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2021年回顾
1：年初在狂热氛围中坚持做空300ETF，一度被网友热议为“走在破产边缘”，自己不得不在春节期间看《药神》，学习掌握“男士钢管舞”，准备走向“风尘”。当然，均值回归理论最终见效，1月底和2月底两度反败为胜:，也因此创设了我的期权第八种武器---反向永动机。
2：2020年末，因为某网友发帖哀叹可转债遭遇资金虹吸而大跌，我发了一篇公众号《给沦陷于可转债的弟兄们支招》，其中一招就是加码做多可转债+做空300指数。这个策略一度陷入更加被动的境地，但坚持下来，又是均值回归的光芒照亮前进道路。2021年底大伙都在可转债板块获得了丰厚回报，而300指数全年下跌，这篇公众号可以“吹嘘炮制出建淞大神的光辉形象”，但实际我自己根本就没有介入除期权之外的任何领域。
3：两大权重指数的大顶和大底早在年初就预测完成，结果被神奇应验，这就是量化分析的真实展示。
4：2月底开始做多，用认沽牛市价差组合（实际是废纸保护）替代权益仓位，结果正常情况下人家十月怀胎都有结果了，而我一肚子5250沽底仓到年底都还没能出仓，有网友笑称“怀了个哪吒”。
5：因为整个年度300指数始终在不低估值状态下箱体波动，因此底仓50手几乎等于没有赚钱，但是实际收益却柳暗花明，依靠的是底仓+机动仓策略，依靠的是坚守+网格战术，这些交易赚的钱远远超过了底仓的初始权利金收入。
6：下半年量化对冲基金大举入场，造成300指数卖压沉重，因此我可能是最先感悟到认购期权买方风险的吹哨人。一系列公众号文章反复用数据指正市场上的买权风险有限收益无限这个伪真理。并且在8月底借助网友的力量搞了一次《买购/卖沽对赌实盘》，用事实来验证，近月认购买权做为长期投资选项中无法克服的移仓损耗问题。而如果选择深度实值认购期权，其收益率水平等效于卖出实值认沽这样的“超常”认识则属于理性认识的再度升华。
7：因为坚持卖方策略，所以我的帖子被网友渲染成卖方大本营。可是我自己一直坦言不公开推荐双卖战术。卖方并不等于双卖。12月初一轮短期暴涨暴跌让这个双卖战术的短板暴露非常彻底。可是大家在警惕低隐波状态下谨慎双卖的教训外没有领悟到另外一个风险：为了博取2020年7月这样的预期大涨，在这次向上攻击过程里期权向上移仓的实质风险（包括买购上移，卖沽上移和卖沽转买购）。
8：也是因为对上述过程的回顾，让我明白一个道理：期权不适合普通投资者！因为无论上涨下跌还是横盘，最终都可能赔钱。对于一个普通投资者而言，很多教科书上的理论实际在误导大家。明明是卖方胜率高，可是专家告诉你，买方收益无限。明明期权是工具，需要对正股标的有研判和风控，专家却告诉你一堆希腊字母让你调节参数乐此不疲。而我整个2021年的收益就来自非常简单的一条：低买高卖！（换成期权术语的话，应该是低位卖沽高位买入平仓，把期权当成股票做）
2022年展望
1月1日，我的2022年K线预测和操作要领已经通过微信公众号“建淞说期权”推送给大家。事实证明，宁静致远，淡泊明志，继续低调前行才是天道和人道。
2022年实战将在这里持续，愿诸位看官继续获得启发和感悟！
这里附录2021年度300沽购比（PCR）曲线图给大家参考（2021年上半年我没关注50，所以数据没有做成列表）。
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
上海ETF期权沽购比数据：
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
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大佬，小弟手上有42万，做短期理财，同时准备在沪深300，3800点补仓38万。没明白"同时准备在沪深300，3800点补仓38万。"：如果你确定要补300ETF，就只能做300ETF期权。如果你可以接受买入实值看涨期权到期移仓作为仓位管理而不是现货，就可以选择中金所，为了避免频繁移仓，可以考虑远月。不过中金所合约乘数不一样，确定只补38万，不考虑杠杠，你只能买一张。
那么我可以卖期权，按照今天的价格，我肯定是要卖3800的合约，具体卖那一个月份呢？是选择中金所，还是300ETF？
小弟书看了半天，还是搞不明白，请大佬门指点一下门道。
卖隐波最高的近月合约？ 300股指期货或者ETF，看隐波卖？
你确定要补仓可以看时间价值，目前来看当月最好。不过系统显示的时间价值实际成交会有滑点。考虑到认购折价认沽溢价，现货替代是比较好的方案。
那么我可以卖期权，按照今天的价格，我肯定是要卖3800的合约，具体卖那一个月份呢？是选择中金所，还是300ETF？
小弟书看了半天，还是搞不明白，请大佬门指点一下门道。
卖隐波最高的近月合约？ 300股指期货或者ETF，看隐波卖？
最近很多的讨论都是些基础问题，还有人一惊一乍的，十分的不理解。现在购折价，怎么在这个基础上做一个平衡策略？既然现在牛差是占便宜的，那么把这个便宜来的钱去买沽好不好？我觉得不太妙，震荡行情少持买权才好，认购牛市价差+买沽，权利仓大于义务仓，考虑到认沽期权波动率若下降，这个组合未必能占到便宜。
赞同来自: ejgnejf 、回忆689 、宝莲灯 、vanilla7 、afatzhao 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
因为散户几乎不用考虑冲击成本，但是机构肯定会有。
ETF现货的盘口，一天成交不到20亿，平均每分钟只有800W，
如果我要减掉8000W的多头，一定要在现货盘口上卖吗？
按照现在的盘口流速，我10分钟都卖不完。
那应该怎么办呢？我现货盘口卖1000W，期权行权1000W，
期指对冲1000W，转换成一篮子股票卖给个股盘口5000W，
这样我1分钟就全卖完了。
市场是个整体，期权只是局部，仅仅观察局部来推断整体，
我觉得是不对的。
如果像你说的这样，那每个月交割日后就一定是下跌了，你去看看统计数据来说话。
另外，行权日后第一天钱和货都是冻结的，明天才能拿到的。
这帖子居然也出现几个阴阳怪气的了，是不是暴跌的时候追买沽现在归零了心情不好哈哈哈。行权者和被行权者不是一路人。前者是套利的，后者是刀口舔血的。套利的，不会有共振，而刀口舔血的，在被行权之后，必然抛售，于是乎共振产生。如果没有其他新变量，交割之后，指数ETF必然下跌。
就这几张沽而已，接货就接货呗，谁还接不起了？我手里还有大把被套的深实沽，上午逢高平两张对冲一下，就当期现换一下仓，明天拿到现货出掉再换成折价实购，折腾一下罢了。
只不过感叹一下交割日平值期权尾盘的异常折溢价，探讨一下原因，没想到炸出一些牛鬼蛇神，这让我想到另一个可能，是不是有些人其实是亏傻了，一气之下心想我就不卖，...
就这几张沽而已，接货就接货呗，谁还接不起了？我手里还有大把被套的深实沽，上午逢高平两张对冲一下，就当期现换一下仓，明天拿到现货出掉再换成折价实购，折腾一下罢了。
只不过感叹一下交割日平值期权尾盘的异常折溢价，探讨一下原因，没想到炸出一些牛鬼蛇神，这让我想到另一个可能，是不是有些人其实是亏傻了，一气之下心想我就不卖，多给我钱也不卖，我就行权，让你们这些卖沽赚钱的接货去吧哼哼o(￣ヘ￣o＃)
赞同来自: fjinhao
卖沽不平仓不就是想要拿现货么？现在拿到了反而不高兴，真不知道脑袋里在想什么。明天后天的涨跌谁能说的明白？既来之则安之，最后一天本来就是套利的一天，看看兜里得权利金年化多少？不平仓的是想吃完最后一口，要吃的渣都不剩，然后还不买单。
赞同来自: newsu 、曦痕 、vanilla7 、neptunus 、stone19940329 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
（下列日期都来自论坛互动搜索讨论日）
2019年8月15日 恐高，后市上涨
2020年4月23日 恐高，后市上涨
2020年6月16日 恐高，后市上涨
2020年8月5日 恐高，后市继续高位盘整
2021年1月 2月 恐高，后市继续上涨最终下跌。
2021年7月1日 护盘撤退，后市大跌但随后收复。
个人观点：认购折价或者期指贴水一般是场内交易自然形成的。就是因为恐高而主动套保做空。所以实证结果后市不跌反涨，说明空头的力量其实已经通过折价贴水体现了。场内极端发生跌停可以通过折价卖购或者贴水卖指数来寻求避险，否则的话就容易形成反向套利（比如买折价买贴水）。
最近一次去年12月20日大跌之后到年底一直出现认沽批量折价，后市最终反弹后选择破位下跌的。
因此前日有网友觉得期权批量折价是一个反向指标可能还有点道理。
历史能否预告未来请大家谨慎看待之。
赞同来自: 集XFD 、steven1521
我勒个去，一共4张2900卖沽竟然被行权3张！这是一种什么样的精神！我又去看了一下50etf今天收盘价是2.899没错啊？上个月23日已经出现过了，那天还收在3.10，P3100居然还有大约四分之一的数量被行权。有人提醒过了。
尾盘2900沽还溢价快30块，居然有这么多人不平仓反而选择行权，是预计明天一定会大跌吗？
我我好久没把义务仓留到最后一天了，真是意外啊。。。
看来还是io比较好，直接现金结算
果然后来就大跌了。
看看这次是否重演走势。
我勒个去，一共4张2900卖沽竟然被行权3张！这是一种什么样的精神！我又去看了一下50etf今天收盘价是2.899没错啊？借你的帖子谈下个人理解：换了我，我也给您，道理简单，下跌走势既然早就想好了在2900买沽，那就是想在这里行权去出货，这样减轻仓位控制风险，换回来现金，后面怎么走都有钱应对，但风险给您了。我出掉货主动权在我了，您是不是被动了，就看市场。。。（玩笑瞎聊别在意）。
尾盘2900沽还溢价快30块，居然有这么多人不平仓反而选择行权，是预计明天一定会大跌吗？
我我好久没把义务仓留到最后一天了，真是意外啊。。。
看来还是io比较好，直接现金结算
预测原因：看近几日北向的资金流向，不难发现又基本回归了净卖出的趋势，但是指数不跌反涨，gjd在跟北向打游击战。（稳指数或者涨指数（特指50），让北向继续砸现货，空单无法套保并且还有亏损）。
结论：可能要等到北向大幅买入，或者持续几日净流入，gjd再选择把筹码丢给北向进行回调。（毕竟北向大大的坏！！机构也是被北向带着走！）
赞同来自: steven1521 、nevermind2019
楼主好久没关注ETF份额了，最近几个指数反弹的同时，etf的份额都创年内新低了一直在跟踪，但没有看到特别的信息。
昨天收盘300etf场内份额1056109，年初时1135309，创年内新低
50etf昨天场内份额1728787，年初时2121097，创年内新低
500etf昨天场内份额569252，年初时659747，创年内新低。
3月22日中午收盘价计：跌到4就要亏损0.1，最多会亏损0.4
买入4月3700购+卖出4月4200购=-0.5264+0.1197=支出0.4067元。
到期后股价高于4.2元，组合双平收入0.5元，净收入接近0.1元不到点。
股价低于4.1元，发生有限亏损。可以继续移仓做下月。
股价在4.1元以上就是净收益组合。
难得出现这样的认购牛差机会。
这时候怎么往下移仓呢
移一次，一个月最多也就是只能盈利0.1左右
也不是特别划算啊
出错后用同样的策略，很难回归
赞同来自: vanilla7 、milan16 、xineric 、红牛Y 、集XFD 、 、 、更多 »
移仓0支出，前提是保证金足够，这句话很关键。在下跌途中，这种情况要么就是前期很守规矩，风险率压得很低，还有余地，要么就是后期追加的保证金。在保证金损失不大的情况下，对于卖方可以提高行权价或者时间换空间移到远期，但不可忽略的是时间成本也是一笔很大的成本/支出。经历过20年那波，我在期权上再也不敢轻易上高仓位了。虽然低仓位收益少了，但是起码安全轻松，没太大压力，适合我这种对趋势没太多判断能力的人。其实现在我基本就是把期权当作etf替代品来操作，加上其他股票，来构建我的投资组合。毕竟我之前的选股经常跑输大盘，有了期权，好很多 :D
杠杆损失是不可挽回的实质性损失，而如果建立在后补资金流无限或者有仓位以外的增量资金的情况下，任何投资策略都可以说“0支出”，没有实质性损失，...
赞同来自: whinbunlee 、人来人往777 、集XFD
我的部分5250沽，前面切换到4600，本月跌爆的时候，再把4600沽换成4月4500购+4400/4300沽的宽跨，剩余部分5250沽，直接移仓到6月。按淞哥说的，只要保证金足够，移仓切换0支出就好。我感觉这种应对对我来说还不错，后面试试一年半载看看效果 :D待到山花烂漫时，你在丛中笑：）
2020年疫情笼罩世界，美股N次熔断，大A不也是跳着就上去了。目前这一个缺口就是一个强支撑。个人感觉回补了反而反弹幅度会变小，更看好在压力区下方4400下方做震荡，最后再选着方向。
赞同来自: vanilla7 、whinbunlee 、l383107271 、callput 、wind2012 、 、 、 、更多 »
其实楼主这句话挺重要的，没人点赞，也就是没人在意。澄清一下，我说的做两次波段指的是日线级别的反弹，昨天分析过了，希望有2次反弹到4.4元附近的机会，而不是指当前这样的小级别。现在做波段回撤太大。我不想当一个神秘的股神：）
第一波今天基本确定结束了（不放量+上涨乏力），后面看调整，强支撑在5日均线和缺口汇合处。
今晚美股大概率结束4连阳，明天A股继续向下调整；不补缺口说明市场强势，万一补缺口说明弱市并且应该还有一波杀跌（不破前低）。
典型的W底
所以反弹强劲
而我们单脚难支啊
券商策略都说
后面还有市场底
拉一点 各个都割肉跑
现在散户也学聪明了
下面这么大的缺口
不爱追高了
如果回踩一下3050附近
恐怕容易
我们比标普反弹的更厉害
发言前，先对建淞老兄的浮亏表示深切的安慰。请教为何不直接买购，而用期指+买沽? 是期指有贴水吃吗？
黑天鹅迟早会发生，但每个人的黑天鹅都不一样。卖沽的黑天鹅就是遇到大波动跑不赢指数，除非上大杠杆，然后又有大杠杆的风险，我对建淞老兄现在的局面一点不意外，意外的是他的黑天鹅会这么快到来，大约三个月前论坛里还有人跟我赌沪深三百跌不到4000点……
买购的黑天鹅是盘整，时间价值纯纯浪费了，解决办法千万别从期权策略里寻找，既要单边占便宜，同时又要盘整占便宜，那不...
赞同来自: 红牛Y
我想问的是k线组合，这和上证改没改有什么关系。不限上证，深证或者其他指数乃至股票都行。历史上有没有这种双针探底，但是后一针低于前一针，却算二次探底成功，上涨一去不回头的k线组合？
赞同来自: whinbunlee 、建淞
上证其实无论周线还是日线，都有两根金针探底。
如果后一根最低点高于前一根，那就没有任何疑问，肯定是最低点无疑了。
但现在后一根低于前一根。那么问题来了……历史上有没有这种情况下，算作二次探底成功直接v反的？还是必然会有一次二次探底？
大小愚头 - 套死躺平的死多头
赞同来自: neptunus
认沽牛市价差之辩你好，我算了一下，将原来3月4900-4200，改成2.5倍的6月4400-4100的B组合回比改成6月4900-4100A组合下跌会亏损更多。
看到不少网友在反思这次暴跌，其中也涉及到我自己的主打策略：卖沽 废纸买权组合，因此我也来做一点自我辩护。
1：去年就有过一场PK，卖沽和买深度实值购哪个更好。大家可以就此话题继续探讨。买购的资金是真实损失的，但存在下限，有止损功能。比如4600购亏光之后就结束了。但会不会为了扭亏继续抄底，是否要继续增加投入？
2：卖沽 废纸买权可以锁定保证金，和股指期货比不会倒在最恐慌的阶段，这...
这里你说3-11预计反弹改，那我们暂时用3-11好结算价来模拟下到6月收4300/4200/4100等各价位，先列出11号当日6月4900结算6354，4400结算2519，4100结算1119，当日300ETF收4.312。移仓时不考虑前一组合3月4900-4200的盈亏，先当作沉默成本。
如果6月结算时，300收4100，那么4900收8000，4400收3000，4100归零，那么A组合亏8000-6354 1119=2765，B组合亏损2.5*（3000-2519 1119）=2.5*1600=4000
如果6月收4200，4900收7000，4400收2000，4100归零，那么A组合亏7000-6354 1119=1765，B组合亏2.5*（2000-2519 1119）=2.5*600=1500
如果6月收4300，4900收6000，4400收1000，4100归零，那么A组合亏6000-6354 1119=765，B组合2.5*（1000-2519 1119）=2.5*（-400）=盈利1000
也可以算出大致在股价4.183时，两者亏损是一样的。可以这么理解，如果股价继续下跌更多，低于4.183时，那么改成2.5倍的4400-4100组合可能会增加更多的亏损，如果高于4.183时，B组合有利，并且更容易盈利，如果收4400，盈利其实挺可观。但并不是A组合最大支出0.8，B组合最大支出0.75.这种最大支出是比组合的区间上端高时开仓，如果在组合区间里开仓，那最大支出需要按实际价位计算。
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赞同来自: 拉格纳罗斯
本轮的杀跌行情中，我一直持有多仓，远月平值购+近月比例卖沽。危机时刻，比例买虚沽可以一定程度挽回账面损失，卖沽的仓位顺移至次月换得时间残喘。整体而言，所有的筹码还在手上。若以购权来形成同样的看多持仓，近月的购权比较被动，基本面临归零，过程中即便下跌中或底部要有所动作，在不增加资金的情况下购权确实比较尴尬。当然，所有的前提都是无增量资金进入。前提是总资金量是不是一样？？？杠杆是不是一样？？？？
讨论何种有效性的假设要尽可能相同。
比如，假设有卖沽策略的保证金的总量和买购的资金量一样的话，在短期快涨的情况下，买购要甩策略无数条街。在20年7月的那样波，可以十倍的收益。这个是牛沽等一辈子的收益。
所以，不同策略的比较前提是在收益近似的情况下，哪个的抗风险能力强。
在2018年前，每月投入与等权ETF总量的资金量在期权上，其他投入定期存款，其总收益高于等权ETF总量的总收益。2018年后，略低。
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- 以HS300指数两天内波动3%以上开启买权模式。
- 虚值买权都设定为指数基准的虚一位置。
- 当前期权的平仓价和下期期权的开仓价默认在同一分钟完成。
- 翻倍抄底是以抄到底为结束，最后翻到16倍停止。
- 前面买权都是3月IO为基准，3月17日是以4月IO价格计算（因为3月期权3月18日交割）
- 3月17日买入是以3月18日收盘价作为平仓价结束策略。
- 交易手续费未计算。
基于以上条件，得出了以下表格数据。
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@陆神是的
我同意牛沽不上杠杆意义不大，不过牛沽的杠杆率范围极大，远超想象。
去年2月50暴跌，我在年后开始加多，一开始就是一倍（就是大约每37万对应10组牛沽，保证金大约5万），结果只是半山腰，捞着捞着就变成4倍杠杆。结果7月份再暴跌，最低点加到了6倍杠杆。当然年底一波彻底扭亏为盈。
今年年初的时候我是3倍杠杆，年前低点大约是5倍杠杆，本周最低点大约是10倍杠杆，周二中午用了远月加倍牛沽，资金确实很...
所以我反对建淞兄，就是因为他所有应对，都是建立在有足够资金的前提下。问题是……如果有足够资金支援，其实无论哪种策略都可以轻松应对
但是如果假设资金有限。那么牛沽的危害，显然比任何一种策略更大很多
赞同来自: zzczzc666
我同意牛沽不上杠杆意义不大，不过牛沽的杠杆率范围极大，远超想象。
去年2月50暴跌，我在年后开始加多，一开始就是一倍（就是大约每37万对应10组牛沽，保证金大约5万），结果只是半山腰，捞着捞着就变成4倍杠杆。结果7月份再暴跌，最低点加到了6倍杠杆。当然年底一波彻底扭亏为盈。
今年年初的时候我是3倍杠杆，年前低点大约是5倍杠杆，本周最低点大约是10倍杠杆，周二中午用了远月加倍牛沽，资金确实很紧张，好在后面也回来了。
我应该算是jsl里面比较激进的人了，可是即使10倍杠杆时，我仍然有一些备用资金。如果觉得牛沽还是有保证金压力，可以换牛购，这个保证金压力更小。
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认沽牛市价差之辩你这所有的理由，都建立在没有杠杆可控的前提下
看到不少网友在反思这次暴跌，其中也涉及到我自己的主打策略：卖沽+废纸买权组合，因此我也来做一点自我辩护。
1：去年就有过一场PK，卖沽和买深度实值购哪个更好。大家可以就此话题继续探讨。买购的资金是真实损失的，但存在下限，有止损功能。比如4600购亏光之后就结束了。但会不会为了扭亏继续抄底，是否要继续增加投入？
2：卖沽+废纸买权可以锁定保证金，和股指期货比不会倒在最恐慌的阶段，这...
但是杠杆可控，牛沽的意义也就黯然失色了一大半
事实上，牛沽的优势在杠杆可以放大，最大的危险也在于杠杆可以放大。超级大的杠杆拿着，却因为风控不变而丧失应有的警惕，陷入绝境而不自知。
所有纸上谈兵毫无意义。一切都要拿实盘来说话。
这次行情中我最危险的时候，解绑风控达到220%，幸亏我还有大把其他资金可以来救急。否则移仓都得一张张移了
所以，还是那句话，珍惜钱包，远离牛沽。
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看到不少网友在反思这次暴跌，其中也涉及到我自己的主打策略：卖沽+废纸买权组合，因此我也来做一点自我辩护。
1：去年就有过一场PK，卖沽和买深度实值购哪个更好。大家可以就此话题继续探讨。买购的资金是真实损失的，但存在下限，有止损功能。比如4600购亏光之后就结束了。但会不会为了扭亏继续抄底，是否要继续增加投入？
2：卖沽+废纸买权可以锁定保证金，和股指期货比不会倒在最恐慌的阶段，这一点大家应该通过这次暴跌暴涨有所体会吧。
3：卖沽的账面浮亏巨大，废纸买权的保底价可能根本不是大家所接受的。但是这个问题在开仓之初就存在，不能因为过去股价走势平稳就忽视黑天鹅的出现。和裸卖沽比，还是要好不少吧。实战中我的3月4900+4200组合平仓支出并非理论中的0.7元就是例证。记得当时4200沽达到0.1元左右价格的。
4：我早就提出过，自己不做股票投资，因而把卖沽当成参与ETF的介入方式，因此站在去年的角度，以5元左右持有300ETF应该不能算投机行为吧。那么当前300股价跌到4.25元，亏损是一样的。
那么认沽牛市价差到底是不是一个坑？我们来实战复盘看看，欢迎大家也发表自己的意见。
这一次2月底，我以0支出方式持有了前面持仓转换到的3月4900+4200组合。
3月11日，判断前期长下影线支撑有效，反弹在即。注意到了4900+4200组合可以无支出方式换成6月4400+4100组合，但转换代价是仓位必须大幅增加，大约是2.5倍的关系。
看到这里大家一定觉得楼主疯狂了，这样做的结果难道不是一个彻头彻尾的赌徒吗？
50万账户卖沽10手算0杠杆满仓，那么现在卖出25手，真的很恐怖对吧！按照名义市值看，10手4900沽对应49万ETF，25手4400沽对应110万市值，杠杆率真的达到2.25倍了！
请接着看下面的推导：
假设维持原状，3月4900组合直接移仓到6月4900+4100组合，记为组合A，现在的4400+4100组合记为组合B。
到6月底，股价继续低于4.1元，组合A平仓支出0.8元。组合B平仓支出0.75元。看出差别了吗？如果股价低于3.6元呢？
反之如果届时股价在4.1元以上，乃至4.4元以上呢？大家可以自己去计算。
这里最重要的一点是：2.5倍的持仓量没有比原来增加风险！
再看保证金：
裸卖4900沽每10手最少需要12.2万，组合A的话，每10手恒定8.1万，组合B25手恒定合计7.75万。
因为组合保证金节省了大量资金，所以就可以大量开仓？
我的观点是：大错特错！这种大幅加仓只能用于当前这种持续暴跌后的救急，而不能成为常态！
按照教科书理论，认沽牛市价差策略是一个收益有限损失可控的定义，那么每一个做该策略的都应该清楚其特点，哪里有坑？相反，这次暴跌，废纸买权和组合保证金的优势得到淋漓尽致的发挥，难道不是优点吗？
好了，这是我对这次行情实战的回顾总结。我不是股神，无法判断这次暴跌会这样深，也不敢在持续下跌趋势下反手做空，但也没有持续加仓抄底。至于是否止损，这个因人而异，我没办法做出这个决策。因为当时在4.515元一线已经感觉该止跌了，事后可以反思判断错误，但我会用自己的方式来拯救自己。而一旦止损，我就不知道何时再回到这个市场，也未必有勇气等趋势走好了再追涨。
欢迎大家激扬文字指点切磋，来一个头脑风暴吧！
京公网安备 11010802031449号