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2019年底，受论坛主公“天书”兄委托，网友“打新交朋友”邀请我参与“集思录成功投资者访谈”出版活动。由于去年踏空春季行情，全年成绩相比牛人大V们而言落后不少，因此婉拒了这次活动。做为对受邀信任的感恩，我奉献了自己持续十多年做的指数化投资体会，这就有了《年K线战法》这个热门帖子。可以说指数化投资+期权策略运用成就了我的2020年。也可以说这份感恩本身也带给我全年的好运！
2020年我在论坛创立了双帖并行的互动模式，结交了更多的网友，学到了更多的知识，避免了更多的陷阱，获得了更多收益。
感谢你们，2020年有你们，我的投资之路不再坎坷！
感谢你们，2021年我们或许可以一起延续美丽的风景，创造更多的神奇！
2015年开始我在集思录论坛实践期权交易，整个历程都在各个帖子里留下了永久的印记。
感恩网友，回馈朋友，我把自己的一点心得归纳为《期权玩家的七种武器》来和大家分享。
A：期权实战招数：动态永动机策略（远月买深度实值购+近月卖购做德尔塔调节）、静态月季花策略（远月买购+近月卖宽跨）
B：期权内功秘籍：年K线预测和月度股价波动区间预测，ETF基金持仓数据跟踪，股价+VIX指数组合判断，沽购比数据监测
C：期权防身工具：组合保证金（含废纸买权术）
有了上述七种武器，或许每一位行走江湖的同好都可以实现自己的每一个小小目标了。
欢迎南来北往的客官继续在此指点江山，切磋交流，激扬文字，笑傲江湖。
店小二建淞在此祝全体关注帖子的网友健康快乐平安幸福！
以下是相关跟踪数据源的链接：
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
本贴第一次更新：
增加上海ETF期权沽购比数据：
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
数据采样：我用上交所网站的6月30日官方数据，而7月1日的，我只能使用通达讯软件数据，在清算前后可能有微小差距，明天用同口径数据验证修正即可。
300ETF持仓量
认购：昨日946431手，今日945315手，减少1116手。
认沽：昨日833040手，今日866048手，增加33008手。
沽购比：昨日0.88，今日0.92
50ETF持仓量
认购：昨日1734399手，今日1721348手，减少13051手。
认沽：昨日1143939手，今日1176565手，增加32626手。
沽购比：昨日0.66，今日0.68
数据对比结论：持仓量上的确有异动，但沽购比其实变化并不大。
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300虽然平盘，但一样认购批量折价。
早盘在5,28元一线我就关注到平值5250沽出现滞跌现象（我曾经频繁采用的推理法是说，内在价值为-0.03元，但认沽价保持在0.09元，溢价差达到0.12元，比上次5.33元附近的现象要好一些，但同样意味看跌）。
结果大家都看到了，论坛上也有几个IO折价的帖子出来了。所以今天下跌就是有人在真金白银做空！
买沽推升溢价，或许用于现货套保。卖购持续打压就可能是“备兑积极”。这一切都很正常。
不过我自己在7月预测和下半年思考文章里都对此有充分准备，我不觉得这里会“塌方”！
很显然，分化格局的市场也难以共振暴跌。50指数在今天强势护盘我们早就知晓是必然的，而且我明确指出七翻身就应该是针对50板块的。
既然这里有合力。那么创业板开始调整也完全正常。系统性风险在GJD提前介入下发生概率较低。
不过我自己已经明确提出几个倾向性意见就是：通胀无牛市，下半年振幅会继续拓宽，操作策略是防御而不是成长！
以上为自己主观判断，未必准确，供诸位参考。
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上半年过去了，300和50指数，都出现了20%的振幅。这半年值超过了历史均值。我统计了510300的上半年表现：全部118个交易日里，涨幅大于1%的数量23个，跌幅大于1%的数量25个，两者相加占比超过40%，日内振幅超过2%的数字有40个，占比34%。
可是，最终，300ETF累计涨幅和去年底比只有0.79%涨幅。300指数更只有0.24%的涨幅。50则表现为负值。
这就是我经常评论的：有波幅无涨跌幅的具体实证表现。
我这里主打期权交易，所以针对这种现象，用自己的实战也更有说服力。应对这样的市场最佳的方式就是期权卖方交易！
因为最终股价指数呈现高位震荡的格局，无大的涨跌幅，也意味卖方本身没有大幅错向的风险（不过因为震荡剧烈，持仓阶段性风险的确不容忽视，因此买权保护术必不可少！）
再针对有频繁日内或者日间震荡超过1%的新常态，我们可以在卖方+网格或者波段方面加以增强，那么实际上就可以完美应对这过去半年行情了。也就是说，事实证明，无论选择做多做空，用上述方法是一定可以获得超越指数本身的成绩的。
下半年在操作行为上有进一步增强潜力吗？
1：我认为基于年度振幅不足均值这个现状，依旧可以挖掘战机。也就是说从全年股价波动范围还会扩大这个大概率看，当前的高点低点还会被打破！
2：市场成交巨大，说明资金进出频繁，因而日间的高频振荡似乎还会维持常态，这里依旧存在超额收益的机会。
3：从年度股价指数波动这个大范畴审视，当前体现了股价高位+VIX低位这样的组合，那么用我们的量化分析可以认为，下半年变盘可能性较大，也就是说，可能出现一段趋势性行情，至于方向目前需要等待实际指标的验证。请注意，这一点正好呼应了第一条，所以我们要做好仓位管控以及卖方保护。
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上半年我的实盘交易都在帖子里有公开的实时记录，成绩远远超过对应指数。印象中没有一笔有错误：）
现在连超级短线判断的水准也似乎上了一个台阶，这和诸君参与互动相互交流分不开！
感谢大家的关注。信任和支持。我们下半年争取更上一层楼！
赞同来自: nevermind2019 、milknet 、集XFD 、callput
第一名：2017Q1 5.46%
第二名：2019Q4 6.73%
第三名：2016Q2 7.08%
第四名：2021Q2 9.78% （本季）
510300本季数据为9.9%，为历史第六名
赞同来自: 乐鱼之乐 、栗子先生没得猫 、kplaybo 、陈雨 、callput 、 、 、更多 »
2021-06-29 932898.77
2021-06-28 936408.77
2021-06-25 956388.77
50ETF(510050)份额变动
2021-06-29 1556166.68
2021-06-28 1548966.68
2021-06-25 1549416.68
持仓沽购比
2021-06-29 50ETF 0.67 300ETF 0.88
2021-06-28 50ETF 0.70 300ETF 0.95
2021-06-25 50ETF 0.76 300ETF 1.00
点评：上半年最后一个交易日到来，爆款基金业绩垫底和宽基指数实际表现都说明风水轮流转才是“真理”。春节内我就预言了这一点。现在我继续敢于预言：下半年重点是防御而不是成长！
赞同来自: 刃者 、docn 、leleqing 、callput 、Syphurith 、 、 、 、更多 »
这次转载一篇文章，链接：https://www.gelonghui.com/p/472153
五大指标详解，A股加速“国际化”，核心资产市值加速成长
请看下图：
伴随资金的推动，抱团模式的万变不离其宗，个体投资者的投资难度越来越大了，而对应的却是大盘的整体波动却越来越小（收敛）。这一点我们也从ETF期权市场的VIX整体走势图可以看出，活脱脱一个慢牛形态已经持续几年了。
整体慢牛+板块分化=？
我的答案是：指数化（含行业ETF）投资。最直接的工具或者说最有胜率的武器还是期权卖方！
无论是认沽牛市价差，还是我的期权永动机组合，也包括静态持有的月季花策略都能够胜任未来的资产进取重担！
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流入股市的资金确实在增长中。基金业协会的数据显示，在3月份权益类基金遇冷之后，4、5月份又重拾升势。截至5月底，公募基金净值合计达22.91万亿元，再创历史新高。在整体增长的3万亿公募基金中，股票基金和混合基金合计增长近1.2万亿元。尽管货币基金仍以41.9%的规模稳占鳌头(含封闭基金)，但权益类基金(股票型和混合型)占比已从三年前的18.5%上升至33.25%，即近22万亿公募基金中，可以进入股市的权益类基金已达7.3万亿。
与此同时，基金业协会发布的《2020年私募基金统计分析简报》显示，截至2020年末，我国私募基金管理规模已达16.96万亿元，较2019年底增长20.5%。私募基金成为资本市场的重要投资者。2020年末私募持有股权市值达3.06万亿元，同比增长69.1%。
公募7万亿多，私募3万亿多。此外，外汇局数据显示，截止今年3月底，外资持股规模合计为3.36万亿。再加上社保、券商集合理财等机构持仓，粗略估计，如今机构投资者持股规模(自由流通市值)当在40%-50%之间。
再加上上周末宣布下调大额存单利率，并从6月21日起正式实施。果然，本周多家银行普遍下调了一年期及以上的大额存单利率。如某国有大行3年期大额存单年利率就从3.9875%降至3.35%，降低超60bp。这对银行理财、货币基金等固守产品是又一次“挤出”；一大批稳健型且多为高净值人士肯定会寻找新的投资渠道。在“房住不炒”的政策严控下，重要渠道就是进入股市(相当部分将通过专业机构)，从事中长期的价值成长投资。
2021-06-25 956388.77
2021-06-24 927498.77
2021-06-23 927948.77
2021-06-22 931728.77
2021-06-21 964668.77
2021-06-18 952248.77
50ETF(510050)份额变动
2021-06-25 1549416.68
2021-06-24 1537356.68
2021-06-23 1529436.68
2021-06-22 1575246.68
2021-06-21 1595496.68 年内最高
2021-06-18 1569846.68
持仓沽购比
2021-06-25 50ETF 0.76 300ETF 1.00
2021-06-24 50ETF 0.73 300ETF 1.02
2021-06-23 50ETF 0.70 300ETF 1.00 到期
2021-06-22 50ETF 0.48 300ETF 0.76
2021-06-21 50ETF 0.46 300ETF 0.73
2021-06-18 50ETF 0.50 300ETF 0.75
点评：一周数据汇总。最精彩的莫过于50ETFPCR指标。本周七种武器里的四种数据量化分析出现结论共振，这是我研究以来最特殊的一个记录！
赞同来自: flyafly 、docn 、Syphurith 、Wanli012 、liang 、更多 »
2021-06-24 50ETF 0.73
2021-06-23 50ETF 0.70 到期大批归0
2021-06-22 50ETF 0.48
2021-06-21 50ETF 0.46
2021-06-18 50ETF 0.50
2021-06-17 50ETF 0.52
2021-06-16 50ETF 0.52
2021-06-15 50ETF 0.55
点评：复盘数据显示，从6月15日50指数（ETF）破位开始到现在，期权玩家应对合理，并没有跟随股价跌跌不休而持续套保或者增加空头。这段过程虽然艰难，但坚持下来还是赢家。
我发觉这个指标其实也可以给大家当成一个持仓比例的参考！！！
赞同来自: kplaybo 、TSHXU 、callput 、joy6aby 、hannon更多 »
我前面引用过包括高善文先生等人的观点，自己判断觉得如果未来经济效率下降引发长期利率下行的话，权益资产的估值的确难以回到历史上的“低位”了。
比如2008年是发生金融危机，2016年是因为杠杆牛被引爆，2018年是后通胀+强力紧缩。
这里再转发一篇券业内的分析：
无风险利率是如何下降的？
https://wallstreetcn.com/articles/3633772
摘要：
王剑认为，这几年随着高收益、无风险（或几乎无风险）的品种消失，或收益率下降，那么全社会的无风险利率是下降的。所以，这也能够解释近几年部分股票估值上升。
走到今天，不规范产品（类货基、高息揽存产品等）的规范整顿文件已悉数出台，该剔除出无风险资产列表的东西也基本上都剔除了，很多无风险资产的收益率也已处于历史低位了，那么，无风险利率再进一步下降的空间变小。所以，再进一步拔估值就得注意风险了。
赞同来自: abaidai 、不明真相的玩家 、春天的雪人 、callput 、whinbunlee 、 、 、更多 »
2021-06-23 927948.77
2021-06-22 931728.77
2021-06-21 964668.77
50ETF(510050)份额变动
2021-06-23 1529436.68
2021-06-22 1575246.68
2021-06-21 1595496.68 年内最高
持仓沽购比
2021-06-23 50ETF 0.70 300ETF 1.00
2021-06-22 50ETF 0.48 300ETF 0.76
点评：道歉道歉！昨天上午我发了个短线判断，没料到成为了GJD减仓参考了！这耳目一直潜伏在论坛里我没意见，但做波段力度也太大了些吧（接近16亿元）。幸亏昨天北上沪股通流入50亿元给予了对冲。
给GJD隔空喊话，你这样效仿楼主这个草民的滑头做法缺乏格局，会破坏安定团结扰乱市场预期的！
期权到期清算，50认购持仓大幅缩水140万手，认沽减少38.6万手，做市商围剿认购买权继续得手。不过这个月没有发生到期魔咒的预测还是验证了。跌跌不休的趋势不允许继续折磨投资者啦！
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300ETF波动范围4.95-5.5元，50ETF波动范围3.4-3.8元，振幅10%左右。
1：之所以把预测振幅放大到10个点，是考虑6月份流动性大幅变动的潜在影响。一方面，5月底启动的反弹行情需要继续冲高，另外一方面则伴随6月资金面的分流收缩可能以及人民币汇率的人为调控，或许又会形成一个波段的冲高回落。
2：经过4月、5月的震荡，Q2振幅还没有达到均值，因而区间高低点继续会有突破是必然的。所以6月高点我预设为前期密集套牢区位置附近，是否突破到更高点取决于资金情绪。而月度低点则采用技术支撑位置，便于操作。
3：按照量化分析参数，反弹的0.5分位和0.618分位对应的点位分别是：5.41元、5.53元（300ETF）和3.73元、3.82元（50ETF）。这些位置容易形成阶段性高点。
4：我已经连续多年分析五穷六绝历史走势了，那么这里特别给网友指出，因为六绝有较多的下跌数据支持，所以7月翻身行情反而有明显统计意义。这也告诉我们，6月底的可能下跌其实是抄底做多的机会而不是离场信号。根据统计，只有2015年因为杠杆牛发生逆转，才导致7月有继续下跌实际，其余的7月份都可以比6月底上涨。所以，只要6月不发生暴涨并逆转，利用六绝下跌做波段反而是更好的战术。
5：当然如果市场真的炒作百年建党概念，让6月份持续升温，那就要回避大盘出现双顶的风险了。有券商提出上证指数目标4000点，相当于指数上涨10个点。对应300和50指数的同等涨幅，正好就是双头位置。
6：回到基本面，正常情况下季度业绩整体表现应该契合GDP数据，Q2业绩增速下滑是可能的，然后叠加大宗商品持续走高对未来毛利率的侵蚀，下半年公司转嫁通胀的能力并不会很强，因此我对4000点目标保持谨慎。虽然资金推动下任何点位都可以达标，但能否站住才是真正的关键。春节前后的市场教训并不遥远。
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A：
“我认为过去10年的利率水平上升和维持在高水平上是不正常的，而这种状况将在未来的5-10年内会得到系统的纠正。过去10年的背离是一个例外，未来下降是一个常态。”
“我认为中国长期利率的中枢面临着速度较大的一个下降的趋势和可能，对权益市场来讲也会带来比较大的影响。对从事这个行业的人而言，过去10年总体上是难熬的，未来10年的情况可能会好得多。” 摘要来自高善文的最新演讲
https://wallstreetcn.com/articles/3633563
B：二战后的美国牛市，疫情后的中国牛市
https://wallstreetcn.com/articles/3633569
半夏投资李蓓认为，类似于二战后的美国，疫情后中国会出现高企业盈利和低利率并存的阶段，推动本土定价的股票，实现戴维斯双击，成就一轮大国崛起牛市。
C：牛市高点看哪个指标？
https://wallstreetcn.com/articles/3633527
海通策略荀玉根认为，牛市始于流动性宽松，流动性转紧后牛市仍延续一段时间；牛市的指数高点略提前于盈利指标高点，ROE参考性更强；
个人读后感：专家论市看看则已，不必当真。但是我从三者言论中发现了一个一致性意见：未来市场长期利率会继续下降，企业ROE会缓慢上升，这样就可能出现我最近参与讨论的一个重要指标：股债收益比出现正向变化！就是说市场价值中枢在低利率现状下维持“不低估”、保持“高估”乃至维持“泡沫”。
实际上，他们的观点背后有这样的逻辑：当整个市场缺乏盈利潜力后，资金无处可去，间接降低了融资需要，导致利率下行（实际不就是类似日本化停滞？）而利率下行之后抬升股权估值就让高PE成为了“正常值”。所以我自己最近始终提醒自己保持仓位，保持灵活，就是在这样现实下的无奈选择。在缺乏低风险的投资背景下，直面风险战胜通胀才更为实际。
flyzizai - 金钱来之不易，花之多功，投之慎重，多买人力。
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我早说过500的成长性 远非 当50突出上涨时、500被遗弃时所被质疑的那么垃圾，甚至很优秀，我很奇怪，但凡，但凡网友自己看看算算历年业绩比率，也不至于这么响亮的口口相传自己在大v里看到的或假或错的信息（人家是有很多正确信息，但拿来主义就很错误了），网友绝大部分只会口口相传，所谓努力，类似应考，只不过是到处搜集模拟题、核心课件、解题技巧，但就是自己不看不算。
另外一个方面，我去年做多50为主，到今年年初决定做多500为主，是因为500相对优势出来了，而非50变成垃圾了。不可能我去年做多一年50，一转身立刻人家就高估了。
创业板确实高估了，50很合理甚至低估了，还是那句话，但凡自己演算演算，就知道所谓估值百分位的特点。以前看估值绝对值是错误的，现在看百分位同样是刻舟求剑。
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50指数昨天跌破250年线，如果单纯从技术分析角度看，明显进入熊市，至少也属于2021年C浪范畴了。由于目前市场板块分化很严重，所以我们同样看到昨天399102创业板综合指数创了近年新高。
这至少说明，在流动性泛滥和局部紧缩双重影响下，结构性轮动的定位比牛熊趋势研判更准确。当这个市场没有全面走弱时，我个人依旧可以大胆公开谈论：底仓+机动即使针对50指数这个熊市指数或者ETF依旧适用。
就简单拿2020年历史图谱可以证明，在250均线趋势依旧上行阶段的2月和3月，跌破年线后做多成为赢家。
有网友最近用了一个股债收益比指标来论证300和50指数的高估，这属于各人看法，但我们放到全市场看，如果50指数这个板块估值最低的，包含有30%以上权重于金融地产三傻如果算高估，那么创业板科创板的泡沫会更加严重。
可是事实上并非如此。创业板、深圳成指乃至中证500指数最近股价反弹的同时都伴随估值的“滞涨”，说明后疫情时期公司业绩的成长支持了这波反弹！
回到50指数，我年初预测提出该指数（ETF）的年度低点区间为3.1-3.2元，这个预测值距离当前价还有8%左右的下跌空间。
50指数的估值底应该在哪里，我去年在论坛发表的《年K线战法》里有说明，这里重新回顾一下。
这一轮牛市起点于2018年12月，所以当时的2250点具备强烈的象征意义。按照该指数综合ROE指标11%来考量，可以大致得出2019-2021年的推演估值底分别为2500点，2780点，3090点。这里纯粹是按企业盈利能力来测算，如果结合市场无风险利率的变动导致的股债收益比提升，市场底会更高一些。
我自己还公开在论坛上解密一种投机方法：按照长期慢牛演变趋势，以季度K线里的10均线为做多点，20均线为杠杆加仓点回测，胜率极高！这两个点当前对应于3100和2800点。
知道了大致的绝对估值底之后，再面对当前指数跌破年线，相信大家就可以清楚应对策略了。
我自己是低风险投资者，喜欢用低吸高抛方法做为盈利模式，诸位看官因人而异吧。
一句忠告：没有只跌不涨的指数。或者可以反其道而言之：长期看指数必涨！
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2021-06-18 952248.77
2021-06-17 965388.77
2021-06-16 967008.77
2021-06-15 964578.77
2021-06-11 976638.77
50ETF(510050)份额变动
2021-06-18 1569846.68 年内最高
2021-06-17 1532946.68
2021-06-16 1532496.68
2021-06-15 1504236.68
2021-06-11 1491816.68
持仓沽购比
2021-06-18 50ETF 0.50 300ETF 0.75
2021-06-17 50ETF 0.52 300ETF 0.74
2021-06-16 50ETF 0.52 300ETF 0.72
2021-06-15 50ETF 0.55 300ETF 0.75
2021-06-11 50ETF 0.62 300ETF 0.80
点评：于无声处，50ETF的持仓规模创了今年新高。政策市的评价毫无悬念。我这里列示今年股价波段和基金份额变化，大家可以进一步领会之。
1月04日-2月18日，股价上升，份额变动155-126亿，减仓。
2月18日-5月10日，股价下跌调整，份额变动126-136亿，增仓。
5月10日-5月27日，股价反弹，份额变动136-143亿，增仓。
5月27日-6月18日，股价下跌调整，份额变动143-156亿，增仓。
整个2020年只有一段明显下跌，补充数据：
3月05日-3月23日，份额变动138-162亿，增仓。
主力机构的操作手法一脉相承！
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截止6月17日收盘，5250购持仓量23.07万手，5000沽持仓量10.26万手，3500购23.07万手，3500沽15.67万手,3400购4.97万手，3400沽13.85万手。
从收割权利仓利益最大化角度，我个人主观认为，下周三50ETF股价高于3.5元是合理方案。目前下方3400购只有不到5万手，而如果股价高于3.5元，可以收割3400和3500沽合计超过29.52万手，比3500购持仓23万更多些。当然，能控制在3.5元一线到期是理想化的产物，需要运气和能力。
代码 简称 行业 权重
600519 贵州茅台 主要消费 16.69
601318 中国平安 金融地产 8.94
600036 招商银行 金融地产 8.47
600276 恒瑞医药 医药卫生 3.90
601012 隆基股份 工业 3.83
601166 兴业银行 金融地产 3.74
601888 中国中免 可选消费 3.48
603259 药明康德 医药卫生 3.00
600887 伊利股份 主要消费 2.88
600030 中信证券 金融地产 2.59
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国君策略：四季度盈利负增长压力有多大？
https://www.gelonghui.com/p/470451
点评：报告本身我不予评价，反正有人说4000点，现在有人说负增长也不稀奇。兼听则明。我自己只有一个观点：通胀无牛市。
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2021-06-16 967008.77
2021-06-15 964578.77
2021-06-11 976638.77
50ETF(510050)份额变动
2021-06-16 1532496.68
2021-06-15 1504236.68
2021-06-11 1491816.68
持仓沽购比
2021-06-16 50ETF 0.52 300ETF 0.72
2021-06-15 50ETF 0.55 300ETF 0.75
2021-06-11 50ETF 0.62 300ETF 0.80
点评：谁敢横刀立马？唯我50将军！2021年度的最大值目前是1月4日的155亿。昨天收盘，规模份额回升到153亿。最近这个基金股东非常奇怪，5月25日本币升值前后无动于衷犹犹豫豫，6月10日陆家嘴金融论坛前后反而开始持续增仓。实际6月1日至今股价是持续阴跌的，这样在下跌趋势里反向做多，力度越来越大的机构是散户？是雷锋同志？所以我越发肯定是维稳和对抗美股风险的GJD再度出手了！它不是为了冲击4000点而来的，应该是为了保护3300点而来的。昨天说了，目前50板块最大的权重还是金融地产三傻，这些熊股的筹码通过ETF方式落入主力之手，后期护盘指数的压力会小很多，更何况7月是分红月，现金流从上市公司转移到二级市场，是最真实的增量。再看PCR，已经接近0.5这个最低极值了，表明期权玩家也不敢做空或者套保，涨时重势，跌时重质这个原则实际开始起作用了。
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2021-06-15 964578.77
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50ETF(510050)份额变动
2021-06-15 1504236.68
2021-06-11 1491816.68
持仓沽购比
2021-06-15 50ETF 0.55 300ETF 0.75
2021-06-11 50ETF 0.62 300ETF 0.80
点评：昨天大跌，50继续增仓，沽购比居然回到2020年3月金融海啸期间的低位数值。我专门对比了11日的数据，认沽合约继续减仓，认购合约大幅增仓。和去年3月比，静态估值还是远远高企的，当然资金成本和流动性不可同日而语，所以这里应该是个关键位置了。继续下跌有走C浪的可能。但现在高层表态和实际动作都表明，不许大涨的另一面可能是不许大跌，完全可以拭目以待！
凡是付费阅读我6月预测的网友，请不要看过就算了，里面有玄机的：）
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声明：个人主观看法仅供参考
端午小长假期间财经研报最有趣的一点是：本次美国通胀爆表后，市场继续推升股指，推高债券价格（打压债券收益率），出现了和常识违背的现象。而大量的机构开始根据该短期异常现象来解释“合理性”，从而配合美联储“对通胀视而不见”的预见。如果通胀真的是短期行为，那么很快就可以“证明”美联储的确高瞻远瞩，具备超强的预测水平和能力。如果事实证明这是虚张声势，那么更多的研究机构会一致性谴责这些官僚的“不作为”，而这种随波逐流的研究分析实际会增加市场的动荡！
假期里看到中金公司的一份研报《让美国通胀再飞一会》，链接：
https://wallstreetcn.com/articles/3632834
不过我不想传达其主要内容，这个大家都可以自己去分析理解，文章并不深奥。
我今天主要是从文章部分内容引申出个人的思考：
最近这段时间，通胀升温是客观事实，那么通胀之下的股市牛熊才是我们真正的探究目的，毕竟我们不是经济学家，也没有必要装腔作势，非要比专家更胜一筹。
由PPI传导到CPI，推升通胀引发政策紧缩，最终形成“杀估值”行情是反复得到历史验证的。这就是所谓的通胀无牛市。
而目前整个市场（包括美股）都存在一个重大分歧：A：这个通胀是短期的，所以不会引发货币紧缩，牛市可以持续。B：这个通胀如果没有外力强行干预必将走向持续升温，最终还是会导致政策出手，摧毁牛市。
节前我转载的一篇文章指出，美国可能因为通胀升温而出现薪资调升，最后出现螺旋式通胀自我实现。而中金公司这篇报道则指出，我们国家持续几年薪资无法调升，因而消费始终跟不上，所以通胀无法向下游传导，因此是短期的。
做为一个普通的投资者，我并无能力去评判这两种观点的对错，但可以用这些观点来指导自己的投资决策！
如果是A，那么市场必然会经历走向狂热到崩溃的过程。如果是B，那么市场会持续进行局部分化调整。由于通胀传导不畅，最终就是企业无法转嫁上游成本压力，以侵蚀自己的业绩做为反通胀的代价。
也就是说，站在5月份PPI和CPI的数据表前，下半年CPI继续走高，表明企业用涨价反通胀，一定会遭遇金融紧缩政策！反之，如果CPI被行政干预，那就是物价调控，由于目前股市整体行业分布已经不再偏重周期性和资源板块，那么做为上市公司的业绩基本是会下降的。一句话表白：CPI决定股市顶部！（由于央行决策需要数据支持，所以CPI可以被我们当成领先指标，让我们占据了宝贵的仓位调整时间窗口）
或许还会有这样的辩论：下半年PPI自己因为缺乏基本面支持而自动下滑，最后也不会推升CPI，也就不会引发政策干预。
这其实就是美联储现在下注的想法。可是只要货币流动性继续保持，PPI是无法自己大幅回落的，美元自己印钱还想让资源价格贬值，实在是天方夜谭了。泼出去的水是无法收回来的，中国的成语“覆水难收”早就表达清楚了。
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2021-06-11 976638.77
2021-06-10 970518.77
2021-06-09 964128.77
2021-06-08 961158.77
2021-06-07 966198.77
2021-06-04 975108.77
50ETF(510050)份额变动
2021-06-11 1491816.68
2021-06-10 1478586.68
2021-06-09 1474086.68
2021-06-08 1464996.68
2021-06-07 1439796.68
2021-06-04 1438536.68
持仓沽购比
2021-06-11 50ETF 0.62 300ETF 0.80
2021-06-10 50ETF 0.68 300ETF 0.86
2021-06-09 50ETF 0.66 300ETF 0.80
2021-06-08 50ETF 0.65 300ETF 0.78
2021-06-07 50ETF 0.69 300ETF 0.82
点评：本周上海陆家嘴论坛高官的连续发言表态让我相信，GJD又以某种方式重新入场了。50ETF规模已经接近1月最高峰值。
《中国经济周刊》首席评论员 钮文新
钮文新：谨防美国用“恶招儿”拆解泡沫
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1702253068220487151&wfr=spider&for=pc
整个国家上上下下没有人觉得美国人的持续放水会利好中国经济，在目前的实际应对策略上已经否定了4万亿，只有本论坛一位大V在鼓吹2009年的重演，救美国就是救中国，别人放水不是为了收割，而是在促成我们的腾飞：）
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原文：https://www.gelonghui.com/p/469816
以史为鉴，美国通胀飙升后的演绎与影响
个人分析：图片里有四次高通胀峰值，同样印证了通胀无牛市的观点。
第一次，演绎了漂亮50的兴衰。
第二次，伴随尼克松总统的价格管制破产和滞涨，股市十年“上浮零”。
第三次，因为格林斯潘加息诱发了1987年大崩盘，又因为海湾战争拉动经济走出困境。
第四次，高通胀因为金融海啸而消失。诠释的是股灾消灭通胀的理论。
所以昨天郭主席再度发言暗示，就是表明现在的高层对于资产泡沫的引爆非常担心和警觉。
这是一个实证纪录，回头我们可以清楚看到，我这个判断非常精准。
当时，股价5.33元，5250沽0.075元。现在股价5.255元，5250沽0.0735元。
股价阶段下跌0.075元，期权价格基本保持！
这实际导致了一个双输的结局：5月27日，认沽期权的卖方无法以合适的价格获利平仓，因为相对溢价差高达0.155元。而当时的期权买方到现在也没有获利，尽管做对了正股的方向。如果做认购卖方就有实打实利润了。
认沽期权卖方如何在高位锁定利润？比如买入实值认沽组合成熊市价差，或者干脆卖出认购组建跨式？
还有一个问题，认沽期权买方无论是做空还是套保，实际也证明并非善策，有无改进方案？
欢迎诸位发表高见！
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2021-06-08 961158.77
2021-06-07 966198.77
2021-06-04 975108.77
50ETF(510050)份额变动
2021-06-08 1464996.68
2021-06-07 1439796.68
2021-06-04 1438536.68
持仓沽购比
2021-06-08 50ETF 0.65 300ETF 0.78
2021-06-07 50ETF 0.69 300ETF 0.82
2021-06-04 50ETF 0.72 300ETF 0.84
点评：昨天50ETF持仓PCR创年内新低。早盘就出现过异动，现在数据也看出护盘力量了。进入6月日内波动非常剧烈，体现为有波幅无涨跌幅的格局，似乎意味市场主力机构在频繁调仓。
给大家提供2021年的50PCR曲线图（本人原创哦）补充说明：PCR和正股价格波动正相关。
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点评：历年6月市场流动性趋紧导致利率上升都是惯例，不过充分考虑百年华诞的ZZ影响，所以2021年6月反而不可能出现钱荒！
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2021-06-07 966198.77
2021-06-04 975108.77
50ETF(510050)份额变动
2021-06-07 1439796.68
2021-06-04 1438536.68
持仓沽购比
2021-06-07 50ETF 0.69 300ETF 0.82
2021-06-04 50ETF 0.72 300ETF 0.84
点评：大阳线突破后开始回探确认，50期权玩家给出了拒绝做空（套保）的信号。我要提醒看官的是，今年50这个PCR指标目前属于百发百中：）
以楼主的假设方案走： 买入12月3600认购，卖出6月的3600认购，买购支出0.218元，卖购收入0.066元
第一个月可以坚持下来。到期是50ETF收盘是3.5元 买购亏，卖购赚补回部分亏损。
第二个月您的建议的卖购是什么，是卖出7月的3600认购，还是7月的3500认购
第三个月，假设50ETF收盘是3.4元。我需要怎么应对？
第四个月，第五个月……
因为50ETF跌到了3.5元，如果坚持卖出相同7月3600认购，可能能卖出的认购价差是0.3元左右（假设），如果卖出是的7月3500认购，又会有些反向的差别。
以上是我理不顺的地方，麻烦楼主解惑。感谢。
假设A君开盘买入12月3600购，前收盘价为0.218元。
从6月到12月共计可以按月卖出7次认购的“对冲”机会，或者说构建日历价差的次数。
也就是说，如果分摊到每月，只要找到一个0.035元的认购合约卖出，最终可以让本次投资成本下降到0！实际上现在6月3600购真实交易价0.0662元。
我们并不知道12月底50ETF股价几何，但我们知道只要按计划执行，最终风险很低，实际每次卖购更是0风险，因为有远月买权保护。
过程中我们先不要假设股价跌到3元，也不要妄断涨到4元，只盯住每月卖出更多权利金就可以了。
这才是我自己心目中的日历组合。
美股期权套利可以这样玩吗？买远期卖近期套利
https://www.jisilu.cn/question/349641
说明：这个帖子是去年2月的，楼主内容很简单：选择波幅大的热门股票，如特斯拉，分别买入某价格的远期call和put，然后每周卖出同价格的当周到期call和put，利用期权时间价值加速衰减的特性套利。
点评：说白了，这个组合策略就是远月双买+近月双卖的双重日历策略。如何操作教科书里都有。但是有趣的是，这个帖子里的互动却是吵吵闹闹不可开交的。按照大家从书本里学习到的知识，如果短期股价发生大幅波动，那么会产生亏损。比如说，5月25日单日大涨，近月的卖沽跌幅有限，远月的更如此，所以组合浮亏。认购也类似。
然而，我这个从来讲究实战为本的草根交易员每次遇到这样的问题都会进一步追问：
1：当组合出现账面浮亏的时候，非要平仓兑现成真正的资金流出吗？到期移仓不香吗？
2：你有必要把两个方向相反的头寸同时平仓吗？
事实也真如此，现在股价回来了，浮亏在时间帮助下缓解了，冲动的操作并不理想。如果在大涨的高位平掉盈利的义务仓，保留损失可控的权利仓，那么现在的成绩会更优秀！
组合持仓并不是只能用双平结束的，这样简单的道理在外部世界还就是个盲点，所以告诫本帖的诸君，“韭菜”本不远，或许就在五步之内哦：）
2013年8月16日11点05分上证指数出现大幅拉升大盘一分钟内涨超5%。最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，盘中逼近2200点。11点44分上交所称系统运行正常。下午2点，光大证券公告称策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题。有媒体将此次事件称为“光大证券乌龙指事件”。
事件经过
2013年8月15日，上证指数收于2081点。
2013年8月16日，上证指数以2075点低开，到上午11点为止，上证指数一直在低位徘徊。
2013年8月16日11点05分，多只权重股瞬间出现巨额买单。大批权重股瞬间被一两个大单拉升之后，又跟着涌现出大批巨额买单，带动了整个股指和其它股票的上涨，以致多达59只权重股瞬间封涨停。指数的第一波拉升主要发生在11点05分到11点08分之间，然后出现阶段性的回落。
2013年8月16日11点15分起，上证指数开始第二波拉升，这一次最高摸到2198点，在11点30分收盘时收于2149点。
2013年8月16日11点29分，上午的A股暴涨，源于光大证券自营盘70亿的乌龙指。
2013年8月16日下午13点，光大证券公告称因重要事项未公告，临时停牌。
2013年8月16日13点16分，光大证券董秘梅键表示，自营盘70亿元乌龙纯属子虚乌有。
2013年8月16日13点22分左右，有媒体连续拨打光大证券多名高管电话，均显示关机或未接通。
2013年8月16日14点23分左右，光大证券发布公告，承认套利系统出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作。有传闻称光大证券方面，下单230亿，成交72亿，涉及150多只股票。就此，市场一度怀疑乌龙事件操作者为光大证券葛新元的量化投资团队。事发时葛新元在外，不久即辟谣称事件和光大富尊葛新元团队没有任何关系。
2013年8月16日14点55分，光大证券官网一度无法登陆，或因短时间内浏览量过大以致崩溃。
2013年8月16日15点整，上交所官方微博称，今日交易系统运行正常，已达成交易将进入正常清算交收环节。
2013年8月16日16点27分左右，中国证监会通气会上表示，“上证综指瞬间上涨5.96%，主要原因是光大证券自营账户大额买入。”“目前上交所和上海证监局正抓紧对光大证券异常交易的原因展开调查。” [3]
2014年2月19日，光大证券原策略投资部总经理杨剑波诉证监会一案已被法院正式受理。
2014年8月5日，包巨芬等投资者诉光大证券内幕交易责任纠纷一案在上海第二中级人民法院开庭审理。庭审持续至近18：00，在最后阶段，审判长认为控辩双方都存在责任，建议庭外调解，如调解不成再择日宣判。
2014年12月26日，北京市第一中级人民法院公开宣判。法院判决驳回杨剑波诉讼请求，杨剑波当庭表示上诉。
2015年10月7日晚间，光大证券发出提示性公告称，根据民事诉讼法的相关规定，对于支持或部分支持原告诉讼请求的一审判决，该公司将依法向上海市高级人民法院提起上诉。原告律师团队还梳理了多达171只个股在内的索赔股票清单。 [4]
2015年12月24日 上海市第二中级人民法院就郭志刚等57人分别起诉光大证券股份有限公司涉及“816事件”民事赔偿纠纷案做出判决，令光大证券共计赔偿原告损失425万元人民币。 [5]
摘录此文致敬昨天的“联想者” @yiyi8484
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