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我的2022年股指期权卖方实战总结：年初双卖遇熊亏，年底卖沽反弹赚。震荡双卖，熊市卖购，牛市卖沽，高位卖购，低位卖沽。可以穿越牛熊。
2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
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@坚持存款
关于升水：存款兄，想探讨一下，对于科创50，目前看上去各梯队的买权价差不大，近月和远月价差也相对小，你感觉如果是对冲1.00的卖购，用最远月的虚值买购好还是用1.00的买购好？感觉虚值买购的风险就是高位震荡降波，可能导致卖购亏钱，买购因为降波也赚不到钱。
1、期现套利：国债期货不应该大幅升水，只要出现就是套利的机会。买入国债现货，卖出国债期货对冲完全无风险，如果按等值的100万国债利息收益为2.5%的话，正回购加两倍杠杆到300万的国债持仓，回购成本是1.5%，那么国债现货正回购的收益就有4.5%了，如果国债期货是升水的，做期现套利就是完全无风险的事情，还可以加更高的杠杆来做。市场会修正的，做的人多了自然这个升水就会消失，回到贴水。国债...
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@oliversea
这几天在看余力老师的书学习，里面刚好有写到买近卖远的反日历组合效果，是long Gamma（位移）short Vega（波动），适用于“觉得马上要变盘，但隐波短期容易下降”的时候，那么日历价差应该是正好相反的？也就是short Gamma long Vega，适用于横盘升波的情况。结合存款老师前面的回答，我理解，书里说的是短线、静态操作，而如果持有并换月则变成长线的动态操作了，是另外的效果，不知道对不对？
另外假如预期有一波大的回调并降波的话，似乎短线可以按书上说的用反日历买近月put，卖远月put操作一次？
讨论一下日历价差，举例说明
IO11月4000 call 价格 375 vega=5.6
IO12月4000 call 价格 405 vega=7.5
如果是卖近买月，指数降波时，由于远月vega大，波动率每下1个点，远月由于vega高，会比近月多跌将近2个点（7.5-5.6）
这样看，卖近买远的日历价差，没有做空波动率的效果。
楼主，求指正。
这几天在看余力老师的书学习，里面刚好有写到买近卖远的反日历组合效果，是long Gamma（位移）short Vega（波动），适用于“觉得马上要变盘，但隐波短期容易下降”的时候，那么日历价差应该是正好相反的？也就是short Gamma long Vega，适用于横盘升波的情况。结合存款老师前面的回答，我理解，书里说的是短线、静态操作，而如果持有并换月则变成长线的动态操作了，是另外的效果，不知道对不对？
另外假如预期有一波大的回调并降波的话，似乎短线可以按书上说的用反日历买近月put，卖远月put操作一次？
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赞同来自: 阿彪12345678
由衷地赞叹一声：实战出真知。什么叫天外有天，楼主老兄就是！
昨天我写了一篇公众号，说的是目前大家持有熊购，牛购或者备兑怎样参与牛市。
现在看来，答案是异曲同工的。我称之为永动机，而楼主给出的答案是：风筝策略。
期权真的很神奇！难怪称为投资领域的皇冠。
昨天我写了一篇公众号，说的是目前大家持有熊购，牛购或者备兑怎样参与牛市。
现在看来，答案是异曲同工的。我称之为永动机，而楼主给出的答案是：风筝策略。
期权真的很神奇！难怪称为投资领域的皇冠。
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赞同来自: luffy27 、hanbing0356 、魏员外 、龍痕 、大宝天天yong 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
关于升水：
1、期现套利：国债期货不应该大幅升水，只要出现就是套利的机会。买入国债现货，卖出国债期货对冲完全无风险，如果按等值的100万国债利息收益为2.5%的话，正回购加两倍杠杆到300万的国债持仓，回购成本是1.5%，那么国债现货正回购的收益就有4.5%了，如果国债期货是升水的，做期现套利就是完全无风险的事情，还可以加更高的杠杆来做。市场会修正的，做的人多了自然这个升水就会消失，回到贴水。国债期货的贴水是给多头的补偿，弥补持有百万国债多单承担风险而不能收利息的成本。可以类比的是卖保险，国债期货多头要承担下跌的风险，空单通过贴水报价来买保险，保护现货和正回购杠杆多头。这是我的一些理解，供参考。
2、股指期货升水的期现套利：股指期货每一次大幅升水都是在市场暴涨的时候，这一轮行情股指期货连续涨停，空头被完全打爆，而股票涨幅跟不上期货，升水扩大就出现了期现套利的机会。
买入一揽子股票和ETF现货，卖出股指期货空单，这就可以做到期现套利吃升水。所以正常情况下，升水会收敛，因为做期现套利的多了以后市场会达到平衡。
3、如果持续升水怎么办：好办，滚动吃贴水大家都吃过吧，期货到期升水贴水都会归零，持续升水就移仓下月继续吃升水，股指期货空单移仓就可以了。但是不好意思啊，多现货空期货实在是太简单了，现在的人疯狂买入股票，有了多头底仓的看见那么高的升水必然是手持利器杀心忍不住啊，特别是股票还在疯涨，有了浮盈以后，无风险的期现套利收益必然要被收割。逼空阶段的升水到横盘震荡阶段就会消失，大幅升水是不可持续的。
4、机构做对冲策略可以选择通过择股和做空股指期货对冲来跑出超额收益，在中证500和中证1000上体现得更明显，所以IC和IM是常年贴水的。这一轮行情现在是逼空普涨阶段，股指期货的升水定价后续股票还要上涨，但是当市场到轮动阶段以后，通过期现套利升水会回归，各个板块和股票行情会分化，择股加空单能够做出更多收益，为了避免系统性风险机构愿意给出贴水，贴水才是IC和IM的常态。这也是一种保险费用，我们吃贴水的多头承担市场下跌的风险，贴水的多少是从量化机构的超额收益中的一部分分成。我们可以通过观察升水的收敛来判断市场回归正常行情。
5、现在逼空上涨行情，期货比现货高很多，近月升水很大，远月期货也大部分都是升水的，只有IM最远月合约比指数低。这说明期货定价还要涨，9月30日上午还震荡了一段时间，下午涨停了，市场情绪极度亢奋，追高的资金源源不断的涌入，国债期货暴跌。我做了十年的股指期货贴水策略了，从来没见过那么疯狂的时刻，早上就算是高开那么多也都还在正常高位震荡的，下午直接就失控了。中证500涨了10.41%，中证1000涨了11.14%，这两上涨能超10%是我以前没想到过的，认知不够，创业板ETF涨了20%，这个是涨停了，这次真的是长见识了，活久见。要不是有涨停，股指期货还不止10%的涨幅。尾盘我看涨停了就又减仓了两张IO卖购，留出多头敞口，现在来看应该完全不留卖购，下周开盘还要被逼止损。从恒生指数和A50的涨幅来看，下周开盘就要去3600点，3731指日可破。
6、逼空行情升水在期权上如何体现：下跌行情期权的定价是认购便宜认沽贵，因为期货贴水比现货低。现在大幅升水的情况下，要按期货的位置来定价平值期权。按现在的涨速和股指期货升水推算，下周的IO平值定价估算在4600点附近，MO的平值定价估算在6600点附近，对应上证指数3731点。这是一个估算，恒生指数期货周五夜盘是阴线，希望在3731这个位置能够搭建一个震荡的平台，换手后再上行。
7、那么我们看期权的买购的风险溢价：10月IO买购4100价格是231，这个是定价了上涨到4300点之上，周一开盘还要涨，风险溢价加上差不多就要到4600了。如果开盘买购虚值追高，4600点才是你的盈亏平衡点的话，你不如赶紧去抢股票。这个是我这几天回复对买购的态度，高波买购风险很大。先追的赚钱，后追的少赚，最后进的买单。如果就在4600点附近开始震荡，下周开盘买购4100的就赚不到什么钱了，指望直接涨到5000才行，我说的是IO哦。
8、抢不到股票怎么办，又没有底仓，看见这个升水也锤不动啊。这是最近大家关心的另一个问题。我说了，买购近月不合适，风险溢价太高，可以买远月的啊。IO2509-C-4100才4万多，好吧其实也不便宜了，这个的隐波9月30日收盘是23.86%，下周开盘也会涨，但是绝对不可能比近月合约涨得多，近月4100认购的隐波是52.02%，如果这个波动率继续上升，近月远月价差扩大的话，就是开仓的机会。
9、可行的选择是开盘买入远月认购，C4100即可，甚至更虚值便宜一点的C4400，等上涨。看见继续冲高有浮盈以后，找最高波动率的虚值合约卖购，比如说卖购10月C4500。这样就构建了一个日历对角价差，偏多的组合。后面在4500点附近震荡是没有问题的，继续上涨也没有问题，下跌亏损也有限。因为下跌一定是近月先收敛，浮盈会保持。除非你一买入就跌了，追在最高点。有一点浮亏也不用担心，观察盘面，认为有回调的可能开近月卖购4100即可。这样不会暴露方向上的敞口。
10、日历价差组合建立起来以后，就按月移仓近月滚动即可。这个是一个套利组合，即使大跌有没有关系，卖购杀跌下移，再买入实值购可以构建风筝价差。我就是一直在等回调加仓的机会。事实上我这个IO实盘开始贴的时候，我试过买远月购，可惜去年的行情后面是下跌趋势，这个组合并没有占到上涨的便宜，下跌趋势中拖累了卖购的收益，我年底总结的是下跌趋势中任何时候卖购都是正确的。卖购占便宜习惯了温水煮青蛙，然后就是现在的红天鹅和反身性了，卖购暴露的爆亏。
11、上面说的都是按照牛市的推演，先逼空拉到3731，然后进入震荡换手，再震荡上行。我们按照牛差做多来开仓，希望的是等震荡阶段回调以后再次上行的时候构建风筝价差。此时买购C4100已经是实值，而卖购C4600是平值附近，再买虚值购增加向上的爆发力。但是后续逼空的期望不要太高，保持组合的多头持仓即可。高波震荡行情，平值附近的偏多双卖才是表现的时候。我想说的是，牛市来了我是绝对不希望踏空的，对我来说，踏空比被套还难受。
12、如果升水一直能持续，3731点之后能震荡走出慢牛行情，我们的偏多双卖和风筝价差组合做多和做空波动率就太舒服了，双卖和风筝价差是可以吃到升水的。我一直说，偏多双卖适合温和上涨，而做多还是需要股指期货，这里我使用的是实值买购替代股指期货，风筝价差的好处是无惧震荡。这个的实战使用我认为表现良好，遗憾就是仓位不够重。后续还可以做为重点使用。
13、再解释一遍，也是我自己做个笔记，风筝价差是反向比例价差的一种，单独拿出来说是因为它是带方向的，做多的同时做空波动率，不怕横盘震荡。跟股指期货对比，上涨能跟上，下跌风险有限，风筝价差能够替代股指期货。这是我个人的一些理解，在这里再次分享给大家，请各位挑刺。如果实战各位能有收获，就是更好的一件事情了。
1、期现套利：国债期货不应该大幅升水，只要出现就是套利的机会。买入国债现货，卖出国债期货对冲完全无风险，如果按等值的100万国债利息收益为2.5%的话，正回购加两倍杠杆到300万的国债持仓，回购成本是1.5%，那么国债现货正回购的收益就有4.5%了，如果国债期货是升水的，做期现套利就是完全无风险的事情，还可以加更高的杠杆来做。市场会修正的，做的人多了自然这个升水就会消失，回到贴水。国债期货的贴水是给多头的补偿，弥补持有百万国债多单承担风险而不能收利息的成本。可以类比的是卖保险，国债期货多头要承担下跌的风险，空单通过贴水报价来买保险，保护现货和正回购杠杆多头。这是我的一些理解，供参考。
2、股指期货升水的期现套利：股指期货每一次大幅升水都是在市场暴涨的时候，这一轮行情股指期货连续涨停，空头被完全打爆，而股票涨幅跟不上期货，升水扩大就出现了期现套利的机会。
买入一揽子股票和ETF现货，卖出股指期货空单，这就可以做到期现套利吃升水。所以正常情况下，升水会收敛，因为做期现套利的多了以后市场会达到平衡。
3、如果持续升水怎么办：好办，滚动吃贴水大家都吃过吧，期货到期升水贴水都会归零，持续升水就移仓下月继续吃升水，股指期货空单移仓就可以了。但是不好意思啊，多现货空期货实在是太简单了，现在的人疯狂买入股票，有了多头底仓的看见那么高的升水必然是手持利器杀心忍不住啊，特别是股票还在疯涨，有了浮盈以后，无风险的期现套利收益必然要被收割。逼空阶段的升水到横盘震荡阶段就会消失，大幅升水是不可持续的。
4、机构做对冲策略可以选择通过择股和做空股指期货对冲来跑出超额收益，在中证500和中证1000上体现得更明显，所以IC和IM是常年贴水的。这一轮行情现在是逼空普涨阶段，股指期货的升水定价后续股票还要上涨，但是当市场到轮动阶段以后，通过期现套利升水会回归，各个板块和股票行情会分化，择股加空单能够做出更多收益，为了避免系统性风险机构愿意给出贴水，贴水才是IC和IM的常态。这也是一种保险费用，我们吃贴水的多头承担市场下跌的风险，贴水的多少是从量化机构的超额收益中的一部分分成。我们可以通过观察升水的收敛来判断市场回归正常行情。
5、现在逼空上涨行情，期货比现货高很多，近月升水很大，远月期货也大部分都是升水的，只有IM最远月合约比指数低。这说明期货定价还要涨，9月30日上午还震荡了一段时间，下午涨停了，市场情绪极度亢奋，追高的资金源源不断的涌入，国债期货暴跌。我做了十年的股指期货贴水策略了，从来没见过那么疯狂的时刻，早上就算是高开那么多也都还在正常高位震荡的，下午直接就失控了。中证500涨了10.41%，中证1000涨了11.14%，这两上涨能超10%是我以前没想到过的，认知不够，创业板ETF涨了20%，这个是涨停了，这次真的是长见识了，活久见。要不是有涨停，股指期货还不止10%的涨幅。尾盘我看涨停了就又减仓了两张IO卖购，留出多头敞口，现在来看应该完全不留卖购，下周开盘还要被逼止损。从恒生指数和A50的涨幅来看，下周开盘就要去3600点，3731指日可破。
6、逼空行情升水在期权上如何体现：下跌行情期权的定价是认购便宜认沽贵，因为期货贴水比现货低。现在大幅升水的情况下，要按期货的位置来定价平值期权。按现在的涨速和股指期货升水推算，下周的IO平值定价估算在4600点附近，MO的平值定价估算在6600点附近，对应上证指数3731点。这是一个估算，恒生指数期货周五夜盘是阴线，希望在3731这个位置能够搭建一个震荡的平台，换手后再上行。
7、那么我们看期权的买购的风险溢价：10月IO买购4100价格是231，这个是定价了上涨到4300点之上，周一开盘还要涨，风险溢价加上差不多就要到4600了。如果开盘买购虚值追高，4600点才是你的盈亏平衡点的话，你不如赶紧去抢股票。这个是我这几天回复对买购的态度，高波买购风险很大。先追的赚钱，后追的少赚，最后进的买单。如果就在4600点附近开始震荡，下周开盘买购4100的就赚不到什么钱了，指望直接涨到5000才行，我说的是IO哦。
8、抢不到股票怎么办，又没有底仓，看见这个升水也锤不动啊。这是最近大家关心的另一个问题。我说了，买购近月不合适，风险溢价太高，可以买远月的啊。IO2509-C-4100才4万多，好吧其实也不便宜了，这个的隐波9月30日收盘是23.86%，下周开盘也会涨，但是绝对不可能比近月合约涨得多，近月4100认购的隐波是52.02%，如果这个波动率继续上升，近月远月价差扩大的话，就是开仓的机会。
9、可行的选择是开盘买入远月认购，C4100即可，甚至更虚值便宜一点的C4400，等上涨。看见继续冲高有浮盈以后，找最高波动率的虚值合约卖购，比如说卖购10月C4500。这样就构建了一个日历对角价差，偏多的组合。后面在4500点附近震荡是没有问题的，继续上涨也没有问题，下跌亏损也有限。因为下跌一定是近月先收敛，浮盈会保持。除非你一买入就跌了，追在最高点。有一点浮亏也不用担心，观察盘面，认为有回调的可能开近月卖购4100即可。这样不会暴露方向上的敞口。
10、日历价差组合建立起来以后，就按月移仓近月滚动即可。这个是一个套利组合，即使大跌有没有关系，卖购杀跌下移，再买入实值购可以构建风筝价差。我就是一直在等回调加仓的机会。事实上我这个IO实盘开始贴的时候，我试过买远月购，可惜去年的行情后面是下跌趋势，这个组合并没有占到上涨的便宜，下跌趋势中拖累了卖购的收益，我年底总结的是下跌趋势中任何时候卖购都是正确的。卖购占便宜习惯了温水煮青蛙，然后就是现在的红天鹅和反身性了，卖购暴露的爆亏。
11、上面说的都是按照牛市的推演，先逼空拉到3731，然后进入震荡换手，再震荡上行。我们按照牛差做多来开仓，希望的是等震荡阶段回调以后再次上行的时候构建风筝价差。此时买购C4100已经是实值，而卖购C4600是平值附近，再买虚值购增加向上的爆发力。但是后续逼空的期望不要太高，保持组合的多头持仓即可。高波震荡行情，平值附近的偏多双卖才是表现的时候。我想说的是，牛市来了我是绝对不希望踏空的，对我来说，踏空比被套还难受。
12、如果升水一直能持续，3731点之后能震荡走出慢牛行情，我们的偏多双卖和风筝价差组合做多和做空波动率就太舒服了，双卖和风筝价差是可以吃到升水的。我一直说，偏多双卖适合温和上涨，而做多还是需要股指期货，这里我使用的是实值买购替代股指期货，风筝价差的好处是无惧震荡。这个的实战使用我认为表现良好，遗憾就是仓位不够重。后续还可以做为重点使用。
13、再解释一遍，也是我自己做个笔记，风筝价差是反向比例价差的一种，单独拿出来说是因为它是带方向的，做多的同时做空波动率，不怕横盘震荡。跟股指期货对比，上涨能跟上，下跌风险有限，风筝价差能够替代股指期货。这是我个人的一些理解，在这里再次分享给大家，请各位挑刺。如果实战各位能有收获，就是更好的一件事情了。
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赞同来自: 阿彪12345678 、流沙少帅
@阿彪12345678
最近高波近月卖购远月买购刚好适合开仓，以后降波了二次上攻加虚值比例买购改风筝价差进攻是可行的选择。
谢谢老师，把风筝价差用活了（也严重偏离原作者的本意），结合了国情和实战经验，以后体会并尝试一下，再次感谢*书上风筝价差是一个中性开仓的配置，我实际使用中结合日历价差买购远月和近月卖购按月移仓做了一些变型，但是长期做多和近月做空波动率的特点是一样的。
最近高波近月卖购远月买购刚好适合开仓，以后降波了二次上攻加虚值比例买购改风筝价差进攻是可行的选择。
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@阿彪12345678
创业板一天涨20%，股指期货连续两天涨停，节后还要涨，过往的所有经验都要重新审视，四个虚值档位远远不够。今后的行情波动可能很大，价差组合特别是反向比例价差是交易期权水平提高的方向。
你看看这一次论坛上双卖爆仓的有多少，红天鹅也是毁灭性的，卖购比踏空的还惨。我没有双卖的建议了，卖购至少买一个远月购保护，买沽至少买一个虚值购保护，这是目前上涨高波情况下我的建议。价差合约亏损有限，成功率要高一些，至少保证你不会爆仓。偏多的铁鹰式和风筝价差做多，认沽反向比例价差防暴跌。供参考。
存款老师好：“期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动”，可否辛苦老师，以100万资金和500ETF为例，现在的市场状况，给一个建议的正常双卖头寸组合，以及一个上了杠杆的双卖组合头寸，可以假设平值上方有四个虚值购合约，非常感谢！这个逼空行情的上涨速度历史上没有过，一点点的卖购仓位暴露都会被打爆，最近量化中性策略都是哀鸿遍野。以后都不建议双卖了，铁鹰式打底，结合反向比例价差做方向和保险。
创业板一天涨20%，股指期货连续两天涨停，节后还要涨，过往的所有经验都要重新审视，四个虚值档位远远不够。今后的行情波动可能很大，价差组合特别是反向比例价差是交易期权水平提高的方向。
你看看这一次论坛上双卖爆仓的有多少，红天鹅也是毁灭性的，卖购比踏空的还惨。我没有双卖的建议了，卖购至少买一个远月购保护，买沽至少买一个虚值购保护，这是目前上涨高波情况下我的建议。价差合约亏损有限，成功率要高一些，至少保证你不会爆仓。偏多的铁鹰式和风筝价差做多，认沽反向比例价差防暴跌。供参考。
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@阿彪12345678
9：30号，是否已经是期货市场价高于现货，是负基差了？未经核实，请各位大侠指正我前面就贴图告诉大家你们想要的升水来了。好几天以前论坛上就已经在讨论怎么吃这个升水，先入场的已经被套住啦。期现套利的主要方法是做空股指期货买入现货，现在空头被打爆，股指期货涨停，升水巨大，想吃到就要抢股票，所以ETF都溢价了。
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@oliversea
讨论一下日历价差，举例说明IO11月4000 call 价格 375 vega=5.6IO12月4000 call 价格 405 vega=7.5如果是卖近买月，指数降波时，由于远月vega大，波动率每下1个点，远月由于vega高，会比近月多跌将近2个点（7.5-5.6）这样看，卖近买远的日历价差，没有做空波动率的效果。楼主，求指正。楼上刚回答了一个，近月合约你要移仓的呀，看看2509合约的价格，高波移仓10个月以后应该有多少按月移仓收取的时间价值归零，从这个角度来看。这里比的是收敛速度和波动率回归。
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讨论一下日历价差，举例说明
IO11月4000 call 价格 375 vega=5.6
IO12月4000 call 价格 405 vega=7.5
如果是卖近买月，指数降波时，由于远月vega大，波动率每下1个点，远月由于vega高，会比近月多跌将近2个点（7.5-5.6）
这样看，卖近买远的日历价差，没有做空波动率的效果。
楼主，求指正。
IO11月4000 call 价格 375 vega=5.6
IO12月4000 call 价格 405 vega=7.5
如果是卖近买月，指数降波时，由于远月vega大，波动率每下1个点，远月由于vega高，会比近月多跌将近2个点（7.5-5.6）
这样看，卖近买远的日历价差，没有做空波动率的效果。
楼主，求指正。
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@teride
请教下楼主及各位大佬。，日历价差是做空波动率的好策略，比如我现在卖10月 1000购 买十一月1000购，价格是同样的 比如都是5700点，现在卖购收入510 买购支出650，差价140，那是不是到十月交割 如果平仓的话，我的亏损就是到期日买购的时间价值-140，有没有可能大波动下11月时间价值变为负值，亏损比140换多。这里的收益来源于10月到期后你还要再移仓卖一个11月的卖购，如果到时候波动率还很高，你只要能卖出超过140的价格就是净赚的了，相当于两个当月合约打一个次月合约。而这很容易达到，近月的归零速度比远月的快很多，到期必降波。你可以跟踪观察。
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@zireego
我的建议就是卖沽开实值，买沽开虚值就好，档位虚一点，以后要不要补比例观望一下，还不到做空的时候，破5日线了再加买沽都来得及。这个买沽没有固定的标准，也是我希望以后能够量化的东西。
看完了，写得很详细，思路也在不断进化中，学到不少。我现在阶段也有前面买科创的兄弟一样困惑。MO卖购开太低，锁的利润感觉对不起这波机会。想请教一下存款兄。1卖沽对应几买沽比较好，买沽平值向下几档比较好呢逼空行情不能用传统思维来应对，按书上说的其实现在高波铁鹰式的保险不用急，隐波已经包含了很多风险溢价。现在的行情看本周的港股和A50，下周我们开盘一定是高开，而且踏空的资金无数，不用担心回调。
我的建议就是卖沽开实值，买沽开虚值就好，档位虚一点，以后要不要补比例观望一下，还不到做空的时候，破5日线了再加买沽都来得及。这个买沽没有固定的标准，也是我希望以后能够量化的东西。
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@wbb渐入佳境
不用纠结买购，卖沽加虚值买沽做牛市价差开仓更容易一些，亏损有限，而且还可以随时改比例价差防暴跌。可以了解一下反向比例价差，这也是我最近总结的重点。供参考！
我踏空了牛市，下周开盘买实值call还来得及吗？沪深300ETF期权这么高的波，买购的溢价太高了，不如直接买股票。买实值购非常贵，而且以后移仓不好移。我建议可以卖近月高波的虚值购和远月低波购开仓，这个是做空近月波动率，做多远月合约，择时再增加虚值买购构建风筝价差。风筝价差是做多并且做空波动率的，不怕震荡，亏损也有限。可以替代股指期货多头仓位。
不用纠结买购，卖沽加虚值买沽做牛市价差开仓更容易一些，亏损有限，而且还可以随时改比例价差防暴跌。可以了解一下反向比例价差，这也是我最近总结的重点。供参考！
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@tuulu
远月实值购留着就可以，因为成交量太小和滑点太大暂时不好调整，就不用调。中期还是看涨，有买购底仓了就可以择时小仓位卖购近月高波，备兑止盈部分仓位并做降波。后续构建风筝价差做多和做降波。
供参考。
我现在的持仓一半是远月的实值购，一半是远月的平值虚值卖沽，按照β值等效名义市值的话，基本是100百分之百仓位。 实值购从24号一路涨上来，翻了4-5倍；卖沽一路上移，很难跟上指数，30日更是大幅跑输，节后要是继续大涨，卖沽铁定继续踏空，要是调整的话，卖沽β和隐波反而可能大涨，加剧亏损。 假期一直在想如何调整手中的头寸，适当降低仓位的同时，能够保持较为稳定的贝塔值，希望...卖沽远月虚值太慢，跟不上了，向近月实值移仓，平低波开高波。上移卖沽后加仓虚值买沽做保护，这样风险不会增加，后面改反向比例价差防大跌。
远月实值购留着就可以，因为成交量太小和滑点太大暂时不好调整，就不用调。中期还是看涨，有买购底仓了就可以择时小仓位卖购近月高波，备兑止盈部分仓位并做降波。后续构建风筝价差做多和做降波。
供参考。
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@建淞
现在极致升波后，铁鹰式在高波反而是安全的了，就算是继续涨卖购也有足够的安全垫，更别说我们按月移仓高波的移仓价差更大了，留远月买购对冲即可。我是一直在等回调加买购比例的机会，还没等到。以后继续加仓风筝价差也是保留平值附近卖购的，这个是做多和做降波的。这一轮实战表现良好。
卖沽上移加买沽是这几天回答大家关于追高的问题逐步完善的，就是我今天回答的追涨怎么追的问题了。下周开盘就要涨，买沽慢慢买。
你这个熊购已经到极限了，其实就是空仓了。改牛购和平买购做多都可以。这么大的行情不参与太可惜了，这个就是老股民容易踏空啊！
存款兄好。咨询一个问题，你自己分析大盘是明显看涨，而且包含了短期继续冲高的预判，前面帖子里也讲解要用追涨思路。但是实盘呢却并非如此，说要做双卖上移。我认为，如果你看涨，空头仓位再上移也是反向头寸，那为何不直接购转沽+下方买权保护，把双卖变成牛沽呢？我属于保守派，此刻选择波段空仓+维持熊购。或者也支持你双卖上移。这个分歧你是怎么考虑的？卖购上移以后保留是做降波用的，我们偏多双卖可不能丢。余力老师说过，双卖主要的收益来源是Vega而不是Theta，现在我对这句话的理解更深了，在这种历史性的极致升波过程中认购那么贵怎么能不参与降波行情呢。只不过卖购先不加仓上移保留，我最近的持仓是偏多双卖上移和风筝价差做多。买沽没有保留现在。
现在极致升波后，铁鹰式在高波反而是安全的了，就算是继续涨卖购也有足够的安全垫，更别说我们按月移仓高波的移仓价差更大了，留远月买购对冲即可。我是一直在等回调加买购比例的机会，还没等到。以后继续加仓风筝价差也是保留平值附近卖购的，这个是做多和做降波的。这一轮实战表现良好。
卖沽上移加买沽是这几天回答大家关于追高的问题逐步完善的，就是我今天回答的追涨怎么追的问题了。下周开盘就要涨，买沽慢慢买。
你这个熊购已经到极限了，其实就是空仓了。改牛购和平买购做多都可以。这么大的行情不参与太可惜了，这个就是老股民容易踏空啊！
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@坚持存款
1、搬运书上写的关于铁鹰式期权保险的内容，各位可对比本轮行情自己的持仓和抉择，买购可以挽救卖购暴露的空头仓位。逼空上涨波动率急剧升高的时候，买购对铁鹰式组合做保险是必要的，而对双卖来说，虚值卖购变实值整体Delta为负值以后必须处理止损上移，但是更好的办法就是追加买购比例仓位调整持仓的收益曲线，把铁鹰式的翅膀翘起来。牛市价差和熊市价差的处理同理。2、另外就是波动率已经到历史极值了，以后要下降的...高波真想买购可以选择用合成期指
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@建淞
2、但是最大的收获是应该说我这几年做期权交易的研究经过这次红天鹅历史性行情的洗礼之后终于可以闭环了，虽然是以如此极端的方式。这几天跟大家充分讨论复盘后写了很多，但是核心操作思路各位长期关注的集友应该能看明白，有成功有失败，各位结合自己的实战之后复盘应该都有感悟和收获。这也是大道同行的意义，前路漫漫，有人掉队，有人放弃，有人失败，但是还有更多的同行者加入期权交易的队伍。
3、这几天跟各位的深入讨论和实战复盘应该说是我的交易生涯最重要的转折点之一，对反向比例价差的认知和实战使用已经堪比正回购，可转债，分级A，股指期货贴水策略等几次投资生涯重大的抉择，甚至更重要，还有待今后几十年的反复验证。我可以说，这是大道，前方有路！这次复盘总结之后才敢说真正的有了穿越牛熊的能力和信心和武器！
4、这里重新贴麦克米伦书上的话，期权交易者应该尽可能的构建净买方头寸。期权不止双卖。共勉！
存款兄好。咨询一个问题，你自己分析大盘是明显看涨，而且包含了短期继续冲高的预判，前面帖子里也讲解要用追涨思路。但是实盘呢却并非如此，说要做双卖上移。我认为，如果你看涨，空头仓位再上移也是反向头寸，那为何不直接购转沽+下方买权保护，把双卖变成牛沽呢？我属于保守派，此刻选择波段空仓+维持熊购。或者也支持你双卖上移。这个分歧你是怎么考虑的？1、这个很简单，实盘这三个小账户根本没有管啊。主账户加买购覆盖了，总体是保持杆杠多头的。其他5个账户都有买购，上涨的时候该上移的都上移了，一直在追涨，但是仓位还是不够重。我贴了一个对比的浮盈20万的小账户出来，这几个没有买购的小账户是作为反面例子留着的，所有账户里面股指期权唯一暴露的就是这一张MO卖购，而且这个账户我前面还说留着观察来着，其实早就该上移了，连续涨停是所有人都没有想到的吧，从认知来说超出了我们的经验和想象能力，知见不够，为此付出的代价就是至少少赚了三十万。我错过了爆发的机会但是并没有踏空。
2、但是最大的收获是应该说我这几年做期权交易的研究经过这次红天鹅历史性行情的洗礼之后终于可以闭环了，虽然是以如此极端的方式。这几天跟大家充分讨论复盘后写了很多，但是核心操作思路各位长期关注的集友应该能看明白，有成功有失败，各位结合自己的实战之后复盘应该都有感悟和收获。这也是大道同行的意义，前路漫漫，有人掉队，有人放弃，有人失败，但是还有更多的同行者加入期权交易的队伍。
3、这几天跟各位的深入讨论和实战复盘应该说是我的交易生涯最重要的转折点之一，对反向比例价差的认知和实战使用已经堪比正回购，可转债，分级A，股指期货贴水策略等几次投资生涯重大的抉择，甚至更重要，还有待今后几十年的反复验证。我可以说，这是大道，前方有路！这次复盘总结之后才敢说真正的有了穿越牛熊的能力和信心和武器！
4、这里重新贴麦克米伦书上的话，期权交易者应该尽可能的构建净买方头寸。期权不止双卖。共勉！
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请教下楼主及各位大佬。，日历价差是做空波动率的好策略，比如我现在卖10月 1000购 买十一月1000购，价格是同样的 比如都是5700点，现在卖购收入510 买购支出650，差价140，那是不是到十月交割 如果平仓的话，我的亏损就是到期日买购的时间价值-140，有没有可能大波动下11月时间价值变为负值，亏损比140换多。
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存款兄好。咨询一个问题，你自己分析大盘是明显看涨，而且包含了短期继续冲高的预判，前面帖子里也讲解要用追涨思路。但是实盘呢却并非如此，说要做双卖上移。我认为，如果你看涨，空头仓位再上移也是反向头寸，那为何不直接购转沽+下方买权保护，把双卖变成牛沽呢？
我属于保守派，此刻选择波段空仓+维持熊购。或者也支持你双卖上移。
这个分歧你是怎么考虑的？
我属于保守派，此刻选择波段空仓+维持熊购。或者也支持你双卖上移。
这个分歧你是怎么考虑的？
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1、搬运书上写的关于铁鹰式期权保险的内容，各位可对比本轮行情自己的持仓和抉择，买购可以挽救卖购暴露的空头仓位。逼空上涨波动率急剧升高的时候，买购对铁鹰式组合做保险是必要的，而对双卖来说，虚值卖购变实值整体Delta为负值以后必须处理止损上移，但是更好的办法就是追加买购比例仓位调整持仓的收益曲线，把铁鹰式的翅膀翘起来。牛市价差和熊市价差的处理同理。
2、另外就是波动率已经到历史极值了，以后要下降的，保险可能就不是必须的了，是因为风险溢价已经包含在买购的价格中了，单买购追高就是博傻，很可能变成最后买单的，还不如直接买股票。这个就是我最近不推荐高波买购的理由。
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1、搬运书上写的关于铁鹰式期权保险的内容，各位可对比本轮行情自己的持仓和抉择，买购可以挽救卖购暴露的空头仓位。逼空上涨波动率急剧升高的时候，买购对铁鹰式组合做保险是必要的，而对双卖来说，虚值卖购变实值整体Delta为负值以后必须处理止损上移，但是更好的办法就是追加买购比例仓位调整持仓的收益曲线，把铁鹰式的翅膀翘起来。牛市价差和熊市价差的处理同理。
2、另外就是波动率已经到历史极值了，以后要下降的，保险可能就不是必须的了，是因为风险溢价已经包含在买购的价格中了，单买购追高就是博傻，很可能变成最后买单的，还不如直接买股票。这个就是我最近不推荐高波买购的理由。
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@坚持存款
追涨杀跌，患得患失：看完了，写得很详细，思路也在不断进化中，学到不少。我现在阶段也有前面买科创的兄弟一样困惑。MO卖购开太低，锁的利润感觉对不起这波机会。想请教一下存款兄。1卖沽对应几买沽比较好，买沽平值向下几档比较好呢
1、怎么会感觉骑虎难下呢？这个认购牛差是现在这个阶段最舒服的结构了，950是平值了，上涨你还有盈利的空间。只不过你卖购早了一点而已，比毛哥裸卖购好多了，无非就是再大涨收益上限被锁定了，其实你卖购做备兑的时候就应该知道了啊。三个知道里面的知道最多会赚多少。
2、前面大家回复了不少建议，都是可以参考的，Capuccino兄的回复帮我总结了，你可以看看。我最近写得太多，你看起来可能...
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@丝绸转债
和不要逆市，有啥关系，是不要加杠杆，你卖了100张，要有100张可以行权的现金，到了平值，马上买回来ETF，变成备兑，有啥关系，爆仓是因为加了杠杆，加10倍杠杆，波动10%，加100倍杠杆，波动1%，就爆仓了，期权是工具，不是加杠杆赌博买回ETF又跌了怎么办？买回时ETF溢价4个点下不了手怎么办？卖方很难说服自己买溢价这么高的标的。说白了难过人性这关。我倒觉得最好的方式要止损，要懂得割肉。不要盲目相信自己的判断，错了就是错了，尊重趋势，尊重客观事实。
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@reds111
1、怎么会感觉骑虎难下呢？这个认购牛差是现在这个阶段最舒服的结构了，950是平值了，上涨你还有盈利的空间。只不过你卖购早了一点而已，比毛哥裸卖购好多了，无非就是再大涨收益上限被锁定了，其实你卖购做备兑的时候就应该知道了啊。三个知道里面的知道最多会赚多少。
2、前面大家回复了不少建议，都是可以参考的，Capuccino兄的回复帮我总结了，你可以看看。我最近写得太多，你看起来可能比较费劲。见谅！最近思考得非常多，我先写下来，内容太多不容易读，以后我会抽时间总结写精简版。
3、你的问题是已经备兑了，不怕回落，但是怕踏空，那就追涨。你是多头仓位，上涨对你的保证金没有压力。那么问题就是追涨怎么追？关于买购的建议可以参考其他回复，我建议可以等回落降波以后加买购改风筝价差做多，直接小仓位买购远月追涨也行。这里我补充一个卖沽牛差追涨的实盘操作的经验和建议，后面我的仓位也会这样调整。
4、追涨：随着上涨偏多的仓位有浮盈了，可用资金越来越多，追涨杀跌怕什么？怕追高以后暴跌被套。那么亏损有限的牛市价差就可以使用，你现在是认购的牛差，有实值买购和平值的卖购了，现在判断后面还要继续涨，也会有震荡，科创板的隐波都到100%了，波动会非常大。那么我们追涨使用认沽的牛差，卖出实值沽，买入虚值沽。这样可以把你的持仓盈利上限提高，解决你现在继续涨了踏空的担心，从骑虎难下改为骑慢牛。
5、卖沽位置：但是现在不是慢牛，是疯牛，那么继续暴涨平值卖沽赚钱了可能很快就会变虚值了怎么办。开仓就开实值卖沽做多，继续上涨继续开仓实值卖沽追涨。
6、保险：浮盈加仓怕不怕？当然怕，天天追涨总有一天暴跌就吃大亏，那么买沽虚值也上移，保险仓位开起来。
7、转贴一段书上的话：当波动率处于最高水平并在下降时，铁鹰式的保险可能就不是必需的了。交易者很可能在对交易风险有全局把握时才交易铁鹰式，此时的深度虚值认沽期权已经包含了很大的风险溢价，买入任何的保险都可能是无效的。
8、我解释一下上面这段话，上面这段话的解释是针对下跌升波的极度虚值的认沽期权的。我们看现在创业板和科创板的极度实值认购期权，科创50ETF在0.950，今天的平值C950的隐波93.56%，时间价值0.1202最深度的虚值合约就上了一档，C1000的隐波115.64%，时间价值0.1231，再向上没有合约了。创业板ETF涨20%以后甚至没有虚值合约了，卖沽没有实值合约，双卖的就很尴尬。下周开盘继续暴涨你怎么办？买购虚值来做保险吗？不行的，开盘就涨停然后隐波继续暴涨虚值买购在市场的狂热中冲高。所有合约都是按涨停来报价的，虚值期权涨幅会超过股票的涨停报价。这种时候是波动率多头的买购落袋的时候，应该开的是日历价差和双卖做空波动率。
9、上涨极致高波你会有盈利，此时买购可以择时平仓止盈一部分，因为高溢价不可持续，指数都不用回落只要涨速下降买购就会回落非常快。止盈注意整体仓位的Delta，这一轮大家所有有卖购的仓位被打爆就是没有能及时调整Delta，不要暴露净空头头寸。这里有卖沽的多头仓位的补充的话，铁鹰式应对调整降波比持有买购仓位好太多。这也是我建议追高使用牛市价差卖沽的原因。
10、从必然王国到自由王国的飞跃：反向比例价差开认沽合约。如果能理解后面我说的并在今后实践的话必有收获，九层楼反向比例价差的功法和十层楼反脆弱的风景看过了，该实战了。
随着疯牛上涨逼空，风险也会不断的积累。我们追涨的仓位使用实值卖沽不断上移，遇暴跌的机会也会越来越多。这个是必然王国的层面，总一天会回调，做股票的风险来自于此，追衍生品股指期货和期权的风险比股票更大。而进可攻退可守的反向比例价差才是抄底逃顶最佳的工具。认沽牛差追涨，反向比例价差防守，见顶后的A杀使用1：3甚至1：4的反向比例价差反杀。这才是我们后面的路。
11、复盘这一轮我的实战，可以清楚的对比有卖购暴露的双卖和有一张卖购一张买购合约的牛市价差和有反向比例价差一张卖购两张买购的组合的不同表现，前面我都贴出来了。我的总结经验教训可不止卖购暴露少赚30万那么多，从第一个大阳线明确说做多开始，也提示了裸卖购的风险，但是自己还是暴露了一部分卖购仓位被连续涨停重创。如果坚决的把买购比例加上去的话收益各位可以算一算，我其他账户的买购比例大概也就是1：2的样子，等回调加买购只加了一部分，这是我这一轮最大的遗憾。与其他账户对比，少赚和潜在的加仓比例价差的收益至少也是在百万以上了。我可以说我这一轮的总结价值百万也不过分。
12、上面说价值百万都是吹牛的，1：4的买购机会错过就是错过了，拿着1：2的收获也可以了。牧羊兄重仓买远月虚值购的时候我提醒他长期重仓买购不可取，有反转信号再加仓，可以双卖加买购等反转。然后反转信号来了，我仓位加得不够重。后悔吗？不后悔，这是认知和能力的问题。遗憾吗？有一点，错过了重仓参与一波历史性行情的机会。现在买购溢价已经太贵了。
13、但是极度的逼空行情也会带来历史性的做空机会，就像2007，2015和2021一样。我认为我这一轮的总结如果能听懂的人是可以受益终身的。看看沪深300的月线图，2007年坐过山车，不懂做空白给，2015年下跌是用分级A参与的，然后用股指期货贴水参战抄底，2021年我是用卖购到IO6400参与的，一路下移到现在，要准备从IO3250卖购开始上移了。
14、这一波低位认沽反向比例价差抄底和抓下影线我做到了一部分仓位，认购反向比例价差抄底做到了一部分仓位，各位可以复盘看我贴的实盘，成功的经验也要总结写下来。买沽4400抓下影线在4350点平仓，仓位也不重，我总结买沽抓下影线很难，不太可能重仓在最低点平掉所有仓位，这点建淞兄应该体会很深刻。
15、所以我总结以后冲顶用买购抓顶也会是比较困难的。风筝价差做多，在逼空极致高波的时候平买购止盈，回落做短线接回我最近实战在做，这个成功率看降波做还比较高，但是有踏空的可能，就是你平仓买购以后发现接不回来了。我总结最好是用1：3的反向比例价差的第三张买购做短线。这样不会踏空心态会比较稳，这个是观察小圆同学的短线实战得出的结论，裸卖购和卖沽的短线调整错了比较被动，而用比例买购和买沽来调整曲线是书上写过的我也搬运过，这次在实战中得到了验证，对小圆同学这种习惯短线操作的选手来说也是一种很好的改变。我们讨论以后的共识就是双卖打底，铁鹰式抚平曲线，反向比例价差买购和买沽来进攻和反杀。这一轮历史性行情卖购买购1：1可以保底，1：2可以反攻，1：4才叫极限反杀。我要再次向@ST牧羊兄致歉。@oliversea 兄提出的1：10的反向比例价差才是这一轮行情的最强组合。层主这个实盘买购科创50ETF期权C600盈利42万就是证明。
16、历史低位要做多，上涨行情要追涨，那么历史高位以后就要反过来了。战术性的买购比例价差追高可以吃到一部分抓顶的收益，这个是我以前就设想过的，现在也天天用，略有收益。但是反过头来一看层主老兄的买购拿住遇到这种历史性行情才是最优解，结合我的实战卖购反向比例价差部分成功的经验，趋势向下的时候卖购杀跌下移加开买购做熊市价差，等趋势反转了把买购比例加上去就可以调整曲线转为进攻，比例买购仓位越多进攻性越强。结合牧羊兄的买购重仓战略性做多思维，用偏多双卖和认购反向比例价差渡过横盘期，等到爆发的一刻。
17、等以后历史高位了战略性做空的时候用双卖加认沽反向比例价差才是战略性空头的最优解。铁鹰式无惧高位横盘震荡和回调，认沽反向比例价差做战略配置，每次新高都是卖沽加仓反向比例价差的机会。按我卖购的经验和教训，卖购浮盈以后买购比例就可以加上了。以后上涨也是追高的卖沽实值上涨变浮盈以后就可以把买沽比例加上防回落，破5日线了加比例买沽，4-9死叉再加比例买沽，破重要均线再加比例买沽。1：2的偏中性配置打底，1：3和1：4来做空头的短线和进攻仓位。所以说我们做期权的无惧踏空，以后如果有机会涨破6124创历史新高反而是新一轮的A杀反向比例价差做空的机会。
18、杀跌：以上追涨不是推演，上涨追涨加实值卖沽并买虚值沽是实实在在的操作实战。杀跌是推演，上涨降速和破5日线之后，看到大阴线我们再来验证讨论。战略性做空应该是很久以后的事情，毕竟史上最快牛市已经到来，会不会是最短牛市我们来追涨验证一下先，至少4000点是可以期待一下的吧。沪深300破6000之前我都要做偏多的持仓。期间必然会有很多的波动，偏多双卖加反向比例价差持仓渡过。
19、写了很多，我自己认为大方向是没有问题的，八层楼的复杂期权配置太多了，精简一下。精简版：做多并做空波动率，追涨同时防暴跌。
持仓调整：现在逼空高波，铁鹰式偏多持仓做空波动率，加风筝价差做多并做空波动率，追涨使用认沽牛差，随时改认沽反向比例价差防暴跌。
20、化繁为简和实战操作是后续提高的方向，欢迎大家挑刺讨论，集思广益。期权交易是大道，愿同路前行者越来越多！共勉！
求教！我现在这种情况该如何是好？本来觉得离950还很远，卖出了认购期权，想赚点权利金，现在骑虎难下了，还有100多万可以做保证金，卖购能撑住吗？国庆节回来估计科创板还是会连续拉升…..10月期权到期时12月600购，没有对手盘，交易成本很高，甚至根本平不掉追涨杀跌，患得患失：
1、怎么会感觉骑虎难下呢？这个认购牛差是现在这个阶段最舒服的结构了，950是平值了，上涨你还有盈利的空间。只不过你卖购早了一点而已，比毛哥裸卖购好多了，无非就是再大涨收益上限被锁定了，其实你卖购做备兑的时候就应该知道了啊。三个知道里面的知道最多会赚多少。
2、前面大家回复了不少建议，都是可以参考的，Capuccino兄的回复帮我总结了，你可以看看。我最近写得太多，你看起来可能比较费劲。见谅！最近思考得非常多，我先写下来，内容太多不容易读，以后我会抽时间总结写精简版。
3、你的问题是已经备兑了，不怕回落，但是怕踏空，那就追涨。你是多头仓位，上涨对你的保证金没有压力。那么问题就是追涨怎么追？关于买购的建议可以参考其他回复，我建议可以等回落降波以后加买购改风筝价差做多，直接小仓位买购远月追涨也行。这里我补充一个卖沽牛差追涨的实盘操作的经验和建议，后面我的仓位也会这样调整。
4、追涨：随着上涨偏多的仓位有浮盈了，可用资金越来越多，追涨杀跌怕什么？怕追高以后暴跌被套。那么亏损有限的牛市价差就可以使用，你现在是认购的牛差，有实值买购和平值的卖购了，现在判断后面还要继续涨，也会有震荡，科创板的隐波都到100%了，波动会非常大。那么我们追涨使用认沽的牛差，卖出实值沽，买入虚值沽。这样可以把你的持仓盈利上限提高，解决你现在继续涨了踏空的担心，从骑虎难下改为骑慢牛。
5、卖沽位置：但是现在不是慢牛，是疯牛，那么继续暴涨平值卖沽赚钱了可能很快就会变虚值了怎么办。开仓就开实值卖沽做多，继续上涨继续开仓实值卖沽追涨。
6、保险：浮盈加仓怕不怕？当然怕，天天追涨总有一天暴跌就吃大亏，那么买沽虚值也上移，保险仓位开起来。
7、转贴一段书上的话：当波动率处于最高水平并在下降时，铁鹰式的保险可能就不是必需的了。交易者很可能在对交易风险有全局把握时才交易铁鹰式，此时的深度虚值认沽期权已经包含了很大的风险溢价，买入任何的保险都可能是无效的。
8、我解释一下上面这段话，上面这段话的解释是针对下跌升波的极度虚值的认沽期权的。我们看现在创业板和科创板的极度实值认购期权，科创50ETF在0.950，今天的平值C950的隐波93.56%，时间价值0.1202最深度的虚值合约就上了一档，C1000的隐波115.64%，时间价值0.1231，再向上没有合约了。创业板ETF涨20%以后甚至没有虚值合约了，卖沽没有实值合约，双卖的就很尴尬。下周开盘继续暴涨你怎么办？买购虚值来做保险吗？不行的，开盘就涨停然后隐波继续暴涨虚值买购在市场的狂热中冲高。所有合约都是按涨停来报价的，虚值期权涨幅会超过股票的涨停报价。这种时候是波动率多头的买购落袋的时候，应该开的是日历价差和双卖做空波动率。
9、上涨极致高波你会有盈利，此时买购可以择时平仓止盈一部分，因为高溢价不可持续，指数都不用回落只要涨速下降买购就会回落非常快。止盈注意整体仓位的Delta，这一轮大家所有有卖购的仓位被打爆就是没有能及时调整Delta，不要暴露净空头头寸。这里有卖沽的多头仓位的补充的话，铁鹰式应对调整降波比持有买购仓位好太多。这也是我建议追高使用牛市价差卖沽的原因。
10、从必然王国到自由王国的飞跃：反向比例价差开认沽合约。如果能理解后面我说的并在今后实践的话必有收获，九层楼反向比例价差的功法和十层楼反脆弱的风景看过了，该实战了。
随着疯牛上涨逼空，风险也会不断的积累。我们追涨的仓位使用实值卖沽不断上移，遇暴跌的机会也会越来越多。这个是必然王国的层面，总一天会回调，做股票的风险来自于此，追衍生品股指期货和期权的风险比股票更大。而进可攻退可守的反向比例价差才是抄底逃顶最佳的工具。认沽牛差追涨，反向比例价差防守，见顶后的A杀使用1：3甚至1：4的反向比例价差反杀。这才是我们后面的路。
11、复盘这一轮我的实战，可以清楚的对比有卖购暴露的双卖和有一张卖购一张买购合约的牛市价差和有反向比例价差一张卖购两张买购的组合的不同表现，前面我都贴出来了。我的总结经验教训可不止卖购暴露少赚30万那么多，从第一个大阳线明确说做多开始，也提示了裸卖购的风险，但是自己还是暴露了一部分卖购仓位被连续涨停重创。如果坚决的把买购比例加上去的话收益各位可以算一算，我其他账户的买购比例大概也就是1：2的样子，等回调加买购只加了一部分，这是我这一轮最大的遗憾。与其他账户对比，少赚和潜在的加仓比例价差的收益至少也是在百万以上了。我可以说我这一轮的总结价值百万也不过分。
12、上面说价值百万都是吹牛的，1：4的买购机会错过就是错过了，拿着1：2的收获也可以了。牧羊兄重仓买远月虚值购的时候我提醒他长期重仓买购不可取，有反转信号再加仓，可以双卖加买购等反转。然后反转信号来了，我仓位加得不够重。后悔吗？不后悔，这是认知和能力的问题。遗憾吗？有一点，错过了重仓参与一波历史性行情的机会。现在买购溢价已经太贵了。
13、但是极度的逼空行情也会带来历史性的做空机会，就像2007，2015和2021一样。我认为我这一轮的总结如果能听懂的人是可以受益终身的。看看沪深300的月线图，2007年坐过山车，不懂做空白给，2015年下跌是用分级A参与的，然后用股指期货贴水参战抄底，2021年我是用卖购到IO6400参与的，一路下移到现在，要准备从IO3250卖购开始上移了。
14、这一波低位认沽反向比例价差抄底和抓下影线我做到了一部分仓位，认购反向比例价差抄底做到了一部分仓位，各位可以复盘看我贴的实盘，成功的经验也要总结写下来。买沽4400抓下影线在4350点平仓，仓位也不重，我总结买沽抓下影线很难，不太可能重仓在最低点平掉所有仓位，这点建淞兄应该体会很深刻。
15、所以我总结以后冲顶用买购抓顶也会是比较困难的。风筝价差做多，在逼空极致高波的时候平买购止盈，回落做短线接回我最近实战在做，这个成功率看降波做还比较高，但是有踏空的可能，就是你平仓买购以后发现接不回来了。我总结最好是用1：3的反向比例价差的第三张买购做短线。这样不会踏空心态会比较稳，这个是观察小圆同学的短线实战得出的结论，裸卖购和卖沽的短线调整错了比较被动，而用比例买购和买沽来调整曲线是书上写过的我也搬运过，这次在实战中得到了验证，对小圆同学这种习惯短线操作的选手来说也是一种很好的改变。我们讨论以后的共识就是双卖打底，铁鹰式抚平曲线，反向比例价差买购和买沽来进攻和反杀。这一轮历史性行情卖购买购1：1可以保底，1：2可以反攻，1：4才叫极限反杀。我要再次向@ST牧羊兄致歉。@oliversea 兄提出的1：10的反向比例价差才是这一轮行情的最强组合。层主这个实盘买购科创50ETF期权C600盈利42万就是证明。
16、历史低位要做多，上涨行情要追涨，那么历史高位以后就要反过来了。战术性的买购比例价差追高可以吃到一部分抓顶的收益，这个是我以前就设想过的，现在也天天用，略有收益。但是反过头来一看层主老兄的买购拿住遇到这种历史性行情才是最优解，结合我的实战卖购反向比例价差部分成功的经验，趋势向下的时候卖购杀跌下移加开买购做熊市价差，等趋势反转了把买购比例加上去就可以调整曲线转为进攻，比例买购仓位越多进攻性越强。结合牧羊兄的买购重仓战略性做多思维，用偏多双卖和认购反向比例价差渡过横盘期，等到爆发的一刻。
17、等以后历史高位了战略性做空的时候用双卖加认沽反向比例价差才是战略性空头的最优解。铁鹰式无惧高位横盘震荡和回调，认沽反向比例价差做战略配置，每次新高都是卖沽加仓反向比例价差的机会。按我卖购的经验和教训，卖购浮盈以后买购比例就可以加上了。以后上涨也是追高的卖沽实值上涨变浮盈以后就可以把买沽比例加上防回落，破5日线了加比例买沽，4-9死叉再加比例买沽，破重要均线再加比例买沽。1：2的偏中性配置打底，1：3和1：4来做空头的短线和进攻仓位。所以说我们做期权的无惧踏空，以后如果有机会涨破6124创历史新高反而是新一轮的A杀反向比例价差做空的机会。
18、杀跌：以上追涨不是推演，上涨追涨加实值卖沽并买虚值沽是实实在在的操作实战。杀跌是推演，上涨降速和破5日线之后，看到大阴线我们再来验证讨论。战略性做空应该是很久以后的事情，毕竟史上最快牛市已经到来，会不会是最短牛市我们来追涨验证一下先，至少4000点是可以期待一下的吧。沪深300破6000之前我都要做偏多的持仓。期间必然会有很多的波动，偏多双卖加反向比例价差持仓渡过。
19、写了很多，我自己认为大方向是没有问题的，八层楼的复杂期权配置太多了，精简一下。精简版：做多并做空波动率，追涨同时防暴跌。
持仓调整：现在逼空高波，铁鹰式偏多持仓做空波动率，加风筝价差做多并做空波动率，追涨使用认沽牛差，随时改认沽反向比例价差防暴跌。
20、化繁为简和实战操作是后续提高的方向，欢迎大家挑刺讨论，集思广益。期权交易是大道，愿同路前行者越来越多！共勉！
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@坚持存款
搬运：这几天债市暴跌股市暴涨的解释，有几个知识点值得学习，后续继续观察研究。今年是中性策略被暴击的一年，我们做双卖的其实也是一个类固收的中性策略，备兑的卖购是空头仓位，当反身性和红天鹅同时爆发的时候，没有买购对冲的卖购暴露了，那么风险就很大，就是大家最近经历的了。那么再再再谈反脆弱和如何应对就是非常必要的了。新手出村！九层楼：发现进可攻退可守的比例价差和反比例价差策略，实战中也以此类为主，逐步萌...9：30号，是否已经是期货市场价高于现货，是负基差了？未经核实，请各位大侠指正
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@俊俊218218
不是你电脑的问题，就是没有报价了。买购远月合约最大的问题就是成交量小滑点很大，最近这几天逼空行情股指期货连续涨停，VIX急剧升波，搞得做市商都不敢开合约了。远月合约我做了很多年了，这个必须要当作长期持仓拿着才行，可以对冲近月的一部分风险，只是一部分，近月合约在急剧升波的时候波动幅度比远月大很多。短线冲高又回落你要是想在高点卖远月合约是占不到便宜的。
这里要关注的就是套利的机会，就是我最近经常提到的卖购近月买购远月的日历价差，做空近月波动率，最近是很好的交易机会。买远月合约要有耐心。
同新手，尝试以买远月实值购替代买股票，实际操作发现，很难成交，买卖价差很大，不想高价买只能挂着，30号冲高的时候，很多合约都看不到卖价，该不会是我的电脑有问题吧关于买购远月的缺点：
不是你电脑的问题，就是没有报价了。买购远月合约最大的问题就是成交量小滑点很大，最近这几天逼空行情股指期货连续涨停，VIX急剧升波，搞得做市商都不敢开合约了。远月合约我做了很多年了，这个必须要当作长期持仓拿着才行，可以对冲近月的一部分风险，只是一部分，近月合约在急剧升波的时候波动幅度比远月大很多。短线冲高又回落你要是想在高点卖远月合约是占不到便宜的。
这里要关注的就是套利的机会，就是我最近经常提到的卖购近月买购远月的日历价差，做空近月波动率，最近是很好的交易机会。买远月合约要有耐心。
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@milan16
1、书上说了，铁鹰式在任何波动率情况下都可以开仓，高波动率情况下开仓铁鹰式的关键是在波动率平稳或下降时卖出，而不只是在波动率很高时卖出。波动率急剧升高会毁了铁鹰式，它最大的风险在波动率从低到高时。
2、单边行情和急剧升波会击破铁鹰式的双卖覆盖区间，如果没有保护或者保护不够的双卖就会变成单边头寸，风险无限，卖购被套的同学都是这个状况，面临的问题是要不要止损，止损以后怎么办。而有保护1：1的铁鹰式会达到翅膀亏损的极限，你现在的持仓基本就是这个状况，做价差合约的比如建淞兄的熊差和前面浮盈的同学的牛差也都是这个状况，到达收益曲线的那条横线以后怎么办。
3、要不要继续做铁鹰式？我的回答是要做，高波动率不是铁鹰式的风险，它的风险在从低波到高波急剧升波和单边行情。如果判断行情继续上涨，就上移双卖保持偏多双卖的结构，你浮盈的近月买购根本不用动，直到你想止盈。
4、买购如何开仓：现在单边逼空升波，其实我的建议追涨用买购并不好，实在是太贵了，前面我回答过买虚值购这么高的溢价实在是不划算，还不如买股指期货和ETF和股票呢。关键的风险在于溢价和杠杆，这一波肯定会有很多人为追高买购买单。那么近月贵，远月便宜，近月高波，远月低波，中间就存在套利的机会。书上写得很清楚了，做空近月波动率，做多远月波动率的日历价差了解一下。卖近买远，卖高波买低波，卖贵的买便宜的合约使用日历价差开仓。继续看多就买远月的实值合约，其实现在也很贵了，而且成交量非常小，不容易买到，要有耐心慢慢找。保守一点就卖近月买远月的平值合约，这个不带方向性。觉得还是贵了就买一个虚值保险吧。
5、其实只跟你对后市的判断有关，要不要追涨和投入多少资金。买购都很贵，但是近月的更贵，我个人建议下周开盘冲高先卖近月最高波的卖购买一张远月虚值对冲，比例现在那么高的波动率不用急着加。等回落了先降波，买购便宜了，组合有浮盈，二次上涨的时候再加实值买购来构建风筝价差。这个是实战中我有在用的策略。
6、上面说的是同时开仓，其实追高就是先开一张远月购做长期多头底仓，虚值平值实值都行，看隐波买低波的，等有浮盈了近月涨得肯定更多，观察上涨降速，主力资金流出和VIX下降择时再卖一个近月高波的购建仓就行了。这个也是实战做短线的一点小经验，组合开仓以后就浮盈就比较舒服，后面就拿得住，等回落了再加仓虚值买购构建风筝价差。缺点呢就是连续逼空卖购可能被套，这一波行情就是这样，不如直接开反向比例价差了。因为等回落不一定能等到，大家都在等回落加仓，就抢不到头寸。
7、看这两天港股和A50的走势，节后A股还要涨，那么开盘买一个远月购，冲高以后开近月卖购应该是可行的一个选择。后续的上涨空间的预期还要向上，3731现在看来节后两三天就能到了，希望有一些博弈震荡的机会，可以择时和短线操作把风筝价差构建起来，做多并做空波动率。供参考。
谢谢楼主，我看明白了您的大致意思。关于铁鹰式的缺点：
维持熊市认购价差不变（锁定最大亏损），
上移深度卖购到平值卖购（买低波 卖高波），做空波动率，
如果节后继续大涨，那么继续买购，请问是继续买近月的虚购？还是远月呢？远月也是买虚购吗？
再次感谢！
1、书上说了，铁鹰式在任何波动率情况下都可以开仓，高波动率情况下开仓铁鹰式的关键是在波动率平稳或下降时卖出，而不只是在波动率很高时卖出。波动率急剧升高会毁了铁鹰式，它最大的风险在波动率从低到高时。
2、单边行情和急剧升波会击破铁鹰式的双卖覆盖区间，如果没有保护或者保护不够的双卖就会变成单边头寸，风险无限，卖购被套的同学都是这个状况，面临的问题是要不要止损，止损以后怎么办。而有保护1：1的铁鹰式会达到翅膀亏损的极限，你现在的持仓基本就是这个状况，做价差合约的比如建淞兄的熊差和前面浮盈的同学的牛差也都是这个状况，到达收益曲线的那条横线以后怎么办。
3、要不要继续做铁鹰式？我的回答是要做，高波动率不是铁鹰式的风险，它的风险在从低波到高波急剧升波和单边行情。如果判断行情继续上涨，就上移双卖保持偏多双卖的结构，你浮盈的近月买购根本不用动，直到你想止盈。
4、买购如何开仓：现在单边逼空升波，其实我的建议追涨用买购并不好，实在是太贵了，前面我回答过买虚值购这么高的溢价实在是不划算，还不如买股指期货和ETF和股票呢。关键的风险在于溢价和杠杆，这一波肯定会有很多人为追高买购买单。那么近月贵，远月便宜，近月高波，远月低波，中间就存在套利的机会。书上写得很清楚了，做空近月波动率，做多远月波动率的日历价差了解一下。卖近买远，卖高波买低波，卖贵的买便宜的合约使用日历价差开仓。继续看多就买远月的实值合约，其实现在也很贵了，而且成交量非常小，不容易买到，要有耐心慢慢找。保守一点就卖近月买远月的平值合约，这个不带方向性。觉得还是贵了就买一个虚值保险吧。
5、其实只跟你对后市的判断有关，要不要追涨和投入多少资金。买购都很贵，但是近月的更贵，我个人建议下周开盘冲高先卖近月最高波的卖购买一张远月虚值对冲，比例现在那么高的波动率不用急着加。等回落了先降波，买购便宜了，组合有浮盈，二次上涨的时候再加实值买购来构建风筝价差。这个是实战中我有在用的策略。
6、上面说的是同时开仓，其实追高就是先开一张远月购做长期多头底仓，虚值平值实值都行，看隐波买低波的，等有浮盈了近月涨得肯定更多，观察上涨降速，主力资金流出和VIX下降择时再卖一个近月高波的购建仓就行了。这个也是实战做短线的一点小经验，组合开仓以后就浮盈就比较舒服，后面就拿得住，等回落了再加仓虚值买购构建风筝价差。缺点呢就是连续逼空卖购可能被套，这一波行情就是这样，不如直接开反向比例价差了。因为等回落不一定能等到，大家都在等回落加仓，就抢不到头寸。
7、看这两天港股和A50的走势，节后A股还要涨，那么开盘买一个远月购，冲高以后开近月卖购应该是可行的一个选择。后续的上涨空间的预期还要向上，3731现在看来节后两三天就能到了，希望有一些博弈震荡的机会，可以择时和短线操作把风筝价差构建起来，做多并做空波动率。供参考。
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搬运：这几天债市暴跌股市暴涨的解释，有几个知识点值得学习，后续继续观察研究。今年是中性策略被暴击的一年，我们做双卖的其实也是一个类固收的中性策略，备兑的卖购是空头仓位，当反身性和红天鹅同时爆发的时候，没有买购对冲的卖购暴露了，那么风险就很大，就是大家最近经历的了。那么再再再谈反脆弱和如何应对就是非常必要的了。
新手出村！
九层楼：发现进可攻退可守的比例价差和反比例价差策略，实战中也以此类为主，逐步萌发反脆弱的思维。此楼境界深刻体会第5层楼的双卖爱好者认知很不到位，思维维度提升。
资产荒即将结束！债市危险了！A股要变了
睿知睿见
睿知睿见
涨知识的故事，增见识的观点
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39 人赞同了该文章
最近这一两年，金融圈到处都在抱怨资产荒。
于是就一个劲的买国债，把长期国债卖出了大牛市。
然而这一切即将结束。
资产荒也将随之消失，A股会以一种非常不寻常的方式震荡上涨。
一、对资产荒的错误理解
很多人都把资产荒归咎于中国经济减速、房地产风险、债务问题和股市下跌。
然而，绝大多数人都同意的东西，大概率是不大靠谱的。只不过这些解释比较通俗易懂罢了。
还有人用资产负债表衰退理论来解释，也是博得很多金融人士的认同。
我想说的是，这些金融人士之所以认同，是因为他们希望管理层能开闸大放水，这对他们最有利。
他们用这招在逼管理层呢。
这些理论传得满天飞，散户们也都应声附和，毕竟被股市跌得身心俱疲。都在找出气筒呢。
只不过管理层没搭理他们。
最近一年，金融圈的人士可是一片哀嚎。
降薪、退薪、裁员、查人、抓人接踵而来。
不过吧，这些人本来就不该躺赚。
二、被资产荒坑杀的一大批人
我先不解释为啥会资产荒，先来看一下有一大批人因为资产荒而被坑杀的事。
我们都知道，年初那波暴跌是雪球被敲入，DMA产品爆仓引起的。
为啥这两类产品会被狙击呢？
表面上来说是因为暴露了仓位。
不过更深层次的原因是因为在资产荒的背景下，大家都去抱这些看着像是固收类的产品。
然而这些产品实际上是一个资金池，如果进去的人太多了，收益一定无法兑现，然后就会爆掉。
不用怀疑，每次都是这样。
一旦爆掉，就是血本无归。
人们呀，都有一个执念，希望买到的资产同时具备三个优点：收益高、安全稳定和流动性好。
然而，这是一个不可能三角，同时满足三个优点的资产，最终一定会让你的本金亏损。
三、替代品：长期国债
雪球和DMA爆掉之后，资产荒进一步加强。
人们更加看重安全。
在人们的传统观念里，国债绝对安全呀。（虽然票息不高）
加上本来债市就走牛了两年，于是资金加速流入国债！
长期国债成为应对资产荒的替代品。
请注意，资金流入国债有两个条件很重要：
1.人们以为国债没风险；
2.国债已经走牛了两年。
为啥会走牛两年呢？
之前我跟大家解释过央妈保汇率的方式：商业银行通过“做多债券+卖空远期人民”打造了一个年化收益率5%左右的中性策略产品。
用这个产品，不仅阻挡了资金外流，还吸引了外资也用这种方式套利。
由于多头仓位在债券上，所以债市走牛的背后推手，其实是央妈保汇率。
所以呀，别拿什么经济不好说事。
再怎么不好，我们的经济增速也是世界领先，其他国家为啥不是债市走牛呢？
最本质的原因是不同国家保汇率的方式不同。
看到这里，我们就明白了，国内资产荒的最本质原因是美联储加息周期中，我们的应对方式。
四、中性产品才是关键
不难发现，无论是雪球、DMA产品还是长期国债，背后都有期权期货的身影，都有中性策略的身影！！！
也就是说，我们眼睛盯着股市和债市，但真正的战场在期货期权市场。
股市和债市都是影子！！！
中性策略利用各种衍生品将产品打造成固收产品，满足人民对安全、高收益、高流动性的资产需求。
当然，高收益是相对的。
面对2%都不到的存款利率，5%的收益率就是高收益！！！
五、资产荒的结束
现在市场正在发生一个拐点式的转变。
国债利率已经非常低了，继续下行的空间已经非常有限。
当国债也不行时，人们买什么呢？
这又得看中性策略能打造一个什么样的类固收产品了。
当下股市即将成为这种中性产品的底层资产。
最近，A股暴涨，A债暴跌！！！
拐点将至！！！
在股指期货上，IF在周五的基差率扩大到3.35%。（下图是：现货价格-期货价格）
这个基差十分夸张，最近5年都没如此疯狂过。
你认为这是市场自发行为吗？肯定不是！！！
主要是因为国家队在抄底的时候，同时在期货市场上开空单对冲。
当它在现货市场上吸饱，就要发起拉升行情。
这个时候，它只需要平掉空单即可。
由于期货带着杠杆，平空单带来的拉升效果，比在股市里买现货的效果好好几倍。
要不然，你以为连续四天的暴涨是怎么来的呢？
如此暴涨下，也让外资抄到的廉价筹码很少，保护了国有资产！！！
当然，大量散户也悲剧了，割在底部，然后股市一骑绝尘。造成绝对损失。
我们说回期货市场，按照IF当天的基差率，对冲机构可以打造一个年化收益率8%以上的中性策略产品！！！
关键点来了。
如果期货市场上，几个股指期货能保持正基差在20个点以上，就能持续的给中性策略提供子弹，让它们能通过“做多现货+做空远期合约”来向外输送5%左右的类固收产品。
这类产品正好就是人们最希望能买到的东西！！！
那么好戏就上演了。
债市这个资金池被爆掉后，大量资金就会涌进这类中性产品中。
而这类中性产品的底层资产是股票现货！！！
讲到这里，我们就明白未来会发生什么事了。
人们不愿意买股票，但是换上一身马甲后，人们就会乖乖来买了。
其实呀，当初债市走牛，也是央妈用了同样的手法把资金吸引到债市的。
只不过当时是央妈通过大行提供掉期点，现在是国家队提供正基差！！！
等到股市走出趋势后，正基差就能靠市场自己维持，不需要国家队维持了。
六、债市牛市的终结
当股票成为中性产品的底层资产后，债市的资金就会被抢走。
毕竟现在债券利率已经很低了，很难持续提供那么高的资本利得了。
此外，政治局会议上已经明确提出财政要发力了。
这也是债市的大利空！！！
两股力量一起向债市发起攻击，它就很难继续牛下去了。
国庆之后，我们很可能会看到债市的赎回潮！！！
这个巨大资金池终于要被捅破了。
现在债市唯一能期待的就是央妈提供超预期的流动性，能让它在苟一段时间。
不过吧，央妈早就提示长债风险了。
不听妈妈话，早晚要遭殃！！！
七、股市会以一种特殊的方式走牛
当时债市就是因为央妈的保汇率操作开启牛市的。
现在股市也很可能因为国家队的护盘开启新一轮牛市。
不过以这种方式开启的牛市与以往会很不同。
大家可以仔细想想有啥不同。
一定要从谁掌握增量资金，谁掌握定价权的角度去思考！！！
我会在我的社群里深度讲解。
这几天股市暴涨的真正战场在期货市场上！
未来股市的真正战场仍然还是在期货市场上！
发布于 2024-09-29 07:04・IP 属地四川
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九层楼：发现进可攻退可守的比例价差和反比例价差策略，实战中也以此类为主，逐步萌发反脆弱的思维。此楼境界深刻体会第5层楼的双卖爱好者认知很不到位，思维维度提升。
资产荒即将结束！债市危险了！A股要变了
睿知睿见
睿知睿见
涨知识的故事，增见识的观点
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最近这一两年，金融圈到处都在抱怨资产荒。
于是就一个劲的买国债，把长期国债卖出了大牛市。
然而这一切即将结束。
资产荒也将随之消失，A股会以一种非常不寻常的方式震荡上涨。
一、对资产荒的错误理解
很多人都把资产荒归咎于中国经济减速、房地产风险、债务问题和股市下跌。
然而，绝大多数人都同意的东西，大概率是不大靠谱的。只不过这些解释比较通俗易懂罢了。
还有人用资产负债表衰退理论来解释，也是博得很多金融人士的认同。
我想说的是，这些金融人士之所以认同，是因为他们希望管理层能开闸大放水，这对他们最有利。
他们用这招在逼管理层呢。
这些理论传得满天飞，散户们也都应声附和，毕竟被股市跌得身心俱疲。都在找出气筒呢。
只不过管理层没搭理他们。
最近一年，金融圈的人士可是一片哀嚎。
降薪、退薪、裁员、查人、抓人接踵而来。
不过吧，这些人本来就不该躺赚。
二、被资产荒坑杀的一大批人
我先不解释为啥会资产荒，先来看一下有一大批人因为资产荒而被坑杀的事。
我们都知道，年初那波暴跌是雪球被敲入，DMA产品爆仓引起的。
为啥这两类产品会被狙击呢？
表面上来说是因为暴露了仓位。
不过更深层次的原因是因为在资产荒的背景下，大家都去抱这些看着像是固收类的产品。
然而这些产品实际上是一个资金池，如果进去的人太多了，收益一定无法兑现，然后就会爆掉。
不用怀疑，每次都是这样。
一旦爆掉，就是血本无归。
人们呀，都有一个执念，希望买到的资产同时具备三个优点：收益高、安全稳定和流动性好。
然而，这是一个不可能三角，同时满足三个优点的资产，最终一定会让你的本金亏损。
三、替代品：长期国债
雪球和DMA爆掉之后，资产荒进一步加强。
人们更加看重安全。
在人们的传统观念里，国债绝对安全呀。（虽然票息不高）
加上本来债市就走牛了两年，于是资金加速流入国债！
长期国债成为应对资产荒的替代品。
请注意，资金流入国债有两个条件很重要：
1.人们以为国债没风险；
2.国债已经走牛了两年。
为啥会走牛两年呢？
之前我跟大家解释过央妈保汇率的方式：商业银行通过“做多债券+卖空远期人民”打造了一个年化收益率5%左右的中性策略产品。
用这个产品，不仅阻挡了资金外流，还吸引了外资也用这种方式套利。
由于多头仓位在债券上，所以债市走牛的背后推手，其实是央妈保汇率。
所以呀，别拿什么经济不好说事。
再怎么不好，我们的经济增速也是世界领先，其他国家为啥不是债市走牛呢？
最本质的原因是不同国家保汇率的方式不同。
看到这里，我们就明白了，国内资产荒的最本质原因是美联储加息周期中，我们的应对方式。
四、中性产品才是关键
不难发现，无论是雪球、DMA产品还是长期国债，背后都有期权期货的身影，都有中性策略的身影！！！
也就是说，我们眼睛盯着股市和债市，但真正的战场在期货期权市场。
股市和债市都是影子！！！
中性策略利用各种衍生品将产品打造成固收产品，满足人民对安全、高收益、高流动性的资产需求。
当然，高收益是相对的。
面对2%都不到的存款利率，5%的收益率就是高收益！！！
五、资产荒的结束
现在市场正在发生一个拐点式的转变。
国债利率已经非常低了，继续下行的空间已经非常有限。
当国债也不行时，人们买什么呢？
这又得看中性策略能打造一个什么样的类固收产品了。
当下股市即将成为这种中性产品的底层资产。
最近，A股暴涨，A债暴跌！！！
拐点将至！！！
在股指期货上，IF在周五的基差率扩大到3.35%。（下图是：现货价格-期货价格）
这个基差十分夸张，最近5年都没如此疯狂过。
你认为这是市场自发行为吗？肯定不是！！！
主要是因为国家队在抄底的时候，同时在期货市场上开空单对冲。
当它在现货市场上吸饱，就要发起拉升行情。
这个时候，它只需要平掉空单即可。
由于期货带着杠杆，平空单带来的拉升效果，比在股市里买现货的效果好好几倍。
要不然，你以为连续四天的暴涨是怎么来的呢？
如此暴涨下，也让外资抄到的廉价筹码很少，保护了国有资产！！！
当然，大量散户也悲剧了，割在底部，然后股市一骑绝尘。造成绝对损失。
我们说回期货市场，按照IF当天的基差率，对冲机构可以打造一个年化收益率8%以上的中性策略产品！！！
关键点来了。
如果期货市场上，几个股指期货能保持正基差在20个点以上，就能持续的给中性策略提供子弹，让它们能通过“做多现货+做空远期合约”来向外输送5%左右的类固收产品。
这类产品正好就是人们最希望能买到的东西！！！
那么好戏就上演了。
债市这个资金池被爆掉后，大量资金就会涌进这类中性产品中。
而这类中性产品的底层资产是股票现货！！！
讲到这里，我们就明白未来会发生什么事了。
人们不愿意买股票，但是换上一身马甲后，人们就会乖乖来买了。
其实呀，当初债市走牛，也是央妈用了同样的手法把资金吸引到债市的。
只不过当时是央妈通过大行提供掉期点，现在是国家队提供正基差！！！
等到股市走出趋势后，正基差就能靠市场自己维持，不需要国家队维持了。
六、债市牛市的终结
当股票成为中性产品的底层资产后，债市的资金就会被抢走。
毕竟现在债券利率已经很低了，很难持续提供那么高的资本利得了。
此外，政治局会议上已经明确提出财政要发力了。
这也是债市的大利空！！！
两股力量一起向债市发起攻击，它就很难继续牛下去了。
国庆之后，我们很可能会看到债市的赎回潮！！！
这个巨大资金池终于要被捅破了。
现在债市唯一能期待的就是央妈提供超预期的流动性，能让它在苟一段时间。
不过吧，央妈早就提示长债风险了。
不听妈妈话，早晚要遭殃！！！
七、股市会以一种特殊的方式走牛
当时债市就是因为央妈的保汇率操作开启牛市的。
现在股市也很可能因为国家队的护盘开启新一轮牛市。
不过以这种方式开启的牛市与以往会很不同。
大家可以仔细想想有啥不同。
一定要从谁掌握增量资金，谁掌握定价权的角度去思考！！！
我会在我的社群里深度讲解。
这几天股市暴涨的真正战场在期货市场上！
未来股市的真正战场仍然还是在期货市场上！
发布于 2024-09-29 07:04・IP 属地四川
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@坚持存款
维持熊市认购价差不变（锁定最大亏损），
上移深度卖购到平值卖购（买低波 卖高波），做空波动率，
如果节后继续大涨，那么继续买购，请问是继续买近月的虚购？还是远月呢？远月也是买虚购吗？
再次感谢！
今天真热闹：1、玩期权比玩游戏有意思多了，忙得连抖音都没签到。刚好今天下午睡觉了精神好，把大家的问题都回复了。主贴再贴一下：再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）2、我们这两天所有的问题就是卖购没有买购保护损失惨重...谢谢楼主，我看明白了您的大致意思。
维持熊市认购价差不变（锁定最大亏损），
上移深度卖购到平值卖购（买低波 卖高波），做空波动率，
如果节后继续大涨，那么继续买购，请问是继续买近月的虚购？还是远月呢？远月也是买虚购吗？
再次感谢！
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@pierrot
请教楼主，不判断方向，目前买远月实值购、卖近月平值购似乎是比较好的一个吃时间价值的方式，那这种策略的主要潜在风险点在哪里？同新手，尝试以买远月实值购替代买股票，实际操作发现，很难成交，买卖价差很大，不想高价买只能挂着，30号冲高的时候，很多合约都看不到卖价，该不会是我的电脑有问题吧
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赞同来自: 坚持存款
@Capuccino
哈哈，小韭菜发表一下看法，这个情况楼主不是已经说得很清楚了，首先你的卖购是全部备兑的，没有暴露风险，后续可以将卖购逐月移仓至12月就可以了。所以现在问题就是你认为后市会继续大涨，担心标的升破0.95以后的收益拿不到。那么可以按楼主的方法，铁鹰+择时使用反比例价差去获取后续上涨以及波动率回归的收益，但那是另外的仓位了，与现在的持仓无关，是基于你对后市的看法而加仓。否则你可以直接止损卖购仓位或者上移卖...或者是老兄担心卖购仓位保证金的风险？
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@reds111
求教！我现在这种情况该如何是好？本来觉得离950还很远，卖出了认购期权，想赚点权利金，现在骑虎难下了，还有100多万可以做保证金，卖购能撑住吗？国庆节回来估计科创板还是会连续拉升…..10月期权到期时12月600购，没有对手盘，交易成本很高，甚至根本平不掉哈哈，小韭菜发表一下看法，这个情况楼主不是已经说得很清楚了，首先你的卖购是全部备兑的，没有暴露风险，后续可以将卖购逐月移仓至12月就可以了。所以现在问题就是你认为后市会继续大涨，担心标的升破0.95以后的收益拿不到。那么可以按楼主的方法，铁鹰+择时使用反比例价差去获取后续上涨以及波动率回归的收益，但那是另外的仓位了，与现在的持仓无关，是基于你对后市的看法而加仓。否则你可以直接止损卖购仓位或者上移卖购仓位，但是这两个操作也是属于加仓追涨
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sunshinemayhy - 投资IS长跑
@reds111
求教！我现在这种情况该如何是好？本来觉得离950还很远，卖出了认购期权，想赚点权利金，现在骑虎难下了，还有100多万可以做保证金，卖购能撑住吗？国庆节回来估计科创板还是会连续拉升…..10月期权到期时12月600购，没有对手盘，交易成本很高，甚至根本平不掉不和趋势作对，平仓。节中如此发酵，节后首日应该还是看多，后面才会要小心。
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@坚持存款
今天真热闹：1、玩期权比玩游戏有意思多了，忙得连抖音都没签到。刚好今天下午睡觉了精神好，把大家的问题都回复了。主贴再贴一下：再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）2、我们这两天所有的问题就是卖购没有买购保护损失惨重...存款老师好：“期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动”，可否辛苦老师，以100万资金和500ETF为例，现在的市场状况，给一个建议的正常双卖头寸组合，以及一个上了杠杆的双卖组合头寸，可以假设平值上方有四个虚值购合约，非常感谢！
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@坚持存款
1月23日帖子里我搬运了书上的风筝价差，你可以看一下。2月的实战和本月的实战也都有使用，验证了上破升波主升浪连续逼空风筝价差的效果。以下是2月回复：风筝价差：这个账户的三张C是风筝价差的构造组合，风筝价差实际上是买购实值为主，卖购的作用就是防下跌和不涨，构建合理的话不用止损的。这里面卖购近月收租覆盖了远月买购的时间损耗，不怕不涨，而如果大涨的话虚值买购能够对卖购起到保护作用，这样释放了买购的上涨...谢谢老师，把风筝价差用活了（也严重偏离原作者的本意），结合了国情和实战经验，以后体会并尝试一下，再次感谢*
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@milan16
1、玩期权比玩游戏有意思多了，忙得连抖音都没签到。刚好今天下午睡觉了精神好，把大家的问题都回复了。主贴再贴一下：再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
2、我们这两天所有的问题就是卖购没有买购保护损失惨重怎么办。其实就是主贴这句话，杠杆仓位必须有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始。我们可以总结交易纪律就是以后不开裸卖仓位，至少价差开仓，加一个很虚值的保护都可以避免这次历史性低位逼空行情中的卖购损失。
3、双卖必须及时止损和移仓：我大部分的账户都做了处理，留着没处理的3个小账户大家都看到了，是不是跟各位的仓位很像，我的卖购不处理的代价就是少赚了30万，亏损来自于这两天连续的逼空涨停。因为我是偏多的卖沽比较多，这几个小账户现在总体还没有浮亏，但是到下周二开盘还大涨就必须要处理卖购了。必须要上移到偏多的持仓。
4、逼空上涨上移比不上移好，但是最好解决方法是改反向比例价差买购做多。卖购是空头，加一张买购就可以锁定损失上限，再加一张就可以改变收益曲线变为做多进攻。然后就可以安心调整上移了。你现在的持仓卖沽和买购已经是有了的，损失上限锁死了，其实跟建淞老师的深度实值卖购和深度实值买购比较像了。可以从容调整上移。
5、卖高波，买低波。上移以后的变化是低波的超深度实值卖购变为了平值附近的高波卖购，这里的时间价值和降波价值要高不少，Delta小一些，但是只要不大跌就是值得上移的。这里跟对后市判断看涨和不看大跌有关。跟远月的买购对应，就变成了一个卖近月平值购，买远月虚值购的日历价差组合做空波动率。这里主要的收益来自于降波，而不是Delta的方向，上移高波值得做。远月的买购不用动，因为近月买购虚值隐波最高太贵了不值得，靠近月的双卖收敛就足够覆盖远月买购的成本。维持偏多双卖加买购的结构不怕上涨。
6、下跌怎么办，继续加开卖沽做多，同时买虚值沽构建反向比例价差防大跌。因为你上移卖购到高波的平值已经有时间和降波的安全垫了，双卖的收入拿一部分出来买沽防波动。我现在使用的标准是三天不创新高和破5日线加买沽比例和卖购价差做空。
7、回调后继续上涨怎么办，重新站上5日线和破前期高点就继续加开买购的比例，构建做多的认购反向比例价差或风筝价差。原则同样是卖高波买低波。
8、维持偏多双卖的结构，铁鹰式抚平亏损上限，看趋势增加买购或买沽变反向比例价差改变铁鹰的翅膀曲线由平变为向上增加进攻性或防守能力。听起来很复杂，其实就是看趋势买购或买沽就好了，虚值的就可以，尽量买便宜和低波的。你这个持仓把深度实值的卖购上移就可以，相当于降低一点Delta增加一些时间和波动收益，上涨趋势先加点买购和卖沽进攻。
9、我实盘的持仓也是准备按这个方法上移调仓到平值附近的偏多双卖，不过高波买购我可能会慢一些。因为判断上涨速度总是要下降的，先做回落降波的准备，暂时不做趋势下行，除非破5日线，死叉出现。认沽的反向比例价差可以慢一些开，等顶部确认。
10、我还是太啰嗦，说了那么多其实就是做上涨降波，组合用风筝价差和偏多双卖。供参考！
这两天把楼主最近一周的发帖都看了，大概意思是领悟到了，具体操作还是有点迷糊。分享一下我的教训吧…今天真热闹：
1，ETF期权也搞了两三年，水平还是很差，一直都是卖沽替代etf现货，保证金足够，所以这几年熊市都是扛着，很少买废纸沽。卖购也没有。
2，九月底移仓后，24号大盘上涨，我还是熊市思维，以为涨一天就回调，开始加上了500etf卖购，25号继续加，最终4900购 10张 & 5000购10张。
其他...
1、玩期权比玩游戏有意思多了，忙得连抖音都没签到。刚好今天下午睡觉了精神好，把大家的问题都回复了。主贴再贴一下：再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
2、我们这两天所有的问题就是卖购没有买购保护损失惨重怎么办。其实就是主贴这句话，杠杆仓位必须有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始。我们可以总结交易纪律就是以后不开裸卖仓位，至少价差开仓，加一个很虚值的保护都可以避免这次历史性低位逼空行情中的卖购损失。
3、双卖必须及时止损和移仓：我大部分的账户都做了处理，留着没处理的3个小账户大家都看到了，是不是跟各位的仓位很像，我的卖购不处理的代价就是少赚了30万，亏损来自于这两天连续的逼空涨停。因为我是偏多的卖沽比较多，这几个小账户现在总体还没有浮亏，但是到下周二开盘还大涨就必须要处理卖购了。必须要上移到偏多的持仓。
4、逼空上涨上移比不上移好，但是最好解决方法是改反向比例价差买购做多。卖购是空头，加一张买购就可以锁定损失上限，再加一张就可以改变收益曲线变为做多进攻。然后就可以安心调整上移了。你现在的持仓卖沽和买购已经是有了的，损失上限锁死了，其实跟建淞老师的深度实值卖购和深度实值买购比较像了。可以从容调整上移。
5、卖高波，买低波。上移以后的变化是低波的超深度实值卖购变为了平值附近的高波卖购，这里的时间价值和降波价值要高不少，Delta小一些，但是只要不大跌就是值得上移的。这里跟对后市判断看涨和不看大跌有关。跟远月的买购对应，就变成了一个卖近月平值购，买远月虚值购的日历价差组合做空波动率。这里主要的收益来自于降波，而不是Delta的方向，上移高波值得做。远月的买购不用动，因为近月买购虚值隐波最高太贵了不值得，靠近月的双卖收敛就足够覆盖远月买购的成本。维持偏多双卖加买购的结构不怕上涨。
6、下跌怎么办，继续加开卖沽做多，同时买虚值沽构建反向比例价差防大跌。因为你上移卖购到高波的平值已经有时间和降波的安全垫了，双卖的收入拿一部分出来买沽防波动。我现在使用的标准是三天不创新高和破5日线加买沽比例和卖购价差做空。
7、回调后继续上涨怎么办，重新站上5日线和破前期高点就继续加开买购的比例，构建做多的认购反向比例价差或风筝价差。原则同样是卖高波买低波。
8、维持偏多双卖的结构，铁鹰式抚平亏损上限，看趋势增加买购或买沽变反向比例价差改变铁鹰的翅膀曲线由平变为向上增加进攻性或防守能力。听起来很复杂，其实就是看趋势买购或买沽就好了，虚值的就可以，尽量买便宜和低波的。你这个持仓把深度实值的卖购上移就可以，相当于降低一点Delta增加一些时间和波动收益，上涨趋势先加点买购和卖沽进攻。
9、我实盘的持仓也是准备按这个方法上移调仓到平值附近的偏多双卖，不过高波买购我可能会慢一些。因为判断上涨速度总是要下降的，先做回落降波的准备，暂时不做趋势下行，除非破5日线，死叉出现。认沽的反向比例价差可以慢一些开，等顶部确认。
10、我还是太啰嗦，说了那么多其实就是做上涨降波，组合用风筝价差和偏多双卖。供参考！
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赞同来自: 流沙少帅
@cdiy104
你跟毛哥一样，毛哥卖购创业板最虚值购就遇到了20%涨幅的暴击变实值了，毛哥已经止损了。你裸卖的话就不好弄，只能止损，继续涨20%可是受不了。
这个没有开近月虚值买购的保护空间，但是能开低波的实值买购和远月买购和实值卖沽对冲做降波。我也有2张创业板卖购对应13张卖沽，被打得满地找牙，而且卖沽最深的合约都是虚值了还上移不了，2张卖购我准备上移是因为隐波低要换高波，等周一看看涨幅和上移的空间吧，裸卖购这么高的波很难处理，止损可能也会止损在高位。我认为可以把近月卖沽和远月买购开起来对冲一部分，我有1800的卖沽是要上移到实值的，20%的涨幅实在是太过分了，等开盘看能上移到多少，继续偏多双卖做降波。要等到高位震荡降波，应该能回收降波的收益。
这个可能没有太好的办法，先平仓了再战？大神指点下。我上周五9月30号手贱卖了5张创业板的购，死扛了两天。准备节后开盘就止损了...一年的谨小慎微的卖，赚点时间钱还不够....创业板卖购怎么办：
你跟毛哥一样，毛哥卖购创业板最虚值购就遇到了20%涨幅的暴击变实值了，毛哥已经止损了。你裸卖的话就不好弄，只能止损，继续涨20%可是受不了。
这个没有开近月虚值买购的保护空间，但是能开低波的实值买购和远月买购和实值卖沽对冲做降波。我也有2张创业板卖购对应13张卖沽，被打得满地找牙，而且卖沽最深的合约都是虚值了还上移不了，2张卖购我准备上移是因为隐波低要换高波，等周一看看涨幅和上移的空间吧，裸卖购这么高的波很难处理，止损可能也会止损在高位。我认为可以把近月卖沽和远月买购开起来对冲一部分，我有1800的卖沽是要上移到实值的，20%的涨幅实在是太过分了，等开盘看能上移到多少，继续偏多双卖做降波。要等到高位震荡降波，应该能回收降波的收益。
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@trader03
1、对的，向下顺势的卖购在上破5日线就应该止损。我总结开仓就应该使用价差开仓，锁定最大损失，有盈利了加仓买购虚值构建反向比例价差或风筝价差，看到方向转向了，例如这次强势反转突破所有均线就要及时买购增加反向比例价差比例，锁定卖购的损失且能够反败为胜。认购熊市价差开仓反败为胜只需要加开一张买购，行情强势再加开一张比例买购可以增大收益，对行情的强势判断不足等回调加仓没有等到这是这一轮我的遗憾。
2、期权比例价差和反向比例价差的熟练使用是我总结能够提高的方向，九层楼的反向比例价差功法和十层楼的反脆弱风景是前方能走的路。合理的期权组合在止损和收益曲线转向调整方面是非常灵活的，损失有限的带方向的价差组合和中性的反向比例价差组合改进攻也非常方便，是真正能够做到进可攻退可守，低风险高收益的策略。
3、反向比例价差是对冲基金能够使用的最佳策略之一，值得深入研究。而它的变型风筝价差是顺势做多交易并做空波动率的策略，我认为可以替代股指期货做多，在现在的牛市行情值得使用。后续我的交易方向也是等合适的时机多构建顺势的多头组合，保证这一轮牛市不踏空。
这三年我认为最深刻的教训就是不要逆势，如果错了果断止损，方向错了策略做出了花效果也很有限不要逆势：
1、对的，向下顺势的卖购在上破5日线就应该止损。我总结开仓就应该使用价差开仓，锁定最大损失，有盈利了加仓买购虚值构建反向比例价差或风筝价差，看到方向转向了，例如这次强势反转突破所有均线就要及时买购增加反向比例价差比例，锁定卖购的损失且能够反败为胜。认购熊市价差开仓反败为胜只需要加开一张买购，行情强势再加开一张比例买购可以增大收益，对行情的强势判断不足等回调加仓没有等到这是这一轮我的遗憾。
2、期权比例价差和反向比例价差的熟练使用是我总结能够提高的方向，九层楼的反向比例价差功法和十层楼的反脆弱风景是前方能走的路。合理的期权组合在止损和收益曲线转向调整方面是非常灵活的，损失有限的带方向的价差组合和中性的反向比例价差组合改进攻也非常方便，是真正能够做到进可攻退可守，低风险高收益的策略。
3、反向比例价差是对冲基金能够使用的最佳策略之一，值得深入研究。而它的变型风筝价差是顺势做多交易并做空波动率的策略，我认为可以替代股指期货做多，在现在的牛市行情值得使用。后续我的交易方向也是等合适的时机多构建顺势的多头组合，保证这一轮牛市不踏空。
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这两天把楼主最近一周的发帖都看了，大概意思是领悟到了，具体操作还是有点迷糊。分享一下我的教训吧…
1，ETF期权也搞了两三年，水平还是很差，一直都是卖沽替代etf现货，保证金足够，所以这几年熊市都是扛着，很少买废纸沽。卖购也没有。
2，九月底移仓后，24号大盘上涨，我还是熊市思维，以为涨一天就回调，开始加上了500etf卖购，25号继续加，最终4900购 10张 & 5000购10张。
其他300 创业板加了较少，上周继续涨时，果断平了止损。
3， 主要损失就是500etf ……26号一看架势不对，开始4900和5000购各自买平2张，不够果断没有全部平仓。同时把变成虚值的卖沽也平了，上移卖沽，并加仓实值卖沽，试图弥补卖购的亏损。因为这时候Delta 已经变负了，没有来得及加虚值买购。
4，接下来几天继续买平4900-5000购，眼看着越来越高，也只能咬牙平了一些，同时新开了虚值买购5750-6000-6250，这时候没想到楼主说的买远月的虚值购。同时还新开上移5500购，但很快5500也实值了，又把它平了。
最终持仓如图。 请教楼主看看，我这个实例，节后怎么办？谢谢！
1，ETF期权也搞了两三年，水平还是很差，一直都是卖沽替代etf现货，保证金足够，所以这几年熊市都是扛着，很少买废纸沽。卖购也没有。
2，九月底移仓后，24号大盘上涨，我还是熊市思维，以为涨一天就回调，开始加上了500etf卖购，25号继续加，最终4900购 10张 & 5000购10张。
其他300 创业板加了较少，上周继续涨时，果断平了止损。
3， 主要损失就是500etf ……26号一看架势不对，开始4900和5000购各自买平2张，不够果断没有全部平仓。同时把变成虚值的卖沽也平了，上移卖沽，并加仓实值卖沽，试图弥补卖购的亏损。因为这时候Delta 已经变负了，没有来得及加虚值买购。
4，接下来几天继续买平4900-5000购，眼看着越来越高，也只能咬牙平了一些，同时新开了虚值买购5750-6000-6250，这时候没想到楼主说的买远月的虚值购。同时还新开上移5500购，但很快5500也实值了，又把它平了。
最终持仓如图。 请教楼主看看，我这个实例，节后怎么办？谢谢！
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赞同来自: 流沙少帅
@阿彪12345678
以下是2月回复：
风筝价差：这个账户的三张C是风筝价差的构造组合，风筝价差实际上是买购实值为主，卖购的作用就是防下跌和不涨，构建合理的话不用止损的。这里面卖购近月收租覆盖了远月买购的时间损耗，不怕不涨，而如果大涨的话虚值买购能够对卖购起到保护作用，这样释放了买购的上涨潜力，不怕大涨。所以说是上行方向的调整首选，实值买购是替代股指期货的，比双卖的进攻性强。
我实盘是买远月购，近月移仓卖购来收租覆盖买购成本，虚值可以择时买，没有虚值买购就是一个认购牛市价差，上涨收益会被限制，等回调了我应该会补上。
风筝价差也是一种比例价差，和逆比例价差的区别在于买购有实值有虚值，而做空的逆比例价差买沽是虚值。这个买双份虚值购做多也是可行的，但是实值Delta更大一些，上涨能跟上。另外上涨降波的话，买购虚值涨幅不够可能不一定赚钱，今天回落就比较明显，盘后我记录隐波还是降波了。而做空都是做下破升波，所以虚值就行。一般情况下行情都是向下破位升波，反弹降波，企稳震荡也是降波，上破升波这几年都比较少，要等主升浪连续逼空，这样才需要把风筝价差单独拿出来说清楚，因为这个是反弹和震荡降波行情都可以用的。
以上是个人理解并实战运用，还在测试中，有一定收益，不一定完整和准确，做多仓位也面临着下跌的风险，仅供参考。
2024-02-21 16:58 来自云南引用
请介绍一下你的风筝价差策略，谢谢1月23日帖子里我搬运了书上的风筝价差，你可以看一下。2月的实战和本月的实战也都有使用，验证了上破升波主升浪连续逼空风筝价差的效果。
以下是2月回复：
风筝价差：这个账户的三张C是风筝价差的构造组合，风筝价差实际上是买购实值为主，卖购的作用就是防下跌和不涨，构建合理的话不用止损的。这里面卖购近月收租覆盖了远月买购的时间损耗，不怕不涨，而如果大涨的话虚值买购能够对卖购起到保护作用，这样释放了买购的上涨潜力，不怕大涨。所以说是上行方向的调整首选，实值买购是替代股指期货的，比双卖的进攻性强。
我实盘是买远月购，近月移仓卖购来收租覆盖买购成本，虚值可以择时买，没有虚值买购就是一个认购牛市价差，上涨收益会被限制，等回调了我应该会补上。
风筝价差也是一种比例价差，和逆比例价差的区别在于买购有实值有虚值，而做空的逆比例价差买沽是虚值。这个买双份虚值购做多也是可行的，但是实值Delta更大一些，上涨能跟上。另外上涨降波的话，买购虚值涨幅不够可能不一定赚钱，今天回落就比较明显，盘后我记录隐波还是降波了。而做空都是做下破升波，所以虚值就行。一般情况下行情都是向下破位升波，反弹降波，企稳震荡也是降波，上破升波这几年都比较少，要等主升浪连续逼空，这样才需要把风筝价差单独拿出来说清楚，因为这个是反弹和震荡降波行情都可以用的。
以上是个人理解并实战运用，还在测试中，有一定收益，不一定完整和准确，做多仓位也面临着下跌的风险，仅供参考。
2024-02-21 16:58 来自云南引用
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@pierrot
1、低位下行趋势卖购以后要构建认购反向比例价差：我复盘总结的就是向下的趋势卖购下移是可以的，但是要开买购做保险，虚值的就可以。认购反向比例价差才是最好的选择，认购熊市价差开仓的话，可以在指数继续下跌的时候用浮盈加开虚值买购构成反向比例价差，行情反转向上突破5日线再加仓买购比例，突破前期高点和关键均线再加仓比例，通过买购来调整收益曲线，这是书上写了的，我实战用下来也不错，比慌慌忙忙上移仓位舒服很多，比例加上去了还可以灵活操作做日内短线和高点止盈。
2、这一波行情我是有加仓买购的，问题就是仓位不够多，下手不够重，想等回调加仓没等到。但是几个账户做对比，只要加了买购的账户就比不做买购暴露卖购仓位的账户盈利好很多。我前面有贴图对比，实战有成功的经验也要记录下来。
3、上行逼空追高卖沽要构建认沽反向比例价差：现在是逼空行情直接拉到高位了，我们要开始思考反过来见顶以后怎么做的问题，就像2007年高点，2015年高点和2021年高点那样的A型反转怎么办。就是我这几天在写的上移的时候认沽反向比例价差构建的问题了，标准一样，上涨趋势认沽牛差开仓先，卖平值或浅实值沽买入虚值沽，上涨了用浮盈加开虚值买沽构建认沽反向比例价差，行情反转向下突破5日均线加仓买沽比例，突破关键均线和前期低点再加仓比例，通过买沽来调整收益曲线。
4、这两个都是趋势方向性的策略，没有方向或是震荡怎么办，当然就是继续做我们的双卖策略了。偏多双卖不动摇，持有近月高波的平值附近双卖移仓吃时间价值和做震荡行情降波，无惧横盘。
5、什么时候方向性做空？创历史新高以后估值在历史高位，涨到太过分，然后高位充分震荡换手后跌破所有均线的时候，这个应该是比较久以后的事情了，现在牛市才刚刚开始，做多不动摇。我相信以后冲历史新高的时候不会踏空，也希望能抓住做空的机会。共勉！
感谢楼主无私分享30万买来的教训。认购反向比例价差：
我也分享一下我的观点，尤其是在估值低位、且波动率很低的时候，变盘的风险增加，卖购没有买购保护非常危险；或者普通投资者可以不做那么复杂，估值低位的时候裸卖沽就行了。
我给自己总结的经验，沪深300在12倍PE、大概对应3600点的时候，不卖购。
1、低位下行趋势卖购以后要构建认购反向比例价差：我复盘总结的就是向下的趋势卖购下移是可以的，但是要开买购做保险，虚值的就可以。认购反向比例价差才是最好的选择，认购熊市价差开仓的话，可以在指数继续下跌的时候用浮盈加开虚值买购构成反向比例价差，行情反转向上突破5日线再加仓买购比例，突破前期高点和关键均线再加仓比例，通过买购来调整收益曲线，这是书上写了的，我实战用下来也不错，比慌慌忙忙上移仓位舒服很多，比例加上去了还可以灵活操作做日内短线和高点止盈。
2、这一波行情我是有加仓买购的，问题就是仓位不够多，下手不够重，想等回调加仓没等到。但是几个账户做对比，只要加了买购的账户就比不做买购暴露卖购仓位的账户盈利好很多。我前面有贴图对比，实战有成功的经验也要记录下来。
3、上行逼空追高卖沽要构建认沽反向比例价差：现在是逼空行情直接拉到高位了，我们要开始思考反过来见顶以后怎么做的问题，就像2007年高点，2015年高点和2021年高点那样的A型反转怎么办。就是我这几天在写的上移的时候认沽反向比例价差构建的问题了，标准一样，上涨趋势认沽牛差开仓先，卖平值或浅实值沽买入虚值沽，上涨了用浮盈加开虚值买沽构建认沽反向比例价差，行情反转向下突破5日均线加仓买沽比例，突破关键均线和前期低点再加仓比例，通过买沽来调整收益曲线。
4、这两个都是趋势方向性的策略，没有方向或是震荡怎么办，当然就是继续做我们的双卖策略了。偏多双卖不动摇，持有近月高波的平值附近双卖移仓吃时间价值和做震荡行情降波，无惧横盘。
5、什么时候方向性做空？创历史新高以后估值在历史高位，涨到太过分，然后高位充分震荡换手后跌破所有均线的时候，这个应该是比较久以后的事情了，现在牛市才刚刚开始，做多不动摇。我相信以后冲历史新高的时候不会踏空，也希望能抓住做空的机会。共勉！
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@oliversea
卖出1张IO3900，买入10张IO3600，就是我说的反向比例价差做空了。这里的问题就是判断节后继续涨，所以我的建议是先卖1张3900做多，或者干脆一点卖4100浅实值做多，只买一张3600做成认沽牛差先。5日均线在3604，这几天会快速上移，上涨降速，破了5日均线再考虑增加买沽的比例。第一根大阴线可能是冲高回落的，不太可能直接跌停的，然后是高位震荡继续冲高可能性大一些。双卖大概能够覆盖3600-4400的区间，虽然节后应该是继续大涨可能需要把震荡区间上移到4000-4600，不过3600的回调还是值得博弈的，而且3600买沽已经比较便宜了。破5日均线加认沽反向比例价差可以参考，1：10大概有点多了，哈哈，我们后面来验证回调的效果。我个人认为双卖做降波的效果应该要先出来，高位震荡的可能性比趋势向下更大一些。
楼主，我设想了这样一个策略，请教一下你的看法。反向比例价差做空：
假设没有其他持仓和组合10月8日开盘以后，总体觉得上行冲高有限，短期会有大幅波动（回调）卖出1手IO 11月 3900，收入155
买入10手IO 10月3600，支出146如果股指继续大幅上行，组合不亏，择机平卖沽，利润甚至可以加买沽如果股指大幅下行，可以大幅盈利，逐步平买沽，再加卖沽，博股指后面还有新高
卖出1张IO3900，买入10张IO3600，就是我说的反向比例价差做空了。这里的问题就是判断节后继续涨，所以我的建议是先卖1张3900做多，或者干脆一点卖4100浅实值做多，只买一张3600做成认沽牛差先。5日均线在3604，这几天会快速上移，上涨降速，破了5日均线再考虑增加买沽的比例。第一根大阴线可能是冲高回落的，不太可能直接跌停的，然后是高位震荡继续冲高可能性大一些。双卖大概能够覆盖3600-4400的区间，虽然节后应该是继续大涨可能需要把震荡区间上移到4000-4600，不过3600的回调还是值得博弈的，而且3600买沽已经比较便宜了。破5日均线加认沽反向比例价差可以参考，1：10大概有点多了，哈哈，我们后面来验证回调的效果。我个人认为双卖做降波的效果应该要先出来，高位震荡的可能性比趋势向下更大一些。
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@坚持存款
我也分享一下我的观点，尤其是在估值低位、且波动率很低的时候，变盘的风险增加，卖购没有买购保护非常危险；或者普通投资者可以不做那么复杂，估值低位的时候裸卖沽就行了。
我给自己总结的经验，沪深300在12倍PE、大概对应3600点的时候，不卖购。
1、再贴一个小账户的表现，500的两张深度实值卖沽对一张虚值卖购4800，偏多双卖，这一波500ETF上涨了1.283到5.995，月线涨幅27%，一张卖购亏了12177元，卖沽已经变虚值了，两张卖沽勉强覆盖卖购的亏损。感谢楼主无私分享30万买来的教训。
2、持仓的-45536现在大概有3张卖购市值27000的空头和7张卖沽市值18000的多头，偏空了，回头我上移把多单再加上去，卖购空头亏了26000，卖沽多头赚了27000[尴尬...
我也分享一下我的观点，尤其是在估值低位、且波动率很低的时候，变盘的风险增加，卖购没有买购保护非常危险；或者普通投资者可以不做那么复杂，估值低位的时候裸卖沽就行了。
我给自己总结的经验，沪深300在12倍PE、大概对应3600点的时候，不卖购。
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@sfgeng
回答：
1、先说结论：买购留着，卖购上移，卖沽也上移，上移后买沽慢慢加，新开卖沽先加一张买沽，比例不着急。新开卖购一定要加虚值购或远月购，有机会回调降波以后补认购反向比例价差做多。趋势走坏了再补买沽的反向比例价差。
2、交易原则：卖高波，买低波。卖贵的，买便宜的。
请往前面爬几楼，最近问这个问题的人越来越多了，所以我最近写的比较多。还没有整理，将就看看先。
您这些没保护的卖购后续准备怎么处理？我周一上午裸卖了科创50行权价1.0的购，没想到下午波动率暴涨，浮亏15万，感觉下周还要暴涨，不知道怎么处理，望指点，谢谢！问题：卖购被套怎么办
回答：
1、先说结论：买购留着，卖购上移，卖沽也上移，上移后买沽慢慢加，新开卖沽先加一张买沽，比例不着急。新开卖购一定要加虚值购或远月购，有机会回调降波以后补认购反向比例价差做多。趋势走坏了再补买沽的反向比例价差。
2、交易原则：卖高波，买低波。卖贵的，买便宜的。
请往前面爬几楼，最近问这个问题的人越来越多了，所以我最近写的比较多。还没有整理，将就看看先。
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@sfgeng
您这些没保护的卖购后续准备怎么处理？我周一上午裸卖了科创50行权价1.0的购，没想到下午波动率暴涨，浮亏15万，感觉下周还要暴涨，不知道怎么处理，望指点，谢谢！上手补深度虚值的沽，然后逢高换远端的购
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1、再贴一个小账户的表现，500的两张深度实值卖沽对一张虚值卖购4800，偏多双卖，这一波500ETF上涨了1.283到5.995，月线涨幅27%，一张卖购亏了12177元，卖沽已经变虚值了，两张卖沽勉强覆盖卖购的亏损。
2、持仓的-45536现在大概有3张卖购市值27000的空头和7张卖沽市值18000的多头，偏空了，回头我上移把多单再加上去，卖购空头亏了26000，卖沽多头赚了27000[尴尬]，总体盈利1000，尴尬。不过经历了历史，没亏钱还勉强可以接受。上移做降波也能继续按月移仓下去滚动。
3、这也是我推荐铁鹰式的原因。这个是一个偏多双卖没有买购保护的正常账户，论坛上很多同学都是这个结构，但是很多人喜欢卖购虚值大仓位，可能会加到1:1甚至卖购更多。卖购越多，这一波行情就亏损越多，卖购仓位多了会爆仓的。铁鹰式只要有买购，遇到这种历史性的极端行情就不会出问题，反向比例价差能够反杀。
4、这些都是经验教训！500月线波幅超10%是常有的事情，这次超20%也是每年都会有。所以说不止损的裸卖方迟早会出问题，双卖的风险切记切记。这一轮行情的亏损也可能让我们能够吸取教训、总结交易规则并遵守交易纪律的交易者受益终身。
5、我算了一下，8个期权账户里这一轮因为卖购没有买购对冲而承受了卖购亏损的有3个小账户，都是平时看都不看的，这次上涨也没有及时上移和止损，因为一直都是浮盈，结果连续涨停直接打到偏空了，暴露的卖购仓位亏损差不多是30万元。所以说我这个帖子的经验教训总结是花了30万的学费买来的，即使是我本人一直强调双卖的风险也放宽了足够的安全边际，这一波行情也都付出了巨大的代价，错失了大赚的机会。引以为戒！
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1、再贴一个小账户的表现，500的两张深度实值卖沽对一张虚值卖购4800，偏多双卖，这一波500ETF上涨了1.283到5.995，月线涨幅27%，一张卖购亏了12177元，卖沽已经变虚值了，两张卖沽勉强覆盖卖购的亏损。
2、持仓的-45536现在大概有3张卖购市值27000的空头和7张卖沽市值18000的多头，偏空了，回头我上移把多单再加上去，卖购空头亏了26000，卖沽多头赚了27000[尴尬]，总体盈利1000，尴尬。不过经历了历史，没亏钱还勉强可以接受。上移做降波也能继续按月移仓下去滚动。
3、这也是我推荐铁鹰式的原因。这个是一个偏多双卖没有买购保护的正常账户，论坛上很多同学都是这个结构，但是很多人喜欢卖购虚值大仓位，可能会加到1:1甚至卖购更多。卖购越多，这一波行情就亏损越多，卖购仓位多了会爆仓的。铁鹰式只要有买购，遇到这种历史性的极端行情就不会出问题，反向比例价差能够反杀。
4、这些都是经验教训！500月线波幅超10%是常有的事情，这次超20%也是每年都会有。所以说不止损的裸卖方迟早会出问题，双卖的风险切记切记。这一轮行情的亏损也可能让我们能够吸取教训、总结交易规则并遵守交易纪律的交易者受益终身。
5、我算了一下，8个期权账户里这一轮因为卖购没有买购对冲而承受了卖购亏损的有3个小账户，都是平时看都不看的，这次上涨也没有及时上移和止损，因为一直都是浮盈，结果连续涨停直接打到偏空了，暴露的卖购仓位亏损差不多是30万元。所以说我这个帖子的经验教训总结是花了30万的学费买来的，即使是我本人一直强调双卖的风险也放宽了足够的安全边际，这一波行情也都付出了巨大的代价，错失了大赚的机会。引以为戒！
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@oliversea
盈亏同源，双卖让我们在熊市里还赚钱了，牛市来了，还回去一些也是正常的！复盘过531、2019、2020几波逼空强度高的行情，感觉节奏很难把握。因为你这个买沽一共是8个交易就要平仓，目标跌幅是要10%，按照最强的531，见顶到跌10%要2个交易日，前面还要经历1根阴线+反包，时间上感觉要卡得非常准才可以。
冥冥之中，股市会有自发的让过去一段时间成功的策略失效，让曾经失效的策略大赚。
作为个体，只能随波逐流，努力去适应市场。
另外，能否请各位老师评价我下面这个想法：
1.假设没有其他持仓和组合
2.10月8日开盘以后，总体觉得上行冲高有限，短期会有大幅波动（回调）
3.卖出1手IO 11月 3900，收入155
4.买入10手IO...
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关于安全：
1、打起来了，哪有这个道理只准你打人不准别人还手的。最有意思的是打了以后黄金下跌了，这个是预期兑现了吗？都知道要打，黄金提前涨够了。
2、很久以前我就聊过这个问题，要防打起来的风险，然后打赢了呢？看一看今天的港股和A50吧，中国资产是全世界最安全的资产之一，中国是全世界最安全的国家之一，是这个理由吗？K线可以说明一切，黄金不涨港股涨。
3、真的敢升级吗？中国的工业生产能力要不要试一试，不是说我们生产过剩吗？东风打到太平洋以后就安静了吧，史上最大的工业国不能保证自己的安全谁相信啊！K线说明一切。
4、农业安全和粮食储备，这个我不说了，天天听新闻联播农业安全第一。大家都是吃饱了撑的才来上论坛的吧，有人饿着肚子来炒股吗？
5、股民牛市来了亏的钱比熊市多多了，泡沫才刚刚开始吹，都在跑步入场。大家都知道这是个互掏口袋的游戏，但是乐此不疲，财富重新分配的博弈再次开始了。很多上市公司开始发减持公告了，有人就是来卖公司的，这个长期投资的安全边际也要知道，最后炒股绝大部分的公司是赚不了钱的。国家队有低位的成本优势，大股东高位套现，回归理性和逻辑，最后买单的还是散户。
6、中国是安全的，但是追高进股市的我们可不一定安全！好好学习期权吧，给自己一份安全保障。炒股最简单，低买高卖，追涨杀跌，就是最终只有少部分人能赚钱，这是注定的结局。
1、打起来了，哪有这个道理只准你打人不准别人还手的。最有意思的是打了以后黄金下跌了，这个是预期兑现了吗？都知道要打，黄金提前涨够了。
2、很久以前我就聊过这个问题，要防打起来的风险，然后打赢了呢？看一看今天的港股和A50吧，中国资产是全世界最安全的资产之一，中国是全世界最安全的国家之一，是这个理由吗？K线可以说明一切，黄金不涨港股涨。
3、真的敢升级吗？中国的工业生产能力要不要试一试，不是说我们生产过剩吗？东风打到太平洋以后就安静了吧，史上最大的工业国不能保证自己的安全谁相信啊！K线说明一切。
4、农业安全和粮食储备，这个我不说了，天天听新闻联播农业安全第一。大家都是吃饱了撑的才来上论坛的吧，有人饿着肚子来炒股吗？
5、股民牛市来了亏的钱比熊市多多了，泡沫才刚刚开始吹，都在跑步入场。大家都知道这是个互掏口袋的游戏，但是乐此不疲，财富重新分配的博弈再次开始了。很多上市公司开始发减持公告了，有人就是来卖公司的，这个长期投资的安全边际也要知道，最后炒股绝大部分的公司是赚不了钱的。国家队有低位的成本优势，大股东高位套现，回归理性和逻辑，最后买单的还是散户。
6、中国是安全的，但是追高进股市的我们可不一定安全！好好学习期权吧，给自己一份安全保障。炒股最简单，低买高卖，追涨杀跌，就是最终只有少部分人能赚钱，这是注定的结局。
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@坚持存款
期权策略很丰富，什么行情都可以找到合适的策略组合去收割。于是，容易沉浸在构建策略的乐趣中。
但就像有人说的，战略大于战术。战略是行情预测，找到匹配的期权组合只是战术。
关于期权组合，软件其实都可以画出盈亏图，还可以设置时间和波动率的变化后的盈亏图。什么行情上什么策略，这不是问题的关键了。
问题的根本还是:行情的预测。
我做了几年期权，自己水平很菜，一直亏，亏到现在就觉得，还是回到根本（预测能力，或者寻找确定性行情的能力），不能本末倒置。
也不清楚，现实中有没有，只做期权并且是大仓位，实现稳定盈利的。
问题：如果牛市确立，买购有何风险吗？回答：买购的风险在于现在太贵了，如果上涨降速，虚值买购会下跌得非常快并且到期归零。不建议单买购追涨，特别是现在极致高波的情况下，单买风险很大。另外的风险就是买购少了上涨跟不上指数，溢价太高，有钱不如买ETF，虽然ETF也有溢价，至少你不会加杆杠。买购少了你觉得不过瘾，然后赚了一点钱追加到等效满仓，然后再追加买购上杆杠，然后就算是牛市也会有回调，然后就是上面说的...感谢贴主的分享。
期权策略很丰富，什么行情都可以找到合适的策略组合去收割。于是，容易沉浸在构建策略的乐趣中。
但就像有人说的，战略大于战术。战略是行情预测，找到匹配的期权组合只是战术。
关于期权组合，软件其实都可以画出盈亏图，还可以设置时间和波动率的变化后的盈亏图。什么行情上什么策略，这不是问题的关键了。
问题的根本还是:行情的预测。
我做了几年期权，自己水平很菜，一直亏，亏到现在就觉得，还是回到根本（预测能力，或者寻找确定性行情的能力），不能本末倒置。
也不清楚，现实中有没有，只做期权并且是大仓位，实现稳定盈利的。
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问题：如果牛市确立，买购有何风险吗？
回答：
买购的风险在于现在太贵了，如果上涨降速，虚值买购会下跌得非常快并且到期归零。不建议单买购追涨，特别是现在极致高波的情况下，单买风险很大。
另外的风险就是买购少了上涨跟不上指数，溢价太高，有钱不如买ETF，虽然ETF也有溢价，至少你不会加杆杠。买购少了你觉得不过瘾，然后赚了一点钱追加到等效满仓，然后再追加买购上杆杠，然后就算是牛市也会有回调，然后就是上面说的归零风险了。然后就没有然后了，这个是新人都要经历的事情，注意安全。
长期来说买购的日常都是亏钱的，只有在这一波行情启动的时候就拿着仓位的才能大赚，后面追高进来的早追的赚钱，后追的少赚，冲高追的是博傻，最高位追的买单。期权到期归零，每个月都有最高位买单的，这个风险比拿着股票和ETF大多了，买购的风险比拿着股指期货滚动吃贴水还要大，不可不知。
上面我说的就是让你知道最后死是怎么死的，冲进来买购之前先想一想，看看各种买购长长的上影线先，你是不是那个最后接盘的，愿赌服输哦！我拿着买购就希望能卖在上影线的最高点，欢迎来玩。
回答：
买购的风险在于现在太贵了，如果上涨降速，虚值买购会下跌得非常快并且到期归零。不建议单买购追涨，特别是现在极致高波的情况下，单买风险很大。
另外的风险就是买购少了上涨跟不上指数，溢价太高，有钱不如买ETF，虽然ETF也有溢价，至少你不会加杆杠。买购少了你觉得不过瘾，然后赚了一点钱追加到等效满仓，然后再追加买购上杆杠，然后就算是牛市也会有回调，然后就是上面说的归零风险了。然后就没有然后了，这个是新人都要经历的事情，注意安全。
长期来说买购的日常都是亏钱的，只有在这一波行情启动的时候就拿着仓位的才能大赚，后面追高进来的早追的赚钱，后追的少赚，冲高追的是博傻，最高位追的买单。期权到期归零，每个月都有最高位买单的，这个风险比拿着股票和ETF大多了，买购的风险比拿着股指期货滚动吃贴水还要大，不可不知。
上面我说的就是让你知道最后死是怎么死的，冲进来买购之前先想一想，看看各种买购长长的上影线先，你是不是那个最后接盘的，愿赌服输哦！我拿着买购就希望能卖在上影线的最高点，欢迎来玩。
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@坚持存款
1、先说结论：买购留着，卖购上移，卖沽也上移，上移后买沽慢慢加，新开卖沽先加一张买沽，比例不着急。新开卖购一定要加虚值购或远月购，有机会回调降波以后补认购反向比例价差做多。趋势走坏了再补买沽的反向比例价差。2、交易原则：卖高波，买低波。卖贵的，买便宜的。3、行情判断：牛市初期，堪比2005和2014，券商国庆加班开户了，熟悉的味道，等新韭菜入场。等回调和震荡降波后继续加多。信不信没...拜读了，内容丰富，慢慢消化。请问存款老师：可否举例说明风筝价差，目前我看到的说风筝价差与书上说的似乎不一致，影响了我理解帖子（包括其他人的）的意图，谢谢。
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@Capuccino
1、先说结论：买购留着，卖购上移，卖沽也上移，上移后买沽慢慢加，新开卖沽先加一张买沽，比例不着急。新开卖购一定要加虚值购或远月购，有机会回调降波以后补认购反向比例价差做多。趋势走坏了再补买沽的反向比例价差。
2、交易原则：卖高波，买低波。卖贵的，买便宜的。
3、行情判断：牛市初期，堪比2005和2014，券商国庆加班开户了，熟悉的味道，等新韭菜入场。等回调和震荡降波后继续加多。信不信没关系，长线仓位不能留净空头比如裸卖购，短线操作的要带止损或对冲。
4、做多和降波：波动率微笑曲线偏移，极度倾向买购，近月虚值巨贵，科创板的买购隐波已经超100%了，绝对是做降波套利的好时机。做期权不需要像股票一样只能等上涨才能赚钱，只要有波动和偏移就能赚钱，更别说时间价值了，
可以使用的期权组合：偏多双卖，铁鹰式，牛市价差，日历价差卖近买远，反向比例价差买购，风筝价差。这里是按做多和做空波动率来考虑的。
5、加空的时机：三天不创新高，上涨降速以后开始回补熊市价差，会先降波，重新新高以后反手补买购构建反向比例价差做多或风筝价差做多。破5日线开始增加买沽构建反向比例价差做空。
6、点位的预测：这里对行情的判断是基于牛市的预测，后续短期没有A杀回3000以下的可能，3200都难，3400周二开盘就要破了，上面一个区间是3731。3300-3800按这个区间上移调整双卖仓位。突破3731了再调整。
7、经济数据：9月制造业PMI为49.8%，前值49.1%；非制造业PMI为50.0%，前值50.3%。这是第一个发布的宏观经济数据，可以看到触底回升的迹象。
8、转发任泽平最新观点：由于政策大幅超预期，带来对中国资产和经济前景信心的大幅扭转，未来是一轮“信心牛”，是对看多中国的奖赏，是对看空中国的打击。
未来行情的演绎，需要三级接力，才能成就一轮真正的大牛市：第一级接力来自政策驱动，政策持续落实，直到股市、楼市和经济见到效果，而不是停留在文件层面；第二级接力来自财富效应，股市持续上涨，并持续一个月以上，带来财富效应反哺实体经济，并且带动楼市筑底回暖；第三级接力来自经济触底回升，在股市、楼市回暖带动下，以及财政货币政策持续发力，经济触底回升，开启复苏周期进程，基本面接力政策面和预期面。只有三级接力完成，才能成就一轮波澜壮阔的大牛市。如果接力中断，比如政策后续落实不及预期、经济持续低位徘徊，牛市有夭折风险。
9、供参考，不一定全面和正确，期权组合多了也很复杂，欢迎大家集思广益，这里上涨的速度和高度，回调的深度和震荡的区间是不确定的，但是一定会来，不惧回调和横盘震荡这才是我们的期权策略优势所在。而暴涨以后的暴跌可能是另一个做出爆发收益的机会，虽然可能比较远，现在是暴涨升波，暴跌升波可能是几年以后的事情了，希望下一次我们能够先构建足够的反向比例价差空头仓位，现在先享受上涨的快乐或是踏空的失望或是承受处理卖购的痛苦吧！
10、精简版：偏多双卖加买购，卖高波买低波，随时准备转空加买沽。
11、我都觉得我太啰嗦了，不过能写那么多说明我思考了，先记录下来，化繁为简是以后的事，六层楼到八层楼就是这点能力了，先苦练各种期权组合多想多做，把正确的期权操作原则留下来，多余的精简掉。比如这次的问题是卖购不加不加保护和不止损，那么被暴击以后大家就都能深刻理解了，价差开仓原则就能记住。反脆弱和黑天鹅事件的结合能增加期权组合的爆发，这次错过也记录下来，下一次能够做到更好，才能完成向九层楼熟练使用比例价差和反向比例价差的升级，真正做到进可攻退可守。
12、这里再多说一些，刚刚想起来，其实也是我最近在思考的。正比例价差是做空波动率的，而反向比例价差是做方向突破和做多波动率，两者都是中性开仓。这几天历史极致高波，波动率曲线偏移很大，是观察对比这两个策略在不同行情下的表现最好的时机了，对提高期权交易的水平来说无疑是很好的实战机会。错过了暴涨升波，也有做空波动率的窗口期，期权交易从来都不会没有交易的机会，无惧牛熊。
我思考可行的办法一是认购牛差开仓，冲高后有收益极致升波的时候改正比例价差加虚值卖购，这个是抓顶，风险就是继续暴涨，不过牛差开仓之后上涨有浮盈，实在不行就止损。现在MO2412合约能卖到6600，这个还有1000个点的上涨空间，428个点的价格盈亏平衡点已经在7000之上了，就是说中证1000还有1300个点的上涨空间，牛差择时改正比例价差我认为胜算还是比较高的。认购冲高回落的短线这几天我一直都在做，卖购6600也是看到论坛上有集友做了我才关注到。只要有买购，这个极度虚值的卖购正比例价差值得尝试，大不了破7000点止盈嘛，卖购6600亏损买购肯定是赚到的。
第二个组合是认沽牛差开仓，就是这几天我实战在用的卖沽浅实值加买沽虚值，上涨了有盈利就可以继续买沽变认沽反向比例价差。注意这里是偏多仓位的浮盈加仓，虽然是做多但是随时转空，增加买沽比例就行了。偏多开仓随时变中性基本没有风险，转跌了再把比例加到一份卖沽对3份甚至4份买沽。这个是防暴跌用的，这种直线上涨哪天回调个几百点也不一定，卖沽上移以后就怕暴跌，用买沽来做。
写到这里我就想起来建淞兄的深度实值卖购如何处理的一个方法，就是平C4600，卖C5600，卖P5700，买P5000两张或多张。这里是因为C4600是低波深度实值，只有大跌才能回本。而上移以后是双卖高波增加了大量时间价值和降波收益，买沽也能保证大跌的时候不吃亏。虽然我不认为短期会跌破5000点，但是谁知道呢，就像不知道期指能连续涨停和创业板ETF一天能涨20%一样，反正只是拿一小部分双卖的收入来覆盖。这里卖购5600加买沽5000的组合在不暴跌的情况之下就比拿着单卖购C4600要好。这是一个类似领口策略的设计，好处就是横盘或涨跌幅不大的情况下浅实值卖购能吃到降波和时间价值，继续上涨也比深度实值亏得少，加了买沽也无惧暴跌，这么高的波动率，上移深度实值卖购到高波的浅实值我认为值得做。再用认沽的反向比例价差来对冲下行风险。
买购5000就先留着一下，天天涨停这你受得了吗？有了这个买购做6600的卖购就有底气了，甚至加比例卖购做日内短线都是可以的。
又写了那么多，我自己看着都心虚，没保存就亏大了，先不修改了，各位将就看看，后面还要实战验证，欢迎参战！
谢谢老兄的解答，今天终于有时间慢慢总结一下过去的一个星期极端行情了，也慢慢的看来你和建淞老师的帖子。发现大家的策略最大的问题是这种极端逼空行情由于有一个卖购的仓位如果处理不及时会吃大亏，而我就吃了大亏。看看后续你们的卖购持仓是如何处理，还望老兄能够在这里分析以及分享心得
1、先说结论：买购留着，卖购上移，卖沽也上移，上移后买沽慢慢加，新开卖沽先加一张买沽，比例不着急。新开卖购一定要加虚值购或远月购，有机会回调降波以后补认购反向比例价差做多。趋势走坏了再补买沽的反向比例价差。
2、交易原则：卖高波，买低波。卖贵的，买便宜的。
3、行情判断：牛市初期，堪比2005和2014，券商国庆加班开户了，熟悉的味道，等新韭菜入场。等回调和震荡降波后继续加多。信不信没关系，长线仓位不能留净空头比如裸卖购，短线操作的要带止损或对冲。
4、做多和降波：波动率微笑曲线偏移，极度倾向买购，近月虚值巨贵，科创板的买购隐波已经超100%了，绝对是做降波套利的好时机。做期权不需要像股票一样只能等上涨才能赚钱，只要有波动和偏移就能赚钱，更别说时间价值了，
可以使用的期权组合：偏多双卖，铁鹰式，牛市价差，日历价差卖近买远，反向比例价差买购，风筝价差。这里是按做多和做空波动率来考虑的。
5、加空的时机：三天不创新高，上涨降速以后开始回补熊市价差，会先降波，重新新高以后反手补买购构建反向比例价差做多或风筝价差做多。破5日线开始增加买沽构建反向比例价差做空。
6、点位的预测：这里对行情的判断是基于牛市的预测，后续短期没有A杀回3000以下的可能，3200都难，3400周二开盘就要破了，上面一个区间是3731。3300-3800按这个区间上移调整双卖仓位。突破3731了再调整。
7、经济数据：9月制造业PMI为49.8%，前值49.1%；非制造业PMI为50.0%，前值50.3%。这是第一个发布的宏观经济数据，可以看到触底回升的迹象。
8、转发任泽平最新观点：由于政策大幅超预期，带来对中国资产和经济前景信心的大幅扭转，未来是一轮“信心牛”，是对看多中国的奖赏，是对看空中国的打击。
未来行情的演绎，需要三级接力，才能成就一轮真正的大牛市：第一级接力来自政策驱动，政策持续落实，直到股市、楼市和经济见到效果，而不是停留在文件层面；第二级接力来自财富效应，股市持续上涨，并持续一个月以上，带来财富效应反哺实体经济，并且带动楼市筑底回暖；第三级接力来自经济触底回升，在股市、楼市回暖带动下，以及财政货币政策持续发力，经济触底回升，开启复苏周期进程，基本面接力政策面和预期面。只有三级接力完成，才能成就一轮波澜壮阔的大牛市。如果接力中断，比如政策后续落实不及预期、经济持续低位徘徊，牛市有夭折风险。
9、供参考，不一定全面和正确，期权组合多了也很复杂，欢迎大家集思广益，这里上涨的速度和高度，回调的深度和震荡的区间是不确定的，但是一定会来，不惧回调和横盘震荡这才是我们的期权策略优势所在。而暴涨以后的暴跌可能是另一个做出爆发收益的机会，虽然可能比较远，现在是暴涨升波，暴跌升波可能是几年以后的事情了，希望下一次我们能够先构建足够的反向比例价差空头仓位，现在先享受上涨的快乐或是踏空的失望或是承受处理卖购的痛苦吧！
10、精简版：偏多双卖加买购，卖高波买低波，随时准备转空加买沽。
11、我都觉得我太啰嗦了，不过能写那么多说明我思考了，先记录下来，化繁为简是以后的事，六层楼到八层楼就是这点能力了，先苦练各种期权组合多想多做，把正确的期权操作原则留下来，多余的精简掉。比如这次的问题是卖购不加不加保护和不止损，那么被暴击以后大家就都能深刻理解了，价差开仓原则就能记住。反脆弱和黑天鹅事件的结合能增加期权组合的爆发，这次错过也记录下来，下一次能够做到更好，才能完成向九层楼熟练使用比例价差和反向比例价差的升级，真正做到进可攻退可守。
12、这里再多说一些，刚刚想起来，其实也是我最近在思考的。正比例价差是做空波动率的，而反向比例价差是做方向突破和做多波动率，两者都是中性开仓。这几天历史极致高波，波动率曲线偏移很大，是观察对比这两个策略在不同行情下的表现最好的时机了，对提高期权交易的水平来说无疑是很好的实战机会。错过了暴涨升波，也有做空波动率的窗口期，期权交易从来都不会没有交易的机会，无惧牛熊。
我思考可行的办法一是认购牛差开仓，冲高后有收益极致升波的时候改正比例价差加虚值卖购，这个是抓顶，风险就是继续暴涨，不过牛差开仓之后上涨有浮盈，实在不行就止损。现在MO2412合约能卖到6600，这个还有1000个点的上涨空间，428个点的价格盈亏平衡点已经在7000之上了，就是说中证1000还有1300个点的上涨空间，牛差择时改正比例价差我认为胜算还是比较高的。认购冲高回落的短线这几天我一直都在做，卖购6600也是看到论坛上有集友做了我才关注到。只要有买购，这个极度虚值的卖购正比例价差值得尝试，大不了破7000点止盈嘛，卖购6600亏损买购肯定是赚到的。
第二个组合是认沽牛差开仓，就是这几天我实战在用的卖沽浅实值加买沽虚值，上涨了有盈利就可以继续买沽变认沽反向比例价差。注意这里是偏多仓位的浮盈加仓，虽然是做多但是随时转空，增加买沽比例就行了。偏多开仓随时变中性基本没有风险，转跌了再把比例加到一份卖沽对3份甚至4份买沽。这个是防暴跌用的，这种直线上涨哪天回调个几百点也不一定，卖沽上移以后就怕暴跌，用买沽来做。
写到这里我就想起来建淞兄的深度实值卖购如何处理的一个方法，就是平C4600，卖C5600，卖P5700，买P5000两张或多张。这里是因为C4600是低波深度实值，只有大跌才能回本。而上移以后是双卖高波增加了大量时间价值和降波收益，买沽也能保证大跌的时候不吃亏。虽然我不认为短期会跌破5000点，但是谁知道呢，就像不知道期指能连续涨停和创业板ETF一天能涨20%一样，反正只是拿一小部分双卖的收入来覆盖。这里卖购5600加买沽5000的组合在不暴跌的情况之下就比拿着单卖购C4600要好。这是一个类似领口策略的设计，好处就是横盘或涨跌幅不大的情况下浅实值卖购能吃到降波和时间价值，继续上涨也比深度实值亏得少，加了买沽也无惧暴跌，这么高的波动率，上移深度实值卖购到高波的浅实值我认为值得做。再用认沽的反向比例价差来对冲下行风险。
买购5000就先留着一下，天天涨停这你受得了吗？有了这个买购做6600的卖购就有底气了，甚至加比例卖购做日内短线都是可以的。
又写了那么多，我自己看着都心虚，没保存就亏大了，先不修改了，各位将就看看，后面还要实战验证，欢迎参战！
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@坚持存款
看成交量2.6万亿是历史新高了，有资金进来就还要涨，新开偏多双卖要加买购保护，买沽便宜底仓慢慢加，我倾向于用铁鹰式开仓，择时再把比例加上。留铁鹰式买方的底仓，用比例仓位买购或买沽加方向。这个行情会涨多高谁也不知道，牛市也必然会有大幅的回调，大阴线必然会有，随着卖沽不断上移回调的风险也会加大，要防止两面挨打。我在想加仓的原则就是不再加裸卖方，新开仓都按价差开仓，有方向了突破要加比例。这一轮行情的经...谢谢老兄的解答，今天终于有时间慢慢总结一下过去的一个星期极端行情了，也慢慢的看来你和建淞老师的帖子。发现大家的策略最大的问题是这种极端逼空行情由于有一个卖购的仓位如果处理不及时会吃大亏，而我就吃了大亏。看看后续你们的卖购持仓是如何处理，还望老兄能够在这里分析以及分享心得
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@oliversea
盈亏同源，双卖让我们在熊市里还赚钱了，牛市来了，还回去一些也是正常的！冥冥之中，股市会有自发的让过去一段时间成功的策略失效，让曾经失效的策略大赚。作为个体，只能随波逐流，努力去适应市场。另外，能否请各位老师评价我下面这个想法：1.假设没有其他持仓和组合2.10月8日开盘以后，总体觉得上行冲高有限，短期会有大幅波动（回调）3.卖出1手IO 11月 3900，收入1554.买入10手IO 10月36...是买沽3600，卖沽3900？
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@oliversea
盈亏同源，双卖让我们在熊市里还赚钱了，牛市来了，还回去一些也是正常的！冥冥之中，股市会有自发的让过去一段时间成功的策略失效，让曾经失效的策略大赚。作为个体，只能随波逐流，努力去适应市场。另外，能否请各位老师评价我下面这个想法：1.假设没有其他持仓和组合2.10月8日开盘以后，总体觉得上行冲高有限，短期会有大幅波动（回调）3.卖出1手IO 11月 3900，收入1554.买入10手IO 10月36...又或到期3650，结果？
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@oliversea
盈亏同源，双卖让我们在熊市里还赚钱了，牛市来了，还回去一些也是正常的！冥冥之中，股市会有自发的让过去一段时间成功的策略失效，让曾经失效的策略大赚。作为个体，只能随波逐流，努力去适应市场。另外，能否请各位老师评价我下面这个想法：1.假设没有其他持仓和组合2.10月8日开盘以后，总体觉得上行冲高有限，短期会有大幅波动（回调）3.卖出1手IO 11月 3900，收入1554.买入10手IO 10月36...如果到期3850会是什么结果？
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赞同来自: llvll
盈亏同源，双卖让我们在熊市里还赚钱了，牛市来了，还回去一些也是正常的！
冥冥之中，股市会有自发的让过去一段时间成功的策略失效，让曾经失效的策略大赚。
作为个体，只能随波逐流，努力去适应市场。
另外，能否请各位老师评价我下面这个想法：
1.假设没有其他持仓和组合
2.10月8日开盘以后，总体觉得上行冲高有限，短期会有大幅波动（回调）
3.卖出1手IO 11月 3900，收入155
4.买入10手IO 10月3600，支出146
5.如果股指继续大幅上行，组合不亏，择机平卖沽，利润甚至可以加买沽
6.如果股指大幅下行，可以大幅盈利，逐步平买沽，再加卖沽，博股指后面还有新高
冥冥之中，股市会有自发的让过去一段时间成功的策略失效，让曾经失效的策略大赚。
作为个体，只能随波逐流，努力去适应市场。
另外，能否请各位老师评价我下面这个想法：
1.假设没有其他持仓和组合
2.10月8日开盘以后，总体觉得上行冲高有限，短期会有大幅波动（回调）
3.卖出1手IO 11月 3900，收入155
4.买入10手IO 10月3600，支出146
5.如果股指继续大幅上行，组合不亏，择机平卖沽，利润甚至可以加买沽
6.如果股指大幅下行，可以大幅盈利，逐步平买沽，再加卖沽，博股指后面还有新高
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@南山老猫
因为楼主@坚持存款 热心的总结了目前高波情况下的空波战略—1买反比例 2卖秃鹰 3买蝶式。而我自己从底部一直买风筝策略（具体看我上个帖子）过的顺利，在当前高波行情也头疼了，需要换招，研究了2天楼主的空波战略，列出了2点操作战术，以供各位jisiluer参考，共度国庆。1.灵活买反比例，如果直接1:2卖平买虚成本太高，如300ETF要花费1200，如果行情涨到虚1，还要支出1000损失。这里技巧就...请介绍一下你的风筝价差策略，谢谢
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@坚持存款
再次搬运：请各位对号入座。我们不是机构不用如此复杂玩法，机构这套近乎无风险东西就是用来骗客户，回撤小一路上涨。简单点，通过卖沽拿货愿者上钩（财主和段永平经常搞这种套路），买购赌暴涨一年一次坚持下来总有翻身的日子（保安兄和绿茶大佬实践结果），双卖不加保险总会死（论坛已经实盘死了无数就两位老师还在）
期权练级之路的等级划分（十三层楼那么高）
有煤走遍天下
有煤走遍天下
铲除一切魑魅魍魉
已关注
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以下纯属本人业余吹牛的一家之言
一层楼：子曰买方损失有限收益无限，卖方损失无限。作为期权世界的素人从损失有限的买方开始实战，此阶段必亏。
二层楼：发现卖方比买方赚钱更容易，于是常对标底层标的做单期权卖方，此阶段尚未步入新手村，但并不排除有赚钱可能性。
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再再再谈反脆弱：
1、我认为我自己处在八层楼的阶段，过度追求和实验各种组合，正在向九层楼熟练使用比例价差和反向比例价差努力，前面七层楼的各种痛苦都是完整经历过的。本帖是从二层楼单卖沽开始写的，也记录了九层楼反向比例价差的实战经验，见识了十层楼反脆弱的风景，应该说自己实战期权交易的能力提高的方向是明确的，不愁前方无路。
2、反脆弱不止熊市：期权交易这条路注定是艰难坎坷的，一路走下来不知道有多少人放弃，这一波熬过熊市最低点的的双卖策略被极端上涨的历史性行情打爆，牛市来了反而亏钱甚至爆仓是各位接受不了的。但是同样的事情就在不远的2月里发生过，我在帖子里对上涨趋势做双卖的风险也做了分析和总结。仓位控制，止损和对冲的方法也都做了详尽的分析，书上写的也搬运了。这次极端逼空行情的总结其实也没有太多新要写的东西，但是对十层楼反脆弱的理解更加深刻了，以后开仓按照九层楼的比例价差开仓原则来进行，策略构建要更加注重反脆弱性。
3、反脆弱不是只规避风险，黑天鹅事件才是低风险高收益的反向比例价差爆发并收获的时刻，这一轮政策转向引发的逼空行情就表现得淋漓尽致。相对于股指期货的高风险，做多的反向比例价差的风险收益比更好。所以我说这一次看见了十层楼的风景，也再一次验证了交易应该尽可能的构建净买方头寸的重要性。
艰难但前行，与诸君共勉！
1、我认为我自己处在八层楼的阶段，过度追求和实验各种组合，正在向九层楼熟练使用比例价差和反向比例价差努力，前面七层楼的各种痛苦都是完整经历过的。本帖是从二层楼单卖沽开始写的，也记录了九层楼反向比例价差的实战经验，见识了十层楼反脆弱的风景，应该说自己实战期权交易的能力提高的方向是明确的，不愁前方无路。
2、反脆弱不止熊市：期权交易这条路注定是艰难坎坷的，一路走下来不知道有多少人放弃，这一波熬过熊市最低点的的双卖策略被极端上涨的历史性行情打爆，牛市来了反而亏钱甚至爆仓是各位接受不了的。但是同样的事情就在不远的2月里发生过，我在帖子里对上涨趋势做双卖的风险也做了分析和总结。仓位控制，止损和对冲的方法也都做了详尽的分析，书上写的也搬运了。这次极端逼空行情的总结其实也没有太多新要写的东西，但是对十层楼反脆弱的理解更加深刻了，以后开仓按照九层楼的比例价差开仓原则来进行，策略构建要更加注重反脆弱性。
3、反脆弱不是只规避风险，黑天鹅事件才是低风险高收益的反向比例价差爆发并收获的时刻，这一轮政策转向引发的逼空行情就表现得淋漓尽致。相对于股指期货的高风险，做多的反向比例价差的风险收益比更好。所以我说这一次看见了十层楼的风景，也再一次验证了交易应该尽可能的构建净买方头寸的重要性。
艰难但前行，与诸君共勉！
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赞同来自: 坚持存款
@坚持存款
1、关于踏空：这个是正常的，事实上我跟很多人都说过在3000点以下加仓，见到2689中证1000跌到4342的时候我跟好几个小伙伴明确说了做IM，跌破2700的时候应该是要找钱加仓。但是没人做，这几天就只能眼睁睁看着涨了。2、熊市这么长时间，完全没有人做股票了，底部找钱很困难的，你跟人说做多还是用期权这种根本听不懂的东西，谁会理你才怪呢，踏空是正常的。正常人都是看见大涨之后才会追进来，国债期货暴...etf期权上新合约都要等下一个星期天才能更新，这次我是根据我们市场波动率和指数同步大涨的情况基本没有过，才说上反比率认购的可惜有踏空朋友没做，后面我只能建议他开正日历价差做做降波。具体效果等后面看了。
京公网安备 11010802031449号