股市基本功

我把以前的投资文章都腾到公众号了,现在需要定期写一些文章。我没有科班经历,完全是靠自己学习摸索,在实战中成长,从业余草根股民到职业投资者。从我们职投者的视角,或许能谈一些独特的、很接地气的、非常匹配业余投资者的观点,因为那就是我们自己在一线搏杀的经历。

首先想到的专题是基本功。我年轻时热爱篮球,那时国家男篮主教练尤纳斯说过一句名言:篮球就是基本功加力量,作为篮球爱好者的我对此实在是太认同了。其实,股市也是一样的,基本功就是生存之根本,投资者90%的问题都是基本功问题。那么可以写一个系列,即要想在A股市场持续稳定盈利,需要哪些基本功

我草拟了一下,这个系列大概包括如下内容:
前言:赚钱没有容易的事
第一篇、认知本质
1、A股的本质是周期
2、A股是政策市
3、A股的行为模式是抢预期
第二篇、研究要素
4、研究的要素(风险、收益、周期,即三个知道)
第三篇、严守风控
5、把风险意识溶于血液(分仓、低相关性)
第四篇、看清大势
6、大盘走势的驱动力(流动性、估值、板块解构)
7、观察市场情绪(活跃资金、板块轮动、背离)
8、用技术分析验证自己的判断
第五篇、积累行业
9、找出每个行业的关键逻辑和关键指标
第六篇、精练武技
10、价值投资是YYDS,但门槛极高
11、举例:我如何在半天内研究一只股票(估值、资产质量、排雷、想象空间)
12、选择非对称风险收益的赛道
13、抓住突发事件机会
14、摊大饼,然后通过轮动增厚收益
15、每笔投资都要应用博弈思维
题目可能不全,大家有其他题目也请提出,我看看我能不能谈得出来。

另外,谈基本功都是针对资深玩家,这与打篮球是一样的,能够有意识地训练自己的基本功的,都是有一定篮球基础的、对自己要求比较高的人。谈投资的基本功,针对的也是有一定经验的、并且未来可能走职投道路的投资者,希望我的分享能够对他们有所助益。

题目比较大,内容比较多,估计写起来比较慢,请各位朋友谅解。另外,一个人的投资经历和水平是有限的,观点和内容偏颇之处,也请读者朋友批评指正。
发表时间 2022-07-09 15:11     最后修改时间 2022-07-10 11:40     来自上海

赞同来自: 神修 J310431132 且知且行 johnson233 研学ER 师兄大 芸香 天上的余 明青 walkfar kaishui 剑圣达德尼昂 sleepheart J658464635 nenu BarryB lyjjjjjj 只赚认知以内 在尘世 lgm666888 天天拔草 静水流深云海阔 zcyhmj sunpeak 天上鑫鑫 Assnile 一截板砖 Hanrui 小小小小叶 鲨鱼刷牙 一纸笺言 陈志新 退款 J137104880 evileye 黑道小宝 一叶孤城2046 gaotu J848821947 蒋学文 子小人吴 havealife2010 驽马 J414977559 Jonathanqi cz19730 jerry2015 susie 塔塔桔 启森之路 rooyan 漫天萤火虫 J965196471 llqzxh 二零20大吉大利 一把散沙 muyeshancai 邀风同行 htc838 guoliangji woodbell ryanxmb szalalwong leehom0688 coin19 云语宙 hexiefeng yzzhongwei 暗流 bossnk 大公鸡的世界 eeoo Emcin zlzlaaaa 小廖 鸡宝 酸菜鱼66 明园 oralib apriln gdkyj 高慧方 KQUE 总是人生Guang 万修成魔 圆月风沙 失落星空 一个亿很多嘛 我是蟀哥 风清扬9527 木寸27 yushulinfeng glasses 唐马拉其 平平无奇的散户 qqzhaojs 小满即安 十年新股民 赌场搬砖 丹桂 八大关 小二宝 龙电闪 懒宝爱投资 零落世人 云翻成夏 guazi 有戏 AK47888 Addivon 阿白丶 parameter 树中升起的彩虹 mikerose 郁闷的老湿 贾日鑫 wu518858 Ray3Donovan boxteacher 刘江飞 土兔6881 证券理财师 哈哈哈球霸 dlsqcjc ai09 朱厚熜道长 直率从容 奕哥 水井里的鱼 happyteng Decadef20 FaithZhang chineseumi 一思难过 mzbslh zhurizhiyan cwx416817294 阿蒲 cxxvac yinzheping 低风险投资之路 luuyoo hyunsoo 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资水 - 弱弱少年郎,徘徊江边岸,水急人声远,一跃渡资江!

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2、A股的本质是周期

如果只能用一个词来描述A股和欧美股市的主要区别,我想这个词可能是“周期”。

以道琼斯指数为例,它的年K线是这样的:

道指一路上涨,气势如虹,从1990年的2750点涨到2022年的36952点,32年涨了13.4倍,年化收益8.5%。

而上证指数的年K线是这样的:

上证指数从1990年的100点到2022年的2863点,32年涨了28.6倍,年化收益11%。

比较中美股市,有一个共同点,即两个市场的长期方向都是向上,年化收益分别为11%和8.5%,这是因为两国经济长期增长,指数增速匹配了规模企业的净资产收益率。

美股基本上是沿着年化8.5%的趋势线小幅波动,一路上升。因此,美股的本质是价值,其定价是基于权重股的净资产收益率。

而A股则有如下不同的特征:
1、 底线逐年抬升。把A股历年的历史大底连起来画一条线,是一条每年抬高100个点左右的上升线,这就是A股的底线。
2、 波动剧烈。32年里居然有9年年内指数翻倍!有19年的波动率大于50%。
3、 一般连涨、连跌不超过2年。只在90年代初和2021年出现了指数连涨3年的情况。

用价值虽然能解释A股长期向上的趋势,但不能解释A股的波动如此之大,在很多年份,市场火热,指数的定价远远超出企业净资产收益率所应有的估值。总体来说,指数的运行呈现出“底线-过热-回到底线”的循环,周期性明显,因此,周期才是A股的本质特征

美股围绕价值,A股则呈现周期性,为什么会这样?

我认为是A股缺乏足够的做空机制造成的,投资者只能通过做多而获利。产业投资者要退出,有释放利好提升股价的需求;机构要销售产品,有抱团做业绩的需求;游资要吸引散户跟风,有拉涨搞事的需求。于是市场形成合力,把股指打到远超合理估值的程度,然后资金不济,市场崩盘,所有人蜂拥出逃,股指跌回底部价值线,如此周而复始地循环,形成周期。

A股的本质是周期,这个结论极其重要。

这就意味着,在A股,择时是必须的。底线每年抬升100点,2018年在2450点左右,2022年在2850点左右,这简直是泄露天机!K线图表明历史大底出现后一年内都可以收获50%以上。2018年的大底我抄到了,2022年的大底我在集思录上看到几位高手也抄到了。这么一个简单的择时,就可以超越90%的投资者。

这就意味着,在A股,片面地强调价值是错误的。如果投资者局限在行业和企业的基本面,坚持满仓轮动,而忽略了周期因素,这是瘸腿奔跑,必然摔跤。以A股大波动率的尿性,投资者在32年里,有2/3的年份承受30%以上的回撤,有1/3的年份承受50%的巨大回撤!

这就意味着,我们投资者入市,首先要搞懂周期的问题,其他问题都是次一级的问题。搞懂大盘的周期,搞懂行业景气度的周期,搞懂市场情绪的周期,搞懂各个投资品种不同于大盘的周期,这就是掌握了A股投资入门的金钥匙,我在后面的篇幅会介绍到这些内容。

知道A股的本质是周期,很多事情就一下子看透了。比如,巴菲特说过大多数投资者最好的投资方式是定投指数基金,这句话在美国是正确的,美股的指数能够连涨十多年,个股暴雷的风险巨大,一天就可以腰斩,普通投资者不具备深度投研能力,所以定投指数基金是好方式。但这句话在中国不一定对呀,在A股,指数是大波动,个股因为设置了涨跌停板,又因为政府呵护使得再烂的票说不定都有起死回生的一天,A股的个股风险远比外盘低,所以在A股定投指数基金未必是好的投资方式。

未来,A股底线上升的速率会不会变化?我想,随着中国经济增速的放缓,以及A股的总市值越来越大,大概率是会变化的,所以抄底也不能根据历史统计来刻舟求剑。但我想,只要做空机制没有完善起来,A股仍将保持周期的特性。

更多内容请关注我的公众号:资水的投资茶馆
2022-07-14 11:06修改 来自上海 引用

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