2023年交易思路:偏多双卖坚定持有做多,卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位,不低于等效满仓操作,上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购,4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。(2023年12月24日注:今年极端行情跌到3283.99点,这里收回3800不卖购这句话,对有被误导的同学表示歉意,对冲仓位还是要根据行情进行配置,个人实盘卖购到3400,会根据指数涨跌移仓,吃时间价值为主)
太长不看版:一句话,做期权卖沽是接货,低买高卖不割肉。
太长不看版2:第二句话,杠杆仓位必须要有保护,想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。(2024年更新)
实践是检验真理的唯一标准,赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说,现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法,是三个知道,折价封基,债券正回购,分级A,折价可转债,股指期货贴水这些成功方法和策略的延续,现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性,可以转为偏空,而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势,长期做下来自然会有增强收益,可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后,期权可以说是一个完美的工具。
简要结论:指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的,可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解,每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月,吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位,赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明:投资有风险,入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动,不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的,请勿不懂就随意抄作业,如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录,极有可能存在着我自己的偏见和错误,不能作为交易依据,交易是每个投资者私人的事情,请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱:
资金管理:在风云诡谲的资本市场,最重要的事情是生存。保证账户的安全,首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴,这个就是杠铃法则的应用,大部分资金放在债券和固定收益品种中,小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位,对应的必须要有现金支撑,否则杠杆就太高了。再强调一次,卖沽替代的是现货ETF仓位,没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中,永远不要满仓梭哈,保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
例如做指数4000点的卖沽,到期结算指数3800点,亏损200点,然后你再现价买入指数吗?
但是这样亏损的200点是实在存在的,是不是可以理解为亏损200点接货呢?
还是得择时,今天把备兑的去掉了,现在剩下双卖。关于如何避免择时打脸:
参考我楼上回复的区间网格,制定交易计划,网格操作,减仓备兑的时候按照下移减仓资金不回撤移仓操作。比如止盈平仓2张8月C4000,下移开仓一张9月的C3950,这样资金流水为正,下跌也有C3950的备兑保护,上涨呢也不怕,已经减仓了嘛,等上涨差不多了还可以上移加仓做回来。
另外卖购呢不用做满,差不多吃到大头的权利金收益就可以了,不用追最后几块钱的收益,毕竟卖购是做增强的不是投机等暴跌的仓位。择时这种事情我还是推荐先收后押,卖购赚钱了择时买沽投机可以参考一下。
就提前移仓的楼主实战发表个人浅见谢谢建淞兄的点评,你的看法是对的。下面说明一下关于看涨和看不涨:
楼主兄早!
抱歉,一般我盘后休息缓解情绪,所以下午收盘后仅仅用手机上网,不便于展开一些讨论。
以下是我自己的个人观点,彼此切磋一下。
1:从交易的角度看兄台的操作。因为短期股价调整有结束的可能(我自己的技术分析结论也认同),因此在相对低位平仓空单是合理的。我自己前天也同样操作的。这个操作相当于做空头波段。未来如果判断正确,股价反弹,那么空单可以在更高位置重新配置,...
1、最近这个账户操作比较多,频繁交易非我本意,这个小账户主要想展示的是长线移仓的效果,主要观察按月移仓的价差,买购这几张是给小高姐做讨论的一些演示,看起来逻辑有点乱,不必在意。大幅波动中频繁交易期权会导致亏损这就是一个实例。
2、看不涨:长期看涨,短期还是要做看不涨的,确实是对股市缺乏信心,周五就下跌了。这里主要的逻辑是做移仓价差,并不看大牛市的单边行情。这张卖购是在我的总体仓位上涨卖购的网格里面的,以后就做按月移仓的观察仓就好。这个小账户没有太多的卖购操作空间,其他账户会做网格。
3、日历价差:期权永动机这张远月买购期权也是给小高姐看的,哈哈。周五大跌我专门转了3万元进账户来补充做这个远月买购的资金。后面近月的这张卖购移仓按照时间价值增加原则移仓,跟卖沽移仓一起能做到资金总额不回撤移仓。这个效果如何就是要观察的了,近月的时间价值大,能够覆盖远月的成本。
4、合成多头:现在的四张持仓分解,买远月购也可以和卖近月沽组成一个合成多头,另外两张双卖可以看作一个偏中性的增强仓位。这样看就是一个多头加双卖的指数增强组合,不怕涨和横盘,怕大跌,因为现在的总体Delta已经很大了。增强收益的来源是每月移仓的价差,做的是Vega和Theta。指数横盘的时间越长,移仓收益就越多,我的判断是以后移仓收益可能比指数上涨的收益要大,这个我们持续观察。
5、为什么不拿到期和移仓的模糊正确:我移仓的原则一般是提前一周左右,20个点以下,有30个点以上的价差就考虑移仓了。这次因为上涨高位升波升水,卖沽移仓价差小,卖购移仓价差大,周四略有降波8月卖购跌得多一点,觉得差不多就移仓了。周五大跌来看9月卖购因为总价高跌得比8月多一点,稍微占了点便宜。这里说明一下,卖购移仓长期持有在前几周主要是Vega的收益,Theta的收益有但是短时间体现可能不明显,拿到期最后几天波动不确定性比较大,既然不平仓,就只用关注移仓下月的价差。上移和下移也是一样,Delta的影响是不确定的,而Vega和Theta的收益是确定的,能够量化的是移仓价差和时间价值增加,这个也是波动的,有收益模糊正确差不多移仓就好。
6、区间网格:沪深300本周收盘3884点,又差不多跌回到年初的位置了。今年的超额收益很多都是卖购贡献的,上涨加仓卖购,下跌减仓卖购,按账户资金不回撤原则移仓,卖购做不涨贡献了不少收益。这个卖购收益跟大家是一致的,无非是仓位多少的问题。期权可以做不涨,如果持有IF一直拿着因为升水基本今年是不赚钱的,备兑按区间网格卖购可以做出增强。
7、操作频率:建淞兄提到盘后需要放松缓解情绪,这个深有同感,特别是以前做夜盘的时候感觉身体完全不行了,怕的是钱还在人没了,所以放弃了期货。我现在自己只做一半的资金,资金分散投资于多只量化对冲交易策略的私募基金,包括指数增强股指期权量化对冲策略、ETF期权量化对冲中性策略、商品期权量化对冲策略、商品CTA策略,通过对不同策略量化对冲产品和债券基金、券商资管产品等固定收益品种的均衡配置做出稳定收益并长期跑赢沪深300指数。不需要所有策略都自己做,这样太累了,为了保证净值曲线操盘手的辛苦和压力我是清楚的。我自己现在做的策略就是现在分享讨论的这个卖沽低频交易策略,不看盘,每个月移仓一次就好,有波动了做一下网格卖购或者卖沽抄底,再跟小伙伴们研究讨论一下策略,做一下风险控制,这样就比较轻松。长期目标现在首先是健健康康活到90岁还能做交易,然后才是稳定的收益。也望各位关注身体健康,听说巴菲特90%以上的收益是在他60岁以后获得的,健健康康活得长才能挣得多。
以上供参考。
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楼主兄早!
抱歉,一般我盘后休息缓解情绪,所以下午收盘后仅仅用手机上网,不便于展开一些讨论。
以下是我自己的个人观点,彼此切磋一下。
1:从交易的角度看兄台的操作。因为短期股价调整有结束的可能(我自己的技术分析结论也认同),因此在相对低位平仓空单是合理的。我自己前天也同样操作的。这个操作相当于做空头波段。未来如果判断正确,股价反弹,那么空单可以在更高位置重新配置,形成偏多双卖或者说套保。而在自我判断的低位进行空单移仓,表面看应该是正价差切换,获得部分收入,但实际空单依旧停留在4000点行权价。那么如果股价后期继续上涨,这个空单以及整个认购熊市价差(4100买权+4000卖权)实际还是有部分亏损的。既然主观看涨,应该利用换月交易同时调整德尔塔,降低对冲值,也就是我挂在嘴边的“永动操作”,这应该是更合理的执行理由。与此对应,我们论坛上还有几位网友能够利用换月这个必选动作努力实现空单上移或者多单上移扩宽盈利空间,甚至于还有网友能做到买购向后移仓也有收入,这就是期权市场给我们的机会。
2:再从空单平移角度来分析。选择8月4000购平移到9月4000购,实际上可能隐含对股市上升缺乏信心的表现。比如说搞不好最终股价冲高回落,最后还是回到原点。因此选择保底4000点就能说通。毕竟现在300指数真的还在4000点以下。那么从实战角度分析,太早移仓未必有更好效果。因为如果8月到期前就冲高回落,8月4000购的收益非常确定,而9月的认购会抗跌,保证金效率和周转率是不同的。当然,这个精算没必要追求完美,实际情况我们只需要模糊正确就可以。只不过让我感觉提前平价移仓的动作和看涨判断相互矛盾而已。
3:按照实盘,兄台为这个空单还加了远期的买权保护,就是6月4000购+近月4000购这个日历价差。根据我的判断,你是明白期权永动机操作原理的,所以又要回到前面第一点,这个构架需要动态操作才可以获利,否则一旦股价一直在4000点以上运行的话,静态的按月移仓最后结果是不理想的。
一般人看到这个组合会觉得只要某月到期前股价低于4000点,空单归0,然后牛市启动,这个日历组合就非常完美,可是这里有一个很大的问题:必须到期归0去掉空头。而实战中你老兄自己也无法坚持到期,会提前移仓,因而这个组合就无法发挥最大潜力了。
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楼主,请教一个问题,深实值卖沽移月,时间价值为负是常态化现象么?这部分额外的贴水获取上有何心得么?关于深度实值卖沽时间价值为负和股指期货升水:
1、股指期货升水对期权的影响:前面我说过,我开仓C4000卖购是因为大涨升波还有升水。股指期货的各个合约都升水了,对IO的直接影响就是对应合约的股指期权计算需要把升水考虑进去。因为股指期货多头等于期权卖沽加买购,升水对合成多头来说,深度实值卖沽合约就要减掉升水的价差。例如IO9月4350到4700卖沽时间价值基本都是负的25到28之间,对应IF9月27个点的升水。说明市场资金定价后续沪深300上涨,对做空的买沽权利没有大资金愿意出价,所以深度实值卖沽折价。MO的交易量更小一些,这个负价差偏差更大一点。
2、关于时间价值为负是不是常态化现象:这个倒也不是。股指期货的贴水和升水转换历史上也有过几次,在股指期货贴水期间,深度实值卖沽移仓在大部分的时间移仓还是有正的价差的。遇到恐慌性行情暴跌的时候大跌升波,这个价差有可能很大,因为有人愿意出价做空嘛,近月贵了就有人愿意溢价买远月沽。去年3月底上海疫情大跌大幅升波的时候我就有把卖沽移仓远月的实战案例。
3、升水的价差能不能获取:做空。理论上说,做空股指期货每月移仓就能获得升水的价差,因为到期这个升水要归零的,跟有贴水持仓股指期货多单一个道理。但是做空是逆势,你可以持有现货,做空IF做套利,这个空间和成本不一定划算。
4、卖购和升水:升水是因为做多溢价,有期权这个工具以后就可以卖购来获取升水的收益了,也是做空,因为买购溢价嘛。最近几天市场波动加大,VIX还在上涨,观察一下各个合约,卖购明显比卖沽时间价值要高一些,卖购移仓也比卖沽移仓的价差要大,这里面就有升水的因素。卖购可以做升波和升水,同时还有时间价值,但是要承担市场上涨的风险。
5、卖购的风险分析:Delta对卖购是不确定的,虽然市场定价上涨,但是行情波动的方向会很复杂,不一定是单边行情。Vega的影响短期不确定,有可能继续升波,但临近到期会收敛,长期持有卖购波动是有利的,Theta的影响对卖方是确定的,时间对卖购有利。移仓价差对卖购有利,现在卖购比卖沽划算。这里面的逻辑就是卖购愿意承担指数上行的风险,获得降波、时间和移仓价差的收益。市场定价偏多的时候,卖购能够获得买方的情绪溢价,卖沽现在移仓深度实值是折价的。
6、关于股指期货贴水和升水的原因:我做股指期货贴水策略很多年,其实2015年之前股指期货是升水为主的,2015年暴跌开始以后股指期货大部分时间是有贴水的,升水的时候相对少一些,都是有行情的时候。转一下沈发鹏老师的观点,2020年之前国内衍生品升贴水的主导因素是牛熊预期,即市场看涨情绪浓厚时候升水,看跌情绪浓厚时贴水。2020年之后,国内权益量化机构大量兴起,衍生品贴水的主导因子过渡到机构对冲需求。量化机构做超额的能力越强,就愿意给出更多的做空保护溢价。因此,过去几年,很多投资者虽然不具备量化超额的能力,但是通过滚股指期货贴水策略也是变相的获得了量化超额的一部分收益。我总结,我们做股指期货贴水策略的是为量化机构分担了系统性下跌的风险,也是卖保险的,收的贴水保险费就是量化机构愿意给出来的超额收益的一部分。从我多IC空IO卖购的案例来看,2021年机构做中小盘量化的收益比做大盘股强,所以IC贴水比IF要大,这个解释大体上是符合我的交易经历和认知的。
7、股指期货贴水为什么不能持续:随着贴水转升水,滚股指期货的策略吃贴水这种简单的阿尔法收益已经基本从市场上消失了。还是转沈发鹏老师的观点,首先是雪球等吃贴水、抑制市场波动率的产品或是交易逻辑在宏观预期不乐观的背景下大行其道。其次更核心的是机构超额能力的下降,因为量化技术的普及,超额策略因其可复制性极强而被广泛应用于市场,进而加速了各类超额策略的失效。
我的理解:股指期货贴水这样的简单策略做的人多了,失效也是正常的情况。
8、未来如何演绎:沈发鹏老师指出,指数出现大级别的波动之前,机构超额能力的下降几乎不可逆,过去2年的下行周期中最占便宜的期权卖方策略和方向已经来到了可能逆转的临界。最近券商雪球的报价票息越来越低,甚至不愿意报价,今年量化机构超额能力显著下降,有的机构已经开始做指数增强产品配合期权组合,这些都是市场迎来周期交替的信号。
我的理解:最近定调活跃资本市场以后,机构已经开始行动了,VIX的持续升高和股指期货升水都是市场情绪偏多和波动加大的表现,持续的低波双卖也有被大涨升波暴击的危险,7月末沪深300的两次百点长阳和这几天的回调只是预演,大涨拉升几天上一个平台然后回调震荡洗盘将是常态,上涨行情也是一个大幅波动曲折的过程。未来一段时间股指期货升水将是常态,继续观察升贴水的变化。
9、策略应对:指数增强产品配合期权组合也是我现在在做的策略,跟随指数继续做多为主,并用区间网格期权波段做空和做不涨做出增强收益。我自己定位是卖保险承担风险的,既然现在升水,卖购的风险溢价给得高一些,就卖一点购移仓。Delta,Vega,Theta都要做,还是偏多双卖。当然仓位并不会很重,做空也是留着后手能力的,哈哈,我只是做增强的,不是赌命的,高杠杆做空就不必了。这个一定要注意!
以上供参考!
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A股市场已经持续低迷了一段时间,最近政策明确了基调要活跃资本市场,市场情绪开始反转,波动加大。很多投资者开始重新关注A股市场,对于现阶段是否适合抄底,如何抄底的讨论也开始变多了。小高姐就问我行情来了如何跟上的问题,今天就聊一聊抄底和宽基指数轮动。
一、关于抄底:
1、左侧抄底:市场底部是一个复杂的结构,中间会有大幅波动,左侧抄底的投资者后续下跌可能会觉得抄底早了,怕市场还有更低点,也可能会被吓得离场割肉。加杠杆左侧抄底的可能在恐慌盘暴跌出市场底的时候被杀爆仓,左侧下跌的时间有多长也不知道。用买购左侧抄底坚持不下去就是这种情况。
2、最低点抄底:市场底和政策底是最低点,可是往往这个时候市场充斥着严重的恐慌气氛,绝大多数投资者都不敢在这个时候积极采取行动,事后复盘又后悔。跌破3150的时候我跟不少人说过五星级投资机会可以加仓,真正采取行动的不多。我建议留足够的钱大跌升波的时候卖沽加仓和定投新低加仓适用于这种情况。
3、右侧抄底:这一轮政策底明确了,活跃资本市场也定调了。两根百点长阳拉起来,是不是可以抄底呢?也不好说,一个不知道是不是还会跌下去有市场底,另外一个觉得涨高了感觉已经踏空了,再买入的话怕被套,于是想来想去放弃了。就是最近几天的情况,会不会继续涨、能涨多少不知道,追高的反而被套了。怎么能够坚持下去?
4、客观抄底要素:跌得足够多,估值历史低位,参照历史行情有轮动机会。
5、指数基金可以左侧交易,可以网格加仓最低点追加,也可以右侧继续加。股票不要做左侧交易抄底,低点抄底仓位要控制好,做右侧就好,因为不知道会不会暴雷退市。我个人是放弃股票的。
6、网格交易法:有没有一种投资标的,它的公平性高、流动性好、交易成本低又不会退市,底(低估)和顶(高估)大概能够判断,长期还能上涨?目前看来市面上ETF具备了这些特点。宽基指数是非常适用于网格交易法的产品,而期权卖沽是一个天然的网格交易工具。可以做不涨不怕横盘这个特点为我们抄底提供了一个很好的工具。
二、宽基指数轮动:
1、大盘股和中小盘股的轮动:前面我说过一个2021年做IO卖购和做多IC的例子。这里有一个量化指标是中证500和沪深300的比值,这个比值1.5为中值,低于1.5认为中证500低估。过去20年来讲,比值在1-2之间波动。2015年6月,是中小盘股水牛的最顶部,比值一度超过2,然后是长达数年的均值回归,沪深300持续跑赢中证500。2021年初沪深300暴涨到5930点的时候,这个比值为1.1,后来沪深300各种跑输市场,中证500跑赢。去年的两次大底各位可以对比一下,目前我主要持有沪深300。沪深300和中证500的周期是有差别的,这一轮政策底行情也是50和300先启动,继续观察验证。
2、主要宽基指数:上证50代表大盘价值,沪深300代表大盘均衡,大盘价值和大盘成长都有,创业板代表大盘成长,中证500代表中小盘均衡,中证1000中小盘更小一些,也基本均衡,科创50代表科技成长,这个估值更高一些。
3、大家基本认可的观点是全面性的普涨牛市基本不太可能了,但是结构性的牛市会一直有。通过配置不同比例的宽基指数,可以达到全天候配置的目的,以适应不同的周期和行情。成长和价值,大小盘的比例都可以进行轮动。
4、目前一些实战的总结:今年以来账户总体有收益,沪深300反弹以后开始做创业板和科创50。最近做了一些测试,很简单,用ETF期权抄底,哪个跌得多就抄底哪个ETF,就用左侧抄底交易卖沽。理论上来说,左侧抄底宽基指数加定投微笑曲线,只要钱足够多,时间足够长是一定能够赚钱的。目前创业板做了一轮2300跌到2050回到2200开始赚钱,沪深300做了一轮4100跌到3800回到3950开始赚钱,科创50做了一轮1100跌到1000还没有赚钱,继续投入。有更大的指数轮动的机会就加大投入跌得多的指数。
5、抄底和做轮动钱要足够多:尹申兄弟跟我交流,我跟他说,没钱就不要卖沽,因为亏不起。他说明白了,接货呗,还有补充保证金。我总结的是,做期权卖方一定要有钱,开仓时候知道会亏多少,算清楚了能不能亏得起再来做。卖沽不止损可不是随便说说的,仓位控制和资金实力都是必要的条件。加了高杠杆的怎么不止损?这个要明白。另外买购的杠杆一点都不小,这个也是要注意的。做可转债轮动各位赚钱是不加杠杆的,做期权宽基指数轮动就敢加上5倍杠杆吗?有多少钱接多少货,活下去才是关键。
以上供参考。
我有1206000的资金总量,如果不加杠杆是3张IF。假设我买了三张平值购单19800元14天后到期。有两种情况,我不高兴。一种是大涨,那肯定是跑输了指数。一种是下跌到3940点,一点便宜没占。那买购是进攻策略还是防守策略?所以,无论是怎么选择,想占便宜,都得按你的预判走势去选择你得期权策略。说了一千道了一万归根结底就是这么回事。没有一个期权策略能无脑吃遍天。所以,都歇歇吧,看问题得看本质,你心...帖子都看不明白,还要看本质。你这种症状网上不少,病例我都给你写好了。先把别人脑补成你想象的那种(),然后喷别人是(),其实你自己才是()。
我继续帮你说完,低位低波还在做双卖的怕不是纯纯的傻。看帖子想讨论至少要把别人的观点看完,另外有不同观点态度请友好一点,不要随意出言不逊,集思录的大部分集友都是友好的,请不要破坏良好的讨论氛围。双卖有风险要防上涨升波我一直都在提醒的,讨论都是在认真回答大家的问题,而不是灌输我的观点。补充几点。1、大概我写得太多了不好爬楼,这里再说一下观点,卖沽可以替代权益仓位做多,卖购是做Delta调节用的,买购...期权策略都需要择时。吃贴水策略得有贴水才能吃。没有贴水的时候非要找个策略出来代替,请问怎么找?即使有贴水也不认为卖沽能代替“傻白甜”吃贴水策略。
我说买平值购,只是举例!
期权所有的策略都可以回测,买购什么样,卖沽什么样。我觉得大差不差的。不需要实盘。
你说的卖沽定投,可以。到最后就是演变成,沪深300增强、股指期货、期权、三者轮动,那个有便宜去哪个。
最后,其实我想表达的是。期权的单一策略不能应对市场的变化。想超额收益就需要做择时,择时是选择进攻和防守的话。什么是进攻什么是防守?每个人想法不一样,不是想争个是非对错,因为也没有是非对错。
祝好运。
大小愚头 - 套死躺平的死多头
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我有1206000的资金总量,如果不加杠杆是3张IF。假设我买了三张平值购单19800元14天后到期。有两种情况,我不高兴。一种是大涨,那肯定是跑输了指数。一种是下跌到3940点,一点便宜没占。那买购是进攻策略还是防守策略?老板,首先应该是3张IO。其二,你就用不到2万的资金,买了120万的货(哪怕按平值Delta算也有60万左右),当然只有10交易日,但是能保证本金安全,就算大涨,不就少赚2万而已,还不知足?其三你前面都说买购权,后面话锋一变成说目前低波(感觉这几天升了波,波动率已经正常不低了),偏多双卖是()。这是妥妥的前后文不搭,双卖双方都得罪,何必呢?
所以,无论是怎么选择,想占便宜,都得按你的预判走势去选择你得期权策略。说了一千道了一万归根结底就是这么回事。没有一个期权策略能无脑吃遍天。所以,都歇歇吧,看问题得看本质,你心...
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我有1206000的资金总量,如果不加杠杆是3张IF。假设我买了三张平值购单19800元14天后到期。有两种情况,我不高兴。一种是大涨,那肯定是跑输了指数。一种是下跌到3940点,一点便宜没占。那买购是进攻策略还是防守策略?所以,无论是怎么选择,想占便宜,都得按你的预判走势去选择你得期权策略。说了一千道了一万归根结底就是这么回事。没有一个期权策略能无脑吃遍天。所以,都歇歇吧,看问题得看本质,你心...
我继续帮你说完,低位低波还在做双卖的怕不是纯纯的傻。看帖子想讨论至少要把别人的观点看完,另外有不同观点态度请友好一点,不要随意出言不逊,集思录的大部分集友都是友好的,请不要破坏良好的讨论氛围。双卖有风险要防上涨升波我一直都在提醒的,讨论都是在认真回答大家的问题,而不是灌输我的观点。补充几点。
1、大概我写得太多了不好爬楼,这里再说一下观点,卖沽可以替代权益仓位做多,卖购是做Delta调节用的,买购建议择时用,先收后押,一直持仓买购成本很高。Delta调节和择时买购买沽都可以表达对后市行情的观点,期权就是实现观点的工具,期权可以做不涨是其他现货ETF和股指期货没有的优点。
2、也不用假设,就说这一波4268跌到3777又回到4000的行情,持有3张IF到现在是赚不到钱的,400点的下跌IF可能亏很多,买购到现在还是亏钱的。你说3800下方你再加上3倍杠杆的IF,那是你厉害。这个跟我说IF和买购赚钱要择时是一致的嘛。
3、很多来提意见的都是拿着单张合约来分析利弊得失,我说我的期权持仓是替代股指期货贴水策略要做好多年的你大概没有弄明白,这里再强调一下持续性和期权卖方移仓收权利金价差的确定性。
4、买平值购能不能持续做,发实盘来说话,看看行情来了如何演绎。我这个卖平值沽是要一直做下去的,一直做到沪深300新高6000点。3张IF你也可以一直拿着到6000点,实盘给大家看看。你说你要择时?那没事了,跟我说的一样嘛。择时赚不赚钱也可以展示的嘛,IF一直拿着大概率是能赚钱的,买购嘛不好说。不过我估计你不会一直拿,观点会变的嘛。
5、上面都是牢骚话,不要介意,我是因为不上班太闲了说那么多,修心还是不够。真的想说的是你提示的低波不应该做双卖是对的,卖购需要做对冲,两张平值和虚一档的卖沽遇到大涨不够。我现在有一张买购虚值,我大概在后面会改为远月的买购,这个买购用整体组合的盈利来买,行情来了买购也可以继续加仓。
6、定投的ETF期权账户以单卖沽为主,实值沽和平值沽各一部分,就做单边,选跌幅大的宽基指数左侧交易定投。卖沽下跌加仓等回来了指数不涨也可以赚钱是验证了的,偏多双卖很多时候会给人误导,新人做期权做单边就好。请控制仓位和杠杆,算清楚持仓风险。
7、买购赚不赚钱或者会不会坐过山车等待实盘验证。成本也需要验证。我回头做一个,择时和日内也可以做的嘛,我找策略做了试试。
欢迎友好讨论!也欢迎实盘对比!欢迎各位分享赚钱的技巧和策略!欢迎各位展示赚钱的实盘和亏钱的经验!期待共同进步。
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关于实值买购和卖沽:感谢楼主。打算先控制好买购仓位,跟卖沽一起执行着,过去这几个月没出现像去年的连续下跌,买购网格在暴跌行情下连续加仓确实压力太大,现在宁可卖飞网格保守一些也尽量避免破网。
1、深度实值买购是可以的,看情况用,一直持有要注意杠杆,还是要控制仓位。实值买购替代权益仓位你可以去爬一下建淞兄的贴子,期权永动机。不过经过几年的演进,现在建淞兄做的是偏多双卖,不做买购了。我这样说,卖沽抄底比买购好这个结论是经过几轮行情的验证的,才得到了集思录上一批做期权的集友的认可。我自己的实盘是从卖购到双卖到偏多双卖,单买购的实验小账户我也做过,我这个帖子也一直在总结为...
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楼主老兄前面的这段分析实在太重要,值得推荐全体看官们阅读思考。
实战才是检验真理最好的标准。
2018年上半年我经历了50期权买购的归0后,(在此之前的HK做窝轮最后沦为废纸那更是家常便饭),让我“痛定思痛”,认为买远月深度实值认购期权总可以安枕,替代多头ETF了吧,所以2018-2020年期权永动机策略应运而生,而且随后受到机构们的认同和仿效,最后把认购期权的隐波打下来比认沽还低。
到了2020年后,组合保证金制度推出,我认识到了卖实值沽+买废纸保护=多头替代的巨大优势。在名义杠杆比率相似的前提下,卖沽损失的是持续账面浮亏,而买购在持续下跌阶段很容易多次出现真实损失。因为每一波下跌幅度大的话,认购沦为虚值,反弹回本难度就更大,需要不断增加投资成本维持仓位,结果只要反弹乏力,那么损失会逐渐增加。这一点论坛上大部分人都没有及时领会,而要和我争论卖沽or买购,论坛在2022年初还流行过一波九债一购的策略。
经历2022年上半年下跌后,最终事实证明了我的担忧,论坛上一位旅居澳洲的北京网友复制期权永动机遭遇买权大幅损失。另一面,九债一购设想的确不错,但是只要市场超跌20%而无大幅反弹的话,最后九债一购就会暴露出肥尾风险(我有公众号分析了该话题)。
资金的永久损失对于投资策略实施是难以忍受的。买购的初衷是损失可控,一旦归0后要么就要重新投入,要么就要买入ETF完成初期替代计划回到本源,而实际上我们更容易犯的错恰恰是持续买购(本帖楼主在前个跟帖里用大量篇幅讲解了这个问题,这就是实战的积极意义。)
当前这个阶段,统计结果证明,买购的战绩优于卖沽,是因为股价在持续上升。那么如果接下来陷入调整,哪怕是横盘,最后的结果我们依然可以对照。
当然每个人风险偏好不同,不必强求策略一致,工具统一!
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楼主你好,这段时间爬楼看完你的帖子收益匪浅,实战中也在卖沽做IO和MO近来都有所斩获。除了卖沽仓位,我是另外买了一批深度实值购单独做了网格仓位的,想就网格与楼主交流几点:关于实值买购和卖沽:
1、我心态上难以接受用卖沽来做网格加减仓主要在于亏损无限,像22年三四月份和九十月份的两轮单边下跌,如果用买权做的网格就亏损有限,虽然你强调卖沽收权利金追求的是账户资金不回撤,但网格作为一种捕捉日内波动的策略还是需要盯盘的,卖沽...
1、深度实值买购是可以的,看情况用,一直持有要注意杠杆,还是要控制仓位。实值买购替代权益仓位你可以去爬一下建淞兄的贴子,期权永动机。不过经过几年的演进,现在建淞兄做的是偏多双卖,不做买购了。我这样说,卖沽抄底比买购好这个结论是经过几轮行情的验证的,才得到了集思录上一批做期权的集友的认可。我自己的实盘是从卖购到双卖到偏多双卖,单买购的实验小账户我也做过,我这个帖子也一直在总结为什么卖沽能赚钱,而买购不容易坚持。
2、小高姐做期权实盘案例二:买购。2021年,听说我做期权赚了不少钱,小高姐想学一下。但是资金不多嘛怎么办,我说拿点小钱做买购吧。因为买方风险有限嘛,资金需求也小,后面就拿了10万元开始做买购。当时指数从5930跌下来,4663见底后横盘震荡了半年时间,10万元买购没几天就到了16万,指数2021年底反弹到5100附近的时候,这时候挺高兴的,觉得期权赚钱挺容易。然后就开始下跌了,一路移仓网格操作,春节后跌到4600附近,觉得不高了吧,赚的钱回去了买购继续抄底呗。然后乱纪元来了,三日横空,俄乌冲突、上海疫情、美国加息接连而至,跌破4000点的时候,账户还剩2万块钱了。我跟小高姐说,这个小账户没法翻身了,暴跌升波要靠卖沽来赚钱,不过IO卖沽一张要5万元的保证金,2万元只够买平值和虚值购升波的时候也很贵,耗不起啊。最后放弃买购,2万元残值出场。
3、买购亏损的原因:杠杆。最常见的原因是以为买购风险有限,就把杠杆加大。以上面这个实盘案例说,2张实值买购4600,指数从4800涨到5100的时候赚了6万元,是因为2张买浅实值购0.7的Delta等效于差不多70万的ETF,越上涨Delta越大,5000点的时候Delta差不多有0.9了,接近100万的ETF上涨,涨幅能跟上指数。而盈亏同源,跌的时候,实值买购的下跌也是一样的,接近10倍的杠杆下跌,这个风险有限怎么评估要重新定义一下。对小资金来说,买实值购的亏损比例可以说是一点都不低的,所以这个10万元的买购小账户从5000点跌破4000点以后翻不了身。论坛上买方账户实盘展示的基本没有存活超过一年的,就是因为钱少杠杆高,而大资金都会做卖方。我总结的,散户钱少喜欢做买方赌行情亏钱多,机构钱多主做卖方做长线长期赚。我们做的是机构策略,是以卖方为主的,买方要择时。
4、买购亏损的原因二:逆势。买购做多指数天然就给自己一个心理暗示,指数长期是上涨的,我只要做多就一定能赚钱。这个长期来看是对的,问题是买购支付不起这个成本啊。我又要拿M兄的例子来说了,请勿怪罪,因为2022年下跌的时候M兄的思路是可以借鉴的,我一直对比操作,也有买购账户同路一起亏损,深有感悟。用买实值购做多,风险比IF小,下跌的时候还可以回收残值下移加仓。下移加仓买购每次你都觉得跑赢指数了,但是问题是行情是趋势下跌的啊,所以一路跌一路加多是要有限度的,要看趋势有没有好转,而不能行情不利的时候加杠杆硬上。而能在最低点抄到底这个就太难了,2022年M兄一路下跌加仓买购扛过了4月的2863,倒在了10月的2885,因为沪深300跌到了3495,超出了风险承受能力的极限。买购最大的问题就是你加仓以后不涨就赚不了钱,只能赚方向的钱。小高姐的买购账户连2863都没有扛到。
5、买购亏损的原因三:频繁操作。每一个进股市交易的人都以为自己能够做到低买高卖,天天做日内短线可以赚钱。期权的杠杆更是放大了这个赌性,岳大哥讲他做期权第一次就碰到了买方赚192倍,然后就以为这个就是期权的标准了,后来经常希望买期权做方向,几年做下来一算总账,做买方总体亏钱了。
6、买购亏损的原因四:钱不够多。我们说期权买方是买保险和投机的,要有上涨的大行情你才能赚钱,而且是有杠杆的,赚钱就能赚大钱。大跌升波的时候,用买购抄底是要支付成本的,买购的人其实大部分都是上杠杆的,控制不好仓位就会把本金亏了。就跟小高姐这个小账户一样,10万元跌到2万,本金亏没了。买购你做不到不止损,行情大跌以后,实值买购变平值了,要保持仓位就要持续付出成本,持续流血,钱不够多是支撑不下来的,钱不够多也不能做到持续补仓。总结就是期权买方大部分都是把期权作为一个杠杆工具来做方向投机,而忽视了长期持有买方期权头寸的成本。
7、关于卖沽仓位的控制:不要上杠杆。上面说的实盘案例,买购亏损最后都是因为上了杠杆,如果同样仓位的卖沽上了杠杆也是一样的,亏损比买购还要大。所以卖实值购的第一条就是控制仓位,这是我一直强调的。IF多单等于卖沽加买购,单卖沽的风险并不会比你持有IF多单要大,300的ETF或IO期权深度实值卖沽基本等同于IF多单,这点能够明白的话就知道怎么计算自己的持仓风险了。
8、卖沽抄底和买购抄底的对比:为什么大跌升波的时候用实值卖沽抄底比用买购好,这个就是因为拆解IF多单到卖沽和买购两边,单卖实值沽抄底除了吃到内在价值外还能吃到降波的收益,而买购要支付升波的溢价。这样在指数企稳以后横盘的情况下,买购可能不赚钱,而卖沽可以赚降波的钱。而用IF做多,在不涨不跌的情况下是赚不到钱的。我开篇说的2022年大跌行情年底卖沽反弹赚,就是这个实盘结果。因为我3000点满仓,跌破3000点了我有钱加杠杆抄底,用卖沽效果很好。
9、关于卖沽不止损:前面我说了卖沽本身就是一个天然的网格交易法,比如前面我说过的5000点卖深度虚值沽的例子,P4300在跌破4000以后已经是深度实值了,这个不需要操作,接受P4300的网格加仓仓位替代权益仓位就好了,决定做多权益以后不止损。这个账户是双卖的,5000点卖中性,每个月移仓吃时间价差,下跌4000点就变满仓了,3500就自动变为杠杆多头,中间经历过两次爆仓,卖购就不做了释放资金保卖沽不止损。实盘就是5000点做到4000点净值基本持平,现在4000点就持有偏多双卖做多就好了,回到5000点一定赚钱。这个账户跟买购那个小账户对比就能看出区别。双卖的韧性比单买要强很多。
10、关于保证金:IO卖沽一张大概就是6万左右的保证金,再加上权利金的收入才是资金占用,赚的是权利金的时间价值部分,内在价值部分可能赚也可能亏,这个是波动的,不确定。大跌500点一张IO要亏5万元,等效40万的ETF波动,资金占用从6万到11万正常啊,你45万的ETF也是要跌到40万的嘛。要对标等效的ETF资金来计算。再说一遍,卖沽不要上杠杆,亏你亏不起的钱。买购也一样,你都要计算保证金的效率了你说你没有杠杆?这个要算清楚,可能会亏多少,3张买购和1张卖沽哪个亏得多还不一定呢,杠杆不一样,大跌卖沽亏得多,大涨买购赚得多,横盘呢?。另外要计算持有时间是多长,卖沽和买购的对比要看长期持仓成本,卖沽的权利金收益也是需要时间来体现效果的。买购的Theta亏损一直长期持仓是无解的,这个是做杠杆和投机的成本,最优解是择时,在行情爆发点和趋势上涨做买方,最好还要买到主升浪。有能力择时你为什么不持有股指期货?这里又要推荐先收后押了,买购用盈利择时做才能持续。
11、卖沽的持仓建议:前面我给小高姐建议过,新手做期权就单卖沽,就拿着P3800一直到P4500的持仓,每个合约拿一张,虚值到深度实值都有,每个月移仓,不怕上涨,不怕横盘,下跌不止损,准备好足够的钱,还要定投持续投入,这次在创业板有了一个盈利的实盘案例,沪深300我们继续观察。
12、要不要灵活应对:我现在分享的策略都是长期持有的策略,不能说不择时,主要是左侧交易宽基指数,并不讨论如何灵活应对做短线。日内T0和波动率策略也有研究,但是我不认为这些是可以普遍适用的,这个帖子不深入讨论。这里就说一个结论,现在指数相对低位,做多是大方向,至于说用IF、期权卖沽和买购做多哪个更好,买购择时做准了爆发最好,IF能够跟上指数涨幅,而在横盘震荡行情中卖沽会有优势。长期做下来,买购和IF都需要择时操作,上涨才能赚钱,卖沽的韧性会更强一些,可以做不涨。我这个帖子的实盘也是在观察时间收益和行情涨速的对比,供大家参考。
以上供参考。
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关于网格交易法:楼主你好,这段时间爬楼看完你的帖子收益匪浅,实战中也在卖沽做IO和MO近来都有所斩获。除了卖沽仓位,我是另外买了一批深度实值购单独做了网格仓位的,想就网格与楼主交流几点:
昨天小高姐一直被套的期权账户开始赚钱了。2300建仓的创业板ETF期权卖沽,下跌到2050一路网格加仓,现在回到2200加上过了几个月,账户已经开始赚钱。这里我们讨论一下网格交易法和期权在中间的增强效果。
1、网格交易法的优点:简单易懂,过程舒服,容易执行,不需要精准的判断,到位置加仓就行了。期权的固定间距档位完美适配网格交易法。
2、卖沽与网格交易:卖出认沽期权就是抄底接货,这...
1、我心态上难以接受用卖沽来做网格加减仓主要在于亏损无限,像22年三四月份和九十月份的两轮单边下跌,如果用买权做的网格就亏损有限,虽然你强调卖沽收权利金追求的是账户资金不回撤,但网格作为一种捕捉日内波动的策略还是需要盯盘的,卖沽在大跌时展示出的浮亏很难熟视无睹,比如1000在22年4月跌倒5200,300在22年10月跌倒3500,大跌导致的网格破网,同样的格数和加仓间隔,卖沽网格就会比买购网格的浮亏大很多。
2、另一个不好接受网格卖沽的点在于的保证金不可控,如果是etf期权还可以用组合保证金保证恒定,但io和mo都没有,这样大跌时卖沽平值变实值对应io的保证金会从5W涨到8W~10W,mo保证金会从7W 8W涨到12W ,而买购网格的投入则控制在1格3W以内,这种保证金的增加将使卖沽网格在加仓时承受更大的资金压力。
3、我目前做买购网格没有解决的点还在于theta,所以选用了深度实值时间价值少的来做,尽量减少损耗,离到期多几天提前移仓避免吃到最后阶段theta快速衰减,虽然比卖沽少吃到vega降波和theta,但由于delta都在0.9左右不存在卖沽在上涨时跟不上指数涨幅的问题。
4、楼主提到为了在上涨时跟涨动态调节deita,比如改用合成多头或者加期指,这种在实操时感觉没有网格的机械加减仓好把握,属于灵活应对的仓位,有没什么实战案例可供分享。
关于以上几点,楼主是否能进一步分析给些建议呢
关于双卖虚值的宽跨:谢了楼主。之前有个思维定势,觉得低位卖购到期亏钱,再亏钱说明快到底了,必须接货。你提醒了,当资金不够,完全可以移到下月继续卖沽,不是一定要接货买对应的期货。我一般都是期权价格到20元之内就平仓了,然后换对应的下季仓位,一直滚动着。上证3000-3400波动的日子太舒服,点位太低怕爆仓,点位太高就提早卖光,等差不多了就买点沽看戏。
1、举个实例:本贴开篇我就说了,年初双卖遇熊亏。2022年初我做了一个中性双卖的配置,其中一部分仓位就像你说的这样,指数5000点的时候我卖P4300和C5600,够远了吧,我自己做的区间配置是4000点到6000点之间波动,够宽了吧。猜猜怎么着,跌破4300点,这个深度虚值卖沽变实值了,被动满仓,跌到3500点就大亏。
2、风险:如果想提高收益,就要提高资金使用率,这样的双...
楼主,我之前自己琢磨的,就是卖离现点位较远的时间和点位,买很多手。比如现在300点位4000点,然后我买大量的离现点位150点和200点的沽,3800和3850沽,2312,2403,2406这些。这样买着,如果亏钱了就接货,賺钱了平仓下移到2409这样。这样有个问题,因为离现点位远,权利金少,卖的手数少了利润太少,卖多了300跌到3000点,3100点3200点这种极限点位就会爆仓。如何提高收益...关于双卖虚值的宽跨:
1、举个实例:本贴开篇我就说了,年初双卖遇熊亏。2022年初我做了一个中性双卖的配置,其中一部分仓位就像你说的这样,指数5000点的时候我卖P4300和C5600,够远了吧,我自己做的区间配置是4000点到6000点之间波动,够宽了吧。猜猜怎么着,跌破4300点,这个深度虚值卖沽变实值了,被动满仓,跌到3500点就大亏。
2、风险:如果想提高收益,就要提高资金使用率,这样的双卖深度虚值可以开很多手,因为保证金低嘛。也可以平值开很多手,收益还能更高。但是,这样的资金使用率到80%以上,说不定你做了几个月认为是中性,把资金使用率做到90%以上,遇到大跌不调仓就会被套了。宽跨双卖你以为是中性,其实一跌变实值就不是了,Delta增加会非常快,直接就变成接货了。卖虚值购那一边能够提供一点收益,但是做保护垫是远远不够的。
3、杠杆:做期权的增强不要贪心,不想接货的仓位该跑就跑,根本不用想收益是不是够高,先要想安全如何保证。总体仓位不要上杠杆就不怕跌。
4、保险:双卖加双买的鹰式组合策略可以上更大一些的仓位,做四条腿自己去感受一下就懂了,哈哈,特别是喜欢盯盘的,每天的那个心情啊可能会比较复杂。真的长期做下来也不一定好赚钱。
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谢谢各位理解和支持。关于这个20万账户的持仓我再说明一下,各位可以探讨。
1、开仓P4100的时候,是希望赚一点时间价值和做多的方向,替代的是20万仓位的ETF,略有杠杆。希望赚时间和方向的钱。
2、3800下移并加仓的时候,做的是平值和浅实值期权的时间价值,并希望做一部分波动率的钱。赚的是时间的钱。
3、3800加仓,也是赚网格和波动的钱,这个是前面说过的,愿意承担继续下跌的风险,卖一点保险费。爆仓点是上移了的,3300就可能爆仓。
4、回到4000点,因为抄底和时间,账户开始赚钱了,按照总体网格计划,在这里做了一个卖购,但是时间上是卖早了一天,继续上涨就被套了。这个是希望做横盘震荡的仓位,因为有盈利了嘛,也不看继续逼空大涨。周一高开上涨就有点尴尬,整体组合因为升波不赚钱了。这个就是这几天涨跌都不赚钱的情况。
5、上涨到4000点以后,双卖4000加卖P4100的偏多双卖和单卖沽4100有什么区别:Delta基本差不多,但是偏多双卖的Gamma和Vega就比单卖沽要大,指数波动以后的盈亏曲线变化不一样。值得提醒的是,盈亏平衡点不一样了,大跌的时候一样是双份持仓的亏损,爆仓点还是在3300差不多。大涨的时候,这个偏多双卖2沽1购上涨超过4200是可能亏损的,而单卖沽上涨到4100以上最多就是盈利有限,是不可能亏的,这个要注意。初次开仓我并不建议用这个组合,因为可能上涨还亏损。平值双卖是会亏损的一定要知道,大涨大跌都会亏,再来一个百点长阳就知道痛了。
6、上移减仓可不可行:可以的,平仓P3900和P4000,上移开仓一张P4100,回到初始开仓的操作,就是我们说的下移加仓,上移减仓,这样一个循环下来就赚钱了。还是初始开仓一样的配置做多等上涨,这样比较简单,不用考虑双腿的处理。
7、为什么要做卖购来调整Delta呢:是因为上涨升波升水,P4100的移仓价差比较少,C4000因为升波升水移仓价差比较大,卖购来调整可以吃到降波和升水的折价,我开这个持仓有做降波的意向。
8、继续大涨怎么办:P4100的Delta和深度都不够,再来一个百点长阳就会比较难受,这个组合你可能发现涨到4100了也不赚钱,继续涨说不定要亏钱。所以做了一个买购的保护,还开得比较贵。其实就是看对后市的态度了,怕多就卖P4400,深度实值期权才能较好地替代ETF权益仓位,实际杠杆加上去做多,最近的问题就是因为升水,深度实值期权是有折价的,不太好移仓。
9、卖购后续怎么处理:这个双卖是因为要做降波和时间,卖购是因为有盈利了继续做增强,不看指数逼空大涨。我的移仓原则是按照时间价值增加移仓,后续上涨可能向下月平值或浅实值移仓,也可能会承受浮亏,中间的波动和亏损都会展示给大家参考。因为IO合约比较大,这个20万账户现在也没有太多加仓的余地,就这样按月移仓操作。不愿意承受空单浮亏怕大涨的同学直接平仓卖购就好了,单卖沽移仓做多就好。像我ETF期权定投那个账户,现在就一张卖购,其余全是定投卖沽做多不止损。
10、防上涨升波:未来几年总是会有上涨的行情的,遇大涨升波这个卖购就难受了,我持仓就是观察着上涨的速度,后面会择机移仓深度实值卖沽,买购不一定经常开,上涨速度不快的话算一下卖购的移仓时间价值能不能覆盖指数上涨的亏损。这个有待验证,靠时间价值和降波赚钱。
以上供参考。
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楼主帮我看下,我怎么感觉有点不对劲,我持有卖沽的P4000 和 卖购C4000,还有一个9月份的卖沽P4100,怎么感觉不管微涨还是微跌,我总体是小亏的呢?为什么双卖不管涨跌都不赚钱:
因为这几天大幅上涨以后又回调,波动大,市场情绪起来了,Vega主导,买卖双方分歧加大,买沽买购都有人愿意出价,隐波是上涨的,Theta的时间收益在短期内体现不出来。昨天的中性策略也是略有回撤的,达江老师的解释就是虽然指数涨跌不大,但是多空双方都不认输,正在吃劲的时候,双卖就不赚钱。一是要等时间,二是要出方向,三要等降波,Theta会有一个快速衰落的阶段,还有就是临近到期了如果还不降波,移仓下月的价差扩大对移仓换月是有利的。也有沽购双杀的例子,可以参考一下。卖方需要的是耐心:)毕竟时间对卖方是有利的。
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关于股指期货和期权的区别:搬板凳过来学习
1、股指期货等于卖沽加买购:我前面说过,深度实值单卖沽可以替代权益仓位,平值和浅实值沽只能替代部分权益仓位是因为不承担买购仓位的成本吃卖沽的权利金时间价值,代价就是上涨跟不上指数,就是因为大涨的时候买购这部分的上涨收益没有了。这里想跟各位交流的是合成多头不一定要用平值期权卖沽买购合成,深度实值卖沽加上虚值买购也是可以合成多头的。上面买购C4100不一定要跟C4000对比...
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这个地方涨跌难料,做多摊薄了权利金和直接买期货有什么区别关于股指期货和期权的区别:
1、股指期货等于卖沽加买购:我前面说过,深度实值单卖沽可以替代权益仓位,平值和浅实值沽只能替代部分权益仓位是因为不承担买购仓位的成本吃卖沽的权利金时间价值,代价就是上涨跟不上指数,就是因为大涨的时候买购这部分的上涨收益没有了。这里想跟各位交流的是合成多头不一定要用平值期权卖沽买购合成,深度实值卖沽加上虚值买购也是可以合成多头的。上面买购C4100不一定要跟C4000对比做价差,也可以跟P4100卖沽组合看作一个合成多头仓位。P4500卖沽和C4500买购也可以构成合成多头。
2、合成多头的成本:这个C4100买购开仓其实比较贵的,主要原因是大涨以后隐含波动率升波、IF升水还有处于相对高位,昨天指数稍有回调降波,C4100就有浮亏,此时C4000回调更大一些。开仓时候C4000浮亏2140元,现在整体浮亏1320元。就是我上面说过的如果下跌破4000,这个价差组合反而可能会赚钱。
3、用期权做合成多头可以不对称开仓,也可以提前跑路一条腿,也可以做单腿买购的日内操作做T,卖沽仓位作为收租底仓可以不用动。小仓位用盈利做买方其实心态可以比较轻松,小资金博取大收益是大部分散户期权客户入市的初衷和期望,券商对客户的宣传就是这样的,哈哈。IF做日内是不鼓励的,合约太大,波动太大,平今成本还高。对于新人做期权,我就推荐先收后押,卖沽收租为主,然后用盈利小资金择时来做方向博取更大收益。
4、卖沽开仓可以做网格设计,例如这次P4100开仓,跌到3800的时候网格加仓,回到4000点整体组合就赚钱了。IF就要承受波动,4000跌下去又回来到4000是赚不到钱的。期权可以做Theta、做Vega,这些是只能做Delta方向的股指期货没有的特点。20万资金对股指期货来说没有太多的操作空间,只能单边多空,而期权就可以做出比较丰富的策略组合。
5、合成多头用买购做多摊薄了权利金:对于纯卖方选手来说,收租过日子习惯了感觉买保险会不爽。这里就是我一直强调的双卖的风险问题和鹰式策略的四腿如何配置的问题了。昨天跟毛哥沟通,他就说做双卖的时候赚钱大半年,一波大行情盈利就归零,然后就不想做期权了。其实很多人做双卖都会经历这样的过程。双卖收租横盘的时候就像温水煮青蛙,感觉很舒服,慢慢就把平值双卖仓位加大了,然后美其名曰是中性策略,以为涨跌都不怕,一波大行情来了就被拉爆了。鹰式策略做四条腿,卖方收权利金,买方其实是保险费,这样才能做到获取稳定收益。1:1的配比,鹰式策略的盈利和亏损都是有限的。我们展开一点思路,不对称的配置鹰式策略,买方仓位按比例价差多配一部分呢?长期双卖的收益择时在行情爆发点做保险之外再多买一倍的方向,遇到大行情就可能做出一个W型的损益结构。这里我做了一张买购,是回答小高姐上涨跟不上怎么办的问题,并展示遇到回调这个买购成本如何变化的问题。各位可以参考,我们一起观察一下这个组合到期如何变化。C4000会继续向后面移仓,而C4100归0的可能性会大一些,最后几天如果很便宜了也可以拿点收益来做一下末日轮展示一下。
6、我个人现在做买方比较少,因为不看盘,也不经常做日内交易。爱好交易的同学我的建议就是用盈利小仓位做。重仓做双卖不想承担保险费也是不可取的,各种价差组合其实都可以归结到鹰式的范围里面,期权做多和股指期货的区别就是期权可以有更多的选择和盈利方法。单卖沽做多也是可行的,一条腿做明白了再考虑做多个方向。
7、卖沽拿不住怎么办:昨天小高姐问我的问题是想做T卖飞了怎么办。我建议可以做多个合约,从P3800一直卖到P4500,每个合约卖一张,虚值到深度实值都有,这个仓位不要动,不止损,涨跌都不怕,每个月移仓就好。喜欢做日内操作就用买购去做就好了,合成多头的这条腿付出一点成本,做短线需要承担的时间损耗其实并不多,说不定短线赚钱呢,哈哈。
8、关于指数增强和中性固定收益策略的净值变化:昨天还有一个问题是为什么指数下跌,中性策略的净值反而增加了。这个可以参见上面的解释,价差合约里面因为降波,C4000卖购跌得比C4100多,而P4000的卖沽同样因为降波,没怎么涨,例如昨天指数下跌16.63,C4000跌了13,P4000只涨了3.6,C4000的隐波从前天的18%左右跌到15.7%,所以中性固收策略双卖的仓位有收益,在指数下跌的时候净值还能继续增长。中性策略对标的基准值是每年6%的基准收益,挑战值是每年12%的增强收益。每个月1%的稳定固收对策略的稳定性和希腊字母的监控和及时调仓要求是很高的,只要能用一半的资金做到稳定的增强收益做出阿尔法,再叠加固定仓位跟随贝塔的IF或者深度实值卖沽,做每年跑赢指数10%的指数增强策略就可以设计了。
以上供参考。
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期待楼主后续的卖购操作,我自己的账户今天在行情回落时止损了部分卖购,现在感到操作失误了*卖出期权,时间长了,肯定会遇到股价反方向急剧波动和iv飙升的双重打击。没办法,只能控制仓位。我是不会止损的,只会移仓。
上个月我说大部分卖沽都变成价内了,这个月变成卖购了,中间还有5%的gap呢。
慢慢增加卖购,只要不是裸卖购,慢慢熬吧。
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1、市场情绪起来了,还是要参与一下。早上上移了卖沽,卖购被套了,为了保证足够的Delta,跟大家的讨论也用买购来验证一下,下午回调买入一张C4100,这个要关注的是用卖沽的收益买的购,如果上涨赚钱了,可以考虑继续用盈利追高。被套的C4000和C4100构成了一个价差合约,这样遇到大涨亏损就是有限的,有兴趣的同学可以自己做一下损益图,那么上涨还是需要靠卖沽赚钱。下跌的话,跌破4000反而这个组合可以赚一点钱,实际上还是卖购的钱,买购的成本是支出了的。
2、我们延伸一下,等一轮回调震荡降波收点时间的租金,卖购有收益的时候,再拿出利润来增加一张买购,这样就是先收后押,或者大涨,买购赚钱了,也可以继续用收益加仓买购搏一把大行情。价差合约可以是一张平值卖购加两张虚值买购,比如说再买一张便宜的C4200,这样类似7.25这样的行情来了就不会踏空,收益比1:1的价差合约要大。这个就是比例价差的配置,供参考。
3、难点在哪里呢:比例价差的买方想要赚钱很依赖行情,行情要足够大,卖出还要足够准,我们说买方赚钱会经历复杂的心理活动,处理得不好有可能竹篮打水一场空噢,看看今天C4000这个长长的上影线就知道了。各位实盘体验,哈哈!
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1、关于为什么要写这个帖子:
感谢各位的支持,回复提问和讨论的过程也是共同提高的过程,总结分享我的一些经验教训和思路能给大家带来收获是最好的。没有策略是完美的,现在我们讨论的期权策略也是有一个不断演进的过程。前人走过的弯路踩过的坑获得的成功我也在不断的观察学习,现在的策略研究也是一份研究工作,需要反复的论证和实盘验证,欢迎各位多提出问题探讨。我尽量解答,有错误就改,共同提高。我关注的方向现在主要是对市场上的中性策略和指数增强策略做对比,选择合适的投资产品,关注策略背后赚钱的逻辑和风险水平。
2、股指期货的建议:这几天行情来了,市场情绪起来了,很多人都在问牛市来了怎么办。昨天和小高姐讨论了关于股指期货持仓的问题,这里说一下20万账户能不能用股指期货。股指期货用IF的话主要是仓位太大,一张IF差不多120万仓位,对于20万资金来说杠杆太高了,这一轮下跌从4100跌到3800,亏损9万元,20万资金只剩11万,不够一手IF的保证金,就爆仓了,3800涨回4000就跟你没关系了。这个是股指期货的风险,能承担多大的亏损要计算清楚,20万资金对于IF的波动来说不够,100万做一手就没有问题。股指期货的正确用法是存1000万在固定收益品种上,再拿300万出来做股指期货,这样就能稳定的做出指数增强收益。行情来了股指期货拿稳就好,虽然这几天IF有升水,这个也是市场情绪好转的表现。
3、关于牛市价差:昨天和尹申兄讨论了关于牛市价差的问题,他认为看涨做牛市价差可以获得上涨的收益,利用组合保证金还可以做到0成本。关于组合保证金我没有太关注,不过资金使用效率提高是可以的,带来的问题是要注意杠杆的控制,不要把仓位做得太重。价差合约我做过很长的时间,其实价差合约获利是比较复杂的一个事情。开双腿就有非常多的组合可能,特别是买方持仓想要获利就是有很多条件的,参见我上面列举的C4000的例子,日线来看8月C4000合约大部分时间是下跌的,遇大涨就几天的时间。牛市价差买方持仓想要获利就有比较多的条件,买对了还要拿得住,卖得好。卖购部分的仓位降低了成本,其实也同时限制了收益上限。在波动的行情中考虑对双腿的处理就是一个复杂烧脑的事情。跟双卖的卖购会影响涨幅一样,牛市价差的卖方其实也是获取权利金换来成本降低和跌幅有限,代价就是涨幅也有限,大涨跟不上指数。
4、关于单卖沽和买购:对于小一些的资金我认为单卖沽是个比较适用的策略,简单容易上手。大跌升波的时候开仓卖沽抄底做降波,网格也好设计,深度期权和平值期权各持有一部分,在上涨行情中会比较舒服。卖方持仓一段时间以后有收益了再来做择时的买方,双腿并不需要同时开,先收后押这个概念是想跟各位交流的。先做卖方收租,有收益了再拿利润来做择时的方向和爆发,这样是可以持续的。
5、关于卖购仓位的处理:今天早上跳空高开大涨升波,20万IO账户做了一个上移P4000到P4050的操作,就不贴图了。卖购这个C4000遇上涨升波被套了如何处理?这个现在选择硬抗,展示一下按月移仓到4500的效果,观察升波、升水和移仓价差做下来对卖购仓位在上涨行情中的容忍度。总体仓位的双卖部分我今天是做了继续上移并网格加仓卖购的操作。上涨升波网格加仓卖购不止损我有足够的操作空间,这个是做增强等回调震荡降波的,资金小的账户不一定需要做卖购的,平值卖沽其实也是做横盘震荡的仓位。结论是,期权卖方喜欢慢牛行情,大涨不一定能跑赢指数,但是偏多双卖能保持盈利,在回调和震荡行情做出超额收益。这个我们用时间来验证,涨到4500的时间越慢,期权卖购的容错就越大,Theta是需要时间来感受的,Vega等降波就知道了。
关于卖沽大涨跑不赢指数:1、结论很清楚,单边行情卖沽和双卖都是跑不赢指数上涨的,双卖可能会亏很多。大涨大跌宽幅震荡行情跟随频繁移仓很可能会亏损。2、如何跟上指数上涨:持有IF即可。股指期货的Delta是线性的,不用考虑Delta的变化,这个比期权简单。或者持有深度实值卖沽,例如持有P4400合约。平值和浅实值期权在本周这样的大涨行情中一定是跟不上指数涨幅的,需要上移保持Delta。3、增强收益的...今年看到最好的回帖。但等到操作,心态就容易变。本来想平值卖沽吃时间价值。结果遇到大跌。到期移仓开始纠结,移到平值,怕反弹跟不上,亏损真就落袋了。或者遇到大涨,仅仅吃了一次时间价值,怕指数回撤,又不敢卖平值了。
所谓明白了许多道理,却依然过不好这一生一样。。。
关于卖沽大涨跑不赢指数:感谢楼主几次耐心回复,通过实盘验证和反复阅读楼主的精彩分享,对这个策略的细节思考越来越清晰了,醍醐灌顶,感觉这种思想上获得的启发比赚到的钱更快乐,再次感谢,奉上小小金币~
1、结论很清楚,单边行情卖沽和双卖都是跑不赢指数上涨的,双卖可能会亏很多。大涨大跌宽幅震荡行情跟随频繁移仓很可能会亏损。
2、如何跟上指数上涨:持有IF即可。股指期货的Delta是线性的,不用考虑Delta的变化,这个比期权简单。或者持有深度实值卖沽,例如持有P4400合约。平值和浅实值期权在本周这样的大涨行情中一定是跟不上指数涨幅的,需要上移保持Delta。
3、增强收...
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请教楼主一下,如果备兑卖购到达平值或者实值不想降低整体delta,在整体vix升高的情况下,同等权利金向下月上移两格到虚值,指数继续上涨继续上移到季度12月,保证整体delta不变这个方法什么时间适用呢?关于卖购:
现在这个位置我还不想卖平值购。
1、什么时候卖购:判断指数不会大涨的时候才卖购,卖购是做增强,做的是看不涨,适用于横盘震荡行情而不是单边方向。
2、虚值卖购在大涨行情中到平值的表现:如图所示,8月C4000合约的日线图,本周经历了两个百点长阳,7.25大涨百点到3915时候C4000上涨并不多,但是7.28指数涨到4000点附近时候C4000就有一个明显的加速上攻行情,这个时候伴随升波,期权涨幅就很大,Delta同时会快速增加,指数下周继续上涨的话变实值C4000的Delta会继续增大,卖购会继续亏钱拖累整体收益。这个例子展示了虚值卖购收益有限而风险很大的特点。只有指数回调在4000左右震荡,C4000在降波时候才能获得Theta和Vega的收益。
3、如果判断指数还要大涨,同样手数的虚值卖购和平值卖购其实风险相差不多,同等权利金上移到下月虚值期权持有的张数还会增加,例如8月C4000和9月C4100和12月C4300价格差不多,但是风险承担的时间是增加了的,持有1张8月C4000的风险和持有2张9月C4100的风险大概2张虚值更大一些,从月线来说,上涨超过100点是很正常的事情。我个人不建议移仓虚值的时候还增加很多卖购仓位,加卖购是认为上涨足够大了卖沽有盈利需要做止盈保护和增强收益。
4、关于卖购的止盈:看图所示,C4000从开始交易以后大部分时间都是下跌的,期间能够止盈出局的机会非常多,但是如果跌破10了还不想止盈,想吃完最后几点收益就会被教育。这个就是止盈和提前移仓的问题,还有就是低位低波不要做过多的双卖控制仓位的问题,特别是低位低波的时候卖购一定要小心,虚值卖购的仓位一定不要过多。
5、关于择时买购和先收后押:双卖策略在大部分的时候是能够获得时间收益的,期权有一个特点,就是虚值期权启动的时候会比指数慢,如图所示,第一个百点长阳指数涨起来了,C4000买购涨得并不多,第二个大阳线接近平值了就涨速加大,下周如果还有百点长阳,C4000变实值了涨幅就能跟上指数。如果想要保持整体的Delta,上移卖方仓位的时候可以考虑增加买购仓位。用卖沽的收益来做一定仓位的择时买方,这样就是一个合成多头,保证跟上指数的上涨。
6、下周继续大涨怎么办:C4000平值卖购可能会亏钱,但是偏多双卖整体是赚钱的,怕上涨踏空可以考虑拿出一部分盈利买入8月C4100或者C4200,构成一个合成多头。另外因为是虚值比较便宜,可以考虑买双倍的买购防上涨。上移后怕大跌也可以买虚值沽,构成一个鹰式组合,比例和价差可以自己调整。这样需要思考的维度就会更多一些,会比较费脑力,哈哈。
7、最简单的做法:卖沽就是接货,怕上涨就卖实值沽替代权益仓位多头,然后卖一张平值沽持续移仓做增强就好,不用卖购。
以上供参考。
关于卖沽大涨跑不赢指数:1、结论很清楚,单边行情卖沽和双卖都是跑不赢指数上涨的,双卖可能会亏很多。大涨大跌宽幅震荡行情跟随频繁移仓很可能会亏损。2、如何跟上指数上涨:持有IF即可。股指期货的Delta是线性的,不用考虑Delta的变化,这个比期权简单。或者持有深度实值卖沽,例如持有P4400合约。平值和浅实值期权在本周这样的大涨行情中一定是跟不上指数涨幅的,需要上移保持Delta。3、增强收益的...请教楼主一下,如果备兑卖购到达平值或者实值不想降低整体delta,在整体vix升高的情况下,同等权利金向下月上移两格到虚值,指数继续上涨继续上移到季度12月,保证整体delta不变这个方法什么时间适用呢?
现在这个位置我还不想卖平值购。
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“但是从增强的角度来说平值卖沽及上移操作还是取得了增强收益;”关于卖沽大涨跑不赢指数:
想和楼主探讨下增强收益的归因;
因为我自己的持仓,之前实1或者平值的卖put,这种快速拉涨,正delta萎缩得真的超快,导致最后盈利基本都跑输了指数点位,除非能一直跟着上移;
但衍生的问题就是,像5,6月的区间震荡,每次涨多了看突破想上移,其实就变成了高位加了杠杆,最后感觉变成了除非预判得比较精准,不然其实无法一直跟随指数上涨一直上移...
1、结论很清楚,单边行情卖沽和双卖都是跑不赢指数上涨的,双卖可能会亏很多。大涨大跌宽幅震荡行情跟随频繁移仓很可能会亏损。
2、如何跟上指数上涨:持有IF即可。股指期货的Delta是线性的,不用考虑Delta的变化,这个比期权简单。或者持有深度实值卖沽,例如持有P4400合约。平值和浅实值期权在本周这样的大涨行情中一定是跟不上指数涨幅的,需要上移保持Delta。
3、增强收益的归因:平值期权主做的是Theta和Vega,要等时间和降波。而在大幅上涨行情中就需要Delta了,平值包括浅实值的期权在大涨的时候Delta会快速缩小,同时还伴随升波的话,期权的卖沽收益肯定跑输指数,此时需要靠杠杆来维持增强收益,带来的问题就是平值期权如果持仓过多遇大跌就会跌得很惨。这就是前面讨论了很多次的期权平值卖沽涨得慢跌得快的问题。Delta的变化和处理是期权交易新手入门的难点,而杠杆的变化和处理是期权交易的风险所在。
4、如何处理呢,这就需要定位期权的持仓目标:前面移仓说明里面我说了,P4000主做的是方向Delta,P3850主做的是时间Theta,一张实值期权和一张平值期权的组合在大涨的行情里就能够保证跟上指数涨幅,虚值需要上移到实值,现在移仓到P4100也是一样的道理。P3850和P3950都是平值附近的期权,做的就是时间价值,增强部分一个星期的时间获得了70个点的收益没有什么不满意的,而平值期权现在是P4000,这个一样继续持有吃Theta和Vega等降波。只要持有深度实值期权,Delta上涨的部分就能够吃到,这部分持仓是权益仓位的替代,这个用股指期货和ETF其实也可以。而平值和浅实值期权是做增强收益为主的,大涨行情平值期权并不能替代股指期货这个一定要清楚。
5、备兑仓位的处理:后续如果有单边大行情,备兑的卖购一定是会影响收益的,这个也是一样的要定位,在杠杆做多和偏中性做指数增强策略之中做出选择。平值卖购和卖沽做的其实都是看不涨,就是期望本周大涨以后会在4000点附近稍微震荡一段时间,而总体偏多双卖做的还是多头。继续大涨的话就上移卖购到平值或浅实值,而卖沽就继续向实值移仓了。这样就是上移同时做一张卖购空单防震荡和下跌,大概一定程度上能够回答你的问题。
6、后市主观判断和偏多双卖的应对:全面的大牛市普涨行情很难再有了,下半年大概会有一定的行情,但今年沪深300直接涨到5000点也很难,明后年美国降息和我国经济恢复增长以后股市可能会更好一些,结构性轮动行情一直会有,量化交易和对冲基金是以后的方向,可做多可做空,可以做不涨不跌也能够赚钱这才是期权交易的优势。这两年我对期权做固定收益策略有一定的研究,我的体会,能够用期权做出稳定的固定收益策略就能够做出指数增强策略,不想踏空就配置合适的Delta或者直接用股指期货,期权用来做对冲增强是很好的工具。偏多双卖的持仓结构应该可以做较长的一段时间,保持足够的多头仓位就是指数增强策略,如果遇到暴涨行情也没有问题,暴涨以后可以有做空的交易机会。
本周移仓说明:“但是从增强的角度来说平值卖沽及上移操作还是取得了增强收益;”
1、本周沪深300大涨170.83,涨幅4.47%,很好的体现了平值期权大涨跟不上指数上涨,但是从增强的角度来说平值卖沽及上移操作还是取得了增强收益,实值卖沽P4000基本跟上上涨,20万IO账户开始盈利。
2、上移并开卖购的考虑:同价位沽购相比,现在IO卖购比卖沽贵,因为股指期货IF现在是升水的,作为移仓来说,卖沽移仓的差价比卖购要少一些,这些是期指升水折算到IO的体现。例如,今...
想和楼主探讨下增强收益的归因;
因为我自己的持仓,之前实1或者平值的卖put,这种快速拉涨,正delta萎缩得真的超快,导致最后盈利基本都跑输了指数点位,除非能一直跟着上移;
但衍生的问题就是,像5,6月的区间震荡,每次涨多了看突破想上移,其实就变成了高位加了杠杆,最后感觉变成了除非预判得比较精准,不然其实无法一直跟随指数上涨一直上移,最后就是在这种上涨行情里其实是跑输的;
无疑,在震荡和下跌行情中,时间价值的收益确实起到了增强的作用,但结合最近这种上涨行情,如果无法有精准的择时,让我感觉整体的增强有一大部分是杠杆带来的收益,还有一部分是个股分红指数除权带来的收益,剩下的才是theta的收益了;
关于这个指数的择时和增强收益的问题,楼主是如何看的呢?
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1、本周沪深300大涨170.83,涨幅4.47%,很好的体现了平值期权大涨跟不上指数上涨,但是从增强的角度来说平值卖沽及上移操作还是取得了增强收益,实值卖沽P4000基本跟上上涨,20万IO账户开始盈利。
2、上移并开卖购的考虑:同价位沽购相比,现在IO卖购比卖沽贵,因为股指期货IF现在是升水的,作为移仓来说,卖沽移仓的差价比卖购要少一些,这些是期指升水折算到IO的体现。例如,今日收盘3992.74,IF2308是4009.2有升水,8月P4000收盘55.6,时间价值48.3,9月P4000收盘84.6,时间价值77.3,移仓价差是29;8月C4000收盘62.2,9月C4000收盘99.4,移仓价差是37.2。
从到期时间价值、移仓价差和升水的角度来考虑,持有备兑卖购的收益比单卖沽要稍微划算一些,所以今日选择上移了P3950到下月的P4100做多,同时增加一张卖购C4000做对冲。今天是有上涨升波的,这个双卖也做一点降波的考虑。
3、偏多双卖:现在的持仓就是一张多头卖沽和两张平值双卖的偏多双卖了,卖沽实值防上涨,双卖平值做横盘震荡。大涨大跌行情对期权卖方并不友好,温和上涨最好。
4、本次移仓后双卖仓位盈亏平衡点的计算:移仓时候指数在3980点,C4000在60点左右,P4000也在60点左右,上涨盈亏平衡点在4100附近,下跌盈亏平衡点在3900附近,指数如有区间突破,看价差情况进行上移或下移。移仓原则:按时间价值增加原则移仓,可能的话同时按账户资金总额不回撤移仓,双卖仓位保持偏中性持仓。不过我不会每天调仓保持Delta,差不多就可以。
5、关于轮动:定投ETF期权的账户,目前2300开仓的创业板期权在2200点已经略有收益,而1100开仓的科创50今天又创了新低948.2,科创板差不多还亏4000元不到。定投资金仍然投向创业板和科创板。如有大跌机会可以考虑轮动一部分主账户沪深300的仓位到科创板。不过我的轮动周期都比较大,这里只是提供一个思路,并不会频繁操作,主要还是懒,留出一部分资金等大跌升波做卖方这个思路我觉得不错。
另外建议你做人不要这么直接,相互留点面子。日后好相见,虽然我们可能永无相见得日子。直接私信给我,说请我不要关注你的公众号,不要发表留言,或者干脆点直接在你的公众号拉黑。这样多好,朋友做不成,也没必要做恶人。我很奇怪你难道坚持存款是你另一个马甲?我在他的帖子里发表观点,得罪你啥了,4月8日你公众号的留言到七月底才来算账!还截图好像留下来作为罪证一样,有必要吗?那时直接说不好吗?老兄恕罪。如果不是你今天在我关注帖子里发表观点我真没在意到你的其它言论,因为和我并没有关系。我只在本论坛拉黑过一位ID,涉及辱骂。就这一点而言,我没有执法继续拉黑他人的权利,因为我坚决捍卫每一个ID发表真实观点的权利!
所以,不存在看不惯任何ID的我,你也并没有得罪我。
电兄早上好!今天打开手机APP后看到这条回复后我马上找到你4月8日在我公众号文章里的留言并截图保存了:)你喜欢嘚瑟没问题,论坛的期权板块属于小众市场,关注者少,因此请自重,好自为之哦。另外建议你做人不要这么直接,相互留点面子。日后好相见,虽然我们可能永无相见得日子。直接私信给我,说请我不要关注你的公众号,不要发表留言,或者干脆点直接在你的公众号拉黑。这样多好,朋友做不成,也没必要做恶人。我很奇怪你难道坚持存款是你另一个马甲?我在他的帖子里发表观点,得罪你啥了,4月8日你公众号的留言到七月底才来算账!还截图好像留下来作为罪证一样,有必要吗?那时直接说不好吗?
1、其实就是一个仓位控制的问题,把收益预期放低一点,仓位轻就有足够的操作空间,或者有场外资金可以补充,大跌升波才是加仓的机会,例如今天早上300股指VIX就有一个下跌升波后反弹降波的机会。2、Gamma是Delta变化的速度,只有期权有Gamma值。看涨期权Gamma是正的,看跌期权的Gamma是负的。就是我开贴回答的为什么平值卖沽期权涨得慢,跌得快的问题,大涨的时候需要上移才能够跟上指数涨幅,...单纯沽的gamma也是正的,卖沽越涨越慢是因为沽的delta是负的
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耐心讲解,非常感谢!有几个问题再求教下:1、在看不清方向的情况下卖方如何预防gamma核爆?2、双卖条件下如果出现大幅波动行情,止损、同向移仓、买深度虚值废纸对冲那个效果更好(假设多头不方便实时盯盘且资金有限)?1、其实就是一个仓位控制的问题,把收益预期放低一点,仓位轻就有足够的操作空间,或者有场外资金可以补充,大跌升波才是加仓的机会,例如今天早上300股指VIX就有一个下跌升波后反弹降波的机会。
2、Gamma是Delta变化的速度,只有期权有Gamma值。无论看涨期权还是看跌期权,期权多头Gamma是正的,期权空头的Gamma是负的。就是我开贴回答的为什么平值卖沽期权涨得慢,跌得快的问题,大涨的时候需要上移才能够跟上指数涨幅,大跌时候平值期权会变实值下跌速度会加快。另外长期持有卖方仓位要提前1个星期移仓,就是避免最后几天Gamma波动的风险。Gamma中性也是可以调整的指标,这个可以消除Delta中性的误差,需要做再平衡。需要注意的是Gamma中性的时候Delta不一定中性,此时可以用期货或现货来调整Delta。不过要注意的是实盘操作过多的关注希腊字母不一定能给你带来收益,哈哈。
3、实盘操作中,如果频繁移仓在大幅波动的行情中亏损可能性是非常大的。我说的卖沽是权益仓位接货不止损可以参考,权益仓位的替代是根据你的资金能力来的,不要加杠杆。双卖要做好对冲和保护,遇大幅波动行情要及时移仓调整Delta,要注意杠杆的变化,买权的保护要实战去感受,愿意承担多少的保险费用。
4、我实盘这两个账户都是不做短线,卖沽替代权益多头仓位,也不做保护仓位,每月移仓就不需要考虑过多的希腊字母影响。资金有限就控制好杠杆,做好浮亏和场外资金的准备就可以。账户资金不回撤原则做卖方移仓就可以,做长线不用盯盘。做买方想赚钱的话大概不能做到不盯盘。
中性策略,兼谈类固收策略和指数增强策略:耐心讲解,非常感谢!有几个问题再求教下:1、在看不清方向的情况下卖方如何预防gamma核爆?2、双卖条件下如果出现大幅波动行情,止损、同向移仓、买深度虚值废纸对冲那个效果更好(假设卖方不方便实时盯盘且资金有限)?
1、Delta中性策略能够构建低回撤的稳定回报策略,如果把收益率定在每年10%左右,用期权能够实现。判断市场横盘震荡没有大的趋势性行情的情况下,持有一定的双卖仓位收权利金,每个月移仓下月能有权利金收入,这个是确定性。双卖移仓挣的是Vega和Theta的钱,承担的是大幅波动的风险。
2、提前制定交易计划和操作原则,Delta盘中和收盘的控制,双边Gamma盘...
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请问,目前行情,指数ETF历史分位数和隐波都位于历史低位,空头面临隐波波动上行风险,多头有暂时看不到大幅波动的预期(起码经济预期和现实短期没有上攻动能,下探就更难了),前景不明风偏极弱,这种情况下期权建议如何布局?中性策略,兼谈类固收策略和指数增强策略:
1、Delta中性策略能够构建低回撤的稳定回报策略,如果把收益率定在每年10%左右,用期权能够实现。判断市场横盘震荡没有大的趋势性行情的情况下,持有一定的双卖仓位收权利金,每个月移仓下月能有权利金收入,这个是确定性。双卖移仓挣的是Vega和Theta的钱,承担的是大幅波动的风险。
2、提前制定交易计划和操作原则,Delta盘中和收盘的控制,双边Gamma盘中的风险控制,Vega盘中的动态监控,这些指标都是可以量化的。例如在升波的时候增加义务方仓位,低波的时候可以考虑增加适当的权利方头寸。
3、先收后压,日常持有中性的跨式双卖收租,有变盘能判断方向的时候使用卖权的收益来择时做买方仓位保护。买废纸深度虚值期权做极端行情,买价差合约构建鹰式期权组合规避波动的风险都是可选项,这里买方可以选做单边方向。
4、风险控制:说过很多次,双卖策略最大的问题就是平值和虚值双卖容易把仓位加大,遇大幅波动升波的时候就会亏损。双卖不能防暴涨暴跌的风险,这个一定要注意,最近期权持续低波,就是因为做卖方的机构太多,做买方的客户买入意愿不强,极致低波的时候卖方仓位一定要控制好防大跌大涨升波。我个人主要是通过仓位控制和源源不断的场外资金来管理期权账户的风险的,用买方和IF空单来做空对择时的要求都比较高,喜欢重仓的用价差合约做鹰式组合是可选项,就是需要付出买权的成本。
5、轻仓等升波:今年以来我一直在对比各个账户之间轻仓和重仓的效果,结论是轻仓等升波是可行的策略。每年都有大幅波动的时候,留钱抄底和做降波都是不错的选择。一直重仓的账户操作空间就很小。
6、指数增强:偏多双卖其实就是一个指数增强策略。比如3张卖购,3张卖沽构建一个中性策略,再做4张实值卖沽做多头方向。通过Delta的调节保持多头仓位,可以保证在上涨的时候不踏空。如上诉的中性策略仓位能够做出指数增强效果。
7、实盘做的两个策略:20万IO账户就是一张P4000做多头,P3850就是做时间,现在指数在3800左右,总体思路是做多,愿意承担下跌的风险。等上涨有利润了再做一张卖购改为偏多双卖。创业板和科创50ETF期权做的是定投就是做左侧交易,下跌趋势建仓是为了多拿权益仓位筹码,投入时间足够长,后续资金足够多才能做,短期不一定能赚钱,浮亏是要承受的。这个也是一样,创业板现在有一张卖购做时间收益,以后上涨有盈利了继续改偏多双卖。
移仓说明:请问,目前行情,指数ETF历史分位数和隐波都位于历史低位,空头面临隐波波动上行风险,多头有暂时看不到大幅波动的预期(起码经济预期和现实短期没有上攻动能,下探就更难了),前景不明风偏极弱,这种情况下期权建议如何布局?
1.今天科创50新低了,移仓8月并加一张科创板50etf期权平值卖沽1000。
2.科创50的1100移仓到9月,是因为8月时间价值为负,这个是深度实值了,做方向。
3. 其他的平移卖沽到8月,多少有一点时间价值。
4. 创业板卖购1张下移到2150,是因为做不涨的仓位时间价值最大化,这个做时间。
5. 合约多了看起来不太好看,看移仓原则和加仓原则就好。按计划进行。
6.今早科创50新...
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20万IO账户移仓8月,这次是按照一张实值,一张平值期权移仓的,账户资金流水略微增加,主要考虑的是时间价值增加,因为这个账户没有卖购对冲,平值3850卖沽就是做不涨了。都平移的话Delta偏大一点,低波移仓时间价值价差不够大。
8月3850隐波14.59%,上证指数3198点,沪深300指数3855点。现盈亏平衡点大概在3860左右,今日两张期权移仓时间价值增加差不多60个点,总金额资金流水小幅增加,按计划进行。指数如果上涨超过3900就上移虚值期权到平值,涨速过快就主要靠实值期权收取内在价值。
请注意这个持仓相对于20万资金来说杠杆不小了,请注意安全。