提供流动性,他们获得的其实不是平均收益,而是低于平均收益的。只有第一和第二类人整体平均才是真正的全市场平均收益。

现实中,由于第一类人是远少于第二类人的,所以第二类人的收益一般并没有比真正的平均收益低太多。但是由此认为第一类人挣不到超额,那就是妄想了。就拿最近这一两年的A股来说,为什么那么多指数可以跌破30年趋势,但是估值却并没有降到相匹配的位置?仔细思考下,由于“聪明钱”的存在,指数的收益真的还是平均收益么?

不愿意“费力的”思考数据和逻辑,只通过很多似是而非的概念做些想当然的因果推理,有可能是在某些方面过的比较快乐,但好处恐怕也就只剩下表面的快乐了。
2024-02-03 14:42 来自湖北 引用
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知与不知 - 80后金融民工

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@ylxwyj
逻辑和方法,不方便分享出来;毕竟我还指望靠它赚钱呢。
具体信号倒是可以给;以后月度更新的时候,会顺便提一句。
请问你这个大小票风格判断的方是日频还是月频数据?现在小盘跌这么多,模型有显示切换到小盘了吗?
2024-02-03 14:29 来自广东 引用

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