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一：境界和进阶
2022年是我在A股交易期权以来首个亏损年份，但也是在期权“哲学”范畴进步最大的年份。痛苦使人进步，此言不虚。
2023年果然迎来了转折之年，无论是成绩还是理念都明显有了进步。让我吃惊的是，一旦开始回顾总结，就会发现自己其实走回了原点！这个原点并非静态回到初始状态，而是通过持续实践取得了所谓的螺旋式提高。
在艺术界，经典的一个描述就是：看山是山，看山不是山，看山还是山。这是艺术层次或者境界的提高。用来类比我自己的认识比较贴切。当然，我是不敢狂妄以为自己“境界”提高了，而是说更透彻理解了“大道至简”这个道理，进阶了。
如果我现在说，自己最后理解的最适合自己的期权策略就是备兑策略，各位看官不要惊讶。
只要再度把自己这些年的实战升级历程用文字描述之后，或许各位就明白了。当然，我属于后知后觉或者笨鸟先飞，非要这样折腾之后才理解“最简单的才是最有效的”这个道理，说明自己以前悟性不够而不是现在境界提升。不过说自己进阶了开悟了也无须过谦的。
备兑策略=买入持有ETF+卖出近月认购（静态）
我的第一步改革历程：用买入持有远期深度实值认购合约替代ETF，提高资金效率。于是诞生了期权永动机（其实专业术语称为跨期对角价差）。
期权永动机=买入持有远月深度实值认购+卖出近月认购（动态，比率可调）
经历持续多年大跌考验，发现这个深度认购实值也可能会因为累计下跌无反弹而损失殆尽，于是再度改革为第二步，用卖出实值认沽（加买入同期废纸认沽合约锁定保证金）替代买入深度认购合约，允许浮亏但不会损失那些多头资金了。这就是我提出的卖方版永动机概念。现实中被广大网友称呼为“偏多双卖”。
偏多双卖=卖出近月实值认沽（+废纸保护）+卖出近月认购期权（动态，比率可调）
所以，大家看了几年的“偏多双卖”呀，期权永动机呀这些时髦的名词本质上都是备兑策略的不断变形。
即使到了2023年，论坛上如果有网友开帖子讨论备兑策略，依旧众说纷纭，褒贬不一。而我在这个策略上已经实战了5年，每年的帖子获得点击量都达到40万以上，只不过因为用了新式词汇而给人感觉“神秘而可笑”罢了，其实本质是一样的。
搞了几年，万变不离其宗，我总结的期权最合适的策略就是变形的备兑而已。这就是看山是山的体会。
光说不练可以当“老师”，但没有说服力。所以接下来就是我自己正经实战“偏多双卖”期权策略在2023年的总结了。
（做一个补充，2023年12月，看到论坛上实战这个策略的网友和我的设计思路不符，容易引起误导，把网友导向卖跨这个高风险策略，因此在公众号里有说明，这个名称在我自己的后续交易中停止采用，恢复卖方版永动机这个名称。这世界的确没有永动机，但可以永远在行动。）
二：2023年实战总结
这张表能够清楚体现自己的实战曲线。
由于市场全年体现为冲高回落，那么期权组合策略靠想象也可以获得基本结论：因为多头是一个认沽牛市价差组合，因此下行损失是有限的，比真实的正股备兑或者买入认购期权有明显优势。另外还有卖空仓位的补偿，整体业绩一定是超额于标的指数表现了。如果有大幅超额，应该体现在两部分。一个就是多头的杠杆率是否运用得当，另外一个是空头比例把握是否合适。我觉得，如果网友喜欢研究参考别人的净值曲线，还不如去审视一下每个人自己的这样两个重要的指标（多头杠杆率和对冲值）。只要这两个指标和股价位置对应得当，没有好成绩才不正常！当然，难点也在这两个指标。或许有人会就此总结出“择时”两个字来概括，而我坦率告诉大家的其实是八个字“低买高卖，龟兔赛跑”。
2023年初，大家盼望的春季行情终于到来，并且一直持续到农历新年后。这一段对于习惯做多的网友都没有讨论的必要。
大家最愤怒的，也是我自己最难受的一段历程发生在7月底政策指示活跃股市之后。
因为前期运行稳健，于是8月开重仓卖出6250沽等待归0。本质上讲虽然看涨但实际比较保守，选择卖平值认沽并不奢望指数牛市创新高。然而市场比我预期还差，没有能够再进一步，焦躁之下我还写了一篇《敦促6250沽买方投降书》，其实就是重仓之下的心虚表现。
事与愿违，8月见顶之后是反杀而不是正常调整，结果让我自己从年度最好成绩45%的高位一度下滑到10月份出现了几天的浮亏。（上一个帖子里有详细记录）。这么大的跌幅可以推脱为市场变化莫测，但也可以归咎为自己杠杆率控制失当，或者对冲不足。
事后看，这是去年唯一的错误，但这个错误造成这么大的影响，足够自己去面壁了。2022年反思错误之一是年初高杠杆选择不当，结果2023年依旧在这个地方犯错，人性的弱点不是说改就改得掉的。我觉得自己在进步，而市场反而比去年进一步后退，结局就是业绩大幅下滑。要不是最后两天大幅反弹，今年很可能继续发生业绩亏损。
月有阴晴圆缺，账有悲喜交加，此事神难全。戒骄戒躁，稳打稳扎，才是立身之道。
很多网友一直认为没有适合全市场的期权策略，而我偏偏持之以恒，就用这个卖方版永动机+龟兔赛跑战术来应对。实践才是最有说服力的，况且这样的策略可以在偏多双卖或者偏空双卖方面灵活调整，因此实战操作并不机械呆板。2024年我会继续用这个策略更上一层楼，但是在杠杆率和对冲值的使用上的确还有进一步反思改进的地方。
当然，由于当前股指都回到近年来的低位，从风险承受能力的不同角度，我也愿意给关注帖子的网友再度推荐期权永动机策略（具体内容可以参看我的公众号2023年最后一篇文章介绍）。
三：2024年展望
为避免误导不做展望，就六个字：慎预测，善应对。
不过，我也可以公开一个预测方法：按照历年指数都至少有15%以上的振幅均值，再结合2023年最低价格，是可以大致推算出2024年高点的下限的。也就是说，我们假设新的一年还会二次探底而不破前低，那么年度高点就等于低点+15%的年度振幅。
是否可以有更乐观的展望，需要根据临场情况走一步看一步的，事先过于前瞻容易出错。
学无止境，开出这个新的实战帖子，让更多期权同好在这里相互交流共同进步，楼主做为店小二也能够雨露均沾，不断取长补短，争取更好的成绩。
欢迎你，我的朋友！
附录：
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何不食肉糜？能力圈外的东西，哪有那么容易就能转过去做的？
昨天微盘股整体暴跌重演2月初，4月中的走势，进而拖累可转债也大幅缩水。底层资产的投资逻辑一旦被扭转，真的是非常尴尬的事情。
2021年春，同样情况发生时，我发公众号给投资可转债的网友支招：加仓买入可转债+卖空300指数。当时两类资产估值差异非常明显，因此套利空间十足。
现在没有这种机会了。但还是有肉糜可以去试试看的：）
让低风险投资者进入股票或者指数市场难度较高，尤其是牛短熊长的A股...
人家做(马赛克）COIN的朋友都赚麻了，还嘲笑我这个做期权呢。
何不食肉糜？
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昨天微盘股整体暴跌重演2月初，4月中的走势，进而拖累可转债也大幅缩水。底层资产的投资逻辑一旦被扭转，真的是非常尴尬的事情。
2021年春，同样情况发生时，我发公众号给投资可转债的网友支招：加仓买入可转债+卖空300指数。当时两类资产估值差异非常明显，因此套利空间十足。
现在没有这种机会了。但还是有肉糜可以去试试看的：）
让低风险投资者进入股票或者指数市场难度较高，尤其是牛短熊长的A股，回撤巨大，波动中的情绪控制难以周全。
但是，利用期权衍生工具是可以打造一个低风险投资策略的：领口期权策略。
买入300或者50ETF+买入最远月平值或虚一档认沽期权持有到期+持有阶段用卖购做几次波段交易。
可转债里包含一个所谓的看涨期权，需要股价上涨才有利可图。那么ETF+远月认沽期权正好可以替代可转债。下保本，上不封顶。但是，这样的组合并非免费的，需要支付一段保本的费用支出。因此利用股价波动上涨做几次卖购交易可以获得收入补偿，降低这个综合成本。
对于这样的领口策略而言，最差的结果是：第一次“逢高”卖购就发生牛市，那么收益就从上不封顶变成了有限收益，不要紧，此刻只要去看我公众号，你会找到如何突破“备兑”限制的方法。
有趣的是，很多人主观认为衍生品很复杂，比买卖可转债难度高，其实可转债至少需要研究股票基本面，而我说的这个领口期权策略只需要考试过关开户即可运作。因为这个策略非常简单，属于一级投资者级别即可。买入认沽最大风险却是给权益资产(指数ETF）保本，卖购操作理论上的高风险却能被权益资产对冲掉，ETF本身还有分红收入。
只要大家不局限于做多盈利这个思维，总有一扇窗口为你打开的！
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6月押小我继续押大。
回顾5月初市场的一些预测就看出是何等粗鄙了。
1：社融惊现负值是股市大底部特征。
2：指数从底部阶段涨幅达到20%进入技术性牛市。
这其实都是似是而非的伪量化结论。倒是“卖在五月”获得了再度应验。如果回顾我自己的五月前瞻，还算过得去的。五月不会有大的上涨，相反进入第一轮上升行情的调整可能性更高。这些也可以算经验，也可以称为量化运用。
给出我自己目前跟踪的期权七种武器之一：PC...
大和小本来就不是同一批人。
大的还有增量，小的没有增量。
就这。
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6月押小回顾5月初市场的一些预测就看出是何等粗鄙了。1：社融惊现负值是股市大底部特征。2：指数从底部阶段涨幅达到20%进入技术性牛市。这其实都是似是而非的伪量化结论。倒是“卖在五月”获得了再度应验。如果回顾我自己的五月前瞻，还算过得去的。五月不会有大的上涨，相反进入第一轮上升行情的调整可能性更高。这些也可以算经验，也可以称为量化运用。 给出我自己目前跟踪的期权七种武器之一：PCR曲线图，大家...建淞兄，我觉得这个六月受新因素影响，可能比以往日历效应要大。我押大，理由如下：
1、国九条扶大清小，将持续作用。
2、正处美股恐高、美联储降息预期时点，外资可能继续流入大A，而外资喜大不喜小。
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回顾5月初市场的一些预测就看出是何等粗鄙了。
1：社融惊现负值是股市大底部特征。
2：指数从底部阶段涨幅达到20%进入技术性牛市。
这其实都是似是而非的伪量化结论。倒是“卖在五月”获得了再度应验。如果回顾我自己的五月前瞻，还算过得去的。五月不会有大的上涨，相反进入第一轮上升行情的调整可能性更高。这些也可以算经验，也可以称为量化运用。
给出我自己目前跟踪的期权七种武器之一：PCR曲线图，大家就可以看看由真金白银参与多空博弈的投资者是否比网红小作文更加靠谱？！
整个五月大强小弱，最主要还是国家队在刻意控制大市值指数，而其他资金实际在中小盘里兑现减仓，毕竟春季行情已经延续够长的时间了。
从指数龟兔赛跑图表里可以看到，5月下跌之后，中小创指数的年度表现依旧为负，这其实都是未来的机会。这里用一个主观假设：在新村长上任首年，必须结束指数三年下跌的记录。
从历史数据分析，我给出一个又是和大家掌握常识相反的结论。众所周知，市场有一个五穷六绝七翻身的“谚语”，其实充满了谬误。就蓝筹股而言，五月并不穷，而中小盘指数6月份的历史记录大多是上涨的，可以否定“六绝”论。之所以会有这样的结果，其实内在逻辑很简单。中小指数从4月财报结束后就会沦为春季行情调整的首选，经过5、6月调整（包括披星戴帽退市等冲击）最后反而容易超跌反弹。
再看历史上300指数分红的月历统计。如果场外资金充沛，风险偏好增加，会出现分红抢权现象（最近一次是2020年6月底到7月初的行情）。而没有增量的话，那么蓝筹股只能等待分红之后的股息转投资，所以很多时候要到7月才会有下半年一次脉冲（七翻身谚语就是这样得来的）。
由于6月份为半年结算期，历史上都有资金回笼的流动性压力，同样可以压制大盘股炒作。有限的流动性自然会选择中小盘股。
由此结论：6月押小！
注：这是楼主主观判断和实战计划，需要对看帖网友免责的哟：）
这是本人今年实战业绩。经历春季拷打之后，慢慢追回来了。“我一定会回来的”灰太狼的这句话目前也是我的心声：）
废纸买权到底是个啥玩意？废纸买权防身术是我的一个创意，属于我自己的期权七种武器之一。实际上就是买入虚值期权的代名词。这个武器缘起于组合保证金制度的推出。（目前股指期权还没有组合保证金）顾名思义，买入0.01元以内的虚值期权，本身就是废纸，所以在风平浪静阶段，它的作用就是用来控制卖方合约到期前的保证金的。到期前，保证金等于卖沽（购）和买沽（购）之间的行权价之差。如果选择太虚的合约，行权价差太大，会...做了几个曲线测了下，发现这个废纸沽才是永动机或者偏多双卖的关键。
偏多双卖仅仅是一个备兑，备兑的优缺点大家都知道，如果能及时买入认沽保险，在发生大跌后及时止盈，这才是绝地反转的关键。
如果能做到“及时买认沽，及时止盈”，那么单纯的持有im甚至比备兑还要好。因为贴水更大，且无上限。
问题是怎么做到“及时买认沽，及时止盈？”止盈克服贪念就好，楼主怎么判断该及时买认沽呢？
谢谢您请教一下：您正好做了一月的行情，做的是废纸沽，（非常值得借鉴）。一月大约从高点到低点大约跌了4%（上下影线最大回撤，就不算了），您能说一下一张单子赚了多少钱吗？谢谢。我是从去年年初就开始一直滚动双卖啊。
你问我任何一张单子赚了多少，我都记不清啊。
确实，经历1-2月的一轮暴跌，少量操作了废纸沽，和楼主所说完全一样。谢谢您请教一下：您正好做了一月的行情，做的是废纸沽，（非常值得借鉴）。一月大约从高点到低点大约跌了4%（上下影线最大回撤，就不算了），您能说一下一张单子赚了多少钱吗？谢谢。
1.暴波后，废纸沽迅速升值，这才明白为什么理论上说期权定价公式有缺陷，暴跌中，废纸沽的增值远超我以前的想象。
2.要想改变心态有点难（1）舍不得废纸期权的成本（2）有了盈利以后就想把废纸期权的盈利止盈，行情超过预期，后来的期权暴涨就不能全部吃到了。
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废纸买权到底是个啥玩意？确实，经历1-2月的一轮暴跌，少量操作了废纸沽，和楼主所说完全一样。
废纸买权防身术是我的一个创意，属于我自己的期权七种武器之一。实际上就是买入虚值期权的代名词。
这个武器缘起于组合保证金制度的推出。（目前股指期权还没有组合保证金）
顾名思义，买入0.01元以内的虚值期权，本身就是废纸，所以在风平浪静阶段，它的作用就是用来控制卖方合约到期前的保证金的。到期前，保证金等于卖沽（购）和买沽（购）之间的行权价之差。如果选择太虚的合约，行权价差太大...
1.暴波后，废纸沽迅速升值，这才明白为什么理论上说期权定价公式有缺陷，暴跌中，废纸沽的增值远超我以前的想象。
2.要想改变心态有点难（1）舍不得废纸期权的成本（2）有了盈利以后就想把废纸期权的盈利止盈，行情超过预期，后来的期权暴涨就不能全部吃到了。
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废纸买权防身术是我的一个创意，属于我自己的期权七种武器之一。实际上就是买入虚值期权的代名词。
这个武器缘起于组合保证金制度的推出。（目前股指期权还没有组合保证金）
顾名思义，买入0.01元以内的虚值期权，本身就是废纸，所以在风平浪静阶段，它的作用就是用来控制卖方合约到期前的保证金的。到期前，保证金等于卖沽（购）和买沽（购）之间的行权价之差。如果选择太虚的合约，行权价差太大，会不起作用并不能降低保证金。但是伴随股价大幅单向波动，保证金会迅速增加，那么此刻废纸就起作用了。反之，如果到期前股价波动没有超预期，那么废纸就是废纸，到期作废，投入成本归0。因此很多网友尤其是集思录论坛网友，是不舍得花这个冤枉钱的。而我持之以恒买废纸，主要靠卖方移仓，或者波段、网格或者永动机交易能创造收入，因此彼此难有共鸣。
当市场意外来临，股价大幅波动后，这些不起眼的废纸合约就会变废为宝了。在我的交易经历里，废纸合约产生10倍暴利已经多次了。因为大幅波动，原来的卖方合约+废纸买权就变成了牛沽组合或者熊购组合，这样的话，会有一个限制损失的作用。
此刻废纸买权持有者可以有两个选择。我以买入废纸认沽保护卖沽做多为例说明。
1：判断股价会V型反转，平仓废纸沽获利，或买入新的废纸继续给深套的卖沽提供保护。一旦判断正确，股价反弹，卖沽多头浮亏下降，买沽的利润拿到手，可以大幅实现超额甚至反败为胜。（今年2月的行情记忆犹新吧）
2：判断股价还可能继续探底。可以用我的卖沽战术全程无回撤的方法达到不增加仓位下移行权价的目的，给未来扭亏增加成功概率。（这个在帖子和公众号里反复说了几年了，牛沽战术越跌扭亏越快）还用今年实战举例就是：在暴跌中5500P+5000P组合可以无回撤变成下月的5250P+4600P组合。虽然新的组合极限理论亏损比原来的多，但只要相信超跌必反弹，那么扭亏的速度比老组合更快。
根据ID @坚持存款 兄台的经验，在股价向下突破的时候，如果敢于增加买沽仓位，构建成反向比率策略，就是说买权数量大于卖权，那么如果暴跌成为现实的话，这样的策略甚至有可能在熊市里就反败为胜。因为买权最大获利可能抵消卖沽的全部损失。
这个经验来自实战，有可取之处。2021年初，我也是因为做空300被套，在熊购组合里增加废纸买权，创立了反向永动机战术，最后坚持下来做空成功反败为胜。
废纸买权防身术就是这样来自实践化为理论的。这个是教科书里没有的内容。
最近看到一些新手以自己的失败来告诫吓唬别人，其实根本问题在于不能吃透最基本的书本知识。都是浅尝辄止的话，怎么可能从新手进阶呢？没有一位老手是天生的，大家都从新手实践走过来，如果不对实践成败进行思考检讨而纯粹就是望而生畏，那么自始至终就只能成为门外韭菜而已。
低利率时代到来了，整个市场难以提供有吸引力的收益率，期权组合策略恰恰属于例外。大家加油吧！
赞同来自: haoyangmao123
大家在聊关于卖沽移仓的问题，我来以身试法供大家思考，我也来学习一下：只要能真正的cover put，想不赚钱都难。
4月13日卖的5月300ETF5月3600合约，4月底获利平掉，转开6月3600合约（保证金是5980）,5月6日获利又给平了，本意是想等下跌再接回来可以多卖点钱，结果没跌下去，我又给接回来了。嘿嘿，5月20号我又给获利平了。我还是想等着跌下来再卖，5月22日它没跌反而涨了，气死我了，再卖吧。此时7月合约还没有，卖不了，只能卖9...
4月13日卖的5月300ETF5月3600合约，4月底获利平掉，转开6月3600合约（保证金是5980）,5月6日获利又给平了，本意是想等下跌再接回来可以多卖点钱，结果没跌下去，我又给接回来了。嘿嘿，5月20号我又给获利平了。我还是想等着跌下来再卖，5月22日它没跌反而涨了，气死我了，再卖吧。此时7月合约还没有，卖不了，只能卖9月合约，当时300ETF3600合约权利金卖了个805元。问题来了：
现在浮动亏损259元（以前获利不算，但看这次交易），移不移，（不考虑移到其它深度虚值或深度实值）现在场内只有12月合约（同等行权价3600合约移仓，）想往远期移没有。现在要是移到12月权利金时1415元。减去亏得259元，实际到期权利金收1156元，跨度4个月，收入1156元，如果准备36000元做备兑，结果年化5.5%，您们说这样值不值。（我是不会移的，到时涨不上去我就等着行权，拿货）。大家呢？？
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@辣椒很辣
也不能单纯这样算吧？如果是浮亏不移仓，变实亏，还可以拿出剩余保证金来，这部分保证金再投资可能会产生收益，这收益可能大于移仓赚取的收益。
总结下，是不是这样？
移仓：浮亏不实亏，但方向不对的话，会一直损失剩余本金可能的收益。时间换空间，但可能会有很长的时间浮亏。或许，不移仓认实亏的再投资早回本了也未可知。当然，移仓有时间价值的补偿。
不移仓：浮亏变实亏，但剩余本金可能产生收益。也可能存在反复折腾，本...
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我反而感觉这是卖方赚了。本来当月到期就要出险赔付了，但我现在就是不赔，拖到下月甚至远月，还问买方多收100块钱保费。就像老赖一直这么拖下去，总有某个月归零，等于赖账赖掉了。下跌卖沽方亏损当月合约平仓就是出险赔付了啊。下月合约是新的一个交易，新收期权权利金，承担的是新一轮的风险，跟保险公司一样收取下一年的车险费用，出险了可能还要涨价。
这里期权卖方能够持续承保做下去的关键是你这个小小号的保险公司不能遇到超过自己承受能力的风险，例如高杠杆双卖遇到了持续下跌和巨幅波动，损失超过你的本金就破产了，而长期持续做卖方一定会遇到各种黑天鹅事件。铁鹰式的买方和反向比例价差就是给双卖或裸卖沽上保险的。
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无支出移仓。如果是当月移仓到下月甚至远月，看似无支出，其实也有弊端，就像卖保险，卖方免费给买方多保险了一段时间。提醒你一句：你分析得对。但其实也只是一个视角。换个角度，卖沽=多头替代=愿意行权接货，那么这个卖沽其实就是ETF多头长期投资而已。这样看待下跌就豁达了。
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我反而感觉这是卖方赚了。没错，我欣赏你这个“老赖”战法！这其中是有内在逻辑的。1：指数正常情况下应该顺应GDP增长率，会有底部抬高效应。这次2635点依旧比2018年2444点高。2：老赖战法其实属于躺平战术，只要持续有现金流收入就已经比股票的长期持有增强了。3：无论是止损还是更换战术，其实依然存在一个判断错误的概率，而维持一个方向上的交易（俗称死多头）恰恰会获得概率上的优势。4：如果留意今年论坛的一个变化，会发现去年活跃的一些ID消失了。究其原因无法两点：单边做多无保护而爆仓；在持续暴跌下多转空遭遇两面损失，加速崩溃。所以，老赖战法相当于以不变应万变，只要最后超跌必反弹理论继续有效，大家就多活过来了。
本来当月到期就要出险赔付了，
但我现在就是不赔，拖到下月甚至远月，还问买方多收100块钱保费。
就像老赖一直这么拖下去，总有某个月归零，等于赖账赖掉了。
你自称裸沽姐，能在持续三年熊市里坚守下来，完全符合上述分析，也等于给我们上了一课，所以我是喜欢你这位客官的：）
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怎么会没有呢？向后移仓会产生正的现金流收入，或者可以降低行权价，这是我22年主打牛沽策略最基本的立论。论坛上这么多期权同好都已经习以为常的。但是看来你似乎只享受了第一点而没有感受到第二点，说明50期权波动小，溢价低。这也是我现在把精力投放在300和500两大指数的原因。深度实值合约赚钱靠德尔塔，只是一条腿，换低价合约会有德尔塔和西塔两条赚钱腿，而当前汇金控盘，刻意压低波动率，显然告诉我们应该如何取舍了。
我原来负债6月2750的10000股，变成6月2706A的10166股，
现在无支出平移到9月的2700是10000股。
不就是负债从2750降到2700吗？
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我反而感觉这是卖方赚了。本来当月到期就要出险赔付了，但我现在就是不赔，拖到下月甚至远月，还问买方多收100块钱保费。就像老赖一直这么拖下去，总有某个月归零，等于赖账赖掉了。也不能单纯这样算吧？如果是浮亏不移仓，变实亏，还可以拿出剩余保证金来，这部分保证金再投资可能会产生收益，这收益可能大于移仓赚取的收益。
总结下，是不是这样？
移仓：浮亏不实亏，但方向不对的话，会一直损失剩余本金可能的收益。时间换空间，但可能会有很长的时间浮亏。或许，不移仓认实亏的再投资早回本了也未可知。当然，移仓有时间价值的补偿。
不移仓：浮亏变实亏，但剩余本金可能产生收益。也可能存在反复折腾，本金亏没的风险。
时间也是钱呀，，嘿嘿。。确实，时间也是钱。但似乎不能说是弊端，是否可以这样看，移仓是用时间换钱？
被套的话，向后移仓，用时间保留扭亏希望，还吃点时间价值；
没被套的话，向后移仓，用时间保留盈利希望，同时也吃点时间价值。
只要有预判，就肯定会有错误，有错误又不想实亏，就得移仓，好像也没别的办法啊。
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我觉得要分两步看，不知是否正确1、同月2750到2706A，2750×10000=2706×10166，这步没有疑问。2、10166股6月2706A无支出换10000股9月2700，这里因为9月的保证金比较贵，如果还是换6月2700，肯定不止10166股了。无支出移仓。如果是当月移仓到下月甚至远月，看似无支出，其实也有弊端，就像卖保险，卖方免费给买方多保险了一段时间。
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谢谢建淞兄参与这一话题讨论，我的疑惑是，建淞兄是一次数据的回测，可能并不足以证明“躺赚”是常态，特别是深实沽。虚、平沽有大量时间价值，“躺赚”概率比较大。而深实沽基本没有时间价值，决定两个时间点合约价的应该就是股价和隐波了，如果股价先跌后涨，前后一致，那么唯一决定因素自然就是隐波了。那么到底是“躺赚”还是“躺亏”或“躺平”，是不是要看前后隐波谁高谁低？是常态！只不过你是新客官，没去看过去几年我一直在这里做的数据分析。有网友称高价合约为超实值合约，那肯定是折价定位为多，无论认购还是认沽。它们的作用是用来应对单边行情的，但谁有能耐说每一次上涨或者下跌会是单边呢？因而，实战中只有被动持仓者才可能被套在这些合约上而享受到单边收益或浮亏。大多数人会选择改善行权价的最优答案（实际上也不过是理论值，未来行情无法准确预测到的）
我算比较“精明”的吧，1月底为把5500沽移仓到5250沽沾沾自喜过，结果2月份单边快速上涨，后来不得不再度将5250沽移仓去5500沽，一来一去错过不少收入！
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什么叫“躺赚”？忽然觉得，分红对卖方也是有意义的！
如果在一段时间里股价指数先跌后反弹回到期初价格，或者先涨后回调回到起点，我们的股民大多称其为坐电梯，或者是过山车。只要用长期持有的方式来应对，那么整个过程最后是没有损益的，或者被称为“持有阶段收益为0，没啥意义”。
针对上周在帖子里有网友谈论到该话题，我给出一段期权数据表现看看结果是否真的如此?
这次选择最平稳的50ETF指数，在特意选择的日期里ETF价格基本保持不变，期权合...
本月有个合约2706A，它是去年的套牢盘2750分红后变来的。
同样的手数，现在可以无支出平移到9月2700，
这么大半年下来，2750变成了2700，
感觉我也享受了分红！
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什么叫“躺赚”？如果在一段时间里股价指数先跌后反弹回到期初价格，或者先涨后回调回到起点，我们的股民大多称其为坐电梯，或者是过山车。只要用长期持有的方式来应对，那么整个过程最后是没有损益的，或者被称为“持有阶段收益为0，没啥意义”。针对上周在帖子里有网友谈论到该话题，我给出一段期权数据表现看看结果是否真的如此? 这次选择最平稳的50ETF指数，在特意选择的日期里ETF价格基本保持不变，期权合约因为...谢谢建淞兄参与这一话题讨论，我的疑惑是，建淞兄是一次数据的回测，可能并不足以证明“躺赚”是常态，特别是深实沽。虚、平沽有大量时间价值，“躺赚”概率比较大。而深实沽基本没有时间价值，决定两个时间点合约价的应该就是股价和隐波了，如果股价先跌后涨，前后一致，那么唯一决定因素自然就是隐波了。那么到底是“躺赚”还是“躺亏”或“躺平”，是不是要看前后隐波谁高谁低？
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如果在一段时间里股价指数先跌后反弹回到期初价格，或者先涨后回调回到起点，我们的股民大多称其为坐电梯，或者是过山车。只要用长期持有的方式来应对，那么整个过程最后是没有损益的，或者被称为“持有阶段收益为0，没啥意义”。
针对上周在帖子里有网友谈论到该话题，我给出一段期权数据表现看看结果是否真的如此?
这次选择最平稳的50ETF指数，在特意选择的日期里ETF价格基本保持不变，期权合约因为每月不断变动难以考察，这次选择6月份这个长期合约来评论。按照期初3月6日股价2.481元位置，考核深度实值卖沽和深度实值买购两种工具。众所周知，平值虚值合约含有太多时间价值，做为PK对象不公平。
结果已经测算出来了。
1：由于这个考核周期最后50指数是上涨的，因此所有工具都可以获利。
2：很显然，每10手为单位的考核下，卖沽，哪怕是深度实值卖沽也超过了指数本身，也超过了买购这个工具。
3：当然，如果从投资收益率角度考核，答案可能会有一些差异，但我这里其实不是要PK买购还是卖沽，而是考核在不同时间相似价格下，期权工具的实际表现情况。
看到这个结果后，我会很自然来一句回复：这就叫“躺赚”！能说没意义吗？
无论在现实生活里还是在虚拟经济里，大道至简：“躺赚”等于“卖赢”：）
今年我经常用“评论家”和“实战家”两个称呼来参与期权交易讨论。因为在现实社会里我们存在太多的“感觉”实际就是“错觉”！不少网友一直批评历史经验的重复利用是刻舟求剑，而西蒙斯反而把历史规律的归纳推进到极致。这就是量化可以超越主观的原理。不靠感性反而会变得性感！
股价不涨不跌也能赚，这就是期权最吸引人的地方。当然，股价不涨不跌也能亏，这也是期权的属性。在初级者眼里，这样的矛盾对立实在复杂，敬而远之是最佳对策。而在实战交易员眼里，理解了这种对立统一的关系，也就进入到更深的一个层次了。
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谢谢烙饼姐姐指教，前面的大体字体意思可以看懂，一直到“找出比较友好的指数，……然后就都明白了”后，我就不明白了……好像是我没说明白。之所以没用通常期权专业的对权利金的组成拆开来解释，说时间价值什么的那些词儿。就是说很多人在专业书籍上面学到的东西，在实盘中是不一样的。
烙饼姐姐的意思是不是这个？某个指数从1位置跌到2位置再涨到3位置（1、3点位相同），看3位合约价是不是比1位的划得来？
我试着分析，决定合约价的，除了指数点位外，还有隐波、到期时间等。
1、隐波看当时市场情绪，不好判断，
2、到期时间的话，如果没有换月移仓，3位比1位到期时间缩短了，...
有时候，很多东西别人不会讲的，只有自己数据挖掘。
当然这也可能说是类似于升贴水的一种变异
划算不划算也可能和标的有关，也可能和设计有问题有关系，不知道为什么没关系，只要知道自己该去哪里，哪里有大资金，哪里都是赌徒。
我说的然后就明白了。就是说。正常来说，我们卖权，不就图的是，做一回电梯，回到原位，但是至少吃到了点时间价值，或者说标的没回原位，我解套了。
但是有时候就是你和持有标的一样的效果，就没有安全垫了，没有容错了。只留下了杠杆，和万一回不来，就死了的风险。
为什么推荐这种不科学的方法，就是因为，软件里面告诉你的权利金理论值，时间价值，可能都没用，就类似于你套利升贴水，赌回归，结果越赌差越大，你亏死了。
有时候，有的品种里面就是一直有大资金，并且他们知道市场的方向，他们不会错，所以他们会一直坚持这个方向，当然中间做盘溜老乡，给自己换月，还是经常会有的。
所以，只有找到那个实实在在的，大概率能挣钱的那个标的和合约，一次完整的交易，一开一平，权利金都是减少的，都是挣钱的。你给我说你现在这个合约有多少时间价值，告诉我这个好，最后可能是毒药。我自己找的合约可能看上去是很多人说的风险巨大，别人不赌的，但是我知道它安全无比。
说着说着，觉着确实有点隐晦，不过没辙，期权这东西，它还是要自己悟，自己的手艺能拿的住的才是金豆豆，否则容易丧命。
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每个人处理方式都不一样的。如果怕继续下跌而且大跌肯定应该买保护，还有就是那边“存款兄”说的，加码买权做反向比率组合。本轮下跌不同对冲持仓的表现：
我自己做法是早在股价高位就已经配置到位了。
如果杠杆率不大，裸卖沽也可以。
1、中证1000周五跌破了所有均线，且死叉下跌升波。这一轮从5641下跌到5350，290个点的跌幅，对比一下双卖和反向比例价差：5600点开仓的5500卖沽5700卖购双卖，卖购浮盈13000元，卖沽浮亏12120元，总体还是略微浮盈状态，而指数下跌到5350；卖沽变实值再下跌将进入亏损状态，防守需要下移，反弹和横盘会赚钱。中性开仓的双卖，下跌300点以后对冲保护逐步失效变实值了。
2、如果开仓5600卖沽加1：2的5400买沽，随下跌升波已经有浮盈，再下跌将扩大盈利，有必要考虑买沽止盈部分，而横盘和反弹降波浮盈将缩小。这个是中性开仓偏防守的反向比例价差，越跌越有利，下跌300点以后浮盈也不多，需要更大的下跌才能获利更多。
3、如果5600点的时候开仓5400卖沽加1：2的5200买沽，随下跌也就是基本持平的状态，中性开仓但是偏虚值，保护力度比平值要差一些，因为指数跌300点还不够多。
4、废纸保护买沽5200如果是在5月16日之前开仓的，基本会是一个持续浮亏的状态，随着这两天的下跌略有浮盈，如果横盘反弹降波就很快会回去，继续下跌升波才能有效果。买沽需要开仓时机择时准确，这个MO买沽最大的问题就是因为贴水买沽太贵。我持续观察买沽5200的变化，想要赚钱最好的是指数高位且开始下跌的时候开仓，但是问题就是什么时候下跌不知道，上个月买沽5200/5300/5400就都归零了，一直持有并不算好。
5、总结一下：这种300个点的下跌双卖基本可以覆盖，反向比例价差并没有什么优势，只有在继续大幅下跌升波的时候买沽的优势才能发挥出来。跌破所有均线不裸卖沽，有杠杆的就必须加对冲。除非你仓位很轻想接货，一般来说做期权的能保持轻仓不容易，就干脆划定交易规则红线遵循就好了。
介绍一个我自己用的一个不科学，不全面，肉手，方法日线以上级别的操作哈先去日线图上面，找一段行情。最好时间有一个月的样子的，实在没有合适的，时间太短的话，自己毛估估影响。要一段上涨下跌回原位的，或者是下跌上涨回原位的。如果没有完全回原位，就计算一下没完全到位的影响比例然后，在这个日期的基础上面，找收盘价，如果时间跨度有点短，或者第一天最后一天振幅特别高，就不要收盘价，要那个对应点位的价格。分别去你...谢谢烙饼姐姐指教，前面的大体字体意思可以看懂，一直到“找出比较友好的指数，……然后就都明白了”后，我就不明白了……
烙饼姐姐的意思是不是这个？某个指数从1位置跌到2位置再涨到3位置（1、3点位相同），看3位合约价是不是比1位的划得来？
我试着分析，决定合约价的，除了指数点位外，还有隐波、到期时间等。
1、隐波看当时市场情绪，不好判断，
2、到期时间的话，如果没有换月移仓，3位比1位到期时间缩短了，卖方应该是回到3位更划得来。但如果深实沽，本来就没什么时间价值，受到期日远近影响不大。
综上，是不是不是指数种类与友好无关，决定是否友好的，其实是合约虚实程度？不看隐波，从时间价值大小变化来看的话，虚、平、浅实沽，似乎比深实沽友好多了。不知我理解是否正确？
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兄台的做法就是多吃时间价值，所以卖平值附近沽。然后对了归零或盈利平仓，错了就移仓或加减仓等，反正宗旨就是多吃时间价值，止盈不止损，是这样吗？介绍一个我自己用的一个不科学，不全面，肉手，方法
我卖沽被套后，一直是最高档实沽，初始仓位过重，不敢加仓下移，也不会楼主的高抛低吸，一般就是到期移仓，而最高档实沽移仓损耗非常大，所以对卖平沽或虚沽的操作感兴趣，谢谢兄台耐心解释。
日线以上级别的操作哈
先去日线图上面，找一段行情。最好时间有一个月的样子的，实在没有合适的，时间太短的话，自己毛估估影响。
要一段上涨下跌回原位的，或者是下跌上涨回原位的。如果没有完全回原位，就计算一下没完全到位的影响比例
然后，在这个日期的基础上面，找收盘价，如果时间跨度有点短，或者第一天最后一天振幅特别高，就不要收盘价，要那个对应点位的价格。
分别去你的目标期权，各个不同月份的，不同虚实合约，全都拉出来几个样本合约。
考察分不同层次
先用不同指数，只用肉眼看就好，逆势什么时候回本，顺势什么时候坐电梯回原位。或者说指数回原位了，你实际可以提前多少天回本回原位。
然后，你找出比较友好的指数。再结合需要的保证金，算一下开仓时候的保证金，和最被动的时候保证金涨幅。
然后就都明白了
我记得好久前，我测算过一次，是500吧还是50还是科创50的卖沽，忘记了。及其不友好，算上保证金的话死贵。然后可能是50卖沽吧，完全没有超额，指数回原位，卖沽回原位。那，图什么呢，对吧。
当然，这只是一个维度，那个指数，那个合约划算。有时候周月线级别的，你知道要反向了。但是不想赌这个。又不想贪一时之利，以防不好判断什么时候市场又返回来了。所以想躲避一下。那就扔到最实值，休息一段时间。也完全可以。或者对冲选手，挣钱方向和对冲方向来回倒腾的，明知道不划算，策略就是实值和平虚互相切换。明知道不划算也可以去。
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这是一个真金白银相互博弈的战场，因此追踪主流资金动向和操作脉络是我们保持胜率唯一的路径。
就此而言，西蒙斯其实就不神秘了。他们的大奖章基金就靠这些量化数据分析得出的“大概率”下注，不断积累小的盈利实现了不断大的超额。
这是一张曲线图，更像一幅画。因此对于关注该画的网友而言，也自然会有经典的三重体验。
第一层，看山是山。
第二层，看山不是山。
第三层，看山还是山。
观画不语！（知道的人越多，我们就离西蒙斯越远，呵呵）
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其实我上一条回复想表达的的意思是卖沽，这种策略不是单一的追求看后市看上涨，至于后面我写的都是我的一种感慨和愿望。我再回复一下您这段话，我不是只想做横盘，是我看不懂未来，不知道股价在未来某各级别是涨是跌，还是震荡，更不知道未来波动率。我真不知道，那还想赚钱怎么办呀，那下卖单的时候我就要考虑的是，“对了“如何应对，“错了“如何应对，我的追求是不管未来走势是否如我所愿，我一定要见到钱，一定要有收入，我...兄台的做法就是多吃时间价值，所以卖平值附近沽。然后对了归零或盈利平仓，错了就移仓或加减仓等，反正宗旨就是多吃时间价值，止盈不止损，是这样吗？
我卖沽被套后，一直是最高档实沽，初始仓位过重，不敢加仓下移，也不会楼主的高抛低吸，一般就是到期移仓，而最高档实沽移仓损耗非常大，所以对卖平沽或虚沽的操作感兴趣，谢谢兄台耐心解释。
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兄台的意思是不是只做横盘，不做方向？做方向的话，还可以从现在点位的高低判断来做，虽然判断不一定准确。我疑惑的是，如果做横盘，那根据什么来认为不会超预期涨跌呢？兄台平常做的依据是什么？其实我上一条回复想表达的的意思是卖沽，这种策略不是单一的追求看后市看上涨，至于后面我写的都是我的一种感慨和愿望。
另外，做横盘只能选虚沽或平沽吧？虚沽平沽合约价都比较低，想提高收益则要加手数，如果碰大跌，低德尔塔高手数的虚、平沽风险是不是会很大？不知我理解是否正确？
我再回复一下您这段话，我不是只想做横盘，是我看不懂未来，不知道股价在未来某各级别是涨是跌，还是震荡，更不知道未来波动率。我真不知道，那还想赚钱怎么办呀，那下卖单的时候我就要考虑的是，“对了“如何应对，“错了“如何应对，我的追求是不管未来走势是否如我所愿，我一定要见到钱，一定要有收入，我可以承受市值的波动，但可用资金必须增加，而且这收入我要满意，至于卖虚值还是平值，要思考未来的预期走势吧，但大多时卖平值或虚一档，至于风险，我死扛。。。哈哈。。。道理简单，我不信它退市，股市关门。“死扛”是玩笑，要用方法去化解吧。就聊这么多吧。我不太会做，所以可能解释的不对，您见谅。
我来理解一下裸买沽是不是就是看多这问题。（瞎聊）我个人也卖沽。但我真心的不希望它涨。真的，（它非要涨也没办法），只要不大跌，最好不要涨。这样最舒服。当然跌一点也行。嘿嘿。。兄台的意思是不是只做横盘，不做方向？做方向的话，还可以从现在点位的高低判断来做，虽然判断不一定准确。我疑惑的是，如果做横盘，那根据什么来认为不会超预期涨跌呢？兄台平常做的依据是什么？
另外，做横盘只能选虚沽或平沽吧？虚沽平沽合约价都比较低，想提高收益则要加手数，如果碰大跌，低德尔塔高手数的虚、平沽风险是不是会很大？不知我理解是否正确？
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向大佬请教，我现在的策略持有中证1000 12月期货吃贴水（7%贴水） 买最远月平值put做保险（相当于支出-11%年化权利金） 近月卖虚值狗（虚值上浮8%，相当于收入8%年化权利金）。总杠杆控制在2倍以内，大盘横盘和缓慢上涨，保险每3个月向后延一次，保险成本还会低很多，1-2倍跟踪指数上涨。暴跌的话有远月平值put保底，理论上也能吃个3%的低保。这个策略实际操作中会有什么问题吗你的多头（多IM）在显性地吃贴水
你的空头（买put，卖call）在隐性地支付贴水
没有免费的午餐，其实最后差不多，最后就是行权价的档位和月份之间的不同选择会造成些许不同，取决于你开仓、展期、平仓时波动率的期限结构和偏斜程度
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持仓沽购比（PCR）
2024-05-22 50ETF 1.13 300ETF 0.99 500ETF 0.99
2024-05-21 50ETF 1.16 300ETF 1.02 500ETF 1.11
这是周二周三两天的PCR数据。由于昨天为期权到期日，看到500PCR出现了较大幅度的下降，应该是有相当多的合约成为废纸到期。
数据变动是这样的：
认沽合约从534548手下降到368543手，减少166005手，认购合约从481221手下降到372517手，减少108704手。
由于500合约间距大，对买方不太友好，所以做认购的不踊跃。这里可以看到的是认沽合约在绝对量和相对量上都超过认购合约。
在昨天收盘数据看，认沽主力合约4921A，5167A,5413A合计归0数量118181手。而认购归0合约102381手，也是认沽大于认购。
实际上今年5月指数波动幅度几乎创10年来第二低排名，玩家们选择哪种工具很清楚了。
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向大佬请教，我现在的策略持有中证1000 12月期货吃贴水（7%贴水） 买最远月平值put做保险（相当于支出-11%年化权利金） 近月卖虚值狗（虚值上浮8%，相当于收入8%年化权利金）。总杠杆控制在2倍以内，大盘横盘和缓慢上涨，保险每3个月向后延一次，保险成本还会低很多，1-2倍跟踪指数上涨。暴跌的话有远月平值put保底，理论上也能吃个3%的低保。这个策略实际操作中会有什么问题吗其实这个就是领口策略。是期权里面最没有风险的双限策略，上有顶下有底。大胆实战就行了。
要提醒的无非是：你设计的是按月移仓多头，按月卖出空头，而如果出现一次单边大涨且不回落，类似2020年7月那样的情况，实际收益率会低于你的预期：）
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我觉得你的方法没问题，只是500这个品种不好做。不是你这样理解的，而且正好相反。我看重500的波动！同样1%的波动我可以把握部分，而50指数一个点的波动无能为力。技术分析是我的长处，做双向交易更需要合适的指数，实战证明也如此。至于说极端情况嘛，卖沽战术全程无回撤这一次又验证过了。
假如在50和300上面操作，成绩应该会好很多。
然后再聊聊为什么我一直做渣男50，不做500。
因为50成分股里，头部几个公司是不变的，换进换出的都是尾部公司，权重小，对整个指数影响很有限。把头部那几个公司的基本面研究透，就能大致判断估值底部在哪里。去年价格在2.6的时候，我估计的向下极限是2.1（打死了再跌20%），这也是我敢于裸卖沽的原因。（当...
你卖沽做多，而我们不少网友是做偏多双卖，我更上一层楼，要永动机：）
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为什么有买权保护还会出现大幅回撤？我觉得你的方法没问题，只是500这个品种不好做。
这个问题本来我自己根本没在意，但今年1月的成绩单还是引起大家的质疑，所以我自己也重新回顾一下做一次小结。
在过去，我采用的废纸保护战术是这样的：比如5500P+5000P，当股价大幅下跌后，获利平仓5000P，买入新的废纸保护，等待股价反弹。只要这个状况实现，那么5500P经历的只是一次浮亏，而5000P的废纸变成暴利就留住了。因而一旦反弹，就如同昨天网友说的，...
假如在50和300上面操作，成绩应该会好很多。
然后再聊聊为什么我一直做渣男50，不做500。
因为50成分股里，头部几个公司是不变的，换进换出的都是尾部公司，权重小，对整个指数影响很有限。把头部那几个公司的基本面研究透，就能大致判断估值底部在哪里。去年价格在2.6的时候，我估计的向下极限是2.1（打死了再跌20%），这也是我敢于裸卖沽的原因。（当然，短期的价格可能会受到流动性，市场情绪，消息面的扰动，但是盘子越大，受到流动性冲击的影响是越小的）。
500里的成分股，这几年换的太厉害，那看历史估值百分位就没意义了，都已经不是那些公司了。500里面公司的基本面，我也不熟悉，判断不了估值底。而且还有雪球这个搅屎棍在里面。去年跌破5.5的时候，我就预感雪球这个明牌要爆。那500会跌到哪里，根本不知道，没法做。
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这个问题本来我自己根本没在意，但今年1月的成绩单还是引起大家的质疑，所以我自己也重新回顾一下做一次小结。
在过去，我采用的废纸保护战术是这样的：比如5500P+5000P，当股价大幅下跌后，获利平仓5000P，买入新的废纸保护，等待股价反弹。只要这个状况实现，那么5500P经历的只是一次浮亏，而5000P的废纸变成暴利就留住了。因而一旦反弹，就如同昨天网友说的，会出现大幅超额。
这一次，为了防止跌跌不休，我没敢这样做，而是直接把5500P+5000P组合以账户无支出方式调整为5250P+4600P，这样的话，就等于没有获得废纸暴利，而是去补贴多头损失了。（把5500P下移到5250P，买溢价4600P都是需要支出的）好处是降低了多头行权价，未来扭亏相对容易。坏处呢？
展示两张6月到期的原5000P和4600P走势图（3月份合约历史数据已经看不到了，选6月合约参考即可）
很显然，当时情况下只要向后移仓，新的买权无论哪个都支出不菲，而卖权都处于深度实值，没有很多溢价的。
坏处1：移仓损耗较高，把1月份空单收益完全吞没了。所以账户体现不出买权保护抗跌的结果。
坏处2：由于反弹非常快非常高，这些买权后期全部大幅缩水，期初的做空利润完全因为买这些废纸得而复失了。
坏处3：马后炮看结果，当初多头下移和向3月移仓都是SB做法！由于反弹超预期，后来又不得不将5250P上移去5500P，过程中又减少了收入。
通过回顾，我自己也看明白自己的成绩单了。
以前我多次提到，牛沽战术越跌越容易解套，原理是：可以将3800P+3600P无支出变成3500P+3200P。这一次由于500本身已经跌多了，因此牛沽下移程度不明显，而反弹又太快，所以事后诸葛亮点评的话，基本劳而无功。实际身临其境却不得不做。
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嗯，这个我也考虑过，这样能有效减少波动，当然不光减少下跌的幅度，同时也减少了上涨的幅度。还有就是你之前也说过的，买沽不要获利下调档位。这个操作在平时确实有可能让买沽不仅不需要支出，甚至还有收益，但是遇到极端行情等于把向下亏损的空间又再次打开。其实就还是你说的不赚空单的钱。这段总结很精彩！我写下读后感：
1：如果选择真正的套期保值，那么注意点应该在于保值而并非在于空单获利。这个说起来容易做起来不晓得能否践行。毕竟我自己总是觉得空单利润“千万不要得而复失”，而且事后看其实也是正确的。但问题大多出在，下跌恐慌的程度往往超预期，所以空单平仓动作本身没错，但平仓点实在不好把握。通过和几位网友互动，我现在明确了：该平仓还是要平仓，忍受最后无对冲的浮亏吧。
2：废纸买权在恐慌中赚10倍我自己已经经历多次了。一直到22年1月都是采用先平仓然后买新废纸（等于下移行权价）的方法。但是，从22年4月到现在不敢再这样沿用老方法了。自从量化交易主导市场以来，不能奢望阶段性非理性会很快修复。所以买权下移真的会造成原保底策略演变成新增浮亏战术。因而我现在直接采用双移战术，同步下移可以明显改善被动局面。
3：我针对熊市设计好的卖沽战术全程无回撤方法这一次依然获得成功，但是实际上这一次实战还是美中不足的。恰恰在于反弹来得太快。如果能在低位筑底一段时间实现降波，那么大家的成绩其实会好更多。由于反弹太快，隐波方面的获利根本无法抵消买权德尔塔上的极速损失，所以大家感受到了这一次买权除了给自己心理支撑外并没有实际好处。而我自己也一样，高价买沽低价回收，得不偿失！但是要提醒自己，这样的行情应该属于历史小概率，不能因噎废食。
以上是互动体会，共勉吧！
我认为你说的不准确。能对冲的工具其实有好几个。问题在于，当市场上哀鸿遍野，自己的多单惨不忍睹的时候能否克制空单获利的念头。放弃空单利润是真可以保全整个组合净值的。我没有期货经验，所以也做不到真正的套期保值。就是为了保住多大单，所以放弃了空单的利润，那会儿对冲成本太高太高了，找不到可替代的成本低一点的对冲工具和策略
主要是找不到可替代的对冲，一样硬着拿，这个也回撤了不少，感觉实在浪费我认为你说的不准确。能对冲的工具其实有好几个。问题在于，当市场上哀鸿遍野，自己的多单惨不忍睹的时候能否克制空单获利的念头。放弃空单利润是真可以保全整个组合净值的。我没有期货经验，所以也做不到真正的套期保值。
我的情况也差不多。当时看着买沽翻了几倍却不敢真的平仓，移仓还不得不买这贵的离谱的认沽，如果当时没有杠杆我可以平仓买沽，留着卖沽硬抗，反弹后就能做出大幅超额。个人认为这么高的回撤不能算是好的策略，必须要改进。目前我能想到的办法就是控制多头杠杆或是不带杠杆，但是我们的宽基指数收益率本身就不行，用期权费这么大劲做出超额，都不如买几只策略指数定期再平衡躺平。不知道建淞老师想到别的什么办法来控制回撤吗。不...主要是找不到可替代的对冲，一样硬着拿，这个也回撤了不少，感觉实在浪费
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我的情况也差不多。当时看着买沽翻了几倍却不敢真的平仓，移仓还不得不买这贵的离谱的认沽，如果当时没有杠杆我可以平仓买沽，留着卖沽硬抗，反弹后就能做出大幅超额。个人认为这么高的回撤不能算是好的策略，必须要改进。目前我能想到的办法就是控制多头杠杆或是不带杠杆，但是我们的宽基指数收益率本身就不行，用期权费这么大劲做出超额，都不如买几只策略指数定期再平衡躺平。不知道建淞老师想到别的什么办法来控制回撤吗。不...大的节奏来说，去年就判断1000和500的下跌幅度可能更大，我持有的是IO为主，1月新开仓做MO是反向比例价差，在2月初最低点的时候没有什么压力，实盘IO账户最大亏损在20%多吧，底部逐步增加了MO持仓，2666那天反向比例价差基本平仓，加了MO卖沽的几个账户随反弹盈利就比较快一些，这两个月震荡收益也在新高中，而IO账户到今天也差不多持平了。
创业板和科创板账户亏损最大差不多超过50%，底部没有继续投入，我前面总结解释过底部加仓的是MO，因为IM的贴水比其他指数都大。这个双创的ETF期权小账户目前还亏损20%，大概要等创业板回到2000点上方才能持平。
这里能盈利的重点在于仓位控制和对冲，股债平衡的持仓债券账户去年以来收益不错，总体观点我在反脆弱思路里进行了总结。底部加仓MO以及反向比例价差做MO渡过了下跌加速阶段，另外MO移仓的超额收益比IO更多一些，创业板和科创板移仓就不太舒服了，也没有贴水，这个双创小账户账户就顺其自然了。目前我主要推荐MO双卖偏多加反向比例价差做方向的组合。
供参考。
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