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2025年把我自己历经十年的期权实战体验总结之后，理论方面的构架完成了，而实践所遵循的路径就变得简单而枯燥了。用现成的一句话就可以概括：计划你的交易，交易你的计划。所以2026年的这个实战帖子正文没有新的反思总结和感悟了。剩下的只有：复杂的事情简单做，简单的事情重复做，重复的事情用心做。
这几年很多人接受了这样的一个观点：选择比努力重要。因为在不同赛道里获得的成败得失可以截然相反。2025年老登股和小登股的极端差异表现更可以让这个观点深入人心。而在我看来，选择固然重要，努力也一样不可或缺。
因为我属于“期权玩家”，这里就以这个赛道为主题，展开说说个人观点。
对于从股市转战期权的投资者而言，这是一个重要的选择。大家试图追求的是：上涨能赚钱，下跌能赚钱，不涨不跌依然赚钱。可是就算选择了期权这个类别，没有努力恐怕也难以实现预期目标的。因为即使期权入门了，还要面对做买方还是卖方的进一步选择。如何判断准确走势让买方一本万利，如何控制仓位让卖方游刃有余。就事实而言，哪怕期权交易在内地已经有十年多历史了，买方和卖方的争论从来就没有停止过。更遗憾的是：不少投资者在一个特定时段栽了跟斗之后就主观放弃前一个思路，转换下一个思路，反复在买方和卖方之间摇摆，最后自己变得无所适从，循环选择变成了折磨自己。
期权策略也是一样：双卖吃亏了就做双买，随后又觉得双买损耗很大，又要做铁鹰策略，结果铁鹰限制了牛市收益又要更换策略。这边刚刚反思了吃贴水策略的艰难，那边又树起贴水大旗，要在牛市里驰骋。我们自己指点别人的时候经常会说“没有一个策略是能够完美适应全部的市场周期”。轮到自己，反而不自觉会认为可以给出前瞻市场的最佳策略。这里的逻辑BUG其实就在于“默认自己能够预判市场”。如果真的可以做到，还会参与论坛交流吗？最终我们应该认识到，期权策略无法包赚不赔，但可以调整应对。这就离不开持续学习和反思。
掌握了各种期权策略后大家都明白，如果股价走势符合策略要求就会盈利，反之容易亏损。那么策略到期如果亏损就非得止损认赔吗？我们有没有这样的经历，就是这个月亏损的仓单到了下个月失而复得反败为胜了？这是不是在告诉我们选择止损不一定是最佳应对方案吗？做几次移仓，当一个老赖，结果可能转危为安，这就是努力大于选择的诠释。
在论坛上对期权交易劝退的观点也很多，这应该对应的就是投资亏损后的告诫。可是很少有网友针对亏损给出分析。到底是判断方向出错还是追涨杀跌模式有问题？是不断加大仓位导致失控，又或者是贪婪到试图赚取最后一分钱结果得而复失。很多原因并非是做期权交易造成的吧？当我们觉得某件事情不靠谱的时候，是否想过不靠谱的其实是自己的努力还不够，没能吃透某种内涵和本质呢？论坛上做期权的帖子也不少，可是有一些帖子有头无尾，不了了之。无论如何，哪怕是失败了止损了，做一点分析回顾不就等于交了学费拿到经验了吗？连这个有始有终都做不好，换下一个赛道一定就可以脱胎换骨吗？
小时候我们学习过，失败是成功之母，因而在某个领域失败后最值得去努力改造提升自己而不是选择放弃。放弃很容易，却会导致我们又回到股民的以做多盈利的模式，万一今后又要面对牛短熊长该怎么办？就比如25年Q4有多位网友私信告诉我，自己觉得可转债进入了风险区，希望在今年学习期权规避风险。无论是劝退还是转进，都完全有合理性，但对比起来看，怎么有一种周期轮回的感觉呢？
通过上述案例展示，我个人觉得，如果一个投资者始终处于“选择”阶段，稳定不下来，那么能有多少岁月经得起蹉跎？其实，条条大路通罗马，选择一条适合自己的，努力坚持走下去才更有意义。
当然，对于一个以投机套利为盈利策略的交易者来讲，本身就是在不断寻找市场定价错误的机会，那就不属于上述切磋的对象了。但是，这个投机群体其实有一个明显特征：静若处子动若脱兔，一击而中一击而退都可以果断处置。这种杀伐果断的执行力没有市场历练是做不到的。他们跳跃性的选择你可以看到，他们背后的努力你却容易忽视。
投资领域的选择固然重要，投资心理建设，技巧掌握，风险控制，市场判断和应变也很重要。没有努力，只有选择远远不够！
欢迎你，各位看官网友，让我们一起在这个帖子里把自我努力和进步延续下去！
附录：2025年度业绩月报表
倒不是刻意拍楼主马屁，但我觉得现金流记账挺好的，谢谢你早上的打赏。既然支付金币说明老兄已经明白了期权盈利的法门，那么就没必要参与无谓的讨论了。劝退期权的人多了去，说明同样的交易工具在不同人手里感受完全不同。
期权卖方交易的是负债，理论上只要账户里保证金不爆仓，就可以不断取出现金流，打造一个永续现金流的账户不正是所有投资人的终极理想么？（赌鬼除外）
短期期权卖方负债扩大，至少有时间和降波两方面的确定性收益可以化掉负债，
经常看到有人说要投资高股息的股票、买红利、买固收加等等，这些投资方式都是关注分红、股息，短期资产涨跌不太关注，这些投资方式跟期权卖方的交...
赞同来自: kolanta 、zoetina52 、海浪9999
我的一点愚见。倒不是刻意拍楼主马屁，但我觉得现金流记账挺好的，
现金收益率就不叫钱，实际上是判断错误亏的钱的记录。
真正的盈亏，哪怕是浮盈(随时可以离场的)，才是真正赚的钱。
我今年机会1、2月做了日历价差(低波时)，和比例价差(高波时)，加了一点点判断和仓位控制。从3月后，基本就没做了，要忙别的去了。
我今年收益还有4个多点。这个钱才算是赚的。
期权卖方交易的是负债，理论上只要账户里保证金不爆仓，就可以不断取出现金流，打造一个永续现金流的账户不正是所有投资人的终极理想么？（赌鬼除外）
短期期权卖方负债扩大，至少有时间和降波两方面的确定性收益可以化掉负债，
经常看到有人说要投资高股息的股票、买红利、买固收加等等，这些投资方式都是关注分红、股息，短期资产涨跌不太关注，这些投资方式跟期权卖方的交易负债思路也是一样的吧
赞同来自: 古都独行
老兄你好！用我的成绩来衡量决定是否改赛道，这是不是太草率了？我的一点愚见。
先告诉你最近我的几个“错误”判断：
1：担心中东战火升级，卖出远月虚值认购，现在被套。
2：判断这次是反弹，逢高减仓多头后变成了“踏空”。
3：本来以为创业板会补跌，现在却创历史新高。
4：我认为中小盘指数的年线下影线幅度还不够。
如果你能让自己不犯这些错误，那就可以换赛道了。
4月17日，我的年度业绩为0.6%，多头杠杆率71%，对冲...
现金收益率就不叫钱，实际上是判断错误亏的钱的记录。
真正的盈亏，哪怕是浮盈(随时可以离场的)，才是真正赚的钱。
我今年机会1、2月做了日历价差(低波时)，和比例价差(高波时)，加了一点点判断和仓位控制。从3月后，基本就没做了，要忙别的去了。
我今年收益还有4个多点。这个钱才算是赚的。
老兄你好！用我的成绩来衡量决定是否改赛道，这是不是太草率了？这几个错误我都犯了，而且还有两个错误判断：
先告诉你最近我的几个“错误”判断：
1：担心中东战火升级，卖出远月虚值认购，现在被套。
2：判断这次是反弹，逢高减仓多头后变成了“踏空”。
3：本来以为创业板会补跌，现在却创历史新高。
4：我认为中小盘指数的年线下影线幅度还不够。
如果你能让自己不犯这些错误，那就可以换赛道了。
4月17日，我的年度业绩为0.6%，多头杠杆率71%，对冲...
1.认为50ETF调整时间和幅度都比300ETF和500ETF大，认为这轮反弹50可能比其他确定性高，所以多头仓位配置在50ETF
2. 在科创50和创业板之间同样因为科创50下跌幅度大而选择了科创50的远月实值购做多
老兄你好！用我的成绩来衡量决定是否改赛道，这是不是太草率了？先告诉你最近我的几个“错误”判断：1：担心中东战火升级，卖出远月虚值认购，现在被套。2：判断这次是反弹，逢高减仓多头后变成了“踏空”。3：本来以为创业板会补跌，现在却创历史新高。4：我认为中小盘指数的年线下影线幅度还不够。如果你能让自己不犯这些错误，那就可以换赛道了。4月17日，我的年度业绩为0.6%，多头杠杆率71%，对冲值0.87，...想知道您今年业绩情况主要是因为近期行情波动还是比较剧烈的，想看看在行情剧烈波动的情况下，您的的收益是否剧烈波动，还是波动率较低。收益率和现金收益率差距这么大是因为不断移仓吃到了卖权收益然后又因为判断错大盘方向导致的吗？
ps：我最近也是连续判断错误，之前暴跌卖了1000期货的put，早早平仓。。。
赞同来自: 流沙少帅 、nevermind2019 、清香蝴蝶兰 、不虚不实 、geneous更多 »
老师今年到现在盈利情况怎么样了？现在指数太高了 不太想上了。。想学学期权老兄你好！用我的成绩来衡量决定是否改赛道，这是不是太草率了？
先告诉你最近我的几个“错误”判断：
1：担心中东战火升级，卖出远月虚值认购，现在被套。
2：判断这次是反弹，逢高减仓多头后变成了“踏空”。
3：本来以为创业板会补跌，现在却创历史新高。
4：我认为中小盘指数的年线下影线幅度还不够。
如果你能让自己不犯这些错误，那就可以换赛道了。
4月17日，我的年度业绩为0.6%，多头杠杆率71%，对冲值0.87，现金收益率7.78%。
如果能够看明白为何年度业绩和现金收益率差距这么大，就可以学习我的卖方版永动机策略了。
毛之川
- 只在集思录和雪球注册了账户，其他平台打我着名号的皆为骗子！
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赞同来自: 建淞
炒股高手都知道，投资投的就是景气行业，风口来了账户一飞冲天，一波暴富，让我等羡慕不已。但这个钱真的容易挣到吗？这个钱挣不到就不挣，不羡慕，不摇摆
偶尔翻看K线，舍身处地想一下，最终只能得出结论：这个钱我永远也挣不到的。
这是寒王的日K线，3月底眼已经破位跌破1000，但4月一波10连阳反弹超30%，
事后复盘人均股神，然身处其中，只会感叹：炒股赚钱真难！
再说创业板三大权重龙头中，新易盛、中际旭创，一年之内股价涨超10倍，景气...
个股真的不好做，你不知道什么时候该抛，我去年50块左右买了点新华保险，后来涨挺好，最高到过85，现在跌回64了，如果仓位大，拿着上上下下挺纠结的
期权这点好，有结束的时间，就算你移仓，也会逼迫你重新考虑
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偶尔翻看K线，舍身处地想一下，最终只能得出结论：这个钱我永远也挣不到的。
这是寒王的日K线，3月底眼已经破位跌破1000，但4月一波10连阳反弹超30%，
事后复盘人均股神，然身处其中，只会感叹：炒股赚钱真难！
再说创业板三大权重龙头中，新易盛、中际旭创，一年之内股价涨超10倍，景气不可谓不强，
最近又加速上涨，是加速赶顶还是再创一片蓝海？未可知了。
上周五，我就把创业板的卖沽仓位都清掉了，在这样的牛市氛围里，我这种投资性格的人注定了会比较落寞。
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我把最近5天创业板ETF的5分钟K线图放上来。看得很清楚，即使是日线持续上升的趋势，但在5分钟图里面，却完全就等于要么是连续“牛市”，要么就是持续“熊市”。归纳起来，它们操盘的痕迹就是一旦转折上涨就是连续推升，一旦曲线出现拐点，就连续下跌，中间的区间震荡是不存在的。如此整齐划一的行为类似一个人在操作似的。这说明，量化机构行为的确在整体“做市”了。行动的一致性最后结果就是一哄而起，一哄而散，所以A股的A字形态名不虚传。做为普通投资者，容易出现一卖就涨一买就跌的感觉无非就在于没有把握好这里的节奏。
上涨过程无回调，下跌过程无反抽，就是在一个5分钟图形里都体现的淋漓尽致，因此我们也需要及时调整自己的交易节拍。
知己知彼才可能游刃有余。
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这个帖子算是聊期权比较专业的帖子了，最近段永平卖出泡泡玛特的put的操作竟然完全没人提及，还是有点意外。卖沽接货这个难道属于热点吗？无论是段永平先生还是我这里偏多双卖，早就已经成为实战之道了呀。
期权来来回回还是会回归到它自己本源定义。有钱人的快乐就是朴实无华。
卖put能卖到账户限额交易，并且连单张合约对应股票数量为200股都没有注意到。
用内地期权规则来讲，期权卖出义务仓数量是由账户风险度来确定的。而每一张期权对应多少正股股数在行权前真的无所谓的。因此雪球上讨论的人可能并没有实际交易经历。
我没有香港期权经验，但是有窝轮经验。每家发行商确定的窝轮对应股数其实是不同的。它们用一个“换股比例”来提示杠杆率。
卖沽收取权利金，被动行权之后可以卖购继续获得权利金，循环往复始终可以有持续现金流收入。
这就是期权最简单的盈利方式。不过有现金收入不等于零风险。我目前就处于这种状态。
赞同来自: 鸩羽千夜
请教一下，你是盘中做T自动完成移仓的吗？因为我觉得最后几天theta还挺多，再拿几天应该更划算，所以昨天还留了一点点尾巴，想等下周看看是不是可以归零，也没留意昨晚宁德出季报这个事情，今天就没动，先看看市场表现，没想到今天宁王配合易中天居然这么强，直接把尾巴变成烂尾了！下周如果不跌下来，那就当老赖移下月吧。做完了才知道效果不佳，拿到期的确可能归零，但波动太大，患得患失。认沽抗跌说明买沽的也很强大，我担心得而复失，所以宁可慢一点先把多头风险降下来。
我的交易水平和心理素质通过实盘已经可以评价为“保守胆怯型”的。
现在糟糕的是，整体组合已经是负德尔塔了，现金盈利在不断增长，组合业绩却已经停滞，还可能会倒退。期待这次在高位多头清零，然后看铁鹰曲线能否反转。
yiyi8484 - 小女子经济要独立
赞同来自: 鸩羽千夜 、SimonShang
4月合约完成移仓。居然以收入方式把8250沽换成了5月8000沽。请教一下，你是盘中做T自动完成移仓的吗？
上个月，卖8500P+8250C，结果多头被套换成8250P，经过一轮起伏，这个8250P又降低到8000P了。
和昨天MM的体会一样的，卖方容错性极好！
因为我觉得最后几天theta还挺多，再拿几天应该更划算，
所以昨天还留了一点点尾巴，想等下周看看是不是可以归零，
也没留意昨晚宁德出季报这个事情，今天就没动，先看看市场表现，
没想到今天宁王配合易中天居然这么强，直接把尾巴变成烂尾了！
下周如果不跌下来，那就当老赖移下月吧。
赞同来自: KevinLe 、不虚不实 、audrey38539
上个月，卖8500P+8250C，结果多头被套换成8250P，经过一轮起伏，这个8250P又降低到8000P了。
和昨天MM的体会一样的，卖方容错性极好！
赞同来自: 建淞
看不清楚的时候可以做成delta约等于零的多空平衡仓位，等待趋势明朗。delta约等于0，难道我每天收盘前还要去调整到0？？？？感觉上差不多就行了，delta这种精确的数字计算跟毛姑姑差不多最后的收益指不定谁高谁低呢。
看来大A已经对懂子、朗子免疫了。
内在力量如果不是受到重大的外力挫折，趋势只能被影响，不能被改变。
瑞银最近据说出了一份报告，就是“地缘政治风险也影响资产表现，如1973至1974年石油危机期间，股市表现最差，但短期威胁与未来回报间无必然联系。”
我也不知道瑞银对不对，或者翻译对不对，但是现在看起来似乎如此。
赞同来自: KevinLe 、tinayf 、FM901 、流沙少帅 、绿海红鹰 、 、更多 »
记不记得你曾经问我为何就用一个8250P合约而不是分散到7750,8000,8250合约？这次500我用的是卖8.0实值沽抄底，即便如此，几天反弹后跟踪股价能力也不足了，
现在大幅反弹了，你可以对照看一下这些合约的实际表现。
因为股价反弹幅度事先不明，所以很难说哪个合约最好。如果选择加仓，自然可以分散于不同合约。如果被套之后采用下移行权价方式试图减亏，那么一旦真的发生大幅反弹，就显得徒劳了。
下移合约会增加支出或者增加仓位，不一定是最优解。当然，心理安慰的效果还是有的。
我在...
上次楼主你就说过，下跌反弹过程中想赚到虚平值沽的钱很难，今天500股价是8.028，4月8.0沽只有1周时间了，价格还有0.1元。止盈部分多单吧又可惜，毕竟溢价还很高，加卖购对冲吧，觉得又稍微早了些。
持有的底仓是几张500的8.75实值沽，经历了这波下跌被套，反弹后盈利，基本跟上股价。
一般牛沽被套后，基本上很少下移操作的，深实值沽就按月平移，时间价值少也不太在乎。
理由也挺简单，如果看好后续股价会新高，那合约的时间价值越少跟踪股价能力越强，实值程度越深越好；如果不看好股价会新高，说明这个深实值沽行权价选错了，那就应该重构铁鹰了。
赞同来自: KevinLe 、tinayf 、wind2012 、hanbing0356 、海浪9999 、更多 »
经过今年1月份的行情后，即使看空行情我也只做备对和套保，不会再只拿空头了，心理不够强大。记不记得你曾经问我为何就用一个8250P合约而不是分散到7750,8000,8250合约？
现在大幅反弹了，你可以对照看一下这些合约的实际表现。
因为股价反弹幅度事先不明，所以很难说哪个合约最好。如果选择加仓，自然可以分散于不同合约。如果被套之后采用下移行权价方式试图减亏，那么一旦真的发生大幅反弹，就显得徒劳了。
下移合约会增加支出或者增加仓位，不一定是最优解。当然，心理安慰的效果还是有的。
我在这里做类似分析多年了。每一轮超跌反弹最好的抄底或者回血工具都是卖出实值沽！
赞同来自: hanbing0356
请教各位老师，我现在持有多手中证1000 4月份行权价8000的认购期权（下周到期），由于上周大涨，做为卖方从盈利70%变成亏损50%。从交易经验来看，如何处理这些合约？处置任何头寸都应该和你自己的预判有关。如果继续看跌，可以移仓坚守。如果觉得反转了，那就需要改变方向或者设置保护。
赞同来自: 行不改姓的老鬼 、不虚不实 、鸩羽千夜 、何哲欢888
在其它指数已经大幅下跌10%以后，创业板指数可能补跌，所以我这一轮也曾经做空过。3月31日在3.2元一线卖购。不过到4月3日就获利平仓了，对应价格在3.15元。当时平仓就以技术指标为信号，并不知道后面会暴涨。
我把卖购波段交易称呼为“永动机”，取意为“不断在行动”。毕竟目前还不能确定市场进入熊市（比如重要的长期均线还没有转势），所以不敢持有空单太长时间。这也算是一个经验吧。去年底也做空过500，结果没有及时收手，被连续17连阳给逼空，抵消了很多多头利润。
做空属于增强收益策略，或者用于套期保值，所以我认为适可而止比较好。纯粹的做空是投机行为，也必须有纪律约束。
这是今年创业板PCR曲线。昨天指标回升到高点，看看这一次的指向是否又有前瞻性？
赞同来自: 何哲欢888 、四时自由 、kolanta 、得鹿梦鱼0 、凡创业2026 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
每一轮大跌（跌幅超过10%）后都会有至少0.382百分位的反弹幅度。这是我在3月大跌之后给出的量化结论。昨天一天的报复性反弹再次让预测获得实证。不管是不是巧合或者是TACO策略起作用，反正只要结果获得证实，都无所谓了。不理解的人每每用刻舟求剑来归纳，而我经常引用论坛学到的词汇“弱逻辑”来反复增强自己的持股信心。所以，无论这次中东战争是否升级，只要没有达到反弹幅度，我始终坚定持有多头仓位。
当然，目标达到之后我会根据指数的趋势形态做应对处置，因而昨天大幅反弹到最低目标位置后做了多头减仓。
看起来量化分析在实战中真的有效，其实是因为这个市场的确存在庞大的量化机构在博弈。我们掌握的规律并没有超过常识范畴，所以当存在某种共识后规律就会重现。
这种突如其来的大涨会造成部分仓位配置方向不当的网友受损失，昨天帖子互动就有看空的挫败发言。这里也从量化分析角度来缓解一下诸位压力。
1：当股价指数出现月度长阴线（2603月）后，超跌反弹是完全正常的。但是否就此改变趋势，再次回到牛市，至少在历史上没有过！后面要么转为熊市，要么在相对高位反复震荡，等待技术指标修复。
2：这次反弹主力是双创和500,1000指数股。其实还是运作机构的自救。这几类指数的共性在于年度最大跌幅值太小。所以直观感觉就是3月低点不一定是它们的全年低点！
3：反过来，假设3月成为全年低点，那么从波动率均值角度可以推导出全年高点还没看到。而这和油价大涨，通胀加速，流动性递减成为背离矛盾，基本面无法支持的。
4：蓝筹板块对于整个大盘指数有烘托作用。这些大指数如果没有起色，其它指数再强劲又会造成指数套利空间。而全部指数重返牛市还需要更大流动性支撑，这个因素后续时间段并不容易获得。
5：坊间最近看到很多研究员谈论“四月决断”。历史上的4月因为财报因素更多体现为大小盘分化表现。4月对于题材股并不友好。所以当前反弹中题材领先的特征要谨慎看待。而4月之后又有一个本身未必准确的“五穷六绝”魔咒在潜意识中影响大家的情绪。
总结起来一句话：不以涨喜不以跌悲！
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