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2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
还有汇率今天也是阶段新低13家机构预测2025年美元兑人民币汇率的均值为7.5，今天走到了7.28，还有贬值空间。这也是可以解释港股偏弱的原因之一，人民币资产在汇率走弱的情况下承压。
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上证指数尾盘一波拉升，站上了20天均线，已经站在了所有均线之上。50和300的VIX日线是收红的。成交量1.83万亿元，放量上涨。量价波都有上升，市场表现良好，看看明天能不能继续发力。1000虽然领涨但是VIX是回落收绿的，小票领涨，50和300升波有没有可能预示着风格转向大票。同时国债大涨，看来资金面政策就是是要把存款搞出来啊。
我有卖购要处理，不过还好，虚值还行 ，3400再说。3152回不去，3370难道也回不来？超级主力机构如果想拉升，分分钟到3500，明显是要控制慢牛的节奏，尾盘拉回3663.98在3661点20日均线之上是故意的。追高就算了，牛三腿持仓应对这种慢涨行情挺好的，但是所有均线之上了，还是要注意会不会加速上涨。4-9金叉，MACD日线快要金叉，不宜加空。这里虽然上破了所有均线，但是还是在震荡区间内，另外港股和A50偏弱，汇率压力大。短线看5线，破5了再接卖购。
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股债双牛，这是为什么？12月2日公布的11月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5，高于上月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间，表现为加速扩张。
那么，为何在经济数据向好，股市亦向好的背景之下，国债亦会走强呢？业内人士认为，11月29日，市场利率定价自律机制发布《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》和《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》两份文件，这意味着利率中枢整体还将下行。存款的稳定高息优势丧失后，利率下行过程中，债券的资本利得增厚性价比显现。
另一方面，汇市有压力，离岸人民币一度跌破7.28。
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谢谢，再请问存款老师：解释一下杠杆怎么控制，如100万元本金为例，如何持仓及控制杠杆等效仓位100万就是一张股指期货IF或IC或IM，开一张杠杆就不大，风险就可以控制，只需要使用20万的保证金，剩余80万做债券可以保证稳定跑赢指数。
IF、IC和IM可以拆解为不同比例的期权卖沽和买购，不带保护的裸卖仓位不要超过等效本金，就是跌下来愿意接货的部分。而加了杠杆的部分就要加上对冲，总体不超过50%问题就不大。留50万的债券仓位可以保证在极端行情的时候你有后手资金，反而可以在大跌升波之后抓住机会。供参考。
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做期权的兄弟都有个缺点，不善于展示收益统计，看半天云里雾里往往不知道到底全年收益几何，几个帖子都有这个毛病收益率：
我想我是过了每天统计收益率的阶段了。这个帖子本来展示的是每个月移仓一次的价差和资金流水，超额收益看这个就行了，长期关注的集友能够看明白，策略的有效性和可持续性是逐步验证的。长期卖方中间遇到的各种问题也很多，特别是今年的两波极端升波行情对仓位控制、杠杆和对冲的作用以及应对不同对收益率的影响可以说是天差地别。各个账户收益高的翻倍还多，收益低的跟不上指数，特别是924暴露了卖购的账户表现就不好。即使是相同的策略，不同的进出场时间收益差异都很大。
不像其他的低风险策略，期权是最难抄作业的，可选项太多太多。不能理解期权盈亏底层逻辑的用收益率来衡量可能会偏差比较大，毕竟这是一个盈亏比例非常大的产品。我见过不少每天统计盈亏数据的期权帖子，基本都没能坚持下去。做期权还是要把目标放低一点，仓位轻一点，先能存活下来再想收益率的事情。
3400点就基本回到了股债平衡的状态了，杠杆多头减仓。跌下来到3200附近会以双卖和价差的组合来增加Delta。谢谢，再请问存款老师：解释一下杠杆怎么控制，如100万元本金为例，如何持仓及控制杠杆
毛之川
- 只在集思录和雪球注册了账户，其他平台打我着名号的皆为骗子！
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低估品种：收到，准备抄作业
李蓓1128的观点，确定性低估的品种是港股央企红利ETF，外资对央企定价是有折价的。6PE，0.6PB，6%股息率，666。对比全球市场，港股是洼地，港股里面央企是洼地。明年如果政策加杠杆，央企业绩有机会，估值修复也有机会。
对比寒武纪和塞力斯调入上证50，再看看AH溢价指数148，如果要想配置偏防御的底仓，那么港股央企红利ETF可能比上证50和沪深300更好。我看了一下沪深300成分...
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低估品种：港股红利作为以美元计价的中国资产，现在给他的定价就是美国十年期国债收益率加2%，这轮大跌伴随着美国十年期国债下跌，没有计入什么复苏预期。至于是否低估，可以用同质化的资产百盛中国和麦当劳来对比，两者利润都是个位数增长预期，现在一个20倍市盈率一个25倍市盈率，这还是在百胜中国两个月大涨50%情况下对比结果。其它央企红利和中概就更不用说了，全部在20倍市盈率以下，分红加回购都是5%以上。但是这类美元计价的中国资产有一个毛病就是被美国十年期国债利率走势制约，如果没有复苏预期，基本只能跟随美债涨跌的。
李蓓1128的观点，确定性低估的品种是港股央企红利ETF，外资对央企定价是有折价的。6PE，0.6PB，6%股息率，666。对比全球市场，港股是洼地，港股里面央企是洼地。明年如果政策加杠杆，央企业绩有机会，估值修复也有机会。
对比寒武纪和塞力斯调入上证50，再看看AH溢价指数148，如果要想配置偏防御的底仓，那么港股央企红利ETF可能比上证50和沪深300更好。我看了一下沪深300成分...
低估品种：李蓓1128的观点，确定性低估的品种是港股央企红利ETF，外资对央企定价是有折价的。6PE，0.6PB，6%股息率，666。对比全球市场，港股是洼地，港股里面央企是洼地。明年如果政策加杠杆，央企业绩有机会，估值修复也有机会。对比寒武纪和塞力斯调入上证50，再看看AH溢价指数148，如果要想配置偏防御的底仓，那么港股央企红利ETF可能比上证50和沪深300更好。我看了一下沪深300成分股...最后一句话是您的观点？请问存款老师在各类资产配置比例？谢谢
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李蓓1128的观点，确定性低估的品种是港股央企红利ETF，外资对央企定价是有折价的。6PE，0.6PB，6%股息率，666。对比全球市场，港股是洼地，港股里面央企是洼地。明年如果政策加杠杆，央企业绩有机会，估值修复也有机会。
对比寒武纪和塞力斯调入上证50，再看看AH溢价指数148，如果要想配置偏防御的底仓，那么港股央企红利ETF可能比上证50和沪深300更好。我看了一下沪深300成分股，688的有18只，300的有35只。宁德时代调入300以后可不是什么愉快的经历，寒武纪这种还没有开始盈利的公司进宽基指数对低风险投资者来说可是疑虑重重，宽基指数高位接盘的质疑是不绝于耳啊！看看中芯国际A股和港股的差价，求稳的还是配红利。
李蓓提醒的一个风险是长短期国债曲线趋平，如果明年经济复苏，CPI增大，长久期国债的风险较大。如果经济复苏有普涨的行情，红利后面也会补涨。
我也是在考虑2025年的资产调整问题，债券仓位没有增加的必要，港股红利倒是防御性仓位的一个选择。
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市场反弹一是与美元杀跌有关，另一方面亦与市场对于即将召开的年底重磅会议有一定预期。月底干活拉净值也有可能。下个月还是可以期待一下，政策预期牛嘛！看看明天PMI如何，有预期说能到50.3。总成交量1.75万亿，放量了但是不太够，冲高回落。波动率都是冲高回落了，认购回落更快一些，量波都差一点，那么价也就超不过上方3370附近的压力区间，不能站上20日线，还是一个上有压力，下有支撑的格局。月线，周线都...国家统计局：11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。
11月份，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点，非制造业景气水平小幅回落。
11月份，综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，表明我国企业生产经营活动总体继续扩张。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.4%和50.0%。
今天很搞笑，一堆主播十点半说没行情，11点就打脸，看技术的根本没法混。
小作文说法是下周开会要提前，然后机构配合月末来一波行情拉净值。
拉一把等人进场接货然后慢慢回落，这种节奏。
追高的都是一个套字。
如果是这种节奏
我现在卖近买远就舒服了
阴跌下去接个卖沽
就是低吸
我昨天就看今天冲 22 线的
冲不过去才会回落下方
MO以后高位的选项是卖沽买沽，随时准备加比例买沽，你可以参考我帖子里的那个案例，成功逃顶
卖沽就是做确定性的贴水，跌下来之后建仓
股市上大股东减持，说明这些企业上市本来就是为了捞钱骗钱，不是真正想经营好企业，服务消费者
这些公司不值这个钱的，只有炒作的价值
崩盘也是一样的快
卖沽买沽可以试试
看贴水就知道了
炒小票的机构愿意出贴水买保险对冲
大家散户上头追涨的就套在山顶上
每次你想追高
这个跟技术面没有关系的
不能按常规技术去理解小票
图形都是人家控制着的，3227那个爷叔说的点位，11月27号，分毫不差
节奏就是低买高卖，不追高
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上涨升波来啦！主力干活了，50和300的波动率上涨幅度更大。月末上涨的日历效应本月还是得到验证。下午看场外资金跟不跟，早上美中不足的是成交量差一点，比昨天缩量114.8亿，还不到万亿。美元指数回落到105.85，汇率离岸人民币7.236。A50放量拉升，恒生指数也跟上了，国债基本持平。等消息吧！市场反弹一是与美元杀跌有关，另一方面亦与市场对于即将召开的年底重磅会议有一定预期。月底干活拉净值也有可能。下个月还是可以期待一下，政策预期牛嘛！看看明天PMI如何，有预期说能到50.3。
总成交量1.75万亿，放量了但是不太够，冲高回落。波动率都是冲高回落了，认购回落更快一些，量波都差一点，那么价也就超不过上方3370附近的压力区间，不能站上20日线，还是一个上有压力，下有支撑的格局。月线，周线都收阳，还是不错的。
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您文中提到“买估的上涨”“认购的溢价”指导意义，个人非常认同。请问这两个指标在哪里能观察得到？我的软件只看得到当月或下月下季的 IV，不能单独看到认购和认沽的 IV 变动 。这两天聪哥刚好回复了咏春期权可以看，楼上有图你可以参考。不过要看的是隐波趋势的变化还是需要盯盘。
我自己是因为日常在外面走路，没有用电脑看盘，就看手机用文华看隐波。一个小经验就是因为我是网格持仓双卖的，近月远月实值虚值合约合约都有，看双卖合约的浮盈浮亏情况就大概能估算出升波和偏度的变化。你要是刚开始看就要自己记录隐波的变化，波动率曲面是动态变化的，要从里面找到自己关心的偏度变化趋势。
一般早盘交易活跃会升波，然后大部分交易日隐波是高开低走的，VIX收绿柱，盘中可以观察价波背离的情况。而尾盘如果有方向放量突破VIX收红柱就要注意了，再观察沽购升波的偏度，是否由近低远高变为近高远低，因为有突破近月期权升波更快，虚值升波也更快。
波动率交易的特点就是平淡的日子比较多，放量升波的日子少，而升波以后回归低波的确定性更强，偏度的回归也是相对确定的，例如这段时间的认购溢价回归。对于买购买沽来说，观察溢价就看隐波高低，买方想要赚钱就要低价低波建仓然后等。这个大概是需要每天都看的，也要有耐心等机会。
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这里把卖期权看做卖保险可能更恰当一些，本来期权就是一个风险转移的衍生品工具。保险和租金的区别在于卖保险的收了保险费你要承担出险的风险和损失。
对备兑的解释可以认为你的底仓就是资本金足够，备兑卖购并没有卖出超过你的偿付能力的保险，最多就是上涨了少赚。而裸卖购的风险在于杠杆，卖出了超过你承受能力的保险一旦出险，买购做保险或投机的人行权要求赔付的时候，你这个小小的保险公司就破产了。
所以备兑可能忽略价格波动，而裸卖期权不行。铁鹰式就是给双卖加上双买的保险，收益低一些但是可以控制住风险。
贴水：今天股指期货贴水其实还是正常的，我想昨天期权交割日空头回补的影响还是有的，今天期权降波的影响更大一些。就是我们经常说的双卖是做空波动率，另外市场偏谨慎了，对上涨以后的对冲需求增加。量化机构的基本套路就是做多强势股票，然后用股指期货对冲系统性风险。现在小票交易活跃，机构也愿意给出相应的贴水，买沽的上涨我认为跟机构重新建立对冲仓位也有关系。这里从波动率来看市场情绪更清楚一些，量能不够上涨的认...您文中提到“买估的上涨”“认购的溢价”指导意义，个人非常认同。请问这两个指标在哪里能观察得到？我的软件只看得到当月或下月下季的 IV，不能单独看到认购和认沽的 IV 变动 。
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去看看股指的升贴水就懂了
贴水：
今天股指期货贴水其实还是正常的，我想昨天期权交割日空头回补的影响还是有的，今天期权降波的影响更大一些。就是我们经常说的双卖是做空波动率，另外市场偏谨慎了，对上涨以后的对冲需求增加。
量化机构的基本套路就是做多强势股票，然后用股指期货对冲系统性风险。现在小票交易活跃，机构也愿意给出相应的贴水，买沽的上涨我认为跟机构重新建立对冲仓位也有关系。
这里从波动率来看市场情绪更清楚一些，量能不够上涨的认购溢价也不够，贴水扩大认沽上涨防守的意愿在增强。多空力量的较量跟10月份比差太多了。但是慢涨震荡降波并保持稳定的贴水对我们来说是乐于见到的。
今天为什么认购隐波要比认沽隐波低很多，是在看跌吗右偏和价波背离：
昨天这个上涨可以定义为情绪退潮期的反弹，MO可以明显的看到价波背离，上涨认购不涨，认沽涨。我把卖购接回来加了一张买沽5800，短线做多的量能不够，先防守。
另外可以看到恒生指数和A50是下跌的，A股这边从机构资金来看也没有做多的动力，主力资金还是流出的，北向肯定是跑路了，只有游资还在努力，从衍生品定价来看没有向上的溢价，买保险的意愿倒是越来越强。买沽我看了好久都是红的，等了半天才买到。
成交量早上比昨天高900亿，但是昨天是下午放量1000亿的，今天下午不能放量那么总体成交量就跟昨天差不多，目测1.5万亿。上方3320向上压力比较大，10、20、30线都在上面，这个量能不够支撑突破，至少需要1.8万亿。向下观察3280是否能守住吧，5线提供支撑。那么最近短线震荡是要持续下去的。量价波里面量和波都没有向上的意思，价就看震荡先。
消息面来说昨天港股大涨据说是有一个4.5%赤字的小作文，外盘借机反弹了一天，看来是没有持续性的。最近操作的原则应该是可以低买，不能追高。
其实牛三腿持仓就好，期权双卖天然的向下加仓向上减仓的网格效果不怕震荡，中长线我肯定是看多做多不动摇的。
yiyi8484 - 小女子经济要独立
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永续合约：3000下面就满仓，2800加杠杆，2600死磕到底，躺平等回3000，100%胜率，
我学习洗老师的视频和直播的一些理解，不一定全面准确啊，可以借鉴仅供参考。
他对杠杆的解释是这样的，如果你愿意在3.5万美元接货BTC，但是你钱不多，那么就买永续，设定到3.5万美元接货，其实没钱你就爆仓了。或者说跌到了3.5万美元你继续找钱来追加保证金。这个是Delta多头的永续合约，用杠杆的。你要算好安全边际和后续资金能力。
然后就是备兑了，卖购，BTC的隐波是非常高的，还有周合约，...
就是我啊！都玩了好几回了，22年11月，今年2月，今年9月！
操作层面完全没有技术含量。考验完全是心理层面的！
每次跌到最后一段，那个叫刺激啊，每天血亏大几万，每天往里面填钱！
只要你心理不崩溃，坚持死磕到底，最后都是连本带利，一波赢回来！
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利润降幅收窄算改善？指标显示企业经营仍存在较大压力。
另一方面来说，经济数据不好又会倒逼政策加码。港股今天大涨，这与市场对即将召开的重要会议有相关预期有关。今天，国债期货尾盘跳水多数收跌，30年期主力合约跌0.39%。政策预期牛还在，市场不会像去年一样持续走弱，故事还没结束。强预期，弱现实还会继续保持一段时间，下一波行情应该也是要政策来推动的。
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正Delta加备兑反备兑做增强，再加买沽保险。请问具体是怎样组合？永续合约：
我学习洗老师的视频和直播的一些理解，不一定全面准确啊，可以借鉴仅供参考。
他对杠杆的解释是这样的，如果你愿意在3.5万美元接货BTC，但是你钱不多，那么就买永续，设定到3.5万美元接货，其实没钱你就爆仓了。或者说跌到了3.5万美元你继续找钱来追加保证金。这个是Delta多头的永续合约，用杠杆的。你要算好安全边际和后续资金能力。
然后就是备兑了，卖购，BTC的隐波是非常高的，还有周合约，通过备兑来做增强。反向备兑其实就是卖沽，买沽保险仓位有盈利了可以通过卖沽来锁定收益，因为BTC的波动大，期权周期短，价格高，归零也很快。通过反复的备兑和反向备兑作出增强收益，我理解的是因为波动大，中间的套利机会也比较多。你只要是长期多头，不爆仓的情况下就能不断的卖保险，卖购卖沽都是有降波和时间价值的增强的。
这个策略的底层逻辑和我们的底仓多头加双卖的策略是一样的，ETF现货对标BTC现货，IC和IM吃贴水就是永续多头，双卖做备兑增强，由此演变出来的牛三腿，偏多双卖，偏多的铁鹰式都是一样的道理。收益的来源是底仓Delta多头的上涨，增强收益的来源是卖购卖沽获取的期权时间价值，以及大波动的时候买沽带来的保险收益。
洗老师说过BTC和TQQQ波动虽然大，但是可以通过这个方式把成本做到0。我理解只要不是单边下跌就不怕，波动大并不是问题，这里面的关键就是你要调整杠杆和对冲，不要爆仓。引用洗老师原话：我的策略最怕无量阴跌没波动，选个好标的比啥都强。
其实拆解后就是一个牛三腿策略，怕大跌，阴跌也不好，加保险就是一个偏多的铁鹰式策略，加买购或者减卖购就是净多C的风筝价差，应用在TQQQ和BTC这种高波动的品种上也可以游刃有余。而我现在看到VIX16%的黄金就觉得波动率小了，感觉还不如做MO，囧。
我们用相同的策略来做A股，只要把杠杆控制住，其实可以很稳的，波动不是问题，924这种行情不暴露卖购也没问题，保持正Delta！我看的视频洗老师没有讲过正比例价差，卖购深度实值被套倒是有过，这个永续保持卖购移仓就好。我理解他的设计是没有暴露卖购的选项的，毕竟经常听到BTC一夜之间爆仓数十万人的消息。就像924我暴露了卖购的教训，做BTC和TQQQ很可能账户就没了。
这里3.5万美元接货跟我设定的3000点以下满仓卖沽接货是一个道理，选择标的，动手干吧！
昨天听到人说一个100%胜率的策略，就说是前任说了，3000点救市，那么3000点半仓，2800七成仓，2600满仓躺平等回3000。100%胜率，笑死我了。
一些理解，供参考。
不止盈就没了：买沽这种钱真的是不好赚，杀完买购杀买沽，不止盈就没了。买购6.000也没戏，今天是下跌升波打出低点然后反弹降波，沽购双杀。机构卖方掌控了局面。反向比例价差的难点就在于开仓位置和止盈。但是遇到924这种行情，止盈过早也会是问题。下跌升波加了一点仓，这里向下期望也不用太大，从情绪来说，还是对政策有期望，1.3万亿支撑3200，从国家队来说，要护盘的，这几天3250向下就有资金流入。每天...末日轮双买：
观摩了一下董老师末日轮双买的策略，盈利的买沽需要在早盘杀跌的时候止盈，然后重点来了，买购浮亏了也要留着，才能等到下午的反转行情。双买都可以盈利，不过对操作的要求比较高。
50ETF的末日轮双买收益率可能比500ETF要高，是因为50的间距小，1%的波动就可以出效果，500需要的波动幅度更大一点。
早上杀出低点后下午持续放量上涨，牛回速归的感觉，各指数一举站上了5日均线，日历效应说到的月底上涨今天就开始了，期权交割日以后放飞指数了。
恒生指数和A50大涨，美元指数下跌，美债收益率下降，汇率企稳。外围环境好一点资金就活跃起来了，科创50领涨。
成交量1.49万亿元，其中1000亿是下午放量的。主力资金净流入70亿元，我记得1008以后只有3天是净流入的。看来3227这个位置是有机构认可的了，如果能看北向资金我相信今天是流入的。
波动率来看是上涨降波的，MO特别明显，虽然1000的振幅很大，降波也是最大的。50和300跟恒生指数和A50是同步的，恒生指数和A50一天内收复了5线10线和60线，还有20线在上头。
明天要是还那么强我就准备减仓止盈部分比例卖购了，留净多C。观察是否能放量突破所有均线，主观认为量能不够上不去，但是均线也比较近，现在市场就看上涨了增量资金跟不跟，波动率今天是没有跟的。
前面大家讨论的有一条我是记得的，卖购不是必须的。这个卖购是用来做增强的，要保持高胜率和低赔率，没有必要逆势硬抗亏损。牛三腿可以拿住或移仓，正比例价差遇上破升波我会调整。
高盛：特朗普向加拿大征收关税将对美国造成“重大”打击。这个对加拿大和墨西哥加征25%关税和对中国加征10%关税的推文也是很有意思，特朗普给市场带来了更多的不确定性！
赞同来自: 阿彪12345678 、坚持存款
我只是想分开看购的波动率和沽的波动率，差不多都够用了，怎么都找不到，一大推东西，也看不懂，也没注释，CIV10,PIV10什么意思也没注释,FIV又是什么，有哪位大哥说说确实很复杂。说明书我查过，都没解释。只能自己猜。
CIV = call 隐含波动率
PIV = put 隐含波动率
后面的数字估计是指n日内的波动率
看太多好像也没用，偏斜这种太专业，我也做不来。
一般就看看波动率曲面，大致看下市场情绪。
赞同来自: 流沙少帅
买沽：缩量震荡，500买沽5750分批止盈了，小赚几百元，不等到期了。卖沽6000移仓到12月。移仓价差有1275元，对应IM平值是150个点以上的移仓价差，500略少。这里的差距就是IM的隐波有33%，而500ETF期权的隐波是27%。体现在移仓价差上就是高波的价差更大一点。科创板一张卖沽1200平移12月价差120元，下月隐波是47%，有价差就平移。从比例来看科创板的期权更贵，平值移仓有40...
不止盈就没了：
买沽这种钱真的是不好赚，杀完买购杀买沽，不止盈就没了。买购6.000也没戏，今天是下跌升波打出低点然后反弹降波，沽购双杀。机构卖方掌控了局面。反向比例价差的难点就在于开仓位置和止盈。但是遇到924这种行情，止盈过早也会是问题。
下跌升波加了一点仓，这里向下期望也不用太大，从情绪来说，还是对政策有期望，1.3万亿支撑3200，从国家队来说，要护盘的，这几天3250向下就有资金流入。每天早上升波的时候做双卖成功率还不错，下跌升波，只要一反复，双卖就可以赚钱了。很明显，卖沽比买购回血快。
因为看反弹，而不是看上破，区间内做一个跨式结构比较稳定，牛三腿比较稳健，不需要止盈卖购，洗老师的卖购是一直移仓的，按周，但是要注意他是净多的Delta。
日历效应大家这几天讨论多起来了，期权交割我认为是有明显影响的。这几天低位月底了加一点多头仓位，月中观察相对高位把卖购买沽接回来试一试。3200-3400这个区间我是做好了多做几个月的准备了。3227这个低点不管它破不破，再跌再加就好了，低买高卖才是交易的本质。
早上杀跌的时候观察到IO的虚值买购是红的，价波背离，向上的。所以我判断护盘是有的，情绪也不支持大幅杀跌破位，白线在上，黄线在下，小票补跌是正常的，大票会先企稳。1000VIX高开低走，而50和300VIX升波，大强小弱，是不是有熟悉的感觉？指望大票独立拉升还不如睡一会儿。双创前几天跌的多，今天也强一些，回血中。
偏多双卖和牛三腿遇到这种情况根本不用管，上下两三百点都不用管，双卖就覆盖了。反弹不过5日线，早盘放量了一点400亿，目测成交量也不过是1.4万亿的水平，买购我认为还没有加仓的必要。其实双卖和牛三腿大部分的时间都是等待时间流逝就好了！
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有个问题问一下各位有经验的同学，我持有明天到期行权价为6.0的500ETF期权权利仓20张，明天我想建立该合约的义务仓20张对冲，这样可以节约手续费，请问这样可行吗？ 交割时如何申报？交割：
对于ETF期权来说它的行权方式是欧式的，必须到到期日才能够行权，其交割方式是实物交割，在每月第四周的星期三进行行权申报，星期四交割现货，星期五可自由卖出现货所以ETF期权行权当天、次日都是不能卖出ETF。
买沽6000上证500ETF期权已经是实值了，权利方（买方）：需要准备足量的ETF份额，以便在行权时交付给义务方。你获得资金，义务方接货你的ETF。
对券商风控来说，ETF的实物交割其实也是一件比较啰嗦的事情，特别是小账户没有经验的可能会出错，比如说忘记行权，我的券商风控就会提前打电话通知提醒我止盈平仓或移仓下月。
具体的行权操作你还是跟券商的期权专员沟通一下吧，一般的客户经理搞不懂这种专业的事情的。
实值买沽的交割确实没做过，义务方能否对冲权利方？这个弄明白了可以给大家分享一下。
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缩量震荡，500买沽5750分批止盈了，小赚几百元，不等到期了。卖沽6000移仓到12月。移仓价差有1275元，对应IM平值是150个点以上的移仓价差，500略少。这里的差距就是IM的隐波有33%，而500ETF期权的隐波是27%。体现在移仓价差上就是高波的价差更大一点。
科创板一张卖沽1200平移12月价差120元，下月隐波是47%，有价差就平移。从比例来看科创板的期权更贵，平值移仓有400元，不过也不敢多开，保持杠杆低一些，创业板和科创板期权账户的风险度是58%现在。
我前几天讨论的杀完买购杀买沽的节奏差不多应验了，想要大跌主力也是不能接受的，下去还是有承接拉起来，市场继续缩量，向上也很难。按照以往的经验，期权交割完以后打压的力量会消退，买沽下月不急。卖沽准备轻仓持有，裸奔几天，这里下跌是要接货的。
移仓也是因为ETF实值期权最后一天到期是要交割的，券商会打电话催，不给人家添麻烦了。
日历效应：
搬运张翼轸老师的关于月历效应的推文，探讨了在每个月的最后一个交易日和月初前五个交易日持有沪深300等A股指数的表现。回测结果显示，此策略长期表现优异，远超长期持有策略。
结合前面探讨的股指期货交割和ETF期权交割都在月中到月末，容易被卖方打压的情况，我们在月底期权交割日之后开始卖沽做多，然后在月初上涨以后择时找相对高位增加卖购对冲甚至买沽防下跌的策略是否可行呢？
成交量：
今天是缩量震荡走弱的，大强小弱，成交量只有1.33万亿元了，昨天是1.52万亿元，924之后的地量。三十年期国债继续上涨，大资金在回避股市进债市避险。好一点的情况是降波了，没有大跌升波的迹象，大概会回到以前熟悉的阴跌吧。1.33万亿再缩量的话我怎么有点担心撑不住3200啊，地量之后见地价看看准不准。
双卖：
这几天新开的网格双卖还是浮盈的，如果不大跌，双卖就可以覆盖几十个点的波动区间，用偏多双卖网格加仓的容错性要高一些，不需要像股指期货抄底和做短线那么精准和止损。以后改牛三腿或风筝价差替代股指期货也是可以的，风筝价差是净多C，看突破大涨升波才做。VIX日线不收红柱，没有破位升波的意思就可以拿着偏多双卖做降波和耗时间先。注意总体仓位的杠杆。
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其实这个已经有前人总结过了啊，八层楼的不断试错各种功法，所以我才说不断的进步和提高是有可能的。论坛上的讨论是有意义的，集思要录下来。我倒是不认为我写的东西都是对的，每次讨论都还是尽可能的把可能性都探讨一下。三个知道就足够把各种组合策略的优劣和风险分析一波。
我是有自己的道的，长期多头吃贴水和移仓价差，卖沽接货替代权益仓位也是这些年一直在实践的。这个是基础，引用的技术指标和风控体系月是在实战中不断被验证的，这些是提高的过程。不是引用一句话就当作满仓调整的理由，不同的策略和移仓操作和仓位控制和风险控制也是一个不断试错的过程。一个组合开仓之前我是尽可能的按照三个知道去分析的，也确实会遇到924这种红天鹅行情超出自己的想象的情况，所以我说这一轮行情对我们的知见是极其重要的补充，这一轮的总结对今后的交易生涯会是非常重要的。
这里交易的选择没有是非，移仓的对错也是要行情走势才能验证。我本人做了非常多的尝试，不同的组合和操作或者相同的操作在不同的行情下会有不同的结果。八层楼复杂的组合策略并不一定比简单策略好用，就像这一轮行情IM和IC持仓不动就吊打各种期权策略。但是1008以后对冲策略又会比线性持仓更好。我所有的建议和分析都要标注仅供参考。
我其实想讨论和记录的是每一次关键时刻的不同决策和策略选择的演变，论坛上其实我们已经见过了太多的策略的消亡，就像这一轮田兄的帖子就没有更新了，想起来也比较唏嘘。卖方策略在极端行情中不要暴露单边头寸就是我们需要总结和记录下来的。你总结的高杠杆要降低也是我们能够达成一致的结论。
最近一段时间我是处于比较兴奋的状态中的，前面也有集友提醒过，别人说一句我可能会回几十句话，写的东西又非常多。哈哈，不是要吵架哈！写太多了各位见谅啊。我是尽可能的把自己想到的东西记录一下，以后可以做为案例讲课的。
这里我倒是没有频繁移仓的困扰，我是长期多头持仓吃贴水和移仓价差的，卖购的风险这一次倒是吃到了教训，净多C改进。至于我说的3000点加杠杆的网格计划，我跟现实中认识所有人都是这样说的，主贴也是这样写的，这个跟我的各种期权策略小仓位加杠杆和对冲的尝试并不冲突。
我想我总结并从论坛和书上搬运了很多的期权交易的经验、策略和原则，内容实在是太多太多。例如卖沽接货不止损移仓就是老兄你总结实战然后大家讨论以后觉得好用的，我就借鉴结合贴水移仓开了卖沽实战的帖子。每个月移仓是我们操作的基础，书上是没有的。而我搬运的其他老师的原则实在是太多，很多原则都是有条件的，就像反向比例价差想要成功也是有条件的，建议大家按照理解结合实战使用，切记不可教条主义！我自己也是在不断的试错过程中，小仓位测试各种对冲组合。有效的原则和开仓平仓条件通过不断的实践会反复验证。我自己也是在尝试化繁为简。这里降低杠杆对期权策略容错是非常重要的，我想这一点我们能够达成共识。
我认为我们这里的讨论氛围还是不错的，实际上现实里能够讨论期权策略的人很少，我给人讲解的时候也往往是比较浅的内容。我是尽可能的把网上和书里我看到了和大概看懂了的内容记录下来，内容太多大家见谅，挑着看先，有想要讨论的我们深入探讨。学无止境啊，化繁为简更是十层楼的境界。希望继续保持良好的论坛讨论气氛，共同进步！
啰啰嗦嗦又写多了，不好意思呀！
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国庆这段时间讨论的非常多，大家最关心的就是卖购被套如何处理。我们以前就讨论过，上移和下移是不是必须的问题。结论很清楚，如果是单边行情跟随上移就是对的，如果行情有反复那么上移就会吃亏，不动可能更好。我们以前也讨论过在行情剧烈波动的时候不宜调仓操作，最好等行情平稳下来以后再调整仓位，忙中容易出错，更不用说在极端亢奋和恐慌的行情中了。熊差变深度实值是否调整是一个战术性的问题，跟短期行情的波动相关，我们讨论过的还有铁鹰式，反向比例价差，领口策略，正比例价差等等，实战中大部分组合策略表现还是不错的。
前面MM指出过熊差是战略性问题，想要通过战术性手段来解决是比较困难的。事实上我们后面双卖的浮亏还是通过回调降波来实现盈利的。铁鹰式遇到极端升波是有风险的，虽然你有买购风险有限，但是战略性方向错了还是会很被动。
这里924战略性的错误有两个，你跟2021年一样，过早的平了多头仓位，Delta调整到中性太早了。另外一个是高杠杆。逆势高杠杆，这里是我说的所有均线上方不卖购的原则适合解决你的问题，不是30日均线之上不做空，而是趋势出来了强势量价波齐升突破所有均线的时候不宜过早改双卖中性，而随着上涨铁鹰式就变偏空的熊差了。
MM做单卖沽就很清楚，不断的上移保持Delta偏多，也遇到了极端情况，卖沽居然没有实值合约了，而卖购买购的熊差都变深度实值就是困境了。所以说这个是未能保持Delta的战略性的问题，靠战术性调仓来解决就很难。
做卖购没有保护的就更惨了，我就亲身演示了一张MO卖购如何被连续三个涨停打爆仓的。所有均线之上不卖购是血的教训，可不是什么教条主义。所以我最近关心的问题包括了资金面和情绪面，宏观环境，基本面，估值，情绪和技术图形指标分析结合，再加上波动率的跟踪，希望能有继续提高的空间。从结果来看最近牛三腿和正比例价差都表现不错，择时操作的成功率有提高。这里战略性的考量是历史性高波以后做降波，同时降低杠杆。事实上你跟我也算是殊途同归，现在的盈利来自于降波和降杠杆的战略性选择，最近大家做卖方应该都是有收益的。铁鹰式的风险不在于高波，而是从低波急剧升波到高波的时候。
引用一下y兄净多C的说法，缩量低波可能会持续一段时间，事实上我们做双卖大部分的时间是会比较舒服的，因为降波的时候比较多。但是持续低波以后反而是布局反脆弱的净多C的时机。我听股评比较多，不少老师认为机构在年底前会回笼资金并调仓换股，为明年的春季行情做准备。行情的启动前会缩量震荡，而行情启动要伴随着放量上涨突破。时间早一点12月初，晚一点等重要会议明确信心。基本面的改善是明年二季度以后的事情，决定后续行情能不能持续。
从情绪的变化看，今天比昨天还继续缩量，市场热度还是在下降，我想我们偏多双卖的持仓没必要调整，加仓买购做比例净多C应该观察下一轮行情放量上涨升波突破所有均线的时候，持有净多C做多等上涨升波是战略性的选择，这样才能从根本上解决深度实值卖购被深套的问题。
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外资，流出的。
公募机构，跑输大盘。没有做多拉升的基本面支撑和资金和意愿，反而年底排名相对业绩的时候，指数回调对公募基金的相对成绩反而是好事。不会拉升，会抄底。
国家队，托而不举，昨天跌到3230附近有护盘资金入场，但是向上拉升不能指望国家队吧。
游资，活跃，昨天170家涨停，游资一直在努力干活，中证2000形态最强。
散户，宁愿跟游资玩高标也不愿意做机构票，新进场的都是想赚快钱的。只不过贡献的增量力量是在衰退中了。
成交量昨天缩量到了924之后的最低点1.52万亿，观察还可能继续缩量。12月还有重要会议，之前政策预期牛的行情推动力不够强劲了。说服自己要保持耐心，等！春季行情的启动需要缩量降波以后再放量升波，还要有政策的推动。
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求问如何分开看认购期权和认沽的隐含波动率的变化，我只能一个个合约看，很麻烦，而且中证1000有贴水把贴水算进去看就更难看了波动率锥，波动率曲面和微笑曲线：
直接讨论单个合约的隐含波动率的特征很难，我在实战中也是不断的尝试和积累经验，书上关于波动率曲面和微笑曲线和偏度的内容应该说是最难以理解和掌握的。开始学习波动率交易和反脆弱组合的时候我是每天记录近月到远月平值隐波的数值，并观察VIX的日K线是否升波，再结合自己一直在做的贴水移仓价差选择移仓时间。
波动率锥的用处是阐明在不同的交易区间内，波动率区间是如何变化的，短期波动率的变化幅度比长期波动率更大。这里我们可以观察近高远低和升波的关系，以及降波时候逐渐向近月远月持平转变。我们需要关注的是不同的合约隐波之间的结构的变化。
例如我反复提及的比起指数的均值回归来说，波动率的回归才是确定性更高的事情，这里面包括了波动率微笑曲线的偏度回归，以及极度升波的近月远月合约的价差回归。
对于期权卖方来说，低波的时候卖出过多的期权头寸就会面临黑红天鹅事件的冲击。双卖是做空波动率的，低波的时候要控制卖方头寸，避免极致升波带来的风险。而反脆弱的反向比例价差适合在低波时候布局。高波开始降波以后反而应该增加卖方头寸做空波动率。这个看VIX的日线图就很清楚，大部分时间是绿柱降波。
波动率锥的收敛和波动率微笑曲线偏度的回归可以从理论上解释924极致升波以后的各种期权策略的表现。从月线来看指数是横盘震荡的，从VIX看波动率是在回归的，因此高溢价的买购和买沽都容易亏损，而做空波动率的双卖和牛三腿和正比例价差表现就比较好。这里面虚值卖购隐波极端高估开始降波的时候，正比例价差值得使用。
所以我们说双卖是一个做空波动率的策略，降波的收益比时间收益在短期内的影响更大。你观察隐波可以从VIX入手看整体的升波还是降波，再观察贴水影响的偏度和虚值平值期权隐波的偏度。
波动率交易原则可以很简单，就是卖高波买低波。供参考！
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情绪和估值：
市场走弱，平均股价又回落到了20元。我听华飞老师讲估值，他认为3200点，平均股价20元是一个合理估值的位置。向下是有情绪和流动性的折价，向上需要有流动性的溢价。
对照这几年各个点位的成交量，我记忆大概估算，缩量到1万亿以下就可以跌破3000点，平均股价18元，5000亿以下的成交量会对应2700点，平均股价14元，6000-8000亿就是在2800-2900点附近，平均股价15-17元，上3000需要放量到万亿，平均股价回到18元。
而这一轮上涨，3.49万亿的成交量支撑指数涨到了3764点，3509点的成交量是2.6万亿，3400点之上成交量没有下过2万亿。平均股价最高到21.75元，超过了1008的高点，主因在于小盘股的流动性溢价。从成交量和平均股价可以看到市场情绪的变化以及大小票的分化。
随着成交量跌破2万亿，市场情绪明显降温，1.6万亿元的成交量不能支撑流动性溢价，平均股价也就跌破了20元。如果成交量继续萎缩，就会回到我们熟悉的阴跌状态。
实际上我们看图中平均股价是跟2020年7月底在一个区间，从估值来看向下是处于逐步低估的水平，会有流动性和情绪性的折价，而向上需要流动性溢价支撑，成交量不够就不容易上去。
我们观察市场要从情绪，估值和技术指标多个维度来衡量，其中情绪是最难把握的。成交量我想可以做为情绪的一个观察窗口，上市公司基本面没有大的变化的情况下，情绪决定了流动性的折价和溢价，924的成交量从5000亿放量到1万5千亿，支撑了指数快速回到3000点上方。而最近成交量从2万6千亿缩量到1万6千亿，指数就从3500点回落到3200点附近。再结合估值，波动率和技术分析，从多维度来决定我们的持仓和对冲比例。
对照我自己的网格设计，3200点，20元平均股价是一个均衡位，向下估值托底，网格加仓IO。大小票轮动来看这个1000-300的价差到1600以下就是偏低的，现在嘛还偏高，向上是情绪溢价，情绪回落了也担心小票跌更多，MO等等！
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50和300VIX是高开低走的，500 1000 创业板和科创板VIX还在高位，尤其是1000比较活跃，VIX看K线还是红的。开盘成交量一度放量，游资还在反抗，现在量能缩小了，不太可能放量上2万亿，震荡走弱。
借VIX冲高开了一组IO3900的偏多双卖，弥补牛三腿的时间价值，降波有浮盈。目前卖购买购是正比例价差结构，卖沽再下跌就是接货了。这一组双卖的盈亏平衡点在3700和4100，计算能够覆盖3100-3400的区间震荡。总体维持牛三腿偏多持仓。3800以下的IO计划持有不止损。
MO波动大，1000-300价差在2170点，不算低，暂不考虑加仓MO。
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继续聊价波背离和量价背离：
这个图是上周三11月21日的1000指数上涨但是认购不涨的情况，价波背离，同时出现的还有量价背离，上涨趋势中成交量反而缩小，从衍生品的角度看就是上攻的强度远远弱于前期市场亢奋的程度。价波背离，这可能预示着衍生品市场资金已经在定价市场节奏可能将从“快车道”回到“慢车道”，表示在指数上涨的过程中，虚值认购买方的势力弱于卖方的势力，已经有更多的人愿意卖出开仓认购。
而在周五的下跌过程中，隐波出现了由左偏变为右偏的变化，前期一直是认购的隐波高于认沽，而周五是下跌升波，现在认沽的隐波已经高于认购。VIX收红柱，市场恐慌情绪持续上升，放量下跌，已经形成了下跌放量升波的格局。
另一个观察点是三十年期国债持续上涨，市场避险情绪上升，股债平衡的效果体现出来了。
技术图形上结合跌破20天均线，4-9死叉，MACD双死叉等指标，增加卖购对冲是合理的选择。至于买沽要不要加比例，我个人认为还是不太容易择时的，毕竟下方的空间并不一定很大，支撑比较多，急跌随时可能反弹，杀跌追买沽也容易被锤，市场处于一个由过热到分歧的阶段，我的判断是宽幅震荡为主。即使周五大跌，还是处于震荡区间内的。继续观察降波信号和止跌反弹的位置。
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“国家队不出手，必然崩盘” 这个结论怎么得出的?3300点为啥需要国家队出手， 出手来救10.8日冲进来的暴躁资本吗?牛市多大跌：
这个是讨论，不是结论。结论是数据统计期权交割日前几天容易出现砸盘，市场能不能自己修复看恐慌情绪可以观察波动率。牛市多大跌，如果是牛市下周要有修复，但是处理不好也可能崩盘，我相信国家队会应对的。国家要的是慢牛，不是疯牛，更不能是快熊。我个人认为稳住横盘就可以，不能允许持续大跌破3000。
刚刚听刘纪鹏老师11月22日最新的演讲，互换便利资金还没有入场呢，执行的细节和如何落地还有很多需要落实的地方。央行借出的钱被套住了要怎么办？回购的股票获利了结如何规范？股市上涨了大股东减持如何应对？股市如何支持实体经济？前任说的3000点会救市4000点是天花板如何看待？新开户的股民是进来买单的吗？信心如何呵护？怎么样的制度才能让市场参与者受益？任重而道远啊！
资本市场哪有非黑即白的事情？你所说的暴躁股民大家不都是这么过来的吗？低风险投资者和套利交易是天生就会的吗？我一直说牛市来了股民会亏得更多，吃过了亏交够了学费才会来学三个知道。这里讨论的是机构利用衍生品反复收割的一些现象，空头多头的力量是不断的博弈，空头占优的时候3200点不需要护盘吗？看看2863和2885是从多少点砸下去的？市场信心非常的脆弱，暴躁资本才是输不起的那一批人，这韭菜养了十年了，不要一把就割干净吧。看看周五的哀鸿遍野，大家都在找下跌的原因，问就是真的有人靠做空赚钱啊！
刘纪鹏老师说这次央行的政策是前所未有的，我们一定要把资本市场搞起来，输不起的。我们说3152下方一定是有资金承接的，3000点加杠杆的底气和信心来自于国家队有后续无限的子弹。下跌放量是有机构资金跑路，但是这种急跌散户敢进吗？承接的资金还是来自于机构为主。急跌必反弹，但是在波动里面受伤的还是散户居多。
国家队出不出手也不耽误我们做好自己的交易计划，说实在一点我们是靠熊市跑出超额收益的，暴躁资本也不需要我们去解救，3674进场的我也相信大部分人早晚能解套，只要不割肉和高位接盘妖股，无非是多套一段时间。看到大跌升波到位置了网格加仓卖沽接货，主动左侧买套，看到反弹降波了金叉上破均线再加一点多头仓位买购也可以。3200接货，3400减仓，3000加杠杆，3600止盈甚至可以反手加空，最简单的低买高卖，无非是我们做期权可以比买股票的更能承受下跌和横盘不涨，不要加杠杆哦！
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按杨老师的标准，跌破20日线是平仓多头了。
按下周ETF期权交割的逻辑，今天先下杀打爆买购，下周拉回打爆买沽，沽购双杀
国家队必须出手，不然就崩盘
新加坡虹吸香港资金，金融战从来没有停止
慢牛言论利好衍生品空头[尴尬]
印度涨2%，A股大跌3%，跷跷板
国际资本热钱的选择是跑路
借期权交割日前几天做空获利
国内机构也配合，因为沽购双杀卖方机构获利
多空博弈空头利用期权交割日发力
这个会反复出现，去年我就讨论过这个问题
下周看国家队防守反击
炒A股要有耐心，散户思维想做多赚钱在牛市也是要被反复收割的
内外资机构都希望通过衍生品收割
周五这一跌，下周末日轮期望不要太大了，跌过了
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破5是12号，破10是14号，4-9死叉是14号，5-10死叉是15号，20线跌破是15号，MACD双死叉是14号。这些都是持有或加仓卖购的标准没问题吧。1000还有一个断头铡刀14号一日破5破10。上涨无量不过10，应该是加空买沽的信号，连续涨3天50，300，500连20日线都收复不了，还是要小心了。毕竟500和1000是6000点而不是4000点。
买沽：
买沽500期权5750有3张，还没有来得及完成反向比例价差的构建就大跌了，观察一下吧。这个止盈是一个问题。相比之下大跌升波卖沽网格加仓相对于择时平仓更容易操作。
大跌的理由：
全网看了一圈，没有找到大跌的原因。导弹和普京的讲话和半岛局势都不是恐慌的理由，亚太股市全面收红。美国新任财长支持强势美元，美元指数强势算原因之一，A50和恒生指数承压，关税的相关消息也是明牌，全市场普跌那么大而跌停家数很少也是不常见的。美元强势汇率承压外资跑路是正常的，但是昨天上午收盘前50和300领跌带崩了市场是大家没想到的。机构没干活，反而拆台，又要回到前两年的状态吗？再向下国家队该出手了吧。
上午盘面看游资还是在努力拉小票的，1000一度是上涨的。但是不能放量站上10日线，遇阻走坏游资也是跑路最快的。炒妖股炒题材炒概念终究是击鼓传花，资金不到2万亿就支撑不了上涨到3400以上。我想增量资金够不够是这一轮行情持续性的重要观察指标。
机构不愿意拉升反而砸盘跑路，游资活跃但是散户没钱了，愿意买的都套在3400点上方了吧。我判断现在就是一个上有压力下有支撑的阶段，3200-3400为中枢宽幅震荡。3152以下有护盘资金等着呢，3400-3509-3674-3731以上大把的套牢盘等着解救。宽幅震荡低买高卖反而好做了。
期权策略：
铁鹰式表现最稳。牛三腿表现稳定，但是这个怕连续大跌。跨式双卖也没有问题，跌下来了有机会加仓改牛三腿。
重仓的一个90%账户昨天有一点压力，轻仓40%使用率的几个账户就很开心了，就是我们前几天讨论过的杠杆低一些反而有可能抓住机会的问题。轻仓等大跌，市场不缺机会，缺钱。
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“底部明确了……”[如果方便说的话] 请问您是怎么判断的？标准[依据]是？先行谢过底部：
拿这一次924行情来说，2689是底部区域大家都知道，就是不知道会跌到哪里。924政策利好，量价波齐升出大阳线上破各条均线，这个是标志性K线，配合金叉和情绪面确定底部。2635的大长腿下影线也是配合着大幅升波并有证监会主席换人的动作。
而今天的大阴线是放量升波下杀破位3284，就要等等看，跌破了短期均线组以后要寻找下方支撑。3244，3152，3087，3000等关键点位可以观察。前期减仓的卖沽可以按网格配置逐步接回来。
期权可以多一个角度观察就是波动率。这几天上涨降波，成交量也萎缩，量价波不配合就很难向上突破。缩量上涨10日线不过，放量下跌跌破5日线和20日线，就要注意防守了，这里观察升波的情况和降波的时机。波在价先，波动率下降会代表着做空杀跌的动能减弱。市场回到了下跌升波的正常状态，等反弹降波可以结合其他指标确定底部。
4-9死叉，MACD双死叉，绿柱放大等都是可以参考的技术指标。底部等4-9金叉，MACD重新金叉，绿柱转红柱以后结合关键位置确认。
另一个值得注意的指标是美元指数，今天美元指数上破107，而汇率承压，离岸人民币破7.25，外资在这种情况之下是流出的，恒生指数跌破60日线向下。带动A股的资金跑路引发恐慌盘踩踏，今日主力资金净流出1038.76亿元，成交量早上是缩量的，下午放量下跌，成交1.83万亿，比昨天放量。结合升波放量下跌，国家队不出手的话会引发恐慌踩踏。我们继续等关键点位和标志性K线，抄底不要着急。
港股跌了A股就不可能独自涨到天上去，然后观察1000-300的价差，500:300的比值。AH溢价今天到了148.1，看恒生指数可以作为A股的先行指标。供参考！
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请问 指数连续阴下跌 该怎么处理 谢谢卖沽：
持有现货遇到阴跌行情比较难受，可以卖沽替代。原来我是3000点以下加杠杆，现在的计划是3200点满仓，再跌加杠杆。阴跌就持有双卖移仓，偏多。每个月收移仓价差，可以保证跑赢指数，横盘也没有问题。等底部明确了加买购合成多头，跟上指数上涨。2015年以来做了很多轮跌破3000点的行情了，以后也不知道有没有再见到3000点的机会。
裸卖沽替代现货ETF的仓位要控制好，多了会爆仓，注意风险。供参考！
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