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十年磨一针
我在时间的树下等了你很久
尘凡儿缠我谤我笑我白了头
你看那天边追逐落日的纸鸢
像一盏回首道别夤夜的风灯
上面几句是刀郎写的歌词，因为内涵非常契合我目前的状态，所以直接引用为开篇语。
2015年2月上证50期权面世，很快，十年过去了。而我做为期权玩家也在集思录论坛登陆了10年。别人十年磨一剑，我也用差不多的时间磨成了一根针。别人的剑名称都好听，诸如裁云剑，冰魄寒光剑，独孤九剑，而我虽然也开发了期权玩家的九种武器，真正涉及交易策略的只有：期权永动机，期权月季花，卖方版永动机（江湖人称“偏多双卖”）等等万变不离其宗的“备兑式”武器。别人的防护功夫叫“乾坤大挪移”，“软猬甲”，“凌波微步”等等，而我只有一个“废纸买权防身术”。
喜欢刀郎的歌是中年人的特权，而感慨刀郎的人生经历则是共情之本。早在A股期权上市之前，我就曾经在另外一个叫“鼎级”的论坛前瞻性提出过一个期权策略：融券ETF+买入分级B基金，所有自有资金配置在分级A基金上面。结果遭遇群嘲和打压，最后自己愤而退出该论坛来到集思录。十年后，这样的期权策略已经被大众熟知了无新意，而融券被叫停，分级基金被下架，这个策略只能被保存到历史文档里。刀郎10年后复出了，而我也在十年里打造了自己的盈利模式，我们的共同点在于：和自己和解了，不再计较马户又鸟们的评论，做好自己才是最值得的。
这是十年打磨出来的绣花针在2024年的战绩表（月度变动曲线）。
这是卖方版永动机最近三年的战绩表。
由于本人的期权感悟完全来自书本知识和实战的结合，通过论坛上每年一个长长的帖子已经把这个过程展示得很全面了，那么十年之后就不需要重复解说了。今年这个帖子正文就从我个人角度谈谈对期权交易的理解认识供诸君参考。
1：我为何要学习期权交易期权？
资产配置的原理大家都明白，多元化分散投资可以规避系统性风险，获得持续的稳定收益。在论坛上大家熟悉的可转债“摊大饼”策略就是单一类别里的分散投资理论运用。
分散投资主要为了规避大类资产下跌风险。不过再如何分散从交易方向上看还都是看涨做多一种模式，而伴随衍生品的出现，其实还有对冲做空套期保值等规避下跌风险工具的。国内目前主要就有股指期货空单，期权和融券交易。期权是最适合个体投资人的避险工具。
伴随这几年熊市下跌，指数化投资已经登峰造极，被动投资风格已经有取代主流的机构投资趋势。而我们A股里的指数期权正好可以涵盖分散化，对冲避险和杠杆控制等多种功能，因此，研究好指数期权，完全可以达成投资实践所追求的整体目标。
任何一个投资品种都可能暴雷，而指数可以因为高涨而崩盘却不会暴雷。价值投资理论中奉行越跌越买的战术，基于的是股价不可能长期偏离资产净值这个原则。但是，万一这个资产是注水的假的呢？万一这个修复过程超过十年呢？所以价值投资并非保底的方法，而宽基指数越跌越买存活的概率要大很多。另外，价值投资其本质还是做多，不断抄底就等于杠杆做多，定投还是加仓做多，而指数期权做多之后被套不需要持续加仓杠杆化运行，却可以反其道而行之改成“备兑式”做空或者买废纸认沽保底！
指数化成为投资主流的话，我们也就习惯以战胜基准300指数做为业绩参考。对于股民来讲就只有一种方法可实现：满仓300指数。然而我们的交易体验实在太差，暴跌阴跌是家常便饭，暴跌后暴涨又屡屡让大家陷入杀跌追涨的困境。所以一旦进入这个投资领域就处于两难选择：不满仓就难以等效指数，而现实中的大幅波动走势很难让人满仓持有。真实结果7亏2平其实比满仓战胜指数更普遍。于是我们不得不需要扩大能力圈，把控制回撤规避系统性风险放在生存的首要位置。大家耳熟能详的道理是，一旦亏损50%，需要下次翻倍收益才能够弥补。回到K线图也经常发现，一根长阴线往往需要十几根小K线才能收复。有没有在下跌阶段降低多头比率上涨阶段恢复满仓效果的方法呢？除了仓位管理资金管理之外，期权可以实现这个目标。备兑策略和保险策略都可以在不降低仓位的情况下达到降低损失的效果。
牛市狠狠赚熊市赔得起，这句话看似正确但实际操作不容易。因为最起码要有两个条件：A牛市，B牛市里上杠杆。然而非常讽刺的是，大家现在得出一个结论，牛市反而是亏损的基因。那么反过来可以吗？熊市赔得少牛市跟得上即可。如果用数学来解题的话，结论恰恰可以证明，熊市里控制回撤后更容易在牛市获得好成绩。最起码不再忙于解套了。所以用衍生品来帮助我们渡过熊市阴跌才更重要。这就诞生了我的废纸买权防身术。期权里的买沽可以做到支出（损失）有限，收益不限这样的非线性特征。几年熊市下来，我自己高杠杆卖沽做多始终没有爆仓就得益于废纸买权的防守作用。而2024年9月发生十年难遇的暴涨行情同样没有让卖购爆仓也是因为废纸买购的保护。
对于新手而言，最容易接触到的期权广告词是：掌握了期权武器，上涨可以赚钱，下跌可以赚钱，不涨不跌还能赚钱。这当然就是一个夸大宣传而已。不过基于大数据统计，宽基指数80%的时间处于区间波动状态，只有20%的时间会有趋势性走势（牛短熊长）。因此，能够在不涨不跌阶段赚钱真的只有期权能做到。这就是我要强调的最重要的一点，期权交易具备创造现金流的作用。
熊市中坚守价值可以，股民有工薪收入还可以定投，但是如果大盘长期低迷的话，心态最终会变化，从而使得哪怕经典的战术也难以为继最后功亏一篑。而期权可以在熊市和震荡市里创造现金流，对于坚持长期投资很有帮助。我自己敢于从业余投资转向职业投资，就是因为市场出现了不靠天（牛市）吃饭这个工具，学会掌握在熊市中的生存技能非常重要。
在投资绩效讨论中大家经常会评价相对收益和绝对收益，答案肯定是因人而异的。而我的回答很明确：熊市追求相对收益+现金流收入，牛市追求绝对收益。只要达成这个目标，职业化就成功了。
股民都期待牛市，但是宽基指数的长期复合增长率其实正在逐渐降低，年化率不到10%，如果有一种工具或者一个策略能够实现这个看似不起眼的目标，那么就比等待遥不可及的牛市可靠许多。期权就是这个生存工具。
以上就是从多角度阐述我为何选择期权做为主要交易谋生工具的理由。
2：我为何偏爱卖方策略？
这个问题在过去的帖子里说过多次了。期权买方支付时间价值，需要做到方向+波动率+时效三合一才可以有明确收益，而且既要拿得住又要果断平仓才可以保住成果。看看简单其实难度不小。我自认为没这个本事，无法适应这个操作要求。
时间就是金钱。这句话对于买方太贴切了。但对于卖方一样容易接受。卖出期权占用（而不一定是付出）保证金，却一定收入了时间价值，类似于躺赢。
卖方到期如果发生亏损，在评论上很有趣，叫赚了时间价值输了内在价值，所以一定比正股指数抗跌。这就说明卖方交易有很高的容错性。判断错了方向不一定赔钱，股指折返跑后反而盈利已经不断得到证实。
这些都是现实层面的基础理解，我自己还有更深刻的认识。
期权买方建仓之后等于拥有了资产，一旦出现方向错误，这份资产会不断缩水，直到归零。尽管教科书说亏损有限毕竟还是真的损失产生了。要扭亏必须反复增加投入。
而期权卖方发生判断错误后，是负债（浮亏）不断增加，如果有买权保护，浮亏会有上限。另外还可以持续移仓，加仓，对冲等各种应对手段主动谋求解套。因此实战中回旋余地相当大。
一根冰棍在阳光下融化了我束手无策，只能再买一根。而生活中如果被人打脸后会浮肿却不会致命，只要忍一忍用冷敷办法能消肿，几天之后老子又可以吹牛B了：）
这就是用生活案例解释买方和卖方的处境。
我们不是神，不敢奢望自己长期看准指数走势方向，因此容错性强的收入型工具虽然盈利能力不足却可以占有胜率上的优势，当然就值得我偏爱了。最近几年在控制杠杆率的前提下我已经做到了可以有账面浮亏但账户资金0回撤。
在评价2024年初实战结果时，经常有网友针对我1月份负40%的浮亏来作为反面素材批评。然而我本人其实很淡定的。这里虽然有多头杠杆率控制不当的原因，但裸卖沽和高仓位牛沽组合在风险暴露上其实完全不一样。
举例来说，60万保证金账户，理论上开20手卖6000沽已经达到200%名义杠杆率了，但是20手裸卖6000P和40手6000P+5500P牛沽组合实际风险程度截然不同。40手牛沽组合的风险其实是低于20手裸卖的。因此浮亏再大也是有回旋余地的。
教科书讲，卖方风险无限收益有限，可是在我自己实战里因为加了废纸买权保护，风险无限这个因素被排除了，那么就成为风险有限收益有限的低风险投资方法。因此，偏爱卖方策略并非刻意而为，完全来自实战经验总结。
在真实的交易中大家最后一定会达成共识的，爆仓风险其实不是卖方这个工具造成的，而是不适当的杠杆仓位导致的。
3：在牛短熊长的市场里，要学会用铁鹰策略的盈亏曲线双向盈利。
在互动交流中发现不少同好喜欢卖购操作。我本人表示认同。理由就是做多大家都会，也有多种工具可以实现。而卖购是做空的工具之一，也是风险防范手段之一，尤其在震荡和熊市里是不可多得的增强工具。当然，现实中很多人经历实战拷打后望而生畏了。其实，仔细分析会明白，犯错的不是卖购，而是反向头寸的仓位控制不当造成的。
卖沽最大风险是行权获得ETF，等于买入指数基金。但卖购最大风险是要给别人ETF，那么裸卖购风险就比裸卖沽大很多。所以我一直强调永动机永动机，就是要把卖购动作机动起来而不要长期持有，控制潜在风险。
当然，只要有虚值买权保护，卖购的无限风险被改造成为有限风险，那么就不怕了。此刻这个改进的卖方策略增强功能就可以充分发挥。
很多交易选手喜欢做双卖策略，只要加上两端废纸保护后就成为铁鹰策略。有了这个保护，卖方风险完全可控，在短期做错方向后可以耐心等待股价反转再处置这个反向头寸。以股价单边上涨为例，高位多头获利减仓，空头有限浮亏，然后等待股价回落，多头没有反向拖累，空头失而复得。如果股价没有回落也不要紧，因为卖沽仓位清零了，保证金释放许多，可以在继续看涨的情况下重构新的铁鹰组合。
这就是已经多次被我实战证明有效的铁鹰策略的威力。反之亦然。间接的，这个策略最终可以成为双向盈利的标配！
考虑到这是未来和网友互动的帖子，不能把正文写太长导致手机翻页不便，因此文章有删节，完全版发表在我公众号同名文章里。
最后用周华健写的歌词《刀剑如梦》给这个期权认知帖子结尾：
来也匆匆 去也匆匆 恨不能相逢
爱也匆匆 恨也匆匆 一切都随风
狂笑一声 长叹一声 快活一生
悲哀一生 谁与我生死与共
补充说明：每一位看官，请务必留意作者的如下写作背景，否则会引发歧义产生不必要的争论。
1：这就是草根实盘操作，是以主观判断为交易依据的实时记录，不可能完美更可能充满波折。尽管交易模式是集十年之大成，有固定框架的。但各位看官如果没有一定的基础实战经验积累，试图抄作业可能大概率会失败，欲速则不达。
2：之所以专心打磨这个期权战术组合，前提在于我自己目前不参与其它任何A股、基金、期货、可转债这些投资品种。因此，当你对我实战采用的工具和做法有疑义，千万记得回顾这个前提。
只有在了解上述情况之后参与互动才有基本共识，否则彼此会觉得“鸡同鸭讲”。投资本来就是个性化十足的领域，7亏2平的结局告诉我们不能从众，不要试图说服谁改变谁。我就是我，用期权谋生的一介布衣而已，你还是你，彼此在这个领域相互学习共同进步。所以我不敢也不愿意回应任何所谓“大神”“大佬”这样的称呼。对于不断追求进步的学习者而言，这些称呼太“低俗掉价”啦，我不喜欢。
欢迎你，我的朋友，让我们2025年的投资之路走得更加顺畅！
我在时间的树下等了你很久
尘凡儿缠我谤我笑我白了头
你看那天边追逐落日的纸鸢
像一盏回首道别夤夜的风灯
上面几句是刀郎写的歌词，因为内涵非常契合我目前的状态，所以直接引用为开篇语。
2015年2月上证50期权面世，很快，十年过去了。而我做为期权玩家也在集思录论坛登陆了10年。别人十年磨一剑，我也用差不多的时间磨成了一根针。别人的剑名称都好听，诸如裁云剑，冰魄寒光剑，独孤九剑，而我虽然也开发了期权玩家的九种武器，真正涉及交易策略的只有：期权永动机，期权月季花，卖方版永动机（江湖人称“偏多双卖”）等等万变不离其宗的“备兑式”武器。别人的防护功夫叫“乾坤大挪移”，“软猬甲”，“凌波微步”等等，而我只有一个“废纸买权防身术”。
喜欢刀郎的歌是中年人的特权，而感慨刀郎的人生经历则是共情之本。早在A股期权上市之前，我就曾经在另外一个叫“鼎级”的论坛前瞻性提出过一个期权策略：融券ETF+买入分级B基金，所有自有资金配置在分级A基金上面。结果遭遇群嘲和打压，最后自己愤而退出该论坛来到集思录。十年后，这样的期权策略已经被大众熟知了无新意，而融券被叫停，分级基金被下架，这个策略只能被保存到历史文档里。刀郎10年后复出了，而我也在十年里打造了自己的盈利模式，我们的共同点在于：和自己和解了，不再计较马户又鸟们的评论，做好自己才是最值得的。
这是十年打磨出来的绣花针在2024年的战绩表（月度变动曲线）。
这是卖方版永动机最近三年的战绩表。
由于本人的期权感悟完全来自书本知识和实战的结合，通过论坛上每年一个长长的帖子已经把这个过程展示得很全面了，那么十年之后就不需要重复解说了。今年这个帖子正文就从我个人角度谈谈对期权交易的理解认识供诸君参考。
1：我为何要学习期权交易期权？
资产配置的原理大家都明白，多元化分散投资可以规避系统性风险，获得持续的稳定收益。在论坛上大家熟悉的可转债“摊大饼”策略就是单一类别里的分散投资理论运用。
分散投资主要为了规避大类资产下跌风险。不过再如何分散从交易方向上看还都是看涨做多一种模式，而伴随衍生品的出现，其实还有对冲做空套期保值等规避下跌风险工具的。国内目前主要就有股指期货空单，期权和融券交易。期权是最适合个体投资人的避险工具。
伴随这几年熊市下跌，指数化投资已经登峰造极，被动投资风格已经有取代主流的机构投资趋势。而我们A股里的指数期权正好可以涵盖分散化，对冲避险和杠杆控制等多种功能，因此，研究好指数期权，完全可以达成投资实践所追求的整体目标。
任何一个投资品种都可能暴雷，而指数可以因为高涨而崩盘却不会暴雷。价值投资理论中奉行越跌越买的战术，基于的是股价不可能长期偏离资产净值这个原则。但是，万一这个资产是注水的假的呢？万一这个修复过程超过十年呢？所以价值投资并非保底的方法，而宽基指数越跌越买存活的概率要大很多。另外，价值投资其本质还是做多，不断抄底就等于杠杆做多，定投还是加仓做多，而指数期权做多之后被套不需要持续加仓杠杆化运行，却可以反其道而行之改成“备兑式”做空或者买废纸认沽保底！
指数化成为投资主流的话，我们也就习惯以战胜基准300指数做为业绩参考。对于股民来讲就只有一种方法可实现：满仓300指数。然而我们的交易体验实在太差，暴跌阴跌是家常便饭，暴跌后暴涨又屡屡让大家陷入杀跌追涨的困境。所以一旦进入这个投资领域就处于两难选择：不满仓就难以等效指数，而现实中的大幅波动走势很难让人满仓持有。真实结果7亏2平其实比满仓战胜指数更普遍。于是我们不得不需要扩大能力圈，把控制回撤规避系统性风险放在生存的首要位置。大家耳熟能详的道理是，一旦亏损50%，需要下次翻倍收益才能够弥补。回到K线图也经常发现，一根长阴线往往需要十几根小K线才能收复。有没有在下跌阶段降低多头比率上涨阶段恢复满仓效果的方法呢？除了仓位管理资金管理之外，期权可以实现这个目标。备兑策略和保险策略都可以在不降低仓位的情况下达到降低损失的效果。
牛市狠狠赚熊市赔得起，这句话看似正确但实际操作不容易。因为最起码要有两个条件：A牛市，B牛市里上杠杆。然而非常讽刺的是，大家现在得出一个结论，牛市反而是亏损的基因。那么反过来可以吗？熊市赔得少牛市跟得上即可。如果用数学来解题的话，结论恰恰可以证明，熊市里控制回撤后更容易在牛市获得好成绩。最起码不再忙于解套了。所以用衍生品来帮助我们渡过熊市阴跌才更重要。这就诞生了我的废纸买权防身术。期权里的买沽可以做到支出（损失）有限，收益不限这样的非线性特征。几年熊市下来，我自己高杠杆卖沽做多始终没有爆仓就得益于废纸买权的防守作用。而2024年9月发生十年难遇的暴涨行情同样没有让卖购爆仓也是因为废纸买购的保护。
对于新手而言，最容易接触到的期权广告词是：掌握了期权武器，上涨可以赚钱，下跌可以赚钱，不涨不跌还能赚钱。这当然就是一个夸大宣传而已。不过基于大数据统计，宽基指数80%的时间处于区间波动状态，只有20%的时间会有趋势性走势（牛短熊长）。因此，能够在不涨不跌阶段赚钱真的只有期权能做到。这就是我要强调的最重要的一点，期权交易具备创造现金流的作用。
熊市中坚守价值可以，股民有工薪收入还可以定投，但是如果大盘长期低迷的话，心态最终会变化，从而使得哪怕经典的战术也难以为继最后功亏一篑。而期权可以在熊市和震荡市里创造现金流，对于坚持长期投资很有帮助。我自己敢于从业余投资转向职业投资，就是因为市场出现了不靠天（牛市）吃饭这个工具，学会掌握在熊市中的生存技能非常重要。
在投资绩效讨论中大家经常会评价相对收益和绝对收益，答案肯定是因人而异的。而我的回答很明确：熊市追求相对收益+现金流收入，牛市追求绝对收益。只要达成这个目标，职业化就成功了。
股民都期待牛市，但是宽基指数的长期复合增长率其实正在逐渐降低，年化率不到10%，如果有一种工具或者一个策略能够实现这个看似不起眼的目标，那么就比等待遥不可及的牛市可靠许多。期权就是这个生存工具。
以上就是从多角度阐述我为何选择期权做为主要交易谋生工具的理由。
2：我为何偏爱卖方策略？
这个问题在过去的帖子里说过多次了。期权买方支付时间价值，需要做到方向+波动率+时效三合一才可以有明确收益，而且既要拿得住又要果断平仓才可以保住成果。看看简单其实难度不小。我自认为没这个本事，无法适应这个操作要求。
时间就是金钱。这句话对于买方太贴切了。但对于卖方一样容易接受。卖出期权占用（而不一定是付出）保证金，却一定收入了时间价值，类似于躺赢。
卖方到期如果发生亏损，在评论上很有趣，叫赚了时间价值输了内在价值，所以一定比正股指数抗跌。这就说明卖方交易有很高的容错性。判断错了方向不一定赔钱，股指折返跑后反而盈利已经不断得到证实。
这些都是现实层面的基础理解，我自己还有更深刻的认识。
期权买方建仓之后等于拥有了资产，一旦出现方向错误，这份资产会不断缩水，直到归零。尽管教科书说亏损有限毕竟还是真的损失产生了。要扭亏必须反复增加投入。
而期权卖方发生判断错误后，是负债（浮亏）不断增加，如果有买权保护，浮亏会有上限。另外还可以持续移仓，加仓，对冲等各种应对手段主动谋求解套。因此实战中回旋余地相当大。
一根冰棍在阳光下融化了我束手无策，只能再买一根。而生活中如果被人打脸后会浮肿却不会致命，只要忍一忍用冷敷办法能消肿，几天之后老子又可以吹牛B了：）
这就是用生活案例解释买方和卖方的处境。
我们不是神，不敢奢望自己长期看准指数走势方向，因此容错性强的收入型工具虽然盈利能力不足却可以占有胜率上的优势，当然就值得我偏爱了。最近几年在控制杠杆率的前提下我已经做到了可以有账面浮亏但账户资金0回撤。
在评价2024年初实战结果时，经常有网友针对我1月份负40%的浮亏来作为反面素材批评。然而我本人其实很淡定的。这里虽然有多头杠杆率控制不当的原因，但裸卖沽和高仓位牛沽组合在风险暴露上其实完全不一样。
举例来说，60万保证金账户，理论上开20手卖6000沽已经达到200%名义杠杆率了，但是20手裸卖6000P和40手6000P+5500P牛沽组合实际风险程度截然不同。40手牛沽组合的风险其实是低于20手裸卖的。因此浮亏再大也是有回旋余地的。
教科书讲，卖方风险无限收益有限，可是在我自己实战里因为加了废纸买权保护，风险无限这个因素被排除了，那么就成为风险有限收益有限的低风险投资方法。因此，偏爱卖方策略并非刻意而为，完全来自实战经验总结。
在真实的交易中大家最后一定会达成共识的，爆仓风险其实不是卖方这个工具造成的，而是不适当的杠杆仓位导致的。
3：在牛短熊长的市场里，要学会用铁鹰策略的盈亏曲线双向盈利。
在互动交流中发现不少同好喜欢卖购操作。我本人表示认同。理由就是做多大家都会，也有多种工具可以实现。而卖购是做空的工具之一，也是风险防范手段之一，尤其在震荡和熊市里是不可多得的增强工具。当然，现实中很多人经历实战拷打后望而生畏了。其实，仔细分析会明白，犯错的不是卖购，而是反向头寸的仓位控制不当造成的。
卖沽最大风险是行权获得ETF，等于买入指数基金。但卖购最大风险是要给别人ETF，那么裸卖购风险就比裸卖沽大很多。所以我一直强调永动机永动机，就是要把卖购动作机动起来而不要长期持有，控制潜在风险。
当然，只要有虚值买权保护，卖购的无限风险被改造成为有限风险，那么就不怕了。此刻这个改进的卖方策略增强功能就可以充分发挥。
很多交易选手喜欢做双卖策略，只要加上两端废纸保护后就成为铁鹰策略。有了这个保护，卖方风险完全可控，在短期做错方向后可以耐心等待股价反转再处置这个反向头寸。以股价单边上涨为例，高位多头获利减仓，空头有限浮亏，然后等待股价回落，多头没有反向拖累，空头失而复得。如果股价没有回落也不要紧，因为卖沽仓位清零了，保证金释放许多，可以在继续看涨的情况下重构新的铁鹰组合。
这就是已经多次被我实战证明有效的铁鹰策略的威力。反之亦然。间接的，这个策略最终可以成为双向盈利的标配！
考虑到这是未来和网友互动的帖子，不能把正文写太长导致手机翻页不便，因此文章有删节，完全版发表在我公众号同名文章里。
最后用周华健写的歌词《刀剑如梦》给这个期权认知帖子结尾：
来也匆匆 去也匆匆 恨不能相逢
爱也匆匆 恨也匆匆 一切都随风
狂笑一声 长叹一声 快活一生
悲哀一生 谁与我生死与共
补充说明：每一位看官，请务必留意作者的如下写作背景，否则会引发歧义产生不必要的争论。
1：这就是草根实盘操作，是以主观判断为交易依据的实时记录，不可能完美更可能充满波折。尽管交易模式是集十年之大成，有固定框架的。但各位看官如果没有一定的基础实战经验积累，试图抄作业可能大概率会失败，欲速则不达。
2：之所以专心打磨这个期权战术组合，前提在于我自己目前不参与其它任何A股、基金、期货、可转债这些投资品种。因此，当你对我实战采用的工具和做法有疑义，千万记得回顾这个前提。
只有在了解上述情况之后参与互动才有基本共识，否则彼此会觉得“鸡同鸭讲”。投资本来就是个性化十足的领域，7亏2平的结局告诉我们不能从众，不要试图说服谁改变谁。我就是我，用期权谋生的一介布衣而已，你还是你，彼此在这个领域相互学习共同进步。所以我不敢也不愿意回应任何所谓“大神”“大佬”这样的称呼。对于不断追求进步的学习者而言，这些称呼太“低俗掉价”啦，我不喜欢。
欢迎你，我的朋友，让我们2025年的投资之路走得更加顺畅！
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@俊俊218218
请问大家，券商会什么时候通知备兑？我有159922深圳500ETF，这个月卖的是行权价2.5的认购备兑，收盘ETF2.507，应该不会让我交货吧？涨了70块钱，应该被行权了。
这个月真的蛮惊险了，卖的时候是深虚值，没想到最后两天变实值了，今天上午一度浮亏100%多，还好是备兑，不然肯定扛不到最
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请问大家，券商会什么时候通知备兑？我有159922深圳500ETF，这个月卖的是行权价2.5的认购备兑，收盘ETF2.507，应该不会让我交货吧？
这个月真的蛮惊险了，卖的时候是深虚值，没想到最后两天变实值了，今天上午一度浮亏100%多，还好是备兑，不然肯定扛不到最后
这个月真的蛮惊险了，卖的时候是深虚值，没想到最后两天变实值了，今天上午一度浮亏100%多，还好是备兑，不然肯定扛不到最后
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@建淞
迎接第四次爆波今天到期后，明天的PCR会自然回落不少，PCR要调整一下看，看原始值会有些失真
打开300ETF2020年行情图。上半年经历了两次疫情暴击和相应的降息救市，随后指数开始慢牛推升，不断刷新高点，最后形成高潮，场外踏空资金忍耐不住，集体追高引发指数在7月初创造了单日暴涨7个点的大阳线。宣泄之后反而再也无力推升，在相对高位震荡了4个月。
历史一再以重复的形态来展示，尽管所有理性的人直觉是：未来无法预测，人不可能两次踏入同一条河。
2025年4月关税战暴跌之后，国...
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赞同来自: 塔塔桔 、jsbw 、流沙少帅 、乐鱼之乐 、行不改姓的老鬼 、 、 、 、 、更多 »
迎接第四次爆波
打开300ETF2020年行情图。上半年经历了两次疫情暴击和相应的降息救市，随后指数开始慢牛推升，不断刷新高点，最后形成高潮，场外踏空资金忍耐不住，集体追高引发指数在7月初创造了单日暴涨7个点的大阳线。宣泄之后反而再也无力推升，在相对高位震荡了4个月。
历史一再以重复的形态来展示，尽管所有理性的人直觉是：未来无法预测，人不可能两次踏入同一条河。
2025年4月关税战暴跌之后，国家队再度护盘救市，出现了和2020年非常相似的走势，这几天慢牛已经变成马不停蹄的快节奏了。会不会再度演绎单日暴涨呢？
借鉴历史并非为了预测未来，而是可以提前做好应对攻略。
和惯例相似，伴随股指不断走高，期权PCR指标也来到高位。说明玩家做好了应对。但这个应对到底是给大盘降温还是会反过来引爆长阳却真的难以预测。暴跌升波往往意味多头爆仓被迫止损，同样的暴涨也可以导致空头止损买出高点。
根据我的数据跟踪，2019年2月，2020年7月和2024年9月都是PCR指标高位，现在我们即将迎来第四次浪潮了。
持仓沽购比（PCR）
2025-07-22 50ETF 1.20 300ETF 1.25 500ETF 1.40 100ETF 1.11 创ETF 1.38
2025-07-21 50ETF 1.12 300ETF 1.18 500ETF 1.27 100ETF 1.03 创ETF 1.33
2025-07-18 50ETF 1.12 300ETF 1.11 500ETF 1.25 100ETF 0.96 创ETF 1.23
2025-07-17 50ETF 1.04 300ETF 1.00 500ETF 1.21 100ETF 0.94 创ETF 1.22
2025-07-16 50ETF 1.02 300ETF 0.95 500ETF 1.13 100ETF 0.86 创ETF 1.12
打开300ETF2020年行情图。上半年经历了两次疫情暴击和相应的降息救市，随后指数开始慢牛推升，不断刷新高点，最后形成高潮，场外踏空资金忍耐不住，集体追高引发指数在7月初创造了单日暴涨7个点的大阳线。宣泄之后反而再也无力推升，在相对高位震荡了4个月。
历史一再以重复的形态来展示，尽管所有理性的人直觉是：未来无法预测，人不可能两次踏入同一条河。
2025年4月关税战暴跌之后，国家队再度护盘救市，出现了和2020年非常相似的走势，这几天慢牛已经变成马不停蹄的快节奏了。会不会再度演绎单日暴涨呢？
借鉴历史并非为了预测未来，而是可以提前做好应对攻略。
和惯例相似，伴随股指不断走高，期权PCR指标也来到高位。说明玩家做好了应对。但这个应对到底是给大盘降温还是会反过来引爆长阳却真的难以预测。暴跌升波往往意味多头爆仓被迫止损，同样的暴涨也可以导致空头止损买出高点。
根据我的数据跟踪，2019年2月，2020年7月和2024年9月都是PCR指标高位，现在我们即将迎来第四次浪潮了。
持仓沽购比（PCR）
2025-07-22 50ETF 1.20 300ETF 1.25 500ETF 1.40 100ETF 1.11 创ETF 1.38
2025-07-21 50ETF 1.12 300ETF 1.18 500ETF 1.27 100ETF 1.03 创ETF 1.33
2025-07-18 50ETF 1.12 300ETF 1.11 500ETF 1.25 100ETF 0.96 创ETF 1.23
2025-07-17 50ETF 1.04 300ETF 1.00 500ETF 1.21 100ETF 0.94 创ETF 1.22
2025-07-16 50ETF 1.02 300ETF 0.95 500ETF 1.13 100ETF 0.86 创ETF 1.12
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@建淞
小姐姐恕罪，我感觉你“退步”较多哦：）如果策略真的下跌有利可图，那么怎么会对4月7日暴跌“不适应”呢？假设持有4月卖权+5月买权，4月7日空头可以大获全胜，而5月指数K线已经收复下跌，多头应该起死回生，这难道不是最佳走势和期权策略最佳表现吗？5月买权真实成本应该很低的呀，这也拿不住？暴跌之前转到了牛市价差，一直是亏的暴跌初期回血就相对亏的不多的位置止损的，后面波动加剧难以把握的时候已经空仓了，如果一直持有，会有亏损扩大的时期也有转为盈利的机会。但是整体来说不会再用这个策略，套利是想求稳，亏损和盈利都是远超预期了，当盈利超预期很开心以为找到了躺平的盈利模式，但当行情不利于这个模式的时候又要面临长期的解套困扰，所以决定弃之个人经验之谈。
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大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
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@建淞
这个套利怎么不行？还有一个风险，就是这3天发生了500现货继续强，IC股指相对相对走弱的剪刀差风险。7月临近交割，走势跟随500现货，8月还久，走势是跟随IC08合约的。简单归纳就是ic贴水增加则亏损，贴水减少则盈利。
周末看公众号文章，有一篇提到了当前的一个“错误定价”。以7月18日收盘价为例，500ETF期权7月5750购0.4125元，8月5750购0.389元。相同合约下月价格居然比当前还低！但是该博主认为这个价格做套利效果未必理想，不值得。
那么用我自己的交易方式来探讨一下是否“有利可图”？
套利模型很简单：卖出7月5750购+买入8月5750购=日历组合，有单边保证金，不过这个组合...
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这个套利怎么不行？
周末看公众号文章，有一篇提到了当前的一个“错误定价”。以7月18日收盘价为例，500ETF期权7月5750购0.4125元，8月5750购0.389元。相同合约下月价格居然比当前还低！但是该博主认为这个价格做套利效果未必理想，不值得。
那么用我自己的交易方式来探讨一下是否“有利可图”？
套利模型很简单：卖出7月5750购+买入8月5750购=日历组合，有单边保证金，不过这个组合却正好和教科书相反，能够以收入方式构建。
距离7月合约到期还有3天。
1：假如这三天发生期权到期魔咒，500ETF股价下跌，那么7月卖购可以获利，然后平仓再卖出8月6000购，这样就等于建立了8月5750购+6000购牛市价差组合，还可以盈利。
2：如果本周三到期前继续上涨，7月卖购只能被迫割肉，不过一样可以在更高价格卖出8月6000购。但是8月5750购账面浮盈会更多了。也就是说，原先的日历组合在股价上涨中演变成了8月认购牛市价差，扩大的盈利区间。
看到没有，无论股价上涨还是下跌，我就用同样招数应对，把套利进行到底。
风险在哪里？就是8月份股价大跌低于6元，卖购盈利可能不足以弥补买购的损失。每个人只要对股价波动做一番权衡就可以自主决定是否愿意承担这个风险了。记住：8月5750购是可以止盈平仓的。
周末看公众号文章，有一篇提到了当前的一个“错误定价”。以7月18日收盘价为例，500ETF期权7月5750购0.4125元，8月5750购0.389元。相同合约下月价格居然比当前还低！但是该博主认为这个价格做套利效果未必理想，不值得。
那么用我自己的交易方式来探讨一下是否“有利可图”？
套利模型很简单：卖出7月5750购+买入8月5750购=日历组合，有单边保证金，不过这个组合却正好和教科书相反，能够以收入方式构建。
距离7月合约到期还有3天。
1：假如这三天发生期权到期魔咒，500ETF股价下跌，那么7月卖购可以获利，然后平仓再卖出8月6000购，这样就等于建立了8月5750购+6000购牛市价差组合，还可以盈利。
2：如果本周三到期前继续上涨，7月卖购只能被迫割肉，不过一样可以在更高价格卖出8月6000购。但是8月5750购账面浮盈会更多了。也就是说，原先的日历组合在股价上涨中演变成了8月认购牛市价差，扩大的盈利区间。
看到没有，无论股价上涨还是下跌，我就用同样招数应对，把套利进行到底。
风险在哪里？就是8月份股价大跌低于6元，卖购盈利可能不足以弥补买购的损失。每个人只要对股价波动做一番权衡就可以自主决定是否愿意承担这个风险了。记住：8月5750购是可以止盈平仓的。
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给持有空单的网友一点信心
股指连续上涨，难免会有空单被套的情况。无论是“逢高做空”还是“高位套期保值空单”被套都很正常。
我自己也不例外。高位拿掉多头卖沽仓位之后，遗留下的是一个有买权保护的认购熊市价差。
如果整体组合为净多头正德尔塔，那么空单会有拖累但没有危险。
如果有买权保护，那么空单浮亏是有上限的，可以等待股价调整。
我反复多次讲过，如果做了铁鹰策略，现在哪怕就是一个净空头负德尔塔组合，如果随后股价调整，会给出净值继续上升的超好表现！
那么继续保持空单的理由在哪里呢？
以500ETF为例。目前7月价格波动区间为5.929-6.125元，振幅3.29%，距离月度均值还差一些。这就表明未来半个月股价有大概率会打破这个区间。所以空单是有理由持有等待的。
假如6.125元就是本月高点，下半月应该看到5.93元！假如后市继续冲高，打破6.125元，那么也可以用新高价格-月度振幅均值=空单止损价来做调整。
反正一句话：不要随便在股价上涨中止损！
当然，每个人承受压力是不同的。我之所以这么笃定，最重要的一点是：选择了买权保护，本身又是对冲组合，空单浮亏是有上限不会崩溃的。这一点大家一点要重视！
昨天热心MM ID @yiyi8484 归纳总结了我的偏多双卖策略口诀，完全是神来一笔妙到毫巅，对于每一位操作者都有帮助。其中有一句：浮亏不要怕，移仓做变形。就是告诉我们大家，哪怕做反了方向，也有多种应变对策来改变盈亏曲线的。这就是期权卖方和买方完全不同的差别所在。
股指连续上涨，难免会有空单被套的情况。无论是“逢高做空”还是“高位套期保值空单”被套都很正常。
我自己也不例外。高位拿掉多头卖沽仓位之后，遗留下的是一个有买权保护的认购熊市价差。
如果整体组合为净多头正德尔塔，那么空单会有拖累但没有危险。
如果有买权保护，那么空单浮亏是有上限的，可以等待股价调整。
我反复多次讲过，如果做了铁鹰策略，现在哪怕就是一个净空头负德尔塔组合，如果随后股价调整，会给出净值继续上升的超好表现！
那么继续保持空单的理由在哪里呢？
以500ETF为例。目前7月价格波动区间为5.929-6.125元，振幅3.29%，距离月度均值还差一些。这就表明未来半个月股价有大概率会打破这个区间。所以空单是有理由持有等待的。
假如6.125元就是本月高点，下半月应该看到5.93元！假如后市继续冲高，打破6.125元，那么也可以用新高价格-月度振幅均值=空单止损价来做调整。
反正一句话：不要随便在股价上涨中止损！
当然，每个人承受压力是不同的。我之所以这么笃定，最重要的一点是：选择了买权保护，本身又是对冲组合，空单浮亏是有上限不会崩溃的。这一点大家一点要重视！
昨天热心MM ID @yiyi8484 归纳总结了我的偏多双卖策略口诀，完全是神来一笔妙到毫巅，对于每一位操作者都有帮助。其中有一句：浮亏不要怕，移仓做变形。就是告诉我们大家，哪怕做反了方向，也有多种应变对策来改变盈亏曲线的。这就是期权卖方和买方完全不同的差别所在。
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眼见为实？
最近浏览财联社的新闻速递，看到很多大小非减持的信息，昨晚开始报业绩，又看到很多亏损预告。然后就有一条：
如果只看内容，感觉万科有起色了。然而随后我手机里有公众号标题是《万科再亏100亿》。于是今天早上我查了公司业绩预告全文，的确预亏100-120亿，而上述截图内容也来自同一份公告，并非虚假内容。
很明显，媒体的选择性报道容易产生误导。眼见为实，可是这个实，是别人有心选择推送的，但其实并不是完整的“真实”。
我选择放弃个股研究，专注指数化投资，就是过去受过这些“眼见为实”信息的多次打击！
经常在一些投资网站看到一些嘚瑟帖子。无非就是抓住了一个暴涨的个股或者高杠杆投机成功。对此我都是淡然一笑而已，别人具备的素质自己没有，模仿不了就不要羡慕嫉妒恨。凡是经历过2024年上下半年两轮打击的投资网友，应该明白市场总结的一句话是何等英明：不谈仓位只谈收益率的都是耍流氓。不过，放大成绩属于人之常情，危害其实不高。相反，我最难以容忍的一点是：在市场风险爆发的关头，明明陷入困境，应该做截断亏损应对的时候，却看到这样一句：这部分投资仓位只占我家庭总资产的10%！
以前看有小散怼段永平也是如此。持续不断卖沽抄底腾讯，其实只投入其总资产的1%云云。而相信大师的跟投网友在困境中却暴露了太大的风险敞口。学艺不精是第三者很容易给出的评判，但要说大师没有责任也不公平。原来，眼见为实的只是人家给你看的“一部分”？
疫情封城前一年，论坛主办方曾经搞了一次成功投资者访谈录，邀请不少大V写体会。我也属于受邀者之一。不过我拒绝了。一方面2020年赛道抱团行情我没有拿出好成绩，另外一方面则是因为自己不敢耍流氓！几年之后大浪淘沙，当初叱咤风云的大V消失了很多，大家可以主观判断人家功成名遂归隐凡尘，但是我却得意于自己没有参与访谈的决定。
最近浏览财联社的新闻速递，看到很多大小非减持的信息，昨晚开始报业绩，又看到很多亏损预告。然后就有一条：
如果只看内容，感觉万科有起色了。然而随后我手机里有公众号标题是《万科再亏100亿》。于是今天早上我查了公司业绩预告全文，的确预亏100-120亿，而上述截图内容也来自同一份公告，并非虚假内容。
很明显，媒体的选择性报道容易产生误导。眼见为实，可是这个实，是别人有心选择推送的，但其实并不是完整的“真实”。
我选择放弃个股研究，专注指数化投资，就是过去受过这些“眼见为实”信息的多次打击！
经常在一些投资网站看到一些嘚瑟帖子。无非就是抓住了一个暴涨的个股或者高杠杆投机成功。对此我都是淡然一笑而已，别人具备的素质自己没有，模仿不了就不要羡慕嫉妒恨。凡是经历过2024年上下半年两轮打击的投资网友，应该明白市场总结的一句话是何等英明：不谈仓位只谈收益率的都是耍流氓。不过，放大成绩属于人之常情，危害其实不高。相反，我最难以容忍的一点是：在市场风险爆发的关头，明明陷入困境，应该做截断亏损应对的时候，却看到这样一句：这部分投资仓位只占我家庭总资产的10%！
以前看有小散怼段永平也是如此。持续不断卖沽抄底腾讯，其实只投入其总资产的1%云云。而相信大师的跟投网友在困境中却暴露了太大的风险敞口。学艺不精是第三者很容易给出的评判，但要说大师没有责任也不公平。原来，眼见为实的只是人家给你看的“一部分”？
疫情封城前一年，论坛主办方曾经搞了一次成功投资者访谈录，邀请不少大V写体会。我也属于受邀者之一。不过我拒绝了。一方面2020年赛道抱团行情我没有拿出好成绩，另外一方面则是因为自己不敢耍流氓！几年之后大浪淘沙，当初叱咤风云的大V消失了很多，大家可以主观判断人家功成名遂归隐凡尘，但是我却得意于自己没有参与访谈的决定。
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赞同来自: 钢铁虾
@lsj51453665
废纸沽的平仓我经常这样做，有点体会的。一般而言，买权归0本来就是有准备的。但还有一种买方就是我这样做认沽牛差策略的玩家，一旦高位获利平仓卖沽仓位后，释放了大量的保证金，随后用这部分保证金做一个废纸沽的卖出开仓，可以回收牛沽保护的残值，而且不需要支付交易佣金。所以，你看到的这个动作应该就是有大机构在高位平仓了多头，尾盘再平仓虚值保护空头。
那我来补一个PCR的历史分位数吧用电脑看了兄台的数据列表，很有价值！谢谢分享！能够在这个数据领域拓展采用分位值，我是第一次看到，有心了！
周五比较奇怪的是深100明明大涨，但是PCR缺降了好多，2.45的废纸沽平仓了3000多手，这种不知道谁在平，平仓的钱都不够付佣金的，深交所经常有这种奇怪的事
废纸沽的平仓我经常这样做，有点体会的。一般而言，买权归0本来就是有准备的。但还有一种买方就是我这样做认沽牛差策略的玩家，一旦高位获利平仓卖沽仓位后，释放了大量的保证金，随后用这部分保证金做一个废纸沽的卖出开仓，可以回收牛沽保护的残值，而且不需要支付交易佣金。所以，你看到的这个动作应该就是有大机构在高位平仓了多头，尾盘再平仓虚值保护空头。
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赞同来自: 建淞
@lsj51453665
那我来补一个PCR的历史分位数吧怎么觉得300etf的PCR历史分位数有错？才77%？虽然没有统计分位数，但每天的数据我都有，历史上比102高的每年一般不超过5个时间段。
周五比较奇怪的是深100明明大涨，但是PCR缺降了好多，2.45的废纸沽平仓了3000多手，这种不知道谁在平，平仓的钱都不够付佣金的，深交所经常有这种奇怪的事
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江万福
- 长江之水，福泽万民。
赞同来自: 古都独行
@lsj51453665
1. 平仓主体是与深交所合作的做市商
做市商享有很低佣金或高额返佣，主要职责是为各行权价同时提供买卖双边报价。
2. 释放保证金并优化对冲
深100快速上涨时，废纸沽的对冲价值几乎归零，既不需要也不想继续背负这部分负 Delta。回补空头仓位可以立刻释放保证金、锁定之前卖出期权赚取的溢价。
3. 少量散户现象
当然，也不排除有极少数散户在行情中赶平仓、钱不够付佣金的情况，因为我自己也干过这种事。
那我来补一个PCR的历史分位数吧我整理了一点想法，供参考，希望能帮您解惑：
周五比较奇怪的是深100明明大涨，但是PCR缺降了好多，2.45的废纸沽平仓了3000多手，这种不知道谁在平，平仓的钱都不够付佣金的，深交所经常有这种奇怪的事
1. 平仓主体是与深交所合作的做市商
做市商享有很低佣金或高额返佣，主要职责是为各行权价同时提供买卖双边报价。
2. 释放保证金并优化对冲
深100快速上涨时，废纸沽的对冲价值几乎归零，既不需要也不想继续背负这部分负 Delta。回补空头仓位可以立刻释放保证金、锁定之前卖出期权赚取的溢价。
3. 少量散户现象
当然，也不排除有极少数散户在行情中赶平仓、钱不够付佣金的情况，因为我自己也干过这种事。
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@建淞
周五比较奇怪的是深100明明大涨，但是PCR缺降了好多，2.45的废纸沽平仓了3000多手，这种不知道谁在平，平仓的钱都不够付佣金的，深交所经常有这种奇怪的事
持仓沽购比（PCR）那我来补一个PCR的历史分位数吧
2025-07-11 50ETF 1.22 300ETF 1.02 500ETF 1.24 100ETF 0.90 创ETF 1.11
2025-07-10 50ETF 1.17 300ETF 0.96 500ETF 1.22 100ETF 1.03 创ETF 1.02
2025-...
周五比较奇怪的是深100明明大涨，但是PCR缺降了好多，2.45的废纸沽平仓了3000多手，这种不知道谁在平，平仓的钱都不够付佣金的，深交所经常有这种奇怪的事
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持仓沽购比（PCR）
2025-07-11 50ETF 1.22 300ETF 1.02 500ETF 1.24 100ETF 0.90 创ETF 1.11
2025-07-10 50ETF 1.17 300ETF 0.96 500ETF 1.22 100ETF 1.03 创ETF 1.02
2025-07-09 50ETF 1.07 300ETF 0.89 500ETF 1.17 100ETF 1.03 创ETF 1.04
2025-07-08 50ETF 1.05 300ETF 0.90 500ETF 1.17 100ETF 1.12 创ETF 1.00
2025-07-07 50ETF 1.03 300ETF 0.86 500ETF 1.06 100ETF 1.10 创ETF 0.84
2025-07-04 50ETF 1.07 300ETF 0.94 500ETF 1.08 100ETF 1.04 创ETF 0.97
2025-07-03 50ETF 0.98 300ETF 0.88 500ETF 1.05 100ETF 1.02 创ETF 0.97
2025-07-02 50ETF 0.95 300ETF 0.84 500ETF 1.03 100ETF 1.03 创ETF 0.82
2025-07-01 50ETF 0.92 300ETF 0.81 500ETF 1.05 100ETF 0.99 创ETF 0.87
2025-07-11 50ETF 1.22 300ETF 1.02 500ETF 1.24 100ETF 0.90 创ETF 1.11
2025-07-10 50ETF 1.17 300ETF 0.96 500ETF 1.22 100ETF 1.03 创ETF 1.02
2025-07-09 50ETF 1.07 300ETF 0.89 500ETF 1.17 100ETF 1.03 创ETF 1.04
2025-07-08 50ETF 1.05 300ETF 0.90 500ETF 1.17 100ETF 1.12 创ETF 1.00
2025-07-07 50ETF 1.03 300ETF 0.86 500ETF 1.06 100ETF 1.10 创ETF 0.84
2025-07-04 50ETF 1.07 300ETF 0.94 500ETF 1.08 100ETF 1.04 创ETF 0.97
2025-07-03 50ETF 0.98 300ETF 0.88 500ETF 1.05 100ETF 1.02 创ETF 0.97
2025-07-02 50ETF 0.95 300ETF 0.84 500ETF 1.03 100ETF 1.03 创ETF 0.82
2025-07-01 50ETF 0.92 300ETF 0.81 500ETF 1.05 100ETF 0.99 创ETF 0.87
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十月怀胎真辛苦
从2024年10月到2025年7月，我自己主打的6000沽合约已经持续持有达到10个月了。其中低价平仓的有5次，另外5次属于被套期间继续移仓持有。在一个合约上居然保持了10个月之久，感觉已经成为价值投资者似的。其实也说明指数变动幅度没有很大。昨天上证指数冲击3500点被认为是8个月之后的“解放日”，其实也表明大盘节奏比较缓慢。到底是昙花一现还是继续保持慢牛节奏稳步上行，市场分歧还是较大的。低利率下的风险偏好提升属于多方，而基本面考验和外部影响也在不断助长恐高情绪。
6000合约既然被我持有这么长时间，所以它的变动对于我而言是很敏感的。前天500ETF突破6元以后，该合约在0.07元上方就明显抗跌了。昨天股价继续推高，但该合约就是不断被买家托住。换言之，股价已经6.04元了，6000沽理论上是废纸，但多头如果要平仓却需要支付0.07元。这个价相当于在到期前股价跌回5.93元也不过如此。可见期权买家的意志非常坚决。站在对手角度，哪怕股价从6.04元跌去0.1元，认沽合约都未必能赚多少，但他们依然义无反顾坚决买入。交易双方敢于激烈博弈，其实也间接证明为何市场游资不愿进入宽基指数而只敢做小微盘的原因了。因为他们斗不过量化机构。
7月份我自己是否可以低价平仓这个合约现在是有悬念的。如果做不到的话，看来会再度重演前几年的历史了。我印象中在几年前的帖子里也写过“怀了个哪吒”，大概是持有了10个月以上的300ETF5250合约。
每一轮指数周期都会有跑不赢大盘的感慨。现在别说个股，就是大盘指数也完全是不一样的趋势。科创板3月走弱后哪里有牛市影子？最近一个月，被大家人云亦云牛市的恒生指数里的中概股指数已经蜕变成恒生外卖指数，明显是一个熊市指数。
盘子太大了，再也做不到全面喷发了。因此，指数轮动或许可以柳暗花明。
从2024年10月到2025年7月，我自己主打的6000沽合约已经持续持有达到10个月了。其中低价平仓的有5次，另外5次属于被套期间继续移仓持有。在一个合约上居然保持了10个月之久，感觉已经成为价值投资者似的。其实也说明指数变动幅度没有很大。昨天上证指数冲击3500点被认为是8个月之后的“解放日”，其实也表明大盘节奏比较缓慢。到底是昙花一现还是继续保持慢牛节奏稳步上行，市场分歧还是较大的。低利率下的风险偏好提升属于多方，而基本面考验和外部影响也在不断助长恐高情绪。
6000合约既然被我持有这么长时间，所以它的变动对于我而言是很敏感的。前天500ETF突破6元以后，该合约在0.07元上方就明显抗跌了。昨天股价继续推高，但该合约就是不断被买家托住。换言之，股价已经6.04元了，6000沽理论上是废纸，但多头如果要平仓却需要支付0.07元。这个价相当于在到期前股价跌回5.93元也不过如此。可见期权买家的意志非常坚决。站在对手角度，哪怕股价从6.04元跌去0.1元，认沽合约都未必能赚多少，但他们依然义无反顾坚决买入。交易双方敢于激烈博弈，其实也间接证明为何市场游资不愿进入宽基指数而只敢做小微盘的原因了。因为他们斗不过量化机构。
7月份我自己是否可以低价平仓这个合约现在是有悬念的。如果做不到的话，看来会再度重演前几年的历史了。我印象中在几年前的帖子里也写过“怀了个哪吒”，大概是持有了10个月以上的300ETF5250合约。
每一轮指数周期都会有跑不赢大盘的感慨。现在别说个股，就是大盘指数也完全是不一样的趋势。科创板3月走弱后哪里有牛市影子？最近一个月，被大家人云亦云牛市的恒生指数里的中概股指数已经蜕变成恒生外卖指数，明显是一个熊市指数。
盘子太大了，再也做不到全面喷发了。因此，指数轮动或许可以柳暗花明。
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@haoyangmao123
他山之石可以攻玉，别人家的镰刀术迟早会被我们学过来再创新的。
不用应对吧，他们玩的不也是我们现在正在玩的嘛。只是体量和控盘度不同，一起玩呗，咱们体量小，本身就是优势。大家一起加油。。今年上半年市场特点是啥？玩两头。一边是长线耐心资本买高分红银行股，股息高于融资成本。另一边是微盘股炒作。活跃资金避开了宽基指数。理由其实很简单：中间部分大多以“涨幅有限”为盈利策略。看看印度的这家对冲基金，拉高为了做空，制造有波动无涨跌的局面，看似没有盈利空间，其实却赚了割韭菜的钱，而我们上半年宽基指数不也是这种情况吗？
他山之石可以攻玉，别人家的镰刀术迟早会被我们学过来再创新的。
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@建淞
量化割韭菜的真实案例曝光谁能干，谁不能干，早已“天”定。
单日暴赚8600万美元！监管详解量化巨头Jane Street如何在印度“割韭菜”
赵颖07-04 20:55
先大量买入印度银行股指数成分股，单方面推高指数涨超1%，随后利用推高的股价激进地卖出看涨期权并买入看跌期权，建立了规模为多头七倍的空头头寸，最后通过期权做空获取巨额利润，仅在2024年1月17日单日就获利8600万美元。
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燕之凿凿
- 投资就是一场修行
@建淞
量化割韭菜的真实案例曝光单日暴赚8600万美元！监管详解量化巨头Jane Street如何在印度“割韭菜”赵颖07-04 20:55先大量买入印度银行股指数成分股，单方面推高指数涨超1%，随后利用推高的股价激进地卖出看涨期权并买入看跌期权，建立了规模为多头七倍的空头头寸，最后通过期权做空获取巨额利润，仅在2024年1月17日单日就获利8600万美元。https://wallstreetcn.co...很好的案例，印度现货市场看来是可以T+0，与广为流传的机构T+3，散户T+0不一样哈
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@建淞
量化割韭菜的真实案例曝光不用应对吧，他们玩的不也是我们现在正在玩的嘛。只是体量和控盘度不同，一起玩呗，咱们体量小，本身就是优势。大家一起加油。。
单日暴赚8600万美元！监管详解量化巨头Jane Street如何在印度“割韭菜”
赵颖07-04 20:55
先大量买入印度银行股指数成分股，单方面推高指数涨超1%，随后利用推高的股价激进地卖出看涨期权并买入看跌期权，建立了规模为多头七倍的空头头寸，最后通过期权做空获取巨额利润，仅在2024年1月17日单日就获利8600万美元。
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水穷云起时
- Hello Earth
@建淞
现在这些人手段还没有限制，天时地利人和都有。
量化割韭菜的真实案例曝光单日暴赚8600万美元！监管详解量化巨头Jane Street如何在印度“割韭菜”赵颖07-04 20:55先大量买入印度银行股指数成分股，单方面推高指数涨超1%，随后利用推高的股价激进地卖出看涨期权并买入看跌期权，建立了规模为多头七倍的空头头寸，最后通过期权做空获取巨额利润，仅在2024年1月17日单日就获利8600万美元。https://wallstreetcn.co...如果能轻松赚钱，还会等到外资来做吗？
现在这些人手段还没有限制，天时地利人和都有。
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量化割韭菜的真实案例曝光
单日暴赚8600万美元！监管详解量化巨头Jane Street如何在印度“割韭菜”
赵颖07-04 20:55
先大量买入印度银行股指数成分股，单方面推高指数涨超1%，随后利用推高的股价激进地卖出看涨期权并买入看跌期权，建立了规模为多头七倍的空头头寸，最后通过期权做空获取巨额利润，仅在2024年1月17日单日就获利8600万美元。
https://wallstreetcn.com/articles/3750454
点评：这样的操作手法其实并不新鲜。早在1998年香港股市就有索罗斯们实战过了。当时他们选择的不是期权而是做空股指期货。我之所以转载，是因为今年10月外资也可以参与国内期权市场了。目前我们的政策规定外资做期权应该以套保为主。但是，这个案例能够警示大家的是，从操作层面，人家是可以自圆其说的。
买入股票+卖出看涨期权=备兑套保
买入股票+买入看跌期权=保险套保
所以严格说来，真正违规的地方在于建立7倍于多头比例的空头头寸！这就不是套期保值而是投机了。
昨天下午突然大涨又迅速下跌，简直就是这个案例的重演。只不过我们的期权市场还没有发生数量级别的突变，因此暂时不会有这样的全方位立体决战。未来，通过跟踪PCR指标，我们可以感知的。
前些天我已经发表了外资利用期权进行盈利的模式解密，结合昨天下午的走势，相信诸君会有所感悟。未来，7倍空单投机行为可能会受监管，但外资持有正股+双卖期权的策略已经通过昨天下午的“演习”告诉我们该如何应对了。
单日暴赚8600万美元！监管详解量化巨头Jane Street如何在印度“割韭菜”
赵颖07-04 20:55
先大量买入印度银行股指数成分股，单方面推高指数涨超1%，随后利用推高的股价激进地卖出看涨期权并买入看跌期权，建立了规模为多头七倍的空头头寸，最后通过期权做空获取巨额利润，仅在2024年1月17日单日就获利8600万美元。
https://wallstreetcn.com/articles/3750454
点评：这样的操作手法其实并不新鲜。早在1998年香港股市就有索罗斯们实战过了。当时他们选择的不是期权而是做空股指期货。我之所以转载，是因为今年10月外资也可以参与国内期权市场了。目前我们的政策规定外资做期权应该以套保为主。但是，这个案例能够警示大家的是，从操作层面，人家是可以自圆其说的。
买入股票+卖出看涨期权=备兑套保
买入股票+买入看跌期权=保险套保
所以严格说来，真正违规的地方在于建立7倍于多头比例的空头头寸！这就不是套期保值而是投机了。
昨天下午突然大涨又迅速下跌，简直就是这个案例的重演。只不过我们的期权市场还没有发生数量级别的突变，因此暂时不会有这样的全方位立体决战。未来，通过跟踪PCR指标，我们可以感知的。
前些天我已经发表了外资利用期权进行盈利的模式解密，结合昨天下午的走势，相信诸君会有所感悟。未来，7倍空单投机行为可能会受监管，但外资持有正股+双卖期权的策略已经通过昨天下午的“演习”告诉我们该如何应对了。
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