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2021年回顾
1：年初在狂热氛围中坚持做空300ETF，一度被网友热议为“走在破产边缘”，自己不得不在春节期间看《药神》，学习掌握“男士钢管舞”，准备走向“风尘”。当然，均值回归理论最终见效，1月底和2月底两度反败为胜:，也因此创设了我的期权第八种武器---反向永动机。
2：2020年末，因为某网友发帖哀叹可转债遭遇资金虹吸而大跌，我发了一篇公众号《给沦陷于可转债的弟兄们支招》，其中一招就是加码做多可转债+做空300指数。这个策略一度陷入更加被动的境地，但坚持下来，又是均值回归的光芒照亮前进道路。2021年底大伙都在可转债板块获得了丰厚回报，而300指数全年下跌，这篇公众号可以“吹嘘炮制出建淞大神的光辉形象”，但实际我自己根本就没有介入除期权之外的任何领域。
3：两大权重指数的大顶和大底早在年初就预测完成，结果被神奇应验，这就是量化分析的真实展示。
4：2月底开始做多，用认沽牛市价差组合（实际是废纸保护）替代权益仓位，结果正常情况下人家十月怀胎都有结果了，而我一肚子5250沽底仓到年底都还没能出仓，有网友笑称“怀了个哪吒”。
5：因为整个年度300指数始终在不低估值状态下箱体波动，因此底仓50手几乎等于没有赚钱，但是实际收益却柳暗花明，依靠的是底仓+机动仓策略，依靠的是坚守+网格战术，这些交易赚的钱远远超过了底仓的初始权利金收入。
6：下半年量化对冲基金大举入场，造成300指数卖压沉重，因此我可能是最先感悟到认购期权买方风险的吹哨人。一系列公众号文章反复用数据指正市场上的买权风险有限收益无限这个伪真理。并且在8月底借助网友的力量搞了一次《买购/卖沽对赌实盘》，用事实来验证，近月认购买权做为长期投资选项中无法克服的移仓损耗问题。而如果选择深度实值认购期权，其收益率水平等效于卖出实值认沽这样的“超常”认识则属于理性认识的再度升华。
7：因为坚持卖方策略，所以我的帖子被网友渲染成卖方大本营。可是我自己一直坦言不公开推荐双卖战术。卖方并不等于双卖。12月初一轮短期暴涨暴跌让这个双卖战术的短板暴露非常彻底。可是大家在警惕低隐波状态下谨慎双卖的教训外没有领悟到另外一个风险：为了博取2020年7月这样的预期大涨，在这次向上攻击过程里期权向上移仓的实质风险（包括买购上移，卖沽上移和卖沽转买购）。
8：也是因为对上述过程的回顾，让我明白一个道理：期权不适合普通投资者！因为无论上涨下跌还是横盘，最终都可能赔钱。对于一个普通投资者而言，很多教科书上的理论实际在误导大家。明明是卖方胜率高，可是专家告诉你，买方收益无限。明明期权是工具，需要对正股标的有研判和风控，专家却告诉你一堆希腊字母让你调节参数乐此不疲。而我整个2021年的收益就来自非常简单的一条：低买高卖！（换成期权术语的话，应该是低位卖沽高位买入平仓，把期权当成股票做）
2022年展望
1月1日，我的2022年K线预测和操作要领已经通过微信公众号“建淞说期权”推送给大家。事实证明，宁静致远，淡泊明志，继续低调前行才是天道和人道。
2022年实战将在这里持续，愿诸位看官继续获得启发和感悟！
这里附录2021年度300沽购比（PCR）曲线图给大家参考（2021年上半年我没关注50，所以数据没有做成列表）。
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
上海ETF期权沽购比数据：
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
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10手etf做多，10手2月3200合成空头，不考虑手续费，到期收益(0.088-0.064)×10000×10-(3.207-3.2)×10000×10=1700
备兑不占保证金，总成本(3.207+0.064)×10000×10=327100
资金占用47天，年化1700/327100×365/47=4.036%
加上手续费，滑点，实际收益大概率更低
我也等向老师们学习，但这个策略预期我觉得有点低吧，10手要是成本3,2元就是花32万，等到期为了赚2400块钱？我觉得有点低吧，万一这个周期赶上深跌，现货亏算会大吧，好像赚不到那么多吧。
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高估值的成长风格，正在向着低估值的价值风格转换。如此明显的价值与成长的背离，且越是大盘股反差越是强烈，决不是普通的散户游资所为，而是大资金出手，是机构在调仓换股。但从长期判断，还是要看预期，看哪些行业和个股有更好的成长性。
新年第一周，沪指、深指、创指、科创50齐齐翻绿，跌得最深的创业板指周跌幅更达6.8%。但是，在沪深主要指数中，有两组指数的涨跌却颇有意思。
本周，大盘价值指数(399373)涨3.75%，中盘价值指数(399375)涨1.6%，小盘价值指数涨2.06%；同期，大盘成长指数(399372)跌4.14%，中盘成长指数(399374)跌3.66%，小盘成长指数(399376)跌0.96%。
价值指数齐涨，成长指数齐跌；而且越是大盘，涨跌幅度越大。
这说明什么？说明高估值的成长风格，正在向着低估值的价值风格转换。如此明显的价值与成长的背离，且越是大盘股反差越是强烈，决不是普通的散户游资所为，而是大资金出手，是机构在调仓换股。
但这样的风格转换注定是艰难的。
我们看到，高估值成长股的杀跌干净利落、毫不留情，而低估值价值股的上涨却慢慢吞吞、欲进还退。原因很清楚，买股票就是买未来，而银行、保险、地产等等，在可以预见的未来似乎缺少亮点，很难给投资人以激情。所以尽管低估值价值股的权重很大，可市场总体还是显得萎靡不振。
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新年第一周就大跌，对于全年交易而言还只不过是一个小周期波动而已，投资者不必过于计较账面得失。
认沽期权批量折价，一般而言在股价相对低位意味看涨后市。那么这一周至少是判断错误了。我们复盘看一下。
50ETF合约批量折价比较突出，所以这次用1月50期权数据。
站在去年底股价3.256元那一刻，从做多角度看，只有3200沽是不必选择的，其它合约可以进行比较观察，另外3400和3500沽合约属于折价标的，时间价值为负。
1：一周下来，结果是否有点出人意料？没有时间价值保护的认沽卖方居然没有输给正股，没有输给深度实值认购！
2：从普通投资者角度，卖沽为保证金交易，占用资金量高，而买购投入资金少，可以上一点杠杆。那么本周结果就更加糟糕了。
3：因为认沽批量折价，我们这里的网友认为套利可行，于是买入正股+买入认沽。对于这个套利，我相信只要坚持到期是有利可图的，因为建仓之时就锁定了价差收益。但在过程中却发现，正股的浮亏高于期权的浮盈，中途无法获利提前平仓。按理说本周股价下跌，VIX是上升的，隐波变动对于期权买方应该有利，但实际却差强人意。只要认沽不能恢复成溢价或平价，套利组合就只能到期清算，收益微薄。
4：上个月期权到期，因为认沽折价，有网友不想吃亏，执行了行权，卖沽变成了持有正股，这下子看到结果不知感想如何？
（这里特别告诫某些爱挑剔的网友，不要强辩啥可以卖购做备兑。在看涨的预设场景下，不能马后炮说通过卖购可以回旋。否则卖沽本身也可以同样这样做事后诸葛亮的）
认沽折价对于卖方肯定不爽，毕竟降低了保护，减少了投资安全边际，但不是放弃选择的理由。因为除了时间价值之外，还可以赚取内在价值。这一周，我不再强调卖沽和买购的PK。在股价下跌阶段，折价认沽继续保持折价，但实证结果还是很耐人寻味。
我一直坚持在实战中总结，不愿盲目迷信教科书。这一次又有了新的认识提高。
与这里的网友共勉！
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我倒是觉得北水昨天逢高减持小盘股，今天大举增持白马股更有说服力。
看一下中证500周线图，去年9月17日顶部大阴线，随后去叠加50指数300指数，结论很有趣。
本周又出现500顶部大阴线了，而白马还是底部开始活跃。
所以周末应该欣赏这首《yesterday once more》
When I was young I'd listen to the radio
Waiting for my favorite songs
When they played I'd sing along,
It made me smile.
Those were such happy times and not so long ago
how I wondered where they'd gone.
But they're back again just like a long lost friend
all the songs I love so well.
Every shalalala every wo'wo
Still shines.
Every shing-a-ling-a-ling
That they're starting to sing
So fine
When they get to the part
Where he's breaking her heart
It can really make me cry
Just like before.
It's yesterday once more.
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你可以把最近的所有平值到实值的合约的日线导出一下，算一下就知道了
非要理解为啥跌的时候，平值吃亏，那就是，买沽避险的，或者是某些对冲策略的，都是短线的。会选择买平值和实一。一般只有长线不动的才爱买深实。
而最近沽波，只有低和更低。想找高波的时候才卖，等不到，上个月大家天天看着实一的沽波咋舌吧，我记得有一天实一，波动率下10了，好像是7
所以现在站在这个时间点说占不到波动率和时间价值的便宜，似乎也是不对的
而最近有好几个月了吧，做方向，想占便宜，真的只有精准抄底和逃顶，才能短线占到点便宜。
想在整个一个60分钟到日线级别的波段中，全程占到，甚至说一半时间，占到便宜。都挺难的
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问题是，我自己早就旗帜鲜明做了预测并实战投入了，今天开盘前还发了VIX图。如果读者不愿计入“神奇”的话，能算“有效”吗：）
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点评：在问责机制下，官员讲话要有担当的吧。底气何来？在这里！
50ETF(510050)份额变动
2022-01-06 2135586.68 继续新高
2022-01-05 2121456.68
2022-01-04 2100576.68
2021-12-31 2120376.68
2021-12-30 2121096.68
2021-12-29 2125056.68 2019年迄今最高
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这是昨天50ETF分时VIX图。事后证明上午是股价的低点，随后开始了反弹。
那么在上午的时候，除了股价探底的技术指标超卖之外，我们同时看到了VIX的高位或者说升波，也看到了PCR实时指标出现了很低的数值。（近月合约PCR值低于0.5）
所以我抄底做多最后成功了：）
对于网友讨论的PCR指标，从正文提供的2021年全年曲线图可以看到，期权玩家的确对于股价的涨跌有前瞻性，但并不意味可以预测短线涨跌。也就是说PCR和股价趋势性正相关。所以当前位置属于股价低位我有把握，说明天一定涨，这个指标未必比我的七种武器里的VIX+股价组合出色。
关于PCR涉及的近月还是远月合约参照，我需要补充一点意见：自从2018年我创设期权永动机策略后，市场开始关注远期买购。而2020年我进一步推出期权月季花策略后，本论坛再接再励，相继开发了九债一购模型，认购期权移仓大法等等，这些耳目一新的战术打法都涉及远月买权的配置，因此PCR指标里的认购部分我还是觉得应该包含近月看涨的“赌徒”和长线买家两部分更全面。
还有一个问题是，如果我自己创设的认沽废纸牛差组合万一将来得到市场推崇，大家都采取卖沽仓位替代正股做多（看不跌或小涨），那么PCR指标或许会阶段性失灵：）（幸亏这个市场目前主流观点还是卖沽无法跑指数）
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我平常自己收盘后会用excel统计分月的数据，当年应该是想知道一下分月份有没有啥分歧吧。也是观察一下别人啥时候换月。以便有时候临时有用 。
大多数时候，大家都是当月合约结束前几天换下月，可能只有2月，并且有春节的时候，或者10月，假期后，换月日特别早，造成这两个月份，换过去，马上又要换。才会造成跳过。
还有季月是下月，可能造成直接合约量比较高。
反正直接看 加总的没啥问题，要说有用，就是可以直观的看到，到了季月是当月，有特别高的等待作废的废纸合约。
我主要是性子急，自己统计一下，可以早点知道沽购比，可以知道今天购持仓增加了多少
@biger
最近就是卖深实1-3档吧，的50沽，比卖实一二档的合适，跌的时候少亏，涨的时候多赚。差距比例逆天。实际净支出金额，还差不多。而且所有月份都这样
这个情况，我估计要等啥时候50涨疯了，没人打算赌50上涨了。或者跌疯了，没人相信50还会涨了。升水全面恢复以前的贴水。沽波全面大升波。
PCR，究竟是看当月的数据好（比如现在就是看1月合约的），还是看所有合约加总的好？
理论上讲，似乎是当月数据更有说服力一点。
建淞老师，如果是上交所的数据自己算pcr，那就应该是所有合约的。因为上交所给的是总数据，没有找到分月列的数据。
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https://www.jisilu.cn/question/448137
点评：这是昨天论坛上的一个实录。楼主因为持有中国华融HK出现单日暴跌50%而巨亏。
无意评价个股。我自己早期买过儿童品牌“博士蛙”，后来勉强保本出局，随后突然停牌，然后就退市了。所以看到这个案例并不吃惊。2008年美股救市，包括花旗还有高盛，这些老股东都因为股权注资而被清洗过。大而不倒指的是公司，但不一定代表股东。
事实上，海外市场有通行的交易规则。我们自己买入的股票有可能当天就可以被别人融券卖出，所以那些市场完全不是靠做多盈利的单行道。而A股市场过度保护散户，让大家习惯以A股思维看全球，当然会吃亏！其实这里真的有管理层的责任的。
目前内地期货市场期权市场都已经双向交易，因此这部分投资者继续在非A市场吃亏的概率就小很多，这才是真正投资者教育见到的成效！
赞同来自: callput
2022-01-05 1137738.77
2022-01-04 1117668.77
2021-12-31 1134048.77
50ETF(510050)份额变动
2022-01-05 2121456.68
2022-01-04 2100576.68
2021-12-31 2120376.68
持仓沽购比
2022-01-05 50ETF 0.65 300ETF 0.84
2022-01-04 50ETF 0.66 300ETF 0.90
2021-12-31 50ETF 0.69 300ETF 0.92
点评：昨天中午有网友宣称50PCR接近0.5，现在从收盘数据看是不确切的。
昨天50沽增加1万手，购增加4.7万手。300沽不变，购增加8万手。所以导致300PCR终于下来了。
赞同来自: vanilla7 、howtogetout 、joy6aby 、stone19940329 、软泥爱打人 、 、更多 »
赞同来自: vanilla7 、stone19940329 、callput 、neverfailor 、朝阳南街 、 、更多 »
目前，在悄无声息中50ETF已经开始走年K线上影线啦！
应该有网友获得第一笔年K线战法收益了吧！！！
赞同来自: littlepower 、壹玖捌 、callput
早上好！期权入门可以先看看论坛首页推荐：https://www.jisilu.cn/question/357943
《期权入门与进阶》
我觉得期权入门策略非常简单而且容易上手。从备兑策略或者保险策略起步就可以，通过实战积累经验和体会，慢慢就可以进步到一些高级策略。
对于新手，不要去看经典著作反而更好：）
您有一些推荐的书籍吗？现在看您的帖子真的太困难了，我今年的全年大目标是先看懂您的帖子。
介绍下本人目前残存的数理基础：二元一次方程、简单函数。对极限、微积分还残存一些简单概念。当年高中考过地级市奥数二等奖，逻辑思维自认为朴素在线（大神勿喷）...
万分感谢......
顺便问一下各位贴友：是不是就我这种数理水平的，就可以洗洗睡去了，和期权告别了？
赞同来自: vanilla7 、宋兵乙 、等风 、坚持存款 、八月凉 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
点评：参与昨天网友的讨论。这是300指数过去10年PE曲线。我用红色和绿色箭头给出所谓的低估区和高估区间。市场如何波动不得而知，但区间把握是有参照系的。不过我需要提醒诸位的是，由于300指数的内生性增长，所以这张图看起来是箱体波动，而实际对应的真实指数却是阶梯式抬高走势。也就是说，每一个红色低点指数一个比一个高。绿色高估区域波动之后，从进入高估到回到合理区域，实际指数点位也是提高的。换句话讲，从过去历史看，按照长期投资的执念，哪怕静态持有经历一轮估值过山车，最后还有正收益。这就是指数投资和个股最大的区别。
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