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2021年回顾
1：年初在狂热氛围中坚持做空300ETF，一度被网友热议为“走在破产边缘”，自己不得不在春节期间看《药神》，学习掌握“男士钢管舞”，准备走向“风尘”。当然，均值回归理论最终见效，1月底和2月底两度反败为胜:，也因此创设了我的期权第八种武器---反向永动机。
2：2020年末，因为某网友发帖哀叹可转债遭遇资金虹吸而大跌，我发了一篇公众号《给沦陷于可转债的弟兄们支招》，其中一招就是加码做多可转债+做空300指数。这个策略一度陷入更加被动的境地，但坚持下来，又是均值回归的光芒照亮前进道路。2021年底大伙都在可转债板块获得了丰厚回报，而300指数全年下跌，这篇公众号可以“吹嘘炮制出建淞大神的光辉形象”，但实际我自己根本就没有介入除期权之外的任何领域。
3：两大权重指数的大顶和大底早在年初就预测完成，结果被神奇应验，这就是量化分析的真实展示。
4：2月底开始做多，用认沽牛市价差组合（实际是废纸保护）替代权益仓位，结果正常情况下人家十月怀胎都有结果了，而我一肚子5250沽底仓到年底都还没能出仓，有网友笑称“怀了个哪吒”。
5：因为整个年度300指数始终在不低估值状态下箱体波动，因此底仓50手几乎等于没有赚钱，但是实际收益却柳暗花明，依靠的是底仓+机动仓策略，依靠的是坚守+网格战术，这些交易赚的钱远远超过了底仓的初始权利金收入。
6：下半年量化对冲基金大举入场，造成300指数卖压沉重，因此我可能是最先感悟到认购期权买方风险的吹哨人。一系列公众号文章反复用数据指正市场上的买权风险有限收益无限这个伪真理。并且在8月底借助网友的力量搞了一次《买购/卖沽对赌实盘》，用事实来验证，近月认购买权做为长期投资选项中无法克服的移仓损耗问题。而如果选择深度实值认购期权，其收益率水平等效于卖出实值认沽这样的“超常”认识则属于理性认识的再度升华。
7：因为坚持卖方策略，所以我的帖子被网友渲染成卖方大本营。可是我自己一直坦言不公开推荐双卖战术。卖方并不等于双卖。12月初一轮短期暴涨暴跌让这个双卖战术的短板暴露非常彻底。可是大家在警惕低隐波状态下谨慎双卖的教训外没有领悟到另外一个风险：为了博取2020年7月这样的预期大涨，在这次向上攻击过程里期权向上移仓的实质风险（包括买购上移，卖沽上移和卖沽转买购）。
8：也是因为对上述过程的回顾，让我明白一个道理：期权不适合普通投资者！因为无论上涨下跌还是横盘，最终都可能赔钱。对于一个普通投资者而言，很多教科书上的理论实际在误导大家。明明是卖方胜率高，可是专家告诉你，买方收益无限。明明期权是工具，需要对正股标的有研判和风控，专家却告诉你一堆希腊字母让你调节参数乐此不疲。而我整个2021年的收益就来自非常简单的一条：低买高卖！（换成期权术语的话，应该是低位卖沽高位买入平仓，把期权当成股票做）
2022年展望
1月1日，我的2022年K线预测和操作要领已经通过微信公众号“建淞说期权”推送给大家。事实证明，宁静致远，淡泊明志，继续低调前行才是天道和人道。
2022年实战将在这里持续，愿诸位看官继续获得启发和感悟！
这里附录2021年度300沽购比（PCR）曲线图给大家参考（2021年上半年我没关注50，所以数据没有做成列表）。
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
上海ETF期权沽购比数据：
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
比如我卖10张6月的4400获得一张981的权利金，到期时长117天。可以用这个权利金分成四份，每三十天购买一次购沽都可以。重量级玩家的配置啊，这个要好多保证金来开10张，有点不明白的就是，每三十天一次购沽，是购哪个月份的沽合约？
西北望1969
- 不忘初心，方得始终......
卖购：选时间价值较大时开仓。
◆指数上涨：
1、 按既定期权网格策略加仓。
2、若上一行权价的时间价值达到300元左右时，则本行权价停止加仓，改为加上一行权价的仓位，直至加满36张。
3、 卖购换月移仓时间价值小于100时，可按季月移仓。
4、 卖购按季月移仓的时间价值也很小时，同时上移相同数量的卖购和远期深实值购。
◆指数下跌：
1、 按既定期权网格策略减仓；
2、 本行权价时间价值低于200时，可逐步减仓、直至平仓，同时按相同时间价值开仓下一行权价的卖购。
卖沽：选时间价值较大时开仓。
◆指数上涨：
1、 按既定期权网格策略减仓；
2、本行权价时间价值低于200时，可逐步减仓、直至平仓，同时按相同时间价值开仓上一行权价的卖沽；
◆指数下跌：
1、 按既定期权网格策略加仓；
2、 若下一行权价的时间价值达到300元左右时，则本行权价停止加仓，改为加下一个行权价的仓位，直至加满36张。
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期权这东西，只要想长期使用，必须翻过来调过去的，变换各种维度的，折腾来折腾去参与互动：大道至简嘛。无论哪个策略，只要和股价波动一致就是躺赢。如果出现问题，那么就针对错向头寸执行拯救。也就是说从最简单策略起步，逐步自然演进到复杂的组合策略，最终实现低风险中等收益。这个过程比直接止损好许多。
思维太简单的不适合，必须是思维复杂的，通透的人
很多人觉得止损是最简单的方法，但是没有人喜欢持续接受损失，止损之后还不是要试图挽回，还不是要进行预测判断，其实和期权拯救策略是一样的。可惜很多人看不透。
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@烙饼姐姐 您的表达能力恐怕很多人搞不太懂，哈。我表示我懂了期权这东西，只要想长期使用，必须翻过来调过去的，变换各种维度的，折腾来折腾去
思维太简单的不适合，必须是思维复杂的，通透的人
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原则就是，攻击性仓位和防守性仓位的互换
老手不用讲，自己用脚趾头想一下就明白了
还乱乎着的新手的话，我举点例子，请自己发散
比如在不同月份的合约上面跳，在不同虚实的合约上面跳，在合成的比例上面调节，或者买卖互换
这个用字母也可以解释，新手的话，你就简单的想成权利金里面不是有时间价值和内在价值吗，不同虚实不同月份两种成分比例不一样，买卖权时间的流逝方向不一样。
你要调节的是这个。
有时候你需要表达的是要进攻，要杠杆。
有时候是要防守，但是又不确定，怕丢掉仓位，或者你就是特确定要反向了。但是是死多头，所以躲远点。
有时候你不确定，但是不想空仓，躲到卖虚去了，或者双卖虚去了，你就是在混日子躺平
这个意思
赞同来自: whinbunlee
努力搏击换来回报您要是实盘不用贴图的，盘中买卖时发个帖子就可以啦，像楼主一样，现价买入什么或卖出什么就可以啦。一样是实盘。不用贴图的。
期权账户新高了 实盘记录贴已更新
2个月跑赢指数19%
12月16日5000点到今天4600
一路抄底一路做T 净赚11%收益
话说新手期什么时候才能过啊
好想发图啊啊
卖沽在出现大跌的情况下，低行权价的亏损可能反而会比高行权价的实值多。这句话估计很多人都会有疑问，本质上是还没有彻底认识期权的多变量因素和非线性特性。-----------------------------
中午收盘，可以看看现在3月4800，4900，5000沽的涨幅，都比较接近，而且4900沽比5000沽价格涨幅更高！当然一方面也有一部分因为5000沽流动性的问题。
实际上，期权的价格不仅仅受delta影响，还同时受加速度gamma，波动率变化veg...
- 你也说了期权的多变量因素，所以单纯讨论标的价格上涨下跌对期权合约价格的影响是没有实质意义的，要结合当天的当时的具体情况具体分析，大跌波动率隐波下跌、大跌波动率隐波上升，大跌波动率缓慢下跌、大跌波动率隐波急速上升。。。。等等，最终通过gamma 、vega、delta影响到合约价格。所以我的结论是合约的价格要依据交易时刻的具体情况才能做出结论，进而做出判断和行动。而不是以过往的经验做出“定义”性质的结论。
-
- 而且论坛中大部分人都是方向性交易者，所以众多交易逻辑的出发点本质就是根据方向的判断做出利润做大化的交易行动，没必要拿出来过度解读。
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点评：大国博弈如此傲娇！一个用闪电战获得ZZ资本收益，一个用金融战获得资金流入。这是二人转吗？
点评：神奇的一幕再现！
摘录网友资料如下：
俄罗斯指数今天最高跌了50%
新闻说市值蒸发1500亿美元
那说明跌之前俄罗斯股票总市值一共才3000亿美元？
现在反弹了点，估计总市值有2000亿美元了吧，那就是1.3万亿人民币
只相当于招商银行的市值
被贵州茅台2.2万亿完爆
腾讯去了顶他们两个股市的市值
最后楼主说一句：百年不遇大变局，危中有机的前提是“活着”，风险管理时刻不忘！
保证金交易应对突发事件除了仓位控制，还可以运用组合保证金。
卖沽在出现大跌的情况下，低行权价的亏损可能反而会比高行权价的实值多。这句话估计很多人都会有疑问，本质上是还没有彻底认识期权的多变量因素和非线性特性。我算是看明白了，其实说的是两个概念。
中午收盘，可以看看现在3月4800，4900，5000沽的涨幅，都比较接近，而且4900沽比5000沽价格涨幅更高！当然一方面也有一部分因为5000沽流动性的问题。
实际上，期权的价格不仅仅受delta影响，还同时受加速度gamma，波动率变化veg...
平值和实值，谁大谁小。
一个是说百分比幅度，那是平值高。
另一个说的是绝对数值，那是实值高。
其实就是教科书上的gamma和delta，早就说的很清楚了。
我一讲双卖，有人就开始有意见了。我早就分析过了，期权双卖在接近到期日gamma确实很高，但是，波动需要突破特定的区间！况且我不是纯双卖，不管什么策略，我现在只看最后的合力，那就是实时的总delta，这才是真正起作用的地方！只要控制好这个就不会有多大问题！------------------------------------------
关于卖沽卖多少行权价的，我觉得这种问题少了上涨幅度的前提条件是没有讨论意义的，而且这种问题的原理逻辑特别简单。上涨幅度低，卖低行权价的平值附近的...
- 1.平值沽的DELTA接近0.5，GAMMA值最大，深度实值接近1，GAMMA值随实值程度变大而逐渐变小，平值合约主要受隐波和波动率的影响，深度实值合约主要受标的价格影响，当下跌时平值合约delta逐步向1靠拢，gamma也逐渐变小，从而向1靠拢的速度是递减的，而深度实值合约本就跟标的价格变化较同步并受gamma影响较小。所以，你所说的平值合约下跌时亏损大于深度实值合约是何依据？
- 2.平值合约delta接近中性即0.5，随着合约实值程度加深而递增最终无限接近1。平值合约gamma值最大，随着合约的虚实程度加深而逐步减小。所以你说的《第二个是如果要替代股票和ETF权益持仓，就应该选择实值合约，内在价值比较高，这样的delta也会更靠近中性，虚值的由于gamma比较高，所以权益delta非线性曲度比较高》这句话的依据又是什么？
你下移肯定是增加手数了的，而增加手数显然要增加保证金，相当于抄底加仓了，要看资金量是不是允许。如果不增加手数，那就是减仓，如果持续下跌是跑赢不下移的，但如果反弹的话回血也慢了。下移4700，到时候不外乎三种情况
1，最后高于4700
2，最后正好4700
3，最后小于4700、
我在移仓前后，特地发帖和集友们讨论了一下，最后得出结论，无论是正好4700还是小于4700，显然下移4700同样张数的收益，是大于5250卖沽的
如果大于4700，确实存在少赚钱的情况
但是第一，如果大于4700，说明我卖的权利金全部归零，也就是我用了一个月的时间，将20万亏损弥补回来了，我很满足。仅仅一个月时间，我就可以轻装上阵以最平和的心态去继续赚钱，而不是可能背负浮亏，带着枷锁去舞蹈。我认为是值得的。
第二，如果大于4700，我也完全可以继续调整策略，扩大盈利，缩小少赚钱的损失。
赞同来自: 青火
我有异议。“虽然一般平值附近的期权时间价值高，但是一旦出现大跌，亏损反而会比高行权价的实值多！”这句话好像不对吧？？？来来来，我来参与互动：
我这么算的，当前指数3100，开仓
3100沽400元，3200沽1150元。
假如一周以后指数大跌到3000，这时候
3100沽应该是1150元，3200沽应该是2050元。
开3100沽亏750元，开3200沽亏900元。
假设后期看涨，我需要权衡卖沽的权利金数量。如果卖10手3300沽获得的权利金和卖20手3100沽相近，那么就存在仓位的不同比对。万一判断错误的话，10手的浮亏要小于20手。
这并非平值还是实值合约的差异，而是实战派必要的功课。
我一讲双卖，有人就开始有意见了。我早就分析过了，期权双卖在接近到期日gamma确实很高，但是，波动需要突破特定的区间！况且我不是纯双卖，不管什么策略，我现在只看最后的合力，那就是实时的总delta，这才是真正起作用的地方！只要控制好这个就不会有多大问题！我有异议。“虽然一般平值附近的期权时间价值高，但是一旦出现大跌，亏损反而会比高行权价的实值多！”这句话好像不对吧？？？
关于卖沽卖多少行权价的，我觉得这种问题少了上涨幅度的前提条件是没有讨论意义的，而且这种问题的原理逻辑特别简单。上涨幅度低，卖低行权价的平值附近的...
我这么算的，当前指数3100，开仓
3100沽400元，3200沽1150元。
假如一周以后指数大跌到3000，这时候
3100沽应该是1150元，3200沽应该是2050元。
开3100沽亏750元，开3200沽亏900元。
赞同来自: 花生哇哈哈 、Syphurith 、callput
客观来讲，不存在卖沽下移多牛b，只是指数止跌反弹而已。楼主的牛b在于主观判断能马上赚钱兑现，而不是卖沽这种期权工具牛b，都是对手盘，不存在哪个更牛b，而真正牛b的是主观判断，望抄作业的同学慎重，先看看自己主观判断有没有楼主那样牛b。我在前面一个回复网友的帖子里提到了一个非常简单的概念：幸存者偏差！
所以兄台的这个回复值得推荐并打赏：）
赞同来自: 花生哇哈哈 、tbeanirong
我一讲双卖，有人就开始有意见了。我早就分析过了，期权双卖在接近到期日gamma确实很高，但是，波动需要突破特定的区间！况且我不是纯双卖，不管什么策略，我现在只看最后的合力，那就是实时的总delta，这才是真正起作用的地方！只要控制好这个就不会有多大问题！兄台的讲解很精彩！实战多年我的体会就是任何期权策略最终都和股价波动有关，哪怕是双卖或者双买也一样。所以可以有回旋余地很大的策略存在但不是说某个策略一定如何如何？
关于卖沽卖多少行权价的，我觉得这种问题少了上涨幅度的前提条件是没有讨论意义的，而且这种问题的原理逻辑特别简单。上涨幅度低，卖低行权价的平值附近的...
去年12月初股价持续上涨，最后冲高回落。能说双卖坚持下来就是对的吗？不是的，是因为股价回落了才证明双卖死里逃生，万一重复前年7月呢？
同样的，春节前，卖沽重仓也濒临爆仓困境，能说无支出下移行权价一定是正确的吗？万一股价如同创业板那样继续崩溃走向4200点呢？又或者股价大幅反弹到达4.8元呢？
我们有些投资者喜欢把个案的成功当成发现圣杯，其实是对幸存者偏差的简单忽视。
数学家先生，我郑重推荐你看一个帖子：
https://www.jisilu.cn/question/451505
标准差，隐含波动率与期权交易
我相信你会有更多收获的！
赞同来自: cookia 、stone19940329 、xineric
下移获得利润是正好符合了走势。如果是直接反弹回去，显然下移就不合适了。这次猜对了，不代表次次能猜对。期权就是赔率图表，你做对了就给你最大的赔率。你完全没有明白我这次下移的用意……
我的下移，无论符合不符合走势，最坏的情况只不过是少赚钱。但如果出现最坏情况，也意味着扭亏了。而且和不下移比，更大概率多赚钱，更大概率能扭亏，所以为什么不下移。
赞同来自: vanilla7 、马后炮拿铁 、青火 、大y阿飞 、zzczzc666 、 、 、 、 、 、更多 »
300ETF波动下限4.4-4.5元，上限4.75-4.8元，50ETF波动下限2.9-3元，上限3.15-3.2元，振幅7-8%左右。
1：现在做量化分析的越来越多，所以历年2月份是春季行情最佳表现时段的文章想必大家都可能看到了。按照我自己的统计，两大权重指数全年表现最好的时段就是2月和10月。
2：由于1月份已经出现了大幅下跌，并且接近我自己的年度低点预测范围，因此2月如果出现反弹很正常。如果反弹后出现新低点要注意成为全年低点的可能性！
3：Q1开始政策发力营造氛围迎接党代会的格局不会改变，因此年K线需要上影线就是今年投资最大的机会所在！也就是说，1月份股指被刻意打压下来之后，缓慢回升，逐步收复失地并创出年内高点形成上影线的可能性较高。
4：对于2月份反弹而言，我直接给出一个公式：反弹的高点范围至少可以达到本轮下跌幅度的0.3-0.382分位数。就是说，从12月初的高点到本轮低点（这个大家根据实际表现来框定）为整体跌幅，那么未来反弹目标就是这段跌幅的0.3-0.382分位数。这应该是最低目标值，具备确定性的。到达前后大家根据自己的实际情况进行仓位调整即可。
5：当前均线趋势为空头排列，实战不宜持续加仓以防过早弹尽粮绝，网格交易一定要执行纪律，到点就获利而不必持续增仓改变策略。空头趋势的改变一定会通过强势大涨或者底部盘整后完成的，大举做多应该等盘面走出来而不能用主观臆断。也就是说利用反弹减仓后不要怕踏空。
6：事实上我自己也是实战家并非股评家，所以大家可以通过论坛帖子互动掌握最新研判结果的。
7：最后说一下美元加息的个人看法。以消费为本的美国需要股市的财富效应和资金的追捧。如果美联储刻意打压造成金融危机和经济萧条肯定不是其目的。目前是因为其本国经济数据良好和通胀失控才会推动其紧缩货币政策，美元过于走强会削弱其经济结构。另外市场利率提高过快对于美国财政部融资发行国债是不利的，也会伤害美元信用。所以我不觉得为了通胀而大幅加息是未来政策的着眼点，相反缓慢紧缩消除市场泡沫和通胀，降低机构杠杆才是他们的真正用意。如果经济实质性好转并且维持，那么股市基本面又会获得支撑。还有一点，美元周期性轮回是收割利器，但疫情之后真正能够成为羊毛的对象并不是他们期许的，所以玩这一招搞不好会伤及自身。我不觉得美国金融界高层会看不到这点。
赞同来自: 都是小事情 、haoyangmao123
建淞老师好！如果不想通过做T赚钱，而只是想通过卖实值沽赚时间价值的钱，是不是一有新约就换仓到最新的合约 以降低风险？答案肯定是否。你自己模拟测试一下就可以了。卖沽向下移仓是支出，最后赚的时间价值多一些，但可能赔了内在价值。如果无支出向下移仓，仓位会越来越大，最后爆仓：）
DrChase - 可以少赚，但求不赔。
想问有高手实盘过这样的策略么？
DrChase - 可以少赚，但求不赔。
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今天移仓，收盘没把握好时机，平仓之后新仓还没开完就收盘了。原因在于每次拆完组合之后风险度都爆表，只能一小组一小组慢慢拆慢慢平，再一次一次开新仓。中间还存在仓位delta随着平仓开仓一直浮动的过程，暴露了变化的delta。由于时机未掌握好，收盘前没来得及开足够的新仓，丢失了1/2的多头delta，移仓真是门技术活！几点评论：
1：按照政策规定，组合保证金将在E-2日自动解除。也就是说周一已经是最后一天红利期，移仓压力肯定大，会出现交易潜在混乱。因此可以适当提前处理。
2：下月买沽期权应该在股价反弹高位提前准备好，这样义务仓移仓之后可以立刻锁定保证金。如果移仓要进行双腿操作肯定会更混乱的。
3：前面几个月我都实战提示只要被套，可以通过网格交易来间接替代换月移仓提供胜率。
4：相比买购的实质性损失，义务仓大幅被套还不爆仓且无现金损失，耗费点精力应该值得的。
赞同来自: stone19940329 、jiandanno1 、yingxiaobo
先招一批学员，给他们模拟盘操作，要求每天都要下单，不敢下单的淘汰掉。
后台同时有交易员跟进，做反向开单。
结果，这家投资公司年收益爆表！
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