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5年前基本就是十亿不到的盈利
现在赶上需求大爆发，2025年营业收入增长几倍，净利润是100亿出头了
看完这个，我盲猜现在莫非几千亿市值了吗？
没想到都1.4万亿了
这得多少年才能赚一万亿呢？ 如果能的话
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在美股，指数也是追涨，但为什么A股指数却长期3000点？老美也只是那几支股涨而已，指数涨掩盖不了个股的熊市，要不也不会把散户都淘汰了。不要看上证，失真的，国内HS300指数还是多头排列，今年也是涨的，投宽基好过个股。
真相是美国股票长期上涨，
A股股票涨上去后，99%的机率会跌回原点，
这样的股票，你却要求指数上涨,是不是太难为指数公司了？神仙来了也做不到啊
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谷歌接国防部的订单，算不算国防的间接客户，已经有限制苗头了，不要等铁拳砸下来再说，那时可能就逃不了拉。这次只是j用名单，后续肯定会慢慢替代的，老美云厂商接政府订单就得去“中”化，这些公司都去外面建厂了，就是想规避地缘风险，但是人家想堵你很简单。老美本土公司也可以去东南亚建厂，人工也低，人家又不是没有技术，只是这两年产能跟不上，等后面产能跟上了，列入名单，直接踢出局
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真相是美国股票长期上涨，
A股股票涨上去后，99%的机率会跌回原点，
这样的股票，你却要求指数上涨,是不是太难为指数公司了？神仙来了也做不到啊
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1260H国防部名单新闻速评（2026年6月更新）谷歌接国防部的订单，算不算国防的间接客户，已经有限制苗头了，不要等铁拳砸下来再说，那时可能就逃不了拉。
1、状态变化。美国国防部已正式提交1260H中国军事公司名单的更新，拟定于6月10日在《联邦公报》正式刊发。 去年11月为Feinberg致国会信函中的建议列入，今年2月名单发布后又撤回，目前可能落地为正式生效的清单。
2、最终名单中列入中际旭创，理由为“间接由国资委持有、直接关联工信部”。这与实际股权情况不符，公司非流通盘中没有国资委间接持股，...
1、状态变化。美国国防部已正式提交1260H中国军事公司名单的更新，拟定于6月10日在《联邦公报》正式刊发。 去年11月为Feinberg致国会信函中的建议列入，今年2月名单发布后又撤回，目前可能落地为正式生效的清单。
2、最终名单中列入中际旭创，理由为“间接由国资委持有、直接关联工信部”。这与实际股权情况不符，公司非流通盘中没有国资委间接持股，建议关注公司进一步回复。
3、经营影响：基本为零。上名单的限制是：自2026年6月30日起，美国国防部不得与名单内公司直接签约、续约或延长合同（2027年6月扩展至含其产品的间接采购）——即不能做美国国防部的生意。 旭创海外客户为云厂商，不涉及美国国防部生意，名单对其订单与产能无直接影响。历史经验来看，华为、中芯、中移动、宁德时代等长期在册，经营未见实质冲击。
4、投资影响。入册不触发美国投资者的强制抛售，仅可能引发情绪性短期回撤，关注回调加仓机遇。
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拿去问豆包、Deepseek、GPT和Gemini，得到的都是基本一致的答案，下面是摘录Gemini的。
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这是一个非常尖锐且切中要害的问题。直接回答你的结论：
第一，中际旭创非常怕被美国制裁，上游核心芯片（DSP、高端光芯片）被断供是它的“阿喀琉斯之踵”。
第二，英伟达、谷歌并不是“非用它不可”，没有任何一家光模块厂是绝对不可替代的。
第三，它的核心护城河不是“独门黑科技芯片”，而是全球顶级的“极速工程化研发+超大规模精密制造+极高良率”能力。
以下我们把这三个问题掰开揉碎了看：
一、 怕不怕制裁？（断供DSP和光芯片会怎样？）
非常怕。如果美国今天把中际旭创拉入“实体清单（Entity List）”并严格禁售，它的高端业务会立刻面临停摆风险。
- 光模块的“心脏”和“大脑”掌握在美系厂商手里： 一个800G或1.6T的高端光模块，成本最高的核心部件是光芯片（如EML激光器、硅光芯片）和电芯片（主要是DSP，即数字信号处理器）。
- 高度依赖进口： 目前全球能稳定大规模提供800G/1.6T级别DSP芯片的，主要是美国的 Marvell（美满电子）和 Broadcom（博通）。高端的光芯片同样高度依赖博通、Lumentum（鲁门特姆）等美系大厂。国内虽然在追赶，但在1.6T这个最前沿节点上，国产芯片目前还无法实现大规模、高稳定性的替代。
- 为什么还没制裁它？（相互依赖的“人质”效应）： 美国至今没有制裁中际旭创，不是因为不能，而是因为不敢轻易制裁。目前全球AI算力基础设施建设如火如荼，英伟达、谷歌急需海量的800G/1.6T光模块。如果制裁中际旭创，全球没有任何一家（或几家）光模块厂能在短期内补上这巨大的产能缺口，这会直接拖垮英伟达GPU的交付和谷歌AI数据中心的建设速度。制裁中际旭创，等于美国拿石头砸自己科技巨头的脚。
二、 英伟达、谷歌凭什么买它？非它不可吗？
并不是“非它不可”。 事实上，英伟达和谷歌都是极其聪明的供应链大师，他们绝对不会把鸡蛋放在一个篮子里。英伟达的光模块供应商除了中际旭创（份额最大），还有新易盛、Coherent（高意，美企）、Fabrinet（代工英伟达自研模块）等。
但他们现阶段“不得不”大量买它，并把它作为第一供应商，原因有三：
- “唯快不破”的认证速度： 互联网巨头更新一代AI架构的时间越来越短。当英伟达推出新一代GPU（如Blackwell），需要匹配1.6T光模块时，中际旭创总是全球第一批（甚至第一个） 拿出良率合格、性能稳定、功耗达标的样品，并最快通过英伟达极其变态的严苛测试。别人还在调良率，它已经可以交货了。
- 恐怖的“超大规模交付能力”： 在实验室里手工搓出10个1.6T的光模块，很多科研机构都能做到。但是，要在一个月内交货10万个，并且保证每一个在极其炎热、拥挤的AI机柜里7x24小时全速运转不坏（光模块坏一个，可能导致整个GPU集群降速），全球能做到这点的目前寥寥无几，中际旭创是绝对的王者。
- 上游话语权（马太效应）： 因为中际旭创出货量最大，它是博通和Marvell最大的客户。在全球DSP芯片紧缺的时候，芯片厂会优先把芯片供给中际旭创。这导致其他小厂就算拿到了谷歌的订单，也买不到足够的芯片来生产。
三、 它有什么别人没有的技术吗？
光模块行业本质上是“高端精密封装制造业”，而不是像台积电那样的半导体底层制造，也不是像英伟达那样的底层芯片设计。
中际旭创没有“反物理规律”的神秘科技，它的技术护城河体现在工程壁垒上：
- 顶级的“光电联合设计与热管理”技术： 800G和1.6T的光模块内部极其拥挤，DSP发热量巨大。如何在这种微小空间内把光路排布好、把信号干扰（串扰）降到最低、把热量散发出去，是一门极高的工程艺术。中际旭创在这方面的Know-how（工艺诀窍）全球领先。
- 硅光（Silicon Photonics）与 LPO 的前瞻布局：
为了降低对传统高端激光器的依赖和成本，中际旭创在“硅光模块”上的良率跑在行业最前列。
为了降低功耗和延迟，行业在研发LPO（线性驱动可插拔光模块）——这是一种尝试“去掉DSP”的技术。如果LPO大规模成功，实际上能降低对美国DSP芯片的依赖。中际旭创在LPO路线上的研发也是领头羊。 - 自研自动化封测设备： 它的生产线上很多高精度的耦合、组装、测试设备都是内部团队自己设计研发的，这让竞争对手哪怕买到一样的芯片，也无法复制它的生产良率和成本控制。
总结
中际旭创是一个把“工程研发+精密制造+供应链管理”做到极致的优等生。
它的风险是真实的： 命门（DSP/光芯片）捏在美国人手里，地缘政治是它头上永远的达摩克利斯之剑（所以它正在泰国等地拼命建海外工厂，并扶持国产芯片替代）。
它的地位也是极其稳固的： 在当前这场全球AI军备竞赛中，它是英伟达和谷歌最锋利、最好用的“铲子”。没有它，硅谷巨头们的AI算力蓝图就要被迫放慢脚步。这是它的“免死金牌”。
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别逗我笑了，光迅他们走的是国产替代，性能差一线20%，现在还在搞200g，明年400g。
欧菲光被踢出因为苹果有其他供应商，易中天就占了全世界70%下一代光模块产能，美国lite corh都做里面高毛利的核心芯片，谁会扩产光模块？
那我问你如果美国制裁中际旭创。你觉得对美国有任何影响吗？是其他光模块厂家顶不上去吗？现在能做光模块的厂家大大小小有十多家了好吧。我所在都城市华工科技光迅技术以前做光模块吗？去年开始就做了。还在海外开了厂。供应美国。
你去查下欧菲光的事。他被剔除出果链就是因为被制裁。
就我们和美国这个关系。全部业务靠美国的公司又没核心技术的。不但不计提风险价值。还计算器按冒烟。笑死人的。
给你一个忠告。好的公司看两点。第一。有护城河，护城河很多种。技术的品牌的资源的都可以。第二，生意模式好。不依靠单一客户。能抵抗风险。光模块所有厂家客户依靠美国。光芯片 dsp 芯片这些也依靠美国。这算什么好模式？
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中际如果按明年500亿的净利来算，PE只有30倍不到。客观的说，中际应该赚不了30年，但如果后年真有1000亿净利润，那其实真不算高，因为大后年可能有2、3千亿净利润。但跟五粮液比一下，今年五粮液50倍PE，但是确定的是往后30年的净利润一定远低于现在。所以比一比，可能还真的是中际更有投资价值。中际只是有实际不了的风险（但也有可能超预期，比如保持规模5年以上），白酒是100%的高估。AI可能成为...咱们理性探讨啊，以后会不会ai也喝酒呢。
你别急，我给你讲理论依据。
ai最大的缺陷是不是没有人性、没有人格。
那人一喝白酒是不是就暴露本性，也就是人性、人格。
于是ai为了获得人性，受了我这个帖子的启发，开始喝白酒了。
但曾经喜欢茅台的但总有本书，叫“时间的玫瑰”，AI就和互联网一样，时间站在他这边，技术还在发展，现在还只是跑不过马车的火车，但马车不会进步了，火车还会进步。
2000年的时候，有人告诉你腾讯也值几万亿人民币，你也不信。。
Anthropic，2021年成立，今年可以做到500亿美金的收入，营收一个季度翻一倍，这只是模型公司之一；算力仍然是不够的，大模型厂商一直在限流；海外大厂的CAPEX还在往上调，现金流没了宁愿借款也要砸钱投入。
或许是他们对AI技术的发展很有信心，认为AI应用的边界还能拓展，或许他们是怕错过时代的列车，被竞争对手碾死。
总之，现在能看到的就是，AI的能力边界在拓展、算力的需求在增加、CAPEX投入在增加，按这个来算，AI硬件的核心大票完全不比老登们贵。
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但跟五粮液比一下，今年五粮液50倍PE，但是确定的是往后30年的净利润一定远低于现在。
所以比一比，可能还真的是中际更有投资价值。中际只是有实际不了的风险（但也有可能超预期，比如保持规模5年以上），白酒是100%的高估。
AI可能成为新时代的蒸汽机、内燃机、电力、铁路，全世界任何场合都离不开的东西。这样想一想，白酒是不是一点希望也没有了。。
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都说投资要坚守能力圈，现在ai科技火了谁都能来指点几句，不知道这些喊着泡沫提示风险的有多少人用过codex/cc、分得清NPO/CPO？旭创利润保守估计2025年100亿，2026年400亿，2027年1200亿，2028年2000亿，景气度至少能到2030年，这样高增长的全球光通信龙头估值也就明年10倍出头，确实超出各路老登的理解能力了吧*说得好，麻烦你详细给我说说从25年的100亿到30年的2000亿是怎么来得？涨价？扩产？市场容量多少？竞争对手有哪些？
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标普500有盈利性等要求，有质量因子，查一下就知道了今天有消息说，标普500不会为SpaceX快速纳入而修改指数规则（主要是上市一年、连续盈利，和流通股达到一定比例）。纳指100已经破例，是福是祸，咱们可以静观一下
AI简单整理的，基本是准确的：
标普500要求的是“TTM（过去12个月）累计GAAP盈利为正，且最近季度GAAP盈利为正”，而不是机械意义上的“四连盈”。
2026年左右主要纳入标准
根据标普官方方法论，主要包括：
美国公司（U.S. company）
自由流通市值达到门槛（门槛会定期调整）
至少10%股份为公众流通
交易流动性达标
最近季度...
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短期内不现实，因为目前国内的cpo就是技术水平远超过同行。你把国内制裁了nvda、谷歌用什么。且从政治局势上来看，中美贸易战不是这次特任期内的议题。这不是在开玩笑吧？真了解这个行业吗？不要试图说服自己了，这是一把随时都有可能落下的达摩克利斯之剑。路由器都已经被禁了，光通信还会远吗？
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只要给美国商务部写个邮件，说大量美国AI资金流入中国制造业，反哺中国ai供应链。或者说中国ai靠光通讯崛起，构成美国实质威胁。闻太师只是收购了安世半导体，踏足车规级三极管，二极管在老美看来是非常低端的分离元件，都被美国佬加入实体名单。
就问国内光通讯产业链怕不怕？本来是闷声发大财的行业，你这么高调不搞你搞谁？
光通讯这一ai关键通讯手段，被制裁是非常可预期的操作手段。
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有这个可能，但是短期不现实。只要给美国商务部写个邮件，说大量美国AI资金流入中国制造业，反哺中国ai供应链。或者说中国ai靠光通讯崛起，构成美国实质威胁。
就问国内光通讯产业链怕不怕？本来是闷声发大财的行业，你这么高调不搞你搞谁？
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我朋友2000年初在苏州去创业，做点传统生意，赚了千把个吧，后来生意不好做了，基本上就是吃老本，炒点股。
刘X在2010年左右回国，在我朋友劝说下到苏州，最初的办公室都是我朋友帮找的。
我朋友这些年吃老本，被丈母娘鄙视得不行，他多次跟我说喊我帮忙找个工作，不要钱都行，就是有个身份，不想呆在家里被鄙视。
这两年在我的引导下做点转债，不过水平有限，总的来说没赚什么钱。
我朋友就这个状态，也没想过要去刘X的公司混混，（他是西南财大的硕士，要去肯定是没问题的），而且当初刘X也跟他说过可以入股，如果当初他能投个哪怕5万，现在恐怕值50个亿吧。
前几天有个帖子说什么错失2000万股权的，你那个遭遇在我朋友面前都不好意思开口。
当然，有个事必须说清楚，刘X是当年大英县的高考状元，上的是清华。
不说了，我朋友在我的推荐下买了300张闻泰，（我也是犯贱哈）现在天天问我怎么办，我中午还要去请他吃个饭，做个心理按摩。
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如是，中国的光模块企业是不是面临非常大的政治风险？
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这么算命的依据是光伏锂电五年前的研报，同一批研究所出品。
就算今年250亿，明年500亿，那还得28年才赚回来1.4万亿意味着要每年盈利1000多亿，还得稳住盈利好些年，还不能乱投资扩产，然后钱还得愿意回报股东科技永远涨，现在就是信仰了，赚到钱的嗓门大
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这个。。。是AI作品？还是转发的啊。。。标普500有盈利性等要求，有质量因子，查一下就知道了
好像这篇文章核心逻辑写的不对
沪深300是规模指数，并不是质量因子
对应的，标普500也是规模指数，是按市值 流动性 行业代表性筛选的，也没有质量因子
类似的纳指100，也是限定在纳斯达克市场 剔除金融股，属板块/交易所市值指数（即规模指数）
AI简单整理的，基本是准确的：
标普500要求的是“TTM（过去12个月）累计GAAP盈利为正，且最近季度GAAP盈利为正”，而不是机械意义上的“四连盈”。
2026年左右主要纳入标准
根据标普官方方法论，主要包括：
美国公司（U.S. company）
自由流通市值达到门槛（门槛会定期调整）
至少10%股份为公众流通
交易流动性达标
最近季度GAAP盈利为正
最近四季度GAAP盈利合计为正
由标普指数委员会最终决定是否纳入
最后这一条非常重要。
标普500本质上不是完全机械指数。
它更像：
“规则筛选 委员会审核”
因此满足条件只是获得候选资格，不代表一定被纳入。
这也是为什么从投资质量角度看，标普500和沪深300存在一个根本差异：
沪深300基本是“大市值 高流动性”；
标普500则是“大市值 高流动性 持续盈利能力”。
这个GAAP盈利门槛虽然看起来只是一条规则，但实际上会把大量依赖融资、长期亏损或商业模式尚未成熟的公司挡在指数之外。长期来看，这对指数质量的影响非常大。比方说万科这种连续巨额亏损的公司因为市值还有些，成交也活跃，虽然跌得只剩高点10%，仍然还在沪深300内连续拖累7年指数
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就算今年250亿，明年500亿，那还得28年才赚回来1.4万亿意味着要每年盈利1000多亿，还得稳住盈利好些年，还不能乱投资扩产，然后钱还得愿意回报股东机构的计算器已经按到29年一千亿，30年1200亿了，至于信不信就见仁见智了。
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沪深300为何长期跑输标普500：问题或许不只是指数编制这个。。。是AI作品？还是转发的啊。。。
过去十余年间，沪深300指数与标普500指数的长期收益表现差距巨大。很多讨论将原因归结于中国经济增速放缓、房地产调整或科技行业周期，但如果从指数本身的设计逻辑出发，会发现两者从诞生之初承担的使命就并不相同。
某种意义上说，标普500更像是一套服务于投资者的指数体系，而沪深300则带有更强的融资市场色彩。两者看似都是“大盘核心指数”，实际上代...
好像这篇文章核心逻辑写的不对
沪深300是规模指数，并不是质量因子
对应的，标普500也是规模指数，是按市值+流动性+行业代表性筛选的，也没有质量因子
类似的纳指100，也是限定在纳斯达克市场+剔除金融股，属板块/交易所市值指数（即规模指数）
江万福
- 长江之水，福泽万民。
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过去十余年间，沪深300指数与标普500指数的长期收益表现差距巨大。很多讨论将原因归结于中国经济增速放缓、房地产调整或科技行业周期，但如果从指数本身的设计逻辑出发，会发现两者从诞生之初承担的使命就并不相同。
某种意义上说，标普500更像是一套服务于投资者的指数体系，而沪深300则带有更强的融资市场色彩。两者看似都是“大盘核心指数”，实际上代表着两种不同的资本市场理念。
规模优先，而非质量优先
沪深300最核心的筛选标准是市值和流动性。
企业只要规模足够大、交易足够活跃，就有较大概率进入指数。至于企业是否具备持续盈利能力、资本回报率是否优秀、股东回报是否长期增长，并非主要考量因素。
因此，沪深300本质上回答的是：
中国资本市场最大的300家上市公司是谁？
而不是：
中国最优秀的300家上市公司是谁？
相比之下，标普500除了市值要求外，还要求企业持续盈利，并由指数委员会进行人工审核和裁量。
换句话说，标普500在“规模”之外，还设置了一道“质量门槛”。
这意味着很多企业即便规模巨大，但如果盈利能力持续恶化，也难以长期留在指数之中。
沪深300则缺少这样的过滤机制。
其结果就是：
一些行业景气度明显下行、盈利能力持续衰退的大市值公司，仍然能够长期占据较高权重。
对于指数投资者而言，这实际上是在被动持有一批规模庞大但成长性有限的资产。
指数反映的是融资能力，而非赚钱能力
沪深300最大的争议，并非个别公司是否应该被纳入，而是其背后的价值观。
在成熟市场中，企业市值增长通常来自盈利增长。
以美国科技巨头为例，其市值扩张的基础是：
利润增长；
现金流增长；
股东回报增长；
市场份额增长。
本质上属于“赚出来的市值”。
而A股部分大型上市公司的成长路径则有所不同。
其市值扩张往往伴随着：
定向增发；
配股融资；
可转债融资；
资产注入；
信贷扩张。
很多企业规模越来越大，但每股盈利能力却未同步提升。
本质上属于“融出来的规模”。
对于一个以市值为核心权重依据的指数来说，两者会产生完全不同的结果。
企业越容易获得融资、越容易扩张资产负债表，其进入核心指数的概率就越高。
从这个角度看，沪深300更像是中国大型上市公司融资能力，确切说允许融资额度排行榜。政策导向性十分明显
而非中国企业创造股东价值排行榜。
这也是许多投资者长期感受到“指数越来越大，但赚钱效应越来越弱”的重要原因。
沪深300本质上是为融资服务，而非为投资服务
**从历史背景看，中国资本市场长期承担着重要融资功能。
监管层长期强调的核心目标之一，就是支持实体经济融资**。
在这种框架下：
企业能否融资；
企业能否上市；
企业能否扩大直接融资规模；
往往比股东回报更加受到重视。
这与美国市场形成鲜明对比。
美国资本市场经过数十年演化后，其核心逻辑已经逐渐转向：
如何让资本配置到效率最高、盈利能力最强的企业。
因此，美国指数体系天然倾向于让优秀企业获得更多资本。
而中国传统指数体系则更多承担了展示资本市场整体结构和服务融资功能的职责。
对于投资者而言，两种目标并不一致。
**融资市场追求的是融资效率。
投资市场追求的是资本回报**。
而沪深300在设计上显然更接近前者。
行业结构长期滞后于经济转型
沪深300还有一个天然局限：
它反映的是已经形成规模的产业，而非正在成长的产业。
由于采用市值筛选机制，许多新兴产业企业只有在规模已经足够庞大时才能进入指数。
这导致指数天然具有滞后性。
与此同时，中国过去二十年最成功的一批互联网企业长期在香港或美国上市。
结果是：
中国经济增长最快、盈利能力最强的一部分企业，并未进入沪深300体系。
因此出现一种现象：
中国经济已经发生巨大变化，但指数结构变化却相对缓慢。
相反，标普500几乎完整参与了美国互联网革命、移动互联网革命、云计算革命以及人工智能革命。
指数本身就成为美国创新红利的直接受益者。
机械调仓带来的顺周期陷阱
沪深300采用规则化筛选。
企业涨得越多，市值越大，越容易获得更高权重。
企业跌得越多，市值越小，越容易被剔除。
在理论上，这是市值加权指数的共同特征。
但在A股高波动环境下，这种机制的副作用更加明显。
市场狂热阶段，大量热门板块在高估值时期被纳入核心指数；
行业景气反转后，指数又被迫长期持有这些高位资产。
最终形成投资者熟悉的现象：
高位纳入，低位剔除。
而标普500由于存在委员会裁量机制，对极端情况拥有一定缓冲能力。
虽然无法完全避免顺周期问题，但整体损耗相对较小。
沪深300最大的缺陷：它不是投资指数
如果必须用一句话概括沪深300与标普500最根本的区别，那么可以说：
标普500首先是一只服务投资者的指数，然后才是一只市场指数；而沪深300首先是一只反映市场规模和融资结构的指数，然后才是一只投资指数。
沪深300能够较好反映中国资本市场最大的上市公司群体，也能够反映资金流向和产业结构变化。
但**它并不天然保证：
企业盈利持续增长；
股东回报持续提升；
资本配置效率不断优化**。
因此，对于长期投资者而言，买入沪深300实际上是在押注中国最大的一批上市公司；而买入标普500，则更接近于押注美国最成功、最具盈利能力的一批上市公司。
这也是过去二十年里，两者收益率逐渐拉开差距的重要原因之一。
归根结底，沪深300的问题不在于它编制错误，而在于它从诞生开始承担的主要使命就不是帮助投资者筛选最优秀的企业，而是展示和服务中国资本市场中规模最大、融资能力最强的上市公司群体。在一个以融资功能为核心目标的市场环境下，这种设计是合理的；但对于追求长期资本回报的投资者而言，它不是理想的投资工具。
shuifeng2009
- 修身齐家
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2026年的中际旭创
2015年我抓不到全通教育，2026年我同样抓不到中际旭创。
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我不懂别人怎么想，但这种我是不会买的，你赚是你本事，我没本事，就不赚好了。
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