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**2024总结**什么方式最适合自己？
抄底才是最正确的投资方式，一切价投必须建立在历史低位才成立，耐心是投资最大的美德
大力加强抄作业大法，希望大家多多推荐愿意分享逻辑的实盘贴
收益率：我还是从前那个少年，没有一丝丝改变，一如既往保持着过往过山车的烂水平，从头到尾还是那样的让自己心惊肉跳+痛不欲生，集思录持仓显示是30.78%，实际XIRR是30.11%
主要回顾：
1）五月中旬之前靠着牧原和船舶双雄所向披靡，叠加比较准确的抓到了合泰的底部，虽然绝对收益率不咋地20%+，但比起转债人股票人，相对差距很大，突然感觉自己就是周期+ST之王；
2）五月开启的ST周期，在退市新规阴云的笼罩下，跌幅又大又猛，到六月中还没见停止的迹象，但已经把低价债干傻了，然后在能繁拐点的驱使下，大仓位牧原正股切三房转债，然后在三房70左右的成本情况下，又吃了30%+的跌幅，出现全年最大最猛的回撤，差一点就跌回水下；
3）六到九月基本就是被10%收益率线压制的动不了，之后就随着大盘一起一波反弹至30%附近
4）因为ST在9月末的这波高潮中屡屡跌停拖后腿，终于把近三成仓位的合泰在底部割掉，本打算在10月20日之前全部买回来，但10月18日创业板又突拉涨停，再次丢掉买回的部分仓位，然后就眼睁睁的看着之后这轮牛市到目前为止开启的最大的高潮：低价股小盘股的狂舞。这部分如果拿住的话，自己的收益率至少应该在60%这条线，只能说这就是命。。。
经验总结：
1）周期经验：
顶部反转及时撤退，可以提前
底部反转及时介入，股价够低也可以提前，否则宁可推后
2）ST经验：
只要不退市，低位就要狠狠的拿住，低位就是ST最大的王道
大体季节性节奏把握：
年报季之前：摘帽股（精选个股，难度大）
年报季退市潮之后的三季度：任意ST，超跌股为首（可摊大饼，难度小）
9-10月：重整股为重点（精选个股，难度中）
其他时节：全部为事件驱动，精选个股，地狱模式难度
2）战略方向：（和去年保持不变）
宏观研报>策略研报>行业研报>公司研报
要严密关注行业研报，盯紧周期反转核心变量数据
**明年展望**战略方向：
继续三板斧周期、ST和转债
周期方向：
1）鸡猪（中）
2）各种设备更换（长）8年左右？
3）各种化工品（中）3-4年？
ST方向：
不搞什么狗屁打分表了，就看退不退市，是不是几年最低附近
转债方向：
高科技板块正股替代+把握不准的周期和ST正股替代
另外基于：
1）最高层对房市的明确政策指导+地产链需要赌一把大的
2）医药年线四连绿，也需要小赌一把
宏观上：
外部最大的变量就是美国的持续打压，已经小十年了，逼着他们撕破脸必须全力打压的就是我们的2025工业计划（中国制造2025），现在已经2025年了，其实在2023甚至更早的时候就可以看到我们基本除了芯片外，可以说是完美的实现了战略目标。
这个十年的工业计划也可以解释为什么股市在去年之前就是以一个融资为目的的市场存在，我们需要不停的千金买马骨来刺激公司和人才实现产业升级以实现我们在建国百年之前实现中等发达国家水平的长期目标。
而去年的退市新规里重点提及的分红，以及最高领导层9月下旬开始的一系列必须要搞出牛市的动作，相信接下来进入的是保护投资者利益的股市时代了。
但长期来看，股市必须要和经济增长速度相匹配，所以内部最大的问题就是解决现在的经济困境，个人不学无术的理解就是产能相对过剩的经济周期底部，手段无非两个：
需求靠政策刺激
供给靠过往类似的供给侧改革
如果效果不好，就加大药效，直到搞好（其实不吃药，周期时间到了，也会见底开启周期反转），所以搞好是必然的，政策会加速这个过程，明年很可能会出现多个行业周期同时反转的局面，所以自己要盯紧（自己相对熟悉的）各种设备更换和各种化工品周期——这是自己明年最重要的战略方向。
收益率目标：
信仰要坚定的激进，手脚要灵活的保守，还是拍个脑袋20%吧
继续列上今年要坚持的信条：
往年经验警示：
坚决不在中高位大仓位入手周期股
坚决不做周期下行的周期股
人一生只能做成两件事，一是自己喜欢的，二是自己擅长的
三知道：知道底，知道顶，知道时间，保证情绪不崩溃
向下亏损有限，向上空间巨大的机会，必须重仓赌
机会是拿来浪费的，不要耿耿于怀，但是要搞清楚机会后面的逻辑
重数据，重逻辑，轻结论，杜绝情绪
投资性买入，投机性卖出
底部看估值，顶部看情绪
投资的本质就是通过预判来博取风险溢价
2024ST总结
23年总结
22年总结
22年实盘暨21年总结
21年实盘暨20年总结
呼吁停止猪周期底部再融资
对低溢价策略本质的理解
贸易战梳理
辉丰回售案例分析
上市公司破产重整中的共益债投资研究
主动退市时间线对比
2025贸易战捡漏清单
给转债人的重整扫盲贴
退了很多中装转债群，我本来以为绝大多数转债人有着市场最珍贵的一种品质：研究规则并充分利用规则，然后维护法律的公平正义然而在最近的中装群里看到一些转债人最丑恶的一幕：1）无脑地域黑2）明知不合法还是要耍赖，而且有些人还理直气壮的得寸进尺，破坏转债人合法维权的生态——这其实就是之前转债人合法维权——典型例子如股份注销即有清偿权的对立面，当初刀刀砍向转债公司违法耍赖找尽各种理由不清偿的说辞，现在这些尊...1.如何延长转股日，转债持有人可以提出这个议题吗？
2.债权人会议按照公告是网络会议，那转债持有人留一张投反对票的投票率应该挺高的，中装公司应该有顾忌吧
“公司重整第一次债权人会议将于2025年10月14日下午14时30分通过"全国企业破产重整案件信息网"(http://pccz.court.gov.cn/）以网络会议的形式召开，依法申报债权的债权人有权参加会议。”
陈华明聪 - 就是赌，下好离手
赞同来自: gaokui16816888
退了很多中装转债群，我本来以为绝大多数转债人有着市场最珍贵的一种品质：研究规则并充分利用规则，然后维护法律的公平正义然而在最近的中装群里看到一些转债人最丑恶的一幕：1）无脑地域黑2）明知不合法还是要耍赖，而且有些人还理直气壮的得寸进尺，破坏转债人合法维权的生态——这其实就是之前转债人合法维权——典型例子如股份注销即有清偿权的对立面，当初刀刀砍向转债公司违法耍赖找尽各种理由不清偿的说辞，现在这些尊...中装是奸不是傻，最好的方案还是要投诉，搞到延长等到重整草案出来才行
我是一个host
- ST，周期和转债
赞同来自: blueair125 、Jane666 、念千股 、Gerry1012010 、春天的雪人 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
然而在最近的中装群里看到一些转债人最丑恶的一幕：
1）无脑地域黑
2）明知不合法还是要耍赖，而且有些人还理直气壮的得寸进尺，破坏转债人合法维权的生态——这其实就是之前转债人合法维权——典型例子如股份注销即有清偿权的对立面，当初刀刀砍向转债公司违法耍赖找尽各种理由不清偿的说辞，现在这些尊贵转债人的脸上都显露的淋漓尽致——老子就是大爷，老子就得有特权
当然我不是去反对转债人尽可能去争取一些自己的东西，但是做法和措辞上要充分意识到中装案例我们无法可依，可以去和监管去和公司反馈自己的诉求，但要接受这次大概率失败的结果，赌徒要有赌品，愿赌服输
中装这个案例——大概率最后转股日前都等不到重整草案，进而看不到小额线的情况，我认为目前合法的应对有两点：
1）在第一次持有人大会上修改转债期限的延长方式，比如说最后转股日应该延长到重整草案公布后的三个交易日
2）留1张转债到重整草案投票时反对
第一种是未雨绸缪，上策；第二种是亡羊不一定补牢，类似于纯粹为了搞事而搞事的反对，即使反对成功，但逻辑上也很可能重整草案会被法院强裁通过，下策
欢迎理性公平公正的转债人来一起进行规则探讨，看看有没有更好的解决办法，当然也做好了随时拉黑人的准备：）
风长宜
- 投资是一场修行
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反正一问三不知，然后给了0755-23824115,13810626952两个号码，说这是重组方，具体问他们，我只是给你提示
我打过去，一个女的接的，问她就是打太极，“一切以公告为准，何时出重组方案暂不清楚，可转债到期不转股按普通债权处理，你的诉求我都会登记。”
祝贺host大新高，望尘莫及。5万会很稳妥吗？ 小额可是一次次在减少
请教一下您，大户的话公司方是否会跟联系促转股按面值补贴损失呢？以前好像海印这么干过。
不知道您最后留5万还是10万？应该5万比较稳妥吧？全筑和正邦重整，刚兑额度都是在停止转股日后很久才公布吧？
全筑最后剩余6900多万未转股，刚兑5.05万，历时近2个月；正邦最后剩余2900多万未转股，刚兑10万，历时近6个月。
各账户有些准备刚兑，还剩几天，望h大有空不吝指教操作...
我是一个host
- ST，周期和转债
祝贺host大新高，望尘莫及。哪新高了，连续被暴揍两天了
请教一下您，大户的话公司方是否会跟联系促转股按面值补贴损失呢？以前好像海印这么干过。
不知道您最后留5万还是10万？应该5万比较稳妥吧？全筑和正邦重整，刚兑额度都是在停止转股日后很久才公布吧？
全筑最后剩余6900多万未转股，刚兑5.05万，历时近2个月；正邦最后剩余2900多万未转股，刚兑10万，历时近6个月。
各账户有些准备刚兑，还剩几天，望h大有空不吝指教操作...
我认为公司应该是按照规则办事了
祝贺host大新高，望尘莫及。请教一下您，大户的话公司方是否会跟联系促转股按面值补贴损失呢？以前好像海印这么干过。不知道您最后留5万还是10万？应该5万比较稳妥吧？全筑和正邦重整，刚兑额度都是在停止转股日后很久才公布吧？全筑最后剩余6900多万未转股，刚兑5.05万，历时近2个月；正邦最后剩余2900多万未转股，刚兑10万，历时近6个月。各账户有些准备刚兑，还剩几天，望h大有空不吝指教操作策略。余额多-户数多-刚兑小，这样的吗？
固态电池继续发酵，中矿继续带着残破不堪的其余仓位奋勇前进，年度新高+38.38%个人理解，当下的MG4可能是一个能持续催化固态电池的爆款车型——因为它的顶配车型搭载了半固体电池且价格直接下探至10万以内，同时作为欧洲纯电销冠（营销用语，应该少了个定语）的它充分吸取了现在全市场销量冠军星愿打比亚迪海鸥海豚的经验，用用户最需求的配置跨界往下打，感觉如果产能没有问题且主流友商没有再出竞品车型的情况下，...祝贺host大新高，望尘莫及。
请教一下您，大户的话公司方是否会跟联系促转股按面值补贴损失呢？以前好像海印这么干过。
不知道您最后留5万还是10万？应该5万比较稳妥吧？全筑和正邦重整，刚兑额度都是在停止转股日后很久才公布吧？
全筑最后剩余6900多万未转股，刚兑5.05万，历时近2个月；正邦最后剩余2900多万未转股，刚兑10万，历时近6个月。
各账户有些准备刚兑，还剩几天，望h大有空不吝指教操作策略。
ST牧羊 - 此人不学无术，贪财好色，与人常做无谓口舌之争，遇事夸夸其谈百无一用，判其投胎南瞻部洲，当一股民，昼则殚精竭虑交易，夜则膏油继晷复盘，终年盘桓于三千点，账户缩水日甚一日，活活亏煞他罢了
我是一个host
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中装中标康恒环境总部物业服务项目（2026～2028），中标金额3197万，看来重整成功康恒环境是有点志在必得了。这样小额应该是稳了，另请教楼主有没有打算直接埋伏一点正股。我大部分都转股了
我是一个host
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个人理解，当下的MG4可能是一个能持续催化固态电池的爆款车型——因为它的顶配车型搭载了半固体电池且价格直接下探至10万以内，同时作为欧洲纯电销冠（营销用语，应该少了个定语）的它充分吸取了现在全市场销量冠军星愿打比亚迪海鸥海豚的经验，用用户最需求的配置跨界往下打，感觉如果产能没有问题且主流友商没有再出竞品车型的情况下，把星愿拉下销量冠军是大概率，最差的情况应该也会有比亚迪海豚稳定月过万的销量
中装除了留下的刚兑部分，其余大部分上周五全部转股进了正股，当然刚兑部分也可能随时看情况转股
我是一个host
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的确，小额刚兑只是一个习惯，并不是规则，历史上是有重整案例没有小额的目前来看，重整受理流程的审批只涉及省级政府（一审）——证监会（二审）——法院/最高院（终审），但没有中央行业主管部门的直接参与。
但重整不是清算，也不能简单说不公平
我在前面的重整扫盲回复中写过，重整小额的本质是花钱买投票通过，投票通过后重整的公司就可以双重困境反转：
1）甩掉巨额债务，轻装上阵——这是每个重整都有的
2）产投注入新资产重组——这是多数情况下有的
小额户通过小额刚兑清退后，不会在享受后续的双重困境反转；而大额户是可以的
拉长时间看，最终大小...
因为上市公司通常都是业内头部公司，省政府有天然的保地方企业的立场来偏袒，证监会虽然有行业统筹的视角，但主要从金融角度出发，其实我觉得行业主管部门的行业宏观视角是更重要的，因为只有这个部门（在这些部门中）对这个公司在行业里是否应该存活/是否有重整价值才最有发言权。
所以，从我不成熟的理解中，如果重整流程上加上中央行业主管部门的路条，我觉得可能才是最好的做法
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所谓小额刚兑，看过去的实例，从来没有发过公告，只不过是很多违约就是这样执行的。因为发了公告意味着对超过小额的投资者的不公平。的确，小额刚兑只是一个习惯，并不是规则，历史上是有重整案例没有小额的
但重整不是清算，也不能简单说不公平
我在前面的重整扫盲回复中写过，重整小额的本质是花钱买投票通过，投票通过后重整的公司就可以双重困境反转：
1）甩掉巨额债务，轻装上阵——这是每个重整都有的
2）产投注入新资产重组——这是多数情况下有的
小额户通过小额刚兑清退后，不会在享受后续的双重困境反转；而大额户是可以的
拉长时间看，最终大小额的结局/收益如何，这是很难说的
但如果每个重整都是实实在在的重整，每个布局都是着眼于长线的困境反转，而不是胡乱引进一群只想短线疯狂吸血的投资人，我是有理由相信，在底部进入的大额户必然会拿到比小额户多的多的收益
赞同来自: pppppp 、li657019600 、我是一个host
中装转债大概率能全身而退，大家分析的都很全面，我猜测产投方已有马甲在里面促转股，观察点之一就是26日转股的4000万根本就没有卖，当天上午毫无成交量，全天也才5000w，第二天也没有卖，然后就碰到这次大调整，不适合再拉高反而适合把转债和股票砸低加强换手减少后面拉的阻力。中装大概率会在今天开始或暂停交易后拉股价，然后促转股。同时也会准备小额保底。已经买了6w看结果。赌性大、纯瞎猜。早盘持有转债和股票两面进攻，明后两天是关键时间了，看看公司怎么弄，预计3号减仓到安全空间看看底牌
重整既然是合法...
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重整既然是合法赖债，那么一定要有人亏钱，谁亏钱呢，大概率是低价卖的人亏。
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中装有没有可能被法院强制批准重整，导致没有小额刚兑，只能去博弈重整策略理论上当然存在这种可能，理论上也存在重整失败的可能，对我来说，考虑这些没有意义，做好准备即可
《中华人民共和国企业破产法》第八十七条【强制批准条件】
“部分表决组未通过重整计划草案的，债务人或者管理人可以同未通过重整计划草案的表决组协商。该表决组可以在协商后再表决一次。双方协商的结果不得损害其他表决组的利益。未通过重整计划草案的表决组拒绝再次表决或者再次表决仍未通过重整计划草案，但重整计划草案符合下列条件的，债务人或者...
赞同来自: Gerry1012010 、gaokui16816888
《中华人民共和国企业破产法》第八十七条【强制批准条件】
“部分表决组未通过重整计划草案的，债务人或者管理人可以同未通过重整计划草案的表决组协商。该表决组可以在协商后再表决一次。双方协商的结果不得损害其他表决组的利益。未通过重整计划草案的表决组拒绝再次表决或者再次表决仍未通过重整计划草案，但重整计划草案符合下列条件的，债务人或者管理人可以申请人民法院批准重整计划草案：（一）按照重整计划草案，本法第八十二条第一款第一项所列债权就该特定财产将获得全额清偿，其因延期清偿所受的损失将得到公平补偿，并且其担保权未受到实质性损害，或者该表决组已经通过重整计划草案；（二）按照重整计划草案，本法第八十二条第一款第二项、第三项所列债权将获得全额清偿，或者相应表决组已经通过重整计划草案；（三）按照重整计划草案，普通债权所获得的清偿比例，不低于其在重整计划草案被提请批准时依照破产清算程序所能获得的清偿比例，或者该表决组已经通过重整计划草案；（四）重整计划草案对出资人权益的调整公平、公正，或者出资人组已经通过重整计划草案；（五）重整计划草案公平对待同一表决组的成员，并且所规定的债权清偿顺序不违反本法第一百一十三条的规定；（六）债务人的经营方案具有可行性。人民法院经审查认为重整计划草案符合前款规定的，应当自收到申请之日起三十日内批准重整计划，终止重整程序，并予以公告。
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老哥，中装重整协议，恒涔公司锁定36个月，康恒环境锁定12个月。实际上俩公司同属一个人，属一致行动人，按新规锁定期应该一致吧，这可能导致重整协议无法通过。唯一的借口可能是，重整协议签署于2025.3.7，重整新规2025.3.14实施，但我认为可能存在不确定性。我理解这无所谓的，反而说明康恒更是要认真对待中装这个壳
《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》第九条：重整投资人自根据重整计划取得股份之日起十二个月内，不得转让或者委托他人管...
赞同来自: 逍遥chen 、gaokui16816888 、山的那边
老哥，中装重整协议，恒涔公司锁定36个月，康恒环境锁定12个月。实际上俩公司同属一个人，属一致行动人，按新规锁定期应该一致吧，这可能导致重整协议无法通过。唯一的借口可能是，重整协议签署于2025.3.7，重整新规2025.3.14实施，但我认为可能存在不确定性。《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》第九条：重整投资人自根据重整计划取得股份之日起十二个月内，不得转让或者委托他人管...deepseek的分析
您提出的这个点非常关键，直接触及了本次重整计划能否被监管批准和最终顺利执行的核心风险。您的理解完全正确，这是一个重大的不确定性因素。
我们来详细分析一下您提供的信息：
- 核心问题：一致行动人锁定期不一致
· 事实情况：根据您提供的重整协议，恒涔公司（将成控股股东）锁定36个月，康恒环境锁定12个月。
· 监管规定：您引用的《上市公司监管指引第11号》第九条明确规定，如果重整投资人成为控股股东、实际控制人，其一致行动人应当一同遵守三十六个月的锁定要求。
· 冲突点：既然恒涔和康恒环境“同属一个人，属一致行动人”，那么康恒环境的锁定期理应与其一致行动人恒涔公司看齐，同为36个月。目前协议中设定的12个月锁定期，直接与监管新规相抵触。
- 可能的解释与不确定性
您提到的“签署日在新规实施前”是目前管理人和投资方可能使用的唯一辩解理由。
· 法不溯及既往原则：一般而言，新规适用于其生效后发生的行为。重整协议签署于2025年3月7日，而新规于2025年3月14日实施。从法律程序上讲，投资协议签署在先，可以主张不受新规约束。
· 监管的实际态度——最大的不确定性：
· 虽然可以这样辩解，但最终解释权在监管层。监管机构（交易所、证监局）完全有理由要求按照现行有效的规定对方案进行修正，以维护市场规则的严肃性和公平性。
· 监管可能会认为，重整计划的批准和执行发生在新规生效之后，因此相关环节应适用新规。他们不会乐意看到一个明显规避新规精神的方案通过。
- 这对中装转2意味着什么？
如果这个问题无法得到妥善解决，将构成重整计划的重大障碍。
- 方案被监管否决的风险：这是最直接的风险。监管层可能因此不予认可重整方案，导致方案无法推进。
- 方案被要求修改的风险：监管可能要求投资人修改协议，将康恒环境的锁定期延长至36个月。这可能导致投资人重新评估投资成本和风险，甚至可能导致投资人退出。一旦主要投资人退出，重整计划将面临搁浅。
- 引发市场质疑和债权人反对的风险：这个明显的瑕疵会降低重整计划的公信力，给其他大额债权人反对方案提供理由，增加方案在债权人会议上被否决的风险。
结论：您发现的这个点，从一个“利好预期”中揭示了一个潜在的“巨大风险点”。 它使得重整成功的不确定性大大增加，不再是一个高概率事件。
- 对投资者策略的启示（更新“三个知道”）
基于这个新信息，我们必须重新评估博弈中装转2的“三个知道”：
· 知道能赚多少（收益）：不变，仍是约100-89=11元/张。但实现概率需要大幅下调，不能再用90%这种乐观估计。
· 知道会亏多少（风险）：不变，仍是本金近乎归零。但发生概率需要大幅上调。这个锁定期冲突问题，直接将“重整失败”从一个较小概率事件提升为一个显著可能的事件。
· 知道投资时间：不变，预计仍需较长时间。但如果因此事导致方案被要求修改或重谈，时间将会进一步拉长。
最终建议： 极度谨慎，甚至应考虑规避。这个新增的重大不确定性，使得这笔博弈的风险收益比急剧恶化。在监管对此问题给出明确态度之前，潜在的“雷”已经埋下。
· 对于尚未入场者：建议观望，等待公司或管理人就这个明显的问题给出官方解释或公告，看清监管态度后再做决定。
· 对于已入场者：需要高度重视这个风险，并考虑在9月3日停止交易前，如果价格出现反弹，优先考虑降低仓位，控制风险敞口。
您发现的这个问题非常专业，是所有参与中装转2博弈的投资者都必须警惕的核心风险。感谢您的分享！
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1.知道潜在的收益：小额刚兑通过是大概率的，预估概率为90%，目前盈利一张为16元左右。
2.知道潜在的损失：小概率没有小额刚兑的方案，那么小额户集体投反对票，重整也会失败。不论是大额户还是小额户应该都会损失惨重，为了方便计算，直接按归0算，概率按10%算。
3.知道时间：如果小额刚兑成功的话，按历史经验看，兑现小额的时间大约在8个月至14个月左右（deepseek乱查的），那就按1年算吧。
从数学期望上看，这笔投资的数学期望=16*90%-84*10%=6，数学期望已回正，个人认为84就是底；从收益率看是16/84≈19%，收益率可以接受。
但是这笔投资是上有封顶，下直接归0的，类似于买彩票，输了都几乎归0，只适合小仓位介入，预防尾部风险。
接下来按照我理解host的思路，对中装转2的交易价格变动进行推演：
1.9月3日前。中装转2和正股的交易价格会持续受到打压，一是尾盘正股可能通过脉冲实现负溢价，引导可转债投资者转股，逐步降低可转债剩余规模。可以看到有一天负溢价率0.35%，可转债就转了4000多万。二是通过压低正股价格，可以为未来停止可转债交易后，拉升正股实现折价，引导转股留足空间，减少拉升正股的成本，给正股股价上下震荡摩擦可转债持有人心态做准备。
2.9月3日至9月18日。正股将不断脉冲，逐步抬升，部分持有成本较低的可转债投资者会逐步转股，大心脏的抓着筹码。最终正股抬升到可转债正股价值达到100左右，可转债投资者博弈小额刚兑的收益率低于无风险收益率，可转债投资者纷纷转股，可转债剩余规模迅速减小，中装公司和可转债投资者双赢。
对公司来说，9月3日前抛售正股，9月3日后将正股买回，一来一去是不是可以成本很低地实现其促转股的目的？
请批评指正
赞同来自: 逍遥chen
试着来解读一下中装持有人的心态：老哥，中装重整协议，恒涔公司锁定36个月，康恒环境锁定12个月。实际上俩公司同属一个人，属一致行动人，按新规锁定期应该一致吧，这可能导致重整协议无法通过。唯一的借口可能是，重整协议签署于2025.3.7，重整新规2025.3.14实施，但我认为可能存在不确定性。
1）大部分的小额刚兑户：
没有重整概念，认为这是稳赢的投资，不能输，仓位一般较小，跌多了心态崩溃开始恐慌不计成本割肉
2）少数像我这样的大额户：
转债作为正股替代，看重的是长短两点，短线是停止交易后像正邦正股必拉，确保转债余额尽可能接近0（这和最开始传出来公司不准备小额的传言逻辑匹配）；长线就是未来大股东的重组预期（涨对价+高拍卖成交价+高保证金）叠加今年的重整板...
《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》第九条：重整投资人自根据重整计划取得股份之日起十二个月内，不得转让或者委托他人管理其直接和间接持有的上市公司股份。重整投资人成为上市公司的控股股东、实际控制人的，上述期限为三十六个月，其一致行动人应当一同遵守前述锁定要求。
我是一个host
- ST，周期和转债
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1）大部分的小额刚兑户：
没有重整概念，认为这是稳赢的投资，不能输，仓位一般较小，跌多了心态崩溃开始恐慌不计成本割肉
2）少数像我这样的大额户：
转债作为正股替代，看重的是长短两点，短线是停止交易后像正邦正股必拉，确保转债余额尽可能接近0（这和最开始传出来公司不准备小额的传言逻辑匹配）；长线就是未来大股东的重组预期（涨对价+高拍卖成交价+高保证金）叠加今年的重整板块启动
我反正是跌都跌成这鸟样了，早就做好心里准备了，当没有了就完了
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中装投资人上海康恒提高重整投资对价13%，从1.55涨两毛到1.75，中装越来越值钱了？
原因是不在这里
3月14日，发布《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》（以下简称《指引》），自发布之日起实施。
《指引》主要内容包括，进一步明确重整计划中的权益调整要求，规定资本公积金转增比例不得超过每10股转增15股；重整投资人入股价格不得低于市场参考价的五折，市场参考价按重整投资协议签订日前20、60或120个交易日均价之一确定；要求重整投资人按是否取得控制权分别锁定36个月、12个月。同时，《指引》明确不得在重整计划实施的重大不确定性消除前，提前确认债务重组收益。
市价控制在在3.5元以内方便化债，价格太低不转股都博小额去了，但这个价格也不高呀
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这个理解是不对的，小额本身就不可能占比高重整的债权人组不光要占比比例，还需要人头比例，否则根本没任何设置小额的必要哦哦，是我理解的有问题。
查了一下，是同一表决组半数人数通过，且金额2/3以上，看来转债投资者很有话语权。
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散户如果能左右投票就好了，现实往往是重整方找个三方，买一定比例的转债，保证投票通过。这个理解是不对的，小额本身就不可能占比高
重整的债权人组不光要占比比例，还需要人头比例，否则根本没任何设置小额的必要
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有没有可能公司即使已经确认要小额刚兑，但是基于不让市场投资者借此套自己利的目的而给出模棱两可的答案呢？从理性上讲，小额刚兑不是重整方对投资者的施舍，如果重整方不给小额刚兑，投资者是真的会投反对票的，重整方会舍小利而忘大利（重整成功）吗？我很好奇完全有可能
我一直的逻辑假设都是建立在重整成功第一位的基础上，第二位就是大家共赢的拉股价
为了确认中装的一些问题，分别打了电话给交易所和中装：1）交易所：确认拍卖股份有六个月限售期交易所还手把手教了法规原文和如何理解：深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 18 号——股东及董事、高级管理人员减持股份（2025 年修订）第十五条 上市公司大股东通过协议转让方式减持股份 或者特定股东通过协议转让方式减持其持有的首发前股份的，单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的百分之 五，转让价格下...有没有可能公司即使已经确认要小额刚兑，但是基于不让市场投资者借此套自己利的目的而给出模棱两可的答案呢？从理性上讲，小额刚兑不是重整方对投资者的施舍，如果重整方不给小额刚兑，投资者是真的会投反对票的，重整方会舍小利而忘大利（重整成功）吗？我很好奇
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1）交易所：确认拍卖股份有六个月限售期
交易所还手把手教了法规原文和如何理解：
深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 18 号——股东及董事、高级管理人员减持股份（2025 年修订）
第十五条 上市公司大股东通过协议转让方式减持股份 或者特定股东通过协议转让方式减持其持有的首发前股份的，单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的百分之 五，转让价格下限比照大宗交易的规定执行，法律法规和本 所业务规则另有规定的除外。
通过协议转让方式受让前款相关股份的，受让方在受让 后六个月内不得减持其所受让的股份。
上市公司大股东通过协议转让方式减持股份导致其不 再具有大股东身份的，应当在减持后六个月内继续遵守本指 引第十一条至第十三条的规定。控股股东、实际控制人通过 协议转让方式减持股份导致其不再具有控股股东、实际控制 人身份的，还应当在减持后六个月内继续遵守本指引第七条 的规定。
第十六条 上市公司股东因司法强制执行或者股票质押、融资融券、约定购回式证券交易违约处置等减持股份的， 应当根据不同执行或者处置方式分别适用本指引的相关规 定：
（一）通过集中竞价交易方式执行的，适用本指引关于集中竞价交易减持的规定；
（二）通过大宗交易方式执行的，适用本指引关于大宗交易减持的规定；
（三）通过司法扣划、划转等非交易过户方式执行的，参照适用本指引关于协议转让方式减持股份的规定，但本指引第十五条第一款关于受让比例、转让价格下限的规定除外。
2）公司：确认新对价是双方协商的结果，不受任何政策或者法规的影响
和公司的沟通中还感觉到，小额可能目前还未做准备，但是公司很清楚不准备小额可能面对的问题，所以可能有提前准备一些“小额替代方案”并且不放弃使用小额——这段话非常不负责任，因为公司没有任何确认，完全就是我屁股的臆断
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是不是可以写封信和公司友好交流一下（konghe yixia）长期看本赌徒的帖子的，都知道我是连续第三年做重整了：
23年全筑
24年合泰、文投和金科
今年中装
我不认为可以用逼迫转债公司下修那套可以用到重整公司身上，对于重整公司来说，重整成功是压倒一切最重要的事情，转债人算个屁，转债人的问题也很好解决，拉拉正股就不给小额，一样统统搞定，而拉正股正是大家利益一致的方向——这些依然是我屁股决定脑袋的臆想，大家看看就好
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全筑本来的预期是中央党校背景下的国资随便注入一些算力等高科技资产上市，原实控人让位，类似于帝欧现在的重组预期，结果最后交易日当天出的重整草案说的是给这种国资控制的一些高科技产业园区的装修业务给全筑，实控人不变，卒
正邦本来就是猪收猪，大家都以为投资人就是来占点便宜，行就行，不行就拉倒；结果双胞胎在草案中承诺要把自己整个注入进去，正邦完全变成双胞胎，而双胞胎是比正邦优秀很多的猪企，结果爆拉
现在中装的提高投资对价这步很有点意思了，赌博的食指蠢蠢欲动的大跳，得继续赌
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1）小额足够高，绝大多数小额转债老阴逼全身而退
2）公司没有任何顾虑，大额户被杀，孤立无援，大额户也无法做任何反抗
3）黑天鹅到来，牛迅速转熊，全场暴跌，中装也不例外
今年更好的锚点应该是对等关税开始的4月7日，中装2.91，这个价格刚好是把造假退市因素消除了，同时也是签了重整协议之后的日子，也即2.91是市场同时考虑了不退市和重整协议两个因素之后给的最低价
和今天的收盘价3.39相比，还有15%的下跌空间
那么，如果同样拿今年低点来做对比，买其他的股票，有多少比例下跌空间低于中装的？
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全身而退吗，全筑公告重整后从104跌到97，停止交易后正股2跌停，持正股的都亏，持转债的除了赌小额才能上岸，否则也亏。我之前看了前复权的K线，那个K线看起来马上就全身而退了，但应该是重整计划转增股本的结果，说的的确有问题。
全筑小额除了第一个2万张的大冤种亏死，其他都是小额全身而退。
正邦确实全身而退，但是中装是全筑还是正邦呢
应该说大熊市下，转牛后拿着正股的人都有很多机会全身而退
而现在我们正身处牛中，中装总是会比全筑有更多的机会全身而退
我现在仓位8%+中装，即使全部归零，今年还有20多的收益率，先继续头铁了再说
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也要做好最坏的打算。正邦我是全身而退了，全筑我买了1000张，结果砸手里了，含泪转股，最后幻想停止交易期间能给我机会退出，结果一直等了足足一年才能够跑路。我觉得小赌怡情，大赌伤身啊。在没下修前，我本来就做好20%损失的准备了
最坏的打算就是正股连续跌停，大家都被吓傻了小额刚兑成为唯一出路，然后踩踏
所以，如果真的判断出现这种情况了，肯定还需要在那时自行决定的，我发这个帖子的主要目的就是从本韭菜这个看似既了解转债也了解重整规则的人给大家一个理智的视角，决定要不要赌：
1）或者分多户小额刚兑，尤其转债价格够低时
2）或者赌定公司转股越少，后续就越有转股动力，必须得拉到100以上转股价值，比如安全的105
3）或者赌重整板块行情
我的心态很差，所以我基本不做纯交易的博弈
同时当年辉丰的连续跌停对我是个梦靥，所以虽然现在比较理智的我分析了这么多，不排除到时候我会被现场的盘面吓尿失去理智的判断
但是大牛市背景下，我还是认为第二点的判断是最起码会出现的结果，如果趋势好，我大概率还会减仓再参与一段重整行情
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短线鬼知道，我只知道市场里有相当一部分人就是无脑跟随趋势而已尤其在市场里的一块出现了明显赚钱效应的情况下我周五那天在想不买转债却买正股撬开跌停板，只有可能要么啥都不懂的小散在买正股摊低成本，要么庄家收集不坚定持股者筹码后期拉升促大家转股，始终认为这次下修到底目的应该就是促转股，利益相关方买债转股也跟山鹰一样亏着转股？
希望host大赢，我不敢玩只能多账户刚兑
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我是喜欢赌博的新韭菜啊，但我不会搞互相掏兜型的交易博弈啊（因为基本我逢掏必输），我眼里都是夹头式的赌博，只是我喜欢赌我自认为的高概率（如果有高赔率更好）的赌局关于山鹰，我问几句：1）山鹰是不是最近几天都不转了2）造纸板块股价总体是周期低位还是高位3）造纸板块是在反内卷范畴吗我因为主观的选择了有利于赌博的答案，所以山鹰越来越多了，老师也可以来山鹰救救我啊价值投机者就是跟赌徒不一样哈哈哈，支持host大，持有山鹰债的人就不该卖，这样转债价格越来越高导致转股成本增加，但转债持有人担心向110元收敛可能会会选择落袋，其实涨上去增加公司转股成本可能就暂停转股了，所以才怀疑公司操盘正股跌到下一个平台顺便带崩转债的可能，不过目前这牛市转债不会跟的，边看边学习中
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H大，分析得真牛逼！！！向你致敬！！！这个我不懂啊，逻辑判断这就是相关利益方博弈的结果而已，目的就是最小代价让所有人都通过方案而已，重整既然都是先出草案，再出正式计划，就说明了这些东西其实都可以改，只是主导人肯定会先有个指导性的大框架供大家讨论/博弈而已。
同时向您请教一下，为了重组过程债权人通过重整方案，刚兑总额是否只要不太超标，都会划在一个2/3债权人都能刚兑的位置；还是说一开始刚兑金额就有一个上限，要超过的话，就要重整方和债权人在上面进行投票去博弈？
如果其中的某个利益方不满意，非要坚决反对，难道还能不改？我记得正邦貌似当时就投票了不止一次通过的（懒得查了，如有错，欢迎大家指正）
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大佬第一天为啥100就丢了…..当天有做记录，根据自己拍脑袋的预测，溢价率会收敛，所以只是为了做个T，就接不回来了，而且我不是100丢的，是98.8+就丢完了——差不多就是第一个明显往下的时候，心想转债LYB果然要坏事了。。。
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看到很多所谓的转债大V和不少转债群里的转债人在有转债重整的第三年仍然对重整毫无概念，开口就是一堆错误观念，觉得需要再写点什么。哈哈，牛市一直都满仓。。。几个账户翻看了下，有2个账户还有900多的碎银，2手周一买入支持楼主
当然写之前需要强调一下，最终的走势很可能继续打我的脸，但是这就是我当下认为的大概率要发生的事情，只是希望大家不要被别有用心的人用恐慌吓倒。
1）和中装能做参考的只有正邦和全筑，拿搜特蓝盾鸿达广汇岭南来做类比的转债人都没有任何重整常识，除了故意制造恐慌就是故意制造恐慌
2）...
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看到很多所谓的转债大V和不少转债群里的转债人在有转债重整的第三年仍然对重整毫无概念，开口就是一堆错误观念，觉得需要再写点什么。当然写之前需要强调一下，最终的走势很可能继续打我的脸，但是这就是我当下认为的大概率要发生的事情，只是希望大家不要被别有用心的人用恐慌吓倒。1）和中装能做参考的只有正邦和全筑，拿搜特蓝盾鸿达广汇岭南来做类比的转债人都没有任何重整常识，除了故意制造恐慌就是故意制造恐慌2）重整...H大，分析得真牛逼！！！向你致敬！！！
同时向您请教一下，为了重组过程债权人通过重整方案，刚兑总额是否只要不太超标，都会划在一个2/3债权人都能刚兑的位置；还是说一开始刚兑金额就有一个上限，要超过的话，就要重整方和债权人在上面进行投票去博弈？
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