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我的2022年股指期权卖方实战总结：年初双卖遇熊亏，年底卖沽反弹赚。震荡双卖，熊市卖购，牛市卖沽，高位卖购，低位卖沽。可以穿越牛熊。
2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
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@thtf2001
我是手机用文华看期权和期货行情，价差和贴水不定时看一下就知道了，我不盯盘的。要是有系统做价差和贴水的监控还是要用电脑。
手上的im多单什么时候卖？计划8000点后开始分批卖，是直接卖呢还是用期权对冲？一直没弄过期权，感觉太复杂了…不像期货就是4个合约，两个方向，期权价格太多了，而且又是购沽➕买卖，实值虚值…感觉进去了也是多一门亏钱的手艺…………还有哪个软件看期权价格比较方便？能像一些小程序看期货的合约价格，贴水之类的一目了然…期权也能直观的对比各个合约的价差价值？8000不确定能不能到或者什么时候到，如果8000以上愿意减仓备兑卖购现在可以逐步做起来了，卖购可以卖8000，分批卖就好。震荡不上8000就能有增强，回调也比只有IM等回撤好。大涨卖购有可能亏钱，但是IM就赚钱了，这个要能算明白再做。
我是手机用文华看期权和期货行情，价差和贴水不定时看一下就知道了，我不盯盘的。要是有系统做价差和贴水的监控还是要用电脑。
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手上的im多单什么时候卖？计划8000点后开始分批卖，是直接卖呢还是用期权对冲？一直没弄过期权，感觉太复杂了…不像期货就是4个合约，两个方向，期权价格太多了，而且又是购沽➕买卖，实值虚值…感觉进去了也是多一门亏钱的手艺…………还有哪个软件看期权价格比较方便？能像一些小程序看期货的合约价格，贴水之类的一目了然…期权也能直观的对比各个合约的价差价值？
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继续聊回撤和轮动：
转一个很有意思的薛松老师的观点，按你家庭的阶梯年龄均线来控制回撤，奶奶80岁80均线，你50岁50均线，娃20岁20均线，二娃或孙孙5岁就5均线。所有均线上方满仓，破一条线就减一部分仓位。全破就空仓，这样能保住牛市的大部分收益。分批操作也可以分散一条均线来回震荡的困扰。
三个策略，期权套利策略，趋势跟随策略，均值回归策略。看不清方向震荡行情就用期权做套利，我理解双卖和价差吃时间价值的都算。突破所有均线多头排列了要跟随趋势，例如6月以后空仓被揍了就改错。极端行情低估了要做均值回归，例如清明后暴跌是加仓的机会，去年3000点以下的时候是低估等均值回归。现在大家进来抢股票了就慢慢的卖给你们嘛，总是有人要挂在上面的。
趋势我们可以看均线，均值回归这个按照多方评估，大家认可沪深300是回到合理估值区间，部分品种是超买的，例如寒王，科创怎么也不能算低估了，但是估值和均值怎么算有待观察。高估品种股票跌破5日均线可以跑路，但是指数你不好跑啊，寒王休整昨天宁王又起来了，资金会从爆炒的品种轮动到补涨品种，指数可能高位震荡，个股轮番表现。追热点炒股票太难，但高波阶段用期权套利控制回撤就是我们现在可以做的了。这一轮牛市新高以后，还是要关注回撤的问题。
大类资产来说，债有调整，债现在指望大跌也不现实，最近十债主连和三十债主连跌破了250天线，但是从政策角度来说加息基本不可能，继续观望。可转债在债市表现不好的时候也会受影响，可转债轮动我是懒得做，主要是不想天天看，操心多一些。
今年货币基金和债基的收益都很低，聊胜于无吧。
4月加仓的基金都盈利了，红利类的表现比较分化，港股科技一般，券商和医药涨幅大一些，ETF就不用说了，科创后来居上，黄金ETF基本持平，下周应该会有盈利了，印度基金表现弱，美股更强。
持有的主动基金中，富国天惠还亏20%，兴全合宜保本了，这两个是从2022年初持有到现在的。薛松点评有的主动基金精准的高买低卖，不如买ETF，我认为有道理。ETF轮动也是一门学问。
现货黄金站上3440，这个是卖沽想接货一直没能接到的。黄金横盘快半年了，3500冲关需要契机，思路还是低多。
股市强，资金都跑股市了，大宗商品最近比较沉闷，上一波行情涨上去期货换卖沽的品种有不少又跌下来重新接货了。看文华商品年线是连续4年阴线，月线是到今年6月才止跌。有说法是流动性来了股市先涨，大宗商品以后会跟上甚至有的品种会超预期爆发，还有的期望是美国9月降息后流动性宽松，利好商品。周期迟早会来，股市赚钱了部分资金流向商品的逻辑也没有问题，等！
多品种ETF和大类资产轮动以后感觉交易机会更多了，回撤也更加可控。例如原油和黄金，东边不亮西边亮，所有资产都暴跌今年就是老特搞事情那一回。多品种看不过来，就简化思路，不看盘，卖沽加接货，然后等！ETF也是逢低买入就不管了，关键是要省心。
转一个很有意思的薛松老师的观点，按你家庭的阶梯年龄均线来控制回撤，奶奶80岁80均线，你50岁50均线，娃20岁20均线，二娃或孙孙5岁就5均线。所有均线上方满仓，破一条线就减一部分仓位。全破就空仓，这样能保住牛市的大部分收益。分批操作也可以分散一条均线来回震荡的困扰。
三个策略，期权套利策略，趋势跟随策略，均值回归策略。看不清方向震荡行情就用期权做套利，我理解双卖和价差吃时间价值的都算。突破所有均线多头排列了要跟随趋势，例如6月以后空仓被揍了就改错。极端行情低估了要做均值回归，例如清明后暴跌是加仓的机会，去年3000点以下的时候是低估等均值回归。现在大家进来抢股票了就慢慢的卖给你们嘛，总是有人要挂在上面的。
趋势我们可以看均线，均值回归这个按照多方评估，大家认可沪深300是回到合理估值区间，部分品种是超买的，例如寒王，科创怎么也不能算低估了，但是估值和均值怎么算有待观察。高估品种股票跌破5日均线可以跑路，但是指数你不好跑啊，寒王休整昨天宁王又起来了，资金会从爆炒的品种轮动到补涨品种，指数可能高位震荡，个股轮番表现。追热点炒股票太难，但高波阶段用期权套利控制回撤就是我们现在可以做的了。这一轮牛市新高以后，还是要关注回撤的问题。
大类资产来说，债有调整，债现在指望大跌也不现实，最近十债主连和三十债主连跌破了250天线，但是从政策角度来说加息基本不可能，继续观望。可转债在债市表现不好的时候也会受影响，可转债轮动我是懒得做，主要是不想天天看，操心多一些。
今年货币基金和债基的收益都很低，聊胜于无吧。
4月加仓的基金都盈利了，红利类的表现比较分化，港股科技一般，券商和医药涨幅大一些，ETF就不用说了，科创后来居上，黄金ETF基本持平，下周应该会有盈利了，印度基金表现弱，美股更强。
持有的主动基金中，富国天惠还亏20%，兴全合宜保本了，这两个是从2022年初持有到现在的。薛松点评有的主动基金精准的高买低卖，不如买ETF，我认为有道理。ETF轮动也是一门学问。
现货黄金站上3440，这个是卖沽想接货一直没能接到的。黄金横盘快半年了，3500冲关需要契机，思路还是低多。
股市强，资金都跑股市了，大宗商品最近比较沉闷，上一波行情涨上去期货换卖沽的品种有不少又跌下来重新接货了。看文华商品年线是连续4年阴线，月线是到今年6月才止跌。有说法是流动性来了股市先涨，大宗商品以后会跟上甚至有的品种会超预期爆发，还有的期望是美国9月降息后流动性宽松，利好商品。周期迟早会来，股市赚钱了部分资金流向商品的逻辑也没有问题，等！
多品种ETF和大类资产轮动以后感觉交易机会更多了，回撤也更加可控。例如原油和黄金，东边不亮西边亮，所有资产都暴跌今年就是老特搞事情那一回。多品种看不过来，就简化思路，不看盘，卖沽加接货，然后等！ETF也是逢低买入就不管了，关键是要省心。
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部分转帖：
多头排列下的期权买方交易体系：入场、仓位与风控三维策略
一味期权
期权买方（如买入认购）的核心魅力在于其“低胜率、高赔率”的非线性收益特征，类似于“买彩票”或“买保险”。然而，其盈利门槛显著：标的涨幅必须足以覆盖时间价值衰减。形象地说，期权价格由内在价值（标的变动收益）和时间价值（波动率与时间溢价）构成。若时间价值因临近到期或波动率下降而加速衰减，内在价值的增长必须超过前者损失，期权价格才能上涨。这意味着，只有当标的出现显著且快速的上涨时，买方策略的赢面才会大幅提升。
鉴于买方策略天然的低胜率属性，提高入场胜率的关键在于把握强势信号。我们的核心原则是：买入期权的理由必须比卖出期权（如卖出认沽）更充分、更具“信仰”。换言之，需等待多头释放出更强烈的技术信号。
一、入场：依托均线多头排列，结合波动率定策略
1. 强势信号的锚定：均线多头排列
2. 合约策略选择：波动率是核心变量
(1)隐含波动率（IV）的评估： 期权价格不仅取决于方向，更受波动率估值影响。当合约隐含波动率（IV）处于历史相对高位（例如，显著高于其长期中位数或近期平均水平）时，期权价格往往被高估（如同高市盈率股票），此时单腿买入认购的风险收益比通常不佳。
(2)策略替代：牛市价差（Bull Call Spread）。在此情境下，更优策略是构建牛市价差：牛市价差本质上是牺牲一部分无限上行潜力，换取更优的风险收益比和更低的波动率风险。
二、仓位管理：风险控制的生命线
绝对上限原则，回撤容忍度匹配法，摒弃“满仓/半仓”思维：
期权买方绝无股票交易中的“半仓”、“满仓”概念。过高的仓位在杠杆作用下，极易导致远超预期的灾难性损失。
三、风控善后：动态应对，保护利润与本金
盈亏比止盈止损和破均线止损
结语：
在均线多头排列指引的趋势行情中，期权买方策略是捕捉加速收益的利器。然而，其成功绝非依赖单次精准押注，而是构建于“强势信号入场（多均线+IV评估）-> 严格仓位控制（5%上限/回撤匹配）-> 动态风控善后（破位/盈亏触发）”三位一体的交易体系之上。投资者需深刻理解期权非线性和时间价值衰减特性，通过移仓、价差转换等技巧灵活应对市场变化，方能在高赔率的诱惑下有效管理低胜率风险，实现长期稳健盈利。切记，买方交易的精髓在于“不见兔子不撒鹰”（等待强势信号），更在于“壮士断腕”的纪律性（严格风控）。
多头排列下的期权买方交易体系：入场、仓位与风控三维策略
一味期权
期权买方（如买入认购）的核心魅力在于其“低胜率、高赔率”的非线性收益特征，类似于“买彩票”或“买保险”。然而，其盈利门槛显著：标的涨幅必须足以覆盖时间价值衰减。形象地说，期权价格由内在价值（标的变动收益）和时间价值（波动率与时间溢价）构成。若时间价值因临近到期或波动率下降而加速衰减，内在价值的增长必须超过前者损失，期权价格才能上涨。这意味着，只有当标的出现显著且快速的上涨时，买方策略的赢面才会大幅提升。
鉴于买方策略天然的低胜率属性，提高入场胜率的关键在于把握强势信号。我们的核心原则是：买入期权的理由必须比卖出期权（如卖出认沽）更充分、更具“信仰”。换言之，需等待多头释放出更强烈的技术信号。
一、入场：依托均线多头排列，结合波动率定策略
1. 强势信号的锚定：均线多头排列
2. 合约策略选择：波动率是核心变量
(1)隐含波动率（IV）的评估： 期权价格不仅取决于方向，更受波动率估值影响。当合约隐含波动率（IV）处于历史相对高位（例如，显著高于其长期中位数或近期平均水平）时，期权价格往往被高估（如同高市盈率股票），此时单腿买入认购的风险收益比通常不佳。
(2)策略替代：牛市价差（Bull Call Spread）。在此情境下，更优策略是构建牛市价差：牛市价差本质上是牺牲一部分无限上行潜力，换取更优的风险收益比和更低的波动率风险。
二、仓位管理：风险控制的生命线
绝对上限原则，回撤容忍度匹配法，摒弃“满仓/半仓”思维：
期权买方绝无股票交易中的“半仓”、“满仓”概念。过高的仓位在杠杆作用下，极易导致远超预期的灾难性损失。
三、风控善后：动态应对，保护利润与本金
盈亏比止盈止损和破均线止损
结语：
在均线多头排列指引的趋势行情中，期权买方策略是捕捉加速收益的利器。然而，其成功绝非依赖单次精准押注，而是构建于“强势信号入场（多均线+IV评估）-> 严格仓位控制（5%上限/回撤匹配）-> 动态风控善后（破位/盈亏触发）”三位一体的交易体系之上。投资者需深刻理解期权非线性和时间价值衰减特性，通过移仓、价差转换等技巧灵活应对市场变化，方能在高赔率的诱惑下有效管理低胜率风险，实现长期稳健盈利。切记，买方交易的精髓在于“不见兔子不撒鹰”（等待强势信号），更在于“壮士断腕”的纪律性（严格风控）。
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@蝶恋火2
期权卖方是一个天然的高抛低吸的品种，卖购看不涨，卖沽看不跌，收益是有顶的，爆发不够。账户不管就随上涨自然减仓，可以看到风险度降低到14%了。平值和实值卖沽正常移仓操作，深度虚值就不做卖方了。
另外的问题是操作的时间周期，科创板的爆发是在8月份，月线看前面十个月都是在震荡区间，按月移仓的节奏是无法抓住爆发的机会的。看买购的上影线，趋势跟随策略买购在突破前介入且在极致升波时止盈才是收益理论最大化的操作。实盘是对认购牛差进行了止盈操作，目前还留有少量买购。
今天刚好看到一个讨论是谁在高位接盘？寒王1595.88了超过茅王，你愿意接吗？市梦率变为能核实的市盈率的时候，寒王也会像茅王和宁王一样，走一个价值回归的过程。风口上做空也不敢吧？谁知道科创能拉到多高。
对于期权来说，现在高位高波交易机会反而是多的。不想追高就继续移仓卖沽就好，高波对移仓很友好，无惧高位震荡行情。做降波也可以，正比例价差和双卖都有交易机会，牛三腿和铁鹰式都可以开仓。逢大跌回调还可以加仓多头。
这一轮行情我个人认为不会A杀下去，泡沫肯定有，高位股肯定会分批挂人在上面，但是轮动和补涨的机会很多。对于科创来说，高位震荡也会很激烈，现在策略仍然是以做降波和低吸为主。下一步提高的方向是买方择时能力。
从资金面来说，股债性价比仍然是股强，债太低。股市的资金赚钱了能买什么？黄金也很高，美股也很高，目前大部分钱还要留在股市继续买股票，就算是寒王太高科创太贵，现在还没有到做空的时候吧。尊重趋势！
存款老师，科创50最近爆涨，科创50期权是怎么处理的？自然减仓，爆发不够：
期权卖方是一个天然的高抛低吸的品种，卖购看不涨，卖沽看不跌，收益是有顶的，爆发不够。账户不管就随上涨自然减仓，可以看到风险度降低到14%了。平值和实值卖沽正常移仓操作，深度虚值就不做卖方了。
另外的问题是操作的时间周期，科创板的爆发是在8月份，月线看前面十个月都是在震荡区间，按月移仓的节奏是无法抓住爆发的机会的。看买购的上影线，趋势跟随策略买购在突破前介入且在极致升波时止盈才是收益理论最大化的操作。实盘是对认购牛差进行了止盈操作，目前还留有少量买购。
今天刚好看到一个讨论是谁在高位接盘？寒王1595.88了超过茅王，你愿意接吗？市梦率变为能核实的市盈率的时候，寒王也会像茅王和宁王一样，走一个价值回归的过程。风口上做空也不敢吧？谁知道科创能拉到多高。
对于期权来说，现在高位高波交易机会反而是多的。不想追高就继续移仓卖沽就好，高波对移仓很友好，无惧高位震荡行情。做降波也可以，正比例价差和双卖都有交易机会，牛三腿和铁鹰式都可以开仓。逢大跌回调还可以加仓多头。
这一轮行情我个人认为不会A杀下去，泡沫肯定有，高位股肯定会分批挂人在上面，但是轮动和补涨的机会很多。对于科创来说，高位震荡也会很激烈，现在策略仍然是以做降波和低吸为主。下一步提高的方向是买方择时能力。
从资金面来说，股债性价比仍然是股强，债太低。股市的资金赚钱了能买什么？黄金也很高，美股也很高，目前大部分钱还要留在股市继续买股票，就算是寒王太高科创太贵，现在还没有到做空的时候吧。尊重趋势！
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@mfkihay
对的。我开仓卖方的原因是升波后期权贵了，升波后降波回归是必然。今天中证1000又创新高，但是波动率还是下降的，而MO买购基本没怎么涨。
IO更是回到了我们喜闻乐见的沽购双杀状态，早上16开了一张IO卖购4950，原因是新合约开盘后隐波一度达到了30%，等降波就双卖都盈利了，早盘卖方交易机会多，开盘波动略大一些，等盘中震荡不能选择方向突破，VIX就会下行。双卖就等着降波沽购双杀就好了。
卖购虚值的止损就如前面探讨的，破前高是一个参考，但是有浮盈就不一定需要止损，降波的效果这两天体现出来了，可以选择在开仓位置止损，如果上涨继续升波的话卖购还是会被套的，价波同升可能是大动作。我们观察双卖要不要留的角度需要多看一个波动率。
就今天来说，是震荡行情，降波，那么跨式双卖仓位可以再拿一下。
不知道我理解得对不对是因为目前波动率比较高，所以哪怕今天500ETF在涨，500ETF购9月7750和购9月8000都在跌，300ETF购9月4900，300ETF购9月5000也在跌，波动率高降波，所以卖购有一定保护再加上目前算短期高位，所以如果卖购就往虚几档卖，因为波动率高对卖方有利，但要设好止损位，破这几天新高止损降波和双卖：
对的。我开仓卖方的原因是升波后期权贵了，升波后降波回归是必然。今天中证1000又创新高，但是波动率还是下降的，而MO买购基本没怎么涨。
IO更是回到了我们喜闻乐见的沽购双杀状态，早上16开了一张IO卖购4950，原因是新合约开盘后隐波一度达到了30%，等降波就双卖都盈利了，早盘卖方交易机会多，开盘波动略大一些，等盘中震荡不能选择方向突破，VIX就会下行。双卖就等着降波沽购双杀就好了。
卖购虚值的止损就如前面探讨的，破前高是一个参考，但是有浮盈就不一定需要止损，降波的效果这两天体现出来了，可以选择在开仓位置止损，如果上涨继续升波的话卖购还是会被套的，价波同升可能是大动作。我们观察双卖要不要留的角度需要多看一个波动率。
就今天来说，是震荡行情，降波，那么跨式双卖仓位可以再拿一下。
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不知道我理解得对不对
是因为目前波动率比较高，所以哪怕今天500ETF在涨，500ETF购9月7750和购9月8000都在跌，300ETF购9月4900，300ETF购9月5000也在跌，波动率高降波，所以卖购有一定保护
再加上目前算短期高位，所以如果卖购就往虚几档卖，因为波动率高对卖方有利，但要设好止损位，破这几天新高止损
是因为目前波动率比较高，所以哪怕今天500ETF在涨，500ETF购9月7750和购9月8000都在跌，300ETF购9月4900，300ETF购9月5000也在跌，波动率高降波，所以卖购有一定保护
再加上目前算短期高位，所以如果卖购就往虚几档卖，因为波动率高对卖方有利，但要设好止损位，破这几天新高止损
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@bigbear2046
MO定的止损是破前高再加8个点7512，早上上破平仓了就睡午觉了，现在看是回落降波了，沽购双杀，这个止损并不算好，不过纪律要执行。我看别人总结90%的止损都是错的，但是还有10%的止损能救你的命。去年924我试了一张MO卖购不止损付出了巨大代价，如果拿着卖购不断升波新高大概我是会睡不着觉的，哈哈！
我想这里关注的重点在于中证1000新高7526而期权并没有突破前期高点，指数和情绪背离。试空破前高止损是期货的标准，期权试空止损的标准也可以调整为期权破前高止损，那么这个卖购在指数破前高后仍然处于浮盈状态就可以不止损。
或者新高升波后可以做跨式双卖，等降波，那么这个卖购可以多等一下，看组合的整体盈亏。反过来卖沽的例子，早上开仓的HO卖沽2900，是在2970附近，现在收盘2969.78，指数横盘而这个卖沽是浮盈的。开仓原因是高波，现在降波的效果就出来了。我以前总结过，早上的资金量大，成交活跃，早盘开盘后期权的波动率往往高一些，然后全天慢慢震荡回落。所以VIX收绿柱多，今天看各个指数VIX都是高开低走，回落降波，连续上涨升波是否结束接下来几天需要观察。各个VIX都在偏高位置，回落是必然的。
成交量也下来了，2.71万亿，昨天3.18万亿是历史第二天量。尾盘继续回落破了1小时的5线，愿意看盘做偏小周期的这根线可以作为开卖购和止损的参考依据，不过离1小时的20线还有一点距离，这条线和日线5线比较接近。
资金量跟不上情绪下来了降波那么震荡调整的概率就加大了，现在开仓卖购可以把今日新高3888.6做为参考，向上开虚值卖购留出空间，破前高止损或者按上面讨论的破期权开仓价格止损。试空嘛，总有一次是能试到高点的。
8100现在就平了么，还有空间呢关于止损和降波：
MO定的止损是破前高再加8个点7512，早上上破平仓了就睡午觉了，现在看是回落降波了，沽购双杀，这个止损并不算好，不过纪律要执行。我看别人总结90%的止损都是错的，但是还有10%的止损能救你的命。去年924我试了一张MO卖购不止损付出了巨大代价，如果拿着卖购不断升波新高大概我是会睡不着觉的，哈哈！
我想这里关注的重点在于中证1000新高7526而期权并没有突破前期高点，指数和情绪背离。试空破前高止损是期货的标准，期权试空止损的标准也可以调整为期权破前高止损，那么这个卖购在指数破前高后仍然处于浮盈状态就可以不止损。
或者新高升波后可以做跨式双卖，等降波，那么这个卖购可以多等一下，看组合的整体盈亏。反过来卖沽的例子，早上开仓的HO卖沽2900，是在2970附近，现在收盘2969.78，指数横盘而这个卖沽是浮盈的。开仓原因是高波，现在降波的效果就出来了。我以前总结过，早上的资金量大，成交活跃，早盘开盘后期权的波动率往往高一些，然后全天慢慢震荡回落。所以VIX收绿柱多，今天看各个指数VIX都是高开低走，回落降波，连续上涨升波是否结束接下来几天需要观察。各个VIX都在偏高位置，回落是必然的。
成交量也下来了，2.71万亿，昨天3.18万亿是历史第二天量。尾盘继续回落破了1小时的5线，愿意看盘做偏小周期的这根线可以作为开卖购和止损的参考依据，不过离1小时的20线还有一点距离，这条线和日线5线比较接近。
资金量跟不上情绪下来了降波那么震荡调整的概率就加大了，现在开仓卖购可以把今日新高3888.6做为参考，向上开虚值卖购留出空间，破前高止损或者按上面讨论的破期权开仓价格止损。试空嘛，总有一次是能试到高点的。
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bigbear2046 - 无非想要明白些道理，遇见些有趣的人或事
@坚持存款
3888.00:8100现在就平了么，还有空间呢
指数新高，MO卖购8100止损平仓了，最后盈利840元。
破前高股指期货空单止损肯定是亏的，这个卖购止损还能赚钱，不错。
波动率上来了，思路还是低多为主，逢回调加卖沽，高空卖购可以慢慢尝试了，买沽我暂时不会加仓，因为高波，贵。
这个案例可以看出期权卖方的容错性。供各位参考。
黄金期权有集友问波动率太低怎么办，我的思考是低波就不要做双卖，单卖沽只做多就可以了，等大跌升波接货，不跌也...
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3888.00:
指数新高，MO卖购8100止损平仓了，最后盈利840元。
破前高股指期货空单止损肯定是亏的，这个卖购止损还能赚钱，不错。
波动率上来了，思路还是低多为主，逢回调加卖沽，高空卖购可以慢慢尝试了，买沽我暂时不会加仓，因为高波，贵。
这个案例可以看出期权卖方的容错性。供各位参考。
黄金期权有集友问波动率太低怎么办，我的思考是低波就不要做双卖，单卖沽只做多就可以了，等大跌升波接货，不跌也没关系，多少有点期权时间价值吃，上涨的话至少能保证不要在上涨升波中卖购吃亏。而股指这边从6月突破以后波动率一直保持相对平稳，直到最近几天加速升波。那么高波阶段对于卖方来说交易的机会反而是增加了的，我这个帖子在升波阶段会比较热闹！各位多多交流实战经验。
指数新高，MO卖购8100止损平仓了，最后盈利840元。
破前高股指期货空单止损肯定是亏的，这个卖购止损还能赚钱，不错。
波动率上来了，思路还是低多为主，逢回调加卖沽，高空卖购可以慢慢尝试了，买沽我暂时不会加仓，因为高波，贵。
这个案例可以看出期权卖方的容错性。供各位参考。
黄金期权有集友问波动率太低怎么办，我的思考是低波就不要做双卖，单卖沽只做多就可以了，等大跌升波接货，不跌也没关系，多少有点期权时间价值吃，上涨的话至少能保证不要在上涨升波中卖购吃亏。而股指这边从6月突破以后波动率一直保持相对平稳，直到最近几天加速升波。那么高波阶段对于卖方来说交易的机会反而是增加了的，我这个帖子在升波阶段会比较热闹！各位多多交流实战经验。
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买购的难点和摸顶：
这里截图我们可以看到昨天中证1000上7500后买购也创新高，但是买购在最高点附近止盈的时间窗口并不大，跳空高开后是情绪波动比较激烈的阶段，高开升波慎用买购追高，因为期权会很贵。今天中证1000指数再上7504超过昨天高点一点点但是期权买购就没能创新高了。买购持仓的就比较难受了，一直浮亏，你是止损还是不止损呢？
对于用深度虚值摸顶的卖购来说，因为期权降波开仓后又破前高还能保持浮盈状态，那么止损空间和容错会比用股指期货空单更大一些，因为高波，虚值期权比较贵，容错和可以承受的波动也比期货和实值期权要大一些。保持浮盈状态有利于拿住持仓，当然对于试空的仓位来说，继续上涨不断新高还是需要注意止损的。我个人认为虚值卖购摸顶相对于其他方式来说更容易一些。
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买购的难点和摸顶：
这里截图我们可以看到昨天中证1000上7500后买购也创新高，但是买购在最高点附近止盈的时间窗口并不大，跳空高开后是情绪波动比较激烈的阶段，高开升波慎用买购追高，因为期权会很贵。今天中证1000指数再上7504超过昨天高点一点点但是期权买购就没能创新高了。买购持仓的就比较难受了，一直浮亏，你是止损还是不止损呢？
对于用深度虚值摸顶的卖购来说，因为期权降波开仓后又破前高还能保持浮盈状态，那么止损空间和容错会比用股指期货空单更大一些，因为高波，虚值期权比较贵，容错和可以承受的波动也比期货和实值期权要大一些。保持浮盈状态有利于拿住持仓，当然对于试空的仓位来说，继续上涨不断新高还是需要注意止损的。我个人认为虚值卖购摸顶相对于其他方式来说更容易一些。
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升波：
回调升波，说明市场分歧开始加大了，今早加了一张HO2900卖沽，原因是上证50的隐波已经是偏高的位置了。下跌可能降波，卖沽的亏损比指数要小，再跌破2900也可以移仓操作，或者接货50，如果仓位不够愿意回调加仓的话。
而科创板的隐波超50%，对于卖方移仓来说是友好的。即使是最深度实值的1500卖沽移仓也有不错的价差，但是要注意的就是卖沽的仓位不要超过接货的能力，建议用价差开仓。这里我要再复习一次清明节后大跌用多张虚值卖沽抄底的教训案例，大跌抄底当天就爆仓了。
后面需要观察降波，以及震荡区间了。三天不创新高并跌破5日均线之后，可以考虑按震荡思路加配部分卖购。期权卖方的优势区间是震荡行情。
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升波：
回调升波，说明市场分歧开始加大了，今早加了一张HO2900卖沽，原因是上证50的隐波已经是偏高的位置了。下跌可能降波，卖沽的亏损比指数要小，再跌破2900也可以移仓操作，或者接货50，如果仓位不够愿意回调加仓的话。
而科创板的隐波超50%，对于卖方移仓来说是友好的。即使是最深度实值的1500卖沽移仓也有不错的价差，但是要注意的就是卖沽的仓位不要超过接货的能力，建议用价差开仓。这里我要再复习一次清明节后大跌用多张虚值卖沽抄底的教训案例，大跌抄底当天就爆仓了。
后面需要观察降波，以及震荡区间了。三天不创新高并跌破5日均线之后，可以考虑按震荡思路加配部分卖购。期权卖方的优势区间是震荡行情。
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@少慢
个人拙见:做期权，还是需要基于预测。不预测行情，那就要预测波动率或是其他。什么都不预测，就想稳定盈利，怕是不太可能。期权的好处，就是给许多种预测一个兑现的机会。非常赞同，有句话“你总的交易什么”，特别是对散户。期权做市商理论上可以赚取买卖差价。
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@豆腐与白菜
我呀十年前就系统学习期权了。只不过主要精力在股票和期货上了，期权一直在等待成交量的活跃和品类的丰富。我也就是随口一句感叹，可能用词不当，没有加前缀，应该是期权卖方风险无限，收益有限。如果非要更严谨的话呢，重仓的裸卖风险无限。另外，期权我不会投入过多精力去做各种花样复杂的组合，建淞兄这方面研究多的话就多展示展示，大家向你学习。我自己研究的期权策略已经上了模拟盘，建淞兄可以多指教，不是价差交易，也不...请推荐几本期权书籍，谢谢
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@建淞
偏多双卖适用于震荡行情，备兑也是偏多双卖，牛三腿也是偏多双卖，都是上涨有顶的，卖沽也是上涨有顶的，卖沽也能应对震荡行情。所以简化后单卖沽可行。
如果把顶上的盖子去掉一块，减少卖购的数量那么单边上涨的收益就能释放出来。这个就是净多C，适用于上涨行情。
如果开始下跌破均线了，把卖购补齐，下方补买沽就构成铁鹰式，适用于震荡行情。怕加速升波就再买沽构成反向比例价差，这些就是从简入繁的过程。简化后用所有均线下方不卖沽可以应对。
等大跌升波再回到本帖主贴，卖沽抄底，简单。
说得对！我用十年功夫研究出了一个基本策略框架叫“卖方版永动机”，江湖人称“偏多双卖”，本质就是备兑策略，所以策略从一开始就不是追求收益无限的。做为职业投资人，我需要的是无论牛熊都可以获取现金流。另外论坛上有多位网友给出了研究结论：A股宽基指数的年均复合收益现在已经低于10%，而我的参照就是TA。期权是双向交易，哪怕踏空牛市可以参与下半场。我能看出你的专业性，所以用上述几段话已经完整勾勒出了“我”...关于偏多双卖的简化：
偏多双卖适用于震荡行情，备兑也是偏多双卖，牛三腿也是偏多双卖，都是上涨有顶的，卖沽也是上涨有顶的，卖沽也能应对震荡行情。所以简化后单卖沽可行。
如果把顶上的盖子去掉一块，减少卖购的数量那么单边上涨的收益就能释放出来。这个就是净多C，适用于上涨行情。
如果开始下跌破均线了，把卖购补齐，下方补买沽就构成铁鹰式，适用于震荡行情。怕加速升波就再买沽构成反向比例价差，这些就是从简入繁的过程。简化后用所有均线下方不卖沽可以应对。
等大跌升波再回到本帖主贴，卖沽抄底，简单。
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@air320322
SP4000虚值卖沽本来就不是用来跟上指数的，而是替代卖购做备兑的，适用于回调和震荡行情，跟上指数的是买购加卖沽的合成多头。另外移仓说明里也写了，这个上移是很可能吃亏的，下午市场就调整了。
移仓后4300是浅实值卖沽，上移的原因是4张合约卖沽都是虚值了，仓位低了点。我并不关注单个合约的到期盈亏，而是要看持续移仓能不能不断的带来流水，这个帖子是持续更新的，我希望能更新到沪深300再创历史新高到6000点，也许要十年或者更长的时间。
关于卖购上移：
2121年的持仓是持有股指期货多单，卖购是备兑仓位。我前面回顾过，大概是从5200卖购就开始做，一路卖到6400，然后几年又卖购下移做到3200直到924。我们讨论的所有均线上方不卖购说的是裸卖购的仓位，这个也是924以后的探讨、总结和实践。
关于反脆弱和反向比例价差：
有兴趣的话可以爬楼看看我在2635前几个月的帖子，然后看924之后的楼层。内容有点多，但是我想这个帖子存在的价值主要就在于记录了几次极致升波前后的思考和应对，总结了经验教训。
今早的消息，隔夜美股大型科技股全线崩跌，值得注意的是，华尔街交易员突然大举买入“灾难式”看跌期权，引发市场关注。这里指的是深度认沽期权，如果大量买入，而又不确定市场加速下跌，可以用少一些的平值卖沽来构建中性的反向比例价差组合，降低买沽的成本。如果你能确定市场大跌，那直接做空就好了，反向比例价差做的是市场加速暴跌升波的那一段，开仓是有条件的，最好是低波建仓等升波，在阴跌阶段买保险。实战中并不是随时适用的，升波行情时间是比较短的。
请教几个问题：1、楼主不断上移，IO2509-P-4000上移至IO2509-P-4300，指数差不多上涨300点，那么楼主IO2509-P-4000的开仓为54点，那么54-18=36点，假定9月合约到期收盘4300，那么楼主盈利36+130=166，少于指数300点的涨幅；假定移仓后，沪深300在9月合约到期收盘在4000点，那么楼主亏损300-130-36=134，比不移仓的54点盈利来说...关于虚值卖沽：
SP4000虚值卖沽本来就不是用来跟上指数的，而是替代卖购做备兑的，适用于回调和震荡行情，跟上指数的是买购加卖沽的合成多头。另外移仓说明里也写了，这个上移是很可能吃亏的，下午市场就调整了。
移仓后4300是浅实值卖沽，上移的原因是4张合约卖沽都是虚值了，仓位低了点。我并不关注单个合约的到期盈亏，而是要看持续移仓能不能不断的带来流水，这个帖子是持续更新的，我希望能更新到沪深300再创历史新高到6000点，也许要十年或者更长的时间。
关于卖购上移：
2121年的持仓是持有股指期货多单，卖购是备兑仓位。我前面回顾过，大概是从5200卖购就开始做，一路卖到6400，然后几年又卖购下移做到3200直到924。我们讨论的所有均线上方不卖购说的是裸卖购的仓位，这个也是924以后的探讨、总结和实践。
关于反脆弱和反向比例价差：
有兴趣的话可以爬楼看看我在2635前几个月的帖子，然后看924之后的楼层。内容有点多，但是我想这个帖子存在的价值主要就在于记录了几次极致升波前后的思考和应对，总结了经验教训。
今早的消息，隔夜美股大型科技股全线崩跌，值得注意的是，华尔街交易员突然大举买入“灾难式”看跌期权，引发市场关注。这里指的是深度认沽期权，如果大量买入，而又不确定市场加速下跌，可以用少一些的平值卖沽来构建中性的反向比例价差组合，降低买沽的成本。如果你能确定市场大跌，那直接做空就好了，反向比例价差做的是市场加速暴跌升波的那一段，开仓是有条件的，最好是低波建仓等升波，在阴跌阶段买保险。实战中并不是随时适用的，升波行情时间是比较短的。
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@豆腐与白菜
我能看出你的专业性，所以用上述几段话已经完整勾勒出了“我”，你能理解的。
继续回答建淞老师的问题哈，这个行情，卖认沽没有风险，建淞兄坚持做卖方就决定了这波行情收益可能有限。说得对！我用十年功夫研究出了一个基本策略框架叫“卖方版永动机”，江湖人称“偏多双卖”，本质就是备兑策略，所以策略从一开始就不是追求收益无限的。做为职业投资人，我需要的是无论牛熊都可以获取现金流。另外论坛上有多位网友给出了研究结论：A股宽基指数的年均复合收益现在已经低于10%，而我的参照就是TA。期权是双向交易，哪怕踏空牛市可以参与下半场。
我的交易信号很久前就触发买入股指期货，这波行情做多股指期货，没有做期权。
我上文说了，我的期权模拟盘刚刚启动。我需要实际观察测试时间价值的流失、波动率上升下降带来的价格影响程度，
理论是理论，实战是实战，中间隔着一条河，很多天才的交易策略都来之实战的观察。
建淞兄以为如何？
我能看出你的专业性，所以用上述几段话已经完整勾勒出了“我”，你能理解的。
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@阿彪12345678
1是没这个精力，2是我的期权是结合自己的策略做的附加工作，对别人意义不大。
3是更重要的，大家应该向建淞、坚持这些期权有丰富经验教训的老师学习
请在集思录上展示模拟盘，谢谢。准备学习我买这个打算，谢谢
1是没这个精力，2是我的期权是结合自己的策略做的附加工作，对别人意义不大。
3是更重要的，大家应该向建淞、坚持这些期权有丰富经验教训的老师学习
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@豆腐与白菜
我呀十年前就系统学习期权了。只不过主要精力在股票和期货上了，期权一直在等待成交量的活跃和品类的丰富。我也就是随口一句感叹，可能用词不当，没有加前缀，应该是期权卖方风险无限，收益有限。如果非要更严谨的话呢，重仓的裸卖风险无限。另外，期权我不会投入过多精力去做各种花样复杂的组合，建淞兄这方面研究多的话就多展示展示，大家向你学习。我自己研究的期权策略已经上了模拟盘，建淞兄可以多指教，不是价差交易，也不...请在集思录上展示模拟盘，谢谢。准备学习
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@建淞
我的交易信号很久前就触发买入股指期货，这波行情做多股指期货，没有做期权。
我上文说了，我的期权模拟盘刚刚启动。我需要实际观察测试时间价值的流失、波动率上升下降带来的价格影响程度，
理论是理论，实战是实战，中间隔着一条河，很多天才的交易策略都来之实战的观察。
建淞兄以为如何？
如果不介意的话恕我直言，兄台在期权交易领域的认识如果的确用上面这句话涵盖的话，那就只能算初级选手。过几年你会提高的。举例来讲：面对当前绵绵上涨行情，大部分有风控能力的选手是逢高减仓拿到利润而放弃追逐后续的，这个特性已经反驳了收益无限的幻觉，而且期权是有到期日的，另外指数涨幅在一个有限日期里一定是有限的，就算924也没有例外。我现在持有科创板1300卖沽，你觉得是有限还是无限？如果你买认购期权真能...继续回答建淞老师的问题哈，这个行情，卖认沽没有风险，建淞兄坚持做卖方就决定了这波行情收益可能有限。
我的交易信号很久前就触发买入股指期货，这波行情做多股指期货，没有做期权。
我上文说了，我的期权模拟盘刚刚启动。我需要实际观察测试时间价值的流失、波动率上升下降带来的价格影响程度，
理论是理论，实战是实战，中间隔着一条河，很多天才的交易策略都来之实战的观察。
建淞兄以为如何？
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赞同来自: 建淞
@建淞
我也就是随口一句感叹，可能用词不当，没有加前缀，应该是期权卖方风险无限，收益有限。如果非要更严谨的话呢，重仓的裸卖风险无限。
另外，期权我不会投入过多精力去做各种花样复杂的组合，建淞兄这方面研究多的话就多展示展示，大家向你学习。
我自己研究的期权策略已经上了模拟盘，建淞兄可以多指教，不是价差交易，也不是各种套路，私信指教也行。
我相信建淞兄在期权上有自己的丰富的经验教训值得学习，这能够帮助其他没有更多精力的同行节省大量时间。
如果不介意的话恕我直言，兄台在期权交易领域的认识如果的确用上面这句话涵盖的话，那就只能算初级选手。过几年你会提高的。举例来讲：面对当前绵绵上涨行情，大部分有风控能力的选手是逢高减仓拿到利润而放弃追逐后续的，这个特性已经反驳了收益无限的幻觉，而且期权是有到期日的，另外指数涨幅在一个有限日期里一定是有限的，就算924也没有例外。我现在持有科创板1300卖沽，你觉得是有限还是无限？如果你买认购期权真能...我呀十年前就系统学习期权了。只不过主要精力在股票和期货上了，期权一直在等待成交量的活跃和品类的丰富。
我也就是随口一句感叹，可能用词不当，没有加前缀，应该是期权卖方风险无限，收益有限。如果非要更严谨的话呢，重仓的裸卖风险无限。
另外，期权我不会投入过多精力去做各种花样复杂的组合，建淞兄这方面研究多的话就多展示展示，大家向你学习。
我自己研究的期权策略已经上了模拟盘，建淞兄可以多指教，不是价差交易，也不是各种套路，私信指教也行。
我相信建淞兄在期权上有自己的丰富的经验教训值得学习，这能够帮助其他没有更多精力的同行节省大量时间。
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@darkpro
对的，事实上这几年总结期权卖方亏损的原因就是风险度过大，即使是双卖控制中性在极致升波的时候也是无法对冲的导致爆仓。不加杠杆的裸卖沽在暴跌的时候才能有充足的空间加仓。
今年我在黄金期权的帖子里说明的操作思路操作就是轻仓卖沽，底部接货后换期货，等反弹回到开仓位置就盈利了。商品的周期比股票快，今年上半年做的多个品种都盈利了。很多品种都经历了探底回升的过程，除了黄金。目前亏损的有生猪和鸡蛋，这俩是升水不适合接货移仓的，最近扩大品种在交学费。
其实回顾过去几年的实盘期权小账户，不超过名义本金卖沽的话从4000回到4000，可以避免几次爆仓，卖沽在底部换IF、IC、IM吃贴水等周期回归比一直做双卖省心。前提就是不超过名义本金。
我这个帖子高杠杆能够活过来其实就是因为能够不断补仓保证金，爆仓以后能够追加资金。所以我一直跟各位强调的就是不要迷信对冲，特别是双卖这种伪中性，备兑卖购变实值了逆势应该及时处理，卖沽不止损移仓的前提是你有能力和意愿接货换期货。
不超过名义本金的卖沽应该算是一个长期收益为正的策略吧？当然执行价的选择很重要。事先不确定是牛熊的话，卖平值put比较合适吧。关于不超过名义本金：
对的，事实上这几年总结期权卖方亏损的原因就是风险度过大，即使是双卖控制中性在极致升波的时候也是无法对冲的导致爆仓。不加杠杆的裸卖沽在暴跌的时候才能有充足的空间加仓。
今年我在黄金期权的帖子里说明的操作思路操作就是轻仓卖沽，底部接货后换期货，等反弹回到开仓位置就盈利了。商品的周期比股票快，今年上半年做的多个品种都盈利了。很多品种都经历了探底回升的过程，除了黄金。目前亏损的有生猪和鸡蛋，这俩是升水不适合接货移仓的，最近扩大品种在交学费。
其实回顾过去几年的实盘期权小账户，不超过名义本金卖沽的话从4000回到4000，可以避免几次爆仓，卖沽在底部换IF、IC、IM吃贴水等周期回归比一直做双卖省心。前提就是不超过名义本金。
我这个帖子高杠杆能够活过来其实就是因为能够不断补仓保证金，爆仓以后能够追加资金。所以我一直跟各位强调的就是不要迷信对冲，特别是双卖这种伪中性，备兑卖购变实值了逆势应该及时处理，卖沽不止损移仓的前提是你有能力和意愿接货换期货。
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@豆腐与白菜
举例来讲：面对当前绵绵上涨行情，大部分有风控能力的选手是逢高减仓拿到利润而放弃追逐后续的，这个特性已经反驳了收益无限的幻觉，而且期权是有到期日的，另外指数涨幅在一个有限日期里一定是有限的，就算924也没有例外。我现在持有科创板1300卖沽，你觉得是有限还是无限？如果你买认购期权真能拿到1.3元吗？
至于风险无限同样是认识问题。如果你学会了我的废纸买权防身术，哪里还有无限风险？
凶险无比、又收益有限的期权，爱之不能，弃之不舍！哈哈哈哈如果不介意的话恕我直言，兄台在期权交易领域的认识如果的确用上面这句话涵盖的话，那就只能算初级选手。过几年你会提高的。
好消息是，本人自研的期权多个策略模拟盘已经启动运作了。
举例来讲：面对当前绵绵上涨行情，大部分有风控能力的选手是逢高减仓拿到利润而放弃追逐后续的，这个特性已经反驳了收益无限的幻觉，而且期权是有到期日的，另外指数涨幅在一个有限日期里一定是有限的，就算924也没有例外。我现在持有科创板1300卖沽，你觉得是有限还是无限？如果你买认购期权真能拿到1.3元吗？
至于风险无限同样是认识问题。如果你学会了我的废纸买权防身术，哪里还有无限风险？
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赞同来自: 招金牛
下面是Deepseek的，感觉比豆包的回答更准确：
股指期货IC IM贴水长期存在的原因
您好，这是一个非常专业且重要的问题。股指期货IC（中证500指数期货）和IM（中证1000指数期货）的贴水（即期货价格低于现货指数价格）长期存在，是中国金融市场一个非常显著的特征。这与IH（上证50指数期货）和IF（沪深300指数期货）时常出现升水的状态形成鲜明对比。
其根本原因并非单一因素导致，而是由套期保值需求、市场情绪、交易机制和产品设计等多个因素共同作用、相互强化的结果。以下是详细的解释：
简单来说，市场上有一群“必须卖出期货”的玩家（量化基金和券商），他们的主要目的是对冲风险，而不是投机赚钱。他们对价格并不敏感，无论期货价格是升水还是贴水，他们都得卖。这种刚性卖盘是贴水长期存在的基石。
1. 更高的波动性意味着对冲需求更强烈，风险更大，对冲者愿意接受更低的期货价格（更深的贴水）来锁定风险。
2. 雪球产品更偏爱挂钩波动率高的指数，因此IM面临的对冲卖压可能更大。
3. 投机性做空的需求也更高。
巨大的、刚性的套期保值卖盘（主要来自量化对冲和雪球产品） >> 压倒性的需求 >> 持续的卖出压力 >> 导致期货价格持续低于现货价格（贴水）
市场情绪、做空工具缺失以及套利机制不畅等因素则加剧和维持了这一现象。因此，不能简单地将其解读为市场对中小盘股票“长期看空”的信号，而更应将其视为中国特有金融产品结构和市场机制下的一种“风险对冲成本”的体现。
对于投资者而言，深刻的贴水意味着：
* 做空对冲成本高：想要通过期货对冲现货风险，需要付出成本（因为期货便宜，未来如果价格回归，会侵蚀收益）。
* 潜在收益机会：长期持有期货多头头寸，除了赚取指数上涨的收益，还可以额外赚取“贴水收敛”的收益（即“吃贴水”策略）。
股指期货IC IM贴水长期存在的原因
您好，这是一个非常专业且重要的问题。股指期货IC（中证500指数期货）和IM（中证1000指数期货）的贴水（即期货价格低于现货指数价格）长期存在，是中国金融市场一个非常显著的特征。这与IH（上证50指数期货）和IF（沪深300指数期货）时常出现升水的状态形成鲜明对比。
其根本原因并非单一因素导致，而是由套期保值需求、市场情绪、交易机制和产品设计等多个因素共同作用、相互强化的结果。以下是详细的解释：
核心原因：强大的套期保值（对冲）卖压
这是最根本、最主要的原因。IC和IM所代表的中证500和中证1000指数，成分股是中小市值的公司，这类股票的波动性远大于上证50和沪深300成分股（大盘蓝筹股）。- 量化对冲策略（Alpha策略）的兴起：
- 操作流程：量化基金通过量化模型，买入一篮子他们认为能跑赢指数（获得Alpha收益）的中小盘股票，同时卖出相应价值的股指期货（IC或IM）来对冲掉市场系统性的风险（Beta风险）。
- 结果：无论市场涨跌，他们 aim to 赚取股票组合超越指数的那部分收益。这个策略需要持续、大量地卖出IC或IM期货合约，从而在期货市场上形成了巨大的、持续性的卖出压力。
- 雪球类结构化产品的对冲需求：
- 产品机制：雪球产品给投资者提供较高的票息，但其收益结构类似于卖出看跌期权。发行商（券商）为了对冲自身风险，需要进行Delta中性对冲。
- 对冲操作：当指数下跌接近敲入价时，发行商需要卖出股指期货来对冲风险；当指数上涨时，需要买入期货平仓。但由于A股市场长期趋势偏震荡或下跌，发行商净操作方向也是卖出期货的量更大。
- 标的选择：雪球产品主要挂钩中证500和中证1000指数，因为其波动率高，能给出更具吸引力的票息。这就直接将巨大的对冲卖压集中在了IC和IM合约上。
简单来说，市场上有一群“必须卖出期货”的玩家（量化基金和券商），他们的主要目的是对冲风险，而不是投机赚钱。他们对价格并不敏感，无论期货价格是升水还是贴水，他们都得卖。这种刚性卖盘是贴水长期存在的基石。
其他重要因素：
- 市场情绪与预期（空头氛围）：
- 长期悲观预期：投资者如果普遍对中小盘股票的未来走势感到悲观，会愿意以低于现价的价格卖出期货，这直接体现了市场的看空情绪。
- 现货市场做空工具缺失：在A股市场，直接融券做空个股非常困难且成本高昂。而做空股指期货就成了表达市场看空观点最便捷、最有效的工具。大量的投机性空头头寸也加剧了贴水。
- 股息率因素（理论影响较小）：
- 根据持有成本理论，期货价格 = 现货价格 + 融资成本 - 股息收益。IH和IF的成分股（大型银行、蓝筹股）分红率高，扣除股息后，期货理论价格本就应该低一些（即贴水）。
- 但注意：IC和IM成分股的分红率远低于IH和IF，因此股息因素只能解释IH/IF的贴水，完全无法解释IC/IM的高额贴水。IC/IM的贴水主要来自上述的卖压。
- 交易机制与流动性：
- 套利限制：理论上，存在贴水时，套利者可以“买入期货，卖出现货”进行正向套利来抹平价差。但在实践中，这种操作存在障碍：
- 卖出现货困难：A股的融券卖空制度不发达，构建一个与指数完全匹配的现货空头组合非常困难且成本极高。 * **资金成本**：套利需要资金，如果贴水收益无法覆盖资金利息和交易成本，套利行为就无法大规模进行。
- 流动性差异：期货市场流动性好，可以方便地建立和平仓头寸；而现货市场一篮子股票的买卖冲击成本更高。这种流动性溢价也可能体现在贴水中。
- 套利限制：理论上，存在贴水时，套利者可以“买入期货，卖出现货”进行正向套利来抹平价差。但在实践中，这种操作存在障碍：
为什么IM的贴水通常比IC更严重？
中证1000指数相比中证500指数，成分股更小、波动性更大、流动性相对更差。1. 更高的波动性意味着对冲需求更强烈，风险更大，对冲者愿意接受更低的期货价格（更深的贴水）来锁定风险。
2. 雪球产品更偏爱挂钩波动率高的指数，因此IM面临的对冲卖压可能更大。
3. 投机性做空的需求也更高。
总结
IC和IM股指期货长期贴水是一个结构性现象，其核心是：巨大的、刚性的套期保值卖盘（主要来自量化对冲和雪球产品） >> 压倒性的需求 >> 持续的卖出压力 >> 导致期货价格持续低于现货价格（贴水）
市场情绪、做空工具缺失以及套利机制不畅等因素则加剧和维持了这一现象。因此，不能简单地将其解读为市场对中小盘股票“长期看空”的信号，而更应将其视为中国特有金融产品结构和市场机制下的一种“风险对冲成本”的体现。
对于投资者而言，深刻的贴水意味着：
* 做空对冲成本高：想要通过期货对冲现货风险，需要付出成本（因为期货便宜，未来如果价格回归，会侵蚀收益）。
* 潜在收益机会：长期持有期货多头头寸，除了赚取指数上涨的收益，还可以额外赚取“贴水收敛”的收益（即“吃贴水”策略）。
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@豆腐与白菜
股指期货 IC（中证 500 股指期货）、IM（中证 1000 股指期货）贴水长期存在，主要有以下一些原因：
你有点想当然了。以下内容来自豆包：
股指期货 IC（中证 500 股指期货）、IM（中证 1000 股指期货）贴水长期存在，主要有以下一些原因：
- 分红因素 ：依据股票指数编制规则，分红派息不纳入指数，成分股分红时股票指数自然回落，但期货价格包含分红信息，会提前对分红除息因素进行定价，因而具有贴水现货的压力。不过相比沪深 300、上证 50 股指期货，分红对 IC、IM 基差影响没那么明显。
- 多头力量不足 ：以雪球产品为代表的挂钩股指的结构化产品曾是股指期货多头力量的主要来源之一，然而其经历持续敲出和到期，加上新发受限，存续规模仅约 2023 年最大规模的 1/4 至 1/3，致使多头套保资金缺失，多空力量失衡，促使贴水长期化。
- 空头对冲需求强烈 ：中性策略、量化 T0 等需借助股指期货空头对冲风险。尤其当下量化中性产品热度高，空头配置需求大，而 IC、IM 适宜中小盘股票对冲场景。据相关统计，中性策略基金规模庞大，远超过部分多头配置的指增及被动型公募基金规模，强烈的空头需求易造成长期贴水。
- 市场情绪谨慎 ：中小盘股票波动性比大盘蓝筹更剧烈，受外部因素影响更大。当投资者因宏观不确定性等对市场短期走势趋于谨慎时，会更倾向通过做空 IC、IM 对冲多头持仓风险，进而加大期货抛压，加深贴水。
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@坚持存款
1、楼主不断上移，IO2509-P-4000上移至IO2509-P-4300，指数差不多上涨300点，那么楼主IO2509-P-4000的开仓为54点，那么54-18=36点，假定9月合约到期收盘4300，那么楼主盈利36+130=166，少于指数300点的涨幅；假定移仓后，沪深300在9月合约到期收盘在4000点，那么楼主亏损300-130-36=134，比不移仓的54点盈利来说，亏损134+54=188点。这样对比看，上移与否，取决于楼主对指数后市的判断吧？
2、想问楼主6400卖购时，指数是否已经在所有均线以下？去年9月末的暴涨，卖购是止损还是不断上移，因为指数上涨过快，交易所新增的call合约是跟不上节奏的。
3、“破位升波还需要加上反向比例价差的买沽”——这里提到反比例价差，能否举例说明一下。是在已经开仓合约的基础上增加合约构成反比例价差？还是纯粹根据方向判断新开反比例价差？
沪深300的历史高点是5930点，6000卖沽肯定是可以移仓的。上一轮2021年行情并没有做卖沽，是IF拿到高位后减仓并卖购备兑，从6400卖购一直卖到3200。前面说了，所有均线下方拿住卖购，并且破位升波还需要加上反向比例价差的买沽。趋势下行就是我们这几年的经历啊，下一波熊市肯定能够更好的应对。请教几个问题：
1、楼主不断上移，IO2509-P-4000上移至IO2509-P-4300，指数差不多上涨300点，那么楼主IO2509-P-4000的开仓为54点，那么54-18=36点，假定9月合约到期收盘4300，那么楼主盈利36+130=166，少于指数300点的涨幅；假定移仓后，沪深300在9月合约到期收盘在4000点，那么楼主亏损300-130-36=134，比不移仓的54点盈利来说，亏损134+54=188点。这样对比看，上移与否，取决于楼主对指数后市的判断吧？
2、想问楼主6400卖购时，指数是否已经在所有均线以下？去年9月末的暴涨，卖购是止损还是不断上移，因为指数上涨过快，交易所新增的call合约是跟不上节奏的。
3、“破位升波还需要加上反向比例价差的买沽”——这里提到反比例价差，能否举例说明一下。是在已经开仓合约的基础上增加合约构成反比例价差？还是纯粹根据方向判断新开反比例价差？
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赞同来自: 古都独行
@豆腐与白菜
如果预期股指是向上的，那么股指期货应该是升水的，参考去年9月底的时候。
建淞老师说的好啊，期权是个残酷的战场，坚持兄用自身的努力告诉大家即便如此努力也不能轻松驾驭这匹狂暴的野马。我个人的观点还是：没有方向预测的期权卖方是小收益大风险没有方向预测的期权买方高消费KTV期权只是个工具，纯粹靠期权本身去获取收益，坚持兄的展示已经有了结果，集思录的朋友们应该向这些用于展示自己策略的勇士致敬。回到期权本身，当吃透期权这把锋利宝剑的剑法之后，如果能拥有一套预测方向的内功，期权的...股指期货特别是IM有贴水是因为很多机构有做空股指对冲持仓股票的需求，从而只赚取alpha收益。并不能预示指数长期是向上的。
如果预期股指是向上的，那么股指期货应该是升水的，参考去年9月底的时候。
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赞同来自: luffy27
@air320322
@坚持存款我这一张上移把市场买崩了！如果一直上涨，那么上涨到6000点也移仓吗？如果移仓后恰好就是高点，后面改如何处理？沪深300的历史高点是5930点，6000卖沽肯定是可以移仓的。上一轮2021年行情并没有做卖沽，是IF拿到高位后减仓并卖购备兑，从6400卖购一直卖到3200。前面说了，所有均线下方拿住卖购，并且破位升波还需要加上反向比例价差的买沽。趋势下行就是我们这几年的经历啊，下一波熊市肯定能够更好的应对。
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@建淞
我个人的观点还是：
没有方向预测的期权卖方是小收益大风险
没有方向预测的期权买方高消费KTV
期权只是个工具，纯粹靠期权本身去获取收益，坚持兄的展示已经有了结果，集思录的朋友们应该向这些用于展示自己策略的勇士致敬。
回到期权本身，当吃透期权这把锋利宝剑的剑法之后，如果能拥有一套预测方向的内功，期权的用武之地应该是无敌的。
这个虽然很难，实际股指期货常年贴水状态就已经暗示了股指期货长期保持向上的势头。这是做股指期权能活下来的重要的基础。
从后面坚持兄贴出来的今年收益来看，也差不多就是吃掉了今年的贴水收益。这是值得庆幸的。
没有这点贴水垫底，期权交易要想长期活下来恐怕更难。
兄台好！手机上看到几条精彩回复，特意打开电脑参与几个讨论。你这个话题也属于此类，思考之后写下如下文字供切磋。存款兄今年在论坛的活跃度明显低于往年是我们大家的一个损失和遗憾。主要原因我觉得就在于去年924行情突然爆发导致裸卖购失控，在后续应对中想法过多，交易混乱。其实大盘真实走势并没有一发冲天，而是陷入持续很久的箱体调整。那么原先的错误头寸本可以在期权策略的支持下转危为安。这就是卖方容错性的高度体...建淞老师说的好啊，期权是个残酷的战场，坚持兄用自身的努力告诉大家即便如此努力也不能轻松驾驭这匹狂暴的野马。
我个人的观点还是：
没有方向预测的期权卖方是小收益大风险
没有方向预测的期权买方高消费KTV
期权只是个工具，纯粹靠期权本身去获取收益，坚持兄的展示已经有了结果，集思录的朋友们应该向这些用于展示自己策略的勇士致敬。
回到期权本身，当吃透期权这把锋利宝剑的剑法之后，如果能拥有一套预测方向的内功，期权的用武之地应该是无敌的。
这个虽然很难，实际股指期货常年贴水状态就已经暗示了股指期货长期保持向上的势头。这是做股指期权能活下来的重要的基础。
从后面坚持兄贴出来的今年收益来看，也差不多就是吃掉了今年的贴水收益。这是值得庆幸的。
没有这点贴水垫底，期权交易要想长期活下来恐怕更难。
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@darkpro
其实期权可以做的事情很多，例如我搬运的btc期权的案例，可以扩展到黄金和商品。期权是避险的工具，也是套利和投机的工具，最重要的是方向性和中性无方向都可以使用，商品期权可以给我们提供更多的交易机会，也有可能是风险哦！我的建议是轻仓。
学习了。虽然已经开了商品期权，但我一次也没做过。了解下来感觉很难做。商品品种繁多，特点不一样，但是适合卖沽移仓的品种还是有一些的，就是要注意商品波动可能会非常大。而有的人就认为商品比股票好做多了，还是看熟悉程度和经验积累。我把股指卖方的经验教训总结搬运到商品也是在尝试验证中，大家一起可以讨论共同进步。
其实期权可以做的事情很多，例如我搬运的btc期权的案例，可以扩展到黄金和商品。期权是避险的工具，也是套利和投机的工具，最重要的是方向性和中性无方向都可以使用，商品期权可以给我们提供更多的交易机会，也有可能是风险哦！我的建议是轻仓。
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关于回撤：
新高了，应该思考的问题是如何跟上指数和控制回撤。
看看各个指数年线，上方的空间还早着呢，特别是我持仓最多的沪深300，今年的涨幅也不过是7.74%。A股的牛市很疯狂，但大盘股压住阵脚，整体的风险还不算大，小盘股涨的多，中证1000今年涨了21.48%，中位数市盈率达到了85倍，中证2000市盈率超过了100倍，泡沫一定是有的，波动才是股市的魅力。
另一方面，存款搬家正在进行中，我昨天看债券大跌，稍微关注了一下，才注意到今年债券基金的表现不如人意，30年期国债ETF今年收益都是负的，这个是在还去年超买的债。而昨天成交量达到了2.81万亿，散户资金从货币基金、理财产品和债券基金乃至银行存款搬家到股市的相关信息后面一段时间都需要关注起来了。想想去年债券市场的疯狂，周期还是要回归的。股债平衡是顶部需要做的操作，不管是债券顶部还是以后的股市顶部。
说这些其实还略早，毕竟现在还在降息周期，股市也没到过热需要监管层喊话注意风险的程度，债券的周期很长，现在的收益率还没有达到值得减仓股票加仓债券的水平。这个是以后控制回撤平滑整体收益曲线的一个思路，可以几年后再来回顾。
我现在更感兴趣的是如何在不同的市场环境下做出稳定低回撤的曲线，毕竟我们这里的人还是低风险偏好出身的多一些。实盘期权账户和期货账户这部分资金做的是高波动的组合，带杠杆仓位的，这个各位一定要注意，期权卖方并不是低风险策略。虽然新高了，以后的回撤不一定小，波动幅度可能会很大。
回到近期实战的一些思考，大家关心和讨论的卖购买购组合，我个人会逐步止盈买购并择时增加卖购仓位。这里有一个误区，就是各位讨论的都是一比一的备兑，其实去年总结和今年的仓位调整思路我都是比例的，买购比卖购多。不破均线的情况下卖购买沽都没有必要加仓，帖子里我应该是多次提到的。所有均线之上不卖购，我再解释一下是不暴露裸卖购的仓位，可以持有牛三腿，买购2份卖购一份的反向比例价差，也可以裸卖沽，这些组合我都有，唯独没有裸卖购的仓位。在商品期权里，卖购我现在基本是不做了的，因为思路就很简单，只做低多。
关于省心：建淞老师有过多次期权逃顶的经验，也一直坚持双卖短线择时轮动操作。但就各位最近的讨论来说，又回到了单边行情上涨如何处理认购牛差组合的问题。其实在多头趋势里，并不需要想那么多，只要不暴露卖购头寸，牛差组合止盈就好，等回归就是一个复杂的过程，如果IC到8000点，6250卖购不是又要操心处理，单卖沽反而更省心。我在黄金期权的帖子里举了一个原油卖沽买沽亏损的例子，有的时候，价差组合不见得比单卖沽更好。
从实盘来说，4月暴跌后我移仓后就把IO卖购改为卖沽，这几个月完全不操心，就单卖沽4张IO移仓加一张去年留下来的买购，收益反而也不错。持仓简单了，也不需要想短线操作的问题，省心。备兑和牛三腿是可以用卖沽替代的，简化。
商品期权我也对比过，拿着卖购是会让我晚上睡觉不踏实的，原油卖购就又被锤了，单卖沽就会很简单，省心。
关于卖购的标准：卖购肯定是可以做的，就是稍微看一下，所有均线之上不卖购，5日线下卖购就上破5日线平仓，10日线下卖购就上破10日线平仓，下破所有均线就拿住卖购，这个可以自己定规则，但是要看盘执行。有规则有纪律才能省心，对今后控制回撤和应对震荡做好期权会有帮助的。
新高了，应该思考的问题是如何跟上指数和控制回撤。
看看各个指数年线，上方的空间还早着呢，特别是我持仓最多的沪深300，今年的涨幅也不过是7.74%。A股的牛市很疯狂，但大盘股压住阵脚，整体的风险还不算大，小盘股涨的多，中证1000今年涨了21.48%，中位数市盈率达到了85倍，中证2000市盈率超过了100倍，泡沫一定是有的，波动才是股市的魅力。
另一方面，存款搬家正在进行中，我昨天看债券大跌，稍微关注了一下，才注意到今年债券基金的表现不如人意，30年期国债ETF今年收益都是负的，这个是在还去年超买的债。而昨天成交量达到了2.81万亿，散户资金从货币基金、理财产品和债券基金乃至银行存款搬家到股市的相关信息后面一段时间都需要关注起来了。想想去年债券市场的疯狂，周期还是要回归的。股债平衡是顶部需要做的操作，不管是债券顶部还是以后的股市顶部。
说这些其实还略早，毕竟现在还在降息周期，股市也没到过热需要监管层喊话注意风险的程度，债券的周期很长，现在的收益率还没有达到值得减仓股票加仓债券的水平。这个是以后控制回撤平滑整体收益曲线的一个思路，可以几年后再来回顾。
我现在更感兴趣的是如何在不同的市场环境下做出稳定低回撤的曲线，毕竟我们这里的人还是低风险偏好出身的多一些。实盘期权账户和期货账户这部分资金做的是高波动的组合，带杠杆仓位的，这个各位一定要注意，期权卖方并不是低风险策略。虽然新高了，以后的回撤不一定小，波动幅度可能会很大。
回到近期实战的一些思考，大家关心和讨论的卖购买购组合，我个人会逐步止盈买购并择时增加卖购仓位。这里有一个误区，就是各位讨论的都是一比一的备兑，其实去年总结和今年的仓位调整思路我都是比例的，买购比卖购多。不破均线的情况下卖购买沽都没有必要加仓，帖子里我应该是多次提到的。所有均线之上不卖购，我再解释一下是不暴露裸卖购的仓位，可以持有牛三腿，买购2份卖购一份的反向比例价差，也可以裸卖沽，这些组合我都有，唯独没有裸卖购的仓位。在商品期权里，卖购我现在基本是不做了的，因为思路就很简单，只做低多。
关于省心：建淞老师有过多次期权逃顶的经验，也一直坚持双卖短线择时轮动操作。但就各位最近的讨论来说，又回到了单边行情上涨如何处理认购牛差组合的问题。其实在多头趋势里，并不需要想那么多，只要不暴露卖购头寸，牛差组合止盈就好，等回归就是一个复杂的过程，如果IC到8000点，6250卖购不是又要操心处理，单卖沽反而更省心。我在黄金期权的帖子里举了一个原油卖沽买沽亏损的例子，有的时候，价差组合不见得比单卖沽更好。
从实盘来说，4月暴跌后我移仓后就把IO卖购改为卖沽，这几个月完全不操心，就单卖沽4张IO移仓加一张去年留下来的买购，收益反而也不错。持仓简单了，也不需要想短线操作的问题，省心。备兑和牛三腿是可以用卖沽替代的，简化。
商品期权我也对比过，拿着卖购是会让我晚上睡觉不踏实的，原油卖购就又被锤了，单卖沽就会很简单，省心。
关于卖购的标准：卖购肯定是可以做的，就是稍微看一下，所有均线之上不卖购，5日线下卖购就上破5日线平仓，10日线下卖购就上破10日线平仓，下破所有均线就拿住卖购，这个可以自己定规则，但是要看盘执行。有规则有纪律才能省心，对今后控制回撤和应对震荡做好期权会有帮助的。
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@主任设计师
这个曲线好，就想找一个回辙低的，当现金用的，这个是宽跨双卖？中性套利，主要是日历价差，卖高波买低波。有收益以后等大跌后再轻仓卖沽虚值，双卖的话遇清明节后暴跌的回撤不可能小。这个做法就是不承担亏损的理财产品，起步有浮盈以后可以适当增加仓位。
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@豆腐与白菜
创业板和科创板账户投入20万，最低6万，去年国庆后15万，爆仓两次，其中卖购损失约3万，今年清明后9万，卖沽多张500爆仓损失3万，现在22.4万。经历了多次爆仓的账户都回本盈利了，期权卖方策略的韧性和容错可见一斑。因为波动幅度太大，按日计算收益反而不太有意义，看关键阶段更全面。
主要的结论和改进：爆仓都是因为风险度偏高，在极致升波的时候双卖是无法对冲的，不能逆势暴露卖方头寸。今年主要的简化就是风险度降低和卖购减少，持有卖沽和净买购头寸，震荡和单边上涨行情都可以接受，由于风险度随着上涨是越来越低的，遇回调也有加仓的能力。
关于收益：我在黄金期权的帖子里解释了，今年的收益只跟清明暴跌后加仓的力度相关，所有账户都是盈利的，仓位重的收益高。过去的收益并不能说明未来，现在这个时点突破了3731，拿着偏多的期权仓位不折腾就是最简单的应对方法了。
另外用期权策略也是可以做出非常稳健的收益曲线的，下面这个曲线是今年做的一个新账户，控制回撤的，仓位风险度低，缺点嘛就是不想有回撤方向性仓位不上行情来了就跑不过沪深300，以后熊市来了适用。
坚持如果能每天把账户收益净值展示更新就更好了，没有别的意思，展示收益能够更多的帮助别人直观认识到做期权策略的收益风险。每天算净值这个活我已经好多年不干了^-^ 这个帖子的两个账户实盘是每个月操作一次，一直按月更新。各个主要时间点的收益我大概估一下，IO账户投入50万，最低30万，去年国庆后40万，其中卖购损失约25万，今年清明后45万，现在60万。
创业板和科创板账户投入20万，最低6万，去年国庆后15万，爆仓两次，其中卖购损失约3万，今年清明后9万，卖沽多张500爆仓损失3万，现在22.4万。经历了多次爆仓的账户都回本盈利了，期权卖方策略的韧性和容错可见一斑。因为波动幅度太大，按日计算收益反而不太有意义，看关键阶段更全面。
主要的结论和改进：爆仓都是因为风险度偏高，在极致升波的时候双卖是无法对冲的，不能逆势暴露卖方头寸。今年主要的简化就是风险度降低和卖购减少，持有卖沽和净买购头寸，震荡和单边上涨行情都可以接受，由于风险度随着上涨是越来越低的，遇回调也有加仓的能力。
关于收益：我在黄金期权的帖子里解释了，今年的收益只跟清明暴跌后加仓的力度相关，所有账户都是盈利的，仓位重的收益高。过去的收益并不能说明未来，现在这个时点突破了3731，拿着偏多的期权仓位不折腾就是最简单的应对方法了。
另外用期权策略也是可以做出非常稳健的收益曲线的，下面这个曲线是今年做的一个新账户，控制回撤的，仓位风险度低，缺点嘛就是不想有回撤方向性仓位不上行情来了就跑不过沪深300，以后熊市来了适用。
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@建淞
结论：牛市来了认沽牛差和认购牛差都可以赚钱，但是还是合成多头赚的多。价差合约应对的是有波动的市场，但是只要是多头仓位牛市都可以。至于组合我们一直都是卖沽为主的，卖沽可以持续移仓，做下去没什么问题。买购我觉得看情况，各位看截图中买购的收益金额是最大的，但是这个是行情来了，并不代表持仓体验都一直好。
要点：净多C，这样才可以不看账户。今年我的持仓应该是简化了的，卖购头寸并不多，甚至于商品期权基本上是完全放弃了卖购头寸。
简化：牛三腿可以用卖沽替代，可以关注一下风险度，这个28%的风险度是可以再降低的，把实值卖购实值买购一起平仓就好。
兄台好！手机上看到几条精彩回复，特意打开电脑参与几个讨论。你这个话题也属于此类，思考之后写下如下文字供切磋。存款兄今年在论坛的活跃度明显低于往年是我们大家的一个损失和遗憾。主要原因我觉得就在于去年924行情突然爆发导致裸卖购失控，在后续应对中想法过多，交易混乱。其实大盘真实走势并没有一发冲天，而是陷入持续很久的箱体调整。那么原先的错误头寸本可以在期权策略的支持下转危为安。这就是卖方容错性的高度体...几天没来那么热闹了，有点意外。小账户这个月都没有进入过，一直就放着，刚好认沽牛差和认购牛差都有，截图供大家参考。卖购的风险是我们讨论的重点，我认为趋势向上不要裸卖购。牛市价差是可以的。
结论：牛市来了认沽牛差和认购牛差都可以赚钱，但是还是合成多头赚的多。价差合约应对的是有波动的市场，但是只要是多头仓位牛市都可以。至于组合我们一直都是卖沽为主的，卖沽可以持续移仓，做下去没什么问题。买购我觉得看情况，各位看截图中买购的收益金额是最大的，但是这个是行情来了，并不代表持仓体验都一直好。
要点：净多C，这样才可以不看账户。今年我的持仓应该是简化了的，卖购头寸并不多，甚至于商品期权基本上是完全放弃了卖购头寸。
简化：牛三腿可以用卖沽替代，可以关注一下风险度，这个28%的风险度是可以再降低的，把实值卖购实值买购一起平仓就好。
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