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2021年回顾
1：年初在狂热氛围中坚持做空300ETF，一度被网友热议为“走在破产边缘”，自己不得不在春节期间看《药神》，学习掌握“男士钢管舞”，准备走向“风尘”。当然，均值回归理论最终见效，1月底和2月底两度反败为胜:，也因此创设了我的期权第八种武器---反向永动机。
2：2020年末，因为某网友发帖哀叹可转债遭遇资金虹吸而大跌，我发了一篇公众号《给沦陷于可转债的弟兄们支招》，其中一招就是加码做多可转债+做空300指数。这个策略一度陷入更加被动的境地，但坚持下来，又是均值回归的光芒照亮前进道路。2021年底大伙都在可转债板块获得了丰厚回报，而300指数全年下跌，这篇公众号可以“吹嘘炮制出建淞大神的光辉形象”，但实际我自己根本就没有介入除期权之外的任何领域。
3：两大权重指数的大顶和大底早在年初就预测完成，结果被神奇应验，这就是量化分析的真实展示。
4：2月底开始做多，用认沽牛市价差组合（实际是废纸保护）替代权益仓位，结果正常情况下人家十月怀胎都有结果了，而我一肚子5250沽底仓到年底都还没能出仓，有网友笑称“怀了个哪吒”。
5：因为整个年度300指数始终在不低估值状态下箱体波动，因此底仓50手几乎等于没有赚钱，但是实际收益却柳暗花明，依靠的是底仓+机动仓策略，依靠的是坚守+网格战术，这些交易赚的钱远远超过了底仓的初始权利金收入。
6：下半年量化对冲基金大举入场，造成300指数卖压沉重，因此我可能是最先感悟到认购期权买方风险的吹哨人。一系列公众号文章反复用数据指正市场上的买权风险有限收益无限这个伪真理。并且在8月底借助网友的力量搞了一次《买购/卖沽对赌实盘》，用事实来验证，近月认购买权做为长期投资选项中无法克服的移仓损耗问题。而如果选择深度实值认购期权，其收益率水平等效于卖出实值认沽这样的“超常”认识则属于理性认识的再度升华。
7：因为坚持卖方策略，所以我的帖子被网友渲染成卖方大本营。可是我自己一直坦言不公开推荐双卖战术。卖方并不等于双卖。12月初一轮短期暴涨暴跌让这个双卖战术的短板暴露非常彻底。可是大家在警惕低隐波状态下谨慎双卖的教训外没有领悟到另外一个风险：为了博取2020年7月这样的预期大涨，在这次向上攻击过程里期权向上移仓的实质风险（包括买购上移，卖沽上移和卖沽转买购）。
8：也是因为对上述过程的回顾，让我明白一个道理：期权不适合普通投资者！因为无论上涨下跌还是横盘，最终都可能赔钱。对于一个普通投资者而言，很多教科书上的理论实际在误导大家。明明是卖方胜率高，可是专家告诉你，买方收益无限。明明期权是工具，需要对正股标的有研判和风控，专家却告诉你一堆希腊字母让你调节参数乐此不疲。而我整个2021年的收益就来自非常简单的一条：低买高卖！（换成期权术语的话，应该是低位卖沽高位买入平仓，把期权当成股票做）
2022年展望
1月1日，我的2022年K线预测和操作要领已经通过微信公众号“建淞说期权”推送给大家。事实证明，宁静致远，淡泊明志，继续低调前行才是天道和人道。
2022年实战将在这里持续，愿诸位看官继续获得启发和感悟！
这里附录2021年度300沽购比（PCR）曲线图给大家参考（2021年上半年我没关注50，所以数据没有做成列表）。
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
上海ETF期权沽购比数据：
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
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如果给你这段思考点赞，可能又引发争论了。这样，既然你愿意思考，给你一道题目：我觉得这里忽略了一个保证金的问题，买call很简单就是等于恢复仓位，卖put下移+净资产不变做的是翻倍下注，理论上如果后续资金无限遇到下跌就不停翻倍下注只要行情有回头就能扭亏，实际上谁也没这么多钱，或者说谁也不会手持1000万就卖一张etf沽等着后续多次翻倍下注。
期初，一份买购一份卖沽，德尔塔都是1.
大幅下跌之后，买权归0，卖沽深套。
应对措施为：
1：增加一份买购，恢复仓位。按照总投入资产是多少比例？换算成德尔塔有多大？
2：将深套的卖沽转换成2份低行权价合约（有废纸保护），账户0支出。德尔塔几许？
然后计算一下反弹阶段的收益情况。（不要公开了，自己心知肚明即可）
就我自己上半年这回情况看，本来预期目标是裸卖put做指数增强顺便找机会谋求额外收益，遇到3月暴跌的时候逐步翻倍下移，4月底+5月上旬的继续暴跌再翻倍下移的时候保证金已经撞到自己划定的红线边缘了，如果再跌就等同于没有钱加仓非常被动。
所以我认为看起来这是个沽购优势问题，实际上是个仓位控制问题，或者说是判断后续行情会有12345种情况，愿意为各种情况付出多少钱的事。
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如果资金体量很大，追求稳定持续的复利，那么卖沽很合适，天然有时间价值做缓冲。
如果资金体量较小，想要小资金做大，那么买购确实是一种选择，另一种就是做妖股超短。
一个理想市场，80%震荡，10%暴涨，10%暴跌的概率不夸张吧。
那么开10次赌局，是不是卖沽能赢8次？买购只有1次能大赚，剩下那次也是要被干没了。
买购真的要求很高，正确的时间，正确的合约，正确的仓位，缺那么一项，就没有你脑海里那个暴利的幻想。
所以要做买购的，资金分成10份，账户里面每次放1份。账户清零一次，做个总结（错题集），然后再充值继续战斗；大幅盈利要适当出金享受胜利的果实。
买购的暴利最重要的还是要有大行情，所以还需要有那么一丢丢的运气，到底难不难，试试就知道了额！
@DrChase如果给你这段思考点赞，可能又引发争论了。这样，既然你愿意思考，给你一道题目：
这里我没太理解，就是买新的认购应该也是买深实吧，如果只是底部徘徊不会变废纸呀，如果是下跌到变废纸，其实卖put的亏损也是一样的。
结合其他几位的发言，我倒是有点理解了，深实call其实在小幅反弹跟不上卖put可以赚波动的钱，这样确实在控制杠杆的情况下，卖方优于买方~
期初，一份买购一份卖沽，德尔塔都是1.
大幅下跌之后，买权归0，卖沽深套。
应对措施为：
1：增加一份买购，恢复仓位。按照总投入资产是多少比例？换算成德尔塔有多大？
2：将深套的卖沽转换成2份低行权价合约（有废纸保护），账户0支出。德尔塔几许？
然后计算一下反弹阶段的收益情况。（不要公开了，自己心知肚明即可）
一年一度的【买权卖权】争论贴，小学生才做选择，成年人是全部都要。期权是一个优缺点都有的工具，每次就这优点缺点【争得死去活来】。非常同意，期权相对来说是很公平的。
要做到在恰到的时机买卖合适的仓位，真的很难。
这也是这个帖子存在的意义。
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抱歉哈！本人刚学期权不久问下哈，我感觉买了远月购为了降低成本肯定要去滚动卖出当月虚购的（买远月实购+卖近月虚购），这样不是降低了成本吗？跟滚动卖了近月平沽或者实值沽为了降低风险买远月虚值沽来做保险（卖近月实沽+买远月虚购），当然也限制了收益，一个是买方策略，一个是卖方策略，如果长期下跌的话，卖方是不是亏的更快点？买方反而亏的慢点？我也抱歉说一句：请不要再让楼主表演《自相矛盾》这个小品好吗：）
1：永动机能做卖购降成本，牛沽策略难道不可以？所以你看到这轮反弹开始到现在，我修正了原来的牛沽战术，改进为“偏多双卖”，风生水起哟。
2：只要坚持“永动”，这些策略都比静态的模型表现要好，所以非要争论沽购工具差别毫无意义。已经有网友被我“气”走了，咱不重复这个无聊话题吧。
这里有个谬论——卖沽越亏越多。1：点评得当，但部分文字表达有疏漏。讨论中兄台修补了废纸沽保护这个重要前提，所以牛沽（哪怕是废纸）的浮亏是有限而并非无限，这个更有说服力。
想当然耳。
但是实盘操作中，在大幅下跌波动上涨的情况下，你的卖沽不外乎两种情况。
第一，裸卖，你就必须有无限资金来支撑保证金，但是无限资金的话任何策略都是正确的，毫无讨论的价值。
第二，牛沽。这个是重点。波动大幅上涨的情况下，实盘中一旦到期，你要移仓到下月，或者下季，其实是不划算是亏损的，根本不存在越亏越多。我在今年上半年实际遇到的就是，同等行权价，远月卖沽减认沽，...
2：在普通投资者眼里，买购成本0.3元，一旦正股下跌超过0.3元，的确会有感觉，就是卖沽的浮亏远远高于买购。但是大家忽略了期权的“期”字的不同意义。展期对于卖方是获得时间回旋，而对买方就是一次盘剥。由此可能得出结论就是买方反而应该注意控制杠杆！买方慎用杠杆还要择时，操作难度更大了。
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看到兄台多次发言，我正面回复一下。去年我和网友做了一个卖沽和买购的PK，里面有持续两个月的数据跟踪可以长期参考。这里有个谬论——卖沽越亏越多。
1：考虑德尔塔的原因，卖实值沽的盈亏表现必须和深度实值购才能匹配，如果你选虚值平值购，如果没有行情支持，输多赢无。如果要追赶实值沽，可能需要加一定杠杆，这反过来增加下行风险。损失有限的理论在杠杆实际下会扩大。
2：在下行阶段，买购的最终浮亏有限仅仅是相对卖沽的浮亏而言。但期权到期临近换...
想当然耳。
但是实盘操作中，在大幅下跌波动上涨的情况下，你的卖沽不外乎两种情况。
第一，裸卖，你就必须有无限资金来支撑保证金，但是无限资金的话任何策略都是正确的，毫无讨论的价值。
第二，牛沽。这个是重点。波动大幅上涨的情况下，实盘中一旦到期，你要移仓到下月，或者下季，其实是不划算是亏损的，根本不存在越亏越多。我在今年上半年实际遇到的就是，同等行权价，远月卖沽减认沽，远远小于当月卖沽减认沽。
再补充一点，认购的话为什么4500灭了，就一定要3800补？假设你5000的时候买了4500，如果遵循规则，那么跌到4500以下灭了，自然就该买4000同等张数，以此类推。其实和卖沽移仓是一个套路。只不过心理上承受不了而已
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如果做指数替代，那需要各位关注的不是在合约本身，而是：估算等效现货金额（从而计算杠杆率）。如果不是合成多头替代，还需要考虑动态杠杆增减问题（比如卖沽杠杆和标的负相关，买购和标的正相关），如果过段时间标的价格发生了下跌变化，买购需要再付出一定权利金恢复当时的等效金额和杠杆率，但此段下跌买购实亏大概率是＜卖沽浮亏的。看到兄台多次发言，我正面回复一下。去年我和网友做了一个卖沽和买购的PK，里面有持续两个月的数据跟踪可以长期参考。
所以做指数替代的朋友不该只盯着合约而论盈亏，那可能会自欺欺人。
1：考虑德尔塔的原因，卖实值沽的盈亏表现必须和深度实值购才能匹配，如果你选虚值平值购，如果没有行情支持，输多赢无。如果要追赶实值沽，可能需要加一定杠杆，这反过来增加下行风险。损失有限的理论在杠杆实际下会扩大。
2：在下行阶段，买购的最终浮亏有限仅仅是相对卖沽的浮亏而言。但期权到期临近换月或者成为废纸后，两者在反弹过程里表现完全不同。这又是德尔塔因素。卖方越亏越多是事实，但德尔塔是接近1的，而买方最后就是0德尔塔。所以，一旦方向大幅错误，买权的坚持毫无意义，卖方真的可能反败为胜。除非股市永不反弹。
3：回到实战。年初4600购和5250沽都是合理工具。一旦跌破4.5元后，买方会不会考虑加仓补充德尔塔？卖方不需要。那么4.5元继续下跌到4元，买方会不会二次归0？我们现在回测一定会很聪明，跌破4.5元不补仓，然后在3.8元重新加仓抄底。可是这真的能在实战中做到吗？
4：当然，现实中也有这样的情况，跌破4.5元后趋势判熊，无条件清仓止损，耐心等到4元趋势转变。不过你要考虑的是，只要执行这个纪律，卖沽方也可以执行呀。换言之，只要执行止损纪律，买购能做，卖沽一样能做，而不是买购者止损，让卖沽者死扛，这样PK不公平的：）
DrChase - 可以少赚，但求不赔。
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我就是年初拿着远月深实值购变废纸后6月改成卖沽大幅回血。
实盘中我是高估了自己执行策略的决心，实值购变废纸后还能面不改色心不跳掏出现金买新的认购期权那可不是一般人，心里总会担心在底部徘徊很久导致新买的购也变废纸。
我个人解释几条相互切磋：1：浮亏和实亏是有差别的。买购亏了如果不补仓就成为实亏。卖沽移仓可以存活到现在甚至反败为胜。2：远月实值购到期前我始终强调持有就是说万一股市大幅反弹会回血。但是弊端在于短期反弹，该标的很可能成为鸡肋。所以我们这里有几个成功案例是：买购成为废纸之后，继续用股指期货抄底，或者卖沽抄底，或者加码买购做短线，最后都成功了。而原有卖沽方只需要移仓也可以等效。期权并非死路一条。3：所...如果做指数替代，那需要各位关注的不是在合约本身，而是：估算等效现货金额（从而计算杠杆率）。如果不是合成多头替代，还需要考虑动态杠杆增减问题（比如卖沽杠杆和标的负相关，买购和标的正相关），如果过段时间标的价格发生了下跌变化，买购需要再付出一定权利金恢复当时的等效金额和杠杆率，但此段下跌买购实亏大概率是＜卖沽浮亏的。
所以做指数替代的朋友不该只盯着合约而论盈亏，那可能会自欺欺人。
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下一个：反弹基本目标最低能达到0.382百分位！（各位自己测算吧）
信不信由你：）
我这个不是猜顶，是给出机动多头获利目标位。
苦苦等候这么多天，看别人小盘股持续拉升，终于没有在紧要关头“打不赢就加入”，忠贞的回报是中阳：）
2022年8月11日上午：市场继续成交额分化上证50成交额：337亿 基本没有放量。创业板50成交额：349亿（超过上证50的成交额）科创50成交额：445亿 （连续多日放量，走势也是最好的，放量就见顶的规律也失效了）银行板块成交额：57亿 300价值成交额：229亿 这几天市值分化的抽血明显已经抽不动了。A股总市值 92.4万亿，回到7月20日水平；预计总市值95万亿以...可以开个9月合约，卖沽上证50ETF，买沽中证1000。赌错了，风险可控。
上证50ETF继续跌，跌幅有限，卖沽时间价值可以抵消一部分损失。中证1000继续涨，买沽损失有限（就是不知道中证1000认沽划不划算，起码从股指期货上看，贴水很大）。
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@建淞我个人解释几条相互切磋：
老师有一点我稍微有点疑虑，您这里提到的不补仓，是因为受限于心理压力不补仓吧，实际上的亏损和卖put实际是一样的，而且比如买的是远期实值call，虽然内在价值归零，但是由于时间没到，所以如果不补仓的话，实际我还是有了一个在某一点位上的多头仓位，在此期间的下跌是受到保护的。这个与指数比确实是更优的，对于在此时机买购加仓和卖put加仓扭亏，感觉更多是心理上的因素，两种工具的理论优劣势是平衡的。...
1：浮亏和实亏是有差别的。买购亏了如果不补仓就成为实亏。卖沽移仓可以存活到现在甚至反败为胜。
2：远月实值购到期前我始终强调持有就是说万一股市大幅反弹会回血。但是弊端在于短期反弹，该标的很可能成为鸡肋。所以我们这里有几个成功案例是：买购成为废纸之后，继续用股指期货抄底，或者卖沽抄底，或者加码买购做短线，最后都成功了。而原有卖沽方只需要移仓也可以等效。期权并非死路一条。
3：所以回到前面的讨论，期权多种应变策略方法。我本来在4月份通过4倍卖沽牛差差一点就可能反败为胜了，结果误判了杠杆率导致一场失去的胜利也是正向案例。
赞同来自: 建淞
老师有一点我稍微有点疑虑，您这里提到的不补仓，是因为受限于心理压力不补仓吧，实际上的亏损和卖put实际是一样的，而且比如买的是远期实值call，虽然内在价值归零，但是由于时间没到，所以如果不补仓的话，实际我还是有了一个在某一点位上的多头仓位，在此期间的下跌是受到保护的。这个与指数比确实是更优的，对于在此时机买购加仓和卖put加仓扭亏，感觉更多是心理上的因素，两种工具的理论优劣势是平衡的。
我最近在想，虽然指数长期上涨，但总有下跌的时候，如果回到原点，是否时间价值、贴水才是我们真正从市场赚到拿走的东西，所以还是应该在能承受住的情况下，多去赚时间价值、贴水，尤其是在极端情况下更有性价比的条件下，我也基本放弃了做期权的买方了，除非买废纸做保护。
3：买权一旦归0，那就是永久损失，连仓位都消失了。如果不补仓，那么后期反弹与你无关，扭亏无望。如果补仓继续赌下去，那有可能成为吞金兽。
@Wanli012说得好！实践和理论的差距就在这里。我们做回测会理所当然找到超跌的4月大底，但实战很难说不是在3月中就入场抄底了。因此无论哪个工具，都要考验4月再度大跌的承受能力。说不定4月份再度下跌成为抄底止损理由都未可知。论坛上真实状况恰恰就是4月再度下跌阶段，空头在那里持续炫耀。
我感觉是初次建仓和加仓可以考虑用卖put来，后续如果被深套，可以转为有贴水的期货，如果期货没有跳水，继续同价位平移卖put也可以。
当然，这个和初次建仓时点位，以及对后市的判断也有关系，比如判断中证1000短时间涨不过8000点，中证1000在7000点，卖平值put贴800点，显然强于期货的400点贴水，如果中证1000在5000点，就得比较卖7000点的实值put的贴水和...
就好比6月大反弹，人人都觉得给我4.2元回调就抄底，现在回到4.2元，就是真抄底也不敢明示：）
工具不重要，关键在于执行力。
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我感觉是初次建仓和加仓可以考虑用卖put来，后续如果被深套，可以转为有贴水的期货，如果期货没有跳水，继续同价位平移卖put也可以。
当然，这个和初次建仓时点位，以及对后市的判断也有关系，比如判断中证1000短时间涨不过8000点，中证1000在7000点，卖平值put贴800点，显然强于期货的400点贴水，如果中证1000在5000点，就得比较卖7000点的实值put的贴水和期货的贴水，可能期货更优一些。
卖put的优势在于如果是实值期权，下跌的保证金增大压力并不大，而期货的保证金压力就是一个线性的增加过程；另一个优势是期权增加了一个对点位的选择，而期货就是当前点位的博弈，比如现在中证1000在8000点，期货可能恐高，期权我可能可以卖虚值7600点的put，下跌可以在成本7200点接货，上涨也赚到钱了。
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1：每一次探底回升，实值认沽反弹力度都要好于认购，这个结论我从去年下半年起就在帖子里屡屡给予了实证。2：期指和期权其实是等价的，否则会引发套利。那么期指的升贴水和期权折溢价就可以相通。我们看到的规律就是：股价持续上涨到高点（或者相对高位），认购折价认沽溢价，对应期指就是贴水。反之亦然。3：贴水是否一定预示指数下跌，升水预示上涨这个没有必然性，只能用或然性来代表。4：很多人觉得做多期指=卖沽+买购...说贴水是因为想到今年这种不回头暴跌后不回头反弹，推测反弹时流动性应该有所改善，贴水应该在缩小，对比一下无杠杆if和卖4.4或者4.5之类在抄底时候哪个更容易吃到钱
感觉上可能是期货抄底更有优势，但是限于手头数据不够还没有答案
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一点愚见，上半年的暴跌伴随着升波，用卖put抄底就有更高概率同时吃到delta和vega的钱。1：每一次探底回升，实值认沽反弹力度都要好于认购，这个结论我从去年下半年起就在帖子里屡屡给予了实证。
但是我没有查到当月合约历史贴水变化情况，不好判断哪个抄底优势更大，希望有大佬解惑。
2：期指和期权其实是等价的，否则会引发套利。那么期指的升贴水和期权折溢价就可以相通。我们看到的规律就是：股价持续上涨到高点（或者相对高位），认购折价认沽溢价，对应期指就是贴水。反之亦然。
3：贴水是否一定预示指数下跌，升水预示上涨这个没有必然性，只能用或然性来代表。
4：很多人觉得做多期指=卖沽+买购，这个是教科书理论，但是实践下来，至少在我们的指数期权方面，有的时候买购往往绩效不佳。主要原因是反弹幅度不足，反弹时间太短，抄底之时认购溢价较高。所以我自己的改进做法就是多期指=卖沽+向上移仓。
赞同来自: 建淞
@建淞一点愚见，上半年的暴跌伴随着升波，用卖put抄底就有更高概率同时吃到delta和vega的钱。
特别赞同淞哥说的仓位耍流氓的问题，我再补充一个耍流氓问题，就是跑输指数太多，比如2006年的资产是2005年两倍，这也是耍流氓。
当然了，淞哥您是基于预判去卖沽或者牛沽，我是不敢这么整，一旦预判失误，大波动就可能跑输指数，那时再去应对就很被动。对比买方，卖沽或者牛沽很是依赖行情过程的。
给淞哥一点儿小建议供您参考，记得淞哥原来帖子里说过，卖沽所得时间价值是为弥补行情下跌时的损失，那为啥不用...
但是我没有查到当月合约历史贴水变化情况，不好判断哪个抄底优势更大，希望有大佬解惑。
赞同来自: DrChase
@qqwweerrtt 90年代有一个针对台股的日内交易者的研究，发现日内交易者中有1%的人能持续创造Alpha，跑赢市场，这些人的日均收益达到了300美元。所以这个市场中确实存在靠短期预测赚钱的人。但大体上我同意你的盈利模式，我也认为99%的人应该遵循类似的模式。在你的实战帖子里有一位大资金交易网友，用了九债一购方法，对吧。
按照我的预测，如果他继续保持这个方式，而你很可能在年底成绩超过他。
咱们“走着瞧”:)
DrChase - 可以少赚，但求不赔。
90年代有一个针对台股的日内交易者的研究，发现日内交易者中有1%的人能持续创造Alpha，跑赢市场，这些人的日均收益达到了300美元。所以这个市场中确实存在靠短期预测赚钱的人。
但大体上我同意你的盈利模式，我也认为99%的人应该遵循类似的模式。
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@建淞特别赞同淞哥说的仓位耍流氓的问题，我再补充一个耍流氓问题，就是跑输指数太多，比如2006年的资产是2005年两倍，这也是耍流氓。当然了，淞哥您是基于预判去卖沽或者牛沽，我是不敢这么整，一旦预判失误，大波动就可能跑输指数，那时再去应对就很被动。对比买方，卖沽或者牛沽很是依赖行情过程的。给淞哥一点儿小建议供您参考，记得淞哥原来帖子里说过，卖沽所得时间价值是为弥补行情下跌时的损失，那为啥不用期指...谢谢参与。
1.期货指数交易没有开通。对期货有本能恐惧。
2.卖沽也有溢价等于期指，如果配合组合保证金，等于解除期货的风险了。
3.我用预测和技术分析指导交易，还需要仓位管理配合，加上卖沽的容错性和交易单元更小，由此可以达到80%胜率。今年的走势实在太极端，所以表现不适应，但已经找到对策并开始实施了。
4.指数本身表现差，这个没办法，没选择。只能用杠杆来争取超额，但结果不好说。
5.卖沽最大风险其实就是行权拿正股，这个是我不考虑期指的最重要理由。
6.个人看法，可能只适合自己。
目前各种数据表明，A股的小票流动性是过剩的。上证50 市值18万亿，沪深300 48万亿 中证500 12.5万亿 中证1000 12.5万亿。成交额明显越是中小市值，占比越大。-------------退市制度，就不指望了，港股就衰成这样，都没几个退市的。看看房地产行业就知道，即使房企资不抵债，绝不破产清算（任何的债权人的清盘申请全部否决），宁愿熬死投资人和债主，也要通过...经验不足被消灭正常了
@建淞1：没有严格退市制度，所以炒作小盘股有恃无恐。这个分析我赞同。因此可以解释当前的风水轮流转。其实去年春节前一幕正在重演，换了主角而已。
淞哥，从2014年年收盘价计算至今天20220810的涨跌幅的结果看，沪深300和中证1000半斤八两，但是过程各领风骚。
港股美股为啥都能仙股化，一是，商品市场与股票市场是“平级”的，商品有对冲宏观风险的功能，商品市场对股市资金形成了强力分流；二是，强力的退市制度加速散户进化，让散户对暴涨暴跌的“粉单”产生恐惧，让散户更能谨慎买股，这样散户把流动性以机构的方式都给了机构选出来的绩优股。
...
2：从指数投资绩效讲，我有自己来自实盘的感受。因为大小指数的风险收益比是不同的，因此配置的仓位应该有差别。所以用指数涨跌PK本身可以论证指数优劣，但实战成绩未必如此。很简单，满仓买小盘股的一定比满仓低估值板块的少，那么成绩其实可能没有指数差别那样大。
这个在我们这里是有明显数据例证的。论坛也如此。所以会看到一句：没有仓位的收益都是耍流氓。
一份虚值买购可以实现100%收益，我自己的废纸买沽几次翻番，这些都是事实，但实际情况大家一目了然的：）
早！我们讨论的港股化一般指流动性溢价。并不是说小盘股没机会。过去还有ST策略可以大幅跑赢大盘的先例。
看看中证1000指数本身从上市日（2014年底）而不是从基准日2004年的数据明显看出，长期绩效非常差。现在居然被包装成成长板块，本身就意味深长。
一个指数PE曲线长期下行代表挤泡沫，而同行不断上市争夺资金份额，最终就一定会出现流动性溢价的折扣。因此，目前投机市场风行的打板策略其实是有内在逻辑的。那就是靠持续涨停让市场自动接受已经脱颖而出的黑马，省略大海捞针的过程，实际是不得已而为之。
妖股的背后是更多股票的沉沦。
赞同来自: neptunus 、howtogetout 、人来人往777
早上好！对于远月买权而言，其实是一次性投入，初始成本大小无所谓的。关键的盈利来源是近月卖购的反复操作和逼空保护。
比如现在第一组买入3月6600+卖出8月7000组合，建仓之后马上就有降低成本机会了：）
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点评：全世界独一家的高速扩容市场！因此港股化是必然的。在大海里寻找黑马的成功率大？还是制订“不涨”的交易策略成功率高？
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昨天有消息说一批公募经理涉事场外期权交易。我用自己的理解来点评，纯属个人观点。
这个场外期权简单理解就是买入认购（或者认沽）合约，然后利用资金优势短期拉抬或者打压合约标的，形成期权杠杆化收益。老鼠仓用上衍生工具，效率更高，风险更低。
1：我们过去习惯性思维是这样的暗箱操作应该是选择一些小盘股控盘坐庄。现在看来，在监管压力下这样做的风险收益比可能不够吸引力了。因此选择大盘股（指数）做场外期权其实是更符合那些人“风控标准”的。4月份以来抱团股乃至宽基指数上涨无回调，下跌无反弹，我早就怀疑是量化机构的手笔，现在看，有场外期权这个影子！买权最怕的是时间损耗，因此频繁操纵A形和V形走势果然是最性感的。
2：期权必须有对手盘。如果说买方的背后有强大的资金实力背书的话，那么卖方要么是傻瓜，要么就是“大佬”了。2008年美国最有实力的AIG公司恰恰因为选择做期权卖方而陷入资不抵债被国有化的结局。现在这个期权卖方究竟是谁？如果是小盘股（对应场外期权应该是个股合约），应该是解禁的大小非。如果是大盘指数标的，那么可能就是券商本身了。
3：我们这里讨论期权已经快8年了，因此基础知识已经没必要重复科普。认购期权卖方收入仅仅是权利金，风险却是无限的。所以我们一眼能看到结果：如果那些经理是股神，卖方就是傻瓜了！？
非也非也！这里其实没有傻瓜的。期权卖方，尤其是场外期权卖方一定不会是散户，多数是有现货的持有人。而我们的直观理解，这些现货商在低位卖出期权属于一次SB级“备兑”，其实陷入了盲区。这里的秘诀并非秘密，其实就是卖权比例！对于持有1000万股的XX佬而言，他愿意低价做100万份认购期权的卖方，最终未来整体还是赚钱的！这叫勾兑！
那么对于大盘股期权而言，卖方利益看点在哪里？除了在高位减持之外，还可以通过“心知肚明”的大幅下跌来获得稳定的波段收益。这叫割韭菜！（追踪ETF份额变化真的很重要！）
4：列位看官或许以为我在这里写金融悬疑小说。没办法，今年这样的VA，AV走势，活生生把一个“大老”逼成了“阴谋论”者，可见生存之艰难。但这个剧本未必就是虚构。
请问楼主，这种情况一般是什么原因？
正常来说，由于A股融券成本高昂且高门槛，认沽期权套保的需求应该比认购备兑的需求要高
沪深etf还是认沽比认购隐波要高
其次想要请教下大家对于股指期权与ETF期权怎么看待的呢？
我的意思是: 需要对冲风险吗如果你买认购，本身损失最大就是投入成本，不需要对冲。做对冲反而会增加支出或者降低收益。
如果觉得过程里有回调，那么另外卖出近月认购，可以实现对冲。这个策略我命名为期权永动机:)
大小愚头 - 套死躺平的死多头
所以并不能因为价值很便宜或者股息很高就觉得要切换，或许偶尔会有蓝筹脉冲行情能跑赢小指数一段时间，但之后应该重归平静，这一厢情愿的高低转换怕是仓位造成的。
07是大盘，15是小盘，20-21是大盘，那下一次回归小盘不应该吗？
接下来即使涨，也是成长吃肉，价值喝汤，跟着涨罢了。
什么时候小盘成长再经历一轮大疯狂+恐慌，那时才是价值切换时机。
点评：保持定力，保持耐心实在是比技术和选择更重要的因子。上一轮情绪宣泄近在眼前，我们都忘记了吗？
这篇预测认为年化回报7.9%，也就是假设国家GDP能保持5-6%的年增长，我们完全可以就此布局，制订不必要不切实际的目标就可以了。
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清淡成交下的数据：2022年8月5日 上午：科创50 505亿；上证50 309亿；创业板50 271亿；300价值 188亿；300成长 590亿；银行板块 42亿；市场相当冷清。目前债券市场倒是比较火爆，目前中国一年期国债1.53%，连续下滑四个月，最低是2020年初的1.1%，这么低是因为美国的一年期国债是0。中国十年期目前2.7%，最低是...等收益率走高也许才能带来上涨
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这不是亏损5355元吗？怎么盈利了？牛沽下跌会盈利？违背常识了。我有类似经历，就是虚值买权出现大幅溢价，所以牛沽可以有超额表现，但仅仅是减亏而已。淞哥 我的意思是如果我放着不动死扛
就是亏5000多
其实4200还加仓2倍了
拿到今天得亏12000以上
还好及时调整了仓位 加了大量卖购
反正
而且我也不是原来的组合了
你看我已经4300移到4200了
所以0708-0804 跌了320点
反而赚了1000多
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