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2019年底，受论坛主公“天书”兄委托，网友“打新交朋友”邀请我参与“集思录成功投资者访谈”出版活动。由于去年踏空春季行情，全年成绩相比牛人大V们而言落后不少，因此婉拒了这次活动。做为对受邀信任的感恩，我奉献了自己持续十多年做的指数化投资体会，这就有了《年K线战法》这个热门帖子。可以说指数化投资+期权策略运用成就了我的2020年。也可以说这份感恩本身也带给我全年的好运！
2020年我在论坛创立了双帖并行的互动模式，结交了更多的网友，学到了更多的知识，避免了更多的陷阱，获得了更多收益。
感谢你们，2020年有你们，我的投资之路不再坎坷！
感谢你们，2021年我们或许可以一起延续美丽的风景，创造更多的神奇！
2015年开始我在集思录论坛实践期权交易，整个历程都在各个帖子里留下了永久的印记。
感恩网友，回馈朋友，我把自己的一点心得归纳为《期权玩家的七种武器》来和大家分享。
A：期权实战招数：动态永动机策略（远月买深度实值购+近月卖购做德尔塔调节）、静态月季花策略（远月买购+近月卖宽跨）
B：期权内功秘籍：年K线预测和月度股价波动区间预测，ETF基金持仓数据跟踪，股价+VIX指数组合判断，沽购比数据监测
C：期权防身工具：组合保证金（含废纸买权术）
有了上述七种武器，或许每一位行走江湖的同好都可以实现自己的每一个小小目标了。
欢迎南来北往的客官继续在此指点江山，切磋交流，激扬文字，笑傲江湖。
店小二建淞在此祝全体关注帖子的网友健康快乐平安幸福！
以下是相关跟踪数据源的链接：
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
本贴第一次更新：
增加上海ETF期权沽购比数据：
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
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卖出已经成宝的买权+买入新的低价废纸认沽合约=收入，对应的代价是增加保证金占用。
如何取舍，大家自己权衡吧。
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截取2018年一段区间，可以看到的是，300指数持续下跌，股债比指数持续走高，其含义就是股价指数的性价比越来越高。所以2018年熊市是合理的，2019年牛市是必然的：）
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300指数PE曲线
50指数PE曲线
涨时重势，跌时重势，我本人并非趋势投资者，此刻已经转变为价值导向投资者啦：）
2021年中报业绩是否继续正增长？
2021年全年业绩是否继续正增长？
YES的话，那么伴随股价回落，估值会加速下降！
指数不是个股，会暴跌跌到退市吗？会ST吗？
当然，和单边做多不同，期权策略交易并非只有利用上涨赚钱一条路。只要有波动就可以去把握！
本月50ETF跌幅已经超过10%了，在2015年到现在为止，月度跌幅超过10%的只有三次，2015年7月、8月和2016年1月。历史可以不断被创造，但历史同样在告诉我们未来！
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这是更新到昨天的300PE曲线，经过整整一年的“高估”，终于回落到70%百分位下了。
然而事实是，1：大多数人是难以做到进入高估值区域就坚决离场。2：事实反过来证明，当前300指数点位比去年7月仍高，离场并不合算。
未来会如何，我不去猜测，但整体指数对应的是一批优质公司年化超过10%的净资产收益率，所以无论是重新进入高估还是可能的下跌杀估值，我愿意保持一定仓位不至于失去“套利”的基本工具：）
如果是楼主，该怎么处理呢
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有网友谈论技术趋势，正好我这里也在看510050的月线图。目前股价跌到20月线附近了。回溯看，2018年在去杠杆和贸易战双重影响下，20月线下买入其实输的只是时间！2020年的疫情暴跌破位20月线其实是更好的买点。
从投资心理对比，高位被套和20月线附近买套是截然不同的。现在是流动性充沛的年份，也是实业投资机会欠缺的阶段，更是机构注重价值研判的时代，所以历年来每每看到下跌我总是感觉很兴奋。
一家之言，针对我这个投机分子双向交易者而已，诸君姑妄听之吧。
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昨天大跌之后，天下第一茅600519在周线技术指标上出现了“杰克鱼”超跌信号！
周线KDJ的J值低于-10%，意味超跌，未来大概率会反弹！因为世上有“杰克马”，所以我命名其为“杰克鱼”：）
这个信号我在今年3月针对510050提示过并且实战获得成功。
这类信号本身出击点非常少因而准确率较高。7月份在600036上也出现过，帖子里有讨论。
我们来看看技术信号运用于个股成效如何吧：）（模拟做多价1800元）
提醒：我不做个股，所以这就是一个参照，不属于投资建议哈。
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2021-07-26 808788.77
2021-07-23 792858.77
2021-07-22 795648.77
50ETF(510050)份额变动
2021-07-26 1550586.68
2021-07-23 1569666.68
2021-07-22 1577136.68
持仓沽购比
2021-07-26 50ETF 0.46 300ETF 0.75
2021-07-23 50ETF 0.54 300ETF 0.84
2021-07-22 50ETF 0.61 300ETF 0.94
点评：连续两天大跌，类似河南暴雨或者长三角台风，从教育股到中概股，蔓延到资本从“无序扩张”到有序撤退？其实回头看多数属于自己吓自己。在经济“滞涨”阶段，股指有波幅无涨幅是我早早就给出历史的结论。
昨天大跌后，50认购增加16万手，认沽减少3万手，300认购减少8万手，认沽减少10万手。50持仓PCR再度回到去年3月和今年6月21日极值附近了。
这里附带咨询一下网友：我最近的浏览器打不开期权论坛的VIX指数网页了，你们有类似情况吗？不知道是网站问题还是我的浏览器问题？
究竟是拿住本月合约等到期还是运用灵活交易赚了再说，我这次属于现实的教科案例，欢迎大家讨论批评。
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5.15元，重复卖沽20手8月5250.
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点评：最近有点反常的是通胀和债券收益率相向而行。我个人认为，由于国债收益率持续下降，会导致超大盘蓝筹股缺乏下跌空间（这一点从期权隐波不断下跌也给予佐证），这样也就引诱机构游资肆无忌惮炒作概念板块。所谓大盘股搭台炒小盘股就这样顺理成章了。
赞同来自: 乐鱼之乐 、callput 、Syphurith 、whinbunlee
截止7月22日收盘，5250购持仓量23.2万手，5250沽持仓量18.48万手，3500购持仓量39.46万手，3500沽持仓量12.1万手,3400购19.7万手，3400沽22.9万手。
点评：仅仅从这些数据来做粗糙的判断，下周三300在5.25元附近到期最理想。50则“不必”攻击3.5元，也“无须”跌破3.4元为宜：）这就是期权里面的一个理论术语：买方最痛点。至少从目前情况看出，本月券商依旧没有刻意利用到期魔咒打压股价的必要！
我的分析立场是站在做市商角度，看卖方利益最大化来预测本月期权到期正股定位，仅供参考。实际这些数据会每天变动，因此需要动态跟踪的。
持仓沽购比
2021-07-22 50ETF 0.61 300ETF 0.94
2021-07-21 50ETF 0.58 300ETF 0.92
2021-07-20 50ETF 0.56 300ETF 0.86
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2021-07-20 829848.77
2021-07-19 819228.77
2021-07-16 817788.77
50ETF(510050)份额变动
2021-07-20 1599996.68 年内最高
2021-07-19 1584426.68
2021-07-16 1558416.68
点评：50份额如期刷新了年内新高。前高为6月21日，这次是7月20日。股市风云变幻，唯一不变的是水往低处流。另外我还是相信，GJD依旧在这个基金上执行调控任务。
看一下期权玩家的PCR数据：
6月21日 50ETF 0.46
7月20日 50ETF 0.56
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2021-07-19 819228.77
2021-07-16 817788.77
50ETF(510050)份额变动
2021-07-19 1584426.68
2021-07-16 1558416.68
点评：50ETF规模接近年内最高值了。国外疫情风起云涌之际，中国这边独善其身。因此海外竞争反而再度回落，乃至可能会让美国取消贸易关税！通胀和债券收益率一起牛，那么低估值板块就会出现“增配”价值。
另外我摘录一段文字：
$张坤发现，对于一些公司，在各种假设都兑现的情况下，可能未来5年能赚取贴现率或者比贴现率略高的收益率水平，但是一旦错误，可能就要面临30%甚至50%的股价下跌。在一个流动性宽裕、资本焦虑地寻找高回报率领域的环境下，未来几年，不少行业面临的竞争程度恐怕比过去5年更为激烈。
回首他自己以往的判断，发现有不少错误。他认为，对于未来5年行业竞争格局的判断难度恐怕只增不减。综合来看，如果正确，可能只获得一个平庸的回报率，但一旦错误，却面临不小的损失。在这样的赔率分布下，对于投资来说显然是高难度动作。
在这种情况下，要么在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确信度，要么在不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，获得更佳的赔率回报。$
原文：仍是千亿顶流！“一哥”张坤季报“首提”反思长期投资框架
https://wallstreetcn.com/articles/3635790
点评思考：很矛盾的现状是，这些年轻的基金经理们担忧高估值的回归，同时也担忧低估值的陷阱，那做为投资者该如何反思自己的投资选向呢？古话说得好，与其十鸟在林，不如一鸟在手！低估值的修复其实比高估值的延续更实际些。
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这位交易员的的确确是个新手，所以大家可以引以为戒的。
9月3400购合约昨收盘0.1288元，今天开盘价0.1261元，这些为已知数据。很显然，权利仓持有人希望以0.134元挂单，结果输入错误，填写了0.0134元。
经验老到一点的“我”来解释：
1：如果你看跌股价，那么抢先砸盘是可以的，很简单，对准买一就可以了。问题是，你自己其实选择的是0.134元，比昨天收盘和今天开盘都高，说明不是急于平仓，而是挂单等待冲高平仓。
2：既然是挂单，那么等待做市商开出盘口之后再下单完全来得及呀。只要下方有做市价，你哪怕填写错误也不要紧的。
总结之后就是：在不急于砸盘平仓的状况下，等待盘口价格出现再挂单就可以避免错误。所以这就是新手的学费，很好的警示。
赞同来自: whinbunlee 、nevermind2019 、总是人生Guang 、塔塔桔 、ViC三 、 、更多 »
点评：这是一年来的期权VIX历史走势图。你还相信均值回归吗？不再沉默中死亡，就在沉默中爆发：）
在大批真白马股迭创年内新低的阶段，我是敢于逆向思维的那个，哪怕成为“先驱”也无所谓。
赞同来自: 壹玖捌 、neverfailor 、贪着靓衫 、tangzheci
https://www.gelonghui.com/p/475133
综合来看，当前中证500的预期收益达20%。当前中证500相对于沪深300无论在盈利维度还是在估值维度均具有优势，中证500预期收益高达20%，而沪深300预期收益仅为4.4%。因此我们认为超配中证500ETF或者中证500指数增强产品仍是未来的主要配置方向。
点评：依靠做多盈利的网友建议看看这篇研报。
赞同来自: l383107271 、Syphurith 、callput
2021-07-13 846138.77
2021-07-12 856128.77
2021-07-09 881868.77
50ETF(510050)份额变动
2021-07-13 1578576.68
2021-07-12 1563816.68
2021-07-09 1574076.68
持仓沽购比
2021-07-13 50ETF 0.58 300ETF 0.90
2021-07-12 50ETF 0.56 300ETF 0.89
2021-07-09 50ETF 0.56 300ETF 0.85
点评：以前创业板指数到高位后，一般会发现资金进入避险的300ETF，这一轮有点差异，从6月25日起一直在减持。围魏救赵？大决战攻克锦州关门打狗？按照 @烙饼姐姐 的观点，GJD主要在50ETF上秀肌肉，所以不要混淆。目前50ETF的基金份额距离年内最高还差2亿份。
如果国债不变，盈利收益越高，股债比越高，股指数越低？？？？？
当然最大的可能是股指数是因，股债比是果；
在国债不变的情况下，股指数越低，股债比越高——盈利收益是滞后的！！！！！也就是我们现在看到的盈利收益并不是即时的。
赞同来自: callput
上周五央行最终给出全面降准的信号，现在大多数人终于感觉到了下半年经济需要逆周期调节的内在含义了。
我这个人现在执着于量化分析，坚持以自己的主观预测做为交易理由，所以接下来又要开始天马行空继续前瞻了：）特别注明：一家之言哦。
滞涨！这就是下半年的宏观主题。
上面这张图其实我已经分析多次了。参照PPI和利率表现给出的结论就是通胀无牛市。因为利率的上行会打压企业的实际经营利润，利率的上行最终会压制股票的估值。
现在问题来了，PPI继续高位震荡，利率却没有正相关，而且行政方面给出了继续宽松的表态。这说明什么？现行企业已经无法承受紧缩利率了？
回头看这张图，可以给出如下结论：
1：PPI的上涨无一例外来自宽松货币政策的推动。比如03年SARS疫情刺激，07年信贷暴涨，09年4万亿刺激，16年供给侧改革，21年新冠疫情刺激。
2：PPI的下降必须来自利率的紧缩或者强力的行政调控。比如04年宏观调控，07年紧缩政策，11年紧缩政策，18年紧缩政策。2022？
3：没有货币紧缩政策，PPI会持续高位徘徊，这就形成PPI高+利率低组合=滞涨！
4：类似组合我们在2010年4月-2011年9月经历过。最后还是由货币紧缩政策完成了PPI的大幅回落。
5：去看一下2010-2011年期间的300指数或者上证指数，这就是我们未来的参照。
6：期权组合策略现在可以完美应对滞涨期间的资产价格波动。
赞同来自: milknet 、whinbunlee 、liang 、乐鱼之乐 、abaidai 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
2021-07-09 881868.77
2021-07-08 888798.77
50ETF(510050)份额变动
2021-07-09 1574076.68
2021-07-08 1564176.68
2021-07-07 1549056.68
2021-07-06 1534926.68
2021-07-05 1511886.68
2021-07-02 1493436.68
2021-07-01 1480746.68
持仓沽购比
2021-07-09 50ETF 0.56 300ETF 0.85
2021-07-08 50ETF 0.59 300ETF 0.86
2021-07-07 50ETF 0.63 300ETF 0.93
2021-07-06 50ETF 0.61 300ETF 0.83
2021-07-05 50ETF 0.62 300ETF 0.85
点评：我自己主打300期权，但帖子里有大量50指数相关交易者。这里专门提供一段50ETF基金的波段份额数据，大家可以清楚看到“这个机构”的动作是如何的！数据显示，9日的基金规模已经回升到了6月22日的持仓量。而6月21日是上一个波段底，股价3.435元。现在股价比当时还低，人家又增仓到阶段高量了。
在50期权上，沽购比实际代表的是期权玩家在这个阶段没有大举套保做空的态度，不能代表一定会涨。但现在市场资金面获得了宽松，利率下行会抬升估值底，因而发生共振向上修复的概率其实比技术趋势下行要高。
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我的月度预测里50ETF波动范围的下限是3.35元，今天上午最低就是这个价！因此有网友私信咨询我是否延伸预测。
我的答复：目前50ETF月度振幅已经超过5%，达到5.69%，完成了月度均值。接下来实际是看资金和情绪面，这个无法准确预测的。如果相信月度均值回归理论，那么实际就是：越跌越有反弹机会。
我的理念从来就不是追涨杀跌，所以并非趋势交易者。如果和我操作理念相反，那么也就用预测区间自己决定操作方法即可。
公布转载给部分网友的回复私信：
我的预测是基于正常市场氛围来做的，不代表一定正确。按照给其他网友介绍的经验，这里是低位区域，越跌越要坚持而不要恐慌。如果跌破预测区间，可以继续采用无风险或者低风险杠杆做多模式。比如网格买认购，或者认沽对角组合。
赞同来自: 糖醋面筋 、流沙少帅 、总是人生Guang 、callput 、本德莱耀西 、 、 、 、 、 、更多 »
2021-07-08 888798.77
2021-07-07 890058.77
50ETF(510050)份额变动
2021-07-08 1564176.68
2021-07-07 1549056.68
持仓沽购比
2021-07-08 50ETF 0.59 300ETF 0.86
2021-07-07 50ETF 0.63 300ETF 0.93
点评：“降准”利好变成利空，这本来就是误读。实际市场的担忧和我昨天的判断是一致的。但我现在要敢于直白说出自己的观点：市场跌错了方向！如果有人坚持认为市场一定是对的，那么我就理解为出现了错误定价！高层启动逆周期宽松调控，应该是掌握了大量中小企业的经营数据。在通胀高企+内需羸弱双重打压下，企业无法顺利转移成本压力，最终会体现在财报上的现金流衰竭或者负债率上升，毛利率下降乃至亏损。因此提出降低融资成本完全是对症的。而这些判断体现到上市公司后，应该表现为500企业业绩滑坡，龙头企业的规模效应继续维持，也就是2017年的情况，利润集中在上游+有定价权的中下游行业集中度高的板块。
如何降准目前还未揭晓，一般而言放宽银行资金约束，加大信贷力度是利好，毕竟是正利差，而放水的预期立马打压了市场实际资金收益率，间接提升估值安全度。结合目前房贷利率的实际走高，我感觉银行下半年的利差是上升的。顺周期经营的银行有一个特点，先体现利润，后反应坏账。而目前因为资金的羊群效应，居然把远期利空抢先表达出来，这实在是熊市心态的淋漓表现了。试想，美国经济复苏明确才会收水，而经济复苏本身会拉动全球走出泥潭，坏账加剧这个远期利空其实是高度不确定的。
以上就是我的个人研判，一家之言！
赞同来自: Euros
https://wallstreetcn.com/articles/3634724
在被纳入标普500指数以后，特斯拉股价持续下跌，而且其取代的AIV同期则上涨了48%；二者的此消彼长让追踪美国蓝筹股指数的被动基金投资者付出450亿美元的成本。
赞同来自: whinbunlee 、wangasus 、总是人生Guang 、塔塔桔 、大y阿飞 、 、 、更多 »
2021-07-06 888978.77
2021-07-05 878268.77
2021-07-02 877998.77
2021-07-01 878448.77
2021-06-30 918678.77
50ETF(510050)份额变动
2021-07-06 1534926.68
2021-07-05 1511886.68
2021-07-02 1493436.68
2021-07-01 1480746.68
2021-06-30 1547436.68
持仓沽购比
2021-07-06 50ETF 0.61 300ETF 0.83
2021-07-05 50ETF 0.62 300ETF 0.85
2021-07-02 50ETF 0.64 300ETF 0.86
2021-07-01 50ETF 0.68 300ETF 0.92
2021-06-30 50ETF 0.66 300ETF 0.88
点评：7月1日机构突然撤出护盘资金。昨天下午市场传说GJD又进场了。现在数据给予证实。我愿意用120%的信任度相信他们不是为了割韭菜，但这样短期的资金扰动对市场的心理影响极其负面，是没有格局的表现。毕竟外盘都没有我们这样草木皆兵，我们自己制造大幅波动意义何在？GJD，你不是散户！
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上午10点半之后，平安、招行、中信等持续下跌的大白马出现突然拉升，但对于大盘指数却是没有影响或者是反向创新低式打压的。
万科做为周线大双底超跌股，其实7月1日就开始反弹试探20均线，今天半天持续维持强势。
这世界就没有只跌不涨的股票。印象里被地产板块埋没的明星基金还不少。
反转缺乏基本面支持，反弹不该遥不可及吧。
我不做个股，但此刻因为50和300指数的追踪，难免会波及个股的观察。此刻就必须记录在案。
因为“密码”隐藏在细节里：）
上午ETF波动率指数是上涨的。我主张：升波必反弹！等待验证。上周五50升波属于技术误判，现在这个升波是有资金配合的。
毛之川
- 只在集思录和雪球注册了账户，其他平台打我着名号的皆为骗子！
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我不是价值投资导向，也并非趋势投资者。基于自己的判断采取的是“底仓+机动”灵活运作模式，也可以称为低吸高抛滑头模式。
当前期权策略就一个：认沽牛市价差，卖5250沽+买4600沽组合。
中午收盘，300股价跌破60均线，我的底仓50手可以认为“全仓被套”了（实际在帖子里有持续实盘发布，目前7月合约依旧浮盈，但保本非我追求。）
接下来就开始准备机动运作了（是先卖后平或者先平后卖我也无法预判）。一切以我的月度预测以及其它几种监测涨跌手段为依据。
我以自己的方式生存战斗，不敢误导大家，因此请诸位新老网友结合自己的投资模式参考本贴即可。
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2021-07-01 878448.77
2021-06-30 918678.77
50ETF(510050)份额变动
2021-07-01 1480746.68
2021-06-30 1547436.68
持仓沽购比
2021-07-01 50ETF 0.68 300ETF 0.92
2021-06-30 50ETF 0.66 300ETF 0.88
点评：一大早起来赶紧先整理数据解开昨天的谜团。数据显示，昨天ETF机构的确出现了大幅减持。50赎回约24亿元，300赎回21亿元左右。串联起来，剧情应该是这样的：下午市场得知机构赎回基金份额后，害怕引发暴跌，于是部分两栖作战的资金选择在衍生品市场进行对冲。从期权沽购比指标看不出异常，昨天手工统计的持仓数据为100%正确。换言之，我认为是恐慌性对冲造成的期权定价异常而并非刻意做空，这一点也得到了 @烙饼姐姐 发言旁证。
京公网安备 11010802031449号