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我的2022年股指期权卖方实战总结：年初双卖遇熊亏，年底卖沽反弹赚。震荡双卖，熊市卖购，牛市卖沽，高位卖购，低位卖沽。可以穿越牛熊。
2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
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@oliversea
1、从单个合约来说，并不能确定移仓下月下移一定能占到便宜，跟后续走势有关。下移增加了Theta，但是减少了Delta，遇到大幅反弹会吃亏，但是如果不反弹就一直在3800下方震荡甚至创新低就可以多收一些时间价值。
2、不要频繁操作：毛师给大家再次总结了频繁的上下移仓平值是很可能亏损的。卖沽是接货，控制仓位最重要，我认为短线仓位和长线仓位操作逻辑是不一样的。长线底仓不需要下移，保持足够的Delta，短线仓位做Theta和Vega为主，中性配置的可以卖沽卖购一起下移。
3、移仓原则：按账户资金不回撤移仓卖沽就不需要下移，按时间价值增加移仓就可以下移，单张合约移仓有些纠结，我是网格持仓选择就没有那么困难，创新低可以继续增加平值卖沽。还有卖购仓位可以保证移仓以后账户资金流水增加。
4、升水的影响：IF持续升水对卖沽移仓是不利的，所以现在3950都已经折价了，这个IO平仓就吃到了折价，但是移仓下月还是受到IF升水的影响的。简单的说就是升水情况下卖沽移仓价差缩小了，要保持Delta这个成本是要承受的。
5、今天美联储暂停加息但是预期降息还早，高利率的时间更长，美国十年期国债收益率今早达到了4.432%的新高。如上周的分析，资金面紧张可能会持续更长时间，A股会继续承压，如果认为没有资金面宽松预期我选择增加卖购和中性仓位。
6、移仓到底能不能吃到时间价值：卖沽和卖购移仓都是做看不大涨，移仓的价差是有确定性的，Theta收益是确定的，不能确定的是Delta。要不要下移减少Delta增加Theta看你的总体仓位和资金能力，还有结合你自己对后市的判断才能决定。
以上供参考。
今天10月P3950时间价值-9点，想和大家探讨一下是否应该以仓吃这个负时间价值。1. 持仓中有1手卖10月P3950，今日时间价值-9.12. 11月P3850 时间价值19.7 ，时间价值差约30点如果移仓，delta变小，假设后几天反弹，就比较吃亏！同时，我没想明白的是，这样操作，是不是真正的吃到了“折价”，会不会正常情况下这2个合约的时间价值差就是30点左右？比如10月P3950 时间价...现在要不要下移：
1、从单个合约来说，并不能确定移仓下月下移一定能占到便宜，跟后续走势有关。下移增加了Theta，但是减少了Delta，遇到大幅反弹会吃亏，但是如果不反弹就一直在3800下方震荡甚至创新低就可以多收一些时间价值。
2、不要频繁操作：毛师给大家再次总结了频繁的上下移仓平值是很可能亏损的。卖沽是接货，控制仓位最重要，我认为短线仓位和长线仓位操作逻辑是不一样的。长线底仓不需要下移，保持足够的Delta，短线仓位做Theta和Vega为主，中性配置的可以卖沽卖购一起下移。
3、移仓原则：按账户资金不回撤移仓卖沽就不需要下移，按时间价值增加移仓就可以下移，单张合约移仓有些纠结，我是网格持仓选择就没有那么困难，创新低可以继续增加平值卖沽。还有卖购仓位可以保证移仓以后账户资金流水增加。
4、升水的影响：IF持续升水对卖沽移仓是不利的，所以现在3950都已经折价了，这个IO平仓就吃到了折价，但是移仓下月还是受到IF升水的影响的。简单的说就是升水情况下卖沽移仓价差缩小了，要保持Delta这个成本是要承受的。
5、今天美联储暂停加息但是预期降息还早，高利率的时间更长，美国十年期国债收益率今早达到了4.432%的新高。如上周的分析，资金面紧张可能会持续更长时间，A股会继续承压，如果认为没有资金面宽松预期我选择增加卖购和中性仓位。
6、移仓到底能不能吃到时间价值：卖沽和卖购移仓都是做看不大涨，移仓的价差是有确定性的，Theta收益是确定的，不能确定的是Delta。要不要下移减少Delta增加Theta看你的总体仓位和资金能力，还有结合你自己对后市的判断才能决定。
以上供参考。
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关于A股长年不涨的原因及双卖策略应对：
一、钱丑老师发了个帖子-Ａ股长年不涨的原因及根本不需要救市，大家讨论得比较热闹，市场情绪最近是比较差的，制度性的问题不展开了，现在的问题就是虽然政策一直给利好但没有增量资金入市。压制A股资金面的美国加息，人民币贬值和利差倒挂，北向资金流出是我一直关注的因素，我这里转发一下付鹏的最新观点。
1、利差倒挂打破过去的交易经验：美债收益率长短期倒挂并不完全遵循过去40年大周期的历史经验，本轮长短利差倒挂周期是特殊的逆潮时代。
2、宽松交易尚远：逆全球化周期中，资产的锚也从代表经济增长的长端切换到隐含通胀的短端。控制通胀始终是当前美联储的第一要务，美国极具韧性的经济状况是美联储能维持高位利率水平的基础。美联储暂时没有降息打算，宽松交易目前依旧不可取。
3、全球生产型债务再分工：进一步思考底层逻辑是全球产业结构的再分工，获得了投资、生产型债务得以扩张的经济体能够获得高于本轮加息利率的经济增长回报，因此目前并没有出现过往多数新兴市场会在加息周期中崩溃的情况。
4、龙头企业或带动生产率提升：展望未来一段时间，倒挂的美债长短利率并不会快速消弭，除非通胀完全控温或出现超预期的经济衰退。同时，不能忽略收益率曲线变化的另外一种可能性，就是以技术进步带来的长端债券收益率的抬升。
5、国内经济底已过，债务压力犹存：国内状况依旧需要休养生息，经济底已过，债务压力犹存，过于乐观和悲观都不合适，人民币有贬值压力。上游企业境况或好于中下游，策略依旧是推荐上游稳健现金流（相对稳健）加政策扶持科技创新（对外博弈）的配置组合。
二、A股的估值水平怎么样，有没有过分低估
1、万得全A现在是17倍的市盈率，看上去很低，但是剔除银行和三桶油以后，估值就上升到28倍，这个就不低了，权重股沪深300是10.8倍。科技成长股方面，中证1000是30倍，创业板是30倍，科创50是45倍，纳指是40倍，基本跟美国差不多。而恒生指数仅10倍市盈率，全球主要市场最低。简单点说，赚钱的沪深300不贵，A股其他的股票都贵。沪深300里面茅台和宁德时代也不算便宜，昨天这俩下跌拖累创业板跌破2000，沪深300跌破3700有人说权重补跌是底部特征，哈哈。今年就是权重不跌，中小市值股票跌得多一些。
2、成长性溢价在经济增速放缓后回归：2022年以前，A股有绝对的投资价值，创业板虽然估值相对偏高，但是由于增速快，长期而言是有价值的，导致资金长期流入，同时由于欧美放水资金宽松，享受流动性溢价。看宁德时代就很有代表性，高增长有高溢价，现在预期高速增长没有了，就不能按成长股估值了，按价值股20倍PE来估值，就是宁德时代现在的标准，创业板的估值下降将是长期的。整体经济增速以后要按5%及以下的低增长来考虑，按现在的体量股市的整体成长性溢价是不可能的了，结构性行情会是常态。
3、流动性折价：现在的行情我想起了2013年的时候，那时候是国内利率高，债券大熊市，余额宝都能到6%的利率，导致股市持续低迷几年，估值比现在还低。目前是美国利率到了5.25-5.5%，美国十年期国债收益率今天是在4.336%的高位，北向资金持续流出，没有增量资金的市场就会有流动性折价，中小市值的股票受到的冲击可能会更大一些，我2018年拿着IC是从6000点跌破了4000点，不过那时候是有贴水策略可以做。按上面关于美国利率的观点来看，对流动性紧缺的时间周期要做更长一点的准备。
三、双卖策略应对的调整
1、稳健现金流（相对稳健）的仓位持有沪深300卖沽底仓：毕竟都是赚钱的公司，赚取了A股上市公司大部分的利润，从长期投资的角度来说长期赚的是上市公司的经营利润。预期收益要降下来，沪深300指数6000点新高可能是很多年以后的事情了，拍脑袋十年往上吧，毕竟2007年的高点到了2021年才打破，今后的经济增速也不会有以前那么快。
2、加大卖购对冲和中性仓位配置：今年以来赚取超额收益的方法就是上涨了就增加卖购仓位，行情不好的时候双卖还是比较舒服的。持有底仓也不怕涨，每月卖购移仓的价差就相当于替代以前的贴水收益了，IO来说现在做卖购还可以吃到升水的价差。后续3700以下的卖购也会开一部分仓位，卖购以获取时间收益为目标，按时间收益增加原则移仓，保持现金流，对冲指数不涨和下跌的风险。当然卖购也有风险，重点还是控制仓位。虽然不看会有单边上行行情，但是跌多了反弹几百点对卖购也是有风险的。参见8.28。
3、买购要控制：最近行情波动比较大，买购赚钱不走浮盈就又回去了，现在持仓的远月买购浮亏，近月买购买沽都已经牺牲了。原则还是卖方为主，卖方有收益了再拿出一部分来做买购或买沽，要控制住做买方的冲动，不拿本金买，有卖购的现金流入才有买购的可持续。
4、政策扶持科技创新（对外博弈）创业板和科创板定投也考虑增加卖购的仓位：毕竟现在是下跌趋势中，初始投入的卖沽都已经变深度实值，Delta偏大，创业板昨天反弹已经增加了一张卖购，后续的定投加仓按偏中性的配置操作，2300开仓的创业板和1100开仓的科创板卖沽就是多头底仓了，总体还是做偏多双卖，反弹多了就加卖购。特别是创业板，以前的新能源和医疗炒高了机构资金都在里面想跑，大概按照横盘震荡几年来规划吧。科创板弹性可能更大一些，看成长性能不能证实，这个的隐波更高一些，双卖做下来过一段时间再总结。暂定按照上涨卖购，下跌卖沽来操作，总体仓位保持轻一些，还要准备好持续定投的资金。
以上供参考。
一、钱丑老师发了个帖子-Ａ股长年不涨的原因及根本不需要救市，大家讨论得比较热闹，市场情绪最近是比较差的，制度性的问题不展开了，现在的问题就是虽然政策一直给利好但没有增量资金入市。压制A股资金面的美国加息，人民币贬值和利差倒挂，北向资金流出是我一直关注的因素，我这里转发一下付鹏的最新观点。
1、利差倒挂打破过去的交易经验：美债收益率长短期倒挂并不完全遵循过去40年大周期的历史经验，本轮长短利差倒挂周期是特殊的逆潮时代。
2、宽松交易尚远：逆全球化周期中，资产的锚也从代表经济增长的长端切换到隐含通胀的短端。控制通胀始终是当前美联储的第一要务，美国极具韧性的经济状况是美联储能维持高位利率水平的基础。美联储暂时没有降息打算，宽松交易目前依旧不可取。
3、全球生产型债务再分工：进一步思考底层逻辑是全球产业结构的再分工，获得了投资、生产型债务得以扩张的经济体能够获得高于本轮加息利率的经济增长回报，因此目前并没有出现过往多数新兴市场会在加息周期中崩溃的情况。
4、龙头企业或带动生产率提升：展望未来一段时间，倒挂的美债长短利率并不会快速消弭，除非通胀完全控温或出现超预期的经济衰退。同时，不能忽略收益率曲线变化的另外一种可能性，就是以技术进步带来的长端债券收益率的抬升。
5、国内经济底已过，债务压力犹存：国内状况依旧需要休养生息，经济底已过，债务压力犹存，过于乐观和悲观都不合适，人民币有贬值压力。上游企业境况或好于中下游，策略依旧是推荐上游稳健现金流（相对稳健）加政策扶持科技创新（对外博弈）的配置组合。
二、A股的估值水平怎么样，有没有过分低估
1、万得全A现在是17倍的市盈率，看上去很低，但是剔除银行和三桶油以后，估值就上升到28倍，这个就不低了，权重股沪深300是10.8倍。科技成长股方面，中证1000是30倍，创业板是30倍，科创50是45倍，纳指是40倍，基本跟美国差不多。而恒生指数仅10倍市盈率，全球主要市场最低。简单点说，赚钱的沪深300不贵，A股其他的股票都贵。沪深300里面茅台和宁德时代也不算便宜，昨天这俩下跌拖累创业板跌破2000，沪深300跌破3700有人说权重补跌是底部特征，哈哈。今年就是权重不跌，中小市值股票跌得多一些。
2、成长性溢价在经济增速放缓后回归：2022年以前，A股有绝对的投资价值，创业板虽然估值相对偏高，但是由于增速快，长期而言是有价值的，导致资金长期流入，同时由于欧美放水资金宽松，享受流动性溢价。看宁德时代就很有代表性，高增长有高溢价，现在预期高速增长没有了，就不能按成长股估值了，按价值股20倍PE来估值，就是宁德时代现在的标准，创业板的估值下降将是长期的。整体经济增速以后要按5%及以下的低增长来考虑，按现在的体量股市的整体成长性溢价是不可能的了，结构性行情会是常态。
3、流动性折价：现在的行情我想起了2013年的时候，那时候是国内利率高，债券大熊市，余额宝都能到6%的利率，导致股市持续低迷几年，估值比现在还低。目前是美国利率到了5.25-5.5%，美国十年期国债收益率今天是在4.336%的高位，北向资金持续流出，没有增量资金的市场就会有流动性折价，中小市值的股票受到的冲击可能会更大一些，我2018年拿着IC是从6000点跌破了4000点，不过那时候是有贴水策略可以做。按上面关于美国利率的观点来看，对流动性紧缺的时间周期要做更长一点的准备。
三、双卖策略应对的调整
1、稳健现金流（相对稳健）的仓位持有沪深300卖沽底仓：毕竟都是赚钱的公司，赚取了A股上市公司大部分的利润，从长期投资的角度来说长期赚的是上市公司的经营利润。预期收益要降下来，沪深300指数6000点新高可能是很多年以后的事情了，拍脑袋十年往上吧，毕竟2007年的高点到了2021年才打破，今后的经济增速也不会有以前那么快。
2、加大卖购对冲和中性仓位配置：今年以来赚取超额收益的方法就是上涨了就增加卖购仓位，行情不好的时候双卖还是比较舒服的。持有底仓也不怕涨，每月卖购移仓的价差就相当于替代以前的贴水收益了，IO来说现在做卖购还可以吃到升水的价差。后续3700以下的卖购也会开一部分仓位，卖购以获取时间收益为目标，按时间收益增加原则移仓，保持现金流，对冲指数不涨和下跌的风险。当然卖购也有风险，重点还是控制仓位。虽然不看会有单边上行行情，但是跌多了反弹几百点对卖购也是有风险的。参见8.28。
3、买购要控制：最近行情波动比较大，买购赚钱不走浮盈就又回去了，现在持仓的远月买购浮亏，近月买购买沽都已经牺牲了。原则还是卖方为主，卖方有收益了再拿出一部分来做买购或买沽，要控制住做买方的冲动，不拿本金买，有卖购的现金流入才有买购的可持续。
4、政策扶持科技创新（对外博弈）创业板和科创板定投也考虑增加卖购的仓位：毕竟现在是下跌趋势中，初始投入的卖沽都已经变深度实值，Delta偏大，创业板昨天反弹已经增加了一张卖购，后续的定投加仓按偏中性的配置操作，2300开仓的创业板和1100开仓的科创板卖沽就是多头底仓了，总体还是做偏多双卖，反弹多了就加卖购。特别是创业板，以前的新能源和医疗炒高了机构资金都在里面想跑，大概按照横盘震荡几年来规划吧。科创板弹性可能更大一些，看成长性能不能证实，这个的隐波更高一些，双卖做下来过一段时间再总结。暂定按照上涨卖购，下跌卖沽来操作，总体仓位保持轻一些，还要准备好持续定投的资金。
以上供参考。
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@air320322
2.连续大涨的时候卖沽变虚值了会选择上移，原则还是时间价值增加，例如这一轮P3800上移4000又下移到3900再平移，P4100就不折腾了。卖购也是下跌变虚值了会选择下移，这次下跌300点从4000移到3800再平移，每次移仓都是资金流水正收益。现在认为3800以下偏低就保持平移下月有合适的价差收益就好。
3.大涨上移卖沽以后会网格加仓卖购对冲，保持时间收益足够，也是一个做空的网格交易设计做量化对冲策略，今年以来每次上涨又回落的行情卖购都能够做出一些收益。单边行情的话还是需要有买购对冲，这个是择时的，跟卖购可以做成价差组合，明后年如果行情趋势向上了应该会增加买购的仓位。
以上供参考。
楼主，有几个问题请教一下：1、“卖沽现在移仓深度实值是折价的”，遇到此种情景，假如持有卖沽 IO2312@4600，最新价格为830。1）如果要移仓到2406,没有该价位的合约，最高价格只有4500，这种情况该如何处理？2）如果要移仓到2403，则价格因为股指升水的原因，价格为820，则移仓损失了10点，这是该策略必须容忍的成本吗？2、移仓频率您之前提到的“我移仓的原则一般是提前一周左右，20个...1.深度实值卖沽折价这个跟股指期货升水一样，市场定价偏多头，这个成本是有的。沽便宜了购就贵，所以我会持有一部分卖购做备兑并移仓做价差收益，补贴卖沽的移仓成本。单卖沽的话不用追求平移啊，账户资金不回撤移仓在大跌以后合约都没有的情况下就是做不到，移到4500保持足够的Delta就可以了。其实这种情况我一般会选择下移加仓，因为跌得多了嘛。时间价值还是希望每次移仓都增加一点。
2.连续大涨的时候卖沽变虚值了会选择上移，原则还是时间价值增加，例如这一轮P3800上移4000又下移到3900再平移，P4100就不折腾了。卖购也是下跌变虚值了会选择下移，这次下跌300点从4000移到3800再平移，每次移仓都是资金流水正收益。现在认为3800以下偏低就保持平移下月有合适的价差收益就好。
3.大涨上移卖沽以后会网格加仓卖购对冲，保持时间收益足够，也是一个做空的网格交易设计做量化对冲策略，今年以来每次上涨又回落的行情卖购都能够做出一些收益。单边行情的话还是需要有买购对冲，这个是择时的，跟卖购可以做成价差组合，明后年如果行情趋势向上了应该会增加买购的仓位。
以上供参考。
1
赞同来自: 集XFD
@laoyou1234
关注一下，论坛双卖偏多的很多，很少像我双卖偏空的。双卖偏空是因为主观判断要做空的，空单拿着大概要多关注一下，操心多一点。我比较懒，底部区域做一个网格设计的偏多双卖就好了，向下留足够的资金和安全边际，对冲的双卖有价差移仓就好，不用操心。主要是对我来说踏空比被套要难受，双卖做的也是不看大涨。
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赞同来自: rckadult 、绿海红鹰 、海阔天空888888 、流沙少帅 、集XFD更多 »
@冷库石头
涨了每次移仓向上有损失（原有的卖沽时间价值增多），跌了要不停地卖沽补仓，LZ准备怎么解决这两个问题？卖沽做的就是看不跌，适合横盘震荡和下跌反弹但是又不大涨的行情。开仓的时候就是愿意接货，跌了要有足够的资金补充保证金，卖沽本身就是一个网格交易法，下跌变深度实值了就是替代ETF，移仓平移 保持多头仓位就好，这里要注意的就是杠杆的计算，越跌杠杆越大，但是Delta也最多到1，你要是钱不够还要多卖几张那就是自己加杠杆的风险了。趋势向上的时候卖沽要上移，单边大涨行情跑不赢指数，此时需要合成多头。我是用网格仓位来做，平值到实值都有，还有卖购对冲仓位，保证每个月移仓都有价差收益。大跌慢慢加仓就好了，涨了上移卖沽的时候会网格加仓卖购对冲。要是资金少用IO不太好做网格的话可以做ETF期权。买购我一般推荐做卖方有收益了再用盈利来买，这样可以持续。供参考。
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@FakeHope
2.大幅波动行情对双卖肯定是不友好的，所以我一直强调的是控制仓位。卖沽替代权益仓位的意思是要有足够的资金接货并愿意长期持有。现在低位总体没有杠杆的情况下卖沽拿着不止损就可以了，有杠杆的仓位就必须要对冲。双卖只能对冲一部分，还需要移仓调整Delta。
3.深度实值卖沽现在都是折价的，这个也正常，市场定价股指期货是升水的，期权也受影响。卖购现在就比较贵。
以上供参考。
感谢存款老师详至的分享，有两个小问题哈：1. 什么情况下卖沽需要下移？；2.遇到大涨或大跌的极端行情，双卖只能束手就擒？（或者这样的概率比较小，取长期时间的期望还是赚的）另外观察到目前IO3900-09等卖沽的价值是负的，这个能说明什么吗，还是正常的1.卖沽替代权益仓位是要控制杠杆的，变深度实值了就是杠杆多头仓位了，你要根据自己的整体仓位调整Delta，再决定要不要下移卖沽。
2.大幅波动行情对双卖肯定是不友好的，所以我一直强调的是控制仓位。卖沽替代权益仓位的意思是要有足够的资金接货并愿意长期持有。现在低位总体没有杠杆的情况下卖沽拿着不止损就可以了，有杠杆的仓位就必须要对冲。双卖只能对冲一部分，还需要移仓调整Delta。
3.深度实值卖沽现在都是折价的，这个也正常，市场定价股指期货是升水的，期权也受影响。卖购现在就比较贵。
以上供参考。
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楼主，有几个问题请教一下：
1、“卖沽现在移仓深度实值是折价的”，遇到此种情景，假如持有卖沽 IO2312@4600，最新价格为830。
1）如果要移仓到2406,没有该价位的合约，最高价格只有4500，这种情况该如何处理？
2）如果要移仓到2403，则价格因为股指升水的原因，价格为820，则移仓损失了10点，这是该策略必须容忍的成本吗？
2、移仓频率
您之前提到的“我移仓的原则一般是提前一周左右，20个点以下，有30个点以上的价差就考虑移仓了。”
“......这个卖沽低频交易策略，不看盘，每个月移仓一次就好，有波动了做一下网格卖购或者卖沽抄底，”
假定您持有卖沽仓位2310@4100，@3800，各一张合约，实值4100是底仓，3800是加了杠杆的平值仓位，如果遭遇连续三天每天暴涨100点的行情，您是等到下个月交割日前一周移仓，还是盘中就立刻移仓？是两个同时移仓，还是只移动3800？
谢谢您之前的分享
1、“卖沽现在移仓深度实值是折价的”，遇到此种情景，假如持有卖沽 IO2312@4600，最新价格为830。
1）如果要移仓到2406,没有该价位的合约，最高价格只有4500，这种情况该如何处理？
2）如果要移仓到2403，则价格因为股指升水的原因，价格为820，则移仓损失了10点，这是该策略必须容忍的成本吗？
2、移仓频率
您之前提到的“我移仓的原则一般是提前一周左右，20个点以下，有30个点以上的价差就考虑移仓了。”
“......这个卖沽低频交易策略，不看盘，每个月移仓一次就好，有波动了做一下网格卖购或者卖沽抄底，”
假定您持有卖沽仓位2310@4100，@3800，各一张合约，实值4100是底仓，3800是加了杠杆的平值仓位，如果遭遇连续三天每天暴涨100点的行情，您是等到下个月交割日前一周移仓，还是盘中就立刻移仓？是两个同时移仓，还是只移动3800？
谢谢您之前的分享
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@坚持存款
另外观察到目前IO3900-09等卖沽的价值是负的，这个能说明什么吗，还是正常的
今日汇率7.33，北向资金流出70亿元，A股大跌，上证3122.35，沪深300指数3758.47，科创50指数899.83。IO账户移仓下月，注意资金流水6600元，渡过熊市就靠这个。这几天移仓价差差不多，卖购移仓价差大一些，双卖平均能到30以上移仓。再跌3800卖购移仓可能价差会缩小，今天价差47移仓也可以了，如果移仓3750价差还要大一些，卖沽不下移了，再跌另外账户加仓。感谢存款老师详至的分享，有两个小问题哈：1. 什么情况下卖沽需要下移？；2.遇到大涨或大跌的极端行情，双卖只能束手就擒？（或者这样的概率比较小，取长期时间的期望还是赚的）
另外观察到目前IO3900-09等卖沽的价值是负的，这个能说明什么吗，还是正常的
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@大小愚头
只要判断正确，赚多赚少不重要的。
而在论战中，我们会追求既要又要，反正没有心理压力的，对吧。
在这里很多人连同价合成多头都不太弄清楚的情况下，举例更复杂的夸式合成多头，或许该备注下区别。比如3600购+3800沽合成，这种情况看起来确实多赚了点贴水，但是遇到下跌（比如跌回3700），亏损就比同价合成大了。而3900购+3800沽却相反，遇到下跌（同样跌回3700），亏损就比同价合成位少，但是上涨收益却少了3800-3900这段了（扣时间价值后差70点）。这就是实战和论战差别的地方。做多的话，我考虑的是成本比别人更低。有安全边际，这样万一判断错误，可以保本跑出来。
只要判断正确，赚多赚少不重要的。
而在论战中，我们会追求既要又要，反正没有心理压力的，对吧。
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大小愚头 - 套死躺平的死多头
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@建淞
比如3600购+3800沽合成，这种情况看起来确实多赚了点贴水，但是遇到下跌（比如跌回3700），亏损就比同价合成大了。
而3900购+3800沽却相反，遇到下跌（同样跌回3700），亏损就比同价合成位少，但是上涨收益却少了3800-3900这段了（扣时间价值后差70点）。
请继续加油，同学：）在这里很多人连同价合成多头都不太弄清楚的情况下，举例更复杂的夸式合成多头，或许该备注下区别。
昨天我在这里发表了合成期权的看法，今天回看，对得到的反馈比较失望。在楼主的点评下，大伙可能都把我提出的观点就当成了一个观点去看，没有人去做一个实践来检验。
还是我自己来吧。
9月1日收盘，300指数3791点，对应2309期货3796点。这就是做多的成本。
用软件给出如下结果，大家可以去验证，我自己用的就是通达信。
合成3750合约，盈亏平衡价为3797点。
合成3800合约...
比如3600购+3800沽合成，这种情况看起来确实多赚了点贴水，但是遇到下跌（比如跌回3700），亏损就比同价合成大了。
而3900购+3800沽却相反，遇到下跌（同样跌回3700），亏损就比同价合成位少，但是上涨收益却少了3800-3900这段了（扣时间价值后差70点）。
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请继续加油，同学：）
昨天我在这里发表了合成期权的看法，今天回看，对得到的反馈比较失望。在楼主的点评下，大伙可能都把我提出的观点就当成了一个观点去看，没有人去做一个实践来检验。
还是我自己来吧。
9月1日收盘，300指数3791点，对应2309期货3796点。这就是做多的成本。
用软件给出如下结果，大家可以去验证，我自己用的就是通达信。
合成3750合约，盈亏平衡价为3797点。
合成3800合约，盈亏平衡价为3797点。
合成3900合约，盈亏平衡价为3798点。
买3600购+卖3800沽合成多头，盈亏平衡价为3773点。
买3900购+卖3800沽合成多头，盈亏平衡价为3766点。
你们苦苦追求的折价贴水我可以轻而易举免费给你们哦。
请加油，再加油，我的朋友们！：）
昨天我在这里发表了合成期权的看法，今天回看，对得到的反馈比较失望。在楼主的点评下，大伙可能都把我提出的观点就当成了一个观点去看，没有人去做一个实践来检验。
还是我自己来吧。
9月1日收盘，300指数3791点，对应2309期货3796点。这就是做多的成本。
用软件给出如下结果，大家可以去验证，我自己用的就是通达信。
合成3750合约，盈亏平衡价为3797点。
合成3800合约，盈亏平衡价为3797点。
合成3900合约，盈亏平衡价为3798点。
买3600购+卖3800沽合成多头，盈亏平衡价为3773点。
买3900购+卖3800沽合成多头，盈亏平衡价为3766点。
你们苦苦追求的折价贴水我可以轻而易举免费给你们哦。
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@sphinxbzx
请教楼主这里我觉得深度实值期权首先要考虑的不是Delta和Theta的问题了，而是流动性，你要看成交量，做市商挂出来的价格肯定是占不到什么便宜的，2400以上的合约基本没有什么成交，流动性风险就是说卖不出去或者只能折价卖溢价买。卖沽平值期权Delta会随着上涨变小，大涨跟不上，如果认为会快速上涨就需要买购合成多头，前面大家问的也就是这个问题。一般我建议是卖浅实值沽做多替代一部分权益仓位，做的是看不大涨，上涨时间价值和内在价值都有，深度实值替代多头就是杠杆加仓了，跟时间价值关系不大，要是看大涨要不要买购看你自己的择时判断。
以创业板etf为交易标的，卖出9月的深度实值认沽应该选哪个行权价，下面几个位置的行权价的delta和theta值都一样。
应该怎么考虑：假如上涨，行权价越低的合约的delta会越快变小，所以涨速会变得更慢？
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请教楼主
以创业板etf为交易标的，卖出9月的深度实值认沽应该选哪个行权价，下面几个位置的行权价的delta和theta值都一样。
应该怎么考虑：假如上涨，行权价越低的合约的delta会越快变小，所以涨速会变得更慢？
以创业板etf为交易标的，卖出9月的深度实值认沽应该选哪个行权价，下面几个位置的行权价的delta和theta值都一样。
应该怎么考虑：假如上涨，行权价越低的合约的delta会越快变小，所以涨速会变得更慢？
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请加油，同志：）
合成多头期权策略目的是什么？是看涨后市大涨获得无上限收益，也接受潜在的类似正股的下行风险。既然如此，就没不要在贴水，折价这些小的范畴里找所谓的机会。
谁也没有说合成多头必须买卖同一行权价合约呀，尽管看起来方便也便于计算。
周五300指数收3791点，IF2309期货3796点。
我们做合成多头只能考虑3800合约或者3750合约吗？
既然看涨，可不可以选A卖3800沽+买3900购？可不可以选B卖3800沽+买3600购？
卖出时间价值最大的合约，买入支出最少或者溢价最低的合约，这才是做合成期权的要点啊！
合成多头期权策略目的是什么？是看涨后市大涨获得无上限收益，也接受潜在的类似正股的下行风险。既然如此，就没不要在贴水，折价这些小的范畴里找所谓的机会。
谁也没有说合成多头必须买卖同一行权价合约呀，尽管看起来方便也便于计算。
周五300指数收3791点，IF2309期货3796点。
我们做合成多头只能考虑3800合约或者3750合约吗？
既然看涨，可不可以选A卖3800沽+买3900购？可不可以选B卖3800沽+买3600购？
卖出时间价值最大的合约，买入支出最少或者溢价最低的合约，这才是做合成期权的要点啊！
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@oliversea
各位有看懂的能解释下吗？好像3650的期权价格不对？中午收盘沪深300 = 3784.44沪深9月期指=3790.4 升水=69月IO3650 call 时间价值17.2 内在价值 134.4 价格=151.63650 put 时间价值 7.6 内在价值 0 价格 = 7.6如果用3750合成多头，付出151.6-7.6 = 144 再减去内在价值134.4，所以升水9.63750 call...是3750，回头电脑上我改一下
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@坚持存款
中午收盘
沪深300 = 3784.44
沪深9月期指=3790.4 升水=6
9月IO
3650 call 时间价值17.2 内在价值 134.4 价格=151.6
3650 put 时间价值 7.6 内在价值 0 价格 = 7.6
如果用3750合成多头，付出151.6-7.6 = 144 再减去内在价值134.4，所以升水9.6
3750 call 时间价值39.6 内在价值 34.4 价格=74
3750 put 时间价值31.2 内在价值 0 价格=31.2
如果用3750合成多头，付出74-31.2 = 42.8 再减去内在价值34.4，所以升水8.4
这样计算是否正确？ 如果正确，那么是不是可以选择升水最小的期权合约去合成多头？
沪深300指数3765.27，9月股指期货IF是3776.8，升水11个点。9月3650的买购68，卖沽42，合成多头开仓以后流水是-26，其中实值内在价值15，加上升水11，刚刚好一样。各位有看懂的能解释下吗？好像3650的期权价格不对？
中午收盘
沪深300 = 3784.44
沪深9月期指=3790.4 升水=6
9月IO
3650 call 时间价值17.2 内在价值 134.4 价格=151.6
3650 put 时间价值 7.6 内在价值 0 价格 = 7.6
如果用3750合成多头，付出151.6-7.6 = 144 再减去内在价值134.4，所以升水9.6
3750 call 时间价值39.6 内在价值 34.4 价格=74
3750 put 时间价值31.2 内在价值 0 价格=31.2
如果用3750合成多头，付出74-31.2 = 42.8 再减去内在价值34.4，所以升水8.4
这样计算是否正确？ 如果正确，那么是不是可以选择升水最小的期权合约去合成多头？
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@集XFD
请教楼主一个关于偏多双卖的？比如现在IO平值在3800，假设双卖3900，怎么计算大概多少点双卖Delta会变负？或者1沽：2购双卖4000呢？现在指数3800附近，9月P3900的Delta是-0.816，C3900是0.186，双卖以后Delta是0.63。指数上涨到3900，这个Delta就会接近中性变为0，再涨就会变负了。因为涨超3900这个卖购就变实值了，看双卖的损益图，大涨大跌都可能亏钱。卖虚值两张卖购一样的要承担上行的风险，盈亏平衡点在卖沽和卖购的收入权利金消耗完的位置。卖购仓位如果多了建议还是做一个价差合约保护，比如卖购3800，买购4000，可以避免双卖在大幅上涨行情的亏损。我们现在说低位偏多双卖一般是卖沽比卖购数量上要多一些的，主观还是多头。也可以看做权益仓位多头加上一部分中性或者备兑的仓位做增强。
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@oliversea
我用平值的购和沽合成多头算了一下，升水比股指期货升水高，不知道是不是算错了。沪深300指数3765.27，9月股指期货IF是3776.8，升水11个点。9月3750的买购68，卖沽42，合成多头开仓以后流水是-26，其中实值内在价值15，加上升水11，刚刚好一样。
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@oliversea
2.VIX高的时候不一定适合双卖，例如周一的大幅高开又大跌行情，VIX大幅上涨，双卖很可能双面被锤，持续升波暴跌行情双卖也不行，但是到了今天横盘降波的时候双卖就可以躺赚。VIX的高低是相对的，可以看历史，这几年有偏低的倾向，但是时不时会暴击一下。而创业板和科创50的VIX就比300和50的高，也反映了波动更大一些。
3.买购是低波的时候买做多等大幅上涨升波的时候期权可以涨很多，但是如果止盈不及时可能很快跌回去，周一的合约变化情况可以去看看，我是平了变虚值的卖沽没有平买购，浮盈就回去了。所以我们说低波的时候要注意双卖的风险，隐波肯定只是考虑的一个方面，对盘面的判断和配置策略是需要综合考虑的，期权只是实现配置策略的工具。
楼主，针对你反复提到的升波和降波，请教一下1. 是不是主要看300vix指数2. 多少算低多少算高？比如最近的行情14-15可以认为是降波？18以上可以认为是升波？3. 双卖是不是最好都要等vix高的时候卖？买购则相反？或者波只是一个考虑的方面，还是要结合大盘整体走势和自己策略来决定开仓时机？1.VIX是总体期权合约的一个波动率指数汇总，是由隐含波动率计算得到的，隐波越高VIX也越高，而隐波越高期权也越贵，该指数反映了投资者愿意付出多少成本去对冲风险。具体到各个合约还是看单个合约的隐波。
2.VIX高的时候不一定适合双卖，例如周一的大幅高开又大跌行情，VIX大幅上涨，双卖很可能双面被锤，持续升波暴跌行情双卖也不行，但是到了今天横盘降波的时候双卖就可以躺赚。VIX的高低是相对的，可以看历史，这几年有偏低的倾向，但是时不时会暴击一下。而创业板和科创50的VIX就比300和50的高，也反映了波动更大一些。
3.买购是低波的时候买做多等大幅上涨升波的时候期权可以涨很多，但是如果止盈不及时可能很快跌回去，周一的合约变化情况可以去看看，我是平了变虚值的卖沽没有平买购，浮盈就回去了。所以我们说低波的时候要注意双卖的风险，隐波肯定只是考虑的一个方面，对盘面的判断和配置策略是需要综合考虑的，期权只是实现配置策略的工具。
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@oliversea
买实值购就是判断要大涨，跌的概率低。买原月虚值购的优势应该是时间价值衰减慢，劣势是要股指要大涨很多，才能有较大涨幅。这样分析对吧？对的，远月购不一定是虚值，深度实值购替代多头跌起来其实并不少，优势是能很快跟上指数上涨。虚值购启动慢，但是占用资金少，只要行情足够大收益率也不差。买购最主要的难点是择时和止盈，而且虚值购的成功率相对低一点，那么用近月卖购覆盖远月买购的成本就是一个可选项，行情如果一直不大涨，卖购能够获得增强收益，用收租的钱来投机买虚值购或沽占用资金少一点，还可以做成比例价差。实值购我的理解也是做为权益仓位的替代，还是需要控制仓位和杠杆，而且现在升水升波的时候买购实值也一样比较贵。期权合成多头的选择比较多，也比较灵活，不是说一种配置包打天下的，不同的行情后面盈亏也不一样。卖购做Delta调节，其实买购买沽也是做Delta调节用的。不同的仓位可以表达你对后市不同的看法。
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@坚持存款
等明天平掉双买试一试这个组合。
关于对冲套利：感谢存款大佬的细致分析，这几天看了一些期权书，感觉最匹配我的是合成多头+合成空头，但是四张期权凑一个组合有点占用资金且手续费高。于是把两边各砍掉一半，变成一个不同标的组成的‘牛市看涨价差’：买购300平值做多，卖购500平值做空，两边预期的涨跌差就等于原版的‘价差’。
1、我关注50不多，我们拿中证500和沪深300的比值来说，这个比值现在在1.52附近，最近这些年1.5为中值，基本可以说现在没有明显的偏离。后面的涨跌要看市场资金对大盘股和中小盘股的偏好，如果认为现在大盘股估值偏低，中小盘股略贵还有下跌空间，可以卖沽300做多，卖购500做空，按等效ETF仓位对冲做偏中性策略和指数轮动的套利。这个要调仓调整Delta，做平值的期权收取时间价值和两...
等明天平掉双买试一试这个组合。
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@oliversea
1.这几天因为升波升水且做多的需求大，购明显比沽贵，昨天上涨降波卖沽下跌就比较多一些，从移仓的角度来说，卖购移仓比卖沽的价差要大不少，现在移仓要承受升水的成本，卖沽可以晚一点移仓。我昨天卖的10月C3900是80点，这个卖购移仓就价差比较大。
2.看涨的话需要加上买购合成多头，降波以后买购虚值可以是一个选项，也可以做远月的买购，成本用近月卖购覆盖。我现在的持仓就是这样的结构。
3.单卖沽浅实值是做不大涨，适合横盘震荡，大涨跟不上，我的持仓是深度实值到平值附近都有。
4.卖购要注意仓位，周一的暴涨暴跌对平值双卖就是一个很好的教育，应对不当可能双面被锤。我也没做好，买购没有止盈。
以上供参考。
楼主，遇到一个问题，请教一下。持仓1张卖沽 IO 9月3850 时间价值37.7 内在价值59.9 delta =0.61我想向上移仓如果移仓9月其他合约，必然时间价值都减少如果移仓10月，3900P和3950P 时间价值分别是50点和37点，略高，但都距离你之前提到的每次移仓时间价值增加30点以上还有距离。请问这种情况，是否移仓？为了追上指数涨幅，是否选择移仓10月3900P或者3950P？关于移仓价差：
1.这几天因为升波升水且做多的需求大，购明显比沽贵，昨天上涨降波卖沽下跌就比较多一些，从移仓的角度来说，卖购移仓比卖沽的价差要大不少，现在移仓要承受升水的成本，卖沽可以晚一点移仓。我昨天卖的10月C3900是80点，这个卖购移仓就价差比较大。
2.看涨的话需要加上买购合成多头，降波以后买购虚值可以是一个选项，也可以做远月的买购，成本用近月卖购覆盖。我现在的持仓就是这样的结构。
3.单卖沽浅实值是做不大涨，适合横盘震荡，大涨跟不上，我的持仓是深度实值到平值附近都有。
4.卖购要注意仓位，周一的暴涨暴跌对平值双卖就是一个很好的教育，应对不当可能双面被锤。我也没做好，买购没有止盈。
以上供参考。
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楼主，遇到一个问题，请教一下。
持仓1张卖沽 IO 9月3850 时间价值37.7 内在价值59.9 delta =0.61
我想向上移仓
如果移仓9月其他合约，必然时间价值都减少
如果移仓10月，3900P和3950P 时间价值分别是50点和37点，略高，但都距离你之前提到的每次移仓时间价值增加30点以上还有距离。
请问这种情况，是否移仓？为了追上指数涨幅，是否选择移仓10月3900P或者3950P？
持仓1张卖沽 IO 9月3850 时间价值37.7 内在价值59.9 delta =0.61
我想向上移仓
如果移仓9月其他合约，必然时间价值都减少
如果移仓10月，3900P和3950P 时间价值分别是50点和37点，略高，但都距离你之前提到的每次移仓时间价值增加30点以上还有距离。
请问这种情况，是否移仓？为了追上指数涨幅，是否选择移仓10月3900P或者3950P？
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@winqueen
多谢大佬解答，今晚利好不断，我目前持仓如下，明天该如何应对？印花税减半，放松融资，控制IPO，限制减持，这几个都是立竿见影的政策，也回应了市场的痛点，特别是限制减持可能以后的影响比降印花税还重要。明天大概率高开，买沽的保护仓位大概可以减仓止损，大幅下跌的可能性基本没有了。我的操作计划是持有多头仓位等待上涨，买购应该会比较贵，上涨以后找压力位，慢慢加仓卖购。卖购卖沽可能都需要做上移操作保持平值附近的双卖仓位，总体还是保持偏多的持仓，想要参与行情的话买购一部分仓位也是可以的。反弹高度不确定，后面行情还是会有波动和反复，至于说一波单边牛市行情的开启目前还不具备条件，我个人认为震荡行情就好，至少趋势性的下行暂时会被打断了，后面计划按区间网格来做。
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@坚持存款
用Excel就可以画，Python也可以，网上能找到教程，自己写程序调整参数。不过我认为还是自己先能熟练的手工把损益图画出来再考虑用软件。文华也能提供期权四个基本方向的损益图，不同组合做价差和对冲的损益图变化做多了就能心中有数，你要能做到把比例价差和蝶式期权的损益图画明白。因为不同月份和不同价格可以选择的组合太多，不限腿数的组合就更复杂了，不过都能归到不同组合的比例价差和日历价差里。我学期权有一...券商提供的汇点，期权宝，无限易也能画损益图，有用过的请评论一下，谢谢
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@怡宝tuff
1、卖沽要不要下移：卖沽其实不需要一直下移的，我的整体仓位是一个大的网格设计，下跌了慢慢网格加仓平值附近的卖沽，浅实值和平值卖沽变实值了就是网格加仓了，Delta增加了嘛。频繁下移和上移有可能在大幅波动的行情中造成损失。我们一直讨论的卖沽不止损和账户资金不回撤移仓或者说下移要加仓就是这个意思。现在卖沽便宜，移仓下移遇到大幅反弹上涨会跟不上。我这个20万的小账户2张卖沽，选择一张做下移操作，一张不动，现在是持有P4100和P3800。再跌这两张就是实值期权等反弹就好，视为等效ETF满仓了嘛。替代权益仓位的底仓不需要下移，但是杠杆仓位的卖沽是需要下移的，不然杠杆一直增加怕扛不住风险，我一直说杠杆仓位要对冲也是这个意思。平值卖沽Delta随着下跌会增大这个一定要注意。
2、卖购下移：趋势下跌行情，卖购是需要做下移的，按时间价值增加原则移仓就好。20万IO实盘卖购从C4000下移到3900又下移到3800，可能继续下移到3700，再往下就是上证指数跌破3000的节奏了，卖购可能就不再下移了，看时间价值和移仓价差有多少。前面已经说过了，卖购的原因就是因为购贵，升波升水，移仓价差也比沽要高。如果3700就反弹了到3800，就平移3800的双卖就好了。
3、实盘已经做了卖购的增加了，我说一下区别。第一次跌破3800下移单卖沽并加仓的时候，是因为跌破3800的时候卖沽的时间价值比较高，升水没那么大，现在持有1张卖购和两张卖沽情况有点不一样，卖购的时间价值比卖沽要高不少，7.25拉升以后市场情绪起来了又大跌，IF升水加大，期权卖购贵了就是升水和升波都体现在里面了，所以增加了C4000卖购，现在是偏多双卖的持仓或者说是持有合成多头加卖购备兑的持仓。卖沽就是底仓了，增强主要靠卖购来做，移仓价差也是卖购高一些。
以上供参考。
请教楼主，这两个月指数的上移下移波动都很大第一个疑问，卖沽是不是一直要跟随移动，如果没时间价值的卖沽有没有必要紧跟着指数下移啊？第二个问题，卖购比卖沽价格高很多，楼主主卖沽的策略有没有向卖购上转换的办法？关于卖沽和卖购的移仓：
1、卖沽要不要下移：卖沽其实不需要一直下移的，我的整体仓位是一个大的网格设计，下跌了慢慢网格加仓平值附近的卖沽，浅实值和平值卖沽变实值了就是网格加仓了，Delta增加了嘛。频繁下移和上移有可能在大幅波动的行情中造成损失。我们一直讨论的卖沽不止损和账户资金不回撤移仓或者说下移要加仓就是这个意思。现在卖沽便宜，移仓下移遇到大幅反弹上涨会跟不上。我这个20万的小账户2张卖沽，选择一张做下移操作，一张不动，现在是持有P4100和P3800。再跌这两张就是实值期权等反弹就好，视为等效ETF满仓了嘛。替代权益仓位的底仓不需要下移，但是杠杆仓位的卖沽是需要下移的，不然杠杆一直增加怕扛不住风险，我一直说杠杆仓位要对冲也是这个意思。平值卖沽Delta随着下跌会增大这个一定要注意。
2、卖购下移：趋势下跌行情，卖购是需要做下移的，按时间价值增加原则移仓就好。20万IO实盘卖购从C4000下移到3900又下移到3800，可能继续下移到3700，再往下就是上证指数跌破3000的节奏了，卖购可能就不再下移了，看时间价值和移仓价差有多少。前面已经说过了，卖购的原因就是因为购贵，升波升水，移仓价差也比沽要高。如果3700就反弹了到3800，就平移3800的双卖就好了。
3、实盘已经做了卖购的增加了，我说一下区别。第一次跌破3800下移单卖沽并加仓的时候，是因为跌破3800的时候卖沽的时间价值比较高，升水没那么大，现在持有1张卖购和两张卖沽情况有点不一样，卖购的时间价值比卖沽要高不少，7.25拉升以后市场情绪起来了又大跌，IF升水加大，期权卖购贵了就是升水和升波都体现在里面了，所以增加了C4000卖购，现在是偏多双卖的持仓或者说是持有合成多头加卖购备兑的持仓。卖沽就是底仓了，增强主要靠卖购来做，移仓价差也是卖购高一些。
以上供参考。
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@Capuccino
1、科创50能够跌到多少：我也是P1100的卖沽从平值现在变成深度实值了，8张期权亏损接近1万元，平值等效4万元的ETF现在变成实值价值7万元。如果科创50再跌20%跌到700点，还要准备1万元的亏损。如果有杠杆，必须做好风险防范，要不追加资金，要不买沽对冲。
2、低点是机构杀出来的：这几天讨论比较多的是雪球大跌后敲入会引发踩踏的问题，盘面上恐慌盘也出来了，上半年机构重仓的TMT板块现在出现了机构比谁跑得快的情况，中证500，中证1000，科创板，创业板都是破位下跌的趋势，这种急跌一旦见底反转可能会是一个V型的走势，恐慌盘和爆仓盘清空了反弹速度可能非常快，下移和卖购对冲不一定能赚到便宜。
3、频繁移仓并不可取：对期权交易者来说，频繁操作是亏损的根源之一。我的建议是把仓位分为两部分，一部分是底仓，持有深度实值期权替代权益仓位就好，这部分不要加杠杆，择机做远月的深度实值合约，有杠杆的部分做平值附近的双卖，仓位根据你的判断自己调整，这个偏中性对冲仓位在降波以后期望取得降波和时间的收益，当然现在暴跌期间操作难度会比较大。高波做买方也不一定好赚钱，买沽对止盈时机要求比较高。
4、我的实盘计划：科创板的合约0.05的间距太大了，1100的卖沽我就不打算动了，这部分做为多单底仓。以后定投计划增加一部分偏多双卖仓位，卖浅实值沽和平值购，比如科创50ETF现在是0.912元，定投就卖0.95的沽和购各一张，这样增加一部分有时间价值的仓位移仓。上涨因为有底仓也没有问题。双卖不需要同时开，可以根据自己的判断做一点短线波段操作，但是原则就是有杠杆的仓位需要对冲，主做的收益来源是时间和降波。趋势上行了再增加买购仓位，因为上涨以后卖沽的Delta是会逐渐减少的，大涨跟不上指数。长期做下来科创50回到1100点的时候理论上能赚到钱，看实盘操作的结果。科创50的波动理论上比沪深300更大，等待明后年美国降息我们经济复苏以后成长股进入上行周期可能会考虑多加一点买购仓位，不过还是先把目前的暴跌行情先应对过去吧。
以上供参考。
请教一下楼主，我手上持有部分科创50的1100P卖方，现在虽然跌到这个阶段但我认为还没有到底，我打算等反弹后将1100P等张数向下移仓至950P并加上卖1000C，等待有明显的见底信号再向上移仓，这样有可操作性吗？因为实值沽换月时往往折价，这样比较头疼关于趋势和破位：
1、科创50能够跌到多少：我也是P1100的卖沽从平值现在变成深度实值了，8张期权亏损接近1万元，平值等效4万元的ETF现在变成实值价值7万元。如果科创50再跌20%跌到700点，还要准备1万元的亏损。如果有杠杆，必须做好风险防范，要不追加资金，要不买沽对冲。
2、低点是机构杀出来的：这几天讨论比较多的是雪球大跌后敲入会引发踩踏的问题，盘面上恐慌盘也出来了，上半年机构重仓的TMT板块现在出现了机构比谁跑得快的情况，中证500，中证1000，科创板，创业板都是破位下跌的趋势，这种急跌一旦见底反转可能会是一个V型的走势，恐慌盘和爆仓盘清空了反弹速度可能非常快，下移和卖购对冲不一定能赚到便宜。
3、频繁移仓并不可取：对期权交易者来说，频繁操作是亏损的根源之一。我的建议是把仓位分为两部分，一部分是底仓，持有深度实值期权替代权益仓位就好，这部分不要加杠杆，择机做远月的深度实值合约，有杠杆的部分做平值附近的双卖，仓位根据你的判断自己调整，这个偏中性对冲仓位在降波以后期望取得降波和时间的收益，当然现在暴跌期间操作难度会比较大。高波做买方也不一定好赚钱，买沽对止盈时机要求比较高。
4、我的实盘计划：科创板的合约0.05的间距太大了，1100的卖沽我就不打算动了，这部分做为多单底仓。以后定投计划增加一部分偏多双卖仓位，卖浅实值沽和平值购，比如科创50ETF现在是0.912元，定投就卖0.95的沽和购各一张，这样增加一部分有时间价值的仓位移仓。上涨因为有底仓也没有问题。双卖不需要同时开，可以根据自己的判断做一点短线波段操作，但是原则就是有杠杆的仓位需要对冲，主做的收益来源是时间和降波。趋势上行了再增加买购仓位，因为上涨以后卖沽的Delta是会逐渐减少的，大涨跟不上指数。长期做下来科创50回到1100点的时候理论上能赚到钱，看实盘操作的结果。科创50的波动理论上比沪深300更大，等待明后年美国降息我们经济复苏以后成长股进入上行周期可能会考虑多加一点买购仓位，不过还是先把目前的暴跌行情先应对过去吧。
以上供参考。
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@winqueen
如果你能找到好用的软件，也欢迎给大家介绍一下使用经验。
存款大佬，知不知道哪个软件可以画期权策略组合的损益图？用Excel就可以画，Python也可以，网上能找到教程，自己写程序调整参数。不过我认为还是自己先能熟练的手工把损益图画出来再考虑用软件。文华也能提供期权四个基本方向的损益图，不同组合做价差和对冲的损益图变化做多了就能心中有数，你要能做到把比例价差和蝶式期权的损益图画明白。因为不同月份和不同价格可以选择的组合太多，不限腿数的组合就更复杂了，不过都能归到不同组合的比例价差和日历价差里。我学期权有一个从简单到复杂组合的过程，后面又精简到以控制仓位的双卖策略为主。记得有一篇期权文章说过，复杂组合到最后基本可以用简单的组合替代。就像现在我的这个IO小账户，1卖购2卖沽1买购，看起来有点复杂对吧，你把它拆解为一对中性双卖加一对合成多头这个损益图就很简单了。
通达信的自定义策略最多只能4条腿，有没有不限腿数的？
如果你能找到好用的软件，也欢迎给大家介绍一下使用经验。
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@坚持存款
问题：8月初听说活跃资本市场的时候加仓，结果下跌把虚值卖沽杀到实值，杠杆仓位已经亏损，这种连续下杀之后怎么办？要是几年都不涨又怎么办？要不要增加实值仓位做反弹？我拿实盘来说一下思路：1、控制杠杆：有杠杆的要加对冲。20万IO账户，P4100开仓，现在亏损在3万元左右，指数跌到了3700附近，最低3695.03点，周五收盘3709点。本账户现在2张卖沽，一张卖购，一张买购。卖购一路下移，对冲了一部...请教楼主，这两个月指数的上移下移波动都很大第一个疑问，卖沽是不是一直要跟随移动，如果没时间价值的卖沽有没有必要紧跟着指数下移啊？第二个问题，卖购比卖沽价格高很多，楼主主卖沽的策略有没有向卖购上转换的办法？
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请教一下楼主，我手上持有部分科创50的1100P卖方，现在虽然跌到这个阶段但我认为还没有到底，我打算等反弹后将1100P等张数向下移仓至950P并加上卖1000C，等待有明显的见底信号再向上移仓，这样有可操作性吗？因为实值沽换月时往往折价，这样比较头疼
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问题：8月初听说活跃资本市场的时候加仓，结果下跌把虚值卖沽杀到实值，杠杆仓位已经亏损，这种连续下杀之后怎么办？要是几年都不涨又怎么办？要不要增加实值仓位做反弹？
我拿实盘来说一下思路：
1、控制杠杆：有杠杆的要加对冲。20万IO账户，P4100开仓，现在亏损在3万元左右，指数跌到了3700附近，最低3695.03点，周五收盘3709点。本账户现在2张卖沽，一张卖购，一张买购。卖购一路下移，对冲了一部分Delta，卖沽随着下跌基本已经是实值，整体仓位接近4倍杠杆，这个时候裸卖沽和买购的Delta就太高了，所以需要做卖购对冲。如果单卖沽的话，1张实值卖沽是没什么压力的，2张卖沽加买购等效于接近80万的仓位，这样仓位就太重了，如果你只有20万元，不能够上那么高的杠杆，因为风险太大。如果有50万元，还是有杠杆的，现在这个仓位是一对合成多头等效40万ETF跌到37万，一对中性偏多的双卖基本持平，这样亏了3万就没什么压力。
2、连续下杀的爆仓点：20万IO账户这个持仓跌到3500点大概就需要追加保证金了。这个是可以计算的，期权仓位对冲的比例可以安排好，如果杠杆高了，卖购不够对冲，怕暴跌就需要加买沽对冲，这个计算就更复杂一些。如果卖购平仓，两张卖沽坚持到3200点没什么问题，就变成实值卖沽等上涨了。
3、后面涨不起来怎么办：因为有双卖中性仓位，持续移仓会有一部分权利金的时间收益，这个爆仓点会逐步下移，做双卖最大的理由就是不怕不涨，怕大涨大跌。也可以理解为持有备兑，做的就是看不涨。现在购比较贵，升水升波卖购移仓比卖沽价差要大一些。C4000的一张买购涨不起来到期就没了，而P4000变实值就一直移仓持有就好，甚至你可以换成远月的P4500，深度实值嘛替代权益仓位的ETF一直拿着，再啰嗦一次这种仓位不要加杠杆，中性仓位用一点杠杆有对冲的问题不大。
4、要不要增加实值仓位做反弹：其实还是根据你的资金实力和对后市的判断来看，卖沽抄底是因为仓位不够要接货，而不是用来加杠杆的，这个我觉得要说清楚。真的要做趋势上涨行情是需要把买购加上做合成多头。我这个实盘就有一对合成多头的配置，买购是远月，还要用卖购对冲覆盖买购的成本。
5、关于创业板和科创板：定投的小账户投入10万亏损了2万元了，创业板本周也破位下跌，科创50新低865.09，创业板新低2032.58。现在也是一个贪婪和恐惧的问题，建仓以后，创业板从2300点跌到接近2000点，跌了接近15%，科创板从1050点跌到865点，跌了接近20%。现在要不要加仓卖沽抄底呢？实际还是跟投入的资金有关。从我每个月定投1万来说，投入10万元的卖沽8张创业板ETF期权和8张科创板ETF期权已经接近26万的ETF，跌了2万，继续大跌的话每个月投1万不一定能够抗住亏损。要不要抄底就要看想投入多少钱，现在来算如果继续大跌定投1万是不够的。目前按照创业板跌到1800，科创板跌到700来测算，起码还要准备3万元。本周科创50VIX到30了，创业板VIX是25.96，这么高的波确实也有点恐慌盘的味道了。
6、关于创业板和科创50抄底：大跌恐慌不言底，期权最重要的也是不要爆仓。关键是创业板和科创50虽然对比自身历史来说不贵，但是估值其实并不低。从宏观环境来说，美国加息如果年内再加一两次，明年还是不降息，外围股市下跌的话对成长股可能更加不友好。左侧交易不着急，慢慢定投吧，现在急跌阶段对定投其实并不友好，特别是期权加了杠杆的，浮亏比较大。这个定投的困难估算要做得更大一点，8月7日以来，科创50的收盘价还没有突破过5日均线，这几天更是加速下跌，创业板也是破位下跌，8月的定投刚好是在破位的时候加的仓。抄底的话还是需要等标志性的底部信号出来，要有底部放量上涨的大阳线出来，并且指数站稳5日均线加一部分仓位，突破10日均线再加仓一部分，均线再走坏就可以加仓一部分卖购对冲仓位做成偏多双卖结构慢慢磨底了。急跌急涨反弹之后应该会有一个降波的过程才会进入到震荡上行阶段，趋势反转了可以考虑加一些买购跟上指数上涨，合成多头嘛。
7、准备资金吧：既然有大跌恐慌，就准备好资金慢慢接货吧。前期如果杠杆加得高还是要降下来，不然一波大跌最后最低点割肉的要不就是恐慌盘，要不就是爆仓盘。本周五我把CTA私募的钱申请赎回转一部分出来，下周一到账，坐等3000点跌破慢慢加仓。
以上供参考。
我拿实盘来说一下思路：
1、控制杠杆：有杠杆的要加对冲。20万IO账户，P4100开仓，现在亏损在3万元左右，指数跌到了3700附近，最低3695.03点，周五收盘3709点。本账户现在2张卖沽，一张卖购，一张买购。卖购一路下移，对冲了一部分Delta，卖沽随着下跌基本已经是实值，整体仓位接近4倍杠杆，这个时候裸卖沽和买购的Delta就太高了，所以需要做卖购对冲。如果单卖沽的话，1张实值卖沽是没什么压力的，2张卖沽加买购等效于接近80万的仓位，这样仓位就太重了，如果你只有20万元，不能够上那么高的杠杆，因为风险太大。如果有50万元，还是有杠杆的，现在这个仓位是一对合成多头等效40万ETF跌到37万，一对中性偏多的双卖基本持平，这样亏了3万就没什么压力。
2、连续下杀的爆仓点：20万IO账户这个持仓跌到3500点大概就需要追加保证金了。这个是可以计算的，期权仓位对冲的比例可以安排好，如果杠杆高了，卖购不够对冲，怕暴跌就需要加买沽对冲，这个计算就更复杂一些。如果卖购平仓，两张卖沽坚持到3200点没什么问题，就变成实值卖沽等上涨了。
3、后面涨不起来怎么办：因为有双卖中性仓位，持续移仓会有一部分权利金的时间收益，这个爆仓点会逐步下移，做双卖最大的理由就是不怕不涨，怕大涨大跌。也可以理解为持有备兑，做的就是看不涨。现在购比较贵，升水升波卖购移仓比卖沽价差要大一些。C4000的一张买购涨不起来到期就没了，而P4000变实值就一直移仓持有就好，甚至你可以换成远月的P4500，深度实值嘛替代权益仓位的ETF一直拿着，再啰嗦一次这种仓位不要加杠杆，中性仓位用一点杠杆有对冲的问题不大。
4、要不要增加实值仓位做反弹：其实还是根据你的资金实力和对后市的判断来看，卖沽抄底是因为仓位不够要接货，而不是用来加杠杆的，这个我觉得要说清楚。真的要做趋势上涨行情是需要把买购加上做合成多头。我这个实盘就有一对合成多头的配置，买购是远月，还要用卖购对冲覆盖买购的成本。
5、关于创业板和科创板：定投的小账户投入10万亏损了2万元了，创业板本周也破位下跌，科创50新低865.09，创业板新低2032.58。现在也是一个贪婪和恐惧的问题，建仓以后，创业板从2300点跌到接近2000点，跌了接近15%，科创板从1050点跌到865点，跌了接近20%。现在要不要加仓卖沽抄底呢？实际还是跟投入的资金有关。从我每个月定投1万来说，投入10万元的卖沽8张创业板ETF期权和8张科创板ETF期权已经接近26万的ETF，跌了2万，继续大跌的话每个月投1万不一定能够抗住亏损。要不要抄底就要看想投入多少钱，现在来算如果继续大跌定投1万是不够的。目前按照创业板跌到1800，科创板跌到700来测算，起码还要准备3万元。本周科创50VIX到30了，创业板VIX是25.96，这么高的波确实也有点恐慌盘的味道了。
6、关于创业板和科创50抄底：大跌恐慌不言底，期权最重要的也是不要爆仓。关键是创业板和科创50虽然对比自身历史来说不贵，但是估值其实并不低。从宏观环境来说，美国加息如果年内再加一两次，明年还是不降息，外围股市下跌的话对成长股可能更加不友好。左侧交易不着急，慢慢定投吧，现在急跌阶段对定投其实并不友好，特别是期权加了杠杆的，浮亏比较大。这个定投的困难估算要做得更大一点，8月7日以来，科创50的收盘价还没有突破过5日均线，这几天更是加速下跌，创业板也是破位下跌，8月的定投刚好是在破位的时候加的仓。抄底的话还是需要等标志性的底部信号出来，要有底部放量上涨的大阳线出来，并且指数站稳5日均线加一部分仓位，突破10日均线再加仓一部分，均线再走坏就可以加仓一部分卖购对冲仓位做成偏多双卖结构慢慢磨底了。急跌急涨反弹之后应该会有一个降波的过程才会进入到震荡上行阶段，趋势反转了可以考虑加一些买购跟上指数上涨，合成多头嘛。
7、准备资金吧：既然有大跌恐慌，就准备好资金慢慢接货吧。前期如果杠杆加得高还是要降下来，不然一波大跌最后最低点割肉的要不就是恐慌盘，要不就是爆仓盘。本周五我把CTA私募的钱申请赎回转一部分出来，下周一到账，坐等3000点跌破慢慢加仓。
以上供参考。
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@Tmuer
1、我关注50不多，我们拿中证500和沪深300的比值来说，这个比值现在在1.52附近，最近这些年1.5为中值，基本可以说现在没有明显的偏离。后面的涨跌要看市场资金对大盘股和中小盘股的偏好，如果认为现在大盘股估值偏低，中小盘股略贵还有下跌空间，可以卖沽300做多，卖购500做空，按等效ETF仓位对冲做偏中性策略和指数轮动的套利。这个要调仓调整Delta，做平值的期权收取时间价值和两个指数变动的差价，要承担波动的风险和指数价差反向变动的风险。这个要做量化对冲的话你必须要有自己的指标体系和仓位控制和调整原则，按规则做。我前面举过的例子就是多IC空IO的实战案例，做的是一个网格加空和IC贴水。
2、平值双买也是对冲策略，赚钱的来源是波动，赚Vega和Gamma变动的钱，就是你持仓感受的收益来源于波动扩大，大跌或大涨升波才能赚钱，而且对止盈出场有要求，大幅升波的时候，期权的波动会很大，对心理和操盘要求都比较高。另外就是Theta对双买是不利的，降波也不利，长期持有平值双买成本很高，这个要明白。
3、上面说了平值双买的成本和收益来源，要学会计算清楚。深度实值期权就不一样一点，这个主要受Delta影响，变动基本跟随指数，承担波动的风险为主，可以用来替代权益仓位。
4、我个人建议，长期持仓还是以控制杠杆的卖方为主，长期胜率比较高，指数低位可以偏多双卖做多，买方的仓位还是等卖方赚了钱再择时买保险和投机仓位，一直大仓位做买方失败的概率比较高。
以上供参考。
@坚持存款 大佬,请教下如果我判断未来一个月上证50的走势比中证500强,那该怎么操作?关于对冲套利：
我目前是平值双买,但实际持仓感受是收益来源于'宽跨'的波动扩大,似乎和指数的强弱没有关系.
这种情况下买深实值还是平值好?中间需要对持仓市值或者Delta进行再平衡吗?
新手对期权很困惑,请大佬指点.
1、我关注50不多，我们拿中证500和沪深300的比值来说，这个比值现在在1.52附近，最近这些年1.5为中值，基本可以说现在没有明显的偏离。后面的涨跌要看市场资金对大盘股和中小盘股的偏好，如果认为现在大盘股估值偏低，中小盘股略贵还有下跌空间，可以卖沽300做多，卖购500做空，按等效ETF仓位对冲做偏中性策略和指数轮动的套利。这个要调仓调整Delta，做平值的期权收取时间价值和两个指数变动的差价，要承担波动的风险和指数价差反向变动的风险。这个要做量化对冲的话你必须要有自己的指标体系和仓位控制和调整原则，按规则做。我前面举过的例子就是多IC空IO的实战案例，做的是一个网格加空和IC贴水。
2、平值双买也是对冲策略，赚钱的来源是波动，赚Vega和Gamma变动的钱，就是你持仓感受的收益来源于波动扩大，大跌或大涨升波才能赚钱，而且对止盈出场有要求，大幅升波的时候，期权的波动会很大，对心理和操盘要求都比较高。另外就是Theta对双买是不利的，降波也不利，长期持有平值双买成本很高，这个要明白。
3、上面说了平值双买的成本和收益来源，要学会计算清楚。深度实值期权就不一样一点，这个主要受Delta影响，变动基本跟随指数，承担波动的风险为主，可以用来替代权益仓位。
4、我个人建议，长期持仓还是以控制杠杆的卖方为主，长期胜率比较高，指数低位可以偏多双卖做多，买方的仓位还是等卖方赚了钱再择时买保险和投机仓位，一直大仓位做买方失败的概率比较高。
以上供参考。
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@winqueen
2.保险不是每次都有用，但是可以保证不翻车，我建议上了杠杆的仓位最好用虚值期权保护一下。对冲是否成功要看成本和收益的平衡，这个就是比较复杂的了，不能一概而论，部分仓位双卖其实也是对冲了一部分头寸。另外买方就是要注意升波和止盈的问题，这个也比较考验心态和操作。
3.深度虚值比例价差：说到这里就说一下比例价差吧，卖一个9月P3800收入61.8点时间价值和16点内在价值，最大盈利7780元，盈亏平衡点在3722.2，怕大跌买入3张9月P3500，8个点3张支出2400元，现在最大盈利变为5380元，盈亏平衡点在3746.2，因为支出了保险费用嘛。但是如果大跌跌破3500点的话，买沽的3张深度虚值期权会变成平值甚至实值，这样大跌反而可能赚钱。
4.比例价差的止盈或止损：我前几天做过卖购的4000，买购的4100，后来还加过1张4100买购，就是做了一个价差结构后面改为比例价差。但是向上突破失败了，说一下结果，卖购C4000收入57个点，买购两张支出40个点，上破失败最后这个组合并没有亏钱，但是中间过程比较曲折。买购一度赚钱最后归0，卖购一度亏钱最后赚钱并下移3900继续卖购。贴一张损益图，拍得不是很清楚，将就看吧。这次卖购就是长期移仓的了，均线走好趋势向上以后再择时买购做突破。虚值买沽遇到大跌也是一样，在大跌升波的时候可能会上涨很快，但是一旦反弹收益就可能回去了，这个要注意止盈。2022年两次跌破2900点都有这样的情况。
以上供参考。
谢谢大佬回复。再请教一下：买虚沽保护的话，具体买多虚的合约？数量一般怎么考虑？1.卖3800，买3700就是一个价差合约，你可以画一下损益图。尾盘3700沽已经涨起来了，开盘如果低开买不一定便宜，更虚的3600保护力度不一定够，因为不一定跌那么多，但是如果跌到3500就能保护卖沽的下跌风险，跌多少这个不能确定。
2.保险不是每次都有用，但是可以保证不翻车，我建议上了杠杆的仓位最好用虚值期权保护一下。对冲是否成功要看成本和收益的平衡，这个就是比较复杂的了，不能一概而论，部分仓位双卖其实也是对冲了一部分头寸。另外买方就是要注意升波和止盈的问题，这个也比较考验心态和操作。
3.深度虚值比例价差：说到这里就说一下比例价差吧，卖一个9月P3800收入61.8点时间价值和16点内在价值，最大盈利7780元，盈亏平衡点在3722.2，怕大跌买入3张9月P3500，8个点3张支出2400元，现在最大盈利变为5380元，盈亏平衡点在3746.2，因为支出了保险费用嘛。但是如果大跌跌破3500点的话，买沽的3张深度虚值期权会变成平值甚至实值，这样大跌反而可能赚钱。
4.比例价差的止盈或止损：我前几天做过卖购的4000，买购的4100，后来还加过1张4100买购，就是做了一个价差结构后面改为比例价差。但是向上突破失败了，说一下结果，卖购C4000收入57个点，买购两张支出40个点，上破失败最后这个组合并没有亏钱，但是中间过程比较曲折。买购一度赚钱最后归0，卖购一度亏钱最后赚钱并下移3900继续卖购。贴一张损益图，拍得不是很清楚，将就看吧。这次卖购就是长期移仓的了，均线走好趋势向上以后再择时买购做突破。虚值买沽遇到大跌也是一样，在大跌升波的时候可能会上涨很快，但是一旦反弹收益就可能回去了，这个要注意止盈。2022年两次跌破2900点都有这样的情况。
以上供参考。
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@winqueen
1、这一波接近300点的下跌以后，P4050和P3950的Delta都比较高了，P3800的时间价值现在最大，保持这个仓位就好了。现在波动率比较高，指数不再大跌的话可以靠3800吃一点时间价值。注意总体仓位的计算，相当于接近100万的仓位了，再加仓风险就大了，这个持仓就是怕大跌扛不住。50万的备用金保护120万的仓位正常来说问题不大，但是遇到战争风险呢？可以买虚值沽做价差合约组合保护，这个成本和风险要自己判断和承担。
2、我自己的持仓两张卖沽还搭配一张卖购的，因为高波升水卖购价差比较大还可以对冲一部分Delta，我的建议是3张单卖沽仓位比较重了，差不多有2倍杠杆了，大跌压力会比较大，等上涨以后可以考虑加一张卖购调整一下Delta。
3、如果怕大跌可以加虚值买沽的保护仓位，如果等下跌结束趋势走好了怕大涨再择时加买购的进攻仓位合成多头，买购等卖沽赚钱了以后再开就是先收后押。
4、远月买购加近月卖购合成一个日历价差组合也是可以考虑的，我的20万小账户现在就是这样的结构，买购远月是希望一年内能有上涨的行情，做多Delta，而卖购近月则是做空波动率和升水，做空Vega和Theta。这个选择略微复杂一些，可能不太容易理解，这些需要学习进阶教程，实战需要移仓验证。
@坚持存款 按照存款大佬的思路，我8月8号开始实盘学习该策略。当天123的价格卖开IO2309-P-4050一手。随着指数的下跌，11号又85卖开IO2309-P-3950一手，18号68卖开IO2309-P-3800一手，中间卖开平直沽做了三次短线，赚了4000多点，目前持仓如下：场外还有差不多50多万理财备用，请问后面应该如果操作应对比较合适，想听听您的建议，谢谢。
1、这一波接近300点的下跌以后，P4050和P3950的Delta都比较高了，P3800的时间价值现在最大，保持这个仓位就好了。现在波动率比较高，指数不再大跌的话可以靠3800吃一点时间价值。注意总体仓位的计算，相当于接近100万的仓位了，再加仓风险就大了，这个持仓就是怕大跌扛不住。50万的备用金保护120万的仓位正常来说问题不大，但是遇到战争风险呢？可以买虚值沽做价差合约组合保护，这个成本和风险要自己判断和承担。
2、我自己的持仓两张卖沽还搭配一张卖购的，因为高波升水卖购价差比较大还可以对冲一部分Delta，我的建议是3张单卖沽仓位比较重了，差不多有2倍杠杆了，大跌压力会比较大，等上涨以后可以考虑加一张卖购调整一下Delta。
3、如果怕大跌可以加虚值买沽的保护仓位，如果等下跌结束趋势走好了怕大涨再择时加买购的进攻仓位合成多头，买购等卖沽赚钱了以后再开就是先收后押。
4、远月买购加近月卖购合成一个日历价差组合也是可以考虑的，我的20万小账户现在就是这样的结构，买购远月是希望一年内能有上涨的行情，做多Delta，而卖购近月则是做空波动率和升水，做空Vega和Theta。这个选择略微复杂一些，可能不太容易理解，这些需要学习进阶教程，实战需要移仓验证。
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@FakeHope
周五大跌之后，上证50指数收于2507点，你如果卖出2650沽已经是实值期权了，时间价值9月的是3.6，10月的是6.4，价差很小，卖沽2650可以视作加杠杆抄底，主做Delta方向，一张价值等效于约25万的ETF，要注意杠杆和下跌风险。而平值期权2500卖沽的时间价值9月是42.6，10月是54.2，移仓价差也不高。这里要注意的是周五下午尾盘是下跌升波的，有一个近高远低的情况，卖沽是抄底接货同时做空波动率，可以考虑卖9月2500或2550沽，害怕继续下跌可以卖2475或者2450，等时间和降波，移仓10月的价差扩大的时候再移仓。长期持仓的话是平值附近期权移仓价差最大，我是深度实值和平值都有，深度实值做方向，平值移仓做时间和价差。
坚持存款老师，想请教个问题，就是怎么算一张卖沽能收获多少时间价值，比如从现在开始持有一张卖沽HO2309-P-2650，在到期日更换能收获多少时间价值？
周五大跌之后，上证50指数收于2507点，你如果卖出2650沽已经是实值期权了，时间价值9月的是3.6，10月的是6.4，价差很小，卖沽2650可以视作加杠杆抄底，主做Delta方向，一张价值等效于约25万的ETF，要注意杠杆和下跌风险。而平值期权2500卖沽的时间价值9月是42.6，10月是54.2，移仓价差也不高。这里要注意的是周五下午尾盘是下跌升波的，有一个近高远低的情况，卖沽是抄底接货同时做空波动率，可以考虑卖9月2500或2550沽，害怕继续下跌可以卖2475或者2450，等时间和降波，移仓10月的价差扩大的时候再移仓。长期持仓的话是平值附近期权移仓价差最大，我是深度实值和平值都有，深度实值做方向，平值移仓做时间和价差。
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@坚持存款
今日下跌破3800，可以卖沽3850做不跌，买购3850因为太贵可以不做，等横盘震荡几天底部明确了，认为要突破的时候卖沽赚钱了，再拿一部分盈利出来买购。这个是做今天下跌的抄底，但是不认为会V型反转直接上4000，所以可以用卖沽3850做看不跌横盘震荡，吃时间收益和降波的收益。决定接货了卖浅实值沽收租一直拿着，赚钱了再择时做买方押方向。当然这种操作也是有利有弊，适合大跌后的震荡行情，大涨要有买购才...谢谢
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@阿彪12345678
请举例说明先收后押，谢谢今日下跌破3800，可以卖沽3850做不跌，买购3850因为太贵可以不做，等横盘震荡几天底部明确了，认为要突破的时候卖沽赚钱了，再拿一部分盈利出来买购。这个是做今天下跌的抄底，但是不认为会V型反转直接上4000，所以可以用卖沽3850做看不跌横盘震荡，吃时间收益和降波的收益。决定接货了卖浅实值沽收租一直拿着，赚钱了再择时做买方押方向。当然这种操作也是有利有弊，适合大跌后的震荡行情，大涨要有买购才能跟上指数。
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@坚持存款
股指期货与股指期权的换算：1、股指期货多头等于卖沽加买购，注意这里卖沽和买购不一定是平值期权，实值卖沽虚值买购或者虚值卖沽实值买购都是可以的。所以我们可以用深度实值买购或是卖沽来替代股指期货多头，因为Delta接近1。2、股指期货空头等于买沽加卖购，同理，可以用深度实值卖购或买沽替代股指期货空单，Delta接近负1。3、10对3000ETF期权合成多头约等于1对IO期权合成多头约等于38.18万...请举例说明先收后押，谢谢
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@tangyin88
1、股指期货多头等于卖沽加买购，注意这里卖沽和买购不一定是平值期权，实值卖沽虚值买购或者虚值卖沽实值买购都是可以的。所以我们可以用深度实值买购或是卖沽来替代股指期货多头，因为Delta接近1。
2、股指期货空头等于买沽加卖购，同理，可以用深度实值卖购或买沽替代股指期货空单，Delta接近负1。
3、10对3000ETF期权合成多头约等于1对IO期权合成多头约等于38.18万元（今日指数3818*100计算），是股指期货IF多单的三分之一，期权可以做更精细化的管理和更多策略组合。简单来说，期权组合可以完全替代股指期货，还能有更多的策略选择，例如备兑看不涨，或者单卖沽看不跌，期权的时间和波动率是股指期货和ETF所没有的特性。我们这个帖子讨论的就是用单卖沽替代股指期货和ETF的效果，以及偏多双卖的备兑效果，平值期权的收益来源于卖方的时间收益Theta和做空波动率的收益Vega，除了Delta方向的收益外可以做到指数不涨不跌也能赚钱这才是期权的优势。单边行情就需要期权合成股指期货，这个就显得复杂一些，因为可以选择的组合太多，需要考虑的远不止Delta，还可以考虑比例价差等更复杂的组合和先收后押等技巧。
4、做择时，可以选择用价差组合达到控制风险的目的，可以计算Delta做方向，也可以投机或是保险，避险是期权的基本功能。择时我认为最主要的是控制杠杆，钱足够多或者说仓位控制足够好做期权赢利是大概率的。不要重仓赌，重仓赌方向和频繁交易是期权交易亏损的主要原因。现在我主要推荐的是日常卖方为主收租，择时用盈利做买方博取方向性收益，按先收后押的操作原则，这样可持续性更好。举个例子，比如说卖平值或者浅实值沽抄底，涨了赚钱了再去买购，或者不涨不跌等一段时间也赚钱了再去买购等突破，合成多头不一定要同时开。期权复杂也在这里，可以选择的组合太多，入门不易，比股指期货难上手很多。
5、关于权益计算：期货账户里大部分软件显示的是资产总额，期权卖方会增加权利金，买方会减少权利金，直接影响资金总额的权益显示。在市值统计里面卖单是负值，买单是正值，算一下期权的市值，权益加上市值就是你的净资产了，这个看多了就容易计算，需要自己加减一下。也有的券商软件支持净值显示的，这样就不用自己去算了，这个需要跟你的券商沟通一下软件支不支持净值显示，我日常用的文华貌似不支持。
以上供参考。
感谢楼主的分享, 我是做了3年 股指期货 择时, 还算顺利, 现在想节省保证金换做 股指期权, 请教:股指期货与股指期权的换算：
如果主要做择时, 多少买购期权=原来的一手300期货多头? 是不是主要看Delta去匹配? 如果主要做择时, 多少卖沽期权=原来的一手300期货多头? 是不是主要看Delta去匹配? 做择时, 还有什么要注意的?有什么软件支持 市值权益 计算的, 做了期权后, 报告全乱了
1、股指期货多头等于卖沽加买购，注意这里卖沽和买购不一定是平值期权，实值卖沽虚值买购或者虚值卖沽实值买购都是可以的。所以我们可以用深度实值买购或是卖沽来替代股指期货多头，因为Delta接近1。
2、股指期货空头等于买沽加卖购，同理，可以用深度实值卖购或买沽替代股指期货空单，Delta接近负1。
3、10对3000ETF期权合成多头约等于1对IO期权合成多头约等于38.18万元（今日指数3818*100计算），是股指期货IF多单的三分之一，期权可以做更精细化的管理和更多策略组合。简单来说，期权组合可以完全替代股指期货，还能有更多的策略选择，例如备兑看不涨，或者单卖沽看不跌，期权的时间和波动率是股指期货和ETF所没有的特性。我们这个帖子讨论的就是用单卖沽替代股指期货和ETF的效果，以及偏多双卖的备兑效果，平值期权的收益来源于卖方的时间收益Theta和做空波动率的收益Vega，除了Delta方向的收益外可以做到指数不涨不跌也能赚钱这才是期权的优势。单边行情就需要期权合成股指期货，这个就显得复杂一些，因为可以选择的组合太多，需要考虑的远不止Delta，还可以考虑比例价差等更复杂的组合和先收后押等技巧。
4、做择时，可以选择用价差组合达到控制风险的目的，可以计算Delta做方向，也可以投机或是保险，避险是期权的基本功能。择时我认为最主要的是控制杠杆，钱足够多或者说仓位控制足够好做期权赢利是大概率的。不要重仓赌，重仓赌方向和频繁交易是期权交易亏损的主要原因。现在我主要推荐的是日常卖方为主收租，择时用盈利做买方博取方向性收益，按先收后押的操作原则，这样可持续性更好。举个例子，比如说卖平值或者浅实值沽抄底，涨了赚钱了再去买购，或者不涨不跌等一段时间也赚钱了再去买购等突破，合成多头不一定要同时开。期权复杂也在这里，可以选择的组合太多，入门不易，比股指期货难上手很多。
5、关于权益计算：期货账户里大部分软件显示的是资产总额，期权卖方会增加权利金，买方会减少权利金，直接影响资金总额的权益显示。在市值统计里面卖单是负值，买单是正值，算一下期权的市值，权益加上市值就是你的净资产了，这个看多了就容易计算，需要自己加减一下。也有的券商软件支持净值显示的，这样就不用自己去算了，这个需要跟你的券商沟通一下软件支不支持净值显示，我日常用的文华貌似不支持。
以上供参考。
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感谢楼主的分享, 我是做了3年 股指期货 择时, 还算顺利, 现在想节省保证金换做 股指期权, 请教:
- 如果主要做择时, 多少买购期权=原来的一手300期货多头? 是不是主要看Delta去匹配?
- 如果主要做择时, 多少卖沽期权=原来的一手300期货多头? 是不是主要看Delta去匹配?
- 做择时, 还有什么要注意的?
- 有什么软件支持 市值权益 计算的, 做了期权后, 报告全乱了
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大小愚头 - 套死躺平的死多头
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@优秀来了
如果遇到大跌，导致在月初已经消耗了时间价值甚至有可能产生负数，可以考虑把深度实值期权换成IF，承受一部分升水，换取delta=1的属性和降低权利金。期权的权利金相对期货明显大很多，特别在深度实值期权。比如目前HO2750是一手50000，组成一手IH需要3手也就是15万，但IH的保证金只需要10万左右。HO2750开仓需要50000左右，这是确实，但是开仓后马上退还权20000左右的权利金，所以实际保证金30000左右，3手等于9万，和开一张IH保证金其实是基本一样的。考虑到滑点和手续费，应该没必要换。
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@坚持存款
关于保证金：如果遇到大跌，导致在月初已经消耗了时间价值甚至有可能产生负数，可以考虑把深度实值期权换成IF，承受一部分升水，换取delta=1的属性和降低权利金。期权的权利金相对期货明显大很多，特别在深度实值期权。比如目前HO2750是一手50000，组成一手IH需要3手也就是15万，但IH的保证金只需要10万左右。
1.每个合约的保证金是按照前一天的结算价计算的，盘中的变化主要受Delta和Vega的影响，就是指数的涨跌和隐波的变化都会影响当日的浮动盈亏，这个就直接体现在可用资金的变化上，就是你的账户资金使用率或者叫做风险度会随着波动，大跌超过100%就需要追加保证金。
2.期权的波动不是线性的，虚值期权权利金小，但是杠杆比例高，虚值变实值后保证金会增加比较快，实值期权基本就是受实值程度的影响了...
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@J623296153kk
感谢楼主的分享。大道至简，我很认同你的“卖沽就是接货”的思想。你已经思考到50期权市场最恶心的几个点之一了，跨期限的买权不能组合降保证金，必须留一大笔钱收拾卖方被反向暴击时候的局面，导致资金效率严重下降
作为卖方，保证金管理的确是最重要的。卖沽的操作，仓位管理、保证金管理做到位，风险是不会无限。
作为期权新手，关于保证金，有些实操问题能否给解释一下：
1.卖方的保证金，面对不利情况，追加保证金的比例是怎么变化的？
卖方每天是保证金结算的。卖方交易后，出现反方向运行，要追加保证金。
这个保证金，从保证金的计算公式来看，其实追加的保证金，...
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@J623296153kk
1.每个合约的保证金是按照前一天的结算价计算的，盘中的变化主要受Delta和Vega的影响，就是指数的涨跌和隐波的变化都会影响当日的浮动盈亏，这个就直接体现在可用资金的变化上，就是你的账户资金使用率或者叫做风险度会随着波动，大跌超过100%就需要追加保证金。
2.期权的波动不是线性的，虚值期权权利金小，但是杠杆比例高，虚值变实值后保证金会增加比较快，实值期权基本就是受实值程度的影响了，接近线性变化，深度实值期权变化接近股指期货，主要受Delta影响。
3.买方支出的是权利金，平仓或者行权才结算，不影响保证金，但是买方的浮动盈亏会体现在你的可用资金变化上，买沽在下跌时候有浮盈是能够对冲IF多单的浮亏的。从账户净值来说也是一样，买沽的盈利是可以用于保证金补充的。这个要看你的对冲是否完全，整体仓位的杠杆是否过大，对冲不够遇大跌也还是需要追加保证金，完全对冲成本也可能过高，这个需要权衡。
以上是我个人理解，解释不一定完整和正确，欢迎各位指正补充。
感谢楼主的分享。大道至简，我很认同你的“卖沽就是接货”的思想。作为卖方，保证金管理的确是最重要的。卖沽的操作，仓位管理、保证金管理做到位，风险是不会无限。作为期权新手，关于保证金，有些实操问题能否给解释一下：1.卖方的保证金，面对不利情况，追加保证金的比例是怎么变化的？卖方每天是保证金结算的。卖方交易后，出现反方向运行，要追加保证金。这个保证金，从保证金的计算公式来看，其实追加的保证金，是已经把...关于保证金：
1.每个合约的保证金是按照前一天的结算价计算的，盘中的变化主要受Delta和Vega的影响，就是指数的涨跌和隐波的变化都会影响当日的浮动盈亏，这个就直接体现在可用资金的变化上，就是你的账户资金使用率或者叫做风险度会随着波动，大跌超过100%就需要追加保证金。
2.期权的波动不是线性的，虚值期权权利金小，但是杠杆比例高，虚值变实值后保证金会增加比较快，实值期权基本就是受实值程度的影响了，接近线性变化，深度实值期权变化接近股指期货，主要受Delta影响。
3.买方支出的是权利金，平仓或者行权才结算，不影响保证金，但是买方的浮动盈亏会体现在你的可用资金变化上，买沽在下跌时候有浮盈是能够对冲IF多单的浮亏的。从账户净值来说也是一样，买沽的盈利是可以用于保证金补充的。这个要看你的对冲是否完全，整体仓位的杠杆是否过大，对冲不够遇大跌也还是需要追加保证金，完全对冲成本也可能过高，这个需要权衡。
以上是我个人理解，解释不一定完整和正确，欢迎各位指正补充。
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感谢楼主的分享。大道至简，我很认同你的“卖沽就是接货”的思想。
作为卖方，保证金管理的确是最重要的。卖沽的操作，仓位管理、保证金管理做到位，风险是不会无限。
作为期权新手，关于保证金，有些实操问题能否给解释一下：
1.卖方的保证金，面对不利情况，追加保证金的比例是怎么变化的？
卖方每天是保证金结算的。卖方交易后，出现反方向运行，要追加保证金。
这个保证金，从保证金的计算公式来看，其实追加的保证金，是已经把亏损的金额也算在内了吧？
还有卖沽的保证金，如果下跌，在浅实值，深实值，保证金的增加比例是怎么样的？
虽然不是线性比例，那有没有一个大概的比例？如果是已经深实值，保证金的追加就近乎股指期货的追加比例？
2.请问买方每天的盈亏是会结算的吗？好像是不会的吧？只有在卖出或者行权之后才会结算？
那不会的话，用买沽来做为期货多仓的保护，是否有问题？对于下跌，期货多仓仍然是要面临保证金的追加，而不能用买沽的盈利充当保证金，是这样的吗？
作为卖方，保证金管理的确是最重要的。卖沽的操作，仓位管理、保证金管理做到位，风险是不会无限。
作为期权新手，关于保证金，有些实操问题能否给解释一下：
1.卖方的保证金，面对不利情况，追加保证金的比例是怎么变化的？
卖方每天是保证金结算的。卖方交易后，出现反方向运行，要追加保证金。
这个保证金，从保证金的计算公式来看，其实追加的保证金，是已经把亏损的金额也算在内了吧？
还有卖沽的保证金，如果下跌，在浅实值，深实值，保证金的增加比例是怎么样的？
虽然不是线性比例，那有没有一个大概的比例？如果是已经深实值，保证金的追加就近乎股指期货的追加比例？
2.请问买方每天的盈亏是会结算的吗？好像是不会的吧？只有在卖出或者行权之后才会结算？
那不会的话，用买沽来做为期货多仓的保护，是否有问题？对于下跌，期货多仓仍然是要面临保证金的追加，而不能用买沽的盈利充当保证金，是这样的吗？
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区间网格实战案例-来自从小就很圆同学：
以均线 4，9，22，67，134，267 作为短周期区间可参考的压力支撑，再配合 ATR 指标的 22 个周期的 均值波幅去判断单个周期内的波动波幅。
以日线为单个周期，结合波幅并参考均线排布去判断日内，或者短期的高点低点。
比如本周二，均线 4 下压，即将与 均线 9 死叉，当时的 均线 4 点位是 3274.5，下方最近的均线 67 点位是 3241，atr 过去22 个周期的平均波幅是 34，那么当日我可以先预判日内波动在 3274-3241，同时符合波幅平均值和上下均线所处的小区间内。当日开盘 3260，日内最高点 3274.52，并没突破昨日周一高点 3276， 最低点 3246，收盘 3260。收盘价处于均线 4 和 9 下方，基于这种情况，可以判定周三日线均线 4 和 9 会死叉，当日小幅在均线 4 和均线 67 之间震荡，而且当日波幅只有 20 点，小于 atr 过往 22 个周期内的平均波幅 34 点。周四影线下破均线 67，在触及均线 22 后反弹，反弹最高点为 3257.02，正好触碰均线 4，均线 4 当时点位为 3257.12，最终以 3254.56 收盘，当日波幅 22 点，依然小于平均波幅 34 点，但是由于收盘价并未站上均线 4，所以我依旧保持下看，下方最近的支撑为均线 22 的 3234。
周五开盘 3254.48，比周四收盘略低，而且开盘出现了快速下跌，符合我保持下看的走势，而且由于周三周四波幅较小，结合周线级的平均波幅为 78 点，那么本周高点为周一的 3276，低点为周四的 3234，实际周波幅只有 42 点，由于周五涉及周线收线，我保持下看，那么周五日内的波动我定为向下突破，结合开盘的快速下跌，那么我认为当日的波动在 3254-3207，3207 为当时日线级的均线 267 可视为均线 22 下方的支撑位。
结果周五当时波动为 3254-3189，3189 收盘，当日波幅为 65 点，超过了平均波幅 35 点近 30 点，同时打穿了日线级均线 267 所在的 3207 这个点位，符合我保持下看的观点，只是波幅超过了预期，但由于周三周四两天波幅较小，如果把这两天的总均值波幅差值 26 个点算上，加上平均波幅 35，这也较为接近周五当日波幅 65 点，和均值概率较为接近。以上方法是否长期有效，还得持续观察测算。
以均线 4，9，22，67，134，267 作为短周期区间可参考的压力支撑，再配合 ATR 指标的 22 个周期的 均值波幅去判断单个周期内的波动波幅。
以日线为单个周期，结合波幅并参考均线排布去判断日内，或者短期的高点低点。
比如本周二，均线 4 下压，即将与 均线 9 死叉，当时的 均线 4 点位是 3274.5，下方最近的均线 67 点位是 3241，atr 过去22 个周期的平均波幅是 34，那么当日我可以先预判日内波动在 3274-3241，同时符合波幅平均值和上下均线所处的小区间内。当日开盘 3260，日内最高点 3274.52，并没突破昨日周一高点 3276， 最低点 3246，收盘 3260。收盘价处于均线 4 和 9 下方，基于这种情况，可以判定周三日线均线 4 和 9 会死叉，当日小幅在均线 4 和均线 67 之间震荡，而且当日波幅只有 20 点，小于 atr 过往 22 个周期内的平均波幅 34 点。周四影线下破均线 67，在触及均线 22 后反弹，反弹最高点为 3257.02，正好触碰均线 4，均线 4 当时点位为 3257.12，最终以 3254.56 收盘，当日波幅 22 点，依然小于平均波幅 34 点，但是由于收盘价并未站上均线 4，所以我依旧保持下看，下方最近的支撑为均线 22 的 3234。
周五开盘 3254.48，比周四收盘略低，而且开盘出现了快速下跌，符合我保持下看的走势，而且由于周三周四波幅较小，结合周线级的平均波幅为 78 点，那么本周高点为周一的 3276，低点为周四的 3234，实际周波幅只有 42 点，由于周五涉及周线收线，我保持下看，那么周五日内的波动我定为向下突破，结合开盘的快速下跌，那么我认为当日的波动在 3254-3207，3207 为当时日线级的均线 267 可视为均线 22 下方的支撑位。
结果周五当时波动为 3254-3189，3189 收盘，当日波幅为 65 点，超过了平均波幅 35 点近 30 点，同时打穿了日线级均线 267 所在的 3207 这个点位，符合我保持下看的观点，只是波幅超过了预期，但由于周三周四两天波幅较小，如果把这两天的总均值波幅差值 26 个点算上，加上平均波幅 35，这也较为接近周五当日波幅 65 点，和均值概率较为接近。以上方法是否长期有效，还得持续观察测算。
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咨询一下楼主做期权卖沽是接货是什么意思
例如做指数4000点的卖沽，到期结算指数3800点，亏损200点，然后你再现价买入指数吗？
但是这样亏损的200点是实在存在的，是不是可以理解为亏损200点接货呢？
例如做指数4000点的卖沽，到期结算指数3800点，亏损200点，然后你再现价买入指数吗？
但是这样亏损的200点是实在存在的，是不是可以理解为亏损200点接货呢？
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@复利养老
参考我楼上回复的区间网格，制定交易计划，网格操作，减仓备兑的时候按照下移减仓资金不回撤移仓操作。比如止盈平仓2张8月C4000，下移开仓一张9月的C3950，这样资金流水为正，下跌也有C3950的备兑保护，上涨呢也不怕，已经减仓了嘛，等上涨差不多了还可以上移加仓做回来。
另外卖购呢不用做满，差不多吃到大头的权利金收益就可以了，不用追最后几块钱的收益，毕竟卖购是做增强的不是投机等暴跌的仓位。择时这种事情我还是推荐先收后押，卖购赚钱了择时买沽投机可以参考一下。
还是得择时，今天把备兑的去掉了，现在剩下双卖。关于如何避免择时打脸：
参考我楼上回复的区间网格，制定交易计划，网格操作，减仓备兑的时候按照下移减仓资金不回撤移仓操作。比如止盈平仓2张8月C4000，下移开仓一张9月的C3950，这样资金流水为正，下跌也有C3950的备兑保护，上涨呢也不怕，已经减仓了嘛，等上涨差不多了还可以上移加仓做回来。
另外卖购呢不用做满，差不多吃到大头的权利金收益就可以了，不用追最后几块钱的收益，毕竟卖购是做增强的不是投机等暴跌的仓位。择时这种事情我还是推荐先收后押，卖购赚钱了择时买沽投机可以参考一下。
京公网安备 11010802031449号