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2025年收益率为9.64%，几乎是集思录垫底的收益率了。全年最高收益率18.16%，在9月12日；最大回撤12月12日，-9.89%。
套利贡献收益率2.75%；指数基金类贡献1.3%；转债轮动贡献2.8%；配债股贡献2.7%；
1.股票类：分红2.3%；分账号新股2.3%；股票套利类1.1%；正股下跌亏损-5.61%；
全年股票仓位占比73%，仓位最重策略收益率最低，前几大持仓分别为：古井贡B，迈瑞医疗，百亚股份，茅五，无一例外全年收益率都是负的。选股思路有严重问题，对行业景气度判断和估值把握都是大缺陷。过去几年股票投资收益都不好，让我认知到自己真的是非常平凡的普通投资者。计划中的分账号打新+高股息策略未出现预期效果，核心因素还是择股择时不佳。这个策略未来仓位将大比例调整，年初的重仓牧原是今年涨幅最好的，自己在上涨前夕大比例换仓也是极大的败笔。未来这个策略配置上，更多从下跌空间和标的安全性角度考虑。不过庆幸的是分红+打新抵消了很大程度的正股下跌，否则收益率更加难看。在一个大牛市下高仓位的权益仓位取得这个收益率对我打击不小，虽然一年的涨幅不能说明一切问题，不过也引发我一些思考。在A股正统的价值投资是难以有很好的施展空间的，本质上这个市场也是长期高估的，从国家体制、传统文化、制度设计、投资者结构、金融市场的设立目的等各方面要素来看，缺乏博弈思维参与二级市场会比较吃亏。要么选择高分红低估值的业绩稳定的一些标的结合打新股去参与（如水电，油，煤等一些优质龙头），要么就是用博弈和行业景气度周期思维去参与，或者选择国家政策鼓励方向去参与，机械的去按照美国市场的价值理念参与会非常不适应。
个股逻辑看法：白酒产能出清阶段，难言反转但茅台难跌；迈瑞有梧桐湾湾引起的贸易风险+人民币升值预期汇率损失风险估值合理偏低；百亚目前估值合理看业绩；山鹰人民币升值利好+行业拐点附近+竞争力弱管理层差；
2.套利类贡献绝对收益率不高，不过好在非常稳定，这块资金占用8.6%左右，取得2.75%的正收益（32%左右收益率），我觉得是满意的，后续就作为自己的稳定现金流去坚持；
3.今年的小试牛刀可转债轮动策略收益率非常满意，只有11%的资金去参与，并且是从5月14日才开始操作，到年底取得2.8%的收益率贡献（26%左右的收益率），并且这部分资金我是限定金额参与的，赚取的收益率未进入新的滚动操作，明年计划加大这部分资金配置。目前计划做三个子策略参与，风险主要是目前可转债整体估值处于高位，这点确实需要择机考虑。但是从历史回测数据来看，回撤幅度也不算太高，从风险收益率和回报比来看还是满意的。
4.全年可转债主观交易做得很一般，尝试过的折价转股策略盈亏参半，临期债正股博弈策略盈亏参半，博弈下修贡献部分收益。总体对可转债的理解还是非常肤浅，坚守的信心也不够，主观策略收益率远小于客观策略收益率。很多交易过的可转债后续都涨的非常好。
5.配债策略，有一定规律性，牛市里面可以操作，但是应该遵守纪律。
18-21年赚钱更多属于运气，22-24年亏钱更多凭借实力，25年收益率大失所望也是实力所在，怨不得人。几年下来确实有些仿徨和迷茫。深挖25年的交易记录整理出几点感悟：
A.主观择时和选股不如量化轮动更靠谱；
B.投资记录、投资日记和投资总结是实现复利和迭代的根基；
C.低风险未必低收益，高风险往往负收益；
展望2026年，策略上倾向于更多量化轮动策略，更多低风险仓位配置，更多投资记录、日记和总结；
2025年阅读了56本书，每天坚持运动一万步，希望自己26年继续保持，同时坚持写投资日记，准备自己写一个公众号强迫输出，直面自己。目标收益率10%，站在目前这个位置，市场有点热而不疯，人民币升值大趋势，宏观经济基本面萎靡，政策积极，可转债高估区间，股票两极分化，所以个人对2026年行情保持中性看法。关键是搞清楚个人应该去坚守什么，放弃什么？
套利贡献收益率2.75%；指数基金类贡献1.3%；转债轮动贡献2.8%；配债股贡献2.7%；
1.股票类：分红2.3%；分账号新股2.3%；股票套利类1.1%；正股下跌亏损-5.61%；
全年股票仓位占比73%，仓位最重策略收益率最低，前几大持仓分别为：古井贡B，迈瑞医疗，百亚股份，茅五，无一例外全年收益率都是负的。选股思路有严重问题，对行业景气度判断和估值把握都是大缺陷。过去几年股票投资收益都不好，让我认知到自己真的是非常平凡的普通投资者。计划中的分账号打新+高股息策略未出现预期效果，核心因素还是择股择时不佳。这个策略未来仓位将大比例调整，年初的重仓牧原是今年涨幅最好的，自己在上涨前夕大比例换仓也是极大的败笔。未来这个策略配置上，更多从下跌空间和标的安全性角度考虑。不过庆幸的是分红+打新抵消了很大程度的正股下跌，否则收益率更加难看。在一个大牛市下高仓位的权益仓位取得这个收益率对我打击不小，虽然一年的涨幅不能说明一切问题，不过也引发我一些思考。在A股正统的价值投资是难以有很好的施展空间的，本质上这个市场也是长期高估的，从国家体制、传统文化、制度设计、投资者结构、金融市场的设立目的等各方面要素来看，缺乏博弈思维参与二级市场会比较吃亏。要么选择高分红低估值的业绩稳定的一些标的结合打新股去参与（如水电，油，煤等一些优质龙头），要么就是用博弈和行业景气度周期思维去参与，或者选择国家政策鼓励方向去参与，机械的去按照美国市场的价值理念参与会非常不适应。
个股逻辑看法：白酒产能出清阶段，难言反转但茅台难跌；迈瑞有梧桐湾湾引起的贸易风险+人民币升值预期汇率损失风险估值合理偏低；百亚目前估值合理看业绩；山鹰人民币升值利好+行业拐点附近+竞争力弱管理层差；
2.套利类贡献绝对收益率不高，不过好在非常稳定，这块资金占用8.6%左右，取得2.75%的正收益（32%左右收益率），我觉得是满意的，后续就作为自己的稳定现金流去坚持；
3.今年的小试牛刀可转债轮动策略收益率非常满意，只有11%的资金去参与，并且是从5月14日才开始操作，到年底取得2.8%的收益率贡献（26%左右的收益率），并且这部分资金我是限定金额参与的，赚取的收益率未进入新的滚动操作，明年计划加大这部分资金配置。目前计划做三个子策略参与，风险主要是目前可转债整体估值处于高位，这点确实需要择机考虑。但是从历史回测数据来看，回撤幅度也不算太高，从风险收益率和回报比来看还是满意的。
4.全年可转债主观交易做得很一般，尝试过的折价转股策略盈亏参半，临期债正股博弈策略盈亏参半，博弈下修贡献部分收益。总体对可转债的理解还是非常肤浅，坚守的信心也不够，主观策略收益率远小于客观策略收益率。很多交易过的可转债后续都涨的非常好。
5.配债策略，有一定规律性，牛市里面可以操作，但是应该遵守纪律。
18-21年赚钱更多属于运气，22-24年亏钱更多凭借实力，25年收益率大失所望也是实力所在，怨不得人。几年下来确实有些仿徨和迷茫。深挖25年的交易记录整理出几点感悟：
A.主观择时和选股不如量化轮动更靠谱；
B.投资记录、投资日记和投资总结是实现复利和迭代的根基；
C.低风险未必低收益，高风险往往负收益；
展望2026年，策略上倾向于更多量化轮动策略，更多低风险仓位配置，更多投资记录、日记和总结；
2025年阅读了56本书，每天坚持运动一万步，希望自己26年继续保持，同时坚持写投资日记，准备自己写一个公众号强迫输出，直面自己。目标收益率10%，站在目前这个位置，市场有点热而不疯，人民币升值大趋势，宏观经济基本面萎靡，政策积极，可转债高估区间，股票两极分化，所以个人对2026年行情保持中性看法。关键是搞清楚个人应该去坚守什么，放弃什么？
2
4月2日：可转债等权：-1.52% ，沪深300：-1.08%
账户：-0.41%（今天的亏损基本被天业和旺能包圆了，坑货）
当前净值4.34%，最大回撤6.38%，本次回撤3.64%；
当前仓位：98.44%。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
投资最大的秘密是不亏，避险，不犯大错。
中证全指成交额1.82万亿（换手率1.64%），主力净流出864.36亿，上涨1052家，下跌4378家。上证指数-0.74%，深证-1.6%，科创综指-2.56%，创业板-2.31%，北证50指数+0.3%，万得微盘股指数-2.06%，可转债预案指数-1.84%，转债正股指数-1.75%，各指数恐慌有限（18-35之间，科创50ETFVIX最高，为34.54）。
板块主要是石油石化，农林牧渔，煤炭，银行，食品饮料，医药生物，交通运输等上涨，计算机，电子，传媒，综合，房地产，电力设备，通信，机械设备，有色金属，国防军工，非银金融等下跌。
转债价格中位数134.58，溢价中位数35.38%；成交额675.85亿元，换手率13.54%；
集思录A股温度48.95度，可转债温度82.95度。
转债轮动账号1和2分别赢上集思录等权指数0.8%和0.4%；
今日操作：
今天金禾大涨，我才3%仓位，涨太急太快了。最坑的是天业转债和旺能转债，继续重仓持有。
申购1611124；尝试了几千元161815，大概率会挨打，套利要趁早。
轮动账户1卖出芯能，嘉诚，贵燃，买入蓝天，永东转2，绿茵。
轮动账户2卖出佳禾，买入盛航。
低估值，分散化，走遍天下都不怕。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
账户：-0.41%（今天的亏损基本被天业和旺能包圆了，坑货）
当前净值4.34%，最大回撤6.38%，本次回撤3.64%；
当前仓位：98.44%。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
投资最大的秘密是不亏，避险，不犯大错。
中证全指成交额1.82万亿（换手率1.64%），主力净流出864.36亿，上涨1052家，下跌4378家。上证指数-0.74%，深证-1.6%，科创综指-2.56%，创业板-2.31%，北证50指数+0.3%，万得微盘股指数-2.06%，可转债预案指数-1.84%，转债正股指数-1.75%，各指数恐慌有限（18-35之间，科创50ETFVIX最高，为34.54）。
板块主要是石油石化，农林牧渔，煤炭，银行，食品饮料，医药生物，交通运输等上涨，计算机，电子，传媒，综合，房地产，电力设备，通信，机械设备，有色金属，国防军工，非银金融等下跌。
转债价格中位数134.58，溢价中位数35.38%；成交额675.85亿元，换手率13.54%；
集思录A股温度48.95度，可转债温度82.95度。
转债轮动账号1和2分别赢上集思录等权指数0.8%和0.4%；
今日操作：
今天金禾大涨，我才3%仓位，涨太急太快了。最坑的是天业转债和旺能转债，继续重仓持有。
申购1611124；尝试了几千元161815，大概率会挨打，套利要趁早。
轮动账户1卖出芯能，嘉诚，贵燃，买入蓝天，永东转2，绿茵。
轮动账户2卖出佳禾，买入盛航。
低估值，分散化，走遍天下都不怕。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
2
4月1日：可转债等权：+2.23% ，沪深300：+1.71%
账户：+1.16%
当前净值4.75%，最大回撤6.38%，本次回撤3.23%；
当前仓位：98.44%（类现金仓位：旺能转债，天业转债，现金）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
投资最大的秘密是不亏，避险，不犯大错。
中证全指成交额1.98万亿（换手率1.68%），主力净流入173.43亿，上涨4495家，下跌887家。上证指数+1.46%，深证+1.7%，科创综指+3.44%，创业板+1.96%，北证50指数+2.39%，万得微盘股指数+0.73%，可转债预案指数+2.42%，转债正股指数+2.01%，各指数恐慌有限（17-33之间，科创50ETFVIX最高，为32.41）。
板块主要是医药生物，通信，传媒，电子，美容护理，机械设备，有色金属，计算机，社会服务，建筑材料，非银金融等上涨，公用事业，煤炭，石油石化下跌。
转债价格中位数135.8（大涨），溢价中位数35.55%；成交额786.07亿元，换手率15.74%；
集思录A股温度47.38度，可转债温度85.34度。
转债轮动账号1和2分别跑输上集思录等权指数0.5%和0.2%；按照这个涨法，估计过2天账号1又选不出足够的标的了。
今日操作：
早盘卖出维尔买入天业，下午旺能冲高卖出小半仓位买入天业，截止上班基本各占一半；买了一格京东方A，主要逻辑是折旧和资本支出2025年达峰，后面几年只要面板价格稳住，利润释放肯定不少。
轮动账户1卖出晓鸣，永东转2，东亚，蓝天，上声，买入东宝，佩蒂，嘉诚，贵燃，芯能。
轮动账户2卖出丽岛，山河，买入镇洋，佳禾。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
账户：+1.16%
当前净值4.75%，最大回撤6.38%，本次回撤3.23%；
当前仓位：98.44%（类现金仓位：旺能转债，天业转债，现金）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
投资最大的秘密是不亏，避险，不犯大错。
中证全指成交额1.98万亿（换手率1.68%），主力净流入173.43亿，上涨4495家，下跌887家。上证指数+1.46%，深证+1.7%，科创综指+3.44%，创业板+1.96%，北证50指数+2.39%，万得微盘股指数+0.73%，可转债预案指数+2.42%，转债正股指数+2.01%，各指数恐慌有限（17-33之间，科创50ETFVIX最高，为32.41）。
板块主要是医药生物，通信，传媒，电子，美容护理，机械设备，有色金属，计算机，社会服务，建筑材料，非银金融等上涨，公用事业，煤炭，石油石化下跌。
转债价格中位数135.8（大涨），溢价中位数35.55%；成交额786.07亿元，换手率15.74%；
集思录A股温度47.38度，可转债温度85.34度。
转债轮动账号1和2分别跑输上集思录等权指数0.5%和0.2%；按照这个涨法，估计过2天账号1又选不出足够的标的了。
今日操作：
早盘卖出维尔买入天业，下午旺能冲高卖出小半仓位买入天业，截止上班基本各占一半；买了一格京东方A，主要逻辑是折旧和资本支出2025年达峰，后面几年只要面板价格稳住，利润释放肯定不少。
轮动账户1卖出晓鸣，永东转2，东亚，蓝天，上声，买入东宝，佩蒂，嘉诚，贵燃，芯能。
轮动账户2卖出丽岛，山河，买入镇洋，佳禾。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
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本月各指数表现：
月末持仓：
本月总结：
本月亏损4.48%，年盈利3.78%（比同花顺投资账本显示多0.23%）；最大回撤6.38%。跑赢所有宽基指数；
1.本月套利类策略贡献收益总资金的0.47%，看到论坛里不少老师套利收益颇丰，自己要加大这块策略学习；
2.指数类基金164906亏损，德国ETF和印度LOF做了抄底第二天卖出盈利，总体亏损不大；
3.可转债类：
A.转债套利策略：本月新开发策略，效果不错，分两部分总结：
新策略盈利2.74%，总资金的0.88%；主观策略里面因为失误导致亏损总资金的0.24%。主要是三房转债和三房巷，一方面是失误忘记撤单早盘挂上的可转债转股，一方面是忘记运用条件单卖出；第二个错误是做的华安转债到期折价转股套利赌公司拉升正股造成亏损出局。这个策略属于弱逻辑短周期策略，失败概率很大，下次杜绝这种玩法；同样的三房转债折价套利第一次成功本质上也有运气成分，一样属于弱逻辑短周期策略，尽量不要去玩这种策略。
B.可转债轮动策略：
轮动账号1本月-5.66%；轮动账号2本月-4.06%；轮动账号3本月-4.88%（3月24日早盘清仓）；本月集思录等权指数-8.56%，三个账号都大幅跑赢等权指数。
合计可转债轮动账号本月-4.93%，跑赢可转债等权指数3.65%；
C.配债股+债策略：本月亏损最大来源，占比本月亏损额度的63.8%，亏损总资金的2.75%；
本月亏损幅度最大的标的前三分别是上声电子，祥和实业+转债，博士眼镜。这个策略一旦遇到系统性风险的时候容易双杀。一方面是上市转债溢价率缩小，一方面是配债股踩踏和情绪转向的正股大幅下跌。这个策略本月亏损15.7%，主要是祥和实业，上声电子和博士眼镜亏损造成，四方科技，爱科科技也造成不小亏损。
4.门票底仓：合计小幅亏损，亏损0.29%，盈利前三是华夏银行，中国海油，陕西煤业；亏损前三是海螺水泥，龙佰集团和ST人福。中国海油第一个涨停卖掉了一半，第二个涨停清仓，整体卖的太急；龙佰集团情况不利时止损太慢。突发事件出来时自己应该重新评估持仓，针对可能的影响做好预案，及时做出持仓调整。总体而言符合预期，门票组合仓位具有一定的防守性和对冲。
5.套利股：中金，信达，东兴合计亏损5.54%，占总资金0.7%。买入有点太急了，不过个人依然对这个吸收合并保持乐观。
操作总结：
进步的地方：
1.长期坚持复盘和写投资日记确实是一个非常好的习惯。
2.今年在交易层面开始摆脱沉没成本的心理桎梏，基本不受盈亏心理成本影响，理性执行计划；
3.盘后及时复盘以及做好明天交易计划，做好研究，这块执行得很好；
要改进的地方：
1.盘中减少看盘时间，最好学会AI去盯盘机会；
2.多从反面去思考持仓的安全性，多结合市场去找自己的逻辑漏洞，完善自己的投资体系；
3.手里的工具箱不够用，需要学习的东西非常多，如量化回测果仁网的利用，禄得网的更多功能学习，AI编程跟踪一些老师的发言，AI及时跟踪一些套利机会，学习期货期权工具，学习跨市场对冲套利，利用AI做一些目标股财务分析等等；
月末持仓：
本月总结：
本月亏损4.48%，年盈利3.78%（比同花顺投资账本显示多0.23%）；最大回撤6.38%。跑赢所有宽基指数；
1.本月套利类策略贡献收益总资金的0.47%，看到论坛里不少老师套利收益颇丰，自己要加大这块策略学习；
2.指数类基金164906亏损，德国ETF和印度LOF做了抄底第二天卖出盈利，总体亏损不大；
3.可转债类：
A.转债套利策略：本月新开发策略，效果不错，分两部分总结：
新策略盈利2.74%，总资金的0.88%；主观策略里面因为失误导致亏损总资金的0.24%。主要是三房转债和三房巷，一方面是失误忘记撤单早盘挂上的可转债转股，一方面是忘记运用条件单卖出；第二个错误是做的华安转债到期折价转股套利赌公司拉升正股造成亏损出局。这个策略属于弱逻辑短周期策略，失败概率很大，下次杜绝这种玩法；同样的三房转债折价套利第一次成功本质上也有运气成分，一样属于弱逻辑短周期策略，尽量不要去玩这种策略。
B.可转债轮动策略：
轮动账号1本月-5.66%；轮动账号2本月-4.06%；轮动账号3本月-4.88%（3月24日早盘清仓）；本月集思录等权指数-8.56%，三个账号都大幅跑赢等权指数。
合计可转债轮动账号本月-4.93%，跑赢可转债等权指数3.65%；
C.配债股+债策略：本月亏损最大来源，占比本月亏损额度的63.8%，亏损总资金的2.75%；
本月亏损幅度最大的标的前三分别是上声电子，祥和实业+转债，博士眼镜。这个策略一旦遇到系统性风险的时候容易双杀。一方面是上市转债溢价率缩小，一方面是配债股踩踏和情绪转向的正股大幅下跌。这个策略本月亏损15.7%，主要是祥和实业，上声电子和博士眼镜亏损造成，四方科技，爱科科技也造成不小亏损。
4.门票底仓：合计小幅亏损，亏损0.29%，盈利前三是华夏银行，中国海油，陕西煤业；亏损前三是海螺水泥，龙佰集团和ST人福。中国海油第一个涨停卖掉了一半，第二个涨停清仓，整体卖的太急；龙佰集团情况不利时止损太慢。突发事件出来时自己应该重新评估持仓，针对可能的影响做好预案，及时做出持仓调整。总体而言符合预期，门票组合仓位具有一定的防守性和对冲。
5.套利股：中金，信达，东兴合计亏损5.54%，占总资金0.7%。买入有点太急了，不过个人依然对这个吸收合并保持乐观。
操作总结：
进步的地方：
1.长期坚持复盘和写投资日记确实是一个非常好的习惯。
2.今年在交易层面开始摆脱沉没成本的心理桎梏，基本不受盈亏心理成本影响，理性执行计划；
3.盘后及时复盘以及做好明天交易计划，做好研究，这块执行得很好；
要改进的地方：
1.盘中减少看盘时间，最好学会AI去盯盘机会；
2.多从反面去思考持仓的安全性，多结合市场去找自己的逻辑漏洞，完善自己的投资体系；
3.手里的工具箱不够用，需要学习的东西非常多，如量化回测果仁网的利用，禄得网的更多功能学习，AI编程跟踪一些老师的发言，AI及时跟踪一些套利机会，学习期货期权工具，学习跨市场对冲套利，利用AI做一些目标股财务分析等等；
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3月31日：可转债等权：-1.45% ，沪深300：-0.93%
账户：-0.53%（旺能表现不及预期，防守性没体现出来）
当前净值3.55%，最大回撤6.38%，本次回撤4.43%；
当前仓位：98.73%（类现金仓位：其中旺能转债20.47%；天业转债2.3%；维尔转债1.5%；现金1%）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额1.96万亿（换手率1.75%），主力净流出835.29亿，上涨1011家，下跌4378家。上证指数-0.8%，深证-1.81%，科创综指-2.48%，创业板-2.7%，北证50指数-0.99%，万得微盘股指数-1.43%，可转债预案指数-1.82%，转债正股指数-1.67%，各指数恐慌有限（20-35之间，科创50ETFVIX最高，为34.78）。
板块主要是家电，银行，食品饮料（茅台带动）等上涨，煤炭，电力设备，电子，基础化工，石油石化，通信，公用事业，环保，农林牧渔，钢铁，有色金属，建筑装饰，计算机等下跌。
转债价格中位数132.661，溢价中位数34.17%；成交额667.36亿元，换手率13.37%；
集思录A股温度48.94度，可转债温度879.77度。
转债轮动账号1和2跑赢上集思录等权指数0.7%以上；
今日操作：
早盘卖出所有511880，131.3以下买入天业转债；下午卖出1/3天业转债，118.9买入维尔转债；全天旺能转债表现不及预期，未起到防守的作用，大失所望，可能因为临期太近的缘故。
轮动账户1卖出惠云，贵燃，东宝，买入永东转2，东亚，晓鸣。
轮动账户2卖出镇洋，永东转2，买入山河，丽岛。
做投资的秘诀就是避免大亏，安全永远放在第一位。保持开放心态和怀疑，面对现实，不要活在想象的世界里。真的非常认可冯柳说的弱者逻辑，永远记住自己是弱者，多研究向下的风险，少幻想向上的盈利，立足现实，结硬寨，打呆仗，才是生存之道。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
账户：-0.53%（旺能表现不及预期，防守性没体现出来）
当前净值3.55%，最大回撤6.38%，本次回撤4.43%；
当前仓位：98.73%（类现金仓位：其中旺能转债20.47%；天业转债2.3%；维尔转债1.5%；现金1%）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额1.96万亿（换手率1.75%），主力净流出835.29亿，上涨1011家，下跌4378家。上证指数-0.8%，深证-1.81%，科创综指-2.48%，创业板-2.7%，北证50指数-0.99%，万得微盘股指数-1.43%，可转债预案指数-1.82%，转债正股指数-1.67%，各指数恐慌有限（20-35之间，科创50ETFVIX最高，为34.78）。
板块主要是家电，银行，食品饮料（茅台带动）等上涨，煤炭，电力设备，电子，基础化工，石油石化，通信，公用事业，环保，农林牧渔，钢铁，有色金属，建筑装饰，计算机等下跌。
转债价格中位数132.661，溢价中位数34.17%；成交额667.36亿元，换手率13.37%；
集思录A股温度48.94度，可转债温度879.77度。
转债轮动账号1和2跑赢上集思录等权指数0.7%以上；
今日操作：
早盘卖出所有511880，131.3以下买入天业转债；下午卖出1/3天业转债，118.9买入维尔转债；全天旺能转债表现不及预期，未起到防守的作用，大失所望，可能因为临期太近的缘故。
轮动账户1卖出惠云，贵燃，东宝，买入永东转2，东亚，晓鸣。
轮动账户2卖出镇洋，永东转2，买入山河，丽岛。
做投资的秘诀就是避免大亏，安全永远放在第一位。保持开放心态和怀疑，面对现实，不要活在想象的世界里。真的非常认可冯柳说的弱者逻辑，永远记住自己是弱者，多研究向下的风险，少幻想向上的盈利，立足现实，结硬寨，打呆仗，才是生存之道。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
2
3月30日：可转债等权：-0.84% ，沪深300：-0.22%
账户：-0.5%（被旺能转债和中金三傻拖累）
当前净值4.09%，最大回撤6.38%，本次回撤3.89%；
当前仓位：74.77%（未包括接近20%的旺能转债，早盘减仓了5%左右的东兴证券）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额1.89万亿（换手率1.73%），主力净流出270.7亿，上涨2868家，下跌2464家。上证指数+0.24%，深证-0.25%，科创综指-0.18%，创业板-0.68%，北证50指数-0.84%，万得微盘股指数+0.87%，可转债预案指数+0.17%，转债正股指数+0.13%，各指数恐慌有限（19-33之间，科创50ETFVIX最高，为33.03）。
板块主要是有色金属，建筑材料，通信，国防军工，纺织服饰，综合，医药生物，钢铁等上涨，公用事业，家用电器，电力设备，非银金融，地产，电子，环保等下跌。
转债价格中位数134.221，溢价中位数33.8%；成交额664.04亿元，换手率13.29%；
集思录A股温度48.58度，可转债温度82.72度。
转债轮动账号1跑输上集思录等权指数0.1%，账号2持平；
今日操作：
早盘按计划买入金禾实业3%仓位，后续如果大跌再考虑加仓，最高不超过5%；
卖出5%仓位的东兴证券，131.4左右全部买入旺能转债；
轮动账户1卖出佩蒂，买入贵燃。
轮动账户2卖出银微，买入双箭。
A股慢慢对中东局势脱敏了，后续如果没有超预期的局势变化估计边际影响越来越小。那么目前应该多花心思去研究未来可能通过这次事件受益的资产或行业，提前抓住短暂的恐慌窗口期做好布局。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
账户：-0.5%（被旺能转债和中金三傻拖累）
当前净值4.09%，最大回撤6.38%，本次回撤3.89%；
当前仓位：74.77%（未包括接近20%的旺能转债，早盘减仓了5%左右的东兴证券）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额1.89万亿（换手率1.73%），主力净流出270.7亿，上涨2868家，下跌2464家。上证指数+0.24%，深证-0.25%，科创综指-0.18%，创业板-0.68%，北证50指数-0.84%，万得微盘股指数+0.87%，可转债预案指数+0.17%，转债正股指数+0.13%，各指数恐慌有限（19-33之间，科创50ETFVIX最高，为33.03）。
板块主要是有色金属，建筑材料，通信，国防军工，纺织服饰，综合，医药生物，钢铁等上涨，公用事业，家用电器，电力设备，非银金融，地产，电子，环保等下跌。
转债价格中位数134.221，溢价中位数33.8%；成交额664.04亿元，换手率13.29%；
集思录A股温度48.58度，可转债温度82.72度。
转债轮动账号1跑输上集思录等权指数0.1%，账号2持平；
今日操作：
早盘按计划买入金禾实业3%仓位，后续如果大跌再考虑加仓，最高不超过5%；
卖出5%仓位的东兴证券，131.4左右全部买入旺能转债；
轮动账户1卖出佩蒂，买入贵燃。
轮动账户2卖出银微，买入双箭。
A股慢慢对中东局势脱敏了，后续如果没有超预期的局势变化估计边际影响越来越小。那么目前应该多花心思去研究未来可能通过这次事件受益的资产或行业，提前抓住短暂的恐慌窗口期做好布局。
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4
赞同来自: 文撕墨客 、franckC 、Gerry1012010 、乐鱼之乐
本周各指数表现情况：
周末持仓及持仓本周表现：
本周末可转债估值水位：
本周末各指数估值情况：
本周末研究股票主观看法：
金禾实业：个人觉得属于有超额的机会，股价经过几年跌幅处于低位，风险相对较小，行业全面亏损持续一段时间，基本达成控产共识，共识三氯蔗糖和安赛蜜具有绝对成本优势，其市占率极高，竞争格局稳定，另外最大的催化剂和看点就是三氯蔗糖批准用于饲料添加剂，且未来5年唯一保护期，而新增饲料添加剂几乎可以再造半个金禾，空间较大。运气好大概率可能有双击可能，希望下周给一个好的入手价格；还有潜在利好，就是油价上涨导致尿素价格提到，未来白糖上涨逻辑，代糖市场具有一定替代性；
云铝股份/神火/国投：中东局势加剧，氧化铝作为供给端本质上是利空的，电解铝产能被破坏，供给侧减少不少产能，产能恢复取决于战事，即便缓和也需要时间和代价，所以电解铝大概率是被市场错杀了，国内政策端已经控制供给新增，国内氧化铝供给充足，需求端刚性，共同决定未来电解铝是不对称的机会；
牧原股份保持关注，行业周期底部确定无疑，可惜股价下跌太少，赔率不太够，行业想象空间有限，向上弹性有限，只能股价下跌来凑赔率，希望市场能把股价打到40元以下；
北新建材看了下还是确定性不够，也可能是自己研究不透，估值上没有足够保护，个人感觉不如海螺水泥；
京东方：最大看点是折旧达峰，周一抽空咨询下公司，商业模式确实太差，还好竞争格局基本稳定，竞争优势也算明显，只有未来投产减少折旧大幅下降带来的几年的股价窗口期；
石英股份：光伏行业中期看显著利好，中东事件刺激全球新能源投资；同时最大看点是半导体领域公司的占比不断提高，不过公司优势是建立在技术和客户认证的基础上，这个还是太弱了，没有资源类可控；
天齐锂业：毫无疑问中东事件对这个行业是非常有利的，下游需求端是明确的持续高增长，尤其是储能带动，新能源汽车有中等增速，高速增长期已过，而公司作为具有成本优势的资源类龙头来说是具有确定性的，可惜去年没有挖掘，错过最好最肥美的股价上涨阶段，总体觉得现在机会还是远远大于风险；
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周末持仓及持仓本周表现：
本周末可转债估值水位：
本周末各指数估值情况：
本周末研究股票主观看法：
金禾实业：个人觉得属于有超额的机会，股价经过几年跌幅处于低位，风险相对较小，行业全面亏损持续一段时间，基本达成控产共识，共识三氯蔗糖和安赛蜜具有绝对成本优势，其市占率极高，竞争格局稳定，另外最大的催化剂和看点就是三氯蔗糖批准用于饲料添加剂，且未来5年唯一保护期，而新增饲料添加剂几乎可以再造半个金禾，空间较大。运气好大概率可能有双击可能，希望下周给一个好的入手价格；还有潜在利好，就是油价上涨导致尿素价格提到，未来白糖上涨逻辑，代糖市场具有一定替代性；
云铝股份/神火/国投：中东局势加剧，氧化铝作为供给端本质上是利空的，电解铝产能被破坏，供给侧减少不少产能，产能恢复取决于战事，即便缓和也需要时间和代价，所以电解铝大概率是被市场错杀了，国内政策端已经控制供给新增，国内氧化铝供给充足，需求端刚性，共同决定未来电解铝是不对称的机会；
牧原股份保持关注，行业周期底部确定无疑，可惜股价下跌太少，赔率不太够，行业想象空间有限，向上弹性有限，只能股价下跌来凑赔率，希望市场能把股价打到40元以下；
北新建材看了下还是确定性不够，也可能是自己研究不透，估值上没有足够保护，个人感觉不如海螺水泥；
京东方：最大看点是折旧达峰，周一抽空咨询下公司，商业模式确实太差，还好竞争格局基本稳定，竞争优势也算明显，只有未来投产减少折旧大幅下降带来的几年的股价窗口期；
石英股份：光伏行业中期看显著利好，中东事件刺激全球新能源投资；同时最大看点是半导体领域公司的占比不断提高，不过公司优势是建立在技术和客户认证的基础上，这个还是太弱了，没有资源类可控；
天齐锂业：毫无疑问中东事件对这个行业是非常有利的，下游需求端是明确的持续高增长，尤其是储能带动，新能源汽车有中等增速，高速增长期已过，而公司作为具有成本优势的资源类龙头来说是具有确定性的，可惜去年没有挖掘，错过最好最肥美的股价上涨阶段，总体觉得现在机会还是远远大于风险；
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3
周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
1.62% 4.84% 76.34% 转债轮动饼 门票大饼 套利债
3月27日：可转债等权：+0.72% ，沪深300：+0.56%
账户：+0.78%（祥和条件单再次设置失败，惨）
当前净值4.59%，最大回撤6.38%，本次回撤3.39%；
当前仓位：76.34%（清仓晶能转债，买入旺能转债，计入现金仓位）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额1.83万亿（换手率1.65%），主力净流出131.31亿，上涨4337家，下跌1073家。上证指数+0.63%，深证+1.13%，科创综指+1.54%，创业板+0.71%，北证50指数+0.37%，万得微盘股指数+2.02%，可转债预案指数+1%，转债正股指数+1.44%，各指数恐慌有限（19-32之间，科创50ETFVIX最高，为31.57）。
板块主要是医药生物，有色金属，基础化工，美容护理，农林牧渔，钢铁，食品饮料，电力设备，传媒等上涨，公用事业，通信，银行，煤炭，家电等下跌。
转债价格中位数135.533，溢价中位数35.13%；成交额717.76亿元，换手率14.33%；
集思录A股温度47.65度，可转债温度85.06度。
转债轮动账号1跑输指数0.3%，轮动账号2跑赢集思录等权指数0.1%；
今日操作：
轮动账号3持有晶能转债清仓，今天东兴和信达上涨，账号跑赢可转债等权指数0.3%。
轮动账户1卖出东亚，买入佩蒂。
轮动账户2卖出山河，翔丰，佳禾，买入皖天，永东转2，正川。
今日错误：祥和转债如果严格按照条件单执行可以卖出价153.71，但是因为对同花顺条件单的尝试和不熟练，卖出均价为151.69元。应该主动电话联系同花顺确认这个情况，执行力不够。
信息记录：今天电话联系了龙大转债，公司透露解决转债的两个思路是：尽量促转股+准备到期还钱资金。
而公司去年三季报的报表上货币资金只有5.18亿，山东政府因为征地补偿1.4亿（这个是分两次支付的），公司电话里说有专门团队准备找银行融资，解决这个问题。
可是报表也有短期借款15亿左右。目前生猪价格10元左右，行业深度亏损。
养猪企业没有太多可以抵押的资产，要么就是猪栏等低价值固定资产，要么就是生猪等生物性资产。这些资产银行都不认的，所以生猪企业大部分都是短期借债为主，一旦行业深度亏损，不管企业多大规模都是岌岌可危，历史上倒闭的上市公司雏鹰就是如此。
那么问题来了，假设龙大主观上不断去下修转股价，可是确实到期无法还钱，那么他值得我们单账号做多大的小额刚兑博弈呢？个人倾向于2-5万之间。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
1.62% 4.84% 76.34% 转债轮动饼 门票大饼 套利债
3月27日：可转债等权：+0.72% ，沪深300：+0.56%
账户：+0.78%（祥和条件单再次设置失败，惨）
当前净值4.59%，最大回撤6.38%，本次回撤3.39%；
当前仓位：76.34%（清仓晶能转债，买入旺能转债，计入现金仓位）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额1.83万亿（换手率1.65%），主力净流出131.31亿，上涨4337家，下跌1073家。上证指数+0.63%，深证+1.13%，科创综指+1.54%，创业板+0.71%，北证50指数+0.37%，万得微盘股指数+2.02%，可转债预案指数+1%，转债正股指数+1.44%，各指数恐慌有限（19-32之间，科创50ETFVIX最高，为31.57）。
板块主要是医药生物，有色金属，基础化工，美容护理，农林牧渔，钢铁，食品饮料，电力设备，传媒等上涨，公用事业，通信，银行，煤炭，家电等下跌。
转债价格中位数135.533，溢价中位数35.13%；成交额717.76亿元，换手率14.33%；
集思录A股温度47.65度，可转债温度85.06度。
转债轮动账号1跑输指数0.3%，轮动账号2跑赢集思录等权指数0.1%；
今日操作：
轮动账号3持有晶能转债清仓，今天东兴和信达上涨，账号跑赢可转债等权指数0.3%。
轮动账户1卖出东亚，买入佩蒂。
轮动账户2卖出山河，翔丰，佳禾，买入皖天，永东转2，正川。
今日错误：祥和转债如果严格按照条件单执行可以卖出价153.71，但是因为对同花顺条件单的尝试和不熟练，卖出均价为151.69元。应该主动电话联系同花顺确认这个情况，执行力不够。
信息记录：今天电话联系了龙大转债，公司透露解决转债的两个思路是：尽量促转股+准备到期还钱资金。
而公司去年三季报的报表上货币资金只有5.18亿，山东政府因为征地补偿1.4亿（这个是分两次支付的），公司电话里说有专门团队准备找银行融资，解决这个问题。
可是报表也有短期借款15亿左右。目前生猪价格10元左右，行业深度亏损。
养猪企业没有太多可以抵押的资产，要么就是猪栏等低价值固定资产，要么就是生猪等生物性资产。这些资产银行都不认的，所以生猪企业大部分都是短期借债为主，一旦行业深度亏损，不管企业多大规模都是岌岌可危，历史上倒闭的上市公司雏鹰就是如此。
那么问题来了，假设龙大主观上不断去下修转股价，可是确实到期无法还钱，那么他值得我们单账号做多大的小额刚兑博弈呢？个人倾向于2-5万之间。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
2
3月26日：可转债等权：-1.6% ，沪深300：-1.33%
账户：-0.26%（祥和转债上市，弥补部分亏损）
当前净值3.76%，最大回撤6.38%，本次回撤4.22%；
当前仓位：79.24%（125.25的成本买了12.7%的晶能转债，如果明天下跌继续买入，晶能转债计入现金仓位）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额1.91万亿（换手率1.78%），主力净流出924.2亿，上涨916家，下跌4493家。上证指数-1.09%，深证-1.41%，科创综指-1.83%，创业板-1.34%，北证50指数-1.57%，万得微盘股指数-1.61%，可转债预案指数-1.45%，转债正股指数-1.53%，各指数恐慌有限（19-32之间，科创50ETFVIX最高，为31.88）。
板块主要是石油天然气，煤炭，运输，燃气，精细化工，银行等上涨，保险，贵金属，软饮料，软件，发电设备，半导体，环保，机械，券商，电子元器件，汽车，医疗保健，钢铁等下跌。
转债价格中位数134.777（大跌），溢价中位数35.26%；成交额613.85亿元，换手率12.23%；
集思录A股温度49.25度，可转债温度83.32度。
转债轮动账号1和2跑赢集思录等权指数0.5%以上；
今日操作：
轮动账号3持有的东兴和信达大跌，不过依然跑赢转债等权指数。
轮动账户1卖出海顺（条件单卖出），佩蒂，漱玉，贵燃，买入盛航，华设，蓝天，小熊。
轮动账户2卖出丽岛，蓝天，买入银微，佳禾。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
账户：-0.26%（祥和转债上市，弥补部分亏损）
当前净值3.76%，最大回撤6.38%，本次回撤4.22%；
当前仓位：79.24%（125.25的成本买了12.7%的晶能转债，如果明天下跌继续买入，晶能转债计入现金仓位）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额1.91万亿（换手率1.78%），主力净流出924.2亿，上涨916家，下跌4493家。上证指数-1.09%，深证-1.41%，科创综指-1.83%，创业板-1.34%，北证50指数-1.57%，万得微盘股指数-1.61%，可转债预案指数-1.45%，转债正股指数-1.53%，各指数恐慌有限（19-32之间，科创50ETFVIX最高，为31.88）。
板块主要是石油天然气，煤炭，运输，燃气，精细化工，银行等上涨，保险，贵金属，软饮料，软件，发电设备，半导体，环保，机械，券商，电子元器件，汽车，医疗保健，钢铁等下跌。
转债价格中位数134.777（大跌），溢价中位数35.26%；成交额613.85亿元，换手率12.23%；
集思录A股温度49.25度，可转债温度83.32度。
转债轮动账号1和2跑赢集思录等权指数0.5%以上；
今日操作：
轮动账号3持有的东兴和信达大跌，不过依然跑赢转债等权指数。
轮动账户1卖出海顺（条件单卖出），佩蒂，漱玉，贵燃，买入盛航，华设，蓝天，小熊。
轮动账户2卖出丽岛，蓝天，买入银微，佳禾。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
1
赞同来自: 文撕墨客
3月25日：可转债等权：+1.16% ，沪深300：+1.34%
账户：+0.73%
当前净值4.01%，最大回撤6.38%，本次回撤3.97%；
当前仓位：77.55%（今天用11%的仓位加仓了信达证券和东兴证券，合计持仓17.3%，如果继续大跌后续会考虑再次加仓）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额2.14万亿（换手率1.96%），主力净流入214.83亿，上涨4874家，下跌560家。上证指数+1.3%，深证+1.95%，科创综指+1.77%，创业板+2.01%，北证50指数+1.48%，万得微盘股指数+2.46%，可转债预案指数+2.26%，转债正股指数+1.81%，各指数恐慌有限（19-31之间，科创50ETFVIX最高，为30.86）。
板块主要是林木，互联网，教育，通信设备，餐饮旅游，贵金属，电脑硬件，航空，基本金属，电力，环保，电子元器件，纺织服装，贸易，港口等上涨，石油天然气、煤炭，海运，燃气下跌。
转债价格中位数136.884（大涨），溢价中位数35.63%；成交额748.28亿元，换手率14.81%；
集思录A股温度47.65度，可转债温度86.25度。
转债轮动账号1跟上集思录等权指数，账号2跑输0.3%；
今日操作：
轮动账号3卖出昨天的印度基金LOF和德国ETF，买入511880，早盘卖出一半账号的511880买入信达转债和东兴转债（约11%仓位）。昨天卖掉的晶能转债今天高开低走，没到自己心理价位没机会买入。
轮动账户1卖出小熊，盛航，买入惠云，贵燃。
轮动账户2卖出东亚，银微，买入丽岛，蓝天。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
账户：+0.73%
当前净值4.01%，最大回撤6.38%，本次回撤3.97%；
当前仓位：77.55%（今天用11%的仓位加仓了信达证券和东兴证券，合计持仓17.3%，如果继续大跌后续会考虑再次加仓）。
现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额2.14万亿（换手率1.96%），主力净流入214.83亿，上涨4874家，下跌560家。上证指数+1.3%，深证+1.95%，科创综指+1.77%，创业板+2.01%，北证50指数+1.48%，万得微盘股指数+2.46%，可转债预案指数+2.26%，转债正股指数+1.81%，各指数恐慌有限（19-31之间，科创50ETFVIX最高，为30.86）。
板块主要是林木，互联网，教育，通信设备，餐饮旅游，贵金属，电脑硬件，航空，基本金属，电力，环保，电子元器件，纺织服装，贸易，港口等上涨，石油天然气、煤炭，海运，燃气下跌。
转债价格中位数136.884（大涨），溢价中位数35.63%；成交额748.28亿元，换手率14.81%；
集思录A股温度47.65度，可转债温度86.25度。
转债轮动账号1跟上集思录等权指数，账号2跑输0.3%；
今日操作：
轮动账号3卖出昨天的印度基金LOF和德国ETF，买入511880，早盘卖出一半账号的511880买入信达转债和东兴转债（约11%仓位）。昨天卖掉的晶能转债今天高开低走，没到自己心理价位没机会买入。
轮动账户1卖出小熊，盛航，买入惠云，贵燃。
轮动账户2卖出东亚，银微，买入丽岛，蓝天。
免责声明：这里所有内容都只是信息分享，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎，盈亏请自负。
2
转发自JSL@wbb渐入佳境 老师：
每年进步一点点：每年循环一次的三四月份的危机处理，我表现都比上次好一点
我发现最近三四年，资本市场每年3月份左右都会来那么一次危机，记忆不是太清晰了，简单deepseek罗列一下
1.2020年3月9日至19日，应该是新冠疫情的原因，美股在10天内发生4次熔断，引发全球美元流动性枯竭。外资为回补母国头寸，不计成本抛售A股核心资产（如茅台、平安），导致北向资金单月净流出近700亿，权重股承压拖累指数。
2.2021年春节后（2月18日）开启的“核心资产杀估值”行情，3月是主跌浪，4月已进入震荡磨底阶段。“茅指数”成分股在2020年涨幅巨大，交易结构极度拥挤。节后新基金发行降温，叠加净值回撤引发基民赎回，导致“下跌-赎回-被动卖出”的负反馈循环，机构重仓股踩踏式下跌。
3.2022年2月24日地缘政治黑天鹅（俄乌冲突）爆发，3月战事胶着。全球避险情绪飙升，外资大幅流出新兴市场；能源与粮食价格暴涨，引发输入性通胀担忧，严重压制了成长股估值。3月美联储开启加息周期，美债收益率飙升。中美利差倒挂（10年期国债收益率中国低于美国），导致外资持续流出A股，核心资产遭遇抛售。3月底上海进入全域静态管理。作为经济与供应链枢纽，封控导致物流中断、生产停滞，市场对二季度经济增速极度悲观，企业盈利预期断崖式下调。
4.2023年好像没事。
5.2024年2月核心复盘：2024年2月微盘股崩盘导火索：DMA（量化中性策略）与雪球产品（衍生品）的连锁爆仓。市场下跌触发雪球敲入，券商对冲卖压冲击股指期货，导致DMA策略的“对冲成本”飙升，被迫平仓卖出小票。负反馈：量化基金、杠杆资金踩踏式卖出流动性较差的小市值股票，形成流动性螺旋。微盘股指数从2月2日到2月8日暴跌近40%。我这次回撤零下超过-20%
6.2025年外部关税黑天鹅（4月7日冲击）特朗普政府宣布实施“对等关税”，引发全球避险情绪。我这次回撤零下-10%，这次是死扛过去的。
7.2026年3月美伊战争，我这次回撤高点回撤10%，零下仅仅-5%。昨天甚至还加了一点点小杠杆，表现比上次好一点。心态也一次比一次淡定*。昨天晚上甚至还跟老婆讨论了使用一点点钱低位布局10倍杠杆的期权或者期货呢，我相信2027年我会表现更好。
一、雪球产品：像“收保险费”的赌局
你可以把雪球产品理解为，投资者（你）在向券商卖一份“保险”，赌股市不会大跌。
核心逻辑：
1. 你的角色（卖出保险）： 你投入一笔本金，相当于获得了“保费”（高的敲出票息）。
2. 赌约内容： 挂钩一个指数（如中证500）。设定两条线：
敲出价（上轨）： 比如指数初始价的103%。如果指数涨到这里，赌局提前结束，你拿回本金和丰厚的“保费”。
敲入价（下轨）： 比如指数初始价的80%。如果指数跌穿这里，你就“危险”了。
券商在干嘛？
券商是“买保险”的一方。为了对冲它未来可能要“理赔”给你的风险，它会用你的本金，持续买入股指期货。一旦发生“敲入”，它就需要卖出这些期货来平仓，防止进一步亏损。
2月的惨剧： 市场大跌，大量雪球集中“敲入”，券商们集体、同步地卖出股指期货对冲，形成了巨大的卖压。
二、DMA策略：借力打力的“差价”套利
DMA（直接市场接入）策略，这里特指一种带杠杆的量化中性策略。它的目标是赚取“一篮子小股票”和“股指期货”之间的稳定价差，不靠大盘涨跌赚钱。
核心逻辑（三步走）：
1. 借钱买股： 基金向券商借一笔钱（上杠杆，比如4倍），买入一篮子（几百只）有超额收益潜力的小市值股票。
2. 开空单对冲： 同时，卖出股指期货（如中证500、中证1000期指），目的是把大盘涨跌的风险完全对冲掉。理想状态下，无论大盘涨跌，组合价值不变。
3. 赚取差价： 策略的盈利来源是：一篮子小股票的表现 > 股指期货的表现。这个差额就是“阿尔法收益”。
2月的惨剧是如何发生的？
1. 对冲成本飙升： 由于上面提到的雪球敲入，券商集体抛售期指，导致股指期货价格大跌，显著低于股票现货（这叫“深度贴水”）。这意味着，DMA策略中“对冲”部分的亏损急剧扩大。
2. 策略失效与爆仓： 对冲的巨亏，吃掉了甚至超过了股票端的收益，导致整个策略开始大幅亏钱。同时，高杠杆放大了亏损。
3. 被迫平仓，卖出小票： 为了满足保证金要求和止损，DMA基金不得不以最快速度平仓。平仓操作是：买入股指期货空单平仓 + 卖出持有的几百只小股票。巨量卖单瞬间砸向原本流动性就很差的微盘股，引发崩盘。
总结：连锁反应的导火索
雪球敲入（卖出期指） -> 导致 期指深度贴水 -> 击溃 DMA策略（对冲成本暴增）-> 触发 DMA踩踏式平仓（卖出小票）-> 引爆 微盘股流动性危机。
两者都运用了金融衍生工具和杠杆，在市场平稳时相安无事，甚至收益可观。但一旦市场出现极端波动，它们之间复杂的关联和连锁反应就会被点燃，形成毁灭性的“流动性螺旋”。
每年进步一点点：每年循环一次的三四月份的危机处理，我表现都比上次好一点
我发现最近三四年，资本市场每年3月份左右都会来那么一次危机，记忆不是太清晰了，简单deepseek罗列一下
1.2020年3月9日至19日，应该是新冠疫情的原因，美股在10天内发生4次熔断，引发全球美元流动性枯竭。外资为回补母国头寸，不计成本抛售A股核心资产（如茅台、平安），导致北向资金单月净流出近700亿，权重股承压拖累指数。
2.2021年春节后（2月18日）开启的“核心资产杀估值”行情，3月是主跌浪，4月已进入震荡磨底阶段。“茅指数”成分股在2020年涨幅巨大，交易结构极度拥挤。节后新基金发行降温，叠加净值回撤引发基民赎回，导致“下跌-赎回-被动卖出”的负反馈循环，机构重仓股踩踏式下跌。
3.2022年2月24日地缘政治黑天鹅（俄乌冲突）爆发，3月战事胶着。全球避险情绪飙升，外资大幅流出新兴市场；能源与粮食价格暴涨，引发输入性通胀担忧，严重压制了成长股估值。3月美联储开启加息周期，美债收益率飙升。中美利差倒挂（10年期国债收益率中国低于美国），导致外资持续流出A股，核心资产遭遇抛售。3月底上海进入全域静态管理。作为经济与供应链枢纽，封控导致物流中断、生产停滞，市场对二季度经济增速极度悲观，企业盈利预期断崖式下调。
4.2023年好像没事。
5.2024年2月核心复盘：2024年2月微盘股崩盘导火索：DMA（量化中性策略）与雪球产品（衍生品）的连锁爆仓。市场下跌触发雪球敲入，券商对冲卖压冲击股指期货，导致DMA策略的“对冲成本”飙升，被迫平仓卖出小票。负反馈：量化基金、杠杆资金踩踏式卖出流动性较差的小市值股票，形成流动性螺旋。微盘股指数从2月2日到2月8日暴跌近40%。我这次回撤零下超过-20%
6.2025年外部关税黑天鹅（4月7日冲击）特朗普政府宣布实施“对等关税”，引发全球避险情绪。我这次回撤零下-10%，这次是死扛过去的。
7.2026年3月美伊战争，我这次回撤高点回撤10%，零下仅仅-5%。昨天甚至还加了一点点小杠杆，表现比上次好一点。心态也一次比一次淡定*。昨天晚上甚至还跟老婆讨论了使用一点点钱低位布局10倍杠杆的期权或者期货呢，我相信2027年我会表现更好。
一、雪球产品：像“收保险费”的赌局
你可以把雪球产品理解为，投资者（你）在向券商卖一份“保险”，赌股市不会大跌。
核心逻辑：
1. 你的角色（卖出保险）： 你投入一笔本金，相当于获得了“保费”（高的敲出票息）。
2. 赌约内容： 挂钩一个指数（如中证500）。设定两条线：
敲出价（上轨）： 比如指数初始价的103%。如果指数涨到这里，赌局提前结束，你拿回本金和丰厚的“保费”。
敲入价（下轨）： 比如指数初始价的80%。如果指数跌穿这里，你就“危险”了。
- 三种结局：
最佳情况（震荡上涨）： 指数在上下轨之间晃悠，没碰到下轨。你每月安稳拿“保费”。最后到期，拿回本金和最后一期“保费”。
不错情况（敲出）： 指数涨到上轨，赌局提前胜利结束。你拿回本金和一笔“保费”。
最坏情况（敲入后亏损）： 指数先跌破下轨，之后到期时也没涨回初始价。这时你要承担下跌的损失，相当于“保险”理赔了。
券商在干嘛？
券商是“买保险”的一方。为了对冲它未来可能要“理赔”给你的风险，它会用你的本金，持续买入股指期货。一旦发生“敲入”，它就需要卖出这些期货来平仓，防止进一步亏损。
2月的惨剧： 市场大跌，大量雪球集中“敲入”，券商们集体、同步地卖出股指期货对冲，形成了巨大的卖压。
二、DMA策略：借力打力的“差价”套利
DMA（直接市场接入）策略，这里特指一种带杠杆的量化中性策略。它的目标是赚取“一篮子小股票”和“股指期货”之间的稳定价差，不靠大盘涨跌赚钱。
核心逻辑（三步走）：
1. 借钱买股： 基金向券商借一笔钱（上杠杆，比如4倍），买入一篮子（几百只）有超额收益潜力的小市值股票。
2. 开空单对冲： 同时，卖出股指期货（如中证500、中证1000期指），目的是把大盘涨跌的风险完全对冲掉。理想状态下，无论大盘涨跌，组合价值不变。
3. 赚取差价： 策略的盈利来源是：一篮子小股票的表现 > 股指期货的表现。这个差额就是“阿尔法收益”。
2月的惨剧是如何发生的？
1. 对冲成本飙升： 由于上面提到的雪球敲入，券商集体抛售期指，导致股指期货价格大跌，显著低于股票现货（这叫“深度贴水”）。这意味着，DMA策略中“对冲”部分的亏损急剧扩大。
2. 策略失效与爆仓： 对冲的巨亏，吃掉了甚至超过了股票端的收益，导致整个策略开始大幅亏钱。同时，高杠杆放大了亏损。
3. 被迫平仓，卖出小票： 为了满足保证金要求和止损，DMA基金不得不以最快速度平仓。平仓操作是：买入股指期货空单平仓 + 卖出持有的几百只小股票。巨量卖单瞬间砸向原本流动性就很差的微盘股，引发崩盘。
总结：连锁反应的导火索
雪球敲入（卖出期指） -> 导致 期指深度贴水 -> 击溃 DMA策略（对冲成本暴增）-> 触发 DMA踩踏式平仓（卖出小票）-> 引爆 微盘股流动性危机。
两者都运用了金融衍生工具和杠杆，在市场平稳时相安无事，甚至收益可观。但一旦市场出现极端波动，它们之间复杂的关联和连锁反应就会被点燃，形成毁灭性的“流动性螺旋”。
4
赞同来自: 丢失的十年 、文撕墨客 、wugreat 、阿邦查
3月24日：可转债等权： 2.75% ，沪深300： 1.28%
账户： 2.09%
当前净值3.21%，最大回撤6.38%，本次回撤4.77%；
当前仓位：66.62%（趁大涨清仓晶能转债和赛特转债，清仓可转债轮动账号3，为极端情况留空间）。永远提醒自己现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额2.05万亿（换手率1.96%），主力净流入82.89亿，上涨5136家，下跌329家。上证指数 1.78%，深证 1.43%，科创综指 3.24%，创业板 0.5%，北证50指数 1.94%，万得微盘股指数 5.51%，可转债预案指数 2.91%，转债正股指数 3.12%，各指数恐慌有限（21-35之间，科创50ETFVIX最高，为34.66）。
板块主要是海运、环保、贵金属、休闲用品、生物科技、多元金融、建材、机械、电力、钢铁、港口等上涨，石油天然气、煤炭下跌。
转债价格中位数135.193（大涨），溢价中位数36.1%（主要是正股上涨，溢价小幅上涨）；成交额762.14亿元，换手率15.08%；
集思录A股温度47.65度，可转债温度83.96度。
转债轮动账号1和2跟随集思录等权指数，账号3早上清仓后全部买入511880，后晶能转债跌下来满仓晶能转债，尾盘清仓晶能转债，买入2个单位德国ETF和2个单位印度LOF基金（折价较大），其他全部买入511880。整体跑输可转债等权指数0.4%左右。
今日操作：
今天的操作蛮有意思，早上晶能转债冲高126.5元左右卖出1/4持仓的晶能转债，后晶能转债跌下来125以下反手全部买入，包括轮动账号3清仓的资金也全部买入。尾盘126.65的价格清仓所有的晶能转债。
昨天晚上做复盘发现了海优转债的机会，向下2-3元空间，向上不限制，时间只有一个礼拜。所以想等到102元左右再关注，可惜没给机会。晶能转债的目前定价是显著非理性的，合理溢价率应该10%。
上午137.8元左右的价格清仓所有账号的赛特转债，并立即125.2左右的价格买入晶能转债，尾盘126.8左右的挨个清仓所有的晶能转债。
轮动账户1卖出聚合，合顺，章鼓（条件单卖出），丽岛（早盘轮入后条件单卖出），晓鸣，金埔，绿茵，正川，永东转2，华设（当天轮出），帝欧，蓝天（当天轮出），买入丽岛，盛航，华设，蓝天，东亚，小熊，东宝，海顺，佩蒂，上声，双箭，漱玉。
轮动账户2卖出特纸，佳禾，蓝天，买入绿茵，恒锋，东亚。
轮动账号3清仓。
昨天特发推说美国和伊朗已经谈判2天，巴拉巴拉。
对于这个事情我自己有些不同于大家的看法，
特朗普的TACO已经很多次了。打伊朗之前他们也是和谈，这个把戏大概率是继续这样玩，美国调兵过去攻岛要时间的，这是其一；
其二，如果把岛屿攻下来，后续后勤跟不上，有得弄；
其三，如果不攻岛屿，霍尔木兹海峡将永远是美国的疼，被伊朗掐住咽喉；美国霸权陨落，美国金融集团是不允许的，美国军工集团也是希望打仗卖军火。所以这个选择的可能性太低了，一定会做出非理性的选择，现在局势走势大概率不掌握在美国手里，而伊朗已经分散化了游击化了，大概率也决策不了，美国陷入真正头疼的泥潭了。所以这个事情走向其实是非常复杂的。并且我觉得大概率是不太可控的，即便恢复谈判，过程也会有波折。
并且中东很多能源设施已经被炸了，恢复是需要时间的，这个过程的变量太多了。
具体到投资上，昨天的大跌是反映不靠谱说的24小时的担忧，今天的大涨也是市场选择暂时相信5天内的安全，并且大幅度下跌也有一个反弹的强烈需求。不过市场的流动性依然还在，这是值得乐观的地方。
对个人投资而言，我觉得自己要检视自己的持仓，如果是乐观情况发生，如果大涨自己是否能接受；如果是极端情况发生，风险是否可控或者已经做好对冲。只要自己是理性思考的结果和选择，那么即便真的发生我想也会坦然很多。
整体市场来看，目前估值不低，尤其是科技板块和微盘股整体是显著高估的。可转债正股中微盘股占比不低，并且估值也挺高。所以个人昨天做的决策就是卖出其中一个轮动账号，暂时保留自己做其他选择的权利。总之，让自己睡得着觉很重要，进可攻退可守，接纳自己的平凡，从容面对一切可能。投资最重要的事情永远是避大险，活得久。
免责声明
1.本人发布的所有内容，包括但不限于文章、观点、数据、图表等，仅用于信息交流与知识分享，不构成任何形式的投资建议、承诺或担保。市场有风险，投资需谨慎。
2.所有信息均基于公开可获得资料编制，我们力求但不保证信息的准确性、完整性或时效性。读者在做出任何投资决策前，应结合自身情况，独立判断或咨询专业顾问，并自行承担全部责任。
3.投资涉及风险，包括但不限于市场波动、政策变化、经济周期等，过往表现不代表未来收益。投资者应充分了解相关产品特性及风险，审慎决策。
4.本人不对任何因使用或依赖本文内容而导致的直接或间接损失承担责任。任何提及的具体标的、案例或策略，均不构成对您的推介或劝诱。
5.文章可能包含外部链接，其内容不代表我方观点，对其准确性、合法性不承担责任。
6.本免责声明会适时更新，最终解释权归本人所有。
最后，再次提醒您：理性投资，风险自担。
账户： 2.09%
当前净值3.21%，最大回撤6.38%，本次回撤4.77%；
当前仓位：66.62%（趁大涨清仓晶能转债和赛特转债，清仓可转债轮动账号3，为极端情况留空间）。永远提醒自己现金并非无效资产，而是极端时刻的高效资产，为自己提供更多选择的机会。
中证全指成交额2.05万亿（换手率1.96%），主力净流入82.89亿，上涨5136家，下跌329家。上证指数 1.78%，深证 1.43%，科创综指 3.24%，创业板 0.5%，北证50指数 1.94%，万得微盘股指数 5.51%，可转债预案指数 2.91%，转债正股指数 3.12%，各指数恐慌有限（21-35之间，科创50ETFVIX最高，为34.66）。
板块主要是海运、环保、贵金属、休闲用品、生物科技、多元金融、建材、机械、电力、钢铁、港口等上涨，石油天然气、煤炭下跌。
转债价格中位数135.193（大涨），溢价中位数36.1%（主要是正股上涨，溢价小幅上涨）；成交额762.14亿元，换手率15.08%；
集思录A股温度47.65度，可转债温度83.96度。
转债轮动账号1和2跟随集思录等权指数，账号3早上清仓后全部买入511880，后晶能转债跌下来满仓晶能转债，尾盘清仓晶能转债，买入2个单位德国ETF和2个单位印度LOF基金（折价较大），其他全部买入511880。整体跑输可转债等权指数0.4%左右。
今日操作：
今天的操作蛮有意思，早上晶能转债冲高126.5元左右卖出1/4持仓的晶能转债，后晶能转债跌下来125以下反手全部买入，包括轮动账号3清仓的资金也全部买入。尾盘126.65的价格清仓所有的晶能转债。
昨天晚上做复盘发现了海优转债的机会，向下2-3元空间，向上不限制，时间只有一个礼拜。所以想等到102元左右再关注，可惜没给机会。晶能转债的目前定价是显著非理性的，合理溢价率应该10%。
上午137.8元左右的价格清仓所有账号的赛特转债，并立即125.2左右的价格买入晶能转债，尾盘126.8左右的挨个清仓所有的晶能转债。
轮动账户1卖出聚合，合顺，章鼓（条件单卖出），丽岛（早盘轮入后条件单卖出），晓鸣，金埔，绿茵，正川，永东转2，华设（当天轮出），帝欧，蓝天（当天轮出），买入丽岛，盛航，华设，蓝天，东亚，小熊，东宝，海顺，佩蒂，上声，双箭，漱玉。
轮动账户2卖出特纸，佳禾，蓝天，买入绿茵，恒锋，东亚。
轮动账号3清仓。
昨天特发推说美国和伊朗已经谈判2天，巴拉巴拉。
对于这个事情我自己有些不同于大家的看法，
特朗普的TACO已经很多次了。打伊朗之前他们也是和谈，这个把戏大概率是继续这样玩，美国调兵过去攻岛要时间的，这是其一；
其二，如果把岛屿攻下来，后续后勤跟不上，有得弄；
其三，如果不攻岛屿，霍尔木兹海峡将永远是美国的疼，被伊朗掐住咽喉；美国霸权陨落，美国金融集团是不允许的，美国军工集团也是希望打仗卖军火。所以这个选择的可能性太低了，一定会做出非理性的选择，现在局势走势大概率不掌握在美国手里，而伊朗已经分散化了游击化了，大概率也决策不了，美国陷入真正头疼的泥潭了。所以这个事情走向其实是非常复杂的。并且我觉得大概率是不太可控的，即便恢复谈判，过程也会有波折。
并且中东很多能源设施已经被炸了，恢复是需要时间的，这个过程的变量太多了。
具体到投资上，昨天的大跌是反映不靠谱说的24小时的担忧，今天的大涨也是市场选择暂时相信5天内的安全，并且大幅度下跌也有一个反弹的强烈需求。不过市场的流动性依然还在，这是值得乐观的地方。
对个人投资而言，我觉得自己要检视自己的持仓，如果是乐观情况发生，如果大涨自己是否能接受；如果是极端情况发生，风险是否可控或者已经做好对冲。只要自己是理性思考的结果和选择，那么即便真的发生我想也会坦然很多。
整体市场来看，目前估值不低，尤其是科技板块和微盘股整体是显著高估的。可转债正股中微盘股占比不低，并且估值也挺高。所以个人昨天做的决策就是卖出其中一个轮动账号，暂时保留自己做其他选择的权利。总之，让自己睡得着觉很重要，进可攻退可守，接纳自己的平凡，从容面对一切可能。投资最重要的事情永远是避大险，活得久。
免责声明
1.本人发布的所有内容，包括但不限于文章、观点、数据、图表等，仅用于信息交流与知识分享，不构成任何形式的投资建议、承诺或担保。市场有风险，投资需谨慎。
2.所有信息均基于公开可获得资料编制，我们力求但不保证信息的准确性、完整性或时效性。读者在做出任何投资决策前，应结合自身情况，独立判断或咨询专业顾问，并自行承担全部责任。
3.投资涉及风险，包括但不限于市场波动、政策变化、经济周期等，过往表现不代表未来收益。投资者应充分了解相关产品特性及风险，审慎决策。
4.本人不对任何因使用或依赖本文内容而导致的直接或间接损失承担责任。任何提及的具体标的、案例或策略，均不构成对您的推介或劝诱。
5.文章可能包含外部链接，其内容不代表我方观点，对其准确性、合法性不承担责任。
6.本免责声明会适时更新，最终解释权归本人所有。
最后，再次提醒您：理性投资，风险自担。
2
@wusongkkk
追梦老师，我觉得以你的努力，积累和悟性喝心态，这个做超短股票交易会大有可为，看了你最新的发言，已从夹头变成了滑头，明显滑头的回撤自主可控。跳出xq和jsl，去超短的世界看看，你会找到属于你的高回报低回撤。谢谢启发，有机会用10万资金小账号去试仓，也算打开一下视野，哈哈
7
赞同来自: 丢失的十年 、文撕墨客 、woshishui2016 、walkerdu 、好奇心135 、 、更多 »
3月23日：可转债等权：-1.44% ，沪深300：-3.26%
账户：-1.85%
当前净值1.09%，最大回撤6.89%，本次回撤6.89%（太惨了）；
当前仓位：77.78%（晶能转债占比14%，赛特转债占比8%，其他为现金）。
中证全指成交额2.4万亿（换手率2.3%），主力净流出1254亿，上涨305家，下跌5172家。上证指数-3.63%，深证-3.76%，科创综指-4.93%，创业板-3.49%，北证50指数-5.48%，万得微盘股指数-6.42%，可转债预案指数-4.99%，转债正股指数-4.65%，各指数恐慌有限（26-42之间，科创50ETFVIX最高，为42.16），个人判断大概率指数还会往下。
板块只有石油天然气、煤炭上涨，餐饮旅游、教育、日用化工、贵金属、农业、水务、加剧用品、银证保、航空、软件、造纸、零售、地产、半导体、食品饮料等下跌。
转债价格中位数131.536（大幅降低，依然很高很高），溢价中位数35.35%（不降反升，正股接近微盘股下跌厉害，有一定保护作用了）；成交额724.82亿元，换手率14.32%；
集思录A股温度49.55度，可转债温度76.8度。
转债轮动账号1跑输集思录等权指数0.6%，账号2跑输0.5%，账号3接近指数。
今日操作：
早盘反弹是按计划清仓中国平安，龙佰集团，买入长江电力和华夏银行。-5%左右卖出三房巷，这个失误损失不少，按计划应该是盈利的操作变成巨亏，引以为戒。
卖出的三房巷买入晶能转债。
昨天晚上做复盘发现了海优转债的机会，向下2-3元空间，向上不限制，时间只有一个礼拜。所以想等到102元左右再关注，可惜没给机会。晶能转债的目前定价是显著非理性的，合理溢价率应该10%。
轮动账户1卖出盛航，小熊，上声，东宝，东亚，惠云，双箭，买入金埔，聚合，晓鸣，帝欧，合顺，正川，章鼓。
轮动账户2卖出晓鸣，正川，恒锋，万讯，易瑞，绿茵，买入镇洋，银微，佳禾，翔丰，蓝天，特纸。
轮动账号3卖出帝欧，买入晓鸣。
转债的正股大部分市值较小，目前的风险主要是来自微盘股和中证2000大幅下跌带来的风险。如果只是溢价率太高的风险可以通过轮动去扛。观察这两天轮动的表现来看，貌似无效了，主要是正股的下跌导致的，理论上指数大跌是创造超额收益的好机会，可惜事与愿违。
今年自己交易的进步是割肉毫不犹豫，提前计划坚决执行。看待问题角度更多，灵活且立足现实了，但是现实是能力依然不够，系统不够稳健，需要打磨。所有的动作都是围绕纠错去进行的，但是一种更优的方式就是尽量提前做好选择，尽量不犯错可能才是最佳解。安全边际和价值为中心才是重点。
账户：-1.85%
当前净值1.09%，最大回撤6.89%，本次回撤6.89%（太惨了）；
当前仓位：77.78%（晶能转债占比14%，赛特转债占比8%，其他为现金）。
中证全指成交额2.4万亿（换手率2.3%），主力净流出1254亿，上涨305家，下跌5172家。上证指数-3.63%，深证-3.76%，科创综指-4.93%，创业板-3.49%，北证50指数-5.48%，万得微盘股指数-6.42%，可转债预案指数-4.99%，转债正股指数-4.65%，各指数恐慌有限（26-42之间，科创50ETFVIX最高，为42.16），个人判断大概率指数还会往下。
板块只有石油天然气、煤炭上涨，餐饮旅游、教育、日用化工、贵金属、农业、水务、加剧用品、银证保、航空、软件、造纸、零售、地产、半导体、食品饮料等下跌。
转债价格中位数131.536（大幅降低，依然很高很高），溢价中位数35.35%（不降反升，正股接近微盘股下跌厉害，有一定保护作用了）；成交额724.82亿元，换手率14.32%；
集思录A股温度49.55度，可转债温度76.8度。
转债轮动账号1跑输集思录等权指数0.6%，账号2跑输0.5%，账号3接近指数。
今日操作：
早盘反弹是按计划清仓中国平安，龙佰集团，买入长江电力和华夏银行。-5%左右卖出三房巷，这个失误损失不少，按计划应该是盈利的操作变成巨亏，引以为戒。
卖出的三房巷买入晶能转债。
昨天晚上做复盘发现了海优转债的机会，向下2-3元空间，向上不限制，时间只有一个礼拜。所以想等到102元左右再关注，可惜没给机会。晶能转债的目前定价是显著非理性的，合理溢价率应该10%。
轮动账户1卖出盛航，小熊，上声，东宝，东亚，惠云，双箭，买入金埔，聚合，晓鸣，帝欧，合顺，正川，章鼓。
轮动账户2卖出晓鸣，正川，恒锋，万讯，易瑞，绿茵，买入镇洋，银微，佳禾，翔丰，蓝天，特纸。
轮动账号3卖出帝欧，买入晓鸣。
转债的正股大部分市值较小，目前的风险主要是来自微盘股和中证2000大幅下跌带来的风险。如果只是溢价率太高的风险可以通过轮动去扛。观察这两天轮动的表现来看，貌似无效了，主要是正股的下跌导致的，理论上指数大跌是创造超额收益的好机会，可惜事与愿违。
今年自己交易的进步是割肉毫不犹豫，提前计划坚决执行。看待问题角度更多，灵活且立足现实了，但是现实是能力依然不够，系统不够稳健，需要打磨。所有的动作都是围绕纠错去进行的，但是一种更优的方式就是尽量提前做好选择，尽量不犯错可能才是最佳解。安全边际和价值为中心才是重点。
2
周末梳理了一下自己的持仓，目前的局势判断确实是很难的，自认自己没这个能力去判断。地缘政治走势大概率就是算命，关键是做好应对，如果最坏的情况发生持仓是否经得起经验，如果最好的结果出现，持仓是否又能做好准备。这是一个难题。
无论如何，保持观察和自己的主动权是第一位的。
如果局势恶化出现美国73-74年那种局势，美元会继续加息，全球资本市场都难走好。美国经济陷入滞涨+衰退。国内大概率也要跟随加息，对什么行业有利呢？
公用事业稳健，能源类（煤炭，石油，甚至新能源）利好，银行偏利好，养猪如果跌一跌算消费绝对刚需也值得跟踪，青岛港短期冲击大（半年内），长期中性；
利空科技股，创新药，化工类需求难，经济半萧条，非刚需消费日子难受；
微盘股和转债估值大概率经不起检验；
所以初步计划明天清仓之前买入的164906；三房套利卖清仓，转债中一个账号观察做决定，清仓流出资金最佳；龙佰止损清仓，平安清仓；海螺找机会卖出1/3，剩下2/3仓位持有；
买入华夏银行，水电部分仓位；
剩下自己做机动，寻找确定性不对称的套利机会。
养猪，青岛港等待+跟踪观察。
云铝股份逻辑：氧化铝国内市场充足，成本端绿电优势，而电解铝中东产能出不来，供给端优化。需求端应用广泛，政策端这几年越来越严存量可控。还是有一定逻辑，只是股价可能被非理性往下杀杀，保持关注
无论如何，保持观察和自己的主动权是第一位的。
如果局势恶化出现美国73-74年那种局势，美元会继续加息，全球资本市场都难走好。美国经济陷入滞涨+衰退。国内大概率也要跟随加息，对什么行业有利呢？
公用事业稳健，能源类（煤炭，石油，甚至新能源）利好，银行偏利好，养猪如果跌一跌算消费绝对刚需也值得跟踪，青岛港短期冲击大（半年内），长期中性；
利空科技股，创新药，化工类需求难，经济半萧条，非刚需消费日子难受；
微盘股和转债估值大概率经不起检验；
所以初步计划明天清仓之前买入的164906；三房套利卖清仓，转债中一个账号观察做决定，清仓流出资金最佳；龙佰止损清仓，平安清仓；海螺找机会卖出1/3，剩下2/3仓位持有；
买入华夏银行，水电部分仓位；
剩下自己做机动，寻找确定性不对称的套利机会。
养猪，青岛港等待+跟踪观察。
云铝股份逻辑：氧化铝国内市场充足，成本端绿电优势，而电解铝中东产能出不来，供给端优化。需求端应用广泛，政策端这几年越来越严存量可控。还是有一定逻辑，只是股价可能被非理性往下杀杀，保持关注
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@wusongkkk
股票能做好当然很好，我自己知道的就有做股票顶级的高手，但是目前我的积累远远不够，慢慢来吧
之前经常上集思录的时候，就有关注追梦老师，追梦老师应该是非常努力的，那会是研究股票非常深入，没想到现在也转型低风险类的了。看到老师略有迷茫，这种感觉我应该是深有体会，也许，或许还有其它的路更适合。有时候我们长时间在一个圈子浸润，思维容易被锁死。是呀，无招胜有招，适合自己就行。给我打开下思路，非常欢迎提建议哈。
股票能做好当然很好，我自己知道的就有做股票顶级的高手，但是目前我的积累远远不够，慢慢来吧
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@flushz
高毅在资产管理领域，私募里资产管理规模最大的一家。据说是3000亿+的规模，断档领先。不止如此，晓峰总人品也是杠杠的，奔私之前上轮基民的基金都赚钱才离开公募的。并且多年给社保管钱，创造非常好的收益率。茅台03名气不小，但是我个人认为晓峰总可能比冯柳更专业，规模管理上经验也更丰富。
我没有去比较过高毅大佬的业绩，但说起来就是邱国鹭、邓晓峰、冯柳这三位最牌面。
邱国鹭应该和我不是一个时代的人，不太了解。
茅台03互联网上有一些他奔私之前写的东西，我也读过其中一些，我认为他的逻辑和认知都是高一档。
晓峰总之前不了解，但是后来紫金、云铝都在一个坑里挺长时间，所以印象深一些。对了，还有最近买的北新...
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@flushz
高毅在资产管理领域，私募里资产管理规模最大的一家。据说是3000亿+的规模，断档领先。我没有去比较过高毅大佬的业绩，但说起来就是邱国鹭、邓晓峰、冯柳这三位最牌面。邱国鹭应该和我不是一个时代的人，不太了解。茅台03互联网上有一些他奔私之前写的东西，我也读过其中一些，我认为他的逻辑和认知都是高一档。晓峰总之前不了解，但是后来紫金、云铝都在一个坑里挺长时间，所以印象深一些。对了，还有最近买的北新。国内...主观多头领域，晓峰总不是顶级，谁还是顶级。
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flushz - 新手，非价投
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@丢失的十年
我没有去比较过高毅大佬的业绩，但说起来就是邱国鹭、邓晓峰、冯柳这三位最牌面。
邱国鹭应该和我不是一个时代的人，不太了解。
茅台03互联网上有一些他奔私之前写的东西，我也读过其中一些，我认为他的逻辑和认知都是高一档。
晓峰总之前不了解，但是后来紫金、云铝都在一个坑里挺长时间，所以印象深一些。对了，还有最近买的北新。
国内有资格和能力去掌控百亿资金的经理就那么些，我个人觉得晓峰总掌控几百亿的盘子，年化收益15%-20%（AI查的），已经是顶级了吧。
晓峰在行业能排前5%吗？高毅在资产管理领域，私募里资产管理规模最大的一家。据说是3000亿+的规模，断档领先。
我没有去比较过高毅大佬的业绩，但说起来就是邱国鹭、邓晓峰、冯柳这三位最牌面。
邱国鹭应该和我不是一个时代的人，不太了解。
茅台03互联网上有一些他奔私之前写的东西，我也读过其中一些，我认为他的逻辑和认知都是高一档。
晓峰总之前不了解，但是后来紫金、云铝都在一个坑里挺长时间，所以印象深一些。对了，还有最近买的北新。
国内有资格和能力去掌控百亿资金的经理就那么些，我个人觉得晓峰总掌控几百亿的盘子，年化收益15%-20%（AI查的），已经是顶级了吧。
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@flushz
如果你的投资方法是建立在好公司的基础上的，你就要做好准备和市场上最专业的10%乃至1%的人竞争。
如果你的策略建立在好价格的基础上，你会发现你的交易对手很可能是市场上最不理性的10%。
这句话是从竞争对手的角度我觉得是非常有洞见的（前者强者逻辑，后者弱者逻辑；前者概率优先，后者赔率优先）。但是你也补充了另一个角度就是交易对手。
任何观点都有他的前提、角度以及适应性。
我想上面这句话可能有一个基本前提就是博弈和竞争的维度。但是现实世界来看，找出好公司的强者逻辑对少数人来说也许就是最优选择；而坚守常识赚极端估值回归的钱，或者说极端背景下恐慌的钱可能更符合概率赔率最优。不过后者看似简单，实际也不简单，需要勇敢（逆向而行），坚韧（长期的等待）和果决（坚定地执行）。
从另一个维度去看，前者那句话是有缺陷的，实际上我们在这个市场上投资股票赚钱并非和比，甚至也不取决于我们的竞争对手，仅仅取决于公司本身创造的现金流折现。
如果你的投资方法是建立在好公司的基础上的，你就要做好准备和市场上最专业的10%乃至1%的人竞争。谢谢你提供的角度。
如果你的策略建立在好价格的基础上，你会发现你的交易对手很可能是市场上最不理性的10%。
不知道是哪位大佬说的这话，得罪了。
这段话是明显的偷换概念，压一个捧一个才能有好的效果吗？
如果投资是专注于研究公司，那么你的竞争对手是市场上最专业的一群人，你的交易对手则是大多数没有深研公司，甚至是压根对公司经营...
如果你的投资方法是建立在好公司的基础上的，你就要做好准备和市场上最专业的10%乃至1%的人竞争。
如果你的策略建立在好价格的基础上，你会发现你的交易对手很可能是市场上最不理性的10%。
这句话是从竞争对手的角度我觉得是非常有洞见的（前者强者逻辑，后者弱者逻辑；前者概率优先，后者赔率优先）。但是你也补充了另一个角度就是交易对手。
任何观点都有他的前提、角度以及适应性。
我想上面这句话可能有一个基本前提就是博弈和竞争的维度。但是现实世界来看，找出好公司的强者逻辑对少数人来说也许就是最优选择；而坚守常识赚极端估值回归的钱，或者说极端背景下恐慌的钱可能更符合概率赔率最优。不过后者看似简单，实际也不简单，需要勇敢（逆向而行），坚韧（长期的等待）和果决（坚定地执行）。
从另一个维度去看，前者那句话是有缺陷的，实际上我们在这个市场上投资股票赚钱并非和比，甚至也不取决于我们的竞争对手，仅仅取决于公司本身创造的现金流折现。
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@追梦者雷
如果你的策略建立在好价格的基础上，你会发现你的交易对手很可能是市场上最不理性的10%。
不知道是哪位大佬说的这话，得罪了。
这段话是明显的偷换概念，压一个捧一个才能有好的效果吗？
如果投资是专注于研究公司，那么你的竞争对手是市场上最专业的一群人，你的交易对手则是大多数没有深研公司，甚至是压根对公司经营没有任何概念的一群人，他们算是不理性吗，比例大家可以脑补。
如果是建立策略，那么你的竞争对手是其他靠策略盈利的投资者，这群人不理性吗？这群人依然是在逻辑、统计、数学等诸多方面的佼佼者。交易对手自然也是不理性的群体。
竞争对手、交易对手，我们还是要分清楚。
专注于公司的主动性投资，在财务知识，逻辑性，理性客观的基础上，还需要水准以上的行业洞察。对商业模式的理解，在学校不管是本科还是博士，能学到的都很少，需要社会的历练，和岁月的沉淀。这样的竞争对手有多少，大家可以自己掂量。这么多年了，中国跑出来的优秀的主动型公私募基金经理，也就那么一小批人吧，情商智商双高，又洞察社会发展和诸多行业趋势。
现在的市场里，量化基金如雨后春笋，大家都是清北复交南浙科的高材生，依靠服务器、算法、AI的辅助，各种策略、交易框架，套利，甚至还有卖铲子给散户跑的日内交易套餐（私募跑这个涉嫌违规）。为什么可以迅速复制？这样的竞争对手有多少，大家也可以自己掂量。
至于交易对手，在市场里亏钱的投资者就不要分个三六九等了。刚紫金年报，34个交易日（1/2月）股东人数翻倍，你说晓峰总的竞争和交易对手是谁？
转自@稳若老狗如果你的投资方法是建立在好公司的基础上的，你就要做好准备和市场上最专业的10%乃至1%的人竞争。
首先借用一句某大佬的话：
如果你的投资方法是建立在好公司的基础上的，你就要做好准备和市场上最专业的10%乃至1%的人竞争。
如果你的策略建立在好价格的基础上，你会发现你的交易对手很可能是市场上最不理性的10%。
这句话总结得很好。
以基金、转债、股票为例，我们要选出最有爆发力的债、最好的股票，并在恰当的时间买卖，是很难的。但我们抛开具体标的，只关注价格（或收益率），反而容易一些，...
如果你的策略建立在好价格的基础上，你会发现你的交易对手很可能是市场上最不理性的10%。
不知道是哪位大佬说的这话，得罪了。
这段话是明显的偷换概念，压一个捧一个才能有好的效果吗？
如果投资是专注于研究公司，那么你的竞争对手是市场上最专业的一群人，你的交易对手则是大多数没有深研公司，甚至是压根对公司经营没有任何概念的一群人，他们算是不理性吗，比例大家可以脑补。
如果是建立策略，那么你的竞争对手是其他靠策略盈利的投资者，这群人不理性吗？这群人依然是在逻辑、统计、数学等诸多方面的佼佼者。交易对手自然也是不理性的群体。
竞争对手、交易对手，我们还是要分清楚。
专注于公司的主动性投资，在财务知识，逻辑性，理性客观的基础上，还需要水准以上的行业洞察。对商业模式的理解，在学校不管是本科还是博士，能学到的都很少，需要社会的历练，和岁月的沉淀。这样的竞争对手有多少，大家可以自己掂量。这么多年了，中国跑出来的优秀的主动型公私募基金经理，也就那么一小批人吧，情商智商双高，又洞察社会发展和诸多行业趋势。
现在的市场里，量化基金如雨后春笋，大家都是清北复交南浙科的高材生，依靠服务器、算法、AI的辅助，各种策略、交易框架，套利，甚至还有卖铲子给散户跑的日内交易套餐（私募跑这个涉嫌违规）。为什么可以迅速复制？这样的竞争对手有多少，大家也可以自己掂量。
至于交易对手，在市场里亏钱的投资者就不要分个三六九等了。刚紫金年报，34个交易日（1/2月）股东人数翻倍，你说晓峰总的竞争和交易对手是谁？
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本周末持仓数据如下：
各指数表现如下：
持仓中本周最大亏损来自配债股策略，占本周亏损一半金额。本周四已经清仓。不过收益率显示中未包括将来上市的上26转债和博士转债的盈利，如果扣掉盈利配债股策略本周预估亏损幅度为6.11%（非8.45%）。
可转债：集思录等权指数本周亏损3.66%。可转债轮动账号1本周亏损2.94%，轮动账号2亏损3.1%，轮动账号3亏损2.32%。全部跑赢等权指数。
历史上。
可转债估值情况见下表：
整体来看，可转债正股里面有35%-40%属于极端高估的中证2000成份股，靠自己这段轮动收益真有可能覆盖不了极端情况，大概率极端情况发生会导致情绪失控的。
不过如果回归到合理估值，个人这个幅度大概率是能抗住的，一切皆有可能呀。
以下是各指数估值情况：
各指数表现如下：
持仓中本周最大亏损来自配债股策略，占本周亏损一半金额。本周四已经清仓。不过收益率显示中未包括将来上市的上26转债和博士转债的盈利，如果扣掉盈利配债股策略本周预估亏损幅度为6.11%（非8.45%）。
可转债：集思录等权指数本周亏损3.66%。可转债轮动账号1本周亏损2.94%，轮动账号2亏损3.1%，轮动账号3亏损2.32%。全部跑赢等权指数。
历史上。
可转债估值情况见下表：
整体来看，可转债正股里面有35%-40%属于极端高估的中证2000成份股，靠自己这段轮动收益真有可能覆盖不了极端情况，大概率极端情况发生会导致情绪失控的。
不过如果回归到合理估值，个人这个幅度大概率是能抗住的，一切皆有可能呀。
以下是各指数估值情况：
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周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
-3.87% 3.22% 75.45% 转债轮动饼 门票大饼 套利债
3月20日：可转债等权：-1% ，沪深300：-0.38%
账户：-0.77%
当前净值2.98%，最大回撤5%，本次回撤5%；
当前仓位：75.45%（晶能转债占比14%，赛特转债占比8%，其他为现金）。
中证全指成交额2.25万亿（换手率1.94%），主力净流出738.53亿，上涨662家，下跌4786家。上证指数-1.24%，深证-0.25%，科创综指-1.15%，创业板+1.3%，北证50指数-1.01%，万得微盘股指数-3.71%，可转债预案指数-1.84%，转债正股指数-1.85%，各指数恐慌有限（19.6-32.82之间，科创50ETFVIX最高，为32.82），个人判断大概率指数还会往下。
板块主要是电工电网、煤炭、通信设备、电力上涨，互联网指数、电脑硬件、软件、能源设备、航天军工、电信、化纤、文化传媒、多元金融、石油化工、零售等下跌。
转债价格中位数133.988（大幅降低），溢价中位数32.22%（不降反升）；成交额687.5亿元，换手率13.56%；
集思录A股温度51.2度，可转债温度81.09度。
转债轮动账号全部跑输可转债等权指数0.3%以上。
今日操作：
轮动账号1按照计划换成132轮动策略，历史风险更低，回撤更小，收益率更高。
今天有两个重大失误，导致额外亏损014%。昨天早盘卖出三房巷反手买入折价7%以上的三房转债，当时挂了转股单，结果后来是想清楚留转债不转股的，结果忘记撤掉了。今天早盘直接转股成三房巷了。早盘竞价时看了下平开的，于是就犹豫了下没有卖出，后续看书去了，今天全天吃了一个跌停。
另外早盘完全可以挂条件单的，如果好好利用条件单，这个失误甚至可以转成大幅盈利的。所以一个交易有两个重大失误，服了。
昨天买入的晶能转债挂的回落单127元未触碰，后续几天有很大概率成交，继续持有；赛特转债也继续观望，目标价140元。
昨天晚上做复盘发现了海优转债的机会，向下2-3元空间，向上不限制，时间只有一个礼拜。所以想等到102元左右再关注，可惜没给机会。
轮动账户1成交很多，因为换成，新的仓位有盛航，上声，绿茵，小熊，永东2，东宝，汇通，东亚，惠云，双箭。
轮动账户2卖出合顺，恒锋，山石，买入金埔，丰山，山河。
轮动账号3卖出易瑞，买入金埔。
投资感悟：投资最核心但是避大险，不要产生巨大回撤是复利的精髓。市场恐慌或大跌的时候往往是检验自己投资体系稳健的试金石，也是检验自己决策和判断力的最佳时机。
这次大跌在我自己过去几年投资生涯中算是非常非常常见且普通的跌幅，可我的投资体系依然经不起这种小波动，可见离成熟还有很远的距离。那么我应该思考从哪些方面去打造一个更加稳健的体系呢？
目前能想到的几个关键词：对冲（或负相关策略）；持仓秉承安全第一的原则；预留部分现金应对极端情况（也要做好可能降低收益率的准备）；灵活应变的果断决策（例如突发事件发生时我应该做好各种预案和推演，仓位上做好适度的迅速调整做应对）。
这个世界是极度不确定的，尤其是现在堪称百年未有之大变局的宏观背景下。过去几年负油价，疫情，俄乌，中东，委内瑞拉，2015年的股灾，2016的熔断，2018关税战，A4纸。。。。未来回头来看，这个清单会很长很长。黑天鹅也许才是这个世界的常态。
投资的重点不是预测，我相信我也没能力做好预测。更多是事件发生的应对，也是事件发生之前你拿得的东西到底符合不符合安全边际四个字。
-3.87% 3.22% 75.45% 转债轮动饼 门票大饼 套利债
3月20日：可转债等权：-1% ，沪深300：-0.38%
账户：-0.77%
当前净值2.98%，最大回撤5%，本次回撤5%；
当前仓位：75.45%（晶能转债占比14%，赛特转债占比8%，其他为现金）。
中证全指成交额2.25万亿（换手率1.94%），主力净流出738.53亿，上涨662家，下跌4786家。上证指数-1.24%，深证-0.25%，科创综指-1.15%，创业板+1.3%，北证50指数-1.01%，万得微盘股指数-3.71%，可转债预案指数-1.84%，转债正股指数-1.85%，各指数恐慌有限（19.6-32.82之间，科创50ETFVIX最高，为32.82），个人判断大概率指数还会往下。
板块主要是电工电网、煤炭、通信设备、电力上涨，互联网指数、电脑硬件、软件、能源设备、航天军工、电信、化纤、文化传媒、多元金融、石油化工、零售等下跌。
转债价格中位数133.988（大幅降低），溢价中位数32.22%（不降反升）；成交额687.5亿元，换手率13.56%；
集思录A股温度51.2度，可转债温度81.09度。
转债轮动账号全部跑输可转债等权指数0.3%以上。
今日操作：
轮动账号1按照计划换成132轮动策略，历史风险更低，回撤更小，收益率更高。
今天有两个重大失误，导致额外亏损014%。昨天早盘卖出三房巷反手买入折价7%以上的三房转债，当时挂了转股单，结果后来是想清楚留转债不转股的，结果忘记撤掉了。今天早盘直接转股成三房巷了。早盘竞价时看了下平开的，于是就犹豫了下没有卖出，后续看书去了，今天全天吃了一个跌停。
另外早盘完全可以挂条件单的，如果好好利用条件单，这个失误甚至可以转成大幅盈利的。所以一个交易有两个重大失误，服了。
昨天买入的晶能转债挂的回落单127元未触碰，后续几天有很大概率成交，继续持有；赛特转债也继续观望，目标价140元。
昨天晚上做复盘发现了海优转债的机会，向下2-3元空间，向上不限制，时间只有一个礼拜。所以想等到102元左右再关注，可惜没给机会。
轮动账户1成交很多，因为换成，新的仓位有盛航，上声，绿茵，小熊，永东2，东宝，汇通，东亚，惠云，双箭。
轮动账户2卖出合顺，恒锋，山石，买入金埔，丰山，山河。
轮动账号3卖出易瑞，买入金埔。
投资感悟：投资最核心但是避大险，不要产生巨大回撤是复利的精髓。市场恐慌或大跌的时候往往是检验自己投资体系稳健的试金石，也是检验自己决策和判断力的最佳时机。
这次大跌在我自己过去几年投资生涯中算是非常非常常见且普通的跌幅，可我的投资体系依然经不起这种小波动，可见离成熟还有很远的距离。那么我应该思考从哪些方面去打造一个更加稳健的体系呢？
目前能想到的几个关键词：对冲（或负相关策略）；持仓秉承安全第一的原则；预留部分现金应对极端情况（也要做好可能降低收益率的准备）；灵活应变的果断决策（例如突发事件发生时我应该做好各种预案和推演，仓位上做好适度的迅速调整做应对）。
这个世界是极度不确定的，尤其是现在堪称百年未有之大变局的宏观背景下。过去几年负油价，疫情，俄乌，中东，委内瑞拉，2015年的股灾，2016的熔断，2018关税战，A4纸。。。。未来回头来看，这个清单会很长很长。黑天鹅也许才是这个世界的常态。
投资的重点不是预测，我相信我也没能力做好预测。更多是事件发生的应对，也是事件发生之前你拿得的东西到底符合不符合安全边际四个字。
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转自@稳若老狗
首先借用一句某大佬的话：
如果你的投资方法是建立在好公司的基础上的，你就要做好准备和市场上最专业的10%乃至1%的人竞争。
如果你的策略建立在好价格的基础上，你会发现你的交易对手很可能是市场上最不理性的10%。
这句话总结得很好。
以基金、转债、股票为例，我们要选出最有爆发力的债、最好的股票，并在恰当的时间买卖，是很难的。但我们抛开具体标的，只关注价格（或收益率），反而容易一些，和那些最不理性的人互换筹码（赚他们的钱），也就够了。
例如：
1、当股息率>十年国债利率+3%时，闭着眼睛买红利，用现金把那10%精神崩溃的人的筹码缓过来，也当救人了。过不了多久，你肯定收益不错。
2、转债大幅杀溢价，甚至系统性大跌后，收益率高于远期国债，你用股票或现金去换那最不理性的人的筹码，既救了人，也可成全自己。
3、从事能源都快20年了。我也不知道油最近能到100，但大家都知道，只要有投资渠道，每次油在50-65之间的时候，我都会定投收集点。能赚多少是另一回事。
这个过程中，并不需要了解标的、选好公司，只关注价格（或性价比/收益率），利润就自然实现了。且你的竞争对手显然少的多、对自己素质要求也低一些，一年交易一两次也就足够了。我这种能力平平的懒人显然适合做这些事。
非常好的一段话，但是为什么我们都明白这个道理却很难做到呢？
投资的知识结构其实只需要常识，这个只要在这个市场里几年并且保持持续学习的人都能做到。
但是做到的人却永远是10%甚至1%。Why？
我想做到以上那个过程当中我们每天都面临各种短期收益的诱惑；真正大机会来临时那种骨子里的害怕和恐惧；平时绝大部分时间的呆坐不动的无聊。
能做到以上三点的人本身就不是普通人了。。。
首先借用一句某大佬的话：
如果你的投资方法是建立在好公司的基础上的，你就要做好准备和市场上最专业的10%乃至1%的人竞争。
如果你的策略建立在好价格的基础上，你会发现你的交易对手很可能是市场上最不理性的10%。
这句话总结得很好。
以基金、转债、股票为例，我们要选出最有爆发力的债、最好的股票，并在恰当的时间买卖，是很难的。但我们抛开具体标的，只关注价格（或收益率），反而容易一些，和那些最不理性的人互换筹码（赚他们的钱），也就够了。
例如：
1、当股息率>十年国债利率+3%时，闭着眼睛买红利，用现金把那10%精神崩溃的人的筹码缓过来，也当救人了。过不了多久，你肯定收益不错。
2、转债大幅杀溢价，甚至系统性大跌后，收益率高于远期国债，你用股票或现金去换那最不理性的人的筹码，既救了人，也可成全自己。
3、从事能源都快20年了。我也不知道油最近能到100，但大家都知道，只要有投资渠道，每次油在50-65之间的时候，我都会定投收集点。能赚多少是另一回事。
这个过程中，并不需要了解标的、选好公司，只关注价格（或性价比/收益率），利润就自然实现了。且你的竞争对手显然少的多、对自己素质要求也低一些，一年交易一两次也就足够了。我这种能力平平的懒人显然适合做这些事。
非常好的一段话，但是为什么我们都明白这个道理却很难做到呢？
投资的知识结构其实只需要常识，这个只要在这个市场里几年并且保持持续学习的人都能做到。
但是做到的人却永远是10%甚至1%。Why？
我想做到以上那个过程当中我们每天都面临各种短期收益的诱惑；真正大机会来临时那种骨子里的害怕和恐惧；平时绝大部分时间的呆坐不动的无聊。
能做到以上三点的人本身就不是普通人了。。。
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3月19日：可转债等权：-2.02% ，沪深300：-1.61%
账户：-1.66%
当前净值3.76%，最大回撤4.22%，本次回撤4.22%；
当前仓位：77.89%（跌破趋势线，配债股策略清仓，主要是跟随微盘股，而转债又杀溢价导致双杀破趋势）。
中证全指成交额2.08万亿（换手率1.87%），主力净流出1079.04亿，上涨505家，下跌4955家。上证指数-1.39%，深证-2.02%，科创综指-2.3%，创业板-1.11%，北证50指数-3.33%，万得微盘股指数-3.05%，可转债预案指数-2.67%，转债正股指数-2.43%。板块主要是石油天然气、燃气、煤炭、多元金融、电信、电力上涨，贵金属、基本金属、化肥农药、化纤、精细化工、工程机械、钢铁、石油化工、建材、造纸等下跌。
转债价格中位数135.167（大幅降低），溢价中位数30.11%；成交额608.64亿元，换手率11.98%；
集思录A股温度52.49度，可转债温度83.07度。
转债轮动账号1和3跑赢可转债等权指数0.5%以上，账号2跑赢0.2%。
今日操作：
下午尾盘清仓所有配债股；上午3.79清仓昨天转股套利的三房巷，顺手117.56买入折价7%的三房转债，然后就没有然后了，抵消后今天盈利2%左右。
多出的20%资金买入晶能转债和赛特转债各一半仓位（类似低成本做空正股）。
轮动账户1卖出万讯，买入博瑞。
轮动账户2卖出双箭，买入恒锋（昨天的几个轮动全部负超额）。
轮动账号3卖出中陆，买入易瑞。
回撤太大了，这才哪到哪，问题出在哪里？
核心还是不能去买入泡沫资产，高估资产。为可能发生的一切做好准备。不过进步的是现在面对这种情况按照提前的预案坚决执行，不侥幸不犹豫。
配债策略除非出现非常好的机会才会进入了，复盘了下历史上4月份跌的概率非常高。而小盘微盘股更是显而易见的高估。
反思这轮可转债的仓位问题：最早确定的是130轮动策略的，结果因为选不到标的，换成了双低策略。目前回头看130轮动策略这轮回撤不到2%，全年收益率也远远好于双低轮动策略。对于中位数超过140元的可转债而言，其实已经失去了基本的债性和保护作用。有些时候选不出标的构成组合，本身就反应了市场的非理性高估，这就是一种风险提示信号。钱赚不完，但是真的可以亏完。
账户：-1.66%
当前净值3.76%，最大回撤4.22%，本次回撤4.22%；
当前仓位：77.89%（跌破趋势线，配债股策略清仓，主要是跟随微盘股，而转债又杀溢价导致双杀破趋势）。
中证全指成交额2.08万亿（换手率1.87%），主力净流出1079.04亿，上涨505家，下跌4955家。上证指数-1.39%，深证-2.02%，科创综指-2.3%，创业板-1.11%，北证50指数-3.33%，万得微盘股指数-3.05%，可转债预案指数-2.67%，转债正股指数-2.43%。板块主要是石油天然气、燃气、煤炭、多元金融、电信、电力上涨，贵金属、基本金属、化肥农药、化纤、精细化工、工程机械、钢铁、石油化工、建材、造纸等下跌。
转债价格中位数135.167（大幅降低），溢价中位数30.11%；成交额608.64亿元，换手率11.98%；
集思录A股温度52.49度，可转债温度83.07度。
转债轮动账号1和3跑赢可转债等权指数0.5%以上，账号2跑赢0.2%。
今日操作：
下午尾盘清仓所有配债股；上午3.79清仓昨天转股套利的三房巷，顺手117.56买入折价7%的三房转债，然后就没有然后了，抵消后今天盈利2%左右。
多出的20%资金买入晶能转债和赛特转债各一半仓位（类似低成本做空正股）。
轮动账户1卖出万讯，买入博瑞。
轮动账户2卖出双箭，买入恒锋（昨天的几个轮动全部负超额）。
轮动账号3卖出中陆，买入易瑞。
回撤太大了，这才哪到哪，问题出在哪里？
核心还是不能去买入泡沫资产，高估资产。为可能发生的一切做好准备。不过进步的是现在面对这种情况按照提前的预案坚决执行，不侥幸不犹豫。
配债策略除非出现非常好的机会才会进入了，复盘了下历史上4月份跌的概率非常高。而小盘微盘股更是显而易见的高估。
反思这轮可转债的仓位问题：最早确定的是130轮动策略的，结果因为选不到标的，换成了双低策略。目前回头看130轮动策略这轮回撤不到2%，全年收益率也远远好于双低轮动策略。对于中位数超过140元的可转债而言，其实已经失去了基本的债性和保护作用。有些时候选不出标的构成组合，本身就反应了市场的非理性高估，这就是一种风险提示信号。钱赚不完，但是真的可以亏完。
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3月18日：可转债等权：+1.42% ，沪深300：+0.45%
账户：+0.39%（如果算上博士和上声配债收益率大概是0.87%）
当前净值5.41%，最大回撤2.77%，本次回撤2.57%；
当前仓位：93.68%。
中证全指成交额2.01万亿（换手率1.79%），主力净流出48.37亿，上涨3554家，下跌1831家。上证指数+0.32%，深证+1.05%，科创综指+1.77%，创业板+2.02%，北证50指数+0.69%，万得微盘股指数+1.7%，可转债预案指数+1.47%，转债正股指数+0.89%。板块主要是互联网、电脑硬件、通信设备、电子元器件、海运、半导体、发电设备、航天军工、软件、包装、贸易、文化传媒等上涨，石油天然气、化纤、能源设备、化肥农药、酒类、房地产、汽车、农业等下跌。
转债价格中位数137.945，溢价中位数30.47%；成交额655.52亿元，换手率12.88%；
集思录A股温度51.72度，可转债温度87.25度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数0.2%以上。
今日操作：
26.07卖出昨天买入的博士眼镜，之前的底仓卖出一半；
远信转债转股套利盈利2%卖出；微盘买入三房转债参与转股套利；
其他博士眼镜仓位挂条件单未成交；上声电子想再等等；
轮动账户1卖出博瑞，买入万讯。
轮动账户2卖出新港（条件单145成交），恒锋，永东转2，丰山，买入正川，双箭，合顺，镇洋。
轮动账号3卖出易瑞，买入帝欧。
1.关于配债策略的思考：
昨天看了下关注的配债股，从基本面来看整体确实较差，并且市值较小。目前A股市场最大的风险大概率属于高估值高拥挤度的微盘小盘股，可转债配债股属于典型的这个类型。而过去几年配债股预案指数走势较好，很大概率也是受益于市场风格的原因，并非内在套利安全垫的逻辑。
另外提前潜伏配债股本质上是否构成底部支撑呢？个人认为这个所谓的支撑在微盘股小盘股的系统风险杀面前是不堪一击的。而如同昨天那种策略失效导致的恐慌配债前一天微盘买入，反而可能提供了安全垫的支撑。所以个人后续对配债股参与有两种方式，一种是设定买入价格安全距离，下跌分批介入策略，并且最好是市场情绪上被杀过的窗口期去参与；另外一种就是配债前一天，足够安全垫且经过一路杀跌后的参与。整体来说这个策略还是要控制仓位去参与，本质上就是博弈。
尤其是极端黑天鹅情况下一旦出现微盘股情绪退潮且可转债溢价下杀的双重压力之下，务必止损清仓。
后续会择机降低这个策略的部分仓位。保持机动状态。
2.由以上问题得到延伸，为什么自己每次恐慌大跌的时候各种复杂情绪综合征就出来了，包括后悔，害怕，慌乱等等。
但是自己学习到的一些高手却往往是欢迎下跌的，至少做到淡定从容（如鹿鼎公）。根子出在哪里？有些人认为是每个人情绪控制能力的差异，而我觉得这不是根本。
根本在于君子不立围墙之下，不做超出自己能力圈范围的事情，提前做好交易计划并且严格执行，留出适当的现金仓位。
从长期角度去看，现金确实是低效资产，不过一旦股票高估或者自己没有挖掘优秀投资机会的时候现金也是最合适的资产，甚至是某些市场恐慌情绪蔓延时期的救命资产或者说平抑情绪的催眠剂。非常恐慌的时刻，这部分低效资产就变成最高效的资产。
克服心理问题的最佳答案只有两条：做好仓位管理，只持有低估好资产。希望自己能把投资体系打造的越来越完善。明哲保身，活下去。
账户：+0.39%（如果算上博士和上声配债收益率大概是0.87%）
当前净值5.41%，最大回撤2.77%，本次回撤2.57%；
当前仓位：93.68%。
中证全指成交额2.01万亿（换手率1.79%），主力净流出48.37亿，上涨3554家，下跌1831家。上证指数+0.32%，深证+1.05%，科创综指+1.77%，创业板+2.02%，北证50指数+0.69%，万得微盘股指数+1.7%，可转债预案指数+1.47%，转债正股指数+0.89%。板块主要是互联网、电脑硬件、通信设备、电子元器件、海运、半导体、发电设备、航天军工、软件、包装、贸易、文化传媒等上涨，石油天然气、化纤、能源设备、化肥农药、酒类、房地产、汽车、农业等下跌。
转债价格中位数137.945，溢价中位数30.47%；成交额655.52亿元，换手率12.88%；
集思录A股温度51.72度，可转债温度87.25度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数0.2%以上。
今日操作：
26.07卖出昨天买入的博士眼镜，之前的底仓卖出一半；
远信转债转股套利盈利2%卖出；微盘买入三房转债参与转股套利；
其他博士眼镜仓位挂条件单未成交；上声电子想再等等；
轮动账户1卖出博瑞，买入万讯。
轮动账户2卖出新港（条件单145成交），恒锋，永东转2，丰山，买入正川，双箭，合顺，镇洋。
轮动账号3卖出易瑞，买入帝欧。
1.关于配债策略的思考：
昨天看了下关注的配债股，从基本面来看整体确实较差，并且市值较小。目前A股市场最大的风险大概率属于高估值高拥挤度的微盘小盘股，可转债配债股属于典型的这个类型。而过去几年配债股预案指数走势较好，很大概率也是受益于市场风格的原因，并非内在套利安全垫的逻辑。
另外提前潜伏配债股本质上是否构成底部支撑呢？个人认为这个所谓的支撑在微盘股小盘股的系统风险杀面前是不堪一击的。而如同昨天那种策略失效导致的恐慌配债前一天微盘买入，反而可能提供了安全垫的支撑。所以个人后续对配债股参与有两种方式，一种是设定买入价格安全距离，下跌分批介入策略，并且最好是市场情绪上被杀过的窗口期去参与；另外一种就是配债前一天，足够安全垫且经过一路杀跌后的参与。整体来说这个策略还是要控制仓位去参与，本质上就是博弈。
尤其是极端黑天鹅情况下一旦出现微盘股情绪退潮且可转债溢价下杀的双重压力之下，务必止损清仓。
后续会择机降低这个策略的部分仓位。保持机动状态。
2.由以上问题得到延伸，为什么自己每次恐慌大跌的时候各种复杂情绪综合征就出来了，包括后悔，害怕，慌乱等等。
但是自己学习到的一些高手却往往是欢迎下跌的，至少做到淡定从容（如鹿鼎公）。根子出在哪里？有些人认为是每个人情绪控制能力的差异，而我觉得这不是根本。
根本在于君子不立围墙之下，不做超出自己能力圈范围的事情，提前做好交易计划并且严格执行，留出适当的现金仓位。
从长期角度去看，现金确实是低效资产，不过一旦股票高估或者自己没有挖掘优秀投资机会的时候现金也是最合适的资产，甚至是某些市场恐慌情绪蔓延时期的救命资产或者说平抑情绪的催眠剂。非常恐慌的时刻，这部分低效资产就变成最高效的资产。
克服心理问题的最佳答案只有两条：做好仓位管理，只持有低估好资产。希望自己能把投资体系打造的越来越完善。明哲保身，活下去。
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3月17日：可转债等权：-1.97% ，沪深300：-0.69%
账户：-1.4%（本月相对上证指数已无超额）
当前净值4.95%，最大回撤2.81%，本次回撤2.81%；
当前仓位：94.79%。
中证全指成交额2.17万亿（换手率1.99%），主力净流出972.01亿，上涨867家，下跌4541家。上证指数-0.85%，深证-1.87%，科创综指-2.47%，创业板-2.29%，北证50指数-1.85%，万得微盘股指数-2.32%，可转债预案指数-2.26%。板块主要是保险，化纤，券商，酒类，银行，贵金属，房地产等上涨，通信设备，发电设备，精细化工，农业，电子元器件，基本金属，半导体，航天军工，化肥农药，环保，教育等下跌。
转债价格中位数136，溢价中位数29.68%；成交额660.51亿元，换手率12.94%；
集思录A股温度52.83度，可转债温度84.91度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数0.3%以上。
今日操作：
配债类买入博士眼镜；
套利类卖出160644，盈利1%；尾盘买入远信转债转股套利；
轮动账户1卖出万讯，上声（上午卖出，明天配债资金卖出肯定大跌），买入正川，盛航。
轮动账户2卖出丽岛，正川，买入丰山，帝欧。
轮动账号3卖出晓鸣，买入新港。
瑞丰今天大跌，两天合计跌幅3.55%，理性看不轮入是对的。
大致算了下，这个月的亏损确实肉疼，并且大部分亏损都是配债股导致的，前几大亏损是祥和实业（转债未计入收入），上声电子，博士眼镜。这三大亏损基本把本月亏损包圆了。股票持仓是正收益，转债是亏损的。
配债股波动确实较大，正股整体高估状态，并且一旦可转债大幅杀溢价，等于安全垫大幅度收缩，期权价值大幅降低，所以可能引起双杀。任何策略都有失效的时刻，或者说都有一定的市场环境作为基本支持，没想到跌起来这么狠。
账户：-1.4%（本月相对上证指数已无超额）
当前净值4.95%，最大回撤2.81%，本次回撤2.81%；
当前仓位：94.79%。
中证全指成交额2.17万亿（换手率1.99%），主力净流出972.01亿，上涨867家，下跌4541家。上证指数-0.85%，深证-1.87%，科创综指-2.47%，创业板-2.29%，北证50指数-1.85%，万得微盘股指数-2.32%，可转债预案指数-2.26%。板块主要是保险，化纤，券商，酒类，银行，贵金属，房地产等上涨，通信设备，发电设备，精细化工，农业，电子元器件，基本金属，半导体，航天军工，化肥农药，环保，教育等下跌。
转债价格中位数136，溢价中位数29.68%；成交额660.51亿元，换手率12.94%；
集思录A股温度52.83度，可转债温度84.91度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数0.3%以上。
今日操作：
配债类买入博士眼镜；
套利类卖出160644，盈利1%；尾盘买入远信转债转股套利；
轮动账户1卖出万讯，上声（上午卖出，明天配债资金卖出肯定大跌），买入正川，盛航。
轮动账户2卖出丽岛，正川，买入丰山，帝欧。
轮动账号3卖出晓鸣，买入新港。
瑞丰今天大跌，两天合计跌幅3.55%，理性看不轮入是对的。
大致算了下，这个月的亏损确实肉疼，并且大部分亏损都是配债股导致的，前几大亏损是祥和实业（转债未计入收入），上声电子，博士眼镜。这三大亏损基本把本月亏损包圆了。股票持仓是正收益，转债是亏损的。
配债股波动确实较大，正股整体高估状态，并且一旦可转债大幅杀溢价，等于安全垫大幅度收缩，期权价值大幅降低，所以可能引起双杀。任何策略都有失效的时刻，或者说都有一定的市场环境作为基本支持，没想到跌起来这么狠。
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这几天读李笑来的书，里面提到元认知，就是思考自己思考的方法。
孩子和我说：无人机给油菜打农药导致蜜蜂死亡，因此有人拿杆子把无人机打下来。
他以前看过蓝色星球等纪录片，因此第一印象就是无人机打药导致蜜蜂死亡，这是一个环保和动物保护的话题，我自己的初步印象也是这样的。后来启动元认知突然觉得自己简单化思考了。
芒格说反过来想。
问题来了：
无人机为什么要打农药？不打农药行不行？油菜减产有什么别的替代方案？替代成本如何？
蜜蜂为什么要采蜜或授粉？
蜜蜂授粉对油菜好不好？可不可以不授粉？
蜜蜂是蜂农养的，还是天生的？
无人机是否可以和蜜蜂授粉错开？
有没有一些科技能够给油菜授粉或者不用打农药就可以增产？我们可以怎么做？
确实蛮有意思，一旦启动元认知，就会想到很多之前自己没有想到的问题，至于答案反而不重要了，因为给出问题就已经获得成长。
孩子和我说：无人机给油菜打农药导致蜜蜂死亡，因此有人拿杆子把无人机打下来。
他以前看过蓝色星球等纪录片，因此第一印象就是无人机打药导致蜜蜂死亡，这是一个环保和动物保护的话题，我自己的初步印象也是这样的。后来启动元认知突然觉得自己简单化思考了。
芒格说反过来想。
问题来了：
无人机为什么要打农药？不打农药行不行？油菜减产有什么别的替代方案？替代成本如何？
蜜蜂为什么要采蜜或授粉？
蜜蜂授粉对油菜好不好？可不可以不授粉？
蜜蜂是蜂农养的，还是天生的？
无人机是否可以和蜜蜂授粉错开？
有没有一些科技能够给油菜授粉或者不用打农药就可以增产？我们可以怎么做？
确实蛮有意思，一旦启动元认知，就会想到很多之前自己没有想到的问题，至于答案反而不重要了，因为给出问题就已经获得成长。
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和儿子打牌的概率问题
总共4个人打找朋友的扑克牌（打7），规则就是现牌的人如果亮牌红桃7，那么剩下三个人可能拿到另外一个红桃7，这个就需要去找到持有红桃7的人，自己和他合作。但是也有另一种情况，就是自己亮牌红桃7，后面拿到另外一张红桃7，或者底牌8个收上来之后有一个红桃7。这种情况发生的时候自己等于有一对红桃7，自己没朋友，打起来会非常被动。
这次我儿子亮牌红桃7，底牌8张里面有另外一个红桃7，并且他自己拿了一个大王，没有小王。那么问题来了，他的最佳策略应该怎么办？
这种牌的规则是如果其他三个人里面任何一个人拿到两张小王，那么他可以反硬主，并且拿到儿子放下去的8张牌换牌放8个底牌。
那么对我儿子而言，是否应该把手里面的一个红桃7放到下面8个底牌里面，期待三个人当中有人用一对小王反牌，从而成为自己的朋友呢？
我自己用概率大致做了下计算，总共2副扑克有两个小王，我儿子没有小王，2个小王一定在剩下A，B，C三人手里。并且两个小王必须被同一人拿到才能反牌。那么这种出现的几率有多大呢？
简单用概率思维算一下就知道他们三人拿到2个小王的概率是1/3*1/3=1/9。但是三个人只要有一个人拿到就会反牌，所以1/9*3=1/3，反牌的概率为1/3。
从概率上来讲我儿子不应该把红桃7放到底牌埋在下面的，因为概率上不利。
不过如果我们结合赔率做选择可能就不同了。
赔率我不知道怎么量化，不过从常识上考虑如果不放7他一个人没朋友大概率会输，但是如果放7做底牌，多了一个朋友同时少了一个敌人，局势非常有利。而牺牲有限，只是牺牲一个正7（红桃7），所以显然理性的决策应该是把红桃7放到底牌里面。
下面回归正题，投资的问题上。我回头用后视镜去看如果2024年9月份让我选择买入创业板指数，科创50指数，沪深300指数和红利低波100指数，怎么选择更佳？
其实回归到上面最简单的概率和赔率思维即可。熊市底部针对A股这种大波动的特征，最优解并非从概率思维出发，而是概率和赔率乘积求最优解。
价投最容易掉入过度追求概率的陷阱，忽略了赔率的积极作用。实际上赔率和概率本身没有高尚之分，也不能据此判断投资和投机的区别。最简单的常识就是保险行业。站到投保人角度更多是追求赔率，站到保险公司角度却是概率和赔率的结合，他们各自都是理性的选择。
总共4个人打找朋友的扑克牌（打7），规则就是现牌的人如果亮牌红桃7，那么剩下三个人可能拿到另外一个红桃7，这个就需要去找到持有红桃7的人，自己和他合作。但是也有另一种情况，就是自己亮牌红桃7，后面拿到另外一张红桃7，或者底牌8个收上来之后有一个红桃7。这种情况发生的时候自己等于有一对红桃7，自己没朋友，打起来会非常被动。
这次我儿子亮牌红桃7，底牌8张里面有另外一个红桃7，并且他自己拿了一个大王，没有小王。那么问题来了，他的最佳策略应该怎么办？
这种牌的规则是如果其他三个人里面任何一个人拿到两张小王，那么他可以反硬主，并且拿到儿子放下去的8张牌换牌放8个底牌。
那么对我儿子而言，是否应该把手里面的一个红桃7放到下面8个底牌里面，期待三个人当中有人用一对小王反牌，从而成为自己的朋友呢？
我自己用概率大致做了下计算，总共2副扑克有两个小王，我儿子没有小王，2个小王一定在剩下A，B，C三人手里。并且两个小王必须被同一人拿到才能反牌。那么这种出现的几率有多大呢？
简单用概率思维算一下就知道他们三人拿到2个小王的概率是1/3*1/3=1/9。但是三个人只要有一个人拿到就会反牌，所以1/9*3=1/3，反牌的概率为1/3。
从概率上来讲我儿子不应该把红桃7放到底牌埋在下面的，因为概率上不利。
不过如果我们结合赔率做选择可能就不同了。
赔率我不知道怎么量化，不过从常识上考虑如果不放7他一个人没朋友大概率会输，但是如果放7做底牌，多了一个朋友同时少了一个敌人，局势非常有利。而牺牲有限，只是牺牲一个正7（红桃7），所以显然理性的决策应该是把红桃7放到底牌里面。
下面回归正题，投资的问题上。我回头用后视镜去看如果2024年9月份让我选择买入创业板指数，科创50指数，沪深300指数和红利低波100指数，怎么选择更佳？
其实回归到上面最简单的概率和赔率思维即可。熊市底部针对A股这种大波动的特征，最优解并非从概率思维出发，而是概率和赔率乘积求最优解。
价投最容易掉入过度追求概率的陷阱，忽略了赔率的积极作用。实际上赔率和概率本身没有高尚之分，也不能据此判断投资和投机的区别。最简单的常识就是保险行业。站到投保人角度更多是追求赔率，站到保险公司角度却是概率和赔率的结合，他们各自都是理性的选择。
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3月16日：可转债等权：-0.1% ，沪深300：+0.05%
账户：-0.37%
当前净值6.42%，最大回撤2.56%，本次回撤1.56%；
当前仓位：93.3%。
中证全指成交额2.3万亿（换手率2.07%），主力净流出430.85亿，上涨2843家，下跌2494家。上证指数-0.26%，深证+0.19%，科创综指+0.65%，创业板+1.41%，北证50指数-0.35%，万得微盘股指数+0.16%，可转债预案指数+0.35%。板块主要是海运、软饮料、酒类、汽车、多元金融、农业、半导体、摩托车、办公用品、电子元器件、文化传媒等上涨，化肥农药、贵金属、钢铁、石油化工、建筑、工程机械、煤炭、发电设备、电力、化工原料、建材、电信等下跌。
转债价格中位数138.413，溢价中位数29.74%；成交额734.8亿元，换手率14.4%；
集思录A股温度52.67度，可转债温度88.16度。
转债轮动账号跟上可转债等权指数。
今日操作：
配债类买入玉禾田和金杨精密；
卖出160644，套利失败，亏1%；
轮动账户1卖出永东转2，正川，晓鸣，买入中陆，博瑞，银微。
轮动账户2卖出盛航，镇洋，买入丽岛，恒锋。
轮动账号3卖出新港，买入中陆。
中陆相对强赎价安全了，继续轮入；瑞丰主观判断失败，不过是因为正股大涨转债上涨，并且转债涨幅远小于正股。
投资感悟：今天有一个很大的改进，开始盘前做交易机会，并且通过条件单预埋处理交易了。这是从猴到人的进化。第一天就感受到了其中巨大的威力。一方面交易上不再随性，遵循交易计划；另一方面释放了更多是时间去阅读。
今天重读穷爸爸富爸爸这本书（这本书算对我自己影响最大的一本书了）。
人和人的巨大差距往往源自一些基本概念的理解。这本书很好的普及了一些基本财务知识和概念：资产，负债，现金流，财富自由，税收，你为钱工作VS钱为你工作，职业，事业，复利。
剥开去看，其实就是这么简单。
账户：-0.37%
当前净值6.42%，最大回撤2.56%，本次回撤1.56%；
当前仓位：93.3%。
中证全指成交额2.3万亿（换手率2.07%），主力净流出430.85亿，上涨2843家，下跌2494家。上证指数-0.26%，深证+0.19%，科创综指+0.65%，创业板+1.41%，北证50指数-0.35%，万得微盘股指数+0.16%，可转债预案指数+0.35%。板块主要是海运、软饮料、酒类、汽车、多元金融、农业、半导体、摩托车、办公用品、电子元器件、文化传媒等上涨，化肥农药、贵金属、钢铁、石油化工、建筑、工程机械、煤炭、发电设备、电力、化工原料、建材、电信等下跌。
转债价格中位数138.413，溢价中位数29.74%；成交额734.8亿元，换手率14.4%；
集思录A股温度52.67度，可转债温度88.16度。
转债轮动账号跟上可转债等权指数。
今日操作：
配债类买入玉禾田和金杨精密；
卖出160644，套利失败，亏1%；
轮动账户1卖出永东转2，正川，晓鸣，买入中陆，博瑞，银微。
轮动账户2卖出盛航，镇洋，买入丽岛，恒锋。
轮动账号3卖出新港，买入中陆。
中陆相对强赎价安全了，继续轮入；瑞丰主观判断失败，不过是因为正股大涨转债上涨，并且转债涨幅远小于正股。
投资感悟：今天有一个很大的改进，开始盘前做交易机会，并且通过条件单预埋处理交易了。这是从猴到人的进化。第一天就感受到了其中巨大的威力。一方面交易上不再随性，遵循交易计划；另一方面释放了更多是时间去阅读。
今天重读穷爸爸富爸爸这本书（这本书算对我自己影响最大的一本书了）。
人和人的巨大差距往往源自一些基本概念的理解。这本书很好的普及了一些基本财务知识和概念：资产，负债，现金流，财富自由，税收，你为钱工作VS钱为你工作，职业，事业，复利。
剥开去看，其实就是这么简单。
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本周末持仓数据如下：
本周各对应指数涨幅如下：
本周总结：
1.门票股最大亏损的为人福和龙佰；最大盈利的是华夏银行和国投电力；总体跑赢大盘，没什么说的。卖出的长江电力、华能蒙电和陕煤早了一点点；
2.套利股华安止损卖出，维尔利盈利出局，整体来说逻辑还是太弱了，以后这块少参与；本周建仓了中金三兄弟，整体市场比较高估的状态下，求稳；
3.配债股本质亏损较多，上声电子因为发债临近本周上涨但不及预期，其他的全部亏损，尤其是祥和实业，博士眼镜，爱科走势也弱；海天转债上市盈利2万多，不过因为条件单设置不合理导致少盈利6700多元。下次改良条件单方式。
4.可转债轮动策略整体亏损1.1%，不过可转债等权指数本周亏损1.88%。本周创造0.78%的超额收益率。值得注意的是对于第一天满足强赎的标的往往当天就会杀溢价，所以偶尔还是要手动调整下。轮动账号1收益率-1.74%；轮动账号2收益率-0.46%；轮动账号3收益率-0.97%。
本周各对应指数涨幅如下：
本周总结：
1.门票股最大亏损的为人福和龙佰；最大盈利的是华夏银行和国投电力；总体跑赢大盘，没什么说的。卖出的长江电力、华能蒙电和陕煤早了一点点；
2.套利股华安止损卖出，维尔利盈利出局，整体来说逻辑还是太弱了，以后这块少参与；本周建仓了中金三兄弟，整体市场比较高估的状态下，求稳；
3.配债股本质亏损较多，上声电子因为发债临近本周上涨但不及预期，其他的全部亏损，尤其是祥和实业，博士眼镜，爱科走势也弱；海天转债上市盈利2万多，不过因为条件单设置不合理导致少盈利6700多元。下次改良条件单方式。
4.可转债轮动策略整体亏损1.1%，不过可转债等权指数本周亏损1.88%。本周创造0.78%的超额收益率。值得注意的是对于第一天满足强赎的标的往往当天就会杀溢价，所以偶尔还是要手动调整下。轮动账号1收益率-1.74%；轮动账号2收益率-0.46%；轮动账号3收益率-0.97%。
2
周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
0.28% 7.08% 91.68% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
3月13日：可转债等权：-1.26% ，沪深300：-0.39%
账户：-0.33%
当前净值6.82%，最大回撤2.56%，本次回撤1.16%；
当前仓位：91.68%。
中证全指成交额2.37亿（换手率2.18%），主力净流出774.1亿，上涨1502家，下跌3828家。上证指数-0.82%，深证-0.65%，科创综指-1.44%，创业板-0.22%，北证50指数-1.03%。板块主要是化肥农药、酒类、电信、建筑、发电设备、惊喜幻弓、银行、医疗保健、家用电器等上涨，互联网指数、化纤、基本金属、贵金属、软件、航天军工、石油天然气、文化传媒、能源设备、汽车零部件、电力等下跌。
转债价格中位数138.68，溢价中位数29.43%；成交额735.43亿元，换手率14.42%。连续两天迅速杀估值；
集思录A股温度53.37度，可转债温度88.62度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数0.5%以上。
今日操作：
配债类买入四方科技和爱科科技；
早盘清仓华安证券（弱逻辑，这次总亏损2%左右出局）；清仓维尔利（盈利1%出局）；
早盘挂单海天转债条件单回落卖出。结果没想到的是直接低开一路向下。后续看到的时候已经跌到142元左右。理性分析决策后还是142-142.5清仓了，依然高估。这轮海天转债上市因为条件单设置的问题，少盈利7000元左右，损失巨大。下次的改良方式就是对于整体高估的新债，直接按照时间条件单设置为2:57分成交算了。如果有希望上冲160元的再设置回落卖出条件单。
轮动账户1卖出瑞丰（150以上卖出），京源，买入永东转2，晓鸣。京源再次轮入轮出亏损。
轮动账户2卖出丽岛（条件单卖在144.5以上），蓝天，东亚，双箭，买入山石，晓鸣，镇洋，新港。
轮动账号3无交易。
轮动账号1和2按照模型应该轮入中陆和瑞丰，我看了下中陆即将满足强赎条件，特意人工避开。
0.28% 7.08% 91.68% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
3月13日：可转债等权：-1.26% ，沪深300：-0.39%
账户：-0.33%
当前净值6.82%，最大回撤2.56%，本次回撤1.16%；
当前仓位：91.68%。
中证全指成交额2.37亿（换手率2.18%），主力净流出774.1亿，上涨1502家，下跌3828家。上证指数-0.82%，深证-0.65%，科创综指-1.44%，创业板-0.22%，北证50指数-1.03%。板块主要是化肥农药、酒类、电信、建筑、发电设备、惊喜幻弓、银行、医疗保健、家用电器等上涨，互联网指数、化纤、基本金属、贵金属、软件、航天军工、石油天然气、文化传媒、能源设备、汽车零部件、电力等下跌。
转债价格中位数138.68，溢价中位数29.43%；成交额735.43亿元，换手率14.42%。连续两天迅速杀估值；
集思录A股温度53.37度，可转债温度88.62度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数0.5%以上。
今日操作：
配债类买入四方科技和爱科科技；
早盘清仓华安证券（弱逻辑，这次总亏损2%左右出局）；清仓维尔利（盈利1%出局）；
早盘挂单海天转债条件单回落卖出。结果没想到的是直接低开一路向下。后续看到的时候已经跌到142元左右。理性分析决策后还是142-142.5清仓了，依然高估。这轮海天转债上市因为条件单设置的问题，少盈利7000元左右，损失巨大。下次的改良方式就是对于整体高估的新债，直接按照时间条件单设置为2:57分成交算了。如果有希望上冲160元的再设置回落卖出条件单。
轮动账户1卖出瑞丰（150以上卖出），京源，买入永东转2，晓鸣。京源再次轮入轮出亏损。
轮动账户2卖出丽岛（条件单卖在144.5以上），蓝天，东亚，双箭，买入山石，晓鸣，镇洋，新港。
轮动账号3无交易。
轮动账号1和2按照模型应该轮入中陆和瑞丰，我看了下中陆即将满足强赎条件，特意人工避开。
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@追梦者雷
3月12日：可转债等权：-1.45% ，沪深300：+-0.36%账户：-0.08%（受益于持仓的海天转债上市）当前净值7.17%，最大回撤2.56%，本次回撤0.81%；当前仓位：90.57%。中证全指成交额2.41亿（换手率2.17%），主力净流出720.35亿，上涨1494家，下跌3893家。上证指数-0.1%，深证-0.63%，科创综指-1.01%，创业板-0.96%，北证50指数-1....我猜想可能是跌的太快导致滑点太大，超过了委托单没成交
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赞同来自: 诸葛若愚 、YmoKing 、好奇心135 、文撕墨客 、npc小许 、 、更多 »
3月12日：可转债等权：-1.45% ，沪深300：+-0.36%
账户：-0.08%（受益于持仓的海天转债上市）
当前净值7.17%，最大回撤2.56%，本次回撤0.81%；
当前仓位：90.57%。
中证全指成交额2.41亿（换手率2.17%），主力净流出720.35亿，上涨1494家，下跌3893家。上证指数-0.1%，深证-0.63%，科创综指-1.01%，创业板-0.96%，北证50指数-1.12%。板块主要是煤炭、发电设备、燃气、化纤、电力、石油天然气、港口、银行、等上涨，工程机械、航天军工、软饮料、重型机械、能源设备、电子元器件、休闲、文化传媒、贵金属、汽车零部件等下跌。
转债价格中位数139.677，溢价中位数31.3%；成交额632.55亿元，换手率12.35%。
集思录A股温度54.02度，可转债温度90.4度。转债今天跌幅不小，估值迅速回归，这样反而更放心些。
转债轮动账号2和3跑赢可转债等权指数0.7%，轮动账号1跟上。
今日操作：
按照纪律继续卖出一个单位华安证券；
申购160644一个单位。
卖出部分海天转债；不知道为什么每次设置的新上市可转债回落卖出条件单，大部分都没成交，各位集友给点建议？如今天海天转债设置的是150元以上，回落0.5%买三价卖出，结果基本都在2点57分52秒挂单156.066，结果基本都没有成交，自己要撤单再挂单卖出，亏大了，哎。
转债主观账号卖出部分华安证券；
轮动账户1卖出中陆，买入瑞丰（昨天轮入的京源果然又亏钱了，中陆开始强赎计数）。
轮动账户2卖出起帆，龙星，漱玉，买入万讯，易瑞，永东2。
轮动账号3卖出瑞丰（条件单卖出，早上卖在高位），买入晓鸣。
伊朗战争再思考：
这轮战争走到现在，变量确实是越来越多了，每次战争一旦发起，他的进程往往并不是由人的意志可以控制。站在伊朗的历史角度去看，国恨家仇难回归理性，何况从他们经济利益角度看反正过去几十年被制裁，自己的石油只能打折卖给东方大国，霍尔木兹海峡对他来说基本积极意义不大，不如封闭促进油价上升，虽然被制裁还是卖给东方大国，不过明显自己利益上更划算。首领的牺牲也意味着温和派和激进派的平衡被打破，对各地方武装的统治力变弱，如果演变成权利各自做决策，只怕将来伊朗想回到谈判桌上来也会身不由己，各地方武装将类似于红海武装；另外如果水雷布局以后要清除也绝非一朝一夕可以处理。持续的抗打击能力可以达到他的战略目的：成为什叶派无可争议的盟主；战后解决制裁可能性；分化逊尼派阵营和重塑中东格局；但是现实困难让其难以坚持6个月以上；
关于未来确实是很难看清楚的，只能边走边看边思考，切忌不能想当然。。
账户：-0.08%（受益于持仓的海天转债上市）
当前净值7.17%，最大回撤2.56%，本次回撤0.81%；
当前仓位：90.57%。
中证全指成交额2.41亿（换手率2.17%），主力净流出720.35亿，上涨1494家，下跌3893家。上证指数-0.1%，深证-0.63%，科创综指-1.01%，创业板-0.96%，北证50指数-1.12%。板块主要是煤炭、发电设备、燃气、化纤、电力、石油天然气、港口、银行、等上涨，工程机械、航天军工、软饮料、重型机械、能源设备、电子元器件、休闲、文化传媒、贵金属、汽车零部件等下跌。
转债价格中位数139.677，溢价中位数31.3%；成交额632.55亿元，换手率12.35%。
集思录A股温度54.02度，可转债温度90.4度。转债今天跌幅不小，估值迅速回归，这样反而更放心些。
转债轮动账号2和3跑赢可转债等权指数0.7%，轮动账号1跟上。
今日操作：
按照纪律继续卖出一个单位华安证券；
申购160644一个单位。
卖出部分海天转债；不知道为什么每次设置的新上市可转债回落卖出条件单，大部分都没成交，各位集友给点建议？如今天海天转债设置的是150元以上，回落0.5%买三价卖出，结果基本都在2点57分52秒挂单156.066，结果基本都没有成交，自己要撤单再挂单卖出，亏大了，哎。
转债主观账号卖出部分华安证券；
轮动账户1卖出中陆，买入瑞丰（昨天轮入的京源果然又亏钱了，中陆开始强赎计数）。
轮动账户2卖出起帆，龙星，漱玉，买入万讯，易瑞，永东2。
轮动账号3卖出瑞丰（条件单卖出，早上卖在高位），买入晓鸣。
伊朗战争再思考：
这轮战争走到现在，变量确实是越来越多了，每次战争一旦发起，他的进程往往并不是由人的意志可以控制。站在伊朗的历史角度去看，国恨家仇难回归理性，何况从他们经济利益角度看反正过去几十年被制裁，自己的石油只能打折卖给东方大国，霍尔木兹海峡对他来说基本积极意义不大，不如封闭促进油价上升，虽然被制裁还是卖给东方大国，不过明显自己利益上更划算。首领的牺牲也意味着温和派和激进派的平衡被打破，对各地方武装的统治力变弱，如果演变成权利各自做决策，只怕将来伊朗想回到谈判桌上来也会身不由己，各地方武装将类似于红海武装；另外如果水雷布局以后要清除也绝非一朝一夕可以处理。持续的抗打击能力可以达到他的战略目的：成为什叶派无可争议的盟主；战后解决制裁可能性；分化逊尼派阵营和重塑中东格局；但是现实困难让其难以坚持6个月以上；
关于未来确实是很难看清楚的，只能边走边看边思考，切忌不能想当然。。
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3月11日：可转债等权：+0.05% ，沪深300：+0.64%
账户：+0.13%
当前净值7.26%，最大回撤2.56%，本次回撤0.72%；
当前仓位：90.87%。
中证全指成交额2.48亿（换手率2.06%），主力净流出325.2亿，上涨2060家，下跌3284家。上证指数+0.25%，深证+0.78%，科创综指-0.98%，创业板+1.31%，北证50指数+0.41%。板块主要是石油化工、化纤、煤炭、精细化工、化工原料、电力、化肥农药、汽车、石油天然气等上涨，航天军工、能源设备、重型机械、半导体、文化传媒、软件等下跌。
转债价格中位数141.579，溢价中位数32.16%；成交额667.67亿元，换手率13.35%。
集思录A股温度54.21度，可转债温度92.59度。
转债轮动账号1和2小幅跑赢可转债等权指数。
今日操作：
按照纪律卖出2/3华安证券（确实是一厢情愿了，临期债正股博弈策略胜率太低了，维尔利还被套），买入信达证券一个单位；
申购160644一个单位；之前买的164906跟踪的同一个指数，如果是买入160644的话今天切换成164906可能就是非常好的操作。
转债主观账号卖出华安证券，申购160644；
轮动账户1卖出优彩，买入京源（查了下京源，历史上几次轮入轮出，每次都亏钱，为什么呢？今天还是执行纪律买入）。
轮动账户2卖出瑞丰，买入起帆。
轮动账号3卖出中陆，买入瑞丰。
今天读《财富自由之路》的一段话很有感触：
抱怨只是纠结于对错，并不解决问题。抱怨最大的坏处在于它不解决任何问题。他只是你向别人展示自己的无能（不能改变可以改变的）和无奈（不能接受不能改变的）。
自我察觉下发现自己什么时候也貌似变成了让自己讨厌的样子，未来一段时间一定下决心自我复盘并改变这个不良习惯。
账户：+0.13%
当前净值7.26%，最大回撤2.56%，本次回撤0.72%；
当前仓位：90.87%。
中证全指成交额2.48亿（换手率2.06%），主力净流出325.2亿，上涨2060家，下跌3284家。上证指数+0.25%，深证+0.78%，科创综指-0.98%，创业板+1.31%，北证50指数+0.41%。板块主要是石油化工、化纤、煤炭、精细化工、化工原料、电力、化肥农药、汽车、石油天然气等上涨，航天军工、能源设备、重型机械、半导体、文化传媒、软件等下跌。
转债价格中位数141.579，溢价中位数32.16%；成交额667.67亿元，换手率13.35%。
集思录A股温度54.21度，可转债温度92.59度。
转债轮动账号1和2小幅跑赢可转债等权指数。
今日操作：
按照纪律卖出2/3华安证券（确实是一厢情愿了，临期债正股博弈策略胜率太低了，维尔利还被套），买入信达证券一个单位；
申购160644一个单位；之前买的164906跟踪的同一个指数，如果是买入160644的话今天切换成164906可能就是非常好的操作。
转债主观账号卖出华安证券，申购160644；
轮动账户1卖出优彩，买入京源（查了下京源，历史上几次轮入轮出，每次都亏钱，为什么呢？今天还是执行纪律买入）。
轮动账户2卖出瑞丰，买入起帆。
轮动账号3卖出中陆，买入瑞丰。
今天读《财富自由之路》的一段话很有感触：
抱怨只是纠结于对错，并不解决问题。抱怨最大的坏处在于它不解决任何问题。他只是你向别人展示自己的无能（不能改变可以改变的）和无奈（不能接受不能改变的）。
自我察觉下发现自己什么时候也貌似变成了让自己讨厌的样子，未来一段时间一定下决心自我复盘并改变这个不良习惯。
3
3月9日：可转债等权：+1.22% ，沪深300：+1.28%
账户：+1.15%
当前净值7.12%，最大回撤2.56%，本次回撤0.85%；
当前仓位：92.19%。
中证全指成交额2.37亿（换手率1.97%），主力净流入29.3亿，上涨4536家，下跌850家。上证指数+0.65%，深证+2.04%，科创综指+3.02%，创业板+3.04%，北证50指数+1.94%。板块主要是工程机械、通信设备、电子元器件、半导体、生物科技、制药、汽车零部件、建材等上涨，石油天然气、能源设备、煤炭、燃气、石油化工、化肥农药、钢铁等下跌。
转债价格中位数141.848，溢价中位数31.77%；成交额657.34亿元，换手率13.12%。
集思录A股温度53.02度，可转债温度92.86度。
转债轮动账号1和3小幅跑输可转债等权指数。
今日操作：
开盘卖出5W华能蒙电，买入四方科技（当天涨2.11%）；
卖出5W陕煤和部分四方科技，买入东兴证券；
卖出5W长江电力；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1无交易。
轮动账户2卖出易瑞，万讯，上声，买入蓝天，漱玉，龙星。
轮动账号3卖出晓鸣，买入丰山。
回头去看昨天早盘油价冲高到120元左右附近是卖出石油和煤炭类股票的最佳机会，也是买入配债股和科创板或创业板高弹性资产的最佳机会。
其实可以用自己的元认知去感知自己的情绪，当市场大跌，自己感觉到恐慌或者压抑的时候，往往也是恐慌指数较高的时刻，也就是反向资产变盘的时刻。当一个东西演绎到极致，往往酝酿反向运动的方向和机会。反者道之动。
这次的几个可转债轮动账号还是给了我些感触。之前因为130轮动选不到合适的可转债放弃了，从年初到现在的模拟盘收益率大概6.5%。中途因为无债可轮导致基本空仓，昨天早盘跌到最狠的时候可以选出7只可转债。但是回头看这个模拟盘收益率并不低，并且回撤最小，曲线最稳。
很多时候市场高估的时候，短期看起来很傻的做法恰恰是长期看起来有效的做法。
因此后续可转债向上继续大涨个人考虑把其中一个轮动账号严格执行130轮动策略，算是给自己总账号降低风险系数。
账户：+1.15%
当前净值7.12%，最大回撤2.56%，本次回撤0.85%；
当前仓位：92.19%。
中证全指成交额2.37亿（换手率1.97%），主力净流入29.3亿，上涨4536家，下跌850家。上证指数+0.65%，深证+2.04%，科创综指+3.02%，创业板+3.04%，北证50指数+1.94%。板块主要是工程机械、通信设备、电子元器件、半导体、生物科技、制药、汽车零部件、建材等上涨，石油天然气、能源设备、煤炭、燃气、石油化工、化肥农药、钢铁等下跌。
转债价格中位数141.848，溢价中位数31.77%；成交额657.34亿元，换手率13.12%。
集思录A股温度53.02度，可转债温度92.86度。
转债轮动账号1和3小幅跑输可转债等权指数。
今日操作：
开盘卖出5W华能蒙电，买入四方科技（当天涨2.11%）；
卖出5W陕煤和部分四方科技，买入东兴证券；
卖出5W长江电力；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1无交易。
轮动账户2卖出易瑞，万讯，上声，买入蓝天，漱玉，龙星。
轮动账号3卖出晓鸣，买入丰山。
回头去看昨天早盘油价冲高到120元左右附近是卖出石油和煤炭类股票的最佳机会，也是买入配债股和科创板或创业板高弹性资产的最佳机会。
其实可以用自己的元认知去感知自己的情绪，当市场大跌，自己感觉到恐慌或者压抑的时候，往往也是恐慌指数较高的时刻，也就是反向资产变盘的时刻。当一个东西演绎到极致，往往酝酿反向运动的方向和机会。反者道之动。
这次的几个可转债轮动账号还是给了我些感触。之前因为130轮动选不到合适的可转债放弃了，从年初到现在的模拟盘收益率大概6.5%。中途因为无债可轮导致基本空仓，昨天早盘跌到最狠的时候可以选出7只可转债。但是回头看这个模拟盘收益率并不低，并且回撤最小，曲线最稳。
很多时候市场高估的时候，短期看起来很傻的做法恰恰是长期看起来有效的做法。
因此后续可转债向上继续大涨个人考虑把其中一个轮动账号严格执行130轮动策略，算是给自己总账号降低风险系数。
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赞同来自: 文撕墨客 、NichoLin 、hjndhr 、路林
《监守自盗》（*Inside Job*，2010，奥斯卡最佳纪录片）最核心的结论是：2008年全球金融危机不是天灾，而是一场由金融资本、政治权力、学术精英“铁三角”共谋的系统性“监守自盗”。它用大量采访与证据，把危机的根源、机制与后果讲透，对投资、监管与个人风险认知都有极强警示。
- 去监管化是制度土壤：从里根到小布什，持续放松金融管制、废除《格拉斯-斯蒂格尔法案》、放任衍生品野蛮生长，为高杠杆与道德风险大开绿灯。
- 华尔街贪婪是直接推手：投行将次贷打包成CDO等复杂衍生品，用高杠杆放大收益；明知底层资产有毒，仍卖给全球投资者，自己却做空牟利。
- 政商学“铁三角”共谋：
- 监管被俘获：监管官员与华尔街高管通过“旋转门”频繁互换，监管沦为摆设。
- 学术被收买：顶尖经济学家为金融机构站台、出具虚假研究，为泡沫提供“学术合法性”。
- 评级机构失职：穆迪、标普为收费给垃圾债券AAA评级，彻底丧失中立性。
- 代价全民承担，肇事者全身而退：危机造成数万亿美元损失、千万人失业、全球衰退；但华尔街高管拿巨额奖金、无人入狱，政府用纳税人钱救市，形成“利润私有化、风险社会化”的不公。
- 复杂金融衍生品成为信息不对称的收割工具，用专业壁垒掩盖风险、掠夺大众财富。
- 市场狂热时，“只涨不跌”的集体幻觉会压制理性，人人参与泡沫、无人质疑。
- 金融的本质是风险与信用，脱离监管与道德约束，必然引发系统性崩溃。
- 危机后缺乏追责与制度改革，同类风险仍在积累，危机只是被延后而非解决。
- 拒绝非理性繁荣：当市场出现“永远涨”的神话时，往往是泡沫顶点，理性与风控比收益更重要。
- 关注系统性风险：宏观政策、监管环境、行业杠杆率，都是判断市场安全的关键信号。
- 认清利益分配逻辑：金融市场的收益与风险往往不对等，保护自己的本金永远是第一位。
一、核心观点：危机是“人祸”，不是意外
影片开篇以冰岛破产切入，层层拆解美国次贷危机到全球金融海啸的完整链条，直指：- 去监管化是制度土壤：从里根到小布什，持续放松金融管制、废除《格拉斯-斯蒂格尔法案》、放任衍生品野蛮生长，为高杠杆与道德风险大开绿灯。
- 华尔街贪婪是直接推手：投行将次贷打包成CDO等复杂衍生品，用高杠杆放大收益；明知底层资产有毒，仍卖给全球投资者，自己却做空牟利。
- 政商学“铁三角”共谋：
- 监管被俘获：监管官员与华尔街高管通过“旋转门”频繁互换，监管沦为摆设。
- 学术被收买：顶尖经济学家为金融机构站台、出具虚假研究，为泡沫提供“学术合法性”。
- 评级机构失职：穆迪、标普为收费给垃圾债券AAA评级，彻底丧失中立性。
- 代价全民承担，肇事者全身而退：危机造成数万亿美元损失、千万人失业、全球衰退；但华尔街高管拿巨额奖金、无人入狱，政府用纳税人钱救市，形成“利润私有化、风险社会化”的不公。
二、影片揭示的深层道理
1. 金融体系的系统性腐败与道德崩坏
- 当监管、资本、学术形成利益共同体，“看守者”变成“盗窃者”，公平与稳定被彻底牺牲。- 复杂金融衍生品成为信息不对称的收割工具，用专业壁垒掩盖风险、掠夺大众财富。
2. 人性贪婪在错误激励下的必然失控
- 短期业绩、高额奖金、零问责的激励机制，让从业者罔顾长期风险与社会责任，集体走向道德沦丧。- 市场狂热时，“只涨不跌”的集体幻觉会压制理性，人人参与泡沫、无人质疑。
3. 自由市场不是万能的，监管是底线
- 完全放任的自由市场会走向垄断与掠夺，必须有独立、强硬的监管守住底线。- 金融的本质是风险与信用，脱离监管与道德约束，必然引发系统性崩溃。
4. 全球化下的风险传导与责任缺位
- 美国金融体系的腐败，通过全球化链条传导至全球，没有国家能独善其身。- 危机后缺乏追责与制度改革，同类风险仍在积累，危机只是被延后而非解决。
三、对普通人与投资者的启示
- 警惕“专家背书”与复杂产品：看不懂的金融产品坚决不碰，对权威观点保持独立思考。- 拒绝非理性繁荣：当市场出现“永远涨”的神话时，往往是泡沫顶点，理性与风控比收益更重要。
- 关注系统性风险：宏观政策、监管环境、行业杠杆率，都是判断市场安全的关键信号。
- 认清利益分配逻辑：金融市场的收益与风险往往不对等，保护自己的本金永远是第一位。
四、一句话总结
《监守自盗》告诉我们：金融危机是制度失灵、权力寻租与人性贪婪共同酿造的人祸；没有有效的监管与问责，自由市场只会变成少数人的掠夺场，代价由全社会承担。
1
赞同来自: 雨狼枫悟
3月9日：可转债等权：-0.43% ，沪深300：-0.97%
账户：-0.63%
当前净值5.89%，最大回撤2.56%，本次回撤2.09%；
当前仓位：92.53%。
中证全指成交额2.62亿（换手率2.28%），主力净流出622.25亿，上涨1423家，下跌3964家。上证指数-0.67%，深证-0.74%，科创综指-1.41%，创业板-0.64%，北证50指数-2.32%。板块主要是石油天然气、煤炭、电力电网、电脑硬件、软件、电信等上涨，海运、石油化工、工程机械、通信设备、航空、日用化工化纤、汽车零部件、保险、券商、地产等下跌。
转债价格中位数140.435，溢价中位数31.4%；成交额771.46亿元，换手率15.35%。
集思录A股温度53.61度，可转债温度90.72度。
转债轮动账号勉强跟上可转债等权指数。
今日操作：
套利类卖出162411；
加仓小仓的四方科技；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出京源；买入优彩。
轮动账户2卖出山石，惠云，买入万讯，易瑞。
轮动账号3卖出丰山，买入聚合。
账户：-0.63%
当前净值5.89%，最大回撤2.56%，本次回撤2.09%；
当前仓位：92.53%。
中证全指成交额2.62亿（换手率2.28%），主力净流出622.25亿，上涨1423家，下跌3964家。上证指数-0.67%，深证-0.74%，科创综指-1.41%，创业板-0.64%，北证50指数-2.32%。板块主要是石油天然气、煤炭、电力电网、电脑硬件、软件、电信等上涨，海运、石油化工、工程机械、通信设备、航空、日用化工化纤、汽车零部件、保险、券商、地产等下跌。
转债价格中位数140.435，溢价中位数31.4%；成交额771.46亿元，换手率15.35%。
集思录A股温度53.61度，可转债温度90.72度。
转债轮动账号勉强跟上可转债等权指数。
今日操作：
套利类卖出162411；
加仓小仓的四方科技；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出京源；买入优彩。
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周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
-1.45% 6.81% 92.44% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
本周持仓情况：
本周最大亏损来自祥和实业和上声电子，配债股策略尤其是公告后的配债股大跌，导致亏损较大。其中祥和实业的亏损失真，整体配债股策略真实亏损额度大概为5%左右。个人计划策略前置，后续配债股策略更加偏向于未到最后阶段的正股选择。
股票整体盈利，受益于海油，长电，煤炭，银行类防守仓位的表现。股票中表现最差的为龙佰集团，之前的盈利基本没了。目前的局势很难看清楚，对于投资者来说做好极端情况的准备，提前为各种可能性做好预案，这才是长期之道。例如短期油价必然巨幅波动，而油价上涨的结果是海油、煤炭、电力类资产受益，可以到这些板块中寻找基本面有支撑的低估标的做布局，这样就算后续油价不及预期或者冲突迅速终止，损失有限；同样可以选择一些超跌的新能源材料行业的标的做对冲，如碳酸锂等部分标的。总之投资确实是一个面对不确定性的过程，事前做好预案，事中做好应对，事后做好复盘，这才能在一次次黑天鹅中让自己增加经验值，并获得认知成长、迭代。
可转债轮动整体跑赢转债等权超过1%；亏损1%左右。目前的转债确实整体是显著高估的，我个人更希望他能估值往下慢慢回归，通过不断轮动获得的阿尔法去对冲高估的负贝塔。今年的转债整体就是大涨的时候往往跟不上，而大跌的时候往往会获得超额收益，希望自己慢慢去完善策略，相信策略，执行策略。
本周操作上表现是不及格的，最大的问题是事前对事态重视度不够，过程中更多是动物本能在发挥交易作用。人类经过亿万年的进化，我们的大脑实际上是主观的、偏见的、冲动的、随意的、感性的、缺乏逻辑的。我们是大脑的主人，而非被大脑控制。这个过程需要我们的心智不断去成长，同时通过一次次的反馈和修正去缓慢调整自己的条件发射，形成逻辑严密的科学应对。这个世界99%的人几乎都不可能做到。要做到这个过程离不开积累，更离不开复盘，需要大量的思考。然后大部分人连最基本的察觉都不曾有过，也就是不知道自己不知道的状态。我自己何尝不是如此。这个礼拜的部分交易充分的反应了我自己的动物本能，本质上我就是自己的大脑的奴隶。例如中国海油周一涨停就卖出，例如周二卖出利群转债立马追如本川智能，周三本川智能尚未回本（差1%）立刻清仓。这三本交易很好的反应了投资新手的常犯错误和大脑的感性随意交易。
芒格说做任何事情反过来想，反过来想。
周一涨停卖出的冲动本质就是涨高了卖掉，而不是基于油价可能走势，冲突持续时间，市场反应和预期差等综合性的理性分析，他只是一个念头，一个随意的念头。
周二卖掉利群转债追入本川智能同样是本能，因为1-2月的配债股套利策略异常成功，因此觉得本川智能跌幅不小，含权不低，冲进去吧，一定可以赚钱，因此不犹豫买进去了。没有考虑策略有阶段性的有效性，目前事件突发的影响，加仓时机和止损情况等；
所以人其实要战胜的更多是自己的非理性面，这个过程艰难而漫长。
-1.45% 6.81% 92.44% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
本周持仓情况：
本周最大亏损来自祥和实业和上声电子，配债股策略尤其是公告后的配债股大跌，导致亏损较大。其中祥和实业的亏损失真，整体配债股策略真实亏损额度大概为5%左右。个人计划策略前置，后续配债股策略更加偏向于未到最后阶段的正股选择。
股票整体盈利，受益于海油，长电，煤炭，银行类防守仓位的表现。股票中表现最差的为龙佰集团，之前的盈利基本没了。目前的局势很难看清楚，对于投资者来说做好极端情况的准备，提前为各种可能性做好预案，这才是长期之道。例如短期油价必然巨幅波动，而油价上涨的结果是海油、煤炭、电力类资产受益，可以到这些板块中寻找基本面有支撑的低估标的做布局，这样就算后续油价不及预期或者冲突迅速终止，损失有限；同样可以选择一些超跌的新能源材料行业的标的做对冲，如碳酸锂等部分标的。总之投资确实是一个面对不确定性的过程，事前做好预案，事中做好应对，事后做好复盘，这才能在一次次黑天鹅中让自己增加经验值，并获得认知成长、迭代。
可转债轮动整体跑赢转债等权超过1%；亏损1%左右。目前的转债确实整体是显著高估的，我个人更希望他能估值往下慢慢回归，通过不断轮动获得的阿尔法去对冲高估的负贝塔。今年的转债整体就是大涨的时候往往跟不上，而大跌的时候往往会获得超额收益，希望自己慢慢去完善策略，相信策略，执行策略。
本周操作上表现是不及格的，最大的问题是事前对事态重视度不够，过程中更多是动物本能在发挥交易作用。人类经过亿万年的进化，我们的大脑实际上是主观的、偏见的、冲动的、随意的、感性的、缺乏逻辑的。我们是大脑的主人，而非被大脑控制。这个过程需要我们的心智不断去成长，同时通过一次次的反馈和修正去缓慢调整自己的条件发射，形成逻辑严密的科学应对。这个世界99%的人几乎都不可能做到。要做到这个过程离不开积累，更离不开复盘，需要大量的思考。然后大部分人连最基本的察觉都不曾有过，也就是不知道自己不知道的状态。我自己何尝不是如此。这个礼拜的部分交易充分的反应了我自己的动物本能，本质上我就是自己的大脑的奴隶。例如中国海油周一涨停就卖出，例如周二卖出利群转债立马追如本川智能，周三本川智能尚未回本（差1%）立刻清仓。这三本交易很好的反应了投资新手的常犯错误和大脑的感性随意交易。
芒格说做任何事情反过来想，反过来想。
周一涨停卖出的冲动本质就是涨高了卖掉，而不是基于油价可能走势，冲突持续时间，市场反应和预期差等综合性的理性分析，他只是一个念头，一个随意的念头。
周二卖掉利群转债追入本川智能同样是本能，因为1-2月的配债股套利策略异常成功，因此觉得本川智能跌幅不小，含权不低，冲进去吧，一定可以赚钱，因此不犹豫买进去了。没有考虑策略有阶段性的有效性，目前事件突发的影响，加仓时机和止损情况等；
所以人其实要战胜的更多是自己的非理性面，这个过程艰难而漫长。
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周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
-1.45% 6.81% 92.44% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
虽然进入市场多年，从来没有好好总结过这种突发事件的影响和市场反应，以及自己的操作本能。
这次总结发现自己应对基本都是动物本能，狗屎一样
不知道为什么自己EXCEL表格统计的结果和同花顺的收益率数据有误差。。。
3月6日：可转债等权：+0.39% ，沪深300：+0.22%
账户：+0.6%
当前净值6.53%，最大回撤2.56%，本次回撤1.45%；
当前仓位：92.44%。
中证全指成交额2.17亿（换手率1.92%），主力净流出78.03亿，上涨4260家，下跌1154家。上证指数+0.38%，深证+0.59%，科创综指+0.87%，创业板+0.38%，北证50指数+0.01%。板块主要是农业、食品、化肥农药、石油化工、制药、生物科技、环保、医疗保健、软件等上涨，石油天然气、能源设备、燃气、基本金属、古金属、海运、煤炭、电子元器件等下跌。
转债价格中位数141.065，溢价中位数31.51%；成交额670.72亿元，换手率13.3%。
集思录A股温度52.71度，可转债温度91.77度。
转债轮动账号均跑赢可转债等权指数0.5%左右。
今日操作：
套利类卖出162411；
164906做T降低成本0.8%；卖出1/3维尔利买入上声电子；加仓小仓的华安证券，下周二时间窗口决定去留；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出优彩，晓鸣；买入京源，恒锋。
轮动账户2卖出晓鸣，万讯，易瑞，买入山石，丽岛，惠云。
轮动账号3卖出瑞丰，买入易瑞。
-1.45% 6.81% 92.44% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
虽然进入市场多年，从来没有好好总结过这种突发事件的影响和市场反应，以及自己的操作本能。
这次总结发现自己应对基本都是动物本能，狗屎一样
不知道为什么自己EXCEL表格统计的结果和同花顺的收益率数据有误差。。。
3月6日：可转债等权：+0.39% ，沪深300：+0.22%
账户：+0.6%
当前净值6.53%，最大回撤2.56%，本次回撤1.45%；
当前仓位：92.44%。
中证全指成交额2.17亿（换手率1.92%），主力净流出78.03亿，上涨4260家，下跌1154家。上证指数+0.38%，深证+0.59%，科创综指+0.87%，创业板+0.38%，北证50指数+0.01%。板块主要是农业、食品、化肥农药、石油化工、制药、生物科技、环保、医疗保健、软件等上涨，石油天然气、能源设备、燃气、基本金属、古金属、海运、煤炭、电子元器件等下跌。
转债价格中位数141.065，溢价中位数31.51%；成交额670.72亿元，换手率13.3%。
集思录A股温度52.71度，可转债温度91.77度。
转债轮动账号均跑赢可转债等权指数0.5%左右。
今日操作：
套利类卖出162411；
164906做T降低成本0.8%；卖出1/3维尔利买入上声电子；加仓小仓的华安证券，下周二时间窗口决定去留；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出优彩，晓鸣；买入京源，恒锋。
轮动账户2卖出晓鸣，万讯，易瑞，买入山石，丽岛，惠云。
轮动账号3卖出瑞丰，买入易瑞。
2
3月5日：可转债等权：+0.02% ，沪深300：+0.98%
账户：+0.59%
当前净值5.84%，最大回撤2.56%，本次回撤2.14%；
当前仓位：90.76%。
中证全指成交额2.37亿（换手率2.03%），主力净流入56.54亿，上涨4079家，下跌1306家。上证指数+0.64%，深证+1.23%，科创综指+1.78%，创业板+1.66%，北证50指数+1.12%。板块主要是发电设备、电工电网、石油化工、机械、互联网、电子元器件、半导体、造纸等上涨，农业、石油天然气、贵金属、海运、食品、煤炭、化肥农药等下跌。
转债价格中位数140.089，溢价中位数32.24%；成交额730.48亿元，换手率14.42%。
集思录A股温度52.11度，可转债温度90.81度。
转债轮动账号均小幅跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类涨拉红卖出162411；
卖出本川智能（微亏，投资不是为了解套，太菜），盈利卖出昨天加仓的金杨和小部分博士眼镜；
华安继续持有看底牌；维尔利继续持有；今天卖出的资金做逆回购。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出盛航；买入万讯。
轮动账户2卖出镇洋，买入上声。
轮动账号3卖出皖天，买入瑞丰。
我们身在何方？
总体来看，现在的市场确实是高估的状态，指数层面很难找到便宜货了。个股永远有，但是前提是具备选股的能力。当然低估也未必一定涨，高估也未必一定跌，小溪的水位不代表水的流向。只能说从长期角度来看高估大概率会下跌，低估大概率会上涨，我们需要这种理性意识去提醒自己。。。
账户：+0.59%
当前净值5.84%，最大回撤2.56%，本次回撤2.14%；
当前仓位：90.76%。
中证全指成交额2.37亿（换手率2.03%），主力净流入56.54亿，上涨4079家，下跌1306家。上证指数+0.64%，深证+1.23%，科创综指+1.78%，创业板+1.66%，北证50指数+1.12%。板块主要是发电设备、电工电网、石油化工、机械、互联网、电子元器件、半导体、造纸等上涨，农业、石油天然气、贵金属、海运、食品、煤炭、化肥农药等下跌。
转债价格中位数140.089，溢价中位数32.24%；成交额730.48亿元，换手率14.42%。
集思录A股温度52.11度，可转债温度90.81度。
转债轮动账号均小幅跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类涨拉红卖出162411；
卖出本川智能（微亏，投资不是为了解套，太菜），盈利卖出昨天加仓的金杨和小部分博士眼镜；
华安继续持有看底牌；维尔利继续持有；今天卖出的资金做逆回购。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出盛航；买入万讯。
轮动账户2卖出镇洋，买入上声。
轮动账号3卖出皖天，买入瑞丰。
我们身在何方？
总体来看，现在的市场确实是高估的状态，指数层面很难找到便宜货了。个股永远有，但是前提是具备选股的能力。当然低估也未必一定涨，高估也未必一定跌，小溪的水位不代表水的流向。只能说从长期角度来看高估大概率会下跌，低估大概率会上涨，我们需要这种理性意识去提醒自己。。。
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梳理了下，自己过去三天的应对模式都是情绪引导，凭直觉去交易的，特意做下记录。
1.交易记录：
美国和以色列攻打伊朗突发事件：
3月2日：涨停价清仓中国海油，清仓卖出特变电工，资金加仓中国平安和华夏银行；
3月3日：买入本川智能（配债股大跌买入），买入百川转2折价转股套利，买入维尔利赌公司拉升股价促进强赎；
3月4日：卖出转股的百川股份。
2.交易过程梳理：
3月2日看到中国海油涨停，直接清仓了，立马买入中国平安和华夏银行。卖出仅仅因为赚钱并且这么大市值公司涨停且今年涨幅不小；买入平安和华夏银行，仅仅因为之前大致看过，他们估值较低，且平安从卖掉之后又下跌了不小，华夏银行属于F大老师的标的，算烟蒂类投资，防守性不错。
3月3日祥和实业配债跌停，统联精密继续大跌，卖出利群转债并看到本川智能跌幅2.06%的时候买入（发行规模4.6亿，百元含权10.11），买入后当天跌幅6.95%，当天浮亏接近5%。
之前买入的闻泰转债博弈下修涨幅不错清仓了，盘中决定买入维尔利博弈公司拉升正股促进强赎条件满足（已经满足10天，差5天，买入价格4.48元，强赎触发价4.615元，当天收盘价4.36元，当天浮亏2.68%）。
尾盘看到百川转2折价接近4%，立马买入百川转2并转股，这笔交易3月3日获利4.2%卖出。
3.决策过程分析：
首先，应该花半个小时做以下几个步骤：信息搜集、重大突发事件背景分析，可能影响和市场反应。
A.信息搜集：美国+以色列攻击伊朗；
B.背景分析：战略上沙特，伊朗去美国化大趋势；经济上美元走弱，美股颓势；政治上选举年；以色列面对伊朗核威胁；
C.可能影响：伊朗可能应急反应，关闭霍尔木兹海峡，原油贸易占比10%，甲醇进口45%，聚乙烯10%，尿素、塑料、化纤核心基材；
霍尔木兹海峡通航原油占全球25%；
天然气全球LNG贸易占比20%；
VLCC运价，绕道好望角增加30%航程+保费飙升；
甲醇，全球份额运输量占比32%；
煤炭（动力煤），油价抬升拉动煤化工刚需；
D.市场反应：
石油天然气是交易主线；油运价格上涨，甲醇上涨，煤炭联动；资金会涌入这几个板块。
美元上涨（有色等大宗类可能有负面影响），黄金一方面受益，一方面之前涨幅较大，美元走强负面影响对冲；
油价上涨引发美国通胀抬头，加息延迟，资金流动性变差，新兴市场股票可能走弱，概念类股价回调。
时间线上可能几个礼拜到几个月不等，这个难以预判，只能跟踪修正。
4.合理应对：
交易主线标的分步卖出，受损标的一次性卖出，抄底要缓，观察市场情绪变化，波动率和恐慌指数情况做决策。从长期视角出发寻找标的，也可以关注周期短的强逻辑的标的进行博弈（如百川转2）。
但是维尔利、本川智能、博士眼镜逻辑太弱且抄底太急；平安和华夏抄底太急；
持仓里的股票有海油，海螺水泥，新集能源，陕煤，内蒙华电，人福，龙佰，移动，长电，羚锐，茅台，平安，天齐，应该分别斟酌，或者做好长期持有打算。
5.以后应对：
A.这种重大事件应该提前做好分析和交易计划，而非临时盘中做决策；
B.卖出的资金要拿得住，等到合适时机再出手，不要急吼吼的去交易，更不应该盘中随性交易；
C.投资标的选择上尽量选择看错少亏，看对大赚的方向。除了分析事实，也要结合市场预期差做选择。尽量做强逻辑短周期的标的。安全是首要考虑。这种市场大波动的时候恰恰要冷静面对，是创造阿尔法的最佳机会。
1.交易记录：
美国和以色列攻打伊朗突发事件：
3月2日：涨停价清仓中国海油，清仓卖出特变电工，资金加仓中国平安和华夏银行；
3月3日：买入本川智能（配债股大跌买入），买入百川转2折价转股套利，买入维尔利赌公司拉升股价促进强赎；
3月4日：卖出转股的百川股份。
2.交易过程梳理：
3月2日看到中国海油涨停，直接清仓了，立马买入中国平安和华夏银行。卖出仅仅因为赚钱并且这么大市值公司涨停且今年涨幅不小；买入平安和华夏银行，仅仅因为之前大致看过，他们估值较低，且平安从卖掉之后又下跌了不小，华夏银行属于F大老师的标的，算烟蒂类投资，防守性不错。
3月3日祥和实业配债跌停，统联精密继续大跌，卖出利群转债并看到本川智能跌幅2.06%的时候买入（发行规模4.6亿，百元含权10.11），买入后当天跌幅6.95%，当天浮亏接近5%。
之前买入的闻泰转债博弈下修涨幅不错清仓了，盘中决定买入维尔利博弈公司拉升正股促进强赎条件满足（已经满足10天，差5天，买入价格4.48元，强赎触发价4.615元，当天收盘价4.36元，当天浮亏2.68%）。
尾盘看到百川转2折价接近4%，立马买入百川转2并转股，这笔交易3月3日获利4.2%卖出。
3.决策过程分析：
首先，应该花半个小时做以下几个步骤：信息搜集、重大突发事件背景分析，可能影响和市场反应。
A.信息搜集：美国+以色列攻击伊朗；
B.背景分析：战略上沙特，伊朗去美国化大趋势；经济上美元走弱，美股颓势；政治上选举年；以色列面对伊朗核威胁；
C.可能影响：伊朗可能应急反应，关闭霍尔木兹海峡，原油贸易占比10%，甲醇进口45%，聚乙烯10%，尿素、塑料、化纤核心基材；
霍尔木兹海峡通航原油占全球25%；
天然气全球LNG贸易占比20%；
VLCC运价，绕道好望角增加30%航程+保费飙升；
甲醇，全球份额运输量占比32%；
煤炭（动力煤），油价抬升拉动煤化工刚需；
D.市场反应：
石油天然气是交易主线；油运价格上涨，甲醇上涨，煤炭联动；资金会涌入这几个板块。
美元上涨（有色等大宗类可能有负面影响），黄金一方面受益，一方面之前涨幅较大，美元走强负面影响对冲；
油价上涨引发美国通胀抬头，加息延迟，资金流动性变差，新兴市场股票可能走弱，概念类股价回调。
时间线上可能几个礼拜到几个月不等，这个难以预判，只能跟踪修正。
4.合理应对：
交易主线标的分步卖出，受损标的一次性卖出，抄底要缓，观察市场情绪变化，波动率和恐慌指数情况做决策。从长期视角出发寻找标的，也可以关注周期短的强逻辑的标的进行博弈（如百川转2）。
但是维尔利、本川智能、博士眼镜逻辑太弱且抄底太急；平安和华夏抄底太急；
持仓里的股票有海油，海螺水泥，新集能源，陕煤，内蒙华电，人福，龙佰，移动，长电，羚锐，茅台，平安，天齐，应该分别斟酌，或者做好长期持有打算。
5.以后应对：
A.这种重大事件应该提前做好分析和交易计划，而非临时盘中做决策；
B.卖出的资金要拿得住，等到合适时机再出手，不要急吼吼的去交易，更不应该盘中随性交易；
C.投资标的选择上尽量选择看错少亏，看对大赚的方向。除了分析事实，也要结合市场预期差做选择。尽量做强逻辑短周期的标的。安全是首要考虑。这种市场大波动的时候恰恰要冷静面对，是创造阿尔法的最佳机会。
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@复利永不眠
还有就是我对这种突发事件影响烈度和应对缺乏经验。交易上纯直觉，不老练。懂交易的老师应该会观察板块联动情况，成交量情况，恐慌指数等做辅助判断。例如三桶油都涨停，那么是否值得等等，例如LOF石油基金溢价率是否拉大，或者恐慌指数表现情况等。
A.持仓的中国海油3月2日涨停清仓了，错失了3月涨停的机会。应该减仓而非清仓，毕竟石油天然气是突发事件主线，另外这种突发事件，预判未来持续时间和理清事件逻辑是首先要做的，我没有经过这个过程，直接根据直觉清仓中国海油，步骤上是非理性的。
-- 吃到一个涨停是大肉，从后视镜来说，错过了3日的第二个涨停，但是在2日看，3日也有可能会跌，追梦老师把这个定义为失误，是不是对自己太严厉了？还是说在自己策略内本来不打算清仓，但是受情绪影响然后清仓了？
还有就是我对这种突发事件影响烈度和应对缺乏经验。交易上纯直觉，不老练。懂交易的老师应该会观察板块联动情况，成交量情况，恐慌指数等做辅助判断。例如三桶油都涨停，那么是否值得等等，例如LOF石油基金溢价率是否拉大，或者恐慌指数表现情况等。
2
复利永不眠
- 拥抱确定性
@追梦者雷
-- 吃到一个涨停是大肉，从后视镜来说，错过了3日的第二个涨停，但是在2日看，3日也有可能会跌，追梦老师把这个定义为失误，是不是对自己太严厉了？还是说在自己策略内本来不打算清仓，但是受情绪影响然后清仓了？
3月4日：可转债等权：-0.22% ，沪深300：-1.14%A.持仓的中国海油3月2日涨停清仓了，错失了3月涨停的机会。
账户：-0.65%（祥和继续大跌，这次配债真的亏大了）
当前净值5.16%，最大回撤2.62%，本次回撤2.62%；
当前仓位：93.29%。
中证全指成交额2.34亿（换手率2.11%），主力净流出710.71亿，上涨1745家，下跌3640家。上证指数-0.98%，深证-0.75%，科创综指-0.65%，创业板-1.41%，北证5...
-- 吃到一个涨停是大肉，从后视镜来说，错过了3日的第二个涨停，但是在2日看，3日也有可能会跌，追梦老师把这个定义为失误，是不是对自己太严厉了？还是说在自己策略内本来不打算清仓，但是受情绪影响然后清仓了？
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3月4日：可转债等权：-0.22% ，沪深300：-1.14%
账户：-0.65%（祥和继续大跌，这次配债真的亏大了）
当前净值5.16%，最大回撤2.62%，本次回撤2.62%；
当前仓位：93.29%。
中证全指成交额2.34亿（换手率2.11%），主力净流出710.71亿，上涨1745家，下跌3640家。上证指数-0.98%，深证-0.75%，科创综指-0.65%，创业板-1.41%，北证50指数-0.26%。板块主要是发电设备、农业林木、航天军工、机械、电力、化肥农药等上涨，海运、燃气、石化、贵金属、港口、券商、酒类、航空机场、保险等下跌。
转债价格中位数139.429，溢价中位数32.38%；成交额780.6亿元，换手率15.41%。
集思录A股温度52.37度，可转债温度90.88度。
转债轮动账号均跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购162411；
祥和实业继续大跌，昨天的百川股份折价套利盈利卖出。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出恒锋；买入优彩。
轮动账户2卖出明新，蓝天，买入镇洋，东亚。
轮动账号3卖出武进，易瑞，买入新港，丰山。
本次突发事件复盘：
1.年前已经出现伊朗和美国和谈的新闻。如果具备点地缘政治的常识的话，应该对目前的结果是一点都不惊讶的。当然我们要警惕忽略偶然历史的可能性，忽略点事前决策的难点。
主要推导如下：
战略上沙特之前和我们建立部分石油人民币结算，以及中东国家关系协调。这都说明了美国对中东控制能力下降，中东出现部分“去美国化”的现象，所以对伊朗发动战争是美国战略层面的最优选择之一；
其次，经济上今年以来市场预期美国降息，美元走弱较快下跌，而俄乌战争接近尾声，所以美国也有动力在中东制造事端，让中东部分资金回流美国，这样可以让美元继续走强，并且军工集团可以对沙特、阿联酋等其他国家卖军火大赚一笔，顺便让页岩油产业受益。
第三，政治上今年是选举年，强硬的对外战争可以为选择拉票造势，塑造强硬领导形象。
从以色列角度来说，美伊和谈是他最不愿意看到的局面，而且如果通过这种强硬战争作风解决掉伊朗核威胁实在太划算了，导弹锁死和谈窗口，另外也解决国内执政危机。
2.战争可能对资本市场带来什么影响？
战争基本确定霍尔木兹海峡被封，那么影响哪些资产呢？
霍尔木兹海峡通航原油占全球25%；
天然气全球LNG贸易占比20%；
VLCC运价，绕道好望角增加30%航程+保费飙升；
甲醇，全球份额运输量占比32%；
煤炭（动力煤），油价抬升拉动煤化工刚需；
3.应该选择什么投资标的参与事件套利或博弈？
投资标的选择上最好是事件不发生投资不亏损，事件发生则大赚的标的。
事实上，确实存在不少这种投资标的的。股票上可以选择基本面强劲，公司竞争优势明显，估值合理或偏低估的相关投资标的。
典型就是中国海油，招商轮船，陕煤或兖矿能源，宝丰能源等投资标的；
另外一个思路就是低风险投资标的，如燃气类可转债；LOF类原油基金（低溢价或无溢价的投资标的）。
4.本次事件突发自己的表现？
这次事件我自己表现是明显不及格的，失误有几个地方：
A.持仓的中国海油3月2日涨停清仓了，错失了3月涨停的机会；
B.年前的手头部分原油LOF清仓了，错失后面的机会，而162411的套利参与太晚；
C.上涨时条件反射性的卖出了相关燃气类转债，未对上涨幅度和持续时间做进一步的独立思考；
D.最核心的是未做事前重视和独立分析决策，忽略了事件突发对证券市场的行业影响和结果分析。
账户：-0.65%（祥和继续大跌，这次配债真的亏大了）
当前净值5.16%，最大回撤2.62%，本次回撤2.62%；
当前仓位：93.29%。
中证全指成交额2.34亿（换手率2.11%），主力净流出710.71亿，上涨1745家，下跌3640家。上证指数-0.98%，深证-0.75%，科创综指-0.65%，创业板-1.41%，北证50指数-0.26%。板块主要是发电设备、农业林木、航天军工、机械、电力、化肥农药等上涨，海运、燃气、石化、贵金属、港口、券商、酒类、航空机场、保险等下跌。
转债价格中位数139.429，溢价中位数32.38%；成交额780.6亿元，换手率15.41%。
集思录A股温度52.37度，可转债温度90.88度。
转债轮动账号均跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购162411；
祥和实业继续大跌，昨天的百川股份折价套利盈利卖出。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出恒锋；买入优彩。
轮动账户2卖出明新，蓝天，买入镇洋，东亚。
轮动账号3卖出武进，易瑞，买入新港，丰山。
本次突发事件复盘：
1.年前已经出现伊朗和美国和谈的新闻。如果具备点地缘政治的常识的话，应该对目前的结果是一点都不惊讶的。当然我们要警惕忽略偶然历史的可能性，忽略点事前决策的难点。
主要推导如下：
战略上沙特之前和我们建立部分石油人民币结算，以及中东国家关系协调。这都说明了美国对中东控制能力下降，中东出现部分“去美国化”的现象，所以对伊朗发动战争是美国战略层面的最优选择之一；
其次，经济上今年以来市场预期美国降息，美元走弱较快下跌，而俄乌战争接近尾声，所以美国也有动力在中东制造事端，让中东部分资金回流美国，这样可以让美元继续走强，并且军工集团可以对沙特、阿联酋等其他国家卖军火大赚一笔，顺便让页岩油产业受益。
第三，政治上今年是选举年，强硬的对外战争可以为选择拉票造势，塑造强硬领导形象。
从以色列角度来说，美伊和谈是他最不愿意看到的局面，而且如果通过这种强硬战争作风解决掉伊朗核威胁实在太划算了，导弹锁死和谈窗口，另外也解决国内执政危机。
2.战争可能对资本市场带来什么影响？
战争基本确定霍尔木兹海峡被封，那么影响哪些资产呢？
霍尔木兹海峡通航原油占全球25%；
天然气全球LNG贸易占比20%；
VLCC运价，绕道好望角增加30%航程+保费飙升；
甲醇，全球份额运输量占比32%；
煤炭（动力煤），油价抬升拉动煤化工刚需；
3.应该选择什么投资标的参与事件套利或博弈？
投资标的选择上最好是事件不发生投资不亏损，事件发生则大赚的标的。
事实上，确实存在不少这种投资标的的。股票上可以选择基本面强劲，公司竞争优势明显，估值合理或偏低估的相关投资标的。
典型就是中国海油，招商轮船，陕煤或兖矿能源，宝丰能源等投资标的；
另外一个思路就是低风险投资标的，如燃气类可转债；LOF类原油基金（低溢价或无溢价的投资标的）。
4.本次事件突发自己的表现？
这次事件我自己表现是明显不及格的，失误有几个地方：
A.持仓的中国海油3月2日涨停清仓了，错失了3月涨停的机会；
B.年前的手头部分原油LOF清仓了，错失后面的机会，而162411的套利参与太晚；
C.上涨时条件反射性的卖出了相关燃气类转债，未对上涨幅度和持续时间做进一步的独立思考；
D.最核心的是未做事前重视和独立分析决策，忽略了事件突发对证券市场的行业影响和结果分析。
3
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3月3日：可转债等权：-2.31% ，沪深300：-1.54%
账户：-2.03%（其中祥和多账号配债导致跌停拖累0.7%左右，实际净值-1.33%）
当前净值5.79%，最大回撤2.19%，本次回撤2.19%；
当前仓位：94.49%。
中证全指成交额3.1亿（换手率2.64%），主力净流出2134.07亿，上涨643家，下跌4807家。上证指数-1.43%，深证-3.07%，科创综指-5.38%，创业板-2.57%，北证50指数-4.11%。板块主要是石油天然气、海运、能源设备、煤炭、银行、港口、保险等上涨，航天军工、互联网、基本金属、半导体、发电设备、软件、化肥农药、贵金属、精细化工等下跌。
转债价格中位数139.87，溢价中位数32.85%；成交额768.75亿元，换手率15.07%。
集思录A股温度54.39度，可转债温度91.07度。
转债轮动账号2大幅跑赢可转债等权指数，轮动账号1和3小幅跑赢。
今日操作：
套利类申购161125,161128，161130,162411；6%涨幅左右卖出162411.
卖出利群转债，买入本川智能，买入后又跌3%，目前看配债策略退温了，祥和跌停，统联精密继续大跌，几乎所有临近配债股都大跌。
闻泰转债下修大涨卖出；买入百川转2折价转股套利；买入部分维尔利博弈公司强赎拉升（买入后跌2%）。华安证券没跑继续观察。
昨天卖出标的今天涨跌不一，海油继续涨停，特变大跌4.64%，买入的华夏和平安今天都是上涨。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出万讯；买入晓鸣。
轮动账户2卖出皖天，漱玉，东亚，买入明新，瑞丰，易瑞。
轮动账号3卖出瑞丰，聚合，买入武进，晓鸣。
我们生活在一个不确定的时代，也庆幸自己生活在和平的中国。但是这个状态能持续多久，是有一定不确定性的。我们的一带一路、人民币国际化、科技突破、新能源技术领先（对石油短板的弥补）在一定程度上动摇了对方的核心利益。美国本质上是军工集团和金融集团操控的，地理位置上两边是大洋，孤悬海外，他们很难被战火波及。看看对方的发家史就明白，一战二战受益，尤其是二战一举把对方拖出大萧条的泥潭。美国霸权的本质是美元霸权，而军事霸权、石油霸权、科技霸权、金融霸权都是为美元服务的，美联储类似于世界的银行。一旦美元岌岌可危不断贬值，那么大概率会成为多事之秋，不要心存侥幸。而战争就是他们两大集团直接受益并且喜欢的，军工集团可以卖武器，金融集团可以吸引外资，这是他们喜欢搞事的核心原因。俄乌冲突是前科，打击伊朗是现实，未来呢？希望世界永远和平，我们做投资是否需要理性去检视自己的持仓。我自己这块经验还是太浅了，需要多观察，学习和思考。
账户：-2.03%（其中祥和多账号配债导致跌停拖累0.7%左右，实际净值-1.33%）
当前净值5.79%，最大回撤2.19%，本次回撤2.19%；
当前仓位：94.49%。
中证全指成交额3.1亿（换手率2.64%），主力净流出2134.07亿，上涨643家，下跌4807家。上证指数-1.43%，深证-3.07%，科创综指-5.38%，创业板-2.57%，北证50指数-4.11%。板块主要是石油天然气、海运、能源设备、煤炭、银行、港口、保险等上涨，航天军工、互联网、基本金属、半导体、发电设备、软件、化肥农药、贵金属、精细化工等下跌。
转债价格中位数139.87，溢价中位数32.85%；成交额768.75亿元，换手率15.07%。
集思录A股温度54.39度，可转债温度91.07度。
转债轮动账号2大幅跑赢可转债等权指数，轮动账号1和3小幅跑赢。
今日操作：
套利类申购161125,161128，161130,162411；6%涨幅左右卖出162411.
卖出利群转债，买入本川智能，买入后又跌3%，目前看配债策略退温了，祥和跌停，统联精密继续大跌，几乎所有临近配债股都大跌。
闻泰转债下修大涨卖出；买入百川转2折价转股套利；买入部分维尔利博弈公司强赎拉升（买入后跌2%）。华安证券没跑继续观察。
昨天卖出标的今天涨跌不一，海油继续涨停，特变大跌4.64%，买入的华夏和平安今天都是上涨。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出万讯；买入晓鸣。
轮动账户2卖出皖天，漱玉，东亚，买入明新，瑞丰，易瑞。
轮动账号3卖出瑞丰，聚合，买入武进，晓鸣。
我们生活在一个不确定的时代，也庆幸自己生活在和平的中国。但是这个状态能持续多久，是有一定不确定性的。我们的一带一路、人民币国际化、科技突破、新能源技术领先（对石油短板的弥补）在一定程度上动摇了对方的核心利益。美国本质上是军工集团和金融集团操控的，地理位置上两边是大洋，孤悬海外，他们很难被战火波及。看看对方的发家史就明白，一战二战受益，尤其是二战一举把对方拖出大萧条的泥潭。美国霸权的本质是美元霸权，而军事霸权、石油霸权、科技霸权、金融霸权都是为美元服务的，美联储类似于世界的银行。一旦美元岌岌可危不断贬值，那么大概率会成为多事之秋，不要心存侥幸。而战争就是他们两大集团直接受益并且喜欢的，军工集团可以卖武器，金融集团可以吸引外资，这是他们喜欢搞事的核心原因。俄乌冲突是前科，打击伊朗是现实，未来呢？希望世界永远和平，我们做投资是否需要理性去检视自己的持仓。我自己这块经验还是太浅了，需要多观察，学习和思考。
4
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3月2日：可转债等权：-0.4% ，沪深300：+0.38%
账户：-0.12%
当前净值7.84%，最大回撤2.04%，本次回撤0.12%；
当前仓位：93.77%。
中证全指成交额2.99亿（换手率2.51%），主力净流出954.98亿，上涨1142家，下跌4282家。上证指数+0.47%，深证-0.2%，科创综指-1.2%，创业板-0.49%，北证50指数-3.99%。板块主要是石油天然气、贵金属、海运、煤炭、航天军工、电信、电力等上涨，文化传媒、教育、互联网、软件、日用化工、餐饮旅游、航空、医药、地产等下跌。
转债价格中位数142.275，溢价中位数32.51%；成交额723.86亿元，换手率14.19%。
集思录A股温度55.66度，可转债温度94.14度。
转债轮动账号1和2跑赢可转债等权指数，轮动账号3较大跑输。
今日操作：
套利类申购161125,161128，161130,162411；
统联精密今天大跌，祥和实业继续下跌，明天全部参与配债，目前来看大概率可能够呛了；继续买入部分博士眼镜。
164906今天跌幅也不少，再跌一跌考虑买第二笔。
今天涨停清仓中国海油，清仓卖出特变电工，分别加仓了华夏银行和中国平安。
华安证券下跌，之前的转股套利亏损0.4%，继续持有。
所有到账的162411大赚清仓；
转债主观账号4清仓特变电工；
轮动账户1卖出京源；买入新港。
轮动账户2卖出贵燃，龙星，嘉诚，买入万讯，其他资金均摊，缩减到10个标的。
轮动账号3卖出正川，艾录，买入易瑞，皖天。
转债确实估值还是高了，今天主要是正股跌幅不小，更多跟随微盘股波动。2月份轮动没有超额，今年也超额不明显。核心原因还是目前转债轮动策略有部分失效背景。转债指数的涨幅更多是双高债大涨因素刺激，而这部分很难落到理性轮动策略上。何况整体水位偏高，轮动的效果打折扣。
本人公众号：超群低风险，所有每日复盘集思录都会发，不过读书笔记因为内容不相关发在公众号。
账户：-0.12%
当前净值7.84%，最大回撤2.04%，本次回撤0.12%；
当前仓位：93.77%。
中证全指成交额2.99亿（换手率2.51%），主力净流出954.98亿，上涨1142家，下跌4282家。上证指数+0.47%，深证-0.2%，科创综指-1.2%，创业板-0.49%，北证50指数-3.99%。板块主要是石油天然气、贵金属、海运、煤炭、航天军工、电信、电力等上涨，文化传媒、教育、互联网、软件、日用化工、餐饮旅游、航空、医药、地产等下跌。
转债价格中位数142.275，溢价中位数32.51%；成交额723.86亿元，换手率14.19%。
集思录A股温度55.66度，可转债温度94.14度。
转债轮动账号1和2跑赢可转债等权指数，轮动账号3较大跑输。
今日操作：
套利类申购161125,161128，161130,162411；
统联精密今天大跌，祥和实业继续下跌，明天全部参与配债，目前来看大概率可能够呛了；继续买入部分博士眼镜。
164906今天跌幅也不少，再跌一跌考虑买第二笔。
今天涨停清仓中国海油，清仓卖出特变电工，分别加仓了华夏银行和中国平安。
华安证券下跌，之前的转股套利亏损0.4%，继续持有。
所有到账的162411大赚清仓；
转债主观账号4清仓特变电工；
轮动账户1卖出京源；买入新港。
轮动账户2卖出贵燃，龙星，嘉诚，买入万讯，其他资金均摊，缩减到10个标的。
轮动账号3卖出正川，艾录，买入易瑞，皖天。
转债确实估值还是高了，今天主要是正股跌幅不小，更多跟随微盘股波动。2月份轮动没有超额，今年也超额不明显。核心原因还是目前转债轮动策略有部分失效背景。转债指数的涨幅更多是双高债大涨因素刺激，而这部分很难落到理性轮动策略上。何况整体水位偏高，轮动的效果打折扣。
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2月投资总结：
2月各指数涨幅如下：
2月底持仓和当月盈亏情况如下：
2月收益率为2.47%。最大回撤1.64%。最高收益率为2.47%。
具体盈亏分析：
A.标的亏损分析：
1.易思维新股上市：
教训： 本来盈利21995元，因为瞎操作少盈利11880元。开盘即卖出为最佳策略，后来因为涨幅不及预期，比卖出价稍高又买回来，拿了三天吃了不少跌幅，导致少盈利11880元。
2.可转债轮动问题：账号1跑输等权指数问题，账号3零收益问题
轮动账号1经常出现个别转债开始计算强赎被纳入的情况，刚开始纳入强赎的前三天非常容易杀溢价，例如2月26日的赛特转债+远信转债，这些需要人工挑选出来。
轮动账号3轮动策略混乱，开始是低溢价（限价250元）策略常大跌，换成132三低策略，结果导致上涨后无标的，因此又换成150三低策略（2月13日开盘开始，有0.4%超额收益）。
3.利群转债和龙大转债：
利群转债决策过程分析：
2025年12月22日溢价率0.3%，剩余规模10.3亿，市值占比23%，收盘价118.532元，到期赎回价110元。等于免费期权。当天分两笔分别在119.5元和118.5元买入420张和400张。正股从12月15日起4个交易日涨幅30%，最高涨幅43%。12月22日正股跌幅3.21%。
1月12日116.21卖掉230张；（连涨几天相对高位）；13-14日连跌2天，15日正股涨停，转债涨幅为5.93%，最高涨到122.4元。这天是最好的卖出机会，我呆坐不动。
后视镜来看，1月15日当天收盘价120.648元，正股涨停，转股溢价率7.14%，最后交易日3月26日，仅剩下1个月10天。期权价值几乎归零。这时候还有7.14%溢价率应该出货的。并且零售行业想象空间本身有限。后续转债基本持续阴跌至今。
龙大转债分析：买入理由是赌下修到底，最后事实上确实下修到底，可惜可转债并未如期反映，现在回头看可能有几个原因：
剩余年限只有0.37年，时间太短，120元的可转债价格，溢价率21%左右，到期赎回价只有115元。这个价格本身就具有一定合理性。另外猪周期反转已经多年多次预期，但是结果一直让大家失望。
龙大基本面确实很一般，账上货币资金也不够兑付。剩余规模9.5亿，市占占比21.3%相对较高。转债的定价本身有很大的期权价格在内，像这种0.5年内到期的可转债切不可自我展开想象给与过高的溢价。
4.最大的遗憾是330张百川转2在2月2日卖出，结果2月3日开始大涨，136.1元卖出330张百川（亏损8.7%出局，2W+学费），短短几个交易日迅速涨到200元以上。（轮动账号自动轮出，当时看了下正股三个涨停当天大跌带动转债大跌，不过回头看价格130多确实也不贵，溢价率也不到10%，离到期还远）。
另外原油类LOF基金卖出太急，错过后面的拉溢价和中东事件的正向黑天鹅（2W学费）。
需要改进的是双低轮动策略优化，增加配债股资金策略和底仓套利类策略资金权重。
2月各指数涨幅如下：
2月底持仓和当月盈亏情况如下：
2月收益率为2.47%。最大回撤1.64%。最高收益率为2.47%。
具体盈亏分析：
A.标的亏损分析：
1.易思维新股上市：
教训： 本来盈利21995元，因为瞎操作少盈利11880元。开盘即卖出为最佳策略，后来因为涨幅不及预期，比卖出价稍高又买回来，拿了三天吃了不少跌幅，导致少盈利11880元。
2.可转债轮动问题：账号1跑输等权指数问题，账号3零收益问题
轮动账号1经常出现个别转债开始计算强赎被纳入的情况，刚开始纳入强赎的前三天非常容易杀溢价，例如2月26日的赛特转债+远信转债，这些需要人工挑选出来。
轮动账号3轮动策略混乱，开始是低溢价（限价250元）策略常大跌，换成132三低策略，结果导致上涨后无标的，因此又换成150三低策略（2月13日开盘开始，有0.4%超额收益）。
3.利群转债和龙大转债：
利群转债决策过程分析：
2025年12月22日溢价率0.3%，剩余规模10.3亿，市值占比23%，收盘价118.532元，到期赎回价110元。等于免费期权。当天分两笔分别在119.5元和118.5元买入420张和400张。正股从12月15日起4个交易日涨幅30%，最高涨幅43%。12月22日正股跌幅3.21%。
1月12日116.21卖掉230张；（连涨几天相对高位）；13-14日连跌2天，15日正股涨停，转债涨幅为5.93%，最高涨到122.4元。这天是最好的卖出机会，我呆坐不动。
后视镜来看，1月15日当天收盘价120.648元，正股涨停，转股溢价率7.14%，最后交易日3月26日，仅剩下1个月10天。期权价值几乎归零。这时候还有7.14%溢价率应该出货的。并且零售行业想象空间本身有限。后续转债基本持续阴跌至今。
龙大转债分析：买入理由是赌下修到底，最后事实上确实下修到底，可惜可转债并未如期反映，现在回头看可能有几个原因：
剩余年限只有0.37年，时间太短，120元的可转债价格，溢价率21%左右，到期赎回价只有115元。这个价格本身就具有一定合理性。另外猪周期反转已经多年多次预期，但是结果一直让大家失望。
龙大基本面确实很一般，账上货币资金也不够兑付。剩余规模9.5亿，市占占比21.3%相对较高。转债的定价本身有很大的期权价格在内，像这种0.5年内到期的可转债切不可自我展开想象给与过高的溢价。
4.最大的遗憾是330张百川转2在2月2日卖出，结果2月3日开始大涨，136.1元卖出330张百川（亏损8.7%出局，2W+学费），短短几个交易日迅速涨到200元以上。（轮动账号自动轮出，当时看了下正股三个涨停当天大跌带动转债大跌，不过回头看价格130多确实也不贵，溢价率也不到10%，离到期还远）。
另外原油类LOF基金卖出太急，错过后面的拉溢价和中东事件的正向黑天鹅（2W学费）。
需要改进的是双低轮动策略优化，增加配债股资金策略和底仓套利类策略资金权重。
3
周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
2.54% 8.26% 94.1% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
2月27日：可转债等权：-0.19% ，沪深300：-0.34%
账户：+0.33%
当前净值7.95%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：94%。
中证全指成交额2.46亿（换手率2.04%），主力净流出278.52亿（年后主力一直处于流出状态），上涨3271家，下跌2068家。上证指数+0.39%，深证-0.06%，科创综指+0.36%，创业板-1.04%，北证50指数-0.5%。板块主要是钢铁、基本金属、教育、燃气、煤炭、能源设备、港口、电力、环保、软件、医疗保健等上涨，软饮料、建材、电子元器件、重型机械、造纸、保险、酒类等下跌。
转债价格中位数142.999，溢价中位数30.64%；成交额765.91亿元，换手率15.05%。
集思录A股温度55.32度，可转债温度94.92度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购161125,161128；
祥和实业发债，正股竟然下跌，所以除非周一大涨，否则本人全部账号参与配债；
买入164906目标仓位的1/3，剩余两次计划后面两周大跌时候买入，腾讯3月18日发布年报后可以回购，个人估计回购启动时就是估值回归时，到时候再看情况操作。目标仓位占总仓位3%左右。对于我这种有自知之明的菜鸟而言，第一保证就是足够低估且悲观时出手，第二就是分几次出手，立于不败之地是首要考量。
昨天的华安转债转股今天赚了0.7%左右卖出。尾盘再次买入转股博弈。
所有到账的162411微赚清仓；
转债主观账号4卖出万孚转债（亏2%出局，有一个教训，当初赚5%的时候未卖，核心是对可转债定价机制理解不够深，过于贪心了）；
轮动账户1卖出优彩；买入上声。
轮动账户2卖出利群（-0.4%），买入龙星（+0.7%）。
轮动账号3卖出易瑞，买入正川。
本人公众号：超群低风险，所有每日复盘集思录都会发，不过读书笔记因为内容不相关发在公众号。
2.54% 8.26% 94.1% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
2月27日：可转债等权：-0.19% ，沪深300：-0.34%
账户：+0.33%
当前净值7.95%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：94%。
中证全指成交额2.46亿（换手率2.04%），主力净流出278.52亿（年后主力一直处于流出状态），上涨3271家，下跌2068家。上证指数+0.39%，深证-0.06%，科创综指+0.36%，创业板-1.04%，北证50指数-0.5%。板块主要是钢铁、基本金属、教育、燃气、煤炭、能源设备、港口、电力、环保、软件、医疗保健等上涨，软饮料、建材、电子元器件、重型机械、造纸、保险、酒类等下跌。
转债价格中位数142.999，溢价中位数30.64%；成交额765.91亿元，换手率15.05%。
集思录A股温度55.32度，可转债温度94.92度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购161125,161128；
祥和实业发债，正股竟然下跌，所以除非周一大涨，否则本人全部账号参与配债；
买入164906目标仓位的1/3，剩余两次计划后面两周大跌时候买入，腾讯3月18日发布年报后可以回购，个人估计回购启动时就是估值回归时，到时候再看情况操作。目标仓位占总仓位3%左右。对于我这种有自知之明的菜鸟而言，第一保证就是足够低估且悲观时出手，第二就是分几次出手，立于不败之地是首要考量。
昨天的华安转债转股今天赚了0.7%左右卖出。尾盘再次买入转股博弈。
所有到账的162411微赚清仓；
转债主观账号4卖出万孚转债（亏2%出局，有一个教训，当初赚5%的时候未卖，核心是对可转债定价机制理解不够深，过于贪心了）；
轮动账户1卖出优彩；买入上声。
轮动账户2卖出利群（-0.4%），买入龙星（+0.7%）。
轮动账号3卖出易瑞，买入正川。
本人公众号：超群低风险，所有每日复盘集思录都会发，不过读书笔记因为内容不相关发在公众号。
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转发自@liangzhu ，写得很有水平的一段话，一看就是经验丰富的投资者。
规则与趋势 绝对与相对
一年半时间，中小盘含权资产价格又一次从弱的极致走向了强的极致。感叹意义已经不大，关注高概率重复的现象是否复现可能更重要。
每个人进入市场来，在投资研究之上，对股价的走势会有一个底层算法的。我开始这个工作以来就是一以贯之的认知。
1）长期股价基于基本面形势反馈
2）股票跌破价值线后会很快收回来
3）相同基本面或相似基本面的股票，股价差异会收敛
4） 不存在长期高估的无基本面特征股票
回头看来，这个认知是有很大问题的。我甚至很诧异我居然基于这种错误的认知还能赚到钱。细想这种认知应当在牛市少赚了非常多钱，在熊市里勉强保住了下限。
这个认知在底层机制上就是相当一部分有问题的。
1）大方向没问题，但是价值实现需要过程和契机。
2）圆底尖顶，这个策略把长期的折磨低估了。对收益率要求比较低的资金，这个策略没问题，抓住拐点更好。
3）很多客观数据说明阶段性并不会收敛。
4）同样有很多客观数据说明不成立。
我现在认知下来底层机制需要更新。
1、熊市和牛市特征性效应比较明显。会有侧重的放大。
2、趋势性特征有客观存在的合理性。大部分投资者都是有羊群效应的。产业趋势也是有持续性的。不是所有的股票都是理所当然的围绕价值震荡，价值也不是线性增长的过程。
3、反转性特征有客观存在的合理性。很多公司的价值挖掘过程往往有多类投资者参与，接最后一棒的必然有散户和被动基金经理。这意味着价值挖掘的往往过于充分，透支未来很多年的价值增长。这导致交易结构恶化时反转性特征也很明显。
基于这些客观的交易特征，股价的大方向走势有更合理的底层框架可以作为假设。
根据假设，大的交易细节上有明显可以优化的方案。
1、对于有绝对规则底保护的，尊重规则底，逆势参与。2、其他保护相对模糊的，尊重趋势，多忍耐一会到极端情况再参与，加速跌完右侧反弹再补一些更好。
3、牛市明显走右侧的票，卖出相对更谨慎一些。特别是基本面持续正向催化的，不能因为估值膨胀很多就草率卖出，同样多忍耐一会到极端情况再卖出，加速涨完右侧再卖一些。
4、抄底一定要关注是长周期还是短周期的底。涨了几十倍跌了30%的不一定是底，如果叠加中长期基本面的恶化，不能草率参与。抄底往往是要有一个很好的价值锚，加上强健的基本面趋势，才能帮助抵御巨大的羊群效应。羊群效应会让抄底的人在时间上和心理上付出很大的成本，未必会亏钱，但会持续折磨到拿不住筹码。
5、pair trade套利要有严格的规则保护。不然一律视为投机，差异点越多，风险越大。
最后最后再给自己强调一点，赚到大钱的机会往往是范式变化带来的。可转债定价的范式变化，牛熊市估值的范式变化，周期向成长的范式变化，渗透率从0到100%的范式变化，大单品到全品类的范式变化等等等等。这之间因为估值的一点点扩张就卖出是非常可笑的。我不止一次犯了很严重的错误。规则套利是规则套利，基本面选股投资是基本面选股投资。
我自己之前也是铁价投，教条价投，狭隘价投。国内的很多半桶水的价投的典型特征就是把长期投资当成原则，把趋势当成投机。
事实上，真实的投资是接地气的，是面对现实的，是具体情况具体分析的，是有多元思维模型的，是深刻明白这个世界是极其复杂的，很多东西绝非一种答案，也不存在所谓的标准答案。
价值本身是变化的，非恒定的；同样价格影响因素更是非常多，公司基本面只是其一，行业周期波动是其二，更要命的，所以投资大师都无法教会你的是市场情绪和牛熊周期。后者对股价的影响往往是前者基本面影响的几倍甚至几十倍。
趋势其实是一个中性词语，是我们投资务必考虑的核心要素。大到国运，中到行业周期和牛熊周期，小到公司势能。顺势而为，事半功倍。
一句话：不管什么方法，赚到钱就行。一个亏钱的价值投资者是没有资格去嘲笑一个赚大钱的投机者的。面对现实，解放思想，实事求是。
规则与趋势 绝对与相对
一年半时间，中小盘含权资产价格又一次从弱的极致走向了强的极致。感叹意义已经不大，关注高概率重复的现象是否复现可能更重要。
每个人进入市场来，在投资研究之上，对股价的走势会有一个底层算法的。我开始这个工作以来就是一以贯之的认知。
1）长期股价基于基本面形势反馈
2）股票跌破价值线后会很快收回来
3）相同基本面或相似基本面的股票，股价差异会收敛
4） 不存在长期高估的无基本面特征股票
回头看来，这个认知是有很大问题的。我甚至很诧异我居然基于这种错误的认知还能赚到钱。细想这种认知应当在牛市少赚了非常多钱，在熊市里勉强保住了下限。
这个认知在底层机制上就是相当一部分有问题的。
1）大方向没问题，但是价值实现需要过程和契机。
2）圆底尖顶，这个策略把长期的折磨低估了。对收益率要求比较低的资金，这个策略没问题，抓住拐点更好。
3）很多客观数据说明阶段性并不会收敛。
4）同样有很多客观数据说明不成立。
我现在认知下来底层机制需要更新。
1、熊市和牛市特征性效应比较明显。会有侧重的放大。
2、趋势性特征有客观存在的合理性。大部分投资者都是有羊群效应的。产业趋势也是有持续性的。不是所有的股票都是理所当然的围绕价值震荡，价值也不是线性增长的过程。
3、反转性特征有客观存在的合理性。很多公司的价值挖掘过程往往有多类投资者参与，接最后一棒的必然有散户和被动基金经理。这意味着价值挖掘的往往过于充分，透支未来很多年的价值增长。这导致交易结构恶化时反转性特征也很明显。
基于这些客观的交易特征，股价的大方向走势有更合理的底层框架可以作为假设。
根据假设，大的交易细节上有明显可以优化的方案。
1、对于有绝对规则底保护的，尊重规则底，逆势参与。2、其他保护相对模糊的，尊重趋势，多忍耐一会到极端情况再参与，加速跌完右侧反弹再补一些更好。
3、牛市明显走右侧的票，卖出相对更谨慎一些。特别是基本面持续正向催化的，不能因为估值膨胀很多就草率卖出，同样多忍耐一会到极端情况再卖出，加速涨完右侧再卖一些。
4、抄底一定要关注是长周期还是短周期的底。涨了几十倍跌了30%的不一定是底，如果叠加中长期基本面的恶化，不能草率参与。抄底往往是要有一个很好的价值锚，加上强健的基本面趋势，才能帮助抵御巨大的羊群效应。羊群效应会让抄底的人在时间上和心理上付出很大的成本，未必会亏钱，但会持续折磨到拿不住筹码。
5、pair trade套利要有严格的规则保护。不然一律视为投机，差异点越多，风险越大。
最后最后再给自己强调一点，赚到大钱的机会往往是范式变化带来的。可转债定价的范式变化，牛熊市估值的范式变化，周期向成长的范式变化，渗透率从0到100%的范式变化，大单品到全品类的范式变化等等等等。这之间因为估值的一点点扩张就卖出是非常可笑的。我不止一次犯了很严重的错误。规则套利是规则套利，基本面选股投资是基本面选股投资。
我自己之前也是铁价投，教条价投，狭隘价投。国内的很多半桶水的价投的典型特征就是把长期投资当成原则，把趋势当成投机。
事实上，真实的投资是接地气的，是面对现实的，是具体情况具体分析的，是有多元思维模型的，是深刻明白这个世界是极其复杂的，很多东西绝非一种答案，也不存在所谓的标准答案。
价值本身是变化的，非恒定的；同样价格影响因素更是非常多，公司基本面只是其一，行业周期波动是其二，更要命的，所以投资大师都无法教会你的是市场情绪和牛熊周期。后者对股价的影响往往是前者基本面影响的几倍甚至几十倍。
趋势其实是一个中性词语，是我们投资务必考虑的核心要素。大到国运，中到行业周期和牛熊周期，小到公司势能。顺势而为，事半功倍。
一句话：不管什么方法，赚到钱就行。一个亏钱的价值投资者是没有资格去嘲笑一个赚大钱的投机者的。面对现实，解放思想，实事求是。
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2月25日：可转债等权：-1.01% ，沪深300：-0.19%
账户：+0.08%
当前净值7.56%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：93.22%。
中证全指成交额2.51亿（换手率2.01%），主力净流出472.19亿，上涨2485家，下跌2870家。上证指数-0.01%，深证+0.19%，科创综指+1.29%，创业板-0.29%，北证50指数-0.15%。板块主要是发电设备、化肥农药、钢铁、海运、半导体、机械等上涨，保险、地产、汽车、酒类、软饮料、文化传媒、教育、券商等下跌。
转债价格中位数143.749，溢价中位数32.53%；成交额732.51亿元，换手率13.91%。
集思录A股温度55.11度，可转债温度95.07度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购162411,161128；
涨5.5%左右卖出所有的统联精密，同步买入上声电子（盈利2%），部分多余资金买入博士眼镜；
转债主观账号4今天开通所有的科创板及科创板成长层权限。卖出鲁泰转债，止损卖出龙大转债和海天股份，买入15W华安转债并转股；
轮动账户1做了优化，只轮动10个标的，均摊每个标的轮动资金。卖出晓鸣，瑞丰，上声，风语，远信，新港；买入优彩，其他的均摊补足。回头看昨天提到的卖出赛特非常及时，否则今天要吃大面。
轮动账户2卖出佩蒂，皖天，买入晓鸣，漱玉（利群和闻泰继续持有，轮动标的不足，防守持仓）。
轮动账号3卖出科蓝，买入山河。
账户：+0.08%
当前净值7.56%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：93.22%。
中证全指成交额2.51亿（换手率2.01%），主力净流出472.19亿，上涨2485家，下跌2870家。上证指数-0.01%，深证+0.19%，科创综指+1.29%，创业板-0.29%，北证50指数-0.15%。板块主要是发电设备、化肥农药、钢铁、海运、半导体、机械等上涨，保险、地产、汽车、酒类、软饮料、文化传媒、教育、券商等下跌。
转债价格中位数143.749，溢价中位数32.53%；成交额732.51亿元，换手率13.91%。
集思录A股温度55.11度，可转债温度95.07度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购162411,161128；
涨5.5%左右卖出所有的统联精密，同步买入上声电子（盈利2%），部分多余资金买入博士眼镜；
转债主观账号4今天开通所有的科创板及科创板成长层权限。卖出鲁泰转债，止损卖出龙大转债和海天股份，买入15W华安转债并转股；
轮动账户1做了优化，只轮动10个标的，均摊每个标的轮动资金。卖出晓鸣，瑞丰，上声，风语，远信，新港；买入优彩，其他的均摊补足。回头看昨天提到的卖出赛特非常及时，否则今天要吃大面。
轮动账户2卖出佩蒂，皖天，买入晓鸣，漱玉（利群和闻泰继续持有，轮动标的不足，防守持仓）。
轮动账号3卖出科蓝，买入山河。
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转发自@炒股专业户 老师：今天在雪球上看了很多言论，我越加确信一个道理，那就是不要深度研究个股。个股研究起来的话，需要花很多的精力，我没有精力也没有办法研究那么深刻。
还是要结合行业的周期性进行投资，行业性的问题是说得清楚的，而个股的问题说不清楚。当行业共性的问题出现时候，就买入其中的龙头股，对于行业很庞杂，比如说医疗股就买入医疗ETF就好了，不要去对医疗里面的个股进行深度研究，否则个股容易踩雷或者说迟早会踩雷。
我自己22年，23年，24年连续三年巨大亏损的教训深刻说明了这个道理，认同呀。
普通人最重要的是深刻认知到自己是普通人，只有在这个基础上追求不败之地，而非追求卓越。很多时候多往前一步就是深渊。。
行业共性困境的时候往往就是周期底部的时候，这时候是一个大概率的长期投资的机会。
普通人投资的姿势也极其重要，适合普通人的投资方式如ETF，定投，这些方式能优先保证我们活下去，活到周期反转甚至高景气出货的机会。。。
还是要结合行业的周期性进行投资，行业性的问题是说得清楚的，而个股的问题说不清楚。当行业共性的问题出现时候，就买入其中的龙头股，对于行业很庞杂，比如说医疗股就买入医疗ETF就好了，不要去对医疗里面的个股进行深度研究，否则个股容易踩雷或者说迟早会踩雷。
我自己22年，23年，24年连续三年巨大亏损的教训深刻说明了这个道理，认同呀。
普通人最重要的是深刻认知到自己是普通人，只有在这个基础上追求不败之地，而非追求卓越。很多时候多往前一步就是深渊。。
行业共性困境的时候往往就是周期底部的时候，这时候是一个大概率的长期投资的机会。
普通人投资的姿势也极其重要，适合普通人的投资方式如ETF，定投，这些方式能优先保证我们活下去，活到周期反转甚至高景气出货的机会。。。
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李笑来《微信互联网平民创业》读书笔记：
这本书讲得内容简单易懂，关键是逻辑严密：
1.商业能力的三个方面：长期价值（值得做很久吗？）；公平交易（本分，为用户创造价值，提供优质内容）；以终为始的思考（方向，客群，内容，价值创造）；
2.微信的定义：微信是一个经济世界，是一个流量变现平台，是一个把一份时间出售多次的机会，微信是一个免费的又可以长期打造、长期积累的广告屏幕；微信是平民赚钱的工具；微信是全网唯一最全的熟人社交关系网络；微信是平面媒体（朋友圈）+微型电视台（视频号）+电视购物栏目（直播号），它是一个完整广告生态闭环；
3.客户价值理解：目标客户数量*单个客户终生价值（重消商业模式）；
4.个人成长：定投。长期持续锻炼；定投基金理财；持续阅读自我成长；不做讨好型人格的人；不做贪便宜的人；做一个值得信赖的人；坚决不给他人添麻烦；
5.赚钱的三种方式：用时间赚钱，用金钱赚钱，用时间和金钱一起赚钱；
6.卖货（优势呢？）--卖课（价值呢？本质是信息差，难）--本地优质服务（分布式结构去中心化，差异化？）电商从分销转入直销时代，个人可能打造超级IP；
这本书讲得内容简单易懂，关键是逻辑严密：
1.商业能力的三个方面：长期价值（值得做很久吗？）；公平交易（本分，为用户创造价值，提供优质内容）；以终为始的思考（方向，客群，内容，价值创造）；
2.微信的定义：微信是一个经济世界，是一个流量变现平台，是一个把一份时间出售多次的机会，微信是一个免费的又可以长期打造、长期积累的广告屏幕；微信是平民赚钱的工具；微信是全网唯一最全的熟人社交关系网络；微信是平面媒体（朋友圈）+微型电视台（视频号）+电视购物栏目（直播号），它是一个完整广告生态闭环；
3.客户价值理解：目标客户数量*单个客户终生价值（重消商业模式）；
4.个人成长：定投。长期持续锻炼；定投基金理财；持续阅读自我成长；不做讨好型人格的人；不做贪便宜的人；做一个值得信赖的人；坚决不给他人添麻烦；
5.赚钱的三种方式：用时间赚钱，用金钱赚钱，用时间和金钱一起赚钱；
6.卖货（优势呢？）--卖课（价值呢？本质是信息差，难）--本地优质服务（分布式结构去中心化，差异化？）电商从分销转入直销时代，个人可能打造超级IP；
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2月25日：可转债等权：+0.23% ，沪深300：+0.6%
账户：+0.39%
当前净值7.47%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：91.93%。
中证全指成交额2.43亿（换手率1.12%），主力净流出177.82亿，上涨3748家，下跌1609家。上证指数+0.72%，深证+1.29%，科创综指+1.2%，创业板+1.41%，北证50指数+0.77%。板块主要是基本金属、钢铁、海运、精细化工、地产建材等上涨，互联网指数、石油天然气、银行、汽车、煤炭等下跌。
转债价格中位数144.386，溢价中位数34.32%；成交额795.62亿元，换手率15.11%。
集思录A股温度54.8度，可转债温度96.46度。
转债轮动账号1跑输，其他跑赢。
今日操作：
套利类申购162411,161128，161130；
转债主观账号4无交易。
轮动账户1卖出赛特；买入风语（盘中换的，尾盘看错了）；这个账号持仓的赛特和远信今天都大跌，看来轮动模型有瑕疵。因为现在可转债整体高位，所以溢价率比较高，一些可转债一旦开始重新计算强赎时，往往会出现大幅杀溢价的局面，典型的就是赛特和远信，所以后续会考虑人工干预下，每天开盘瞄一眼，重新计算的可转债是否有持仓，一旦出现就无条件卖出换成排名后的轮入。考虑到远信到期时间还远，今天第二天计数，且溢价率不高，先持仓观察。
轮动账户2卖出漱玉，瑞丰，买入利群（轮动标的不足，防守持仓）。
轮动账号3卖出晓鸣，章鼓，买入恒锋，科蓝。
账户：+0.39%
当前净值7.47%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：91.93%。
中证全指成交额2.43亿（换手率1.12%），主力净流出177.82亿，上涨3748家，下跌1609家。上证指数+0.72%，深证+1.29%，科创综指+1.2%，创业板+1.41%，北证50指数+0.77%。板块主要是基本金属、钢铁、海运、精细化工、地产建材等上涨，互联网指数、石油天然气、银行、汽车、煤炭等下跌。
转债价格中位数144.386，溢价中位数34.32%；成交额795.62亿元，换手率15.11%。
集思录A股温度54.8度，可转债温度96.46度。
转债轮动账号1跑输，其他跑赢。
今日操作：
套利类申购162411,161128，161130；
转债主观账号4无交易。
轮动账户1卖出赛特；买入风语（盘中换的，尾盘看错了）；这个账号持仓的赛特和远信今天都大跌，看来轮动模型有瑕疵。因为现在可转债整体高位，所以溢价率比较高，一些可转债一旦开始重新计算强赎时，往往会出现大幅杀溢价的局面，典型的就是赛特和远信，所以后续会考虑人工干预下，每天开盘瞄一眼，重新计算的可转债是否有持仓，一旦出现就无条件卖出换成排名后的轮入。考虑到远信到期时间还远，今天第二天计数，且溢价率不高，先持仓观察。
轮动账户2卖出漱玉，瑞丰，买入利群（轮动标的不足，防守持仓）。
轮动账号3卖出晓鸣，章鼓，买入恒锋，科蓝。
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赞同来自: 丢失的十年 、lily1129 、好奇心135 、npc小许
2月24日：可转债等权：+1% ，沪深300：+1.01%
账户：+1.47%
当前净值7.05%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：91.81%。
中证全指成交额2.18亿（换手率1.02%），主力净流出31.78亿，上涨4006家，下跌1392家。上证指数+0.87%，深证+1.36%，科创综指-0.61%，创业板+0.99%，北证50指数+0.37%。板块主要是石油天然气、能源设备、海运、化肥农药、贵金属、建材、煤炭等上涨，酒类、航空、银行、券商等下跌。
转债价格中位数143.575，溢价中位数35.85%；成交额649.37亿元，换手率12.33%。
集思录A股温度54.03度，可转债温度96.43度。
所有转债轮动账号接近等权指数。
今日操作：
统联精密大涨卖出，尾盘接回；易思维1%涨幅时卖出，记住这个教训；长高电新4%涨幅清仓；
股票底仓类卖出伊利（1/3仓位），天齐（1/3仓位），海油（1/2仓位），多个账号买入ST人福；
套利类申购162411,161128；
转债主观账号4卖出1/3的特变电工。
轮动账户1卖出山石；买入晓鸣；
轮动账户2卖出龙星，洋丰，星球，买入贵燃，闻泰（赌下修的，轮动标的不足）。
轮动账号3卖出山河，买入易瑞。
投资感悟：无论是投资还是生活，灵活变通极其重要；我们永远需要为自己保持一个纠错系统，开放思维，觉察自我，这样才能走得更远；
账户：+1.47%
当前净值7.05%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：91.81%。
中证全指成交额2.18亿（换手率1.02%），主力净流出31.78亿，上涨4006家，下跌1392家。上证指数+0.87%，深证+1.36%，科创综指-0.61%，创业板+0.99%，北证50指数+0.37%。板块主要是石油天然气、能源设备、海运、化肥农药、贵金属、建材、煤炭等上涨，酒类、航空、银行、券商等下跌。
转债价格中位数143.575，溢价中位数35.85%；成交额649.37亿元，换手率12.33%。
集思录A股温度54.03度，可转债温度96.43度。
所有转债轮动账号接近等权指数。
今日操作：
统联精密大涨卖出，尾盘接回；易思维1%涨幅时卖出，记住这个教训；长高电新4%涨幅清仓；
股票底仓类卖出伊利（1/3仓位），天齐（1/3仓位），海油（1/2仓位），多个账号买入ST人福；
套利类申购162411,161128；
转债主观账号4卖出1/3的特变电工。
轮动账户1卖出山石；买入晓鸣；
轮动账户2卖出龙星，洋丰，星球，买入贵燃，闻泰（赌下修的，轮动标的不足）。
轮动账号3卖出山河，买入易瑞。
投资感悟：无论是投资还是生活，灵活变通极其重要；我们永远需要为自己保持一个纠错系统，开放思维，觉察自我，这样才能走得更远；
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转自@cdhr ，很棒的一段话：
老子提出“无为而治”，主张顺应自然规律，不强行干预。
庄子倡导“顺势而为”与“外化内不化”，即做事借力打力，处世外表随和、内心独立。
弘一法师总结“随缘惜缘，不攀缘”，教我们接受缘分、珍惜当下、不刻意攀附。
共同点：都强调放下控制欲，顺应客观规律。在复杂社会中，这能帮我们既保持精神独立，又从容应对人情世故。
“不沾染因果”并非让你对家人冷漠无情，而是指不强行干预、不背负对方的业力。具体做法如下：
1. 对父母：尽孝不越界
该做的：提供物质保障，给予情感陪伴，这是你的“孝道”。
不该做的：不要试图强行改变父母几十年的生活习惯或观念。他们有自己的生命轨迹，你无法替他们活。
2. 对伴侣：尊重不控制
该做的：在关系中保持真诚，共同经营。
不该做的：不要试图“拯救”或“改造”对方。每个人都有自己的课题，过度干涉只会让你陷入对方的情绪漩涡。
3. 对子女：引导不包办
该做的：提供良好的成长环境，树立榜样。
不该做的：不要替孩子做所有决定。让他们去经历挫折，承担自己选择的后果，这才是真正的成长。
核心心法：做好你该做的，放下你管不了的。 就像园丁，你负责浇水施肥，但种子如何发芽、何时开花，那是它自己的事。
拜佛拜法老，最终还得拜自己
老子提出“无为而治”，主张顺应自然规律，不强行干预。
庄子倡导“顺势而为”与“外化内不化”，即做事借力打力，处世外表随和、内心独立。
弘一法师总结“随缘惜缘，不攀缘”，教我们接受缘分、珍惜当下、不刻意攀附。
共同点：都强调放下控制欲，顺应客观规律。在复杂社会中，这能帮我们既保持精神独立，又从容应对人情世故。
“不沾染因果”并非让你对家人冷漠无情，而是指不强行干预、不背负对方的业力。具体做法如下：
1. 对父母：尽孝不越界
该做的：提供物质保障，给予情感陪伴，这是你的“孝道”。
不该做的：不要试图强行改变父母几十年的生活习惯或观念。他们有自己的生命轨迹，你无法替他们活。
2. 对伴侣：尊重不控制
该做的：在关系中保持真诚，共同经营。
不该做的：不要试图“拯救”或“改造”对方。每个人都有自己的课题，过度干涉只会让你陷入对方的情绪漩涡。
3. 对子女：引导不包办
该做的：提供良好的成长环境，树立榜样。
不该做的：不要替孩子做所有决定。让他们去经历挫折，承担自己选择的后果，这才是真正的成长。
核心心法：做好你该做的，放下你管不了的。 就像园丁，你负责浇水施肥，但种子如何发芽、何时开花，那是它自己的事。
拜佛拜法老，最终还得拜自己
9
周末持仓如上。
总结：
1.本周最大失误是易思维上市本来挂开盘卖出的，盈利21994元，结果9点30之后感觉公司估值太低，所以又买入500股，结果刚才一算账盈利只有9863元，间接亏损12131元。
2.看了下自己之前做的微盘股轮动策略，做了三个子策略，今年收益率基本在12%-18%之间。对比自己的门票股打新收益率实在是差距太大，做股票确实是太难了，但是微盘股位置又高真的不敢入手呀，不知道怎么处理。门票资金占比超过30%，这块确实需要开发子策略。A股的长期市场环境下不用量化轮动策略实在是太可惜了，情绪具有周期性且高低起伏大，不利用确实可惜。多关注学习论坛里量化策略走得好的老师。
3.可转债轮动策略今年很难跑赢等权指数，确实是贵了。整体可转债涨幅都是高价债拉起来的，年前这一个礼拜市场流动性打折，鸡肋垃圾时间，轮动效率极差。
4.多账户配债，套利优势还是很明显的，龙建转债依然吃到肉了。这块可以适度多放点资金去做，一手党叠加现在市场转债热度，还是有一定安全垫的。本周套利鸡肋，没有什么机会。
5.另外想开发一些趋势策略做储备，以后遇到牛市的时候可以拿一个账号来做，目前只要科创和创业板大涨的日子基本都跟不上，说明趋势策略和自己目前策略更多是相关性弱的策略，可以起到一定对冲作用。并且牛市环境下趋势策略往往收益率更高，如果既可以提升收益率，又能熨平部分波动，那么对自己的组合而言就是极佳策略了。
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周末持仓如上。
总结：
1.本周最大失误是易思维上市本来挂开盘卖出的，盈利21994元，结果9点30之后感觉公司估值太低，所以又买入500股，结果刚才一算账盈利只有9863元，间接亏损12131元。
2.看了下自己之前做的微盘股轮动策略，做了三个子策略，今年收益率基本在12%-18%之间。对比自己的门票股打新收益率实在是差距太大，做股票确实是太难了，但是微盘股位置又高真的不敢入手呀，不知道怎么处理。门票资金占比超过30%，这块确实需要开发子策略。A股的长期市场环境下不用量化轮动策略实在是太可惜了，情绪具有周期性且高低起伏大，不利用确实可惜。多关注学习论坛里量化策略走得好的老师。
3.可转债轮动策略今年很难跑赢等权指数，确实是贵了。整体可转债涨幅都是高价债拉起来的，年前这一个礼拜市场流动性打折，鸡肋垃圾时间，轮动效率极差。
4.多账户配债，套利优势还是很明显的，龙建转债依然吃到肉了。这块可以适度多放点资金去做，一手党叠加现在市场转债热度，还是有一定安全垫的。本周套利鸡肋，没有什么机会。
5.另外想开发一些趋势策略做储备，以后遇到牛市的时候可以拿一个账号来做，目前只要科创和创业板大涨的日子基本都跟不上，说明趋势策略和自己目前策略更多是相关性弱的策略，可以起到一定对冲作用。并且牛市环境下趋势策略往往收益率更高，如果既可以提升收益率，又能熨平部分波动，那么对自己的组合而言就是极佳策略了。
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2月13日：可转债等权：-0.6% ，沪深300：-1.25%
账户：-0.37%
当前净值5.49%，最大回撤2.04%，本次回撤0.38%；
当前仓位：93.96%。
中证全指成交额1.96亿（换手率0.79%），主力净流出690.4亿，上涨1540家，下跌3829家。上证指数-1.26%，深证-1.28%，科创综指-0.38%，创业板-1.57%，北证50指数-0.22%。板块主要是航天军工、餐饮旅游上涨，贵金属、海运、石油天然气、基本金属、工程机械、建材、化肥农药等下跌。
转债价格中位数142.062，溢价中位数35.87%；成交额758.73亿元，换手率14.41%。
集思录A股温度54.42度，可转债温度95.66度。
所有转债轮动账号小幅跑输等权指数。
今日操作：
上声电子大涨，清仓，换成统联精密，买入部分爱科科技；
配债的龙建转债152.8元左右清仓。
转债主观账号4无交易。
轮动账户1卖出山石，晓鸣，买入京源，绿茵；
轮动账户2卖出艾迪，章鼓，买入绿茵，龙星。
轮动账号3卖出易瑞，买入瑞丰。
投资感悟：无论什么策略，首先是判断大势，这点至关重要，尤其在A股。不同策略适合的牛熊环境不同。
祝集友们新年快乐！！来年再战！
账户：-0.37%
当前净值5.49%，最大回撤2.04%，本次回撤0.38%；
当前仓位：93.96%。
中证全指成交额1.96亿（换手率0.79%），主力净流出690.4亿，上涨1540家，下跌3829家。上证指数-1.26%，深证-1.28%，科创综指-0.38%，创业板-1.57%，北证50指数-0.22%。板块主要是航天军工、餐饮旅游上涨，贵金属、海运、石油天然气、基本金属、工程机械、建材、化肥农药等下跌。
转债价格中位数142.062，溢价中位数35.87%；成交额758.73亿元，换手率14.41%。
集思录A股温度54.42度，可转债温度95.66度。
所有转债轮动账号小幅跑输等权指数。
今日操作：
上声电子大涨，清仓，换成统联精密，买入部分爱科科技；
配债的龙建转债152.8元左右清仓。
转债主观账号4无交易。
轮动账户1卖出山石，晓鸣，买入京源，绿茵；
轮动账户2卖出艾迪，章鼓，买入绿茵，龙星。
轮动账号3卖出易瑞，买入瑞丰。
投资感悟：无论什么策略，首先是判断大势，这点至关重要，尤其在A股。不同策略适合的牛熊环境不同。
祝集友们新年快乐！！来年再战！
3
2月12日：可转债等权：+0.43% ，沪深300：+0.12%
账户：+0.08%（易思维留着亏惨了，少赚了近1.2W）
当前净值5.87%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：90.6%。
中证全指成交额2.12亿（换手率0.95%），主力净流出70.93亿，上涨2108家，下跌3280家。上证指数+0.05%，深证+0.86%，科创综指+1.56%，创业板+1.32%，北证50指数+0.5%。板块主要是电脑硬件、互联网指数、海运、通信设备、半导体、基本金属等上涨，餐饮旅游、休闲用品、零售、保险、农业、银行、食品饮料等下跌。
转债价格中位数143.096，溢价中位数35.68%；成交额831.33亿元，换手率15.79%。
集思录A股温度54.42度，可转债温度96.12度。
所有转债轮动账号小幅跑输等权指数。
今日操作：
龙大转债下修到底，公司基本面确实很差，不过转债未反应下修预期，加仓；
易思维还是没卖，硬抗亏了不少。
转债主观账号4卖出盈利的嘉元，买入龙大转账和鲁泰转债。
轮动账户1卖出京源，金埔，买入远信，山石；
轮动账户2卖出金埔，丽岛，荣23，买入星球，章鼓，洋丰。
轮动账号3策略卖出科蓝，金埔，买入章鼓，中陆。
投资感悟：我们之所以遵守投资纪律，主要是获得投资的主动掌控感。
今天可转债等权指数明显高估，近期往往是双高债大涨推动指数强势，这种情况下理性的可转债轮动策略往往难以跑赢可转债等权指数。
账户：+0.08%（易思维留着亏惨了，少赚了近1.2W）
当前净值5.87%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：90.6%。
中证全指成交额2.12亿（换手率0.95%），主力净流出70.93亿，上涨2108家，下跌3280家。上证指数+0.05%，深证+0.86%，科创综指+1.56%，创业板+1.32%，北证50指数+0.5%。板块主要是电脑硬件、互联网指数、海运、通信设备、半导体、基本金属等上涨，餐饮旅游、休闲用品、零售、保险、农业、银行、食品饮料等下跌。
转债价格中位数143.096，溢价中位数35.68%；成交额831.33亿元，换手率15.79%。
集思录A股温度54.42度，可转债温度96.12度。
所有转债轮动账号小幅跑输等权指数。
今日操作：
龙大转债下修到底，公司基本面确实很差，不过转债未反应下修预期，加仓；
易思维还是没卖，硬抗亏了不少。
转债主观账号4卖出盈利的嘉元，买入龙大转账和鲁泰转债。
轮动账户1卖出京源，金埔，买入远信，山石；
轮动账户2卖出金埔，丽岛，荣23，买入星球，章鼓，洋丰。
轮动账号3策略卖出科蓝，金埔，买入章鼓，中陆。
投资感悟：我们之所以遵守投资纪律，主要是获得投资的主动掌控感。
今天可转债等权指数明显高估，近期往往是双高债大涨推动指数强势，这种情况下理性的可转债轮动策略往往难以跑赢可转债等权指数。
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2月11日：可转债等权：+0.06% ，沪深300：-0.22%
账户：+0.63%（易思维上市，盈利不到2W未卖，离预期差太多了，惨）
当前净值5.77%，最大回撤2.04%，本次回撤0.04%；
当前仓位：90.13%。
中证全指成交额1.96亿（换手率0.88%），主力净流出528.08亿，上涨2050家，下跌3241家。上证指数+0.09%，深证-0.35%，科创综指-0.79%，创业板-1.08%，北证50指数-0.44%。板块主要是石油化工、建材、基本金属、贵金属、能源设备、造纸、化肥农药、煤炭等上涨，餐饮旅游、航天军工、办公用品、电子元器件、半导体、保险等下跌。
转债价格中位数142.409，溢价中位数35.07%；成交额740.98亿元，换手率14.08%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度95.86度。
所有转债轮动账号跑赢等权指数。
今日操作：
尾盘买入嘉元转账，微利。
最傻的是买入龙大转债博弈下修到底，结果大跌（蠢赌）；
易思维犹豫自己预期被拉高了，一直没卖，以后新股还是遵循开盘卖出的纪律，以免耗费不必要的精力。
转债主观账号4卖出盈利的维尔，买入龙大转账和嘉元转债（主观策略是今年转债账户表现最差的）。
轮动账户1卖出锋工，银微，山石，买入赛特，京源，绿茵；
轮动账户2卖出特纸，银微，星球，买入瑞丰，嘉诚，艾迪。
轮动账号3策略卖出蓝天，章鼓，贵燃，荣23，买入山河，易瑞，晓鸣，山石。
投资感悟：我们永远做不到百分百的确定性，但是我们努力做到没有确定性的时候依然活下来，后者才是我们应该追求的。
账户：+0.63%（易思维上市，盈利不到2W未卖，离预期差太多了，惨）
当前净值5.77%，最大回撤2.04%，本次回撤0.04%；
当前仓位：90.13%。
中证全指成交额1.96亿（换手率0.88%），主力净流出528.08亿，上涨2050家，下跌3241家。上证指数+0.09%，深证-0.35%，科创综指-0.79%，创业板-1.08%，北证50指数-0.44%。板块主要是石油化工、建材、基本金属、贵金属、能源设备、造纸、化肥农药、煤炭等上涨，餐饮旅游、航天军工、办公用品、电子元器件、半导体、保险等下跌。
转债价格中位数142.409，溢价中位数35.07%；成交额740.98亿元，换手率14.08%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度95.86度。
所有转债轮动账号跑赢等权指数。
今日操作：
尾盘买入嘉元转账，微利。
最傻的是买入龙大转债博弈下修到底，结果大跌（蠢赌）；
易思维犹豫自己预期被拉高了，一直没卖，以后新股还是遵循开盘卖出的纪律，以免耗费不必要的精力。
转债主观账号4卖出盈利的维尔，买入龙大转账和嘉元转债（主观策略是今年转债账户表现最差的）。
轮动账户1卖出锋工，银微，山石，买入赛特，京源，绿茵；
轮动账户2卖出特纸，银微，星球，买入瑞丰，嘉诚，艾迪。
轮动账号3策略卖出蓝天，章鼓，贵燃，荣23，买入山河，易瑞，晓鸣，山石。
投资感悟：我们永远做不到百分百的确定性，但是我们努力做到没有确定性的时候依然活下来，后者才是我们应该追求的。
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转发自集思录@dingo49 ，看到的很震撼的一段文字，确实是水平很高。由此延伸出来，你的投资体系是否稳健，一定是看你的预判错误，运气不佳时的投资业绩表现，对这个世界的敬畏是活下去的基本保障，对不确定性的敬畏是追求稳定复利的基本前提。
每当想大干一场，总是被大干一场！
+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
乔治·索罗斯：市场总是通过制造确定感，引诱你在最脆弱的位置下注。
每当想大干一场，
总是被大干一场；
当你最确信的时候，
就是你最不设防的时候，
也就是最危险的时候！
+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
乔治·索罗斯曾有一个极具穿透力的判断：
市场总是通过制造确定感，引诱你在最脆弱的位置下注。
这句话看似简单，却几乎解释了大多数投资者长期跑输市场的根本原因。
我们习惯以为，投资失败来自判断失误、信息不对称或运气不好；
但现实往往更残酷——
真正让你亏钱的，不是“不知道”，而是“太确定”。
一、确定感不是理性产物，而是一种心理状态
在投资中，“确定感”很少来自完整的信息或严谨的推理。
它更多来自三种东西：
连续验证的正反馈
逻辑上“听起来毫无漏洞”的故事
群体共识带来的心理安全感。
当这三者同时出现，你会产生一种错觉：
“这一次，我真的看懂了。”
但索罗斯式的理解恰恰相反——
当你感觉最稳的时候，往往是你最不设防的时候。
二、市场并不奖励“看懂”，而是惩罚“笃定”
很多投资者有一个隐含假设：
投资就是尽量提高“正确率”。
但市场运行的真实逻辑更接近：
市场并不关心你对不对，只关心你押得有多重。
而“确定感”的真正作用，是让你不断加大下注。
不再分散
不再设止损
不再关心价格
不再尊重波动
因为你已经不把这当成“概率事件”，
而是当成了“必然结果”。
确定感不是判断工具，而是加杠杆的心理开关。
三、为什么确定感总是出现在“脆弱的位置”？
索罗斯说的“最脆弱的位置”，并不是基本面最差的地方，
而恰恰相反，通常具备以下特征：
过去一段时间表现优秀
逻辑高度自洽
数据持续验证
共识高度集中
这正是风险被系统性低估的阶段。
市场在这里并不需要撒谎，
它只需要不断重复“你已经看到的事实”，
直到你忘记一件事：
事实≠未来，趋势≠确定性。
四、确定感与“反身性”：索罗斯真正的洞察
索罗斯最重要的理论不是做空英镑，
而是反身性（Reflexivity）。
简化理解就是一句话：
市场参与者的信念，会反过来改变市场本身。
当越来越多的人“确定”某件事成立时：
资金开始集中
价格开始脱离基本面
波动被压缩
风险被隐藏
于是形成一个危险状态：
价格越稳定，人们越确定；人们越确定，价格越失真。
直到某个微小扰动出现，
确定感瞬间瓦解，
而你早已重仓、满仓、甚至加了杠杆。
五、确定感最大的敌人不是错误，而是“不可修正性”
一个理性的投资体系，必须具备一个特征：
即使判断错了，也不会被毁灭性惩罚。
而确定感的可怕之处在于：
它会让你忽略反证
它会让你解释一切异常
它会让你把风险当噪音
你不再“调整”，
你只是在“坚持”。
这正是索罗斯反复强调的核心：
真正的风险，不是判断错误，而是无法修正错误。
六、反确定性的投资哲学：三条反直觉原则
1、越想“长期持有”，越要不断质疑
长期投资不是“不再思考”，
而是允许自己不断推翻自己。
如果你已经三个月找不到任何反对自己观点的理由，
问题通常不在市场，而在你。
2、把不确定性当成朋友，而不是敌人
成熟投资者追求的不是“确定”，
而是：
可承受的波动
可修正的错误
可持续的参与权
你不需要每次都对，
你只需要不在一次错误中出局。
3、用仓位表达信念，而不是用语言
确定感最容易发生在“满嘴逻辑”的时候。
真正的理性，体现在仓位管理上：
越确定，越要问：我是不是已经押得太重？
越稳，越要问：如果错了，我还能不能继续？
仓位，是对不确定性最诚实的尊重。
七、真正成熟的投资状态：清醒，而不亢奋
索罗斯式的投资者，并不追求一种情绪：
“我终于看懂了。”
他们追求的是另一种状态：
“即使我错了，我也能活下来。”
当你不再迷恋确定感，
市场反而会变得更温和；
当你不再执着证明自己正确，
收益反而更稳定。
结语：
市场不是靠打败你赚钱的，而是靠你相信自己不会输的时候。
确定感，是市场送给投资者最甜、也最危险的礼物。
你可以接受它，
但千万别相信它。
真正的投资哲学，不是预测未来，
而是在不确定的世界里，持续存在。
每当想大干一场，总是被大干一场！
+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
乔治·索罗斯：市场总是通过制造确定感，引诱你在最脆弱的位置下注。
每当想大干一场，
总是被大干一场；
当你最确信的时候，
就是你最不设防的时候，
也就是最危险的时候！
+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
乔治·索罗斯曾有一个极具穿透力的判断：
市场总是通过制造确定感，引诱你在最脆弱的位置下注。
这句话看似简单，却几乎解释了大多数投资者长期跑输市场的根本原因。
我们习惯以为，投资失败来自判断失误、信息不对称或运气不好；
但现实往往更残酷——
真正让你亏钱的，不是“不知道”，而是“太确定”。
一、确定感不是理性产物，而是一种心理状态
在投资中，“确定感”很少来自完整的信息或严谨的推理。
它更多来自三种东西：
连续验证的正反馈
逻辑上“听起来毫无漏洞”的故事
群体共识带来的心理安全感。
当这三者同时出现，你会产生一种错觉：
“这一次，我真的看懂了。”
但索罗斯式的理解恰恰相反——
当你感觉最稳的时候，往往是你最不设防的时候。
二、市场并不奖励“看懂”，而是惩罚“笃定”
很多投资者有一个隐含假设：
投资就是尽量提高“正确率”。
但市场运行的真实逻辑更接近：
市场并不关心你对不对，只关心你押得有多重。
而“确定感”的真正作用，是让你不断加大下注。
不再分散
不再设止损
不再关心价格
不再尊重波动
因为你已经不把这当成“概率事件”，
而是当成了“必然结果”。
确定感不是判断工具，而是加杠杆的心理开关。
三、为什么确定感总是出现在“脆弱的位置”？
索罗斯说的“最脆弱的位置”，并不是基本面最差的地方，
而恰恰相反，通常具备以下特征：
过去一段时间表现优秀
逻辑高度自洽
数据持续验证
共识高度集中
这正是风险被系统性低估的阶段。
市场在这里并不需要撒谎，
它只需要不断重复“你已经看到的事实”，
直到你忘记一件事：
事实≠未来，趋势≠确定性。
四、确定感与“反身性”：索罗斯真正的洞察
索罗斯最重要的理论不是做空英镑，
而是反身性（Reflexivity）。
简化理解就是一句话：
市场参与者的信念，会反过来改变市场本身。
当越来越多的人“确定”某件事成立时：
资金开始集中
价格开始脱离基本面
波动被压缩
风险被隐藏
于是形成一个危险状态：
价格越稳定，人们越确定；人们越确定，价格越失真。
直到某个微小扰动出现，
确定感瞬间瓦解，
而你早已重仓、满仓、甚至加了杠杆。
五、确定感最大的敌人不是错误，而是“不可修正性”
一个理性的投资体系，必须具备一个特征：
即使判断错了，也不会被毁灭性惩罚。
而确定感的可怕之处在于：
它会让你忽略反证
它会让你解释一切异常
它会让你把风险当噪音
你不再“调整”，
你只是在“坚持”。
这正是索罗斯反复强调的核心：
真正的风险，不是判断错误，而是无法修正错误。
六、反确定性的投资哲学：三条反直觉原则
1、越想“长期持有”，越要不断质疑
长期投资不是“不再思考”，
而是允许自己不断推翻自己。
如果你已经三个月找不到任何反对自己观点的理由，
问题通常不在市场，而在你。
2、把不确定性当成朋友，而不是敌人
成熟投资者追求的不是“确定”，
而是：
可承受的波动
可修正的错误
可持续的参与权
你不需要每次都对，
你只需要不在一次错误中出局。
3、用仓位表达信念，而不是用语言
确定感最容易发生在“满嘴逻辑”的时候。
真正的理性，体现在仓位管理上：
越确定，越要问：我是不是已经押得太重？
越稳，越要问：如果错了，我还能不能继续？
仓位，是对不确定性最诚实的尊重。
七、真正成熟的投资状态：清醒，而不亢奋
索罗斯式的投资者，并不追求一种情绪：
“我终于看懂了。”
他们追求的是另一种状态：
“即使我错了，我也能活下来。”
当你不再迷恋确定感，
市场反而会变得更温和；
当你不再执着证明自己正确，
收益反而更稳定。
结语：
市场不是靠打败你赚钱的，而是靠你相信自己不会输的时候。
确定感，是市场送给投资者最甜、也最危险的礼物。
你可以接受它，
但千万别相信它。
真正的投资哲学，不是预测未来，
而是在不确定的世界里，持续存在。
3
2月10日：可转债等权：-0.03% ，沪深300：+0.11%
账户：-0.23%
当前净值5.1%，最大回撤2.04%，本次回撤0.71%；
当前仓位：89.39%。
中证全指成交额2.08万亿（换手率0.94%），主力净流出441.81亿，上证指数+0.13%，深证+0.02%，科创综指+0.31%，创业板-0.37%，北证50指数-0.61%。上涨2195家，下跌3128家。板块主要是文化传媒、教育、休闲用品、办公用品、互联网、能源设备，重型机械、软件、煤炭等上涨，房地产、酒类、食品饮料、航空、农业、保险等下跌。
转债价格中位数142.056，溢价中位数34.34%；成交额765.36亿元，换手率14.54%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度96.1度。
所有转债轮动账号轻微跑输等权指数。
今日操作：
配债股里面的祥和实业把账号打满。
套利类卖出160723，原油类套利基金全部卖出，想不到南方原油后面几天持续大涨。
投机小仓位买入荣23转债。
龙佰集团做T，卖出维尔转债。
转债账号4无操作。
轮动账户1买入中陆，瑞丰，银微（增加3只），光力轮入后又轮出（赚2.2%）；
轮动账户2卖出新港，龙星，买入银微，漱玉，佩蒂（增加了1个）。
轮动账号3策略调整，否则没法轮动了。卖出浙建，小熊，蒙娜，高位卖出上声电子，买入聚合，艾录，九典转02，章鼓，科蓝，万讯，金埔。之前清仓的低溢价这几天大爆发，可惜拿不住呀，目前转债位置确实太高，还是寻求稳定点的策略做。
账户：-0.23%
当前净值5.1%，最大回撤2.04%，本次回撤0.71%；
当前仓位：89.39%。
中证全指成交额2.08万亿（换手率0.94%），主力净流出441.81亿，上证指数+0.13%，深证+0.02%，科创综指+0.31%，创业板-0.37%，北证50指数-0.61%。上涨2195家，下跌3128家。板块主要是文化传媒、教育、休闲用品、办公用品、互联网、能源设备，重型机械、软件、煤炭等上涨，房地产、酒类、食品饮料、航空、农业、保险等下跌。
转债价格中位数142.056，溢价中位数34.34%；成交额765.36亿元，换手率14.54%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度96.1度。
所有转债轮动账号轻微跑输等权指数。
今日操作：
配债股里面的祥和实业把账号打满。
套利类卖出160723，原油类套利基金全部卖出，想不到南方原油后面几天持续大涨。
投机小仓位买入荣23转债。
龙佰集团做T，卖出维尔转债。
转债账号4无操作。
轮动账户1买入中陆，瑞丰，银微（增加3只），光力轮入后又轮出（赚2.2%）；
轮动账户2卖出新港，龙星，买入银微，漱玉，佩蒂（增加了1个）。
轮动账号3策略调整，否则没法轮动了。卖出浙建，小熊，蒙娜，高位卖出上声电子，买入聚合，艾录，九典转02，章鼓，科蓝，万讯，金埔。之前清仓的低溢价这几天大爆发，可惜拿不住呀，目前转债位置确实太高，还是寻求稳定点的策略做。
1
赞同来自: npc小许
2月9日：可转债等权：+1.47% ，沪深300：+1.63%
账户：+0.53%
当前净值5.32%，最大回撤2.04%，本次回撤0.51%；
当前仓位：84.79%。
中证全指成交额2.23万亿（换手率1.01%），主力净流入261.26亿，上证指数+1.41%，深证+2.17%，科创综指+2.47%，创业板+2.98%，北证50指数+1.36%。上涨4609家，下跌756家。板块主要是通信设备，互联网，半导体，发电设备，工程机械，贵金属，软件等上涨，石油天然气，软饮料，燃气等下跌。
转债价格中位数142.168（大涨），溢价中位数34.36%（接近新高）；成交额857.98亿元，换手率16.28%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度96.23度。
所有转债轮动账号大幅跑输等权指数。原油类LOF卖出162719。
今日操作：
卖出投机的161130，下修的128121，大涨的110092和127018，投机的118027。
套利类卖出161128,162719，164701，160719。
投机小仓位买入荣23转债。
转债账号4卖出博士眼镜，买入中金公司。卖出本钢和三房，买入511880，耐心等机会。
轮动账户1卖出中陆，买入正川，万讯（增加一只）；
轮动账户2买入特纸（增加了一个）。
轮动账号3卖出嘉诚，海顺，海能，转债水位太高了，没有轮入标的。剩余资金买入511880等机会。
上周的总结让我发现交易是否太多了，虽然很多交易看似赚钱了，可是都是小钱，一些好的大机会反而盈利不足或者仓位不够。尝试慢慢降低交易频次，提高交易准确度，扩大单笔交易盈利绝对额。
账户：+0.53%
当前净值5.32%，最大回撤2.04%，本次回撤0.51%；
当前仓位：84.79%。
中证全指成交额2.23万亿（换手率1.01%），主力净流入261.26亿，上证指数+1.41%，深证+2.17%，科创综指+2.47%，创业板+2.98%，北证50指数+1.36%。上涨4609家，下跌756家。板块主要是通信设备，互联网，半导体，发电设备，工程机械，贵金属，软件等上涨，石油天然气，软饮料，燃气等下跌。
转债价格中位数142.168（大涨），溢价中位数34.36%（接近新高）；成交额857.98亿元，换手率16.28%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度96.23度。
所有转债轮动账号大幅跑输等权指数。原油类LOF卖出162719。
今日操作：
卖出投机的161130，下修的128121，大涨的110092和127018，投机的118027。
套利类卖出161128,162719，164701，160719。
投机小仓位买入荣23转债。
转债账号4卖出博士眼镜，买入中金公司。卖出本钢和三房，买入511880，耐心等机会。
轮动账户1卖出中陆，买入正川，万讯（增加一只）；
轮动账户2买入特纸（增加了一个）。
轮动账号3卖出嘉诚，海顺，海能，转债水位太高了，没有轮入标的。剩余资金买入511880等机会。
上周的总结让我发现交易是否太多了，虽然很多交易看似赚钱了，可是都是小钱，一些好的大机会反而盈利不足或者仓位不够。尝试慢慢降低交易频次，提高交易准确度，扩大单笔交易盈利绝对额。
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赞同来自: 大道之行也
@zhurizhiyan
这样做的目的是给自己时刻提醒风险控制是首位的，另外阶段性评估策略和品种的风险情况。
例如现金仓位风险系数就是0；可转债轮动目前我给的是3，但是如果考虑到现在可转债估值则为4可能更合理。不过轮动策略我是不考虑贝塔风险的，主要关注阿尔法，所以还是设定为3.不过例如某些可转债轮动策略可能满足不了自己的数量如10只了，那么我就卖掉的资金直接买货币基金，也等于降低风险系数。
大致是这么个情况。一般来说我尽量把风险系数控制在3以内，如果超过了要么卖出让现金占比提高，要么就是选择一些风险更低的品种或策略去降低风险。
请问雷哥，你的风险系数是怎么算的？0.95代表可能跌5%吗？我自己根据不同品种设定的风险系数（偏主观的，要考虑到估值水位，策略历史波动情况，持仓安全性等），1-5不等，再把这个系数和持仓占比相乘得到系数，系数汇总以后就是得出的风险系数。
这样做的目的是给自己时刻提醒风险控制是首位的，另外阶段性评估策略和品种的风险情况。
例如现金仓位风险系数就是0；可转债轮动目前我给的是3，但是如果考虑到现在可转债估值则为4可能更合理。不过轮动策略我是不考虑贝塔风险的，主要关注阿尔法，所以还是设定为3.不过例如某些可转债轮动策略可能满足不了自己的数量如10只了，那么我就卖掉的资金直接买货币基金，也等于降低风险系数。
大致是这么个情况。一般来说我尽量把风险系数控制在3以内，如果超过了要么卖出让现金占比提高，要么就是选择一些风险更低的品种或策略去降低风险。
7
本周末持仓。
各指数表现如下：
本周实盘考虑海天配债的话实际收益率跑赢所有指数。
转债轮动策略一如既往的稳定发挥，本周跑赢可转债等权指数，实际收益率0.58%，超额0.58%；
门票底仓基本持平，最大亏损为天齐锂业和中国海油，最大盈利为茅台和伊利股份，中的新股未计算进收入。
打算尽量分散，再配置点银行，保险和券商。目前门票股有：茅台，国投电力，长江电力，新集能源，海螺水泥，华夏银行，羚锐医药，内蒙华电，龙柏集团，中国海油，移动，伊利，五粮液，特变电工，天齐锂业。清仓迈瑞医疗，换成华夏银行。尽量找稳定的品种配置，核心是稳定和不跌。
海天配债这次论坛里不少老师有损失，有几个教训记录下：第一，配债数量上尽量保守点估计，如这次很多350股的未配到；第二，热门债或者含权高的标的，应该遵守纪律直接挂跌停出货，不要抱侥幸心理，因为热门就是原罪，太多安全垫等于没有安全垫，人人知道的安全垫就没有预期差就没有安全垫；第三，如果提前配置的话可以选择不配债直接抢权前卖出走人，也可以等后续跌惨的时候捞一点，等未来回归再卖出（今天买了部分仓位，后续看效果）。这本质也都是博弈的范畴，我自己定位是杂货铺，任何东西便宜了就来一点，什么东西畅销了就卖一点，逆向而行。
这次关于LOF套利也是闹得沸沸扬扬，最核心的就是161226白银基金的故事或者事故了。
回顾这次事件始末，前面疯狂溢价，叠加白银市场炒作，最终涨多高后续跌多惨。历史上发生过亨特兄弟囤积白银（占流动市场1/3以上）的故事，投机源远流长，人性千百年来永远不变。当年亨特兄弟炒高之后，美国政府投放库存白银，老百姓把一些首饰都融化卖掉，很多供给从不知道的角落里面冒出来，最终白银大幅杀跌，亨特兄弟几乎破产。这次何其相似。当市场进入宏大叙事的时候，往往就是要退出的时候。我们不要赚取最后一个铜板，因为你的贪婪，最终雪崩的那一刻，你一定无处可逃。套利者就应该遵循套利者的纪律，纪律可以让我们永远活下去。违背纪律这次可能侥幸赚到钱，但是拉长时间去看，我们一定会付出十倍甚至百倍的代价，因为靠运气赚的钱一定会凭借实力亏出去，这就是赤裸裸的现实。不是你的或者你不配的，终究永远不会给你。你最终会活成你应该的样子。想要好的结果，那么最好的办法就是提高自己认知，让自己配得上。
这次LOF套利，我自己也有教训，162719开板的第一天价格是最高的，并且当时是赚钱的，也是有溢价率的，毫无疑问应该选择卖出的。
本周几乎没有套利机会，我自己择机卖掉了162411，501018,160416,160723等。另外买入了161130底仓，看到纳斯达克连跌几天，配置一点作为非相关性资产。
主观可转债策略方面做得很失败，嘉元转债的不错的机会看到了，但是只赚到一点小钱；同样双良转债也没有赚到大钱。另外的一些持仓包括维尔，万孚，三房，利群，宏图等都主观定价不够精细，交易技巧很差，操作上也有失误。还是准备再度减少可转债主观操作，加仓到轮动策略上。遵循去年总结说的量化非主观策略为主导向。
每个礼拜写写总结确实还是收获很大的，虽然花了大量的时间。
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本周末持仓。
各指数表现如下：
本周实盘考虑海天配债的话实际收益率跑赢所有指数。
转债轮动策略一如既往的稳定发挥，本周跑赢可转债等权指数，实际收益率0.58%，超额0.58%；
门票底仓基本持平，最大亏损为天齐锂业和中国海油，最大盈利为茅台和伊利股份，中的新股未计算进收入。
打算尽量分散，再配置点银行，保险和券商。目前门票股有：茅台，国投电力，长江电力，新集能源，海螺水泥，华夏银行，羚锐医药，内蒙华电，龙柏集团，中国海油，移动，伊利，五粮液，特变电工，天齐锂业。清仓迈瑞医疗，换成华夏银行。尽量找稳定的品种配置，核心是稳定和不跌。
海天配债这次论坛里不少老师有损失，有几个教训记录下：第一，配债数量上尽量保守点估计，如这次很多350股的未配到；第二，热门债或者含权高的标的，应该遵守纪律直接挂跌停出货，不要抱侥幸心理，因为热门就是原罪，太多安全垫等于没有安全垫，人人知道的安全垫就没有预期差就没有安全垫；第三，如果提前配置的话可以选择不配债直接抢权前卖出走人，也可以等后续跌惨的时候捞一点，等未来回归再卖出（今天买了部分仓位，后续看效果）。这本质也都是博弈的范畴，我自己定位是杂货铺，任何东西便宜了就来一点，什么东西畅销了就卖一点，逆向而行。
这次关于LOF套利也是闹得沸沸扬扬，最核心的就是161226白银基金的故事或者事故了。
回顾这次事件始末，前面疯狂溢价，叠加白银市场炒作，最终涨多高后续跌多惨。历史上发生过亨特兄弟囤积白银（占流动市场1/3以上）的故事，投机源远流长，人性千百年来永远不变。当年亨特兄弟炒高之后，美国政府投放库存白银，老百姓把一些首饰都融化卖掉，很多供给从不知道的角落里面冒出来，最终白银大幅杀跌，亨特兄弟几乎破产。这次何其相似。当市场进入宏大叙事的时候，往往就是要退出的时候。我们不要赚取最后一个铜板，因为你的贪婪，最终雪崩的那一刻，你一定无处可逃。套利者就应该遵循套利者的纪律，纪律可以让我们永远活下去。违背纪律这次可能侥幸赚到钱，但是拉长时间去看，我们一定会付出十倍甚至百倍的代价，因为靠运气赚的钱一定会凭借实力亏出去，这就是赤裸裸的现实。不是你的或者你不配的，终究永远不会给你。你最终会活成你应该的样子。想要好的结果，那么最好的办法就是提高自己认知，让自己配得上。
这次LOF套利，我自己也有教训，162719开板的第一天价格是最高的，并且当时是赚钱的，也是有溢价率的，毫无疑问应该选择卖出的。
本周几乎没有套利机会，我自己择机卖掉了162411，501018,160416,160723等。另外买入了161130底仓，看到纳斯达克连跌几天，配置一点作为非相关性资产。
主观可转债策略方面做得很失败，嘉元转债的不错的机会看到了，但是只赚到一点小钱；同样双良转债也没有赚到大钱。另外的一些持仓包括维尔，万孚，三房，利群，宏图等都主观定价不够精细，交易技巧很差，操作上也有失误。还是准备再度减少可转债主观操作，加仓到轮动策略上。遵循去年总结说的量化非主观策略为主导向。
每个礼拜写写总结确实还是收获很大的，虽然花了大量的时间。
3
周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
-0.16% 5.04% 88.61% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
2月6日：可转债等权：+0.96% ，沪深300：-0.52%
账户：+0.13%，本周收益-0.16%（如果撇除海天配债影响，实际盈利0.35%）。
当前净值4.9%，最大回撤2.04%，本次回撤1.1%；
当前仓位：88.61%。
中证全指成交额2.12万亿（换手率0.98%），主力净流出201.9亿，上证指数-0.25%，深证-0.33%，科创综指-0.35%，创业板-0.73%，北证50指数+0.9%。上涨2748家，下跌2545家。板块主要是化工、石油天然气、化肥农药、能源设备、造纸等上涨，酒类、餐饮旅游、零售、航天军工、文化传媒等下跌。
转债价格中位数140.986，溢价中位数35.19%（接近新高）；成交额887.48亿元，换手率16.84%。
集思录A股温度52.91度，可转债温度95.06度。
所有转债轮动账号跑输等权指数。原油类LOF卖出160416，501018。
今日操作：
卖出昨天买入的长高电新仓位，保本卖出赌下修的巨星转债；买入部分上声电子，逢高卖出赌的嘉元转债；
买入双良转债，盈利卖出（卖出后大涨）；买入部分宏图转债（赌未来下修公告拉转债）；龙佰集团做T（赚1%左右）；低位接回海天股份（昨天开盘11.52卖出，今天买入后又跌1%）。卖出一半宏川仓位，一半赌下修到底。
卖出门票迈瑞医疗，买入门票华夏银行。
转债账号4买入部分海天股份和161130。
轮动账户1卖出赛特，买入中陆；
轮动账户2卖出翔丰，合顺，，买入丽岛，星球，龙星（增加了一个）。
轮动账号3卖出绿茵，汇通，买入部分上声电子，部分现金仓位不动。
-0.16% 5.04% 88.61% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
2月6日：可转债等权：+0.96% ，沪深300：-0.52%
账户：+0.13%，本周收益-0.16%（如果撇除海天配债影响，实际盈利0.35%）。
当前净值4.9%，最大回撤2.04%，本次回撤1.1%；
当前仓位：88.61%。
中证全指成交额2.12万亿（换手率0.98%），主力净流出201.9亿，上证指数-0.25%，深证-0.33%，科创综指-0.35%，创业板-0.73%，北证50指数+0.9%。上涨2748家，下跌2545家。板块主要是化工、石油天然气、化肥农药、能源设备、造纸等上涨，酒类、餐饮旅游、零售、航天军工、文化传媒等下跌。
转债价格中位数140.986，溢价中位数35.19%（接近新高）；成交额887.48亿元，换手率16.84%。
集思录A股温度52.91度，可转债温度95.06度。
所有转债轮动账号跑输等权指数。原油类LOF卖出160416，501018。
今日操作：
卖出昨天买入的长高电新仓位，保本卖出赌下修的巨星转债；买入部分上声电子，逢高卖出赌的嘉元转债；
买入双良转债，盈利卖出（卖出后大涨）；买入部分宏图转债（赌未来下修公告拉转债）；龙佰集团做T（赚1%左右）；低位接回海天股份（昨天开盘11.52卖出，今天买入后又跌1%）。卖出一半宏川仓位，一半赌下修到底。
卖出门票迈瑞医疗，买入门票华夏银行。
转债账号4买入部分海天股份和161130。
轮动账户1卖出赛特，买入中陆；
轮动账户2卖出翔丰，合顺，，买入丽岛，星球，龙星（增加了一个）。
轮动账号3卖出绿茵，汇通，买入部分上声电子，部分现金仓位不动。
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2月5日：可转债等权：-0.82% ，沪深300：-0.57%
账户：-1.19%（失真，海天配债近5万元，海天股份开盘跌停价挂单，真实收益率-0.72%左右）
当前净值4.75%，最大回撤2.04%，本次回撤1.19%；
当前仓位：93.53%。
中证全指成交额2.15万亿（换手率1.02%），主力净流出837亿，上证指数-0.64%，深证-1.44%，科创综指-1.44%，创业板-1.55%，北证50指数-2.03%。上涨1616家，下跌3715家。板块主要是日用化工，餐饮旅游，办公用品，银行，食品饮料，运输，航空等上涨，贵金属，能源设备，化肥农药，工业机械，煤炭，钢铁，石化等下跌。
转债价格中位数139.58，溢价中位数33.24%（上涨）；成交额737.4亿元，换手率13.99%。
集思录A股温度53.65度，可转债温度93.53度。
所有转债轮动账号跑赢等权指数。原油类LOF卖出163208，162411，161129。
今日操作：
昨天买的天齐大跌，今天买入部分长高电新，开盘11.52卖出所有海天股份；
买入嘉元转债继续赌。
转债账号4卖出一半本钢转债，买入嘉元转债。
轮动账户1卖出远信，万讯，买入新港，赛特；
轮动账户2卖出万讯，九典转02，章鼓，艾录，买入双箭，东亚，翔丰，蓝天（昨天轮出的中陆今天大涨，可惜了）。
轮动账号3无操作，新策略没法轮，转债整体价格还是太高了。
账户：-1.19%（失真，海天配债近5万元，海天股份开盘跌停价挂单，真实收益率-0.72%左右）
当前净值4.75%，最大回撤2.04%，本次回撤1.19%；
当前仓位：93.53%。
中证全指成交额2.15万亿（换手率1.02%），主力净流出837亿，上证指数-0.64%，深证-1.44%，科创综指-1.44%，创业板-1.55%，北证50指数-2.03%。上涨1616家，下跌3715家。板块主要是日用化工，餐饮旅游，办公用品，银行，食品饮料，运输，航空等上涨，贵金属，能源设备，化肥农药，工业机械，煤炭，钢铁，石化等下跌。
转债价格中位数139.58，溢价中位数33.24%（上涨）；成交额737.4亿元，换手率13.99%。
集思录A股温度53.65度，可转债温度93.53度。
所有转债轮动账号跑赢等权指数。原油类LOF卖出163208，162411，161129。
今日操作：
昨天买的天齐大跌，今天买入部分长高电新，开盘11.52卖出所有海天股份；
买入嘉元转债继续赌。
转债账号4卖出一半本钢转债，买入嘉元转债。
轮动账户1卖出远信，万讯，买入新港，赛特；
轮动账户2卖出万讯，九典转02，章鼓，艾录，买入双箭，东亚，翔丰，蓝天（昨天轮出的中陆今天大涨，可惜了）。
轮动账号3无操作，新策略没法轮，转债整体价格还是太高了。
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2月4日：可转债等权：-0.45% ，沪深300：0.83%
账户： 0.88%
当前净值6%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：96.95%。
中证全指成交额2.46万亿（换手率1.13%），上证指数0.85%，深证0.21%，科创综指-0.98%，创业板-0.4%，北证50指数-0.7%。上涨3254家，下跌2130家。板块主要是煤炭，航空，软饮料，建材地产，酒类等上涨，互联网，通信设备，软件，半导体等下跌。
转债价格中位数140.309，溢价中位数32.54%（大幅下跌）；成交额873.32亿元，换手率16.57%。
集思录A股温度53.65度，可转债温度94.8度。
所有转债轮动账号大幅跑赢等权指数。原油类LOF就当底仓持有了，毕竟油价不高，且和目前持仓相关性不大。
今日操作：
中签易思维缴款；
买了点天齐锂业，博士眼镜。买入巨星转债赌下修，电话联系了下公司，大致的说法是目前管理层了解到投资者有同意下修的也有不同意下修的，公司有下修意愿，不过希望能股价更高点下修更好。毕竟账上6亿资金，剩余规模9亿，捉襟见肘。行业什么时候反转也是未知数，猪价这几年都要死不活的。
买入部分嘉元转债。
转债账号4买了点天齐。
轮动账户1卖出新港，买入远信（看了下昨天换的亏大了）；
轮动账户2卖出镇洋，中陆，双箭，丽岛；买入合顺，章鼓，艾录，万讯。
轮动账号3卖出东亚，买入浙建。
账户： 0.88%
当前净值6%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：96.95%。
中证全指成交额2.46万亿（换手率1.13%），上证指数0.85%，深证0.21%，科创综指-0.98%，创业板-0.4%，北证50指数-0.7%。上涨3254家，下跌2130家。板块主要是煤炭，航空，软饮料，建材地产，酒类等上涨，互联网，通信设备，软件，半导体等下跌。
转债价格中位数140.309，溢价中位数32.54%（大幅下跌）；成交额873.32亿元，换手率16.57%。
集思录A股温度53.65度，可转债温度94.8度。
所有转债轮动账号大幅跑赢等权指数。原油类LOF就当底仓持有了，毕竟油价不高，且和目前持仓相关性不大。
今日操作：
中签易思维缴款；
买了点天齐锂业，博士眼镜。买入巨星转债赌下修，电话联系了下公司，大致的说法是目前管理层了解到投资者有同意下修的也有不同意下修的，公司有下修意愿，不过希望能股价更高点下修更好。毕竟账上6亿资金，剩余规模9亿，捉襟见肘。行业什么时候反转也是未知数，猪价这几年都要死不活的。
买入部分嘉元转债。
转债账号4买了点天齐。
轮动账户1卖出新港，买入远信（看了下昨天换的亏大了）；
轮动账户2卖出镇洋，中陆，双箭，丽岛；买入合顺，章鼓，艾录，万讯。
轮动账号3卖出东亚，买入浙建。
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看陈江挺《炒股的智慧》里面受益一句话，其实是技术派的常识，可惜我自动皈依价值派，从没重视过。
技术分析背后其实反应的是投资者共同的心理活动。
这点可以联想到很多，其实可以把技术分析和行为金融学结合起来去理解。
例如最典型的就是为什么2020年那轮牛市最火热的板块是各种大蓝筹，各种茅？
而2025年这轮牛市最火热的板块是科创板，人工智能，易中天们？
这背后有一个基本的规律就是套牢盘。
凡是上轮被炒作过的品种上面都有大量套牢盘堆积，这些标的除非通过基本面多年走强去消化估值，叠加长期的震荡或者下跌让套牢盘慢慢变成止损盘，时间去换取空间。所以时间隔离的不够的情况下是不可能有大资金去介入做这些股票的，毕竟没人会去做解放军，解放当年那些站在山岗上瑟瑟发抖的散户们。
这背后的根源是人性，一旦套牢就是死扛的散户们，千年不变的人性决定了。
同样对应的就是一旦解套大概率会立刻卖出。
那么从技术形态的角度来说的话就是突破关键点位，或者新高，往往这就是强势股的共同特征。
本质上无论是价值投资还是技术分析，都没人能抓到最低点和最高点。
那么我们寻求的就是大概率。
如果用价投去选股，用技术去择时，或许可以大幅度提高我们的正确的概率，同时也提高资金使用的效率。
经过这么多年的挫败和心酸，我深刻认知到这个世界是极其复杂的，永远是有很多个角度去相互验证自己的判断，我们应该对这个世界保持最起码的敬畏，因为在这个残酷的市场，活下去永远是第一位的，敬畏是我们生存下去的首要原则。
技术分析背后其实反应的是投资者共同的心理活动。
这点可以联想到很多，其实可以把技术分析和行为金融学结合起来去理解。
例如最典型的就是为什么2020年那轮牛市最火热的板块是各种大蓝筹，各种茅？
而2025年这轮牛市最火热的板块是科创板，人工智能，易中天们？
这背后有一个基本的规律就是套牢盘。
凡是上轮被炒作过的品种上面都有大量套牢盘堆积，这些标的除非通过基本面多年走强去消化估值，叠加长期的震荡或者下跌让套牢盘慢慢变成止损盘，时间去换取空间。所以时间隔离的不够的情况下是不可能有大资金去介入做这些股票的，毕竟没人会去做解放军，解放当年那些站在山岗上瑟瑟发抖的散户们。
这背后的根源是人性，一旦套牢就是死扛的散户们，千年不变的人性决定了。
同样对应的就是一旦解套大概率会立刻卖出。
那么从技术形态的角度来说的话就是突破关键点位，或者新高，往往这就是强势股的共同特征。
本质上无论是价值投资还是技术分析，都没人能抓到最低点和最高点。
那么我们寻求的就是大概率。
如果用价投去选股，用技术去择时，或许可以大幅度提高我们的正确的概率，同时也提高资金使用的效率。
经过这么多年的挫败和心酸，我深刻认知到这个世界是极其复杂的，永远是有很多个角度去相互验证自己的判断，我们应该对这个世界保持最起码的敬畏，因为在这个残酷的市场，活下去永远是第一位的，敬畏是我们生存下去的首要原则。
京公网安备 11010802031449号