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2019年底，受论坛主公“天书”兄委托，网友“打新交朋友”邀请我参与“集思录成功投资者访谈”出版活动。由于去年踏空春季行情，全年成绩相比牛人大V们而言落后不少，因此婉拒了这次活动。做为对受邀信任的感恩，我奉献了自己持续十多年做的指数化投资体会，这就有了《年K线战法》这个热门帖子。可以说指数化投资+期权策略运用成就了我的2020年。也可以说这份感恩本身也带给我全年的好运！
2020年我在论坛创立了双帖并行的互动模式，结交了更多的网友，学到了更多的知识，避免了更多的陷阱，获得了更多收益。
感谢你们，2020年有你们，我的投资之路不再坎坷！
感谢你们，2021年我们或许可以一起延续美丽的风景，创造更多的神奇！
2015年开始我在集思录论坛实践期权交易，整个历程都在各个帖子里留下了永久的印记。
感恩网友，回馈朋友，我把自己的一点心得归纳为《期权玩家的七种武器》来和大家分享。
A：期权实战招数：动态永动机策略（远月买深度实值购+近月卖购做德尔塔调节）、静态月季花策略（远月买购+近月卖宽跨）
B：期权内功秘籍：年K线预测和月度股价波动区间预测，ETF基金持仓数据跟踪，股价+VIX指数组合判断，沽购比数据监测
C：期权防身工具：组合保证金（含废纸买权术）
有了上述七种武器，或许每一位行走江湖的同好都可以实现自己的每一个小小目标了。
欢迎南来北往的客官继续在此指点江山，切磋交流，激扬文字，笑傲江湖。
店小二建淞在此祝全体关注帖子的网友健康快乐平安幸福！
以下是相关跟踪数据源的链接：
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
本贴第一次更新：
增加上海ETF期权沽购比数据：
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
赞同来自: callput
我为何一直回避对你提出的那个方案的切磋？
1：我不做期货，没有该方面的经验积累，也怕搞出笑话。
2：我自己一直认为认沽牛市价差（废纸保护术和后期转型为合成多头）是可以完胜股指期货的，所以你还有其他网友说服不了我的，我也很执着呀：）
3：我自己已经测算过了，9债1购理论可行，但实际运行中的效果不够理想，其实不如9债1卖沽。但话题可能引起争议就不公开交流了。
4：买入远期认购期权这个课题本来就是我最早提出的，但在实际用法上并非这样的静态持有到期。同理，买远期认沽成本消耗较高，所以就不和你切磋了。你可以用实战得出自己的结论，我没有发言权或者说同样可能犯了教条的错误。
5：在交易方法和对待股价预测方面我们完全就是反的，没有办法找到交集的。
求同存异吧。
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针对这个实盘案例我做一点解读：
1：卖出深度实值认沽本意是追求股价大涨获得最大的内在价值收益。远期合约由于到期遥远，即使股价真的判断正确，短期大幅上涨，而3月合约的期权价格会越来越抗跌。
2：卖出远期合约如果试图赚取最多时间价值这个理论是成立的，因此选择卖出当前价的远期平值合约也是可行的。比如昨收盘，3月3200沽内含时间价值0.1元以上，3500沽只有不到0.015元时间价值。
3：卖出认沽存在下行保证金风险，那么买废纸认沽可以控制该风险。可是，买近月废纸的成本要远远低于买远期废纸。虽然，由于股价上涨不确定，买近月废纸可能需要重复N次，但实际可以测算权衡。比如3月2900沽和4期近月废纸累计成本孰高孰低。
4：如果配套执行网格交易，那么近月交易的流动性也比远月好许多，交易损耗（类似滑点和期权本身定价）小许多。
5：本来卖沽按月移仓是有收入的，不能因为某一次股价大跌到低位暂时失效而选择一次性卖出远期认沽，这样就放弃了后面几次的可能收入。如果真的觉得后面几个月3500沽没有移仓收入了，说明自己也默认股价将长期保持在低位，反过来证明选择3500沽本身是错误的，卖出3400沽、3300沽不是更好吗？
所以，我明确指出：卖出远月深度实值认沽不是一个好主意。
又打新又炒股 - 稳稳地赚慢钱
我现有10张卖沽-3-3455A，每张0.2892,每张合约单位 10129.买平后，收入=29293元（10*0.2892*10129=29293）。
卖开P-3-3500 10张后，支出 =0.3323*10000*10=33230元。 多支出了3997元（33230-29293=3997）。
我哪里算错了吗？买平10张老合约，卖开10张新合约，忽略摩擦成本和手续费应该大约0支出啊，难道是市场定价错了，让我多支出3997元？好奇怪
又打新又炒股 - 稳稳地赚慢钱
赞同来自: 海映蓝了天
各位老师，今天第1次碰到期权分红，有一事没想明白。我持有10张P-3-3500的50ETF期权。今天分红后，变成10张P-3-3455A.我准备把P-3-3455A卖掉，换成标准期权，但一看价格我就迷惑了。以收盘价为例：P-3-3455A每张0.2892,P-3-3500每张0.3323元。 根据公告，P3-3455A的合约单位为10129。 我一直认为 P-3-3455A和P-3-3500的关系应该是：0.2892*10129 =0.3323*10000. 我的想法有什么不对吗？请各位老师和高手解惑。谢谢！
赞同来自: whinbunlee 、嫣666 、逍遥chen 、壹玖捌 、zsp950 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
点评：这就是研究员给我们的一份量化数据。如果看结论就会发现，每年都有跨年+春季躁动+两会维稳行情，所以这个时段指数正收益率非常高！但是，拉长时间来衡量，却发现长期投资绩效是肯定不如这个表格统计结果的，不是吗？比如2008年和2015年底，可能大家都被套死了，这种反弹最多减亏而已。
这就让我联想起最近参与交流的几个帖子讨论了：
1：巴菲特推荐长期做多指数基金，在美国这样的持续长牛下的确理论可行，而我们恰恰在今年1月份经历了“指数永远涨”的热议。
2：因为是美股市场，所以卖沽做牛差或者买入远期深度实值认购期权执行9债1购都可以获胜，拿到A股真的可以做为长期策略吗？
3：指数成分股优胜劣汰的确长期效果明显，但在短期内难道真没有接盘侠嫌疑？上证50今年表现较差和成分股替换真的无关？我提供数据：去年12月指数调整至今，50指数跌幅8%，PE跌幅22%。杀的比股价更厉害的就是估值！
4：我就直白了：A股波段为王！由于研究员用后视镜选择行情时点，因此参考性一定要打折！
赞同来自: frogjay 、Epstein 、壹玖捌 、雷同 、刃者 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
下周初我们的A股肯定要接受外盘暴跌的考验。
如果大跌，我这里给出如下止盈建议：
1：如果跌幅较大，可以获利平仓12月4500沽，换成买入12月4400沽。让废纸神奇再度重现。
2：本周公众号推荐的低IV组合策略，可以考虑获利平仓12月买沽仓位，然后等待1月卖沽的价格回落（存在一定裸卖沽风险，但我有对策给你，私信索取）。或者如果出现两个价格接近，也可以直接双平，提前锁定开仓收入。
同时，我也给出一个忠告：抄不抄底是可以自由决定的，但不要轻易止损！除非你自己选择杠杆不当，无法掌控局面。
周二盘后，我会在公众号推出12月的波动区间预测，具体分析里面专门有一条操作说明会给予解释。所以不希望大家在下周前两天盲目操作带来不必要的损失。
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赞同来自: RiverToSea
发布时间：2021-11-19 来源：中证指数有限公司
为适应证券市场发展变化的需要，经充分听取市场意见，并经指数专家委员会审议，中证指数有限公司决定修订沪深300指数样本空间规则，此次修订内容如下：
将创业板证券进入指数样本空间时间规则调整为上市时间超过一年，编制方案其余部分保持不变。
上述修订将于下一次样本定期调整时（2021年12月13日）实施。
赞同来自: whinbunlee
有道是实践出真知，因此我们每个人都会有经验分享，求同存异而不必追求最佳、最完美、唯一这样极致的东西。
送给关注本贴的网友一张密码图，看懂的请笑而不语，看不明白的慢慢思索，不要继续纠缠工具的优劣了。高手摘叶飞花，任何工具都可以成为武器的。
赞同来自: 壹玖捌 、neverfailor 、海映蓝了天 、建淞 、孔子不要打我 、更多 »
那么买购PK卖沽，再开10把，建淞还能赢9把。
震荡，买购输；大跌，买购输（同有虚值买沽保护）；唯有大涨，买购才能赢，卖沽有天然的心理优势。
持续稳定的盈利才是最佳的结果，建淞的卖沽策略有很明显的优势。
很大程度并不是取决于你判断行情到底准不准，因为有意外黑天鹅事件发生。
9月中下旬依赖建淞的杰克马，判断上证50要走一波趋上涨行情，我全力做多买购；行情也很给力，触底反弹后一路沿5日线上涨。结果在一个平平无奇的周末，也就是10月16-17日那个周末，居然在一篇报道里面出现了房产税和可以说虚无缥缈的消费税。第二天，18日星期一，房地产倒好，小跌；但是白酒就直线跳水，上证50ETF大跌2%，当天10月买购平值合约直接腰斩还多。后面几天北向资金爆买上百亿，又涨回来那又是后话了。大跌当天，在这种情况下理性人都会止盈或者止损，但是如果采用建淞的卖沽策略，心里应该是毫无波澜的，同时手里还有权利金可以机动参与买购又多赚一笔，当然相同的资金量必然要舍弃一部分杠杆。
赞同来自: whinbunlee 、栗子先生没得猫 、neverfailor 、皮叔 、孔子不要打我 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
告诉你细节，合适吗？
来源： 海通证券郑子勋、荀玉根
2021-11-25 08:00
https://wallstreetcn.com/articles/3645775
美元加息发酵：影响有多大？
机构：海通证券股份有限公司
研究员：梁中华/李俊 日期：2021-11-25
http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/691136559611/index.phtml
加息影响有多大？回顾上一轮经验，加息预期阶段（2014.1-2015.12），美元指数大幅上行，美股整体趋势向上，而美债利率则处于波动阶段。从全球来看，从QE 结束到加息期间，主要新兴经济体债券收益率普遍上行，欧洲主要经济体债券收益率普遍下行；而印度和中国债券收益率大幅下行，主要与降息政策有关。从QE 结束到加息期间，中美日股市上行，欧洲股市分化，我们认为，主要还是看自身国内的政策变化和汇率弹性。
赞同来自: axintb0825
沪300ETF购6月5000
Vega=1.44
Theta=-0.08
沪300ETF沽6月5000
Vega=1.47
Theta=-0.05
如果以静态数值分析，获利概率很大啊
赞同来自: 仰望多空 、joy6aby 、Ivansaid 、坚持存款 、又打新又炒股 、 、 、更多 »
介绍我自己的思路给你参考
目前我持有底仓50手5250沽，每月要花钱买废纸保护。这个仓位等同于股票权益，相当于5元建立多头。伴随每月移仓，实际成本已经降低到4.7元了，或者说获利0.3元了。一路持有等待5.25元到来（按月度预测来）。
另外有机动仓若干手以网格方式做波段，可能卖5250也可以卖5000沽，会做多少次我自己也不知道。今年大概有50次了吧，没有一次失手。这同样基于我的月度预测的准确，还有就是基本理论（底仓不赚钱，机动仓一定获利）。
每个人判断和资金管理水平不同，我是不认同你的网格设置思路的，而且今天透露了“无限现金流”创设机制，足够你学习一段时间的。
就用这个底仓+机动仓模式可以包打天下了。风险预案其实多次讲过可惜你没有理解。就记住底仓0杠杆即可，其余都是杠杆，但实战可以选择买购网格加杠杆不增风险。
又打新又炒股 - 稳稳地赚慢钱
赞同来自: neptunus
该策略到底是老老实实等到股价上涨至5250沽归0呢，还是在持有期间做做网格？一.如果持有期间老老实等5250沽归0（换月移仓除外），这是建淞老师的标准策略（以下简称"策略A"），如果执行该策略，我个人感觉很难以网格方式占换月移仓的便宜。该策略的收益如建淞老师在公众号文章所测算的，较为理想（不过对我来讲，换月移仓每月3分钱的收入还是很难吃到，感觉1.5分左右差不多）。二.如果持有期间进行网格交易，则这个策略就脱离建淞老师的策略A了，因为实际上已经变成标准的网格策略了。当ETF快速上升时，会在不同价位，把5250沽卖掉。ETF下跌时，会逐步加重仓位，占用越来越多的资金。
想请教建淞老师：卖5250沽+买4500沽建仓后，您是老老实实不动等5250沽归0呢？还是进行网格操作？或者是部分坚持持有至5250沽归0，部分进行网格操作？
我感觉第一种方案策略A和第二种方案网格策略是完全不一样的两个策略，很难在执行策略A的时侯占网格策略的便宜进行换月移仓。在执行网格策略的时侯，也很难吃到5250沽到期归0的完整收益。也就是说很难有两头便宜都占的好事。当然还有一种情况就是先网格占尽便宜，恰巧这段时间内ETF价格上下震荡后又回到起点，而这时策略执行者又能及时见好就收，在赚了网格便宜后，能够安分下来，不再操作，直到5250沽到期归0，但这要靠运气和见好就收的不贪心，我感觉占了网格的便宜后，很难不贪而停下吧。经过以上思考，我感觉老老实实的执行策略A比较好，因为网格策略的收益似乎有限，不知我的理解对不对。请建淞老师及各位高手朋友指点！
赞同来自: Syphurith 、ejgnejf 、xineric
这个标题刚刚写好，毛大师发帖“躺赚”了，没奈何，这个题目只好作废：）
11月预测：（以下内容为解禁阅读。事先声明预测和分析较为主观，未必准确。）
300ETF波动下限4.8-4.85元，上限5.15-5.2元，50ETF波动下限3.15-3.2元，上限3.4-3.45元，振幅7-8%%左右。
1：10月白马权重表现偏弱（主要是前文涉及的能源和地产板块均遭遇政策的突发影响），这样面临年内最后两个月的较短时间周期，指数的推升难度就更高了。最主要原因是年底资金回笼，市场流动性欠佳。这次又面临美股退出QE和大量量化配资的年度结算的影响。有意思的一点是，对冲基金一旦平仓减仓的话，对300指数反而是正面的，因为他们平仓的是空单。一般情况，会体现为300指数强于500指数（抗跌），特别情况下会出现反向波动（500加速下行导致300异常上行）。
2：由于10月指数振幅偏低，那么正常情况下，要完成季度振幅的话，后面两个月的波动会加剧。结合前面一条分析的基本面情况，因此11月波动应该更大而不会继续保持现状。最大的确定性是，10月已经实现的波动区间一定会被打破！就是说会有新高或者新低！
3：10月底有一条消息是中国国债纳入国际指数。在中外利差为正的现实面前，国际资金流入中国和退出美股可以相向而行，这会继续降低中国市场实际利率，所以又进一步保证了股市的底部和估值水平，降低系统性风险。
4：3季报结束之后，业绩的确定性和估值保障性都可能促使资金改变风险偏好，所以消费和低市盈率板块重新回到机构视野，成为配置对象概率很高。前文看到两大ETF持续增持也是例证。
5：上面这幅图是各大指数历史月度表现统计。就300指数而言，9月表现差已经验证，10月表现勉强合格，11月表现一般，12月表现好等待再度验证。如果结合我以上分析，似乎可以前瞻的结果依旧是“上有顶下有底”，维持月度至少5%振幅比较符合实际。
6：由于指数振幅持续偏小，导致期权波动率持续低迷，因此从物极必反角度分析，下月也许会有一次变盘发生，只不过方向判断需要实时动态跟踪，无法提前预测。大家可以用这样的公式参考：股价低位+VIX高位（或升波）=反转上涨。股价高位+VIX高位（或升波）=下跌。如果论坛跟帖开放，我会及时发布该系统预测提示。目前特别需要关注的时间点应该是11月初美联储决议前后。
赞同来自: 又打新又炒股
卖盾啦！我的永动机策略是天下最厉害的防守反击武器！
哈哈，开个玩笑。
50指数当前估值合理，所以我持有3月买购做永动机。
300估值偏高，缺乏安全边际，所以我坚持卖5250沽+ 废纸买权保护。
那场买购和卖沽的PK已经有结果了，连续3个月的移仓收支统计也给出结论，这场PK带来细节的体验绝对价值连城，内行应该看到门道了。买近月购是个坑！
在组合保证金制度之前，我不敢采用认沽牛差做多。但现在深刻体会到了奥妙之处。
对于卖方而言，隐波上升是利好，因为利于移仓增收。隐波下降是利好，因为利于平仓做波段：）
但是，认沽价差应对V型反弹行情操作就有明显缺点。去年7月股指在高位反复震荡，我留下了“卖赢”“躺赚”的美名。今年在股价低位，不敢大举做永动机，所以成绩比去年差许多。
不去追求最完美的策略，把握每一个自己熟悉的就可以了。
年底了，指数是亏的，但我们只要继续超额指数并且获得正收益，该满足了。
DrChase - 可以少赚，但求不赔。
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如果我们一直做卖方，连续的卖出认购或者认沽，升波以后虽然你手上的合约亏多了，但移仓时你卖价也更高了，升波后又必然迎来降波，之前亏的此时又被弥补回来了，那么以长期视角而非单次交易的角度看，隐波对卖方有那么重要吗？
当然我们可以通过择时挑高隐波的时候卖，但遇到今年这种持续降波行情，我们是空仓还是做买方？似乎做卖方至少还能赚个鸡腿。
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这个问题我始终是不苟同的！
因为讨论焦点必须根据实际的期权策略来确定。
可以明确的是：双卖组合风险尤高。因为一旦出现方向和升波两个变量，跨式空头组合难以应变。其次就是虚值合约卖方，可能因为仓位过分而发生意外。
但是，隐波上升的另外一个表征是：出现单一方向的大幅波动！
卖方如果方向是对的，照样可以获利丰厚。就比如我始终持有5250沽底仓等了10个月了。
一旦方向正确，近月实值认沽一样没有时间价值，所以实值认沽的内在价值盈利最大。
当然，方向错误也无所谓。因为这是替代股权投资，别人赔钱我非要保本，这个不是现实诉求。
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城里的人想出去，城外的人想进来，婚姻也罢，炒股也罢，人生的道路大抵如此，没有折腾哪里称得上“坎坷”：）
50ETF(510050)份额变动
2021-11-23 1712676.68
2021-11-22 1763346.68
2021-11-19 1791876.68
2021-11-18 1778646.68
2021-11-17 1794486.68
2021-11-16 1816446.68
2021-11-15 1823556.68 年内最高
2021-11-12 1783146.68
2021-11-11 1733466.68
2021-11-10 1732926.68
2021-11-09 1751736.68
2021-11-08 1734456.68
2021-11-05 1717536.68
2021-11-04 1694046.68
请看上面这段数据。从11月初到昨天，基金份额冲高回落回到起点。而这段时间的股价其实是没有多少变动的。分红在即，基金赎回，这样的套路来自散户可以理解，来自机构就有点降低身份般似的。
自从这个市场来了一个名称叫“量化对冲”的机构之后，蓝筹板块明显受到压制，因为有显而易见的空单在主动上场。而低估值的诱惑和公募基金的净值翻身要求也吸引多头资金持续进场。结果就出现这样的围城效应了。
有波幅无涨跌幅，这是我已经多次总结过的来自HK的经验。没想到，A股市场山寨能力如此高超，不到半年就复制起来了。
在狭窄区间内的生存法，不是靠信仰而是靠工具和方法。用两首歌名来体会一下吧：
炒股-------《想说爱你不容易》
期权-------《偏偏喜欢你》
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复盘看了一下，3500沽再度折价，而且出现了12月合约比11月到期合约更低的价格。也就是说，卖方直接移仓会出现支出，这个小概率的原因何在？
拿5250沽合约对比就可以看出问题所在了。
当前价的50ETF3.248元距离3.5元需要涨7.75%，而300ETF目前4.983元距离5.25元只要涨5.35%。这意味3500合约处于更深度实值状态，那么在股价下跌之后期权价格失去时间价值就比较正常了。和股价高位，认购合约出现折价道理是一样的。
只要有废纸买沽保护，这样的局面不难对付！
如果是我，比如说持有100手11月3500沽的话，会在今天平仓100手，卖出100手12月3500沽+10手3200沽，总计110手仓位保持账户资金0回撤！
我查了一下，10月27日是上个到期日，11月3500合约静态账面浮亏0.0353元，正股跌了0.039元。这期间只要有任何一次的网格交易都应该是获利的（毕竟出现了两次单日中阳线），所以真实的交易成绩一定比正股表现好，也应该在期权交易上体现超额正股的表现的。
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